金融監(jiān)管與金融科技的演化博弈分析概述目錄TOC\o"1-3"\h\u26064金融監(jiān)管與金融科技的演化博弈分析概述 139411.1演化博弈的主體 1135311.2演化博弈的基本假設 2117841.2.1有限理性假設 2218341.2.2參數設定 3309381.3演化博弈模型構建 433521.4演化博弈模型穩(wěn)定性分析 4129951.4.1演化穩(wěn)定策略求解 4156161.4.2博弈雙方的動態(tài)變化趨勢 5由于金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新之間相互促進、相互制約的關系，為探究金融監(jiān)管與金融科技之間是否存在動態(tài)變化關系，將監(jiān)管機構和金融科技公司作為博弈主體，通過建立演化博弈模型，分析博弈雙方的策略選擇問題。1.1演化博弈的主體監(jiān)管機構是指排除在金融活動參與方之外，為維護行業(yè)正常有效運行提供保障，通過嚴格公平的金融監(jiān)管手段保護公眾合法權益不受侵犯，具有職高權威性的機構。我國自2018年開始進行金融監(jiān)管體制改革，形成了現有的“一行兩會”監(jiān)管結構。但由于金融科技出現時間短、發(fā)展速度快，導致現階段我國金融科技業(yè)態(tài)之間差別較大，短期內難以針對金融科技新業(yè)態(tài)建立統一的監(jiān)管模式。鑒于金融科技并未脫離金融本質，因此目前對于金融科技的監(jiān)管仍沿用審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管、消費者保護等主要監(jiān)管方式，仍舊遵循我國現行的分業(yè)監(jiān)管體系。包括傳統金融機構和金融科技公司等在內的金融科技產品和服務的提供方是金融科技監(jiān)管的客體。我國的金融科技業(yè)務不僅包括銀行、券商、保險公司等傳統金融機構采用相關技術在其業(yè)務上進行的創(chuàng)新發(fā)展，也包括其他非金融機構開展的金融、準金融業(yè)務。隨著互聯網技術的不斷發(fā)展和應用，不同金融業(yè)態(tài)之間不再存在明顯的邊界，金融科技創(chuàng)新往往是“金融”與“非金融”相結合的產物，觸及到了監(jiān)管未覆蓋領域。具有完善網絡基礎設施、先進網絡通信技術和龐大客戶群體的電子商務公司、網絡社交平臺和第三方支付結算機構借助自身信息和技術優(yōu)勢，率先開展融資借貸和支付結算等金融科技領域相關業(yè)務。雖然此類金融科技公司具有先進創(chuàng)新理念，但金融風險管理和防范意識較差，容易引起風險衍生和傳染事件發(fā)生。因此，金融科技公司等非金融機構也應被納入金融科技監(jiān)管領域范圍之內。金融科技的飛速發(fā)展可能會帶來技術性風險、操作性風險和系統性風險等，對現有監(jiān)管體制、理念和技術提出挑戰(zhàn)：在監(jiān)管理念方面，金融創(chuàng)新致使原有金融生態(tài)系統輪廓不再明晰，而傳統金融監(jiān)管框架都是基于事后總結教訓型立法，加之現有金融監(jiān)管法律的預見能力有限，金融立法遲緩導致的相關制度供應遠遠不足。在監(jiān)管體制方面，我國金融行業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管，無法應對金融科技混業(yè)經營所帶來的泛金融化等問題。在監(jiān)管技術方面，高頻交易和海量數據使得靜態(tài)的、缺乏實時性的監(jiān)管方法難以捕捉套利行為。金融科技雖然沖擊了傳統的監(jiān)管方式和監(jiān)管理念，為我國金融監(jiān)管發(fā)展帶來了嚴峻挑戰(zhàn)和新的機遇，深刻影響了監(jiān)管方式變革。金融科技跨界經營對現行分業(yè)監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)，監(jiān)管措施宜粗不宜細，應因勢利導，趨利避害（李繼尊，2016）[81]。從監(jiān)管手段上，要及時采納行業(yè)內先進技術進行行為監(jiān)管，通過設立相應的技術指標進行監(jiān)管指引，樹立科技驅動型監(jiān)管理念（楊東，2018）[79]和“激勵型”監(jiān)管理念（卜亞和李暉2019）[82]。從監(jiān)管形式上，金融科技監(jiān)管應從“命令-控制型監(jiān)管”轉向“調適性監(jiān)管”（楊松和張永亮，2017）[80]，由控制命令對抗模式的單向監(jiān)管向多層次、多主體的分權協作互動模式轉變（李有星和王琳，2019）[83]，從“命令-服從”的單向監(jiān)管模式轉型至“行政引導+自律監(jiān)管+自愿合規(guī)”多元協同監(jiān)管機制（吳燁，2019）[84]，以促進我國金融科技行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。1.2演化博弈的基本假設1.2.1有限理性假設“有限理性”是由于個體認知能力有限、信息不完全和外部環(huán)境復雜易變，導致博弈主體在做出決策時并不是完全理性的，可能會偏離利益最大化原則進行策略選擇。同樣，監(jiān)管機構和金融科技公司在實際博弈過程中遵循有限理性假設，主要表現在以下兩個方面。監(jiān)管機構和金融科技公司在事前選擇上偏離“經濟人”假設。監(jiān)管機構進行策略選擇時，不僅考慮到監(jiān)管成本和社會效應大小，還受政策慣性和眼前利益的影響。對金融科技公司而言，其創(chuàng)新策略選擇除考慮企業(yè)利潤外，還應將社會聲譽納入考量范圍。在事后處理方面，監(jiān)管機構和金融科技公司同樣符合“有限理性”行為特征，因為博弈雙方在博弈過程中都具有反復學習能力，能夠根據上一輪博弈結果重新調整此次博弈的策略選擇。1.2.2參數設定監(jiān)管機構和金融科技雙方博弈過程中，監(jiān)管機構有兩種可選策略：對金融科技公司進行“嚴格監(jiān)管”策略或“放松監(jiān)管”策略。同時，金融科技公司的策略空間為“適度創(chuàng)新”策略和“過度創(chuàng)新”策略。在博弈過程中，監(jiān)管機構和金融科技公司無法事先判斷對方的策略，但清楚對方的策略空間。假設監(jiān)管機構嚴格監(jiān)管的概率為x，則放松監(jiān)管的概率為1-x；金融科技公司過度創(chuàng)新的概率為y，則適度創(chuàng)新的概率為1-y。表1.5監(jiān)管機構和金融科技公司演化博弈的收益矩陣金融科技公司過度創(chuàng)新適度創(chuàng)新監(jiān)管機構嚴格監(jiān)管（P-C-N，S-N）（P-C，R+M）放松監(jiān)管（-Q，S）（0，R）假設金融科技公司適度創(chuàng)新時的收益為R，過度創(chuàng)新時的收益為S，由于過度創(chuàng)新會獲得部分額外收益，因此R大于S。由于博弈雙方存在信息不對稱問題，在監(jiān)管當局嚴格監(jiān)管的條件下，金融科技公司選擇適度創(chuàng)新時可以獲得獎勵M，金融科技公司選擇過度創(chuàng)新時則會受到監(jiān)管當局的處罰N。假設監(jiān)管當局嚴格監(jiān)管付出的成本為C（其數值小于罰金N），收獲的社會效用為P，其中，社會效應來自于社會對監(jiān)管當局的正面評價。當金融科技公司過度創(chuàng)新時，若監(jiān)管當局放松監(jiān)管，給監(jiān)管當局帶來的負外部效益為Q。其中，負外部效應指監(jiān)管當局的損失成本，如聲譽下降、消費者的信任度降低等。由此得到金融科技公司與監(jiān)管當局的收益支付矩陣如表1.5所示。1.3演化博弈模型構建根據博弈雙方的收益支付矩陣，得到監(jiān)管機構“嚴格監(jiān)管”策略的期望收益為：同理，監(jiān)管機構采取“放松監(jiān)管”策略的期望收益為：根據監(jiān)管機構不同策略的期望收益求得期望收益的均值為：根據期望收益均值進一步得到監(jiān)管機構的復制動態(tài)方程為：金融科技公司選擇“合規(guī)創(chuàng)新”策略的期望收益為：金融科技公司選擇“違規(guī)創(chuàng)新”策略的期望收益為：根據金融科技公司兩個策略的期望收益求取期望收益的均值為：根據上式得到金融科技公司的復制動態(tài)方程為：1.4演化博弈模型穩(wěn)定性分析1.4.1演化穩(wěn)定策略求解演化穩(wěn)定策略不僅要求自身處于均衡狀態(tài)，還需要此穩(wěn)定狀態(tài)在博弈方偶然的偏離時具有穩(wěn)健性。因此，求解演化穩(wěn)定策略，首先令復制動態(tài)方程等于0，解出所有的穩(wěn)定狀態(tài)，再進一步討論這些穩(wěn)定狀態(tài)的鄰域穩(wěn)定性。聯立復制動態(tài)方程，令且，可以得到（0，0）、（0，1）、（1，0）、（1，1）和（，）五個均衡點，但其穩(wěn)定性仍需要進一步探討。由于演化穩(wěn)定策略要求若存在較小的干擾，雙方的最終策略應具有穩(wěn)定性，即穩(wěn)態(tài)處滿足條件。根據監(jiān)管機構的復制動態(tài)方程，其導數為。根據金融科技公司的復制動態(tài)方程，其導數為。因此，當且時，局部均衡點為演化穩(wěn)定點。1.4.2博弈雙方的動態(tài)變化趨勢對于監(jiān)管機構，若，則，此時所有平衡點均為穩(wěn)定狀態(tài)。若，令，可得或是x的兩個平衡點，但其是否為進化穩(wěn)定策略，還需進一步探討y與之間的關系。圖1.5展示了監(jiān)管機構復制動態(tài)相位圖三種可能的情況。圖1.5監(jiān)管機構的復制動態(tài)相位圖對于金融科技公司，若，則，此時所有平衡點均為穩(wěn)定狀態(tài)。若，令，可得或是y的兩個平衡點，但其是否為進化穩(wěn)定策略，還需進一步探討x與之間的關系。圖1.6展示了金融科技公司在三種情況下的復制動態(tài)相位圖。圖1.6金融科技公司的復制動態(tài)相位圖根據假設，由于，，因此對以下四種情況的局部均衡點進行討論，即一種非穩(wěn)定策略、三種穩(wěn)定策略。情況1：當，時，為非穩(wěn)定策略。此種情況下需滿足數量關系且。這種情況下，當監(jiān)管機構選擇“嚴格監(jiān)管”策略付出的成本大于獲得的社會效用，從利益最大化角度出發(fā)，監(jiān)管機構會采取“放松監(jiān)管”的策略，此時金融科技公司有動機進行違規(guī)創(chuàng)新。如果金融科技公司進行違規(guī)創(chuàng)新獲得的額外收益小于違規(guī)創(chuàng)新的罰金與合規(guī)創(chuàng)新的獎勵之和時，金融科技公司會采取適度創(chuàng)新策略，監(jiān)管機構有放松監(jiān)管的動機。這種情況下沒有演化穩(wěn)定策略，最終均衡狀態(tài)取決于監(jiān)管機構和金融科技公司雙方學習調整的速度。對于監(jiān)管機構，當時，可知。此時，，，即是進化穩(wěn)定策略。當時，可知。此時，，，即是進化穩(wěn)定策略。對于金融科技公司，當時，可知。此時，，，即是進化穩(wěn)定策略。當時，可知。此時，，，即是進化穩(wěn)定策略。監(jiān)管機構和金融科技公司策略選擇的復制動態(tài)變化關系如圖1.7所示。當初始狀態(tài)為A區(qū)域時，滿足，，此時且，所以該博弈的最終結果會向（1，1）收斂，落入B區(qū)域。其經濟含義為監(jiān)管機構趨向于嚴格監(jiān)管，金融科技公司趨向于過度創(chuàng)新。當初始狀態(tài)為B區(qū)域時，滿足，，此時且，所以該博弈的最終結果會向（1，0）收斂，落入D區(qū)域。其經濟含義為監(jiān)管機構趨向于嚴格監(jiān)管，金融科技公司趨向于適度創(chuàng)新。當初始狀態(tài)為D區(qū)域時，滿足，，此時且，所以該博弈的最終結果會向（0，0）收斂，落入C區(qū)域。其經濟含義為監(jiān)管機構趨向于放松監(jiān)管，金融科技公司趨向于適度創(chuàng)新。當初始狀態(tài)為C區(qū)域時，滿足，，此時且，所以該博弈的最終結果會向（0，1）收斂，落入A區(qū)域。其經濟含義為監(jiān)管機構趨向于嚴格監(jiān)管，金融科技公司趨向于過度創(chuàng)新。在此種情況下，當監(jiān)管機構傾向于選擇“嚴格監(jiān)管”策略時，金融科技公司為追求利潤最大化，傾向于選擇“適度創(chuàng)新”策略。此時監(jiān)管機構會及時學習和調整策略轉為“放松監(jiān)管”，而金融科技公司將策略變化為“過度創(chuàng)新”，雙方的策略選擇和調整進入演化博弈循環(huán)，無法達到相對穩(wěn)定狀態(tài)。因此，為了達到監(jiān)管機構嚴格監(jiān)管、金融科技公司適度創(chuàng)新的最佳策略組合，還需要在博弈中加入其它約束條件。情況2：當，時，為穩(wěn)定策略。此種情況下需滿足數量關系且。監(jiān)管機構選擇“嚴格監(jiān)管”策略付出的成本大于獲得的社會效用，金融科技公司進行過度創(chuàng)新的超額收益大于上交的罰金與適度創(chuàng)新所獲得的獎勵之和。因為，所以。可以看出此時不論初始博弈落入哪個區(qū)域，根據局部穩(wěn)定點要求，即由于巨大的違規(guī)創(chuàng)新獲利誘使金融科技公司最優(yōu)策略選擇是違規(guī)創(chuàng)新。此時，，所以（1，1）為演化穩(wěn)定點，A區(qū)域的狀態(tài)是穩(wěn)定的。圖1.7金融科技監(jiān)管演化博弈穩(wěn)定性分析（情況1和情況2）這種情況表明，隨著過度創(chuàng)新策略比例的增加，監(jiān)管機構會逐步采取嚴格監(jiān)管策略，達到（1，1）的演化穩(wěn)定狀態(tài)，即監(jiān)管機構嚴格監(jiān)管，金融科技公司過度創(chuàng)新。為了避免這一狀態(tài)發(fā)生，監(jiān)管機構應當在對過度創(chuàng)新行為加強懲罰的基礎上，對適度創(chuàng)新給予適當激勵，以鼓勵金融機構適度創(chuàng)新。情況3：當，時，為穩(wěn)定策略。此種情況下需滿足數量關系且，監(jiān)管機構嚴格監(jiān)管的成本小于嚴格監(jiān)管時獲得的社會效用，金融科技公司進行過度創(chuàng)新的超額收益小于上交的罰金與適度創(chuàng)新所獲得的獎勵之和。因為，所以，根據局部穩(wěn)定點要求，即較小的監(jiān)管成本使監(jiān)管機構傾向于選擇“嚴格監(jiān)管”策略。此時，，所以（1，0）為演化穩(wěn)定