財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)教案

20-20學(xué)年第學(xué)期

學(xué)院：_________________________

教研室：_________________________

主講教師：________________________

授課專業(yè)：________________________

授課年級(jí)：_______________________

20年月

第二章時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬原理

教學(xué)要求：掌握貨幣資金時(shí)間價(jià)值的概念和相關(guān)計(jì)算方法；掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的

概念、計(jì)算及資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)：?jiǎn)卫c復(fù)利的終值與現(xiàn)值的計(jì)算、年金不同表現(xiàn)形式的運(yùn)

用。

授課方式：講授法、案例教學(xué)法、線上線下混合式教學(xué)等。

學(xué)時(shí)分配：8課時(shí)

教學(xué)內(nèi)容：

子情景一資金時(shí)間價(jià)值

一、概念

（一）常用的基本概念

1.現(xiàn)值：現(xiàn)值又稱為本金，是未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折合現(xiàn)在的價(jià)

值。

2.終值：終值又稱為將來(lái)值或本利和，是指資金的現(xiàn)值按一定的利息率計(jì)

息，經(jīng)過(guò)一定時(shí)間后的資金新值。

3.貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)率指貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率，貼現(xiàn)率的大小，對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)

目的凈收益影響極大。

4.資金成本：資金成本是指企業(yè)取得資金來(lái)源的成本，也就是使用資金應(yīng)

支付代價(jià)或報(bào)酬。

5.資金流量：資金流量是指資金按一定方向流動(dòng)的數(shù)量，包括資金流出量、

資金流入量和資金凈流量。資金流出量是指某一投資方案的全部支出的資金，包

括固定資產(chǎn)的投資、投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各項(xiàng)流動(dòng)資金等。資金流入量是指某一

投資方案的全部收入的資金，包括經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)、計(jì)提的折舊費(fèi)、固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)

的殘值收入等。資金凈流量是指資金流入量減去資金流出量的差額。

二、一次性收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算

不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支不宜進(jìn)行直接比較，必須把他們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，

才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算。這就涉及到現(xiàn)值與終值的計(jì)算。

終值與現(xiàn)值的計(jì)算涉及到利息計(jì)算方式的選擇。目前有兩種利息計(jì)算方式，

即單利和復(fù)利。單利方式下，每期都按初始本金計(jì)算利息，當(dāng)期利息不計(jì)入下期

本金，計(jì)算基礎(chǔ)不變。復(fù)利方式下，以當(dāng)期末本利和為計(jì)息基礎(chǔ)計(jì)算下期利息。

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理一般用復(fù)利方式計(jì)算終值與現(xiàn)值。常用字母如下：

P---本金，又稱現(xiàn)值；

i—利率，通常指每年利息與本金之比；

I—禾U息；

F—本金與利息之和，又稱本利和或終值；

n—期數(shù)

(一)單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算

1.單利的利息

I=PXiXn

2.單利終值

單利終值的計(jì)算可依照如下計(jì)算公式：

F=P+PXiXn

=P(1+iXn)

3.單利現(xiàn)值

單利現(xiàn)值的計(jì)算同單利終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值稱為折現(xiàn)。將

單利終值計(jì)算公式變形，即得單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

P=F/(1+iXn)

(二)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算

資金的時(shí)間價(jià)值一般是按復(fù)利計(jì)算的，即不僅要計(jì)算資金的利息，也要計(jì)算

利息的利息。按照這種方法，每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，就要將當(dāng)期所產(chǎn)生的利息加入

下期本金再計(jì)算利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。

1.復(fù)利終值的計(jì)算：復(fù)利終值是一定量的資金按復(fù)利方式計(jì)算的未來(lái)的價(jià)

值。即本利和或到期值。計(jì)算公式為：

F=P(l+i)"

式中，(1+i)"——復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值

復(fù)利終值系數(shù)也可以用符號(hào)(F/P,i,n,)表示。例如，(F/P,6%,4)表示利

率為6%、4期復(fù)利終值的系數(shù)。為便于計(jì)算，復(fù)利終值系數(shù)可以通過(guò)查閱“1元

復(fù)利終值系數(shù)表”(見(jiàn)附錄)直接獲得。通過(guò)該表可查得(F/P,6%,4)=1.2625o

上述復(fù)利終值的計(jì)算公式也可寫為：

F=P(F/P,i,n)

2.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算：復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對(duì)應(yīng)概念，指按一定利率，將

若干年后收或支的本利和，換算為現(xiàn)在的價(jià)值，也稱貼現(xiàn)，或者說(shuō)是為取得將來(lái)

一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算與復(fù)利終值的計(jì)算互為逆運(yùn)算,

其計(jì)算公式為：

式中：]稱作復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或“1元復(fù)利現(xiàn)值”，記作(P/F,i,n),

(1+"

可以通過(guò)查“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”(見(jiàn)附錄)得知。上述復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算

公式也可寫為：

P=F(P/F,i,n)

3.復(fù)利利息的計(jì)算：

本金P的n期復(fù)利息的計(jì)算公式為：

I=F-P

式中：I——本金P的n期復(fù)利息；

F——本金P的n期本利和。

4.名義利率與實(shí)際利率：

復(fù)利的計(jì)息期間不一定是一年，有可能是季度、月份或日。例如，某些債券

半年計(jì)息一次；有的抵押貸款每月計(jì)息一次；銀行之間拆借資金均為每天計(jì)息一

次。名義利率是一年計(jì)息一次的利率，即不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率。實(shí)際利率

是指每年計(jì)息一次時(shí)所提供的利息應(yīng)等于名義利率在每年計(jì)息m次時(shí)提供的利

息的利率。

三、年金的計(jì)算

年金是指定期或不定期的時(shí)間內(nèi)一系列的現(xiàn)金流入或流出，通常記作A。年

金的形式多種多樣，如保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、直線法下計(jì)提的折舊、租金、等額分期

收款、等額分期付款，以及零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄等，都存在年金問(wèn)題。

年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金

和永續(xù)年金等幾種。

(一)普通年金

1.普通年金終值的計(jì)算(已知年金A,求年金終值F)

F=A(F/A,i,n)□

2.償債基金的計(jì)算(已知年金終值F,求年金A)

A=F(A/F,i,n)

或A=F[1/(F/A,i,n)]

3.普通年金現(xiàn)值的計(jì)算(已知年金A,求年金現(xiàn)值P)

P=A(P/A,i,n)

4.年資本回收額的計(jì)算(已知年金現(xiàn)值P,求年金A)

A=P(A/P,i,n)

或A=P[1/(P/A,i,n)]

(二)即付年金

即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又

稱先付或預(yù)付年金。它與普通年金的區(qū)別僅在于收付款時(shí)間的不同。

1.即付年金終值計(jì)算

F=A[(F/A,i,n+l)-l]

2.即付年金現(xiàn)值的計(jì)算

P=A[(P/A,i,n-l)+l]

(三)遞延年金

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無(wú)關(guān)，而是隔若干期(假設(shè)為

s期，s>l)后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式，凡

不是從第一期開(kāi)始的年金都是遞延年金。

1.遞延年金終值的計(jì)算

遞延年金終值與遞延期無(wú)關(guān)，其計(jì)算方式和普通年金終值類似。從圖2.6

中可看出，遞延年金終值的計(jì)算公式為：

F=AX(F/A,i,n)

2.遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算

遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有兩種方法。

第一種：把遞延年金視為n期的普通年金，求出年金在遞延期期末m點(diǎn)的現(xiàn)

值，再將m點(diǎn)的現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初。相當(dāng)于看成兩部分，n期的普通年金和

m期的遞延期。因此，遞延年金的現(xiàn)值可用以下公式計(jì)算:

P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)

第二種：先假設(shè)遞延年金的遞延期也發(fā)生收支，變成一個(gè)m+n的普通年金，

求出m+n期的年金現(xiàn)值，再減去實(shí)際沒(méi)有發(fā)生年金收支的m期遞延期的年金現(xiàn)值，

即遞延年金的現(xiàn)值可用以下公式計(jì)算：

P=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

兩種方法計(jì)算結(jié)果是一樣的，因查系數(shù)表原因，有極小誤差是正常的。

(四)永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，

即期限趨于無(wú)窮的普通年金。存本取息視為永續(xù)年金的例子。

由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止的時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。通過(guò)

普通年金現(xiàn)值的計(jì)算，可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式。

永續(xù)年金公式推導(dǎo)過(guò)程如下，由于

當(dāng)n-+8時(shí)，(1+i)-"的極限為零，故上式可寫為：p=2。

子情景二風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值'

一、風(fēng)險(xiǎn)的概念

資金的時(shí)間價(jià)值是在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下進(jìn)行投資時(shí)所要求的最低報(bào)酬率，并沒(méi)有

考慮投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)總是處于或大或小的風(fēng)險(xiǎn)之中,

離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)因素，就無(wú)法正確評(píng)價(jià)公司報(bào)酬的高低。為此，在財(cái)務(wù)管理中必須正

視風(fēng)險(xiǎn)并將風(fēng)險(xiǎn)程度量化，正確地揭示風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系，并進(jìn)行較為準(zhǔn)確

的衡量。

(一)風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)是指由于事物未來(lái)狀況的不確定性，而出現(xiàn)不好狀況的可能性。企業(yè)開(kāi)

展的某些活動(dòng)在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，亦稱

活動(dòng)結(jié)果的不肯定度。企業(yè)的投資活動(dòng)是一種典型的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，而這種風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)

屬于投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，既有可能獲得收益，也有可能發(fā)生損失。投資者進(jìn)行投資，主

要是受投資活動(dòng)的機(jī)會(huì)和收益的誘導(dǎo)，而是否取得這種預(yù)期收益，則受風(fēng)險(xiǎn)的影

響。

(二)風(fēng)險(xiǎn)的特征

投資活動(dòng)之所以具有風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)橥顿Y活動(dòng)具有以下風(fēng)險(xiǎn)特征：

1.投資收益的不確定性：風(fēng)險(xiǎn)是不確定的，否則就不能稱之為風(fēng)險(xiǎn)。在投

資項(xiàng)目實(shí)施之前，決策者對(duì)投資收益的估計(jì)結(jié)果僅僅是一種預(yù)期收益，這種預(yù)期

收益具有一定的不確定性。投資項(xiàng)目實(shí)施的結(jié)果有可能偏移這種預(yù)期收益，一旦

實(shí)際投資收益低于預(yù)期收益，便構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)的不確定性主要體現(xiàn)在空

間上的不確定、時(shí)間上的不確定與損失程度的不確定性。

2.投資活動(dòng)具有周期性與時(shí)滯性：一項(xiàng)投資活動(dòng)的實(shí)施，需要一定的時(shí)間

或周期，在實(shí)施周期里，投資活動(dòng)的外部環(huán)境將發(fā)生變化，而如果投資者未預(yù)先

考慮這種變化，那么，環(huán)境的變化便會(huì)給投資者帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性：沒(méi)有絕對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于主體而言，不同的主體對(duì)同

一事件的感受和處理方式不同，風(fēng)險(xiǎn)就不相同。不同的主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不

同，風(fēng)險(xiǎn)事件所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)力也不相同。而主體的承受能力受時(shí)間、空間的限制，

具有個(gè)體差異。風(fēng)險(xiǎn)也只是相對(duì)于機(jī)會(huì)而言的風(fēng)險(xiǎn)。從相對(duì)論的意義上講，沒(méi)有

機(jī)會(huì)，也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)與收益的相關(guān)性上講，一般而言，風(fēng)險(xiǎn)大，收益也大，

風(fēng)險(xiǎn)小，收益也相對(duì)減少。

4.風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性：風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。任何

非客觀存在的事物都不在實(shí)證的研究范圍之內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)只要產(chǎn)生，其大小多少，都

是客觀存在的。企業(yè)的任何實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的活動(dòng)中，都或多或少伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、

風(fēng)險(xiǎn)的增長(zhǎng)或者風(fēng)險(xiǎn)的消解。風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程各種能給企業(yè)帶來(lái)不確定

性結(jié)果的事項(xiàng)的集合體，而任何事項(xiàng)，都只能是客觀存在的事項(xiàng)。

5.風(fēng)險(xiǎn)具有可變性：任何風(fēng)險(xiǎn)都是一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)，是一定時(shí)空內(nèi)的風(fēng)

險(xiǎn)。當(dāng)條件發(fā)生變化時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)便隨之變化。風(fēng)險(xiǎn)的可變性表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的變化、

風(fēng)險(xiǎn)量的變化和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的變化。風(fēng)險(xiǎn)既可以從無(wú)到有，也可能從有到無(wú)；既可

以從大到小，也可以從小到大。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的這種可變性認(rèn)識(shí)的最大的價(jià)值在于，風(fēng)

險(xiǎn)在一定條件下，可以轉(zhuǎn)化為機(jī)會(huì)。

二、風(fēng)險(xiǎn)的種類

（一）從個(gè)別投資主體角度來(lái)看，分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是指由那些影響所有公司的因

素而引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)

象，不能通過(guò)多元化投資來(lái)分散，例如，一家企業(yè)欲通過(guò)購(gòu)買股票投資于另一家

企業(yè)，不論其購(gòu)買哪一家企業(yè)的股票，都要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)各

種股票的價(jià)格都會(huì)不同程度的下跌。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)。是指由發(fā)生在

個(gè)別公司的特有事件而引起的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、沒(méi)有爭(zhēng)取到重要

合同、訴訟失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散,

即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消，通俗的講就是

“將雞蛋放在不同的籃子里要比放在一個(gè)籃子里被打碎的風(fēng)險(xiǎn)要小得多?！?/p>

（二）從公司本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)又可以分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，

也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由市場(chǎng)銷售因素、生產(chǎn)成本因素、生產(chǎn)技術(shù)因素

等引起的，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)的報(bào)酬變得不確定。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)。如

果不借款,企業(yè)全部使用股東的資本,那么該企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，關(guān)鍵是保證一個(gè)合理的資本

結(jié)構(gòu)，維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平，既要充分利用舉債經(jīng)營(yíng)這一手段獲得財(cái)務(wù)杠桿效益,

提高自有資本盈利能力，同時(shí)要注意防止過(guò)度舉債而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大，避

免落入財(cái)務(wù)困境。

三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量也稱風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)，是在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析

和描述，即在對(duì)過(guò)去損失資料分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生概率和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后可能造成的損失的嚴(yán)重程度進(jìn)行

定量的分析和預(yù)測(cè)。

（一）確定概率分布

一個(gè)事件的概率是指這一事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)。通常把必然發(fā)生的事件的概

率定為1,把不可能發(fā)生的事件的概率定為0,把一般隨機(jī)事件發(fā)生的概率定為

0~1之間的某個(gè)數(shù)值，概率的數(shù)值越大，發(fā)生的可能性越大，如果把所有可能的

結(jié)果都列出來(lái)并給予一定的概率，列示在一起就構(gòu)成概率分布表。概率分布必須

滿足以下兩個(gè)要求：

所有概率（P.）都在0和1之間，即OWPjWl；

所有結(jié)果的概率之和等于1,即=1。

1=1

（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)

1.計(jì)算期望報(bào)酬率

期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，其計(jì)

算公式為：

K=EME

i=l

式中：K——期望報(bào)酬率；

口一一第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率；

P，——第i種可能結(jié)果的概率；

n——可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。

2.風(fēng)險(xiǎn)程度

風(fēng)險(xiǎn)程度指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不確定結(jié)果對(duì)期望值可能發(fā)生的偏離程度，它是反映

風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)程度的大小用標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)表示。

（1）標(biāo)準(zhǔn)離差：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，

用來(lái)反映離散程度。期計(jì)算公式：

應(yīng)（&-K）2a

Vi=l

式中：a——期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；

K,.——各種可能報(bào)酬率；

K——期望報(bào)酬率。

標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明分散程度越小，其風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

（2）標(biāo)準(zhǔn)離差率：標(biāo)準(zhǔn)離差率是反映隨機(jī)變量離散程度的重要指標(biāo)。但由

于它是絕對(duì)數(shù)，所以只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)于

期望報(bào)酬不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差與期望報(bào)酬率的比

值，即標(biāo)準(zhǔn)離差率。它的計(jì)算公式為：

V=—xlOO%

K

式中：V——標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗?，風(fēng)險(xiǎn)越大。

四、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

一般而言，人們都力求回避風(fēng)險(xiǎn)。那么，為什么還有人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資呢？

這是因?yàn)槊帮L(fēng)險(xiǎn)可以得到額外的收益。投資者由于冒險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求獲得的超

過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)收益。

（-）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率同風(fēng)險(xiǎn)程度成正比，風(fēng)險(xiǎn)程度越大,所取得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越高。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)程度（標(biāo)準(zhǔn)離差率）的函數(shù)，可用下列公式表示：

R廣bv

式中：Rb——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；

b——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。

投資總報(bào)酬率則可表示為：

K=RF+R&=RF+bV

式中：K——投資總報(bào)酬率

RF無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是總投資額與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的乘積，其公式為：

PR=CXRb

式中：PR——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

C——總投資額