國(guó)際貿(mào)易專(zhuān)業(yè)‐

對(duì)中美貿(mào)易摩擦的觀(guān)點(diǎn)目錄一、序言二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策三、國(guó)際金融體系與全球貿(mào)易失衡四、健全國(guó)際金融體系與解決貿(mào)易失衡、所得不均的長(zhǎng)短期作法五、結(jié)語(yǔ)2一、序言中國(guó)追趕美國(guó)2001：加入WTO

世界工廠(chǎng)2009：全球第1大出口國(guó)2010：全球第2大經(jīng)濟(jì)體2032：全球第1大經(jīng)濟(jì)體

(CEBR預(yù)估)3注：虛線(xiàn)為預(yù)測(cè)值。資料來(lái)源：CEBR(2018),“WorldEconomicLeagueTable2019,”Dec.26.一、序言中國(guó)崛起，引發(fā)美國(guó)各界高度危機(jī)感近年哈佛教授GrahamAllison提出「修昔底德陷阱」*的觀(guān)點(diǎn)，新舊強(qiáng)權(quán)的互動(dòng)與對(duì)立，再度受到重視。4

修昔底德陷阱(TheThucydidesTrap)西方著名史學(xué)家修昔底德曾分析古希臘的強(qiáng)權(quán)對(duì)峙，指出雅典崛起威脅斯巴達(dá)既有霸權(quán)地位，進(jìn)而引發(fā)兩強(qiáng)戰(zhàn)爭(zhēng)。后人將一個(gè)崛起的新興強(qiáng)權(quán)威脅到既有的統(tǒng)治強(qiáng)權(quán)，可能發(fā)生沖突，甚至爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)稱(chēng)為「修昔底德陷阱」。GrahamAllison引用此觀(guān)點(diǎn)，以史為鑒，分析中美經(jīng)貿(mào)與政治沖突。*Allison,GrahamT.(2015),“TheThucydidesTrap:AretheU.S.andChinaHeadedforWar?”TheAtlantic,Sep.24一、序言以史為鑒：1980年代美日競(jìng)爭(zhēng)日本1980年代曾居全球第二大經(jīng)濟(jì)體，哈佛大學(xué)教授傅高義(EzraVogel)知名著作「日本第一」*廣為流傳。1980年代中期，美國(guó)透過(guò)「廣場(chǎng)協(xié)議」(PlazaAccord)使日?qǐng)A等主要貨幣對(duì)美元大幅升值，并對(duì)日本采行多項(xiàng)貿(mào)易制裁措施，借以「痛擊日本」(Japan-bashing)，期使美國(guó)產(chǎn)業(yè)恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力及原有市占率。*Vogel,Ezra(1979),JapanasNumberOne:LessonsforAmerica,HarvardUniversityPress.5二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策(一)中國(guó)成為美國(guó)最大入超國(guó)，美、中的省內(nèi)附加價(jià)值出口的全球市占率出現(xiàn)消長(zhǎng)2017年美國(guó)7,957億美元的商品入超中，對(duì)中國(guó)入超金額約3,756億美元，占47.2%。62017年美國(guó)前15大入超國(guó)資料來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策隨全球供應(yīng)鏈興起，中國(guó)之省內(nèi)附加價(jià)值出口的全球市占率大幅上升。7全球市占率(%)19952011中國(guó)大陸2.09.2↑美國(guó)14.511.2↓二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策(二)

美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與所得分配不均之現(xiàn)象惡化，川普競(jìng)選政見(jiàn)打動(dòng)「鐵銹帶」(RustBelt)選民，入主白宮美國(guó)制造業(yè)就業(yè)大幅流失82016資料來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策美國(guó)所得分配不均之現(xiàn)象惡化9二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策(三)川普的新經(jīng)貿(mào)政策川普總統(tǒng)兌現(xiàn)其競(jìng)選政見(jiàn)，大幅調(diào)整對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策10退出「跨太平洋伙伴協(xié)定」(TPP)簽署新版「美韓自由貿(mào)易協(xié)定」(KORUSFTA)簽署「美墨加貿(mào)易協(xié)定」(USMCA)對(duì)進(jìn)口商品加征關(guān)稅禁止高科技產(chǎn)品出口及限制外人投資省內(nèi)重要產(chǎn)業(yè)二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策美國(guó)財(cái)政部匯率政策報(bào)告

(2018年10月)11報(bào)告重點(diǎn)內(nèi)容抨擊中國(guó)外貿(mào)與匯率政策中國(guó)長(zhǎng)期刻意壓低人民幣匯率中國(guó)采取不公平與非互惠的貿(mào)易手段，貿(mào)易出超龐大美國(guó)嚴(yán)重關(guān)切近期人民幣貶值，將密切觀(guān)察未來(lái)6個(gè)月人民幣走勢(shì)擬加強(qiáng)匯率操縱審查力道密切觀(guān)察中國(guó)等主要貿(mào)易對(duì)手國(guó)是否進(jìn)行不對(duì)稱(chēng)干預(yù)美方似有意擴(kuò)大研判貿(mào)易對(duì)手國(guó)是否操縱匯率的觀(guān)察指標(biāo)二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策(四)川普認(rèn)為中國(guó)扭曲市場(chǎng)機(jī)制，藉不公平競(jìng)爭(zhēng)取得優(yōu)勢(shì)，發(fā)展「中國(guó)制造2025」；川普多次啟動(dòng)貿(mào)易制裁手段川普認(rèn)為WTO貿(mào)易爭(zhēng)端解決機(jī)制效力不彰12日期事件2018.11.21美方代表于WTO會(huì)議中指責(zé)中國(guó)利用WTO推行非市場(chǎng)化政策，扭曲全球貿(mào)易，并導(dǎo)致大量產(chǎn)能過(guò)剩2018.12.01藉由G20峰會(huì)聯(lián)合聲明，呼吁強(qiáng)化WTO功能的相關(guān)改革，似打破G20反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義的長(zhǎng)久立場(chǎng)二、中美附加價(jià)值出口消長(zhǎng)、美國(guó)制造業(yè)就業(yè)流失與川普新經(jīng)貿(mào)政策川普認(rèn)為

中國(guó)：扭曲市場(chǎng)機(jī)制「中國(guó)制造2025」目標(biāo)在于成為全球制造強(qiáng)國(guó)，令美國(guó)感到擔(dān)憂(yōu)，川普啟動(dòng)「技術(shù)冷戰(zhàn)」，并對(duì)中國(guó)多次啟動(dòng)貿(mào)易制裁手段。13限制外資持股比例，強(qiáng)迫美商技術(shù)移轉(zhuǎn)以非市場(chǎng)價(jià)格要求美商技術(shù)授權(quán)政策性支持陸企在美投資竊取美商高端技術(shù)與智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)不尊重國(guó)際規(guī)范三、國(guó)際金融體系與全球貿(mào)易失衡(一)美元作為核心國(guó)際準(zhǔn)備貨幣，美國(guó)享有鑄幣稅等特權(quán)，卻得面對(duì)貿(mào)易持續(xù)逆差的難題1960年代美元因布列敦森林體系(BrettonWoodSystem)之新金匯本位制度，必須面對(duì)「特里芬難題」。14特里芬難題(TriffinDilemma)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家RobertTriffin在其《黃金與美元危機(jī)─自由兌換的未來(lái)》一書(shū)中指出，美國(guó)身為核心國(guó)際準(zhǔn)備貨幣發(fā)行國(guó)，須同時(shí)面對(duì)「增加美元供給量以支持全球經(jīng)貿(mào)成長(zhǎng)」與「控管美元發(fā)行量以維護(hù)其幣值穩(wěn)定」之兩難局面。后來(lái)國(guó)際金融學(xué)者將此兩難局面稱(chēng)之為「特里芬難題」。三、國(guó)際金融體系與全球貿(mào)易失衡美國(guó)透過(guò)貿(mào)易逆差供應(yīng)全球美元需求；「特里芬難題」本質(zhì)依舊。美元挹注鑄幣稅等收入外，美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)多僅依省內(nèi)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)調(diào)整貨幣政策，他國(guó)卻須承受其外溢效果。15資料來(lái)源：IMF資料來(lái)源：IMF中國(guó)經(jīng)常帳余額及其對(duì)GDP之比率美國(guó)經(jīng)常帳余額及其對(duì)GDP之比率三、國(guó)際金融體系與全球貿(mào)易失衡(二)全球化促成跨國(guó)供應(yīng)鏈興起，擴(kuò)大美國(guó)商品進(jìn)口及貿(mào)易逆差16全球化使廠(chǎng)商采行最有效率的生產(chǎn)方式，形成高度分工的全球供應(yīng)鏈體系。美國(guó)企業(yè)舍棄低附加價(jià)值制造，改以專(zhuān)注微笑曲線(xiàn)兩端具高附加價(jià)值之研發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)。下游上游全球價(jià)值鏈位階以附加價(jià)值計(jì)算的人均GDP資料來(lái)源：ADBAsianDevelopmentOutlook2014Update.新加坡南韓我省馬來(lái)西亞泰國(guó)菲律賓中國(guó)越南柬埔寨美國(guó)日本美國(guó)日本三、國(guó)際金融體系與全球貿(mào)易失衡美國(guó)商品貿(mào)易入超擴(kuò)大，惟智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)等服務(wù)貿(mào)易收入擴(kuò)增。美國(guó)服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)比重攀升，制造業(yè)比重則下降。17資料來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部資料來(lái)源：FederalReserveEconomicData美國(guó)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)比重三、國(guó)際金融體系與全球貿(mào)易失衡(三)全球金融整合提高美國(guó)金融業(yè)發(fā)展的利基，并有利美國(guó)吸引國(guó)際資金流入，持續(xù)融通其儲(chǔ)蓄的不足，使美國(guó)得以維持長(zhǎng)期經(jīng)常帳的逆差18資料來(lái)源：IFS美國(guó)國(guó)外凈負(fù)債與投資所得資料來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部美國(guó)受惠于全球金融市場(chǎng)高度整合，使其在巨額國(guó)外凈負(fù)債下，仍得以享有投資所得收支順差。四、健全國(guó)際金融體系與解決貿(mào)易失衡、所得不均的長(zhǎng)短期作法(一)改善全球經(jīng)貿(mào)失衡并健全國(guó)際金融貨幣體系，長(zhǎng)期宜建立多元國(guó)際貨幣體系，短中期則須靠大型經(jīng)濟(jì)體共同吸收全球貿(mào)易失衡未來(lái)可透過(guò)建立多元國(guó)際貨幣體系，改善全球經(jīng)貿(mào)失衡并穩(wěn)定國(guó)際金融體系運(yùn)作19長(zhǎng)期歐元及人民幣扮演更重要的角色多元

(multipolar)

國(guó)際貨幣體系目前歐元區(qū)尚未完全走出歐債危機(jī)后續(xù)影響中國(guó)仍有資本管制，人民幣尚未自由化短期仍是美元為主的國(guó)際貨幣體系四、健全國(guó)際金融體系與解決貿(mào)易失衡、所得不均的長(zhǎng)短期作法短中期有賴(lài)具有廣大內(nèi)需市場(chǎng)及貿(mào)易順差的大型經(jīng)濟(jì)體分擔(dān)美國(guó)重?fù)?dān)，透過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需以降低超額儲(chǔ)蓄，共同吸收全球貿(mào)易失衡20代表經(jīng)濟(jì)體政策建議大型順差國(guó)(不符在全球經(jīng)濟(jì)金融體系中應(yīng)負(fù)之責(zé))中國(guó)、日本、德國(guó)提振省內(nèi)需求減緩超額儲(chǔ)蓄累積大型逆差國(guó)(吸收全球失衡的經(jīng)濟(jì)體)美國(guó)增加省內(nèi)儲(chǔ)蓄各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常帳余額對(duì)全球GDP比率資料來(lái)源：IMF四、健全國(guó)際金融體系與解決貿(mào)易失衡、所得不均的長(zhǎng)短期作法(二)關(guān)稅及匯率并非解決貿(mào)易失衡的萬(wàn)靈丹，美國(guó)經(jīng)常帳逆差主要反映省內(nèi)儲(chǔ)蓄不足的結(jié)構(gòu)性因素國(guó)際資本快速移動(dòng)使浮動(dòng)匯率甚至可能阻礙經(jīng)常帳的調(diào)整，對(duì)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體尤然歐巴馬政府時(shí)期進(jìn)行TPP協(xié)商時(shí)，美國(guó)重要財(cái)經(jīng)官員及學(xué)者聯(lián)名反對(duì)將匯率列入經(jīng)貿(mào)談判議題。全球金融危機(jī)后，主要經(jīng)濟(jì)體的極寬松的貨幣政策，創(chuàng)造國(guó)際間的超額流動(dòng)性；部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣因資本流入升值。21四、健全國(guó)際金融體系與解決貿(mào)易失衡、所得不均的長(zhǎng)短期作法匯率或關(guān)稅無(wú)法根本解決美國(guó)貿(mào)易逆差問(wèn)題，解決之道在于美國(guó)應(yīng)該減少消費(fèi)，并增加儲(chǔ)蓄JosephE.Stiglitz及MartinFeldstein：貿(mào)易制裁手段僅將美國(guó)貿(mào)易逆差移轉(zhuǎn)到其他貿(mào)易對(duì)手。22資料來(lái)源：WorldBank貿(mào)易余額資料來(lái)源：WorldBank四、健全國(guó)際金融體系與解決貿(mào)易失衡、所得不均的長(zhǎng)短期作法(三)國(guó)際貿(mào)易分工可提升全球經(jīng)濟(jì)利益，而貿(mào)易失衡與省內(nèi)所得不均宜配合省內(nèi)政策解決國(guó)際貿(mào)易專(zhuān)業(yè)分工，理論上應(yīng)能為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多福祉，實(shí)際上亦會(huì)帶來(lái)一國(guó)的貿(mào)易失衡及其省內(nèi)所得不均惡化等現(xiàn)象。2016年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)得主OliverHart認(rèn)為，解決美國(guó)所得分配不均問(wèn)題的較佳方案應(yīng)是透過(guò)教育訓(xùn)練及所得重分配。23貿(mào)易失衡擴(kuò)大省內(nèi)所得不均惡化省內(nèi)政策順差國(guó)應(yīng)致力提振內(nèi)需，健全本國(guó)社會(huì)安全網(wǎng)以縮減超額儲(chǔ)蓄逆差國(guó)則應(yīng)增加省內(nèi)儲(chǔ)蓄透過(guò)省內(nèi)重分配政策照顧就業(yè)受沖擊者強(qiáng)化教育政策改善勞動(dòng)市場(chǎng)技能配適(skillmatching)五、結(jié)語(yǔ)(一)某商面臨全球供應(yīng)鏈重組的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)貿(mào)易沖突僅是表象，更深層的意涵系反映中國(guó)的崛起，中美兩國(guó)由合作轉(zhuǎn)為競(jìng)爭(zhēng)，雙方在高科技領(lǐng)域上競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化。中美均為我省最重要的產(chǎn)業(yè)分工伙伴；某商加速供應(yīng)鏈分流：我省電子業(yè)等許多高度跨國(guó)分工的產(chǎn)業(yè)，面臨全球供應(yīng)鏈重組的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。24服務(wù)美國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)鏈體系調(diào)整生產(chǎn)基地，移至美國(guó)、東南亞、印度等紅色供應(yīng)鏈固守中國(guó)生產(chǎn)基地，或轉(zhuǎn)型為中省內(nèi)需導(dǎo)向五、結(jié)語(yǔ)(二)政府與企業(yè)共同努力，強(qiáng)化我省產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，將沖擊轉(zhuǎn)為增加投資我省的助力企業(yè)：響應(yīng)「美國(guó)制造」，加速跨國(guó)供應(yīng)鏈移轉(zhuǎn)及回某投資。政府的因應(yīng)措施：25推動(dòng)「歡迎某商回某投資方案」?fàn)幦「吒郊觾r(jià)值廠(chǎng)商落實(shí)「加速投資我省」，排除投資障礙并松綁法規(guī)積極推動(dòng)5+2產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新計(jì)劃，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)及改善出口結(jié)構(gòu)五、結(jié)語(yǔ)(三)中美貿(mào)易沖突影響全球經(jīng)濟(jì)前景，我省難免受到波及，本行將持續(xù)采行妥適的貨幣政策及匯率政策，協(xié)助省內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健發(fā)展IMF、OECD擔(dān)憂(yōu)貿(mào)易沖突之不確定性波及全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。26全球及美、歐、中經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值全球貿(mào)易量成長(zhǎng)率資料來(lái)源：IHSMarkit(2018/12/18)注：貿(mào)易量包含商品及服務(wù)貿(mào)易。資料來(lái)源：IMFWorldEconomicOutlookDatabase五、結(jié)語(yǔ)我省是小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，全球價(jià)值鏈參與度達(dá)67.6%與貿(mào)易開(kāi)放程度達(dá)145%。預(yù)期本年景氣擴(kuò)張力道或?qū)②吘?，主?jì)總處與本行均