創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效的影響研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u28741創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效的影響研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 1220291．創(chuàng)新對當(dāng)期企業(yè)財務(wù)績效的影響 114232．創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效滯后性的影響 218855參考文獻(xiàn) 3自熊彼特提出創(chuàng)新理論以來，創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)增長中的作用收到普遍的關(guān)注。而研發(fā)投入活動作為拉動創(chuàng)新的重要組成部分也越來越受到關(guān)注。國內(nèi)外眾多學(xué)者從不同角度對創(chuàng)新和企業(yè)財務(wù)績效的相關(guān)性進(jìn)行了研究，得出的結(jié)論不盡相同。1．創(chuàng)新對當(dāng)期企業(yè)財務(wù)績效的影響國外，Guth（1990）分析了創(chuàng)新作用企業(yè)財務(wù)績效的理論機(jī)制，認(rèn)為企業(yè)的研發(fā)活動有助于進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，從而提升產(chǎn)品種類，或者降低生產(chǎn)成本，提升企業(yè)在市場中的競爭力，獲得更多的剩余價值，有助于企業(yè)開拓新市場，獲得新的利潤增長點(diǎn)，從而提升企業(yè)財務(wù)的營業(yè)能力。Capon等（1990）通過多元回歸分析企業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新能夠提升企業(yè)的財務(wù)績效，提高企業(yè)的銷售收入。國內(nèi)，梁萊歆等（2005）采用實(shí)證，研究了高科技方向的上市公司，分析其研發(fā)投入、盈利能力以及發(fā)展能力，發(fā)現(xiàn)前一指標(biāo)與后兩個指標(biāo)顯著相關(guān)，但沒有對技術(shù)資產(chǎn)做出較大貢獻(xiàn)，而技術(shù)資產(chǎn)能夠形成企業(yè)核心競爭力。梁萊歆等（2006）通過問卷調(diào)查進(jìn)行相應(yīng)研究，對我國尚未上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)研發(fā)是否投入，以及研發(fā)投入的多少，明顯影響了企業(yè)的盈利能力和技術(shù)實(shí)力。而朱衛(wèi)平（2004）通過實(shí)證分析了我國高新技術(shù)企業(yè)的科技資金、人力資源投入與企業(yè)績效之間存在的關(guān)系，選取廣東省某市為樣本，最終得出相關(guān)結(jié)論，上述三個指標(biāo)基本不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。梅雪等（2006）分析了中國A股市場高科技上市公司，通過分析相關(guān)數(shù)據(jù)，研究研發(fā)投入與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，分析得出兩者沒有顯著關(guān)系。丁勇（2011）建立Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)，以江西省高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行統(tǒng)計分析，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)績效會因?yàn)槟承┳兞慷艿接绊懀疫@個影響是顯著的、正向的，該變量即為以存量觀點(diǎn)定義的研發(fā)能力，同時這個影響會隨著廠商規(guī)模的擴(kuò)大變得更加強(qiáng)烈。吳衛(wèi)華等（2014）則選取了中國創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司，通過他們的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，分析了不同階段的高新技術(shù)企業(yè)績效與研發(fā)投入強(qiáng)度，例如業(yè)績上市階段、業(yè)績下降階段，發(fā)現(xiàn)了在不同階段前述變量存在倒U型關(guān)系，業(yè)績下降，績效對研發(fā)投入的敏感度變低。何宜慶（2017）則選擇了多元回歸模型，分析了我國A股制造業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，以價值創(chuàng)造能力為視角，發(fā)現(xiàn)該能力與企業(yè)研發(fā)投入之間存在顯著相關(guān)關(guān)系，同時研發(fā)投入對制造業(yè)上市公司財務(wù)績效具有正向的促進(jìn)作用。李華晶等（2017）則聚焦新能源汽車企業(yè)，得出了相關(guān)結(jié)論：企業(yè)對研發(fā)進(jìn)行投入，財務(wù)績效形成良好發(fā)展趨勢。石欣欣（2017）對比了A股上市公司和創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)上市公司，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入有效提升了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，且專利是研發(fā)費(fèi)用投入的中介變量。2．創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效滯后性的影響許多學(xué)者不僅關(guān)注到了創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)績效的影響，并且研究了這類影響的滯后性。程宏偉（2006）以上市公司為樣本，選取96家，分析這96家的公司的研發(fā)投入、公司業(yè)績，證明前者與后者成正相關(guān)，前者對后者的影響逐年減弱。王君彩等（2008）分析了電子信息行業(yè)，以2004年-2006年相關(guān)企業(yè)研發(fā)投入和績效的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，進(jìn)行了多元回歸分析，從微觀層面分析研發(fā)投入與績效，發(fā)現(xiàn)前者與后者存在正相關(guān)關(guān)系，但該關(guān)系不顯著，前者對后者的影響有滯后。任海云等（2009）研究了制造業(yè)上市公司，分析其研發(fā)投入和公司業(yè)績的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證結(jié)果表明，該行業(yè)的前述兩者數(shù)據(jù)指標(biāo)顯著相關(guān)，但未考慮到研發(fā)投入時間的滯后性，研發(fā)投入和業(yè)績的相關(guān)性，隨著投后年度的推移而逐漸降低，1-4年表現(xiàn)較為明顯。周艷（2011）研究了上海與深圳兩個直轄市的上市公司，分析了各期研發(fā)投入資金和人員投入的多少，同時分析了經(jīng)營利潤的相關(guān)數(shù)據(jù)，得出結(jié)論，發(fā)現(xiàn)資金與人員投入的多少，與公司經(jīng)營利潤正向相關(guān)，在此基礎(chǔ)上，研究不同年份的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)影響存在明顯滯后，研發(fā)投入資金滯后期為1期，研發(fā)人員投入滯后期為2期。薛喬（2015）等人則以2009年到2014年深圳市創(chuàng)業(yè)板上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，分析了這些公司的研發(fā)投入，以及財務(wù)績效，發(fā)現(xiàn)前者對后者具有正向影響，并且存在一定的滯后，主要滯后期間為一期。同時分析了相關(guān)企業(yè)對高管的薪酬激勵政策，以及股權(quán)激勵政策，發(fā)現(xiàn)薪酬激勵對前述分析的兩個指標(biāo)有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，而股權(quán)激勵政策卻截然相反，具有正向調(diào)節(jié)作用。羅婷等人（2014）以2002年到2006年披露研發(fā)相關(guān)支出的公司為樣本，分析了研發(fā)投入的多少，以及公司年度利潤的變化，發(fā)現(xiàn)兩者存在正相關(guān)關(guān)系，特別是研發(fā)投入存在對未來年度利潤的正向影響關(guān)系。同時分析了股價變動情況，分析發(fā)現(xiàn)未來一期股價變動也非常明顯的受到研發(fā)投入的正向影響，但是不影響同期股票價格的變動，兩者不存在關(guān)聯(lián)。綜上，學(xué)者們以上市公司、制造業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、新能源企業(yè)等為研究對象，分別探究了企業(yè)創(chuàng)新對財務(wù)績效的影響，分別分析了對當(dāng)期和滯后期的影響，但是無論是前者還是后者的財務(wù)績效，其與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系并沒有形成統(tǒng)一的結(jié)論論，就目前研究結(jié)果而言，它們的關(guān)系可能是正相關(guān)的，也可能是負(fù)相關(guān)的，同時也會非線性、存在滯后性和不存在滯后性等多種結(jié)果。出現(xiàn)以上情況，原因是多重多樣的。首先不同行業(yè)之間，企業(yè)的研發(fā)活動作用和效果大相徑庭，因此無法得出創(chuàng)新和財務(wù)績效兩者固定的相關(guān)關(guān)系。其次，各類研究的時間節(jié)點(diǎn)不同。隨著我國創(chuàng)新技術(shù)的不斷發(fā)展，創(chuàng)新存量的不斷增長，創(chuàng)新流量和財務(wù)績效的關(guān)系也在不斷變化中。況且由于數(shù)據(jù)有限，部分研究選取的數(shù)據(jù)時間跨度較小，對滯后性的探究可能會受到當(dāng)年宏觀政策的影響。最后，研究所建立的模型不同也有會導(dǎo)致不同的結(jié)論。因此，本文在總結(jié)前人經(jīng)驗(yàn)的前提下，將研究對象選定為半導(dǎo)體上市公司。已有學(xué)者針對醫(yī)藥企業(yè)或新能源企業(yè)等依賴創(chuàng)新的行業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究，但關(guān)于半導(dǎo)體行業(yè)同樣作為創(chuàng)新高度發(fā)達(dá)的行業(yè)，創(chuàng)新和財務(wù)績效相關(guān)性的研究較少。這是因?yàn)?，在很長一段時期內(nèi)，半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)部信息披露機(jī)制不完善，企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新等數(shù)據(jù)的披露較少或不完整。即使披露了創(chuàng)新數(shù)據(jù)，但對于數(shù)據(jù)的定義不清晰明確，難以使用。同時，雖然有部分學(xué)者已經(jīng)研究了半導(dǎo)體行業(yè)創(chuàng)新對財務(wù)績效的影響，卻很少涉及滯后效應(yīng)。因此本文也將探究半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)部企業(yè)創(chuàng)新對財務(wù)績效的滯后效應(yīng)，并通過實(shí)證研究的方式得出半導(dǎo)體企業(yè)兩者的滯后期。參考文獻(xiàn)[1]蔡虹,高杰,許曉雯.R&D投資經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)證研究[J].科學(xué)學(xué)研究,2004,(01):53-58.[2]程宏偉,張永海,常勇.公司R&D投入與業(yè)績相關(guān)性的實(shí)證研究[J].科學(xué)管理研究,2006,(03):110-113.[3]丁勇.研發(fā)能力、規(guī)模與高新技術(shù)企業(yè)績效[J].南開經(jīng)濟(jì)研究,2011,(04):137-153.[4]郭梅清,張成培.企業(yè)年齡、研發(fā)投入與績效的實(shí)證研究——基于浙江省A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].財會通訊,2017,(36):52-56.[5]郭秀強(qiáng),孫延明.研發(fā)投入、技術(shù)積累與高新技術(shù)企業(yè)市場績效[J].科學(xué)學(xué)研究,2020,v.38;No.257(09):1630-1637.DOI:10.16192/ki.1003-2053.2020.09.011.[6]何瑋.我國大中型工業(yè)企業(yè)研究與開發(fā)費(fèi)用支出對產(chǎn)出的影響——1990—2000年大中型工業(yè)企業(y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