第四章

證券投資基金Contents第一節(jié)證券投資基金概述1第二節(jié)基金運(yùn)作實(shí)務(wù)2第一節(jié)證券投資基金概述一、證券投資基金的含義

·是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?；鸬闹饕?dāng)事人基金投資者

基金管理人

基金托管人

第一節(jié)證券投資基金概述二、證券投資基金的特點(diǎn)集合理財(cái)、專業(yè)管理

組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)

利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明

獨(dú)立托管、保障安全

第一節(jié)證券投資基金概述一只基金持有一只股票的比例不得高于該基金總資產(chǎn)的10%；一只基金持有一只股票的比例不得高于該股票流通股的10%。第一節(jié)證券投資基金概述三、基金與股票和債券的比較1、反應(yīng)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同股票——所有權(quán)憑證債券——債權(quán)憑證基金——受益憑證2、所籌資金的投向不同股票、債券——直接投資工具，投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域基金——間接投資工具，投向有價(jià)證券3、投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同股票——高風(fēng)險(xiǎn)高收益?zhèn)惋L(fēng)險(xiǎn)低收益基金——風(fēng)險(xiǎn)相對適中、收益相對穩(wěn)健第一節(jié)證券投資基金概述四、證券投資基金的類型（一）按組織形式的不同劃分

公司型基金

契約型基金

依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。公司型基金以發(fā)行股份的方式募集資金，投資者購買基金公司的股份后，以基金持有人的身份成為基金公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。將投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。契約型基金是基于信托原理而組織起來的代理投資方式，沒有基金章程，也沒有公司董事會(huì)，而是通過基金契約來規(guī)范三方當(dāng)事人的行為。公司型基金契約型基金基金投資者地位不同公司股東投資者既是基金的委托人和受益人，又是基金的受益人

所籌資金的性質(zhì)不同通過發(fā)行普通股票籌集起來的，是公司法人的資本

通過發(fā)行基金份額籌集起來的信托財(cái)產(chǎn)

基金的營運(yùn)依據(jù)不同以基金公司章程為營運(yùn)基金的依據(jù)

以基金契約為營運(yùn)基金的依據(jù)公司型基金和契約型基金的區(qū)別第一節(jié)證券投資基金概述（二）按是否可以贖回劃分

封閉式基金

開放式基金

是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。由于封閉式基金在封閉期內(nèi)不能追加認(rèn)購或贖回，投資者只能通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級市場上進(jìn)行基金的買賣。是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金。為了滿足投資者贖回資金、實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。

封閉式基金和開放式基金的區(qū)別封閉式基金開放式基金基金規(guī)模限制不同規(guī)模固定無發(fā)行規(guī)模限制基金存在期限不同固定期限（一般5-15年之間）無固定期限，投資者可隨時(shí)贖回基金交易方式不同一般在證券交易所掛牌買賣在投資者與基金管理人之間進(jìn)行基金投資策略不同可進(jìn)行長期投資保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性基金交易費(fèi)用不同支付手續(xù)費(fèi)支付申購費(fèi)和贖回費(fèi)價(jià)格形成機(jī)制不同更大程度上受市場供求關(guān)系影響更大程度上受基金凈值影響凈值公布時(shí)間不同每周或更長時(shí)間每個(gè)交易日后第一節(jié)證券投資基金概述（三）按投資對象不同劃分

是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金，我國規(guī)定債券基金投資于債券的比例占基金資產(chǎn)的80%以上。

是指以上市股票為主要投資對象的證券投資基金，我國規(guī)定股票基金投資于股票的比例占基金資產(chǎn)的80%以上。

是指投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標(biāo)準(zhǔn)?；旌闲突鹩挚梢苑譃槠尚突?、偏債型基金、股債平衡型基金和靈活配置型基金等類型。

是以貨幣市場工具為投資對象的一種基金，其投資對象期限在1年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場工具。

債券基金

股票基金

混合基金

貨幣市場基金

第一節(jié)證券投資基金概述（四）按投資目標(biāo)劃分成長型基金

收入型基金

平衡型基金

成長型基金追求的是基金資產(chǎn)的長期增值。為了達(dá)到這一目標(biāo)，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽(yù)度較高、有長期成長前景或長期盈余的所謂成長公司的股票。價(jià)值型基金主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。價(jià)值型基金資產(chǎn)的成長潛力較小，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)相對也較低，一般可分為藍(lán)籌股基金和收入型基金。平衡型基金將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上，并在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。這種基金一般將25％～50％的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余的投資于普通股。第一節(jié)證券投資基金概述（五）按投資理念的不同劃分主動(dòng)型基金

被動(dòng)型基金

主動(dòng)型基金是一類力圖超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。被動(dòng)型基金不主動(dòng)尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。指數(shù)基金就是選擇一個(gè)特定市場指數(shù)進(jìn)行跟蹤，根據(jù)指數(shù)的成分股（計(jì)算指數(shù)時(shí)使用的股票）來構(gòu)造投資組合，使得基金的收益與這個(gè)市場指數(shù)的收益大致相同，從而達(dá)到一個(gè)被動(dòng)地投資于市場的效果第一節(jié)證券投資基金概述（六）按一、二級市場差異不同劃分ETF基金

LOF基金ETF是一種在交易所上市交易，并且可以申購和贖回，基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，投資者一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進(jìn)行ETF的買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)也是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一、二級市場之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價(jià)。

是一種可以同時(shí)在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，在交易所進(jìn)行基金份額交易，并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外市場與場內(nèi)市場有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種新的基金運(yùn)作方式。與ETF相區(qū)別，LOF不一定采用指數(shù)基金模式，同時(shí)，申購和贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行。第一節(jié)證券投資基金概述上證50指數(shù)是根據(jù)科學(xué)客觀的方法，挑選上海證券市場規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以便綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況。（七）特殊類型基金系列基金

保本基金

又被稱為傘型基金，基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書發(fā)起設(shè)立多支獨(dú)立運(yùn)作的基金，各基金依據(jù)不同的投資目標(biāo)和投資方針進(jìn)行獨(dú)立的投資決策，相互之間可以根據(jù)規(guī)定的程序進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這些基金稱為子基金或成分基金，而由這些子基金共同構(gòu)成的這一基金體系就合稱為傘型基金。指在一定時(shí)期后，投資者會(huì)獲得投資本金的一個(gè)百分比的回報(bào)，而同時(shí)如果基金運(yùn)作成功，投資者還會(huì)得到額外收益。分級基金指在一個(gè)投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。第一節(jié)證券投資基金概述第二節(jié)基金運(yùn)作實(shí)務(wù)一、證券投資基金的交易（一）封閉式基金的交易1、公開、公平、公正；價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先；2、以標(biāo)準(zhǔn)化手?jǐn)?shù)為單位的無紙化交易3、交易價(jià)格以基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)，受市場供求關(guān)系影響4、交易成本較低

基金單位凈值即每份基金單位的凈資產(chǎn)價(jià)值，等于基金的總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的余額再除以基金全部發(fā)行的單位份額總數(shù)。

基金單位凈值=總凈資產(chǎn)/基金份額（二）開放式基金的交易及交易價(jià)格1、開放式基金申購和贖回的原則：未知價(jià)原則；金額申購、份額贖回原則。2、開放式基金申購和贖回的程序：開戶、申請、確認(rèn)。3、巨額贖回4、開放式基金申購和贖回的價(jià)格：申購價(jià)格：申購申請日當(dāng)天每份基金單位資產(chǎn)凈值再加上一定比例的申購費(fèi)所形成贖回價(jià)格：贖回申請日當(dāng)天每份基金單位資產(chǎn)凈值再減去一定比例的贖回費(fèi)所形成第二節(jié)基金運(yùn)作實(shí)務(wù)二、證券投資基金的估值（一）證券投資基金的費(fèi)用一般情況，投資者負(fù)擔(dān)的基金費(fèi)用包括兩部分，一部分是投資者直接繳納的認(rèn)購、申購和贖回費(fèi)用，另一部分是從證券投資基金資產(chǎn)中支付的費(fèi)用。從證券投資基金資產(chǎn)中支付的費(fèi)用主要有以下幾個(gè)方面：1．基金管理費(fèi)2．基金托管費(fèi)3．基金銷售服務(wù)費(fèi)4.基金交易費(fèi)5.基金運(yùn)作費(fèi)第二節(jié)基金運(yùn)作實(shí)務(wù)（二）證券投資基金資產(chǎn)估值

基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值計(jì)算公式