請閱讀最后評級說明和重要聲明報告日期:2025年5月報告日期:2025年5月15——金融信息服務行業(yè)專題研究金融信息服務公司核心競爭力在于零售客戶金融科技指數與滬深300指數走勢對比較小，在提升付費轉化率方面各具特色。指南針專注于證券分析軟件領域；形成“公域獲客-私域沉淀-付費轉化”的漏斗模型。金融科技指數與滬深300指數走勢對比一方面，AIGC可直接創(chuàng)造新的盈利增長點，包括作為智能投顧助理極布局，同花順“問財投資助手”融合大模型升級，且推出AIFinD飛研。東方財富推出“妙想投研助理”。市場波動風險；宏觀經濟及行業(yè)政策風險；互聯網系統及數據安全風險。2 3 3 4 7 72.尋找多元化流量變現途徑，提升ARPU 9 圖1：金融信息服務行業(yè)上下游 3圖2：2024年金融信息服務各公司的營收及增速 5圖3：2024年金融信息服務各公司的歸母凈利潤及增速 5圖4：2024年金融信息服務各公司的毛利率 6圖5:2024年金融信息服務各公司的ROE 6圖6：2024年金融信息服務各公司的銷售人數 6圖7:2024年金融信息服務各公司的銷售費用率 6圖8：2024年金融信息服務各公司的研發(fā)費用（億元） 7圖9:2024年金融信息服務各公司的扣非凈利率 7圖10：指南針的流量渠道 8圖11：九方智投的流量漏斗模型 9圖12：同花順的廣告收入增速 10圖13：滬深兩市新增開戶數量（萬戶） 11圖14：九方智投MCN渠道覆蓋主流短視頻平臺 12圖15：同花順問財產品頁面 13圖16：東方財富妙想大模型 13表1：金融信息服務公司核心業(yè)務體系 4表2：九方智投的流量渠道 8表3：金融信息服務公司牌照情況 103一、金融信息服務公司的業(yè)務體系證券營業(yè)部。交易全流程基本實現線上化，大量投資者的交易行為和金融信息服務需求向移動端轉移。服務、互聯網廣告服務三大板塊構建。為投資者提供實時行情數據、深度行業(yè)分析及智能化投資決策工供金融數據服務。3）互聯網廣告服務：依托平臺積累的用戶行為數據與流量入口優(yōu)勢，通過精準廣告投放、資料來源：指南針招股說明書，源達信息證4業(yè)務模式商業(yè)模式盈利模式驅動因素件售件550同花順九方智投指南針大智慧同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份50同花順九方智投同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份暫時落后于同業(yè)。6同花順九方智投同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份同花順九方智投同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份資料來源：Wind，源達信息證券研究所資料來源：Wind，源達信息證券研究所從費用角度來看，金融信息服務行業(yè)普遍存在銷售費用率較高的現象，其中麟龍股份投（45.95%）均維持在較高水平。相比之下，同花順和早期的東方財富憑借前期積累的龐圖7:2024年金融信息服務各益盟股份指南針同花順8財益盟股份指南針同花順8財富趨勢古鰲科技古鰲科技麟龍股份大智慧方智投同花順九方智投同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份資料來源：Wind，源達信息證券研究所資料來源：Wind，源達信息證券研究所此外，研發(fā)投入方面亦呈現分化趨勢，頭部企業(yè)與中小型公司的差距較為明顯。根據20247有限。圖9:2024年金融信息服務各86420同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份同花順九方智投同花順九方智投指南針大智慧益盟股份財富趨勢古鰲科技麟龍股份資料來源：Wind，源達信息證券研究所資料來源：Wind，源達信息證券研究所二、金融信息服務公司的盈利驅動金融信息服務公司核心競爭力在于零售客戶的累積。提升C端金融資訊服務產品交易和使用體驗，產品定位為廣泛面向各類投指南針和九方智投用戶流量池規(guī)模相對較小，在提升付費轉化率方面各具特色：的階梯化產品體系，層層篩選，有效提升客戶留存和付費轉化率。8域獲客-私域沉淀-付費轉化”的漏斗模型。1）內渠道媒介2022M1-10付費用戶占比MCN頻道MCN頻道社交媒體平臺傳統媒體移動應用程序自有互聯網終端自有互聯網終端資料來源：九方智投招股說明書，源達信息證9但其核心均聚焦于提升ARPU。提升ARPU主要有兩條路徑：其一，通過提高產品價格實獲取相關金融牌照等方式。觀察財務表現較好的金融信息服務公司的營收成長路徑，可以發(fā)現：l同花順的廣告業(yè)務收入從2014年的0.07億大幅提升至2024年的2點擊分成，以及依托按銷售付費模式的證券開戶導流分傭），50此外，東方財富自2012年起實施"牌照+流量"戰(zhàn)略，通過持續(xù)并購構建完整子公司天天基金于2012年獲批第三方基金銷售牌照。2015年底收購西藏同信證券通過多次外部融資補充運營資本，證券業(yè)務排名及收入高速擴張，2016-2024年，公司證保險經紀、基金投顧等業(yè)務牌照，持續(xù)擴大多元金融版圖，打造綜合財富管理服務體系。牌照東方財富同花順指南針-------三、金融信息服務公司的未來展望20234106.5920224863.8020216285.5020205711.702019-3413.8220185088.0420176153.2620167251.7120158865.8520141435.422013769.25效果往往不盡如人意。這一現狀為行業(yè)企業(yè)提供了重要機遇——以同花順為例，其券商精選"合作模式頗具前瞻性。該模式精準鎖定交易終端上的活躍客戶群體，這些客戶雖否再度變遷。AIGC技術與金融信息服務行業(yè)的深度融合帶來新的行業(yè)機會。一方面，AIGC可直接創(chuàng)造系。問財投資助手作為旗艦級AI對話產品，此前在投資問答領域已具有豐富的積累，融合多模態(tài)大模型后實現交互精準度提升40%；同創(chuàng)智能體平臺已賦能超百家金融飛研及"產業(yè)智繪"平臺，實現研報效率提升5倍并手為開發(fā)者提供跨項目代碼支持，已生成超百萬行代碼。文檔翻譯、會議紀要、AI研究員、我的知識庫等多種功能，同時附帶金融終端軟件常見的四、風險提示宏觀經濟及行業(yè)政策風險；買入：相對于恒生滬深增持：相對于