7.1

工程項目可行性研究7.2工程項目經(jīng)濟評價概述7.3工程項目的財務(wù)評價7.4改擴建和技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價第七章工程項目的經(jīng)濟評價1第7章工程項目的經(jīng)濟評價7.1

工程項目可行性研究一、可行性研究的概念FeasibilityStudy也稱為技術(shù)經(jīng)濟論證

可行性研究是指在工程項目投資之前，在深入調(diào)查研究和科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上，綜合研究項目方案的技術(shù)先進性和適用性，經(jīng)濟的合理性和有利性，以及建設(shè)的可能性，從而為項目投資決策提供科學(xué)依據(jù)的一種論證方法。2第7章工程項目的經(jīng)濟評價

可行性研究起自30年代的美國，初次用于對田納西流域的開發(fā)和綜合利用的規(guī)劃，取得明顯經(jīng)濟效益。二戰(zhàn)后由于大規(guī)模經(jīng)濟建設(shè)，使這一方法得到很多應(yīng)用。

到60年代，經(jīng)過一些工業(yè)化國家的應(yīng)用、總結(jié)和提高，形成了一套比較完整的理論、工作程序和分析論證的科學(xué)方法，得到廣泛應(yīng)用，已成為一門集自然科學(xué)、經(jīng)濟科學(xué)、管理科學(xué)為一體的綜合性學(xué)科。3第7章工程項目的經(jīng)濟評價聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）1978年《工業(yè)可行性研究手冊》1980年《工業(yè)項目評價手冊》1981年國務(wù)院第30號文件把可行性研究作為建設(shè)前期工作中一個重要技術(shù)經(jīng)濟論證階段，納入基本建設(shè)程序，作為編制和審批項目任務(wù)書的基礎(chǔ)和依據(jù)。4第7章工程項目的經(jīng)濟評價1983年國家計委下達了《關(guān)于建設(shè)項目進行可行性研究的試行管理辦法》：可行性研究是建設(shè)前期工作的重要內(nèi)容，是基本建設(shè)程序中的組成部分，它的任務(wù)是根據(jù)國民經(jīng)濟長期規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃的要求，對建設(shè)項目在技術(shù)和經(jīng)濟上是否合理和可行，進行全面分析論證，作多方案比較，給出評價，為編制和審批設(shè)計任務(wù)書提供可靠的依據(jù)。進一步明確了可行性研究的編制程序、內(nèi)容和評審方法。5第7章工程項目的經(jīng)濟評價1987年計委又頒發(fā)了《關(guān)于建設(shè)項目經(jīng)濟評價工作的暫行規(guī)定》，《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法》，《建設(shè)項目經(jīng)濟評價參數(shù)》等重要文件，使我國的可行性研究及經(jīng)濟評價工作走上了規(guī)范化、科學(xué)化的道路。以后計委、建委、經(jīng)委、人民銀行也先后下達文件，給了可行性研究在建設(shè)項目中的一個法定的地位。6第7章工程項目的經(jīng)濟評價新建、改建、擴建的工業(yè)項目科研項目地區(qū)開發(fā)技術(shù)措施的應(yīng)用與技術(shù)政策的制定等可行性研究的對象是很廣泛的，一般包括二、可行性研究的對象7第7章工程項目的經(jīng)濟評價三、可行性研究的作用1.作為項目投資決策的依據(jù)2.作為向銀行申請貸款的依據(jù)3.作為向有關(guān)部門、 企業(yè)簽訂合同的依據(jù)4.作為初步設(shè)計、施工準(zhǔn)備的依據(jù)5.作為申請建設(shè)施工的依據(jù)6.作為項目企業(yè)組織管理工作的依據(jù)7.作為編制項目實施計劃的依據(jù)8.為項目建設(shè)提供基礎(chǔ)資料數(shù)據(jù)8第7章工程項目的經(jīng)濟評價四、可行性研究的階段劃分一個工程項目從設(shè)想、施工到建成投產(chǎn)的全過程分為三個時期投資前時期投資時期生產(chǎn)時期機初詳評會步細價研可可及究行行決性性策研研究究談項施試竣判目工運工簽設(shè)安轉(zhuǎn)驗約計裝收投項產(chǎn)目后評估9第7章工程項目的經(jīng)濟評價可行性研究一般可分為四個階段：機會研究階段、初步可行性研究階段、詳細可行性研究階段和評價與決策階段，各個研究階段的目的、任務(wù)、內(nèi)容、費用估算精度及研究所需時間各不相同?？尚行匝芯渴峭顿Y前期的最重要內(nèi)容，其主要工作是對建設(shè)項目進行可行性研究和籌措資金，它是后兩個時期的前提和基礎(chǔ)。10第7章工程項目的經(jīng)濟評價1.投資機會研究考慮投資目標(biāo)，鑒別投資機會。要求：對投資額的估算±30％，時間1～3月花費占總投資的0.2～1.0％內(nèi)容：地區(qū)情況，工業(yè)政策，資源條件，勞動力狀況，社會條件，地理環(huán)境，國內(nèi)外市場情況及項目的社會影響。比較粗略，不能直接用于決策。

機會研究要解決兩個方面的問題，一是社會是否需要，二是有沒有可以開展的基本條件。11第7章工程項目的經(jīng)濟評價2.初步可行性研究任務(wù)：對機會研究的投資建議具體化為多個比選方案，并進行初步評價，篩選方案，確定項目的初步可行性。內(nèi)容：市場、原材料及投入、廠址、經(jīng)濟規(guī)模及主要設(shè)備選型。要求：投資及成本估算±20％，時間3～5月，花費占0.25％～1.25％12第7章工程項目的經(jīng)濟評價3.詳細可行性研究任務(wù)：對工程項目進行深入技術(shù)經(jīng)濟分析，重點是對項目進行財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。選擇出最優(yōu)（或滿意）方案，并提出研究結(jié)論，為正確進行投資決策提供依據(jù)?？煞Q最終可行性研究要求：投資估算精度±10％，時間幾個月至2年花費0.5～3％13第7章工程項目的經(jīng)濟評價詳細可行性研究不是最終目的，而是實現(xiàn)建設(shè)項目決策科學(xué)化、民主化，減少和避免投資決策失誤，提高建設(shè)項目經(jīng)濟效益的一種手段。因此，投資決策者或主管部門的最終決策結(jié)果，不一定與詳細可行性研究的評價結(jié)論完全一致。14第7章工程項目的經(jīng)濟評價4.評價和投資決策由投資決策部門組織或授權(quán)專業(yè)銀行、工程咨詢公司，代表國家對上報的項目可行性研究報告進行全面審核和再評價。任務(wù)：審核、分析、判斷可行性研究報告的可靠性和真實性，提出項目評估（價）報告，為決策者提供最后決策依據(jù)。內(nèi)容：項目的必要性評價，可能性評價，技術(shù)評價，經(jīng)濟評價，綜合評價，并編寫評價報告。要求：投資及成本估算精度±10％，時間1～3個月，從全局利益出發(fā)，客觀、公正、可靠。15第7章工程項目的經(jīng)濟評價可行性研究報告的審批小型項目由各主管部門，省、市級專業(yè)公司

大型項目由省級報國家主管部門審批

特殊項目由國務(wù)院審批

只有可行性研究報告審批之后，才能做項目的設(shè)計任務(wù)書。

16第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第1部分：總論項目背景投資必要性及意義可行性研究工作的依據(jù)范圍和要求可行性研究的總概況,結(jié)論及建議五、可行性研究的內(nèi)容(工業(yè)項目）17第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第2部分：

需求預(yù)測和擬建規(guī)模市場需求預(yù)測現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力估計銷售預(yù)測及價格分析擬建項目的規(guī)模產(chǎn)品方案發(fā)展方向18第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第3部分：

資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況資源儲量、品位、成分及開采利用條件原料種類、數(shù)量、質(zhì)量及來源供應(yīng)可能性所需（水電氣）和公用設(shè)施狀況外部協(xié)作條件19第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第4部分：

建廠條件和廠址方案地理位置、氣象、水文、地址、地形、社會經(jīng)濟狀況交通現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢廠區(qū)總體方案、建設(shè)條件、地價、拆遷等20第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第5部分：技術(shù)設(shè)計方案項目構(gòu)成、技術(shù)來源生產(chǎn)方法、主要工藝設(shè)備選型方案全廠布置方案的初步選擇，土木工程量估算21第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第6部分：環(huán)境保護三廢成分及處理22第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第7部分：

企業(yè)組織、勞動定員、人員培訓(xùn)機構(gòu)設(shè)置方案人員素質(zhì)要求招聘計劃培訓(xùn)規(guī)劃及費用估算23第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第8部分：項目實施計劃招標(biāo)方案時間進度及工期網(wǎng)絡(luò)計劃圖監(jiān)理制度24第7章工程項目的經(jīng)濟評價報告第９、１０部分：投資估算資金籌措方式財務(wù)評價國民經(jīng)濟評價結(jié)論和建議25第7章工程項目的經(jīng)濟評價可行性研究的內(nèi)容(歸納）1.總論2.需求預(yù)測和擬建規(guī)模3.資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況4.建廠條件和廠址方案5.技術(shù)設(shè)計方案6.環(huán)境保護7.企業(yè)組織、勞動定員、人員培訓(xùn)8.項目實施計劃9.投資估算和資金籌措10.項目經(jīng)濟評價技術(shù)設(shè)計方案經(jīng)濟分析預(yù)測26第7章工程項目的經(jīng)濟評價①自我咨詢和委托咨詢

六、可行性研究的組織②參加單位及專家構(gòu)成

③工作程序

27第7章工程項目的經(jīng)濟評價它是可行性研究的核心內(nèi)容，往往對項目決策起關(guān)鍵性作用。

工程項目經(jīng)濟評價是對工程建設(shè)項目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營全過程中的經(jīng)濟活動的綜合性分析與評價。7.2工程項目經(jīng)濟評價概述西方將經(jīng)濟評價分為

財務(wù)評價、經(jīng)濟評價和社會評價

我國將經(jīng)濟評價分為

財務(wù)評價在現(xiàn)行財稅制度和價格條件下考慮項目的財務(wù)可行性

國民經(jīng)濟評價

從整體角度計算項目對國民經(jīng)濟的凈效益，據(jù)以判別項目的經(jīng)濟合理性28第7章工程項目的經(jīng)濟評價經(jīng)濟評價：在做好市場預(yù)測及項目技術(shù)分析的基礎(chǔ)上，計算項目方案投入的費用和產(chǎn)出的效益，通過多方案比較，對擬建設(shè)項目的經(jīng)濟合理性進行分析論證，作出全面的經(jīng)濟評價，為項目決策提供可靠依據(jù)。29第7章工程項目的經(jīng)濟評價1.必須符合國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)濟建設(shè)方針、政策、法規(guī)一、經(jīng)濟評價的原則2.應(yīng)遵循最大收益或最小耗費原則

3.必須是技術(shù)先進適用的項目

4.應(yīng)以國民經(jīng)濟評價結(jié)論為決策的主要依據(jù)

5.應(yīng)以動態(tài)分析為主

6.應(yīng)遵循效益與費用計算口徑一致的原則

7.應(yīng)遵循價格可比原理

8.應(yīng)服務(wù)于不同決策層次的不同要求

9.應(yīng)堅持實事求是原則

10.不能唯經(jīng)濟而斷

30第7章工程項目的經(jīng)濟評價二、經(jīng)濟評價的程序

1.建立盡可能多的技術(shù)方案

2.確定技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)體系

3.建立評價數(shù)學(xué)模型

4.確定經(jīng)濟評價判據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)

5.計算與評價

6.結(jié)論及建議

31第7章工程項目的經(jīng)濟評價三、財務(wù)評價與國民經(jīng)濟評價的關(guān)系

1.二者的關(guān)系特點

①它們是針對同一項目進行評價的

②它們都是分析項目的效益和費用關(guān)系

③財務(wù)評價在先，國民經(jīng)濟評價在后

④財務(wù)評價是國民經(jīng)濟評價的前提和基礎(chǔ)，國民經(jīng)濟評價是財務(wù)評價的主導(dǎo)

32第7章工程項目的經(jīng)濟評價2.二者的可能評價結(jié)論及處理

①財務(wù)評價√，國民經(jīng)濟評價√則項目√②財務(wù)評價×，國民經(jīng)濟評價×則項目×③財務(wù)評價√

，國民經(jīng)濟評價×則項目×④財務(wù)評價×，國民經(jīng)濟評價√則項目√33第7章工程項目的經(jīng)濟評價3.二者的主要區(qū)別

①評價角度不同財務(wù)評價：企業(yè)角度，微觀經(jīng)濟效益國民經(jīng)濟評價：國家角度，宏觀經(jīng)濟效益②評價目的不同

財務(wù)評價：企業(yè)項目盈利水平國民經(jīng)濟評價：對國民經(jīng)濟的貢獻及國家資源合理分配③衡量效益的范圍不同

財務(wù)評價：只有直接效益國民經(jīng)濟評價：還包括間接效益及政治、社會、生態(tài)環(huán)境等方面的效益34第7章工程項目的經(jīng)濟評價④價格、工資和匯率不同

財務(wù)評價：現(xiàn)行價格、工資、匯率國民經(jīng)濟評價：影子價格、工資、匯率⑤對通貨膨脹的考慮不同

財務(wù)評價：考慮國民經(jīng)濟評價：不考慮⑥現(xiàn)金流量內(nèi)容不同

財務(wù)評價：全部實際收入及支出國民經(jīng)濟評價：不包括稅金、國內(nèi)借款利息，財政補貼⑦折現(xiàn)率不同

⑧評價內(nèi)容方法不同

35第7章工程項目的經(jīng)濟評價7.3工程項目的財務(wù)評價財務(wù)評價是根據(jù)現(xiàn)行財稅制度和市場價格，分析測算項目的效益與費用，考察項目的獲利能力，償還能力以及外匯效果等財務(wù)狀況，以判別工程項目財務(wù)上的可行性。

一、步驟

1.收集、整理工程項目的基礎(chǔ)資料、數(shù)據(jù)

2.建立可行的技術(shù)方案

3.編制財務(wù)評價基本計算報表

4.計算財務(wù)評價主要評價指標(biāo)，對項目進行評價

36第7章工程項目的經(jīng)濟評價二、內(nèi)容

經(jīng)濟分析基本報表財務(wù)評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)現(xiàn)金流量分析財務(wù)平衡分析

外匯效果分析財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）財務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金）全部投資回收期財務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV利潤表財務(wù)平衡表投資利潤率固定資產(chǎn)投資借款償還期財務(wù)外匯流量表財務(wù)外匯凈現(xiàn)值財務(wù)換匯成本財務(wù)節(jié)匯成本財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR投資利稅率37第7章工程項目的經(jīng)濟評價續(xù)上表

經(jīng)濟分析基本報表財務(wù)評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析全部投資或自有資金財務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資或自有資金財務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資或自有資金財務(wù)現(xiàn)金流量表平衡點銷售額經(jīng)營安全率生產(chǎn)能力利用率平衡點產(chǎn)量投資回收期借款償還期投資利潤率等內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值投資回收期期望值借款償還期期望值等等凈現(xiàn)值期望值凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率等38第7章工程項目的經(jīng)濟評價累計現(xiàn)金流量曲線1(i=0)曲線2(i≠0)0年ABCDQFPRHG累計現(xiàn)金流量曲線圖現(xiàn)金流量分析是指工程項目從規(guī)劃籌建、施工、投產(chǎn)運行、直到報廢的整個壽命周期內(nèi)，現(xiàn)金流入流出的全部資金活動的分析。它反映了投資項目全部經(jīng)濟活動的狀況，是項目獲利能力分析的重要組成部分。

39第7章工程項目的經(jīng)濟評價三、財務(wù)評價的主要評價指標(biāo)

財務(wù)評價的常用指標(biāo)1）盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)全部投資回收期、投資利潤率、投資利稅率、資金利潤率2）盈利能力分析的動態(tài)指標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值3）清償能力分析的指標(biāo)借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率40第7章工程項目的經(jīng)濟評價投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額項目總投資×100%投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額項目總投資×100%41第7章工程項目的經(jīng)濟評價大型鋼鐵9自動化儀表14日用化工17中型鋼鐵9工業(yè)鍋爐20制鹽11特殊鋼鐵9汽車15食品16礦井開采18農(nóng)藥22塑料制品14郵政業(yè)3原油加工4家用電器19市內(nèi)電話7棉毛紡織10煙草14大型拖拉機5合成纖維11水泥8小型拖拉機9日用機械24平板玻璃14我國行業(yè)平均投資利潤率（%）42第7章工程項目的經(jīng)濟評價我國行業(yè)平均投資利稅率（%）大型鋼鐵14自動化儀表18日用化工26中型鋼鐵13工業(yè)鍋爐24制鹽16特殊鋼鐵15汽車19食品21礦井開采19農(nóng)藥28塑料制品20郵政業(yè)4原油加工8家用電器30市內(nèi)電話7棉毛紡織17煙草223大型拖拉機7合成纖維15水泥12小型拖拉機11日用機械36平板玻璃2343第7章工程項目的經(jīng)濟評價資產(chǎn)負債率=負債合計資產(chǎn)合計×100%流動比率=流動資產(chǎn)總額流動負債總額×100%速動比率=流動資產(chǎn)總額-存貨流動負債總額×100%一般應(yīng)在0.5-0.8較合適不小于1.2-2.0不小于1.0-1.244第7章工程項目的經(jīng)濟評價財務(wù)換匯成本=Rt—項目在第t年為出口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源（美元）It—生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流入（美元）Ot—生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元）Ot—生產(chǎn)出口產(chǎn)品的外匯流出（美元）i0—社會折現(xiàn)率45第7章工程項目的經(jīng)濟評價財務(wù)節(jié)匯成本=Rt—項目在第t年為生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源（美元）It—生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的外匯流入（美元）Ot—生產(chǎn)替代進口產(chǎn)品的外匯流出（美元）i0—社會折現(xiàn)率46第7章工程項目的經(jīng)濟評價主要用四種報表四、財務(wù)評價的基本計算報表

財務(wù)現(xiàn)金流量表利潤表財務(wù)平衡表財務(wù)外匯流量表47第7章工程項目的經(jīng)濟評價序號

年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計123456…n

(一)

(二)

(三)(四)生產(chǎn)負荷（％）現(xiàn)金流入1.產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金流入小計現(xiàn)金流出1.固定資產(chǎn)投資2.流動資金3.經(jīng)營成本4.銷售稅金5.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費6.資源稅7.營業(yè)外凈支出流出小計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量計算指標(biāo)：財務(wù)內(nèi)部收益率；財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=%）投資回收期財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）

1.財務(wù)現(xiàn)金流量表

單位：萬元48第7章工程項目的經(jīng)濟評價自有資金現(xiàn)金流量表(一)現(xiàn)金流入

……

固定資產(chǎn)貸款流動資產(chǎn)貸款

……(二)現(xiàn)金流出

固定資產(chǎn)投資自有資金銀行貸款（固定）

……

固定資金貸款本息償還流動資金貸款本息償還

……49第7章工程項目的經(jīng)濟評價因此，在進行財務(wù)分析時，須分兩步考察經(jīng)濟效果：第一步，“全投資”財務(wù)效果評價；第二步，“自有資金”財務(wù)效果評價。影響企業(yè)的經(jīng)濟效果的因素有兩類：一是投資、產(chǎn)量、成本、價格；二是資金來源的構(gòu)成、借貸資金償還方式等。50第7章工程項目的經(jīng)濟評價全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量表與自有資金現(xiàn)金流量表的區(qū)別在于對借貸款的處理上。全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量表假定全部投資（包括固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)）均為自有資金，則不必再計算項目的財務(wù)費用（利息），為各方案（不論資金來源如何）進行比較，建立了共同基礎(chǔ)。

51第7章工程項目的經(jīng)濟評價2.利潤表（損益表）

用以計算項目壽命期內(nèi)各個年份的利潤額，繼而用來計算投資利潤率，投資利稅率等。序號

年份項目投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計3456…n

(一)(二)(三)(四)(五)

(六)(七)(八)生產(chǎn)負荷（％）產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入總成本銷售稅金技術(shù)轉(zhuǎn)讓費銷售利潤[(一)-(二)-(三)-(四)]資源稅營業(yè)外凈支出利潤總額[(五)-(六)-(七)]利潤表

單位：萬元

52第7章工程項目的經(jīng)濟評價3.財務(wù)平衡表（資金來源與運用表）

項目資金安排兩個任務(wù)①滿足項目需要，保證計劃期內(nèi)的資金平衡

②尋求資金分期投入的最優(yōu)計劃，保證盡快達到投產(chǎn)和生產(chǎn)能力

平衡：資金來源＝資金使用＋資金結(jié)余

53第7章工程項目的經(jīng)濟評價序號

年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計123456…n

(一)

(二)

生產(chǎn)負荷（％）資金來源1.利潤總額2.折舊費其中可作為歸還借款的折舊3.固定資產(chǎn)投資借款

(1)國內(nèi)借款

(2)外匯借款4.流動資金貸款5.企業(yè)自有資金

(1)用于固定資產(chǎn)投資

(2)用于流動資金6.回收固定資產(chǎn)余值7.回收自有流動資金來源小計資金運用1.固定資產(chǎn)投資2.流動資金3.還款期間的企業(yè)留利4.企業(yè)留用的折舊5.自折舊中提取的能源基金6.固定資產(chǎn)投資借款利息償還

(1)國內(nèi)借款利息

(2)外匯借款利息7.固定資產(chǎn)投資借款本金償還

(1)國內(nèi)借款本金

(2)外匯借款本金8.所得稅9.盈余資金（或資金短缺）運用小計財務(wù)平衡表單位：萬元8.短期貸款（為了平衡）短期貸款還本付息54第7章工程項目的經(jīng)濟評價4.財務(wù)外匯流量表

涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯，以及替代產(chǎn)品進口節(jié)匯項目編制該表。

序號

年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計123456…n

(一)

(二)

(三)(四)(五)生產(chǎn)負荷（％）外匯流入1.產(chǎn)品外銷收入2.其他外匯收入流入小計外匯流出1.進口原材料2.進口零部件3.技術(shù)轉(zhuǎn)讓費4.償還外匯借款本息5.其他外匯支出流出小計凈外匯流量[(一)-(二)]產(chǎn)品替代進口收入凈外匯效果[(三)+(四)]計算指標(biāo)：財務(wù)外匯凈現(xiàn)值（i=％）財務(wù)換匯成本或財務(wù)節(jié)匯成本財務(wù)外匯流量表單位：萬美元55第7章工程項目的經(jīng)濟評價另外，根據(jù)需要還可編制一些輔助報表，如

投資估算表

流動資金估算表

投資總額及資金籌措表

借款還本付息估算表

產(chǎn)品銷售收入及銷售稅估算表

生產(chǎn)期成本估算

56第7章工程項目的經(jīng)濟評價五、財務(wù)評價的判別標(biāo)準(zhǔn)

①基準(zhǔn)投資回收期

②基準(zhǔn)投資利潤率（即基準(zhǔn)投資效果系數(shù)）

③基準(zhǔn)投資利稅率

④基準(zhǔn)投資收益率（即基準(zhǔn)貼現(xiàn)率）

只要達到或超過這些基準(zhǔn)值，項目才可認為是財務(wù)可行的?；鶞?zhǔn)值的特性①部門行業(yè)的針對性

②時效性57第7章工程項目的經(jīng)濟評價六、財務(wù)評價中的幾個具體問題

1.建設(shè)期開始年為第1年

建設(shè)期以前發(fā)生的費用占總費用比例不大時，并入第1年，比例較大時放在第0年。例如老廠技術(shù)改造項目，原有固定資產(chǎn)凈值占改擴建后總投資的比例較大?？稍诮ㄔO(shè)期前加一欄“建設(shè)起點”。為了與復(fù)利系數(shù)表的年序相對應(yīng)，在折現(xiàn)中采用年末習(xí)慣法。

58第7章工程項目的經(jīng)濟評價2.流動資金

按工商行規(guī)定，新建、擴建企業(yè)在建成投產(chǎn)時必須有30％的鋪底流動資金，才能申請流動資金貸款。

按國家現(xiàn)行財政規(guī)定，流動資金借款利息應(yīng)計入產(chǎn)品生產(chǎn)成本的財務(wù)費用項目中。規(guī)定流動資金在投產(chǎn)第一年開始，按生產(chǎn)負荷進行安排，并按全年計息。59第7章工程項目的經(jīng)濟評價3.固定資產(chǎn)投資借款利息的計算

①一律按年息計算（無論實際上是按季或月計息）

②每筆借款發(fā)生的當(dāng)年，均假定在年中支付，按半年計息③近似公式

還清年份應(yīng)計利息2×年利率

年初借款累計＝生產(chǎn)期每年應(yīng)計利息（年初借款累計-

本年還本付息2）×年利率

＝建設(shè)期每年應(yīng)計利息（年初借款累計＋

本年借款支用

2）×年利率

＝60第7章工程項目的經(jīng)濟評價4.經(jīng)營成本

在現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營成本不包括折舊、攤銷費和流動資金利息

①折舊不列入經(jīng)營成本是為了避免重復(fù)計算（固定資產(chǎn)投資已作為費用進入項目計算）②按規(guī)定流動資金借款利息列入財務(wù)費用中，在全投資現(xiàn)金流量表中，全部投資均假定為自有資金，因此經(jīng)營成本中不包括此項，在自有資金現(xiàn)金流量表中，專設(shè)有借款利息支付一項，因此也不列入經(jīng)營成本中。61第7章工程項目的經(jīng)濟評價③攤銷費（例如技術(shù)轉(zhuǎn)讓費包括許可證費，專利費，設(shè)計費等），在引進技術(shù)項目投產(chǎn)前支付的，作待攤銷費處理，于項目投產(chǎn)后一次或分幾次引入生產(chǎn)成本。5.稅金計算

利潤表和財務(wù)現(xiàn)金流量表，主要是考核項目本身的獲利能力和投資回收能力。因此，有時可只計算銷售稅金（增值稅和營業(yè)稅），不再計算所得稅和調(diào)節(jié)稅。

62第7章工程項目的經(jīng)濟評價6.

借款償還期也可由資金來源與運用表及國內(nèi)借款還本付息表直接推算借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù)-開始借款年份+當(dāng)年償還借款額當(dāng)年可用于還款的資金額63第7章工程項目的經(jīng)濟評價7.4改擴建和技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價一、改擴建項目的概念

改擴建項目：在原有企業(yè)的基礎(chǔ)上，進行技術(shù)改造，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及擴大生產(chǎn)規(guī)模。

目的：提高企業(yè)的經(jīng)濟效益和社會效益。64第7章工程項目的經(jīng)濟評價二、改擴建項目的特點利用原有資產(chǎn)與資源，力求以增量調(diào)動存量，以較小的新增投入取得較大新增效益。（調(diào)動閑置資源）改擴建建設(shè)與生產(chǎn)同步進行。效益與費用的識別比較復(fù)雜。建設(shè)期一般較短。改擴建項目目標(biāo)不同，其效益表現(xiàn)形式不同。65第7章工程項目的經(jīng)濟評價改擴建項目的效益和代價增加產(chǎn)量、擴大品種、提高質(zhì)量、降低能耗、合理利用資源、提高技術(shù)裝備水平、改善勞動條件、降低勞動強度、保護環(huán)境、綜合利用等。新增投資、新增經(jīng)營費用、停產(chǎn)或減產(chǎn)損失、拆除費用等。66第7章工程項目的經(jīng)濟評價三、改擴建項目的分類無項目時凈效益下降，有項目保持原有效益水平。無項目時凈效益下降，有項目上升。無項目時凈效益快速下降，有項目下降減速。無項目時凈效益保持不變，有項目上升。無項目時凈效益呈增長趨勢，有項目增長更快。無項目時凈效益為零，有項目有凈效益。67第7章工程項目的經(jīng)濟評價技術(shù)改造項目的比較對象是現(xiàn)有企業(yè)，因此在方案比較時，評價方法總的原則是：

考察技術(shù)改造項目與不進行技術(shù)改造項目兩種情況下，費用和收益的差別，因為這種差別就是由項目所引起的，也就是企業(yè)進行技術(shù)改造項目后所帶來的效果。評價方法有兩種：總量效果評價法（簡稱總量法）增量效果評價法（簡稱增量法）

四、改擴建項目的經(jīng)濟評價方法68第7章工程項目的經(jīng)濟評價1．總量法

有項目與無項目是互斥方案。計算出各方案的絕對經(jīng)濟效益指標(biāo)（如凈現(xiàn)值），然后進行對比。總量法的優(yōu)點

在分別考察各種情況下的經(jīng)濟效果時，總量法不涉及費用、收益的劃分問題，不需要判別它們是屬于新上項目還是由原有基礎(chǔ)部分產(chǎn)生。

不僅能夠顯示出技術(shù)改造項目的相對效果檢驗，而且能顯示絕對效果檢驗。

69第7章工程項目的經(jīng)濟評價⑴總量法的現(xiàn)金流和評價指標(biāo)

例

某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn)500萬元，流動資產(chǎn)200萬元，若進行技改須投資140萬元，改造當(dāng)年生效。改造與不改造的收入，支出如表。設(shè)改造、不改造的壽命期均為8年，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0＝10%，問該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進行技術(shù)改造?某企業(yè)改造與不改造的收支預(yù)測方案不改造改造年份1-781-78銷售收入600600650650資產(chǎn)回收250300支出49549552052070第7章工程項目的經(jīng)濟評價對于這樣一個問題，有可能畫出兩種現(xiàn)金流量圖

二者的區(qū)別：原有資產(chǎn)是否當(dāng)作投入處理不改造1050123…782507001050123…782501401300123…783001401300123…78300700改造(a)

(b)

71第7章工程項目的經(jīng)濟評價(a)圖分析法不是真正意義上的總量法兩個事物相互比較時，相同部分可否忽略？從經(jīng)濟原理上分析，(a)圖分析法是不正確的，因為：

（1）原有資產(chǎn)不僅有其實物形態(tài)，而且具有價值形態(tài)，設(shè)想擁有者不使用這筆資產(chǎn)，他可將其出讓從而獲以相當(dāng)于資產(chǎn)價值的收入

（2）現(xiàn)在，擁有者不出讓，就意味著他失去了獲得這筆收入的機會，這是一種機會損失。因此，在經(jīng)濟分析中應(yīng)將其視為支出才能反映出使用這筆資產(chǎn)的效果

72第7章工程項目的經(jīng)濟評價

項目評價的目的是為了正確的決策，如果按（a）的分析方法不導(dǎo)致錯誤的決策，那么這種方法仍然是有效的。

①

按圖（a）計算凈現(xiàn)值

NPV1＝105（P/A，10%，8）+250（P/F，10%，8）＝676.8＞0NPV2＝-140+130（P/A，10%，8）+300（P/F，10%，8）＝693.5＞0∵NPV2＞NPV1＞0∴應(yīng)當(dāng)改造73第7章工程項目的經(jīng)濟評價②

按圖（b）計算凈現(xiàn)值

NPV1＝-700+105（P/A，10%，8）+250（P/F，10%，8）＝-23.2<0NPV2＝-840+130（P/A，10%，8）+300（P/F，10%，8）＝-6.5<0雖NPV2＞NPV1，但二者凈現(xiàn)值均小于0，不能通過絕對效果檢驗，因此不能輕易作出應(yīng)當(dāng)改造的結(jié)論。從以上分析可以看出，省略被比較方案的相同現(xiàn)金流（在改擴建和技改項目中最常見的是省略原有資產(chǎn)）的最主要危害在于可能將實際上不可行的項目判斷為可行。因此，在總量法中必須將原有資產(chǎn)視為投資列入現(xiàn)金流出中。

74第7章工程項目的經(jīng)濟評價使用總量法注意：如果由于改擴建或技改而使部分原有資產(chǎn)不再有用并能轉(zhuǎn)讓出售或作其他有價處理，應(yīng)把轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的收入視作現(xiàn)金流入?？偭糠ㄊ菍Ω臄U建、技改與否的總量效果指標(biāo)進行比較，按照互斥方案比較的要求，只能使用價值型指標(biāo)（如凈現(xiàn)值等），而不能單獨使用效率型指標(biāo)（如內(nèi)部收益率等）。

75第7章工程項目的經(jīng)濟評價總量法的缺點

總量法需要對原有的全部固定資產(chǎn)價值進行重新估算，有時十分復(fù)雜、困難，其工作量和難度巨大。

將原有固定資產(chǎn)視為投資，并不能顯示用于技術(shù)改造的投資可達到的收益水平。特別是存在其他投資機會時。76第7章工程項目的經(jīng)濟評價⑵壽命不等問題的處理

如果進行與不進行改擴建、技改兩種情況下的項目壽命不等，則不能簡單地比較各自的凈現(xiàn)值指標(biāo)。

對某些改擴建、技改項目，可采用互斥方案比較中對壽命不等問題的處理方法，如壽命期最小公倍數(shù)法、年值法、或經(jīng)變換的凈現(xiàn)值法（先計算年值，再將年值按計算期折算成現(xiàn)值）。

77第7章工程項目的經(jīng)濟評價但對很多改擴建和技改項目來說，假定對原企業(yè)或技改方案作多次重復(fù)往上是不合理的，比較可行的辦法是設(shè)定一個不長于方案壽命的分析期（計算期），一般可以用壽命短的方案的壽命期作為分析期，長壽命方案分析期末的資產(chǎn)殘值計入現(xiàn)金流中。資產(chǎn)殘值可憑經(jīng)驗估算或?qū)⒊跏纪顿Y按年等值分攤再計算出分析期末殘值。

一般說來，進行改擴建，技改方案的壽命期比不進行的壽命期長，綜合考慮原有資產(chǎn)處理和壽命期不等問題，凈現(xiàn)值可如下計算：

78第7章工程項目的經(jīng)濟評價不進行：

進行：

VQ：原有資產(chǎn)價值Cit：第t年可獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入Fit’：第t年的現(xiàn)金流入，不含資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和期末資產(chǎn)殘值回收Fit：第t年的實際現(xiàn)金流出Kt：第t年的改擴建和技改投資S1：n1年末的資產(chǎn)殘值n1：不進行改擴建、技改的項目壽命期i0：基準(zhǔn)貼現(xiàn)率n2：進行改擴建、技改項目壽命期79第7章工程項目的經(jīng)濟評價按投資分攤法計算的S2

為什么t的取值到n1

？80第7章工程項目的經(jīng)濟評價2．增量法

增量法是對技術(shù)改造項目所產(chǎn)生的增量效果進行評價的方法，是根據(jù)技術(shù)改造項目所產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流進行增量效果指標(biāo)計算。

81第7章工程項目的經(jīng)濟評價增量法的程序

①計算改擴建和技改產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流②根據(jù)增量現(xiàn)金流進行增量效果指標(biāo)計算③根據(jù)指標(biāo)計算結(jié)果作決策判斷增量法可以用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)，分別稱為增量凈現(xiàn)值和增量內(nèi)部收益率。

82第7章工程項目的經(jīng)濟評價

增量法不必進行原有資產(chǎn)的價值的估價，因為進行與不進行技術(shù)改造兩種情況下計算出的現(xiàn)金流量都有相同的原有資產(chǎn)，在進行增量現(xiàn)金流計算時，二者抵銷。增量法的優(yōu)點83第7章工程項目的經(jīng)濟評價在計算出增量效果指標(biāo)后，若△NPV＞0或△IRR＞i0，是否就能認為應(yīng)進行改擴建、技改投資呢?

仍用上例

△NPV＝－140－(130-105)(P/A，10%，8)+(300-250)(P/F，10%，8)

＝16.7＞0根據(jù)計算結(jié)果，會作出應(yīng)當(dāng)改造的結(jié)論。但我們知道這個結(jié)論是錯的，因為無論改造與否，該項目都未通過絕對效果檢驗。

問題：84第7章工程項目的經(jīng)濟評價從理論上說，互斥方案比較應(yīng)該同時通過絕對效果和相對效果檢驗。

增量法的缺點

增量法只能體現(xiàn)相對效果檢驗，不能體現(xiàn)絕對效果檢驗。相對效果檢驗只能解決方案之間的優(yōu)劣問題，絕對效果檢驗才能說明方案是否達到了規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)。85第7章工程項目的經(jīng)濟評價

不難證明，在若干個互斥方案中，若前一方案通過了絕對效果檢驗，后一方案與前一方案比較通過了相對效果檢驗，則后一方案必然通過絕對效果檢驗。86第7章工程項目的經(jīng)濟評價

在改擴建和技改項目評價中，若滿足下列條件之一就是完善的：

條件一：不進行改擴建和技改通過總量評價，改擴建和技改通過增量效果評價條件二：進行改擴建同時通過總量效果和增量效果評價是否一定要作總量效果評價呢？我們希望回避資產(chǎn)估價的愿望是否能實現(xiàn)呢？

87第7章工程項目的經(jīng)濟評價根據(jù)增量效果所作的決策④--+--+不進行技術(shù)改造②增量效果和總量效果的可能性排列-（8）+（7）-（6）-（5）-（4）+（3）+（2）+（1）進行技術(shù)改造③總量效果增量效果①

效果類別效序號果++++--+--+技術(shù)改造技術(shù)改造技術(shù)改造不進行改擴建和技改不進行改擴建和技改不進行改擴建和技改假定增量效果已經(jīng)計算出來，而總量效果尚不清楚。在下表中我們列出增量效果和總量效果的全部可能性，“+”表示通過檢驗，“-”表示不能通過檢驗。

88第7章工程項目的經(jīng)濟評價在（1）（2）（5）（6）情況下，增量效果和技術(shù)改造后的總量效果一致。在（4）的情況下，盡管通過了總量效果評價，但由于沒能通過增量效果評價，因此仍不應(yīng)進行技術(shù)改造。

由此可見，在這五種情況下，只根據(jù)增量效果決策是不會發(fā)生錯誤的。第（3）種情況，從總量效果的評價結(jié)果上看，此時技術(shù)改造與否這兩種情況下企業(yè)的總體效益都不好。這時企業(yè)可維持現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營，也可以進行技術(shù)改造，或關(guān)閉工廠，拍賣現(xiàn)有資產(chǎn)。

由于增量效果好，進行技術(shù)改造顯然優(yōu)于維持現(xiàn)狀。

89第7章工程項目的經(jīng)濟評價這表明只有當(dāng)需要判斷是否應(yīng)關(guān)閉、拍賣工廠時，需要作總量評價。而在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，大多數(shù)情況下可以不困難地排除關(guān)閉、拍賣工廠這種選擇。

由此可見，在技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價中，一般情況下只需要進行增量效果評價；只有當(dāng)現(xiàn)有企業(yè)面臨虧損，需決策關(guān)閉、拍賣企業(yè)還是進行技術(shù)改造時，才需要同時作增量效果評價和總量效果評價。當(dāng)出現(xiàn)壽命不等問題時，可采用與總量法相同的處理方法

90第7章工程項目的經(jīng)濟評價常見的計算增量現(xiàn)金流的方法：“前后”比較法和“有無”比較法。有無法即用進行技術(shù)改造（有項目）未來的現(xiàn)金流減不進行技術(shù)改造（無項目）對應(yīng)的未來的現(xiàn)金流。

前后法是將技術(shù)改造后（簡稱項目后）的現(xiàn)金流減去技術(shù)改造前（簡稱項目前）的對應(yīng)現(xiàn)金流。

五、增量現(xiàn)金流的計算91第7章工程項目的經(jīng)濟評價前后法用項目后的量減項目前的量，實際上暗含著一個假設(shè)：若不進行技術(shù)改造，現(xiàn)金流將保持項目前的水平不變。因此前后法是一種不正確的方法。我們知道方案比較中的現(xiàn)金流在時間上應(yīng)具有可比性。有無法不作無項目時現(xiàn)金流保持項目前水平不變的假設(shè)，而分別用有、無項目未來的預(yù)測數(shù)據(jù)進行計算。

92第7章工程項目的經(jīng)濟評價1．前后法與有無法的比較

采用前后法計算增量現(xiàn)金流，可能發(fā)生以下幾種錯誤

⑴市場需求和企業(yè)自身有潛力，即使不進行技術(shù)改造投資，企業(yè)也能通過其他方式改進生產(chǎn)經(jīng)營，使凈收益逐年增加。進行技術(shù)改造投資則會使凈收益增加更多。按有無法計算的增量凈收益為面積ABC，按前后法計算的增量凈收益為面積ADC，多算了面積ADB。凈收益ACBD0n時間93第7章工程項目的經(jīng)濟評價⑵由于種種原因若不進行技術(shù)改造投資，企業(yè)凈收益將逐年下降。進行技術(shù)改造投資（有項目）則可保持原來的凈收入水平或減緩下降。按兩種情況分析：

0②前后法的增量凈收益為負，有無法的增量凈收益為AEF。圖b中的直線AD表示項目前的情況。

①按前后法計算的增量效果為零，而按有無法計算的增量凈收益為AED。（如圖a）

凈收益ADEn時間圖a凈收益ADE0n時間F圖b94第7章工程項目的經(jīng)濟評價⑶無項目時企業(yè)凈收益逐年下降

有項目時凈收益逐年上升

按前后法的增量凈收益為ADC，少算了凈收益AED

。有無法的增量凈收益為AEC。凈收益AED0n時間C圖中的直線AD表示項目前的情況。95第7章工程項目的經(jīng)濟評價例：某廠現(xiàn)有固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)800萬元，技改前（即現(xiàn)在，第0年）和假定不改造未來8年的有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所列。如果進行技改，須投資180萬元，假設(shè)改造當(dāng)年成效，其未來8年的預(yù)測數(shù)據(jù)見表2。設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0＝10%，該廠不存在關(guān)停并轉(zhuǎn)問題，問該廠是否應(yīng)當(dāng)進行技術(shù)改造?

96第7章工程項目的經(jīng)濟評