敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明分析師:陳傳紅(執(zhí)業(yè)S1130522030001)分析師:冉婷(執(zhí)業(yè)S1130524100001)智元機(jī)器人專題(一)；（；（精靈系列（G1輪式）重點布局商業(yè)零售、牌和銷售是本體公司最核心競爭力，我們認(rèn)為，智元逐步形成自身做品牌運(yùn)營和算法、硬件制造通過ODM、渠道建設(shè)依靠生態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同矩陣。目前在產(chǎn)品迭代、機(jī)器人大腦算法、品牌運(yùn)營和銷售渠道布局上均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。269套，產(chǎn)品矩陣和下游場景覆蓋較齊全，在量產(chǎn)和迭2、算法領(lǐng)先：全棧自研大腦數(shù)據(jù)+平臺+模型，處國內(nèi)第一梯隊。上肢協(xié)作能力（大模型能力）是本體公司技術(shù)上的以及行業(yè)首款具身智能一站式開放平臺GenieStud在供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作方面，智元與寧波華翔、藍(lán)思科技、臥龍電驅(qū)和均普智能等產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)建立了深度協(xié)同關(guān)系，風(fēng)險提示機(jī)器人應(yīng)用場景落地不及預(yù)期，機(jī)器人行業(yè)競爭加劇，技術(shù)迭代 5 5 6 7 7 8 82.2軟件領(lǐng)先：數(shù)據(jù)+模型突破具身智能三大瓶頸，大腦 92.3迭代速度領(lǐng)先：研發(fā)與產(chǎn)品快速迭代，商業(yè)化進(jìn)展領(lǐng) 2.5稚暉君聯(lián)合華為前高管，產(chǎn)學(xué)結(jié)合打造互補(bǔ)型團(tuán)隊 三、供應(yīng)鏈生態(tài)初具雛形，多元銷售生態(tài)打通下游應(yīng)用場景 3.2銷售生態(tài)：銷售需求牽引生產(chǎn)制造，打通 4.1寧波華翔：智元核心本體合作伙伴，華翔啟 4.2立訊精密：關(guān)聯(lián)企業(yè)立景創(chuàng)新戰(zhàn)略持股智元，有望提供高端代工 4.3博眾精工：核心代工合作伙伴，多維布局機(jī)器人領(lǐng)域 4.4領(lǐng)益智造：子公司東莞領(lǐng)杰為智元ODM，資源互補(bǔ)深度協(xié)同 4.5藍(lán)思科技：全面參與靈犀X1量產(chǎn)，打 4.7均普智能：場景應(yīng)用賦能智元，合資普智機(jī)器 5 6 6 7 7 8 9敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明 9 9 一、機(jī)器人產(chǎn)品矩陣完善，綜合覆蓋多形態(tài)和多應(yīng)用場景公司已研發(fā)出遠(yuǎn)征、靈犀、精靈和絕塵四類產(chǎn)品，涵蓋雙足、輪式、四足全品類，適配多樣化下游場景。其中遠(yuǎn)征系列實現(xiàn)“重+輕載”應(yīng)用場景全覆蓋，精靈、靈犀聚焦機(jī)器人數(shù)據(jù)和本體開發(fā)，靈活機(jī)械結(jié)構(gòu)和360°全向激光雷達(dá)與6路高精度深度相機(jī)組成的多維感知系統(tǒng)，能夠精準(zhǔn)實現(xiàn)展廳導(dǎo)覽講解、商品智元機(jī)器人遠(yuǎn)征系列精準(zhǔn)布局服務(wù)交互、柔性制造及重載搬運(yùn)三大核心場景，推出三款專業(yè)機(jī)型：遠(yuǎn)征A2基于人因工程學(xué)設(shè)計，以擬人化構(gòu)造實現(xiàn)自然交互，勝任營銷客服、展廳講解、商超導(dǎo)覽、前臺接待及業(yè)務(wù)咨詢等服務(wù)場景；遠(yuǎn)征A2-W專為柔性智造研發(fā)，集成抓取、放置、搬運(yùn)、插接等多元化工業(yè)開發(fā)接口，通過持續(xù)數(shù)據(jù)迭代實現(xiàn)作業(yè)技能進(jìn)化；遠(yuǎn)征A2-Max作為全尺寸仿人重載機(jī)型，采用雙速比減速關(guān)節(jié)模組核心代碼開放成為高校實驗室與開發(fā)者社區(qū)的理想具身智能試驗平臺，大幅降低技術(shù)研發(fā)門檻。X2型號進(jìn)一步升拓展空間。靈犀X2專注智能交互場景，通過25-31個自由度的精準(zhǔn)控制實現(xiàn)語音對話、表情互動和觸摸反饋，廣泛應(yīng)用于展廳講解、科研教育及文娛表演領(lǐng)域。靈犀DIUltra則面向特種化結(jié)構(gòu)，配備標(biāo)準(zhǔn)化模塊接口，專業(yè)服務(wù)于安裝巡檢、應(yīng)急作業(yè)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明魚眼相機(jī)，并在機(jī)械臂末端集成六維力傳感器。該產(chǎn)品具備原生數(shù)采能力，可實現(xiàn)VR/動捕場景下毫秒級延時的精準(zhǔn)遙操作，通過端云協(xié)同架構(gòu)實現(xiàn)全身關(guān)節(jié)數(shù)據(jù)采集與落盤，采用自動化校驗結(jié)合人工審核的雙重機(jī)制保障數(shù)據(jù)質(zhì)量。優(yōu)化綜合成本三位一體的解決方案，絕塵C5為智元絕塵C5是智元推出的首款面向中大型場景的智能清潔設(shè)備。該設(shè)備集掃地、洗地、塵推等多功能于一體，通過來源：智元官網(wǎng)、蘋果官網(wǎng)、中國連鎖經(jīng)營協(xié)會、中國日報網(wǎng)、OSC開源社區(qū)公眾號、華人頭條標(biāo)，但當(dāng)前大部分人形機(jī)器人展示的能力仍以臺上，公司發(fā)布了首個通用具身基座大模型Go-1，以及行業(yè)首款具身來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所個級別。G1專為特定場景深度優(yōu)化，但缺乏跨場與G2相當(dāng)算法能力的基礎(chǔ)上，將驅(qū)動方式從算法驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)驅(qū)動敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明因需末端執(zhí)行器高精度而呈現(xiàn)泛化能力局限。具架構(gòu)中圖像-文本輸入與機(jī)器人動作執(zhí)行之間的語義轉(zhuǎn)換難題。ViLLA架構(gòu)整合了V模塊利用互聯(lián)網(wǎng)海量圖文數(shù)據(jù)實現(xiàn)通用場景理解，M建立動作認(rèn)知能力，動作專家（ActionExpert）則基于百萬級真機(jī)數(shù)據(jù)掌握精準(zhǔn)執(zhí)行技能，三者協(xié)同工作形成完整基于ViLLA架構(gòu)，GO-1在五項不同復(fù)雜度任務(wù)測試中展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢，相較現(xiàn)有最優(yōu)模型平均成功率提升32%度，模型通過創(chuàng)新的ViLLA架構(gòu)在靈巧操作等復(fù)雜場景中展現(xiàn)出超越現(xiàn)有開源SOTA模型的持續(xù)執(zhí)行能力，其動態(tài)進(jìn)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明公司模型基本框架首個通用具身基礎(chǔ)模型，基于VILLA模型，融合了VLM+MoE模型，使用來訓(xùn)推一具備多模態(tài)感知能力，可根據(jù)視覺圖像識別物體的形狀、位置、顏色，并通過自清華大學(xué)智能產(chǎn)業(yè)研究院（TSAIL）的強(qiáng)化學(xué)習(xí)框架，通過整合視覺、語言、運(yùn)動數(shù)據(jù)，支持家庭服務(wù)機(jī)器人（如清潔、配送）的多任務(wù)執(zhí)支持視覺、語言、動作的聯(lián)合推理與指令執(zhí)行，用于機(jī)器人場景理解與），結(jié)合視覺、語言、動作數(shù)據(jù)，支持人形機(jī)器人作、動態(tài)交互強(qiáng)調(diào)實時決策與人機(jī)協(xié)同來源：頭豹研究院、DONEWS公眾號、維科網(wǎng)n算力層面：RoboDual采用首個通用高頻動作輸出，卻受限于上游系統(tǒng)的處理延遲，最終導(dǎo)致2024年末，智元機(jī)器人與上海人工智能實驗室聯(lián)合研發(fā)的RoboDual框架開創(chuàng)性地解決了具身智能而專用策略（SpecialistPolicy）敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明與OpenVLA的對比測試表明，RoboDual在同等泛化場景下具有更低的推理延遲。在放置物品到購物籃的實驗中，來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所這種數(shù)量級的差異直接導(dǎo)致物理交互泛化能力的代際差距。訓(xùn)練數(shù)據(jù)的匱乏成為制來源：《面向人機(jī)物高效融合與協(xié)作的具身智能技術(shù)體系》數(shù)據(jù)質(zhì)量從實驗室標(biāo)準(zhǔn)升級至工業(yè)應(yīng)用級別，為具身大模型訓(xùn)練建立了新的基準(zhǔn)體系。AgiBotWord數(shù)據(jù)集以場景多敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所在數(shù)據(jù)訓(xùn)練方面，2025年4月，智元機(jī)器人推出行業(yè)來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所智元成立不到三年，但已經(jīng)實現(xiàn)完整的商業(yè)化布局并成為國內(nèi)機(jī)器人綜合能力比拼中成為頭部公司。智元機(jī)器人自投資方包括高瓴創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投等頂級資本，成立僅一年完成多輪融資，估值超70億元，為技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品量產(chǎn)奠敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明盡管成立較宇樹科技、傅里葉智能等本體廠商晚，但智元擁有目前國內(nèi)最快速的商業(yè)化進(jìn)程。截至20公司名稱成立時間融資次數(shù)融資進(jìn)度3445超3.1億元人民幣3544超億元鹿明機(jī)器人3魔法原子2633超億元2敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明融資日期融資輪次融資金額企業(yè)估值主要投資機(jī)構(gòu)騰訊、華發(fā)集團(tuán)、藍(lán)馳創(chuàng)投、龍旗科技、TC藍(lán)馳創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投、基石資本、立景創(chuàng)新、鼎暉百孚、中科創(chuàng)星、銀杏谷資本、上海臨港新片區(qū)基金、三花控股集團(tuán)、臨港前沿投資、長飛產(chǎn)業(yè)基金、臨創(chuàng)司南基金來源：智元商城、清華大學(xué)采購信息發(fā)布平臺、中國移動采購與招標(biāo)網(wǎng)、中國招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺、在電商直銷領(lǐng)域，智元通過打造自營智元商城平臺，率先推出靈犀X1全套智能機(jī)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明來源：智元商城，國金證券研究所來源：智元商城，國金證券研究所在行業(yè)客戶合作領(lǐng)域，公司通過招投標(biāo)與戰(zhàn)略合作方式，精司已陸續(xù)中標(biāo)華東理工大學(xué)、南方電網(wǎng)、清華大學(xué)等9個標(biāo)桿項目，在供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作方面，智元與寧波華翔、藍(lán)思科技、臥龍電驅(qū)和均普智能等產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)建立了深度協(xié)同關(guān)系，將開展機(jī)器人本體的工業(yè)場景二次開發(fā)，顯著提升產(chǎn)品在專業(yè)領(lǐng)域的適配性。這一創(chuàng)新合作模式已取得實質(zhì)性成果，臥龍電驅(qū)旗下希爾機(jī)器人與智元聯(lián)合中標(biāo)的紹興市上虞江科數(shù)智產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司工業(yè)數(shù)據(jù)采集智能終端項目，以敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明來源：臨港聯(lián)合公眾號，國金證券研究所來源：電子科技大學(xué)校友會公眾號，國金證券研究所兩類，以宇樹科技創(chuàng)始人王興興為代表的高校/科研機(jī)構(gòu)派注重技術(shù)路線突破，以優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍、樂聚創(chuàng)始人冷曉琨為代表的產(chǎn)業(yè)派注重應(yīng)用場景與商業(yè)落地。2023年成立的銀河通用與智元打破了原有單一背景主導(dǎo)的團(tuán)隊建設(shè)司初代技術(shù)路徑，鄧泰華依靠產(chǎn)業(yè)背景與管理經(jīng)驗撬動產(chǎn)業(yè)資公司名稱創(chuàng)始人創(chuàng)始人背景任吉林大學(xué)工程仿生教育部重點實驗室學(xué)術(shù)委員楊豐林WeinigAG亞太地區(qū)經(jīng)理、創(chuàng)建并任畢業(yè)于日本早稻田大學(xué)，師從日本機(jī)器人學(xué)界權(quán)威菅師；隨后加入華為，從事昇騰AI芯片和AI算敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明來源：高工人形機(jī)器人公眾號、機(jī)器人大講堂公眾號、具身智能大講堂、深圳特區(qū)報、北京股能公司PhysicalIntellig士畢業(yè)于加州大學(xué)伯克利分校，曾在GoogleX、GoogleDeepMind從事研擔(dān)任博士后期間，羅劍嵐博士是SergeyLevine教授團(tuán)隊的核心成員，領(lǐng)導(dǎo)開發(fā)的世界上首個超人類的來源：臨港聯(lián)合公眾號，國金證券研究所來源：智元機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明三、供應(yīng)鏈生態(tài)初具雛形，多元銷售生態(tài)打通下游應(yīng)用場景決策系統(tǒng)1）均勝電子：參與機(jī)器人“大小腦”及關(guān)鍵零部件的核：（來源：根據(jù)各公司公告、官網(wǎng)、公眾號、人形機(jī)器人發(fā)布、上海證券報、機(jī)器人大講堂等不完全統(tǒng)計開源的靈犀X1機(jī)器人平臺為例：glinet提供高性能路由器解決方案，Intel深度相機(jī)與迷你敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明憑借完善的生態(tài)圈體系，智元采用“自有工廠+外寧波華翔、藍(lán)思科技等頭部制造企業(yè)達(dá)成深度合作，形成穩(wěn)定可靠的外協(xié)產(chǎn)能支撐，為規(guī)?；慨a(chǎn)提供了堅實保障。其中人形雙足機(jī)器人出貨731臺，輪式通用機(jī)器人出貨公司產(chǎn)能規(guī)劃新增訂單智元機(jī)器人上海自貿(mào)區(qū)臨港制造工廠已人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項尺寸人形雙足機(jī)器人采購包達(dá)2.37萬臺，約占全球市場69.75%的份額，在人形機(jī)器人領(lǐng)人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項足機(jī)器人及相關(guān)配件的采購包敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明公司產(chǎn)能規(guī)劃新增訂單-2025預(yù)計交付幾百臺人形機(jī)器人，2026年人形機(jī)器人交付量將達(dá)數(shù)千臺，2027年有望實現(xiàn)萬臺來源：財聯(lián)社、澎湃新聞、DONEWS、廣州日報、中國電子報公眾號、文匯報公眾號、證券時報網(wǎng)、深圳市電子商會、央視網(wǎng)公眾號、來源：各公司官網(wǎng)、公告及公眾號，維科網(wǎng)機(jī)器人公眾號聯(lián)合，共同成立智啟未來合資公司，專注于機(jī)器人頭部模組、手臂總成及靈巧手等核心部件的技術(shù)研景。其優(yōu)質(zhì)客戶群囊括比亞迪、T車廠、大眾、寶馬等消費(fèi)電子與汽車行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，這達(dá)成全流程無人化目標(biāo)；特斯拉超級工廠則以95%的自動化率引領(lǐng)行業(yè)，其焊裝車間通過機(jī)器人系統(tǒng)可完成點焊和部敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明智機(jī)器人憑借領(lǐng)先的技術(shù)實力，成為首家通過智元通用產(chǎn)品認(rèn)證的機(jī)器人制造商，正式啟動智元G1機(jī)器人的規(guī)?；慨a(chǎn)及A2全人形機(jī)器人的小批量生產(chǎn)。智元將借助均普智能的全球產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，在西門子與極智嘉聯(lián)合打造的全流程柔性自動化工廠，通過多類型機(jī)器人來源：均普智能官網(wǎng)，國金證券研究所來源：物流技術(shù)與應(yīng)用公眾號，國金證券研究所軍企業(yè)。這些企業(yè)正加速推進(jìn)智能制造轉(zhuǎn)型，如吉利汽車在寧波極氪5驅(qū)的協(xié)同合作，智元將有效拓展家電、能源等行業(yè)的銷售渠道，加速機(jī)器人在柔敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明來源：希爾機(jī)器人官網(wǎng)，國金證券研究所來源：寧波前灣新區(qū)發(fā)布公眾號，國金證券研究所300250200500營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy歸母凈利潤/億元歸母凈利潤營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1毛利率凈利率60%50%40%30%20%0%25%20%5%0%2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1來源：iFinD，國金證券研究所來源：iFinD，國金證券研究所公司基本業(yè)務(wù)為汽車零部件，在幾十年的發(fā)展歷程中，公司在輕量化、精密生產(chǎn)和集成能力方面形成了深厚的積累，布了2025年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案，本4.77億于研發(fā)中心建設(shè)項目，項目建設(shè)期為18個月，建成后該研發(fā)中心將用于智能底盤技術(shù)的敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明管轄范圍內(nèi)的智慧城市、智能制造等多元化應(yīng)用合作方向合作方合作方職責(zé)提供具身智能技術(shù)、建設(shè)與運(yùn)營經(jīng)驗、通用型機(jī)器人產(chǎn)品具身智能機(jī)器將依托其在智能制造領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗投資建設(shè)具身機(jī)器人裝配生產(chǎn)線供應(yīng)鏈合作根據(jù)寧波華翔的優(yōu)勢品類有序展開合作基于寧波華翔場景需求，提供相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)支持敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明合作方向合作方合作方職責(zé)基于寧波華翔場景需求，提供相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)支持參與對上海智元關(guān)聯(lián)基金的投資，共同探索具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈未來的發(fā)展海外業(yè)務(wù)拓展依托在海外優(yōu)勢地區(qū)的資源網(wǎng)絡(luò)探索海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作5000營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy歸母凈利潤/億元歸母凈利潤營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy2020年2021年2022年2023年2024年2025Q160%50%40%30%20%0%20%8%6%4%2%0%毛利率凈利率2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1來源：iFinD，國金證券研究所來源：iFinD，國金證券研究所體協(xié)同網(wǎng)絡(luò)，規(guī)劃將智能體產(chǎn)線覆蓋率提升至60%，并深度整合工業(yè)機(jī)器人技術(shù)，貫穿研發(fā)設(shè)計、智能制造、供應(yīng)鏈參與智元機(jī)器人A++輪融資，并于2025年聯(lián)合成立合資企業(yè)立景感知（立景創(chuàng)新持股85%專注機(jī)器人感知技術(shù)研發(fā)。這一布局使立訊精密有望通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明來源：立訊精密公告、立景創(chuàng)新官網(wǎng)、杭州網(wǎng)、企查查、澎湃新聞、經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)17.80%、2.05%。2025Q1公司出現(xiàn)虧損，主要系公司訂單增加，費(fèi)用前置且設(shè)備尚未進(jìn)入驗收期所致。公司自2021年60504030200營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy歸母凈利潤/億元歸母凈利潤營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy2020年2021年2022年2023年2024年2025Q180%60%40%20%0%50%40%30%20%0%毛利率凈利率2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1來源：iFinD，國金證券研究所來源：iFinD，國金證券研究所與生產(chǎn)。公司早在2011年就前瞻性地布局機(jī)器人領(lǐng)域，通過成立蘇州博眾智能機(jī)器人子公司，專注于智能服務(wù)機(jī)器人的研發(fā)，在機(jī)器人視覺系統(tǒng)、智能調(diào)度系統(tǒng)和移動底盤技術(shù)等等創(chuàng)新產(chǎn)品，其自主研發(fā)的螺紋孔檢測成像系統(tǒng)采用單鏡頭單次拍攝技術(shù)即可獲取物體側(cè)面6個對稱分布的完整圖敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明5004003002000營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy歸母凈利潤/億元歸母凈利潤營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy2020年2021年2022年2023年2024年2025Q140%20%0%25%20%5%0%凈利率毛利率凈利率2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1來源：iFinD，國金證券研究所來源：iFinD，國金證券研究所深度戰(zhàn)略合作，雙方將依托資源互補(bǔ)優(yōu)勢，在機(jī)器人本體與零部件開發(fā)、具泛化訓(xùn)練等維度展開深度協(xié)同。根據(jù)合作協(xié)議，雙方將締結(jié)全球戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系：在國內(nèi)合作穩(wěn)步推進(jìn)的基礎(chǔ)上，敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明在總成領(lǐng)域，公司依托其多樣化產(chǎn)品和400余主要系疫情導(dǎo)致物流、人工成本上升所致。公司凈利率相對穩(wěn)定，維持在4%-6%區(qū)間。2025Q1公司凈利敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明8006005004003002000營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy歸母凈利潤/億元歸母凈利潤營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy2020年2021年2022年2023年2024年2025Q180%60%40%20%0%凈利率毛利率凈利率35%30%25%20%5%0%2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1來源：iFinD，國金證券研究所來源：iFinD，國金證券研究所于公司產(chǎn)線，提升生產(chǎn)效率和自動化水平。公司；（來源：藍(lán)思科技公眾號，國金證券研究所來源：藍(lán)思科技公眾號，國金證券研究所20%，依舊保持增長態(tài)勢。相比之下，公司的歸母凈利潤呈現(xiàn)波動態(tài)勢，2023年公司歸母凈利潤下跌幅度較大，主要長態(tài)勢，實現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比增長20.45%。公司毛利率水平穩(wěn)定在24%-25%區(qū)間，凈利率與敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明806040200營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy歸母凈利潤/億元歸母凈利潤營業(yè)收入/億元營業(yè)收入yoy2020年2021年2022年2023年2024年2025Q160%40%20%0%30%25%20%5%0%毛利率凈利率2020年2021年2022年2023年2024年2025Q1來源：iFinD，國金證券研究所來源：iFinD，國金證券研究所公司與智元建立雙軌協(xié)同機(jī)制，通過子公司合作實現(xiàn)業(yè)務(wù)切入，依托自主制造、新能源等領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案能力，公司及其意大利海外工廠已擁有4000余個成司與智元的戰(zhàn)略合作，將有效推動子公司業(yè)務(wù)升級，公司還與上虞區(qū)政府、智元機(jī)器人共同推動成立了杭州灣具身智能創(chuàng)新中心，構(gòu)建“數(shù)據(jù)采集-模型訓(xùn)練-應(yīng)用實踐”來源：臥龍電驅(qū)公眾號，國金證券研究所