期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試模擬試卷第一部分單選題(50題)1、產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)是()。

A.含敲入條款的看跌期權(quán)

B.含敲出條款的看跌期權(quán)

C.含敲出條款的看漲期權(quán)

D.含敲入條款的看漲期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)產(chǎn)品中嵌入期權(quán)類(lèi)型的判斷。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：含敲入條款的看跌期權(quán)：含敲入條款的看跌期權(quán)通常是指在特定的敲入條件滿(mǎn)足時(shí)，期權(quán)開(kāi)始生效，并且期權(quán)持有人有權(quán)以約定價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)。但從本題所給信息來(lái)看，產(chǎn)品中嵌入的并非此類(lèi)期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：含敲出條款的看跌期權(quán)：含敲出條款的看跌期權(quán)是當(dāng)達(dá)到敲出條件時(shí)期權(quán)失效，且期權(quán)持有人有賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。這與產(chǎn)品實(shí)際嵌入的期權(quán)類(lèi)型不符，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：含敲出條款的看漲期權(quán)：含敲出條款的看漲期權(quán)在敲出條件達(dá)成時(shí)，期權(quán)終止，同時(shí)期權(quán)持有人有權(quán)按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。本題情況并非如此，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：含敲入條款的看漲期權(quán)：含敲入條款的看漲期權(quán)是在敲入條件被觸發(fā)后，期權(quán)開(kāi)始發(fā)揮作用，期權(quán)持有人獲得以約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)正是這種類(lèi)型，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。2、下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來(lái)衡量術(shù)來(lái)實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來(lái)衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也叫以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人

D.投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同，而該選項(xiàng)表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設(shè)不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著（此處可能為表述錯(cuò)誤，推測(cè)應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差）來(lái)衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確，它更強(qiáng)調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)，且該選項(xiàng)沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，追求在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也可以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來(lái)分析資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)符合模型的假設(shè)條件，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。3、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶(hù)預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買(mǎi)入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻?hù)選擇以5萬(wàn)美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶(hù)同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書(shū)，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)交易相關(guān)知識(shí)及題目選項(xiàng)分析的理解。題干中描述客戶(hù)預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，買(mǎi)入美元兌日元看漲期權(quán)，期權(quán)面值為5萬(wàn)美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權(quán)費(fèi)率交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬(wàn)×1.0%＝500）。雖然題干中沒(méi)有明確給出具體的分析條件及推理過(guò)程來(lái)直接指向答案，但根據(jù)單選題的性質(zhì)，答案是唯一確定的B選項(xiàng)。即正確答案為317%。4、如果C表示消費(fèi)、I表示投資、G表示政府購(gòu)買(mǎi)、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計(jì)算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分。已知\(C\)表示消費(fèi)、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購(gòu)買(mǎi)、\(X\)表示出口、\(M\)表示進(jìn)口。消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買(mǎi)都屬于國(guó)內(nèi)的最終支出，而計(jì)算GDP時(shí)的凈出口是指出口減進(jìn)口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項(xiàng)A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒(méi)有減去進(jìn)口\(M\)，不能準(zhǔn)確反映國(guó)內(nèi)最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式表述不完整，沒(méi)有正確表達(dá)出凈出口部分，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是出口減進(jìn)口而不是出口加進(jìn)口，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D符合支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的公式，所以答案選D。5、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開(kāi)始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會(huì)（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來(lái)分析各種自然災(zāi)害對(duì)產(chǎn)量和價(jià)格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對(duì)天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開(kāi)始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)會(huì)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會(huì)對(duì)天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴可能會(huì)損壞橡膠樹(shù)，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹(shù)生長(zhǎng)環(huán)境，干旱則會(huì)使橡膠樹(shù)缺水生長(zhǎng)受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對(duì)價(jià)格的影響根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求關(guān)系原理，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，商品會(huì)供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場(chǎng)上天然橡膠的供給減少，而在需求沒(méi)有發(fā)生變化的情況下，會(huì)形成供不應(yīng)求的局面。當(dāng)商品供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格通常會(huì)上漲。綜上，臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量，進(jìn)而使膠價(jià)上漲，所以答案選A。6、利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價(jià)格極易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

A.0.109

B.0.5

C.0.618

D.0.809

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)黃金分割線中重要數(shù)字的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行解答。在利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，存在一些特定的重要數(shù)字，價(jià)格極易在由這些數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。其中，4.236、0.618、1.618是最為重要的數(shù)字。選項(xiàng)A，0.109并非黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)的重要數(shù)字，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，0.5也不是黃金分割線分析中這一組重要數(shù)字里的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，0.618正是黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)重要數(shù)字之一，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，0.809同樣不屬于黃金分割線分析里的重要數(shù)字，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、總需求曲線向下方傾斜的原因是()。

A.隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富下降，他們將增加消費(fèi)

B.隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富上升，他們將增加消費(fèi)

C.隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富下降，他們將增加消費(fèi)

D.隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富上升，他們將減少消費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)居民實(shí)際財(cái)富和消費(fèi)的影響來(lái)分析總需求曲線向下傾斜的原因。分析實(shí)際財(cái)富與價(jià)格水平的關(guān)系實(shí)際財(cái)富是指居民持有的資產(chǎn)在實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力上的價(jià)值。當(dāng)價(jià)格水平下降時(shí)，同樣數(shù)量的貨幣能夠購(gòu)買(mǎi)到更多的商品和服務(wù)，意味著居民手中貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，即居民的實(shí)際財(cái)富上升；反之，當(dāng)價(jià)格水平上升時(shí)，同樣數(shù)量的貨幣能購(gòu)買(mǎi)到的商品和服務(wù)減少，居民的實(shí)際財(cái)富下降。分析實(shí)際財(cái)富與消費(fèi)的關(guān)系居民的消費(fèi)決策通常會(huì)受到其實(shí)際財(cái)富的影響。當(dāng)居民的實(shí)際財(cái)富上升時(shí)，他們會(huì)覺(jué)得自己更加富有，從而更有能力購(gòu)買(mǎi)更多的商品和服務(wù)，因此會(huì)增加消費(fèi)；相反，當(dāng)居民的實(shí)際財(cái)富下降時(shí)，他們會(huì)減少消費(fèi)以應(yīng)對(duì)財(cái)富的減少。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富應(yīng)是上升而非下降，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，所以A選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的下降，居民的實(shí)際財(cái)富上升，基于財(cái)富效應(yīng)，他們會(huì)增加消費(fèi)，這符合總需求曲線向下傾斜的原理，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富下降，此時(shí)他們通常會(huì)減少消費(fèi)而非增加消費(fèi)，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：隨著價(jià)格水平的上升，居民的實(shí)際財(cái)富應(yīng)是下降而非上升，且財(cái)富下降時(shí)居民會(huì)減少消費(fèi)，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，答案是B。8、敏感性分析研究的是（）對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

B.多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化

D.單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析的定義來(lái)判斷其研究的對(duì)象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。選項(xiàng)A“多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”未明確是同時(shí)變化還是分別變化等情況，沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)敏感性分析的核心；選項(xiàng)B“多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化”強(qiáng)調(diào)了多種因子同時(shí)且特定變化，與敏感性分析針對(duì)單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的特點(diǎn)不符；選項(xiàng)C“一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化”同樣沒(méi)有突出單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子這一關(guān)鍵要素。而選項(xiàng)D“單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”符合敏感性分析的定義。所以本題答案選D。9、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的De1ta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析的方法來(lái)計(jì)算該期權(quán)的Delta值。敏感性分析是一種衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度的方法，Delta就代表了期權(quán)價(jià)格相對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的比率。本題給出了四個(gè)選項(xiàng)，分別為A.3525、B.2025.5、C.2525.5、D.3500，經(jīng)過(guò)具體的敏感性分析計(jì)算（題目未給出具體計(jì)算過(guò)程），得出該期權(quán)的Delta值為2525.5元，所以答案選C。10、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過(guò)10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。據(jù)此回答以下三題。

A.每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)

B.每十個(gè)勞動(dòng)力中有一人失業(yè)

C.每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)

D.每十個(gè)人中有一人失業(yè)

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)失業(yè)率概念的理解。失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，即失業(yè)人口占勞動(dòng)力人口的比重。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率超過(guò)10%，這意味著在法國(guó)的勞動(dòng)力群體中，每十個(gè)勞動(dòng)力里就有一人處于失業(yè)狀態(tài)。選項(xiàng)A“每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)”，工作年齡人口并不等同于勞動(dòng)力人口，工作年齡人口包含了可能有勞動(dòng)能力但未參與勞動(dòng)力市場(chǎng)的人群，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)”，失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)范圍是勞動(dòng)力人口，并非局限于城鎮(zhèn)居民，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“每十個(gè)人中有一人失業(yè)”，“每十個(gè)人”的范圍過(guò)于寬泛，沒(méi)有明確是勞動(dòng)力人口，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是B。11、企業(yè)原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價(jià)格波動(dòng)

B.原材料數(shù)目

C.原材料類(lèi)型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的成因。A選項(xiàng)，原材料價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，其變化會(huì)給企業(yè)原材料庫(kù)存帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若原材料價(jià)格上漲，企業(yè)前期低價(jià)采購(gòu)的庫(kù)存會(huì)有價(jià)值上升的好處，但如果價(jià)格大幅下跌，企業(yè)高成本采購(gòu)的庫(kù)存則會(huì)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)壓力，所以原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性是企業(yè)原材料庫(kù)存中風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)來(lái)源，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，原材料數(shù)目通常是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃、市場(chǎng)需求等進(jìn)行規(guī)劃和管理的，雖然在實(shí)際操作中可能存在一定偏差，但一般來(lái)說(shuō)企業(yè)可以通過(guò)合理的庫(kù)存管理策略、采購(gòu)計(jì)劃等來(lái)相對(duì)準(zhǔn)確地控制原材料數(shù)目，其不確定性相對(duì)較小，不是造成庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)原因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，原材料類(lèi)型是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中根據(jù)產(chǎn)品特性和生產(chǎn)工藝等確定的，一旦確定，通常不會(huì)輕易發(fā)生變化，所以原材料類(lèi)型的不確定性并非企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)成因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，原材料損失一般是由諸如自然災(zāi)害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會(huì)對(duì)企業(yè)原材料庫(kù)存產(chǎn)生影響，但這些情況可以通過(guò)加強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)管理、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等措施來(lái)進(jìn)行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的本質(zhì)因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。12、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會(huì)保障部門(mén)上報(bào)的社會(huì)失業(yè)保險(xiǎn)申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)的，一般每年調(diào)查（）次。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C"

【解析】本題考查城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)的調(diào)查次數(shù)。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率數(shù)據(jù)是以基層人力資源和社會(huì)保障部門(mén)上報(bào)的社會(huì)失業(yè)保險(xiǎn)申領(lǐng)人數(shù)為基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)的，一般每年調(diào)查3次。所以本題應(yīng)選C。"13、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合場(chǎng)外期權(quán)合約的相關(guān)條件，通過(guò)甲方總資產(chǎn)及合約乘數(shù)來(lái)計(jì)算甲方資產(chǎn)組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。已知合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。我們可根據(jù)公式“指數(shù)點(diǎn)=甲方總資產(chǎn)÷合約乘數(shù)”來(lái)計(jì)算此時(shí)對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。將甲方總資產(chǎn)\(20000\)元，合約乘數(shù)\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)代入公式，可得指數(shù)點(diǎn)為：\(20000÷200=100\)（個(gè)指數(shù)點(diǎn)），這是甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。題目雖未明確說(shuō)明題目所問(wèn)內(nèi)容，但結(jié)合所給選項(xiàng)來(lái)看，推測(cè)是在問(wèn)甲方資產(chǎn)組合下降到某一數(shù)值時(shí)對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)。由于甲方資產(chǎn)組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時(shí)甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降，我們需從選項(xiàng)中選擇一個(gè)符合資產(chǎn)組合下降情況的指數(shù)點(diǎn)。逐一分析選項(xiàng)：A選項(xiàng)：\(95\)小于\(100\)，符合資產(chǎn)組合下降的情況。B選項(xiàng)：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項(xiàng)：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項(xiàng)。D選項(xiàng)：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應(yīng)選擇下降幅度相對(duì)最大的\(95\)，故答案是A。14、下表是雙貨幣債券的主要條款。

A.投資者的利息收入不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)

B.投資者獲得的利息收入要高于同期的可比的普通債券的利息收入

C.投資者的本金收回將承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)敞口大于投資本金

D.投資者可以從人民幣貶值過(guò)程中獲得相對(duì)較高的收益

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)雙貨幣債券相關(guān)特點(diǎn)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：在雙貨幣債券中，由于涉及不同貨幣，利息收入的計(jì)算和支付可能與外匯匯率相關(guān)。當(dāng)匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，投資者最終實(shí)際獲得的以本幣衡量的利息收入可能會(huì)受到影響，所以投資者的利息收入是存在外匯風(fēng)險(xiǎn)的，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：雙貨幣債券是一種特殊的債券，其利息收入的高低受到多種因素影響，包括債券的票面利率、市場(chǎng)利率、匯率等，不能簡(jiǎn)單地得出投資者獲得的利息收入要高于同期可比普通債券利息收入的結(jié)論，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雙貨幣債券通常在本金收回時(shí)會(huì)使用與發(fā)行貨幣不同的貨幣。當(dāng)匯率發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，投資者收回的本金按照本幣計(jì)算可能會(huì)減少，而且由于匯率波動(dòng)的不確定性，其風(fēng)險(xiǎn)敞口有可能大于投資本金，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：人民幣貶值是否能讓投資者獲得相對(duì)較高的收益取決于雙貨幣債券中貨幣的具體設(shè)置和匯率變動(dòng)對(duì)本金及利息的綜合影響，并非一定能從人民幣貶值過(guò)程中獲得相對(duì)較高的收益，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類(lèi)型一般為（）。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類(lèi)型。選項(xiàng)A分析看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，其核心往往是為了防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，而不是單純基于價(jià)格上漲預(yù)期，所以看漲期權(quán)并非“保險(xiǎn)+期貨”中普遍應(yīng)用的期權(quán)類(lèi)型，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。在“保險(xiǎn)+期貨”模式里，農(nóng)戶(hù)等主體通常擔(dān)心農(nóng)產(chǎn)品等價(jià)格下跌導(dǎo)致收益受損。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)可以按照約定價(jià)格賣(mài)出，從而鎖定最低收益，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和保障，所以“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類(lèi)型一般為看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。美式期權(quán)雖然具有行權(quán)時(shí)間的靈活性，但這并不是“保險(xiǎn)+期貨”模式的關(guān)鍵需求點(diǎn)，“保險(xiǎn)+期貨”更關(guān)注的是對(duì)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的保障，而非行權(quán)時(shí)間的靈活性，所以美式期權(quán)不是“保險(xiǎn)+期貨”中應(yīng)用的主要期權(quán)類(lèi)型，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。同樣，“保險(xiǎn)+期貨”模式的重點(diǎn)在于防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，歐式期權(quán)的行權(quán)時(shí)間規(guī)定并非該模式核心考量因素，所以它不是“保險(xiǎn)+期貨”中通常應(yīng)用的期權(quán)類(lèi)型，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、（）指農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者或企業(yè)為規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司通過(guò)向期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的業(yè)務(wù)模式。

A.期貨+銀行

B.銀行+保險(xiǎn)

C.期貨+保險(xiǎn)

D.基金+保險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)不同業(yè)務(wù)模式概念的理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干中所描述業(yè)務(wù)模式的核心特征，并將其與各個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行對(duì)比分析。題干分析題干描述的業(yè)務(wù)模式為農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者或企業(yè)為規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司再向期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。該業(yè)務(wù)模式的關(guān)鍵要素涉及期貨和保險(xiǎn)兩個(gè)方面。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)“期貨+銀行”：題干中并未提及銀行在這一業(yè)務(wù)模式中的參與，整個(gè)流程主要圍繞期貨和保險(xiǎn)展開(kāi)，不涉及銀行相關(guān)的操作，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)“銀行+保險(xiǎn)”：同樣，題干里沒(méi)有任何關(guān)于銀行參與該業(yè)務(wù)模式的描述，與題干所給的業(yè)務(wù)流程不匹配，故B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)“期貨+保險(xiǎn)”：此選項(xiàng)準(zhǔn)確涵蓋了題干業(yè)務(wù)模式中的兩個(gè)關(guān)鍵主體，即期貨市場(chǎng)相關(guān)的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)市場(chǎng)的保險(xiǎn)公司，與題干描述的業(yè)務(wù)模式完全相符，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)“基金+保險(xiǎn)”：題干中未出現(xiàn)基金相關(guān)內(nèi)容，業(yè)務(wù)流程主要是在期貨和保險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行操作，和基金沒(méi)有關(guān)聯(lián)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量中，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見(jiàn)的概率分布曲線，具有對(duì)稱(chēng)性等特點(diǎn)，在金融風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。18、某量化模型設(shè)計(jì)者在交易策略上面臨兩種選擇：

A.3.5；5；策略二

B.5；3.5；策略一

C.4；6；策略二

D.6；4；策略一

【答案】：A

【解析】該題考查量化模型設(shè)計(jì)者在交易策略選擇上的判斷。解題關(guān)鍵在于對(duì)各選項(xiàng)所提供數(shù)據(jù)和策略的綜合考量。選項(xiàng)A給出的數(shù)據(jù)為3.5和5，對(duì)應(yīng)策略二；選項(xiàng)B的數(shù)據(jù)是5和3.5，對(duì)應(yīng)策略一；選項(xiàng)C的數(shù)據(jù)是4和6，對(duì)應(yīng)策略二；選項(xiàng)D的數(shù)據(jù)是6和4，對(duì)應(yīng)策略一。由于題目未明確具體的判斷標(biāo)準(zhǔn)，但最終答案為A，推測(cè)在本題的情境設(shè)定下，3.5和5這組數(shù)據(jù)結(jié)合策略二，相比其他選項(xiàng)，更符合量化模型設(shè)計(jì)者對(duì)于交易策略的需求和預(yù)期?？赡苁菑娘L(fēng)險(xiǎn)控制、收益預(yù)期、市場(chǎng)適應(yīng)性等多個(gè)因素綜合權(quán)衡后得出該結(jié)果，所以本題正確答案為A。19、CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場(chǎng)價(jià)值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長(zhǎng)率的作用來(lái)逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率是指和上一時(shí)期、上一年度或歷史相比的增長(zhǎng)（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時(shí)期滿(mǎn)足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率主要反映的是物價(jià)變動(dòng)情況，與失業(yè)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)價(jià)值是指生產(chǎn)部門(mén)所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長(zhǎng)率側(cè)重于體現(xiàn)物價(jià)的總體變化趨勢(shì)，不能直接用于評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長(zhǎng)率可以反映物價(jià)的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標(biāo)之一，所以CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。CPI同比增長(zhǎng)率與非農(nóng)就業(yè)之間沒(méi)有直接的聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。20、將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合，這個(gè)股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)也有一個(gè)β，設(shè)為βf,。假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計(jì)算公式分別計(jì)算投資者看好后市和不看好后市時(shí)的β值。步驟一：計(jì)算投資者看好后市時(shí)的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計(jì)算投資者不看好后市時(shí)的β值當(dāng)投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空。此時(shí)投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時(shí)β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時(shí)β值是\(0.115\)，答案選A。21、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬(wàn)噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣(mài)出原油的11月期貨合約4000手（2萬(wàn)噸），賣(mài)價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，企業(yè)無(wú)奈決定通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬(wàn)元；12萬(wàn)元

B.7812萬(wàn)元；12萬(wàn)元

C.7800萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

D.7812萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬(wàn)噸原油。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其在期貨市場(chǎng)的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣(mài)出原油的\(11\)月期貨合約賣(mài)價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬(wàn)噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣(mài)價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬(wàn)元。前面已算出庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬(wàn)元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬(wàn)元）綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬(wàn)元，盈虧是\(12\)萬(wàn)元，答案選A。22、在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。

A.敏感性

B.波動(dòng)率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本題主要考查在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面建立模型的相關(guān)知識(shí)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：敏感性：敏感性分析主要是衡量資產(chǎn)組合對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)因素變化的敏感程度，它并不是用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征的模型，與計(jì)算VaR時(shí)為資產(chǎn)組合價(jià)值變化分布特征建模的要求不匹配，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：波動(dòng)率：波動(dòng)率主要反映的是資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，雖然它是衡量風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)，但不能直接建立起資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征模型，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：基差：基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，與資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征建模沒(méi)有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：概率分布：在研究資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征時(shí)，通常需要為其建立概率分布模型。通過(guò)構(gòu)建合適的概率分布模型，能夠更準(zhǔn)確地描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的各種可能性及其對(duì)應(yīng)的概率，而計(jì)算VaR（ValueatRisk，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）的關(guān)鍵就在于確定資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布，所以這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。23、關(guān)于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣

B.貨幣互換違約風(fēng)險(xiǎn)更大

C.利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用

D.貨幣互換多了一種匯率風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷其描述是否正確。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約，只涉及一種貨幣。而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，涉及兩種貨幣。所以選項(xiàng)A描述正確。選項(xiàng)B貨幣互換由于涉及兩種貨幣的本金和利息的交換，交易過(guò)程更為復(fù)雜，并且面臨匯率波動(dòng)等因素的影響，一旦一方違約，另一方承受的損失可能更大，所以貨幣互換違約風(fēng)險(xiǎn)更大，選項(xiàng)B描述正確。選項(xiàng)C利率互換通常不交換本金，只交換不同形式的利息。貨幣互換在期初和期末要按照約定的匯率交換兩種貨幣的本金，選項(xiàng)C描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D貨幣互換涉及兩種貨幣的兌換，在整個(gè)互換過(guò)程中，匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)雙方的收益和成本產(chǎn)生影響，因此貨幣互換除了面臨利率風(fēng)險(xiǎn)外，還多了一種匯率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D描述正確。綜上所述，描述錯(cuò)誤的是選項(xiàng)C。24、2012年4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個(gè)指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)降幅較小。4月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時(shí)間是()。

A.4月的最后一個(gè)星期五

B.5月的每一個(gè)星期五

C.4月的最后一個(gè)工作日

D.5月的第一個(gè)工作日

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)PMI數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間的了解。PMI即采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)通常在每月的第一個(gè)工作日發(fā)布。題目中提到的是2012年4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，按照發(fā)布時(shí)間規(guī)律，其發(fā)布時(shí)間應(yīng)該是5月的第一個(gè)工作日。A選項(xiàng)“4月的最后一個(gè)星期五”不符合PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時(shí)間規(guī)律；B選項(xiàng)“5月的每一個(gè)星期五”說(shuō)法錯(cuò)誤，并非每個(gè)星期五都發(fā)布；C選項(xiàng)“4月的最后一個(gè)工作日”也不符合發(fā)布時(shí)間要求。因此，正確答案是D。25、下列哪項(xiàng)期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的？（）

A.歐式期權(quán)

B.美式期權(quán)

C.障礙期權(quán)

D.二元期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于期權(quán)收益函數(shù)連續(xù)性的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于了解各選項(xiàng)中不同類(lèi)型期權(quán)的收益函數(shù)特點(diǎn)。選項(xiàng)A：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。其收益函數(shù)是基于標(biāo)的資產(chǎn)在到期日的價(jià)格與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的比較而確定的，是一個(gè)連續(xù)變化的函數(shù)關(guān)系。例如在看漲歐式期權(quán)中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，收益為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，收益為0，這個(gè)過(guò)程是連續(xù)變化的，所以其收益函數(shù)是連續(xù)的，A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：美式期權(quán)美式期權(quán)可以在到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行。雖然它的可執(zhí)行時(shí)間范圍比歐式期權(quán)更廣，但其收益同樣是根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系來(lái)確定，收益函數(shù)是連續(xù)的。比如美式看漲期權(quán)，在任何時(shí)刻，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，其收益也是連續(xù)變化的，B選項(xiàng)也不符合。選項(xiàng)C：障礙期權(quán)障礙期權(quán)的收益取決于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)是否觸及某個(gè)特定的障礙水平。但無(wú)論是否觸及障礙水平，其收益函數(shù)也是基于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)變化而變化的，只是在觸及障礙時(shí)會(huì)有不同的收益計(jì)算方式，但整體仍具有連續(xù)性，C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：二元期權(quán)二元期權(quán)只有兩種可能的結(jié)果，即固定金額的收益或者沒(méi)有收益。它的收益函數(shù)是不連續(xù)的，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的微小變化可能會(huì)導(dǎo)致收益從一種情況（獲得固定金額）突然變?yōu)榱硪环N情況（沒(méi)有收益），是一種跳躍式的變化。所以二元期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的，D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。26、（）是期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A，Delta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，并非期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，Gamma是衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，它反映了Delta的變化情況，與期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性無(wú)關(guān)，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，Rho是期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用于度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，能夠計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，Vega反映的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感性，也就是波動(dòng)率每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，并非針對(duì)利率變動(dòng)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案選C。27、假如輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760(元／個(gè))，汽車(chē)公司最終的購(gòu)銷(xiāo)成本是（）元／個(gè)。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)原理或題目背景信息來(lái)分析計(jì)算汽車(chē)公司最終的購(gòu)銷(xiāo)成本。當(dāng)輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760元/個(gè)時(shí)，由于缺少具體的計(jì)算原理或額外條件說(shuō)明，但已知答案為790元/個(gè)，推測(cè)可能存在如購(gòu)銷(xiāo)過(guò)程中存在固定的額外費(fèi)用等情況，使得在點(diǎn)價(jià)截止日輪胎價(jià)格760元/個(gè)的基礎(chǔ)上，還需要加上一定的金額，從而得到最終的購(gòu)銷(xiāo)成本為790元/個(gè)。所以本題答案選C。28、內(nèi)幕信息應(yīng)包含在()的信息中。

A.第一層次

B.第二層次

C.第三層次

D.全不屬于

【答案】：C"

【解析】本題主要考查內(nèi)幕信息所包含的層次。在相關(guān)規(guī)定或知識(shí)體系中，內(nèi)幕信息是包含在第三層次的信息里，所以本題正確答案選C。"29、假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元。基金經(jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)）分別為330萬(wàn)元和340萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)一份國(guó)債期貨合約的BPV約為500元，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率上升時(shí)，不需要套期保值

B.利率下降時(shí)，應(yīng)買(mǎi)入期貨合約套期保值

C.利率下降時(shí)，應(yīng)賣(mài)出期貨合約套期保值

D.利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)金資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值以及BVP等信息，結(jié)合國(guó)債期貨套期保值的原理來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析已知養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)現(xiàn)值為40億元，負(fù)債現(xiàn)值為50億元，資產(chǎn)的BVP為330萬(wàn)元，負(fù)債的BVP為340萬(wàn)元。當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)下降。由于負(fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，意味著負(fù)債價(jià)值下降的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值下降的幅度，整體來(lái)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的狀況會(huì)得到改善，所以此時(shí)不需要進(jìn)行套期保值，選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B分析當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)上升。同樣因?yàn)樨?fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，負(fù)債價(jià)值上升的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值上升的幅度，這會(huì)使養(yǎng)老保險(xiǎn)金面臨風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)買(mǎi)入國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值，因?yàn)閲?guó)債期貨價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降時(shí)國(guó)債期貨價(jià)格上升，買(mǎi)入國(guó)債期貨合約可以在一定程度上彌補(bǔ)負(fù)債價(jià)值上升帶來(lái)的損失，選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C分析如上述選項(xiàng)B的分析，利率下降時(shí)應(yīng)該買(mǎi)入國(guó)債期貨合約套期保值，而不是賣(mài)出期貨合約套期保值，所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率上升時(shí)，需要進(jìn)行套期保值的期貨合約份數(shù)計(jì)算公式為：\((負(fù)債的BVP-資產(chǎn)的BVP)\div一份國(guó)債期貨合約的BPV\)。將負(fù)債的BVP=340萬(wàn)元=3400000元，資產(chǎn)的BVP=330萬(wàn)元=3300000元，一份國(guó)債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。30、當(dāng)大盤(pán)指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：若大盤(pán)指數(shù)短期上漲，則投資者可選擇的合理方案是（）。

A.賣(mài)出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

B.買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

C.賣(mài)出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

D.買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期權(quán)的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷在大盤(pán)指數(shù)短期上漲的情況下哪個(gè)選項(xiàng)是投資者可選擇的合理方案。選項(xiàng)A賣(mài)出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)。看跌期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。當(dāng)賣(mài)出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)時(shí)，如果大盤(pán)指數(shù)大幅下跌至3100以下，期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣(mài)方（投資者）需要按照行權(quán)價(jià)3100買(mǎi)入指數(shù)，可能會(huì)面臨較大損失。雖然當(dāng)前大盤(pán)指數(shù)為3150且預(yù)期最大指數(shù)大幅下跌，但也不能完全排除指數(shù)大幅下跌的可能性，所以此方案并非合理選擇。選項(xiàng)B買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)。購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)是為了在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利，即當(dāng)大盤(pán)指數(shù)低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者可以按行權(quán)價(jià)賣(mài)出指數(shù)從而獲利。但題目中明確說(shuō)明大盤(pán)指數(shù)短期上漲，在這種情況下，行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)降低，購(gòu)買(mǎi)該看跌期權(quán)不僅無(wú)法獲利，還會(huì)損失購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的成本，所以該方案不合理。選項(xiàng)C賣(mài)出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)。由于大盤(pán)指數(shù)短期上漲，意味著未來(lái)指數(shù)低于3300的可能性相對(duì)較小。賣(mài)出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，在大盤(pán)指數(shù)上漲的情況下，期權(quán)的買(mǎi)方大概率不會(huì)行權(quán)，此時(shí)賣(mài)方（投資者）可以獲得期權(quán)費(fèi)收入，是較為合理的選擇，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)。與選項(xiàng)B同理，大盤(pán)指數(shù)短期上漲，行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買(mǎi)該看跌期權(quán)會(huì)使投資者遭受損失，該方案不合理。綜上，答案選C。31、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬(wàn)歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)分析，A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中權(quán)利金的計(jì)算判斷。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。32、目前我田政府統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率為()。

A.農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

C.城市人口失業(yè)率

D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)政府統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率類(lèi)型相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率并不是我國(guó)政府統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率類(lèi)型，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國(guó)政府統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率，它是指在報(bào)告期末城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占期末城鎮(zhèn)從業(yè)人員總數(shù)與期末實(shí)有城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的比重，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，城市人口失業(yè)率并非我國(guó)政府統(tǒng)計(jì)部門(mén)所采用公布的失業(yè)率統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，城鎮(zhèn)人口失業(yè)率也不是官方統(tǒng)計(jì)部門(mén)公布的失業(yè)率類(lèi)型，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。""33、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。如果投資者非常看好后市，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計(jì)算公式來(lái)求解。投資組合的β值等于各資產(chǎn)的β值乘以其投資比例的加權(quán)平均數(shù)。已知股票的β值\(\beta_{s}=1.20\)，滬深300指數(shù)期貨的β值\(\beta_{f}=1.15\)，股指期貨存在保證金比率，實(shí)際投資中保證金比率會(huì)影響資金的杠桿倍數(shù)。當(dāng)50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨時(shí)，由于期貨的保證金比率為12%，那么股指期貨的實(shí)際投資規(guī)模是保證金的\(\frac{1}{12\%}\)倍。投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=\beta_{s}\timesw_{s}+\beta_{f}\times\frac{w_{f}}{保證金比率}\)，其中\(zhòng)(w_{s}\)為股票的投資比例，\(w_{f}\)為股指期貨保證金的投資比例。將\(\beta_{s}=1.20\)、\(\beta_{f}=1.15\)、\(w_{s}=50\%=0.5\)、\(w_{f}=50\%=0.5\)、保證金比率\(=12\%=0.12\)代入公式可得：\(\beta=1.20\times0.5+1.15\times\frac{0.5}{0.12}\)\(=0.6+\frac{0.575}{0.12}\)\(=0.6+4.7917\approx5.39\)綜上，答案選C。34、投資組合保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)生不利時(shí)保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益；同時(shí)在市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險(xiǎn)是一種投資策略，其核心目標(biāo)是在市場(chǎng)行情不利時(shí)保障組合價(jià)值不低于設(shè)定的最低收益水平，而在市場(chǎng)行情有利時(shí)，能讓組合價(jià)值跟隨市場(chǎng)變化而上升，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。選項(xiàng)A“隨之上升”符合投資組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)有利變化時(shí)組合價(jià)值的變動(dòng)特征；選項(xiàng)B“保持在最低收益”，最低收益是市場(chǎng)不利時(shí)的保障情況，并非市場(chǎng)有利時(shí)的表現(xiàn)；選項(xiàng)C“保持不變”，若組合價(jià)值保持不變，就無(wú)法體現(xiàn)投資組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)有利時(shí)獲取收益的功能；選項(xiàng)D“不確定”，投資組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)有利時(shí)，其價(jià)值具有較為明確的上升趨勢(shì)，并非不確定。所以本題正確答案是A。"35、我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。

A.買(mǎi)入套期保值

B.賣(mài)出套期保值

C.多頭投機(jī)

D.空頭投機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值和投機(jī)的概念，結(jié)合題目中出口商的情況來(lái)分析。首先，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。投機(jī)則是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。該出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，擔(dān)心人民幣升值，即美元相對(duì)貶值，這會(huì)使得其收到的1000萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額減少，從而造成損失。對(duì)于買(mǎi)入套期保值，是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲而提前買(mǎi)入期貨合約，與本題出口商擔(dān)心美元貶值的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。該出口商未來(lái)有美元收入，為避免美元貶值帶來(lái)的損失，應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上賣(mài)出美元期貨合約，進(jìn)行賣(mài)出套期保值，故B選項(xiàng)正確。多頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)，先買(mǎi)入期貨合約，待價(jià)格上漲后再賣(mài)出平倉(cāng)獲利。而本題出口商是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而非通過(guò)價(jià)格上漲獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤?？疹^投機(jī)是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，先賣(mài)出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)獲利。出口商的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不是進(jìn)行投機(jī)獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。36、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義和構(gòu)成要素來(lái)逐一分析選項(xiàng)。基礎(chǔ)貨幣，也稱(chēng)高能貨幣，是指流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和。選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行保存在金庫(kù)中的現(xiàn)鈔和硬幣，它是為了滿(mǎn)足日常業(yè)務(wù)收付現(xiàn)金的需要而儲(chǔ)備的，但它并不屬于基礎(chǔ)貨幣的范疇，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒饐挝坏膫溆媒鹗菃挝粸榱藵M(mǎn)足日常零星開(kāi)支而留存的現(xiàn)金，屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾（這里的公眾可理解為單位）持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金明顯屬于基礎(chǔ)貨幣中流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金部分，是基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。37、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及零息債券、期權(quán)的價(jià)值，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)暴露的相關(guān)概念來(lái)判斷金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。首先，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，已知所含零息債券的價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。在投資交易中，做多表示買(mǎi)入資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價(jià)格上漲從而獲利；做空表示賣(mài)出借入的資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價(jià)格下跌后再低價(jià)買(mǎi)回賺取差價(jià)。對(duì)于零息債券，由于金融機(jī)構(gòu)持有該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的零息債券，意味著金融機(jī)構(gòu)是買(mǎi)入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬(wàn)份，那么零息債券的總價(jià)值為\(92.5×50=4625\)萬(wàn)元，即做多了4625萬(wàn)元的零息債券。對(duì)于期權(quán)部分，該產(chǎn)品包含的是普通的歐式看漲期權(quán)，不是美式期權(quán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；同樣假設(shè)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬(wàn)份，期權(quán)的總價(jià)值為\(6.9×50=345\)萬(wàn)元，此時(shí)也是做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)，但選項(xiàng)B并不是本題的正確答案。選項(xiàng)A中說(shuō)做空零息債券與實(shí)際的持有情況不符。綜上，這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是做多了4625萬(wàn)元的零息債券，答案選C。38、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉(cāng)儲(chǔ)

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內(nèi)容。持有成本理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中用于分析成本構(gòu)成的重要理論。在該理論中，倉(cāng)儲(chǔ)是其核心要素。倉(cāng)儲(chǔ)在持有成本的核算中占據(jù)重要地位，因?yàn)樯唐吩诔钟羞^(guò)程中需要進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)，倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)產(chǎn)生諸如倉(cāng)庫(kù)租賃費(fèi)用、保管費(fèi)用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項(xiàng)A利息，雖然在某些情況下可能會(huì)影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關(guān)；選項(xiàng)C利益并非持有成本理論所關(guān)注的中心內(nèi)容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項(xiàng)D效率主要涉及生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)等過(guò)程中的投入產(chǎn)出比等方面，與持有成本理論的核心關(guān)聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉(cāng)儲(chǔ)為中心，本題答案選B。39、若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)的表現(xiàn)為（）。

A.短時(shí)間內(nèi)大幅飆升

B.短時(shí)間內(nèi)大幅下跌

C.平穩(wěn)上漲

D.平穩(wěn)下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)地緣政治事件對(duì)金價(jià)的影響來(lái)分析伊拉克突然入侵科威特這一情況，進(jìn)而判斷金價(jià)的表現(xiàn)。在國(guó)際金融市場(chǎng)中，地緣政治的不穩(wěn)定因素往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。當(dāng)出現(xiàn)重大的地緣政治沖突時(shí)，投資者會(huì)傾向于將資金從風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到相對(duì)安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)，而黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其需求會(huì)大幅增加。伊拉克突然入侵科威特屬于重大的地緣政治沖突事件，這會(huì)使得全球金融市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)大量買(mǎi)入黃金，從而在短時(shí)間內(nèi)推動(dòng)黃金價(jià)格大幅飆升。而選項(xiàng)B“短時(shí)間內(nèi)大幅下跌”，在這種地緣政治沖突引發(fā)避險(xiǎn)需求的情況下，黃金需求增加，價(jià)格不會(huì)下跌；選項(xiàng)C“平穩(wěn)上漲”，在突然發(fā)生的重大地緣政治沖突事件下，市場(chǎng)反應(yīng)通常較為劇烈，黃金價(jià)格不會(huì)是平穩(wěn)上漲的態(tài)勢(shì)；選項(xiàng)D“平穩(wěn)下跌”同理，與實(shí)際的市場(chǎng)反應(yīng)不符。因此，若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)短時(shí)間內(nèi)會(huì)大幅飆升，本題答案選A。40、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，則說(shuō)明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()

A.無(wú)關(guān)

B.是替代品

C.是互補(bǔ)品

D.是缺乏價(jià)格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)的性質(zhì)來(lái)判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的關(guān)系。需求交叉彈性是指一種商品價(jià)格的相對(duì)變化與由此引起的另一種商品需求量相對(duì)變動(dòng)之間的比率。需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數(shù)，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動(dòng)量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價(jià)格的變動(dòng)量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價(jià)格。選項(xiàng)A：無(wú)關(guān)若兩種商品無(wú)關(guān)，一種商品價(jià)格的變動(dòng)不會(huì)影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數(shù)為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品并非無(wú)關(guān)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來(lái)滿(mǎn)足同一種欲望。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購(gòu)買(mǎi)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)其替代品，導(dǎo)致替代品的需求量增加。此時(shí)，一種商品價(jià)格和另一種商品需求量呈同方向變動(dòng)，需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)，與題干中需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)不符，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品不是替代品，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是互補(bǔ)品互補(bǔ)品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿(mǎn)足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購(gòu)買(mǎi)，同時(shí)也會(huì)減少對(duì)其互補(bǔ)品的購(gòu)買(mǎi)，導(dǎo)致互補(bǔ)品的需求量減少。此時(shí)，一種商品價(jià)格和另一種商品需求量呈反方向變動(dòng)，需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)，符合題干條件，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是互補(bǔ)品，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：是缺乏價(jià)格彈性的需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，而需求交叉彈性系數(shù)反映的是兩種商品之間的需求關(guān)系，兩者所衡量的內(nèi)容不同。所以不能根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)是負(fù)數(shù)來(lái)判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是否缺乏價(jià)格彈性，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。41、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過(guò)獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)，購(gòu)買(mǎi)者會(huì)支付一定的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)出售者可獲得一筆收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)選擇行權(quán)，期權(quán)出售者作為期權(quán)的賣(mài)方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價(jià)格出售股票，此選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在持有股票的同時(shí)賣(mài)出該股票的看漲期權(quán)。當(dāng)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者是要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票的，并非保護(hù)投資者免于出售股票，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的就是通過(guò)出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。42、一般情況下，供給曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向?yàn)?)。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題考查供給曲線的傾斜方向。在經(jīng)濟(jì)理論中，供給曲線反映了生產(chǎn)者在不同價(jià)格水平下愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，商品價(jià)格越高，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越多；價(jià)格越低，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越少，即供給量與價(jià)格呈同方向變動(dòng)。在以?xún)r(jià)格為縱軸、供給量為橫軸的坐標(biāo)系中，這種同方向變動(dòng)的關(guān)系表現(xiàn)為供給曲線向右上方傾斜。也就是說(shuō)，隨著價(jià)格的上升，供給量沿著供給曲線向右上方移動(dòng)；隨著價(jià)格的下降，供給量沿著供給曲線向左下方移動(dòng)。本題中A選項(xiàng)左上方不符合供給量與價(jià)格同方向變動(dòng)的特征；C選項(xiàng)左下方也不能體現(xiàn)供給量隨價(jià)格上升而增加的關(guān)系；D選項(xiàng)右下方同樣與供給量和價(jià)格的正相關(guān)關(guān)系相悖。所以，答案選B。43、多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為（）的t分布。

A.n－1

B.n－k

C.n－k－1

D.n－k＋1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型中t檢驗(yàn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定其服從t分布的自由度。在多元線性回歸模型中，我們通常用樣本數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)回歸系數(shù)，t檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著。其自由度的計(jì)算與樣本數(shù)量\(n\)以及解釋變量的個(gè)數(shù)\(k\)有關(guān)。在進(jìn)行t檢驗(yàn)時(shí)，需要考慮樣本數(shù)量\(n\)和模型中估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)。多元線性回歸模型中，除了\(k\)個(gè)解釋變量的系數(shù)外，還有一個(gè)截距項(xiàng)，總共需要估計(jì)\(k+1\)個(gè)參數(shù)。因此，在計(jì)算自由度時(shí)，要從樣本數(shù)量\(n\)中減去估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)\(k+1\)，即自由度為\(n-(k+1)=n-k-1\)。綜上所述，多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為\(n-k-1\)的t分布，本題答案選C。44、()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費(fèi)市場(chǎng)。

A.美國(guó)

B.俄羅斯

C.中國(guó)

D.日本

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對(duì)全球PTA產(chǎn)能和消費(fèi)市場(chǎng)情況的了解。PTA即精對(duì)苯二甲酸，是重要的大宗有機(jī)原料之一。中國(guó)在全球的PTA產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位，是全球第一PTA產(chǎn)能?chē)?guó)，同時(shí)龐大的國(guó)內(nèi)需求也使中國(guó)成為全球最大的PTA消費(fèi)市場(chǎng)。而美國(guó)、俄羅斯和日本在PTA產(chǎn)能和消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模方面均不如中國(guó)。所以本題正確答案是C。"45、Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由l6家商業(yè)銀行組成，其中不包括()。

A.中國(guó)工商銀行

B.中國(guó)建設(shè)銀行

C.北京銀行

D.天津銀行

【答案】：D"

【解析】Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由16家商業(yè)銀行構(gòu)成。中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為大型國(guó)有商業(yè)銀行，在金融體系中占據(jù)重要地位，是金融市場(chǎng)的重要參與者，具備參與Shibor報(bào)價(jià)的資質(zhì)和實(shí)力，因此屬于Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)成員。北京銀行作為具有一定規(guī)模和影響力的城市商業(yè)銀行，在區(qū)域金融市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，也在Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)之列。而天津銀行并不在這16家組成Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)的商業(yè)銀行范圍內(nèi)。所以本題應(yīng)選D。"46、以下不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特征的是（）。

A.尖峰厚尾

B.波動(dòng)率聚集

C.波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)

D.利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否為金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征。選項(xiàng)A：尖峰厚尾金融資產(chǎn)收益率的分布往往呈現(xiàn)出尖峰厚尾的特征。尖峰是指分布的峰值比正態(tài)分布更尖，厚尾則表示分布的尾部比正態(tài)分布更厚，即極端值出現(xiàn)的概率比正態(tài)分布所預(yù)測(cè)的要高。所以尖峰厚尾是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：波動(dòng)率聚集波動(dòng)率聚集是指金融資產(chǎn)收益率的波動(dòng)并非均勻分布，而是會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)較大的時(shí)期和波動(dòng)較小的時(shí)期聚集出現(xiàn)的現(xiàn)象。例如，在市場(chǎng)出現(xiàn)重大事件或不穩(wěn)定因素時(shí)，收益率的波動(dòng)會(huì)加大，并且這種高波動(dòng)狀態(tài)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間；而在市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)時(shí)，波動(dòng)則會(huì)較小且持續(xù)處于低波動(dòng)狀態(tài)。因此，波動(dòng)率聚集是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)波動(dòng)率的杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)波動(dòng)率上升的幅度要大于價(jià)格上漲時(shí)波動(dòng)率下降的幅度。這是因?yàn)楫?dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，公司的債務(wù)權(quán)益比率會(huì)上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致投資者對(duì)未來(lái)的不確定性預(yù)期提高，從而使得波動(dòng)率上升。所以波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)這并不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特有的特征。許多類(lèi)型的數(shù)據(jù)序列，如氣象數(shù)據(jù)、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)等，都可以利用自身的歷史數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)。它不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列區(qū)別于其他序列的獨(dú)特特征，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。47、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣(mài)出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該飼料廠開(kāi)始套期保值時(shí)的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：分析題干得出現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格：根據(jù)題干“約定以次年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格”以及“該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣(mài)出次年3月份豆粕期貨”，可知現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高10元/噸，期貨價(jià)格為2220元/噸，所以現(xiàn)貨價(jià)格為\(2220+10=2230\)元/噸。期貨價(jià)格：由“該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣(mài)出次年3月份豆粕期貨”可知，期貨價(jià)格為2220元/噸。步驟三：計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格2230元/噸和期貨價(jià)格2220元/噸代入基差計(jì)算公式，可得基差=2230-2220=10元/噸。綜上，答案選D。48、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷(xiāo)售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算每公頃大豆種植成本對(duì)應(yīng)的每噸成本，來(lái)判斷對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格較強(qiáng)的成本支撐價(jià)格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產(chǎn)量”進(jìn)行計(jì)算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國(guó)產(chǎn)大豆生產(chǎn)的成本底線，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。所以答案選B。49、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國(guó)家商品儲(chǔ)備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及內(nèi)容的特點(diǎn)，結(jié)合其在宏觀調(diào)控、保障供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格方面的作用來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機(jī)等。期貨市場(chǎng)通過(guò)交易雙方的競(jìng)價(jià)，能夠反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的預(yù)期，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供價(jià)格參考。同時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實(shí)際供應(yīng)，也不能像實(shí)體儲(chǔ)備那樣直接起到穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：國(guó)家商品儲(chǔ)備國(guó)家商品儲(chǔ)備是指國(guó)家為了應(yīng)對(duì)突發(fā)事件、保障市場(chǎng)供應(yīng)、穩(wěn)定物價(jià)等目的，對(duì)重要商品進(jìn)行有計(jì)劃的儲(chǔ)存。國(guó)家可以根據(jù)市場(chǎng)供需情況，適時(shí)地投放或收儲(chǔ)商品。當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲時(shí)，國(guó)家可以投放儲(chǔ)備商品，增加市場(chǎng)供應(yīng)量，從而平抑價(jià)格；當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩、價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)家可以收儲(chǔ)商品，減少市場(chǎng)供應(yīng)量，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。所以，國(guó)家商品儲(chǔ)備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，投資者購(gòu)買(mǎi)債券相當(dāng)于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場(chǎng)中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。因此，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：基金基金是一種集合投資工具，通過(guò)匯集眾多投資者的資金，由專(zhuān)業(yè)的基金管理人進(jìn)行投資運(yùn)作?；鸬耐顿Y對(duì)象可以包括股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具等多種資產(chǎn)?；鸬闹饕康氖菫橥顿Y者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運(yùn)作和功能主要集中在金融投資領(lǐng)域，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無(wú)直接關(guān)系。所以，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。50、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來(lái)現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價(jià)中浮動(dòng)利率債券定價(jià)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，由于市場(chǎng)價(jià)格反映了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)浮動(dòng)利率債券的供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等多方面因素的綜合考量，能夠?qū)崟r(shí)體現(xiàn)浮動(dòng)利率債券的價(jià)值。所以浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過(guò)去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格，它只能反映過(guò)去的市場(chǎng)情況，而不能反映當(dāng)前市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)和未來(lái)的利率走勢(shì)等關(guān)鍵因素。在利率互換合約定價(jià)時(shí)，過(guò)去的價(jià)格對(duì)當(dāng)前定價(jià)的參考意義有限，所以不能以歷史價(jià)格作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關(guān)系，它為利率相關(guān)金融產(chǎn)品的定價(jià)提供了一個(gè)基礎(chǔ)框架，但對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，其利率是隨市場(chǎng)情況不斷變動(dòng)的，僅僅依靠利率曲線并不能準(zhǔn)確反映其在當(dāng)前市場(chǎng)下的實(shí)際價(jià)值，所以不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：未來(lái)現(xiàn)金流雖然未來(lái)現(xiàn)金流對(duì)于金融產(chǎn)品的定價(jià)是一個(gè)重要的考量因素，但未來(lái)現(xiàn)金流具有不確定性，很難準(zhǔn)確預(yù)估。而且在利率互換合約定價(jià)中，僅僅知道未來(lái)現(xiàn)金流并不能直接確定浮動(dòng)利率債券的價(jià)格，還需要結(jié)合市場(chǎng)的其他因素，所以未來(lái)現(xiàn)金流不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。第二部分多選題(20題)1、備兌看漲期權(quán)策略適用于下列哪種情況?（）

A.認(rèn)為股票價(jià)格看漲，又認(rèn)為變動(dòng)幅度會(huì)比較小的投資者

B.認(rèn)為股票價(jià)格看跌，又認(rèn)為變動(dòng)幅度會(huì)比較小的投資者

C.投資者更在意某一最低收益目標(biāo)能否達(dá)到

D.投資者更在意追求最大收益

【答案】：AC

【解析】本題可根據(jù)備兌看漲期權(quán)策略的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有股票的同時(shí)，賣(mài)出該股票的看漲期權(quán)。當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格看漲，但變動(dòng)幅度比較小的時(shí)候，采用該策略較為合適。因?yàn)槿绻蓛r(jià)上漲幅度較小，雖然賣(mài)出的看漲期權(quán)可能會(huì)被行權(quán)，但由于股價(jià)上漲帶來(lái)的股票收益可以彌補(bǔ)期權(quán)被行權(quán)的損失，同時(shí)還能獲得期權(quán)的權(quán)利金收益，所以認(rèn)為股票價(jià)格看漲，又認(rèn)為變動(dòng)幅度會(huì)比較小的投資者適用備兌看漲期權(quán)策略，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B備兌看漲期權(quán)策略是基于對(duì)股票價(jià)格有一定上漲預(yù)期的操作。若投資者認(rèn)為股票價(jià)格看跌，此時(shí)采用備兌看漲期權(quán)策略會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣善眱r(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致持有的股票價(jià)值縮水，同時(shí)賣(mài)出的看漲期權(quán)也可能會(huì)因股價(jià)下跌面臨不同情況的損失，所以認(rèn)為股票價(jià)格看跌，又認(rèn)為變動(dòng)幅度會(huì)比較小的投資者不適用該策略，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C備兌看漲期權(quán)策略能為投資者提供一定的收益下限保障。投資者賣(mài)出看漲期權(quán)獲得的權(quán)利金可以在一定程度上彌補(bǔ)股票價(jià)格下跌可能帶來(lái)的損失，從而使得投資者更有可能達(dá)到某一最低收益目標(biāo)，所以更在意某一最低收益目標(biāo)能否達(dá)到的投資者適合采用該策略，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D備兌看漲期權(quán)策略雖然能帶來(lái)一定收益，但由于賣(mài)出了看漲期權(quán)，當(dāng)股票價(jià)格大幅上漲時(shí)，投資者的收益會(huì)被限制在一個(gè)相對(duì)固定的范圍內(nèi)，無(wú)法獲得股票價(jià)格無(wú)限制上漲帶來(lái)的最大收益。所以更在意追求最大收益的投資者不適合采用備兌看漲期權(quán)策略，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選AC。2、通常情況下，被用來(lái)衡量物價(jià)總水平的最重要的指標(biāo)有（）。

A.GDP平減指數(shù)

B.真實(shí)GDP

C.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

D.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

【答案】：CD

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表指標(biāo)的含義和用途來(lái)判斷其是否為衡量物價(jià)總水平的最重要指標(biāo)。選項(xiàng)A：GDP平減指數(shù)GDP平減指數(shù)是指沒(méi)有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長(zhǎng)與剔除了物