戰(zhàn)略管理

【十二五】規(guī)劃教材2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》戰(zhàn)略管理—第10章《投融資戰(zhàn)略》

對任何一家企業(yè)來說，報酬與風(fēng)險總是成正比例共存的，所以企業(yè)在財務(wù)決策時必須同時兼顧到二者，企業(yè)的價值也只有在報酬和風(fēng)險取得良好的平衡時，才能達(dá)到最大?！住た肆_克2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》內(nèi)容目錄本章重點開篇案例思考：融資困境順馳神話破滅2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》1.了解企業(yè)融資工具3.了解企業(yè)投資戰(zhàn)略類型2.掌握企業(yè)融資決策方法4.掌握企業(yè)投資決策方法10.1企業(yè)融資工具10.1.1企業(yè)融資的渠道分類10.1.2直接融資工具10.1.3間接融資方式2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.1.1企業(yè)融資的渠道分類內(nèi)源融資與外源融資內(nèi)源融資，是企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，主要包括稅后留存利潤、折舊基金、企業(yè)變賣融資、內(nèi)部職工募集等方式。外源融資是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過程。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》直接融資與間接融資直接融資是指擁有暫時閑置資金的單位（包括企業(yè)、機構(gòu)和個人）與資金短缺單位相互之間進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場上前者購買后者發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給需要補充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程，不經(jīng)過任何中介環(huán)節(jié)。間接融資是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券，然后這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或購買需要資金單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。10.1.1企業(yè)融資的渠道分類2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.1.2直接融資工具股權(quán)融資普通股融資優(yōu)先股融資風(fēng)險資本融資債權(quán)融資普通債券融資國際債券融資可轉(zhuǎn)換債券租賃融資短期信用2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》

間接融資方式商業(yè)銀行貸款融資非銀行金融機構(gòu)貸款2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2企業(yè)融資決策10.2.1企業(yè)融資的內(nèi)外部環(huán)境分析10.2.2資本成本與杠桿原理10.2.3企業(yè)融資模式與戰(zhàn)略的匹配性2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2.1企業(yè)融資的內(nèi)外部環(huán)境分析融資外部環(huán)境宏觀經(jīng)濟環(huán)境金融市場稅收環(huán)境融資內(nèi)部環(huán)境公司規(guī)模發(fā)展階段行業(yè)特點資產(chǎn)流動性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)公司在采購市場和產(chǎn)品市場上的競爭優(yōu)勢2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2.2資本成本與杠桿原理資本成本由籌資費用和用資費用兩部分構(gòu)成?；I資費用是指企業(yè)在獲取資金過程所支付的費用，它通常于取得資金時一次性支付，會使企業(yè)到手的資金額減少。用資費用是指企業(yè)在資金的使用或占用期間所實際付出的代價，在企業(yè)占用資金期間分期或按約定支付。一般從個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本三個層次分析資本成本。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》經(jīng)營杠桿在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。經(jīng)營杠桿的大小可以用經(jīng)營杠桿系數(shù)來表示，它是企業(yè)息稅前利潤變動率與銷售量變動率之間的關(guān)系。財務(wù)杠桿指債務(wù)的運用對普通股每股收益的影響能力，它是每股收益的變化率與息稅前利潤變化率的比率。10.2.2資本成本與杠桿原理2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.2.3企業(yè)融資模式與戰(zhàn)略匹配性穩(wěn)定性戰(zhàn)略下的融資模式增長性戰(zhàn)略下的融資模式2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3

投資戰(zhàn)略類型10.3.1擴張型投資戰(zhàn)略10.3.2穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略10.3.3緊縮型投資戰(zhàn)略2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3.1擴張型投資戰(zhàn)略集中擴張型投資戰(zhàn)略多元化擴張型投資戰(zhàn)略相關(guān)多元化投資戰(zhàn)略非相關(guān)多元化投資戰(zhàn)略2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3.2穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略不是不發(fā)展或不增長，而是穩(wěn)定地、非快速地發(fā)展。一個穩(wěn)定的投資戰(zhàn)略具有如下一些特征：公司（企業(yè)）滿足于過去的效益，繼續(xù)尋求與過去相同或相似的戰(zhàn)略目標(biāo)。期望取得的成就每年按大體相同的百分?jǐn)?shù)來增長。公司繼續(xù)以基本相同的產(chǎn)品或服務(wù)來滿足它的顧客。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.3.3緊縮型投資戰(zhàn)略抽資轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略放棄戰(zhàn)略清算戰(zhàn)略2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.4投資決策分析10.4.1方案的選擇與評價指標(biāo)10.4.2決策樹法2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.4.1方案的選擇與評價指標(biāo)非貼現(xiàn)評價標(biāo)準(zhǔn)投資回收期平均報酬率貼現(xiàn)評價標(biāo)準(zhǔn)凈現(xiàn)值內(nèi)部報酬率獲利指數(shù)2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.4.2風(fēng)險環(huán)境下的投資決策分析——決策樹法決策樹的結(jié)構(gòu)決策樹是一種描述風(fēng)險條件下投資決策問題的樹形網(wǎng)絡(luò)圖。它把各個備選方案、未來可能發(fā)生的各種狀態(tài)及其發(fā)生的概率，以及各個方案的各種條件效果直接標(biāo)在圖上，以便于理解和比較分析2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》投資方案的比較與判斷畫決策樹計算節(jié)點期望值10.4.2風(fēng)險環(huán)境下的投資決策分析——決策樹法2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.5不確定環(huán)境下的投資決策方法：實物期權(quán)法10.5.1什么是實物期權(quán)10.5.2實物期權(quán)的種類及價值意義10.5.3實物期權(quán)對投資決策的意義2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.5.1什么是實物期權(quán)實物期權(quán)是金融期權(quán)理論在實物資產(chǎn)上的擴展。盡管金融期權(quán)能夠在金融合約中得到詳細(xì)說明，但戰(zhàn)略投資中的實物期權(quán)則必須加以辨別和進(jìn)行特別的說明。從金融期權(quán)向?qū)嵨锲跈?quán)轉(zhuǎn)化需要一種思維方式，要把金融市場的規(guī)則引入企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略投資決策中來。實物期權(quán)方法具有強大的作用，因為它能夠幫助管理者利用他所擁有的機會來規(guī)劃和管理戰(zhàn)略投資。2024/9/22魏農(nóng)建等主編《戰(zhàn)略管理》10.5.2實物期權(quán)的種類及價值意義延遲期權(quán)柔性期權(quán)增長期權(quán)規(guī)模變更期權(quán)放棄期權(quán)