強于大市（維持評級）一年內(nèi)行業(yè)相對大盤走勢CZL3792@lc30018@ZYL30019@相關(guān)報告1、行業(yè)周報(10.14-10.20):內(nèi)貿(mào)需求底部反彈，看好內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的估值修復(fù)——2024.10.212、行業(yè)周報(10.7-10.13):高波動下關(guān)注內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的，看好估值修復(fù)板塊——2024.10.133、行業(yè)周報(9.30-10.6):國慶假期民航增長顯著，原油輪運價強勢反彈——2024.10.07減需求偏淡，遠程礦航線運價持續(xù)下行，疊加FFA遠期合約價格下跌影響，導(dǎo)致運價CZL3792@lc30018@ZYL30019@相關(guān)報告1、行業(yè)周報(10.14-10.20):內(nèi)貿(mào)需求底部反彈，看好內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的估值修復(fù)——2024.10.212、行業(yè)周報(10.7-10.13):高波動下關(guān)注內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的，看好估值修復(fù)板塊——2024.10.133、行業(yè)周報(9.30-10.6):國慶假期民航增長顯著，原油輪運價強勢反彈——2024.10.07證券研究報告物流供應(yīng)鏈板塊：1）快遞：2024年需求端持續(xù)超預(yù)期增長；供給端看，中短期爭烈度；短期行業(yè)旺季漲價預(yù)期高，關(guān)注加盟快遞板塊頭部標(biāo)的：極兔速遞、申通快利能力仍在，未來國際及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)第二增長曲線優(yōu)勢明顯。2）快運：需求修復(fù)下，快運價格持續(xù)修復(fù)，利潤率提升和盈利穩(wěn)定性持續(xù)提升，宏觀修復(fù)下關(guān)注地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤嬉嫣嵘陌材芪锪鳌?）跨境物流：建議關(guān)注嘉友國際舊底盤穩(wěn)固，第二增長曲線出海非洲成長性強。4）化工供應(yīng)鏈：化克衛(wèi)、興通股份、宏川智慧等近兩年經(jīng)歷煉化降開工率/PPI下行的盈利估值雙殺，化證券研究報告航空出行板塊：波音公司面臨財務(wù)危機，罷工持續(xù)或重創(chuàng)波音產(chǎn)能。波音10月位，同時將進一步推遲新型寬體飛機777X的交付時間，并將于2027年停止生產(chǎn)767貨機。10月24日，波音公司工人當(dāng)日就新的薪資際航班量分別為12388/315/1741架次，恢復(fù)至2019年的用座公里36.8億座公里,同比+13.4%,環(huán)比-2.9%。關(guān)注：春秋航空、吉祥航空、中國誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值2 1行業(yè)周度行情回顧 31.1行業(yè)：本周交通運輸（申萬）指數(shù)+1.77%，相比滬深300指數(shù)+0.98pp 31.2個股：本周萬林物流（+61.1%）、鳳凰航運（+35.6%） 41.3估值：本周行業(yè)估值處于相對低位 52行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤 52.1航運板塊高頻數(shù)據(jù) 52.2快遞物流高頻數(shù)據(jù) 72.3航空板塊高頻數(shù)據(jù) 93投資策略 93.1航運板塊：外貿(mào)集運船東減班提價，歐美航線運價企穩(wěn)回升 93.2物流板塊：電商快遞格局持續(xù)向好，旺季漲價預(yù)期高 103.3航空出行板塊：波音公司面臨財務(wù)危機，罷工持續(xù)或重創(chuàng)波音產(chǎn)能 113.4公鐵路板塊：交運基建板塊估值有望提升，重視高股息紅利資產(chǎn)配置價值.114重點報告及重點公司盈利估值 5風(fēng)險提示 圖表1：申萬一級指數(shù)漲跌幅 3圖表2：一年內(nèi)交通運輸行業(yè)相對大盤指數(shù) 3圖表3：本周申萬三級子行業(yè)漲跌幅 3圖表4：交通運輸行業(yè)個股漲幅Top5 4圖表5：交通運輸行業(yè)本周個股跌幅Top5 4圖表6：本周交通運輸行業(yè)PE（TTM） 5圖表7：本周申萬三級子行業(yè)PE（TTM） 5圖表8：本周交通運輸行業(yè)PB（LF） 5圖表9：本周申萬三級子行業(yè)PB（LF） 5圖表10：BDTI和BCTI周度指數(shù) 6圖表11：波羅的海原油輪周度TCE(美元/日) 6圖表12：波羅的海干散貨周度運價指數(shù) 6圖表13：上海出口集裝箱周度運價指數(shù) 6圖表14：東南亞和海峽兩岸集裝箱周度運價指數(shù) 7圖表15：泛亞航運內(nèi)貿(mào)集裝箱周度運價指數(shù) 7圖表16：全國郵政快遞周累計攬收量(億件) 7圖表17：2024年1-8月商流數(shù)據(jù)及快遞行業(yè)數(shù)據(jù)點評 8圖表18：2024年9月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)點評 8圖表19：民航境內(nèi)客運執(zhí)飛量(架次) 9圖表20：國內(nèi)主要機場月度起降架次(架次) 9圖表21：民航境內(nèi)客運執(zhí)飛量(架次) 9圖表22：國內(nèi)主要機場月度起降架次(架次) 9圖表23：近期重點報告（截至2024年10月27日） 圖表24：重點公司盈利預(yù)測與估值表（截至2024年10月27日） 14誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值3 1.1行業(yè)：本周交通運輸（申萬）指數(shù)+1.77%，相比滬深300指數(shù)+0.98pp2024年第四十三周，上證綜指報收于3299.7點，漲幅1.17%；深證成指報收10619.85點，漲幅2.53%；創(chuàng)業(yè)板指報收2238.9點，漲幅2%；滬深300報收3956.42點，漲幅0.79%；申萬交通運輸指數(shù)報收2185.61點，漲幅1.77%，跑贏滬深300指數(shù)0.98pp。圖表1：申萬一級指數(shù)漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所圖表2：一年內(nèi)交通運輸行業(yè)相對大盤指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所看子行業(yè)表現(xiàn)，本周中間產(chǎn)品及消費品供應(yīng)鏈服務(wù)漲幅最大（+6.21%），跨境物流、航空運輸、航運漲幅較大，分別為+4.47%、+4.01%、+3.61%；原材料供應(yīng)鏈服務(wù)、高速公路、港口漲幅較小，分別為+0.77%、+0.5%、+0.41%；鐵路運輸有所下跌，跌幅為-2.03%。圖表3：本周申萬三級子行業(yè)漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所1.2個股：本周萬林物流（+61.1%）、鳳凰航運（+35.6%）看個股表現(xiàn)，本周漲幅前五名分別為萬林物流（+61.1%）、鳳凰航運（+35盛航股份（+24.3%）、怡亞通（+23.6%）、遠大控股（+21.3%）;本月漲幅前五名分別為萬林物流（+66.5%）、鳳凰航運（+54.2%）、國航遠洋（+32.6%）、盛航股份（+25.7%）、庚星股份（+25.6%）；本年漲幅前五名分別是大眾交通（+189.1%）、重慶港（-5.7%）、飛力達（-3.5%）。圖表4：交通運輸行業(yè)個股漲幅Top5周漲幅Top512345月漲幅Top512345年漲幅Top512345數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所圖表5：交通運輸行業(yè)本周個股跌幅Top5周跌幅Top512345數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值4 1.3估值：本周行業(yè)估值處于相對低位截至10月25日，交通運輸行業(yè)PE（TTM）估值為16.1倍，處于所有行業(yè)較低水平?？醋有袠I(yè)PE（TTM）機場、公交和航空運輸相對高位，分別為513.6、58.2、53.9倍；原材料供應(yīng)鏈服務(wù)、高速公路、航運處于相對低位，分別為5.2、13.0、13.1倍。圖表6：本周交通運輸行業(yè)PE（TTM）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所圖表7：本周申萬三級子行業(yè)PE（TTM）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所截至10月25日，交通運輸行業(yè)PB（LF）估值為1.4倍，處于所有行業(yè)較低水平。看子行業(yè)PB（LF），航空運輸、中間產(chǎn)品及消費品供應(yīng)鏈服務(wù)、快遞處于相對高位，分別為3.5、2.1、2.1倍；原材料供應(yīng)鏈服務(wù)、公路貨運、港口、快遞、高速公路處于相對低位，分別為0.6、1.0、1.0、1.0、1.0倍。圖表8：本周交通運輸行業(yè)PB（LF）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所圖表9：本周申萬三級子行業(yè)PB（LF）數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所2.1航運板塊高頻數(shù)據(jù)油運市場，原油輪市場運價穩(wěn)定，成品油輪市場長航線需求改善。原油輪市場，本周BDTI指數(shù)報1044點，環(huán)比上漲0.5%，同比下降23%。VLCC型油輪市場，本周VLCC型油輪TCE報3.87萬美元/日，環(huán)比上漲3.6%。中小型原油輪運價走勢分化，本周蘇伊士型、阿芙拉型油輪TCE分別為4.04、3.95萬美元/日，環(huán)比分別下降0.8%和上漲3%。成品油輪市場，本周太平洋一籃子、大西洋一籃子航線運價均有所誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值5 下滑。本周BCTI指數(shù)報567點，環(huán)比上升0.9%，同比下跌28.2%。本周BCTI太平洋一籃子航線TCE報1.55萬美元/日，環(huán)比下降12%；本周BCTI大西洋一籃子航線報1.75美元/日，環(huán)比下降3.7%。圖表10：BDTI和BCTI周度指數(shù)數(shù)據(jù)來源：BalticExchange，華福證券研究所圖表11：波羅的海原油輪周度TCE(美元/日)數(shù)據(jù)來源：BalticExchange，華福證券研究所干散貨運市場，全線船型普遍下跌，貨盤縮減需求偏淡。本周BDI指數(shù)報1460點，環(huán)比下跌13.4%，同比下跌19.1%。海岬型船市場，兩大洋市場運價受遠程礦航線需求走弱及FFA遠期合約價格下跌影響，運價持續(xù)下行。本周BCI指數(shù)報1967點，環(huán)比下跌23.2%，同比下跌31.6%。巴拿馬船型市場，隨著上周煤炭貨盤集中出貨后，本周煤炭等貨盤有所減少；且糧食運輸市場持續(xù)走軟，運力集中在太平洋市場，總體可用運力偏多，市場活躍度下降。本周BPI指數(shù)報1239點，環(huán)比下跌6.9%，同比下跌24.2%。超靈便型船市場，本周雖有部分月底裝期的煤炭貨盤釋放，但即期貨盤較前期有所減少，鎳礦、鋼材等貨盤也相對有限，市場總體船多貨少，貨主持續(xù)壓價。本周BHSI指數(shù)報728點，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲7.6%。圖表12：波羅的海干散貨周度運價指數(shù)數(shù)據(jù)來源：BalticExchange，華福證券研究所圖表13：上海出口集裝箱周度運價指數(shù)數(shù)據(jù)來源：上海航運交易所，華福證券研究所注：SCFI歐洲單位為USD/TEU，SCFI美西及美東單位為USD/FEU。集運市場，歐美市場運價企穩(wěn)回升，供需結(jié)構(gòu)調(diào)整支撐運價上行。本周上海出口集裝箱運價指數(shù)報2185點，環(huán)比上漲6%，同比上漲115.8%。歐洲航線，本周歐線持續(xù)上漲。多家貨代表示，歐洲、地中海的運價支撐，關(guān)鍵在于11月下旬至12 月上旬的貨量是否會減少，同時12月下旬至中國春節(jié)前將迎來備貨旺季。上海港出誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值6誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值7 口至歐洲基本港市場運價為2226美元/TEU，環(huán)比上漲14.2%，同比上漲189.5%。北美航線，美西線整體運價穩(wěn)定，美西南航線較多船舶滿艙；美東線受罷工導(dǎo)致的船舶無法準(zhǔn)時回來及船東調(diào)艙影響，運價上漲。上海港至美西和美東基本港市場運價分別為4783美元/FEU和5099美元/FEU，環(huán)比分別上漲1.2%、2.6%，同比分別上漲149.6%、116%。內(nèi)貿(mào)華北市場運價上漲，華南市場相對安靜。本周泛亞航運中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)報1081點，環(huán)比上漲4.3%，同比下跌8.1%。華北區(qū)域市場，鋼鐵、煤炭等大宗商品的運輸需求良好，其中鋼材的貿(mào)易價格持續(xù)上升、客戶采購意愿較強。本周華北指數(shù)報914點，環(huán)比大幅上漲2.7%，同比上漲1.3%；華南區(qū)域市場，客戶持觀望心態(tài)，市場運價保持平穩(wěn)、尚未出現(xiàn)拐點。本周華南指數(shù)報收1114點，環(huán)比下跌0.2%，同比下跌13%。圖表14：東南亞和海峽兩岸集裝箱周度運價指數(shù)數(shù)據(jù)來源：上海航運交易所，華福證券研究所圖表15：泛亞航運內(nèi)貿(mào)集裝箱周度運價指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind，華福證券研究所2.2快遞物流高頻數(shù)據(jù)2024年10月14-10月20日周快遞件量同比增長，進入旺季環(huán)比略增，同比日均件量依舊中高速增長，據(jù)交通部數(shù)據(jù)，20241014-20241020本周共計攬收量36.59億件，環(huán)比+0.22%，日均件量5.00億件，同比+27.8%。圖表16：全國郵政快遞周累計攬收量(億件)數(shù)據(jù)來源：交通運輸部，華福證券研究所 圖表17：2024年1-8月商流數(shù)據(jù)及快遞行業(yè)數(shù)據(jù)點評-來源：Wind，華福證券研究所圖表18：2024年9月快遞行業(yè)數(shù)據(jù)點評誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值8誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值9數(shù)據(jù)來源：公司公告，華福證券研究所2.3航空板塊高頻數(shù)據(jù)圖表19：民航境內(nèi)客運執(zhí)飛量(架次)數(shù)據(jù)來源：飛常準(zhǔn)，華福證券研究所圖表20：國內(nèi)主要機場月度起降架次(架次)數(shù)據(jù)來源：飛常準(zhǔn)，華福證券研究所圖表21：民航境內(nèi)客運執(zhí)飛量(架次)數(shù)據(jù)來源：飛常準(zhǔn)，華福證券研究所圖表22：國內(nèi)主要機場月度起降架次(架次)數(shù)據(jù)來源：航空管家，華福證券研究所3.1航運板塊：外貿(mào)集運船東減班提價，歐美航線運價企穩(wěn)回升本周原油輪市場中小型船領(lǐng)漲，成品油輪市場長航線需求改善，干散貨運市場運價持續(xù)回落，外貿(mào)集運市場淡季運價企穩(wěn)，內(nèi)貿(mào)集運底部持續(xù)反彈。1）原油輪市場，中東航線11月裝期整體貨量不及預(yù)期，大西洋航線活躍度下降。船東對歐派克12月增產(chǎn)持樂觀態(tài)度，成交運費上周初下滑后止跌企穩(wěn)。2）成品油輪市場，本周東向長航線運價回暖，MR型油輪運價回調(diào)。3）干散貨運市場，全線船型普遍下跌，貨盤縮減需求偏淡，遠程礦航線運價持續(xù)下行，疊加FFA遠期合約價格下跌影響，導(dǎo)致運價出現(xiàn)回調(diào)。4）外貿(mào)集運市場，本周SCFI歐美遠洋航線運價企穩(wěn)回升。馬士基、達飛、赫伯羅特在內(nèi)的多家航運公司宣布上調(diào)運價。其中，馬士基發(fā)布11月歐線漲價通知，自11月4日起價格將漲至2925美元、4500美元，相比最新43周開艙價格的1500美元、2600美元，上調(diào)95%、73%，激發(fā)市場漲價預(yù)期。同時船東空班計劃支撐短期內(nèi)船東提漲。在船司空班計劃的影響下，week44—45（即11月前兩周）的運力被大幅縮減，運力縮減同時意味著在相同貨量下，裝載率將大幅提升。地緣誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值 沖突持續(xù)，支撐運距需求增長，10月26日，以色列對伊朗發(fā)動了三次襲擊，空軍戰(zhàn)機襲擊了伊朗境內(nèi)的數(shù)十個戰(zhàn)略目標(biāo)，包括導(dǎo)彈工廠、無人機研發(fā)與生產(chǎn)設(shè)施、導(dǎo)彈發(fā)射基地等。5）內(nèi)貿(mào)集運市場，步入傳統(tǒng)旺季，運價穩(wěn)定提升。華北區(qū)域市場，大宗商品的運輸需求增加，運價上漲。華南區(qū)域市場方面，客戶持觀望心態(tài)，運價平穩(wěn)、尚未出現(xiàn)拐點。國航遠洋（833171.BJ）、寧波遠洋（601022.SH）、海通發(fā)展（603162.SH）、中遠?？兀?01919.SH）、東方海外國際（0316.HK）。3.2物流板塊：電商快遞格局持續(xù)向好，旺季漲價預(yù)期高加盟制快遞：電商快遞2024年需求端持續(xù)超預(yù)期增長；供給端看，中短期內(nèi)部分產(chǎn)糧區(qū)終端價格上漲，行業(yè)整體資本開支增速逐年下降將在中長期內(nèi)限制行業(yè)競爭烈度，關(guān)注加盟快遞板塊頭部標(biāo)的：極兔速遞、申通快遞、韻達股份、中通快遞、圓通速遞。直營快遞：公司2024H1報業(yè)績顯示公司不斷推進多網(wǎng)融通，成本費用節(jié)降效果顯著，盈利能力仍具韌性；看未來，公司的直營制網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢將持續(xù)幫助公司鞏固和提高市場份額，疊加公司持續(xù)推進精益經(jīng)營，盈利能力仍在，未來國際及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)第二增長曲線優(yōu)勢明顯。關(guān)注：順豐控股?？爝\行業(yè)：需求修復(fù)下，快運價格持續(xù)修復(fù)，利潤率提升和盈利穩(wěn)定性持續(xù)提升，宏觀修復(fù)下關(guān)注地產(chǎn)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的德邦股份。此外，建議關(guān)注受益快運行業(yè)競爭格局持續(xù)改善，公司管理改善經(jīng)營效益提升的安能物流?？缇彻?yīng)鏈：制造業(yè)產(chǎn)能外移下，具備海外核心資產(chǎn)企業(yè)伴隨中國產(chǎn)業(yè)鏈走出去，關(guān)注具備核心海外資產(chǎn)企業(yè)的投資機會：嘉友國際?；の锪鞴?yīng)鏈：化工物流供應(yīng)鏈密爾克衛(wèi)、興通股份、宏川智慧等近兩年經(jīng)歷煉化降開工率/PPI下行的盈利估值雙殺，化工物流頭部企業(yè)激烈競爭下穩(wěn)定性更強，此類公司基本面提速依賴產(chǎn)業(yè)并購，利率下調(diào)及監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)λ鼈冇袑嵸|(zhì)性利好。關(guān)注：興通股份、密爾克衛(wèi)、宏川智慧、盛航股份、永泰運。大宗供應(yīng)鏈：24年大宗商品需求有望逐步企穩(wěn)回升，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)盈利有望得到修復(fù)，大宗供應(yīng)鏈企業(yè)在需求修復(fù)下具備強彈性。關(guān)注：廈門國貿(mào)、廈門象嶼、建發(fā)股份。 3.3航空出行板塊：波音公司面臨財務(wù)危機，罷工持續(xù)或重創(chuàng)波音產(chǎn)能波音10月11日宣布，為改善財務(wù)狀況，未來幾個月將在全球裁員約10%，影響約1.7萬個工作崗位，同時將進一步推遲新型寬體飛機777X的交付時間，并將于2027年停止生產(chǎn)767貨機。10月24日，波音公司工人當(dāng)日就新的薪資協(xié)議進行投票，由于64%的工人投下反對票，因此已經(jīng)持續(xù)6周的罷工仍將繼續(xù)。該罷工正在重創(chuàng)波音公司及其供應(yīng)商的財務(wù)狀況，其中波音公司報告三季度虧損超過60億美元。截至2024年10月26日,全民航日執(zhí)行客運航班量14444架次，較2019/2023年的+7.5%/+1.6%，其中國內(nèi)/地區(qū)/國際航班量分別為12388/315/1741架次，恢復(fù)至2019年的106%/72%/83%；境內(nèi)航司可用座公里36.8億座公里,同比+13.4%,環(huán)比-2.9%。廣深鐵路（601333.SH）、京滬高鐵（601816.SH）、南方航空（600029.SH）、中國東航（600115.SH）、華夏航空（002928.SZ.SH）。3.4公鐵路板塊：交運基建板塊估值有望提升，重視高股息紅利資產(chǎn)配置價值三中全會決議出臺，交運基建板塊估值有望提升。2024年7月18日中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議作出如下決定：深化綜合交通運輸體系改革，推進鐵路體制改革，發(fā)展通用航空和低空經(jīng)濟，推動收費公路政策優(yōu)化。全面看好低波紅利板塊。經(jīng)濟弱復(fù)蘇下，國債收益率不斷下行，股債息差持續(xù)擴大，高股息資產(chǎn)因其低估值的防御屬性、高股息的絕對收益2023年至今較滬深300表現(xiàn)優(yōu)異。“股息率=分紅率/PE”，推斷高股息率主要依賴：①高分紅比例，既需要企業(yè)具備持續(xù)分紅意愿，也需要強且穩(wěn)定的盈利能力奠定分紅基礎(chǔ)；②低估值。鐵路、公路、港口均具有區(qū)域壟斷性，盈利水平普遍較高；因相對弱周期，且運價不同程度受相關(guān)政府部門管控，盈利穩(wěn)定性普遍較強，奠定高分紅基礎(chǔ)。我們認為限制估值的影響因素有：鐵路板塊運價管控嚴格下成長性低；公路板塊非永續(xù)經(jīng)營，延長收費期限需進行改擴建；港口板塊股息率相對公鐵路偏低。建議關(guān)注：①鐵路：大秦鐵路：重要戰(zhàn)略地位高位運營，盈利水平穩(wěn)定，長期維持高股利支付率和高股息率。②公路：招商公路：優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)賦能；寧滬高速、山東高速、贛粵高速、粵高速A：改擴建穩(wěn)步落地，平均收費年限有望提升；皖通高速：改擴建落地、分紅比例持續(xù)提升；深高速：改擴建進行中，受益深中通道開通。③港口：唐山港：受益港口整合，分紅比例領(lǐng)先港口板塊。同時，建議關(guān)注鐵路板塊：全面接入高鐵網(wǎng)絡(luò)的廣深鐵路（601333.SH）；受益價格改革、具備提價彈性的京滬高鐵（601816.SH）。廣深鐵路：大灣區(qū)核心服務(wù)商，主營鐵路客貨運輸業(yè)務(wù)、過港直通車業(yè)務(wù)，并受委托提供鐵路運營服務(wù)，營業(yè)里程為481.2公里。我們認為公司將長期受益于全誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值 面接入高鐵：1）贛深鐵路接入廣深城際，公司積極增開跨線動車組。2）香港直通車升級為高鐵，引流空間彈性巨大。3）廣州、廣州東即將改造為高鐵站，有望承運更多高鐵線路。京滬高鐵：連接中國兩大核心城市，區(qū)位優(yōu)勢顯著，出行需求旺盛。高鐵票價持續(xù)上漲，我們看好公司長期受益價格改革：2020年12月，公司開始實施浮動票價制，商務(wù)執(zhí)行票價調(diào)整為1748-1998元；二等執(zhí)行票