繼峰股份（603997）繼峰股份（603997）證券研究報(bào)告·公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告·汽車零部件2025盈利能力同環(huán)比顯著提升盈利預(yù)測與估值2023A盈利預(yù)測與估值2023A2024A2025E2026E2027E營業(yè)總收入（百萬元）21,57122,25524,30328,96731,716同比（%）20.063.179.2019.199.49歸母凈利潤（百萬元）203.88(566.80)646.471,096.721,383.64同比（%）114.38(378.01)214.0669.6526.16EPS-最新攤?。ㄔ?股）0.16(0.45)0.510.871.09P/E（現(xiàn)價(jià)&最新攤?。?6.88-24.2514.2911.33

2025年05月02日證券分析師 黃細(xì)里執(zhí)業(yè)證書：S0600520010001021-60199793huangxl@證券分析師 劉力宇執(zhí)業(yè)證書：S0600522050001liuly@股價(jià)走勢 繼峰股份 滬深300投資要點(diǎn)事件：20252025Q150.374.73%5.84%1.04億元，447.56%2025Q12025Q1業(yè)績符合預(yù)期，歸母凈利潤同環(huán)比顯著提升。營收端，公司2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.37億元，同比下降4.73%，環(huán)比下降2025Q120242025Q116.32%1.643.322025Q114.03%0.431.89/管理//+0.12/-1.09/+1.00/-0.452025Q11.04億元，447.56%2.07%1.712.732023盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤分別為6.4610.9713.84億元的預(yù)測，對應(yīng)的EPS0.51元、0.871.0924.2514.2911.33

16%12%8%4%0%-4%-8%-12%-16%-20%-24%-28%市場數(shù)據(jù)收盤價(jià)(元)12.38一年最低/最高價(jià)9.56/14.90市凈率(倍)3.24流通A股市值(百萬元)15,674.02總市值(百萬元)15,674.02基礎(chǔ)數(shù)據(jù)每股凈資產(chǎn)(元,LF)3.82資產(chǎn)負(fù)債率(%,LF)75.03總股本(百萬股)1,266.08流通A股(百萬股)1,266.08相關(guān)研究《繼峰股份(603997)：格拉默2025Q1業(yè)績扭虧為盈，座椅事業(yè)部持股計(jì)劃彰顯發(fā)展信心》2025-04-14《繼峰股份(603997)：2024年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：2024Q4業(yè)績符合預(yù)期，乘用車座椅持續(xù)放量》2025-04-01東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告

）東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分繼峰股份三大財(cái)務(wù)預(yù)測表）東吳證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分繼峰股份三大財(cái)務(wù)預(yù)測表資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）2024A2025E2026E2027E利潤表（百萬元）2024A2025E2026E2027E流動(dòng)資產(chǎn)10,35010,77012,69714,442營業(yè)總收入22,25524,30328,96731,716貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)2,7312,8783,1864,198營業(yè)成本(含金融類)19,13120,33823,83925,867經(jīng)營性應(yīng)收款項(xiàng)5,0875,0946,3416,792稅金及附加74738795存貨1,6411,8782,1232,346銷售費(fèi)用288316377412合同資產(chǎn)474493603652管理費(fèi)用2,1041,9442,3172,537其他流動(dòng)資產(chǎn)417427443454研發(fā)費(fèi)用526547666729非流動(dòng)資產(chǎn)9,93510,15010,22110,245財(cái)務(wù)費(fèi)用369267261270長期股權(quán)投資12121212加:其他收益64505050固定資產(chǎn)及使用權(quán)資產(chǎn)4,8444,9455,0055,020投資凈收益(16)333在建工程503530556581公允價(jià)值變動(dòng)6000無形資產(chǎn)981966951935減值損失(335)(38)(44)(50)商譽(yù)1,5771,5771,5771,577資產(chǎn)處置收益(3)(5)(5)(5)長期待攤費(fèi)用32323232營業(yè)利潤(518)8421,4391,819其他非流動(dòng)資產(chǎn)1,9852,0872,0872,087營業(yè)外凈收支11121110資產(chǎn)總計(jì)20,28520,92022,91824,687利潤總額(508)8541,4501,829流動(dòng)負(fù)債8,7128,85710,00110,593減:所得稅1721883194022,5342,4092,4092,409凈利潤(680)6661,1311,426經(jīng)營性應(yīng)付款項(xiàng)4,5354,7755,6246,088減:少數(shù)股東損益(113)203443合同負(fù)債81100112127歸屬母公司凈利潤(567)6461,0971,384其他流動(dòng)負(fù)債1,5621,5731,8551,969非流動(dòng)負(fù)債6,6686,3185,9985,698每股收益-最新股本攤薄(元)(0.45)0.510.871.09長期借款4,5714,2413,9213,621應(yīng)付債券0000EBIT1011,1221,7102,098租賃負(fù)債567567567567EBITDA9812,0832,7743,270其他非流動(dòng)負(fù)債1,5291,5091,5091,509負(fù)債合計(jì)15,38015,17515,99816,291毛利率(%)14.0416.3117.7018.44歸屬母公司股東權(quán)益4,6485,4686,6098,042歸母凈利率(%)(2.55)2.663.794.36少數(shù)股東權(quán)益257277311354所有者權(quán)益合計(jì)4,9055,7456,9208,396收入增長率(%)3.179.2019.199.49負(fù)債和股東權(quán)益20,28520,92022,91824,687歸母凈利潤增長率(%)214.0669.6526.16現(xiàn)金流量表（百萬元）2024A2025E2026E2027E重要財(cái)務(wù)與估值指標(biāo)2024A2025E2026E2027E經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流2701,6441,7552,498每股凈資產(chǎn)(元)3.674.325.226.35投資活動(dòng)現(xiàn)金流(1,587)(1,193)(1,126)(1,187)最新發(fā)行在外股份（百萬股1,2661,2661,2661,266籌資活動(dòng)現(xiàn)金流2,156(362)(320)(300)ROIC(%)1.166.859.9611.36現(xiàn)金凈增加額7681473091,011ROE-攤薄(%)(12.19)11.8216.6017.20折舊和攤銷8819611,0641,172資產(chǎn)負(fù)債率(%)75.8272.5469.8165.99資本開支(1,372)(1,090)(1,129)(1,190)）-24.2514.2911.33營運(yùn)資本變動(dòng)(674)(3)(475)(141)P/B（現(xiàn)價(jià)）3.372.872.3