會計(jì)專業(yè)技術(shù)資格中級財(cái)務(wù)管理（投資管理）模擬試卷7及答案與解

析

一、單項(xiàng)選擇題

本類題共25小題,每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的

正確答案。多選、錯選、不選均不得分。

1將企'也投資區(qū)分為發(fā)展性投資與維持性投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（）。

（A）按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系

（B）按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)

（C）按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響

（D）按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系

2甲公司購買一臺新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品A,設(shè)備價(jià)值為45萬元，使用壽命為5年，

期滿無殘值,按年數(shù)總和法計(jì)提折舊（與稅法規(guī)定一致）。用該設(shè)備預(yù)計(jì)每年能為公

司帶來銷售收入38萬元，付現(xiàn)成本15萬元。最后一年全部收回第一年墊付的營運(yùn)

資金8萬元。假設(shè)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,則該公司最后一年因使用

該設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為（）萬元。

（A）23

（B）21.5

（C）26

（D）24.5

3ABC公司在2014年年末考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以

40000元購入,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%,

目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%,賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金

凈流量的影響是（）o

（A）減少360元

（B）減少1200元

（C）增加9640元

（D）增加10300元

4卜列不適合作為財(cái)務(wù)可行性評價(jià)中計(jì)算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率確定的方法是（）＜）

（A）市場利率

（B）投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率

（C）企業(yè)平均資本成本率

（D）投資項(xiàng)口的內(nèi)含報(bào)酬率

5下列說法中不正確的是（）。

（A）內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率

（B）內(nèi)含報(bào)酬率是方窠本身的投資報(bào)酬率

（C）內(nèi)含報(bào)酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率

（D）內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的折現(xiàn)率

6已知某投資項(xiàng)目按14%貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值

小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率肯定（）。

（A）大于14%,小于16%

（B）小于14%

(C)等于15%

（D）大于16%

7靜態(tài)投資回收期是（）。

（A）凈現(xiàn)值為零的年限

（B）現(xiàn)金凈流量為零的年限

（C）累計(jì)凈現(xiàn)值為零的年限

（D）累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限

8下列關(guān)于評價(jià)投資項(xiàng)目的靜態(tài)回收期法的說法中，不正確的是（）。

（A）它忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值

（B）它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價(jià)依據(jù)

（C）它不能測度項(xiàng)目的盈利性

（D）它不能測度項(xiàng)目的流動性

9已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn),

若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.

5年，則按內(nèi)含報(bào)酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（

（A）3.2

（B）5.5

（C）2.5

（D）4

10在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，即表明（）o

（A）該方案的年金凈流量大于0

（B）該方案動態(tài)回收期等于0

（C）該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1

（D）該方案的內(nèi)含報(bào)酬率等于設(shè)定貼現(xiàn)率

II對投資規(guī)模不同的兩個獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，應(yīng)優(yōu)先選擇（）。

（A）凈現(xiàn)值大的方案

（B）項(xiàng)目周期短的方案

（C）投資額小的方案

（D）內(nèi)含報(bào)酬率大的方案

12不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施,其收入和成本都不因此受到影響的投資與

其他投資項(xiàng)目彼此間是（）。

（A）互斥方案

（B）獨(dú)立方案

（C）互補(bǔ)方案

（D）互不相容方案

13某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%,有四個方案可供

選擇。其中甲方案的項(xiàng)目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為

12%的投資回收系數(shù)為0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項(xiàng)目壽命期為

II年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是

（）。

（A）甲方案

（B）乙方案

（C）丙方案

（D）丁方案

二、多項(xiàng)選擇題

本類題共10小題,每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符

合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。

14與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投資管理的主要特點(diǎn)表現(xiàn)在（）。

（A）屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策

（B）屬于企業(yè)程序化法策

（C）投資經(jīng)濟(jì)活動具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn)

（D）投資價(jià)值的波動性大

15維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，下列屬于維持性投資的有（）。

（A）更新替換舊設(shè)備的投資

（B）配套流動資金投資

（C）生產(chǎn)技術(shù)革新的投資

（D）開發(fā)新產(chǎn)品投資

16下列有關(guān)投資項(xiàng)目可行性評價(jià)正確的有（）。

（A）資金籌集的可行性屬于財(cái)務(wù)可行性分析的內(nèi)容之一

（B）企業(yè)應(yīng)該先進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價(jià),再進(jìn)行環(huán)境、技術(shù)、市場可行性

（C）財(cái)務(wù)可行性是著重圍繞技術(shù)可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟(jì)性評,介

（D）財(cái)務(wù)可行性，要求投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上具有效益性

17下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金凈流量預(yù)計(jì)的各種做法中，正確的有（）。

（A）營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后營業(yè)利潤加上非付現(xiàn)成本

（B）營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

（C）營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅

負(fù)減少額

（D）營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅

18若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（）。

（A）各年利潤小于0,不可行

（B）它的投資報(bào)酬率小于0,不可行

（C）它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的折現(xiàn)率,不可行

（D）它的投資報(bào)酬率不一定小于0

19下列屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的有（）o

（A）不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平

（B）當(dāng)各項(xiàng)目原始投資額現(xiàn)值不等時(shí),僅用凈現(xiàn)值無法確定獨(dú)立投資方案的優(yōu)劣

（C）所采用的折現(xiàn)率小易確定

（D）沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性

20下列項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（）。

（A）年金凈流量法

（B）內(nèi)含報(bào)酬率法

（C）現(xiàn)值指數(shù)法

（D）投資回收期法

21影響項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率的因素包括（）o

（A）投資項(xiàng)目的有效包限

（B）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

（C）企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率

（D）銀行貸款利率

三、判斷題

本類題共10小題,每小題1分，共10分。表述正確的,填涂答題卡中信息點(diǎn)［4；

表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點(diǎn)［X］。每小題判斷結(jié)果正確得1分,判斷結(jié)果錯

誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

22項(xiàng)目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（）

（A）正確

（B）錯誤

23投資應(yīng)遵循的原則之一是結(jié)構(gòu)平衡原則,按照這一原則，企業(yè)應(yīng)對投資項(xiàng)目實(shí)施

過程中的進(jìn)程進(jìn)行控制。（）

（A）正確

（B）錯誤

24對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資不一定都是間接投資。（）

（A）正確

（B）錯誤

25一般情況下,使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率,一定高于該投資方案的內(nèi)

含報(bào)酬率。（）

（A）正確

（B）錯誤

26某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的乘積。（）

（A）正確

（B）錯誤

27只有擴(kuò)建重置方案對營業(yè)現(xiàn)金流入無影響時(shí)才可采用年會成本法進(jìn)行決策、

（）

（A）正確

（B）錯誤

四、計(jì)算分析題

本類題共4小題,每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)

算結(jié)果有計(jì)量單位的,應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算

結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說

明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。

28某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以投資新產(chǎn)品。既有甲、乙兩個互斥方案可供選擇。甲

方案需投資30000元，使用壽命5年,采用直線法計(jì)提折舊,5年后設(shè)備無殘值,5年

中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，

采用年數(shù)總和法計(jì)提折舊,使用壽命也是5年,5年后有殘侑收入6000元,殘值攻入

與稅法規(guī)定相同。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨

著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元,另需墊支營運(yùn)資金3000元，項(xiàng)目期滿時(shí)全額

收回。假設(shè)所得稅稅率為25%,資本成本率為10%。

要求：

(1)計(jì)算兩個方案的每年的現(xiàn)金凈流量。

(2)計(jì)算兩個方案的凈現(xiàn)值。

(3)計(jì)算兩個方案的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。

(4)試判斷應(yīng)選用哪個方案。

29D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機(jī)，每臺價(jià)格

8000元,且預(yù)計(jì)每臺設(shè)備每年年末支付的修理費(fèi)為2000元。甲型設(shè)備將于第4年

年末更換，預(yù)計(jì)無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設(shè)備來完成同樣的工作，

每臺價(jià)格5000元,每臺每年年末支付的修理費(fèi)用分別為2000元、2500元、3000

元。乙型設(shè)備需于3年后更換,在第3年年末預(yù)計(jì)有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。

該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會成本為10%；所得稅稅率為25%(假設(shè)該公司將一直盈利)，

稅法規(guī)定的該類設(shè)備折舊年限為3年，按直線法計(jì)提折舊，殘值率為10%；預(yù)計(jì)選

定設(shè)備型號后，公司將長期使用該種設(shè)備,更新時(shí)不會隨意改變設(shè)備型號，以便與其

他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的年金成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購買哪一種設(shè)備。

30已知：某公司發(fā)行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每

年計(jì)息一次,到期歸還本金，當(dāng)時(shí)的市場利率為10%。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

要求：(1)計(jì)算該債券的內(nèi)在價(jià)值。(2)假定投資者甲以940元的市場價(jià)格購入該

債券,準(zhǔn)備一直持有至期滿,若不考慮各種稅費(fèi)的影響,計(jì)算內(nèi)部收益率(采用內(nèi)插法

進(jìn)行計(jì)算)。

31某上市公司本年度的凈收益為20000元,每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三

年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%。第4年

及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后

繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

要求：

(1)假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%,計(jì)算股票的價(jià)值(精確到0.01元)；

(2)如果股票的價(jià)格為24.90元,若長期持有,不準(zhǔn)備出售,計(jì)算股票的內(nèi)部收益

率(精確到l%)o

玉.、綜合顆

本類題共2題，共25分°凡要求計(jì)算的項(xiàng)比均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量

單位的,應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)

的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容,

必須有相應(yīng)的文字闡述。

32某企業(yè)目前有兩個備選項(xiàng)H,相關(guān)資料如下，資料一：已知甲投資項(xiàng)H投資期投入

全部原始投資，其累計(jì)各年現(xiàn)金凈流量如表所示：資料二：乙項(xiàng)目需要在建設(shè)迢點(diǎn)

一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元,無形資產(chǎn)投資25萬元。投資期為0,營業(yè)期5年，

預(yù)期殘值為0,預(yù)計(jì)與稅法殘值一致,無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)

開始后預(yù)計(jì)每年流動資產(chǎn)需用額90萬元,流動負(fù)債需用額30萬元。該項(xiàng)目投產(chǎn)后,

預(yù)計(jì)第1到4年,每年?duì)I業(yè)收入210萬元第5年的營業(yè)收入130萬元,預(yù)計(jì)每年付

現(xiàn)成本80萬元。資料三:該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊,全部營運(yùn)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回

收，所得稅稅率25%,設(shè)定貼現(xiàn)率10%。要求：⑴根據(jù)資料一計(jì)算甲項(xiàng)目下列相關(guān)

指標(biāo)：①填寫表中甲項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量和折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量：②計(jì)算甲投資

項(xiàng)目包含建設(shè)期的靜態(tài)及資回收期和動態(tài)投資回收期；③計(jì)算甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

（2）根據(jù)資料二計(jì)算乙項(xiàng)目下列指標(biāo)：①計(jì)算該項(xiàng)目營運(yùn)資本投資總額和原始投資

額；②計(jì)算該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)壽命期各個時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量；③計(jì)算乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

和內(nèi)含報(bào)酬率。（3）若甲、乙兩方案為互斥方案，你認(rèn)為應(yīng)選擇哪一方案進(jìn)行投資。

33某企業(yè)擬更新原設(shè)備新舊設(shè)備的詳細(xì)資料如下：假設(shè)企業(yè)最低報(bào)酬率為10%,

所得稅稅率為25%,按直線法計(jì)提折舊，請分析一下該企業(yè)應(yīng)否更新。

34已知:A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日）,要求的必要收

益率為6%?，F(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券,其中：甲公司

債券的票面利率為8%,每年付息一次,到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元：乙公司

債券的票面利率為8%,單利計(jì)息,到期一次還本付息,按復(fù)利折現(xiàn)債券發(fā)行價(jià)格為

1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元,到期按面值還本。

部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：要求：（1）計(jì)算A公司購入甲公司債券的價(jià)值和內(nèi)部

收益率。（2）計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值和內(nèi)部收益率。（3）計(jì)算A公司購

入丙公司債券的價(jià)值。（4）根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具

有投資價(jià)值，并為A公司做出購買何種債券的決策。（5）若A公司購買并持有甲公

司債券,2年后將其以1050元的價(jià)格出售,利用簡便算法計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。

35某公司股票的B系數(shù)為2.5,目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,市場上所有股票的平均

報(bào)酬率為10%,若該股票為固定增長股,增長率為6%,預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5

.）\1O

要求：

（1）測算該股票投資人要求的必要投資收益率；

（2）該股票的價(jià)格為多少時(shí)可購買；

(3)若股票目前的市價(jià)為14元，預(yù)期1年后的市價(jià)為15元,那么投資人持有一年

后出售的內(nèi)部收益率為多少？

會計(jì)專業(yè)技術(shù)資格中級財(cái)務(wù)管理（投資管理）模擬試卷7答案與解析

一、單項(xiàng)選擇題

本類題共25小題,每小題1分,共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的

正確答案。多選、錯選、不選均不得分。

1【正確答案】C

【試題解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系,企業(yè)投資可以分為

直接投資和間接投資；按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì),企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投

資和證券投資；按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響,企業(yè)投資可以分為發(fā)

展性投資和維持性投資；按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系,企業(yè)投資可以劃分為獨(dú)

立投資和互斥投資。

【知識模塊】投資管理

2【正確答案】C

【試題解析】最后一年折舊=45X（1/15）=3（萬元），最后一年的稅后營業(yè)利潤=

（38—15—3）*（1—25%）=15（萬元）,最后一年的現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+折舊

+回收營運(yùn)資金=15+3+8=26（萬元）。

【知識模塊】投資管理

3【正確答案】D

【試題解析】已提折舊=8X[40000X（1—10%）/10]=28800（元）,賬面凈值=

40000—28800=11200（元）,變現(xiàn)損失=11200—10000=1200（元）,變現(xiàn)損失抵稅=

1200X25%=300（%）,現(xiàn)金凈流量=10000+300=10300（元）。

【知識模塊】投資管理

4【正確答案】D

【試題解析】本題考查的是財(cái)務(wù)可行性評價(jià)中貼現(xiàn)率的確定方法。若用內(nèi)含報(bào)酬

率為貼現(xiàn)率計(jì)算方案的凈現(xiàn)值,凈現(xiàn)值為0o

【知識模塊】投資管理

5【正確答案】D

【試題解析】內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。

【知識模塊】投資管理

6【正確答案】A

【試題解析】內(nèi)含報(bào)酬率是使得方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率,所以本題的內(nèi)含報(bào)

酬率應(yīng)該是在14%和16%之間。

【知識模塊】投資管理

7【正確答案】D

【試題解析】靜態(tài)投資回收期是指沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，以投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金

凈流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。

【知識模塊】投資管理

8【正確答案】D

【試題解析】投資回收期由于只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量,所以只能用來衡

量方案的流動性c

【知識模塊】投資管理

9【正確答案】C

【試題解析】靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=2.5(年)。

NCFX(P/A,IRR,8)—投資額=0

(P/A,IRR,8)=投資額/NCF=2.5

【知識模塊】投資管理

10【正確答案】D

【試題解析】當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，表明該方案年金凈流量為0,所

以選項(xiàng)A錯誤；該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于1,所以選項(xiàng)C錯誤；凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期

沒有必然聯(lián)系,所以選項(xiàng)B錯誤。

【知識模塊】投資管理

11【正確答案】D

【試題解析】本題的考點(diǎn)是獨(dú)立方案決策指標(biāo)的選擇，對于獨(dú)立方案評優(yōu)時(shí),內(nèi)含

報(bào)酬率指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結(jié)論都是正確的；

而對于互斥方案的評優(yōu),一般應(yīng)采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行評優(yōu)。但由于凈

現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方

法。

【知識模塊】投資管理

12【正確答案】B

【試題解析】獨(dú)立投資方案是指兩個或兩個以上項(xiàng)目互不依賴,可以同時(shí)并存,各

方案的決策也是獨(dú)立的。

【知識模塊】投資管理

13【正確答案】A

【試題解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1,丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%小于設(shè)

定貼現(xiàn)率12%,所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項(xiàng)目壽命期不等,

應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量二項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/

年金現(xiàn)值系數(shù)二項(xiàng)目的凈現(xiàn)值X投資回收系數(shù)=1000X0.177=177（萬元）,高于丙方

案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

【知識模塊】投資管理

二、多項(xiàng)選擇題

本類題共10小題,每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符

合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。

14【正確答案】A,C,D

【試題解析】企業(yè)投資管理的特點(diǎn)表現(xiàn)在三方面:屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策、屬于

企業(yè)的非程序化管理、投資價(jià)值的波動性大。對重復(fù)性日常經(jīng)營活動進(jìn)行的管理，

稱為程序化管理。對非重復(fù)性特定經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行的管理,稱為非程序化管理。投資

經(jīng)濟(jì)活動具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn),投資管理屬于非程序化管理,選項(xiàng)B錯誤。

【知識模塊】投資管理

15【正確答案】A,B,C

【試題解析】按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響,可將企業(yè)投資分為發(fā)

展性投資和維持性投資。發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資,是指對企業(yè)未來的生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資,如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和

開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性

投資,是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行,不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營

發(fā)展全局的企業(yè)投資。如更新替換舊設(shè)備的投資、配套流動資金投資、生產(chǎn)技術(shù)

革新的投資等。選項(xiàng)D屬于發(fā)展性投資。

【知識模塊】投資管理

16【正確答案】A,C,D

【試題解析】財(cái)務(wù)可行性,要求投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上具有效益性，這種效益性是明顯

的和長期的。財(cái)務(wù)可行性是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場可行性完成的前提下，著重

圍繞技術(shù)可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟(jì)性評價(jià)。同時(shí),一般也包含資金籌

集的可行性。

【知識模塊】投資管理

17【正確答案】A,B,C

【試題解析】會計(jì)營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本,也包括非付現(xiàn)成本,而財(cái)務(wù)

管理中現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的,所扣除的成本中不應(yīng)包括非付現(xiàn)成

本。

【知識模塊】投資管理

18【正確答案】C,D

【試題解析】凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),即表明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的折現(xiàn)率,方案

不可行,但并不表明該方案一定為虧損項(xiàng)目或投資報(bào)酬率小于Oo

【知識模塊】投資管理

19【正確答案】A,B,C

【試題解析】凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的要求,就能有

效地考慮投資風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)D錯誤。

【知識模塊】投資管理

20【正確答案】A,C

【試題解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法。

【知識模塊】投資管理

21【正確答案】A,B

【試題解析】內(nèi)含報(bào)酬率的大小不受折現(xiàn)率高低的影響C

【知識模塊】投資管理

三、判斷題

本類題共10小題,每小題1分，共10分。表述正確的,填涂答題卡中信息點(diǎn)［訂；

表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點(diǎn)［X］。每小題判斷結(jié)果正確得1分,判斷結(jié)果錯

誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

22【正確答案】A

【試題解析】直接投資與間接投資、項(xiàng)目投資與證券投資，兩種投資分類方式的

內(nèi)涵和范圍是一致的。只是分類角度不同。

【知識模塊】投資管理

23【正確答案】B

【試題解析】結(jié)構(gòu)平衡原則是針對合理配置資源，使有限的資金發(fā)揮最大的效用，

而動態(tài)監(jiān)控原則才是指企業(yè)應(yīng)對投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的進(jìn)程進(jìn)行控制。

【知識模塊】投資管理

24【正確答案】A

【試題解析】對內(nèi)投資都是直接投資,對外投資主要是間接投資,也可能是直接投

資。

【知識模塊】投資管理

25【正確答案】A

【試題解析】凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含報(bào)酬

率對應(yīng)的凈現(xiàn)值等于0,所以,使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方

案的內(nèi)含報(bào)酬率。

【知識模塊】投資管理

26【正確答案】A

【試題解析】某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù),年金現(xiàn)

值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。

【知識模塊】投資管理

27【正確答案】B

【試題解析】擴(kuò)建重置方案所增加或減少的營業(yè)現(xiàn)金流人也可以作為現(xiàn)金流出量

的抵減,并據(jù)此比較各方案的年金成本。

【知識模塊】投資管理

四、計(jì)算分析題

本類題共4小題,每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程；計(jì)

算結(jié)果有計(jì)量單位的,應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算

結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說

明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。

28【正確答案】(1)①計(jì)算年折舊額：甲方案每年折舊額=30000/5=6000(元)乙

方案：第1年折舊額=(36000—6000)X=10000(76)第2年折舊額=(36000—6000)

X=8000(元)第3年折舊額=(36000-6000)X=6000(元)第4年折舊額=

(36000-6000)X=4000(元)第5年折舊額=(36000—6000)X=2000(元)②列表

計(jì)算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)余凈流量：③列表計(jì)算每年的現(xiàn)金凈流量：(2)甲方案的

凈現(xiàn)值=9000X(P/AJO%,5)-30000=9000X3.7908-30000=4117.2(元)乙方

案的凈現(xiàn)值=10750X(P/F,10%,1)+1OO25X(P/F,10%,2)+9300X(P/F,10%,

3)+8575X(P/F,10%,4)+168503(P/F,10%,5)—39000=10750X0.9091+

10025X0.8264+9300XO.7513+8575X0.6830+16850X0.6209一39000=2363.

47(元)(3)甲方案的靜態(tài)投資回收期=30000/9000=3.33(年)設(shè)甲方案的動態(tài)投資

回收期為N9000X(P/A,10%,N)=30000(P/A,10%,N)=30000/9000=3.3333

(N—4)/(5—4)=(3.3333-3.1699)/(3.7908-3.1699)N=4.26(年)乙方案：乙

方案的靜態(tài)投資回收期=4+=4.02(年)乙方案的動態(tài)投資回收期=4+8098.69

/10462.17=4.77(年)(4)因?yàn)榧追桨傅膬衄F(xiàn)值大于乙方案，且回收期小于乙方案，

所以甲方案較優(yōu)。

【知識模塊】投資管理

29【正確答案】因?yàn)榧自O(shè)備平均年成本低,所以選擇甲設(shè)備。

【知識模塊】投資管理

30【正確答案】(1)該債券的內(nèi)在價(jià)值=1000X8%X(P/A,10%,3)+1000X(P/

F,10%,3)=80X2.4869+1000X0.7513=950.25(元)(2)設(shè)內(nèi)部收益率為k,則940

=1000X8%X(P/A,k,3)+1000X(P/F,k,3)當(dāng)k=12%時(shí)：1000X8%X(P/A,

12%o3)+1000X(P/F,12%,3)=80X2.4018+1000X0.7118=903.94(%)利用

內(nèi)插法可得：解得:k=10.44%O

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31【正確答案】(1)預(yù)計(jì)第1年的股利=2X(I+14%)=2.28(元)

預(yù)計(jì)第2年的股利=2.28X(1+14%)=2.60(元)

預(yù)計(jì)第3年及以后的股利=2.60X(1+8%)=2.81(元)

股票的價(jià)值=2.28X(P/F,10%,1)+2.60X(P/F,10%,2)+2.81/10%X(P/

F,10%,2)=2.28X0.9091+2.60X0.8264+28.1X0.8264=27.44(元)

(2)24.90=2.28X(P/F,i,1)+2.60X(P/F,i,2)+2.81/iX(P/F,i,2)由于

按10%的內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算,其股票價(jià)值為27.44元。市價(jià)為24.90元時(shí)的內(nèi)部收

益率應(yīng)高于10%,故用11%開始測試：

試誤法：

當(dāng)i=ll%時(shí),2.28X(P/F,11%,1)+2.60X(P/F,ll%,2)+2.81/11%X(P

/F,11%,2)

=2.28X0.9009+2.60X0.8116+2.81/11%XO.8H6

=24.90(元)

股票的內(nèi)部收益率=11%。

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五、綜合題

本類題共2題，共25分c凡要求計(jì)算的項(xiàng)比均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量

單位的,應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)

的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容,

必須有相應(yīng)的文字闡述。

32【正確答案】甲投資項(xiàng)目包含建設(shè)期的動態(tài)投資回收期=8+78.4/254.46=

8.31(年)③甲項(xiàng)目凈現(xiàn)值=累計(jì)的折現(xiàn)NCF=445.91(萬元)(2)①營運(yùn)資本投費(fèi)額

=90-30=60(萬元)原始投資=200+25+60=285(萬元)②固定資產(chǎn)年折舊=200

/5=40(萬元)無形資產(chǎn)年攤銷額=25/5=5(萬元)營業(yè)期現(xiàn)金凈流量第1?4年?duì)I

業(yè)現(xiàn)金凈流量=210X(1—25%)—80X(l—25%)+(40+5)X25%=108.75(萬元)第

5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=130X(1—25%)—80X(|一25%)+(40+5)X25%=48.75(萬

元)終結(jié)點(diǎn)的0收額=60萬元NCF0=一原始投資=