工程項目財務(wù)評價本章的學習目標掌握建設(shè)項目財務(wù)評價中基本報表、輔助報表的編制掌握工程項目盈利能力分析、償債能力分析、財務(wù)生存能力分析熟悉財務(wù)評價原則、程序了解財務(wù)評價的概念及作用6.2工程項目盈利能力分析6.2.1工程項目盈利能力分析

盈利能力直接關(guān)系到項目建成后能否獲得利潤，是財務(wù)分析的主要內(nèi)容。不僅關(guān)系到經(jīng)營性項目的生存和發(fā)展，而且對于公益性等非經(jīng)營性項目，盈利能力的分析也有助于投資方衡量其投資項目在多大程度上需要國家或地方財政給予必要的支持。

項目盈利能力分析不僅要分析項目在正常生產(chǎn)年份可能獲得的盈利水平，還要考慮整個壽命期的盈利水平。其中，正常生產(chǎn)年份的盈利水平可以通過投資利潤率、自有資金利潤率等指標來體現(xiàn)；而全壽命期內(nèi)的盈利水平主要通過財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期等指標來體現(xiàn)。6.2.2盈利能力分析報表的編制1．現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是用以反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的表格，用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標，進行項目財務(wù)盈利能力分析。按照投資的角度不同，可以分為：

（1）項目投資現(xiàn)金流量表

從全部投資的角度出發(fā)，假設(shè)全部投資都是自有資金，不考慮投資來源，考察項目總投資的盈利能力，為各個投資方案（不論其資金來源及利息多少）進行比較建立共同基礎(chǔ)，見表6-1。該表可用于計算項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值、項目投資內(nèi)部收益率及項目投資回收期等指標。知識回顧項目費用組成建設(shè)項目總投資固定資產(chǎn)投資（工程造價）建設(shè)投資工程費用設(shè)備及工器具購置費靜態(tài)投資部分建筑安裝工程費分部分項工程費措施項目費其他項目費規(guī)費、稅金工程建設(shè)其他費與工程建設(shè)有關(guān)的費用土地使用費與企業(yè)未來生產(chǎn)有關(guān)的費用預(yù)備費基本預(yù)備費價差預(yù)備費動態(tài)投資部分建設(shè)期利息流動資產(chǎn)投資流動資金項目投資現(xiàn)金流量表項目投資現(xiàn)金流量表計算流程圖兩大現(xiàn)金流量表的區(qū)別項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目

各項目計算要點

生產(chǎn)負荷（％）

項目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達產(chǎn)期達到100％1

現(xiàn)金流入

各對應(yīng)年份1.1+1.2+1.3+1.41.1

營業(yè)收入

各年營業(yè)收入=設(shè)計生產(chǎn)能力×產(chǎn)品單價×當年生產(chǎn)負荷1.2

補貼收入

《方法與參數(shù)》（第三版）修訂項目，即與收益相關(guān)的政府補助1.3

回收固定資產(chǎn)殘（余）值

現(xiàn)金流發(fā)生在項目期末

固定資產(chǎn)殘值=固定資產(chǎn)原值×殘值率

固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（固定資產(chǎn)使用年限－項目運營期）+殘值

年折舊費=（固定資產(chǎn)原值－殘值）／折舊年限1.4

回收流動資金

項目投產(chǎn)期各年投人的流動資金在項目期末全額回收2

現(xiàn)金流出

各對應(yīng)年份2.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1

建設(shè)投資

根據(jù)題目背景資料中的數(shù)據(jù)得出，不含建設(shè)期貸款利息

項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目各項目計算要點2.2

流動資金根據(jù)背景資料中投產(chǎn)期各年投入流動資金數(shù)額，填入對應(yīng)年份2.3

經(jīng)營成本根據(jù)背景資料中運營期各年實際發(fā)生的經(jīng)營成本數(shù)額，填入對應(yīng)年份2.4

營業(yè)稅金及附加

各年營業(yè)稅金及附加=當年營業(yè)收入×營業(yè)稅金及附加稅率2.5維持運營投資《方法與參數(shù)》（第三版）增加項目，即某些項目運營期需投入的固定資產(chǎn)投資3

所得稅前凈現(xiàn)金流量

各對應(yīng)年份（1）－（2）4

累計所得稅前凈現(xiàn)金流量

各年所得稅前凈現(xiàn)金流量的累計值項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目

各項目計算要點5

調(diào)整所得稅

調(diào)整所得稅=息稅前利潤（EBIT）×所得稅率

息稅前利潤（EBIT）=營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費用+利息支出=營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－經(jīng)營成本－折舊費－攤銷費

總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息支出

年攤銷費=無形資產(chǎn)/攤銷年限

利息支出=長期借款利息支出+流動資金借款利息支出關(guān)于補貼收入的說明：教材公式未含，可題會含有6

所得稅后凈現(xiàn)金流量

各對應(yīng)年份（3）－（5）7

累計所得稅后凈現(xiàn)金流量

各年所得稅后凈現(xiàn)金流量的累計值項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目

各項目計算要點財務(wù)評價指標①項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前、所得稅后）：具體計算應(yīng)采用內(nèi)插值試算法；

判別準則：IRR≥iC，方案可以考慮接受；IRR＜iC，方案不可行②項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前、所得稅后）：判別準則：FNPV≥0，方案可行；FNPV＜0，方案不可行③項目動態(tài)投資回收期（所得稅前、所得稅后）：判別準則：Pˊt≤n，方案可以考慮接受；Pˊt＞n，方案不可行（n為項目計算期）④項目靜態(tài)投資回收期（所得稅前、所得稅后）：判別準則：Pt≤Pc項目可以考慮接受；Pt＞Pc不可行（Pc為行業(yè)的基準投資回收期）背景：某企業(yè)擬建一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設(shè)期l年，運營期6年。項目投產(chǎn)第一年收到當?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動經(jīng)費100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下：1．建設(shè)投資1000萬元。預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，按照直線法折舊，期末殘值100萬元。固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元作為運營期的流動資金：案例2．正常年份年營業(yè)收入為800萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率為6％，所得稅率為25％，行業(yè)基準收益率10％，基準投資回收期6年：3．投產(chǎn)第l年僅達到設(shè)計生產(chǎn)能力的80％，預(yù)計這一年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本和總成本均按正常年份的80％計算。以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力：4．運營3年后，預(yù)計需花費20萬更新新型自動控制設(shè)備配件，才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當期費用計入年度總成本。教材案例問題：1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；2.計算項目的靜態(tài)投資回收期；3.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值；4.計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率；5.從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性。教材案例答案：問題1：解：編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表：編制現(xiàn)金流量表之前需要計算以下數(shù)據(jù)，并將計算結(jié)果填入表1-9中。教材案例⒈計算固定資產(chǎn)折舊費：固定資產(chǎn)折舊費＝（1000-100）÷10＝90（萬元）⒉計算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，運營期末只用了6年還有4年未折舊。所以，運營期末固定資產(chǎn)余值為：固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費×4＋殘值＝90×4＋100＝460萬元教材案例⒊計算調(diào)整所得稅：調(diào)整所得稅＝（營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－經(jīng)營成本-折舊費-維持運營投資+補貼收入）×25%第2年調(diào)整所得稅＝（640-38.40-240-90+100）×25%＝92.90萬元第3、4、6、7年調(diào)整所得稅＝（800-48-300-90）×25%＝90.50萬元第5年調(diào)整所得稅＝（800-48-300-90-20）×25%＝85.50萬元教材案例表

項目投資現(xiàn)金流量表序號年份項目建設(shè)期運營期12345671現(xiàn)金流入074080080080080014601.1營業(yè)收入06408008008008008001.2補貼收入1001.3回收固定資產(chǎn)余值4601.4回收流動資金2002現(xiàn)金流出1000568.03467.46967.46467.46467.46467.462.1建設(shè)投資10002.21流動資金投資2002.3經(jīng)營成本240300300300300300項目投資現(xiàn)金流量表序號年份項目建設(shè)期運營期12345672.4營業(yè)稅及附加38.4048.0048.0048.0048.0048.002.5維持運營投資202.6調(diào)整所得稅92.9090.5090.5085.5090.5090.503凈現(xiàn)金流量-1000168.70361.50361.50346.50361.501021.504累計凈現(xiàn)金流量-1000-831.30-495.49-662.952.13994.675折現(xiàn)系數(shù)10％0.82640.75130.68300.62090.56450.51326折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流-909.10139.41271.59246.90215.14204.07524.237累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流-909.10-769.69-498.09-251.19-36.05168.02692.26問題2：解：計算項目的靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期＝（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－1）＋|出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量|/出現(xiàn)正值年份當年凈現(xiàn)金流量＝（5－1）＋108.30/346.5＝4＋0.31＝4.31（年）項目靜態(tài)投資回收期為：4.31年教材案例問題3：解：項目財務(wù)凈現(xiàn)值是把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照基準收益率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。也就是計算期末累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量692.26萬元。見表1－9。教材案例問題4：解：計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率:編制項目財務(wù)內(nèi)部收益率試算表1－10。首先確定i1＝26%，以i1

作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝38.74（萬元）再設(shè)定i2=28%,以i2

作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝-6.85（萬元）,教材案例試算結(jié)果滿足：FNPV1>0，F(xiàn)NPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。i1＝26%時，F(xiàn)NPV1＝38.74i2＝28%時，F(xiàn)NPV2＝-6.85用插值法計算擬建項目的內(nèi)部收益率FIRR。即：FIRR＝i1＋（i2－i1）×〔FNPV1÷（|FNPV1|＋|FNPV2|）〕＝26%＋（28%－26%）×〔38.74÷（38.74＋|-6.85|）〕＝26%＋1.70%＝27.70%教材案例問題5：從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性解：本項目的靜態(tài)投資回收期為4.31年小于基準投資回收期6年；財務(wù)凈現(xiàn)值為692.26萬元＞0；財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝27.70%＞行業(yè)基準收益率10%，所以，從財務(wù)角度分析該項目可行教材案例項目資本金現(xiàn)金流量表計算流程項目資本金現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表計算要點

自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目

各項目計算要點生產(chǎn)負荷（％）

項目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達產(chǎn)期達到100％1現(xiàn)金流入

各對應(yīng)年份1.1+1.2+1.3+1.41.1營業(yè)收入

各年營業(yè)收入一設(shè)計生產(chǎn)能力×產(chǎn)品單價×當年生產(chǎn)負荷1.2補貼收入《方法與參數(shù)》（第三版）修訂項目，即與收益相關(guān)的政府補助1.3回收固定資產(chǎn)殘（余）現(xiàn)金流發(fā)生在項目期末固定資產(chǎn)殘值=固定資產(chǎn)原值×殘值率固定資產(chǎn)余值=年折舊費×（同定資產(chǎn)使用年限－項目運營期）+殘值年折舊費=（固定資產(chǎn)原值－殘值）／折舊年限1.4回收流動資金項目投產(chǎn)期各年投入的流動資金在項目期末全額回收項目資本金現(xiàn)金流量表計算要點

自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目

各項目計算要點2現(xiàn)金流出各對應(yīng)年份2.1十2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.72.1項目資本金建設(shè)期各年固定資產(chǎn)投資和投產(chǎn)期各年流動資金投資中的自有資金2.2借款本金償還各對應(yīng)年份+2.2.22.2.1長期借款本金償還建設(shè)期發(fā)生的長期借款（含未支付的建設(shè)期利息）在運營期各年償還的本金2.2.2流動資金借款本金償還投產(chǎn)期發(fā)生的流動資金借款在項目期末一次性償還的本金項目資本金現(xiàn)金流量表自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號項

目各項目計算要點2.3借款利息支付各對應(yīng)年份+2.3.22.3.1長期借款利息支付建設(shè)期發(fā)生的長期借款（含未支付的建設(shè)期利息）在運營期各年支付的利息2.3.2流動資金借款利息支付投產(chǎn)期發(fā)生的流動資金借款在運營期各年支付的利息2.4經(jīng)營成本根據(jù)背景資料中運營期各年實際發(fā)生的經(jīng)營成本數(shù)額，填人對應(yīng)年份2.5營業(yè)稅金及附加各年營業(yè)稅金及附加=當年營業(yè)收入×營業(yè)稅金及附加稅率2.6所得稅

所得稅=（營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費用－彌補以前

年度虧損）×所得稅率

總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息支出

年攤銷費=無形資產(chǎn)／攤銷年限

利息支出=長期借款利息支出+流動資金借款利息支出2.7維持運營投資《方法與參數(shù)》（第三版）增加項目，即某些項目運營期需投入的固定資產(chǎn)投資

自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號

項

目

各項目計算要點3凈現(xiàn)金流量各對應(yīng)年份（1）－（2）4累計凈現(xiàn)金流量各年凈現(xiàn)金流量的累計值5折現(xiàn)系數(shù)第t年折現(xiàn)系數(shù)：（1+i）-t

（t=1，…n）6折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量各對應(yīng)年份（3）×（5）7累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量各年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的累計值

財務(wù)評價指標

資本金財務(wù)內(nèi)部收益率：具體計算應(yīng)采用內(nèi)插值試算法判別準則：IRR≥ic，方案可以考慮接受；IRR<ic，方案不可行該表與前表的區(qū)別就是現(xiàn)金流出部分：把建設(shè)投資換成了項目資本金和借款本息償還。無流動資金。某擬建工業(yè)項目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1.項目建設(shè)期2年，運營期6年，建設(shè)投資2000萬元，預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)。2.項目資金來源為自有資金和貸款。建設(shè)期內(nèi)，每年均衡投入自有資金和貸款本金各500萬元，貸款年利率為6%。流動資金全部用項目資本金支付，金額為300萬元，于投產(chǎn)當年投入。教材案例3.固定資產(chǎn)使用年限為8年，采用直線法折舊，殘值為100萬元。4.項目貸款在運營期間按照等額還本、利息照付的方法償還。5.項目投產(chǎn)第1年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為700萬元和250萬元，第2年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為900萬元和300萬元，以后各年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為1000萬元和320萬元。不考慮項目維持運營投資、補貼收入。6.企業(yè)所得稅率為25%，營業(yè)稅金及附加稅率為6%。

問題：1.列式計算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費和計算期第8年的固定資產(chǎn)余值。2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。3.計算運營期內(nèi)各年的息稅前利潤，并計算總投資收益率和項目資本金凈利潤率。4.從項目資本金出資者的角度，計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量

答案：問題1：解：1.建設(shè)期借款利息：第1年貸款利息=500／2×6％=15.00（萬元）第2年貸款利息=[（500+15）+500／2]×6％=45.90（萬元）建設(shè)期借款利息=15+45.90=60.90（萬元）2.固定資產(chǎn)年折舊費=（2000+60.90-100）／8=245.11（萬元）3.計算期第8年的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)年折舊費×（8-6）+殘值=245.11×2+100=590.22（萬元）

問題2：解：借款還本付息計劃表見表1－16所示?？偝杀举M用估算表見表1－17所示。

項目計算期12345678期初借款余額515.001060.90884.08707.26530.44353.62176.80當期還本付息240.47229.86219.26208.65198.04187.43其中：還本176.82176.82176.82176.82176.82176.82付息63.6553.0442.4431.8321.2210.61期滿借款余額515.001060.90884.08707.26530.44353.62176.80表1－16借款還本付息計劃表單位：萬元

表1—17總成本費用估算表單位：萬元序號年份項目3456781年份經(jīng)營成本250.00300.00320.00320.00320.00320.002年折舊費245.11245.11245.11245.11245.11245.113長期借款利息63.6553.0442.4431.8321.2210.614總成本費用558.76598.15607.55596.94586.33575.72

問題3：解：1.計算期內(nèi)各年的息稅前利潤見表1-18所示。表1-18某項目利潤表的部分數(shù)據(jù)序號年份項目3456781營業(yè)收入700.00900.001000.001000.01000.001000.02總成本費用558.76598.15607.55586.33586.33575.723營業(yè)稅金及附加（1）×6%42.0054.0060.0060.0060.0060.00

序號年份項目3456784補貼收入5利潤總額（1-2-3+4）99.24247.85332.45353.67353.67364.286彌補以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額（5-6）99.24247.85332.45343.06353.67364.288所得稅（7）×25%24.8161.9683.1185.7788.4291.079凈利潤（5-8）74.43185.89249.34257.29265.25273.2110息稅前利潤=（5）+當年應(yīng)還利息162.89300.89374.89374.89374.89374.89

2.計算項目的總投資收益率運營期的6年內(nèi)，項目正常年份的息稅前利潤為374.89萬元。項目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期借款利息+全部流動資金=2000.00+60.90+300.00=2360.90萬元項目的總投資收益率=正常年份的息稅前利潤÷項目總投資=374.89÷2360.90×100%=15.88%

3.計算項目的資本金凈利潤率運營期的6年內(nèi)，項目的年平均凈利潤計算為：（74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.21）÷6=1305.41÷6=217.57萬元項目的資本金=1000+300=1300萬元資本金凈利潤率=年平均凈利潤÷項目的資本金=217.57÷1300×100%=16.74%

問題4：解：計算第8年的現(xiàn)金流入第8年的現(xiàn)金流入=（營業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金）=1000+590.22+300=1890.22萬元

計算第8年的現(xiàn)金流出第8年所得稅（1000-1000×6％-575.72）×25％=91.07萬元第8年的現(xiàn)金流出=（借款本金償還+借款利息支付+經(jīng)營成本+營業(yè)稅金及附加+所得稅）=176.82+10.61+320+60+91.07=658.50萬元計算第8年的凈現(xiàn)金流量第8年的凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=1890.22-658.50=1231.72萬元

利潤與利潤分配表計算要點

利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)

各項目計算要點序號

項

目

生產(chǎn)負荷（％）項目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達產(chǎn)期達到100％1

營業(yè)收入各年營業(yè)收入=設(shè)計生產(chǎn)能力×產(chǎn)品單價×當年生產(chǎn)負荷2

營業(yè)稅金及附加各年營業(yè)稅金及附加=當年營業(yè)收入×營業(yè)稅金及附加稅率3

總成本費用總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+維簡費+利息支出年攤銷費=無形資產(chǎn)／攤銷年限利息支出=長期借款利息支出+流動資金借款利息支出4

補貼收入《方法與參數(shù)》（第三版）修訂項目，即與收益相關(guān)的政府補助利潤分配表利潤與利潤分配表計算要點

利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)

各項目計算要點序號

項

目5

利潤總額（1）—（2）—（3）+（4）6

彌補以前年度虧損利潤總額中用于彌補以前年度虧損的部分7

應(yīng)納稅所得額（5）—（6）8

所得稅（7）×所得稅率

（應(yīng)納稅所得額為正數(shù)）9

凈利潤（5）—（8）10

期初未分配利潤上一年度留存的利潤利潤分配表

利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)各項目計算要點序號

項

目11

可供分配的利潤（9）+（10）12

提取法定盈余公積金（9）×10％13

可供投資者分配的利潤（11）-

（12）14

應(yīng)付優(yōu)先股股利可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列15

提取任意盈余公積金可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列16

應(yīng)付普通股股利可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列17

各投資方利潤分配可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列

其中：××方

××方18

未分配利潤（13）-

（14）-

（15）-（16）-（17）19

息稅前利潤息稅前利潤EBIT=利潤總額+利息支出20

息稅折舊攤銷前利潤息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）=息稅前利潤+折舊+攤銷利潤與利潤分配表計算要點利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)各項目計算要點財務(wù)評價指標①總投資收益率（ROI）=（EBIT/TI）×100％式中EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；

TI——項目總投資判別準則：總投資收益率≥行業(yè)收益率參考值，表明項目用該指標表示的盈利能力滿足要求②項目資本金凈利潤率（ROE）=（NP/EC）×100％式中

NP——項目正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤；

EC——項目資本金判別準則：項目資本金凈利潤率≥行業(yè)凈利潤率參考值，表明項目用該指標表示的盈利能力滿足要求背景：1．某擬建項目固定資產(chǎn)投資估算總額（含無形資產(chǎn)）為3600萬元，其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設(shè)期貸款利息為60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限為10年，殘值率為4％，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。該項目的建設(shè)期為2年，運營期為6年。2．項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表1-11。某建設(shè)項目資金投入、收益及成本表

單位：萬元序號年份項目12345～81建設(shè)投資：自有資金部分貸款（不含貸款利息）120034020002流動資金：自有資金部分貸款部分3001004003年銷售量（萬件）60120120

4年經(jīng)營成本1682323032303．建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前4年等額還本，利息照付。借款利率為6%（按年計息）；流動資金借款利率為4%（按年計息）。4．無形資產(chǎn)在運營期6年中，均勻攤?cè)氤杀尽?．流動資金為800萬元，在項目的運營期末全部收回。6．設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件某種產(chǎn)品，產(chǎn)品售價為38元／件，營業(yè)稅金及附加稅率為6％，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率為8%。7．行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤率為15%8．提取應(yīng)付投資者各方股利的利率，按股東會事先約定計取：運營期頭兩年按可供投資者分配利潤10%計取，以后各年均按30%計取，虧損年份不計取。期初未分配利潤作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴大生產(chǎn)的資金積累。問題：1．編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。2．計算項目總投資收益率和資本金利潤率。3．編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的靜態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。4．從財務(wù)角度評價項目的可行性。

答案：問題１：解：⒈第3年初累計借款（建設(shè)投資借款及建設(shè)期利息）為2000+60=2060萬元，運營期前四年等額還本，利息照付；則各年等額償還本金＝第4年初累計借款÷還款期＝2060÷4＝515萬元。其余計算見表1－12。表1—12某項目借款還本付息計劃表

單位：萬元序號年份項目123456781借款1（建設(shè)投資借款）1.1期初借款余額2060.001545.001030.00515.001.2當期還本付息638.60607.70576.80545.90其中：本金515.00515.00515.00515.00

付息（6％）123.6092.7061.8030.901.4期末借款余額20601545.001030.00515.00表1—12某項目借款還本付息計劃表

單位：萬元序號年份項目123456782借款2（流動資金借款）2.1期初借款余額100.00500.00500.00500.00500.00500.002.2當期還本付息4.0020.0020.0020.0020.00520.00其中：本金500

付息（4％）4.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余額100.00500.00500.00500.00500.00

序號年份項目123456783借款3（臨時借款）3.1期初借款余額131.243.2當期還本付息136.49其中：本金131.24付息（4％）5.253.3期末借款余額131.24表1—12某項目借款還本付息計劃表

單位：萬元

序號年份項目123456784借款合計4.1期初借款余額（1.1+2.1）2160.002176.241530.001015.00500.00500.004.2當期還本付息642.60764.19596.80565.9020.00520.00其中:本金515.00646.24515.00515.00500.00利息127.60117.9581.8050.9020.0020.004.3期末借款余額20601776.241530.001015.00500.00500.00表1—12某項目借款還本付息計劃表

單位：萬元

2．根據(jù)總成本費用的構(gòu)成列出總成本費用估算表的費用名稱見表1-13。計算固定資產(chǎn)折舊費和無形資產(chǎn)攤銷費，并將折舊費、攤銷費、年經(jīng)營成本和借款還本付息表中的第3年貸款利息與該年流動資金貸款利息等數(shù)據(jù)填人總成本費用估算表1-13中，計算出該年的總成本費用。

⑴計算固定資產(chǎn)折舊費和無形資產(chǎn)攤銷費折舊費＝〔（固定資產(chǎn)總額－無形資產(chǎn)）×（1-殘值率）〕÷使用年限＝〔（3600-540）×（1-4%）〕÷10＝293.76萬元攤銷費＝無形資產(chǎn)÷攤銷年限＝540÷6＝90萬元

⑵計算各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一填入利潤與利潤分配表1－11中。第3年營業(yè)收入＝60×38＝2280萬元第4~8年營業(yè)收入＝120×38＝4560萬元第3年營業(yè)稅金及附加＝2280×6%＝136.80萬元第4~8年營業(yè)稅金及附加=4560×6%=273.60萬元

表1—13某項目總成本費用估算表

單位：萬元序號年份項目345678l經(jīng)營成本1682．003230．003230．003230．003230．003230．002折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費90.0090．0090．0090．0090.0090.004建設(shè)投資貸款利息123.6092.7061.8030.905流動資金貸款利息4．0020．0020．0020．0020．0020.006總成本費用2193.363695.563664.663633.763633.76序號年份項目3456781經(jīng)營成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費90.0090.0090.0090.0090.0090.004建設(shè)投資貸款利息123.6092.7061.8030.905流動資金貸款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006總成本費用2193.363695.563664.663633.763633.76

3.將第3年總成本計入該年的利潤與利潤分配表中，并計算該年的其他費用：利潤總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤、可供分配培利潤、法定盈余公積金、可供投資者分配利潤、應(yīng)付各投資方股利、還款未分配利潤以及下年期初未分配利潤等，均按利潤與利潤分配表中的公式逐一計算求得，見表1-14。

表1—14某項目利潤與利潤分配表

單位：萬元序號年份項目3456781營業(yè)收入2280.004560.004560.004560.004560.004560.002總成本費用2193.363731.713695.563664.663633.763633.763營業(yè)稅及附加（1）×6％136.80273.60273.60273.60273.60273.604補貼收入5利潤總額（+4）-50.16554.69590.84621.74652.64652.646彌補以前年度虧損50.16

表1—14某項目利潤與利潤分配表

單位：萬元序號年份項目3456787應(yīng)納所得稅額（5-6）504.53590.84621.74652.64652.648所得稅（7）×25％126.13147.71155.44163.16163.169凈利潤（5-8）-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利潤（13-14-15.1）39.51175.59285.44508.18

表1—14某項目利潤與利潤分配表

單位：萬元序號年份項目34567811可供分配利潤（9+10-6）378.40482.64641.89774.92997.6612法定盈余公積金（9）×10％42.8644.3146.6348.9548.9513可供投資者分配利潤（11-12）335.54438.33595.26725.97948.7114應(yīng)付投資者各方股利（13）×約定利率33.55131.50178.58217.79284.61

表1—14某項目利潤與利潤分配表

單位：萬元序號年份項目34567815未分配利潤（13-14）301.99306.83416.68508.18664.1015.1用于還款未分配利潤262.48131.24131.240015.2剩余利潤（轉(zhuǎn)下年度期初未分配利潤）39.51175.59285.44508.18664.1016息稅前利潤（4）+（當年利息支出）77.44672.64672.64672.64672.64672.64

第3年利潤為負值，是虧損年份。該年不計所得稅、不提取盈余公積金和可供投資者分配的股利,并需要臨時借款。借款額＝515－293.76－90＝131.24萬元。見借款還本付息表1－8。4.第4年期初累計借款額＝2060－515＋131.24+500＝2176.24萬元，將應(yīng)計利息計入總成本分析表1－13，匯總得該年總成本。將總成本計入利潤與利潤分配表1－14中，計算第4年利潤總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅和凈利潤。該年凈利潤428.56萬元，大于還款未分配利潤與上年臨時借款之和。故為盈余年份。可提法定取盈余公積金和可供投資者分配的利潤等。第4年應(yīng)還本金＝515＋131.24＝646.24萬元第4年還款未分配利潤＝646.24－293.76－90＝262.48萬元第4年法定盈余公積金＝凈利潤×10%＝428.56×10%＝42.86萬元

第4年可供分配利潤＝凈利潤－期初未彌補的虧損＋期初未分配利潤＝428.56－50.16＋0＝378.40萬元第4年可供投資者分配利潤＝可供分配利潤－盈余公積金＝378.40－42.86＝335.54萬元第4年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利×10%＝335.54×10%＝33.55萬元第4年剩余的未分配利潤＝335.54-33.55-262.48＝301.99－262.48＝39.51萬元（為下年度的期初未分配利潤），見表1－10。

5.第5年年初累計欠款額＝1676.24-646.24=1030萬元，用以上方法計算出第5年的利潤總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤、可供分配利潤和法定盈余公積金。該年期初無虧損，期初未分配利潤為39.51萬元。∴第5年可供分配利潤＝凈利潤－彌補以前年度虧損＋期初未分配利潤＝443.13－0＋39.51＝482.64萬元第5年法定盈余公積金＝443.13×10%＝44.31萬元

第5年可供投資者分配利潤＝可供分配利潤－法定盈余公積金＝482.64－44.31＝438.33萬元第5年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利×30%=438.33×30%＝131.50萬元第5年還款未分配利潤＝515-293.76－90＝131.24萬元第5年剩余未分配利潤＝438.33－131.50－131.24＝306.83－131.24＝175.59萬元（為第6年度的期初未分配利潤）

6.第6年各項費用計算同第5年以后各年不再有貸款利息和還款未分配利潤，只有下年度積累的期初未分配利潤。

問題2：解：項目的總投資收益率、資本金凈利潤率等靜態(tài)盈利能力指標，按以下計算：⒈計算總投資收益率＝正常年份的息稅前利潤÷總投資投資收益率＝〔672.64÷（3540＋60＋800）〕×100%＝15.29%

⒉計算資本金凈利潤率由于正常年份凈利潤差異較大，故用運營期的年平均凈利潤計算：年平均凈利潤＝（-50.16＋428.56＋443.13＋466.30＋489.48＋489.48）÷6

＝2266.79÷6=377.80萬元資本金利潤率＝〔377.80÷（1540＋300）〕×100%＝20.53%

問題３：解：⒈根據(jù)背景資料、借款還本付息表中的利息、利潤與利潤分配表中的營業(yè)稅、所得稅等數(shù)據(jù)編制擬建項目資本金現(xiàn)金流量表1－15。⒉計算回收固定資產(chǎn)余值，填入項目資本金現(xiàn)金流量表1－15內(nèi)。固定資產(chǎn)余值＝293.76×4＋3060×4%＝1297.44萬元

⒊計算回收全部流動資金，填入資本金現(xiàn)金流量表1－15內(nèi)。全部流動資金＝300＋100＋400＝800萬元⒋根據(jù)項目資本金現(xiàn)金流量表1－15。計算項目的動態(tài)投資回收期。表1－15某項目資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元

表1—15某項目資本金現(xiàn)金流量表

單位：萬元序號年份項目123456781現(xiàn)金流入2280.004560.004560.004560.004560.006657.441.1營業(yè)收2280.004560.004560.004560.004560.004560.001.2回收固定資產(chǎn)余值1297.441.3回收流動資金800.00

序號年份項目123456782現(xiàn)金流出12003402761.404393.924248.114224.943686.764186.762.1項目資本金1200340300.002.2經(jīng)營成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002.3借款本金償還515.00646.24515.00515.00500.002.4借款利息支付127.60117.9581.8050.9020.0020.002.5營業(yè)稅金及附加136.80273.60273.60273.60273.60273.602.6所得稅0126.13147.71155.44163.16163.16

序號年份項目123456783凈現(xiàn)金流量-1200-340-481.406166.08311.89335.07873.242470.684累計凈現(xiàn)金流量-1200-1540-2021.40-1855.32-1543.43-1208.37-335.132135.555折現(xiàn)系數(shù)ic=8％0.92590.85730.79380.73500.68060.63020.58350.54036折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.08-291.48-382.14122.07212.27211.16509.541334.917累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.08-1402.56-1784.70-1662.63-1450.36-1239.20-729.66605.24表1—15某項目資本金現(xiàn)金流量表

單位：萬元動態(tài)投資回收期＝（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）＝（8－1）＋729.66÷1334.91＝7.55年項目的財務(wù)凈現(xiàn)值就是計算期累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即FNPV＝605.24萬元。

問題4：從財務(wù)評價角度評價該項目的可行性。解：因為：項目投資收益率為15.29%>行業(yè)平均值10%，項目資本金凈利潤率為20.53%>行業(yè)平均值15%，項目的自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV＝605.24萬元>0，動態(tài)投資回收期7.55年，不大于項目壽命期8年。所以，表明項目的盈利能力大于行業(yè)平均水平。該項目可行

6.3建設(shè)項目償債能力分析6.3.1償債能力分析概述

償債能力是通過對“借款還本付息計劃表”、“資產(chǎn)負債表”的計算，考察項目計算期內(nèi)各年的償債能力。償債能力分析通過計算利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等指標判別項目是否符合貸款機構(gòu)的要求以及項目的風險程度和償還流動負債的能力。序號項目計算期123…n1期初借款余額2當期還本付息其中：還本付息3期末借款余額4計算指標利息備付率償債備付率項目借款還本付息計劃表序號費用名稱評價期123…n1資產(chǎn)1.1流動資產(chǎn)總額1.1.1流動資產(chǎn)1.1.2累計盈余資金1.1.3累計期初未分配利潤1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無形及其他資產(chǎn)凈值2負債及所有者權(quán)益2.1負債2.1.1流動負債2.1.2貸款負債2.2所有者權(quán)益2.2.1資本金2.2.2累計盈余公積2.2.3累計未分配利潤計算指標清償能力分析：1．資產(chǎn)負債率（%）2．流動比率（%）3．速動比率（%）6.4財務(wù)生存能力分析6.4.1財務(wù)生存能力分析概述財務(wù)生存能力分析旨在分析考察項目在整個計算期內(nèi)的資金充裕程度，分析財務(wù)可持續(xù)性，判斷在財務(wù)上的生存能力，主要根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表進行。財務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析進行，主要包括以下兩個方面：1．分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營（1）在項目運營期間，各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量，項目才能得以持續(xù)生存。（2）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)可持續(xù)的基本條件，特別是在運營初期。（3）通常因運營期前期的還本付息負擔較重，故應(yīng)特別注重運營期前期的財務(wù)生存能力分析。2.各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務(wù)生存的必要條件

在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負值。一旦出現(xiàn)負值時應(yīng)適時進行短期融資，較大的或較頻繁的短期融資，有可能導致以后的累計盈余資金無法實現(xiàn)正值，致使項目難以持續(xù)運營。序號項目評價期123…n1經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量（1.1-1.2）1.1現(xiàn)金流入1.1.1營業(yè)收入1.1.2補貼收入1.1.3回收固定資產(chǎn)余值1.1.4回收流動資金1.1.5其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營成本1.2.2營業(yè)稅金及附加1.2.3所得稅1.2.4其他流出2投資活動凈現(xiàn)金流（2.1-2.2）2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設(shè)投資2.2.2維持運營投資2.2.3流動資金2.2.4其他流出3籌資活動凈現(xiàn)金流（3.1-3.2）3.1現(xiàn)金流入3.1.1項目資本金投入3.1.2建設(shè)投資借款3.1.3流動資金借款3.1.4短期借款3.1.5其他流入3.2現(xiàn)金流出3.2.1利息支出3.2.2償還本金3.2.3應(yīng)付利潤（股利分配）3.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量（1+2+3）5累計盈余資金某擬建工業(yè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：⒈固定資產(chǎn)投資估算總額為5263.90萬元（其中包括無形資產(chǎn)600萬元）。建設(shè)期2年，運營期8年；教材案例⒉本項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設(shè)期內(nèi)均衡投入；貸款本金為2000萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸入1000萬元。貸款年利率10%（按年計息）。貸款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前４年等額還本付息。無形資產(chǎn)在運營期8年中均勻攤?cè)氤杀?。固定資產(chǎn)殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅稅率25%；

⒊本項目第３年投產(chǎn)，當年達產(chǎn)率為70%，第４年達產(chǎn)率為90%，以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。流動資金全部為自有資金；⒋股東會約定正常年份按可供投資者分配利潤50%比例，提取應(yīng)付投資者各方的股利。營運期的頭兩年，按正常年份的70%和90%比例計算；⒌項目的資金投入、收益、成本，見表1-19

表1-19建設(shè)項目資金投入、收益、成本費用表

單位：萬元

問題：⒈計算建設(shè)期貸款利息和運營期年固定資產(chǎn)折舊費、年無形資產(chǎn)攤銷費；⒉編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表；⒊編制項目的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表；⒋編制項目的資產(chǎn)負債表；⒌從清償能力角度，分析項目的可行性。

答案：問題1：解：⒈建設(shè)期貸款利息計算：第１年貸款利息＝（0＋1000÷2）×10%＝50萬元第２年貸款利息＝〔（1000+50）＋1000÷2〕×10%＝155萬元建設(shè)期貸款利息總計＝50＋155＝205萬元⒉年固定資產(chǎn)折舊費＝（5263.9－600－300）÷12＝363.66萬元⒊年無形資產(chǎn)攤銷費＝600÷8＝75萬元

問題２：解：⒈根據(jù)貸款利息公式列出借款還本付息表中的各項費用，并填入建設(shè)期兩年的貸款利息。見表1－20。第3年年初累計借款額為2205萬元，則運營期的前４年應(yīng)償還的等額本息：

表1－20借款還本付息計劃表單位：萬元

2.根據(jù)總成本費用的組成，列出總成本費用中的各項費用。并將借款還本付息表中第3年應(yīng)計利息＝2205×10%＝220.50萬元和年經(jīng)營成本、年折舊費、攤銷費一并填入總成本費用表中，匯總得出第３年的總成本費用為：3150萬元。見表1－21。

表1－21總成本費用估算表單位：萬元序號費用名稱3456789101經(jīng)營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.343558.343558.342折舊費363.66363.66363.66363.66363.66363.66363.66363.663攤銷費75.0075.0075.0075.0075.0075.0075.0075.004利息支出220.50172.99120.7363.245總成本費用3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.00

3.將各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和第３年的總成本費用3150萬元一并填入利潤與利潤分配表1－22的該年份內(nèi)，并按以下公式計算出該年利潤總額、所得稅及凈利潤。⑴第３年利潤總額＝3500－3150－210＝140萬元第３年應(yīng)交納所得稅＝140×25%＝35萬元第３年凈利潤＝140－35＝105萬元，期初未分配利潤和彌補以前年度虧損為0，本年凈利潤＝可供分配利潤，

第3年提取法定盈余公積金＝105×10%＝10.50萬元第3年可供投資者分配利潤＝105－10.5＝94.50萬元第3年應(yīng)付投資者各方股利＝94.50×50%×70%＝33.08萬元

第3年未分配利潤＝94.5－33.08＝61.42萬元第3年用于還款的未分配利潤＝475.11－363.66－75＝36.45萬元第3年剩余未分配利潤＝61.42－36.45＝24.97萬元（為下年度期初未分配利潤）

⑵第4年初尚欠貸款本金＝2205－475.11＝1729.89萬元，應(yīng)計利息172.99萬元，填入總成本費用表1－21中，匯總得出第4年的總成本費用為：3814.16萬元。將總成本帶入利潤與利潤分配表1－22中，計算出凈利潤311.88萬元。

第4年可供分配利潤＝311.88＋24.97＝336.85萬元第4年提取法定盈余公積金＝311.88×10%＝31.19萬元第4年可供投資者分配利潤＝336.85－31.19＝305.66萬元

第4年應(yīng)付投資者各方股利＝305.66×50%×90%＝137.55萬元第4年未分配利潤＝305.66－137.55＝168.11萬元第4年用于還款的未分配利潤＝522.62－363.66－75＝83.96萬元第4年剩余未分配利潤＝168.11－83.96＝84.15萬元（為下年度期初未分配利潤）

⑶第5年初尚欠貸款本金＝1729.89－522.62＝1207.27萬元，應(yīng)計利息120.73萬元，填入總成本費用表1－17中，匯總得出第5年的總成本費用為：4117.73萬元。將總成本帶入利潤與利潤分配表1－18中，計算出凈利潤436.70萬元。

第5年可供分配利潤＝436.70＋84.15＝520.85萬元第5年提取法定盈余公積金＝436.70×10%＝43.67萬元第5年可供投資者分配利潤＝520.85－43.67＝477.18萬元第5年應(yīng)付投資者各方股利＝477.18×50%＝238.59萬元

第5年未分配利潤＝477.18－238.59＝238.59萬元第5年用于還款的未分配利潤＝574.88－363.66－75=136.22萬元第5年剩余未分配利潤＝238.59－136.22＝102.37萬元（為下年度期初未分配利潤）

⑷第6年初尚欠貸款本金＝1207.27－574.88＝632.39萬元，應(yīng)計利息63.24萬元，填入總成本費用表1－21中，匯總得出第6年的總成本費用為：4060.24萬元。將總成本帶入利潤與利潤分配表1－22中，計算出凈利潤479.82萬元。本年的可供分配利潤、提取法定盈余公積金、可供投資者分配利潤、用于還款的未分配利潤、剩余未分配利潤的計算均與第5年相同。

⑸第7、8、9年和第10年已還清貸款。所以，總成本費用表中，不再有固定資產(chǎn)貸款利息，總成本均為3997萬元；利潤與利潤分配表中用于還款的未分配利潤也均為0；凈利潤只用于提取盈余公積金10%和應(yīng)付投資者各方股利50%，剩余的未分配利潤轉(zhuǎn)下年期初未分配利潤。

表1－22利潤與利潤分配表單位：萬元序號費用名稱3456789101營業(yè)收入350045005000500050005000500050002營業(yè)稅金及附加2102703003003003003003003總成本費用31503814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.004補貼收入5利潤總額（1-2-3+4）140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.006彌補以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額（5-6）140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.008所得稅（7）*25%35.00103.95145.57159.94175.75175.75175.75175.75序號費用名稱3456789109凈利潤（5-8）105.00311.88436.70479.82527.25527.25527.25527.2510期初未分配利潤24.9784.15102.3773.37273.94374.23424.3711可供分配利潤（9+10）105.00336.85520.85582.19600.62801.19901.48951.6212提取法定盈余公積金（9）×10%10.5031.1943.6747.9852.7352.7352.7352.7313可供投資者分配的利潤（11-12）94.50305.66477.18534.21547.89748.46848.75898.8914應(yīng)付投資者各方股利33.08137.55238.59267.11273.95374.23424.38449.4515未分配林潤（13-14）61.42168.11238.59267.10273.94374.23424.37449.4415.1用于還款利潤36.4583.96136.22193.7315.2剩余利潤轉(zhuǎn)下年期初未分配利潤24.9784.15102.3773.37273.94374.23424.37449.4416息稅前利潤（5+利息支出）360.50588.83703.00703.00703.00703.00703.00703.00問題３：解：編制項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。見表1－23。表中各項數(shù)據(jù)均取自于借款還本付息表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。

問題４：解：編制項目的資產(chǎn)負債表。見表1－24。表中各項數(shù)據(jù)均取自背景資料、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、借款還本付息計劃表和利潤與利潤分配表。

表1－23項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目123456789101經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量764.16923.53996.09981.72965.91965.91965.91965.911.1現(xiàn)金流入3500.004500.005000.005000.005000.005000.005000.005000.001.1.1營業(yè)收入3500.004500.005000.005000.005000.005000.005000.005000.001.2現(xiàn)金流出2735.843576.474003.914018.284034.094034.094034.094034.091.2.1經(jīng)營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.343558.343558.34