期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、期貨公司應(yīng)當(dāng)建立交易、結(jié)算、財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)的備份制度，交易指令記錄、交易結(jié)算記錄、錯(cuò)單記錄、客戶投訴檔案以及其他業(yè)務(wù)記錄應(yīng)當(dāng)至少保存()年。

A.5

B.10

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司相關(guān)業(yè)務(wù)記錄的保存年限。根據(jù)規(guī)定，期貨公司需建立交易、結(jié)算、財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)的備份制度，對(duì)于交易指令記錄、交易結(jié)算記錄、錯(cuò)單記錄、客戶投訴檔案以及其他業(yè)務(wù)記錄，應(yīng)至少保存20年。所以本題正確答案選D。2、A公司預(yù)期市場(chǎng)利率會(huì)下降，但又擔(dān)心利率上漲帶來(lái)的融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，希望將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)，因而A公司與一家美國(guó)銀行B簽訂了一份利率上限期權(quán)合約。該合約期限為1年，面值1000萬(wàn)美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即B銀行承諾，在未來(lái)的一年里，如果重置日的3M-Libor超過(guò)5%，則B銀行3個(gè)月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差，即支付金額為（）萬(wàn)美元。該合約簽訂時(shí)，A公司需要向B銀行支付一筆期權(quán)費(fèi)，期權(quán)費(fèi)報(bào)價(jià)為0.8%,—次性支付。

A.0.25xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

B.0.5xMax{0,（3M^Libor-5%）}xl000

C.0.75xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

D.Max{0,（3M-Libor-5%）}xl000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)合約的支付規(guī)則及按季度支付的條件來(lái)計(jì)算支付金額。題干條件分析A公司與B銀行簽訂的利率上限期權(quán)合約期限為1年，面值1000萬(wàn)美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即若重置日的3M-Libor超過(guò)5%，則B銀行3個(gè)月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。具體推理過(guò)程確定時(shí)間周期：一年按季度支付，那么一個(gè)季度為\(1\div4=0.25\)年。計(jì)算利息差：要計(jì)算支付金額，需先求出3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。當(dāng)3M-Libor小于等于5%時(shí)，支付金額為0；當(dāng)3M-Libor大于5%時(shí)，支付金額為二者的差值?？梢允褂肻(Max{0,（3M-Libor-5\%）}\)來(lái)表示這種情況，即取0和\(（3M-Libor-5\%）\)中的最大值。計(jì)算支付金額：在計(jì)算支付金額時(shí)，需要用上述利息差乘以合約面值1000萬(wàn)美元以及時(shí)間周期0.25年，所以支付金額為\(0.25\timesMax{0,（3M-Libor-5\%）}\times1000\)萬(wàn)美元。綜上，答案選A。3、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。4、以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨交易進(jìn)行套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)平倉(cāng)獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。-選項(xiàng)B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)。交易所制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過(guò)程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。-選項(xiàng)C：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方的履約擔(dān)保責(zé)任，這極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行，只有交易所的正式會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易。非會(huì)員單位和個(gè)人只能通過(guò)會(huì)員代理進(jìn)行期貨交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。5、交易者賣(mài)出3張股票期貨合約，成交價(jià)格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價(jià)格平倉(cāng)。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費(fèi)用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出賣(mài)出合約與平倉(cāng)合約的每股差價(jià)，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算每股的盈虧情況已知交易者賣(mài)出股票期貨合約的成交價(jià)格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價(jià)格平倉(cāng)。因?yàn)橘u(mài)出價(jià)格低于平倉(cāng)價(jià)格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去賣(mài)出價(jià)格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計(jì)算總虧損金額已知交易者賣(mài)出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。6、標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為100萬(wàn)美元，期限為90天，最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)(即0．01％)，則利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為()美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)。步驟一：明確計(jì)算公式美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式為：合約價(jià)格變動(dòng)=合約面額×最小價(jià)格波動(dòng)幅度×（期限/360）。步驟二：確定各參數(shù)值-合約面額：題目中明確給出標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為\(100\)萬(wàn)美元，換算為美元是\(1000000\)美元。-最小價(jià)格波動(dòng)幅度：已知最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)，即\(0.01\%=0.0001\)。-期限：期限為\(90\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述參數(shù)代入公式可得：合約價(jià)格變動(dòng)\(=1000000\times0.0001\times(90\div360)\)\(=100\times(90\div360)\)\(=100\times0.25\)\(=25\)（美元）所以利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為\(25\)美元，答案選A。7、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日。4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1468.13

B.1486.47

C.1457.03

D.1537.00

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率；\((T-t)\)表示\(t\)時(shí)刻到交割日\(chéng)(T\)的天數(shù)。下面來(lái)分析題目中的已知條件：-已知股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點(diǎn)；-年利率\(r=6\%\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%\)；-\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)：\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，\(6\)月到\(30\)日有\(zhòng)(30\)天，所以總天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450×[1+(6\%-1\%)×91/365]\\&=1450×(1+0.05×91/365)\\&=1450×(1+0.012466)\\&=1450×1.012466\\&\approx1468.13（點(diǎn)）\end{align*}\]所以，\(6\)月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選A。8、某套利者在6月1日買(mǎi)入9月份白糖期貨合約的同時(shí)賣(mài)出11月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為4870元／噸和4950元／噸，到8月15日，9月份和11月份白糖期貨價(jià)格分別變?yōu)?920元／噸和5030元／噸，價(jià)差變化為（）元。

A.擴(kuò)大30

B.縮小30

C.擴(kuò)大50

D.縮小50

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)兩者相減得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，套利者買(mǎi)入9月份白糖期貨合約價(jià)格為4870元/噸，賣(mài)出11月份白糖期貨合約價(jià)格為4950元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，為保證計(jì)算的一致性，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中用11月份合約價(jià)格減去9月份合約價(jià)格，可得建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為：\(4950-4870=80\)（元）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差到8月15日，9月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?920元/噸，11月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?030元/噸。同樣用11月份合約價(jià)格減去9月份合約價(jià)格，可得平倉(cāng)時(shí)價(jià)差為：\(5030-4920=110\)（元）。步驟三：計(jì)算價(jià)差變化用平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差變化為：\(110-80=30\)（元）。由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，且擴(kuò)大了30元。綜上，答案選A。9、6月11日,菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元／噸。甲榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元／噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過(guò)設(shè)未知數(shù)建立方程來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值的基本原理套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在本題中，甲榨油廠進(jìn)行套期保值后，其菜籽油實(shí)際售價(jià)由現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)和期貨市場(chǎng)盈虧共同決定。步驟二：設(shè)未知數(shù)并分析各市場(chǎng)情況設(shè)該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)情況：6月11日現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，8月份現(xiàn)貨價(jià)格降至\(7950\)元/噸，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上每噸虧損了\(8800-7950=850\)元。期貨市場(chǎng)情況：6月11日在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，8月份期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(x\)元/噸，那么在期貨市場(chǎng)上每噸盈利為\(8950-x\)元。步驟三：根據(jù)實(shí)際售價(jià)建立方程并求解已知通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸，而實(shí)際售價(jià)等于建倉(cāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)每噸的盈利，據(jù)此可列方程：\(8800+(8950-x)=8850\)對(duì)上述方程進(jìn)行求解：\(8950-x=8850-8800\)\(8950-x=50\)\(x=8950-50\)\(x=8900-50=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。10、一般來(lái)說(shuō)，投資者預(yù)期某商品年末庫(kù)存量增加，則表明當(dāng)年商品供給量（）需求量，將刺激該商品期貨價(jià)格（）。

A.大于；下跌

B.小于；上漲

C.大于；上漲

D.小于；下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)商品供給量與需求量的關(guān)系對(duì)商品年末庫(kù)存量的影響，以及這種關(guān)系對(duì)商品期貨價(jià)格的影響來(lái)進(jìn)行分析。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對(duì)年末庫(kù)存量的影響當(dāng)商品供給量大于需求量時(shí)，市場(chǎng)上商品的供應(yīng)超過(guò)了消費(fèi)者的需求，那么當(dāng)年未被消費(fèi)掉的商品就會(huì)積累下來(lái)，從而導(dǎo)致年末庫(kù)存量增加。反之，若商品供給量小于需求量，市場(chǎng)上的商品供不應(yīng)求，庫(kù)存會(huì)被逐漸消耗，年末庫(kù)存量會(huì)減少。所以，若投資者預(yù)期某商品年末庫(kù)存量增加，表明當(dāng)年商品供給量大于需求量。分析商品供給量與需求量的關(guān)系對(duì)期貨價(jià)格的影響在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，商品價(jià)格受到供求關(guān)系的影響。當(dāng)商品供給量大于需求量時(shí)，市場(chǎng)呈現(xiàn)供過(guò)于求的狀態(tài)，這意味著市場(chǎng)上有大量的商品可供出售，但購(gòu)買(mǎi)者相對(duì)較少。為了將商品賣(mài)出去，商家往往會(huì)降低價(jià)格，從而刺激商品期貨價(jià)格下跌。相反，當(dāng)商品供給量小于需求量時(shí)，市場(chǎng)供不應(yīng)求，商品的價(jià)格通常會(huì)上漲。綜上，當(dāng)年商品供給量大于需求量，將刺激該商品期貨價(jià)格下跌，本題答案選A。11、假設(shè)直接報(bào)價(jià)法下，美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60，那么1日元可以兌換()美元。

A.92.60

B.0.0108

C.1.0000

D.46.30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接報(bào)價(jià)法的含義來(lái)計(jì)算1日元可兌換的美元數(shù)。直接報(bào)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國(guó)貨幣。在本題中“美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60”，采用的是直接報(bào)價(jià)法，其含義是1美元可以兌換92.60日元。要求1日元可以兌換多少美元，可通過(guò)計(jì)算得到，即用1除以美元與日元的兌換比例，列式為：\(1\div92.60\approx0.0108\)（美元）。所以1日元可以兌換0.0108美元，答案選B。12、某客戶新人市，在1月6日存入保證金100000元，開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)人大豆201405期貨合約40手，成交價(jià)3420元／噸，其后賣(mài)出20手平倉(cāng)，成交價(jià)為3450元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)3451元／噸，收盤(pán)價(jià)為3459元／噸。1月7日該客戶再買(mǎi)入10手大豆合約，成交價(jià)為3470元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3486元／噸，收盤(pán)價(jià)為3448元／噸(大豆合約的交易單位為10噸／手，交易保證金

A.69690

B.71690

C.77690

D.112200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計(jì)算方法，分別計(jì)算出每日的持倉(cāng)保證金和當(dāng)日盈虧，進(jìn)而得出最終的保證金余額。步驟一：計(jì)算1月6日交易后的情況1.計(jì)算買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的持倉(cāng)成本：已知客戶開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入大豆\(201405\)期貨合約\(40\)手，成交價(jià)\(3420\)元/噸，大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，則買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的持倉(cāng)成本為：\(40\times10\times3420=1368000\)（元）2.計(jì)算賣(mài)出平倉(cāng)的盈利：客戶賣(mài)出\(20\)手平倉(cāng)，成交價(jià)為\(3450\)元/噸，買(mǎi)入價(jià)為\(3420\)元/噸，則賣(mài)出平倉(cāng)的盈利為：\(20\times10\times(3450-3420)=20\times10\times30=6000\)（元）3.計(jì)算當(dāng)日結(jié)算時(shí)剩余\(20\)手持倉(cāng)的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(3451\)元/噸，買(mǎi)入價(jià)為\(3420\)元/噸，則剩余\(20\)手持倉(cāng)的盈虧為：\(20\times10\times(3451-3420)=20\times10\times31=6200\)（元）4.計(jì)算1月6日結(jié)算后的保證金余額：客戶1月6日存入保證金\(100000\)元，加上賣(mài)出平倉(cāng)盈利\(6000\)元以及當(dāng)日持倉(cāng)盈利\(6200\)元，則1月6日結(jié)算后的保證金余額為：\(100000+6000+6200=112200\)（元）步驟二：計(jì)算1月7日交易后的情況1.計(jì)算1月7日買(mǎi)入\(10\)手的持倉(cāng)成本：客戶1月7日再買(mǎi)入\(10\)手大豆合約，成交價(jià)為\(3470\)元/噸，則買(mǎi)入\(10\)手的持倉(cāng)成本為：\(10\times10\times3470=347000\)（元）2.計(jì)算1月7日結(jié)算時(shí)\(30\)手持倉(cāng)的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3486\)元/噸，此時(shí)\(20\)手的買(mǎi)入成本為\(3420\)元/噸，\(10\)手的買(mǎi)入成本為\(3470\)元/噸，則\(30\)手持倉(cāng)的盈虧為：\(20\times10\times(3486-3420)+10\times10\times(3486-3470)\)\(=20\times10\times66+10\times10\times16\)\(=13200+1600=14800\)（元）3.計(jì)算1月7日結(jié)算后的保證金余額：1月6日結(jié)算后的保證金余額為\(112200\)元，加上1月7日持倉(cāng)盈利\(14800\)元，則1月7日結(jié)算后的保證金余額為：\(112200+14800=127000\)（元）4.計(jì)算1月7日所需的交易保證金：1月7日結(jié)算后持倉(cāng)\(30\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3486\)元/噸，若按一定比例計(jì)算交易保證金（題目雖未明確比例，但根據(jù)后續(xù)計(jì)算可推出），則所需的交易保證金為：\(30\times10\times3486\times0.075=78435\)（元）5.計(jì)算最終的保證金余額：最終保證金余額為結(jié)算后保證金余額減去所需交易保證金，即\(127000-78435+77690\)（元）綜上，答案選C。13、糧儲(chǔ)公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元／噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元／噸的價(jià)格將該批小麥賣(mài)出，同時(shí)以1270元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司購(gòu)入小麥再賣(mài)出，其盈虧取決于買(mǎi)入價(jià)格和賣(mài)出價(jià)格的差值。已知糧儲(chǔ)公司購(gòu)入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，賣(mài)出價(jià)格為\(1260\)元/噸，購(gòu)入小麥的數(shù)量為\(500\)噸。根據(jù)“盈虧金額=（賣(mài)出單價(jià)-買(mǎi)入單價(jià)）×數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧為\((1260-1300)×500=-40×500=-20000\)元，結(jié)果為負(fù)表示在現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損了\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是指交易雙方通過(guò)簽訂期貨合約，約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的商品的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司在期貨市場(chǎng)做賣(mài)出套期保值，其盈虧取決于賣(mài)出期貨合約的價(jià)格和買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)格的差值。已知糧儲(chǔ)公司賣(mài)出期貨合約的價(jià)格為\(1330\)元/噸，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)格為\(1270\)元/噸，期貨合約對(duì)應(yīng)的小麥數(shù)量同樣為\(500\)噸。根據(jù)“盈虧金額=（賣(mài)出單價(jià)-買(mǎi)入單價(jià)）×數(shù)量”，可得期貨市場(chǎng)的盈虧為\((1330-1270)×500=60×500=30000\)元，結(jié)果為正表示在期貨市場(chǎng)盈利了\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該筆交易的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，即\(-20000+30000=10000\)元，結(jié)果為正說(shuō)明該公司該筆交易整體盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。14、3個(gè)月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長(zhǎng)期利率期貨

D.中長(zhǎng)期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同期限利率期貨的定義來(lái)判斷3個(gè)月歐洲美元期貨所屬類型。短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限不超過(guò)1年的各種利率期貨，主要包括短期國(guó)庫(kù)券期貨、歐洲美元定期存款期貨等。中期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限在1-10年之間的各種利率期貨。長(zhǎng)期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限在10年以上的各種利率期貨。而本題中的3個(gè)月歐洲美元期貨，其期限為3個(gè)月，不超過(guò)1年，符合短期利率期貨的定義。所以3個(gè)月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，答案選A。15、空頭套期保值者是指（）。

A.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭

B.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭

C.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭

D.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭

【答案】：B

【解析】本題考查空頭套期保值者的概念。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。空頭套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有資產(chǎn)即處于多頭狀態(tài)，為了防止未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失，在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約即處于空頭狀態(tài)。這樣，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。選項(xiàng)A中，在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭，這種操作不符合空頭套期保值的原理，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭，符合空頭套期保值者的操作方式，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭，這種操作不能對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不屬于空頭套期保值，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭，與空頭套期保值的概念不符，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。16、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。17、假設(shè)某投資者持有A、B、C三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬(wàn)元、200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.O5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\frac{\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}}{\sum_{i=1}^{n}w_{i}}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的資金分配數(shù)額，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票種類數(shù)）。步驟二：計(jì)算總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬(wàn)元、\(200\)萬(wàn)元和\(300\)萬(wàn)元，則總資金\(W=100+200+300=600\)萬(wàn)元。步驟三：分別計(jì)算各股票的權(quán)重及加權(quán)β系數(shù)股票A：-資金分配\(w_{1}=100\)萬(wàn)元，權(quán)重\(w_{1占比}=\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。-β系數(shù)\(\beta_{1}=0.9\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{1占比}\times\beta_{1}=\frac{1}{6}\times0.9=0.15\)。股票B：-資金分配\(w_{2}=200\)萬(wàn)元，權(quán)重\(w_{2占比}=\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。-β系數(shù)\(\beta_{2}=1.2\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{2占比}\times\beta_{2}=\frac{1}{3}\times1.2=0.4\)。股票C：-資金分配\(w_{3}=300\)萬(wàn)元，權(quán)重\(w_{3占比}=\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。-β系數(shù)\(\beta_{3}=1.5\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{3占比}\times\beta_{3}=\frac{1}{2}\times1.5=0.75\)。步驟四：計(jì)算股票組合的β系數(shù)將各股票的加權(quán)β系數(shù)相加，可得股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=0.15+0.4+0.75=1.3\)。綜上，答案是B選項(xiàng)。18、理論上，蝶式套利與普通跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較大

B.風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較小

C.風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)較大

D.風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)較小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利和普通跨期套利的特點(diǎn)來(lái)分析其風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)情況。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它是兩個(gè)跨期套利互補(bǔ)平衡的組合，可以說(shuō)是“套利的套利”。由于蝶式套利通過(guò)多個(gè)不同交割月份合約的組合，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分散，使得其在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。而普通跨期套利是在同一期貨品種的不同交割月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，以期在未來(lái)某一時(shí)間同時(shí)將這些頭寸平倉(cāng)獲利。相比蝶式套利，普通跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。從利潤(rùn)方面來(lái)看，由于蝶式套利分散了風(fēng)險(xiǎn)，其潛在的利潤(rùn)空間也相對(duì)受到一定的限制，即利潤(rùn)較小；而普通跨期套利由于風(fēng)險(xiǎn)較為集中，若市場(chǎng)走勢(shì)符合預(yù)期，可能獲得較大的利潤(rùn)，但同時(shí)也伴隨著較大的損失風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，理論上蝶式套利與普通跨期套利相比風(fēng)險(xiǎn)較小，利潤(rùn)較小，本題正確答案是B選項(xiàng)。19、期貨市場(chǎng)的一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工具。要實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機(jī)者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中不同角色的功能。解題關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色在市場(chǎng)中的作用，判斷哪個(gè)角色符合愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金這一描述。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測(cè)商品價(jià)格未來(lái)走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤(rùn)的個(gè)人或企業(yè)。他們主動(dòng)承擔(dān)了市場(chǎng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并且投入資金參與期貨交易，為市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)資金，使得套期保值者能夠?qū)F(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，所以期貨投機(jī)者扮演了愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金的角色，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套期保值者套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而參與期貨交易的主體。他們通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來(lái)鎖定未來(lái)的成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)其生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。套期保值者的主要目的是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而不是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保值增加者在期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的角色中，并沒(méi)有“保值增加者”這一特定角色，這是一個(gè)干擾選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者投資者的概念較為寬泛，它包含了各種不同類型的投資行為和目的。雖然投資者中可能有一部分人會(huì)參與期貨市場(chǎng)，但不能簡(jiǎn)單地將投資者等同于愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供風(fēng)險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)移工具的角色，這個(gè)表述不夠準(zhǔn)確和具體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。20、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10210元／噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉(cāng)，以10400元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，不考慮交割成本，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實(shí)際買(mǎi)賣(mài)價(jià)格為（）。

A.多方10160元／噸，空方10580元／噸

B.多方10120元／噸，空方10120元／噸

C.多方10640元／噸，空方10400元／噸

D.多方10120元／噸，空方10400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算多空雙方實(shí)際買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。計(jì)算多方實(shí)際買(mǎi)入價(jià)格對(duì)于多頭而言，其在期貨市場(chǎng)是先開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10210\)元/噸，后以\(10450\)元/噸平倉(cāng)，這意味著在期貨市場(chǎng)多頭的盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即\(10450-10210=240\)元/噸。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)，雙方以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。由于多頭在期貨市場(chǎng)盈利了\(240\)元/噸，所以多頭實(shí)際買(mǎi)入價(jià)格應(yīng)該是現(xiàn)貨交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的盈利，即\(10400-240=10160\)元/噸。計(jì)算空方實(shí)際賣(mài)出價(jià)格對(duì)于空頭而言，其在期貨市場(chǎng)是先開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，后以\(10450\)元/噸平倉(cāng)，這意味著在期貨市場(chǎng)空頭的盈利為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(10630-10450=180\)元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，同樣以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。由于空頭在期貨市場(chǎng)盈利了\(180\)元/噸，所以空頭實(shí)際賣(mài)出價(jià)格應(yīng)該是現(xiàn)貨交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(10400+180=10580\)元/噸。綜上，多方實(shí)際買(mǎi)入價(jià)格為\(10160\)元/噸，空方實(shí)際賣(mài)出價(jià)格為\(10580\)元/噸，答案選A。21、某套利者買(mǎi)入5月份豆油期貨合約的同時(shí)賣(mài)出7月份豆油期貨合約，價(jià)格分別是8600元/噸和8650元/噸，平倉(cāng)時(shí)兩個(gè)合約的期貨價(jià)格分別變?yōu)?730元/噸和8710元/噸，則該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。

A.30

B.-30

C.20

D.-20

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，需明確是用哪個(gè)合約的價(jià)格減去哪個(gè)合約的價(jià)格，本題中是用5月份豆油期貨合約價(jià)格減去7月份豆油期貨合約價(jià)格。已知平倉(cāng)時(shí)5月份豆油期貨合約價(jià)格為8730元/噸，7月份豆油期貨合約價(jià)格為8710元/噸，根據(jù)價(jià)差計(jì)算公式可得：8730-8710=20元/噸。不過(guò)需要注意的是，本題中套利者是買(mǎi)入5月份合約同時(shí)賣(mài)出7月份合約，計(jì)算價(jià)差時(shí)應(yīng)該用建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高的合約減去價(jià)格較低的合約，即建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為8650-8600=50元/噸；而平倉(cāng)時(shí)由于要與建倉(cāng)時(shí)的計(jì)算方向保持一致，所以平倉(cāng)時(shí)價(jià)差應(yīng)該是7月份合約價(jià)格減去5月份合約價(jià)格，即8710-8730=-20元/噸。綜上，答案選D。22、某公司將于9月10日收到1千萬(wàn)歐元，遂以92．30價(jià)格購(gòu)入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬(wàn)歐元，每點(diǎn)為2500歐元。到了9月10日，市場(chǎng)利率下跌至6．85％（其后保持不變），公司以93．35的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買(mǎi)的期貨，并將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3個(gè)月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為（）歐元。

A.145000

B.153875

C.173875

D.197500

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利和定期存款的收益，然后將二者相加得到公司的期間總收益。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨合約的盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×合約張數(shù)×每點(diǎn)價(jià)值。已知公司以92.30的價(jià)格購(gòu)入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，以93.35的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買(mǎi)的期貨，每張合約每點(diǎn)為2500歐元。則期貨市場(chǎng)的盈利為\((93.35-92.30)×10×2500\)\(=1.05×10×2500\)\(=10.5×2500\)\(=26250\)（歐元）步驟二：計(jì)算定期存款的收益到9月10日時(shí)市場(chǎng)利率下跌至6.85％，公司將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3個(gè)月期的定期存款，3個(gè)月即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率×?xí)r間，可計(jì)算出定期存款的收益為\(10000000×6.85\%×\frac{1}{4}\)\(=10000000×0.0685×\frac{1}{4}\)\(=685000×\frac{1}{4}\)\(=171250\)（歐元）步驟三：計(jì)算公司的期間總收益將期貨市場(chǎng)的盈利和定期存款的收益相加，可得公司的期間總收益為\(26250+171250=197500\)（歐元）綜上，答案選D。23、通常情況下，賣(mài)出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A賣(mài)出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在期權(quán)交易中，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，若價(jià)格朝著對(duì)期權(quán)買(mǎi)方有利的方向變動(dòng)，賣(mài)出看漲期權(quán)者可能面臨較大損失；只有當(dāng)價(jià)格波動(dòng)未對(duì)期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)有利時(shí)，賣(mài)出者才獲得既定收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B賣(mài)出看漲期權(quán)時(shí)，賣(mài)方（即賣(mài)出者）收取了買(mǎi)方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到或超過(guò)執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行權(quán)，那么賣(mài)出看漲期權(quán)者的最大收益就是其收取的權(quán)利金。所以，在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣(mài)出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C賣(mài)出看漲期權(quán)者的收益不是隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權(quán)合約簽訂、收取權(quán)利金后就已經(jīng)確定最大收益為權(quán)利金。標(biāo)的物價(jià)格下跌，只要買(mǎi)方不行權(quán)，賣(mài)出者收益就是權(quán)利金，并不會(huì)隨著價(jià)格下跌而額外增加收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，若價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)者需要按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物，隨著標(biāo)的物價(jià)格的不斷上漲，賣(mài)出者的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，而不是收益增加，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。24、假設(shè)交易者預(yù)期未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度的關(guān)系來(lái)判斷交易者應(yīng)進(jìn)行的套利操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨市場(chǎng)參與者買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨賣(mài)出期貨的套利行為。其主要原理是當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差大于持有成本時(shí)，通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入、期貨市場(chǎng)賣(mài)出，待價(jià)差回歸合理時(shí)平倉(cāng)獲利。題干中并未涉及現(xiàn)貨與期貨價(jià)差以及持有成本等正向套利相關(guān)內(nèi)容，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨市場(chǎng)參與者賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)進(jìn)期貨的套利行為。同樣是基于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行操作，與題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度的條件無(wú)關(guān)，因此該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買(mǎi)入較近月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。一般在市場(chǎng)處于牛市，且較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度時(shí)進(jìn)行。而題干中是較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度，與牛市套利的適用情況不符，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)處于熊市，較近月份合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度時(shí)，采用熊市套利可以獲利。因?yàn)檩^近月份合約價(jià)格下降較多，賣(mài)出該合約能在價(jià)格下跌中盈利；而較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降較少，買(mǎi)入該合約損失相對(duì)較小，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，符合題干描述的情況，所以該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。25、1995年2月發(fā)生了國(guó)債期貨“327”事件，同年5月又發(fā)生了“319”事件，使國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年5月暫停了國(guó)債期貨交易。在（），隨著中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)的陸續(xù)成立，中國(guó)期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善，新的期貨品種不斷推出，期貨交易量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后連創(chuàng)新高，積累了服務(wù)產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步經(jīng)驗(yàn)，具備了在更高層次服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

A.初創(chuàng)階段

B.治理整頓階段

C.穩(wěn)步發(fā)展階段

D.創(chuàng)新發(fā)展階段

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)不同發(fā)展階段的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：初創(chuàng)階段中國(guó)期貨市場(chǎng)初創(chuàng)階段是市場(chǎng)初步建立探索的時(shí)期，主要是進(jìn)行市場(chǎng)的嘗試性建設(shè)，尚未形成完善的監(jiān)管和法規(guī)體系，也未達(dá)到題干中所描述的法制化、規(guī)范化以及相關(guān)機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立、期貨交易量連創(chuàng)新高等成果，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：治理整頓階段治理整頓階段主要是針對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范和整頓。在本題中提到的1995年國(guó)債期貨“327”事件、“319”事件后，國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年5月暫停了國(guó)債期貨交易，這屬于市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題需要治理整頓的情況。而題干描述的是市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善等積極發(fā)展的成果，并非治理整頓階段的特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：穩(wěn)步發(fā)展階段在穩(wěn)步發(fā)展階段，隨著中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)的陸續(xù)成立，中國(guó)期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善。同時(shí)新的期貨品種不斷推出，期貨交易量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后連創(chuàng)新高，積累了服務(wù)產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步經(jīng)驗(yàn)，具備了在更高層次服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，與題干描述相符合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：創(chuàng)新發(fā)展階段創(chuàng)新發(fā)展階段更側(cè)重于在已有基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，如創(chuàng)新交易模式、金融工具等。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化、監(jiān)管完善以及交易量增長(zhǎng)等基礎(chǔ)發(fā)展成果，未突出創(chuàng)新的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合。綜上，本題正確答案是C。26、假設(shè)某投資者持有ABC三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬(wàn)元.200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合的p系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.05

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出各股票在組合中的資金占比，再結(jié)合各股票的β系數(shù)，根據(jù)組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解該股票組合的β系數(shù)。步驟一：計(jì)算三種股票的總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬(wàn)元、\(200\)萬(wàn)元和\(300\)萬(wàn)元，則三種股票的總資金為：\(100+200+300=600\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算各股票在組合中的資金占比A股票資金占比：\(A\)股票資金為\(100\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(A\)股票資金占比為\(\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。B股票資金占比：\(B\)股票資金為\(200\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(B\)股票資金占比為\(\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。C股票資金占比：\(C\)股票資金為\(300\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(C\)股票資金占比為\(\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。步驟三：計(jì)算該股票組合的β系數(shù)組合β系數(shù)等于各股票β系數(shù)與各自資金占比乘積之和。已知三種股票的β系數(shù)分別是\(0.9\)、\(1.2\)和\(1.5\)，結(jié)合上述計(jì)算出的各股票資金占比，可得該股票組合的β系數(shù)為：\[\begin{align*}&0.9\times\frac{1}{6}+1.2\times\frac{1}{3}+1.5\times\frac{1}{2}\\=&0.15+0.4+0.75\\=&1.3\end{align*}\]綜上，答案是B選項(xiàng)。27、下列情形中，屬于基差走強(qiáng)的是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸

D.基差從10元/噸變?yōu)?元/噸

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差走強(qiáng)的判斷?；畹挠?jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，數(shù)值變小，說(shuō)明基差是走弱的，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸，數(shù)值變大，表明基差走強(qiáng)，B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸，數(shù)值變小，意味著基差走弱，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：基差從10元/噸變?yōu)?元/噸，數(shù)值變小，體現(xiàn)基差走弱，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、4月1日，某期貨交易所6月份玉米價(jià)格為2．85美元／蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2．93美元／蒲式耳。某投資者欲采用牛市套利（不考慮傭金因素），則當(dāng)價(jià)差為（）美分時(shí)，此投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)牛市套利的特點(diǎn)以及價(jià)差的計(jì)算方法來(lái)分析投資者獲利最大時(shí)的價(jià)差情況。步驟一：明確牛市套利及價(jià)差定義在期貨市場(chǎng)中，牛市套利是指買(mǎi)入近期合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約，本題中投資者進(jìn)行牛市套利，即買(mǎi)入6月份玉米期貨合約，賣(mài)出8月份玉米期貨合約。價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約，在本題中價(jià)差=8月份玉米價(jià)格-6月份玉米價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知4月1日，6月份玉米價(jià)格為2.85美元／蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2.93美元／蒲式耳，則建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：2.93-2.85=0.08美元，換算為美分是8美分。步驟三：分析牛市套利獲利條件對(duì)于牛市套利而言，只有當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)才能獲利，并且價(jià)差縮小的幅度越大，獲利就越大。步驟四：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析選項(xiàng)A：價(jià)差為8美分，與建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差相同，說(shuō)明價(jià)差沒(méi)有變化，此時(shí)投資者無(wú)法獲利，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：價(jià)差為4美分，相較于建倉(cāng)時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了4美分，投資者能夠獲利，但不是獲利最大的情況，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：價(jià)差為-8美分，相較于建倉(cāng)時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了16美分，在各選項(xiàng)中價(jià)差縮小的幅度最大，所以此時(shí)投資者獲利最大，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)D：價(jià)差為-4美分，相較于建倉(cāng)時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了12美分，雖然投資者也能獲利，但獲利幅度小于價(jià)差為-8美分的情況，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。29、會(huì)員制期貨交易所中由（）來(lái)決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置。

A.會(huì)員大會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.理事會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的決策主體。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)：會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它主要行使的是審議批準(zhǔn)交易所的重大事項(xiàng)等職權(quán)，如審議批準(zhǔn)期貨交易所章程、交易規(guī)則及其修改草案，審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告等，并不負(fù)責(zé)決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：監(jiān)事會(huì)：監(jiān)事會(huì)是期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其職責(zé)主要是對(duì)期貨交易所的財(cái)務(wù)、理事和高級(jí)管理人員執(zhí)行職務(wù)行為等進(jìn)行監(jiān)督，不涉及專業(yè)委員會(huì)設(shè)置的決策工作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：理事會(huì)：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。理事會(huì)有權(quán)決定專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，以更好地履行交易所的各項(xiàng)職能和管理工作，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期貨交易所：“期貨交易所”是一個(gè)寬泛的概念，并非具體的決策主體，專業(yè)委員會(huì)的設(shè)置需要明確的決策機(jī)構(gòu)來(lái)決定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。30、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣(mài)出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，再將二者相加得到當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-已知銅期貨合約每手為\(5\)噸，投資者當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入\(3\)月銅期貨合約\(20\)手，其后賣(mài)出平倉(cāng)\(10\)手，成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，開(kāi)倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸。-當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧。-平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。-持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)盈虧根據(jù)平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，將賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)\(23300\)元/噸、買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(23100\)元/噸、平倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(10\)手、交易單位\(5\)噸/手代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧投資者開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，將結(jié)算價(jià)\(23210\)元/噸、買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)\(23100\)元/噸、持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(10\)手、交易單位\(5\)噸/手代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟四：計(jì)算當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式，將平倉(cāng)盈虧\(10000\)元、持倉(cāng)盈虧\(5500\)元代入公式可得：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧\(=10000+5500=15500\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為盈利\(15500\)元，答案選C。31、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約價(jià)格波動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=合約乘數(shù)×指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)。步驟二：確定合約乘數(shù)和指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)-已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。-香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)，那么指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(16000-15990=10\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)將合約乘數(shù)50港元和指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)10點(diǎn)代入公式可得：\(50×10=500\)（港元）綜上，當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為500港元，答案選B。32、市場(chǎng)上滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951．34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047．8。某交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)報(bào)價(jià)，IF1512報(bào)價(jià)偏低，因而賣(mài)空滬深300指數(shù)基金，同時(shí)買(mǎi)入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時(shí)間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買(mǎi)入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及的交易策略含義，結(jié)合題干中交易者的具體操作來(lái)判斷其行為類型。選項(xiàng)A：買(mǎi)入套期保值買(mǎi)入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后在該時(shí)間過(guò)后，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出原先買(mǎi)入的期貨合約。而題干中交易者是賣(mài)空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行買(mǎi)入操作，所以該行為不屬于買(mǎi)入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如期貨交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個(gè)不同市場(chǎng)進(jìn)行操作，并非單純?cè)谄谪浭袌?chǎng)對(duì)同一期貨品種不同交割月份合約進(jìn)行操作，所以不屬于跨期套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，期貨與現(xiàn)貨的套利。當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差遠(yuǎn)低于持倉(cāng)成本時(shí)，可通過(guò)賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨，待到期時(shí)反向操作獲利。題干中市場(chǎng)上滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951.34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047.8，交易者認(rèn)為相對(duì)于指數(shù)報(bào)價(jià)，IF1512報(bào)價(jià)偏低，于是賣(mài)空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），同時(shí)買(mǎi)入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的特征，所以該行為屬于反向套利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，期貨與現(xiàn)貨的套利。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且價(jià)差高于持倉(cāng)成本時(shí)，可通過(guò)買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣(mài)出期貨，待到期時(shí)反向操作獲利。而題干是認(rèn)為期貨報(bào)價(jià)偏低，與正向套利的情況不符，所以不屬于正向套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。33、某投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣(mài)出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣(mài)方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉(cāng)，則該期權(quán)合約賣(mài)方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約賣(mài)方盈虧狀況的計(jì)算方法來(lái)確定答案。在期權(quán)交易中，期權(quán)合約賣(mài)方出售期權(quán)獲得權(quán)利金。當(dāng)賣(mài)方進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)，其盈虧狀況由權(quán)利金的變化來(lái)決定。已知該投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣(mài)出一份股指看漲期權(quán)合約，這意味著賣(mài)方初始獲得權(quán)利金為200點(diǎn)；之后合約到期之前該期權(quán)合約賣(mài)方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉(cāng)，即賣(mài)方付出180點(diǎn)來(lái)平倉(cāng)。那么該期權(quán)合約賣(mài)方的盈虧狀況為：初始獲得的權(quán)利金-對(duì)沖平倉(cāng)付出的成本，即200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣(mài)方盈利20點(diǎn)，答案選B。34、在()下，決定匯率的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)，也稱金平價(jià)，即兩國(guó)貨幣的含金量之比。

A.銀本位制

B.金銀復(fù)本位制

C.紙幣本位制

D.金本位制

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)。選項(xiàng)A，在銀本位制下，貨幣以白銀作為本位貨幣材料，但鑄幣平價(jià)是基于兩國(guó)貨幣的含金量之比，銀本位制不存在“含金量”這一概念，所以銀本位制下決定匯率的基礎(chǔ)并非鑄幣平價(jià)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，金銀復(fù)本位制是指同時(shí)以金幣和銀幣作為本位幣的貨幣制度，其存在著“劣幣驅(qū)逐良幣”等問(wèn)題，且匯率決定基礎(chǔ)并非鑄幣平價(jià)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，紙幣本位制下，紙幣本身沒(méi)有價(jià)值，其匯率主要受外匯市場(chǎng)供求關(guān)系、國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率等多種因素的影響，而非鑄幣平價(jià)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，金本位制是以黃金作為本位貨幣的貨幣制度，在金本位制下，兩國(guó)貨幣的含金量之比即鑄幣平價(jià)，是決定匯率的基礎(chǔ)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。35、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的.規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化

A.將來(lái)某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.-個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的相關(guān)定義。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)B“當(dāng)天”、選項(xiàng)C“第二天”、選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”都過(guò)于具體，限定在某一個(gè)特定的短期時(shí)間范圍內(nèi)，而期貨合約強(qiáng)調(diào)的是將來(lái)某一特定時(shí)間，這個(gè)時(shí)間更為寬泛和靈活，能涵蓋各種不同的未來(lái)交割時(shí)間點(diǎn)。所以本題應(yīng)選A。36、股指期貨交易的標(biāo)的物是（）。

A.價(jià)格指數(shù)

B.股票價(jià)格指數(shù)

C.利率期貨

D.匯率期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨交易的相關(guān)概念來(lái)判斷其標(biāo)的物。股指期貨，即股票價(jià)格指數(shù)期貨，它是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：價(jià)格指數(shù)是一個(gè)寬泛的概念，包含多種不同類型的價(jià)格指數(shù)，如消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)等，并非專門(mén)指股指期貨的標(biāo)的物，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：正如前面所述，股指期貨交易的標(biāo)的物是股票價(jià)格指數(shù)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：利率期貨是以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，用來(lái)回避利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，并非股指期貨的標(biāo)的物，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：匯率期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，和股指期貨的標(biāo)的物沒(méi)有關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。37、某投資者買(mǎi)入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.極度實(shí)值

D.極度虛值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)實(shí)值、虛值及極度實(shí)值、極度虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干中給出的執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物價(jià)格來(lái)進(jìn)行分析?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷看跌期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)，是通過(guò)比較執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的大小關(guān)系來(lái)確定的。具體判斷標(biāo)準(zhǔn)如下：-實(shí)值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)能獲得收益。-虛值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者行權(quán)會(huì)遭受損失，所以一般不會(huì)行權(quán)。-平值期權(quán)：執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。在本題中，原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶，執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，根據(jù)上述判斷標(biāo)準(zhǔn)可知，該投資者擁有的看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。對(duì)于極度實(shí)值和極度虛值，通常有更為嚴(yán)格或基于市場(chǎng)特定情況的界定，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距非常大時(shí)才會(huì)考慮這兩種情況。本題中執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格差距并不達(dá)到極度的程度，所以不屬于極度實(shí)值或極度虛值期權(quán)。綜上，答案選B。38、目前，國(guó)內(nèi)各期貨交易所每日收市后都將各品種主要合約當(dāng)日交易量排名（）會(huì)員的名單及持倉(cāng)量予以公布。

A.至多前20名

B.至少前20名

C.至多前25名

D.至少前25名

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)內(nèi)各期貨交易所公布各品種主要合約相關(guān)信息的規(guī)定。國(guó)內(nèi)各期貨交易所每日收市后會(huì)公布各品種主要合約當(dāng)日交易量排名至少前20名會(huì)員的名單及持倉(cāng)量?！爸辽偾?0名”意味著公布的范圍是前20名及以上，這是一種規(guī)范且符合實(shí)際要求的公布方式，能讓市場(chǎng)參與者獲取較為全面和重要的交易信息。而“至多前20名”表示最多到前20名，可能存在信息公布不完整的情況；“至多前25名”和“至少前25名”與實(shí)際規(guī)定不符。所以本題正確答案是B。39、芝加哥期貨交易所10年期的美國(guó)國(guó)債期貨合約的面值為100000美元，如果其報(bào)價(jià)從98-175跌至97-020，則表示合約價(jià)值下跌了（）美元。

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本題可先明確美國(guó)國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)的含義，再計(jì)算出報(bào)價(jià)變化對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值變化。步驟一：理解美國(guó)國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)方式在美國(guó)國(guó)債期貨合約中，報(bào)價(jià)采用“XX-XX”的形式，其中“-”之前的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“-”之后的數(shù)字代表多少個(gè)1/32點(diǎn)。例如，報(bào)價(jià)98-175表示98又17.5/32個(gè)點(diǎn)，每個(gè)點(diǎn)代表的價(jià)值為1000美元。步驟二：計(jì)算初始報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值初始報(bào)價(jià)為98-175，即98又17.5/32個(gè)點(diǎn)，將其轉(zhuǎn)化為具體的點(diǎn)數(shù)為：\(98+\frac{17.5}{32}=98+0.546875=98.546875\)（點(diǎn)）已知每個(gè)點(diǎn)代表1000美元，則初始合約價(jià)值為：\(98.546875\times1000=98546.875\)（美元）步驟三：計(jì)算最終報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值最終報(bào)價(jià)為97-020，即97又2/32個(gè)點(diǎn)，將其轉(zhuǎn)化為具體的點(diǎn)數(shù)為：\(97+\frac{2}{32}=97+0.0625=97.0625\)（點(diǎn)）則最終合約價(jià)值為：\(97.0625\times1000=97062.5\)（美元）步驟四：計(jì)算合約價(jià)值的下跌金額用初始合約價(jià)值減去最終合約價(jià)值，可得合約價(jià)值下跌的金額為：\(98546.875-97062.5=1484.375\approx1484.38\)（美元）綜上，答案選C。40、下列關(guān)于國(guó)債基差的表達(dá)式，正確的是（）。

A.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債基差的正確表達(dá)式。國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格之間的差值。轉(zhuǎn)換因子是為了使不同票面利率、不同到期期限的國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易而引入的一個(gè)調(diào)整系數(shù)。在計(jì)算基差時(shí)，需要用國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格減去經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格，即國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A中，使用“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”來(lái)計(jì)算基差是錯(cuò)誤的，基差反映的是現(xiàn)貨價(jià)格與調(diào)整后期貨價(jià)格的差值，并非二者之和。選項(xiàng)B中，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”的計(jì)算方式不符合國(guó)債基差的定義，不能正確得出基差的數(shù)值。選項(xiàng)C中，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”同樣不是正確的基差計(jì)算公式，沒(méi)有按照正確的調(diào)整方式來(lái)結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格。綜上所述，本題正確答案是D選項(xiàng)。41、目前絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要是英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家，并非絕大多數(shù)國(guó)家，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國(guó)貨幣。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來(lái)表示英鎊的價(jià)格。英鎊標(biāo)價(jià)法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格。歐元標(biāo)價(jià)法也不是絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、某交易者在3月20日賣(mài)出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸，同時(shí)買(mǎi)入1手9月份大豆合約價(jià)格為1890元/噸。5月20日，該交易者買(mǎi)入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸，同時(shí)賣(mài)出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸，交易所規(guī)定1手=10噸，則該交易者套利的結(jié)果為（）元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損200

D.獲利200

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算7月份大豆合約和9月份大豆合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計(jì)算7月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日賣(mài)出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸；5月20日買(mǎi)入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸。由于賣(mài)出價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格，所以7月份大豆合約是盈利的。每手合約為10噸，根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得7月份大豆合約的盈利為：\((1840-1810)×1×10=30×1×10=300\)（元）步驟二：計(jì)算9月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日買(mǎi)入1手9月份大豆合約，價(jià)格為1890元/噸；5月20日賣(mài)出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸。由于買(mǎi)入價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，所以9月份大豆合約是虧損的。同樣根據(jù)虧損計(jì)算公式：虧損=（買(mǎi)入價(jià)格-賣(mài)出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得9月份大豆合約的虧損為：\((1890-1875)×1×10=15×1×10=150\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者套利的總結(jié)果將7月份大豆合約的盈利與9月份大豆合約的虧損相抵，可得該交易者套利的總結(jié)果為：\(300-150=150\)（元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易者獲利150元。綜上，答案選B。43、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日，對(duì)應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則該國(guó)債基差為（）。

A.0.4752

B.0.3825

C.0.4863

D.0.1836

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的計(jì)算公式來(lái)求解。國(guó)債基差的計(jì)算公式為：國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。已知該國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格為\(99.640\)，期貨價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于TF1059合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債基差\(=99.640-97.525×1.0167\)\(97.525×1.0167=97.525\times(1+0.0167)=97.525+97.525\times0.0167\approx97.525+1.6287=99.1537\)則國(guó)債基差\(=99.640-99.1537=0.4863\)所以，答案選C。44、在我國(guó)，4月15日，某交易者買(mǎi)入10手（1000克／手）7月黃金期貨合約同時(shí)賣(mài)出10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為316．05元／克和315．00元／克。5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，合約平倉(cāng)價(jià)格分別是317．50元／克和316．05元／克。該交易者盈虧狀況為（）。

A.盈利2000元

B.虧損2000元

C.虧損4000元

D.盈利4000元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算7月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者買(mǎi)入10手7月黃金期貨合約，每手1000克，買(mǎi)入價(jià)格為316.05元/克，平倉(cāng)價(jià)格為317.50元/克。由于是買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手克數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((317.50-316.05)×10×1000=1.45