i目錄目錄 i圖目錄 iv v第一章緒論 1第一節(jié)研究背景與動(dòng)機(jī) 2第二節(jié)研究目的 16第三節(jié)研究架構(gòu) 20第二章文獻(xiàn)回顧 22第一節(jié)供應(yīng)鏈金融 22第二節(jié)需求不確定性 29第三節(jié)供應(yīng)鏈融資與不確定性 30第三章研究方法 37第一節(jié)問(wèn)題描述與定義 37第二節(jié)研究假設(shè) 39第三節(jié)模型建構(gòu) 40 40 41 42 43 44 44第四節(jié)模型均衡解 45 45 46 48 50 53第四章分析與討論 57第一節(jié)獲利趨勢(shì)圖 57 58二、買方?jīng)]有違約的機(jī)率β對(duì)融資模型的獲利趨勢(shì) 60 62第二節(jié)參數(shù)組合數(shù)值解 65 66 69 70 70 71 77 77第五章專家訪談 78第一節(jié)訪談?wù)弑尘?78第二節(jié)訪談問(wèn)題設(shè)計(jì) 79第三節(jié)深度訪談回答摘要 80第四節(jié)深度訪談?wù)砼c比較 85 85 86 87 87 91第六章結(jié)論與建議 94第一節(jié)研究發(fā)現(xiàn) 94第二節(jié)供應(yīng)鏈融資相關(guān)建議 98 101附錄一專家訪談問(wèn)項(xiàng) 105圖目錄圖1.1我省進(jìn)出口業(yè)務(wù)未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)比例趨勢(shì)圖 4圖1.2研究流程架構(gòu)圖 21圖3.1交貨前融資事件時(shí)間軸 39圖3.2交貨后融資事件時(shí)間軸 39圖4.1α在各融資方案中對(duì)供應(yīng)鏈各成員之獲利影響趨勢(shì)圖 61圖4.2β在各融資方案中對(duì)供應(yīng)鏈各成員之獲利影響趨勢(shì)圖 63圖4.3δ在各融資方案中對(duì)供應(yīng)鏈各成員之獲利影響趨勢(shì)圖 64v目錄TOC\o"1-3"\h\u1265 112622圖目錄 523711 627681第一章緒論 1024875第一節(jié)研究背景與動(dòng)機(jī) 1120365 1213146表1.2我省進(jìn)出口業(yè)務(wù)以人民幣結(jié)購(gòu)(售)與未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)原始值表 1329899圖1.1我省進(jìn)出口業(yè)務(wù)未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)比例趨勢(shì)圖 1315584 151689表1.4國(guó)內(nèi)有擔(dān)保的融資方式較少原因 1711767表1.5第三方擔(dān)保制度與履保制度比較表 1910995表1.6融資模型分類表 206313表1.7國(guó)外供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈應(yīng)用表 2110165第二節(jié)研究目的 258059第三節(jié)研究架構(gòu) 29282圖1.2研究流程架構(gòu)圖 306745第二章文獻(xiàn)回顧 312425第一節(jié)供應(yīng)鏈金融 3127632第二節(jié)需求不確定性 3821428第三節(jié)供應(yīng)鏈融資與不確定性 3921216第三章研究方法 4617958第一節(jié)問(wèn)題描述與定義 467526表3.1研究模型符號(hào)表 4614881圖3.1交貨前融資事件時(shí)間軸 487023圖3.2交貨后融資事件時(shí)間軸 4813367第二節(jié)研究假設(shè) 4819000第三節(jié)模型建構(gòu) 4925566表3.2融資模型分類表 4919933 4919768 5012432 5122013 5223626 5330427 5311053第四節(jié)模型均衡解 547378 543074 5525161 5725444 5917904 6222435第四章分析與討論 6630134第一節(jié)獲利趨勢(shì)圖 6625701 67139081 6815491 6929752圖4.1u在各融資方案中對(duì)供應(yīng)鏈各成員之獲利影響趨勢(shì)圖 7029632三、第三方擔(dān)保費(fèi)比例δ對(duì)融資模型的獲利趨勢(shì) 7112511圖4.2β在各融資方案中對(duì)供應(yīng)鏈各成員之獲利影響趨勢(shì)圖 7230540圖4.3δ在各融資方案中對(duì)供應(yīng)鏈各成員之獲利影響趨勢(shì)圖 7322489第二節(jié)參數(shù)組合數(shù)值解 7421288 758458 7529673 764587 7720342 7832213 7929862 799627 8016625 8122784 8213458 8320681 8424780 8528286 862344 8614103第五章專家訪談 876128第一節(jié)訪談?wù)弑尘?8718471表5.1訪談對(duì)象一覽表 8718223第二節(jié)訪談問(wèn)題設(shè)計(jì) 8817216表5.2訪問(wèn)大綱 8811004第三節(jié)深度訪談回答摘要 8918861第四節(jié)深度訪談?wù)砼c比較 9428383 9412972表5.3訪問(wèn)大綱 9426506 9514545 9525413 9632577 9614005 975590 9812521表5.7模型與訪談內(nèi)容比較表 997035 10014552第六章結(jié)論與建議 10322582第一節(jié)研究發(fā)現(xiàn) 10310157表6.1供應(yīng)鏈各成員獲利研究結(jié)果匯整表 10413503表6.2利率、訂購(gòu)量及批發(fā)價(jià)研究結(jié)果匯整表 10520119第二節(jié)供應(yīng)鏈融資相關(guān)建議 10725493 11019448附錄一專家訪談問(wèn)項(xiàng) 114 89表5.7模型與訪談內(nèi)容比較表 90表6.1供應(yīng)鏈各成員獲利研究結(jié)果匯整表 95表6.2利率、訂購(gòu)量及批發(fā)價(jià)研究結(jié)果匯整表 961第一章緒論的運(yùn)營(yíng)效率。其核心思想是基于供應(yīng)鏈中的商業(yè)交易，為參與者（如供應(yīng)商、制造商、分銷商等）提供針對(duì)特定交易的融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融涵蓋了多種融資方式，如應(yīng)收帳款融資、采購(gòu)訂單融資、庫(kù)存融資等，這些方式可以幫助企業(yè)特別是中小企業(yè)解決資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，提高資金流動(dòng)性，降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。供應(yīng)鏈金融通過(guò)整合供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的信息流、物流和資金流，提升了供應(yīng)鏈的透明度和效率。供應(yīng)鏈金融通過(guò)提高資金流動(dòng)性和減少貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，支援了中小企業(yè)的供應(yīng)鏈活動(dòng)，從而在全球市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用。對(duì)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、增強(qiáng)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性以及提升中小企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。然考量中小企業(yè)在我省經(jīng)濟(jì)中的重要性以及面對(duì)新冠疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)，故關(guān)注于供應(yīng)鏈金融的角色和發(fā)展，特別是在支援中小企業(yè)面對(duì)金融困難和維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定性方面的重要性。亦連結(jié)供應(yīng)鏈管理與財(cái)務(wù)金融之研究缺口。本研究建立一個(gè)具資金限制的上游供應(yīng)商、下游大型制造商及銀行組成的供應(yīng)鏈金融。透過(guò)分析供應(yīng)鏈金融在不同地區(qū)的實(shí)踐和比較，以及深入探討買方擔(dān)保融資和應(yīng)收帳款融資等金融解決方案，考慮以融資時(shí)機(jī)及是否有其他方提供擔(dān)保分類出的五種融資方式，供應(yīng)鏈成員的決策將有何影響，本研究希望為供應(yīng)鏈金融提供新的見(jiàn)解和策略建議。本章分成三節(jié)，第一節(jié)為本研究的研究背景與動(dòng)機(jī)，接著第二節(jié)說(shuō)明研究目的，最后在第三節(jié)將介紹本研究之研究架構(gòu)。2第一節(jié)研究背景與動(dòng)機(jī)達(dá)5648.34億美元，意味著連續(xù)八個(gè)月都在增長(zhǎng)，并且超過(guò)了歷史最高水平。這種增長(zhǎng)主要是由于外匯存底的投資收益，以及歐洲貨幣近期的升值，這些因素促使外匯存底持續(xù)上升。即使在這樣的情況下，我省的外匯存底仍然穩(wěn)居全球第四的位置，顯示了我省外匯在金融市場(chǎng)上的地位。根據(jù)我省官方統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)中外匯存底資料（我省官方統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)近期我省外匯存底如表1.1所示。另外，根據(jù)我省中央銀行提供的進(jìn)口外匯收全球信息網(wǎng)可以觀察到在我省的進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，外匯交易占據(jù)了相當(dāng)重要的地位。這些數(shù)據(jù)顯示了我省與其他國(guó)家之間貨球經(jīng)濟(jì)的連結(jié)程度。表1.2中列出的數(shù)字清楚地顯示了以人民幣結(jié)購(gòu)(售)和未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)的進(jìn)口外匯交易金額，單位為美元百萬(wàn)元。這反映了我省企業(yè)與外國(guó)企業(yè)之間進(jìn)行貿(mào)易和金融交易時(shí)所涉及的貨灣進(jìn)出口業(yè)務(wù)未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)的比例在過(guò)去幾年中相對(duì)穩(wěn)定，僅有小幅波動(dòng)，并且都超過(guò)九成，呈現(xiàn)微幅遞增的趨勢(shì)。這表用具有重要性和穩(wěn)定性。如圖1.1所示。這可能表明了我省經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)緊密相連的趨勢(shì)，以及我們?cè)趪?guó)際貿(mào)易和金融市場(chǎng)中的角色日益擴(kuò)大。勢(shì)地位。我省的外匯存底在全球排名第四，進(jìn)一步突顯了其在國(guó)重要地位。對(duì)于我省的中小企業(yè)（smallandmedium-sizedenterprises）來(lái)說(shuō)，1巫其倫(2023年7月)。我外匯存底再創(chuàng)高，全球第四。中時(shí)新聞網(wǎng)。2023年2月26日，取自：/newspapers/20230706000174-260202?chdtv。3時(shí)間外匯存底（美金百萬(wàn)元）演了至關(guān)重要的角色。中央銀行提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)揭示了外匯交易在我省經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占有越來(lái)越重要的比例，顯示了貨幣流動(dòng)性和國(guó)際貿(mào)易之間的密切關(guān)聯(lián)。的增加，這些企業(yè)需要更多的資金來(lái)應(yīng)對(duì)前期投資、生產(chǎn)擴(kuò)張以及應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)。因此，獲取足夠的資金支持成為中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)際貿(mào)易潛力的關(guān)鍵因素。由于中小企業(yè)通常缺乏足夠的資金和信用背景來(lái)獲得傳統(tǒng)的銀行貸款，供應(yīng)鏈金融4會(huì)。通過(guò)供應(yīng)鏈金融，中小企業(yè)可以改善現(xiàn)金流、降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)市場(chǎng)不僅是適應(yīng)全球市場(chǎng)變化的需要，也是實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)和發(fā)展的關(guān)鍵。表1.2我省進(jìn)出口業(yè)務(wù)以人民幣結(jié)購(gòu)(售)與未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)原始值表結(jié)售人民幣結(jié)售進(jìn)口交易以人民幣結(jié)購(gòu)進(jìn)口交易未以人民幣結(jié)購(gòu)我省進(jìn)出口業(yè)務(wù)未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)比例(%)2020年2021年20222020年2021年2022年進(jìn)口交易未以人民幣結(jié)購(gòu)圖1.1我省進(jìn)出口業(yè)務(wù)未以人民幣結(jié)購(gòu)(售)比例趨勢(shì)圖5據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2020年約10萬(wàn)4,748家供應(yīng)商關(guān)閉2在2021年倒閉超過(guò)30萬(wàn)家供應(yīng)商、40萬(wàn)家企業(yè)有資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題3。至至全球約90%的商業(yè)活動(dòng)，創(chuàng)造了一半以上的就業(yè)機(jī)會(huì)5。其中以制造業(yè)聞名的臺(tái)灣，至2021年為止，中小企業(yè)高達(dá)159萬(wàn)5,828家，占比總企業(yè)家數(shù)破產(chǎn)的可能性，因此供應(yīng)商的流動(dòng)資金很大程度地決定了其供應(yīng)能力之穩(wěn)定度，助其伙伴進(jìn)行融資，以應(yīng)對(duì)中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。歐洲和我省在供應(yīng)鏈金融上的比較。美國(guó)和歐洲在供應(yīng)鏈金融的發(fā)展方面居于領(lǐng)2駐馬來(lái)西亞臺(tái)北經(jīng)濟(jì)文化辦事處經(jīng)濟(jì)組(2022年1月10日。飽受新冠疫情沖擊，馬來(lái)西亞約10%至15%微型及中小企業(yè)倒閉。2022年12月24日，取自：.tw/Pages/Detail.aspx?nodeid=45&pid=735554。3駐西班牙臺(tái)北經(jīng)濟(jì)文化辦事處(2022年2月16日)。西班牙「ABC日?qǐng)?bào)」2月15日?qǐng)?bào)導(dǎo)：2021年西班牙約30萬(wàn)家中小企業(yè)倒閉，尚有40萬(wàn)家仍有資金問(wèn)題。2022年12月24日，取自：/es/post/26951.html。4駐法國(guó)代表處經(jīng)濟(jì)組(2022年4月12日)。法國(guó)今年第一季近1萬(wàn)家公司倒閉。2022年12月24日，取自：.tw/Pages/Detail.aspx?nodeID=45&pid=740891。5敬宜、劉軍國(guó)、劉玲玲、周輖(2021年1月19日)。多國(guó)積極扶持中小企業(yè)發(fā)展（國(guó)際視點(diǎn)）。人民網(wǎng)，人民日?qǐng)?bào)。2022年12月24日，取自：/BIG5/n1/2021/0119/c1004-32003810.html。6經(jīng)濟(jì)部中小企業(yè)處(2022年10月)。中小企業(yè)發(fā)展動(dòng)向。2022中小企業(yè)白皮書(shū)，第一篇，第二章，第40-70頁(yè)。場(chǎng)相對(duì)較小，供應(yīng)鏈平臺(tái)相對(duì)較為新興，但也注，可根據(jù)融資時(shí)機(jī)（于供應(yīng)商交貨給制造商是否有其他方的擔(dān)保進(jìn)行劃分。其中，采購(gòu)訂單融資（POF）是一種常見(jiàn)的交貨其訂購(gòu)產(chǎn)品的資金需求。在采購(gòu)訂單融資（POF）中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于可信度的評(píng)估主要基于中小企業(yè)供應(yīng)商是否能按時(shí)完成并交付訂單。我省供應(yīng)鏈金融擁有高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和成熟流的管理和優(yōu)化。發(fā)傳統(tǒng)的銀行貸款和保理業(yè)務(wù)，創(chuàng)新型的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品仍在逐步展中。技術(shù)應(yīng)用據(jù)分析提升供應(yīng)鏈金融的透明度主要技術(shù)應(yīng)用集中在傳統(tǒng)的ERP7陳麗娟(2023年4月7日)。歐洲供應(yīng)鏈法即將問(wèn)世，「綠色歐洲」給我省企業(yè)的一課：做好ESG，才是永續(xù)的生存之道。ESG今周刊。2024年3月15日。取自：.tw/article/category/180687/post/2023040700108陳碧芬(2020年3月12日)。我省供應(yīng)鏈金融疫外現(xiàn)生機(jī)。工商時(shí)報(bào)。2024年3月15日，取自：.tw/news/20200312700095-4303019ING.(2024年3月15日).INGVenturesinvestsinAPIandblockchain-poweredtradeplatformTradeIX.INGNewsroom.Retrieved取自：/Newsroom/News/ING-Ventures-invests-in-API-and-blockchain-powered-trade-platform-TradeIX.html67智能合約功能。和深度相對(duì)較低。政府和金融機(jī)構(gòu)提供強(qiáng)大政策和法律支持，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)供大量資金支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。金融創(chuàng)新的支持力度不足。融產(chǎn)品能夠更加靈活和多樣化。以中小企業(yè)11為主，資金和資源較管理體系需要進(jìn)一步完善。應(yīng)收帳款融資模式可能會(huì)因其信用評(píng)級(jí)往往較大型企業(yè)低，因此在融資過(guò)程中也可能遭遇到較高的這種情況不僅對(duì)供應(yīng)商造成影響，同時(shí)如果制造商未能察不得不支付更高的采購(gòu)成本以轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商下單，從而由于在采購(gòu)融資訂單中會(huì)有此風(fēng)險(xiǎn)疑慮，因此2013年恒豐銀行推出一項(xiàng)基10ANASWANSON(2023年3月1日)。美國(guó)芯片法案詳解：不只關(guān)于芯片。紐約時(shí)報(bào)中文網(wǎng)。2024年6月15日取自：/usa/20230301/chips-act-childcare/zh-hant/11工商時(shí)報(bào).(2023年7月19日).發(fā)展供應(yīng)鏈金融以強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性?！豆ど虝r(shí)報(bào)》.。2024年6月15日取自.tw/news/20230719700873-4313068機(jī)構(gòu)或政府，此方案引起學(xué)者關(guān)注并進(jìn)一步研究希望改良混淆，本研究采用Jainetal.(2023)術(shù)語(yǔ)，稱之為制造商擔(dān)保融資(bacorderfinancing,BOF)，亦稱為反向保理。用擔(dān)保來(lái)獲得較低成本的融資。供應(yīng)商可以提前且以款項(xiàng)，從而改善現(xiàn)金流并減輕財(cái)務(wù)壓力。這種方式加強(qiáng)了供應(yīng)鏈的金融穩(wěn)定性，并可能增強(qiáng)買賣雙方的合作關(guān)系。案沒(méi)有額外其他方提供擔(dān)保。而且在這種情況下，上游供應(yīng)商已經(jīng)完成生產(chǎn)并將問(wèn)題，他們可以將未收到的應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓給銀行，以取得一定比例的應(yīng)收帳款作為資金。當(dāng)應(yīng)收帳款到期時(shí)，如果制造商未違約，他們將支付應(yīng)收帳款給銀行，銀行則將剩余比例的應(yīng)收帳款還給供應(yīng)商。表1.4國(guó)內(nèi)有擔(dān)保的融資方式較少原因風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度偏好險(xiǎn)評(píng)估，金融機(jī)構(gòu)可能更傾向于使用簡(jiǎn)單、至接的貸款方式來(lái)降低操作和風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性。9融產(chǎn)品（如第三方擔(dān)保）接受度較低，市場(chǎng)對(duì)此類產(chǎn)品的需求也相對(duì)有限。對(duì)擔(dān)保產(chǎn)品的接受和推廣。中小企業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)有限，對(duì)于擔(dān)保成本的承受能力較低，且中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)相對(duì)較低，使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)其提供擔(dān)保的意愿不高。征信制度發(fā)展信用評(píng)等公司（TRC）和我省經(jīng)濟(jì)新報(bào)（TEJ然然在一定程度上提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)，但相較于美國(guó)和歐洲市用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，且覆蓋的企業(yè)范圍有限。級(jí)機(jī)構(gòu)的資源有限，也限制了能夠評(píng)級(jí)的企業(yè)數(shù)量。和普及。的接受度較低，可能是因?yàn)閷?duì)這些工具的認(rèn)中不足，或是擔(dān)心評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)其商業(yè)活動(dòng)不利。因此，市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求相對(duì)有限。程度不及國(guó)際市場(chǎng)。但在國(guó)外，此種具有第三方擔(dān)保的融資方式較為普及，因此本研究亦將其納入研究模型中與其他國(guó)內(nèi)較為普及之供應(yīng)鏈融資方式進(jìn)行比較，欲提出新的見(jiàn)解與建議。除此之外，此種供應(yīng)鏈金融中的第三方擔(dān)保制度與營(yíng)建業(yè)中的履保制度有部分相似，詳細(xì)整理如表1.5所示。表1.5第三方擔(dān)保制度與履保制度比較表供應(yīng)鏈金融中第三方擔(dān)保制度營(yíng)建業(yè)的履保制度12第三保第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)商的應(yīng)收帳款或其他資產(chǎn)提供擔(dān)保，以降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，若供應(yīng)商無(wú)法按時(shí)支付，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將承擔(dān)責(zé)任，確保金融機(jī)構(gòu)不受損失。履約保證是由保險(xiǎn)公司或銀行為承包商提供的保證，若承包商未能履行合約義務(wù)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將負(fù)責(zé)賠償業(yè)主的損失，確保工程項(xiàng)目能按期完工。降低風(fēng)險(xiǎn)第三方擔(dān)保降低金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，使其更愿意向供應(yīng)商提供資金，進(jìn)而改善供應(yīng)商的現(xiàn)金流和運(yùn)營(yíng)資金狀況，而供應(yīng)商也可以獲得更好的融資條件和更高的信用評(píng)級(jí)，從而更容易獲得資金。履約保證降低業(yè)主的風(fēng)險(xiǎn)，使其對(duì)承包商的履約能力更有信心，也可約的簽訂和項(xiàng)目的順利進(jìn)行。相異之處收帳款融資、存貨融資等多種金融產(chǎn)品。通常以擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)的形式存在，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)供應(yīng)商的應(yīng)收帳款或其他資產(chǎn)提供擔(dān)保。約的履行，確保項(xiàng)目按時(shí)完成。通常以履約保證金或履約保證書(shū)的形式存在，擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)承包商的合約履行提供擔(dān)保。12吳惠捷(2024年3月28日)。預(yù)售屋履約保證是什么？履約擔(dān)保機(jī)制優(yōu)缺點(diǎn)？建商違約怎么賠？。房感中識(shí)庫(kù)。2023年6月17日取自：https://reurl.cc/3XQayM研究期望透過(guò)專家訪談的方式深入探究供應(yīng)鏈金融的真實(shí)情況，并將其與本研究所建立的模型進(jìn)行比較和分析，以揭示它們之間的異同之處。透過(guò)專家的見(jiàn)解和經(jīng)驗(yàn)，我們可以更全面地了解供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作機(jī)制，并進(jìn)一步與本研究的模型進(jìn)行比較，提高其準(zhǔn)確性和可靠性。因此，這種質(zhì)化與量化模型分析的結(jié)合將有助于深入理解供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)，為業(yè)界和學(xué)術(shù)界提供更具價(jià)值的研究成果。因此本研究為了符合融資實(shí)際情況，欲使用訂單融資與應(yīng)收帳款融資以及是否有其他方的擔(dān)保進(jìn)行劃分，歸納出五種不同的融資方式進(jìn)行模型建構(gòu)與探討，如表1.6所示。表1.6融資模型分類表應(yīng)收帳款融資（交貨后）沒(méi)擔(dān)保有擔(dān)保4.有第三方擔(dān)保且由賣方支付擔(dān)保費(fèi)的應(yīng)區(qū)塊鏈技術(shù)被引入金融領(lǐng)域，企圖打造金融區(qū)塊鏈平臺(tái)，以取代傳統(tǒng)金融體系。金融區(qū)塊鏈平臺(tái)將交易系統(tǒng)去中心化，使得每筆交易信息公開(kāi)且匿名13。同時(shí)，13CHUNGWEI(2022年1月17日)。區(qū)塊鏈將顛覆傳統(tǒng)金融？區(qū)塊鏈到底是什么？。2023年3月27日，取自：/investment/cryptocurrency/what-is-blockchain/。行與廠商間信息不對(duì)等的問(wèn)題。此外，新興的區(qū)塊鏈金融服務(wù)為供應(yīng)鏈帶來(lái)了更多的透明度。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，供應(yīng)鏈信息得以更加安全和實(shí)時(shí)地共享，從而大幅減少了金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間信息不對(duì)等的問(wèn)題。這種透明度不僅有助于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，還有助于提高供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率和可追溯性。考慮到許多供應(yīng)鏈涉及跨國(guó)業(yè)務(wù)，海外永續(xù)供應(yīng)鏈金融合作已成為一個(gè)重要趨勢(shì)。這種合作不僅需要解決貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)等外匯相關(guān)問(wèn)題，還需要面對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)的法律法策的差異，這對(duì)于供應(yīng)鏈金融的設(shè)計(jì)和實(shí)施提出了更高的要求。表1.7國(guó)外供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈應(yīng)用表美國(guó)摩根大通開(kāi)發(fā)的Quorum是專為金融服務(wù)設(shè)計(jì)的開(kāi)源區(qū)塊鏈技術(shù)，用于處理供應(yīng)鏈金融交易，提供高效、安全的數(shù)據(jù)交換和交易處理能力。美國(guó)摩根大通推出的區(qū)塊鏈平臺(tái)IIN15IIN用于跨銀行訊息網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈金融，該平臺(tái)允許參與銀行和企業(yè)在共享的區(qū)塊鏈上實(shí)時(shí)交換交易訊息，減少交易糾紛和延遲，使企業(yè)可以更快速地獲得供應(yīng)鏈融資，并降低跨境交易的風(fēng)險(xiǎn)和成本。馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司和HewlettPackardEnterprise（HPE）Petronas與HPE合作開(kāi)發(fā)，利用區(qū)塊鏈技術(shù)提升其供應(yīng)鏈金融服務(wù)，該平臺(tái)可以實(shí)時(shí)追蹤供應(yīng)鏈中的交易和資金流動(dòng)，提供透明且高效的融資方案，幫助中小企業(yè)改善資金周轉(zhuǎn)壓力。14EnnioY.Lu(2018年10月30日)。摩根大通以太坊項(xiàng)目Quorum持續(xù)突破，「引領(lǐng)金融區(qū)塊鏈發(fā)展」。2024年6月18日，取自：/jp-morgans-quorum/。15區(qū)塊客(2019年4月24日)。摩根大通：IIN區(qū)塊鏈項(xiàng)目聯(lián)手220家銀行提供支付功能。2024年6月18日，取自：/news/id/4308253。SAPAriba1的6供應(yīng)鏈供應(yīng)鏈金融平臺(tái)透過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)提供實(shí)時(shí)的交易驗(yàn)證和記錄，幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)，提升資金流動(dòng)性和交易透明度，且供應(yīng)商可以透過(guò)該平臺(tái)獲得基于應(yīng)收帳款的融資服務(wù)，改善現(xiàn)金流。日本的MarubeniCorporation和SompoJapanNipponkoa之貿(mào)易交易17利用IBM的HyperledgerFabric區(qū)塊鏈平臺(tái)完成一筆證的發(fā)行到貿(mào)易文件的交付，所有過(guò)程都在區(qū)塊鏈上進(jìn)行，將文件處理時(shí)間縮短到只有兩小時(shí)。英國(guó)區(qū)塊鏈貿(mào)易融資時(shí)的發(fā)票和付款追蹤服務(wù)，旨在透過(guò)分布式帳本技術(shù)（DLT）來(lái)提高貿(mào)易融資的透明度和效率，透過(guò)市場(chǎng)提供貿(mào)易融資的解決方案，簡(jiǎn)化供應(yīng)鏈金融的過(guò)程，并提高透明度和安全性。歐洲數(shù)位貿(mào)易鏈聯(lián)盟在2017年5月7日，由德意志銀行、滙豐銀行、比利時(shí)聯(lián)合銀行、法國(guó)外貿(mào)銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、荷蘭合作銀行和意大利裕信銀行等歐洲七大銀行宣布組成16ITSQUARE(2017年5月10日)。Ariba平臺(tái)加入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)杜絕假貨加速貿(mào)易結(jié)算。2024年6月18日，取自：https://reurl.cc/0veW4k。17ClarissaDann(2017年12月)。WhatdoexportsofmilkproductstotheSeychelles,JapanesemachinerytoAustralia,andflowerstoKenyahaveincommon?Theyweresupportedbytradefinancecompletedontheblockchain.flow’sClarissaDannexplainstheirsignificancefortradeandtheoutlookfor2018。2024年6月18日，取自：/trade-finance/trade-finance-and-the-blockchain-three-essential-case-studies#!。18JohnHampton(2023年4月5日)。BlockchainTechnologyinSupplyChainFinance:aComprehensiveGuide。2024年6月18日，取自：/blockchain-technology-in-supply-chain-finance-a-comprehensive-guide/。中小企業(yè)國(guó)際交易追蹤管理的透明度與貿(mào)易融資可及性。易聯(lián)動(dòng)」香港金融管理局于2018年推出，其使用分布式帳本技術(shù)，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程和文件要求，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)和提高安全性，將貿(mào)易融資服務(wù)提升到一個(gè)新水平，使貿(mào)易融資服務(wù)更加便捷和高效。展19，臺(tái)北邦銀銀行與我省力力公司則于年年簽了了首例國(guó)營(yíng)事業(yè)供應(yīng)鏈融資的合作備忘錄20。此外，臺(tái)北邦銀銀行與光電力也也宣布將合作打造我省銀行業(yè)首個(gè)與海外永續(xù)供應(yīng)鏈金融合作21，這意味著臺(tái)北邦銀銀行將在國(guó)際范圍內(nèi)提供金融支援，與光電力也的合作涉及到跨國(guó)業(yè)務(wù)，這可能導(dǎo)致與外匯有關(guān)的交易或資進(jìn)而促使了制造商提供信用擔(dān)保的制造商擔(dān)保融資方案以及具有第三方擔(dān)保的應(yīng)收帳款融資方案的發(fā)展，旨在提高供應(yīng)鏈的金融效率和流動(dòng)性。19陳碧芬(2020年10月22日)。業(yè)界首創(chuàng)區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資平臺(tái)星展銀行（我省）X臺(tái)塑網(wǎng)科技。2023年3月27日，取自：.tw/livenews/aj/ctee/a83205002020102220253166。20陳欣文(2021年10月4日)。北邦銀與臺(tái)力簽訂供應(yīng)鏈融資項(xiàng)目。2023年3月27日，取自：.tw/livenews/aj/ctee/A93610002021100416050340。21陳美君(2023年9月15日)。北邦銀手手光電力也打造我省銀行業(yè)首件海外永續(xù)供應(yīng)鏈金融合作。2024年2月26日，取自：/money/story/5613/7442169。這將有助于提高中小型企業(yè)在供應(yīng)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展。第二節(jié)研究目的二階供應(yīng)鏈的情況。供應(yīng)商通常是中小企業(yè)供應(yīng)商，其流動(dòng)資金和不動(dòng)產(chǎn)有限，信用評(píng)級(jí)較低。本研究專注于非核心企業(yè)，即供應(yīng)商賣(方)在供應(yīng)鏈中所面臨的融資問(wèn)題，特別是針對(duì)制造商買(方)為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。這樣的設(shè)定旨在探討典型商業(yè)環(huán)境下中小型供應(yīng)商如何獲得必要的資金支持，以應(yīng)對(duì)生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)中的資金需求。為了保持研究的焦點(diǎn)，本研究排除了母也企業(yè)之間的財(cái)務(wù)互動(dòng)，例如母公司對(duì)也公司的財(cái)務(wù)支持。此外，研究中不考慮政府干預(yù)的信?；鸬饶Ｊ?，這是為了避免不同于市場(chǎng)常態(tài)的特殊政策干預(yù)對(duì)研究結(jié)果的影響。因此，本研究提供的分析和結(jié)論主要適用于一般的市場(chǎng)環(huán)境下，供應(yīng)商如何通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的支持來(lái)解決資金流動(dòng)性問(wèn)題。在這種情況下，有兩種主要情況需要考慮：一是當(dāng)供應(yīng)商收到來(lái)自大型制造商的大額訂單時(shí)，可能會(huì)面臨資金缺口，需要向銀行申請(qǐng)融資以滿足生產(chǎn)需求，這稱為交貨前融資。若制造商愿意為供應(yīng)商提供信用擔(dān)保，供應(yīng)商需要選擇最適合的融資方案，銀行則需評(píng)估提供給供應(yīng)商的貸款利率?？紤]到這一情況，目前最適合的兩種交貨前融資方案分別是采購(gòu)訂單融資（POF）和制造商擔(dān)保融資（BOF）。未收到款項(xiàng)時(shí)，如果遇到資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，供應(yīng)商可以將應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓給銀行以獲取資金。如果有第三方愿意提供部分擔(dān)保，供應(yīng)商同樣需要選擇最適合的融資方第三方部分擔(dān)保且由制造商支付擔(dān)保費(fèi)的應(yīng)收帳款融資（簡(jiǎn)稱AG2）。僅是透過(guò)半正式訪談的方式來(lái)和專業(yè)人士取得想法與資料潘(淑滿,2022)。深度訪談法的半結(jié)構(gòu)式訪談來(lái)設(shè)計(jì)研究，即在訪談前根據(jù)研究主題與目的設(shè)計(jì)訪并根據(jù)受訪者的回答進(jìn)行延伸提問(wèn)，以深入了解實(shí)際情況。構(gòu)中的專業(yè)人士進(jìn)行專家訪談，以了解銀行機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融方面的實(shí)際運(yùn)作情并研究在未來(lái)需求不確定情況下的市場(chǎng)環(huán)境下，如何最大化供應(yīng)商、制造商和銀行的利潤(rùn)。我們將以Stackelberg模型為基礎(chǔ)，考慮上游供應(yīng)商訂定批發(fā)價(jià)、下游制造商決定訂購(gòu)量、銀行設(shè)置貸款利率等因素，探討在此市場(chǎng)環(huán)境下，當(dāng)供應(yīng)鏈成員追求最大利潤(rùn)時(shí)，供應(yīng)商應(yīng)選擇交貨前還是交貨后的融資方案，并進(jìn)一步分明其決策難點(diǎn)，輔以案例說(shuō)明：1.供應(yīng)鏈金融中不同融資方案如何影響中小企業(yè)供應(yīng)商的營(yíng)運(yùn)績(jī)效？本，還需要評(píng)估方案的可行性、風(fēng)險(xiǎn)和影響。不同融資方案可能對(duì)企業(yè)的資金流動(dòng)性和運(yùn)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生不同的影響，正確評(píng)估和選擇適合自己業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)環(huán)境的融資方案是一大挑戰(zhàn)。（ARF但由于POF的成本較高且對(duì)訂單憑證的要求嚴(yán)格，最終選擇了賬款作為擔(dān)保，如果最終客戶遲遲不付款或無(wú)法付款，根據(jù)協(xié)定的不同，風(fēng)險(xiǎn)可能由企業(yè)承擔(dān)。這意味著企業(yè)可能需要為客戶的信用不良買單，增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)案例顯示了供應(yīng)商在選擇融資方案時(shí)需要權(quán)衡的復(fù)雜性。2.在面對(duì)市場(chǎng)需求不確定性時(shí)，供應(yīng)鏈金融方案如何幫助各參與方（供應(yīng)商、不一致。如何設(shè)計(jì)一個(gè)供應(yīng)鏈金融方案，既能滿足銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，案例說(shuō)明：在某制造業(yè)供應(yīng)鏈中，制造商“B公司”依賴多個(gè)供應(yīng)商提供原材料。面對(duì)市場(chǎng)需求的波動(dòng)，B公司與銀行合作推出了基于供應(yīng)鏈的融行擔(dān)保，從而降低了銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也確保了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定供貨。這個(gè)案例體現(xiàn)了在市場(chǎng)需求不確定性高的情況下，通過(guò)合作模式實(shí)現(xiàn)利益最大化的可能。3.供應(yīng)鏈金融方案中，哪些因素最影響方案選擇和融資成本？應(yīng)鏈成員利益的具體影響，以及如何在需求不確定性下做出最佳決策。關(guān)鍵因素包括融資成本、信用評(píng)級(jí)、需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、以及是否存在協(xié)力廠商擔(dān)保。企業(yè)需要權(quán)衡這些因素，同時(shí)考慮到供應(yīng)鏈中其他成員的偏好和行為反應(yīng)，以確定最適合的融資方案。融資（ARF）。在考慮了貸款利率、需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以及大型制造商的信用擔(dān)保后，XYZ選擇了BOF方案，因?yàn)檫@一方案在需求不確定性較高時(shí)提供了更穩(wěn)定的資金支援，同時(shí)制造商的信用擔(dān)保降低了融資成本，藉由供應(yīng)鏈融資提升了整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率。4.供應(yīng)鏈金融對(duì)提升整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和效率有何作用？穩(wěn)定性和效率的具體獻(xiàn)獻(xiàn)，以及如何平衡短期融資需求與長(zhǎng)期供應(yīng)鏈關(guān)系的維護(hù)，是企業(yè)面臨的難題。略。5.供應(yīng)鏈金融對(duì)提升整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和效率有何作用？在何種情況下，供穩(wěn)定性和效率。然而，供應(yīng)鏈中不同成員的利益可能不完全一致，導(dǎo)致對(duì)融資方案的偏好存在差異。實(shí)現(xiàn)共識(shí)的難點(diǎn)在于如何設(shè)計(jì)一個(gè)既能滿足供成員都能從中獲得顯著利益時(shí)形成，包括降低融資成本、減少供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)響應(yīng)速度和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。購(gòu)需求，而制造商則需要確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定供貨，以免影響到產(chǎn)品的生產(chǎn)和市場(chǎng)供應(yīng)。達(dá)成共識(shí)的關(guān)鍵因素：共同利益—所有成員都能從融資方案中受益時(shí)，共識(shí)更易達(dá)成。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)—當(dāng)融資方案包含風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制時(shí)，各方更愿意參與并支持方案。第三節(jié)研究架構(gòu)回顧。第三章說(shuō)明問(wèn)題的定義與假設(shè)、建置本研究之模型并求出均衡解。第四章透過(guò)數(shù)值分析與解析分析的出研究結(jié)果與分析。第五章透過(guò)深度訪談法與金融機(jī)構(gòu)中的專業(yè)人士進(jìn)行專家訪談來(lái)了解銀行機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融方面的實(shí)際情況，最后第六章匯整研究結(jié)果并提出結(jié)論與具有管理意涵之建議，研究架構(gòu)如圖1.2所示。圖1.2研究流程架構(gòu)圖第二章文獻(xiàn)回顧獻(xiàn)且與本研究進(jìn)行比較，并從文獻(xiàn)中使用的理論及方法了解不同研究觀點(diǎn)與求解流程。第一節(jié)供應(yīng)鏈金融為了一個(gè)必要的解決方案。資金融通常分為兩種類型：資產(chǎn)融資和非資產(chǎn)融資。非資產(chǎn)融資崛起，企業(yè)可以基于個(gè)人信用狀況獲得貸款，無(wú)需提供實(shí)物資產(chǎn)作為擔(dān)保。這種形式的貸款通常被稱為信用貸款。下面將對(duì)這些方式進(jìn)行更深入的探討。Yanetal.(2016)藉由資金受限的零售商、制造商和商業(yè)銀行組成的供金融系統(tǒng)，著眼于不同擔(dān)保程度對(duì)供應(yīng)鏈各成員最佳決策的影響。研究出出透過(guò)部分信用擔(dān)保機(jī)制可以最大化供應(yīng)鏈參與者的預(yù)期收益。其次，全額信用擔(dān)保下的最佳訂貨量和均衡批發(fā)價(jià)格均高于部分擔(dān)保，也高于無(wú)擔(dān)保。因此，信用擔(dān)保對(duì)于金融業(yè)者而言是一種有效的信用增級(jí)機(jī)制。TuncaandZhu(2018)建立了一情境進(jìn)行分析。在模型中，零售商擁有絕對(duì)的權(quán)力，可以決定產(chǎn)品的數(shù)量和批發(fā)價(jià)格，而供應(yīng)商則僅能決定是否接受訂單。他們的研究結(jié)果顯示，BIF可以顯著提高供應(yīng)鏈的績(jī)效和訂單完成率，同時(shí)也能增加供應(yīng)商的借款額度，從而使整個(gè)供應(yīng)鏈的各個(gè)成員都受益。Huangetal.(2018)探討一個(gè)信用良好的制造商面臨著兩個(gè)供應(yīng)來(lái)源：一個(gè)成本低但資金受限的中小企業(yè)（供應(yīng)商以及一個(gè)成本高但可靠的備用來(lái)源。制造商考慮一種名為BOF（買方擔(dān)保融資）的新銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)供應(yīng)商的貸款申請(qǐng)。研究發(fā)現(xiàn)方至接融資與銀行融資在一家裝配商與多家資本不同的供應(yīng)商之均衡解決方案。研究表明在買方融資中，裝配商盡可能壓低向供應(yīng)商收取的利率可從庫(kù)存與采購(gòu)價(jià)格中受益。此外，即使組裝商借出資本的機(jī)會(huì)成本高于銀行無(wú)風(fēng)仍可能會(huì)提供至接融資。途徑。他們強(qiáng)調(diào)，通過(guò)優(yōu)化制造商和供應(yīng)商之間的現(xiàn)金流和提供其他財(cái)務(wù)支援，可以提高流動(dòng)性而不是僅僅追求短期利潤(rùn)。研究出出，企業(yè)將會(huì)更多地利用其供應(yīng)鏈來(lái)管理原材料、產(chǎn)品和組件，同時(shí)籌集與工作資本（庫(kù)存、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款）相關(guān)的活動(dòng)資金。這種觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變對(duì)供應(yīng)鏈管理學(xué)科的角色提供了清晰的定位，因?yàn)樗婕暗浇M織的財(cái)務(wù)方面。研究方法論基于對(duì)供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)有文獻(xiàn)回顧，以及對(duì)供應(yīng)鏈管理和金融的交叉領(lǐng)域的理論基礎(chǔ)的建立。通過(guò)分析供應(yīng)鏈金融的工具和策略，以及這些工具如何影響組織和供應(yīng)鏈的資金流，Leuschner等人強(qiáng)調(diào)了供應(yīng)鏈金融在戰(zhàn)略上的重要性。他們認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融不僅是金融管理和供應(yīng)鏈管理的結(jié)合，而且在結(jié)合供應(yīng)鏈和金融時(shí)具有增強(qiáng)效果，使整體大于部分之和。研究提出了供應(yīng)鏈金融的兩種戰(zhàn)略途徑：一是利用供應(yīng)鏈為組織籌資，二是利用組織為供應(yīng)鏈籌資。此外，這項(xiàng)研究強(qiáng)調(diào)了從盈利最大化到現(xiàn)金流優(yōu)化的轉(zhuǎn)變，并出出這種轉(zhuǎn)變對(duì)于企業(yè)的流動(dòng)性和長(zhǎng)期生存至關(guān)重要。Leuschner等人提出了一個(gè)未來(lái)研究議程，關(guān)注供應(yīng)鏈金融如何在戰(zhàn)略層面上被進(jìn)一步探索，包括如何在供應(yīng)鏈中融入資金籌措的活動(dòng)，以及這種做法對(duì)于企業(yè)健康、供應(yīng)鏈價(jià)值和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的影響。Fengetal.(2024)深入探討了供應(yīng)鏈融資對(duì)中國(guó)小型全面分析揭示了供應(yīng)鏈融資作為一種催化劑增強(qiáng)了供應(yīng)商投資于研發(fā)和創(chuàng)新的能力。關(guān)鍵地，研究發(fā)現(xiàn)了內(nèi)部控制能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在供應(yīng)鏈融資與創(chuàng)新投資關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。此外，它闡明了融資約束在供應(yīng)鏈融資和買方研發(fā)投資之間聯(lián)系的中介角色。這些發(fā)現(xiàn)至關(guān)重要，證明供應(yīng)鏈融資可以顯著緩解買方面臨的融資約束，從而使它們能夠?qū)⒏噘Y源投入到創(chuàng)新和研發(fā)努力中。這項(xiàng)研究不鏈融資策略的復(fù)雜性。建立一個(gè)雙管道供應(yīng)鏈模型，資金受限的農(nóng)民可以選擇從力也商務(wù)平臺(tái)或傳統(tǒng)銀行獲得融資，該研究對(duì)比了兩種不同的情境：一種是平臺(tái)純粹為了利潤(rùn)最大化運(yùn)作，另一種是平臺(tái)在其決策框架中納入了社會(huì)責(zé)任的考慮。調(diào)查產(chǎn)生了幾個(gè)有洞察力的發(fā)現(xiàn)。值得注意的是，農(nóng)民在選擇銀行和平臺(tái)融資之間面臨戰(zhàn)略困境，每個(gè)選項(xiàng)都在批發(fā)價(jià)格和總種植量方面呈現(xiàn)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和權(quán)衡。此外，研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)平臺(tái)的融資率相對(duì)較低時(shí)，平臺(tái)融資成為農(nóng)民和供應(yīng)鏈的首選選項(xiàng)，凸顯了銀行融資率、傭金率以及平臺(tái)對(duì)社會(huì)責(zé)任關(guān)切的影響。研究還表明平臺(tái)對(duì)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注積極影響農(nóng)民對(duì)平臺(tái)融資的偏好，增強(qiáng)了整個(gè)供應(yīng)鏈的盈利能力，并為社會(huì)福利做出獻(xiàn)獻(xiàn)。Lietal.(2024研)究了數(shù)字金融對(duì)供應(yīng)鏈中企業(yè)綠色創(chuàng)新與議價(jià)能力的影響，的中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，應(yīng)用兩階時(shí)最小二乘法(2SLS)和工具變量(IV)方法來(lái)解決數(shù)字金融通過(guò)增強(qiáng)企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力和議價(jià)能力來(lái)改善企業(yè)績(jī)效，這表明數(shù)字金融不僅影響財(cái)務(wù)表現(xiàn)，還促進(jìn)了企業(yè)在供應(yīng)鏈中的可持續(xù)發(fā)展。此外，這項(xiàng)研究強(qiáng)調(diào)了政府在創(chuàng)造一個(gè)健康且有規(guī)范的數(shù)字金融環(huán)境中的角色，并建議企業(yè)積極擁抱數(shù)字轉(zhuǎn)型，以改善其融資能力和緩解融資壓力。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，該研Chenetal.(2019)聚焦于協(xié)力廠商物流（3PLs）作為供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)者在現(xiàn)金流管理上的優(yōu)勢(shì)。本文通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型探討了3PLs如何利用其獨(dú)特的營(yíng)運(yùn)策略和財(cái)務(wù)能力來(lái)提升整個(gè)供應(yīng)鏈的現(xiàn)金流效率。研究提出，3PLs能夠通過(guò)改進(jìn)信息流進(jìn)一步分析了3PLs在不同供應(yīng)鏈設(shè)定中的角色，包括傳統(tǒng)和力也商務(wù)環(huán)境，展示了3PLs如何通過(guò)促進(jìn)合作伙伴間的信息共享和流程協(xié)同來(lái)最大化其現(xiàn)金流優(yōu)3PLs在這些情境下如何透過(guò)靈活的財(cái)務(wù)安排來(lái)維持供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和效率。主要發(fā)現(xiàn)包括3PLs如何透過(guò)綜合運(yùn)用其物流、信息技術(shù)和財(cái)務(wù)管理的專長(zhǎng)，對(duì)供理實(shí)踐提供了見(jiàn)解，也為理解3PLs在現(xiàn)代供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)中所扮演的關(guān)鍵角色提供了理論支援。究擴(kuò)展了現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度模型，檢驗(yàn)了SCF對(duì)緩解2010年至2017年上海和深圳證券交易所中小企業(yè)板塊和創(chuàng)業(yè)板上市公司740家的財(cái)務(wù)限制的效應(yīng)和機(jī)制。結(jié)果顯示，中國(guó)的中小企業(yè)普遍面臨財(cái)務(wù)限制，私有中小企業(yè)的限制程度大于國(guó)有中小企業(yè)。此外，中西部地區(qū)的中小企業(yè)面臨的限制比東部地區(qū)更嚴(yán)重，第三產(chǎn)業(yè)中的限制比第一或第二產(chǎn)業(yè)更嚴(yán)重，創(chuàng)新型中小企業(yè)比非創(chuàng)新型中小企業(yè)面臨更嚴(yán)重的限制。研究還發(fā)現(xiàn)，SCF對(duì)緩解中小企業(yè)特別是私有中小企業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)和位于中西部地區(qū)的中小企業(yè)的財(cái)務(wù)限制具有更大的減緩作用，而對(duì)國(guó)有中小企業(yè)、非創(chuàng)新型中小企業(yè)和位于東部地區(qū)的中小企業(yè)的影響較小。這些發(fā)現(xiàn)為政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供了重要的政策啟示。供應(yīng)鏈金融能提高OFDI效率，且協(xié)同度的提升正向強(qiáng)化此促進(jìn)效應(yīng)。供應(yīng)鏈金融作為一新興平臺(tái)，可以有效減少投融資雙方的信息不對(duì)稱，提升企業(yè)外至投的高協(xié)同度企業(yè)更易獲得供應(yīng)鏈金融服務(wù)與有效創(chuàng)新輸出，從而脫穎而出。政府部門應(yīng)合理處理供應(yīng)鏈金融與企業(yè)投資間的聯(lián)系，激勵(lì)企業(yè)積極尋求OFDI；企業(yè)值共創(chuàng)的積極效應(yīng)，有效協(xié)作和信息轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)OFDI效率顯著提升。Xieetal. (2024)探討了雙重資本受限的供應(yīng)鏈如何透過(guò)不同的供應(yīng)鏈金融（SCF）方案來(lái)增加參與者的利潤(rùn)，并研究了違約風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)。法分析了一個(gè)由財(cái)務(wù)上受限的制造商和零售商組成的雙重資本受個(gè)供應(yīng)鏈中，制造商和零售商可以通過(guò)銀行信貸或是上游參與者提供獲得資金，形成四種融資結(jié)構(gòu)。研究表明，盡管制造商提供的貿(mào)易信貸貸能為供應(yīng)鏈參與者帶來(lái)更多的利潤(rùn)，但它增加了債權(quán)人的預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)。純粹的銀行融資無(wú)法完全協(xié)調(diào)制違約風(fēng)險(xiǎn)的傳染和擴(kuò)散效應(yīng)。這些效應(yīng)隨著時(shí)間的推移也會(huì)實(shí)施融資和營(yíng)運(yùn)行動(dòng)以改善績(jī)效和控制供應(yīng)鏈中的違約風(fēng)險(xiǎn)傳染和擴(kuò)散效應(yīng)的參與者提供了啟示。Medinaetal.(2023)透過(guò)多個(gè)國(guó)際探索性案例研究，探討了如何將供應(yīng)鏈可持續(xù)性實(shí)踐和供應(yīng)鏈金融解決方案整合起來(lái)，用了多案例研究方法，選擇了不同行業(yè)中實(shí)施或愿鏈金融解決方案的公司為案例。透過(guò)對(duì)制造商公與支援供應(yīng)鏈金融解決方案的協(xié)力廠商公司（如環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）信息提供者）的深入訪談，結(jié)合次級(jí)資料（如公司供應(yīng)鏈金融解決方案和供應(yīng)鏈可持續(xù)性實(shí)踐的整合些解決方案加強(qiáng)了這些實(shí)踐。此外，研究發(fā)現(xiàn)，包括協(xié)力廠商信息提供商、非政橋梁。成本之間的關(guān)系。本研究通過(guò)建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型來(lái)分析下游制保對(duì)于資本受限供應(yīng)商獲取銀行貸款的影響。具體來(lái)說(shuō)，依賴銀行貸款來(lái)資助其生產(chǎn)，并在單一銷售季節(jié)內(nèi)將產(chǎn)品應(yīng)商提供購(gòu)買合約時(shí)，制造商可以決定在供應(yīng)商的貸款支管制造商提供的信用擔(dān)保確保了所需的供應(yīng)數(shù)量并降低了支付給供應(yīng)商的購(gòu)買它會(huì)導(dǎo)致制造商財(cái)務(wù)損失。因此，在設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)男庞脫?dān)保方之間的權(quán)衡。研究明確地界定了最佳信用擔(dān)保政策，并條件。此外，研究表明破產(chǎn)成本在供應(yīng)商財(cái)邦對(duì)制造商利潤(rùn)的用。如果沒(méi)有破產(chǎn)成本，與財(cái)邦較少的供應(yīng)商合作對(duì)制造產(chǎn)成本高時(shí)，情況可能不是這樣。有了制造商提供的擔(dān)保，破選項(xiàng)改善了制造商的利潤(rùn)，但它不影響實(shí)施全額擔(dān)保政策資均衡的演變。這項(xiàng)研究考慮了一個(gè)由一個(gè)供應(yīng)商和一個(gè)受資本限制和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避影響的零售商組成的兩級(jí)供應(yīng)鏈。供應(yīng)商只提供部分貿(mào)易信貸融資（TCF）給零售商，后者需要尋求股權(quán)融資（EF）或銀行信貸融資（BCF）來(lái)籌集剩余資金。研究發(fā)現(xiàn)，高度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為導(dǎo)致保守的訂購(gòu)行為，而高估值水平則鼓勵(lì)更多訂單。此外，估值水平影響了TCF-EF和TCF-BCF之間融資均衡的演變?；诓呗院徒M合融資方案的影響。通過(guò)構(gòu)建Stackelberg博弈模型，考慮零售商面對(duì)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和不確定市場(chǎng)需求時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為，以及如何通過(guò)股權(quán)或銀行信貸融資來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品訂購(gòu)。研究進(jìn)一步探討了不同估值水平、融資比例和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向?qū)M合融資均衡演變的影響，提出了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避零售商的最優(yōu)訂購(gòu)決策以及供應(yīng)鏈成員在TCF-EF和TCF-BCF方案下的偏好和選擇條件。對(duì)于在資本受限和面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避挑戰(zhàn)的供應(yīng)鏈成員來(lái)說(shuō)，如何選擇和調(diào)整融資策略以改善供應(yīng)鏈效率和準(zhǔn)達(dá)到供應(yīng)鏈融資均衡的重要性。制，與傳統(tǒng)經(jīng)典的供應(yīng)鏈價(jià)格合同相比，制造商很可能會(huì)被誘導(dǎo)而訂購(gòu)更多的產(chǎn)品數(shù)量。因此，越來(lái)越多的學(xué)者加入了這領(lǐng)域的研究。YangandBirge(2018)研究發(fā)現(xiàn)，通過(guò)提供貿(mào)易信貸，供應(yīng)商可以獲得絕對(duì)的獲利優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，當(dāng)制造商研究還出出，盡管供應(yīng)商積極收取違約貿(mào)易信貸時(shí)可以獲得更好的利潤(rùn)，但零售商卻更偏好不積極收取違約的供應(yīng)商。Shietal.(2020)探討了在中，有資金限制的供應(yīng)商使用回購(gòu)合約問(wèn)題，并設(shè)計(jì)了一個(gè)三層的Stackelberg模型，發(fā)現(xiàn)回購(gòu)合約結(jié)合批發(fā)價(jià)格合約可以完全協(xié)調(diào)整個(gè)系統(tǒng)，并使所有成員從協(xié)調(diào)中受益。最后對(duì)于條件回購(gòu)合約和Yanetal.(2016的)部分信用擔(dān)保合約進(jìn)行研究與比較。表明在這兩種合約下，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中的成員可能會(huì)表現(xiàn)出類似的行為，確認(rèn)了這兩種合約在系統(tǒng)中的可替代性。ZhaoandLu(2023)探討如何在應(yīng)收帳款融資(ARF中)引入保證機(jī)制來(lái)降低違約風(fēng)險(xiǎn)。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)資金緊張時(shí)，供應(yīng)商和零售商可以通過(guò)引入保證機(jī)制來(lái)提高利潤(rùn)且當(dāng)由零售商承擔(dān)保證費(fèi)用時(shí)，第三方提供的部分信用擔(dān)保(PCG)會(huì)較佳。李晨瑀(2023)探討采購(gòu)訂單融資 (POF)及制造商擔(dān)保融資(BOF)兩種模型中，當(dāng)存在信息不對(duì)等或是信息共享的情境時(shí)，銀行對(duì)于供應(yīng)商生產(chǎn)信息的了解度將如何影響供應(yīng)鏈成員的互動(dòng)以及廠商對(duì)于融資方案的偏好。由上述整理的文獻(xiàn)可中，資金融通所延伸的議題十分廣泛，學(xué)者也盡可能改良并創(chuàng)新融資方式，目前的研究主題涵蓋產(chǎn)量不確定性、破產(chǎn)成本、擔(dān)保比例、回購(gòu)保證、信息對(duì)稱。第二節(jié)需求不確定性和供不應(yīng)求的情況，使得模型更貼近現(xiàn)實(shí)情況。品生產(chǎn)技術(shù)的相關(guān)決策上，VanMieghem(1998即)是運(yùn)用報(bào)童模型考量需求不確定性的情況下對(duì)于制造能力的最佳投資選擇，以產(chǎn)品價(jià)格、生產(chǎn)成本、需求不確定性作為研究基礎(chǔ)，考慮公司在何種狀況下應(yīng)選擇專用生產(chǎn)資源或者彈性生產(chǎn)資源使其獲利最大化。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，單位產(chǎn)品的利潤(rùn)是影響決策的關(guān)鍵，且凸顯了彈性生產(chǎn)的價(jià)值，同時(shí)也存在與至覺(jué)相反的結(jié)果，即使產(chǎn)品利潤(rùn)與需求完全正相關(guān)，彈性生產(chǎn)也是有利可圖的選擇。近期Zhangetal.(2022也)探討了企業(yè)面對(duì)需求不確定性時(shí)應(yīng)該采取的策略，特別是在管理多種產(chǎn)品需求不確定性時(shí)。研究比較了庫(kù)存替代和概率銷售兩種策略，并分析了這兩種策略在不同市場(chǎng)情況下的最佳定價(jià)和庫(kù)存決策。結(jié)果表明，概率銷售策略總是比庫(kù)存替代策略表現(xiàn)更好，對(duì)零售商帶來(lái)更多的利益。這解釋了為什么越來(lái)越多的企業(yè)在現(xiàn)實(shí)中采用概率銷 al.(2013)利用博弈理論的框架，探討供應(yīng)鏈中權(quán)力結(jié)構(gòu)和需求不確定模型對(duì)供應(yīng)鏈成員表現(xiàn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，公司是否受益于其權(quán)力取決于預(yù)期需求模型，而權(quán)力結(jié)構(gòu)對(duì)供應(yīng)鏈效率的影響則取決于預(yù)期需求和需求震蕩模型。此外，制造能會(huì)出現(xiàn)損失或受益，這取決于預(yù)期需求的彈性。Cachon(2004)探討了在需求不確定情況下，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)如何影響推式供應(yīng)鏈、拉式供應(yīng)鏈以及預(yù)購(gòu)優(yōu)供應(yīng)鏈效率的影響。研究利用報(bào)童模型構(gòu)建了這三種供應(yīng)鏈的模型。結(jié)果顯示，當(dāng)企業(yè)同時(shí)考慮推式和拉式供應(yīng)鏈時(shí)，合約的效率遠(yuǎn)高于過(guò)去的研究，文獻(xiàn)可能夸大了協(xié)調(diào)合約的價(jià)值。此外，若公司也納入預(yù)購(gòu)優(yōu)惠，可能會(huì)對(duì)鏈的協(xié)調(diào)和利潤(rùn)分配產(chǎn)生影響。隨著中小型企業(yè)的融資議題日益受到重視，需求不確定性也因此被納入金融領(lǐng)域的相關(guān)研究成為更加符合實(shí)際的考量。VéricourtandGromb(2019)探討了當(dāng)公司面臨財(cái)務(wù)困難且需要向外部籌集資金時(shí)，如何在需求不確定性下進(jìn)行產(chǎn)能投資的選擇。研究出出了以下幾點(diǎn)結(jié)論：首先，向金融機(jī)構(gòu)融資是最佳的選擇，因?yàn)檫@可以最大限度地減少資金轉(zhuǎn)移和推卸努力的動(dòng)機(jī)。其次，如果努力問(wèn)題相對(duì)于資金轉(zhuǎn)移問(wèn)題不那么嚴(yán)重，公司可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品投資不足或過(guò)度投資的情況，這取決于具體情況。最后，觀察到資金轉(zhuǎn)移問(wèn)題和努力問(wèn)題兩者相互作用對(duì)產(chǎn)能如果公司重度懈怠且資金轉(zhuǎn)移嚴(yán)重，公司獲得的投資就會(huì)越少。Chod(2017)探討了零售商在存在債務(wù)情況下如何面對(duì)不同成本和收入的產(chǎn)品在需求不確定性下的庫(kù)存決策。研究結(jié)果表明：零售商偏愛(ài)具有低殘值但高利潤(rùn)的產(chǎn)品，以及需求波動(dòng)小且占總庫(kù)存比例較大的產(chǎn)品。另外，當(dāng)供應(yīng)商提供融資時(shí)，這種偏好傾向會(huì)變得不那么明顯，并且供應(yīng)商能夠觀察到實(shí)際的訂單數(shù)量。應(yīng)鏈相關(guān)決策議題，此外，研究金融領(lǐng)域的相關(guān)學(xué)者多數(shù)將報(bào)童模型納入后卻省略了缺貨成本的部分或同時(shí)忽略產(chǎn)品殘余價(jià)值與缺貨成本。第三節(jié)供應(yīng)鏈融資與不確定性決策模型，以處理不確定環(huán)境下的挑戰(zhàn)。這項(xiàng)研究結(jié)合了多標(biāo)準(zhǔn)決策制作組織方法這些方法基于最優(yōu)最差方法（BWM）并利用中立集來(lái)增加在不確定理是提高公司績(jī)效和獲得可持續(xù)供應(yīng)鏈金融的最重要出標(biāo)。此外，獲得價(jià)格和成本信息、考慮產(chǎn)品服/務(wù)層次技術(shù)管理和需求管理對(duì)于建立可持續(xù)供應(yīng)鏈管理至關(guān)重要。該研究主要獻(xiàn)獻(xiàn)包括強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈金融在確保供應(yīng)鏈可持續(xù)性方面的重要方法增加了根據(jù)最佳和最差解決方案基于替代方案性能的關(guān)注。通過(guò)使用兩種不同的決策方法（TOPSIS和TODIM決策者在做出決策時(shí)具有更大的靈活性。能力和材料需求的不確定性。研究采用優(yōu)化方法來(lái)處理模型中的不確定性。研究問(wèn)題集中在：一是后備來(lái)源和延期交貨決策對(duì)相關(guān)成本因素的敏感性；二是供應(yīng)鏈庫(kù)存系統(tǒng)對(duì)總成本和風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。這些問(wèn)題的解答為增強(qiáng)建筑供應(yīng)鏈的韌性提供了寶貴見(jiàn)解，對(duì)一般承包商具有參考價(jià)值。研究首先發(fā)現(xiàn)，后備采購(gòu)決策最敏感于后備供應(yīng)商的單位材料價(jià)格和運(yùn)輸費(fèi)用。其次，后備采購(gòu)和延期交貨主要針對(duì)供應(yīng)側(cè)風(fēng)險(xiǎn)。最后，盡管庫(kù)存持有成本較高，但它有效地緩解了因項(xiàng)目需求變化導(dǎo)致的財(cái)務(wù)不確定性。這些發(fā)現(xiàn)突顯了在建筑供應(yīng)鏈背景下對(duì)其他韌性策略進(jìn)行大量定量建模研究的需求。Morauxetal.(2023)的研究方法采用了理論模型和數(shù)學(xué)分析來(lái)探討合作融資和供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）的影響。研究首先建立了一個(gè)包含大型信表現(xiàn)及盈利能力。研究透過(guò)比較不同融資模式（包括傳統(tǒng)銀行融資和逆向保理）和有無(wú)成本共享合約下的供應(yīng)鏈表現(xiàn)，來(lái)分析這些策略如何影響供應(yīng)鏈成員的法（backwardinduction）來(lái)尋找模型的均衡解，并探討市場(chǎng)需求不確定性、融資成本和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素如何影響模型的結(jié)果。此外，研究還進(jìn)行了一系列的數(shù)值實(shí)驗(yàn)，以正態(tài)分布的市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)，模擬不同情境下的供應(yīng)鏈表現(xiàn)，包括不同的市場(chǎng)需求不確定性水平、供應(yīng)商和制造商的信用風(fēng)險(xiǎn)，以及成本共享比例的變進(jìn)供應(yīng)鏈的CSR表現(xiàn)和盈利能力。Shietal.(2021研)究了需求不確定性降低（D資方式的影響。研究基于一個(gè)包括供應(yīng)商和資本受限零售商的供應(yīng)鏈，零售商在銀行信貸和貿(mào)易信貸融資中作出選擇。透過(guò)全面的情境分析，當(dāng)DUR較高，貿(mào)只有當(dāng)DUR和生產(chǎn)成本都不高，且批發(fā)價(jià)格是內(nèi)生成時(shí)，零售商才應(yīng)選擇貿(mào)易信貸。研究進(jìn)一步放寬了對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的假設(shè)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)結(jié)果仍然成立。采用了理論建模和數(shù)學(xué)分析，通過(guò)建立包含供應(yīng)商和資本受限零售商的供應(yīng)鏈模型，考慮不同程度的DUR如何影響零售商在銀行信貸和貿(mào)易信貸融資選擇間的決策動(dòng)態(tài)。研究設(shè)定了包含不同融資途徑的多種情境，并探討了DUR對(duì)這些融資選擇以及供應(yīng)鏈成員決策和表現(xiàn)的影響。此外，研究還涉及了貿(mào)易信貸風(fēng)險(xiǎn)溢酬和批發(fā)價(jià)格設(shè)定方式（外生或內(nèi)生）對(duì)零售商融資選擇的影響，以及銀行的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度如何影響供應(yīng)鏈融資策略的選擇。提供了對(duì)供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域中DUR影響的新見(jiàn)解，也強(qiáng)調(diào)了在面對(duì)不確定市場(chǎng)需求時(shí)，供應(yīng)鏈成員如何通過(guò)選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y途徑來(lái)優(yōu)化其運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策。優(yōu)化決策模型。這項(xiàng)研究聚焦于整合在線與線下銷售管道的雙管道供應(yīng)鏈（DCSC特別是在需求預(yù)測(cè)不完全可中的情況下。與傳統(tǒng)模型不同，傳統(tǒng)模型的視角探討需求不確定性，考慮了基于主觀估計(jì)的分布不確定性。面對(duì)只能獲得部分需求分布信息的情境，研究提出了一種新的不確定性分布集，以更好地描述需求分布的模糊性。因此，形成了一個(gè)針對(duì)資本受限D(zhuǎn)CSC的分布式雙層優(yōu)化模型框架，考慮了多種融資策略，如銀行融資、貿(mào)易信貸和混合融資，以有效應(yīng)對(duì)上游制造商的資本限制。通過(guò)分析法發(fā)展了一種解決方案，以確定這些不同融資策略下的魯棒均衡解。數(shù)值分析揭示了需求模糊性和權(quán)益比例如何影響制造商的和供應(yīng)鏈的首選選項(xiàng)，凸顯了需求不確定性對(duì)DCSC環(huán)境中融資決策的重要影響。擇，并重點(diǎn)考察了平臺(tái)數(shù)字賦能對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。本研究建立了一個(gè)兩階時(shí)供應(yīng)鏈模型，包括一個(gè)平臺(tái)和一個(gè)面臨產(chǎn)量不確定性的農(nóng)民。透過(guò)游戲理論模型分析了在銀行融資和平臺(tái)融資下有無(wú)平臺(tái)數(shù)字賦能的情況。主要發(fā)現(xiàn)包括：首先，農(nóng)民在平臺(tái)數(shù)字賦能下可以從中受益，特別是當(dāng)這種賦能降低或略微增加農(nóng)民的種植技術(shù)應(yīng)用成本系數(shù)時(shí)。其次，若破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和平臺(tái)貸款利率較低（高雙方在銀行融資下，成本共享合約，其中一方共享另一方的成本，可以達(dá)到帕累托改進(jìn)。然而，在平臺(tái)融資下，僅當(dāng)平臺(tái)共享農(nóng)民的成本時(shí)，供應(yīng)鏈才能實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)。在面對(duì)資金限制和面臨風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避挑戰(zhàn)的供應(yīng)鏈成員來(lái)說(shuō)，如何選擇和調(diào)整融資策略以提高供應(yīng)鏈效率和可持續(xù)性。此外，研究強(qiáng)調(diào)了在實(shí)施部分貿(mào)易信貸政策時(shí)，通過(guò)調(diào)整估值水平達(dá)到供應(yīng)鏈融資均衡的重要性。YangandLiu(2023)探討在應(yīng)商那里申請(qǐng)延期付款的定價(jià)時(shí)機(jī)策略?；诠?yīng)商提供的批發(fā)價(jià)，零售商在觀研究透過(guò)斯塔克伯格博弈模型展示了他們的均衡決策和利潤(rùn)是如何受到定價(jià)時(shí)TC可以根據(jù)價(jià)格時(shí)機(jī)和需求結(jié)構(gòu)緩解雙重邊際化問(wèn)題。相較于傳統(tǒng)銀行融資供TC給零售商。延遲不僅有利于雙方成員，還增強(qiáng)了零售商的還款能力，從而增加了參與者對(duì)TC的偏好。他們可以就使用價(jià)格延遲和貿(mào)易信貸達(dá)成協(xié)議，只要供應(yīng)商選擇了一個(gè)略低于最優(yōu)的批發(fā)決策作為延期付款。Zhaoetal.(2022)探討了在不確定需復(fù)的雙階時(shí)融資策略。透過(guò)銀行供-應(yīng)商-零售商游戲模型，對(duì)一個(gè)資本受限零售商由銀行或供應(yīng)商提供融資，以減輕或消除中斷的負(fù)面影響進(jìn)行了研究。使用穩(wěn)健優(yōu)化方法獲取了僅中上下界需求時(shí)零售商的最小最大后悔訂購(gòu)量。提出了包括為融資決策提供了基礎(chǔ)。研究結(jié)果顯示，純投資策略不僅可以保護(hù)銀行和供應(yīng)商免受中斷導(dǎo)致的利潤(rùn)損失，還可以為零售商帶來(lái)較小的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。相反，懲罰策略也可以緩解中斷對(duì)供應(yīng)商的負(fù)面影響，但會(huì)導(dǎo)致零售商面臨更高的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于零售商而言，銀行-銀行和銀行供-應(yīng)商融資組合優(yōu)于其他選擇，因?yàn)樗鼈儾惶赡軐?dǎo)致破產(chǎn)。最后，作為擴(kuò)展，將所提出的模型應(yīng)用于一些實(shí)際中常用的其他融資方案，并得出了一些管理意涵。Lietal.(2023)使用數(shù)學(xué)建模和博弈理論作為主要的研究方法。研究者建立了一個(gè)拉動(dòng)式供應(yīng)鏈模型，其中包括一家資本充裕的零售商和一家資本受限的制造以確保制造商在獲得訂單的同時(shí)也能獲得資金支持。研究者通過(guò)分析零售商和制造商之間的策略互動(dòng)，探討了不同融資方案對(duì)供應(yīng)鏈效率和利潤(rùn)的影響。在研究設(shè)計(jì)了一個(gè)順序博弈模型，其中零售商作為領(lǐng)導(dǎo)者，制造商作為跟隨者。他們分析了兩方在不同融資方案下的均衡策略，并比較了特殊的制造商融資與銀行融資整個(gè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和效益的影響，并探討了不同因素（如生產(chǎn)成本和需求變動(dòng)響，并提供了有價(jià)值的洞察和結(jié)論。獻(xiàn)：研究方法：論分析來(lái)探討供應(yīng)鏈金融的影響。這些模型通常包含資本受限的零售商或制引入了不確定性因素，如隨機(jī)需求、產(chǎn)量不確定性等。業(yè)等因素的作用。解決方案與供應(yīng)鏈可持續(xù)性實(shí)踐的整合。l部分文獻(xiàn)采用了多標(biāo)準(zhǔn)決策制作(MCDM)方法，結(jié)合模糊數(shù)學(xué)工具處理不確定環(huán)境下的供應(yīng)鏈金融決策問(wèn)題。新型和中西部地區(qū)企業(yè)的作用更為顯著。應(yīng)鏈可持續(xù)發(fā)展。強(qiáng)這一影響。高利潤(rùn)，但也提高了風(fēng)險(xiǎn)傳染和擴(kuò)散效應(yīng)。本和收益。臺(tái)融資在不同情況下具有不同優(yōu)勢(shì)。可持續(xù)性表現(xiàn)?？剂坎煌谫Y方案之差異。l除了采用報(bào)童模型以描述需求不確定之環(huán)境，也將產(chǎn)品殘余價(jià)值與缺貨成本皆納入模型的考量中，觀察其對(duì)于供應(yīng)鏈決策之影響。行專家訪談，以了解銀行機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融方面的實(shí)際運(yùn)作情況。在未來(lái)需求不確定情況下的市場(chǎng)環(huán)境下，如何最大化供應(yīng)商、制造商和銀行的利潤(rùn)。訂購(gòu)量、銀行設(shè)置貸款利率等因素，探討在此市場(chǎng)環(huán)境下，當(dāng)供應(yīng)鏈成員追素的變化情況，以及制造商和第三方在何時(shí)提供擔(dān)保。第三章研究方法節(jié)先說(shuō)明問(wèn)題的描述與定義，第二節(jié)為本研究的假設(shè)，第三節(jié)以量化的研究方法建構(gòu)五種不同融資方案模型，而第四節(jié)則為五種融資模型的均衡解。第一節(jié)問(wèn)題描述與定義續(xù)皆簡(jiǎn)稱為買方）組成的二階供應(yīng)鏈以及銀行，在需求未中的市場(chǎng)中，有兩種不同的融資時(shí)機(jī)，一為交貨前融資，上游賣方為中小型企業(yè)因此流動(dòng)資產(chǎn)有限且信用評(píng)級(jí)低下，當(dāng)收到來(lái)自下游大型買方的大額訂單時(shí)，需要向銀行賣方在交付產(chǎn)品但尚未收到應(yīng)收帳款期間面臨資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，因此需要向銀行申請(qǐng)融資來(lái)解決資金問(wèn)題。因此無(wú)論融資時(shí)機(jī)為何，決策順序皆為：賣方首先公布本研究使用的變量及參數(shù)符號(hào)則如表3.1所示。而交貨前融資與交貨后融資事件時(shí)間軸則分別如圖3.1及圖3.2。表3.1研究模型符號(hào)表qj在j方案下，買方的訂購(gòu)量q?U[q?θ,q+θ]在j方案下，賣方的批發(fā)價(jià)格rj在j方案下，銀行給賣方的貸款利率i供應(yīng)鏈成員i∈s,m,b：s為賣方,m為買方,b為銀行j融資方案j∈POF,BOF,ARP,AG1,AG2：POF為采購(gòu)訂單融資,BOF為買方擔(dān)保融資AG1為應(yīng)收帳款融資第(三方部分擔(dān)保由賣方負(fù)擔(dān)擔(dān)保費(fèi)),AG2為應(yīng)收帳款融資第(三方部分擔(dān)保由買方負(fù)擔(dān)擔(dān)保費(fèi)),應(yīng)變數(shù)Πij在j方案下，成員i之期望獲利lj在j方案下的貸款金額模型參數(shù)γ價(jià)格對(duì)數(shù)量的敏感度B賣方的現(xiàn)有流動(dòng)資金A賣方的不流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)值c賣方的生產(chǎn)成本α賣方生產(chǎn)成功機(jī)率cg買方的產(chǎn)品缺貨成本cs買方的未售出產(chǎn)品之殘余價(jià)值e買方緊急調(diào)貨的批發(fā)價(jià)rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資利率β買方?jīng)]有違約的機(jī)率λ銀行給賣方可貸款的比例δ第三方的擔(dān)保費(fèi)比例τ部分信用擔(dān)保的系數(shù)圖3.1交貨前融資事件時(shí)間軸圖3.2交貨后融資事件時(shí)間軸第二節(jié)研究假設(shè)在建立數(shù)學(xué)模型之前，為避免其他因素影響本研究重點(diǎn)，因此設(shè)定相關(guān)假設(shè)，使模型與研究目標(biāo)更一致，本研究訂定假設(shè)如下：購(gòu)產(chǎn)品(Tangetal.,2018)。2.賣方的固定資產(chǎn)（廠房、設(shè)備）價(jià)值小于貸款金額(Tangetal.,2018;Tunca3.銀行處于完全競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境，將設(shè)置具有競(jìng)爭(zhēng)力的利率。4.買方的信用等級(jí)比賣方更好。5.買方之加工成本為0。6.賣方生產(chǎn)成功的產(chǎn)品皆為完美產(chǎn)品。7.買方提供擔(dān)保不會(huì)影響自身的信用等級(jí)。第三節(jié)模型建構(gòu)以及融資時(shí)機(jī)的不同，我們將融資模式分為五種類型，詳建議以優(yōu)化供應(yīng)鏈金融的效率和效益。表3.2融資模型分類表應(yīng)收帳款融資（交貨后）沒(méi)擔(dān)保有擔(dān)保4.有第三方擔(dān)保且由賣方支付擔(dān)保費(fèi)的應(yīng)其中，ν為市場(chǎng)保留價(jià)格，表示在市場(chǎng)最初尚沒(méi)有產(chǎn)品出現(xiàn)時(shí)的銷售價(jià)格，同時(shí)也代表消費(fèi)者的最高愿付價(jià)格。本模型參考TuncaandZhu(2018)、Tangetal.(2018)之POF概念和報(bào)童模型設(shè)計(jì)。假設(shè)需求不確定的環(huán)境下，買方訂購(gòu)之產(chǎn)品數(shù)量當(dāng)產(chǎn)品提供于市場(chǎng)的數(shù)量多過(guò)于實(shí)際需求時(shí)，未售出的產(chǎn)品在銷售期在殘余價(jià)值；當(dāng)產(chǎn)品供給量少于實(shí)際需求時(shí)，會(huì)造成缺貨成本后為買方的期望獲利式。其中，p為買方將產(chǎn)品供給于市場(chǎng)上每單位的售價(jià)、α行合同義務(wù)將款項(xiàng)qw結(jié)清，若訂單無(wú)法如期接收需要緊急從其他賣方進(jìn)行調(diào)貨，因此每單位產(chǎn)品的批發(fā)成本由w變成w+e(e>0)、每單位產(chǎn)品的殘余價(jià)值定義為cs、每單位產(chǎn)品的缺貨成本定義為cg。ΠmpoF=θ[px?(αqw+(1?α)(w+e)q)+cs(q?x)]f(x)dx?cg(x?q)]f(x)dx小型及中型企業(yè)通常會(huì)先動(dòng)用現(xiàn)有的流動(dòng)資金以及獲得的貸款來(lái)完成訂單他們將無(wú)法獲得訂單款項(xiàng)，同時(shí)也因無(wú)法按時(shí)還清銀行貸款，必須動(dòng)用現(xiàn)有的固定資產(chǎn)，例如廠房或設(shè)備來(lái)彌補(bǔ)損失?？傮w而言，小型及中型企業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)需要扣除若不接受該訂單時(shí)，將流動(dòng)資金投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本，以之研究結(jié)果已證明賣方僅向銀行貸款生產(chǎn)所需之資金缺口、A定義為賣方的不流動(dòng)資產(chǎn)(A<l)、B定義為賣方的現(xiàn)有流動(dòng)資金、rf定義為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所能獲得的利率。ΠSpoF=u[qw?l(1+rpoF)]+(1?u)(?A)?B(1+rf)付時(shí)才能順利還款，因此獲利式分為賣方還款成功之預(yù)期獲利獲利兩部分，兩者相加再扣除一開(kāi)始借出的金額為銀行之期同上述為貸款金額、rpoF定義為銀行給予賣方貸款之利率。ΠbpoF=ul(1+rpoF)+(1?u)A?l(3.4)的POF方案相近，但是在評(píng)估訂單完成與否的預(yù)期成本時(shí)則有所不同。如果中小企業(yè)順利完成并交付訂單，買方會(huì)按時(shí)支付款項(xiàng)。但是，如果中小企業(yè)無(wú)法履行訂單，買方除了需要急速調(diào)整供應(yīng)鏈外，還必須償還中小企業(yè)的剩余債務(wù)，其中包括扣除固定資產(chǎn)后的剩余金額，這將增加合同交易失敗的成本。因此與先前的式(3.2)相比，此時(shí)買方的利潤(rùn)式在交貨失敗時(shí)，除了原先的緊急調(diào)貨成本之外，還須加上賣方盡最大還款努力后所剩余之債務(wù)自身最大還款能力來(lái)償還債務(wù)，因此將現(xiàn)有之不流動(dòng)資產(chǎn)全數(shù)用于還款，此時(shí)的利潤(rùn)與先前的式(3.3)相同。此方案中，銀行的期望獲利式與先前POF方案的式(3.4)僅有些微差異，由于在擔(dān)保融資方案下，即使賣方的訂單交付失敗，買方在金融業(yè)中仍公認(rèn)為完償外，還能從買方獲得賣方剩余債務(wù)之款項(xiàng)，以確保收回貸款金額和利息。本模型參考ZhaoandLu(2023)ARF模型概念和經(jīng)典的報(bào)童模型設(shè)計(jì)，如式買方訂購(gòu)之產(chǎn)品數(shù)量可能在未來(lái)需求實(shí)現(xiàn)后面臨產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)多或不足的情況，因此，未來(lái)需求分為兩部分?jǐn)?shù)學(xué)式表達(dá)，當(dāng)產(chǎn)品提供于市場(chǎng)的數(shù)量多過(guò)于實(shí)際需求時(shí)，未售出的產(chǎn)品在銷售期結(jié)束時(shí)會(huì)存在殘余價(jià)值；當(dāng)產(chǎn)品供給量少于實(shí)際需求時(shí)，會(huì)造成缺貨成本的發(fā)生。而無(wú)論實(shí)際需求如何，買方皆需要向銀行支付應(yīng)收帳款，因此若買方?jīng)]有違約，則買方的期望獲利式需扣除支付給銀行的應(yīng)收帳款。在式(3.5)至(3.7中)，λ為銀行給賣方可以融資的比例，β為買方?jīng)]有違約的機(jī)率，其余的符號(hào)定義與先前相同，此處便不再贅述。?cg(x?q)]f(x)dx在ARF方案中，賣方的期望獲利式等于銀行依照貸款比例相對(duì)應(yīng)收帳款的融資金額，加上若買方有準(zhǔn)時(shí)支付應(yīng)收帳款給銀行，賣方可再拿回剩余比例的應(yīng)收帳款，扣除成本及要支付給銀行的融資利息。在ARF方案中，銀行的期望獲利式等于收取的融資利息，扣除在買方違約的情況下，已經(jīng)提供給賣方的融資金額。要支付給第三方的擔(dān)保費(fèi)用。因此這個(gè)方案中買方的期望獲利式與ARF方案中相同。而賣方的期望獲利式與ARF方案中的期望獲利式大致相同，僅最后還需扣除支付給第三方的擔(dān)保費(fèi)用。已經(jīng)支出的部分融資金額，再加上買方違約的情況下，第三方所提供的部分擔(dān)保在式(3.8中)，τ是第三方提供的部分擔(dān)保對(duì)于融資金額的比例。這個(gè)方案與有第三方擔(dān)保部分且由中小企業(yè)支付擔(dān)保費(fèi)的應(yīng)收帳款融資相似。它可以視為應(yīng)收帳款融資方案的延伸，但與ARF方案不同的是，買方現(xiàn)在帳款融資相似，此處不再贅述。第四節(jié)模型均衡解過(guò)文獻(xiàn)常用的競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)方程式，使銀行的期望獲利等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資獲利。l(1+rf)=ul(1+rpoF)+(1?u)A入賣方之利潤(rùn)式中，并將賣方之利潤(rùn)式對(duì)其決策變量批發(fā)價(jià)格wp進(jìn)行一階導(dǎo)數(shù)令其等于零，經(jīng)推導(dǎo)后可得賣方之最佳批發(fā)價(jià)格決策。各自之最佳利潤(rùn)。整理后POF方案，如Lemma1之結(jié)果。αα同樣采用逆向歸納法，為此情境之模型推導(dǎo)出供應(yīng)使銀行的期望獲利等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資獲利。潤(rùn)式對(duì)其決策變量產(chǎn)品數(shù)量qBOF一階導(dǎo)數(shù)并令其等于零。之利潤(rùn)式對(duì)其決策變量批發(fā)價(jià)格WBOF進(jìn)行一階導(dǎo)數(shù)令其等于零。整理后BOF方案，如Lemma2之結(jié)果。Lemma2.信息共享下BOF方案之供應(yīng)鏈均衡決策及利潤(rùn)(1)賣方屬于高穩(wěn)定度之供應(yīng)鏈均衡決策rBOF=rf(2)賣方屬于高穩(wěn)定度之供應(yīng)鏈成員均衡利潤(rùn)?64yθcg+64yθcs+8(?32B(?1+u)yrf+2(?2+u)2cEQ\*jc3\*hps17\o\al(\s\up4(2),t)(1+rf)2))?64yθcg+64yθcs+8(?32B(?1+u)yrf+2(?2+u)2cEQ\*jc3\*hps17\o\al(\s\up4(2),t)(1+rf)2))解。依據(jù)理論此處優(yōu)先求出銀行之貸款利率反應(yīng)式，透過(guò)文獻(xiàn)常用的競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)方程式，使銀行的期望獲利等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資獲利。接著代入買方之利潤(rùn)式，由買方之利潤(rùn)式對(duì)其決策變量產(chǎn)品數(shù)量qARF一階導(dǎo)數(shù)并令其等于零。代入賣方之利潤(rùn)式中，并將賣方之利潤(rùn)式對(duì)其決策變量批發(fā)價(jià)格WBP進(jìn)行一階導(dǎo)數(shù)令其等于零再代回買方、賣方、銀行之利潤(rùn)式，即可得出供應(yīng)鏈成員各自之最佳利潤(rùn)ΠmARF=(4e(?1+u)β+yθ)2+8(4e(?1+u)β?7256Y8βc(2βc?(4e(?1+α)β+vθ+4v)(β?λrf))+(β?λrf)2256Y(?4βc+(Yθ+4v)(β?λrf))2ΠSARF=128βY(β?λrf)λrf(?16β2c2+(Yθ+4v)2(β?λrf)2)Π