昆宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)讀書筆記

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之所以成為宏觀，是因?yàn)樗难芯繉?duì)象是一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，包括通

貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等，而不僅僅是一個(gè)企業(yè)、市場(chǎng)或家庭的經(jīng)濟(jì)行為。宏觀經(jīng)濟(jì)

學(xué)濫觴于凱恩斯，至今已經(jīng)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分庭抗禮，而且宏觀經(jīng)濟(jì)政策在經(jīng)濟(jì)活

動(dòng)中作用十分巨大。

曼昆經(jīng)濟(jì)學(xué)原理宏觀部分開篇討論宏觀經(jīng)濟(jì)中各種數(shù)據(jù)，當(dāng)然，在宏觀經(jīng)濟(jì)

學(xué)中數(shù)據(jù)始終扮演十分重要的角色，在指標(biāo)監(jiān)控基礎(chǔ)上形成的各種宏觀經(jīng)濟(jì)玫策

調(diào)控工具是決策者的寵兒。

第二十三章中，曼昆論述了一國(guó)收入的衡量。一般來說，衡量一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)

可以從收入和支出兩個(gè)角度來計(jì)算，而在一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中必然有一個(gè)收入對(duì)應(yīng)一

個(gè)支出，所以兩種方法得到的結(jié)論是一樣的。在這里，無論微觀還是宏觀，基本

上都逃不掉如下這幅圖：

收入(GDP)支出(GDP)

d鬻和收入3P)

接下來，曼昆討論了國(guó)民生產(chǎn)總值的含義。眾所周知，國(guó)家會(huì)統(tǒng)計(jì)每季度的

GDP,并在年末獲得年度GDP。國(guó)民生產(chǎn)總值是在一定時(shí)間內(nèi)一個(gè)國(guó)家所生產(chǎn)的

所有最終商品和勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值。深刻理解國(guó)民生產(chǎn)總值含義要抓住每一個(gè)詞

匯，這是宏觀里非常重要的概念。與GDP相似的還有如下幾個(gè)收入概念：

GNP=GQP+本國(guó)國(guó)民民國(guó)外所得-外國(guó)國(guó)民本國(guó)所得

NNP=GNP-折舊

NI=NNP-企業(yè)間接稅+企業(yè)貼補(bǔ)

PI=企業(yè)留存收益+其他所得

可支配收入二PI-個(gè)人所得稅

按照四部門經(jīng)濟(jì)模型，我們可以有如下GDP構(gòu)成：

GDP=C+1+G+NX

這里必須強(qiáng)調(diào)投資和我們平時(shí)所講的投資是有區(qū)別的，這里投資主要是購買

用于生產(chǎn)物品的物品，也就購買生產(chǎn)資料，包括機(jī)械、建筑等。

在第二十三章最后一節(jié)里，曼昆闡述了三個(gè)非常重要的概念：名義GDP、真

實(shí)GDP和GDP平減指數(shù)。概而言之，名義GDP是以當(dāng)年價(jià)格乘以生產(chǎn)數(shù)量而得

到的數(shù)字；真實(shí)GDP主要排除了價(jià)格的影響，以一個(gè)年份的價(jià)格作為不變價(jià)格,

乘以當(dāng)年生產(chǎn)數(shù)量從而得到真實(shí)GDP,主要反映生產(chǎn)數(shù)量的變化，可以更好的衡

量一國(guó)的經(jīng)濟(jì)福利；GDP平減指數(shù)是用來衡量?jī)r(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)，

GQP平減指數(shù):儲(chǔ)義〈DP。I。。。需要指出，GDP平減指數(shù)可以用來測(cè)量通貨膨

真實(shí)GDP

脹的一個(gè)指標(biāo)，這就要通過以下公式計(jì)算GDP平減指數(shù)的變動(dòng):

第二年GOP平減指數(shù)-第一年GDP平減指數(shù)

GDP平減指數(shù)=xlOO%

第一年GOP平減指數(shù)

當(dāng)然，GDP并不是完美的，在環(huán)境、收入分配等環(huán)節(jié)上是無法通過GDP反

映的。雖然如今很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在呼吁綠色GDP或者GDP重新改革，而目前我

們國(guó)家還有人多需要發(fā)展，經(jīng)濟(jì)水平還是偏下，在東部也許可以重新衡量GDP

統(tǒng)計(jì)，在中西部則還是弊大于利。GDP衡量體系一旦變化，這些地區(qū)將面臨更加

不利發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這就好比教導(dǎo)三歲小孩要先天下之憂而憂，他乂真能做到

如此？經(jīng)濟(jì)就像人生，經(jīng)歷波瀾壯闊、起起伏伏之后才能把握住最美、最好的一

幕，讓一個(gè)還沒有發(fā)展的經(jīng)濟(jì)區(qū)域妄談環(huán)境、低碳必會(huì)引來因噎廢食。

接著在二十四章里，曼昆談?wù)摿讼M(fèi)物價(jià)指數(shù)(consumerprizeindex)。這

是一個(gè)非常有大眾緣的指數(shù)，無論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外媒體CPI的確是一個(gè)搶眼的詞

匯。首先，曼昆介紹了消費(fèi)物價(jià)指數(shù)含義和計(jì)算方法。所謂的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，是

消費(fèi)者購買一籃子商品和勞務(wù)所支付的總價(jià)格。根據(jù)各種商品在消費(fèi)者消費(fèi)中重

要程度高低賦予一定的權(quán)重，計(jì)算出當(dāng)年總支出。冉確定某一個(gè)基期價(jià)格，利用

下面公式：

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)=(當(dāng)期總物價(jià)/基期總物價(jià)〕X100

然后通過計(jì)算相鄰年份或月份CPI的變動(dòng)率，也就是通貨膨脹率就可以衡量

一定時(shí)期內(nèi)價(jià)格變動(dòng)的比率。當(dāng)然，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)有其固有的弱點(diǎn)。消費(fèi)者物

價(jià)指數(shù)反映不了消費(fèi)偏向?qū)е碌南M(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，所以一攬子商品必須適時(shí)而

變。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)無法反映新產(chǎn)品和質(zhì)量的變動(dòng)。

如消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，GDP平減指數(shù)也是反映通貨膨脹一個(gè)指數(shù)，而且這兩個(gè)

指數(shù)可以相互配合來確定當(dāng)年物價(jià)變動(dòng)狀況。而兩者又存在一些差別。從對(duì)象上

看，GDP平減指數(shù)反映的是所有生產(chǎn)的物品和勞務(wù)，而CPI僅僅是消費(fèi)者購買的

物品和勞務(wù)，這就導(dǎo)致石油價(jià)格上漲時(shí)非產(chǎn)油國(guó)的CPI與GDP平減指數(shù)有較大的

背離。從統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)來看，CPI主要是固定的一籃子商品，而GDP平減指數(shù)主要是

根據(jù)當(dāng)年生產(chǎn)情況來確定。

在第二部分，曼昆討論了美元價(jià)格比較和真實(shí)、名義利率。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行中

會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹和通貨緊縮，20年前的人民幣肯定不是今天的人民幣，這就需

用一定換算公式來進(jìn)行比較：當(dāng)今的貨幣數(shù)量=T年前的貨幣數(shù)量X(T年前的物

價(jià)水平/當(dāng)今的物價(jià)水平)。而真實(shí)利率=名義利率一通貨膨脹率。

總體上講，這一篇介紹了兩種最基木的數(shù)字，一個(gè)是反映生產(chǎn)水平的GDP,

?個(gè)是反映物價(jià)水平的CPI,這也是構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行檢測(cè)非常重要的兩個(gè)指標(biāo)。

第九篇中介紹了長(zhǎng)期中經(jīng)濟(jì)真實(shí)情況。在第二十五章里，作者論述了GDP

增長(zhǎng)的決定因素。一般來說，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體按照a%的速度增長(zhǎng)，那么在(70/a)

年份時(shí)就可以實(shí)現(xiàn)翻番。國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)上存在的巨大差異，增長(zhǎng)率起到很大的

作用。生產(chǎn)率是決定增長(zhǎng)率非常重要的一環(huán)，生產(chǎn)率指的就是單位勞動(dòng)投入所得

到的物品和勞務(wù)的數(shù)量。影響一國(guó)生產(chǎn)率的因素可以概括如下：物質(zhì)資本，人力

資本，自然資源，技術(shù)知識(shí)。人力資本就是去使用技術(shù)知識(shí)的效率，他是通過不

斷學(xué)習(xí)、培訓(xùn)和實(shí)踐中獲得升值。我們可以用一個(gè)函數(shù)式來表達(dá)收入與其影響因

素的美系：

Y=AF(L,K,H,N)若存在規(guī)模收益不變，則我們可以得到變式：Y/L=AF

(1,K/L,H/L,N/L),以此來表達(dá)人均量。

下面曼昆論述了增加生產(chǎn)率的方方面面的措施，從增加營(yíng)養(yǎng)細(xì)小環(huán)節(jié)，到產(chǎn)

權(quán)保護(hù)、政局穩(wěn)定等大制度框架，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確要依靠各個(gè)部門的合作。

在第二十六章里，話題轉(zhuǎn)到儲(chǔ)蓄、投資和金融體系。首先，文中介紹了美國(guó)

的金融體系，包括兩大部分：金融市場(chǎng)和金融中介機(jī)構(gòu)。金融市場(chǎng)中最重要的就

是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。債券市場(chǎng)中，由日期、信用風(fēng)險(xiǎn)和稅收待遇決定。股票

市場(chǎng)就是以股票為核心形成的市場(chǎng)，是公司融資重要的一種形式。(公司融資有

兩種形式：股本籌資和債務(wù)籌資。)金融中介機(jī)構(gòu)在美國(guó)主要有銀行和共同基金。

銀行的重要性不言而喻，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)生活中占有核心地位，也是經(jīng)濟(jì)調(diào)控的關(guān)鍵

部門。共同基金是向公眾出賣股份，集中投資股票和債券組合的機(jī)構(gòu)。在美國(guó)，

共同基金有兩個(gè)特征：集中力量辦大事，豐富投資品類；獲得更專業(yè)的經(jīng)理人的

幫助。

接下來，討論投資與儲(chǔ)蓄的問題，這對(duì)長(zhǎng)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著重要的影響。

一般來說，可以在一定條件下的到l=So要分別國(guó)民儲(chǔ)蓄、私人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄

的關(guān)系。國(guó)民儲(chǔ)蓄涵蓋了私人儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄，私人儲(chǔ)蓄是家庭除掉消費(fèi)和稅收

的總收入，公共儲(chǔ)蓄是國(guó)家稅收除掉政府支出。為了能夠了解金融市場(chǎng)運(yùn)行，必

須簡(jiǎn)化處理所面臨的金融市場(chǎng)，形成一個(gè)簡(jiǎn)化的模型。和商品市場(chǎng)一樣，金融市

場(chǎng)也是由供需兩種要素影響的，供需圖也和微觀里闡述的沒有什么大的差異，下

面我們就可以通過圖表來分析政府政策對(duì)金融市場(chǎng)的影響。

圖26-4政府預(yù)算赤字的影響

第二十七章，主要討論金融工具。這一章圍繞時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)來展開，這一對(duì)詞

或者矛盾的雙方是我們選擇金融工具必須考慮的。由于時(shí)間也是具有價(jià)值的，具

體表現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金存在銀行可以隨著時(shí)間增加而獲得更多的利息（假定銀行

的利息不變）。這里我書就必須討論現(xiàn)值和未來值，這兩個(gè)概念都必須建立在利

率固定的基礎(chǔ)上。未來貨幣數(shù)量在現(xiàn)行固定利率基礎(chǔ)上折成一定的現(xiàn)值，而在一

定利率下現(xiàn)值轉(zhuǎn)化成一定年限的未來值。由未來值求得現(xiàn)值就是貼現(xiàn)。在計(jì)算現(xiàn)

值和未來值的時(shí)候要特別注意復(fù)利的計(jì)算，復(fù)利也被稱為“數(shù)學(xué)有史以來最偉人

的發(fā)現(xiàn)”（愛因斯坦）。

接下來討論風(fēng)險(xiǎn)管理，首先要明白什么是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，在現(xiàn)實(shí)生活中我們很

多時(shí)候是這一類人，利用效用曲線我們可以得到風(fēng)險(xiǎn)厭惡者本質(zhì)的特征：

由此出發(fā)，我們a以分析經(jīng)濟(jì)生活中很多現(xiàn)象。在保險(xiǎn)市場(chǎng)上，品類繁多、

金額不同保險(xiǎn)產(chǎn)品足以證明人類的心靈多么脆弱，需要用金融的魔力來給人類提

供一些心靈.上的撫慰。而保險(xiǎn)公司也面臨很多風(fēng)險(xiǎn)：逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，投保人多是

面臨風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)越大他們買的保險(xiǎn)也就越多，這使得保險(xiǎn)公司給付賠償?shù)母怕?/p>

增大了；道德風(fēng)險(xiǎn)，很多人有了保險(xiǎn)之后很有可能改變謹(jǐn)慎的態(tài)度，增加了事故

的風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)企業(yè)投資中，多元化可以大大降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。所謂的多元化，

就是投資在風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性非常小的不同品種上。企業(yè)的多元化也僅僅消除了企業(yè)的

特有風(fēng)險(xiǎn)，至于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則還是沒有效果的。在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域中，股票的風(fēng)險(xiǎn)要

大于債券，這里的風(fēng)險(xiǎn)度量主要通過數(shù)學(xué)上標(biāo)準(zhǔn)差的比較得到的。下面我們可以

學(xué)習(xí)一些關(guān)于投資的內(nèi)容?；久娣治觯褪谴_定這家公司價(jià)值是多少。依靠這

種思路賺錢的投資者以巴菲特最為出名，當(dāng)然也還有技術(shù)分析。市場(chǎng)有效假說，

就認(rèn)為市場(chǎng)上的信息是有效的，而股票的價(jià)格是隨機(jī)游走的，這也就是說買什么

股票真的無所謂。與有效市場(chǎng)假說不同的是，市場(chǎng)或投資人往往是非理性的，因

而心理上的貪婪和恐懼往往造成泡沫和衰退。

第二十八章里討論了失業(yè)理論，失業(yè)問題是各國(guó)政府都十分關(guān)注的問題，失

業(yè)理論也是經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究的重要課題。失業(yè)理論涉及到一些最基本的概念：勞動(dòng)

人口、非勞動(dòng)人口和失業(yè)人口。勞動(dòng)人口是失業(yè)人口和就業(yè)人口的總和。我們用

失業(yè)率和勞動(dòng)參與率來衡量。勞動(dòng)參與率是勞動(dòng)入口除以成年人口，無論就業(yè)還

是失業(yè)都是參與勞動(dòng)的。在美國(guó)，失業(yè)人口指的是連續(xù)四周沒有找到工作的人口，

失業(yè)率就是失業(yè)人口在勞動(dòng)人口中占的比重。用如下幾個(gè)公式更加清晰：

x,00%

為動(dòng)力r.^.=l/VVi7

勞動(dòng))):就業(yè)者人數(shù)十失業(yè)擰人數(shù)

旦業(yè)齊人數(shù)

失業(yè)率=x100%

勞動(dòng)力

以美國(guó)失業(yè)人口為例，我們需要了解自然失業(yè)率和周期失業(yè)率。自然失業(yè)率

是在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)中也無法避免的失業(yè)率，而且失業(yè)率會(huì)圍繞自然失業(yè)率上下波動(dòng)。

周期性失業(yè)率是偏離自然失業(yè)率的衡量，如下圖：

0B28-21960年以來的失業(yè)率

結(jié)構(gòu)性失業(yè)則是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整導(dǎo)致的失業(yè)。由于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)狀況千變?nèi)f化，摩

擦性失業(yè)有一部分是在所難免的。應(yīng)對(duì)摩擦性失業(yè)，失業(yè)保險(xiǎn)是一個(gè)非常好的保

護(hù)網(wǎng)。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，失業(yè)保險(xiǎn)往往延長(zhǎng)了找工作的時(shí)間，

所以很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議取消失業(yè)保險(xiǎn)。最低工資法往往使現(xiàn)實(shí)的就業(yè)在就業(yè)均衡

之上，導(dǎo)致過多的勞動(dòng)力供給和較少的勞動(dòng)力需求，產(chǎn)生了失業(yè)，這是結(jié)構(gòu)性失

業(yè)的一個(gè)原因。為了保障工人有較高的收入，工人往往組成工會(huì)，為了工人的工

資、津貼和工作環(huán)境與雇主進(jìn)行集體談判，在某種程度上來說，工會(huì)往往是一個(gè)

卡特爾組織(卡特爾(cartel)由一系列生產(chǎn)類似產(chǎn)品的獨(dú)立企業(yè)所構(gòu)成的組

織，集體行動(dòng)的生產(chǎn)者，目的是提高該類產(chǎn)品價(jià)格和控制其產(chǎn)量)。而工會(huì)與雇主

進(jìn)行議價(jià)的時(shí)候，往往會(huì)確定一個(gè)高于市場(chǎng)均衡的工資，從而導(dǎo)致失業(yè)，以局外

人的利益保障會(huì)員的利益，產(chǎn)生了外部不經(jīng)濟(jì)。而美國(guó)反托拉斯法律規(guī)定，工人

與雇主進(jìn)行談判的時(shí)候，需要較大的市場(chǎng)勢(shì)力，因而在法律上承認(rèn)的工會(huì)的合法

地位。

最后，曼昆提到了效率工資論：

經(jīng)濟(jì)中總是存在一些失業(yè)的第四個(gè)原因除了？找工作、最低匚

資法和工會(huì)之外一是效率工資(efficiency“Hges)理論所提出來的。根

據(jù)這種理論,如果工資高于均衡水平,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì)更具效率。因此，即

使存在超額勞動(dòng)供給時(shí),企業(yè)保持高工資也是有利的。

實(shí)行效率工資基于以下幾點(diǎn)考慮：工人的健康，工人的流動(dòng)率，工人的素質(zhì)，

工人的努力程度。

第十篇中，曼昆談?wù)摿碎L(zhǎng)期中貨幣與物價(jià)。第二十九章談?wù)摿素泿胖贫?，?/p>

前面談及的經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象中已經(jīng)有很多關(guān)于貨幣的描述，而本章系統(tǒng)討論貨幣制

度。貨幣職能馬克思將其分為五種，曼昆討論了三種，再次不多說了，都是十分

熟悉的內(nèi)容。貨幣可以分為商品貨幣和法幣這兩種。作為商品的貨幣有其價(jià)值，

法幣是沒有價(jià)值國(guó)家強(qiáng)制使用的貨幣。人們手中所持有的紙幣和鑄幣統(tǒng)稱為通貨,

加上活期存款就是M,,M1加上定期存款就是M2,這是測(cè)量實(shí)際中存在貨幣多少

的重要指標(biāo)。

聯(lián)邦儲(chǔ)備是美國(guó)的中央銀行，有7位委員，主席最有權(quán)力。每6周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)

召開會(huì)議，商議貨幣運(yùn)行狀況及如何進(jìn)行操作。美聯(lián)儲(chǔ)有12家分行，每次會(huì)議

除了紐約分行固定享有投票權(quán)，其他11家分享4個(gè)投票權(quán)。

下面曼昆分析了美聯(lián)儲(chǔ)是如何調(diào)控流通中的貨幣。之前，我們必須要明白準(zhǔn)

備金，指的是銀行留作儲(chǔ)戶提現(xiàn)的金額。一國(guó)央行會(huì)規(guī)定銀行留作多少比例的準(zhǔn)

備金，也就是準(zhǔn)備金率，我們稱之為法定準(zhǔn)備金率。當(dāng)然，有些銀行自留金額會(huì)

高于法定準(zhǔn)備金，也就是超額準(zhǔn)備金。正因?yàn)槿绱?，貨幣?huì)創(chuàng)造新的貨幣，也就

是貨幣乘數(shù)。若令準(zhǔn)備金率為a,那么貨幣乘數(shù)就是Vao美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)節(jié)貨幣供給

可以通過如下三個(gè)工具：公開市場(chǎng)操作，法定準(zhǔn)各金率和貼現(xiàn)率。而由于美聯(lián)儲(chǔ)

不能控制家庭和銀行的行為，也不能準(zhǔn)確供給貨幣。聯(lián)邦基金利率相當(dāng)于我國(guó)的

同業(yè)拆借利率。

第三十章討論貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹。通貨膨脹是每個(gè)國(guó)家都必須小心的，通

脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害之大是每個(gè)國(guó)家都難以承受的，而且會(huì)引發(fā)一系列的危機(jī)。首先，

曼昆簡(jiǎn)述了古典通貨膨脹理論，現(xiàn)在大多用在長(zhǎng)期通貨膨脹的研究。通貨膨張的

發(fā)生直觀的反應(yīng)為物價(jià)的上漲，若從貨幣價(jià)值來看，就是貨幣價(jià)值的減少，使得

實(shí)際支付需要的貨幣量的增加。貨幣的價(jià)值是由貨幣的供給和需求決定的。貨幣

的供給是由中央銀行決定的，在圖形上是一條垂線；物價(jià)水平影響貨幣需求量，

往往成正相關(guān)。綜上，我們可以得到貨幣的供給圖：

若貨幣的供給曲線向右移動(dòng)，那么貨幣供給量增多，貨幣價(jià)值會(huì)減少。貨幣

數(shù)量論就認(rèn)為，可得貨幣的數(shù)量決定物價(jià)水平，可得貨幣數(shù)量增加的速率決定通

貨膨脹率。古典二分法將名義變量和真實(shí)變量區(qū)分開來，指出名義變量?jī)H是量上

的變化，而實(shí)際變量才關(guān)乎事件的木身。在古典二分法基礎(chǔ)上，貨幣中性論認(rèn)為

貨幣的贈(zèng)減只是影響名義價(jià)格，而真實(shí)價(jià)格并沒有變化。這在長(zhǎng)期也許可以人白

于天下，而在短期則會(huì)引起混亂。貨幣流通公式可以佐證貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)。貨

幣流通速度是單位貨幣在一年內(nèi)使用的次數(shù)，一般在短期內(nèi)變化不大，貨幣數(shù)量

論就假設(shè)貨幣流通速度是不變的。貨幣流通速度就等于所要支付的價(jià)格總量除以

貨幣數(shù)量，于是我們可以得到這樣一個(gè)貨幣數(shù)量方程公式：

M.V=P.Y

如果貨幣量增加，Y國(guó)民收入一般受生產(chǎn)要素的制約不會(huì)發(fā)生變化，必然會(huì)

引起價(jià)格的上升，從而引起通貨膨脹。曼昆列舉著名的幾次超級(jí)通貨膨脹來證明

貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，所謂的超級(jí)通貨膨脹是指一個(gè)月內(nèi)物價(jià)上漲50%以上，在一

年中大約要上升100倍。雖然在貨幣數(shù)量論看來，通貨膨脹機(jī)理如此簡(jiǎn)單，只要

控制貨幣發(fā)行量就可以減少通貨膨脹。而當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛起步，或政府支出較大、

稅收降低時(shí)，通過印發(fā)鈔票是一個(gè)短期解燃眉之急的做法，而伴之的則是通貨膨

脹，向所有民眾收通貨膨脹稅。假設(shè)貨幣是中性的，那么貨幣將不改變真實(shí)變量。

由這個(gè)公式名義利率=真實(shí)利率+通貨膨脹率我們可以得到費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率隨著

通貨膨脹率而變化。

通貨膨脹向來都是民眾關(guān)心的重要問題，他們也普遍感到通貨膨脹上升直接影響自己的

生活水平。而僅就經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，消費(fèi)增加必然代表銷售的增加，收入也會(huì)增加，這也是符合

貨幣中性論的。當(dāng)然，通貨膨脹會(huì)產(chǎn)生其他成本：皮鞋成本，為了減少通貨膨脹費(fèi)用而付出

的代價(jià)，通貨膨脹實(shí)際上向所有人征收通貨膨脹稅，有了稅收會(huì)造成無謂損失，人們肯定會(huì)

為減少通貨膨脹損失而行動(dòng)，難免會(huì)產(chǎn)生一些費(fèi)用；菜單成本，價(jià)格變化而導(dǎo)致的成本：相

對(duì)價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致資源配置無效率；通貨膨脹引起的稅收扭曲；混亂與不方便，導(dǎo)致貨幣價(jià)值

尺度功能的混亂：未預(yù)期到的通貨膨脹帶來的財(cái)需任意分配。

在第十一篇里，曼昆開始討論開放經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。前面討論的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是建立

在封閉經(jīng)濟(jì)體中，也就是不考慮國(guó)際貿(mào)易帶來的影響。首先，曼昆談?wù)摿藝?guó)際物品和金融流

動(dòng)。國(guó)際物品流動(dòng)，涉及到基本的概念：貿(mào)易赤字，貿(mào)易盈余，貿(mào)易平衡。在國(guó)際金融市場(chǎng)

上，我們用資本凈流出來衡量資本的運(yùn)動(dòng)。資木凈流動(dòng)是木國(guó)購買國(guó)外資產(chǎn)減去外國(guó)購買木

國(guó)的資產(chǎn)。因?yàn)樽鳛榱鲃?dòng)的資本，要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)每一筆貿(mào)易背后必然會(huì)有一筆金融流

動(dòng)相對(duì)應(yīng)。所以，資本凈流出等于凈出口：NX=NCOo儲(chǔ)蓄與國(guó)際貿(mào)易有著內(nèi)在的聯(lián)系，可

以通過如下公式來表示：

Y=I+C+G+NX

Y-C-G=I+NX

S=Y-C-G

S=I+NX=I+NCO

所以國(guó)H儲(chǔ)蓄等于投費(fèi)加上凈出口，進(jìn)出口也等于凈費(fèi)本流出，所以有了上面公式的最

后一個(gè)。經(jīng)過以上分析，曼昆總結(jié)了物品與資本流動(dòng)，如下麥：

表31-1物品與資本的國(guó)際流動(dòng)：總結(jié)

取勵(lì)亦?/弋【MffrW幼瓶余

11<I1fHII二進(jìn)11Hl11>進(jìn)rJ

n<o凈由11=o*Hiu>o

yv。+cy=c?cy>c?/+&

例荒<投資Uti落=投,WtM:*投施

1_______資小冷詼AH<o貴不少凝出oO寬小力流Hl>oj

接下來，曼昆談?wù)摿藝?guó)際交易的價(jià)格：名義匯率和實(shí)際匯率。所謂的實(shí)際匯率是一國(guó)貨

幣換得國(guó)外貨幣的比例，真實(shí)匯率指的是一國(guó)商品、勞務(wù)價(jià)格與外國(guó)商品、勞務(wù)價(jià)格的比例。

真實(shí)匯率和名義匯率有內(nèi)在的公式：

名義匯率X國(guó)內(nèi)價(jià)格

真實(shí)匯率二

國(guó)外價(jià)格

Pxe

PK

那么匯率是由什么決定的？下面將分析匯率決定理論，匯率平價(jià)理論。所渭的購買力評(píng)

價(jià)，指的是單位通貨在每個(gè)國(guó)家都應(yīng)當(dāng)買到相同的商品。這種理論應(yīng)該是一種長(zhǎng)期匯率理論，

有其內(nèi)在的理論基礎(chǔ)，也就是一價(jià)定理。一價(jià)定理認(rèn)為不同國(guó)家的相同商品應(yīng)該以相同價(jià)格

出售，因?yàn)殚L(zhǎng)期的套利活動(dòng)改變了商品的供需，必然要實(shí)現(xiàn)一價(jià)。

根據(jù)購買力評(píng)價(jià)理論，名義匯率是兩國(guó)的物價(jià)水平?jīng)Q定的。一價(jià)原理要求單位貨幣在不

同國(guó)家有著相同的購買力，所以在一價(jià)原理基礎(chǔ)上的真實(shí)匯率應(yīng)該是1,所以我們有如卜公

式推導(dǎo)：

1=------

p*

p*

e=一

P

所以一國(guó)要實(shí)行通貨彭脹政策，就會(huì)導(dǎo)致一國(guó)貨幣的貶值。然而，由于一些物品或勞務(wù)

不可貿(mào)易或消費(fèi)者偏好往往會(huì)減少一價(jià)原理的威力，購買力評(píng)價(jià)理論下的匯率是有一定的局

限性的。

闡述了相關(guān)的國(guó)際貿(mào)易知識(shí)后，曼昆接著論述了在開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。首

先，文章討論了可貸資金市場(chǎng)（理論上假設(shè)金融市場(chǎng)中只有一個(gè)市場(chǎng)）和外匯市場(chǎng)的供給和

需求。和市場(chǎng)供給需求類似，可貸資金市場(chǎng)也是有向上傾斜的供給曲線和向下傾斜的需求曲

線。在這里要特別強(qiáng)調(diào)，國(guó)際上對(duì)于資金的供給和需求大大影響了國(guó)家可貸市場(chǎng)的平衡。如

何實(shí)現(xiàn)平衡以及均衡的變化也都和供需理論一致?？少J資本市場(chǎng)的理論模型如下：

S=I+NCO

儲(chǔ)蓄=投資+凈資本流出

在外匯市場(chǎng)上，其供給與需求可以用以下公式：NCO=NX.左邊代表購買外國(guó)資產(chǎn)

所供給的美元數(shù)量，右邊表示出口上對(duì)美元的需求。需求的多少受到真實(shí)匯率的限制，真實(shí)

匯率越高，套利行為驅(qū)動(dòng)下就會(huì)產(chǎn)生更少的美元需求，所以需求曲線是向右下方傾斜的。供

給曲線，曼昆分析，和真實(shí)匯率并沒有什么直接的關(guān)系。沒有關(guān)系建立在購買外國(guó)資產(chǎn)后的

美元最終還是要以美元的形式回到國(guó)內(nèi)，同過真實(shí)匯率的兩次相反數(shù)量的運(yùn)算，美元的供給

也必然是固定的。與貨幣市場(chǎng)上的貨幣需求類似，貨幣的供給是由央行確定的，因而是一條

垂線。外匯市場(chǎng)的供給曲線也是一條垂線。經(jīng)過上面的分析，我們得到外匯市場(chǎng)的供求曲線:

1B32-2外匯市場(chǎng)

由以上分析，我們可以得到關(guān)于可貸市場(chǎng)公式和外匯市場(chǎng)的公式。凈資本流出是聯(lián)系兩

個(gè)市場(chǎng)的紐帶，因?yàn)閮糍Y本流出等于凈出口。

在可貸資金市場(chǎng)上，供給來自國(guó)民儲(chǔ)蓄（S）,需求來自國(guó)內(nèi)投資（/）

和資本凈流出（/VCO）,并且真實(shí)利率使供求平衡。在外匯市場(chǎng)上，供給來

口資本凈流出（NCO）,需求來自凈出口（AX）,并且真實(shí)匯率使供求平衡。

通過凈資本流出一一真實(shí)利率曲線我們可以得到兩個(gè)市場(chǎng)的均衡點(diǎn):

真實(shí)利率

曼昆本書的魅力就是論述很多案例，應(yīng)用最基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來討論復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問題。

接下來，曼昆展示如何使用這個(gè)“可貸市場(chǎng)一一外匯市場(chǎng)”模型解釋問題。首先，根據(jù)模型

變化，一國(guó)的赤字會(huì)導(dǎo)致真實(shí)利率的上升，減少凈資本流出，太高真實(shí)匯率，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體的

赤字。其次，經(jīng)過分析，貿(mào)易政策是不能影響凈進(jìn)口。因?yàn)镹CO=NX=S-I,貿(mào)易政策

是影響不了本國(guó)的儲(chǔ)蓄和投資，比如進(jìn)口限額，提高了本國(guó)的真實(shí)匯率，也會(huì)減少本國(guó)的出

口，總的來說，凈出II是沒有什么變化。最后，曼昆討論了資本外逃給經(jīng)濟(jì)帶來的影響。所

謂的資本外逃，就是對(duì)一國(guó)的資本品需求的突然大量減少，模型分析如下：

圖32-7資本外逃的影響

(c)外匯市場(chǎng)比索城

一般經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼里，經(jīng)濟(jì)問題很多都是內(nèi)生原因?qū)е碌?，?guó)外因素沒有宣傳那么重要，

很多時(shí)候是政治家的把戲，

從十二篇開始，本書談到短期經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，AS-AD模型來解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

在第三十三章里，曼昆論述了總供給和總需求。開篇，作者講述了關(guān)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幾個(gè)

現(xiàn)實(shí)情況。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)又名經(jīng)濟(jì)周期，波動(dòng)是雜亂無規(guī)律的；衡量宏觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)同時(shí)

波動(dòng)的現(xiàn)象；產(chǎn)量減少就會(huì)導(dǎo)致失業(yè)增多。

接下來，曼昆講述了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)分析模式是無法用在短期上的。分析長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)往往

是建立在古典經(jīng)濟(jì)思潮上，也就是古典二分法和貨幣中性論，在短期則不能符合。經(jīng)驗(yàn)表明，

短期貨幣量的增加會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，我們重新建立一個(gè)模型一一AS—AD模型來解

釋短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)?？傂枨螅谀硞€(gè)就價(jià)格上家庭、政府、企業(yè)和外國(guó)對(duì)產(chǎn)品的購買量?？?/p>

供給，企業(yè)生產(chǎn)的所有量，衡量短期波動(dòng)時(shí)，我們可以用真實(shí)GDP來衡量經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)量，

用CPI或GDP平減指數(shù)來衡量?jī)r(jià)格波動(dòng)。

總需求曲線是一條向右下方傾斜的曲線，這是因?yàn)椋贺?cái)富效應(yīng)，若物價(jià)降低，人們手中

貨幣實(shí)際價(jià)值上升，所代表的財(cái)富增加，就會(huì)增加物品和勞務(wù)的需求；利率效應(yīng)，物價(jià)水平

下降會(huì)導(dǎo)致人們手中現(xiàn)金戒少，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，企業(yè)就會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加了

物品和勞務(wù)的供給；匯率效應(yīng)，物價(jià)水平降低，會(huì)導(dǎo)致更多的凈資本流出，凈出口就會(huì)相應(yīng)

的增加，刺激國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的提高。在長(zhǎng)期，總供給曲線是一條垂線，因?yàn)槲飪r(jià)水平并沒有改變

勞動(dòng)、資本、自然資源和技術(shù)，而長(zhǎng)期供給曲線的變動(dòng)也是因?yàn)檫@四個(gè)因素的變動(dòng)產(chǎn)生的。

通過長(zhǎng)期總需求曲線和總供給曲線我們可以得到長(zhǎng)期均衡，這就是古典分析方法，而長(zhǎng)期均

衡可以看成短期波動(dòng)的復(fù)合，短期可以看成是長(zhǎng)期產(chǎn)量水平的波動(dòng)。短期的供給曲線卻是向

右上方傾斜的，因?yàn)槲飪r(jià)水平會(huì)影響產(chǎn)量水平。解釋這種影響作用有如下三個(gè)經(jīng)濟(jì)理論：黏

性工資，因?yàn)楣べY具有黏性，當(dāng)物價(jià)水平上升時(shí)，企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)以合同工資多雇用工人會(huì)獲得

更多的利益，所以供給會(huì)增加，供給曲線會(huì)向右上方傾斜；黏性價(jià)格論，認(rèn)為由于存在菜單

成本，很多企業(yè)在公布價(jià)格之后不會(huì)緊隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而更改價(jià)格，當(dāng)物價(jià)水平上升時(shí)，此

類企業(yè)就會(huì)獲得更多的訂單產(chǎn)量，物價(jià)水平和產(chǎn)量成正相關(guān)的關(guān)系；錯(cuò)覺理論，認(rèn)為自己所

處行業(yè)價(jià)格隨著其他物品價(jià)格上升或下降，進(jìn)而做出產(chǎn)量增減的生產(chǎn)決策，導(dǎo)致供給曲線向

右上方傾斜。三種理論共向點(diǎn)都說明，當(dāng)人們預(yù)期與價(jià)格水平背離M，供給也會(huì)和長(zhǎng)期供給

背離。背離多少可以用下面公式度量：

產(chǎn)量的供給量=自然產(chǎn)?:率+"（實(shí)際物價(jià)水平-預(yù)期的物價(jià)水平）

一中?1!是決定產(chǎn)量對(duì)物價(jià)水平未預(yù)期到的變動(dòng)做出多大反應(yīng)的數(shù)字。

短期供給線的變動(dòng)往往是因?yàn)轭A(yù)期物價(jià)的變動(dòng)。預(yù)期價(jià)格上升，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增大，

會(huì)使總供給曲線向左移動(dòng)；反之亦然。

有了理論作為鋪墊，我們就可以了解短期波動(dòng)形成機(jī)制，就是因?yàn)榭偣┙o或者總需求的

變動(dòng)?？梢越⑷缦履Ｐ停?/p>

圖33-7長(zhǎng)期均衡

在這里，曼昆提出了分析宏觀經(jīng)濟(jì)四部曲，前三步和分析微觀的一樣，確定對(duì)那些因素

有影響，如何影響，形成怎樣的均衡，在宏觀里還要明確和長(zhǎng)期均衡的關(guān)系以及如何接近于

長(zhǎng)期均衡。在短期中，總需求的變動(dòng)必然會(huì)影響常量的變化，長(zhǎng)期則不會(huì)產(chǎn)生影響，而且政

策者可以減輕波動(dòng)帶來的影響?？偣┙o曲線的向左移動(dòng)，