期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》高分題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、（）是跨市套利。

A.在不同交易所，同時(shí)買入.賣出不同標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買入.賣出不同標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買入.賣出同一標(biāo)的資產(chǎn).不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買入.賣出同一標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)跨市套利概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，在不同交易所同時(shí)買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，由于標(biāo)的資產(chǎn)不同，不符合跨市套利對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)的要求，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，在同一交易所進(jìn)行相關(guān)操作，而跨市套利強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，同一交易所內(nèi)同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約，這屬于跨期套利，并非跨市套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，在不同交易所同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，完全符合跨市套利的定義，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。2、能源期貨始于（）年。

A.20世紀(jì)60年代

B.20世紀(jì)70年代

C.20世紀(jì)80年代

D.20世紀(jì)90年代

【答案】：B"

【解析】本題主要考查能源期貨的起始時(shí)間。能源期貨始于20世紀(jì)70年代。20世紀(jì)70年代，受石油危機(jī)等因素影響，能源價(jià)格波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)對(duì)能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的需求大幅增加，促使能源期貨應(yīng)運(yùn)而生，以幫助相關(guān)企業(yè)和投資者對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此本題正確答案選B。"3、某交易者以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉(cāng)原則操作的是（）。

A.白糖合約價(jià)格上升到7350元/噸時(shí)再次買入9手合約

B.白糖合約價(jià)格下降到7330元/噸時(shí)再次買入9手合約

C.白糖合約價(jià)格上升到7360元/噸時(shí)再次買入10手合約

D.白糖合約價(jià)格下降到7320元/噸時(shí)再次買入15手合約

【答案】：A

【解析】金字塔式增倉(cāng)原則是在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下進(jìn)行增倉(cāng)，并且增倉(cāng)應(yīng)逐次遞減。本題中交易者是以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約。-選項(xiàng)A：白糖合約價(jià)格上升到7350元/噸，說(shuō)明當(dāng)前持倉(cāng)處于盈利狀態(tài)，且再次買入9手合約，增倉(cāng)數(shù)量小于之前買入的10手，符合金字塔式增倉(cāng)原則。-選項(xiàng)B：白糖合約價(jià)格下降到7330元/噸，此時(shí)現(xiàn)有持倉(cāng)是虧損的，不滿足金字塔式增倉(cāng)在盈利時(shí)增倉(cāng)的原則。-選項(xiàng)C：白糖合約價(jià)格上升到7360元/噸，雖然持倉(cāng)盈利，但是再次買入10手合約，增倉(cāng)數(shù)量沒有逐次遞減，不符合金字塔式增倉(cāng)原則。-選項(xiàng)D：白糖合約價(jià)格下降到7320元/噸，現(xiàn)有持倉(cāng)虧損，不滿足金字塔式增倉(cāng)在盈利時(shí)增倉(cāng)的原則，同時(shí)增倉(cāng)15手?jǐn)?shù)量大于之前的10手，也不符合增倉(cāng)逐次遞減的要求。綜上，本題正確答案是A。4、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”

B.一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)套期保值相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A套期保值的本質(zhì)就是“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，它是通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場(chǎng)上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的效果要綜合考慮現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的整體盈虧情況。即使期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的收益能夠彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損，或者減少了企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，那么套期保值依然是有意義的，是成功的。所以不能一旦期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，價(jià)格波動(dòng)是企業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。套期保值能夠幫助企業(yè)鎖定成本或售價(jià)，減少價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，因此可以作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D不同企業(yè)所處的行業(yè)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等各不相同。有些企業(yè)可能由于自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、資金狀況等因素，并不適合進(jìn)行套期保值操作。比如一些小型企業(yè)可能缺乏足夠的資金和專業(yè)知識(shí)來(lái)開展套期保值。所以不是每個(gè)企業(yè)都適合做套期保值，選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題答案選B。5、在考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價(jià)格（）所形成的區(qū)間，叫無(wú)套利區(qū)間。

A.分別向上和向下移動(dòng)

B.向下移動(dòng)

C.向上或間下移動(dòng)

D.向上移動(dòng)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利區(qū)間的定義來(lái)分析正確選項(xiàng)。無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價(jià)格分別向上和向下移動(dòng)所形成的區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，套利交易無(wú)法獲取利潤(rùn)，因?yàn)榻灰壮杀緯?huì)抵消價(jià)格差異帶來(lái)的潛在收益；而當(dāng)期貨價(jià)格超出這個(gè)區(qū)間時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)B“向下移動(dòng)”，僅向下移動(dòng)不能完整地界定無(wú)套利區(qū)間，因?yàn)闊o(wú)套利區(qū)間是在理論價(jià)格上下兩側(cè)都有一定范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“向上或向下移動(dòng)”表述不準(zhǔn)確，“或”字表明只需考慮一個(gè)方向的移動(dòng)，而實(shí)際上無(wú)套利區(qū)間是需要同時(shí)考慮向上和向下兩個(gè)方向的移動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“向上移動(dòng)”，與選項(xiàng)B同理，僅向上移動(dòng)不能構(gòu)成完整的無(wú)套利區(qū)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。6、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的.規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化

A.將來(lái)某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.-個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的相關(guān)定義。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)B“當(dāng)天”、選項(xiàng)C“第二天”、選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”都過于具體，限定在某一個(gè)特定的短期時(shí)間范圍內(nèi)，而期貨合約強(qiáng)調(diào)的是將來(lái)某一特定時(shí)間，這個(gè)時(shí)間更為寬泛和靈活，能涵蓋各種不同的未來(lái)交割時(shí)間點(diǎn)。所以本題應(yīng)選A。7、交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)控制風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)視（）的交易活動(dòng)。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】本題主要考查交易經(jīng)理負(fù)責(zé)監(jiān)視的交易活動(dòng)主體。交易經(jīng)理（TM）主要職責(zé)是控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)視。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金運(yùn)作的核心人物，并非交易經(jīng)理監(jiān)視的對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CTA即商品交易顧問，是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)控制風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，故B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：TM是交易經(jīng)理的英文縮寫，交易經(jīng)理本身就是執(zhí)行監(jiān)視職責(zé)的主體，并非被監(jiān)視的對(duì)象，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：FCM即期貨傭金商，是代表金融、商業(yè)機(jī)構(gòu)或一般公眾進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的公司或個(gè)人，并非交易經(jīng)理主要監(jiān)視的交易活動(dòng)主體，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、交易者在1520點(diǎn)賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點(diǎn)全部平倉(cāng)，已知該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先判斷交易是盈利還是虧損，再計(jì)算具體的盈利或虧損金額。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，若賣出價(jià)格高于平倉(cāng)價(jià)格，意味著交易者在高價(jià)賣出，低價(jià)買入平倉(cāng)，此時(shí)交易是盈利的；若賣出價(jià)格低于平倉(cāng)價(jià)格，則意味著交易者在低價(jià)賣出，高價(jià)買入平倉(cāng)，此時(shí)交易是虧損的。已知交易者在\(1520\)點(diǎn)賣出，之后在\(1490\)點(diǎn)全部平倉(cāng)，因?yàn)閈(1520＞1490\)，所以該筆交易是盈利的。步驟二：計(jì)算盈利金額盈利金額的計(jì)算公式為：每張合約盈利金額×合約張數(shù)。每張合約盈利金額可通過（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×合約乘數(shù)來(lái)計(jì)算。計(jì)算每張合約盈利金額：已知合約乘數(shù)為\(250\)美元，賣出價(jià)格為\(1520\)點(diǎn)，平倉(cāng)價(jià)格為\(1490\)點(diǎn)，則每張合約盈利金額為\((1520-1490)×250=30×250=7500\)（美元）。計(jì)算總盈利金額：已知交易者賣出了\(4\)張合約，則總盈利金額為每張合約盈利金額乘以合約張數(shù)，即\(7500×4=30000\)（美元）。綜上，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。9、在我國(guó)，大豆期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段，某合約最高買入申報(bào)價(jià)為4530元/噸，前一成交價(jià)為4527元/噸，若投資者賣出申報(bào)價(jià)為4526元/噸，則其成交價(jià)為（）元/噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C"

【解析】在我國(guó)期貨交易的連續(xù)競(jìng)價(jià)中，成交價(jià)格需遵循一定原則。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)按照以下順序確定：首先取買入價(jià)（$b_p$）、賣出價(jià)（$s_p$）和前一成交價(jià)（$c_p$）三者居中的價(jià)格。在此題中，最高買入申報(bào)價(jià)$b_p=4530$元/噸，賣出申報(bào)價(jià)$s_p=4526$元/噸，前一成交價(jià)$c_p=4527$元/噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大排序?yàn)?4526$元/噸、$4527$元/噸、$4530$元/噸，居中的價(jià)格為$4527$元/噸，所以成交價(jià)為$4527$元/噸，答案選C。"10、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則5月1日到期的滬深300股指期貨()。

A.在3069點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

B.在3010點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3034點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2975點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式算出理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本判斷不同點(diǎn)位下的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算股指期貨理論價(jià)格股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場(chǎng)年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知4月1日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，從4月1日到5月1日時(shí)間差\((T-t)=30\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。考慮交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格高于\(3010+35=3045\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。考慮交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格低于\(3010-35=2975\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：分析各選項(xiàng)-選項(xiàng)A：在3069點(diǎn)以上時(shí)，符合正向套利條件而非反向套利條件，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在3010點(diǎn)以下，未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在3034點(diǎn)以上，同樣未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在2975點(diǎn)以下，符合反向套利條件，所以D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。11、中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于（）年開始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。

A.1966

B.1967

C.1968

D.1969

【答案】：D"

【解析】本題主要考查中國(guó)香港恒生指數(shù)開始編制的年份這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于1969年開始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)，所以正確答案選D。"12、某投資者在2008年2月22日買入5月期貨合約，價(jià)格為284美分/蒲式耳，同時(shí)買入5月份CBOT小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。

A.278

B.272

C.296

D.302

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。對(duì)于看跌期權(quán)而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，已知執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳。將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=290-12=278（美分/蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為278美分/蒲式耳，答案選A。13、短期利率期貨的期限的是（）以下。

A.6個(gè)月

B.1年

C.3年

D.2年

【答案】：B

【解析】本題主要考查短期利率期貨期限的相關(guān)知識(shí)。短期利率期貨是利率期貨的一種，在金融市場(chǎng)中，短期利率期貨通常是指期限在1年以下的利率期貨。期限為6個(gè)月的表述范圍過窄，不能全面涵蓋短期利率期貨的期限范疇；3年和2年的期限相對(duì)較長(zhǎng)，并不符合短期利率期貨對(duì)于“短期”的定義。所以，短期利率期貨的期限是1年以下，本題正確答案選B。14、上海證券交易所（）掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)。

A.2014年3月8日

B.2015年2月9日

C.2015年3月18日

D.2015年3月9日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所掛牌上市上證50ETF期權(quán)的時(shí)間。上證50ETF期權(quán)是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要金融衍生工具，其上市時(shí)間具有重要的歷史意義和市場(chǎng)標(biāo)志性。2015年2月9日，上海證券交易所掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)，這是中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)首只場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，標(biāo)志著境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全新的期權(quán)時(shí)代。因此本題正確答案選B。而A選項(xiàng)2014年3月8日、C選項(xiàng)2015年3月18日、D選項(xiàng)2015年3月9日都不符合上證50ETF期權(quán)上市的實(shí)際時(shí)間。15、關(guān)于基點(diǎn)價(jià)值的說(shuō)法，正確的是（）。

A.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

B.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

C.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來(lái)逐一分析各選項(xiàng)?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。具體而言，它是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值。-選項(xiàng)A：“基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值”，該表述符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以選項(xiàng)A正確。-選項(xiàng)B：基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值，而非變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，基點(diǎn)價(jià)值不是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。16、目前在我國(guó)，對(duì)每一晶種每一月份合約的限倉(cāng)數(shù)額規(guī)定描述正確的是（）。

A.限倉(cāng)數(shù)額根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定

B.交割月份越遠(yuǎn)的合約限倉(cāng)數(shù)額越低

C.限倉(cāng)數(shù)額與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)

D.進(jìn)入交割月份的合約限倉(cāng)數(shù)額較低

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)對(duì)每一晶種每一月份合約限倉(cāng)數(shù)額規(guī)定的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：限倉(cāng)數(shù)額是期貨交易所為了防止市場(chǎng)操縱和過度投機(jī)，對(duì)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行的限制，它通常是依據(jù)合約的性質(zhì)、市場(chǎng)情況以及交割時(shí)間等因素來(lái)設(shè)定的，而不是根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：一般來(lái)說(shuō)，交割月份越遠(yuǎn)，不確定性越大，市場(chǎng)參與者有更多的時(shí)間進(jìn)行資金調(diào)配和交易操作，因此交易所通常會(huì)允許更高的持倉(cāng)量，即交割月份越遠(yuǎn)的合約限倉(cāng)數(shù)額越高，而不是越低，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：限倉(cāng)數(shù)額與交割月份遠(yuǎn)近是密切相關(guān)的。隨著交割月份的臨近，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，交易所會(huì)逐漸降低限倉(cāng)數(shù)額，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：進(jìn)入交割月份后，合約面臨實(shí)物交割等實(shí)際問題，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。為了確保市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，防范操縱市場(chǎng)和違約風(fēng)險(xiǎn)，交易所會(huì)對(duì)進(jìn)入交割月份的合約設(shè)定較低的限倉(cāng)數(shù)額，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案為D。17、債券的修正久期與到期時(shí)間、票面利率、付息頻率、到期收益率之間的關(guān)系，正確的是（）。

A.票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券.修正久期較小

B.票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券，修正久期較大

C.票面利率相同，到期收益率相同，付息頻率相同，剩余期限不同的債券，剩余期限長(zhǎng)的債券。修正久期較小

D.票面利率相同，到期收益率相同，剩余期限相同，付息頻率不同的債券，付息頻率較低的債券，修正久期較大

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券修正久期與到期時(shí)間、票面利率、付息頻率、到期收益率之間的關(guān)系，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。分析選項(xiàng)A和B在票面利率相同、剩余期限相同、付息頻率相同的情況下，到期收益率與修正久期呈反向變動(dòng)關(guān)系。也就是說(shuō)，到期收益率較低的債券，其修正久期較大；到期收益率較高的債券，其修正久期較小。所以選項(xiàng)A中“到期收益率較低的債券，修正久期較小”表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確。分析選項(xiàng)C當(dāng)票面利率相同、到期收益率相同、付息頻率相同時(shí)，債券剩余期限與修正久期呈正向變動(dòng)關(guān)系。即剩余期限長(zhǎng)的債券，修正久期較大；剩余期限短的債券，修正久期較小。所以選項(xiàng)C中“剩余期限長(zhǎng)的債券，修正久期較小”表述錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D在票面利率相同、到期收益率相同、剩余期限相同的條件下，付息頻率與修正久期呈反向變動(dòng)關(guān)系。這意味著付息頻率較高的債券，修正久期較小；付息頻率較低的債券，修正久期較小。所以選項(xiàng)D中“付息頻率較低的債券，修正久期較大”表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、股票期權(quán)的標(biāo)的是（）。

A.股票

B.股權(quán)

C.股息

D.固定股息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票期權(quán)的定義來(lái)判斷其標(biāo)的。股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。從定義可以看出，其核心圍繞著股票進(jìn)行交易操作，即股票期權(quán)賦予持有人買賣股票的權(quán)利，所以其標(biāo)的就是股票。而股權(quán)是股東基于其股東資格而享有的，從公司獲得經(jīng)濟(jì)利益，并參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利；股息是股票的利息，是指股份公司從提取了公積金、公益金的稅后利潤(rùn)中按照股息率派發(fā)給股東的收益；固定股息一般是優(yōu)先股所具有的特征，它們均并非股票期權(quán)的標(biāo)的。綜上所述，本題正確答案為A選項(xiàng)。19、7月30日，某套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約的同時(shí)買人10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同時(shí)將兩交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為1252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。該套利交易（）美元。（每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利9000

B.虧損4000

C.盈利4000

D.虧損9000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算堪薩斯交易所12月份小麥合約的盈虧已知7月30日賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1250美分／蒲式耳；9月10日平倉(cāng)，成交價(jià)格為1252美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致虧損，每蒲式耳的虧損為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即\(1252-1250=2\)美分。每手有5000蒲式耳，一共10手，則該交易所合約的總虧損為每蒲式耳虧損金額乘以每手蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即\(2×5000×10=100000\)美分。由于\(1\)美元等于\(100\)美分，將美分換算成美元可得\(100000÷100=1000\)美元。步驟二：計(jì)算芝加哥期貨交易所12月份小麥合約的盈虧7月30日買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1260美分／蒲式耳；9月10日平倉(cāng)，成交價(jià)格為1270美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格上升會(huì)帶來(lái)盈利，每蒲式耳的盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即\(1270-1260=10\)美分。每手5000蒲式耳，共10手，則該交易所合約的總盈利為每蒲式耳盈利金額乘以每手蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即\(10×5000×10=500000\)美分。將美分換算成美元，\(500000÷100=5000\)美元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于芝加哥期貨交易所的盈利減去堪薩斯交易所的虧損，即\(5000-1000=4000\)美元，說(shuō)明該套利交易盈利4000美元。綜上，答案選C。20、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。

A.協(xié)商價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。-選項(xiàng)A：協(xié)商價(jià)格并不符合點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)特征，點(diǎn)價(jià)交易有其特定的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，并非單純的協(xié)商價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格時(shí)作為基礎(chǔ)的價(jià)格，在此基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買賣現(xiàn)貨商品價(jià)格，該選項(xiàng)符合點(diǎn)價(jià)交易的定義，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價(jià)格是指買賣雙方約定的在未來(lái)某一特定日期進(jìn)行交割時(shí)的價(jià)格，它不是點(diǎn)價(jià)交易確定價(jià)格的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：點(diǎn)價(jià)交易是以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)，而非以現(xiàn)貨價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。21、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些均屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，主要用于衡量3個(gè)月期的歐洲美元定期存款利率，而不是中長(zhǎng)期利率期貨品種，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨的標(biāo)的物通常是中長(zhǎng)期債券，由于債券有明確的實(shí)物形態(tài)，在合約到期時(shí)一般采用實(shí)物交割的方式來(lái)履行合約，所以中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：短期利率期貨的標(biāo)的物通常是短期貨幣市場(chǎng)工具，如短期國(guó)債、歐洲美元等。這些標(biāo)的物的交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，所以短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割而非實(shí)物交割，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。22、以下符合外匯掉期定義的是（）。

A.在不同日期的兩筆外匯交易，交易的貨幣相同，數(shù)量近似相等，一筆是外匯的買入交易，另一筆是外匯的賣出交易

B.在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.即期買入一種貨幣的同時(shí)買入另一種貨幣的遠(yuǎn)期合約

D.雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻按約定匯率買賣外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。外匯掉期的定義分析外匯掉期是指在不同日期的兩筆外匯交易，交易的貨幣相同，數(shù)量近似相等，其中一筆是外匯的買入交易，另一筆是外匯的賣出交易。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：該選項(xiàng)描述的“在不同日期的兩筆外匯交易，交易的貨幣相同，數(shù)量近似相等，一筆是外匯的買入交易，另一筆是外匯的賣出交易”，與外匯掉期的定義完全相符，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：“在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣”，外匯掉期強(qiáng)調(diào)的是不同日期的兩筆交易，而此選項(xiàng)是同一交易日，不符合外匯掉期的定義，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：“即期買入一種貨幣的同時(shí)買入另一種貨幣的遠(yuǎn)期合約”，外匯掉期交易的貨幣是相同的，并非是買入一種貨幣同時(shí)買入另一種貨幣的遠(yuǎn)期合約，不符合外匯掉期的定義，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻按約定匯率買賣外匯”，這更符合外匯遠(yuǎn)期合約的定義，并非外匯掉期的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。23、（）是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VAR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融術(shù)語(yǔ)概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握每個(gè)選項(xiàng)所代表的金融術(shù)語(yǔ)的含義，并與題干中對(duì)某一概念的描述進(jìn)行匹配。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)ES：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期尾部損失，它是指在一定的置信水平下，超過VaR的損失的期望值。它重點(diǎn)關(guān)注的是在極端情況下?lián)p失的平均水平，并非題干中所描述的“市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)VAR：VAR（ValueatRisk）即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是指在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干中對(duì)該概念的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)DRM：DRM（DynamicRiskManagement）一般指動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，是一種管理風(fēng)險(xiǎn)的策略和方法，并非具體的衡量處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值的指標(biāo)，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)CVAR：CVAR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的條件期望值。它與ES類似，更側(cè)重于極端損失情況，并非市場(chǎng)正常波動(dòng)下的最大可能損失，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。24、在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為2400元／噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為2600元／噸，小麥搬運(yùn).儲(chǔ)存.利息等交割成本為60元／噸，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2540元／噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40元／噸，即2500元／噸，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和__________是__________元／噸，甲方節(jié)約__________元／噸，乙方節(jié)約元／噸。（）

A.60；40；20

B.40；30；60

C.60；20；40

D.20；40；60

【答案】：A

【解析】本題可先求出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和，再分別計(jì)算出甲方和乙方節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和在期貨交易中，如果不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，賣方要承擔(dān)小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本。已知小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為\(60\)元/噸，所以期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，這部分費(fèi)用不用再支出，即節(jié)約費(fèi)用總和為\(60\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，甲方按建倉(cāng)價(jià)格\(2400\)元/噸買入期貨合約，在平倉(cāng)時(shí)按平倉(cāng)價(jià)\(2540\)元/噸賣出合約進(jìn)行平倉(cāng)操作，然后再按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。那么甲方實(shí)際購(gòu)買小麥的成本為建倉(cāng)價(jià)加上平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)，即\(2400+(2540-2400)=2540\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，甲方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。所以甲方節(jié)約的費(fèi)用為\(2540-2500=40\)元/噸。步驟三：計(jì)算乙方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，乙方按建倉(cāng)價(jià)格\(2600\)元/噸賣出期貨合約，在平倉(cāng)時(shí)按平倉(cāng)價(jià)\(2540\)元/噸買入合約進(jìn)行平倉(cāng)操作，同時(shí)需要承擔(dān)\(60\)元/噸的交割成本，那么乙方實(shí)際賣出小麥的收入為建倉(cāng)價(jià)減去平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)再減去交割成本，即\(2600-(2600-2540)-60=2480\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，乙方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸賣出小麥。所以乙方節(jié)約的費(fèi)用為\(2500-2480=20\)元/噸。綜上，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和是\(60\)元/噸，甲方節(jié)約\(40\)元/噸，乙方節(jié)約\(20\)元/噸，答案選A。25、（）自創(chuàng)建以來(lái)，交易穩(wěn)定發(fā)展，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國(guó)堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的特點(diǎn)來(lái)對(duì)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所芝加哥商業(yè)交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。該交易所的交易品種主要有利率、股票指數(shù)、外匯、農(nóng)產(chǎn)品、能源以及金屬等期貨和期權(quán)產(chǎn)品，并非以有色金屬交易為典型代表，其價(jià)格不是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：倫敦金屬交易所倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來(lái)，交易穩(wěn)定發(fā)展。它是世界上最大的有色金屬交易市場(chǎng)，全球大部分的有色金屬期貨交易都在該交易所進(jìn)行。其交易價(jià)格對(duì)于國(guó)際有色金屬市場(chǎng)具有重要的指導(dǎo)意義，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：美國(guó)堪薩斯交易所美國(guó)堪薩斯交易所是全球最主要的硬紅冬小麥期貨交易所，主要交易小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨，與有色金屬交易關(guān)聯(lián)不大，其價(jià)格也不能反映國(guó)際有色金屬市場(chǎng)情況，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：芝加哥期貨交易所芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，也是全世界第一個(gè)采用期權(quán)交易方式的交易所，其交易品種以農(nóng)產(chǎn)品、利率、股票指數(shù)等為主，并非專注于有色金屬交易，價(jià)格不是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。26、艾略特波浪理論最大的不足是（）。

A.面對(duì)同一個(gè)形態(tài)，不同的人會(huì)有不同的數(shù)法

B.對(duì)浪的級(jí)別難以判斷

C.不能通過計(jì)算出各個(gè)波浪之間的相互關(guān)系

D.—個(gè)完整周期的規(guī)模太長(zhǎng)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為艾略特波浪理論最大的不足。A選項(xiàng)：面對(duì)同一個(gè)形態(tài)，不同的人會(huì)有不同的數(shù)法。雖然在實(shí)際運(yùn)用艾略特波浪理論時(shí)，不同人對(duì)形態(tài)的數(shù)法可能存在差異，但這種主觀性問題可以通過更多的經(jīng)驗(yàn)積累和學(xué)習(xí)來(lái)減少分歧，并且它并非是該理論最核心、最難以解決的問題，所以A選項(xiàng)不是最大不足。B選項(xiàng)：對(duì)浪的級(jí)別難以判斷。艾略特波浪理論中浪級(jí)的劃分是非常關(guān)鍵的，它關(guān)乎到對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷和預(yù)測(cè)。然而，浪級(jí)的劃分并沒有一個(gè)明確、客觀的標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際分析市場(chǎng)時(shí)，很難準(zhǔn)確界定每個(gè)浪的級(jí)別，這會(huì)嚴(yán)重影響該理論對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，是艾略特波浪理論在實(shí)際應(yīng)用中面臨的最大難題，故B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：艾略特波浪理論是可以通過一些方法計(jì)算出各個(gè)波浪之間的相互關(guān)系的，比如斐波那契數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用，能夠輔助分析波浪之間的比例和時(shí)間關(guān)系，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：一個(gè)完整周期的規(guī)模太長(zhǎng)并不是艾略特波浪理論的本質(zhì)性缺陷，周期長(zhǎng)短并不影響該理論對(duì)市場(chǎng)波浪結(jié)構(gòu)的分析原理，并且在實(shí)際分析中，可以針對(duì)不同時(shí)間周期進(jìn)行波浪分析，所以它不屬于該理論最大的不足。綜上，本題正確答案選B。27、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.下跌15

B.擴(kuò)大10

C.下跌25

D.縮小10

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據(jù)給定答案進(jìn)行解析。答案為B，即擴(kuò)大10，這表明在該題所涉及的情境中，正確的情況是某種指標(biāo)或數(shù)值呈現(xiàn)出擴(kuò)大10的結(jié)果，而A選項(xiàng)下跌15、C選項(xiàng)下跌25以及D選項(xiàng)縮小10均不符合題目的要求。"28、滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式為（）。

A.實(shí)物和現(xiàn)金混合交割

B.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，實(shí)物和現(xiàn)金混合交割是指在交割過程中既涉及實(shí)物的交付又有現(xiàn)金的結(jié)算，但滬深300指數(shù)期貨合約并不采用這種交割方式。選項(xiàng)B，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，它并非滬深300指數(shù)期貨合約的交割方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約采用的正是現(xiàn)金交割方式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的過程，滬深300指數(shù)期貨合約并非實(shí)物交割。綜上，答案選C。29、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進(jìn)而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，投資者會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權(quán)花費(fèi)了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，投資者不會(huì)執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時(shí)該期權(quán)的損失就是買入時(shí)花費(fèi)的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。30、某生產(chǎn)商為對(duì)沖其原材料價(jià)格的大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，最適宜采?。ǎ┎呗?。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)

B.買進(jìn)看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.賣出看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同期權(quán)策略在對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)方面的應(yīng)用理解。選項(xiàng)A分析買進(jìn)看跌期權(quán)是指投資者支付一定權(quán)利金，獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌時(shí)，會(huì)選擇買進(jìn)看跌期權(quán)。而本題中生產(chǎn)商面臨的是原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，若買進(jìn)看跌期權(quán)，只有在原材料價(jià)格下跌時(shí)才能獲利，無(wú)法對(duì)沖價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析買進(jìn)看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于生產(chǎn)商而言，其擔(dān)心原材料價(jià)格大幅上漲，買進(jìn)看漲期權(quán)后，當(dāng)原材料價(jià)格真的上漲時(shí)，生產(chǎn)商可以按照約定的較低價(jià)格買入原材料，從而對(duì)沖了原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)B是最適宜的策略。選項(xiàng)C分析賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方收取權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。這種策略通常適用于投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)大幅下跌的情況。對(duì)于生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，賣出看跌期權(quán)不僅不能對(duì)沖原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，還可能因原材料價(jià)格上漲而面臨額外的損失，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方收取權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。該策略適用于投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)大幅上漲的情況。生產(chǎn)商面臨原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，賣出看漲期權(quán)無(wú)法對(duì)沖價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加問題，反而可能因價(jià)格上漲而承擔(dān)更大的損失，所以選項(xiàng)D也不合適。綜上，答案選B。31、關(guān)于看跌期權(quán)的損益(不計(jì)交易費(fèi)用)，以下說(shuō)法正確的是（）。

A.看跌期權(quán)賣方的最大損失是.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

B.看跌期權(quán)賣方的最大損失是.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.看跌期權(quán)賣方的損益平衡點(diǎn)是.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.看跌期權(quán)買方的損益平衡點(diǎn)是.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)買賣雙方損益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。分析選項(xiàng)A看跌期權(quán)賣方的收益是固定的，即所收取的權(quán)利金；而其潛在損失是不確定的，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至0時(shí)，賣方損失達(dá)到最大。此時(shí)，看跌期權(quán)賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，但由于資產(chǎn)價(jià)格為0，其最大損失就等于執(zhí)行價(jià)格減去所收取的權(quán)利金，所以看跌期權(quán)賣方的最大損失是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，該項(xiàng)說(shuō)法正確。分析選項(xiàng)B由上述對(duì)選項(xiàng)A的分析可知，看跌期權(quán)賣方最大損失是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，而非執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C看跌期權(quán)賣方的損益平衡點(diǎn)是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金時(shí)，賣方的收益剛好為0；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于此平衡點(diǎn)時(shí)，賣方盈利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于此平衡點(diǎn)時(shí)，賣方虧損。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金不是看跌期權(quán)賣方的損益平衡點(diǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D看跌期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其損益平衡點(diǎn)是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金時(shí)，買方的收益為0；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于此平衡點(diǎn)時(shí)，買方盈利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于此平衡點(diǎn)時(shí)，買方虧損。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金不是看跌期權(quán)買方的損益平衡點(diǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、假設(shè)淀粉每個(gè)月的持倉(cāng)成本為30～40元／噸，交易成本5元／噸，某交易者打算利用淀粉期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利．則一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差處于（）時(shí)不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

A.大于45元／噸

B.大于35元／噸

C.大于35元／噸，小于45元／噸

D.小于35元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合已知的持倉(cāng)成本和交易成本來(lái)分析不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理時(shí)平倉(cāng)獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差超出一定范圍時(shí)，就會(huì)存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)；而當(dāng)價(jià)差處于一定區(qū)間內(nèi)時(shí)，則不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。已知淀粉每個(gè)月的持倉(cāng)成本為\(30-40\)元/噸，交易成本為\(5\)元/噸。那么進(jìn)行期現(xiàn)套利的總成本處于\(30+5=35\)元/噸到\(40+5=45\)元/噸這個(gè)區(qū)間。若一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差大于總成本上限\(45\)元/噸，此時(shí)存在正向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉(cāng)獲利；若價(jià)差小于總成本下限\(35\)元/噸，此時(shí)存在反向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉(cāng)獲利。只有當(dāng)一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差大于\(35\)元/噸且小于\(45\)元/噸時(shí)，由于價(jià)差不足以覆蓋套利成本，因此不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。綜上，答案選C。33、在期貨市場(chǎng)中，（）通過買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同參與者的特點(diǎn)及作用。選項(xiàng)A：投資者投資者在期貨市場(chǎng)中主要是為了獲取投資收益，他們通過對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易者。他們通過預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，進(jìn)行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求利潤(rùn)。投機(jī)者并不會(huì)通過買賣期貨合約來(lái)減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取投機(jī)利潤(rùn)，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值者參與期貨市場(chǎng)的主要目的就是通過買賣期貨合約來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。34、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買人1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧已知該交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，9月30日賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。買入和賣出的差價(jià)為\(7.45-7.6=-0.15\)（美元/蒲式耳），這意味著每蒲式耳小麥虧損0.15美元。則1手小麥合約（5000蒲式耳）的虧損金額為\(0.15×5000=750\)（美元）。步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧該交易者7月30日賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。賣出和買入的差價(jià)為\(2.45-2.20=0.25\)（美元/蒲式耳），即每蒲式耳玉米盈利0.25美元。所以1手玉米合約（5000蒲式耳）的盈利金額為\(0.25×5000=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥合約的虧損金額和玉米合約的盈利金額相加，可得到該交易者的總盈虧為\(1250-750=500\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利500美元。綜上，答案選C。35、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉(cāng)，此時(shí)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為2100元/噸，則此時(shí)玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算玉米基差，進(jìn)而得出正確答案。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。題目中給出，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價(jià)格為2270元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時(shí)玉米基差為-170元/噸，本題正確答案選A。36、當(dāng)人們的收人提高時(shí)，期貨的需求曲線向（）移動(dòng)。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動(dòng)的原理來(lái)判斷當(dāng)人們收入提高時(shí)期貨需求曲線的移動(dòng)方向。一般情況下，當(dāng)消費(fèi)者的收入增加時(shí)，其購(gòu)買能力增強(qiáng)，對(duì)于正常商品的需求會(huì)增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通常可視為正常商品，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，人們對(duì)期貨的需求會(huì)上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時(shí)，在每一個(gè)既定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量增加，需求曲線會(huì)向右移動(dòng)。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。37、選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，一般需要考慮的條件不包括（）。

A.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

B.價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

C.數(shù)量少且價(jià)格波動(dòng)幅度小

D.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)應(yīng)考慮的條件，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)是選擇期貨合約標(biāo)的的重要條件之一。因?yàn)槠谪浗灰资菢?biāo)準(zhǔn)化的合約交易，只有合約標(biāo)的的規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰、準(zhǔn)確地量化和評(píng)級(jí)，才能保證合約的標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性，使得不同交易主體對(duì)合約標(biāo)的有一致的認(rèn)知和衡量標(biāo)準(zhǔn)，便于在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和流通。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁也是選擇期貨合約標(biāo)的需要考慮的因素。期貨市場(chǎng)的主要功能之一是套期保值和投機(jī)，價(jià)格波動(dòng)大且頻繁能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的盈利機(jī)會(huì)和套期保值的需求。如果價(jià)格波動(dòng)過小，投資者難以通過期貨交易獲得可觀的收益，也不利于套期保值者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么期貨市場(chǎng)的活躍度和吸引力就會(huì)降低。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C在選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，通常希望標(biāo)的具有較大的市場(chǎng)規(guī)模和一定的價(jià)格波動(dòng)性。數(shù)量少且價(jià)格波動(dòng)幅度小的商品不適合作為期貨合約標(biāo)的。數(shù)量少意味著市場(chǎng)的流動(dòng)性差，交易不活躍，難以形成有效的市場(chǎng)價(jià)格；價(jià)格波動(dòng)幅度小則無(wú)法滿足投資者套期保值和投機(jī)的需求，不利于期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷是必要條件。若期貨合約標(biāo)的的供應(yīng)量容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么這些少數(shù)人就可能操縱市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格不能真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系，破壞市場(chǎng)的公平性和穩(wěn)定性，損害廣大投資者的利益。所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。38、期權(quán)交易中，投資者了結(jié)的方式不包括（）。

A.對(duì)沖平倉(cāng)

B.行使權(quán)利

C.放棄權(quán)利

D.實(shí)物交割

【答案】：D"

【解析】在期權(quán)交易中，投資者了結(jié)頭寸存在多種方式。選項(xiàng)A，對(duì)沖平倉(cāng)是常見的操作方式，通過在市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易來(lái)沖銷原來(lái)的期權(quán)頭寸，以實(shí)現(xiàn)了結(jié)交易的目的。選項(xiàng)B，行使權(quán)利也是合理的了結(jié)途徑，當(dāng)期權(quán)對(duì)投資者有利可圖時(shí)，其可以按照合約規(guī)定行使權(quán)利從而結(jié)束該期權(quán)交易。選項(xiàng)C，放棄權(quán)利同樣是投資者的一種選擇，若期權(quán)在到期時(shí)處于不利狀態(tài)，投資者為避免進(jìn)一步損失會(huì)選擇放棄權(quán)利，以此了結(jié)期權(quán)交易。而選項(xiàng)D，實(shí)物交割通常更多地出現(xiàn)在期貨交易里，是期貨合約到期時(shí)按照約定進(jìn)行實(shí)際商品的交付，并非期權(quán)交易中投資者常見的了結(jié)方式。所以本題應(yīng)選D。"39、某投資者開倉(cāng)賣出10手國(guó)內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.117375

B.235000

C.117500

D.234750

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日的交易保證金。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-開倉(cāng)賣出銅期貨合約的手?jǐn)?shù)為\(10\)手。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(46950\)元/噸。-銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手。-期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟二：明確計(jì)算公式在期貨交易中，交易保證金的計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(46950×5×10×5\%=46950×250×5\%=46950×12.5=117375\)（元）所以，該投資者當(dāng)日交易保證金為\(117375\)元，答案選A。40、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時(shí)間特點(diǎn)。我們來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進(jìn)行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點(diǎn)就是期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)力，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天同樣可以行使權(quán)力，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。41、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.內(nèi)涵期權(quán)

D.外涵期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來(lái)判斷當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，然后在市場(chǎng)上以更高的價(jià)格賣出，從而獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。所以當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果執(zhí)行期權(quán)，是以較高的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，這會(huì)導(dǎo)致虧損，所以此時(shí)期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，與題干條件不符，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：內(nèi)涵期權(quán)并沒有“內(nèi)涵期權(quán)”這一規(guī)范的期權(quán)分類術(shù)語(yǔ)，此說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外涵期權(quán)同樣，“外涵期權(quán)”并非期權(quán)分類中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)，說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。42、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的交易成交制度的定義，來(lái)判斷符合題干描述的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面公開喊價(jià)來(lái)達(dá)成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商、談判來(lái)確定交易的各項(xiàng)條款和價(jià)格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)”這一特征不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：連續(xù)競(jìng)價(jià)制連續(xù)競(jìng)價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一節(jié)一價(jià)制一節(jié)一價(jià)制是把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是通過在每節(jié)交易開始時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對(duì)面公開喊價(jià)來(lái)表達(dá)買賣合約要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：計(jì)算機(jī)撮合成交計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對(duì)買賣申報(bào)指令進(jìn)行配對(duì)成交的方式，主要依靠計(jì)算機(jī)程序來(lái)完成，而不是交易者面對(duì)面公開喊價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。43、某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題考查某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債基差的計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過轉(zhuǎn)換因子對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。所以某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)B“國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)C“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)D“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格”也不符合基差的正確計(jì)算方法。綜上，本題正確答案選A。44、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價(jià)格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為2100元/噸。交易者預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大，于是以上述價(jià)格買入100手9月份豆粕合約，賣出100手9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時(shí)將上述期貨合約平倉(cāng)，價(jià)格分別為3400元/噸和2400元/噸。該套利交易的盈虧狀況為（）。(均按10噸/手計(jì)算，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利5萬(wàn)元

B.虧損5萬(wàn)元

C.盈利10萬(wàn)元

D.虧損10萬(wàn)元

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出豆粕期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該套利交易的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算豆粕期貨合約的盈利已知6月10日買入100手9月份豆粕合約，價(jià)格為3000元/噸，7月20日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為3400元/噸，且每手按10噸計(jì)算。根據(jù)“盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可得豆粕期貨合約的盈利為：\((3400-3000)×100×10=400×100×10=400000\)（元）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的虧損已知6月10日賣出100手9月份玉米合約，價(jià)格為2100元/噸，7月20日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為2400元/噸，每手按10噸計(jì)算。根據(jù)“虧損=（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可得玉米期貨合約的虧損為：\((2400-2100)×100×10=300×100×10=300000\)（元）步驟三：計(jì)算該套利交易的總體盈虧總體盈虧=豆粕期貨合約盈利-玉米期貨合約虧損，即：\(400000-300000=100000\)（元）因?yàn)?00000元=10萬(wàn)元，所以該套利交易盈利10萬(wàn)元。綜上，答案選C。45、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)費(fèi)的比較。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)給予期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時(shí)間選擇，其持有者可以在合約到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)，擁有更多的獲利機(jī)會(huì)和操作空間。這種更高的靈活性使得美式期權(quán)對(duì)投資者更具吸引力，所以期權(quán)賣方需要收取更高的期權(quán)費(fèi)來(lái)補(bǔ)償可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高，答案選B。46、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心豆油價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

D.已簽訂大豆供貨合同，確定了交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的概念和適用情形，對(duì)各個(gè)選項(xiàng)逐一分析，從而確定正確答案。賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：擔(dān)心豆油價(jià)格上漲，豆油是大豆的下游產(chǎn)品，豆油價(jià)格上漲與大豆期貨的賣出套期保值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。賣出套期保值主要是針對(duì)大豆價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是關(guān)注豆油價(jià)格上漲，所以該選項(xiàng)不符合賣出套期保值的情形。選項(xiàng)B：大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這只能反映出現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的差異情況，但不能直接說(shuō)明需要進(jìn)行賣出套期保值。價(jià)格差異可能是由多種因素引起的，且這種差異并不一定意味著存在價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)需要通過賣出套期保值來(lái)對(duì)沖，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，此時(shí)應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，而不是賣出套期保值。買入套期保值是為了防范未來(lái)購(gòu)買商品時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是賣出期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：已簽訂大豆供貨合同，確定了交易價(jià)格，意味著未來(lái)要向合同方交付大豆。如果未來(lái)大豆價(jià)格下跌，會(huì)導(dǎo)致供貨方利益受損。為了對(duì)沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，糧食貿(mào)易商可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即賣出大豆期貨合約。若大豆價(jià)格真的下跌，期貨市場(chǎng)上的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，所以該選項(xiàng)符合賣出套期保值的情形。綜上，答案選D。47、3月1日，6月大豆合約價(jià)格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價(jià)格為8200美分/蒲式耳。某投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格要下降，于是該投資者以此價(jià)格賣出1手6月大豆合約，同時(shí)買入1手9月大豆合約。到5月份，大豆合約價(jià)格果然下降。當(dāng)價(jià)差為（）美分/蒲式耳時(shí)，該投資者將兩合約同時(shí)平倉(cāng)能夠保證盈利。

A.小于等于-190

B.等于-190

C.小于190

D.大于190

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再根據(jù)投資者的操作和盈利條件，分析平倉(cāng)時(shí)價(jià)差的范圍。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，6月大豆合約價(jià)格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價(jià)格為8200美分/蒲式耳。因?yàn)樵谟?jì)算價(jià)差時(shí)，是用價(jià)格較高的合約減去價(jià)格較低的合約，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(8390-8200=190\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析投資者的操作和盈利條件投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格要下降，于是賣出1手6月大豆合約（價(jià)格較高的合約），同時(shí)買入1手9月大豆合約（價(jià)格較低的合約）。當(dāng)價(jià)格下降后，若要保證盈利，則需要平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。因?yàn)橘u出價(jià)格較高的合約，價(jià)格下降會(huì)盈利；買入價(jià)格較低的合約，價(jià)格下降會(huì)虧損，只有當(dāng)價(jià)差變小，才能保證賣出合約的盈利大于買入合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體盈利。步驟三：確定平倉(cāng)時(shí)價(jià)差的范圍由上述分析可知，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為190美分/蒲式耳，要保證盈利，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差需小于190美分/蒲式耳。綜上，答案選C。48、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格降至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元／噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元／噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值原理，通過實(shí)際售價(jià)來(lái)計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值的相關(guān)原理套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在本題中，榨油廠進(jìn)行賣出套期保值（因?yàn)槭菍?duì)生產(chǎn)出的菜籽油進(jìn)行保值，擔(dān)心價(jià)格下跌，所以在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約）。設(shè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(X\)元/噸。步驟二：分析實(shí)際售價(jià)的構(gòu)成實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)加上期貨市場(chǎng)的盈虧。步驟三：分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)和期貨市場(chǎng)盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)：已知至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格降至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為7950元/噸。期貨市場(chǎng)盈虧：榨油廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為8950元/噸，期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(X\)元/噸，因?yàn)槭琴u出套期保值，建倉(cāng)是賣出期貨合約，平倉(cāng)是買入期貨合約，所以期貨市場(chǎng)盈虧為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\((8950-X)\)元/噸。步驟四：根據(jù)實(shí)際售價(jià)列出方程并求解已知通過套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，根據(jù)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)加上期貨市場(chǎng)的盈虧，可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)先對(duì)括號(hào)內(nèi)不做處理，方程變?yōu)閈(7950+8950-X=8850\)計(jì)算\(7950+8950=16900\)，方程進(jìn)一步變?yōu)閈(16900-X=8850\)移項(xiàng)可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是8050元/噸，答案選A。49、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉(cāng)費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉(cāng)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作在平倉(cāng)時(shí)基差的波動(dòng)可能會(huì)影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰淄ㄟ^與對(duì)手協(xié)商基差的方式來(lái)確定現(xiàn)貨價(jià)格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菍?duì)基差進(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉(cāng)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利。基差交易重點(diǎn)在于對(duì)基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動(dòng)等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉(cāng)量。期貨頭寸持倉(cāng)量的變化通常與投資者的交易決策、市場(chǎng)行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價(jià)格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉(cāng)量的減少并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。50、當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.牛市

B.反向市場(chǎng)

C.熊市

D.正向市場(chǎng)

【答案】：D"

【解析】該題正確答案選D。在期貨市場(chǎng)中，根據(jù)遠(yuǎn)期合約價(jià)格和近月期貨合約價(jià)格的關(guān)系，可將市場(chǎng)分為正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，意味著市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)；反之，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，則市場(chǎng)為反向市場(chǎng)。而牛市和熊市主要是用來(lái)描述證券市場(chǎng)整體價(jià)格趨勢(shì)的，并非基于期貨合約價(jià)格關(guān)系來(lái)定義。所以本題中當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)應(yīng)為正向市場(chǎng)，答案選D。"第二部分多選題(30題)1、下列關(guān)于期權(quán)交易的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.期權(quán)交易是買賣一種選擇權(quán)

B.當(dāng)買方選擇行權(quán)時(shí)，賣方必須履約

C.當(dāng)買方選擇行權(quán)時(shí)，賣方可以不履約

D.如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除

【答案】：ABD

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：選項(xiàng)A：期權(quán)交易的本質(zhì)就是買賣一種選擇權(quán)。期權(quán)賦予了買方在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但買方并無(wú)必須行使該權(quán)利的義務(wù)。因此，期權(quán)交易是買賣一種選擇權(quán)的表述是正確的。選項(xiàng)B：在期權(quán)交易中，當(dāng)買方選擇行權(quán)時(shí)，賣方由于收取了期權(quán)費(fèi)，就必須按照合約規(guī)定履行相應(yīng)的義務(wù)。所以“當(dāng)買方選擇行權(quán)時(shí)，賣方必須履約”這一表述符合期權(quán)交易的規(guī)則，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：根據(jù)期權(quán)交易的規(guī)則，一旦買方選擇行權(quán)，賣方就有義務(wù)履行合約。而此選項(xiàng)中說(shuō)“當(dāng)買方選擇行權(quán)時(shí)，賣方可以不履約”，這與實(shí)際規(guī)則相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)通常具有一定的有效期限，若在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，那么這份期權(quán)就失去了價(jià)值，即期權(quán)作廢。隨著期權(quán)作廢，買賣雙方基于該期權(quán)合約的權(quán)利和義務(wù)也隨之解除。所以該選項(xiàng)表述正確。綜上，正確答案是ABD。2、某投資者決定進(jìn)行豆粕期貨合約投機(jī)交易，并通過止損指令限制損失，具體操作如下表所示：

A.Y被執(zhí)行后，最低利潤(rùn)為6元／噸

B.Y被執(zhí)行后，最低利潤(rùn)為11元／噸

C.Z被執(zhí)行后，最低利潤(rùn)為10元／噸

D.Z被執(zhí)行后，最低利潤(rùn)為40元／噸

【答案】：AD

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)分別分析其在相應(yīng)指