第頁(yè)某鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題、原因及強(qiáng)化對(duì)策—以東嶺集團(tuán)為例TOC\o"1-3"\h\u23089摘要 2236041緒論 369691.1研究的背景和意義 3134871.1.1研究的背景 3132241.1.2研究的意義 4102051.3研究?jī)?nèi)容、思路與方法 5159541.3.1研究?jī)?nèi)容 5239841.3.2研究思路 68641.3.3研究方法 785012企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論 9324402.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述和特征 9220452.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 93382.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 9102292.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和分析方法 10179092.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 10220642.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的分析方法 10181762.3上市公司與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別 11121552.3.1上市公司與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別 1199722.4本章小結(jié) 12186183東嶺集團(tuán)的發(fā)展現(xiàn)狀及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 13148513.1東嶺集團(tuán)公司介紹 13217073.1.1公司簡(jiǎn)介 1385063.1.2發(fā)展現(xiàn)狀 13275243.1.3公司組織結(jié)構(gòu) 14112843.2東嶺集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 15167783.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn) 1570183.2.2投資風(fēng)險(xiǎn) 2081753.2.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 22310093.3東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè)的分析 2686373.3.1用水平分析法分析東嶺集團(tuán) 2646093.3.2用垂直分析法比較東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè) 28119923.4本章小結(jié) 31193604東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題及原因 3299404.1東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題 3277474.1.1結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，資本資產(chǎn)弱 329584.1.2負(fù)債比重高，償債能力弱 33315234.1.3投資不準(zhǔn)確，缺乏謹(jǐn)慎性 34153354.2東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在問(wèn)題的原因 36269984.2.1人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，財(cái)務(wù)管理制度不健全 3689994.2.2缺少內(nèi)部控制監(jiān)督，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不完善 37146364.2.3外部環(huán)境變化不斷，生態(tài)環(huán)保問(wèn)題不重視 37202874.3本章小結(jié) 37246535強(qiáng)化東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策 39246395.1對(duì)東嶺集團(tuán)存在的問(wèn)題提出對(duì)策 39675.1.1合理配置資本結(jié)構(gòu)，全面拓寬融資渠道 39217845.1.2建立健全資金體制，保證資金有效運(yùn)行 39150155.1.3增強(qiáng)企業(yè)前瞻意識(shí)，引入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo) 4055715.2本章小結(jié) 40310476研究結(jié)論與展望 41265336.1結(jié)論 41111306.2展望 41摘要民營(yíng)企業(yè)從概念和現(xiàn)實(shí)情況上講，都有相關(guān)可追溯的歷史發(fā)展淵源。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的構(gòu)成部分，具有十分重要的存在意義。對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展具有更進(jìn)一步地提升空間，并且對(duì)企業(yè)管理決策科學(xué)性和有效性提出了更高的要求。使企業(yè)能加快資金周轉(zhuǎn)，確保企業(yè)資金使用時(shí)的安全和誠(chéng)信。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策科學(xué)性和有效性不斷增強(qiáng)，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中提供了安全舒適的環(huán)境。從而更進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)達(dá)成理想目標(biāo)以及規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)企業(yè)實(shí)際資本實(shí)力，便于更好達(dá)到超額目標(biāo)。本文采用了水平分析法、垂直分析法、文獻(xiàn)綜述法。以東嶺集團(tuán)為例，通過(guò)對(duì)其在現(xiàn)行行業(yè)背景下所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行全面分析，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)集團(tuán)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題有：結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，資本資產(chǎn)弱；負(fù)債比重高、償債能力弱；投資不準(zhǔn)確、缺乏謹(jǐn)慎性。從而進(jìn)一步分析了造成東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題的原因，主要有：人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為淡薄，集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善；缺少內(nèi)部控制監(jiān)督，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不全面；外部環(huán)境變化不斷，生態(tài)環(huán)保問(wèn)題不重視。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論知識(shí)和集團(tuán)的實(shí)際問(wèn)題，提出了完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的合理化建議，這樣下來(lái)希望能夠促進(jìn)其企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)一步提高。關(guān)鍵字:民營(yíng)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；控制防范1緒論1.1研究的背景和意義1.1.1研究的背景民營(yíng)企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的產(chǎn)物，從理論角度和現(xiàn)實(shí)情況上說(shuō)，都是具有可追溯的歷史發(fā)展淵源。從狹小范圍上看，民營(yíng)企業(yè)局限于是自有的私營(yíng)企業(yè)以及兩者或兩者以上擁有企業(yè)法人的聯(lián)合企業(yè)。在歷史背景的鋪墊下，自有的私營(yíng)企業(yè)想要脫離外部歧視色彩很是困難，除此之外自有私營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)工作者、投資者以及外部社會(huì)工作人員都普遍使用民營(yíng)企業(yè)中性化詞來(lái)稱呼。這樣下來(lái)就使得民營(yíng)企業(yè)在很多現(xiàn)實(shí)的情況下自然而然的被稱為了私營(yíng)企業(yè)。從廣泛程度來(lái)講，除國(guó)家經(jīng)營(yíng)、政府經(jīng)營(yíng)等以外的其他企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)僅與現(xiàn)行的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)之間不為相互容和，但與其他除了非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)之間是相互容和的。在當(dāng)下的發(fā)展過(guò)程中由于獨(dú)特的民營(yíng)二字，企業(yè)具有了一定的獨(dú)特性，比如：企業(yè)管理者的素質(zhì)特性、集團(tuán)的文化發(fā)展特性等。如果企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中盲目擴(kuò)大投資規(guī)模，將會(huì)使得民營(yíng)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，財(cái)務(wù)情況最終都會(huì)有所體現(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理掌握了風(fēng)險(xiǎn)管理的整個(gè)命脈。所以說(shuō)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理被人們逐漸地重視起來(lái)。在現(xiàn)實(shí)中競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，民營(yíng)企業(yè)也有存在的缺陷，在企業(yè)面臨著內(nèi)部和外部環(huán)境是無(wú)法準(zhǔn)確判別的情況下，針對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的認(rèn)識(shí)也在不斷跟隨知識(shí)而發(fā)生改變，這樣就會(huì)使得民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中沒(méi)辦法跟國(guó)營(yíng)企業(yè)相一致，可以依靠著自身的優(yōu)勢(shì)適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。在民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題不斷突出，并且威脅到了企業(yè)的生存發(fā)展。為此，必須從民營(yíng)企業(yè)自身著手，尋找有效的措施方案來(lái)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。1.1.2研究的意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的構(gòu)成部分，具有存在意義非常重大。為企業(yè)能夠全面發(fā)展經(jīng)濟(jì)和有效控制與管理風(fēng)險(xiǎn)提供了較大的可能，以此來(lái)保障企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中能夠加快資金方面的周轉(zhuǎn)速度，確保資金在使用過(guò)程中安全性及完整性。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中查找識(shí)別智能的信息數(shù)據(jù)庫(kù)，這樣以來(lái)可以更好的提高企業(yè)決策判斷的效率性和科學(xué)性。一方面,企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展關(guān)系到人民群眾切身利益及員工、債權(quán)人等。另一方面,作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)支柱,也扮演著重要的角色在不斷促進(jìn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，企業(yè)不能只著眼于眼前的小額利潤(rùn)，盲目地?cái)U(kuò)大和借債。而應(yīng)該時(shí)刻的關(guān)注其潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，否則的話，很可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性的損失。本文的研究有著很重要的理論意義以及現(xiàn)實(shí)意義。理論意義：本論文從理論層面出發(fā)全面系統(tǒng)的分析了東嶺集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論知識(shí)運(yùn)用到了集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中。通過(guò)水平分析法、垂直分析法，以東嶺集團(tuán)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)影響因素為基礎(chǔ)，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行具體分析?，F(xiàn)實(shí)意義：（1）幫助了東嶺集團(tuán)能夠科學(xué)地識(shí)別和衡量自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素。過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很可能給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定經(jīng)濟(jì)損失，通過(guò)對(duì)東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)一步的分析，可以較為系統(tǒng)化地發(fā)現(xiàn)其潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而提升企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)防控制能力，這樣的話就可以規(guī)避發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能，還會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較高的收益。（2）有助于構(gòu)建適用于東嶺集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先從如何去應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)到評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其次從人員的配備到制度的規(guī)定、系統(tǒng)的提升到文化的建設(shè)等。從各個(gè)方面構(gòu)建東嶺集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)一步保障企業(yè)在一個(gè)全面完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中更有效的運(yùn)作。綜上所述，本文通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)綜述的研究發(fā)現(xiàn)，在閱讀和研究國(guó)內(nèi)外學(xué)者和專家關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，了解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，明確影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。但是在這些理論中，基本上是將風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程進(jìn)行了劃分和研究。很少有學(xué)者將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)、識(shí)別、預(yù)警和具體應(yīng)對(duì)措施結(jié)合起來(lái)，因此會(huì)缺少了定性和定量相結(jié)合的研究。國(guó)內(nèi)的學(xué)者針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究大多數(shù)是建立與借鑒相對(duì)成熟和先進(jìn)的國(guó)外理論知識(shí)，在真正的實(shí)證研究方面對(duì)其分析缺乏有效性。與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)的研究相對(duì)滯后。大多是在現(xiàn)有研究和已有模型的基礎(chǔ)上加以優(yōu)化改進(jìn)，通過(guò)樣本的數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行分析。另外，評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取上，絕大部分都是基于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，很少考慮宏觀經(jīng)濟(jì)利率等外部因素所影響。此外，國(guó)內(nèi)研究對(duì)行業(yè)特點(diǎn)關(guān)注較少，對(duì)不同行業(yè)之間財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異的研究有待提高。本文將圍繞東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀展開(kāi)論述，指出目前東嶺集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，運(yùn)用水平、垂直、比率分析法對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后提出相應(yīng)的建議來(lái)提高東嶺集團(tuán)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這不僅為冶煉行業(yè)完善自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了借鑒參考作用，而且對(duì)形成系統(tǒng)理論體系具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。1.3研究?jī)?nèi)容、思路與方法1.3.1研究?jī)?nèi)容本文研究?jī)?nèi)容主要是對(duì)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題提出對(duì)策，以助于民營(yíng)企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更好的提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。本文主要包括了6個(gè)章節(jié)，其具體各章節(jié)分布內(nèi)容如下:第1章：緒論。本章節(jié)主要介紹了研究的背景和意義、國(guó)內(nèi)及國(guó)外研究現(xiàn)狀、研究?jī)?nèi)容、思路、方法等。第2章：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論。本章節(jié)主要介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和特征，然后闡述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和分析方法，最后說(shuō)明上市公司與民營(yíng)企業(yè)之間的區(qū)別。第3章：東嶺集團(tuán)的發(fā)展現(xiàn)狀及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。首先介紹了東嶺集團(tuán)的背景、以及發(fā)展現(xiàn)狀，其次將集團(tuán)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分別進(jìn)行分析。最后運(yùn)用水平、垂直分析法將東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè)進(jìn)行比較分析。第4章：東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題及原因。開(kāi)始說(shuō)明了存在的問(wèn)題有：結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、資本資產(chǎn)弱；負(fù)債比重高、償債能力弱；投資不準(zhǔn)確、缺乏謹(jǐn)慎性。最后解釋了其原因是人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱和財(cái)務(wù)管理制度不健全；缺少內(nèi)部控制監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不完善及外部環(huán)境變化不斷和生態(tài)環(huán)保問(wèn)題不重視。第5章：強(qiáng)化東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策。針對(duì)東嶺集團(tuán)存在的問(wèn)題提出對(duì)策：合理配置資本結(jié)構(gòu)，全面拓寬融資渠道；建立健全資金體制，保證資金有效運(yùn)行；增強(qiáng)企業(yè)前瞻意識(shí)，引入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。第6章：研究結(jié)論與展望。本文最后得出了結(jié)論以及對(duì)未來(lái)的展望。1.3.2研究思路本文是以民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析與對(duì)策研究--以東嶺集團(tuán)為研究對(duì)象，結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)記載及理論知識(shí)，著重對(duì)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)分析，并且運(yùn)用水平分析法、垂直分析法將東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè)兩者之間進(jìn)行比較分析。最后，本文針對(duì)于東嶺集團(tuán)面臨的問(wèn)題提出了具體的解決措施。圖1.1研究思路框架圖1.3.3研究方法本文主要采用的研究方法包括：（1）水平分析法橫向分析法的主要目的是將企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況與基期或某一歷史時(shí)期財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而進(jìn)一步研究分析其各項(xiàng)指標(biāo)與財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展變動(dòng)情況的一種分析方法。（2）垂直分析法縱向分析法主要通過(guò)將財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目占總項(xiàng)目的比例劃分，來(lái)反映其財(cái)務(wù)報(bào)表中項(xiàng)目與整體項(xiàng)目之間變化的一種分析方法。（3）文獻(xiàn)分析法文獻(xiàn)分析法主要是通過(guò)電子閱讀方式或線下查閱文獻(xiàn)、發(fā)表期刊文章內(nèi)容等資料，收集整理關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容的相關(guān)理論知識(shí)及所存在的問(wèn)題。這樣的話有助于更好的充實(shí)論文的內(nèi)容。2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述和特征2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在發(fā)生財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，存在不可預(yù)測(cè)和不可控制的因素，具有一定程度上不確定性。比如：投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)等，因不確定因素所導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及發(fā)展方面有著重要的影響。因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定，或進(jìn)行了過(guò)度融資等行為將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)償還債務(wù)能力逐漸減弱，存在投資者未來(lái)收益下降到一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。從廣義角度上看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅是代表消極色彩，而是表現(xiàn)在預(yù)期收益的不確定性等方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生損失的同時(shí)也有可能會(huì)給人們帶來(lái)不一樣的機(jī)遇。從狹義角度上看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)局限于只能表現(xiàn)出一定損失，從風(fēng)險(xiǎn)中獲的利潤(rùn)可能性幾乎不存在。2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面:激勵(lì)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性，所以企業(yè)必須加強(qiáng)管理意識(shí)，激勵(lì)員工服務(wù)意識(shí)以及研究規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，來(lái)不斷提高企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。（2）系統(tǒng)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)的是整個(gè)企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是由于企業(yè)各種財(cái)務(wù)組織上的整體方面進(jìn)行反映。（3）損益性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能威脅到企業(yè)的收益甚至影響到企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力等方面。（4）相關(guān)性。收益與風(fēng)險(xiǎn)兩者之間是具有一定程度上的關(guān)聯(lián)，并且還具有替代效應(yīng)。（5）有效性。有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施是推動(dòng)企業(yè)全面發(fā)展的重要步驟，有利于企業(yè)更好的完善自身的不足和缺陷。（6）不確定性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的存在具有不確定性特征，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很難進(jìn)行事先把握。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和分析方法2.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)具體分為兩大類:一是損失前目標(biāo)，二是損失后目標(biāo)。損失前目標(biāo)包括了:財(cái)務(wù)目標(biāo)、安全目標(biāo)、規(guī)范目標(biāo)等。財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)需要使用有效的經(jīng)濟(jì)方法來(lái)預(yù)防和發(fā)現(xiàn)其過(guò)程中的損失。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題發(fā)生之前，有必要事先制定一系列計(jì)劃方案和對(duì)策等。安全目標(biāo)是企業(yè)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)，要求財(cái)務(wù)人員及時(shí)認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)存在的重要性，不允許私自隱藏風(fēng)險(xiǎn)、改變風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)范目標(biāo)是要求企業(yè)財(cái)務(wù)人員密切關(guān)注與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的法律制度，保證其財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)生過(guò)程中合法性。損失后目標(biāo)包括了:企業(yè)生存發(fā)展目標(biāo)和對(duì)抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)。企業(yè)如果一旦發(fā)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)造成一定的經(jīng)濟(jì)損失及其他后果，在其損失發(fā)生之后最基本的目標(biāo)就是維持企業(yè)的生存。2.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的分析方法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的分析方法主要運(yùn)用了以下三種方法分別是：(1)比較分析法。它也可以稱為橫向分析,這是一個(gè)方法來(lái)比較當(dāng)前的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)在早期或歷史時(shí)期財(cái)務(wù)狀況,以便進(jìn)一步分析各種指標(biāo)的發(fā)展變化和財(cái)務(wù)狀況。(2)結(jié)構(gòu)分析法。也可以稱為縱向分析法，主要是通過(guò)將財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目除與整體項(xiàng)目劃分的比例，從而在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映項(xiàng)目與整體項(xiàng)目之間的變化。(3)比率分析法。它是通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表中列出的重要項(xiàng)目指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù),來(lái)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。包括了盈利能力比率、償債能力比率、周轉(zhuǎn)率等。2.3上市公司與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別2.3.1上市公司與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別上市公司與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別可以從投資內(nèi)容、職能和特征三個(gè)方面來(lái)看：具體如表2.1所示：表2.1上市公司與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別項(xiàng)目上市公司民營(yíng)企業(yè)內(nèi)容不同發(fā)行股票、債券自有資金、民間借貸職能不同重視制度化、效率高不重視制度化、效率低特征不同規(guī)模大、轉(zhuǎn)型慢、機(jī)制固定規(guī)模小、轉(zhuǎn)型快、機(jī)制靈活（1）投資內(nèi)容不同。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，需要通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式。在投資的方面比較重視多元化、戰(zhàn)略性的投資。而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，則是需要依靠自有資金以及民間融資、銀行借款等方式。（2）職能不同。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理被一系列的法律制度所約束。在發(fā)展的過(guò)程中較為重視制度化管理。并明確其內(nèi)部分工責(zé)任。在組織結(jié)構(gòu)中也重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了權(quán)責(zé)分明。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在過(guò)程中更多是關(guān)注管理人員的素質(zhì)水平僅依靠于人與人之間的默契來(lái)實(shí)現(xiàn)，不太重視于制度化方面的管理。（3）特征不同。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股份有限公司是必要條件，股東在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)需要選舉董事會(huì)和投票方式來(lái)參與表決。在上市前還需要相關(guān)部門的審核和批準(zhǔn)，未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)和認(rèn)可的公司原則上不得上市。證券交易所有權(quán)發(fā)行、交易股票，未經(jīng)證券交易所交易的不能視為上市股票。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，首先是規(guī)模較小、其機(jī)制較靈活、轉(zhuǎn)型較快等。其次為企業(yè)的生存和發(fā)展不斷調(diào)整戰(zhàn)略的方向，盯緊市場(chǎng)變化方向。最后是人才培養(yǎng)力度不足，需要借助于社會(huì)外部的力量投入到市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，無(wú)法借助外部力量時(shí)，將會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。2.4本章小結(jié)本章節(jié)主要介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論知識(shí)，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念以及特征開(kāi)始，并具體說(shuō)明了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法分別是什么，最后闡述了上市公司與民營(yíng)企業(yè)之間的區(qū)別，了解這些理論內(nèi)容豐富其文化知識(shí)能更好的提高自身的進(jìn)步與發(fā)展，為下文第三章東嶺集團(tuán)的發(fā)展現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3東嶺集團(tuán)的發(fā)展現(xiàn)狀及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.1東嶺集團(tuán)公司介紹3.1.1公司簡(jiǎn)介東嶺集團(tuán)股份有限公司位于華夏始祖炎帝故里中國(guó)周秦文化發(fā)祥地，中國(guó)青銅器之鄉(xiāng)，中國(guó)優(yōu)秀文化旅游城市。公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)有礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物流貿(mào)易、鉛鋅冶煉、鋼鐵冶煉、焦化生產(chǎn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金屬制品加工等。目前具備的年生產(chǎn)能力如下:鉛鋅冶煉28萬(wàn)噸，鋼鐵冶煉130萬(wàn)噸，焦化生產(chǎn)100萬(wàn)噸，貿(mào)易鋼材200萬(wàn)噸的年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。其物流貿(mào)易在西部地區(qū)排名第一，鉛鋅冶煉能力位于全國(guó)同業(yè)第四名，主產(chǎn)品鋅錠被批準(zhǔn)國(guó)家免檢，榮獲“高新技術(shù)產(chǎn)品”、“中國(guó)有色金屬實(shí)物質(zhì)量金杯獎(jiǎng)”、“質(zhì)量信譽(yù)AAA等級(jí)”等殊榮。圍繞有色金屬鋅的冶煉、鋼材、礦粉等貿(mào)易、焦炭以及鋼材生產(chǎn)主要產(chǎn)品。3.1.2發(fā)展現(xiàn)狀東嶺集團(tuán)股份有限公司，是中國(guó)企業(yè)的500強(qiáng)之一。陜西省最大規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，現(xiàn)擁有80多億元總資產(chǎn)、1.6萬(wàn)名員工和40多家成員單位，2009年實(shí)現(xiàn)總收入208億元。近幾年來(lái)，公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，2002年在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)中排名第58位，在中國(guó)成長(zhǎng)型企業(yè)100強(qiáng)中排名第43位，在陜西省民營(yíng)星火科技企業(yè)20強(qiáng)排名第1位，2005年列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)第32位，2005年8月10日被中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)和中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)共同評(píng)選為2005年中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)第110位，2005年8月24日，又被中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)和中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)共同評(píng)選為中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第298位，連續(xù)7年入圍中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)。2009年，名列第315位，2010年名列第287位，于2003年通過(guò)了is09000-2000國(guó)際質(zhì)量管理標(biāo)準(zhǔn)體系認(rèn)證。3.1.3公司組織結(jié)構(gòu)東嶺集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置比較健全，設(shè)立了股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)及各個(gè)職能部門。同時(shí)，東嶺集團(tuán)還在董事會(huì)下設(shè)立了董事會(huì)秘書(shū)處，總經(jīng)理等。其具體組織結(jié)構(gòu)關(guān)系圖如3.1：總經(jīng)理董事會(huì)秘書(shū)處人力資源總經(jīng)理董事會(huì)秘書(shū)處人力資源黨群工作行政辦公外聯(lián)辦招標(biāo)辦冶煉總工采購(gòu)供應(yīng)物流總公運(yùn)輸公司投資總公股東會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)圖3.1東嶺集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)關(guān)系圖3.2東嶺集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的重要命脈，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容包括以下三個(gè)方面：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)等。具體分析如下：3.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)用債務(wù)進(jìn)行籌集資金在其活動(dòng)中，企業(yè)需要在一定期限內(nèi)償還本金及支付利息?；I資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)的生產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)和開(kāi)發(fā)具有很大的影響。只有保持著科學(xué)合理的籌資方式，才能夠降低其籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在資金不足時(shí)則會(huì)使投資機(jī)會(huì)逐漸減少，這樣的話會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)缺乏相互之間的信任感，從而會(huì)影響企業(yè)對(duì)已投項(xiàng)目的進(jìn)一步投資。籌資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于兩方面：一是償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)由于負(fù)債過(guò)多、經(jīng)營(yíng)管理不善可能會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)。二是負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模占比較大會(huì)有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。償債能力的分析可以從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行，其東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)具體分析內(nèi)容如下：(1)流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系。計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。(2)速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(3)資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是用來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資金能力和償還債務(wù)是否安全以及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，用負(fù)債的總額除以資產(chǎn)的總額計(jì)算得出。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額(4)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)息稅前利潤(rùn)除以利息支出的比值，用來(lái)反映企業(yè)償還債務(wù)利息的能力。如果該指標(biāo)較高，則表明企業(yè)償還債務(wù)保證性越強(qiáng)，償還債務(wù)利息風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越小。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出表3.12017-2019年度東嶺集團(tuán)短期償債能力分析類別指標(biāo)東嶺集團(tuán)數(shù)據(jù)2017年2018年2019年短期償債能力流動(dòng)資產(chǎn)25,637,849,52424,922,846,12225,435,032,635流動(dòng)負(fù)債16,225,123,69416,925,818,49718,716,060,698存貨8,146,152,1368,392,867,7028,480,339,158流動(dòng)比率1.581.471.36速動(dòng)比率1.070.970.91數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得到圖3.12017-2019年度東嶺集團(tuán)短期償債能力分析（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得到）圖3.22017-2019年度東嶺集團(tuán)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得到）由圖3.2中可以看出，東嶺集團(tuán)近三年來(lái)流動(dòng)比和速動(dòng)比率的數(shù)據(jù)。一般來(lái)講，兩者之間的比率越高的話，說(shuō)明企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。通常把“2”作為流動(dòng)比率的參考標(biāo)準(zhǔn)值，“1”作為速動(dòng)比率的參考標(biāo)準(zhǔn)值。從企業(yè)短期償還債務(wù)能力的現(xiàn)狀來(lái)看，東嶺集團(tuán)相對(duì)于同行業(yè)較弱，從企業(yè)流動(dòng)性比率和速動(dòng)比率來(lái)看，呈逐年下降趨勢(shì)。從2017年的1.58下降到了2019年的1.36，這就意味著東嶺集團(tuán)短期償還債務(wù)能力正在逐漸下降，說(shuō)明了東嶺集團(tuán)資金流動(dòng)性很差，會(huì)增加企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。表3.22017-2019年度東嶺集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力分析類別指標(biāo)東嶺集團(tuán)數(shù)據(jù)2017年2018年2019年長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)總額46,525,571,45140,795,595,70442,463,539,150負(fù)債總額26,749,611,57424,280,806,40425,099,710,979資產(chǎn)負(fù)債率0.570.590.60利潤(rùn)總額856,219,043957,604,3791,451,918,793利息支出632,740,852785,319,4581,521,281,427利息保障倍數(shù)2.3532.2191.954數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得到圖3.32017-2019年度東嶺集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率圖3.42017-2019年度東嶺集團(tuán)利息保障倍數(shù)（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得到）由圖3.3中可以看出，2017-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率分別是57%、59%、60%高于了行業(yè)的均值水平,并且指標(biāo)呈逐年上升的趨勢(shì)，這就充分說(shuō)明了東嶺集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)不合理，會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期償債能力逐漸下降。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越來(lái)越高，則意味著企業(yè)償還債務(wù)壓力在逐步增大，與此同時(shí)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性也會(huì)增加。如果一個(gè)企業(yè)采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)的話，那么所承擔(dān)拆借利息就會(huì)越來(lái)越多。由圖3.4中可以看出，2017-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)利息保障倍數(shù)分別為2.353、2.219、1.954低于行業(yè)平均水平，且呈逐年不斷下降趨勢(shì)，這足以說(shuō)明企業(yè)的利息保障能力在下降，而長(zhǎng)期償債能力逐年遞減狀態(tài)，企業(yè)需要償還債務(wù)壓力會(huì)不斷加大。通過(guò)對(duì)東嶺集團(tuán)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的分析，根據(jù)上表中反映的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率和利息保障倍數(shù)，充分說(shuō)明了東嶺集團(tuán)目前面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使集團(tuán)未來(lái)發(fā)展受到了局限性。3.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是在其投資過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的損失，企業(yè)無(wú)法準(zhǔn)確判斷未來(lái)的收益，而所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)在民營(yíng)企業(yè)中體現(xiàn)較為集中與靈活，企業(yè)投資者往往也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，由于高度集權(quán)會(huì)使得民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)者做決策時(shí)，個(gè)人的主觀性因素較強(qiáng)，從而可能會(huì)形成潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力是用以反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的一種能力，獲取利潤(rùn)在任何企業(yè)中都是重要的目標(biāo)。如果企業(yè)處于長(zhǎng)期虧損狀態(tài)，將無(wú)法償還到期債務(wù)，甚至還會(huì)造成投資者的投資虧損。因此，盈利能力指標(biāo)是考察民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要組成部分。其具體指標(biāo)分析如下：(1)銷售毛利率：銷售毛利率反映企業(yè)的銷售收入減去銷售成本后與銷售收入的比率。如果毛利率比值越大，就可以說(shuō)明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重就越小。其計(jì)算公式為：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入(2)銷售凈利率：銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。銷售凈利率比值越大，意味著企業(yè)獲得銷售利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入(3)凈資產(chǎn)收益率：反映了在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)能夠較為充分說(shuō)明投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資投入以獲得凈收益的能力，是評(píng)價(jià)其企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要核心指標(biāo)。企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越高，其資金獲得收益的能力就會(huì)越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)越有效果。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)表3.32017-2019年度東嶺集團(tuán)盈利能力指標(biāo)類別指標(biāo)東嶺集團(tuán)數(shù)據(jù)2017年2018年2019年投資能力銷售收入130,451,286,745129,656,938,511126,028,344,322銷售成本103,819,307,146104,107,272,998106,884,450,637凈利潤(rùn)4,589,124,5453,663,381,6001,589,657,226平均凈資產(chǎn)9,023,471,6328,681,914,0857,257,394,650銷售毛利率（%）20.4119.7215.19銷售凈利率（%）3.512.821.26凈資產(chǎn)收益率（%）5.094.222.19數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出圖3.52017-2019年度東嶺集團(tuán)盈利能力指標(biāo)（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算整理所得）由表3.3和圖3.5中可以得出，東嶺集團(tuán)2017-2019年銷售毛利率、銷售凈利率以及凈資產(chǎn)收益率呈逐年下降趨勢(shì)，分別從2017年的20.41下降到2019年的15.19。從2017年的3.51下降到2019年1.26。從2017年的5.09下降到2019年的2.19。這就意味著企業(yè)盈利能力水平不斷下降，從行業(yè)平均值來(lái)看，東嶺集團(tuán)盈利能力指標(biāo)均略低于行業(yè)平均水平，這就更加充分的說(shuō)明了企業(yè)盈利能力較差，形式不容樂(lè)觀。利潤(rùn)指標(biāo)的下降必然會(huì)影響到企業(yè)投資情況。與此同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較差，其指標(biāo)低于了同行業(yè)均值水平，這就表明企業(yè)與同行業(yè)相比存在一定的差距，需要改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方式，從而提高其投資水平并應(yīng)該引起企業(yè)管理者重視。3.2.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是由于缺乏營(yíng)運(yùn)資金等原因造成的，會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)一步造成了經(jīng)濟(jì)損失的可能性。民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)作效率低下的主要原因是民營(yíng)企業(yè)普遍存在著一系列的問(wèn)題，例如：資金周轉(zhuǎn)速度較為緩慢、不可收回資產(chǎn)比重較大以及資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題。其具體分析指標(biāo)如下：(1)存貨周轉(zhuǎn)率：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷售成本除以平均存貨兩者的比率關(guān)系，可以用來(lái)反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。如果該指標(biāo)越高的話，則表示了企業(yè)的資產(chǎn)是由于適銷對(duì)路并且具有較高的流動(dòng)性，企業(yè)應(yīng)收賬款的速度越快，則表示了存貨所占用的水平逐漸降低。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷售收入除以應(yīng)收賬款平均余額的比率，反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)速度。一般情況下，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高的話，說(shuō)明其應(yīng)收賬款收賬期會(huì)越短，發(fā)生相關(guān)壞賬損失的可能性會(huì)越小，收回資金的速度也就越快。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷售收入除以平均流動(dòng)資產(chǎn)的比率，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。一般情況下，該指標(biāo)越高，就表明了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，在某種程度上也增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率。它是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率。一般情況而言，指標(biāo)數(shù)值越大的話，其周轉(zhuǎn)速度就越快，資產(chǎn)利用效率就越高。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額表3.42017-2019年度東嶺集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)類別指標(biāo)東嶺集團(tuán)數(shù)據(jù)2017年2018年2019年?duì)I運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率（%）5.715.874.15應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）54.2160.4146.45銷售收入130,451,286,745129,656,938,511126,028,344,322銷售成本103,819,307,146104,107,272,998106,884,450,637平均存貨2,848,376,5812,985,423,7463,145,236,014應(yīng)收賬款平均余額305,602,349368,768,541447,980,626流動(dòng)資產(chǎn)平均余額12,247,305,01812,461,423,06312,717,516,319平均資產(chǎn)總額19,854,631,70520,487,797,85221,231,769,575存貨周轉(zhuǎn)率（%）3.653.493.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）42.6935.1528.12流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）1.071.041.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）0.660.630.59數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出圖3.62017-2019年度東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖3.72017-2019年度東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖3.82017-2019年度東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖3.92017-2019年度東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出）由圖3.6中可以看出，東嶺集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率從2017年3.65到2018年3.49再到2019年的3.40，雖然下降的幅度較小，但是還是說(shuō)明了東嶺集團(tuán)的存貨管理發(fā)生了一定的波動(dòng)變化，如果存貨的周轉(zhuǎn)率越高就表明了企業(yè)絕大部分的流動(dòng)資金被擠占。由圖3.7中可以看出，2017-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為42.69%、35.15%、28.12%。企業(yè)在應(yīng)收賬款不增加的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，這不僅降低了企業(yè)資金的利用率，也減少了企業(yè)的利潤(rùn)率進(jìn)一步導(dǎo)致了企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)增加。由圖3.8中可以看出，東嶺集團(tuán)2017-2019年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2017年1.07、2018年1.04、2019年1.03。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢(shì)，同時(shí)低于了行業(yè)均值水平，這就充分說(shuō)明了東嶺集團(tuán)流動(dòng)資金周期不斷地增加，企業(yè)流動(dòng)資金的利用率也隨之不斷下降，與此同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。2017-2019年說(shuō)明了企業(yè)的銷售能力下降，而且還說(shuō)明了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)期正在不斷持續(xù)地延長(zhǎng)。隨著企業(yè)資金回收時(shí)間增加，企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增加。3.3東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè)的分析3.3.1用水平分析法分析東嶺集團(tuán)水平分析法是一種財(cái)務(wù)分析方法，反映企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況與早期或歷史一段時(shí)期財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，研究企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況發(fā)展變動(dòng)情況。具體如表3.5所示：表3.5東嶺集團(tuán)2018-2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)項(xiàng)目2019年2018年變動(dòng)情況對(duì)總額的影響（%）變動(dòng)額變動(dòng)率（%）流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25,435,032,63524,922,846,122512,186,5132.061.25非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)17,028,506,51115,872,749,5781,155,756,9337.282.83資產(chǎn)合計(jì)42,463,539,15040,795,595,7041,667,943,4464.084.08流動(dòng)負(fù)債：短期借款2,968,058,9121,954,993,7561,013,065,15651.822.48應(yīng)付票據(jù)7,574,000,0007,499,800,00074,200,0000.990.18應(yīng)付賬款2,487,732,6491,521,899,736965,832,91363.463.73流動(dòng)負(fù)債合計(jì)18,716,062,69816,925,818,4971,790,244,20110.584.39非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6,383,648,2817,354,987,907-971,339,626-13.21-2.38負(fù)債合計(jì)25,099,710,97924,280,806,404818,904,5753.372.00所有者權(quán)益合計(jì)17,363,828,17116,514,789,300849,038,8715.142.08負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)42,463,539,15040,795,595,7041,667,943,4464.084.08數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)計(jì)算得出由表3.5中可以看出，東嶺集團(tuán)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)比上一年增加1,667,943,446，增長(zhǎng)幅度為4.08%，總體增長(zhǎng)幅度波動(dòng)不是很大，通過(guò)進(jìn)一步分析數(shù)據(jù)可以看出：這主要是因?yàn)槠髽I(yè)當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了1,790,244,201，增長(zhǎng)幅度為10.58%，對(duì)所有者權(quán)益總額的影響為4.39%,這種變動(dòng)很可能會(huì)影響到東嶺集團(tuán)償還債務(wù)的壓力以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的必然性不斷增加。短期借款是需要企業(yè)與債權(quán)人雙方在規(guī)定期限內(nèi)償還本金或者還本付息，利息費(fèi)用金額不能忽視，與長(zhǎng)期借款相比發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能過(guò)于高。企業(yè)短期借款本期增長(zhǎng)了1,013,065,156增長(zhǎng)幅度為51.82%，對(duì)總額影響2.48%。應(yīng)付票據(jù)本期增長(zhǎng)了74,200,000增長(zhǎng)幅度為0.99%.應(yīng)付賬款本期增長(zhǎng)了965,832,913增長(zhǎng)幅度為63.46%。根據(jù)數(shù)據(jù)表明東嶺集團(tuán)未來(lái)將面臨一定的償債壓力。更值得注意的是應(yīng)付賬款本身與商業(yè)信用之間有一定聯(lián)系，如果企業(yè)不能按照雙方規(guī)定時(shí)間內(nèi)還款則會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)財(cái)務(wù)費(fèi)用，一方面會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不好的影響，另一方面還會(huì)造成一定損失。3.3.2用垂直分析法比較東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè)垂直分析法主要是通過(guò)計(jì)算報(bào)表中各項(xiàng)目占整體項(xiàng)目比重，用來(lái)反映報(bào)表中項(xiàng)目與整體之間情況及變動(dòng)關(guān)系。具體內(nèi)容如表3.6所示：表3.6東嶺集團(tuán)2018-2019年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)項(xiàng)目2019年2018年2019年（%）2018年（%）變動(dòng)情況（%）東嶺集團(tuán)欒川鉬業(yè)東嶺集團(tuán)欒川鉬業(yè)東嶺欒川東嶺欒川東嶺欒川流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25,435,032,63554,177,504,60324,922,846,12239,164,384,40559.906.3661.0938.70-1.197.66非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)17,028,506,51162,684,721,86415,872,749,57862,051,732,82340.1053.6438.9161.311.19-7.67資產(chǎn)合計(jì)：42,463,539,150116,862,226,46740,795,595,704101,216,117,22810010010010000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)18,716,062,69834,575,365,62116,925,818,49715,978,736,51544.0829.5941.4915.792.5913.8非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6,383,648,28132,791,264,7527,354,987,90735,639,445,40115.0328.0618.0335.21-3.00-7.15負(fù)債合計(jì)25,099,710,97967,366,630,37324,280,806,40451,618,181,91659.1157.6559.5251.00-0.416.65所有者權(quán)益合計(jì)17,363,828,17149,495,596,09416,514,789,30049,597,935,30940.8942.3540.4849.000.4123.35負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)42,463,539,150116,862,226,46740,795,595,704101,216,117,22510010010010000數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)計(jì)算得出項(xiàng)目圖3.10東嶺集團(tuán)非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖3.11東嶺集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)占比（數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)計(jì)算得出）由表3.6中可以看出，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，東嶺集團(tuán)非流動(dòng)資產(chǎn)占到了40.1%，其中主要是無(wú)形資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)占比較大。由此可以充分地說(shuō)明東嶺集團(tuán)資產(chǎn)流動(dòng)性較弱，風(fēng)險(xiǎn)將增大。這種風(fēng)險(xiǎn)主要是由于非流動(dòng)資產(chǎn)不能快速變現(xiàn)和補(bǔ)償其價(jià)值。從資本結(jié)構(gòu)上看，具體可以分為短期性流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期性非流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益。由圖3.11中可以看出，東嶺集團(tuán)在資本結(jié)構(gòu)中非流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益占比約為55.92%，稍微高出了短期資本流動(dòng)負(fù)債比重。結(jié)合東嶺集團(tuán)資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配關(guān)系來(lái)看，無(wú)形資產(chǎn)與固定資產(chǎn)所需資金一部分由長(zhǎng)期資本來(lái)提供，另一部分還需要由流動(dòng)負(fù)債來(lái)提供資金幫助。這樣的話就可以達(dá)到資金成本最小化。由于長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間在資本流動(dòng)性上不對(duì)稱，因此，用流動(dòng)負(fù)債用來(lái)應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。此外，本文選取了欒川鉬業(yè)集團(tuán)，并計(jì)算出其資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)，將其與東嶺集團(tuán)進(jìn)行對(duì)比。由圖3.10中可以看出，整體上欒川鉬業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)比重呈下降趨勢(shì)。從2018的61.31%下降到2019年的53.64%，而東嶺集團(tuán)的比重處于上升趨勢(shì)。綜合來(lái)看，東嶺集團(tuán)的資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配比關(guān)系具有較大的不穩(wěn)定性，與其欒川鉬業(yè)相比風(fēng)險(xiǎn)較高，且近年來(lái)這種不穩(wěn)定性并沒(méi)有得到緩解。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，在冶煉行業(yè)不景氣的背景下，東嶺集團(tuán)將會(huì)面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，運(yùn)用水平分析法與垂直分析法比較得出，水平分析法能夠反映企業(yè)當(dāng)期與上一期增長(zhǎng)變動(dòng)情況及對(duì)總體影響程度，不能將同行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，而垂直分析法反映了個(gè)體與總體之間的變動(dòng)情況可以在表格里列示不同行業(yè)之間數(shù)據(jù)對(duì)比更能直觀清晰看出問(wèn)題所在。3.4本章小結(jié)本章節(jié)主要介紹了東嶺集團(tuán)背景情況以及集團(tuán)發(fā)展現(xiàn)狀，從三個(gè)方面進(jìn)行具體分析：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。最后運(yùn)用水平分析法、垂直分析法將東嶺集團(tuán)與欒川鉬業(yè)進(jìn)行對(duì)比得出結(jié)論，并為第四章東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題及原因做了更有力的鋪墊。

4東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題及原因4.1東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題4.1.1結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，資本資產(chǎn)弱通過(guò)第三章用垂直分析法分析時(shí)可以看出，非流動(dòng)資產(chǎn)占比為40.1%，占比逐漸呈上升趨勢(shì)，意味著結(jié)構(gòu)將會(huì)不穩(wěn)定，導(dǎo)致資本資產(chǎn)的能力減弱。接下來(lái)將對(duì)東嶺集團(tuán)2018-2019年財(cái)務(wù)報(bào)告中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，從中了解東嶺集團(tuán)的資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配比情況如表4.1所示：表4.1東嶺集團(tuán)2018-2019年資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配比項(xiàng)目金額2018年金額2019年所占比重2018（%）所占比重2019（%）流動(dòng)資產(chǎn)24,922,846,12225,435,032,63561.0959.90非流動(dòng)資產(chǎn)15,872,749,57817,028,506,51138.9140.10流動(dòng)負(fù)債16,925,818,49718,716,062,69841.4944.08非流動(dòng)負(fù)債7,354,987,9076,383,648,28118.0315.03所有者權(quán)益16,514,789,30017,363,828,17140.4840.89非流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益23,869,777,20723,747,476,45258.5155.92數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)得出由表4.1中可以看出，2018-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)非流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占比重總體呈上升趨勢(shì)，從2018年38.91%上升到2019年40.10%，結(jié)果表明，東嶺集團(tuán)的投資有所增加力度。但是長(zhǎng)期資本在其資本結(jié)構(gòu)中比重并沒(méi)有增加，而是略有下降，從2018年58.51%下降到2019年55.92%。這可以說(shuō)明東嶺集團(tuán)對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的投資主要是通過(guò)增加流動(dòng)負(fù)債來(lái)以此滿足需求。這種資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配比關(guān)系雖然可以使企業(yè)以較低的成本獲取所需資金，但是卻進(jìn)一步加大了東嶺集團(tuán)資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性。4.1.2負(fù)債比重高，償債能力弱通過(guò)第三章分析籌資風(fēng)險(xiǎn)里長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)時(shí)，可以看出負(fù)債總額整體處于上升趨勢(shì)，資產(chǎn)總額整體處于下降趨勢(shì)，而2017-2019年資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年上升趨勢(shì)。企業(yè)在償還債務(wù)時(shí)較為困難，償債的能力逐漸減弱，其具體分析內(nèi)容如表4.2所示：表4.2東嶺集團(tuán)2017-2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目2017年2018年2019年資產(chǎn)總額46,525,571,45140,795,595,70442,463,539,150負(fù)債總額26,749,611,57424,280,806,40425,099,710,979資產(chǎn)負(fù)債率（%）0.570.590.60數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出圖4.1東嶺集團(tuán)2017-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)在籌集資金時(shí)主要可以從兩方面進(jìn)行籌集，一是所有者權(quán)益進(jìn)行籌資，二是債務(wù)進(jìn)行籌資。如果企業(yè)資本來(lái)源主要來(lái)自于所有者的投入，一方面意味著企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，不需要面臨償還到期債務(wù)的壓力。另一方面，由于投資者所要求預(yù)期回報(bào)率較高，因此企業(yè)將承擔(dān)較高的資金成本。反之，如果一個(gè)企業(yè)的資本來(lái)源主要依靠著債務(wù)進(jìn)行籌集資金，那么企業(yè)就必須承擔(dān)到期償還債務(wù)的義務(wù)，如果不能償還企業(yè)將面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的資產(chǎn)由債權(quán)人出資的比例，由表4.2中對(duì)東嶺集團(tuán)2017年-2019年的數(shù)據(jù)分析計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)東嶺集團(tuán)的債務(wù)比例偏高，其償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能將逐漸增加。東嶺集團(tuán)2017-2019年資產(chǎn)負(fù)債率分別是57%、59%、60%高于了行業(yè)平均水平,指標(biāo)呈逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明了東嶺集團(tuán)的償債能力下降。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高的話，則意味著企業(yè)需要償還債務(wù)的壓力就越大，與此同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。4.1.3投資不準(zhǔn)確，缺乏謹(jǐn)慎性通過(guò)第三章分析投資指標(biāo)數(shù)據(jù)，可以看出盈利能力并不是很樂(lè)觀，盈利指標(biāo)的下降會(huì)影響到企業(yè)的投資情況，會(huì)導(dǎo)致投資方向不準(zhǔn)確，盲目進(jìn)行投資缺乏了相應(yīng)的謹(jǐn)慎性。其具體分析內(nèi)容如表4.3所示：表4.3東嶺集團(tuán)2017-2019年現(xiàn)金流量表項(xiàng)目2017年2018年2019年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入2,314,871,6022,190,943,6181,423,951,652投資活動(dòng)現(xiàn)金流出2,447,364,9812,275,237,9081,605,030,951投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-132,493,379-181,079,299-84,294,289購(gòu)建固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金513,762,081314,977,412766,039,770數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)上海證券交易所官方年報(bào)數(shù)據(jù)得出由表4.3對(duì)東嶺集團(tuán)2017-2019年投資現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，從中可以發(fā)現(xiàn)其投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終為負(fù)數(shù)，在投資活動(dòng)中所產(chǎn)生現(xiàn)金流出量略高于現(xiàn)金流入量一點(diǎn)。通過(guò)進(jìn)一步分析從東嶺集團(tuán)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，從中可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)使用現(xiàn)金支付購(gòu)買和建設(shè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)作為一個(gè)整體在近三年里不斷處于上升趨勢(shì)。2017-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)投資活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~分別是-132,493,379億元、-181,079,299億元、-84,294,289億元。2017-2019年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入分別為2,314,871,602億元、2,190,943,618億元、1,423,951,652億元。主要是由于投資收益和處置企業(yè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金收益。2017-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)在投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量分別是2,447,364,981億元、2,275,237,908億元、1,605,030,951億元。相比2019年同期減少了46.55%。其次，由表4.4中對(duì)東嶺集團(tuán)現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，從而進(jìn)一步分析東嶺集團(tuán)的投資規(guī)模和效益。通過(guò)計(jì)算分析可以發(fā)現(xiàn)東嶺集團(tuán)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量占總流出量的比重近年來(lái)有明顯上下波動(dòng)的趨勢(shì)。從2017年16.60%上升到2018年16.68%，從2018年16.68%下降到2019年11.79%，應(yīng)該對(duì)其變化保持關(guān)注。表4.4東嶺集團(tuán)2017-2019年現(xiàn)金流量表項(xiàng)目2017年（%）2018年（%）2019年（%）投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量占總現(xiàn)金流出量的比重16.6016.6811.79投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量的比重16.9518.4710.51總現(xiàn)金流出量14,741,605,43913,414,826,30813,637,570,117總現(xiàn)金流入量13,652,811,06711,860,674,18813,548,563,940下一步，將站在投入與產(chǎn)出的角度上分析東嶺集團(tuán)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和流入量。如表4.5所示：表4.52017-2019年?yáng)|嶺集團(tuán)現(xiàn)金流量比值2017年2018年2019年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量的比值0.970.960.88由表4.5中可以看出，東嶺集團(tuán)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量比值呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，由2017年0.97下降到了2019年0.88。如果公司正在處于初創(chuàng)期時(shí)，這個(gè)比值會(huì)較小一點(diǎn)；如果公司已經(jīng)處于繁榮階段或衰退階段時(shí)這一比率將會(huì)更高。因此，可以認(rèn)為東嶺集團(tuán)近年來(lái)處于擴(kuò)張時(shí)期，增加了包括固定資產(chǎn)、在建工程在內(nèi)的投資力度等。特別是在2018年和2019年一方面它表明了東嶺集團(tuán)希望通過(guò)投資擴(kuò)大規(guī)模來(lái)提高企業(yè)效益；但另一方面它表明在在冶煉行業(yè)不穩(wěn)定、不確定未來(lái)收益的情況下，如果東嶺集團(tuán)如果盲目進(jìn)行擴(kuò)大投資而忽略了投資風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)增加企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)自身蒙受損失。4.2東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在問(wèn)題的原因4.2.1人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，財(cái)務(wù)管理制度不健全在現(xiàn)實(shí)生活中，許多管理者在私營(yíng)企業(yè)中占很大比例變動(dòng)。在民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更要注重企業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張，建立內(nèi)部控制機(jī)制以便能夠更好地加強(qiáng)內(nèi)部管理，企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)于有些落后。企業(yè)人員對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論知識(shí)認(rèn)知不夠具體和全面，缺少較為系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和完善。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度普遍不夠健全，報(bào)表中所列示財(cái)務(wù)信息不統(tǒng)一、企業(yè)對(duì)社會(huì)工作人員的招聘和培訓(xùn)不足，內(nèi)部控制人員的專業(yè)理論知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為薄弱，導(dǎo)致企業(yè)存在相應(yīng)的問(wèn)題。4.2.2缺少內(nèi)部控制監(jiān)督，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不完善企業(yè)由于缺少了內(nèi)部控制監(jiān)督體系，將會(huì)在會(huì)計(jì)處理方面給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)人員之間沒(méi)有形成權(quán)責(zé)分明的內(nèi)部控制制度，會(huì)造成一定的會(huì)計(jì)舞弊現(xiàn)象發(fā)生。企業(yè)沒(méi)有建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、控制這樣一整套的風(fēng)險(xiǎn)管理流程，會(huì)使企業(yè)缺少一層保護(hù)的屏風(fēng)。由于內(nèi)部控制監(jiān)督缺失，一方面制度的規(guī)定不能跟上企業(yè)的發(fā)展，另一方面領(lǐng)導(dǎo)往往越權(quán)的事情經(jīng)常發(fā)生，從而制約了制度的有效發(fā)揮。當(dāng)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)的設(shè)立和工作不到位時(shí)，大多數(shù)家庭成員在審查時(shí)顧忌了相互之間的親屬血緣關(guān)系，從而偏離了審計(jì)目標(biāo)，導(dǎo)致內(nèi)部監(jiān)督僅表現(xiàn)在形式上，嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)集團(tuán)的利益。4.2.3外部環(huán)境變化不斷，生態(tài)環(huán)保問(wèn)題不重視民營(yíng)企業(yè)在實(shí)際生活過(guò)程中需要正確面對(duì)其外部環(huán)境不斷改變所帶來(lái)的影響，它包括了兩個(gè)方面變化：一是外部宏觀環(huán)境、二是局部制度環(huán)境。例如：經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)下政府政策規(guī)定及浮動(dòng)利率、疫情下經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)對(duì)企業(yè)的影響、外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)狀況等。由于外部環(huán)境的各種因素都會(huì)對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)周期和生存發(fā)展空間帶來(lái)一定的影響。一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展必然離不開(kāi)資金的支持，因此民營(yíng)企業(yè)提供的融資體系結(jié)構(gòu)并不完善，從而也會(huì)限制民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資與擴(kuò)大融資規(guī)模。生態(tài)環(huán)保問(wèn)題沒(méi)有得到重視針對(duì)于冶煉行業(yè)看來(lái)，絕大部分的生產(chǎn)原材料都是來(lái)源于煤礦中的碳物質(zhì)等。其外部排放的污煙廢氣會(huì)給社會(huì)環(huán)境造成了一定的污染。4.3本章小結(jié)本章節(jié)主要介紹了東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，首先指出東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題，是由于結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、資本資產(chǎn)弱；負(fù)債比重高、償債能力弱；投資不準(zhǔn)確、缺乏謹(jǐn)慎性。最后解釋了其原因有人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱和財(cái)務(wù)管理制度不健全；缺少內(nèi)部控制監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不完善以及外部環(huán)境變化不斷和生態(tài)環(huán)保問(wèn)題不重視。為下文第五章強(qiáng)化東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策做了有力的鋪墊。

5強(qiáng)化東嶺集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策5.1對(duì)東嶺集團(tuán)存在的問(wèn)題提出對(duì)策5.1.1合理配置資本結(jié)構(gòu)，全面拓寬融資渠道企業(yè)需要結(jié)合適當(dāng)?shù)馁Y本規(guī)模結(jié)構(gòu)，將負(fù)債占比與資產(chǎn)占比合理安排，達(dá)到其配比原則。從企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況上看，負(fù)債資金應(yīng)該與權(quán)益性資金相匹配。根據(jù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期及