重要新聞：政策端：2024年12月上海、安徽、杭州相繼發(fā)布機器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)支持政策。繼重慶市經(jīng)濟信息委2024年10月28日發(fā)布《重慶市“機器人+”應(yīng)用行動計劃（2024-2027年）》后，2024年12月安徽省、上海市、杭州市陸續(xù)出臺具身智能相關(guān)支持政策。我們認(rèn)為從地域角度看，重慶、安徽、上海、杭州在機器人產(chǎn)業(yè)支持政策方面走在全國前列，且區(qū)域內(nèi)汽車及汽車零部件產(chǎn)業(yè)集聚，預(yù)計相關(guān)汽車主機廠或零部件有望順應(yīng)支持政策持續(xù)進行機器人新業(yè)務(wù)的探索和拓展。產(chǎn)業(yè)端：12月比亞迪發(fā)布機器人相關(guān)招聘，特斯拉、宇樹科技等人形機器人相關(guān)公司繼續(xù)更新機器人相關(guān)產(chǎn)品進展視頻。12月比亞迪發(fā)布具身智能相關(guān)招聘信息，或預(yù)示比亞迪將來進入具身智能相關(guān)領(lǐng)域，使產(chǎn)業(yè)進一步擴容。12月特斯拉更新機器人最新戶外行走視頻，宇樹科技更新機器狗相關(guān)視頻，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)化進程均加速。機器人相關(guān)量產(chǎn)有望加快，對整體產(chǎn)業(yè)鏈形成催化。我們認(rèn)為的后續(xù)重要催化/事件：2025年，特斯拉Optimus機器人有望開始量產(chǎn)，出貨量、性能表現(xiàn)、應(yīng)用場景或者降本速度或?qū)⒊袌鲱A(yù)期（特斯拉公開指引出貨量千臺級別）；2025年，華為/川渝地區(qū)機器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或?qū)⒓铀?。投資建議：特斯拉人形機器人2025年主線為確定性和訂單量，因此推薦確定性強、對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價值量大的核心標(biāo)的：【三花智控】、【拓普集團】、【北特科技】、【肇民科技】，建議關(guān)注【雙林股份】。華為/川渝機器人產(chǎn)業(yè)鏈處于發(fā)展早期，建議關(guān)注川渝地區(qū)具有底層同源技術(shù)的核心汽車零部件公司：【藍黛科技】

、【富臨精工】

、【豪能股份】?？紤]到人形機器人產(chǎn)業(yè)進展持續(xù)加速，各類新“玩家”陸續(xù)入局，維持機器人行業(yè)“推薦”評級。風(fēng)險提示：汽車行業(yè)銷量下滑風(fēng)險，貿(mào)易壁壘風(fēng)險，人形機器人新技術(shù)開發(fā)不及預(yù)期，供應(yīng)鏈國產(chǎn)業(yè)化進程不及預(yù)期，重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期，原材料價格上漲風(fēng)險，部分供應(yīng)商未獲取定點風(fēng)險。請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明3上海、安徽、杭州發(fā)布機器人支持政策，

特斯拉、宇樹科技更新機器人產(chǎn)品進展視頻請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明401投資建議風(fēng)險提示01請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明5上海、安徽、杭州發(fā)布機器人支持政策，

特斯拉、宇樹科技更新機器人產(chǎn)品進展視頻觀點：

2024

年，

重慶市經(jīng)濟信息委分別于10

月28

日和12

月6

日發(fā)布《重慶市“

機器人+”

應(yīng)用行動計劃（

2024

-

2027

年）》和《重慶市具身智能機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用場景需求調(diào)研》通知后，

安徽省、上海市、杭州市陸續(xù)出臺具身智能相關(guān)支持政策，

我們認(rèn)為人形機器人產(chǎn)業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力之一，

未來各地政府相關(guān)的指導(dǎo)性或支持性政策推出或?qū)⒓铀?。重慶市啟動具身智能機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用場景需求調(diào)研。12

月6

日，

重慶市經(jīng)濟信息委正式發(fā)布《重慶市具身智能機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用場景需求調(diào)研》通知，

全面深入探索具身智能機器人在各領(lǐng)域的應(yīng)用現(xiàn)狀與未來需求。安徽發(fā)布人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃。12

月6

日，

安徽省正式發(fā)布《安徽省人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（

2024

—

2027

）》，

明確提出了未來幾年內(nèi)該省人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和布局。根據(jù)計劃，

到2027

年，

安徽省將構(gòu)建起“

23456

”

的人形機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體系和生態(tài)，

旨在成為國內(nèi)人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高地，

具有顯著的影響力。該計劃強調(diào)，

將重點打造合肥、蕪湖兩個人形機器人產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)，

以此為核心引領(lǐng)全省人形機器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。上海市人民政府印發(fā)《關(guān)于人工智能“

模塑申城”

的實施方案》的通知。1

2

月20

日，

上海市人民政府辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于人工智能“

模塑申城”

的實施方案》的通知，

通知提出瞄準(zhǔn)技術(shù)前沿，

堅持應(yīng)用牽引，

通過推進人工智能“

模塑申城”，

建設(shè)智能算力集群、語料供給體系、虛實融合實訓(xùn)場、行業(yè)基座大模型等基礎(chǔ)底座，

打造智能終端、科學(xué)智能、在線新經(jīng)濟、自動駕駛、具身智能等關(guān)鍵領(lǐng)域生產(chǎn)力工具，

聚焦金融、制造、教育、醫(yī)療、文旅、城市治理等重點行業(yè)加速應(yīng)用賦能。杭州市人民政府印發(fā)《杭州市促進人形機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干政策措施》。12

月20

日，

杭州市人民政府印發(fā)《杭州市促進人形機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干政策措施》，

通知提出將人形機器人整機、軟件算法及關(guān)鍵零部件列入市重點科研項目支持范圍，

梳理形成攻關(guān)清單，

推動人形機器人“

大腦、小腦、肢體”

等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。支持人形機器人整機、軟件算法及關(guān)鍵零部件生產(chǎn)制造企業(yè)牽頭組建創(chuàng)新聯(lián)合體，

加強與高校、科研院所的產(chǎn)學(xué)研融合，

推進人形機器人領(lǐng)域聯(lián)合攻關(guān)。將人形機器人通用人工智能大模型列入重點支持的人工智能專用模型，

將相關(guān)開源算法平臺列入人工智能市級開源開放示范平臺。請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明6觀點：

我們認(rèn)為，

近期特斯拉、宇樹科技等人形機器人頭部公司更新相關(guān)視頻，

產(chǎn)業(yè)化進程明顯加速，

此外比亞迪、廣汽等主機廠陸續(xù)入局人形機器人領(lǐng)域，

由于汽車供應(yīng)鏈和機器人產(chǎn)業(yè)鏈底層技術(shù)具有一定同源性，

看好后續(xù)更多主機廠布局人形機器人產(chǎn)業(yè)。華為增資子公司東莞極目。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，

東莞極目機器有限公司近日發(fā)生了工商變更，

其注冊資本由原先的8

.

7

億人民幣大幅增至38.

9億人民幣，

增幅高達約347%。該公司成立于2023年6月，

法定代表人為李建國，

其經(jīng)營范圍涵蓋了電子元器件制造、其他電子器件制造以及工程和技術(shù)研究與試驗發(fā)展等多個領(lǐng)域。特斯拉在官方X平臺上更新機器人最新行走視頻。12

月10

日，

特斯拉在官方X平臺上更新機器人最新行走視頻，

視頻中Optimus已經(jīng)能在野外陡坡路況下實現(xiàn)較好的自主行走。視頻中Optimus在經(jīng)過沒走過的陡坡時突然打滑，

但是運動控制器能夠立即調(diào)整其計劃和軌跡，最終控制肢體動作。比亞迪全球招聘，

加快布局具身智能領(lǐng)域。比亞迪面向2025屆全球碩士、博士畢業(yè)生招募具身智能研究團隊，

崗位涉及機械、自動化等多領(lǐng)域，

重點招聘高級算法及結(jié)構(gòu)工程師。四川發(fā)布首款商業(yè)化人形機器人“

天行者一號”。12

月16

日，

四川具身人形機器人科技有限公司線上發(fā)布了全尺寸、直立行走商業(yè)化人形機器人“

天行者一號”。該機器人身高165

cm，

重50

kg，

續(xù)航一個半小時，

能自主行走并應(yīng)對復(fù)雜地形。其關(guān)鍵核心技術(shù)全自主研發(fā)，

核心零部件本地化率超90%。宇樹科技發(fā)布機器狗Unitree

B

2

-

W視頻。宇樹科技發(fā)布機器狗Unitree

B

2

-

W視頻，

機器狗具備在懸崖邊表演側(cè)空翻、下陡峭的碎石坡、在水面上疾行、水中上坡等功能，

也能在碎石路上快速奔跑、負(fù)重40千克快速行走。廣汽集團發(fā)布第三代人形機器人。12月26日，

在中國機器人網(wǎng)年會上，

廣汽集團發(fā)布第三代具身智能人形機器人新品——

Go

Mate。請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明7請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明8我們認(rèn)為的后續(xù)重要催化/事件：1

）

2025年，

特斯拉Optimus機器人有望開始量產(chǎn)，

出貨量、性能表現(xiàn)、應(yīng)用場景或者降本速度或?qū)⒊袌鲱A(yù)期（

特斯拉公開指引出貨量千臺級別）；2）

2025年，

華為/

川渝地區(qū)機器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或?qū)⒓铀?。資料來源：wind，特斯拉官網(wǎng)，中國政府網(wǎng)，觀察者網(wǎng)公眾號，重慶市人民政府網(wǎng)，機器人大講堂公眾號，人形機器人聯(lián)盟公眾號，江蘇動力及儲能電池創(chuàng)新中心公眾號，智東西視頻號，國海證券研究所圖：人形機器人板塊復(fù)盤表：人形機器人板塊標(biāo)的12月漲跌幅排行（截至2024.12.31）請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明902

投資建議請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明10資料來源：wind，國海證券研究所特斯拉人形機器人2025

年主線為確定性和訂單量，

因此推薦確定性強、對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價值量大的核心標(biāo)的：【三花智控】、【拓普集團】、【北特科技】、【肇民科技】，

建議關(guān)注【雙林股份】；華為/

川渝機器人產(chǎn)業(yè)鏈處于發(fā)展早期，

建議關(guān)注川渝地區(qū)具有底層同源技術(shù)的核心汽車零部件公司：【藍黛科技】

、【富臨精工】

、【豪能股份】?？紤]到人形機器人產(chǎn)業(yè)進展持續(xù)加速，

各類新“

玩家”

陸續(xù)入局，

維持機器人行業(yè)“

推薦”

評級。表：人形機器人板塊核心標(biāo)的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)來自于wind一致預(yù)期（截至2024年12月31日）03請務(wù)必閱讀報告附注中的風(fēng)險提示和免責(zé)聲明11風(fēng)險提示汽車行業(yè)銷量下滑風(fēng)險：

若汽車行業(yè)銷量下滑，

將影響部分機器人標(biāo)的的汽車主業(yè)。貿(mào)易壁壘風(fēng)險：

若海外對國內(nèi)新能源車征收關(guān)稅落地，

或?qū)Σ糠滞顿Y標(biāo)的產(chǎn)生不利影響；人形機器人新技術(shù)開發(fā)不及預(yù)期：

若人形機器人新產(chǎn)品/

技術(shù)的研發(fā)進度低于預(yù)期，

將影響銷量及訂單。供應(yīng)鏈國產(chǎn)業(yè)化進程不及預(yù)期：

若供應(yīng)鏈國產(chǎn)化進程較慢，