CVINFO投中信息本報(bào)告所稱政府引導(dǎo)基金，是指由各級政府通過預(yù)算安排，政府引導(dǎo)基金主要目標(biāo)是提高財(cái)政資金使用效益，發(fā)揮財(cái)本報(bào)告旨在總結(jié)政府引導(dǎo)基金發(fā)展新趨勢，并幫助各級政府引導(dǎo)基金及其主管部門與受托管理機(jī)構(gòu)對標(biāo)優(yōu)秀實(shí)踐，進(jìn)而促進(jìn)2報(bào)告核心發(fā)現(xiàn)3?厘清政府引導(dǎo)基金定位，加強(qiáng)頂層管理機(jī)制設(shè)計(jì)，明確職責(zé)與權(quán)?分配?鼓勵(lì)跨區(qū)域合作，制定激勵(lì)約束機(jī)制，落實(shí)返投標(biāo)準(zhǔn)?退出難題仍需解決，盡職免責(zé)機(jī)制后續(xù)安排待商榷，考核可基于基金目標(biāo)分類評價(jià)?多項(xiàng)重磅會(huì)議、政策文件鼓勵(lì)壯大耐心資本，為政府引導(dǎo)基金指引方向?創(chuàng)投十七條明確基金投資導(dǎo)向和管理優(yōu)化要求，以提升引導(dǎo)基金運(yùn)作效率?國辦發(fā)1號(hào)文完善政府投資基金頂層設(shè)計(jì)，針對基金各堵點(diǎn)精準(zhǔn)施策?延長子基金存續(xù)期、放寬子基金管理人注冊?提升政府引導(dǎo)基金出資?例上限，增強(qiáng)對子CVINFO投中信息CVINFO投中信息政府引導(dǎo)基金重要政策動(dòng)態(tài)6政策動(dòng)態(tài)：多政策強(qiáng)調(diào)壯大耐心資本，指引政府引導(dǎo)基金發(fā)展方向發(fā)展耐心資本已成為創(chuàng)投領(lǐng)域主旋律，為政府引導(dǎo)基金提供方向指引，多措并舉發(fā)揮引導(dǎo)鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，研究促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措型基金差異化管理機(jī)制。要健全權(quán)責(zé)一致、激勵(lì)約束相容的責(zé)任機(jī)制，營造鼓勵(lì)創(chuàng)新多次在重磅會(huì)議、政策文件上這一基調(diào)為政府引導(dǎo)基金發(fā)展期延長、投資布局調(diào)整等多方7政策動(dòng)態(tài)：創(chuàng)投十七條明確優(yōu)化政府出資基金的管理運(yùn)作創(chuàng)投十七條從基金投向、考核、退出等方面提出優(yōu)化改革，以充分發(fā)揮政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金作用創(chuàng)投十七條從基金投向、考核、退出等方面提出優(yōu)化改革，以充分發(fā)揮政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金作用2024年6月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布2024年6月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》(國辦發(fā)〔2024〕31號(hào))（“創(chuàng)投十七條”提出優(yōu)化創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條，其中，對政府出資的基金在運(yùn)作和考核方面亦明確了要求。改革完善考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，改革完善考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，健全績效評價(jià)制度“創(chuàng)投十七條”第（三）條要求，優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理，改革完善基金考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，健全績效系統(tǒng)研究解決基金集中到期退出問題研究解決政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金集中市場化運(yùn)作，多方式組合布局，指引投向“創(chuàng)投十七條”第（三）條提出，充分發(fā)揮引導(dǎo)基金作用，進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，提高市場化運(yùn)作效率，通過“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)8政策動(dòng)態(tài)：1號(hào)文完善政府投資基金的頂層設(shè)計(jì)，針對堵點(diǎn)精準(zhǔn)施策2025年1月7日,2025年1月7日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)(2025)1號(hào)),從設(shè)立、投資、管理、退出、考核等多方面完善頂層設(shè)計(jì),是對創(chuàng)投十七條關(guān)于政府引導(dǎo)基金政策內(nèi)容的進(jìn)一步深化和具體落實(shí),為政府投資基金發(fā)展以服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指示方向。投資投資點(diǎn)領(lǐng)域和市場不能充分發(fā)揮作用的?鼓勵(lì)降低或取消返投?例。但在財(cái)管理?首次明確可綜合采取調(diào)整管理費(fèi)、超額收益分配等措施加強(qiáng)績效評價(jià)接續(xù)（退出）與考核例、放寬存續(xù)期要求、延長績效評?建立以盡職合規(guī)責(zé)任豁免為核心的設(shè)立?未來縣區(qū)設(shè)立基金及管理人會(huì)更嚴(yán)?明確國家發(fā)改委及行業(yè)主管部門應(yīng)CVINFO投中信息2024年政府引導(dǎo)基金發(fā)展情況發(fā)展概況：政府引導(dǎo)基金累計(jì)規(guī)模達(dá)3.35萬億華北東北西北華北東北政府引導(dǎo)基金數(shù)量61政府引導(dǎo)基金規(guī)模854政府引導(dǎo)基金數(shù)量61政府引導(dǎo)基金規(guī)模854政府引導(dǎo)基金數(shù)量248政府引導(dǎo)基金規(guī)模6,113政府引導(dǎo)基金規(guī)模1,131 華中政府引導(dǎo)基金數(shù)量167政府引導(dǎo)基金規(guī)模4,372政府引導(dǎo)基金數(shù)量167政府引導(dǎo)基金規(guī)模4,372西南華東西南政府引導(dǎo)基金數(shù)量141政府引導(dǎo)基金規(guī)模3,132政府引導(dǎo)基金數(shù)量712政府引導(dǎo)基金數(shù)量141政府引導(dǎo)基金規(guī)模3,132政府引導(dǎo)基金規(guī)模12,173華南政府引導(dǎo)基金數(shù)量220政府引導(dǎo)基金規(guī)模5,716數(shù)量：只規(guī)模：億元地區(qū)政府引導(dǎo)基金數(shù)量政府引導(dǎo)基金自身規(guī)模（億元）發(fā)展概況：政府引導(dǎo)基金新設(shè)規(guī)模下降，設(shè)立節(jié)奏趨緩億元億元億元0—-累計(jì)成立引導(dǎo)基金數(shù)量（右軸）0發(fā)展概況：華東地區(qū)遙遙領(lǐng)先，西南地區(qū)實(shí)現(xiàn)突破華東地區(qū)政府引導(dǎo)基金規(guī)模穩(wěn)步增加，西南地區(qū)引導(dǎo)基金在本年度實(shí)現(xiàn)較大突破，數(shù)量及規(guī)華東地區(qū)政府引導(dǎo)基金規(guī)模穩(wěn)步增加，西南地區(qū)引導(dǎo)基金在本年度實(shí)現(xiàn)較大突破，數(shù)量及規(guī)截至2024年末，華東地區(qū)政府引導(dǎo)基金以累計(jì)數(shù)量71.831.209.48華東華北華南華東華北華南華中西南2.076.35-西北東北西北東北規(guī)模增長率數(shù)量增長率規(guī)模增長率數(shù)量增長率發(fā)展概況：六大轄區(qū)基金規(guī)模集中度提升，深圳轄區(qū)單基金規(guī)模最大廣東?。ú缓钲冢┗鹄塾?jì)規(guī)模位居首位，深圳市的政府引導(dǎo)基金數(shù)量較少但平均廣東省（不含深圳）基金累計(jì)規(guī)模位居首位，深圳市的政府引導(dǎo)基金數(shù)量較少但平均億元0只-政府引導(dǎo)基金自身規(guī)模政府引導(dǎo)基金數(shù)量發(fā)展概況：省、市級政府引導(dǎo)基金占據(jù)主導(dǎo)地位省級政府引導(dǎo)基金規(guī)模顯著增長，市級政府引導(dǎo)基金繼續(xù)保持規(guī)模及數(shù)量占?省級政府引導(dǎo)基金規(guī)模顯著增長，市級政府引導(dǎo)基金繼續(xù)保持規(guī)模及數(shù)量占? 國家級國家級省級24.83%市級區(qū)縣級53.29%6.11%國家級國家級省級39.44%市級44.31%區(qū)縣級發(fā)展概況：集中管理背景下，高行政級別引導(dǎo)基金增長強(qiáng)勁較高行政級別的政府引導(dǎo)基金設(shè)立規(guī)模與數(shù)量增長顯著，此與政府引導(dǎo)基金集中管理的較高行政級別的政府引導(dǎo)基金設(shè)立規(guī)模與數(shù)量增長顯著，此與政府引導(dǎo)基金集中管理的0億元0國家級省級市級區(qū)縣級只0省級國家級——市級—區(qū)縣級省級國家級出資概況：出資基金規(guī)模與數(shù)量雙降，江蘇和廣東地區(qū)出資活躍政府引導(dǎo)基金出資基金的規(guī)模和數(shù)量雙降，出資節(jié)奏相對放緩；江蘇、廣東地區(qū)引導(dǎo)基金在出資數(shù)量政府引導(dǎo)基金出資基金的規(guī)模和數(shù)量雙降，出資節(jié)奏相對放緩；江蘇、廣東地區(qū)引導(dǎo)基金在出資數(shù)量他地區(qū)。浙江、北京、安徽三地緊隨其后，累計(jì)出資事件數(shù)量相近?；谧踊鸬淖缘囟鄶?shù)限制在域內(nèi)的背景，設(shè)立于這些地區(qū)的子基金億元0起0—-出資基金事件數(shù)量（右軸）江蘇省江蘇省廣東省浙江省北京市安徽省上海市湖北省山東省四川省福建省出資概況：國資、頭部基金管理人最受政府引導(dǎo)基金青睞件數(shù)量位列第一。另外，頭部基金管理人也是政府引導(dǎo)基金開展合作的重要選擇，借助其專業(yè)能?和豐富經(jīng)驗(yàn)，政府引導(dǎo)基金能夠50%45%40%35%30%25%50%45%40%35%30%25%中金資本深創(chuàng)投粵科母基金中信建投資本松禾資本紫金科創(chuàng)達(dá)晨財(cái)智基石資本同創(chuàng)偉業(yè)復(fù)健資本投資概況：北京、長三角地區(qū)積極擴(kuò)展引導(dǎo)基金直投業(yè)務(wù)本年度政府引導(dǎo)基金直投數(shù)量保持增長；北京、長三角地區(qū)政府引導(dǎo)基金積極開展直投業(yè)務(wù)以更精準(zhǔn)推本年度政府引導(dǎo)基金直投數(shù)量保持增長；北京、長三角地區(qū)政府引導(dǎo)基金積極開展直投業(yè)務(wù)以更精準(zhǔn)推北京地區(qū)引導(dǎo)基金的直投事件數(shù)量高居首位，起- 9.5%22.9%20.4%26.1%●直接投資事件數(shù)量（左軸）直接投資事件數(shù)量占出資基金與直接投資事件數(shù)量之和的?重（右軸）30%20%0%北京市安徽省江蘇省浙江省上海市廣東省貴州省四川省陜西省重慶市投資概況：直投方向與“投早、投小”策略保持一致政府引導(dǎo)基金直投持續(xù)向早期階段發(fā)?，契合“投早、投小”的政府引導(dǎo)基金直投持續(xù)向早期階段發(fā)?，契合“投早、投小”的Buyout,1.4%種子輪/天使輪,20.0%非控制權(quán)收購,5.0%Buyout,1.4%種子輪/天使輪,20.0%非控制權(quán)收購,5.0%39.4%4.3%12.3%2%41.2%種子輪/天使輪D輪及以后上市及以后u非控制權(quán)收購uBuyoutu戰(zhàn)略融資u定向增發(fā)未披露種子輪/天使輪種子輪/天使輪種子輪/天使輪D輪及以后上市及以后非控制權(quán)收購37.6%Buyout戰(zhàn)略融資定向增發(fā)未披露37.6%政府引導(dǎo)基金在開展直接投資時(shí)，呈現(xiàn)出更加聚焦早期企業(yè)、注重投早投小的趨勢，積極促進(jìn)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和新興產(chǎn)業(yè)培育。2015-2024年投資概況：引導(dǎo)基金直投趨勢向硬科技細(xì)分賽道傾斜政府引導(dǎo)基金重點(diǎn)投向電子信息、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康行業(yè)，近年來瞄準(zhǔn)硬科技政府引導(dǎo)基金重點(diǎn)投向電子信息、先進(jìn)制造、醫(yī)療健康行業(yè)，近年來瞄準(zhǔn)硬科技起 9.5%VS21.7% 起 9.5%VS21.7% 0先進(jìn)制造傳統(tǒng)制造汽車交通能源及礦業(yè)消費(fèi)文娛傳媒長久以來，電子信息是政府引導(dǎo)基金直接投資布局最多的行業(yè)，投資數(shù)量持續(xù)上升，且遠(yuǎn)勝于其他行業(yè)。在其細(xì)分領(lǐng)域中，引導(dǎo)基金主要投向半導(dǎo)體領(lǐng)域，而人工智2015年以來，先進(jìn)制造行業(yè)的投資數(shù)量呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢，至2021年躍至第二位，近三年引導(dǎo)基金對先進(jìn)制造醫(yī)療健康行業(yè)亦是私募股權(quán)投資領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的投資方滑，但自2022年后又逐漸回升。雖生物醫(yī)藥仍是醫(yī)療健康中最受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域，但引導(dǎo)基金對醫(yī)療器械的投退出概況：2020年后份額轉(zhuǎn)讓退出數(shù)量激增在引導(dǎo)基金退出需求集中爆發(fā)背景下，2024年共有96從歷史數(shù)據(jù)來看，政府引導(dǎo)基金份額轉(zhuǎn)讓退出的交易對手方主要為與其不在同一體系內(nèi)的投資者，包括市場化投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人投資者起80604020028728780%60%40%20%交易對手方為引導(dǎo)基金同一體系內(nèi)投資者減資退出無交易對手交易對手方為引導(dǎo)基金同一體系內(nèi)投資者減資退出無交易對手。政府引導(dǎo)基金份額轉(zhuǎn)讓退出事件數(shù)量（左軸）。發(fā)生份額轉(zhuǎn)讓退出的政府引導(dǎo)基金數(shù)量（右軸）*同一體系內(nèi)：交易對手方與引導(dǎo)基金在股權(quán)結(jié)構(gòu)或控制關(guān)系上存在直接或間接關(guān)聯(lián)關(guān)系 *交易對手方類型占?的統(tǒng)計(jì)口徑：若一只引導(dǎo)基金在經(jīng)份額轉(zhuǎn)讓方式退出同一只子基金時(shí)存在多個(gè)交易對退出概況：廣東地區(qū)退出事件數(shù)量居首，長三角地區(qū)退出頻次亦較高廣東地區(qū)引導(dǎo)基金退出事件數(shù)量高居首位，長三角地區(qū)亦是引導(dǎo)基金份額轉(zhuǎn)讓廣東地區(qū)引導(dǎo)基金退出事件數(shù)量高居首位，長三角地區(qū)亦是引導(dǎo)基金份額轉(zhuǎn)讓從歸屬地區(qū)來看，廣東、湖北、上海、江蘇、四川、浙江六大地區(qū)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金采取份額轉(zhuǎn)讓方式累計(jì)退出事件數(shù)量較多，占整體規(guī)起0●7●●7●8●●●廣東省湖北省上海市江蘇省四川省浙江省只0CVINFO投中信息新增和修訂政府引導(dǎo)基金管理辦法分析政府引導(dǎo)基金管理辦法新增和修訂的情況與趨勢分析新增和修訂情況?通過公開信息檢索和依申請公開的方式，本報(bào)告共取得27?其中新增管理辦法15份，修訂管理辦法12份。覆蓋省(26%)、市(41%)和區(qū)縣(33%)三級。地區(qū)分布上，華東地區(qū)占?30%，其余地區(qū)占?分別為華北19%，華南與華中0101?加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，明確管理層面各方職責(zé)?差異化設(shè)置返投要求，廣泛調(diào)動(dòng)投資積極性?普遍建立免責(zé)與激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)創(chuàng)新嘗試0202?延長子基金存續(xù)期、放寬子基金管理人注冊?提升政府引導(dǎo)基金出資?例上限，增強(qiáng)對子引導(dǎo)基金管理：三級管理架構(gòu)為主，政府指導(dǎo)+專業(yè)機(jī)構(gòu)管理高效協(xié)同各地政府引導(dǎo)基金在管理辦法中均明確了管理架構(gòu)與職責(zé)分工，其中，59%的政府引導(dǎo)基金設(shè)立“領(lǐng)導(dǎo)小組+各行業(yè)部門+受托管理實(shí)際運(yùn)作中，領(lǐng)導(dǎo)小組為臨時(shí)機(jī)構(gòu)，可能受地方發(fā)展規(guī)劃而發(fā)生變動(dòng)，或影響基金運(yùn)作。 15%的政府引導(dǎo)基金還在三級架構(gòu)之外，增設(shè)引導(dǎo)基金投資決策委員會(huì)、咨詢委員會(huì)、基金考核委員會(huì)，分別負(fù)責(zé)審議引導(dǎo)基金投資事項(xiàng)、組建專家團(tuán)提供引導(dǎo)基金管理架構(gòu)的設(shè)計(jì)旨在實(shí)現(xiàn)政府部門與專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)的協(xié)同合作，以充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的政策性作用，同時(shí)借助市場化運(yùn)作來提升資金使用引導(dǎo)基金管理：子基金+直投為主，以最大化發(fā)揮基金引導(dǎo)實(shí)效參股子基金+直接投資項(xiàng)目是政府引導(dǎo)基金最常見的投資方式，導(dǎo)基金采用該方式開展投資運(yùn)作，其中有11%的引導(dǎo)基金在開展直接投資時(shí)，僅限于支持區(qū)內(nèi)部署的或與重大發(fā)展戰(zhàn)略和關(guān)鍵領(lǐng)此舉是為了有效撬動(dòng)更多的社會(huì)資本投入到特定領(lǐng)域，放大財(cái)政上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金明確通過生態(tài)運(yùn)營運(yùn)作方式推子基金管理：放開管理人注冊地限制，助?打破地域壁壘子基金管理人注冊地限制基本放開，但子基金注冊地仍 對子基金運(yùn)作的監(jiān)管和控制，帶動(dòng)就業(yè)與稅收，但卻不2024年新增或修訂的政府引導(dǎo)基金管理辦法中僅4%明確提出對子基金管理人的注冊地限制，此舉打破地域壁壘，更有利于吸引優(yōu)質(zhì)基金管理人才和機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)市場競爭，從而提高引導(dǎo)子基金管理：存續(xù)期延長以適配市場運(yùn)作規(guī)律適當(dāng)延長子基金存續(xù)期，適配投資項(xiàng)目自然發(fā)展和上市周期，實(shí)質(zhì)實(shí)現(xiàn)推動(dòng)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)適當(dāng)延長子基金存續(xù)期，適配投資項(xiàng)目自然發(fā)展和上市周期，實(shí)質(zhì)實(shí)現(xiàn)推動(dòng)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)3%4%43%39%不超過7年不超過8年不超過10年不超過12年3%4%43%39%7%4%不超過引導(dǎo)基金存續(xù)期未明確規(guī)定7%4%府引導(dǎo)基金規(guī)定了對于參股子基金存續(xù)期的要求，其中的69%（即總數(shù)中的39%）規(guī)定參股子基金存續(xù)期原則上不得超過7年是更為常見的規(guī)定。這種延長趨勢的背后，是培育在2024年出臺(tái)或更新管理辦法的政府引導(dǎo)基金在2024年出臺(tái)或更新管理辦法的政府引導(dǎo)基金如，哈爾濱產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金在管理辦法中規(guī)定，子基金存續(xù)期限原則上不超過10年引導(dǎo)基金管理：出資上限提升，激活創(chuàng)投市場政府引導(dǎo)基金高出資?例上限占?提升，對天使類子基金的財(cái)政支持政府引導(dǎo)基金高出資?例上限占?提升，對天使類子基金的財(cái)政支持不超過子基金認(rèn)繳金額的50%不超過子基金認(rèn)繳金額的40%7%不超過子基金認(rèn)繳金額的30%26%不超過子基金認(rèn)繳金額的20%26%30%根據(jù)子基金類型規(guī)定30%無規(guī)定4%不超過子基金認(rèn)繳金額的80%4%7%不超過子基金認(rèn)繳金額的70%7%不超過子基金認(rèn)繳金額的50%不超過子基金認(rèn)繳金額的50%50%7%不超過子基金認(rèn)繳金額的40%7%無規(guī)定只9876543210天使類創(chuàng)投類產(chǎn)業(yè)類不超過子基金認(rèn)繳金額的50%不超過子基金認(rèn)繳金額的40%不超過子基金認(rèn)繳金額的30%不超過子基金認(rèn)繳金額的25%33%的政府引導(dǎo)基金在管理辦法中將子基金按例上限依次遞減，天使類子基金通常能獲得50%上限，這一舉子基金管理：平均返投?例進(jìn)一步下調(diào)至1.3倍，下降態(tài)勢持續(xù)政府引導(dǎo)基金的返投要求通常以倍數(shù)要求的形式體另有18%的政府引導(dǎo)基金會(huì)根據(jù)所投子基金類型、子基金注冊區(qū)域等條件設(shè)置差異化返投要求，最高當(dāng)前，政策明確要求引導(dǎo)基金要“聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)”，設(shè)立返投機(jī)制是引導(dǎo)基金發(fā)揮作用的保障措施，但應(yīng)需對返投認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)有所要求，切實(shí)圍繞當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展合理制定，以最大化發(fā)揮引子基金管理：返投口徑靈活多樣，整體趨向?qū)捤煞低墩J(rèn)定口徑持續(xù)多樣化發(fā)展，整體趨向?qū)捤煞低墩J(rèn)定口徑持續(xù)多樣化發(fā)展，整體趨向?qū)捤?024年，67%的政府引導(dǎo)基金明確了返投計(jì)算口徑。在本年度修訂的管理辦法中，有17%更新了返投認(rèn)定口徑相關(guān)的要求，主要更新哈爾濱產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金明確“子基金管理機(jī)構(gòu)為市引進(jìn)落地的法人企業(yè)”返投口徑的創(chuàng)新不僅體現(xiàn)了相關(guān)部門在政府引導(dǎo)基金適應(yīng)市場化進(jìn)程中的決心，也顯示了其在促進(jìn)政府引導(dǎo)基金優(yōu)質(zhì)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)政策域外企業(yè)被區(qū)內(nèi)企業(yè)收購域外企業(yè)在區(qū)內(nèi)新設(shè)或落戶子公司、區(qū)域總部、生產(chǎn)研發(fā)基地等域外企業(yè)或子公司遷入投資于域內(nèi)企業(yè)未明確規(guī)定其他經(jīng)協(xié)商審議可被認(rèn)定的情形子基金管理機(jī)構(gòu)為引進(jìn)落地的企業(yè)對招商引資有重大貢獻(xiàn)的域外企業(yè)企業(yè)注冊在域外，但被域內(nèi)企業(yè)控股所投資的域外企業(yè)再投向域內(nèi)企業(yè)子基金管理機(jī)構(gòu)或其關(guān)聯(lián)主體在管的其他基金或自有資金投資00引導(dǎo)基金管理：退出條款明確，助?提升基金運(yùn)作效率過半數(shù)引導(dǎo)基金明確設(shè)置退出條款，轉(zhuǎn)讓為最常見退出方式，提前退出的前提條件是過半數(shù)引導(dǎo)基金明確設(shè)置退出條款，轉(zhuǎn)讓為最常見退出方式，提前退出的前提條件是22%39%29%22%39%29%30%70%轉(zhuǎn)讓回購減資到期清算有受讓人時(shí)可隨時(shí)退出23%達(dá)成預(yù)期達(dá)成預(yù)期77%*此處統(tǒng)計(jì)的提前退出條款，不包括發(fā)生強(qiáng)制退出情形時(shí)導(dǎo)致的提前退出。掛鉤方式參考價(jià)格一定期限內(nèi)超過一定期限和期限掛鉤政府引導(dǎo)基金出資期限I.按原始出資II.按原始出資額與一定利率計(jì)算的收益之和I.按原始出資額與一定利率計(jì)算的收II.按市場化方式協(xié)商子基金注冊期限?1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率?1年期存款基準(zhǔn)利率?同期存款基準(zhǔn)利率?固定利率?5年期貸款市場報(bào)價(jià)利率?同期貸款基準(zhǔn)利率?固定利率其他基金存續(xù)期內(nèi)，以不低于原始出資額的價(jià)格轉(zhuǎn)讓引導(dǎo)基金管理：盡職免責(zé)機(jī)制普遍建立，有?化解“不敢投”困局盡職免責(zé)機(jī)制已初步建立，明確量化標(biāo)準(zhǔn)和操作細(xì)則仍待進(jìn)管理辦法中列舉了適用盡職免責(zé)的情形，但這些情形的界定往往較90%80%70%50%40%85%30%20%0% 4%≤75%對盡職免責(zé)機(jī)制有相關(guān)規(guī)定的對盡職免責(zé)機(jī)制無相關(guān)規(guī)定的引導(dǎo)基金管理：建立激勵(lì)約束機(jī)制以充分調(diào)動(dòng)積極性對參股子基金管理團(tuán)隊(duì)和引導(dǎo)基金受托管理團(tuán)隊(duì)主要分別采用超額收益分配、管理費(fèi)掛鉤考評結(jié)果方式進(jìn)行激明確了引導(dǎo)基金可通過讓利政策激勵(lì)子基金管理團(tuán)隊(duì)u未明確引導(dǎo)基金可通過讓利政策激勵(lì)子基金管理團(tuán)隊(duì)33%33%44%44%56%u明確了引導(dǎo)基金對受托管理機(jī)構(gòu)的激勵(lì)約束機(jī)制未明確引導(dǎo)基金對受托管理機(jī)構(gòu)的激勵(lì)約束機(jī)制通過讓利政策對參股子基金管理團(tuán)隊(duì)實(shí)行激勵(lì)，并且其中的如，東城區(qū)政府投資引導(dǎo)基金管理辦法規(guī)定倍以上的，可將超額收益讓渡給基金管理人或社會(huì)出后，結(jié)合引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)管理績效以及區(qū)級財(cái)政資CVINFO投中信息政府引導(dǎo)基金調(diào)研共識(shí)調(diào)研共識(shí)：引導(dǎo)基金管理運(yùn)作層面仍需優(yōu)化提升從管理運(yùn)作角度，引導(dǎo)基金的定位、目標(biāo)、管理權(quán)責(zé)存在界定不清晰等運(yùn)作難點(diǎn)，仍需制定相應(yīng)制從管理運(yùn)作角度，引導(dǎo)基金的定位、目標(biāo)、管理權(quán)責(zé)存在界定不清晰等運(yùn)作難點(diǎn)，仍需制定相應(yīng)制引導(dǎo)基金定位與目標(biāo)不明引導(dǎo)基金監(jiān)管部門職責(zé)權(quán)限界定模糊?厘清引導(dǎo)基金的政策目標(biāo)和定位，確保其與國家和地?政策目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)效益均應(yīng)保持重視，可將超額收益讓?政府制定長期發(fā)展規(guī)劃，確保政策的連貫性和一致性。頂層設(shè)計(jì)、權(quán)責(zé)一致?加強(qiáng)頂層管理機(jī)制設(shè)計(jì)，明確職責(zé)與權(quán)?分配，要求權(quán)責(zé)一致。?明確決策流程，加強(qiáng)市場化運(yùn)作，在合理范圍內(nèi)授權(quán)和監(jiān)督。調(diào)研共識(shí)：優(yōu)化政府引導(dǎo)基金運(yùn)作需解決出資、退出與考核難題為提高政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作效率與績效評價(jià)的科學(xué)性，建議從多元化資金合作、實(shí)質(zhì)性返投保障和分為提高政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作效率與績效評價(jià)的科學(xué)性，建議從多元化資金合作、實(shí)質(zhì)性返投保障和分設(shè)立與投資設(shè)立與投資?在政策目標(biāo)為主、盡職免責(zé)機(jī)制出臺(tái)背景下，基金管理人投?制定激勵(lì)約束機(jī)制，在實(shí)現(xiàn)收益基礎(chǔ)上實(shí)行有限度的差異化讓利。?返投應(yīng)有實(shí)質(zhì)性，應(yīng)實(shí)際帶動(dòng)地方就業(yè)、稅收等，可定期退出與考核退出與考核?部分績效考核評價(jià)存在缺乏明晰執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，指標(biāo)設(shè)計(jì)?S基金是一項(xiàng)退出渠道，但其估值定價(jià)問題仍待解決。?根據(jù)引導(dǎo)基金設(shè)立目標(biāo)與投向進(jìn)行分類調(diào)研共識(shí)：組織形式各有特色，應(yīng)根據(jù)引導(dǎo)基金特點(diǎn)和運(yùn)作需求來選擇公司制基金適合需要獨(dú)立法人地位的基金，有限合伙公司制基金適合需要獨(dú)立法人地位的基金，有限合伙???調(diào)研共識(shí)：基金架構(gòu)設(shè)計(jì)應(yīng)與引導(dǎo)基金目標(biāo)需求及管理運(yùn)作能?相適應(yīng)兩級架構(gòu)引導(dǎo)基金便于管理運(yùn)作，三級架構(gòu)更深入產(chǎn)業(yè)且具兩級架構(gòu)引導(dǎo)基金便于管理運(yùn)作，三級架構(gòu)更深入產(chǎn)業(yè)且具政府引導(dǎo)基金的母-分母-子基金三級架構(gòu)主要為，引導(dǎo)基金作為母基金，向下投資基于產(chǎn)業(yè)或地域等設(shè)立的分政府引導(dǎo)基金的母子基金架構(gòu)是指，引導(dǎo)基金作為母基金，?財(cái)政資金兩級放大：增加分母層級，可進(jìn)一步發(fā)對其選擇不當(dāng)或其管理不?，可能會(huì)導(dǎo)致政策CVINFO投中信息優(yōu)秀政府引導(dǎo)基金案例案例分析：湖北省政府引導(dǎo)基金1°聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域與區(qū)域規(guī)劃發(fā)展構(gòu)建基金矩陣，撬動(dòng)社會(huì)資本，助?發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)?和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域與區(qū)域規(guī)劃