目錄目錄第1章緒論1.1研究背景近年來，能源匱乏問題日益突出，低碳低能耗新領域的開發(fā)與利用受到國際社會的高度重視。我國在加大對低碳能源行業(yè)支持力度的同時也在提高了能源市場的準入門檻，如何在能源企業(yè)中占領制高點，成為能源企業(yè)新的挑戰(zhàn)。盈利能力是通過分析計算企業(yè)的財務報表以衡量公司在特定時間段內獲得的收入以及收入水平。盈利能力的強弱是對財務報表進行分析的而得出的，財務報表分析辦法多種多樣，但當前較為主要并且較具綜合性的財務分析方法主要有杜邦分析法、沃爾評分法、雷達圖分析法。不同的分析方法的具體適用范圍也會有所不同。使企業(yè)管理者或其相關利益主體能夠更明確地了解到企業(yè)具體情況，能夠對企業(yè)整體實力作出更科學、合理的評估，再與其競爭對手進行對比，能夠快速準確地做出對企業(yè)有利的分析和對未來形勢的預測。1.2研究意義21世紀后，國際低碳能源產業(yè)在發(fā)展上步入高速發(fā)展階段，并且成為了推動產業(yè)經濟快速增長的重要推動力量，很多國家改革、產業(yè)發(fā)調整等方面，能源產業(yè)均成為重點改革或調整對象。隨著中國經濟的持續(xù)快速發(fā)展，城市進程和工業(yè)化水平不斷提高，能源消耗日益嚴重，國家對能源保護的重視程度不斷加大?；诖耍茉葱袠I(yè)在發(fā)展上也逐步意識到若要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，找到盈利點和發(fā)展模式至關重要。正確定位自身的利潤來源、環(huán)境需求、經營活動等。文章在研究上，通過針對企業(yè)財務報告展開分析，繼而對企業(yè)經營效率、財務狀況展開全面評估，其中所使用的財務分析方法便是杜邦分析法。與此同時，根據(jù)內部聯(lián)系繼而形成完整體系，實現(xiàn)凈資產收益率全面體現(xiàn)?？梢愿痈宄胤从池攧毡嚷蕦哟危怀鰲l理，方便報表分析者充分了解和使用企業(yè)的經營和盈利情況。因此用杜邦分析法對華電能源公司盈利能力展開全面分析，能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，與此同時，對企業(yè)的盈利能力、償債能力、經營結構和方便管理者在管理過程中出現(xiàn)的問題及時糾正并制定合理的方案提供了依據(jù)。確定影響企業(yè)的盈利能力的因素及提出相關的建議，并給環(huán)保行業(yè)的企業(yè)進行參考。1.3國內外研究現(xiàn)狀1.3.1國外研究現(xiàn)狀杜邦分析體系是目前對企業(yè)財務報表進行綜合指標分析的方法之一。杜邦分析體系最早產生于美國，由ierreDuPont和DonaldsonBrown提出，制定杜邦分析體系用作分析，更加詳細的評價公司績效，體系的核心指標為凈資產收益率指標，該指標經過進一步分解可獲得三個不同的指標，分別為銷售凈利率指標、總資產周轉率指標、權益乘數(shù)指標。由這三項指標再細化分解，所分解而成的指標將能夠覆蓋于企業(yè)所有的經營管理活動，能夠了解到企業(yè)財務狀況、經營狀況。McGowanJ(2018)指出，杜邦財務分析體系更適合對上市公司的盈利能力進行分析與評價，更好的運用于企業(yè)經營中。這一方法除了可以對企業(yè)的過去的歷史信息以及現(xiàn)存的經營狀況進行分析，還可以就分析結果對企業(yè)未來的發(fā)展提供適當?shù)慕ㄗh。ZulkiffleeBinMohamed與SamuelJebarajBenjamin(2019)對于杜邦分析體系中資產周轉率與利潤率兩個指標進行了著重分析，說明了該比率在杜邦分析體系的運用中，對企業(yè)經營現(xiàn)狀、財務狀況的重要性。1.3.2國內研究現(xiàn)狀當前國內針對杜邦分析體系方面的研究主要集中于兩點：其一，從理論層面出發(fā)，針對杜邦分析體系進行優(yōu)化。主要圍繞杜邦分析體系存在的局限性，針對其中的不足提出具體優(yōu)化方案，并評估改進的意義。二是針對不同的行業(yè)特點應用和改進杜邦分析體系。孫曉春(2012)針對杜邦財務分析體系展開全面、深入的研究與分析，并提出成本費用通過性態(tài)歸類法的利用，能夠幫助企業(yè)管理會計工作更高效地開展，與此同時也能夠更充分發(fā)揮管理資料的效用。侍衛(wèi)星(2014)通過大量研究后，在《杜邦財務分析體系在高校財務分析中的應用》中明確提出能夠滿足高校內部應用的杜邦分析體系，并提出了該體系中核心指標為凈資產結余率，并對體系中的各項指標進行分解。這是事業(yè)單位在績效評價中作出的極大嘗試。邢晴晴(2015)通過研究后在《基于改進杜邦分析體系的業(yè)績評價研究一一以KDX公司為例》中明確提出，杜邦分析體系中并沒有充分利用現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，若能夠對此表充分利用，企業(yè)的盈利能力、債務償還能力將會得到更為全面的反映。蘇李華(2016)研究后，在《改進的杜邦分析法在動物保健品企業(yè)的應用研究》中明確提出，針對企業(yè)績效展開全面評價時，通過對杜邦分析體系進行使用，充分發(fā)揮可持續(xù)增長率指標，能夠幫助企業(yè)將各項不同的經濟活動進行合理分配，并明確具體活動的報酬率、所有者權益報酬率。吳艷峻(2018)運用杜邦分析法對鶴煤集團物資供應分公司，主要通過分析公司的盈利能力方面，對公司的經營和財務狀況進行了評價，合理運用財務數(shù)據(jù)，構建了一個基于杜邦分析體系的財務分析體系，根據(jù)分析結果對企業(yè)經營模式進行整改，促進公司的可持續(xù)發(fā)展。淇陽(2020)在《杜邦分析法在貴州茅臺酒股份有限公司的探討》指出，總資產收益率是最重要的指標，作為茅臺這樣的企業(yè)，如何將股東權益最大化成為投資者日益關注的內容?？傎Y產收益率的指標可以分析出資產結構存在的問題，由此優(yōu)化企業(yè)產品的多樣性。這是根據(jù)行業(yè)特點不同，結合實際情況，對杜邦分析體系的運用，以促進企業(yè)的可持發(fā)展。1.3.3國內外研究現(xiàn)狀評述由上可以看出，國外對于杜邦分析體系的研究總的來說早于國內，最早出現(xiàn)在美國，國內對于杜邦分析體系的研究相對較晚。國外對于杜邦分析法的完善，主要是從理論和體系方面進行了改進，從而更能對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行全面和系統(tǒng)的分析。國內相對于國外的不同點是，國內對杜邦分析體系的研究更側重于在企業(yè)中的應用，運用已經成型的杜邦分析體系的理論，結合我國企業(yè)所處的行業(yè)背景及經營現(xiàn)狀進行分析研究?？偟膩碚f，無論國內還是國外的研究，在未來杜邦分析體系還有很大的完善空間，其運用范圍有待擴大。

第2章杜邦分析相關理論概述2.1杜邦分析法基本概念1919年，杜邦分析法最終誕生于美國杜邦公司，屬于一套綜合財務分析方法。該套綜合財務分析方法主要通過分析企業(yè)各項財務指標及其之間存在的聯(lián)系，通過層層分解核心指標凈資產收益率，從而了解到企業(yè)的各方面經營狀況。通過杜邦分析法針對企業(yè)展開評價分析，可以更好地分析和評估公司的經營狀況和盈利能力。2.2杜邦分析法體系的相關理論在杜邦分析體系中，最為核心的財務指標為凈資產收益率，該指標的分析下能夠有效衡量企業(yè)的投入產出比、盈利能力，也能夠對企業(yè)在生產經營管理上存在的問題予以有效反映。凈資產收益率經過分解，可分解出權益乘數(shù)、總資產凈利率兩項指標，而總資產凈利率也可再次經過分解，繼而獲得銷售凈利率、總資產周轉率兩項指標。并且銷售凈利率指標還可經過在一層的分解。經過層層分解，杜邦分析法所擁有的財務指標基本涵蓋了被分析企業(yè)所有的經營活動，足以體現(xiàn)該財務分析法的綜合性。在以上所涉及的銷售凈利率指標中，該指標的大小與凈利潤的大小呈現(xiàn)正相關關系，與銷售收入呈現(xiàn)反相關關系，通過該指標的分析能夠有效了解到企業(yè)的銷售收入情況。通過分解總資產周轉率，能夠了解到企業(yè)的銷售收入、平均資產總額指標，這兩項指標的分析了解到企業(yè)的資產運轉率高低情況。通過分析權益乘數(shù)，能夠了解到企業(yè)的財務杠桿的具體使用情況，幫助企業(yè)衡量財務杠桿使用的度，確保負債經營的效益性得到充分發(fā)揮，其中存在的風險也能夠得到有效控制。2.3杜邦分析體系指標分解杜邦分析體系中，凈資產收益率屬于其中的核心指標，該指標可通過層層分解符，最終實現(xiàn)針對分析評價企業(yè)的多個財務指標數(shù)據(jù)，并實現(xiàn)不同周期縱向對比與橫向對比，能夠從中了解到企業(yè)的經營現(xiàn)狀，具體經營活動存在的優(yōu)勢和劣勢，為企業(yè)改善經營現(xiàn)狀提供科學、合理的數(shù)據(jù)依據(jù)。經過分解杜邦分析體系的指標，分解出來的各項大小指標能夠覆蓋被分析評價企業(yè)的所有經營生產活動，較具綜合性。通過分析下圖2-1能夠從中了解到杜邦分析體系的具體分析流程：圖2-1杜邦分析體系步驟圖由圖2-1可以看看出，杜邦分析體系一共進行了五層分解：其中第一層次分解主要分解的指標為凈資產收益率，經過分解后，該指標被分解為了權益乘數(shù)指標、總資產收益率指標。表示企業(yè)的負債程度，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高。總資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率，總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭能力和發(fā)展能力，也是公司用來決策是否應舉債經營的重要依據(jù)；第二層次分解主要分解的指標為銷售凈利率指標、總資產周轉率指標，通過這兩個指標的分析，能夠了解到企業(yè)的經營資產、經營狀況，很多企業(yè)的銷售凈利率都相對較高，但總資產周轉率則與銷售凈利率相反，普遍較低。還有很多企業(yè)的銷售凈利率較低，而總資產周轉率則較高。一般情況下，相比于零售行業(yè)，生產制造行業(yè)的銷售凈利率會相對較高。而在經營戰(zhàn)略上采取何種策略，也會直接影響到這兩個指標的具體反映；第三層次的分解主要分解的指標為銷售凈利率，經過分析，銷售凈利率被劃分為凈利潤指標和銷售收入指標；第四層次的分解主要分解凈利潤指標，經過分解可獲得銷售收入指標、總成本指標、其他利潤指標和所得稅指標等；第五層次的分解主要分解全部成本，經過分解后可獲得被分解企業(yè)的制造費用、期間費用。通過杜邦分析體系的應用，能夠實現(xiàn)財務指標的多層次分解，經過分解出多個指標再針對企業(yè)展開分析與評價，能夠更直觀地了解到企業(yè)經營現(xiàn)狀、財務狀況。與此同時還可以找出企業(yè)經營管理決策中存在的問題。第3章基于杜邦分析體系的華電能源公司盈利能力分析3.1華電能源公司簡介華電能源股份有限公司位于我國黑龍江省，主要業(yè)務是向公司發(fā)電資產所在的區(qū)域銷售電力產品和熱力產品，公司的主要產品為電力、熱力。公司已成為黑龍江省最大的發(fā)電及集中供熱運營商，電廠分布在黑龍江省主要中心城市。公司采用先進技術、優(yōu)質的服務提供安全、高效、清潔的電力、熱力、天然氣供應，積極調整產業(yè)結構，轉變經濟增長方式，全力實施華電能源綜合一體化經營和現(xiàn)代服務戰(zhàn)略，不斷提升企業(yè)管理平臺，轉型升級和改革創(chuàng)新齊頭并進，內抓管理提效率，外拓市場樹形象，朝著更高的奮斗目標昂首奮進。3.1華電能源公司凈資產收益率分析杜邦分析法的核心指標是凈資產收益率，因為該因素在一定程度上結合了多個指標的數(shù)據(jù)，全面且客觀，可比性以及綜合性都非常強。華電能源公司2017年到2019年財務數(shù)據(jù)和指標如表3-1所示，華電能源公司各項指標表如表3-2所示：表3-1華電能源公司財務數(shù)據(jù)比較表單位：億元年份凈利潤利潤總額營業(yè)收入營業(yè)成本資產總計負債合計201720182019-11.0389-7.61890.7556-12.5562-8.98281.240090.819198.0653108.280187.746096.3701101.9934253.8900251.3312236.8562226.6472232.8450217.4838表3-2華電能源公司各項指標對比表單位：億元年份凈資產收益率銷售凈利率資產負債率權益乘數(shù)總資產周轉率201720182019-47.82-48.434.54-13.26-8.990.7389.2792.6491.829.3212.2218.280.360.390.44華電能源公司2017年-2019年凈資產收益變化如圖3-1所示：圖3-1華電能源公司凈資產收益率變動圖從表3-2和圖3-1中可以看出2017年-2018年的凈資產收益率呈負增長形式，說明2017~2018年間華電能源公司投資收益越來越低。權益乘數(shù)、總資產周轉率以及銷售凈利率共同構成了凈資產收益率，本文將展開對銷售凈利率、權益乘數(shù)、資產負債率和總資產周轉率展開分析，以期對華電能源公司的盈利能力實現(xiàn)更客觀、更準確地分析。3.2華電能源公司銷售凈利率分析在一段時間內企業(yè)獲取銷售收入和利潤的能力可以用銷售凈利率這一指標來實現(xiàn)，銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關系，銷售成本與銷售收入成為銷售凈利率的主要因素，是反映企業(yè)盈利能力的基礎指標之一。而成本費用利潤率則是影響銷售成本的重要因素之一，可以反映企業(yè)成本的控制程度，以及企業(yè)的盈利模式是否穩(wěn)定。企業(yè)必須兼顧收入的增加與凈利潤的提高才能夠保證有持續(xù)增長的銷售凈化率，以此來表明企業(yè)的盈利能力不斷增強以及盈利水平不斷提高?；趯︿N售凈利率的分析，結合對收入、成本和費用的各項數(shù)據(jù)，不僅能夠通過各項數(shù)據(jù)的變動有效分析影響利潤增加的原因，還能找到企業(yè)當前的成本控制是否有效，加強對成本費用的控制，減少成本費用占營業(yè)收入的比例，從而提高企業(yè)產品獲取利潤的空間，擴大企業(yè)的銷售規(guī)模，從而找到有利于收入增加的因素，實現(xiàn)盈利水平的提升。2017年-2019年華電能源公司的銷售凈利率以及成本費用利潤率可以參考表3-3以及圖3-2：表3-3華電能源公司銷售凈利率和成本費用利潤率對比表年份銷售凈利率成本費用利潤率201720182019-13.26-8.990.73-12.86-8.421.10圖3-2華電能源公司銷售凈利率和成本費用利潤率對比圖由表3-3和圖3-2可以清晰的看出2017年-2018年華電能源公司銷售凈利率均為負數(shù)，反應企業(yè)的銷售盈利能力穩(wěn)定性和持久性不強；其中銷售利潤率在2017年為最低點。而成本費用利潤率也是如此，在2017年的-12.86%之后，2018年仍為負數(shù)-8.42%，說明2017年到2018年間對應的利潤也有所減少。2019年雖有所回升，但2017年和2018年損失重大，回升效果不明顯。為能夠將影響2017年到2019年華電能源公司銷售凈利率指標和成本費用利潤率指標變化的因素進行查找，下面將針對該企業(yè)利潤表中所涉及到的管理費用、銷售費用、財務費用、以及經營成本等相關費用進行分析。華電能源公司的成本費用中，各個因素占據(jù)營業(yè)收入的比例，如下表3-4所示：表3-4華電能源公司成本費用比較表單位：億元年份營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加管理費用銷售費用財務費用20172018201890.819198.0653108.280187.746096.3701101.99341.61101.31251.47721.05730.66200.59570.10610.09950.08967.08458.21728.8989由表3-4可以看出，在2017年到2019年期間，隨著營業(yè)收入的逐年提高，華電能源公司的管理費用、銷售費用在各年的所占的比重也隨著營業(yè)收入的增加逐年減少，其中管理費用在2019年僅實現(xiàn)了0.5957億元，銷售費用在2019年為0.0896億元，為2017年-2019年最低；與之相反，財務費用在2017年到2019年逐年上升，表明華電能源公司對財務費用的控制不好，過高的費用支出會帶來經營風險，在2017年-2019年企業(yè)營業(yè)成本不斷增加，企業(yè)為了回籠資金應采用合理的借款方式，合理利用財務杠桿，從而控制財務費用的支出。3.3華電能源公司權益乘數(shù)分析權益乘數(shù)能對企業(yè)的財務杠桿在活動經營中的程度進行表征。此外，該指標還能夠對企業(yè)的負債進行衡量。如果該指標有較大的數(shù)值，那么意味著企業(yè)擁有較大的向外融資的杠桿倍數(shù)，但是從另一角度來看，權益乘數(shù)數(shù)值越大，所面臨的風險也越大。若企業(yè)能維持住穩(wěn)中向好的趨勢發(fā)展，那么該指標數(shù)值越大，企業(yè)可以創(chuàng)造的利潤就越大。華電能源公司2017年-2019年資產及權益乘數(shù)變化如下所示：表3-5華電能源公司2017年-2019年資產及權益乘數(shù)變動表單位：億元資產總計流動資產合計非流動資產合計權益乘數(shù)201720182019253.8900251.3312236.856240.870942.061840.7987213.0191209.2693196.05759.3212.2218.28圖3-3華電能源公司權益乘數(shù)變動趨勢圖從上圖可知，華電能源公司于2017年-2019年保持持續(xù)增長的權益乘數(shù)，表明華電能源公司負債能力的上升，此階段，華電能源公司對于財務杠桿的使用程度也實現(xiàn)了進一步的擴大。而與權益乘數(shù)相關的資產負債率對于債權人對于貸款的發(fā)放環(huán)境是否安全可進行衡量，這是由于該指標具有對企業(yè)資金提供的能力可進行衡量。一般認為企業(yè)的資產負債率保持在40%~60%間比較合適，華電能源公司2017年-2019年負債及資產負債率變化如下所示：表3-6華電能源公司2017年-2019年負債及資產負債率變動表單位：億元年份負債合計流動負債合計非流動負債合計資產負債率201720182019226.6472232.8450217.4838150.7654146.7074155.235975.881886.137662.247889.2792.6491.82圖3-4華電能源公司資產負債率變動趨勢圖從圖3-4可以看出華電能源公司的2017年~2019年的資產負債率分別為89.27%、92.64%和91.82%。2018年-2019年雖呈下降趨勢，但仍遠遠超出企業(yè)的資產負債率，越多的借貸籌資資產才能有越高的資產負債率，其面臨的風險越大。對于企業(yè)所有者來說，較高的資產負債率，由于財務杠桿的作用，可以提高股東的實際報酬同時可用較少的資本取得企業(yè)控制權，且較高的資產負債率將企業(yè)的部分風險轉嫁給債權人，對于企業(yè)來說獲得了資金成本低的好處；但同時也會給投資者帶來較大的風險。如果企業(yè)經營不善或遭受意外打擊而出現(xiàn)經營風險時，損失必然由所有者負擔，由此增加了投資風險。3.4華電能源公司總資產周轉率分析對于企業(yè)資產運營效率考察的常用指標是總資產周轉率，因為它不僅能夠對企業(yè)全部資產的流轉速度，還能夠對于資產在經營過程中的利用效率以及管理的質量進行表征?；诠究傎Y產周轉率的分析與對比，能夠對該企業(yè)在一定時間段內有關于總資產的利用效率與管理質量及變化情況。華電能源公司2017年到2019年總資產周轉率變動趨勢圖如圖3-5所示：圖3-5華電能源公司總資產周轉率變動趨勢圖由上圖3-5可知，在2017年-2019年，華電能源公司的總資產周轉率呈上升趨勢，具體表現(xiàn)為201年較2017年回升了0.03個點，2019年較2018年回升了0.05個點。2017年到2019年總資產周轉率的上升說明華電能源公司充分意識到有效利用各項資產的重要性，提高了現(xiàn)有資產的周轉效率，保證了有連續(xù)性的經營，同時提高了各項資產的盈利能力，對于資產的使用率不斷提高，以期實現(xiàn)銷售收入的增長。3.5華電能源公司盈利能力綜合分析分析盈利水平指標可以用作衡量企業(yè)盈利能力的依據(jù)，財務指標的對比性越好，則盈利水平指標分析的結果越準確，上文結合杜邦分析體系，展開了對銷售凈利率、權益乘數(shù)、資產負債率和總資產周轉率展開分析，而綜合分析基于對每股的凈資產以及收益來進行計算分析，以期對華電能源公司的盈利能力實現(xiàn)更客觀、更準確地分析。表3-7主要盈利能力指標對比表年份每股收益(元)每股凈資產(元)201720182019-0.56-0.390.041.170.800.85從表3-7中可以看出，在每股收益、每股凈資產這兩項指標中，每股收益反應每股所能創(chuàng)造的稅后利潤，該比率越大表明每股所創(chuàng)造的稅后利潤越大，從2017年-2019年整體區(qū)間來看，2019年的每股收益最大，所以華電能源集團在2019年這一期間所創(chuàng)造的每股收益能力最大。這表明在此期間華電能源公司負債壓力減小，償債能力提高。每股的現(xiàn)金流入增加也表明提高了華電能源公司支付股利的能力增加，加強了籌資以及支付的能力，由此提高了收益水平。通過以上主要經濟指標在選定的2017年度到2019年度間，具體表現(xiàn)為在2017年和2018年保持負數(shù)狀態(tài)的趨勢下，2019年有所回升。以上分析是從單一指標所衡量，但是企業(yè)盈利能力不能只把單一的指標作為分析的依據(jù)，必須要融入更多的因素進行分析，這樣結果才具有說服性。所以，本文基于杜邦分析法，對不同經濟指標進行分析并探索各指標之間的聯(lián)系，全面的展開華電能源公司的財務狀況，并從中發(fā)現(xiàn)影響盈利的因素，找出了華電能源公司盈利方面存在的問題并提出了相關的解決對策。第4章華電能源公司盈利能力存在問題及對策分析4.1華電能源公司盈利能力存在問題4.1.1成本費用控制較差2017年到2019年華電能源公司的銷售凈利率有明顯下降，但與銷售凈利率相關的成本費用方面在2017年到2019年間做得明顯不足。在利潤表中，期間費用直接構成了業(yè)務收入的增減方面，對于上市企業(yè)的盈利水平影響很大，華電能源公司主要成本費用增長情況并不穩(wěn)定，在2017年和2019年從各成本費用占營業(yè)收入比重分析可以看出來看銷售成本率呈上升趨勢，成本費用率呈下降趨勢。企業(yè)凈利潤受到成本費用包括三大期間對于各項費用的約束，都在不同程度上減少了企業(yè)盈利總額。逐漸增加的成本費用，必然對于產品的利潤空間有所影響，阻礙了企業(yè)實現(xiàn)更高盈利能力。從各項指標來看銷售成本率，華電能源公司的成本控制方面需要加強。4.1.2資產周轉程度較低2017年到2018年間華電能源公司總資產周轉率雖有所上升，但與同行業(yè)其他企業(yè)相比，仍處于較低水平。這表明華電能源公司有效利用各項資產的能力不高，存在較多長期貸款和不良資產，在保證經營連續(xù)性的同時，應提高多余、閑置不用的資產使用率。相對高的資產周轉在一定期間內可以為企業(yè)提高利潤，進一步提高企業(yè)凈資產收益率，從而實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化這一終極目標，華電能源公司可以繼續(xù)研發(fā)更有市場競爭力的新型產品搶占行業(yè)先機，形成更好的競爭優(yōu)勢。4.1.3負債程度較高2017年到2018年間，華電能源公司的權益乘數(shù)呈上升趨勢，2018年-2019年資產負債率雖呈現(xiàn)下降趨勢，但仍比一般企業(yè)40%~60%的資產負債率高出許多。權益乘數(shù)越高說明華電能源公司在此期間的負債率上升。資產負債率越高表明企業(yè)通過借債籌資的資產越多，風險越大。對于投資者來說，較高的資產負債率，若企業(yè)不能順利經營或者遭遇風險的時候，損失必然由所有者負擔，由此增加了投資風險。4.2對華電能源公司盈利能力對策分析4.2.1加強對成本費用控制華電能源公司需要進一步加強對成本費用方面的管理，2017年到2019年華電能源公司的凈利潤并不穩(wěn)定。為了提高企業(yè)的獲利能力，建議從以下幾點入手：首先，通過降低單位成本，提高企業(yè)單位產品盈利空間。其次，對企業(yè)內部工作人員進行理念培訓，增強創(chuàng)新意識。結合工作實際減少企業(yè)內部因創(chuàng)新不足而產生的冗余，避免資源浪費。最后，對于企業(yè)的管理費用必須完善審批的程序以及核算的制度。將管理走向規(guī)范化與制度化，減少成本。4.2.2加強資產周轉速度一個企業(yè)對于流轉資金的速度在總資產周轉率中得以體現(xiàn)，因為其能夠對于企業(yè)在經營過程中對資產的利用的效率以及管理的質量進行量化?？傎Y產周轉率越高，那么企業(yè)運轉總資產的速度也越快，證明其有較高的資產利用效率并且有較強的銷售能力。華電能源公司可以繼續(xù)研發(fā)更有市場競爭力的新型產品搶占行業(yè)先機，形成良好競爭優(yōu)勢。提高了產品市場占有率，利用有限的資金取得最大的收益，增加資金的周轉次數(shù)，從而的達到提高盈利的最終目的。4.2.3降低負債比率資產負債率與權益乘數(shù)越高表明企業(yè)通過借債籌資的資產越多，風險越大。但對于投資者來說，較高的資產負債率，除此之外，其風險也是比較大的。若不能順利經營企業(yè)，面臨一些風險時必然會引發(fā)損失，損失的承擔著為所有者，這無疑加重了投資者的負擔。4.2.4加強創(chuàng)新能力，提高研發(fā)投入華電能源公司主要以電力銷售為主體，但隨著近幾年國家的資源保護意識逐步增強，越來越多的公司開始進入到能源的開發(fā)隊列中，華電能源公司想要繼續(xù)保持在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，必須對企業(yè)的研發(fā)能力與水平進行不斷加強。可通過以下幾個方面來實現(xiàn)：第一，建立健全研發(fā)人員的管理制度。第二，對于項目組的管理水平也高度重視，有利于實現(xiàn)研發(fā)項目的完成程度。最后，可以收購和入股在研發(fā)項目中具有創(chuàng)新核心能力的團隊，為企業(yè)輸入新鮮血液，帶動企業(yè)內部的創(chuàng)新想法。4.2.5提高企業(yè)形象企業(yè)形象是企業(yè)文化建設的核心，是用戶是否愿意購買或者接受其提供服務的表現(xiàn)，也是對企業(yè)內部及外部的整體印象，華電能源公司在低碳能源開發(fā)行業(yè)占領著較重的份額，但在很多消費者眼中對此行業(yè)并不了解，整個行業(yè)的知名度都處于不高的位置。企業(yè)形象不僅僅靠公關部門的公關，同時也需要企業(yè)自身做出表率從而提高企業(yè)自身的形象，華電能源公司可以在國家重視環(huán)保的當下提高企業(yè)知名度，乃至帶領整個能源行業(yè)形象。4.2.6加強政策性風險的防范目前，即使我國對于能源開發(fā)企業(yè)的發(fā)展提供了各種制度與法律作為保證與職稱，但根據(jù)社會的變化而改變，國家的側重點也會有所變化。因此，華電能源公司必須拓寬市場與開發(fā)新盈利增長點作為企業(yè)防范政策性風險的手段。第一，市場的拓寬能夠保證華電能源公司在市場上始終占據(jù)一席之地。第二，新盈利增長點的發(fā)展會對于企業(yè)的發(fā)展起到錦上添花的作用。主營產品可能會具有時效性，過了一段時間就可能過氣，因此要對新的盈利增長點進行全面打造，這樣才能適應市場的變化，降低風險，進而對公司盈利的能力起到一定程度的推動作用。第5章結論與展望就目前而言，已有的綜合財務分析法中，杜邦分析體系是較為健全的財務分析法，全面分析企業(yè)財務報表，分析結果能夠反映出企業(yè)生產經營績效、財務狀況以及各個比例之間存