一.單項選擇題（本類題共25小題，每題1分，共25分，每題備選答案中,只有一種符合

題意的對的答案。請將選定的答案，按答題卡規(guī)定，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25

信息點。多選.錯選，不選均不得分）。

1,卜.列各項企業(yè)財務管理目H勺中，可以同步考慮資金的時間價值和投資風險原因H勺是

（）。

A.產(chǎn)值最大化

B.利潤最大化

C.每股收益最大化

D.企業(yè)價值最大化

參照答案:D

答案解析：企業(yè)價值最大化同步考慮了資金的時間價值與投資風險原因。

試題點評：本題考核財務管理目的歐I基本知識。教材P7有關(guān)內(nèi)容。這是基本知識，

沒有難度，不應失分。

2.已知某企業(yè)股票U勺p系數(shù)為0.5,短期國債收益率為6%,市場組合收益率為10%,則

該企業(yè)股票H勺必要收益率為（）。

A.6%

B.8%

C.l0%

D.16%

參照答案：B

答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：必要酬勞率=6%+0.5X(10%-6%)=8%。

試題點評：本題資本資產(chǎn)定價模型。教材P34。屬于教材基本內(nèi)容，應當掌握。

3.已經(jīng)甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%,兩個方案都存在投資風險,

在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是()。

A.原則離差率

B.原則差

C.協(xié)方差

D.方差

參照答案:A

答案解析：在兩個方案投資收益率的期望值不相似日勺狀況R應當用原則離差率來比按兩

個方案的風險。試題點評：本題考核風險衡量。教材P24有關(guān)內(nèi)容，只要對教材熟悉，本題

就不會失分。

4.企業(yè)進行多元化投資，其目的之一是()。

A.追求風險

B.消除風險

C.減少風險

D.接受風險

參照答案：C

答案解析：非系統(tǒng)風險可以通過投資組合進行分散，因此企業(yè)進行了多元化投資的目

的之一是減少風險。注意系統(tǒng)風險是不能被分散的，因此風險不也許被消除。試題點評：本

題考核法的分類。教材27、30有關(guān)內(nèi)容，只要對教材熟悉，本題就不會失分。

5.已知(F/AJO%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531,23年期，利率為10%的

即付年金終值系數(shù)值為()。

試題點評：本期收益率概念。教材P64。沒有難度，應當?shù)梅帧?/p>

7.某投資項目運行期某年的總成本費用（不含財務費用）為110（）萬元，其中:外購原材料、

燃料和動力費估算額為5D0萬元，工資及福利費的J估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為

200萬元，其他費用為I00萬元.據(jù)此計算的該項目當年的經(jīng)營成本估算額為（）萬元。

A.1000

B.900

C.800

D.3O0

參照答案:B

答案解析：經(jīng)營成本:不含財務費用的總成本費用-折舊:1100-200=900（萬元）；

或者：經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動力費+工資及福利費+其他費用=500+300=100

=900（萬元）。

試題點評；本題考核經(jīng)營成本估算。教材P75有關(guān)內(nèi)容。

8.將證券劃分為原生證券和衍生證券所根據(jù)的分類標志是（）。

A.證券發(fā)行主體

B.證券權(quán)益關(guān)系

C.證券收益穩(wěn)定狀況

D.證券收益決定原因

參照答案：D

答案解析：按照證券收益U勺決定原因，可將證券分為原生證券和衍生證券。

試題點評:本題考核證券分類。教材P109頁。對教材內(nèi)容熟悉就不會失分。

9.投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是（）。

A.合理運用臨時閑置資金

B.獲取長期資金

C.獲取控股權(quán)

D.獲取收益

參照答案：D

答案解析：企業(yè)進行股票投資的目的是獲利和控股；進行短期債券投資的J目的重要是為

了合理運用臨時閑置資金.調(diào)整現(xiàn)金余額，獲得收益；企業(yè)進行長期債券投資的目日勺重要是為

了獲得穩(wěn)定的J收益。綜上所述，投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同H勺目的是

獲取收益。

試題點評：本題考核證券投資目的I。教材P110。

10.下列各項中，可用于計算營運資金的算式是（）。

A.資產(chǎn)總額-負債總額

B.流動資產(chǎn)總額-負債總額

C.流動資產(chǎn)總額-流動負債總額

D.速動資產(chǎn)總額-流動負債總額

參照答案：C

答案解析：營運資本;流動資產(chǎn)總額-流動負債總額

試題點評:本題考核的是營運資金的定義公式。教材P134。應當說只要對教材有所熟悉,

這道題是比較簡樸的。

11.信用原則是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具有H勺最低條件，一般體現(xiàn)為（）。

A.預期的現(xiàn)金折扣率

B.預期H勺壞賬損失率

C.現(xiàn)金折扣期限

D.信用期限

參照答案：B

答案解析:信用原則是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具有的最低條件，一般以預期的壞賬損失

率體現(xiàn)，因此本題選擇B。教材P142。

試題點評：本題考察的是信用原則的體現(xiàn)指標。

12.下列各項中，不直接影響保險儲備量計算的是（）o

A.平均每天正常耗用量

B.估計最長訂貨提前期

C.估計每天最小耗用量

D.正常訂貨提前期

參照答案:C

答案解析：保險儲備量=1/2（估計每天的J最大耗用量*估計最長口勺訂貨提前期-平均每

天的正常耗用量*訂貨提前期），可以看出，選項ABD都影響保險儲備，選項C不影響保險

儲備，因此本題H勺答案是C。

試題點評：本題考察保險儲備的計算公式，假如對于該公式有足夠的理解，得分并不困難。

13.某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行規(guī)定將貸款金額的20%作為賠償性余領，

故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（）萬元。

A.75

B.72

C.60

D.50

參照答案:A

答案解析：由于借款金額;申請貸款的數(shù)額*（1一賠償性余額比率），因此，本題中需要向銀

行申請的貸款數(shù)額=60/（1-20%）=75萬元，選項A是對的答案。

試題點評:本題考察"勺是短期籌資中的賠償性余額這個知識點

14.下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化H勺是（）。

A.現(xiàn)金折扣率

B.折扣期中華會計網(wǎng)校

C.信用原則

D.信用期

參照答案:D

答案解析:喪失現(xiàn)金折扣的機會成本:現(xiàn)金折扣率/（1?現(xiàn)金折扣率）*360/（信用期一折扣

期），可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈正向變動，信用原則和喪失的I機會成

本無關(guān)，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，因此本題應當選擇D。

試題點評：本題考察的是喪失現(xiàn)金折扣機會成本的計算。

I5.某企業(yè)所有者權(quán)茹和長期負債比例為5:4,當長期負債增長量在100萬元以內(nèi)

時，資金成本為8%；當長期負債增長量超過10（）萬元時，資金成本為10%,假定資本構(gòu)造

保持不變，則籌資總額分界點為（）萬元。

A.200

B.225

C.385

D.400

參照答案:B

答案解析:負債占總資產(chǎn)"勺比重=4/（5+4）=4/9,籌資總額分界點=100/（4/9）=225（萬

元），因此本題應當選擇B。

試題點評:本題考察的時候籌資總額分界點的計算，有一定的難度。

16.根據(jù)無稅條件下的MM理論，下列表述中對日勺口勺是（）。

A.企業(yè)存在最優(yōu)資本構(gòu)造

B.負債越小,企業(yè)價值越大

C.負債越大，企業(yè)價值越大

D.企業(yè)價值與企業(yè)資本構(gòu)造無關(guān)

參照答案:D

答案解析：在一系列假設之下,MM理論有兩個重要的命題，其中之一是：運用財務杠桿

的企業(yè)，其股權(quán)資金成本率隨籌資額的增長而提高。由于廉價的債務給企業(yè)帶來的財務杠桿

利益會被股權(quán)資金成本率的上升而抵銷,因此，企業(yè)的價值與其資本構(gòu)造無關(guān)。教材P228

試題點評:本題有一定的難度，這部分知識和修正11勺MM資本構(gòu)造輕易混淆，不輕易選

擇出對的答案。不過，可以根據(jù)排除法進行選擇，既然只有一種選項是對的的，那么假如選

擇B或C,那么A也必然對日勺，因此本題日勺對的答案是D。

17.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須承擔的最低成本是（）。

A.變動成本

B.混合成本

C.約束性固定成本

D.酌量性固定成本

參照答案:C

答案解析:約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務量必須承

擔的最低成本。

試題點評:本題考察U勺是約束性固定成本的定義，假如對教材較為熟悉，應當是不輕易丟

分，教材P205

18.“為充足保護投資考的利益，企業(yè)必須在有可供分派留存收益的狀況下才進行收益分

派''所體現(xiàn)的分派原則是（）。

A.資本保全原則

B.利益兼顧原則

C.依法理財原則

D.投資與收益對等原則

參照答案：A

答案解析：根據(jù)教材239頁資本保全原則H勺規(guī)定，企業(yè)必須在有可供分派留存H勺狀況

下進行收益分派，只有這樣才能充足保護投資者的利益。

試題點評：本題是對收益分派的原則進行考核

19.某企業(yè)近年來經(jīng)營業(yè)務不停拓展，目前處在成長階段，估計既有的生產(chǎn)經(jīng)營能力可以滿足

未來23年穩(wěn)定增長的需要，企業(yè)但愿其股利與企業(yè)盈余緊密配合?；谝陨蠗l件，最為合適

該企業(yè)的股利政策是（）.

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

參照答案：C

答案解析:固定股利支付率政策的長處之一是股利與企業(yè)盈余緊密地配合,體現(xiàn)了多盈多

分，少盈少分,無盈不分的股利分派原則。

試題點評:本題考察的是固定股利支付率政策"勺長處，參見教材247頁。

20.與老式定期預算措施相比，屬于滾動預算措施缺陷的是（〉。

A.預算工作量大

B.透明度低

C.及時性差

D.持續(xù)性弱

參照答案:A

答案解析：與老式II勺定期預算措施相比，按滾動預算措施編制U勺預算具有透明度高、及

時性強、持續(xù)性好，以及完整性和穩(wěn)定性突出的長處;其重要缺陷是預算工作量大。

試題點評:本題考察的是滾動預算U勺優(yōu)缺陷,是對教材知識的考察，參見270頁，難度不大。

21.根據(jù)全面預算體系II勺分類，下列預算中，屬于財務預算的是（）。

A.銷售預算

B.現(xiàn)金預算

C.直接材料預算

D.直接人工預算

參照答案:B

答案解析:參悟預算包括現(xiàn)金預算、財務費用預算、估計利潤表和估計資產(chǎn)負債表等內(nèi)容。

試題點評：本題考察的是財務預算的范圍，是對教材知識口勺考察，參見260頁，難度不

大。

22.在兩差異法下，固定制造費用的I差異可以分解為（）o

A.價格差異和產(chǎn)量差異

B.花費差異和效率差異

C.能量差異和效率差異

D.花費差異和能量差異

參照答案:D

答案解析:在固定制造費用H勺兩差異法分析下,把固定制造費用差異分為花費差異和能量

差異兩個部分。

試題點評：本題考核固定制造費用的差異分析。教材P330。這是對教材內(nèi)容的直接考

核，沒有難度，不應失分。

23.根據(jù)使用壽命周期成本原理，下列各項中，屬于運行維護成本的是（）。

A.保養(yǎng)成本

B.開發(fā)成本

C.生產(chǎn)成本

D.設計成本

參照答案：A

答案解析:運行維護成本是指仕:后口勺與使用該產(chǎn)品有關(guān)口勺消耗成本及維修成本、保養(yǎng)成

本。

試題點評:本題考核時是運行維護成本的含義，重要對教材有所熟悉，得分應當不成問題，

參見教材336頁。

24.下列指標中，其數(shù)值大小與償債能力大小同方向變動的是（）o

A.產(chǎn)權(quán)比率

B.資產(chǎn)負債率

C.已獲利息倍數(shù)

D.帶息負債比率

參照答案：C

答案解析:已獲利息倍數(shù)二息稅前利潤總額/利息支出，該指標越大,闡明企業(yè)償債能力越

強。

試題點評：本題具有一定的綜合性，難度較大。

25.某企業(yè)2023年和2023年的營業(yè)凈利潤分別為7%和8%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5,

兩年的資產(chǎn)負債率相似，與2023年相比,2023年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.無法確定

參照答案：B

答案解析:凈資產(chǎn)收益率:營業(yè)凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，由于資產(chǎn)負債率不變，因此

權(quán)益乘數(shù)不變。2023年的凈資產(chǎn)收益率=7%*2*權(quán)益乘數(shù)=14%*權(quán)益乘數(shù);2023年的

凈資產(chǎn)收益率=8%大1.5*權(quán)益乘數(shù)=12%*權(quán)益乘數(shù)。因此2023年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。

試題點評:本題是對杜邦財務分析體系關(guān)鍵公式的考核，綜合性較強，有一定口勺難度，

二.多選題（本類題共10小題，每題2分，共20分。每題備選答案中，有兩個或兩個以上符

合題意歐I對的答案。請將選定的答案，按答題卡規(guī)定，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至

35信息點。多選,少選、錯選、不選均不得分）

26.在不存在任何關(guān)聯(lián)方交易的前提下，下列各項中，無法直接由企'亞資金營運活動形成

的J財務關(guān)系有（）o

A.企業(yè)與投資者之間的關(guān)系中華會計網(wǎng)校

B.企業(yè)與受資者之間I向關(guān)系

C.企業(yè)與政府之間的關(guān)系

D.企業(yè)與職工之間的關(guān)系

參照答案:ABC

答案解析：選項A是企業(yè)投資活動發(fā)生的，選項B是企業(yè)籌資活動所產(chǎn)生的，選項C屬

于分派活動,均符合題意。本題應當選擇ABCo

試題點評：本題考核的是企業(yè)U勺財務關(guān)系，比較靈活，有一定的難度。

27.下列各項中，屬于企業(yè)特有風險的有（）＜.

A.經(jīng)營風險

B.利率風險

C.財務風險

D.匯率風險

參照答案：AC

答案解析:對于特定的企業(yè)而言，企業(yè)特有風險可深入分為經(jīng)營風險和財務風險，因此本

題的答案應當選擇ACo

試題點評：本題考察的是風險的分類，只要對教材口勺內(nèi)容有所熟悉，得分應當不困難。教材

P30

28.企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時，市場利率為k,下列說法中對H勺的有（）。

A.若i

B.若i>k,債券折價發(fā)行

C.若i>k,債券溢價發(fā)行

D.若i

參照答案:CD

答案解析:當債券的票面利率不不小于市場利率I向時候，債券折價發(fā)行;反之，則溢價發(fā)行。

試題點評:本題考察的是債券票面利率和市場利率之間H勺關(guān)系，對于債券價值R勺影響，

難度較大。

29.投資者在計算基金投資收益率時，應考慮口勺原因有（）。

A.年初持有基金份數(shù)

B.年末持有基金份數(shù)

C.年初基金單位凈值

D.年末基金單位凈值

參照答案：ABCD

答案解析?：基金收益率=（年末持有份數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)一年初持有份數(shù)*基金

單位凈值年初數(shù)）/（年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)），由這個公式可知，本題的答案應當是

ABCDo

試題點評:本題是對基金投資收益率公式的考核，只要記住該公式，對H勺答案也就出來，

教材P123。

30.企業(yè)假如延長信用期限,也許導致日勺成果有（）。

A.擴大當期銷售

B.延長平均收賬期

C.增長壞賬損失

D.增長收賬費用

參照答案:ABCD

答案解析：一般，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增長毛利。不過不

合適地延長信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果:一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上

的資金對應增長，引起機會成本增長;而是引起壞賬損失和收賬費用的增長。因此本題的答

案是ABCD。

試題點評:本題考察的是信用期限的決策。

31.在計算下列各項資金日勺籌資成本時,需要考慮籌資費用的）有（）。

A.一般股

B.債券

C.長期借款

D.留存收益

參照答案：ABC

答案解析：留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費用的。

試題點評：本題考察的是多種籌資方式的計算，其中，留存收益籌資不用考慮籌資費用。本

題較為綜合，有一定的難度。

32.企業(yè)在確定股利支付率水平時，應當考慮的原因有（）。

A.投資機會

B.籌資成本

c.資本構(gòu)造

D.股東偏好

參照答案：ABCD

答案解析:確定股利支付率水平II勺高下，取決于企業(yè)對下列原因的權(quán)衡：（1）企業(yè)所處的

成長周期;（2）企業(yè)的投資機會;（3）企業(yè)日勺籌資能力及籌資成本;（4）企業(yè)的資本構(gòu)造;（5）股利時

信號傳遞功能;（6）借款協(xié)議及法律限制；（7）股東偏好；（8）通貨膨脹等原因。

試題點評：本題是對教材內(nèi)容的考核，參見教材P250,難度不大

33.下列各項中，屬于上市企業(yè)股票回購動機的有（）。

A.替代現(xiàn)金股利

B.提高每股收益

C.規(guī)避經(jīng)營風險

D.穩(wěn)定企業(yè)股價

參照答案：ABD

答案解析:經(jīng)營風險是企業(yè)在經(jīng)營活動中面臨H勺風險，和股票回購無關(guān)。

試題點評：本題考察的是股票I可購的動機，屬于教材上的內(nèi)容，參見教材256頁。

34.在編制現(xiàn)金預算時，計算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的原因有（）o

A.期初現(xiàn)金余額

B.期末現(xiàn)金余額

C.當期現(xiàn)金支出

D.當期現(xiàn)金收入

參照答案:ACD

答案解析:某期現(xiàn)金余缺=該期可運用現(xiàn)金合計-該期現(xiàn)金支出，而當期可運用現(xiàn)金合計二期

初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入，因此本題的答案是ACD。

試題點評:本題是對現(xiàn)金余缺公式的考察，難度并不是很大。

35.下列各項有關(guān)作業(yè)成本法R勺表述中，對的H勺有（）。

A.它是一種財務預算H勺措施

B.它以作業(yè)為基礎計算成本

C.它是一種成本控制的措施

D.它是一種精確無誤口勺成本計算措施

參照答案：BC

答案解析：作業(yè)成本法是一種成本控制的措施，因此選項A不對的，選項C對的；作

業(yè)成本法是以作業(yè)為計算基礎，選項B對的;從費用分派的）精確性來講，由于作業(yè)成本法采

用多樣化的分派原則，使成本口勺歸屬性得以提高，因此成本信息相對更為客觀、真實和精確,

不過并非精確無誤，因此選項D不對口勺。

試題點評:本題考核口勺是作業(yè)成本法，具有很高的綜合性，難度較大。

四、計算分析題（本類題共4小題，每題5分，共20分。凡規(guī)定計算的項目，均須列出計

算過程;計算成果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相似；

計算成果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊規(guī)定外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù),比例指標保留百分號前兩位

小數(shù)。凡規(guī)定解釋、分析、闡明理由的內(nèi)容，必須有對應的文字論述）

1.2023年3月9日.A企業(yè)發(fā)行在外一般股10000萬股，股票市價為15元/股。

當日，該企業(yè)新發(fā)行了I0000萬份認股權(quán)證，規(guī)定每公認股權(quán)證可按10元認購1股一般

股股票，且認股權(quán)證的售價與理論價值一致。

同H,甲投資者用15000元購置了該企業(yè)股票，乙投資者用15000元購置了該企業(yè)H勺認股

權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費用。

規(guī)定：

（1）計算發(fā)行時每份認股權(quán)證口勺理論價值。

(2)假定該認股權(quán)證行權(quán)時A企業(yè)股票市價為15元/股，計算所有認股權(quán)證行權(quán)后該企業(yè)

的權(quán)益總價值和每股價值，

(3)當A企業(yè)股票市價為18元/股時，計算：

①甲投資者股票投資的收益率；

②乙投資者認股權(quán)證投資日勺收益率。

參照答案：

(1)每份認股權(quán)證的理論價值=max[(15-10)xl,0]=5(元)

(2)所有認股權(quán)證行權(quán)后該企業(yè)If勺權(quán)益總價值=10000x15+10000x10=250000(萬元)

企業(yè)總股份=10000+10000=20230(萬股)

每股價值=250000/20230=12.5(元)

(3)①甲投資者股票投資的收益率:(18-15)/15x100%=20%

或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)x15000/15]/15000xl00%=20%

②乙投資者每份認股權(quán)證口勺購置價格=發(fā)行時每份認股權(quán)證的理論價值=5(元)

乙投資者每份認股權(quán)近日勺發(fā)售價格=發(fā)售時每份認股權(quán)證的理論價值

=max[(18-10)x|,()]=8(元)

因此，乙投資者認股權(quán)證投資的收益率=（8-5）/5x100%=60%

或二[（8-5）x1500/5]/1500xl00%=60%

試題點評：本題考核的認股權(quán)證的有關(guān)知識，是根據(jù)教材128—129頁例題編寫的，題目

并不難，考生有也許在第（2）問上出錯。

2.B企業(yè)為一上市企業(yè)，合用的企業(yè)所得稅稅率為25%,有關(guān)資料如下：

資料一：2023年12月31日發(fā)行在外的一般股為10000萬股（每股面值1元），企業(yè)

債券為24000萬元（該債券發(fā)行于2023年年初，期限5生，每年年末付息一次，利息率為5%）,

該年息稅前利潤為5000萬元。假定整年沒有發(fā)生其他應付息債務。

資料二：B企業(yè)打算在2023年為一種新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并

投產(chǎn)。估計該項目投產(chǎn)后企業(yè)每年息稅前利潤會增長1C00萬元。既有甲乙兩個方案可供

選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的企業(yè)債券;乙方案為增發(fā)2023萬股一般股＜假

定各方案的籌資費用均為零,且均在2023年1月1日發(fā)行完畢。部分預測數(shù)據(jù)如表1所示：

表

項目Q甲方案2乙方案口

增資后息稅前利潤（萬元）一6000-'6000^

噌寬前利息（萬元）〃1200

新增利息（萬元）”60g3

噌資后利息（萬元）。(A)~3

噌資后稅前利潤（萬元）一4800^(

噌資后稅后利潤（萬元）?36a

常資后普通股股數(shù)（萬股），?P

噌資后每股收益（元）/0.31%(B)a

闡明：上表中“”體現(xiàn)省略日勺數(shù)據(jù)。規(guī)定:

(1)根據(jù)資料一計算B企業(yè)2023年的財務杠桿系數(shù)。

(2)確定表1中用字母體現(xiàn)的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(3)計算甲乙兩個方案U勺每股收益無差異點息稅前利潤。

(4)用EBIT—EPS分析法判斷應采用哪個方案，并闡明理由。

參照答案：

(1)2023年的財務杠桿系數(shù)=2023年H勺息稅前利潤/(2023年的息稅前利潤-2)2

3年的利息費用)=5000/(5000-1200)

=1.32

(2)A=1800,B=0.30

(3)設甲乙兩個方案的每股收益無差異點息稅前利潤為W萬元，則：

(W-1800)x(1-25%)/10000=(W-1200)x(1-25%)/(10000+2023)

(W-1800)/10000=(W-1200)/I2023

解得:W=(I2023x1800-10000xl2(X))/(l2023-10000)=4800(萬元)

（4）由于籌資后H勺息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，因此，應當采用發(fā)行債券H勺

籌資方案，理由是這個方案B勺每股收益高。

試題點評：本題的考核點有兩個，一是財務杠桿系數(shù)的計算，注意要用基期的）數(shù)據(jù);二是每

股收益無差異點法的應用,注意選擇每股收益最高的方案.本題并不難,除非出現(xiàn)計算錯誤,

否則，不會丟分。

3.C企業(yè)為一般納稅人，購銷業(yè)務合用的增值稅稅率為17%,只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。有關(guān)預算資

料如下：

資料一:估計每個季度實現(xiàn)的銷售收入（含增值稅）均以賒銷方式售出，其中60%在本季

度內(nèi)收到現(xiàn)金，其他40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬原因。部分與銷售預算有關(guān)的數(shù)

據(jù)如表2所示：

］表2金額單位：元一

季度72~3。4P

預計銷售收入Q1000031100000?P

增值稅銷項稅額“?P17000"(D)，?P

預計含稅銷售收入*117000。(B)?P128700。

期初應收賬款“20800**3***/

第一季度銷售當期收現(xiàn)額，(A)/*

第二季度銷售當期收現(xiàn)額?，P(C)Pd

第三季度銷售當期收現(xiàn)額丁PdP

第四季度梢售當期收現(xiàn)領?/(E)P

經(jīng)營現(xiàn)金收入合計/?P117000P124020*128700。

闡明：上表中體現(xiàn)省略的數(shù)據(jù)。

資料二：估計每個季度所需要的直接材料（含增值稅）均以賒購方式采購，其中50%于本

季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其他50%需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現(xiàn)金支付能力局

限性的問題。部分與宜接材料采購預算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：

表3金額單位：元“

季度Q22，3~4/

預計材料采購成本*60000C65000^*Q

增值稅進項稅額/(G)11050"

預計含稅采購金額合計。(F)7020%17605CP7722W

期初應付賬款”10000Q3510g(H)*0

第一季度采購當期支出頷?PPP

第二季度采購當期支出額QPPK

第三季度采購當期支出額。PP38025小

第四季度采購當期支出額，7Q

材料采購現(xiàn)金支出合計。45100Q

闡明:上表中“*”體現(xiàn)省略的數(shù)據(jù)。

規(guī)定：

（1）根據(jù)資料一確定表2中用字母體現(xiàn)H勺數(shù)值（不需要列示計算過程）。

（2）根據(jù)資料二確定表3中用字母體現(xiàn)日勺數(shù)值（不需要列示計算過程）。

（3）根據(jù)資料?和資料二，計算預算年度應收賬款和應付賬款的年末余額。

參照答案：

（1）A=70200（元）,B=117000（元）,C=70200（元），D=18700（元），E=77220（元）

(2)F=70200(元),G=10200(元),H=35100(元)

(3)應收賬款年末余額=128700x40%=51480(元)

應付賬款年末余額=77220x50%=38610(元)

試題點評：該題考核的預算的有關(guān)內(nèi)容，由于表中已經(jīng)給出了某些數(shù)據(jù)，因此，難度大大減

少了。唯一有也許出錯的是對于“銷售當期收現(xiàn)額”和“采購當期支出額呻勺理解，注意：其中并

不包括前期的內(nèi)容。即：采購當期支出額;當期采購額x當期付現(xiàn)R勺比率，銷售當期收現(xiàn)額二

當期銷售額x當期收現(xiàn)日勺比率。

4.D企業(yè)為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，有關(guān)財務資料如下：

資料一:甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成衣總額為14000元，利潤中心負責

人可控的固定成本為400()元，利潤中心負責人不可控但應由該中心承擔的固定成本為700

0元。

資料二：乙利潤中心負債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22023

丸1O

資料三：D企業(yè)利潤為33000元，投資額為202300元,該企業(yè)預期的最低投資酬勞

率為12%o

規(guī)定：

(I)根據(jù)資料一計算甲利潤中心B勺下列指標：

①利潤中心邊際奉獻直額:

②利潤中心負責人可控利潤總額;

③利潤中心可控利潤總額。

（2）根據(jù)資料二計算乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心承擔的固定成本。

（3）根據(jù)資料三計算D企業(yè)的剩余收益。

參照答案：

（1位利潤中心邊際奉獻總額=38000-14000=24000阮）

②利潤中心負責人可控利潤總額=24000-4000=20230（元）

③利潤中心可控利潤總額=20230-7000=13000（元）

（2）乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心承擔的固定成本=30000-22023=8

000（元）

（3）D企業(yè)的剩余收益=3x12%=9000（元）

試題點評：該題考核內(nèi)是利潤中心和投資中心的業(yè)績評價的有關(guān)內(nèi)容,沒有任何難度，基

本上無法丟分。

五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡規(guī)定計算的項

目，均須列出計算過程；計算成果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給

計量單位相似;計算成果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊規(guī)定外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，比例指標保

留百分號前兩位小數(shù),凡規(guī)定解釋、分析、闡明理由的內(nèi)容，必須有對應的文字論述)

1.E企業(yè)擬投資建設一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%,既有六個方案可供選擇，有關(guān)口勺

凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：

段4價值單位：萬元“

方案口0。IP233d4"5"9310/12合計*

NCF-P-1050,-50^500P450d400。350戶■■?p150。10。250c16503

NCF.PT100?OP50c1U0Q150"200F4003450"500C1650*

NCF/-1100,OF275。2752275。275。275F275*27501650。

NCF產(chǎn)-1100+275/275~275/2752275P275,275Q-P165。/

E2NCF--P-S50Q-550Q27SK275Q275c27SQ■??43275小275Q27s口1650~

F*曜Q-P-110043275。275Q275d275P275Q2752275。1650。

相關(guān)的時間價值系數(shù)如下：P

W(P/F,10N,t)P(P/A,10N,t)"(P/A,20N,t)W(P/A,24N,t)"

IQ3.9091430.9091430.8333n0.8065。

10，3.3855V6.1446P4.1925K3.6819。

規(guī)定：

(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：

①A方案和B方案的建設期；

②C方案和D方案口勺運行期；

③E方案和F方案的項目計算期。

(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，闡明A方案和D方案的資金投入方式。

(3)計算A方案包括建設期的靜態(tài)投資問收期指標.

(4)運用簡化措施計算E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。

(5)利潤簡化措施計算C方案凈現(xiàn)值指標。

(6)運用簡化措施計算D方案內(nèi)部收益率指標。

參照答案：

(1)①A方案和B方案的建設期均為1年

@C方案和D方案的運行期均為23年

③E方案和F方案的項目計算期均為23年

(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案H勺資金投入方式為一次投入

(3)A方案包括建設期的靜態(tài)投資【可收期=3+150/400=3.38(年)

(4)E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標=1100/275=4(年)

(5)C方案凈現(xiàn)值指標=275x(P/A,I0%,10)x(P/F,10%,1)-1100

=275x6.1446x().9091-1100=436.17(萬元)

(6)275x(P/A,irr,l0)=1100

即:(P/A,irr,10)=4

根據(jù)(P/A,2O%,10)=4.1925

(P/A,24%,10)=3.6819

可知:(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)

解得：irr=21.51%

試題點評：本題十分簡樸，大大出乎意料。考核II勺都是項目投資決策的最基礎的知識、考生

不應當丟分。

2.F企業(yè)為一上市企業(yè)，有關(guān)資料如下：

資料一：

(1)2023年度的營業(yè)收入(銷售收入)為10000萬元，營業(yè)成本(銷售成本)為70Go萬

元。2023年的目的營業(yè)收入增長率為100%且銷售掙利率和股利支付率保持不變。合用

的企業(yè)所得稅稅率為25%o

(2)2023年度有關(guān)財務指標數(shù)據(jù)如表5所示:

表5“

財務指標口應收賬款。存貨周轉(zhuǎn)率"固定資產(chǎn)，銷售凈利率，資產(chǎn)負債率口股利支付率Q

周轉(zhuǎn)率"周轉(zhuǎn)率/

實際數(shù)據(jù)〃8。3.572.5。15N「50N/1/3。

（3）2008年12月31日的比較資產(chǎn)負債表（簡表）如表6所示：P

W'w*y*w*Zwi\A**ZwW*Zw*w*wWV\A/V\AA?W*w*vW*w*v*v**AA/V

資產(chǎn)*2008年年初數(shù)小2008籟魏,負債和股東權(quán)益Q2008年年初數(shù)+2。。8簌親數(shù)“

現(xiàn)金。50041000-短期借款。1100^1500〃

應收賬款一1000*-,(A)“應付賬款」1400-'(D)，

存貨，2000，(B)d長期借款/2500~1500〃

長期股權(quán)投資”1000，1000^股本1250d250

固定資產(chǎn)“4000(C)“資本公積〃2750~2750P

無形資產(chǎn)，500。500。留存收益”1000~(E)P

合計3900043100003