內(nèi)部收益率法09國(guó)商師李卓蓉2009205144002

一、內(nèi)部收益率和內(nèi)部收益率法的概念內(nèi)部收益率，又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指在方案壽命期內(nèi)凈現(xiàn)值等于0時(shí)的收益率，其表達(dá)公式為：內(nèi)部收益率法是指用內(nèi)部收益率來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的方法。但是內(nèi)部收益率法只能告訴投資者被評(píng)估企業(yè)值不值得投資，卻并不知道值得多少錢(qián)投資。而且內(nèi)部收益率法在面對(duì)投資型企業(yè)和融資型企業(yè)時(shí)其判定法則正好相反：對(duì)于投資型企業(yè)，當(dāng)內(nèi)部收益率大于貼現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)適合投資；當(dāng)內(nèi)部收益率小于貼現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)不值得投資；融資型企業(yè)則不然。

一般而言，對(duì)于企業(yè)投資或者并購(gòu)，投資方不僅想知道目標(biāo)企業(yè)值不值得投資，更希望了解目標(biāo)企業(yè)的整體價(jià)值。而內(nèi)部收益率法對(duì)于后者卻無(wú)法滿足，因此該方法更多應(yīng)用于單個(gè)項(xiàng)目投資。

二、內(nèi)部收益率的計(jì)算內(nèi)部收益率是由方案本身的經(jīng)濟(jì)參數(shù)所決定的，它是一個(gè)待求值。由于求ir的公式是數(shù)學(xué)高次方程式，計(jì)算的時(shí)候，通常無(wú)法直接求得ir，因而需要采用逐項(xiàng)測(cè)試法來(lái)確定，主要有以下幾個(gè)步驟：1、作出方案的現(xiàn)金流量圖,并列出凈現(xiàn)值公式；如圖：1A02345收入支出PAAA……SA0123nt凈現(xiàn)值公式：或NCt---第t年的凈現(xiàn)金流量io---基準(zhǔn)收益率n---方案的計(jì)算期2、其次，估計(jì)一個(gè)收益率，并以此計(jì)算方案的凈現(xiàn)值。

Ⅰ、若NPV<0，說(shuō)明這個(gè)試算的收益率偏大，則應(yīng)降低估計(jì)的收益率再進(jìn)一步測(cè)算；

Ⅱ、若NPV>0，說(shuō)明這個(gè)試算的收益率偏小，則應(yīng)提高估計(jì)的收益率再進(jìn)行測(cè)算。如此經(jīng)過(guò)逐次測(cè)算，即可找到使凈現(xiàn)值由正到負(fù)的兩個(gè)相鄰的收益率。如圖：NPVNPVbNPVaiaibioi技術(shù)方案凈現(xiàn)值與收益率關(guān)系圖3、最后，依據(jù)使凈現(xiàn)值正負(fù)相鄰的收益率，采用線性插值法求出內(nèi)部收益率的近似解，其計(jì)算公式為:式中:ia代表試算的較低收益率；ib代表試算的較高收益率；NPVa代表以ia為基礎(chǔ)計(jì)算的凈現(xiàn)值；NPVb代表以ib為基礎(chǔ)計(jì)算的凈現(xiàn)值。用公式計(jì)算出某一方案的內(nèi)部收益率io并與標(biāo)準(zhǔn)收益率in相比較，當(dāng)io>in時(shí)，則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效益好，方案可?。环粗?，則認(rèn)為該方案不可取。三、內(nèi)部收益率法的優(yōu)缺點(diǎn)⑴優(yōu)點(diǎn)①直觀形象，能明確地說(shuō)明一項(xiàng)投資或超額投資在整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的贏利能力②不需要事先確定基準(zhǔn)收益率⑵缺點(diǎn)①計(jì)算比較復(fù)雜；②其大小與項(xiàng)目投資額有關(guān)；③一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是該項(xiàng)目所固有的，與其他投資項(xiàng)目無(wú)關(guān)，所以其只能與基準(zhǔn)收益率比較，不能用于互相排斥的多方案比較。例1:有一投資方案，投資10000元，經(jīng)營(yíng)壽命為五年，屆時(shí)殘值2000元，年收入5000元，年支出2200元，期望收益率為8%，試求方案投資內(nèi)部收益率。解：0123451000022005000-2200NPV（i）=-10000+(5000-2200)(P/A,i,5)+2000(P/F,i,5)i1=15%時(shí)NPV（15%）=365(元)>0i2=20%時(shí)NPV（20%）=-598(元)<0i1=15%時(shí)NPV（15%）=365(元)>0

i2=20%時(shí)NPV（20%）=-598(元)<0∵IRR＞i０=8%，∴項(xiàng)目可接受。謝謝！9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開(kāi)的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。5月-255月-25Thursday,May8,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。07:36:1407:36:1407:365/8/20257:36:14AM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無(wú)以廣才，非志無(wú)以成學(xué)。5月-2507:36:1407:36May-2508-May-2512、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。07:36:1407:36:1407:36Thursday,May8,202513、志不立，天下無(wú)可成之事。5月-255月-2507:36:1407:36:14May8,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。08五月20257:36:14上午07:36:145月-2515、會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小。五月257:36上午5月-2507:36May8,202516、如果一個(gè)人不知道他要駛向哪頭，那么任何風(fēng)都不是順風(fēng)。2025/5/87