分析協(xié)整理論在股指期貨市場(chǎng)中的應(yīng)用，結(jié)合跨期套利策略的實(shí)踐，然后詳細(xì)闡述了基于協(xié)整的股指期貨跨期套利策略模型的構(gòu)建過程，基于協(xié)整的股指期貨跨期套利策略模型構(gòu)建是一個(gè)復(fù)雜而系統(tǒng)月合約的價(jià)格序列進(jìn)行協(xié)整分析。通過ADF單位根檢驗(yàn)和Johansen在確定了協(xié)整關(guān)系后，我們構(gòu)建了誤差修正模型(ECM),用于基于協(xié)整的股指期貨跨期套利策略模型具有較高的實(shí)用價(jià)值和參考資料：商品期貨跨期套利是一種利用不同交割月份期貨合約之間價(jià)格一般要比遠(yuǎn)期活躍。2,空頭的移倉使隔月的差價(jià)變大，多頭的移倉會(huì)讓隔月差價(jià)變小。3,庫存是隔月價(jià)差的決定因素。4,合理價(jià)差是(4)確定交易規(guī)模，同時(shí)進(jìn)行股指合約與股票(或基金)交易。當(dāng)現(xiàn)貨并收到現(xiàn)金，這樣必須得到補(bǔ)償未馬上iw為我國滬深300股指期貨已經(jīng)推出，將為券商，基金等機(jī)構(gòu)投資者過度投機(jī)和增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性都有著重要的作用。滬深300指數(shù)期貨上套利為主要的套利方式。股指期貨期現(xiàn)套利中會(huì)涉及到現(xiàn)貨指數(shù)或組合的買賣。對(duì)于滬深300指數(shù)來說，成份股多達(dá)300種，各成份股市場(chǎng)上有跟蹤滬深300股指的基金，比如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嘉實(shí)滬深300和大成滬深300日成交量就很低。缺少流另一種和股指期貨相關(guān)度較高的資產(chǎn)是相應(yīng)股指的ETF.雖然滬深兩市還沒有滬深300指數(shù)ETF,但已經(jīng)交易的有ETF50,ETF100和ETF180,這三支ETF跟蹤的指數(shù)的樣本股絕大部分是滬深300指數(shù)的樣本股，因此和滬深300指數(shù)的相關(guān)性很高，理論上可以作為和滬深300股指期貨套利的資產(chǎn)。ETF50,ETF100和ETF180與滬深300指數(shù)相關(guān)系數(shù)及流動(dòng)性如跟蹤指數(shù)與滬深300指數(shù)收益率相關(guān)系數(shù)與滬深300收益率相關(guān)系數(shù)日均成交量日均成交額(萬元)后的數(shù)據(jù)計(jì)算得到作為與滬深300股指期貨套利的現(xiàn)貨資產(chǎn)須滿足兩個(gè)條件，第一，是與滬深300指數(shù)要高度相關(guān)，相關(guān)系越高，兩者雖然與滬深300指數(shù)的相關(guān)系數(shù)不是最大，但與最大的ETF100相差不多。從流動(dòng)性看ETF最大，分別是ETF100和ETF180的4倍和14倍，因而ETF50與其他相比更適合與滬深300股指期貨進(jìn)行套利操作為了便于計(jì)算，首先將ETF50每日收盤價(jià)以滬深300指數(shù)2005年2月23日收盤價(jià)為基點(diǎn)折算為指數(shù)，作為現(xiàn)貨價(jià)格。利用區(qū)間定貨和約，計(jì)算區(qū)間為2005年2月23日到2006年9月14日。為了便于計(jì)算，將ETF50日收盤價(jià)以滬深300指數(shù)2005年2月23日收盤194為基準(zhǔn)折算成指數(shù)。存款基準(zhǔn)利率計(jì)算。ETF50于2006年5月18日分紅，10派24元。滬深300股指期貨手續(xù)費(fèi)按每手10元計(jì)算，ETF50的交易手續(xù)費(fèi)按近月合約價(jià)格為3100點(diǎn)，滬深300現(xiàn)貨為3040點(diǎn)，價(jià)差為60點(diǎn)。套利收益率(月)=18000/(13950化收益超過20%,還是非?？捎^的。當(dāng)然，這需要價(jià)差一直比較大才股指期貨主力合約與滬深300現(xiàn)貨的價(jià)差隨著套利行為的作用較上市初期已有所降低，最低降至22點(diǎn)左右，但隨著市場(chǎng)的暴跌又有所增大，價(jià)差擴(kuò)大至60個(gè)點(diǎn)左右，有一定套利空間。當(dāng)然，未來的期貨市場(chǎng)對(duì)即將展開的A股股指期貨進(jìn)行套利交易布局。所謂交易時(shí)段差別是指香港期貨市場(chǎng)收市時(shí)間是下午4:15,而內(nèi)地是下午3:15,理論上而言，A股股指期貨和恒指期貨由于存在時(shí)間，完全有可能繼續(xù)上漲。當(dāng)A股股指期貨格關(guān)系恢復(fù)正常水平時(shí)平倉套現(xiàn)?！蓖瞥雠cA股股指期貨掛鉤的產(chǎn)品。不然，香港有100多家持牌期貨公2007年以來，已有格林期貨、永安期貨、廣發(fā)期貨、金瑞期貨、