[1]。在之后的幾年中，國家不斷出臺政策鼓勵企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵模式，新的管理辦法讓股權(quán)激勵的實(shí)施有更系統(tǒng)化的規(guī)定，大型企業(yè)、中小型企業(yè)均成為使用股權(quán)激勵模式的主力軍（呂云濤,章麗娜,2022）。第二，社會背景。一方面，在公司治理的過程中，公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的問題是最難解決的，而經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展也讓這個(gè)問題的處理要求更高。另一方面，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，從這些討論中認(rèn)識到我國居民的需求不在拘泥于生理需求，休閑服飾行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，需要大量的優(yōu)秀人才釋放創(chuàng)新因子推動行業(yè)發(fā)展（趙書藝,李俊峰,2021）。因此，股權(quán)激勵的實(shí)施是解決人才與公司匹配、公司治理問題的最佳方法，外部吸引優(yōu)秀人才參與公司治理中，內(nèi)部提高公司管理能力水平，提升公司的核心競爭力。當(dāng)前我國許多休閑服飾公司都實(shí)施了股權(quán)激勵，期望綁定核心人才。本文選取將休閑服飾行業(yè)的優(yōu)秀代表公司森馬紡織實(shí)業(yè)作為論述重點(diǎn)，分析其股權(quán)激勵方案的實(shí)施和影響，在理論上豐富股權(quán)激勵在休閑服飾行業(yè)中的應(yīng)用，為休閑服飾行業(yè)未來的發(fā)展提供新思路；在股權(quán)激勵的實(shí)踐中，完善激勵過程，使激勵效果更有效，能讓休閑服飾行業(yè)蓬勃發(fā)展。1.2研究方法本文主要分析森馬紡織實(shí)業(yè)案例公司實(shí)施股權(quán)激勵對公司產(chǎn)生的影響，運(yùn)用了以下幾種研究方法：第一，文獻(xiàn)研究法。學(xué)者們的主流觀點(diǎn)和理論研究往往能給人啟發(fā)，通過知網(wǎng)等資源平臺的文獻(xiàn)梳理股權(quán)激勵的發(fā)展歷程、國內(nèi)外的發(fā)展特點(diǎn)，為文章的論述提供理論支撐。第二，案例分析法。典型的單個(gè)案例是具有行業(yè)代表性的，通過選取最佳的案例進(jìn)行重點(diǎn)分析森馬紡織實(shí)業(yè)公司實(shí)施股權(quán)激勵的過程，從這些言論可以知道可以發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵對森馬紡織實(shí)業(yè)公司帶來的影響，可以由點(diǎn)及面，對整個(gè)休閑服飾行業(yè)的發(fā)展提供思路。第三，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法。財(cái)務(wù)指標(biāo)是最能體現(xiàn)森馬紡織實(shí)業(yè)公司經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況的。通過對森馬集團(tuán)休閑服飾公司年報(bào)和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行研究，可以發(fā)現(xiàn)森馬紡織實(shí)業(yè)公司的發(fā)展趨勢和行業(yè)競爭力。1.3研究內(nèi)容本文在研究了相關(guān)期刊文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以森馬紡織實(shí)業(yè)公司為例，分析其2015年股權(quán)激勵方案的實(shí)施及影響，即人才吸引方面、創(chuàng)新能力方面、盈利能力方面和成長能力方面的影響，并評析在實(shí)施中的亮眼之處和改進(jìn)空間，提出建議加以完善，本文一共有五個(gè)部分，主要為：第一部分為引言。描述了股權(quán)激勵模式在我國發(fā)展的過程以及休閑服飾行業(yè)的發(fā)展趨勢，詳細(xì)說明了研究的背景、方法、內(nèi)容和結(jié)論。第二部分為文獻(xiàn)綜述。歸納了國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵發(fā)展動因和歷程的重要文獻(xiàn)，收集整理在了這兩個(gè)方面，在此類情況中每個(gè)文獻(xiàn)采用了什么研究方法得出了什么研究結(jié)論，以及對本文的分析有什么樣的價(jià)值意義。第三部分為理論基礎(chǔ)。解析了股權(quán)激勵的種類和相關(guān)理論，為后續(xù)的森馬紡織實(shí)業(yè)的案例分析奠定理論基礎(chǔ)。第四部分為森馬紡織實(shí)業(yè)公司股權(quán)激勵方案的實(shí)施和效果分析。概述了森馬紡織實(shí)業(yè)2015年的股權(quán)激勵方案的實(shí)施背景、實(shí)施目的、實(shí)施安排和實(shí)施過程，并分析了對人才吸引、創(chuàng)新發(fā)展和森馬集團(tuán)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，最后對方案進(jìn)行評析，發(fā)現(xiàn)亮點(diǎn)和改進(jìn)空間。第五部分為研究結(jié)論和建議。結(jié)合本文的案例分析內(nèi)容，對森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵模式的實(shí)施中的積極影響進(jìn)行分析，為未來其他休閑服飾公司實(shí)施股權(quán)激勵提出意見。1.4研究結(jié)論本文通過對森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施和效果做出分析，得出了如下結(jié)論：第一，股權(quán)激勵能吸引人才。合理的股權(quán)激勵方案可以吸引大量高學(xué)歷人才，他們發(fā)揮創(chuàng)造力讓公司提質(zhì)增效，而且這些人才創(chuàng)新公司發(fā)展模式，會讓公司在行業(yè)持續(xù)領(lǐng)先。第二，股權(quán)激勵能激發(fā)創(chuàng)新力。股權(quán)激勵讓員工釋放出更多的創(chuàng)新因子，對整個(gè)行業(yè)來說都有積極效應(yīng)，而對森馬紡織實(shí)業(yè)來說效果顯著，森馬紡織實(shí)業(yè)公司開拓了發(fā)展新模式。第三，股權(quán)激勵能提升公司競爭力。確定合適的激勵條件，制定完備的激勵體系，則股權(quán)激勵能有效提高公司的盈利能力和成長能力，提升競爭力。對于以上結(jié)論，本文建議如下：第一，股權(quán)激勵方案應(yīng)多種模式相結(jié)合。森馬紡織實(shí)業(yè)公司在選擇股權(quán)激勵方式時(shí)，應(yīng)當(dāng)打破固有思維，敢于創(chuàng)新和實(shí)踐，多元化方式的運(yùn)用會帶來不同的驚喜。第二，可以引入監(jiān)督機(jī)制，在激勵對象懈怠之時(shí)及時(shí)提醒解鎖任務(wù)，這樣才能讓激勵對象有更足的動力工作，讓股權(quán)激勵方案更有效地發(fā)揮作用。第三，股權(quán)激勵方案應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)。森馬紡織實(shí)業(yè)公司內(nèi)部要結(jié)合實(shí)際，改進(jìn)股權(quán)激勵方案。且應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)、不斷完善，公司才能立于不敗之地。2文獻(xiàn)綜述2.1國內(nèi)文獻(xiàn)綜述在經(jīng)濟(jì)全球化的格局下，股權(quán)激勵模式由國外引進(jìn)到國內(nèi)，國內(nèi)取其精華、因地制宜，逐漸摸索適合我國市場發(fā)展的股權(quán)激勵道路，有許多學(xué)者提出了有價(jià)值的觀點(diǎn)。股權(quán)激勵方案的實(shí)施想要達(dá)到最佳效果，在這等條件下必須是在經(jīng)濟(jì)市場良好的基礎(chǔ)上。國家也不斷出臺政策鼓勵企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵模式，試點(diǎn)先行助力股權(quán)激勵模式的發(fā)展。孫澤宇,周晨曦（2017）認(rèn)為外部治理與內(nèi)部實(shí)施的不協(xié)調(diào)會影響股權(quán)激勵的效果，例如行業(yè)對公司的行為進(jìn)行干涉等。王思遠(yuǎn),劉錦濤（2020）通過對2010-2018年CEO的學(xué)校背景以及所在公司實(shí)行股權(quán)激勵的情況進(jìn)行整理和研究，最終得出結(jié)論：公司股權(quán)激勵的實(shí)施對于發(fā)展勢頭好的公司是錦上添花，能夠提高創(chuàng)新水平，激發(fā)創(chuàng)新活力。陳雨晨,韓雪玲（2021）對目前現(xiàn)行的股權(quán)激勵政策進(jìn)行了詳細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前政策完備，在這等情況下不僅對于激勵對象有很完善的保障措施，而且減輕了其稅收負(fù)擔(dān)，認(rèn)為目前的局勢有利于與科技人才的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。高旭東,李俊彬（2021）將2010-2018年我國高新技術(shù)公司的數(shù)據(jù)通過混合回歸模型進(jìn)行整理和分析，發(fā)現(xiàn)限制性股票對于激勵核心員工、提升公司的創(chuàng)新績效有很大的作用。2.2國外文獻(xiàn)綜述從國際背景來看，股權(quán)激勵在美國運(yùn)用得較早，經(jīng)過時(shí)間的洗禮，美國市場有十分豐富的股權(quán)激勵經(jīng)驗(yàn)，與之相關(guān)的文獻(xiàn)資料也比較有價(jià)值，同樣，國外學(xué)者對股權(quán)激勵的研究也值得我們從中挖掘有效的信息。AlessandroZattoni（2007）認(rèn)為股權(quán)激勵對于美國公司而言是很好的公司治理工具，并且通過對公司和管理學(xué)者的實(shí)證研究說明了股權(quán)激勵能夠有效解決管理者和股東之間的利益問題。但是(許浩然,郭偉杰,2020)和KonstantinosStathopoulos（2011）通過對1992-2007年間的保險(xiǎn)公司的高管薪酬進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)了股票期權(quán)這種長期性激勵方式使得管理層為了更豐厚的利益更愿意承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)，而這會讓公司的違約風(fēng)險(xiǎn)更高，從而會極大地?fù)p害股東的利益。JoanneOxley和王珊珊,吳凱琳（2016）通過建立正式的代理模型來研究股權(quán)激勵對公司實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的作用，這在一定程度上體現(xiàn)即：公司設(shè)定效益目標(biāo)，并給予經(jīng)理股權(quán)和利潤的激勵。最終的研究結(jié)果表明，如果公司追求多元化戰(zhàn)略，在公司的盈利能力前景尚不穩(wěn)定時(shí)，股權(quán)激勵是最有效的，能夠最終實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)效益最大化。2.3文獻(xiàn)評述國內(nèi)外的股權(quán)激勵研究方向多種多樣，國外學(xué)者注重股權(quán)激勵對公司業(yè)績方面的影響，而國內(nèi)的學(xué)者試圖多向挖掘，讓股權(quán)激勵發(fā)揮更大的價(jià)值。通過學(xué)者們的研究結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，公司實(shí)施股權(quán)激勵會有不同的效果，對公司的業(yè)績影響和創(chuàng)新引領(lǐng)效果也是不同的，這在一定層面上體現(xiàn)了可能是促進(jìn)、可能是削弱、也有可能是毫無關(guān)聯(lián)，其激勵效果與公司所處行業(yè)和實(shí)施激勵方式都有很大關(guān)系。因此，對公司實(shí)施股權(quán)激勵的方案進(jìn)行研究時(shí)，要注意其選擇的股權(quán)激勵方式、公司類別以及公司所處發(fā)展階段，這樣才能準(zhǔn)確評估股權(quán)激勵的效果。雖然國內(nèi)外的學(xué)者對股權(quán)激勵的研究十分深入、文獻(xiàn)也十分豐富，但對于休閑服飾行業(yè)所實(shí)施的股權(quán)激勵仍存在可探討的余地。因此，本文通過分析典型的休閑服飾公司在股權(quán)激勵方面的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)案例公司實(shí)施股權(quán)激勵后人才和創(chuàng)新等方面的變化，找出亮點(diǎn)和堵點(diǎn)，由點(diǎn)及面，尋求休閑服飾行業(yè)繼續(xù)開拓創(chuàng)新發(fā)展的新出路。3理論基礎(chǔ)3.1股權(quán)激勵的形式3.1.1股票期權(quán)股票期權(quán)是一種預(yù)先約定的激勵形式，公司與員工約定好未來員工將以何種價(jià)格購買何種數(shù)量的股票。這樣的約定一定程度上保證了員工的權(quán)益，因?yàn)榧偃缥磥砉镜墓蓛r(jià)走勢很好，這在一定程度上展現(xiàn)了員工則可以選擇購買股票，為自己帶來一部分收益；假如未來公司經(jīng)營狀況差，股價(jià)持續(xù)走低，員工為保全自身利益，可以選擇不購買，自己不會有所損失（黃子豪,徐佳怡,2022）。因此，股票期權(quán)實(shí)際上是對員工很友好的一種激勵形式。目前許多發(fā)展勢頭較好的公司都青睞股票期權(quán)這種激勵方式，這種方式很大程度上密切了員工與休閑服飾公司的聯(lián)系。一方面，對員工而言，也許能為自己帶來一定收益的這種預(yù)先約定會激勵員工開拓創(chuàng)新，奮力進(jìn)取，一心為公司發(fā)展而努力，因?yàn)楣灸芙?jīng)營更好，股價(jià)才可能上升，而自己才能從中受益。另一方面，對于公司而言，員工的奮力拼搏只會讓公司的發(fā)展前景更好，員工按照預(yù)先約定的股票價(jià)格購買也會對股價(jià)進(jìn)一步上升有所幫助（(李亞軍,孫婷雪,2019)）。3.1.2限制性股票限制性股票激勵模式是以利益吸引員工的注意、激發(fā)激勵對象潛心工作的活力的激勵方式。通常情況下，員工會被公司根據(jù)工齡或職位分配一定數(shù)量免費(fèi)的股票，或者員工需要自行購買公司提供的價(jià)格低廉的股票，以這種形式激勵員工開拓創(chuàng)新、奮力拼搏，這在一定程度上凸顯了為達(dá)到公司設(shè)定的業(yè)績條件而努力，同時(shí)也要遵守行業(yè)規(guī)定和法律法規(guī)，才能有機(jī)會獲益（張錦榮,林春艷,2021）。但是從大局考慮，穩(wěn)住員工且保全休閑服飾公司利益，限制性股票通常有禁售期，這段期間激勵對象是不能拋售股票的。只有公司和激勵對象完成任務(wù)、達(dá)到解除限售的條件，激勵對象手中的股票才真正有價(jià)值（趙天浩,陳思婷,2022）；若激勵對象沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)達(dá)到完成任務(wù)，股票不僅失去了價(jià)值，甚至自己還要背負(fù)因業(yè)績下降導(dǎo)致股價(jià)下跌所帶來的一定損失。因此，限制性股票較股票期權(quán)來說嚴(yán)格一些，從這些章節(jié)中看出但對于成熟型公司來說是很受歡迎的激勵形式，員工獲益的概率會更大（(王雪彤,劉東明,2020)）。3.1.3股票增值權(quán)與股票期權(quán)有些類似，股票增值權(quán)這種激勵形式也是讓員工在股價(jià)波動中獲益，可以是股票獎勵，也可以是現(xiàn)金獎勵，當(dāng)員工完成既定任務(wù)或者公司的考核指標(biāo)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，員工可以在股價(jià)上升時(shí)兌換當(dāng)前股價(jià)與約定股價(jià)相比增值的這部分權(quán)益（龔志強(qiáng),邱藝瑾,2021）。現(xiàn)有結(jié)果使我們能夠得出以下結(jié)論這種激勵形式以豐厚的未來收益推動員工形成良好的工作氛圍和創(chuàng)新趨勢，以員工飽滿的熱情帶動公司向好發(fā)展的趨勢。但與股票期權(quán)不同的是，員工只能獲得股票增值的利益，卻不能行使真正的股東權(quán)益，對員工來說，他們只能獲得一個(gè)層面上的利益（(余卓然,施茜茜,2020)）。因此，雖然股票增值權(quán)也能帶來一定的激勵效果，但員工更偏好股票期權(quán)這種激勵形式，二者相比，股票增值權(quán)遜色一些（蔡東升,魏欣然,2021）。3.2股權(quán)激勵相關(guān)理論3.2.1委托代理理論委托代理理論描述了當(dāng)代公司治理中的突出問題，即公司的管理者和股東間的問題。目前的市場環(huán)境中生存的公司發(fā)展模式都是合眾人之力打造公司，而并非靠公司所有者一人之力來頑強(qiáng)生存，因此，公司所有者扮演著委托人的角色，招納英才，群策群力，讓管理者扮演代理人的角色為公司謀發(fā)展（成峰,2020）。這樣的發(fā)展模式是基于委托人和代理人雙方的互相信任，雙方才能為公司未來發(fā)展一起努力。但是事與愿違，從這些討論中認(rèn)識到這樣的治理模式存在漏洞，委托人和代理人的矛盾日益凸顯。委托人和代理人的角色不同、分工不同、目的不同，自然雙方的利益和工作重心也就不同，委托人更在意公司的發(fā)展前景，發(fā)展越好，自己作為所有者也就收益更大，而且這種收益具有延續(xù)性；而代理人只希望謀求眼前的利益，他們會為了達(dá)到目標(biāo)不顧后果，這可能會損害公司的未來利益。股權(quán)激勵的運(yùn)用也許會為解決委托代理問題帶來轉(zhuǎn)機(jī)，公司實(shí)施股權(quán)激勵后，代理人不會一味只謀求眼前利益，從這些言論可以知道反而會為了利益最大化而關(guān)注公司未來發(fā)展，他們利用自己的豐富經(jīng)驗(yàn)和所獲信息為公司尋求開拓創(chuàng)新的出路，未來發(fā)展前景越好，代理人能收獲的果實(shí)也就會越豐厚，這與委托人的目標(biāo)不謀而合，二者的目標(biāo)得以統(tǒng)一，共同為公司的發(fā)展奮力進(jìn)?。?趙書藝,李俊峰,2023)）。3.2.2人力資本理論處于現(xiàn)代文明中的眾多公司不僅能夠看到物質(zhì)的顯性價(jià)值，也十分重視人力的潛在價(jià)值，這與人力資本理論有密不可分的聯(lián)系。人力資本理論剖析了公司資本的組成包括物質(zhì)和人力，從這些言論可以知道物質(zhì)自然是肉眼可見的公司所有物，比如土地、房屋、設(shè)備等等，而人力資本則比較含蓄，它體現(xiàn)的是個(gè)人潛在的價(jià)值或投入，比如人的知識內(nèi)涵、身體條件、適應(yīng)能力、創(chuàng)新能力等等（孫澤宇,周晨曦,2022）。這兩種資本兩者既有相同點(diǎn)又有不同點(diǎn)，相同點(diǎn)在于它們都是為公司創(chuàng)造價(jià)值和利益的，在此類情況中不同點(diǎn)是物質(zhì)資本可替代性高，而人力資本更具靈活性和潛力，人可以通過自己的聰明才智為公司創(chuàng)造價(jià)值、增加利潤，這都是物質(zhì)資本無法達(dá)到的，因此人在現(xiàn)代文明中的重要性日益凸顯（(王思遠(yuǎn),劉錦濤,2021)）。正因?yàn)樵絹碓蕉嗟墓疽庾R到了人力能帶來的價(jià)值是無限的，各種激勵形式也就是成為公司招才引智的良方，股權(quán)激勵就是其中之一。股權(quán)激勵以突出的利益吸引人才為公司發(fā)展建言獻(xiàn)策，能夠更大限度地開發(fā)人身上蘊(yùn)含的潛在價(jià)值，對于公司和人力資本而言，在此類情況中公司因人力發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，增強(qiáng)公司的盈利能力（陳雨晨,韓雪玲,2021）；人則可以多勞多得，因自身的作用收獲屬于自己的那部分利益，同時(shí)更加激勵人未來的努力創(chuàng)新，兩全其美。依靠這這一階段性的總結(jié)不僅是對前面討論的總體回顧，它集中體現(xiàn)了前期研究的核心觀點(diǎn)，并為理解所涉及的問題提供了整合性的視角。同時(shí)，這一結(jié)果為后續(xù)研究設(shè)計(jì)提供了堅(jiān)實(shí)的支持，指導(dǎo)了研究方向的選擇，影響了分析方法的安排，并預(yù)見了可能的研究成果和前景。些初步的研究結(jié)果，本文可以提出更多具有前瞻性的假設(shè)和研究路線，推動該領(lǐng)域的發(fā)展。同時(shí)，研究中遇到的難題和局限性為后續(xù)工作指引了改進(jìn)的方向，激發(fā)研究人員不斷優(yōu)化和完善研究設(shè)計(jì)，以期實(shí)現(xiàn)更深入的理解和更廣泛的應(yīng)用價(jià)值。3.2.3激勵理論在現(xiàn)代社會中，每個(gè)人都是有需求的，針對人們的需求對癥下藥就能起到激勵的效果，而激勵才能讓人們在所處公司中創(chuàng)造更大的價(jià)值，在學(xué)者眾多的研究分析中，激勵理論可分為雙因素理論和需求理論。雙因素理論描述的是保健因素和激勵因素會影響員工的行為和狀態(tài)，當(dāng)員工的精神狀態(tài)不好時(shí)，公司可以根據(jù)員工的情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，比如員工因薪酬待遇、工作環(huán)境等造成低氣壓的情緒，公司可以對癥下藥，但只能讓員工的狀態(tài)變好，情緒有所改善，在這等情況下不能從根本上達(dá)到讓員工滿意的目標(biāo)，這就是保健因素（高旭東,李俊彬,2022）。而激勵因素則是能切實(shí)讓員工感受到滿意，并且激發(fā)員工的創(chuàng)新因子和奮進(jìn)的動力，員工能夠以飽滿的工作熱情投入到崗位工作中。需求理論是馬斯洛提出的，這在一定層面上體現(xiàn)了他認(rèn)為人的需求是漸進(jìn)式的，只有滿足了底層的生理需求，才能不斷向安全需求、社交需求、尊重需求的目標(biāo)進(jìn)發(fā)，最終會期望實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，達(dá)到人生巔峰（(蔣家豪,馬春暉,2020)）。人在每個(gè)人生的階段的需求是不同的，而公司應(yīng)給予的激勵內(nèi)容也應(yīng)當(dāng)是不同的。股權(quán)激勵能在公司治理中發(fā)揮作用，就是因?yàn)槠淇梢造`活地結(jié)合員工的不同階段的需求更新激勵內(nèi)容，也能夠與其它治理角度相結(jié)合，比如結(jié)合公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)或者相關(guān)法律法規(guī)，提升公司治理能力和效力。4森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施及效果分析4.1森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施背景4.1.1森馬紡織實(shí)業(yè)背景簡介森馬紡織實(shí)業(yè)公司是我國休閑服飾行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕休閑服飾領(lǐng)域多年，森馬紡織實(shí)業(yè)在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家休閑服飾企業(yè)榮譽(yù)金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)休閑服飾企業(yè)500強(qiáng)”。森馬紡織實(shí)業(yè)的發(fā)展是我國休閑服飾企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國休閑服飾企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于休閑服飾市場需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于休閑服飾行業(yè)前沿，引領(lǐng)休閑服飾行業(yè)的發(fā)展。董事會董事會總經(jīng)理監(jiān)事會運(yùn)營總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四圖1森馬紡織實(shí)業(yè)公司組織結(jié)構(gòu)4.1.2行業(yè)發(fā)展背景簡介2013年以前，休閑服飾行業(yè)屬于發(fā)展的成長期，森馬紡織實(shí)業(yè)就善于抓住機(jī)遇，早在2006年，森馬紡織實(shí)業(yè)就首次推出了股權(quán)激勵計(jì)劃，且助力了森馬集團(tuán)公司的發(fā)展。2013年之后，越來越多的人追求高質(zhì)量產(chǎn)品的同時(shí)也在追求高質(zhì)量的售后服務(wù)，休閑服飾產(chǎn)業(yè)則更注重創(chuàng)新和服務(wù)，這在一定程度上展現(xiàn)了來滿足人們?nèi)找嬖鲩L的文化需求。2015年前后，在企業(yè)集團(tuán)改革的背景下，森馬紡織實(shí)業(yè)則引入了民間資本，推進(jìn)最新股權(quán)激勵計(jì)劃，公司房地產(chǎn)拿地、投入業(yè)務(wù)輔助休閑服飾業(yè)務(wù)的發(fā)展，激發(fā)員工的創(chuàng)新活力以及提高公司的人才吸引力，讓森馬紡織實(shí)業(yè)公司繼續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。本文因篇幅的限制，主要概述森馬紡織實(shí)業(yè)2015年實(shí)施的股權(quán)激勵方案。4.2森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施目的森馬紡織實(shí)業(yè)在系統(tǒng)管理下筑牢了休閑服飾等領(lǐng)域的根基，基礎(chǔ)穩(wěn)固，但要想長效持久發(fā)展，仍要靠森馬集團(tuán)公司與員工一同努力。森馬紡織實(shí)業(yè)期望實(shí)施股權(quán)激勵方案能將公司和員工的利益能緊密相連，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，能夠?yàn)樾蓍e服飾發(fā)展做出一份貢獻(xiàn)（(許浩然,郭偉杰,2020)）。森馬紡織實(shí)業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵方案的初衷一方面是為了獲取員工的信任，以利益吸引員工，起到長久激勵的作用。盡管森馬紡織實(shí)業(yè)公司的薪酬體系中已經(jīng)包含給予員工的勞動報(bào)酬，但這只能使得森馬紡織實(shí)業(yè)員工消除不滿情緒，而不能真正使員工達(dá)到滿意的程度。滿足森馬集團(tuán)員工的基本生活保障是員工辛勤工作應(yīng)得的報(bào)酬，因此員工會認(rèn)為這是理所應(yīng)得的，做好本職工作就算是盡了本分，那么這在一定程度上凸顯了，森馬紡織實(shí)業(yè)的員工并不會發(fā)揮自己全部的作用、施展自己全部的力量投入到工作中。此時(shí)股權(quán)激勵這種方式就能大展身手，森馬紡織實(shí)業(yè)的業(yè)務(wù)板塊眾多，亟需有才能的員工發(fā)揮作用，這在一定程度上凸顯了以合理的規(guī)劃和大膽的創(chuàng)新促進(jìn)公司發(fā)展，股權(quán)激勵可吸引人才，推動創(chuàng)新。上述階段性結(jié)論顯示了跨學(xué)科合作的重要性。隨著科學(xué)挑戰(zhàn)變得更加復(fù)雜，單個(gè)學(xué)科的知識和技術(shù)通常無法充分解決所有方面的問題。因此，促進(jìn)不同背景的研究人員協(xié)同工作，從多樣化的角度和層次分析問題，可以帶來意想不到的創(chuàng)新成果。另一方面股權(quán)激勵的實(shí)施讓森馬紡織實(shí)業(yè)公司與員工一同發(fā)展，兩全其美。休閑服飾行業(yè)崛起、房地產(chǎn)發(fā)展向好，休閑服飾行業(yè)的競爭對手頗多，沒有人才的共同發(fā)力，無法使森馬紡織實(shí)業(yè)公司在行業(yè)中領(lǐng)先。股權(quán)激勵比起普通薪酬能帶給員工更多的額外利益，使森馬紡織實(shí)業(yè)的員工不僅滿足生活保障，更能實(shí)現(xiàn)人生價(jià)值，而且限制性股票的激勵方式也正適合森馬紡織實(shí)業(yè)目前成熟期的發(fā)展階段，公司可在員工的齊心協(xié)力中突破瓶頸，向好發(fā)展。4.3森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施安排4.3.1股權(quán)激勵方案的授予對象和授予數(shù)量2015年，森馬紡織實(shí)業(yè)嚴(yán)格遵守政府部門的政策法規(guī)，結(jié)合公司實(shí)際情況對激勵對象授予限制性股票，經(jīng)審核后，最終確定了271名激勵對象，激勵對象包含副總裁、董秘、中層管理者和技術(shù)人員，均為能夠起到?jīng)Q策作用或能為森馬紡織實(shí)業(yè)公司長遠(yuǎn)發(fā)展做出貢獻(xiàn)的人才，對這些人才進(jìn)行激勵可以有效改善森馬集團(tuán)公司治理能力，在休閑服飾行業(yè)發(fā)展中站穩(wěn)腳跟。森馬紡織實(shí)業(yè)2015年股權(quán)激勵計(jì)劃擬授予激勵對象45、35、25、20萬股不等的限制性股票，總計(jì)共8265萬股人民幣普通股，約占公司股本總額727134.00萬股的1.25%，為一次性授予，無預(yù)留部分。從這些章節(jié)中看出此外，森馬紡織實(shí)業(yè)在2015年7月7日完成了2014年度權(quán)益分派實(shí)施，將本次股權(quán)激勵計(jì)劃的行權(quán)價(jià)格確定為4.66元。4.3.2股權(quán)激勵方案的解鎖安排和解鎖條件2015年10月19日為森馬紡織實(shí)業(yè)限制性股票的授予日，這之后的24個(gè)月內(nèi)限制性股票會被鎖定，鎖定期滿后則激勵對象可依據(jù)規(guī)定解除限售。具體解鎖安排見表4-1。表4-1解鎖安排解鎖安排解鎖時(shí)間解鎖比例第一期鎖定期滿后的首個(gè)交易日起至12個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%第二期鎖定期滿12個(gè)月后的首個(gè)交易日起至24個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%第三期鎖定期滿24個(gè)月后的首個(gè)交易日起至36個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%第四期鎖定期滿36個(gè)月后的首個(gè)交易日起至48個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止25%資料來源：森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵公告解鎖期內(nèi)，森馬紡織實(shí)業(yè)公司業(yè)績必須滿足如表所示下列條件，且激勵對象沒有違反休閑服飾行業(yè)公司規(guī)定和證券市場法規(guī)時(shí)，激勵對象已獲授的限制性股票才能解除限售，若激勵對象未能滿足解鎖條件，則森馬紡織實(shí)業(yè)公司會對其持有的限制性股票回購注銷。具體解鎖條件見表4-2。該結(jié)果與研究開始時(shí)提出的理論框架基本一致，強(qiáng)調(diào)了方法論選擇的重要性。在類似研究中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體問題和對象選擇最合適的方法和技術(shù)手段，以確保研究過程的嚴(yán)謹(jǐn)性和結(jié)論的可靠性。此外，多種方法的綜合使用，如定量分析與定性分析相結(jié)合，通常能提供更加全面和深入的理解。表4-2解鎖條件考核指標(biāo)第一批解鎖第二批解鎖第三批解鎖第四批解鎖第一項(xiàng)：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率解鎖年度的前一個(gè)完整財(cái)務(wù)年度不低12.5%第二項(xiàng)：銷售凈利率解鎖年度的前一個(gè)完整財(cái)務(wù)年度不低于16%第三項(xiàng)：凈利潤三年復(fù)合增長率解鎖年度的前一個(gè)完整財(cái)務(wù)年度不低10%資料來源：森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵公告4.4森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施過程4.4.1第一期解除限售2016年解鎖期內(nèi)森馬紡織實(shí)業(yè)公司完成了三項(xiàng)業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，其中：第一項(xiàng)加權(quán)平均凈資產(chǎn)高于12.5%，第二項(xiàng)銷售凈利率大于16%，第三項(xiàng)凈利潤三年復(fù)合增長率比10%大，森馬紡織實(shí)業(yè)的休閑服飾產(chǎn)品市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，森馬集團(tuán)休閑服飾的員工凝聚力不斷增強(qiáng)。有267名激勵對象未違反森馬紡織實(shí)業(yè)公司規(guī)定和證券市場法規(guī)，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有2026.25萬股，按照激勵方案，森馬紡織實(shí)業(yè)這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續(xù)，具體分配見表4-3。表4-3第一期可解鎖的激勵對象及股票數(shù)量姓名職務(wù)獲授的限制性股票數(shù)量(萬股)本次可解鎖限制性股票數(shù)量(萬股)副總裁4511.25副總裁4511.25副總裁4511.25副總裁4511.25董秘（歷任）4511.25董秘（現(xiàn)任）4511.25中層管理干部（189人）63651591.25核心管理、技術(shù)骨干（72人）1470367.5合計(jì)（267人）81052026.25資料來源：森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵公告4.3.2第二期解除限售2017年解鎖期內(nèi)森馬紡織實(shí)業(yè)公司完成了三項(xiàng)業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，其中：第一項(xiàng)為15.23%，第二項(xiàng)為22.01%，第三項(xiàng)為19.61%，森馬集團(tuán)休閑服飾公司發(fā)展勢頭向好，員工創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)。有267名激勵對象未違反森馬紡織實(shí)業(yè)公司規(guī)定和證券市場法規(guī)，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有2026.25萬股，按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的森馬紡織實(shí)業(yè)公司限制性股票辦理解除限售的手續(xù)，具體分配如下可解鎖的激勵對象及數(shù)量見表4-4。表4-4第二期可解鎖的激勵對象及股票數(shù)量姓名職務(wù)獲授的限制性股票數(shù)量(萬股)本次可解鎖限制性股票數(shù)量(萬股)副董事長4511.25副總裁4511.25副總裁4511.25董秘4511.25中層管理干部（170人）56701417.5核心管理、技術(shù)骨干（84人）2000500合計(jì)（258人）78501962.5資料來源：森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵公告4.3.3第三期解除限售2018年解鎖期內(nèi)森馬紡織實(shí)業(yè)公司完成了三項(xiàng)業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，其中：第一項(xiàng)高于12.5%，第二項(xiàng)大于16%，第三項(xiàng)比10%大，休閑服飾主業(yè)務(wù)板塊發(fā)展向好，房地產(chǎn)板塊不斷擴(kuò)張。有255名激勵對象未違反森馬紡織實(shí)業(yè)公司規(guī)定和證券市場法規(guī)，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有1943.75萬股，現(xiàn)有結(jié)果使我們能夠得出以下結(jié)論按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續(xù)，具體分配如下可解鎖的激勵對象及數(shù)量見表4-5。表4-5第三期可解鎖的激勵對象及股票數(shù)量 姓名職務(wù)獲授的限制性股票數(shù)量(萬股)本次可解鎖限制性股票數(shù)量(萬股)副董事長4511.25副總裁4511.25副總裁4511.25董秘4511.25中層管理干部（170人）55951398.75核心管理、技術(shù)骨干（84人）2000500合計(jì)（258人）77751943.75資料來源：森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵公告4.3.4第四期解除限售2019年，森馬紡織實(shí)業(yè)公司完成了激勵計(jì)劃所規(guī)定的業(yè)績考核要求，其中：第一項(xiàng)數(shù)值為15.23%，第二項(xiàng)為22.01%，第三項(xiàng)為19.61%，森馬集團(tuán)員工活力無限，森馬紡織實(shí)業(yè)公司創(chuàng)新發(fā)展。有255名激勵對象未違反森馬紡織實(shí)業(yè)公司規(guī)定和證券市場法規(guī)，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有1943.75萬股，按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續(xù)，該部分限制性股票于2020年11月26日上市流通。具體解鎖情況見表4-6。本研究將基于最后的結(jié)果來檢驗(yàn)設(shè)計(jì)邏輯的可靠性，并借助文獻(xiàn)評述和現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，對比各種設(shè)計(jì)方案的特點(diǎn)，以突顯所選設(shè)計(jì)的獨(dú)特價(jià)值及其對學(xué)科的貢獻(xiàn)。本文會對設(shè)計(jì)選擇的有效性和適用性進(jìn)行全面審核，確保它能夠充分支持研究目標(biāo)。表4-6第四期可解鎖的激勵對象及股票數(shù)量姓名職務(wù)獲授的限制性股票數(shù)量(萬股)本次可解鎖限制性股票數(shù)量(萬股)姚軍副董事長4511.25張大帆副總裁4511.25楊杰副總裁4511.25關(guān)山董秘4511.25中層管理干部（170人）55951398.75核心管理、技術(shù)骨干（84人）2000500合計(jì)（258人）77751943.75資料來源：森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵公告4.4森馬紡織實(shí)業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵方案的效果分析4.4.1人才吸引方面成果極佳森馬紡織實(shí)業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵是希望將森馬集團(tuán)公司利益與個(gè)人利益相連接，吸引更多優(yōu)秀人才在森馬紡織實(shí)業(yè)公司里發(fā)光發(fā)熱，為森馬紡織實(shí)業(yè)公司創(chuàng)造更多價(jià)值，也讓自身的能力水平得到提升。2013年至2020年公司高學(xué)歷人才數(shù)量變化見表4-7。表4-7本科及以上人才數(shù)量本科生碩士研究生博士研究生合計(jì)2013年32903512336642014年4543486850372015年4130582847202016年38526281044902017年52587941060622018年46217531653902019年585410092368862020年63521089127453數(shù)據(jù)來源：由森馬紡織實(shí)業(yè)年報(bào)整理所得通過以上數(shù)據(jù)可以看出，股權(quán)激勵的實(shí)施使森馬紡織實(shí)業(yè)的高學(xué)歷人才有所增加，所增加的高學(xué)歷人才數(shù)量能夠與森馬紡織實(shí)業(yè)目前發(fā)展水平相匹配。森馬紡織實(shí)業(yè)目前大力推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展模式，休閑服飾板塊的拓寬和房地產(chǎn)板塊的研究都需要大量的高學(xué)歷人才擔(dān)當(dāng)重任，需要更多新鮮血液為森馬紡織實(shí)業(yè)公司的發(fā)展建言獻(xiàn)策。盡管博士研究生數(shù)量增長緩慢，但其實(shí)人才數(shù)量的增長主要依賴本科生和碩士研究生的數(shù)量增長，而這兩類人才足夠促進(jìn)森馬紡織實(shí)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。這說明森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案能吸引高學(xué)歷人才，這會提升森馬紡織實(shí)業(yè)公司的整體水平和發(fā)展?jié)摿?，增加部分發(fā)展的機(jī)會。4.4.2創(chuàng)新能力方面收效明顯在股權(quán)激勵方案的影響下，森馬紡織實(shí)業(yè)不斷釋放創(chuàng)新活力，推出創(chuàng)新發(fā)展模式，保持休閑服飾和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。（1）休閑服飾板塊線上線下同時(shí)發(fā)力，提升旅游品質(zhì)2015年之后，森馬紡織實(shí)業(yè)休閑服飾方面就創(chuàng)新不斷，尤其是2020年，森馬紡織實(shí)業(yè)在克服疫情影響的前提下，旗下各個(gè)版塊朝著既定目標(biāo)穩(wěn)步發(fā)展，取得了階段性成果，維持了良好的態(tài)勢，從這些討論中認(rèn)識到不僅沒有因疫情的沖擊遭受重創(chuàng)，而且能夠在全國休閑服飾產(chǎn)業(yè)形成閉環(huán)的局勢下抓住新機(jī)遇、創(chuàng)造價(jià)值。森馬紡織實(shí)業(yè)不斷開拓創(chuàng)新，員工發(fā)揮拓荒牛精神，線上線下同時(shí)發(fā)力，使休閑服飾業(yè)務(wù)兼顧網(wǎng)上網(wǎng)下。森馬紡織實(shí)業(yè)公司休閑服飾線上業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。大數(shù)據(jù)時(shí)代，線上流量的作用不可忽視，要線上線下兩手抓，從這些言論可以知道線上平臺持續(xù)跟進(jìn)。森馬紡織實(shí)業(yè)重視對相關(guān)渠道網(wǎng)站的流量引導(dǎo)和會員服務(wù)，2020年網(wǎng)絡(luò)銷售的產(chǎn)品數(shù)量較2019年同期增長296%，這是2015年進(jìn)行股權(quán)激勵后森馬紡織實(shí)業(yè)公司的又一新成就。（2）房地產(chǎn)板塊突破傳統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)合作共贏2015年到2020年間，在股權(quán)激勵方案實(shí)施后，在森馬紡織實(shí)業(yè)公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域，森馬紡織實(shí)業(yè)通過發(fā)揮自身優(yōu)勢、堅(jiān)持創(chuàng)新開發(fā)模式，森馬集團(tuán)公司在項(xiàng)目開發(fā)質(zhì)量及周轉(zhuǎn)效率等方面取得了一定成果，而且一直堅(jiān)持獨(dú)特的房地產(chǎn)開發(fā)理念，將文化與房地產(chǎn)結(jié)合在一起，實(shí)現(xiàn)完美融合。另一方面，森馬紡織實(shí)業(yè)突破傳統(tǒng)，創(chuàng)新思維。在此類情況中精準(zhǔn)把握當(dāng)代消費(fèi)者對文化、自然的喜愛程度，將房地產(chǎn)與文化相結(jié)合，以森馬紡織實(shí)業(yè)的品質(zhì)招牌帶給居民前所未有的獨(dú)特體驗(yàn)。2017年，森馬紡織實(shí)業(yè)借助新型城鎮(zhèn)化的機(jī)遇，打造看得見山、望得著水、記得住鄉(xiāng)愁的森馬紡織實(shí)業(yè)新興房地產(chǎn)發(fā)展模式，將文化藝術(shù)融于房地產(chǎn)，讓消費(fèi)者享受到獨(dú)有的人文體驗(yàn)。在后期研究中，這一初步結(jié)果將被進(jìn)一步驗(yàn)證，以更全面地了解該現(xiàn)象的本質(zhì)特征及其潛在影響因素，確保設(shè)計(jì)的穩(wěn)健性和普適性。同時(shí)，后續(xù)研究將發(fā)現(xiàn)更多相關(guān)變量，并仔細(xì)分析這些變量之間的復(fù)雜關(guān)系，為理論框架提供更加堅(jiān)實(shí)的支持。4.4.3盈利能力方面成效顯著盈利能力是可以深度反映出森馬紡織實(shí)業(yè)集團(tuán)創(chuàng)造價(jià)值和獲取利潤的狀況，其指標(biāo)中的銷售凈利率尤為重要，凈資產(chǎn)收益率也是核心，成本費(fèi)用利潤率也不可忽視，通過這三項(xiàng)指標(biāo)在2013年到2020年的數(shù)據(jù)變化，即2015年實(shí)施股權(quán)激勵的前后盈利指標(biāo)的變化趨勢，可以評判2015年森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵方案在盈利方面的作用。具體數(shù)據(jù)見表4-8。表4-8盈利能力指標(biāo)銷售凈利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）成本費(fèi)用利潤率（%）2013年17.6018.4731.492014年18.2016.9832.992015年16.2712.1828.602016年20.6115.7634.492017年22.0816.6137.382018年23.4618.9843.442019年23.8917.9842.412020年19.2116.1834.60數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)通過以上數(shù)據(jù)可以看出，森馬紡織實(shí)業(yè)在2015年實(shí)施股權(quán)激勵后，除2020年受新冠疫情不可避免的因素影響，休閑服飾、房地產(chǎn)行業(yè)都遭受重創(chuàng)，森馬紡織實(shí)業(yè)也難以幸免外，其他年份的盈利能力都顯著提升。在這等條件下銷售凈利率穩(wěn)步增長，這是因?yàn)樯R紡織實(shí)業(yè)公司開發(fā)了新的商業(yè)模式能夠獲取到低成本資源，同時(shí)也是森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵所激發(fā)的人才的創(chuàng)新活力帶來的紅利；森馬集團(tuán)休閑服飾的凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)中有增，連續(xù)的提升表明森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的實(shí)施起到了實(shí)質(zhì)性的作用；成本費(fèi)用利潤率則在2015年后穩(wěn)步上升，森馬紡織實(shí)業(yè)公司獲取利潤能力的提升十分明顯。4.4.4成長能力方面效果突出這在一定程度上體現(xiàn)成長能力是指通過森馬紡織實(shí)業(yè)公司經(jīng)營成果的變化趨勢反映出其未來發(fā)展壯大的潛力。成長能力指標(biāo)中營業(yè)收入增長率尤為重要，森馬紡織實(shí)業(yè)凈利潤增長率不可忽視，總資產(chǎn)增長率也是核心，通過這三項(xiàng)指標(biāo)在2013年到2020年的數(shù)據(jù)變化，來評判2015年森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵的實(shí)施在成長能力方面的影響。具體指標(biāo)見表4-9。表4-9成長能力指標(biāo)營業(yè)收入增長率（%）凈利潤增長率（%）總資產(chǎn)增長率（%）2013年26.3522.1720.382014年9.1012.817.962015年4.94-6.2221.492016年10.0739.4326.962017年19.3327.4648.602018年13.7021.2035.272019年24.6826.9929.052020年36.399.6320.28數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)通過以上數(shù)據(jù)可以看出，2015年實(shí)施股權(quán)激勵方案后，森馬紡織實(shí)業(yè)整體成長能力的提升效果鮮明。從森馬紡織實(shí)業(yè)的營業(yè)收入增長率來看，2015年后該指標(biāo)逐年攀升，甚至在2020年新冠疫情肆虐的情況下較上年仍有大幅提升，這說明股權(quán)激勵的實(shí)施讓森馬紡織實(shí)業(yè)在危機(jī)中育新機(jī)，提升森馬集團(tuán)自己的綜合實(shí)力；從凈利潤增長率來看，2015年凈利潤增長率為負(fù)，這在一定層面上體現(xiàn)了實(shí)施股權(quán)激勵方案后轉(zhuǎn)負(fù)為正，后續(xù)幾年穩(wěn)中有升，這表明森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵方案的實(shí)施起到了實(shí)質(zhì)性的作用；從總資產(chǎn)增長率來看，森馬紡織實(shí)業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)也顯示了成長能力的提升，雖然2017年之后該項(xiàng)指標(biāo)有所下降，但仍高于2015年。4.5森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的評析4.5.1森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的亮眼之處（1）激勵方案的實(shí)施時(shí)間合適2015年前后，在森馬紡織實(shí)業(yè)集團(tuán)改革的背景下，森馬紡織實(shí)業(yè)在這個(gè)時(shí)候選擇推進(jìn)最新股權(quán)激勵計(jì)劃，無疑是最佳時(shí)機(jī)。尤其是近幾年森馬紡織實(shí)業(yè)投入大量資金招才引智，這讓更多的人才來到森馬紡織實(shí)業(yè)，能真切地看到森馬紡織實(shí)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，讓森馬紡織實(shí)業(yè)有了更多吸引人才入駐公司的機(jī)遇。而森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵方案則是吸引人才的一大亮點(diǎn)，對于內(nèi)部員工，股權(quán)激勵可以激發(fā)員工的創(chuàng)新活力；對于外部人才，森馬集團(tuán)公司在休閑服飾行業(yè)中煥發(fā)的光彩可以讓其看到森馬紡織實(shí)業(yè)公司發(fā)展的潛力。天時(shí)地利，讓森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵方案發(fā)揮到極致，有效地促進(jìn)了森馬紡織實(shí)業(yè)公司的發(fā)展。（2）激勵方案的實(shí)施目的明確森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵是以目標(biāo)為導(dǎo)向的，一方面取森馬集團(tuán)員工的信任，以利益吸引員工，另一方面公司與員工一同發(fā)展，兩全其美。而整個(gè)實(shí)施方案的開展也是圍繞這兩個(gè)方面，在設(shè)計(jì)方案時(shí)，這在一定程度上展現(xiàn)了計(jì)劃分四個(gè)階段解除限售，時(shí)間線拉長能起到長期激勵的作用；在實(shí)施方案的過程中，一方面嚴(yán)格審核森馬紡織實(shí)業(yè)公司的考核指標(biāo)完成情況，確保真正達(dá)到解鎖條件，確定股權(quán)激勵有效地促進(jìn)了森馬紡織實(shí)業(yè)公司的發(fā)展，另一方面嚴(yán)格審核森馬紡織實(shí)業(yè)員工的業(yè)務(wù)能力和價(jià)值，為完成解鎖任務(wù)的員工辦理相應(yīng)的手續(xù)，履行承諾，完成森馬紡織實(shí)業(yè)公司與員工的共同發(fā)展目標(biāo)。從上文的分析中可以看出，它支撐了前文的理論分析，尤其對核心概念的理解在理論上進(jìn)行了細(xì)致探討，并通過具體方法進(jìn)一步驗(yàn)證了這些理論觀點(diǎn)的實(shí)踐可行性和適用性。研究結(jié)論表明，前文提出的理論框架能夠有效地解釋和預(yù)測所研究現(xiàn)象的行為模式，為應(yīng)對復(fù)雜問題提供了有價(jià)值的觀點(diǎn)。4.5.2森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵方案的改進(jìn)空間（1）激勵對象的范圍和力度小一方面，森馬紡織實(shí)業(yè)制定股權(quán)激勵方案只考慮到了骨干和高管，沒有覆蓋到森馬紡織實(shí)業(yè)公司其他優(yōu)秀人才，覆蓋面過小，這會使部分森馬集團(tuán)休閑服飾員工獲得感不足、幸福感缺失、成就感低落，而且不利于吸引優(yōu)秀高學(xué)歷人才，這會導(dǎo)致森馬紡織實(shí)業(yè)公司與部分高學(xué)歷人才擦肩而過，現(xiàn)有結(jié)果使我們能夠得出以下結(jié)論損失部分發(fā)展的機(jī)會。另一方面，森馬紡織實(shí)業(yè)的2015年股權(quán)激勵方案計(jì)劃授予激勵對象共計(jì)8265萬股限制性股票，這只占森馬紡織實(shí)業(yè)公司股票總數(shù)的1%，可見，森馬紡織實(shí)業(yè)公司拿出的激勵數(shù)量過小，這會讓員工認(rèn)為自身并未得到重視，從而不在意股權(quán)激勵，這也就違背了實(shí)施股權(quán)激勵方案的初衷，適得其反。此結(jié)果與特定理論模型保持一致，研究過程嚴(yán)格依照該模型的原則和結(jié)構(gòu)框架，確保了研究設(shè)計(jì)、分析方法及結(jié)果解讀的系統(tǒng)性和科學(xué)性。通過將理論模型作為研究的基礎(chǔ)，不僅能更好地洞悉研究對象的關(guān)鍵特征及其內(nèi)在規(guī)律，還能在復(fù)雜的現(xiàn)象中識別出核心變量和因果關(guān)系，為問題解決提供可靠的理論支撐。如此可見，森馬紡織實(shí)業(yè)應(yīng)當(dāng)逐漸拓寬激勵對象的范圍，讓更多的森馬集團(tuán)休閑服飾員工享受到發(fā)展的紅利，在此類情況中同時(shí)做出更大貢獻(xiàn)，兩全其美。而且，森馬紡織實(shí)業(yè)公司在股權(quán)激勵的實(shí)施安排中也沒有留出預(yù)留股份給森馬紡織實(shí)業(yè)的新進(jìn)員工，這自然無法吸引到高學(xué)歷人才。同時(shí)，森馬紡織實(shí)業(yè)應(yīng)該合理設(shè)置激勵對象，盡量讓激勵對象覆蓋面更廣，使股權(quán)激勵方案發(fā)揮最大的作用。同時(shí)森馬紡織實(shí)業(yè)也可以根據(jù)自身實(shí)際情況，如股價(jià)走勢、股本結(jié)構(gòu)等合理設(shè)置限制性股票的激勵數(shù)量，盡可能增加激勵數(shù)量，讓更多的森馬紡織實(shí)業(yè)員工享受到股權(quán)激勵方案的紅利，同時(shí)也能激發(fā)森馬紡織實(shí)業(yè)員工干事創(chuàng)業(yè)的熱情，這顯示出了森馬集團(tuán)休閑服飾公司想要向好發(fā)展的誠意，更能讓員工信服，才能帶來最佳的激勵效果。（2）股權(quán)激勵的方式單一森馬紡織實(shí)業(yè)股權(quán)激勵選擇的方式是授予激勵對象限制性股票，這對于發(fā)展成熟的公司確實(shí)是很好的選擇，也確實(shí)給森馬紡織實(shí)業(yè)公司帶來了一定的經(jīng)濟(jì)效益和人才紅利，但是這顯示出了森馬紡織實(shí)業(yè)公司發(fā)展的選擇過于保守，不能多角度看待事物、突破固有思維。這在一定程度上體現(xiàn)多元化的股權(quán)激勵方式會帶來不同的驚喜，比如虛擬股票不影響公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，還能讓森馬紡織實(shí)業(yè)公司員工工作的干勁十足，業(yè)績股票則以目標(biāo)為導(dǎo)向，可以制定更高標(biāo)準(zhǔn)的休閑服飾行業(yè)的銷售業(yè)績目標(biāo)激發(fā)激勵對象的活力。因此，森馬紡織實(shí)業(yè)可以在未來的規(guī)劃中，結(jié)合自身的發(fā)展特點(diǎn)，選擇多元的股權(quán)激勵方式，為森馬紡織實(shí)業(yè)公司帶來更多的可能性，也讓激勵對象體驗(yàn)到不同的新鮮感，這樣才能讓股權(quán)激勵達(dá)到更完美的效果。5研究結(jié)論及建議5.1研究結(jié)論5.1.1股權(quán)激勵吸引人才聚集一個(gè)休閑服飾公司的高質(zhì)量發(fā)展離不開人才的努力，股權(quán)激勵可以吸引大量高學(xué)歷人才，他們發(fā)揮創(chuàng)造力讓公司提質(zhì)增效。就森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵方案而言，一經(jīng)實(shí)施，森馬紡織實(shí)業(yè)的高學(xué)歷人才有所增加，所增加的高學(xué)歷人才數(shù)量與森馬紡織實(shí)業(yè)目前發(fā)展水平相匹配。而且這些人才創(chuàng)新公司發(fā)展模式，讓公司在行業(yè)持續(xù)領(lǐng)先。高學(xué)歷人才不僅能發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢，為森馬紡織實(shí)業(yè)在休閑服飾行業(yè)站穩(wěn)腳跟貢獻(xiàn)力量，而且他們大多數(shù)都有超強(qiáng)的自制力和管理能力，能夠讓森馬紡織實(shí)業(yè)公司的內(nèi)部治理更加有效。休閑服飾公司可以以森馬紡織實(shí)業(yè)所實(shí)施的股權(quán)激勵方案為基礎(chǔ)，結(jié)合本公司的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，擬定出合適的股權(quán)激勵方案，不僅可以為森馬紡織實(shí)業(yè)公司注入新鮮血液，帶動整個(gè)公司發(fā)展，還能讓森馬集團(tuán)公司在行業(yè)中嶄露頭角。5.1.2股權(quán)激勵激發(fā)創(chuàng)新活力在股權(quán)激勵方案的影響下，森馬紡織實(shí)業(yè)不斷釋放創(chuàng)新活力，推出創(chuàng)新發(fā)展模式，保持休閑服飾和房地產(chǎn)等各個(gè)業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。股權(quán)激勵讓森馬紡織實(shí)業(yè)員工釋放出更多的創(chuàng)新因子，這對整個(gè)休閑服飾行業(yè)來說都有積極效應(yīng)，而對于森馬紡織實(shí)業(yè)來說效果更明顯。一方面，森馬紡織實(shí)業(yè)能夠在全國休閑服飾產(chǎn)業(yè)形成閉環(huán)的局勢下抓住新機(jī)遇、創(chuàng)造價(jià)值。森馬紡織實(shí)業(yè)不斷開拓創(chuàng)新，員工發(fā)揮拓荒牛精神，線上線下同時(shí)發(fā)力。另一方面，對于森馬紡織實(shí)業(yè)公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也緊抓不放，堅(jiān)持創(chuàng)新開發(fā)模式和獨(dú)特的升級理念，森馬紡織實(shí)業(yè)的質(zhì)量理念貫徹到底。因此，休閑服飾公司也能根據(jù)自身發(fā)展情況和發(fā)展所處階段，借鑒森馬紡織實(shí)業(yè)成功案例，推進(jìn)本公司的股權(quán)激勵計(jì)劃，釋放創(chuàng)新活力，推出創(chuàng)新發(fā)展模式，共同助推國內(nèi)休閑服飾行業(yè)的穩(wěn)步向前發(fā)展。5.1.3股權(quán)激勵提升公司競爭力就森馬紡織實(shí)業(yè)的股權(quán)激勵實(shí)施方案而言，一方面銷售凈利率穩(wěn)步增長，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)中有增，成本費(fèi)用利潤率則逐年增長，森馬紡織實(shí)業(yè)公司受股權(quán)激勵實(shí)施的影響盈利能力不斷增強(qiáng)。另一方面，森馬紡織實(shí)業(yè)的業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率都有明顯上升趨勢，森馬集團(tuán)公司發(fā)展?jié)摿^大，股權(quán)激勵讓公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有增。森馬紡織實(shí)業(yè)以實(shí)績證實(shí)了股權(quán)激勵對森馬紡織實(shí)業(yè)公司競爭力提升的作用之大，確定合適的激勵條件，制定完備的激勵體系，則股權(quán)激勵能有效提高森馬紡織實(shí)業(yè)公司的盈利能力和成長能力，提升競爭力。如此看來，整個(gè)休閑服飾行業(yè)都可以借鑒森馬紡織實(shí)業(yè)成功的股權(quán)激勵案例，選擇合適的激勵方法，確定符合實(shí)際的目標(biāo)，提升自身的綜合實(shí)力，以亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在行業(yè)中站穩(wěn)腳跟。5.2建議5.2.1股權(quán)激勵方式選擇多樣化每種股權(quán)激勵形式都有自身的特點(diǎn)，而每個(gè)休閑服飾公司不同的發(fā)展階段、行業(yè)屬性也都有自身的特點(diǎn)，因此，森馬紡織實(shí)業(yè)公司應(yīng)當(dāng)打破固有思維，敢于創(chuàng)新和實(shí)踐，多樣化方式的運(yùn)用會帶來不同的驚喜。在確定實(shí)施股權(quán)激勵