市場風險標準法計量規(guī)則

一、總體要求

（一）商業(yè)銀行采用標準法計量市場風險資本要求，應依照

本附件要求計算。市場風險資本要求乘以12.5倍，得到標準法

下市場風險加權資產。

（二）商業(yè)銀行應分別按月度和季度頻率報送法人口徑和集

團口徑的市場風險資本要求。鼓勵有條件的商業(yè)銀行按日計量市

場風險資本要求。

（三）市場風險資本要求由三部分加總：基于敏感度方法的

資本要求、違約風險資本要求及剩余風險附加資本要求。

1.基于敏感度方法的資本要求由三部分加總：得爾塔資本

要求、維伽資本要求及曲度資本要求。在加總資本要求時應考慮

風險因子間與風險組間的相關性，以反玦分散化效應。在金融壓

力時期相關性會上升或下降，商業(yè)銀行應分別計算高、中、低三

種相關性情形下的資本要求，并取資本加總口徑的最大值作為基

于敏感度方法下的風險資本要求。

2.違約風險資本計量參考銀行賬簿信用風險計量邏輯，并

考慮同類風險暴露之間的對沖效應。

3.標的為奇異性資產的工具和承擔其他剩余風險的工具均

要計算剩余風險附加資本要求。

二、基于敏感度方法的資本要求

敏感度用于計量得爾塔、維伽、曲度的風險資本。敏感度指

標需風險加權并加總，首先在同一風險組內加總，之后在同一風

險類別下進行組間加總，最后根據不同相關性情景分別計算并選

擇資本加總口徑的最大值作為基于敏感度方法下該風險類別的風

險資本要求。

商業(yè)銀行采用基于敏感度方法計量資本要求，應使用與風險

管理部門向高級管理層報告市場風險及損益情況相一致的工具價

格或估值模型。

商業(yè)銀行每一風險類別的敏感度以報表貨幣表示。本附件第

二部分（四）至（十）所述的每個風險類別下的風險因子，其敏

感度計量的假設為其他相關風險因子不變。

（一）得爾塔及維伽敏感度資本要求

1.適用于敏感度方法的工具都應計量得爾塔風險。期權、劃

入交易賬簿的含權類金融工具（含可拆分嵌入衍生工具）等現金

流與基礎資產價格為非線性關系的工具都應計量維伽風險。

2.對每個風險因子計算得爾塔（或維伽）敏感度。風險因

子敏感度應使用線性插值法映射至各指定期限。相同風險因子中

方向相反的敏感度相互抵消，得到每個風險因子的凈敏感度。

3.得爾塔（或維伽）凈敏感度與相應的風險權重的相乘得

到風險因子的加權敏感度。

4.風險組的得爾塔敏感度風險頭寸（或維伽敏感度風險頭寸）

由風險組內加總得出，公式如下：

Kb=max(O,ZMJ+ZZG瞅WS)

kkkwl

其中：

（1）兇是風險因子k的加權敏感度，畫是風險因子1的

加權敏感度；

（2）同是同一風險組內的不同風險因子加權敏感度的相關

系數。

5.每一風險類別的得爾塔敏感度資本要求(或維伽敏感度資

本要求)由風險組間加總得出，公式如下：

Delta(^vega)=,斗；+沼九$0

其中：

(1)團是不同風險組間的相關系數。

(2)固和固分別為風險組b和風險組c內所有風險因子加

權敏感度的簡單加總，即國=工卬“同=1；嶼卜

______kk_____

(3)若(2)中的圓和國計算使得憐￡+注/，5閭值為負數,

則國計算公式為邑,因計算公式為

(二)曲度敏感度資本要求

1.期權、劃入交易賬簿的含權類金融工具及可拆分嵌入期

權等現金流與基礎資產價格為非線性關系的工具都需要計量曲度

風險。

2.對每一個由度風險因子施加一個向上沖擊和向下沖擊。

如果工具具有多個風險因子，應對每個風險因子分別計算敏感度。

3.風險因子向上沖擊和向下沖擊的凈曲度敏感度計量公式

如下：

CVR；=_斗匕(鏟Curvai)_V⑷_R叱Cuix%J

CVR；=匕W(C?)-)_V(々J+Recurvature^j

其中：

(1)i是受曲度風險因子k影響的工具；

（2）同是風險因子k的當前值；

（3）而J］是工具i的市場價值，取決于風險因子k的當前

值；

（4）|匕（冗，。-）可與ye-卜）|受向上沖擊和向下沖擊移

動后工具i的市場價值；

（5）..皿叫是工具i的曲度風險因子k的風險權重；

（6）對于匯率及股票風險類別，聞是受曲度風險因子k影

響的工具i的得爾塔敏感度；對于一般利率風險、信用利差風險

及商品風險類別，口是受曲度風險因子k影響的工具i的相關曲

線上所有期限得爾塔敏感度之和。

3.風險組的由度敏感度風險頭寸由風險組內加總得出，公

式如下:

K〃=max(K：,K/j

K；=Jmax(0,￡max(CVR；,。)?+；2CVR；CVR；y/(CVR；,CVR；J

=Jmaxe,￡max(CV&,O『+月(CVg,))

（1）區(qū)是同一風險組內的不同風險因子加權敏感度的相關

系數。

（2）若因=",為向上沖擊情景；若屬=勺［,為向下沖

擊情景；若/：=勺［,如果區(qū)］密三衛(wèi)畫，為向上沖擊情景,

反之則為向下沖擊情景。

（3）如果|CV聞與口^］都為負數,則g（CVRk，C，RD取0,

否則取lo

4.每一風險類別的敏感度資本要求由風險組間加總得出，

公式如下：

其中：

（1）層］是不同風險組間的相關系數。

（2）若在本附件第二部分（二）3（2）中為向上沖擊情景,

則罰聲磯否則1sLz。吟。

&k_____

（3）如果國與S,都為負數，則小囹取0,否則取1。

（三）資本加總要求

1.每個風險組及風險類別應以高中低三種相關系數同和國

分別計算相應的風險資本。

2.中相關系數按照本附件第二部分（四）到（十）確定。

3.高相關系數為中相關系數乘以1.25,上限為100虬

4.低相關系數應按照下列公式計算得出：

斕w=max（2x為一1（）0%;75%x為）

47=max（2x7hc-100%;75%x7hc）

5.分別計算得出三種相關性系數下所有風險類別的得爾塔

敏感度、維伽敏感度及曲度敏感度資本要求之和，基于敏感度方

法下的風險資本要求為三種情景中資本加總口徑的最大值。

（四）一般利率風險

1.風險因子

（1）得爾塔風險因子包括下列情況：

a.由每種貨幣無風險利率曲線和期限定義的利率，期限

為0.25年、0.5年、1年、2年、3年、5年、10年、

15年、20年和30年。無風險利率曲線應以貨幣市場工

具曲線或市場隱含的利率互換曲線構建，如隔夜指數互

換曲線和銀行間同業(yè)拆借利率互換曲線。當市場隱含的

利率互換曲線數據不足時，可以使用給定貨幣的主權債

券收益率曲線作為無風險利率曲線。標的不同、重定價

日不同、同幣種的在岸及離岸貨幣曲線應視作兩條不同

的曲線。

b.隱含通脹率曲線。當工具的現金流與通脹有函數關系

時，應考慮通脹風險因子。期限結構不作為風險因子維

度。

c.交叉貨幣基差曲線。交叉貨幣的基差風險因子是每種

貨幣對美元或對歐元的基差，貨幣利率互換產品應考慮

交叉貨幣基差因子。期限結構不作為風險因子維度。

(2)維伽風險因子是基于期權剩余期限和期權到期后基礎

資產剩余期限的期權隱含波動率。期權的基礎資產是一般利率風

險相關的工具。期限為0.5年、1年、3年、5年和10年。

(3)曲度風險因子是每種貨幣的無風險收益率曲線，期限

結構不作為風險因子維度。隱含通脹率曲線和交叉貨幣基差曲線

無曲度風險資本要求。

2.敏感度

(1)得爾塔敏感度計算方法：在給定貨幣的無風險利率曲

線上，給定期限上利率變化1個基點引起工具市場價值的變化量,

再除以0.0001。公式如下：

匕(7j+0.0001,c?)-匕(乙倒)

'"=0.0001

其中：

a.同是無風險利率曲線在期限t的利率；

b.國是信用利差曲線在期限t的值；

c.園是工具i的市場價值，為無風險利率曲線和信用

利差曲線的函數。

隱含通脹率曲線與交叉貨幣基差曲線的得爾塔敏感度計算方

法與無風險利率曲線一致。

(2)維伽敏感度等于維伽乘以期權的隱含波動率。

Sk=Vegaximpliedvolatility

維伽是隱含波動率的微小變化引起的期權市場價值變化，其

公式為：

維伽和隱含波動率出自風險管理部門的定價模型。維伽敏感

度的計算無須考慮信用估值調整的影響G

對于沒有期限的期權，應映射到最長期限10年。對于沒有

執(zhí)行價格或障礙價格的期權，以及有多個執(zhí)行價格或多個障礙價

格的期權，應映射到期權定價時的執(zhí)行價格和期限。

在計算一般利率風險和信用利差風險的維伽敏感度時，商業(yè)

銀行可采用對數正態(tài)分布或正態(tài)分布作為定價模型的分布假設；

在計算股票、商品和匯率維伽敏感度時，商業(yè)銀行應采用對數正

態(tài)分布作為定價模型的分布假設。

(3)曲度敏感度計算詳見本附件第二部分(二)。

3.風險組、風險權重、相關系數

(1)一般利率風險組以幣種區(qū)分，同一貨幣的各條無風險

利率曲線上面的所有風險因子均計入同一個風險組。

(2)得爾塔敏感度的風險權重如下所示：

a.無風險利率曲線上每個期限點的風險權重如表1所示:

表1得爾塔敏感度期限點及風險權重

期限點0,25年0.5年1年2年3年

風險權重1.7%1.7%1.6%1.3%1.2%

期限點5年10年15年20年30年

風險權重1.1%1.1%1.1%1.1%1.1%

b.通脹風險因子和交叉貨幣基差風險因子風險權重為

1.6%o

c.對于歐元、美元、英鎊、澳大利亞元、日元、瑞典克

朗、加拿大元以及人民幣，商業(yè)銀行可將風險權重除以

V2o

（3）計算組內得爾塔敏感度風險頭寸時，同一個風險組內

的相關系數區(qū)如下所示：

a.在同一風險組，同一期限維度，不同無風險利率曲線

的情況下，相關系數同為99.90%。

b.在同一風險組，不同期限維度但同一無風險利率曲線

的情況下，相關系數囪如表2所示：

表2同一無風險曲線不同期限點的得爾塔敏感度相關系數

0.250.5

年年年年年年年年

年年123510152030

0.25

100.0%97.0%91.4%81.1%71.9%56.6%40.0%40.0%40.0%40.0%

年

0.5100.0

97.0%97.0%91.4%86.1%76.3%56.6%41.9%40.0%40.0%

年%

1年91.4%97.0%100.0%97.0%94.2%88.7%76.3%65.7%56.6%41.9%

2年81.1%91.4%97.0%100.0%98.5%95.6%88.7%82.3%76.3%65.7%

3年71.9%86.1%94.2%98.5%100.0%98.0%93.2%88.7%84.4%76.3%

5年56.6%76.3%88.7%95.6%98.0%100.0%97.0%94.2%91.4%86.1%

10年40.0%56.6%76.3%88.7%93.2%97.0%100.0%98.5%97.0%94.2%

15年40.0%41.9%65.7%82.3%88.7%94.2%98.5%100.0%99.0%97.0%

20年40.0%40.0%56.6%76.3%84.4%91.4%97.0%99.0%100.0%98.5%

30年40.0%40.0%41.9%65.7%76.3%86.1%94.2%97.0%98.5%130.0%

C.在同一個風險組，不同期限維度，不同無風險利率曲

線的情況下，相關系數囪為表2所述相關系數乘以

99.90%o

d.通脹曲線與無風險利率曲線之間的相關系數應為40%。

e.交叉貨幣基差曲線與無風險利率曲線、通脹曲線，以

及其他交叉貨幣基差曲線之間的相關系數同是0。

（4）計算得爾塔敏感度和維伽敏感度資本要求時，不同風

險組間的相關系數團為50%o

（5）維伽敏感度的風險權重為100%。

（6）計算維伽敏感度風險頭寸時，同一個風險組內的相關

系數同計算公式如下所示：

p_min［夕?〃'""maturity）,^（underlyinxmaluriy）.?

d.園（或畫）是維伽敏感度對應的期權剩余期限，以年

為單位。

e.團（或團）是維伽敏感度對應的期權到期后期權標的

資產的剩余期限，以年為單位。

（7）曲度敏感度的風險權重等于給定風險因子的沖擊幅度，

等于每個風險組下最高的得爾塔風險權重。

（8）計算曲度敏感度風險頭寸合計時，同一個風險組內的

相關系數同是對應的得爾塔相關系數同的平方。

（9）計算曲度敏感度資本要求時，不同風險組間的相關系

數刈是對應的得爾塔相關系數團的平方。

（五）非證券化信用利差風險

1.風險因子

（1）得爾塔風險因子由發(fā)行主體信用利差曲線（債券和CDS）

和期限確定。期限為0.5年、1年、3年、5年和10年。

（2）維伽風險因子是基于期權剩余期限的期權隱含波動率。

期權的基礎資產是發(fā)行主體的債券或CDSo期限為0.5年、1年、

3年、5年和10年。

（3）曲度風險因子是發(fā)行主體信用利差曲線。

2.敏感度

（1）得爾塔敏感度計算方法：在給定的信用利差曲線上，

給定期限上利率變化1個基點引起金融工具市場價值的變化量，

再除以0.0001。公式如下：

S/"，5+0.0001）-匕（小心萬

9-0.0001

（2）維伽敏感度的計算詳見本附件第二部分（四）2o

（3）曲度敏感度的計算詳見本附件第二部分（二）。

3.風險組、風險權重、相關系數

(1)非證券化信用利差風險組以信用水平和行業(yè)分類維度

劃分，如表3所示。商業(yè)銀行應將風險暴露劃分到對應的風險組。

其中，投資級別、高收益的認定應符合本辦法附件25標準。對

于我國主權機構、地方政府、公共部門實體，若無法獲取主體評

級，可使用債項評級作為信用水平判斷依據。本附件中的合格資

產擔保債券應符合本辦法附件2第十部分的相關要求。

表3非證券化信用利差風險組

序號發(fā)行主體信用水平行業(yè)分類

主權機構，包括中央銀行、多邊開發(fā)銀行、我國開發(fā)

1

性金融機構和政策性銀行

2地方政府、公共部門實為、教育

3金融機構

基礎材料、能源、工業(yè)、農業(yè)、制造、礦產和開采領

4

投資級別(IG)域

消費品和服務、交通運瑜和倉儲、公共管理和支持性

5

服務

6信息科技，通訊行業(yè)

7健康醫(yī)療、公用事業(yè)、專業(yè)技術領域

8合格資產擔保債券

9主權機構，包括中央銀行、多邊開發(fā)銀行

10地方政府、公共部門實體、教育

11金融機構

基礎材料、能源、工業(yè)、農業(yè)、制造、礦產和開采領

12高收益(HY)和無

域

評級(NR)

消費品和服務、交通運瑜和倉儲、公共管理和支持性

13

服務

14信息科技，通訊行業(yè)

15健康醫(yī)療、公用事業(yè)、專業(yè)技術領域

16其他行業(yè)

17IG指數組

18HY指數組

(2)得爾塔敏感度風險權重如表4所示。同一組內不同期

限的風險權重相同。

表4非證券化信用利差得爾塔敏感度的風險權重

風險組序號風險權重

10.5%

21.0%

35.0%

43.0%

53.0%

62.0%

71.5%

82.5%

92.0%

104.0%

1112.0%

127.0%

138.5%

145.5%

155.0%

1612.0%

171.5%

185.0%

對于評級為AA-級或更高級別的合格資產擔保債券，商業(yè)銀

行可將風險權重定為1.5%。

(3)對于除風險組16外的風險組，計算得爾塔敏感度風險

頭寸時，同一個風險組內的相關系數匈計算方法如下所示：

C_tenor)basis)

Pkl-PklPklA/

a.風險組1至風險組15,若發(fā)行人相同，則為1,

否則為35%；若期限維度相同，則所|為1,否則為

65%；若同為債券信用利差曲線或同為CDS信用利差曲

線，則|砂叫為1,否則為99.9096。

b.風險組17和18,若發(fā)行人用同，則圓啊為1,否則

為80%；若期限維度相同，則叵|為1,否則為65%；

若同為債券信用利差曲線或同為CDS信用利差曲線，則

.丁?叫為1,否則為99.90%o

(4)風險組16不適用組內相關系數回。

風險組16的得爾塔和維伽風險頭寸合計等于凈加權敏感度

的絕對值之和，公式如下：

K從其他行業(yè))

k

風險組16的曲度風險頭寸合計的計算公式如下：

K伙其他行業(yè)廣maxZmax(CVR[0),Zmax(CVR-,O)

(5)對于風險組1至18,計算得爾塔敏感度和維伽敏感度

資本要求時，不同風險組之間相關系數回的計算公式如下:

_(rating)(sector)

/be—丫be/be

若風險組b、C位于風險組1至15,且發(fā)行主體信用水平不

同(一組為投資級別，另一組為高收益/無評級)，則艮巴為

50%,其他所有情況下，|獷叫為1。

對于風險組1至18,若風險組行業(yè)相同，則產1為1,若

風險組行業(yè)不同，則按下表取數。

表5若風險組行業(yè)不同，|廠的取值

風險

組1/92/103/114/125/136/147/158161718

1/975%10$20%25%20%15%10%0%45%45%

2/105*15%20%15%10%10%0%45%45%

3/115%15%20%5%20%0%45%45%

4/1220%25%5%5%0%45%45%

5/1325%5%15%0%45%45%

6/145%20%0%45%45%

7/155%0%45%45%

80%45%45%

160%0%

1775%

18

(6)維伽敏感度的風險權重為100%。

（7）計算組內維伽敏感度風險頭寸時，同一個風險組內的

相關系數回計算公式如下所示：

ELTA

Pkl=min[P^^Xp^nmaturity^.

其中，

a.印叼是維伽風險因子與得爾塔風險因子的維度交

集所對應的相關系數"片必

_31

^(.optionmaturity)a

b.等于？min(TktTt)

c.a為1%,

d.園（或園）是維伽敏感度對應的期權剩余期限，以

年為單位。

（8）曲度敏感度的風險權重是給定風險因子的沖擊幅度，

等于對應的得爾塔風險權重。

（9）計算曲度敏感度風險頭寸時，若發(fā)行人相同，則風險

組內相關系數應為1,否則為度日的平方。

（10）計算曲度敏感度資本要求時，風險組間相關系數團為

對應的得爾塔相關系數團的平方。

（六）非相關性交易組合證券化信用利差風險

1.風險因子

（1）非相關性交易組合證券化工具是指不滿足本辦法附件

13第一部分（三）中相關性交易組合定義的證券化工具，其得爾

塔風險因子由證券化工具各層級的信用利差曲線（債券和CDS）

和期限確定。期限為0.5年、1年、3年、5年和10年。

(2)維伽風險因子是基于期權剩余期限的期權隱含波動率。

期權的基礎資產是非相關性交易組合信用利差相關的證券化工具。

期限為0.5年、1年、3年、5年和10年。

(3)曲度風險因子是分層級的信用利差曲線。

2.敏感度

(1)得爾塔敏感度與非證券化信用利差風險得爾塔敏感度

計算方式一致，詳見本附件第二部分(五)2O敏感度應基于對

應證券化層級的利差，而非基礎資產的利差。

(2)維伽敏感度的計算詳見本附件第二部分(四)2o

(3)曲度敏感度的計算詳見本附件第二部分(二)。

3.風險組、風險權重、相關系數

(1)非相關性交易組合證券化信用利差風險組以信用水平

和資產類型維度劃分，如表7所示。商業(yè)銀行應將風險暴露劃分

到對應的風險組。其中，高投資級別、投資級別、高收益的認定

應符合本辦法附件25標準。

表7非相關性交易組合證券化信用利差風險組

風險組序號信用水平資產類型

1住房貸款抵押證券一優(yōu)先級(RMBS-Prime)

2住房貸款抵押證券一中間級(RMBS-Mid-Prime)

3住房貸款抵押證券一次級(RMBS-Sub-Prime)

4高投資級商業(yè)房地產抵押貸款支持證券(CMBS)

5別資產支持證券一學生貸款(ABS-Studcntloans)

6資產支持證券一信用卡(ABS-Creditcards)

7資產支持證券一汽車貸款(ABS-Auto)

8貸款抵押債券一非相關交易組合(CLOnon-CTP)

9住房貸款抵押證券一優(yōu)先級(RMBS-Prime)

10住房貸款抵押證券一中間級(RMBS-Mid-Prime)

11住房貸款抵押證券一次級(RMBS-Sub-Prime)

12投資級別商業(yè)房地產抵押貸款支持證券(CMBS)

13(IG)資產支持證券一學生貸款(ABS-Sludentloans)

14資產支持證券一信用卡(ABS-Creditcards)

15資產支持證券一汽車貸款(ABS-Auto)

16貸款抵押債券一非相關交易組合(CLOnon-CTP)

17住房貸款抵押證券一優(yōu)先級(RMBS-Prime)

18住房貸款抵押證券一中間級(RMBS-Mid-Prime)

19高收益住房貸款抵押證券一次級(RMBS-Sub-Prime)

20(HY)和商業(yè)房地產抵押貸款支持證券(CMBS)

21無評級資產支持證券一學生貸款(ABS-Studentloans)

22(NR)資產支持證券一信用卡(ABS-Crcditcards)

23資產支持證券一汽車貸款(ABS-Auto)

24貸款抵押債券一非相關交易組合(CLOnon-CTP)

25其他資產類型

(2)得爾塔敏感度風險權重如下所示:

a.風險組1至風險組8對應的風險權重如下表所示°

表8非相關性交易組合證券化信用利差得爾塔敏感度風險權重

風險組序號風險權重

10.9%

21.5%

32.0%

42.0%

50.8%

61.2%

71.2%

81.4%

b.風險組9至風險組16對應的風險權重等于風險組1

至風險組8相應風險權重的1.25倍。

c.風險組17至風險組24對應的風險權重等于風險組1

至風險組8相應風險權重的1.75倍。

d.風險組25的風險權重為3.5%o

(3)對于除風險組25外的風險組，計算非相關性交易組合

證券化信用利差風險得爾塔敏感度風險頭寸時，同一個風險組內

的相關系數區(qū)計算方法如下所示：

_(tranche)tenor)/basis)

Pkl-PklPklPkl

若證券化層級相同，則同s%為1,否則為40%；若期限維

度相同，則踵R為1,否則為80%；若同為債券信用利差曲線或

同為CDS信用利差曲線，則同產，為1,否則為99.90%。

(4)風險組25不適用于組內相關系數同。

風險組25的得爾塔敏感度和維伽敏感度風險頭寸等于凈加

權敏感度的絕對值之和，公式如下：

K應其他資產類型)二Z|WSk|

k

風險組25的曲度風險頭寸的計算公式如下：

111a

&(其他資產哭型)nxXmax（CVR,Emax（CVR~,O）

(5)計算得爾塔敏感度、維伽敏感度要求時，不同風險組

之間的相關系數陶如下所示：

a.風險組1至24的相關系數團為0；

b.風險組25與風險組1至風險組24的相關系數團為1；

c.風險組1至風險組24的組間加總資本要求與風險組

25的資本要求簡單加總，得到該敏感度的總資本要求。

簡單加總無需考慮分散或對沖效應。

(6)維伽敏感度的風險權重為100吼

(7)計算維伽敏感度風險頭寸時，同一個風險組內的相關

系數國計算公式詳見本附件第二部分(五)3o其中，遜凹是

維伽風險因子與得爾塔風險因子的維度交集所對應的相關系數

^(tranche)

Pkl|0

(8)曲度敏感度的風險權重是給定風險因子的沖擊幅度，

等于對應的得爾塔風險權重。

(9)計算曲度敏感度風險頭寸時，若兩個風險因子的退券

化工具層級相同，則組內相關系數均為1,否則為國書的平方。

（10）計算曲度敏感度資本要求時，不同風險組之間相關系

數團為對應的得爾塔相關系數團的平方。風險組1至風險組24

的組間加總資本要求與風險組25的資本要求簡單加總，得到該

敏感度的總資本要求。簡單加總無需考慮分散或對沖效應。

（七）相關性交易組合證券化信用利差風險

1.風險因子

（1）得爾塔風險因子由基礎資產的信用利差曲線（債券和

CDS）和期限確定。期限為0.5年、1年、3年、5年和10年。

（2）維伽風險因子是基于期權剩余期限的期權隱含波動率。

期權的基礎資產是相關性交易組合信用利差相關的證券化工具。

期限為0.5年、1年、3年、5年和10年。

（3）曲度風險因子是基礎資產的信用利差曲線。

2.敏感度

（1）得爾塔敏感度與非證券化信用利差風險得爾塔敏感度

計算方式一致，詳見本附件第二部分（五）2o敏感度應基于證

券化基礎資產的利差或第N次違約工具的利差。

（2）維伽敏感度的計算詳見本附件第二部分（四）2o若相

關性交易組合證券化產品無隱含波動率，無需計算維伽資本要求。

（3）曲度敏感度計算詳見本附件第二部分（二）。

3.風險組、風險權重、相關系數

（1）相關性交易組合證券化信用利差風險組以信用水平和

行業(yè)分類維度劃分，與非證券化信用利差風險組的風險組1至風

險組16一致，詳見本附件第二部分（五）3o商業(yè)銀行需將風險

暴露劃分到對應的風險組。

（2）得爾塔敏感度風險權重如下表所示。同一風險組內不

同期限的風險權重相同。

表6相關性交易組合證券化信用利差得爾塔敏感度的風險權重

風險組序號風險權重

14.0%

24.0%

38.0%

45.0%

54.0%

63.0%

72.0%

86.0%

913.0舟

1013.0%

1116.0$

1210.0%

1312.0%

1412.0%

1512.0%

1613.0%

（3）計算得爾塔敏感度風險頭寸時，同一個風險組內的相

關系數回計算方法如下所示：

C^Atenor）/.basis）

Pki-PklPklPH

若發(fā)行人相同，則而叫為1,否則為35%；若期限維度相同,

則所叫為1,否則為65%；若同為債券信用利差曲線或同為CDS

信用利差曲線，則麗1為1,否則為99.00虬

（4）計算得爾塔敏感度資本要求時，不同風險組之間的相

關系數口的計算與非證券化信用利差風險一致，詳見本附件第二

部分（五）3o

（5）維伽敏感度的風險權重為100%。

（6）計算維伽敏感度風險頭寸時，同一個風險組內的相關

系數同計算公式諾見本附件第二部分（五）3O其中，邈凹是

維伽風險因子與得爾塔風險因子的維度交集所對應的相關系數

Pkl°

（7）曲度敏感度的風險權重是給定風險因子的沖擊幅度，

等于對應的得爾塔風險權重。

（8）計算曲度敏感度風險頭寸時，若發(fā)行人相同，則同一

風險組內相關系數區(qū)為1,否則為所叫的平方。

（9）計算曲度敏感度資本要求時，不同風險組之間的相關

系數團為對應的得爾塔相關系數團的平方。

（八）股票風險

1.風險因子

（1）得爾塔風險因子包括：

a.股票價格；

b.股票回購利率。

（2）維伽風險因子是基于期權剩余期限的期權隱含波動率。

期權的基礎資產是股票。期限為0.5年、1年、3年、5年和10

年。股票回購利率無維伽風險資本要求°

（3）曲度風險因子是股票價格。股票回購利率無曲度風險

資本要求。

2.敏感度

（1）得爾塔敏感度分為股票價格的得爾塔敏感度和股票回

購利率的得爾塔敏感度。

a.股票價格的得爾塔敏感度計算方法為股票價格變化1

個百分點引起工具市場價值的變化量，再除以0.01。

公式如下：

c_匕（1.0正。人）一匕（一第

L0.01_______

其中：囤為股票k價格；回是工具i的市場價值，是

股票k價格的函數。

b.股票回購利率的得爾塔敏感度計算方法為股票回購利

率所有期限平行移動1個基點引起工具市場價值的變化

量，再除以0.0001。公式如下：

匕（E+o.oooi）-匕（炳］

"一O.OOO1

其中：畫為股票k的回購利率；回是工具i的市場

價值，是股票k回購利率的函數。

（2）維伽敏感度的計算詳見本附件第二部分（四）2o

（3）曲度敏感度的計算詳見本附件第二部分（二）。

3.風險組、風險權重、相關系數

（1）股票風險組以股票總市值、經濟體類別和行業(yè)類別維

度劃分，如下表所示。商業(yè)銀行需將風險暴露劃分到對應的風險

組，對于跨經濟體、跨行業(yè)的發(fā)行主體，按照其最主要經營區(qū)域

和行業(yè)劃分至相應的風險組。

表9股票風險組

風險組序號股票總市值經濟體類別行業(yè)類別

消費品和消費服務、交通運輸和倉儲、

1公共管理和支持性服務、健康醫(yī)療、公

共事業(yè)

2新興市場經濟通訊行業(yè)、工業(yè)

體基礎材料、能源、農業(yè)、制造業(yè)、礦產

3

和開采領域

金融機構（包括政府支持金融機構）、

4

房地產行業(yè)、科技行業(yè)

大市值

消費品和服務、交通運輸和倉儲、公共

5管理和支持性服務、健康醫(yī)療、公共事

業(yè)

6通訊行業(yè)、工業(yè)

發(fā)達經濟體

基礎材料、能源、農業(yè)、制造業(yè)、礦產

7

和開采領域

金融機構（包括政府支持金融機構）、

8

房地產行業(yè)、科技行業(yè)

新興市場經濟

9小市值第1至4個風險組對應的行業(yè)類別

體

10發(fā)達經濟體第5至8個風險組對應的行業(yè)類別

11其他行業(yè)

12大市場價值，發(fā)達經濟體的股票指數（無特定行業(yè)）

13其它股票指數（無特定行業(yè)）

a.股票總市值是指同一上市法人或集團在全球證券交易

所發(fā)行的所有可流通股票市場價值的總和?！按笫兄殿悺?/p>

指股票總市值大于或等于130億元人民幣，“小市值類”

指股票總市值小于130億元人民幣。

b.發(fā)達經濟體包括加拿大、美國、墨西哥、歐元區(qū)、英

國、挪威、瑞典、丹麥、瑞士、日本、澳大利亞、新西

蘭、新加坡和中國香港特別行政區(qū)。

（2）得爾塔敏感度風險權重如下表所示。

表10股票風險權重

風險組序號股票價格風險權重股票回購利率風險權重

155%0.55%

260%0.60%

345%0.45%

455%0.55%

530%0.30%

635%0.35%

740%0.40%

850%0.50%

970%0.70%

1050%0.50%

1170%0.70%

1215%0.15%

1325%0.25%

（3）計算股票風險得爾塔敏感度風險頭寸時，同一個風險

組內的相關系數同計算方法如下所示：

a.若發(fā)行人相同，股票價格和股票回購利率之間的相關

系數0/為99.90%；

b.對于風險組1至風險組4,股票價格之間，以及股票

回購利率之間的相關系數⑸為15%；

C?對于風險組5至風險組8,股票價格之間，以及股票

回購利率之間的相關系數同為25%；

d.對于風險組9,股票價格之間，以及股票回購利率之

間的相關系數均為7.5%；

e.對于風險組10,股票價格之間，以及股票回購利率

之間的相關系數同為12.5%；

f.對于風險組12和風險組13,股票指數價格之間，以

及股票指數工具回購利率之間的相關系數囪為80%：

g.若發(fā)行人不同，股票價格和股票回購利率之間的相關

系數應為上述b.至f.計算結果乘以99.90%；

(4)風險組11不適用于組內相關系數?。

風險組11的得爾塔敏感度和維伽敏感度風險頭寸等于凈加

權敏感度的絕對值之和，公式如下：

K從其他行業(yè))=

k

風險組11的曲度敏感度風險頭寸的計算公式如下：

&(其他行業(yè))=maxZmax（CVR：,0）,Zmax（CVR；,O）

(5)計算得爾塔敏感度和維伽敏感度資本要求時，不同風

險組之間的相關系數反］如下所示：

a.對于風險組1至風險組10,相關系數團為15%；

b.風險組11與其他風險組的相關系數區(qū)］為0；

c.風險組12與風險組13的相關系數團為75%；

d.其他情況下相關系數黨為45%o

(6)維伽敏感度的風險權重如下：

a.對于風險組1至風險組8,以及風險組12至風險組

13,風險權重為77.78%；

b.對于風險組9至風險組11,風險權重為100虬

（7）計算維伽敏感度風險頭寸時，同一個風險組內的相關

系數同計算公式誤見本附件第二部分（五）。其中，超巴是維

伽風險因子對應的得爾塔風險因子相關系數。

（8）曲度敏感度的風險權重是給定風險因子的沖擊幅度，

等于對應的得爾塔風險權重。

（9）計算曲度敏感度風險頭寸時，同一風險組內相關系數

同為對應的得爾塔相關系數畫的平方。

（10）計算曲度敏感度資本要求時，不同風險組之間的相關

系數團為對應的得爾塔相關系數團的平方。

（九）商品風險

1.風險因子

（1）得爾塔風險因子是由交割地而剩余期限確定的商品即

期（或現貨）價格。剩余期限為0年、0.25年、0.5年、1年、2

年、3年、5年、10年、15年、20年、30年。

（2）維伽風險因子是基于期權剩余期限確定的期權隱含波

動率。期權的基礎資產為商品。期限為0.5年、1年、3年、5年

和10年。

（3）曲度風險因子是商品即期（或現貨）價格。

（4）對于部分商品，若遠期交易較即期交易更頻繁、流動

性更充足，可采用遠期價格或即期（或現貨）價格作為得爾塔與

曲度風險因子。

2.敏感度

（1）得爾塔敏感度的計算方法為商品即期（或現貨）價格

變化1個百分點引起市場價值的變化量，再除以0.01。具體公式

如下：

c」（1.0Si（C7X）

k0.01

其中：

a.叵可是商品k即期（或現貨）價格；

b.園是工具i的市場價值，是商品k即期（或現貨）價

格的函數。

（2）維伽敏感度的計算公式詳見本附件第二部分（四）2。

（3）曲度敏感度的計算詳見本附件第二部分（二）。

3.風險組、風險權重、相關系數

（1）商品風險組如下表所示。

表11商品風險組和風險權重

風險組風險權

風險組商品示例（典型商品）

序號重

1能源-固體燃料煤、木炭、木屑顆粒、核燃料（例如鈾）30%

原油（例如輕質原油、重質原油、得克薩斯州

中質原油m和布倫特原油）、生物燃料（例

如生物乙醇，生物柴油）、石化產品（例如丙

2能源-液體燃料35%

烷，乙烷，汽油，甲醛和丁烷）、成品燃料

（例如航空煤油、煤油、柴油、燃料油、石腦

油、取暖油、柴油）；

電力（例如即期、日前、高峰、非高峰）；碳

排放交易（例如核證減排量、期交割月份的

能源-電力和碳交

3“歐盟排碳配額”（EU心、區(qū)域溫室氣體應60%

易

對行動計劃二氧化碳排放配額（RGGIC02

allowance）、可再生能源證書）；

干散貨航線（例如好望角型散貨船、巴拿馬型

散貨船、靈便型散貨船、超靈便型散貨船）、

4貨運80%

液體/氣體散貨船（例如蘇伊士型油輪、阿芙

拉型油輪、大型原油運輸船）

基本金屬（例如鋁、銅、鉛、鍥、錫、鋅）、

5金屬-非貴金屬鋼材原材料（例如鋼坯、鋼絲、鋼圈、鋼屑、40%

鋼筋、鐵礦石、鴇、銳、鈦、鋁）、稀有金屬

（例如鉆、鎰、鋁）

6氣體燃料天然氣、液化天然氣45%

貴金屬（含黃

7黃金、白銀、箱金、紀金20%

金）

玉米、小麥、豆類（例如大豆籽、大豆油、大

豆粕）、燕麥、棕桐油、芥花籽、大麥、菜籽

8谷物和油料（例如油菜籽、油菜籽油、油菜籽粕）、紅35%

豆、高粱、椰子油、橄欖油、花生油、葵花籽

油、水稻

牛（例如活牛和育肥牛）、豬、家禽、羊、

9家畜和乳制品魚、蝦、乳制品（例如牛奶、乳清、雞蛋、黃25%

油和奶酪）

可可、咖啡（例如Arabica和Robusta咖啡

軟飲料和其它農

10豆）、茶、柑橘和橙汁、土豆、糖、棉、羊35%

產品

毛、木材和紙漿、橡膠

工業(yè)原料（例如鉀堿、化肥、磷酸巖）、稀

11其他商品