證券研究報告|

2025年4月6日信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，關注科技內(nèi)循環(huán)行業(yè)研究·

計算機行業(yè)專題投資評級：優(yōu)于大市（維持評級）摘要?

算力硬件：AI芯片+CPU，邁向自主可控。25年3月26日，美國商務部工業(yè)與安全局（BIS）將52家中國企業(yè)和機構列入實體名單，其中包括12家中國AI產(chǎn)業(yè)鏈相關公司，AI產(chǎn)業(yè)鏈進口難度進一步提升。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，24年中國AI芯片出貨量約270萬顆，其中中國本土AI芯片品牌出貨量超過82萬顆，占比僅為30%。據(jù)數(shù)據(jù)，24年中國CPU市場規(guī)模約為2300億元，對應20-24年CAGR為8.6%，市場穩(wěn)步加速。增長，當前芯片硬件端自主可控空間巨大，阿里、騰訊、

等龍頭企業(yè)紛紛布局芯片領域，?

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)有望再加速。以2027年為階段性目標，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)逐步加速，從第一步黨政高峰后，行業(yè)信創(chuàng)逐步加速滲透，從服務器、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)、ERP、OA等均迎來快速發(fā)展機遇。根據(jù)第一新聲預測，23年基礎軟件市場規(guī)模預計1538.03億元，2025年將達到4327.6億元，25年有望加速。數(shù)據(jù)庫和OS領域，國產(chǎn)廠商能力以日益成熟，替代進度持續(xù)。工業(yè)軟件領域，尤其是高端設計軟件，國外廠商仍占據(jù)了主要份額，國產(chǎn)廠商持續(xù)加大并購、研發(fā)投入，未來替代空間廣闊。?

智駕芯片逐步開始。2024年中國智駕芯片出貨量月405萬顆，其中進口芯片312萬顆，占77%；國產(chǎn)芯片93萬顆，占23%。2024年智艙芯片市場規(guī)模為686萬顆，其中進口芯片出貨量為614萬顆，占比達90%；國產(chǎn)芯片出貨量72萬顆，占比僅10%。隨著國產(chǎn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，各廠商智駕能力也持續(xù)提升，國產(chǎn)汽車芯片廠商逐步崛起，替代空間廣闊。?

投建建議：維持“優(yōu)于大市”評級。美國宣布對等關稅政策將對全球貿(mào)易產(chǎn)生巨變。在對中國加征大幅關稅的同時，美國對中國的科技封鎖依然持續(xù)。因此無論從經(jīng)濟性，還是從科技自主維度，從芯片，到國產(chǎn)軟硬件的，是當前IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重中之重，建議積極關注信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈。?

風險提示：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)落地不及預期、市場需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟波動、新技術研發(fā)不及預、估值風險。目錄算力硬件：AI芯片+CPU，邁向自主可控信創(chuàng)加速發(fā)展，基礎軟件替代空間巨大智駕芯片國產(chǎn)廠商加速追趕01020304投資建議風險提示美國將多家中國AI、服務器廠商列入實體名單，重視自主可控?

美國將多家中國AI、服務器廠商列入實體名單，重視自主可控。25年3月26日，美國商務部工業(yè)與安全局（BIS）將52家中國企業(yè)和機構列入實體名單，其中包括12家中國AI產(chǎn)業(yè)鏈相關公司，主要有浪潮信息（在中國大陸、中國香港、中國臺灣的多個公司）、寧暢信息、中科可控旗下的Suma、北京智源人工智能研究院等。被列入實體名單后，進口相關零部件產(chǎn)品需獲得BIS許可證，AI產(chǎn)業(yè)鏈進口難度進一步提升，重視自主可控。圖：美國將多家中國AI、服務器公司加入實體清單公司名稱（中文）北京智源人工智能研究院北京眾智創(chuàng)新科技開發(fā)有限公司河南鼎新信息產(chǎn)業(yè)有限公司浪潮（北京）電子信息產(chǎn)業(yè)有限公司浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司浪潮信息（香港）有限公司浪潮（香港）電子有限公司浪潮軟件有限公司公司名稱（英文）BeijingAcademyofArtificialIntelligenceBeijingInnovationWisdomTechnologyCo.,Ltd.HenanDingxinInformationIndustryCo.,Ltd.Inspur(Beijing)ElectronicInformationIndustryCo.,Ltd.InspurElectronicInformationIndustryCo.,Ltd.InspurElectronicInformation(HongKong)Co.,Ltd.Inspur(HK)ElectronicsCo.,Ltd.InspurSoftwareCo.,Ltd.寧暢信息產(chǎn)業(yè)（北京）有限公司中科可控旗下的服務器品牌Suma中科可控USI電子有限公司浪潮臺灣公司NettrixInformationIndustryCo.,Ltd.SumaTechologyCo.,Ltd.Suma-USIElectronicsCo.,Ltd.InspurTaiwan資料：BIS，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：24年英偉達對中國出口約171億美金?

24年英偉達對中國出口約171億美金。根據(jù)英偉達財報披露數(shù)據(jù)，23年10月美國對華AI芯片禁令后，23Q4英偉達中國區(qū)收入占比大幅下滑，后隨著H20等AI芯片的出貨，中國區(qū)收入占比逐步提升，24全年對華AI芯片出口約171億美金，按匯率7.2計算，對應1231億人民幣（主要為AI芯片收入），仍占據(jù)中國AI芯片市場主要份額。圖：英偉達分區(qū)域收入情況（單位：億美元）圖：英偉達分區(qū)域收入占比情況（單位：%）美國

臺灣

新加坡

中國（包括香港)

其他美國

臺灣

新加坡

中國（包括香港)

其他45040035030025020015010050100%90%4.2%5.7%5.7%6.3%9.6%6.6%9.2%22.1%10.6%14.0%20.3%16.9%15.8%15.8%8.8%18.1%25.0%12.2%

15.4%

14.1%28.5%22.2322.3%80%20.16

55.3415.5%16.8%18.7%19.1%16.1%13.5%70%

25.1%60%54.1663.2821.9%14.7%14.9%23.9%20.1%19.8936.6719.4%19.4%23.9%18.0%16.4724.9121.0%76.9730.6%53.07199.3924Q450%56.2234.847.53

19.3640.425.0%40.3740%

33.5%30%51.5314843.73

57.444.3718.8527.455.4%23Q427.0251.8%24Q150.7%24Q444.7%23Q243.3%24Q242.2%24Q320%43.3336.2%

36.8%14.9820.81

19.116.02

11.4812.04

11.5319.32

19.88

21.48

22.24

23.8528.3933.2%23Q134.8%23Q36.5910.21

15.99.54

7.6218.52

17.96

60.43

63.02134.96

130.2229.7%22Q2122.3614.8223.3%10%0%27.77022Q1

22Q2

22Q3

22Q4

23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q322Q122Q322Q4資料：英偉達財報，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：英偉達財報，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：進口AI芯片占比70%，自主可控空間巨大?

24年中國進口AI芯片占比約為70%。根據(jù)IDC披露數(shù)據(jù)，從芯片數(shù)量來看，24年中國AI芯片出貨量約270萬顆，其中中國本土AI芯片品牌出貨量超過82萬顆，占比僅為30%，進口AI芯片占比約70%。?

中國AI芯片市場快速增長，自主可控空間巨大。根據(jù)披露數(shù)據(jù)，24年中國AI芯片市場規(guī)模約1412億元，對應20-24年CAGR為66.4%，市場快速增長；25年阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)大廠加碼資本開支，進行AI基礎設施建設，AI芯片需求量持續(xù)上升，自主可控空間巨大。圖：24年中國進口AI芯片占比為70%圖：中國AI芯片市場規(guī)模（單位：億元）中國AI芯片市場規(guī)模（億元）15301,6001,4001,2001,0008001412120630%進口AI芯片國產(chǎn)AI芯片85070%6004374001842000202020212022202320242025E資料：IDC，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：，國信證券經(jīng)濟研究所整理CPU芯片：中國服務器CPU市場規(guī)模約460億?

中國CPU市場穩(wěn)步增長。根據(jù)披露數(shù)據(jù)，24年中國CPU市場規(guī)模約為2300億元，對應20-24年CAGR為8.6%，市場穩(wěn)步增長。?

中國服務器CPU市場規(guī)模約460億人民幣。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院披露數(shù)據(jù)，桌面CPU、移動CPU、服務器CPU占比分別為50%、30%、20%，24年中國CPU市場規(guī)模約2300億元，對應中國服務器CPU市場規(guī)模約460億人民幣。圖：中國CPU市場規(guī)模（單位：億元）圖：中國CPU市場劃分（按類別）中國CPU市場規(guī)模（億元）3,0002,5002,0001,5001,000500248423002160.3220%2003.451819.48桌面CPU移動CPU服務器CPU1654.750%30%0202020212022202320242025E資料：，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理CPU芯片：中國ARM架構CPU占比提升，海外品牌仍占主導?

全球維度：Intel和AMD在服務器CPU市場占據(jù)主導地位。根據(jù)IDC披露數(shù)據(jù)，24Q4Intel、AMD在全球CPU市場市占率分別為63.2%、21.0%，合計占比為84.2%，占據(jù)主要市場份額。?

中國維度：ARM架構CPU占比提升，Intel、AMD仍占主要市場份額。根據(jù)IDC披露數(shù)據(jù)，24Q3中國服務器CPU市場中，Intel、AMD、ARM、x86其他市占率分別為64%、13%、17%、6%，其中ARM架構CPU市占率從23Q4開始快速提升，目前國內(nèi)ARM架構CPU主要為

鯤鵬、飛騰；Intel、AMD在國內(nèi)服務器CPU市場市占率合計為77%，仍占據(jù)主導地位，自主可控空間巨大。圖：24Q4全球服務器CPU競爭格局圖：中國服務器CPU市場份額資料：IDC，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：IDC，國信證券經(jīng)濟研究所整理國產(chǎn)CPU廠商梳理?

國產(chǎn)CPU廠商梳理：目前國產(chǎn)CPU主要廠商包括

、海光、龍芯中科、飛騰、兆芯、申威，其中Arm架構CPU主要以鯤鵬、飛騰為主，x86架構CPU主要以海光信息、兆芯為主，龍芯中科、申威為自研指令集。圖：國產(chǎn)CPU廠商梳理指標申威龍芯鯤鵬飛騰兆芯上海兆芯x86海光海光信息C86研發(fā)單位指令集申威科技SW_64龍芯中科LoongArch天津飛騰ARMv8.2ARMv8.2完整交叉專利授權+自研授權模式自研自研指令集版本授權指令集版本授權指令集期限授權ZX-C、

ZXD、

KX-5000、KX-6000、

KH-2000SW-1600、

SW-1610、

龍芯1號、龍芯2號、騰云S系列、騰銳D系列、騰瓏E系列代表產(chǎn)品鯤鵬920C86-3G、C86-4GSW-26010龍芯3號產(chǎn)品覆蓋領域應用市場服務器、桌面黨政+特種市場服務器、桌面黨政服務器、桌面、嵌入式

服務器、桌面、嵌入式

桌面、服務器、嵌入式服務器、桌面黨政+商用黨政+商用黨政+商用黨政+商用在特種市場占有率高，底層應用、高性能為主力方向。性能較強,應用生態(tài)豐富；可自主迭代，持續(xù)發(fā)展。起步最早,自主化程度較高。上海地區(qū)覆蓋廣，x86應用生態(tài)豐富。優(yōu)勢產(chǎn)品線豐富,性能較強。產(chǎn)品線豐富。ARMv9未被授權，無法

產(chǎn)品起步晚，ARMv9未迭代，生態(tài)封閉，兼容

被授權，無法迭代，生超算為主要方向，商用

生態(tài)匱乏，商用市場有產(chǎn)品開發(fā)不足。

待拓展。早期的x86內(nèi)核層級授

市場起步相對較晚，仍權,市場開拓不足。

需大幅擴展。劣勢適配難。態(tài)封閉，兼容適配難。資料：賽迪智庫，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：海光信息?

海光信息成立于2014年，主營研發(fā)、設計和銷售應用于服務器、工作站等計算、存儲設備中的高端處理器。公司為國內(nèi)領先的高端處理器設計企業(yè)，自成立以來研發(fā)出了多款高端處理器產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括高端通用處理器（CPU）和協(xié)處理器（DCU），廣泛應用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個行業(yè)的數(shù)據(jù)中心，以及大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等領域。海光CPU主要面向復雜邏輯計算、多任務調(diào)度等通用處理器應用場景需求，兼容國際主流x86處理器架構和技術路線，按照代際進行升級迭代，每代際產(chǎn)品按照不同應用場景對高端處理器計算性能、功能、功耗等技術指標的要求，細分為海光7000系列、海光5000系列、海光3000系列產(chǎn)品；海光DCU屬于GPGPU，采用通用并行計算架構，能夠較好地適配國際主流商業(yè)計算軟件和人工智能軟件，每代際產(chǎn)品細分為8000系列的各個型號。據(jù)公司披露，當前深算二號已發(fā)布并實現(xiàn)商用，深算三號研發(fā)進展順利。圖：海光信息主要產(chǎn)品主要產(chǎn)品細分產(chǎn)品指令集核心數(shù)量

內(nèi)核頻率16-32核心

/傳輸帶寬

內(nèi)存帶寬

內(nèi)存128路PCle

8個DDR4內(nèi)存適用范圍7000系列云計算、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫、分布式存儲、人工智能等單顆CPU最大支持2TB內(nèi)存容量通道通道海光CPU5000系列64路PCle通4個DDR4內(nèi)存道

通道兼容x86指令集指令集8-16核心

/單顆CPU最大支持1TB內(nèi)存容量

云計算、邊緣計算、分布式存儲等3000系列32路PCle通2個DDR4內(nèi)存道

通道4-8核心

最高加速頻率達到3.3GHz核心數(shù)量

內(nèi)核頻率/入門級服務器、工作站、工業(yè)控制等TDP

適用范圍主要產(chǎn)品細分產(chǎn)品顯存位

顯存頻

顯存帶寬工藝顯存容量率寬深算

4096（64

1.5GHz（FP64）&1.7Ghz一號

CUs）

（FP32）4096

2.0

1024bit

GHz

GB/s7nm/32GBHBM2/350W/海光

兼容“類CUDA”DCU

環(huán)境大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等深算二號/////資料：海光信息官網(wǎng)，招股說明書，公司財報，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：寒武紀?

寒武紀成立于2016年，自成立以來專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術創(chuàng)新，致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片。公司主營業(yè)務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售，以及為客戶提供豐富的芯片產(chǎn)品。目前公司的主要產(chǎn)品線包括云端產(chǎn)品線、邊緣產(chǎn)品線、IP授權及軟件。公司AI芯片包括基于思元100、思元270、思元290芯片和思元370的云端智能加速卡系列產(chǎn)品、基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。圖：寒武紀主要產(chǎn)品產(chǎn)品系列

細分產(chǎn)品

計算架構制程

峰值性能192TOPS(INT8)、96TOPS(INT16)、727nm

TFLOPS(FP16)、72TFLOPS(BF16)、18

LPDDR5TFLOPS(FP32)256TOPS(INT8)、128TOPS(INT16)、內(nèi)存類型

內(nèi)存容量

內(nèi)存帶寬

系統(tǒng)接口

最大功耗

應用場景MLU370-

CambriconS4/S8

MLUarch0324GB/48GBx16PCIeGen4307.2GB/s307.2GB/s614.4GB/s1228GB/s75WCambriconMLUarch03x16PCIeGen4思元370

MLU370-X47nm

96TFLOPS(FP16)、96TFLOPS(BF16)、LPDDR5

24GB24TFLOPS(FP32)150W250W350W云端AI256TOPS(INT8)、128TOPS(INT16)、7nm

96TFLOPS(FP16)、96TFLOPS(BF16)、LPDDR5

48GB24TFLOPS(FP32)CambriconMLUarch03x16PCIeGen4MLU370-X8Cambricon思元290

MLU290-M5

MLUv02Extended512TOPS(INT8)、256TOPS(INT16)、

HBM2高帶64TOPS(CINT32)

寬內(nèi)存x16PCIe4.0AI訓練、推理或混合型人工智能計算加速7nm32GB128TOPS(INT8)、256TOPS(INT4)、64TOPS(INT16)x16PCIeGen.3MLU270-S4

MLUv02//DDR416GB16GB102GB/s102GB/s70w思元270AI推理128TOPS(INT8)、256TOPS(INT4)、64TOPS(INT16)x16PCIeGen.3MLU270-F4

MLUv02MLU220-SOMDDR4150wPCIe3.02×2(RC)MLUv02//16TOPS（INT8）8TOPS（INT8）LPDDR4

8GBLPDDR4

///≤15W

智慧電力、智能制造、智慧軌交、智慧能源等邊緣計算思元220MLU220-M.2MLUv02/8.25W資料：寒武紀官網(wǎng)，公司財報，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：

昇騰?昇騰系列是其AI處理器產(chǎn)品線，旨在為AI計算提供高性能解決方案。該系列始于2018年的昇騰310，專注于邊緣計算，2019年推出昇騰910，定位于高性能數(shù)據(jù)中心，隨后版本包括昇騰910B和昇騰910C。昇騰芯片基于達芬奇架構（基于ARM架構，是

自研的面向AI計算特征的全新計算架構），覆蓋設備、邊緣、云的全場景AI基礎設施，產(chǎn)品包括模塊、卡、邊緣站、服務器和集群等，下游應用場景涵蓋數(shù)據(jù)中心、邊緣計算、云服務、自動駕駛等領域。圖：昇騰主要產(chǎn)品產(chǎn)品系列算力AI計算核心處理器核向量處理核心視頻和圖像處理接口功耗

應用場景支持H.264/H.265Decoder硬件解碼，128路1080P30FPS或16路4K60FPS；集成了通用的處理器接口，包括384bitsLPDDR4X/LPDDR5、xGE、PCIe、eMMC等10個DaVinciV200

16個64位TaishanV200M處理器

8個DaVinciV200支持H.264/H.265Encoder硬件編昇騰

16TOPS310

（INT8）邊緣AI計算場景AIcore，主頻最高

核，處理器核主頻最高達到

Vectorcore，主頻最

碼，24路1080P30FPS或3路4K8W達1.08GHz1.9GHz高達1GHz60FPS；JPEG解碼能力4K384FPS，編碼能力4K192FPS，最大分辨率：8192x8192256TFLOPS

/（FP16）AI訓練、數(shù)據(jù)中心、云計算等昇騰910/////資料：官網(wǎng)，官微，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：阿里平頭哥?

平頭哥半導體有限公司于2018年成立，是阿里巴巴集團的全資半導體芯片業(yè)務主體。平頭哥由阿里巴巴收購杭州中天微系統(tǒng)有限公司和達摩院自研芯片團隊整合而成，擁有端云一體全棧產(chǎn)品系列，涵蓋數(shù)據(jù)中心芯片、IoT芯片等，實現(xiàn)芯片端到端設計鏈路全覆蓋。目前，平頭哥云端產(chǎn)品包括基于ARM的倚天710處理器和自研AI推理芯片含光800，含光800已在阿里云云服務器中使用，并能夠優(yōu)化電商智能搜索、智能營銷等場景。端側(cè)方面，目前平頭哥已有基于RISC-V的羽陣系列FRID芯片，應用于阿里生態(tài)的天貓精靈wifi、藍牙、主控等領域。圖：阿里平頭哥主要產(chǎn)品細分

計算產(chǎn)品

架構核心數(shù)最大功耗產(chǎn)品系列制程

算力/

/主頻

內(nèi)存類型帶寬

系統(tǒng)接口應用場景倚天處理器

倚天

Armv芯片

710

9128

2.75

8通道DDR5，最高

281GB

96通道PCIe5.0，雙向理核

GHz

速率4400MT/s

/s

論總帶寬768GB/s250W

云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)分析/

云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)分析鎮(zhèn)岳SSD主

鎮(zhèn)岳控芯片

5101.6G

DDR4-3200MT/s、

14GByHz

DDR5-5200MT/s

te/s/

/

//PCIeGen5x4含光人工智

含光能芯片

800825TOPS（INT8）、205TOPS（INT16）/

12nm/

/

////PCle4.0x16276W

人工智能推理羽陣600960MHz智慧零售、智慧物流、航空包裹跟蹤、庫存管理等/

/

/////////羽陣RFID芯片羽陣611960MHz鞋服、快消品零售、智慧物流、供應鏈管理、動態(tài)資產(chǎn)管理等/

/

/資料：平頭哥半導體官網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：昆侖芯科技?

昆侖芯（北京）科技有限公司前身為百度智能芯片及架構部，后續(xù)獨立并單獨完成融資。2011年，百度開始基于FPGA的AI加速研發(fā)；2015年打破幾千片的部署規(guī)模，2017年部署超過了10000片F(xiàn)PGA，并在HotChips上正式發(fā)布了自研的昆侖芯XPU架構；2018年，發(fā)布自主研發(fā)的首款云端全功能AI芯片昆侖；2021年，百度智能芯片及架構部從百度獨立出來，在北京成立昆侖芯科技。經(jīng)過發(fā)展，當前昆侖芯產(chǎn)品主要包括1代AI芯片（K系列）以及2代AI芯片（R系列），昆侖芯1代已經(jīng)在百度搜索引擎、小度等業(yè)務中部署超過兩萬片，昆侖芯2代也于2021年實現(xiàn)量產(chǎn)，搭載自研的第二代XPU架構，適用于云、端、邊等多場景，且已在互聯(lián)網(wǎng)、智慧工業(yè)、智慧交通等領域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模部署。圖：昆侖芯科技主要產(chǎn)品產(chǎn)品系列細分產(chǎn)品計算架構應用場景AI加速卡K100AI加速卡K200AI加速卡R100AI加速卡R200AI加速卡RG800/智能邊緣計算昆侖芯1代/云數(shù)據(jù)中心或其他計算密度的推理場景智慧零售、智能交通、智慧園區(qū)和智能制造等各類邊緣推理場景自然語言處理、計算機視覺、語音以及傳統(tǒng)機器學習等各類人工智能任務數(shù)據(jù)中心、AI應用XPU-R架構/昆侖芯2代XPU-R架構資料：昆侖芯科技官網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理AI芯片：騰訊?

在2021騰訊數(shù)字生態(tài)大會上，騰訊公布了三款自研芯片，包括AI推理芯片紫霄、視頻轉(zhuǎn)碼芯片滄海、智能網(wǎng)卡芯片玄靈，分別針對AI計算、視頻處理、高性能網(wǎng)絡等三個業(yè)界需求強烈的場景研發(fā)。紫霄AI推理芯片通過采用2.5D封裝技術合封HBM2e內(nèi)存與AI核心，以及在芯片內(nèi)部增加計算機視覺CV和視頻編解碼等措施，對芯片架構進行了優(yōu)化，結(jié)合了圖片和視頻處理、自然語言處理、搜索推薦等場景；滄海視頻轉(zhuǎn)碼芯片通過靈活多核擴展架構、高性能編碼流水線、層級化Memory布局等技術，能夠有效滿足業(yè)務高吞吐、低時延和實時的要求；玄靈智能網(wǎng)卡芯片定位于云主機的性能加速，結(jié)合CVM/BM/容器等場景優(yōu)化芯片架構，將原來運行在主CPU上的虛擬化、網(wǎng)絡/存儲IO等功能下移到芯片，實現(xiàn)了主CPU

的零占用。當前視頻編解碼芯片滄海已量產(chǎn)并投用數(shù)萬片，并在云游戲、直點播等場景中，面向騰訊自研業(yè)務和公有云客戶提供服務。自研AI推理芯片紫霄已經(jīng)量產(chǎn)并在多個頭部業(yè)務落地，目前在騰訊會議實時字幕上已實現(xiàn)全量上線，單卡紫霄機器負載可達到T4的4倍，并將超時率從0.005%降低至0。圖：騰訊主要自研芯片產(chǎn)品系

細分產(chǎn)列

品內(nèi)存帶

語音路數(shù)200瞬態(tài)平衡耗

語音路數(shù)200穩(wěn)態(tài)平衡耗

語音路數(shù)200穩(wěn)態(tài)超時率算力應用場景AI計算寬時時紫霄

240TOPS(INT8)、120TOPS(FPT16)、30TFLOPS

819C100

(FP32)

GB/s紫霄14ms62ms0%滄海

滄海

/////////視頻處理高性能網(wǎng)絡玄靈

玄靈

/資料：騰訊官微，國信證券經(jīng)濟研究所整理目錄算力硬件：AI芯片+CPU，邁向自主可控信創(chuàng)加速發(fā)展，基礎軟件替代空間巨大智駕芯片國產(chǎn)廠商加速追趕01020304投資建議風險提示我國軟件業(yè)務出口實現(xiàn)正增長?

我國軟件業(yè)務穩(wěn)健，出口保持正增長?！?024年軟件業(yè)經(jīng)濟運行情況》顯示，，我國軟件和信息技術服務業(yè)運行態(tài)勢良好，軟件業(yè)務收入平穩(wěn)增長，軟件業(yè)務出口保持正增長。從具體數(shù)據(jù)來看，2024

年我國軟件業(yè)務收入達137276

億元，同比增長10.0%；軟件業(yè)利潤總額16953億元，同比增長8.7%；軟件業(yè)務出口569.5億美元，同比增長3.5%。按照1：7.3

的美元匯率換算，軟件業(yè)務出口收入占總收入的比例約為3%。此外A股僅有極個別計算機公司有直接出口北美業(yè)務，總體來看本次特朗普關稅政策對軟件行業(yè)直接影響較小。關稅超預期影響下，進程亟需加強。圖：中國CPU市場規(guī)模（單位：億元）圖：軟件出口業(yè)務呈現(xiàn)正增長（單位：億元）軟件業(yè)務收入增長情況軟件出口業(yè)務增長情況2023年2024年2023年2024年16%14%12%10%8%6%4%5.2%4.8%14.2%13.9%13.6%

13.5%

13.5%13.7%11.0%4.2%13.5%13.4%13.3%3.8%12.8%3.5%11.9%

11.9%11.6%

11.5%11.2%

11.2%

11.2%11.0%10.8%10.7%10.0%2.0%2%1.1%0.0%0.6%0%-0.4%

-0.4%1-2月

1-3月

1-4月

1-5月

1-6月

1-7月

1-8月

1-9月

1-10月

1-11月

1-12月6%-2%-4%-6%-2.0%-2.3%4%-3.3%

-3.3%-3.3%-3.7%-3.8%-3.6%-4.2%-4.5%

-4.4%2%0%1-2月

1-3月

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1-5月

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1-10月

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1-12月：工信部《2024年軟件業(yè)運行情況》，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料資料：工信部《2024年軟件業(yè)運行情況》，國信證券經(jīng)濟研究所整理IT產(chǎn)業(yè)軟硬件逐步全面推進?

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入規(guī)模推廣期，2+8+N行業(yè)建設加速。我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)從90年代開始發(fā)展，在“核高基”等政策推動下，一些關鍵軟硬件產(chǎn)品開始嘗試國產(chǎn)化，并進入試點。從2020年開始，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在黨政的引領下進入規(guī)?；l(fā)展，開始在重點行業(yè)加速國產(chǎn)化應用。2023年金融、電信、電力作為第一梯隊將加速全面鋪開；隨后石油、交通、航空航天、教育、醫(yī)療也逐步進入推廣和試點；最終在建筑、汽車等其他行業(yè)在市場驅(qū)動下也進入信創(chuàng)替代。同時信創(chuàng)要求逐步提高，OA、郵箱；ERP、CRM；研發(fā)設計等各類軟硬件產(chǎn)品，逐步走向全面替換、應替就替、能替就替，2027年前逐步加速。圖：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程和趨勢資料：億歐智庫，國信證券經(jīng)濟研究所整理信創(chuàng)市場有望加速發(fā)展?

信創(chuàng)市場快速增長，基礎軟件迎黃金發(fā)展期。根據(jù)第一新聲數(shù)據(jù)，2023年我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模預計為1.87萬億元，2025年將達到3.38萬億元，2020-2025年復合增速約27%。其中23年基礎軟件市場規(guī)模預計1538.03億元，2025年將達到4327.6億元，2020-2025年復合增速約48%，而24-25年將顯著加速?；A軟件以操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件為主，占比分別為37%、33%、30%。圖：信創(chuàng)市場規(guī)模（萬億）圖：信創(chuàng)基礎軟件市場規(guī)模5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5004327.62532.091538.03926.3220221,0005000749.51610.6202020212023E2024E2025E資料：第一新聲研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：第一新聲研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)等國產(chǎn)化持續(xù)進展?

國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫廠商百花齊放。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2022年中國數(shù)據(jù)庫市場規(guī)模為403.6億元，占全球7.2%；預計到2027年，市場總規(guī)模將達到1286.8億元，市場年復合增長率為26.1%。雖然在本地部署的關系型數(shù)據(jù)庫中，Oracle依然占據(jù)國內(nèi)份額第一，但是以達夢、互聯(lián)網(wǎng)廠商為代表的國產(chǎn)廠商，持續(xù)快速發(fā)展，在大多數(shù)場景中均可實現(xiàn)對Oracle替代。?

各終端操作系統(tǒng)持續(xù)加大。根據(jù)智研咨詢，2023年我國桌面操作系統(tǒng)行業(yè)市場規(guī)模約為215.5億元，其中國產(chǎn)桌面操作系統(tǒng)市場規(guī)模約為15億元，當前桌面市場仍以Windows為主。隨著

鴻蒙、銀河麒麟、統(tǒng)信等在各個領域持續(xù)發(fā)力，各終端OS均在加大替代，如鴻蒙設備數(shù)量突破了10億臺，統(tǒng)信UOS的裝機量已超過800萬套。圖：中國關系型數(shù)據(jù)庫管理軟件2023市場份額（本地部署）圖：中國桌面操作系統(tǒng)市場結(jié)構7.0%17.01%24.32%Oracle微軟達夢數(shù)據(jù)SAP國產(chǎn)進口14.42%騰訊2.77%3.86%IBM阿里通用數(shù)據(jù)人大金倉其他3.90%8.23%5.43%6.14%7.45%93.0%6.47%資料：IDC，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：IDC，國信證券經(jīng)濟研究所整理辦公軟件替代：國產(chǎn)產(chǎn)品打破Office壟斷?

近年來，國產(chǎn)辦公軟件憑借靈活的戰(zhàn)略布局，逐步打破微軟Office在全球市場的長期壟斷地位。2010年前后，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的興起，國產(chǎn)辦公軟件抓住了這一關鍵轉(zhuǎn)型機遇，實現(xiàn)了彎道超車。其發(fā)展歷程中的重要階段：1）2011年，WPS率先推出了移動版本，標志著移動辦公軟件正式進入市場。與此同時，有道云筆記、印象筆記、石墨文檔等文檔筆記類工具相繼問世，將傳統(tǒng)辦公軟件的核心功能（如Word、Excel、PPT）全面遷移到線上，并引入了自動保存、在線協(xié)同、多端同步等創(chuàng)新功能。這些功能在當時明顯優(yōu)于傳統(tǒng)Office產(chǎn)品，為用戶提供了更高效、更便捷的辦公體驗。2）2014年開始，阿里巴巴推出釘釘，隨后飛書、騰訊文檔等產(chǎn)品陸續(xù)問世，辦公軟件從單一工具逐步演變?yōu)橹悄芤苿愚k公平臺。辦公軟件不再局限于傳統(tǒng)功能，而是整合了即時溝通、日歷、云文檔、云盤和工作臺等模塊，形成了“一站式云端辦公”的解決方案。通過云端技術，基礎圖文表格編輯、打卡、線上會議、跨部門溝通等功能被深度整合，并將數(shù)據(jù)化的企業(yè)運營融入其中，為企業(yè)的管理和決策提供了重要參考。?

國產(chǎn)辦公軟件不僅打造更好的產(chǎn)品體驗，同時提供全面的辦公生態(tài)。2022年，Gartner調(diào)研，微軟在全球辦公軟件市場的份額近90%。但是在中國市場，國產(chǎn)軟件的客戶認可度一路向好。以金山辦公產(chǎn)品為例，2024年，全國計算機等級考試二級考試中，WPS報名人數(shù)接近200萬規(guī)模，首次超過報名微軟Office的人數(shù)。2025年年初，WPS的

PC端日活躍用戶數(shù)突破1億。截止2024年年底，WPS全球月度活躍設備數(shù)增至6.32億，其中PC版和移動版分別增長9.81%和3.33%，顯示了公司在個人用戶市場的強勁增長和高用戶活躍度。工業(yè)設計類軟件亟待?

CAD國產(chǎn)份額持續(xù)提升，持續(xù)加大3D投入力度。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年中國CAD市場總份額達到54.8億元人民幣，年增長率為12.8%。隨著國產(chǎn)化持續(xù)推進，國產(chǎn)廠商份額進一步提升，2023年國產(chǎn)廠商CAD市占率已達到25%，較上年提升5%。其中，3DCAD市場在2023年市場總量為38.7億元人民幣，

國CAD市場的70.6%。而國產(chǎn)廠商在3DCAD領域與國外廠商差距較大，以中望為代表的國產(chǎn)廠商通過并購、加大研發(fā)投入等，持續(xù)縮小與國外廠商差距。?

國內(nèi)EDA市場依然是海外市場占據(jù)絕對份額。根據(jù)中國半導體協(xié)會最新數(shù)據(jù)，2022年中國EDA行業(yè)市場規(guī)模已達115.6億元，同比增長11.80%；預計25年市場達到184億元。而國外三巨頭依然占據(jù)了主要市場，華大九天份額為5.9%。圖：2023年中國CAD市場份額圖：2022年中國EDA市場份額8.3%18.0%3.3%4.8%32.0%38.5%5.9%達索系統(tǒng)西門子歐特克中望軟件PTCCadenceSynopsysSiemens華大九天Ansys13.2%浩辰軟件華天軟件其他Keysight其他16.6%11.6%1.6%2.7%29.1%4.8%9.6%資料：IDC，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理目錄算力硬件：AI芯片+CPU，邁向自主可控信創(chuàng)加速發(fā)展，基礎軟件替代空間巨大智駕芯片國產(chǎn)廠商加速追趕01020304投資建議風險提示智駕芯片配置?

算力芯片是智能網(wǎng)聯(lián)汽車的核心。核心市場目前正處于從MCU向SoC的過渡階段，新架構逐漸迎合市場算力需求。?

產(chǎn)品端來看，英偉達是海外龍頭廠商，產(chǎn)品覆蓋廣，從高端芯片與平價芯片均有涉獵；特斯拉實現(xiàn)低成本芯片自研。MDC610是國產(chǎn)芯片性能T0，地平線征程J6有望實現(xiàn)智駕芯片價格下沉，對標英偉達Orin-N市場定位。歸屬地制造廠商芯片/域控功耗（w）CPUGPU或BPU算力內(nèi)存制程（nm）

價格（美元）12×ARMCortex-A78AE240KDMIPSAmpere架構5.2TFLOPS(FP32)256位LPDDR5Orin-X50254TOPS7500英偉達8×ARMCortex-A78AEv8.2128位LPDDR5DRAMOrin-N15-4040-14030-65Ampere架構939MHz200TOPS1000TOPS73.7TOPS780-100600-8003514×ARMNeoverse-V2630KDMIPSBlackwell架構9.2TFLOPS(FP32)Thor-XFSD1.0256位LPDDR5X4128位8GBLPDDR4-4266海外廠商20×Cortex-A72，2.35GHz2×2GHzNPU14特斯拉128位16GBGDDR6FSD2.0EyeQ57210320×Cortex-A72，2.35GHz3×2.2GHzNPU121.65TOPS24TOPS736//7100100100100100MobileyeEyeQ4//2.5TOPS287征程J6M征程J6E征程J5/137KDMIPS100KDMIPSBPU128TOPSBPU80TPOS128TOPS80TOPS/7地平線黑芝麻8×ARMCortex-A5530KDMIPS雙核第三代貝葉斯（Bayes）架構64位LPDDR4/4Xmemory30128TOPs@INT16國內(nèi)廠商雙核伯努利架構組成5TOPS征程J3A10002.5184×ArmCortexA531.2GHz5TOPS//16167100100195//58(INT8)200TOPS12GBLPDDR5SDRAMMDC61012016核，220KDMIPS2×200TOPSNPU智駕芯片：國產(chǎn)芯片逐步趕超?

24年海外廠商智駕芯片占比約為77%。根據(jù)蓋世汽車研究院數(shù)據(jù)，2024年中國智駕芯片出貨量月405萬顆，其中進口芯片312萬顆，占77%；國產(chǎn)芯片93萬顆，占23%。?

國產(chǎn)芯片有望替代進口芯片。高端智駕方面，

ADS快速迭代，預期25年發(fā)布ADS4.0，預期主導國內(nèi)高端市場。中低端智駕方面，原市場份額被英偉達Orin-X占據(jù)，而隨著25年更平價的國產(chǎn)芯片地平線J6發(fā)布，疊加中美關稅提升，預期大幅提升國產(chǎn)芯片中低端智駕市占率。圖：24年中國進口智駕芯片占比為77%圖：25年各型號智駕芯片出貨量預測（萬顆）23%77%進口智駕芯片

國產(chǎn)智駕芯片資料：蓋世汽車研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：比亞迪官網(wǎng)，蓋世汽車研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理智駕芯片：英偉達、地平線搶占份額?

英偉達以42%市占率統(tǒng)治智駕芯片市場。英偉達是智駕芯片市場龍頭也是新勢力的主流選擇，緊跟著的是地平線、

，深度服務自主車廠。根據(jù)NE新時代數(shù)據(jù)，國內(nèi)AD芯片第三方供應商份額前三分別是英偉達、地平線、

，分別占據(jù)41.8%、9.9%、9.4%。?

低端智駕賦能英偉達與地平線。25年比亞迪“天神之眼”下沉智駕市場，其低端車型將搭載英偉達Orin-X與地平線J6M/E芯片，兩公司訂單數(shù)量預期大幅增長。圖：24年智駕芯片廠商裝機量（萬顆）其他圖：25年部分廠商智駕芯片出貨量預測（萬顆）3025201510200%180%160%140%120%100%80%8%Mobileye6%177%9%英偉達42%地平線10%60%58%40%5020%0%英偉達2024出貨量地平線彈性特斯拉25%2025E出貨量資料：NE新世代，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料：比亞迪官網(wǎng)，蓋世汽車研究院，國信證券經(jīng)濟研究所整理智艙芯片配置u

高通2023年量產(chǎn)SA8295P，AI算力高達30TOPS，并基于座艙平臺、駕駛平臺、智聯(lián)平臺和車對云平臺打造的驍龍數(shù)字底盤提供了智能車全棧解決方案，具備較強的開放性和拓展性，奠定了市場的龍頭地位。廠商產(chǎn)品名稱CPU+GPU

Core主頻GHzCPU算力(DMIPS)GPU算力（GFLOPS）制程（nm）7nm廠商產(chǎn)品名稱CPU+GPUCore主頻GHzCPU算力(DMIPS)GPU算力（GFLOPS）制程（nm）Kyro435+Adreno640（SA8155P2.4+3*2.1+4*1.8）105k150k11422100ArmA73+MaliG51(4+2.2+4*1.7)Kirin710AKirin980A//14nm7nmKyro495+Adreno899高通SA8195PSA8295P/7nmArmA76+MaliG76（2+2.6+2*1.92+4*1.8）75k641第六代Kyro+Adreno6602.5200k63k30003985nm14nm8nmExynosAutov8ArmA76+MaliG76（（ArmA76+MaliG764*2.3+4*1.6）2*2.86+2*2.09+4*1.86）Kirin990A63k39814nm三星ExynosAutov9ArmA76+MaliG762.1111k1205國