期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、某投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳的小麥期貨看漲期權(quán)，則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.1075

B.1080

C.970

D.1025

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對(duì)于賣出看漲期權(quán)，是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金后，便擁有了按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的數(shù)據(jù)在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳，投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出該期權(quán)，這里的55美分/蒲式耳就是權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=1025+55=1080（美分/蒲式耳）所以本題正確答案是B。2、我國(guó)期貨市場(chǎng)上，某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先和平倉(cāng)優(yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】這道題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)上某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的成交撮合原則相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：在我國(guó)期貨市場(chǎng)，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，成交撮合原則是平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先。平倉(cāng)優(yōu)先是為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，讓有平倉(cāng)需求的投資者優(yōu)先成交，減少市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口；時(shí)間優(yōu)先則保證了先下單的投資者在同等條件下有優(yōu)先成交的機(jī)會(huì)，維護(hù)市場(chǎng)交易的公平性和有序性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：以漲跌停板價(jià)成交時(shí)并非價(jià)格優(yōu)先和平倉(cāng)優(yōu)先的原則。價(jià)格優(yōu)先一般在正常的市場(chǎng)交易中，根據(jù)價(jià)格高低來(lái)確定成交順序，但在漲跌停板這種特殊情況下，價(jià)格是被限定的，不再適用常規(guī)的價(jià)格優(yōu)先，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先是正常期貨交易中的撮合成交原則，并非以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的原則。在漲跌停板情況下，價(jià)格已經(jīng)固定在漲跌停板價(jià)位，所以價(jià)格優(yōu)先不再適用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先也是常規(guī)交易原則，不是漲跌停板價(jià)成交時(shí)的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。3、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為680美分/葡式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)該期權(quán)標(biāo)的期貨價(jià)格為690美分/葡式耳，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為670美分/葡式耳時(shí)，期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.不能判斷

D.虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的定義來(lái)判斷該期權(quán)的類型。概念解釋實(shí)值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值大于零的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。平值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值為零的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為平值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值小于零的期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)講，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。題干分析本題中該期權(quán)為玉米看跌期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳，標(biāo)的期貨價(jià)格為690美分/蒲式耳。由于看跌期權(quán)判斷是否為實(shí)值、平值或虛值，是將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格相比較，在期貨期權(quán)中，一般以標(biāo)的期貨價(jià)格作為標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。推理過(guò)程該玉米看跌期貨期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格680美分/蒲式耳低于標(biāo)的期貨價(jià)格690美分/蒲式耳，符合虛值期權(quán)的定義。綜上，答案選D。4、上海期貨交易所的正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間是（）。

A.1998年8月

B.1999年12月

C.1990年10月

D.1993年5月

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所的正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1998年8月并非上海期貨交易所的正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：上海期貨交易所正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間是1999年12月，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：1990年10月與上海期貨交易所正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：1993年5月也不是上海期貨交易所的正式運(yùn)營(yíng)時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。5、風(fēng)險(xiǎn)度是指（）。

A.可用資金/客戶權(quán)益×100％

B.保證金占用/客戶權(quán)益×100％

C.保證金占用/可用資金×100％

D.客戶權(quán)益/可用資金×100％

【答案】：B

【解析】本題主要考查風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式。風(fēng)險(xiǎn)度是衡量交易風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：可用資金與客戶權(quán)益的比值乘以100％，該公式不能準(zhǔn)確反映交易的風(fēng)險(xiǎn)程度，它所體現(xiàn)的并非是風(fēng)險(xiǎn)度的常規(guī)含義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：保證金占用除以客戶權(quán)益再乘以100％，該公式能夠合理地衡量投資者賬戶中保證金占用情況相對(duì)于客戶權(quán)益的比例，這個(gè)比例越高，意味著投資者賬戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，是衡量風(fēng)險(xiǎn)度的正確公式，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：保證金占用與可用資金的比值乘以100％，此公式并不能體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)度的本質(zhì)特征，無(wú)法直觀反映交易的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：客戶權(quán)益除以可用資金再乘以100％，該公式不能反映出保證金占用情況對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，不符合風(fēng)險(xiǎn)度的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。6、當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向（）移動(dòng)。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題考查收入變動(dòng)對(duì)期貨需求曲線的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，當(dāng)消費(fèi)者的收入提高時(shí)，意味著消費(fèi)者的購(gòu)買力增強(qiáng)，在其他條件不變的情況下，消費(fèi)者對(duì)大多數(shù)商品和服務(wù)的需求通常會(huì)增加。對(duì)于期貨這種商品而言，當(dāng)人們的收入提高，會(huì)有更多的資金用于投資期貨，從而使得在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)期貨的需求量都會(huì)增加。需求曲線表示在不同價(jià)格水平下消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量。當(dāng)需求增加時(shí)，需求曲線會(huì)向右移動(dòng)，即對(duì)應(yīng)于每一個(gè)價(jià)格，消費(fèi)者愿意購(gòu)買的數(shù)量都比原來(lái)增加了。所以當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。7、支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用，很大程度是（）。

A.機(jī)構(gòu)主力斗爭(zhēng)的結(jié)果

B.支撐線和壓力線的內(nèi)在抵抗作用

C.投資者心理因素的原因

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)支撐線和壓力線起作用的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：雖然機(jī)構(gòu)主力的交易行為可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響，但支撐線和壓力線發(fā)揮作用并非主要是機(jī)構(gòu)主力斗爭(zhēng)的結(jié)果。機(jī)構(gòu)主力的操作只是市場(chǎng)中的一部分因素，不能全面解釋支撐線和壓力線普遍存在的支撐和壓力作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：支撐線和壓力線本身并不具有所謂的“內(nèi)在抵抗作用”，它們是基于一定的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)和投資者行為分析得出的概念，并不是實(shí)體的具有抵抗能力的事物，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：支撐線是指股價(jià)下跌到某一價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌甚至回升；壓力線是指股價(jià)上漲到某一價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，從而使股價(jià)停止上漲甚至回落。這主要是因?yàn)橥顿Y者在特定價(jià)位形成了一定的心理預(yù)期和共識(shí)。當(dāng)股價(jià)接近支撐線時(shí)，投資者認(rèn)為股價(jià)相對(duì)較低，具有投資價(jià)值，從而增加買入，形成支撐；當(dāng)股價(jià)接近壓力線時(shí)，投資者覺得股價(jià)較高，有獲利了結(jié)或避免追高的心理，從而增加賣出，形成壓力。所以支撐線和壓力線能起支撐和壓力作用，很大程度是投資者心理因素的原因，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是C。8、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在期權(quán)交易中，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，若價(jià)格朝著對(duì)期權(quán)買方有利的方向變動(dòng)，賣出看漲期權(quán)者可能面臨較大損失；只有當(dāng)價(jià)格波動(dòng)未對(duì)期權(quán)買方行權(quán)有利時(shí)，賣出者才獲得既定收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方（即賣出者）收取了買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到或超過(guò)執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，那么賣出看漲期權(quán)者的最大收益就是其收取的權(quán)利金。所以，在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)者的收益不是隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權(quán)合約簽訂、收取權(quán)利金后就已經(jīng)確定最大收益為權(quán)利金。標(biāo)的物價(jià)格下跌，只要買方不行權(quán)，賣出者收益就是權(quán)利金，并不會(huì)隨著價(jià)格下跌而額外增加收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，若價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，隨著標(biāo)的物價(jià)格的不斷上漲，賣出者的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，而不是收益增加，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。9、假設(shè)某投資者持有ABC三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬(wàn)元.200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合的p系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.05

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出各股票在組合中的資金占比，再結(jié)合各股票的β系數(shù)，根據(jù)組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解該股票組合的β系數(shù)。步驟一：計(jì)算三種股票的總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬(wàn)元、\(200\)萬(wàn)元和\(300\)萬(wàn)元，則三種股票的總資金為：\(100+200+300=600\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算各股票在組合中的資金占比A股票資金占比：\(A\)股票資金為\(100\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(A\)股票資金占比為\(\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。B股票資金占比：\(B\)股票資金為\(200\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(B\)股票資金占比為\(\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。C股票資金占比：\(C\)股票資金為\(300\)萬(wàn)元，總資金為\(600\)萬(wàn)元，則\(C\)股票資金占比為\(\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。步驟三：計(jì)算該股票組合的β系數(shù)組合β系數(shù)等于各股票β系數(shù)與各自資金占比乘積之和。已知三種股票的β系數(shù)分別是\(0.9\)、\(1.2\)和\(1.5\)，結(jié)合上述計(jì)算出的各股票資金占比，可得該股票組合的β系數(shù)為：\[\begin{align*}&0.9\times\frac{1}{6}+1.2\times\frac{1}{3}+1.5\times\frac{1}{2}\\=&0.15+0.4+0.75\\=&1.3\end{align*}\]綜上，答案是B選項(xiàng)。10、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價(jià)格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價(jià)格的計(jì)算公式分別求出對(duì)應(yīng)數(shù)值，再據(jù)此選擇正確答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買金融工具而付出的融資成本之間的差額。-計(jì)算購(gòu)買該組股票需要付出的融資成本：已知該組股票現(xiàn)值\(100\)萬(wàn)元，市場(chǎng)年利率為\(6\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金×年利率×?xí)r間\)，可得購(gòu)買該組股票需付出的融資成本為\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)元。-計(jì)算持有該組股票所取得的收益：預(yù)計(jì)\(1\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利如果不提前取出，在剩余的\(2\)個(gè)月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）里還能產(chǎn)生利息，根據(jù)利息計(jì)算公式可得這部分利息為\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)元。所以持有該組股票所取得的總收益為紅利與紅利產(chǎn)生的利息之和，即\(10000+100=10100\)元。-計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于融資成本減去持有收益，即\(15000-10100=4900\)元。步驟二：計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上凈持有成本。已知該組股票現(xiàn)值（現(xiàn)貨價(jià)格）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(1000000+4900=1004900\)元。綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價(jià)格為\(1004900\)元，答案選D。11、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)（）。

A.有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無(wú)效，不能成交

C.無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

D.有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易報(bào)價(jià)的相關(guān)規(guī)定。在期貨交易報(bào)價(jià)的規(guī)則體系中，明確規(guī)定超過(guò)期貨交易所規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)是無(wú)效的，這種無(wú)效性直接導(dǎo)致該報(bào)價(jià)不能成交。這是為了維護(hù)期貨交易市場(chǎng)的正常秩序和價(jià)格穩(wěn)定，避免價(jià)格過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。選項(xiàng)A中提到“有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)”，這與實(shí)際規(guī)定不符，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)本身就是無(wú)效的，不存在調(diào)整價(jià)格后使其有效的情況；選項(xiàng)C“無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日”，并沒有相關(guān)規(guī)定支持這種操作，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)一旦判定無(wú)效就不能通過(guò)申請(qǐng)轉(zhuǎn)移到下一日；選項(xiàng)D“有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日”同樣不符合規(guī)則，報(bào)價(jià)無(wú)效且不存在自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日的說(shuō)法。所以本題正確答案是B。12、一般來(lái)說(shuō)。當(dāng)期貨公司的規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.客戶

C.期貨公司和客戶共同

D.期貨公司

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體問(wèn)題。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保其履行合約義務(wù)。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司按照規(guī)定會(huì)對(duì)該客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用以及發(fā)生的損失，從交易規(guī)則和責(zé)任歸屬的角度來(lái)看，這是由于客戶自身保證金不足這一行為導(dǎo)致的結(jié)果。期貨交易所是期貨市場(chǎng)的交易場(chǎng)所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是提供交易平臺(tái)和維護(hù)市場(chǎng)秩序，通常不會(huì)承擔(dān)因客戶保證金不足而強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的費(fèi)用和損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。期貨公司在整個(gè)過(guò)程中是按照規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作，是履行其職責(zé)的行為，并非強(qiáng)行平倉(cāng)費(fèi)用和損失的責(zé)任主體，因此選項(xiàng)D也不正確。同時(shí)，這并非是期貨公司和客戶共同的原因?qū)е碌馁M(fèi)用和損失，而是客戶自身保證金不足的問(wèn)題，所以選項(xiàng)C也不合適。綜上，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)，本題正確答案選B。13、1995年2月發(fā)生了國(guó)債期貨“327”事件，同年5月又發(fā)生了“319”事件，使國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年5月暫停了國(guó)債期貨交易。在（），隨著中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)的陸續(xù)成立，中國(guó)期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善，新的期貨品種不斷推出，期貨交易量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后連創(chuàng)新高，積累了服務(wù)產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步經(jīng)驗(yàn)，具備了在更高層次服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

A.初創(chuàng)階段

B.治理整頓階段

C.穩(wěn)步發(fā)展階段

D.創(chuàng)新發(fā)展階段

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)不同發(fā)展階段的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：初創(chuàng)階段中國(guó)期貨市場(chǎng)初創(chuàng)階段是市場(chǎng)初步建立探索的時(shí)期，主要是進(jìn)行市場(chǎng)的嘗試性建設(shè)，尚未形成完善的監(jiān)管和法規(guī)體系，也未達(dá)到題干中所描述的法制化、規(guī)范化以及相關(guān)機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立、期貨交易量連創(chuàng)新高等成果，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：治理整頓階段治理整頓階段主要是針對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范和整頓。在本題中提到的1995年國(guó)債期貨“327”事件、“319”事件后，國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年5月暫停了國(guó)債期貨交易，這屬于市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題需要治理整頓的情況。而題干描述的是市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善等積極發(fā)展的成果，并非治理整頓階段的特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：穩(wěn)步發(fā)展階段在穩(wěn)步發(fā)展階段，隨著中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)的陸續(xù)成立，中國(guó)期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善。同時(shí)新的期貨品種不斷推出，期貨交易量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后連創(chuàng)新高，積累了服務(wù)產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步經(jīng)驗(yàn)，具備了在更高層次服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，與題干描述相符合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：創(chuàng)新發(fā)展階段創(chuàng)新發(fā)展階段更側(cè)重于在已有基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，如創(chuàng)新交易模式、金融工具等。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化、監(jiān)管完善以及交易量增長(zhǎng)等基礎(chǔ)發(fā)展成果，未突出創(chuàng)新的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合。綜上，本題正確答案是C。14、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50％

B.80％

C.70％

D.60％

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的了解。題目明確問(wèn)的是當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量多少以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。依據(jù)上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的規(guī)定，當(dāng)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)的比例為80％以上（含本數(shù)）時(shí)需進(jìn)行報(bào)告。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)A的50％、選項(xiàng)C的70％以及選項(xiàng)D的60％均不符合該制度規(guī)定的比例，因此A、C、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。15、如果某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開盤價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查在某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交的情況下，當(dāng)日結(jié)算價(jià)的確定方式。選項(xiàng)A，上一交易日開盤價(jià)是上一交易日開始交易時(shí)的價(jià)格，它反映的是上一交易日起始時(shí)刻的市場(chǎng)情況，不能準(zhǔn)確代表當(dāng)前交易日無(wú)成交時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上一交易日結(jié)算價(jià)是上一交易日收盤后，對(duì)該期貨合約所有交易進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算后得出的價(jià)格，它綜合考慮了上一交易日的整體交易情況，當(dāng)當(dāng)日無(wú)成交時(shí)，使用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)是比較合理的，能夠在一定程度上延續(xù)價(jià)格的連貫性和穩(wěn)定性，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的成交價(jià)格，它僅僅代表上一交易日結(jié)束時(shí)刻的瞬間價(jià)格，具有一定的偶然性，不能全面反映合約的價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)是一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的平均價(jià)格，沒有考慮到近期市場(chǎng)的即時(shí)變化情況，不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)該期貨合約的定價(jià)，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的人員是（）。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問(wèn)

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及人員的職責(zé)，來(lái)判斷對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體交易操作、決定投資期貨策略的人員是誰(shuí)。選項(xiàng)A：商品基金經(jīng)理商品基金經(jīng)理負(fù)責(zé)組建并管理商品投資基金的團(tuán)隊(duì)，包括選擇投資組合，監(jiān)督基金的運(yùn)作等宏觀層面的管理工作，并不直接進(jìn)行具體的交易操作或決定投資期貨的策略，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：商品交易顧問(wèn)商品交易顧問(wèn)是為客戶提供期貨交易決策咨詢或進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè)的投資專家，他們會(huì)對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作，同時(shí)決定投資期貨的策略，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：交易經(jīng)理交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)執(zhí)行交易指令，監(jiān)控交易過(guò)程，管理交易風(fēng)險(xiǎn)等，但并不負(fù)責(zé)制定投資期貨的策略和進(jìn)行具體交易操作的決策，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨傭金商期貨傭金商是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并收取傭金的中介機(jī)構(gòu)，他們主要從事客戶開發(fā)和交易執(zhí)行等事務(wù)，而不是進(jìn)行具體的交易操作和決定投資策略，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。17、假設(shè)大豆每個(gè)月的持倉(cāng)成本為20～30元／噸，若一個(gè)月后到期的大豆期貨合約與大豆現(xiàn)貨的價(jià)差（）時(shí)，交易者適合進(jìn)行買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨合約的期現(xiàn)套利操作。(不考慮交易手續(xù)費(fèi))

A.小于20元／噸

B.大于20元／噸，小于30元／噸

C.大于30元／噸

D.小于30元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利操作的原理，結(jié)合大豆持倉(cāng)成本來(lái)分析何時(shí)適合進(jìn)行買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨合約的期現(xiàn)套利操作。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格加上持倉(cāng)成本時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)，即買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨合約。已知大豆每個(gè)月的持倉(cāng)成本為20-30元／噸，這意味著持有1噸大豆1個(gè)月所需要花費(fèi)的成本在20-30元之間。一個(gè)月后到期的大豆期貨合約與大豆現(xiàn)貨的價(jià)差是進(jìn)行期現(xiàn)套利操作的重要依據(jù)。若價(jià)差大于持倉(cāng)成本，就可以通過(guò)買入現(xiàn)貨并賣出期貨合約來(lái)獲利。因?yàn)樵诘狡跁r(shí)，期貨價(jià)格會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，當(dāng)價(jià)差大于持倉(cāng)成本時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出合約，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入商品，到期時(shí)進(jìn)行交割，扣除持倉(cāng)成本后仍可獲得利潤(rùn)。若價(jià)差小于或等于持倉(cāng)成本，進(jìn)行這種操作不但無(wú)法獲利，反而可能因?yàn)槌謧}(cāng)成本過(guò)高而導(dǎo)致虧損。所以當(dāng)價(jià)差大于30元／噸時(shí)，交易者進(jìn)行買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨合約的期現(xiàn)套利操作可以盈利，該題應(yīng)選擇C選項(xiàng)。18、在行情變動(dòng)有利時(shí)，不必急于平倉(cāng)獲利，而應(yīng)盡量延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間，充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。這就要求投機(jī)者能夠（）。

A.靈活運(yùn)用盈利指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

B.靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

C.靈活運(yùn)用買進(jìn)指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

D.靈活運(yùn)用賣出指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在行情變動(dòng)有利時(shí)，為充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)應(yīng)具備的能力。選項(xiàng)A分析盈利指令一般是在達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)時(shí)進(jìn)行操作，主要目的是鎖定已經(jīng)獲得的利潤(rùn)，而不是在行情變動(dòng)有利時(shí)延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間以累積盈利并限制損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在行情變動(dòng)有利時(shí)，投機(jī)者可以靈活運(yùn)用止損指令。當(dāng)市場(chǎng)朝著有利方向變動(dòng)，投機(jī)者將止損指令的觸發(fā)價(jià)格跟著市場(chǎng)變動(dòng)不斷調(diào)整，這樣既可以在市場(chǎng)突然反向變動(dòng)時(shí)，及時(shí)止損，限制損失；又可以在市場(chǎng)持續(xù)朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間，累積盈利，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析買進(jìn)指令主要用于投資者想要買入某種資產(chǎn)的操作，它不能直接實(shí)現(xiàn)限制損失和累積盈利的功能，尤其在已經(jīng)持有倉(cāng)位且行情有利時(shí)，買進(jìn)指令與充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)這一目標(biāo)關(guān)聯(lián)不大，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析賣出指令在行情有利時(shí)過(guò)早使用會(huì)使得投機(jī)者過(guò)早平倉(cāng)，無(wú)法充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)，它更多用于平倉(cāng)或者止損賣出等情況，而不是在行情有利時(shí)延長(zhǎng)持倉(cāng)以累積盈利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。19、當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為（）。

A.買進(jìn)套利

B.賣出套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來(lái)分析各選項(xiàng)并得出正確答案。選項(xiàng)A：買進(jìn)套利買進(jìn)套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約的套利行為。而題干中強(qiáng)調(diào)的是根據(jù)市場(chǎng)供給、需求情況以及不同月份合約價(jià)格漲跌幅度差異來(lái)進(jìn)行的套利，并非單純基于價(jià)差擴(kuò)大和合約價(jià)格高低進(jìn)行操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約的套利行為。這與題干所描述的基于市場(chǎng)供需及近遠(yuǎn)月合約價(jià)格漲跌幅度關(guān)系進(jìn)行的套利方式不相符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：牛市套利當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足、需求旺盛或者遠(yuǎn)期供給相對(duì)旺盛的情形，會(huì)導(dǎo)致較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度。此時(shí)，無(wú)論市場(chǎng)是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，這種套利方式就是牛市套利，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指在市場(chǎng)處于熊市時(shí)，賣出較近月份合約同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份合約，與題干中買入較近月份合約、賣出較遠(yuǎn)月份合約的操作相反，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。20、某投資者在5月份以30元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸時(shí)，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別分析投資者賣出的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，再將兩者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(30\)元/噸權(quán)利金賣出一張\(9\)月到期，執(zhí)行價(jià)格為\(1200\)元/噸的小麥看漲期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，因?yàn)閈(1120\lt1200\)，期權(quán)買方不會(huì)行使該看漲期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1200\)元/噸的價(jià)格買入小麥，而市場(chǎng)價(jià)格僅\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。對(duì)于期權(quán)賣方而言，在這種情況下可以獲得全部的權(quán)利金，所以賣出該看漲期權(quán)的收益為\(30\)元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者以\(10\)元/噸權(quán)利金賣出一張\(9\)月到期執(zhí)行價(jià)格為\(1000\)元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)小麥期貨合約價(jià)格為\(1120\)元/噸時(shí)，由于\(1120\gt1000\)，期權(quán)買方同樣不會(huì)行使該看跌期權(quán)（行使期權(quán)意味著以\(1000\)元/噸的價(jià)格賣出小麥，而市場(chǎng)價(jià)格為\(1120\)元/噸，行使期權(quán)會(huì)虧損）。此時(shí)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金，即賣出該看跌期權(quán)的收益為\(10\)元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益將賣出看漲期權(quán)的收益與賣出看跌期權(quán)的收益相加，可得該投資者的總收益為：\(30+10=40\)（元/噸）綜上，答案選A。21、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解基差，進(jìn)而判斷答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。22、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實(shí)際的期指低于上界

B.實(shí)際的期指低于下界

C.實(shí)際的期指高于上界

D.實(shí)際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)反向套利操作獲利條件的理解。反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，套利者可以買入期貨合約同時(shí)賣出相應(yīng)現(xiàn)貨進(jìn)行套利操作從而獲利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：實(shí)際的期指低于上界，僅低于上界并不能確定能通過(guò)反向套利獲利，因?yàn)檫€未明確是否低于下界，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)實(shí)際的期指低于下界時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)，通過(guò)特定的套利操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：實(shí)際的期指高于上界，這種情況通常對(duì)應(yīng)正向套利，而非反向套利，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：實(shí)際的期指高于下界，不能確定是否能通過(guò)反向套利獲利，因?yàn)闆]有明確低于下界這一關(guān)鍵條件，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。23、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，（）。

A.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

【答案】：C

【解析】本題主要考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)期貨公司的處理流程。首先分析選項(xiàng)A，期貨交易所一般不會(huì)第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。期貨交易所主要是對(duì)期貨交易進(jìn)行組織、監(jiān)督和管理等宏觀層面的工作，通常不會(huì)直接針對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，期貨公司也不會(huì)第一時(shí)間就對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。在客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，期貨公司有義務(wù)先采取一些措施提醒客戶，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)。這是符合期貨交易流程和規(guī)定的，期貨公司作為客戶交易的中介機(jī)構(gòu)，需要保障客戶的知情權(quán)和合理操作的機(jī)會(huì)，先讓客戶有機(jī)會(huì)通過(guò)追加保證金或自行平倉(cāng)來(lái)解決資金不足的問(wèn)題，所以C選項(xiàng)正確。最后看選項(xiàng)D，期貨交易所主要職責(zé)并非直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)，該工作通常由期貨公司來(lái)完成，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。24、某日，中國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6．83元人民幣，現(xiàn)有人民幣10000元，接當(dāng)日牌價(jià)，大約可兌換（）美元。

A.1442

B.1464

C.1480

D.1498

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯牌價(jià)的換算關(guān)系來(lái)計(jì)算可兌換的美元數(shù)量。已知外匯牌價(jià)為\(1\)美元兌\(6.83\)元人民幣，即美元與人民幣的兌換比例為\(1:6.83\)。現(xiàn)在有人民幣\(10000\)元，設(shè)可兌換\(x\)美元，根據(jù)兌換比例可列出等式：\(1:6.83=x:10000\)，根據(jù)比例的性質(zhì)“內(nèi)項(xiàng)之積等于外項(xiàng)之積”，可得\(6.83x=10000\)，則\(x=\frac{10000}{6.83}\)。計(jì)算\(\frac{10000}{6.83}\approx1464\)（美元）所以現(xiàn)有人民幣\(10000\)元，按當(dāng)日牌價(jià)大約可兌換\(1464\)美元，答案選B。25、期貨交易所會(huì)員大會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)表決事項(xiàng)制作會(huì)議紀(jì)要，由()簽名。

A.全體會(huì)員

B.全體理事

C.出席會(huì)議的理事

D.有表決權(quán)的理事

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易所會(huì)員大會(huì)會(huì)議紀(jì)要的簽名主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所會(huì)員大會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)表決事項(xiàng)制作會(huì)議紀(jì)要，該會(huì)議紀(jì)要需由出席會(huì)議的理事簽名。選項(xiàng)A，全體會(huì)員并非是會(huì)議紀(jì)要的簽名主體，會(huì)員大會(huì)中全體會(huì)員參與會(huì)議等活動(dòng)，但不負(fù)責(zé)簽署會(huì)議紀(jì)要，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，全體理事包含了可能未出席會(huì)議的理事，而未出席會(huì)議的理事并不清楚會(huì)議具體表決情況，不能對(duì)會(huì)議紀(jì)要進(jìn)行簽名，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，出席會(huì)議的理事參與了表決事項(xiàng)的討論和決策過(guò)程，能夠?qū)?huì)議情況負(fù)責(zé)，由其簽名符合規(guī)定，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，有表決權(quán)的理事范圍不準(zhǔn)確，重點(diǎn)應(yīng)是出席會(huì)議了解具體表決情況的理事，而不是僅強(qiáng)調(diào)有表決權(quán)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。26、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

B.起點(diǎn)

C.終點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。道氏理論是金融市場(chǎng)技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在投資決策中具有重要指導(dǎo)意義。選項(xiàng)A：趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)趨勢(shì)即將發(fā)生改變，它是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。在反轉(zhuǎn)點(diǎn)處，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，做出買入或賣出的決策，以抓住投資機(jī)會(huì)或避免損失。比如，當(dāng)市場(chǎng)從下跌趨勢(shì)反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升趨勢(shì)時(shí)，在反轉(zhuǎn)點(diǎn)附近買入股票，有可能隨著市場(chǎng)的上漲獲得收益，所以趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：趨勢(shì)的起點(diǎn)雖然是趨勢(shì)的開始，但在起點(diǎn)時(shí)很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)是否真的形成，過(guò)早介入可能面臨趨勢(shì)夭折的風(fēng)險(xiǎn)，而且僅知道起點(diǎn)并不能直接指導(dǎo)投資操作，它對(duì)于確定投資的關(guān)鍵作用不如反轉(zhuǎn)點(diǎn)明顯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著趨勢(shì)即將結(jié)束，此時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，錯(cuò)失了最佳的投資時(shí)機(jī)，并且難以準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)何時(shí)真正結(jié)束，所以它并非確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，但它并不是道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。黃金分割點(diǎn)更多地是作為一種輔助分析工具，幫助投資者判斷價(jià)格的支撐和阻力位，而不能直接決定投資時(shí)機(jī)和方向，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。27、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時(shí)，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：基差為零基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差為零時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相等。在賣出套期保值中，僅僅基差為零并不能直接得出套期保值效果為凈盈利的結(jié)論，因?yàn)檫€需考慮價(jià)格的變化情況等因素，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基差不變基差不變時(shí)，套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧剛好相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，但不會(huì)產(chǎn)生凈盈利。例如，若基差一直保持為某一固定數(shù)值，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)幅度相同，那么在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧會(huì)相互抵消，沒有額外的盈利，所以該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度大于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度小于期貨價(jià)格的下跌幅度。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，其在期貨市場(chǎng)是空頭，在現(xiàn)貨市場(chǎng)是多頭。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于在期貨市場(chǎng)的虧損，或者在期貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使得套期保值效果為凈盈利，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱意味著基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度小于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度大于期貨價(jià)格的下跌幅度。在賣出套期保值的情況下，基差走弱會(huì)導(dǎo)致套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利小于在期貨市場(chǎng)的虧損，或者在期貨市場(chǎng)的盈利小于在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，套期保值效果為凈虧損，而不是凈盈利，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。28、買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將（）的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈(zèng)

D.互換

【答案】：A

【解析】本題考查買入套期保值的相關(guān)概念。買入套期保值是一種套期保值操作，其核心目的是應(yīng)對(duì)特定商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，是因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其預(yù)期對(duì)沖的情況包括現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，以及未來(lái)的某種操作會(huì)面臨價(jià)格上漲的問(wèn)題。對(duì)于未來(lái)將進(jìn)行的操作，分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：如果未來(lái)要買入商品或資產(chǎn)，在價(jià)格可能上漲的情況下，通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，可以在一定程度上對(duì)沖價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)未來(lái)實(shí)際買入現(xiàn)貨時(shí)，即使現(xiàn)貨價(jià)格上漲了，但在期貨市場(chǎng)上可能因?yàn)槎囝^頭寸而獲利，從而彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，符合買入套期保值的原理，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：未來(lái)賣出商品或資產(chǎn)，面臨的是價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)采用賣出套期保值，而非買入套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)贈(zèng)商品或資產(chǎn)與套期保值所應(yīng)對(duì)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不是買入套期保值所針對(duì)的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：互換商品或資產(chǎn)并非套期保值主要考慮的操作場(chǎng)景，也不是買入套期保值用來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)情形，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、關(guān)于期權(quán)交易，下列表述正確的是（）。

A.買賣雙方均需支付權(quán)利金

B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需繳納保證金

D.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買賣雙方均需支付權(quán)利金在期權(quán)交易中，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。只有期權(quán)買方需要支付權(quán)利金，賣方則是收取權(quán)利金，并非買賣雙方均需支付權(quán)利金，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，賦予買方在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)買方支付權(quán)利金后，在交易發(fā)生后，有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行使權(quán)利，獲取潛在的收益；也可以選擇放棄權(quán)利，此時(shí)買方的損失就是其支付的權(quán)利金。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：買賣雙方均需繳納保證金在期權(quán)交易里，為了確保期權(quán)賣方能夠履行合約義務(wù)，賣方需要繳納保證金，以作為其履約的擔(dān)保。而期權(quán)買方由于只有權(quán)利沒有義務(wù)，不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，所以無(wú)需繳納保證金。故該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利期權(quán)交易中，期權(quán)賣方只有履行合約的義務(wù)，當(dāng)買方要求行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按照合約規(guī)定執(zhí)行。賣方并沒有行使權(quán)利或放棄權(quán)利的選擇，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。30、結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。我國(guó)實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)當(dāng)向()收取結(jié)算擔(dān)保金。

A.結(jié)算非會(huì)員

B.結(jié)算會(huì)員

C.散戶

D.投資者

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所結(jié)算擔(dān)保金收取對(duì)象的理解。結(jié)算擔(dān)保金是結(jié)算會(huì)員按照期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，其核心在于對(duì)會(huì)員進(jìn)行分級(jí)管理，而結(jié)算擔(dān)保金主要是為了保障結(jié)算過(guò)程的安全穩(wěn)定，應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員可能出現(xiàn)的違約情況。選項(xiàng)A，結(jié)算非會(huì)員并非繳納結(jié)算擔(dān)保金的主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，由于結(jié)算擔(dān)保金是為了應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立的，因此實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)向結(jié)算會(huì)員收取結(jié)算擔(dān)保金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，散戶通常是期貨市場(chǎng)的投資者個(gè)體，并非結(jié)算擔(dān)保金的繳納對(duì)象，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，投資者是參與期貨交易的各類主體統(tǒng)稱，他們不是結(jié)算擔(dān)保金的繳納主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。31、8月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元／噸，9月份大豆期貨價(jià)格為4100元／噸，某貿(mào)易商估計(jì)自8月1日至該期貨合約到期，期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元／噸（包含交割成本），據(jù)此該貿(mào)易商可以（），進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

B.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

C.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

D.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格的關(guān)系，進(jìn)而判斷出套利策略。步驟一：計(jì)算大豆期貨的理論價(jià)格持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在本題中，已知8月1日大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元/噸，自8月1日至該期貨合約到期期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元/噸（包含交割成本）。根據(jù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式：期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持倉(cāng)費(fèi)，可計(jì)算出9月份大豆期貨的理論價(jià)格為：3800+100=3900（元/噸）。步驟二：比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格已知9月份大豆期貨實(shí)際價(jià)格為4100元/噸，而通過(guò)計(jì)算得出的理論價(jià)格為3900元/噸，實(shí)際期貨價(jià)格高于理論期貨價(jià)格，即期貨價(jià)格被高估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被高估時(shí)，投資者可以進(jìn)行正向套利，也就是買入現(xiàn)貨、賣出期貨合約，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割，賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，該貿(mào)易商應(yīng)該買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，答案選B。32、關(guān)于價(jià)格趨勢(shì)的方向，說(shuō)法正確的是（）。

A.下降趨勢(shì)是由一系列相繼下降的波峰和上升的波谷形成

B.上升趨勢(shì)是由一系列相繼上升的波谷和下降的波峰形成

C.上升趨勢(shì)是由一系列相繼上升的波峰和上升的波谷形成

D.下降趨勢(shì)是由一系列相繼下降的波谷和上升的波峰形成

【答案】：C

【解析】本題主要考查價(jià)格趨勢(shì)方向的正確表述。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)中波峰與波谷的形成特征。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：下降趨勢(shì)并非由一系列相繼下降的波峰和上升的波谷形成。實(shí)際上，下降趨勢(shì)是波峰和波谷都相繼下降，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：上升趨勢(shì)不是由一系列相繼上升的波谷和下降的波峰形成。上升趨勢(shì)要求波峰和波谷都呈現(xiàn)相繼上升的狀態(tài)，此選項(xiàng)不符合上升趨勢(shì)的定義，表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：上升趨勢(shì)的確是由一系列相繼上升的波峰和上升的波谷形成。這符合價(jià)格上升趨勢(shì)的特點(diǎn)，即隨著時(shí)間推移，價(jià)格的高點(diǎn)（波峰）和低點(diǎn)（波谷）都在不斷升高，該選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：下降趨勢(shì)不是由一系列相繼下降的波谷和上升的波峰形成。正確的下降趨勢(shì)是波峰和波谷都依次降低，此選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。33、在期權(quán)到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標(biāo)的的美式看漲期權(quán)的價(jià)格（）。

A.比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格低

B.比該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格高

C.不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格

D.與該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合股票支付股利這一條件來(lái)分析兩者價(jià)格關(guān)系，從而得出正確答案。分析美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的特點(diǎn)美式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)；歐式看漲期權(quán)則是期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行權(quán)利的期權(quán)。從執(zhí)行時(shí)間的靈活性上看，美式看漲期權(quán)給予持有者更多的選擇權(quán)利?？紤]股票支付股利的影響當(dāng)在期權(quán)到期前股票支付股利時(shí)，股利的發(fā)放會(huì)使股票價(jià)格下降，因?yàn)楣緦⒁徊糠仲Y產(chǎn)以股利形式分配給股東，導(dǎo)致公司的價(jià)值降低，從而使得股票價(jià)格相應(yīng)下跌。比較美式看漲期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的價(jià)格價(jià)格下限情況：由于美式看漲期權(quán)可以在到期日前的任意時(shí)間執(zhí)行，相比歐式看漲期權(quán)具有更大的靈活性。即使在考慮股票支付股利的情況下，美式看漲期權(quán)這種提前執(zhí)行的權(quán)利也保證了它的價(jià)值不會(huì)低于歐式看漲期權(quán)。也就是說(shuō)，美式看漲期權(quán)至少具有和歐式看漲期權(quán)一樣的價(jià)值，所以其價(jià)格不低于該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)格。分析其他選項(xiàng)-選項(xiàng)A：美式看漲期權(quán)有提前執(zhí)行的優(yōu)勢(shì)，在正常情況下其價(jià)值不會(huì)比歐式看漲期權(quán)低，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：雖然美式看漲期權(quán)價(jià)格通常不低于歐式看漲期權(quán)，但不能絕對(duì)地說(shuō)它一定比歐式看漲期權(quán)價(jià)格高，有可能兩者價(jià)格相等，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：只有在某些特殊情況下美式看漲期權(quán)和歐式看漲期權(quán)價(jià)格才會(huì)相同，一般情況下美式看漲期權(quán)由于其提前執(zhí)行的特性會(huì)使得其價(jià)格有不低于歐式看漲期權(quán)的可能性，并非一定相同，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。34、某投資者開倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉(cāng)價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒有持倉(cāng)。如果該投資者當(dāng)日不平倉(cāng)，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為2840點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的交易規(guī)則，再分別計(jì)算3月份和4月份合約的持倉(cāng)盈虧，最后將二者相加得到總的持倉(cāng)盈虧。滬深300指數(shù)期貨合約每點(diǎn)價(jià)值為300元。持倉(cāng)盈虧是指投資者持有的合約在未平倉(cāng)時(shí)，由于合約價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生的盈虧。步驟一：計(jì)算3月份合約的持倉(cāng)盈虧投資者開倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2840點(diǎn)。對(duì)于買入開倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開倉(cāng)價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得3月份合約的持倉(cāng)盈虧為：\((2840-2800)×300×10=40×300×10=120000\)（元）步驟二：計(jì)算4月份合約的持倉(cāng)盈虧投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2870點(diǎn)。對(duì)于賣出開倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧=（開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得4月份合約的持倉(cāng)盈虧為：\((2850-2870)×300×10=-20×300×10=-60000\)（元）步驟三：計(jì)算總的持倉(cāng)盈虧總的持倉(cāng)盈虧=3月份合約的持倉(cāng)盈虧+4月份合約的持倉(cāng)盈虧，即\(120000+(-60000)=60000\)（元）綜上，該交易持倉(cāng)盈虧為60000元，答案選C。35、風(fēng)險(xiǎn)度是指（）。

A.可用資金/客戶權(quán)益x100%

B.保證金占用/客戶權(quán)益X100%

C.保證金占用/可用資金x100%

D.客戶權(quán)益/可用資金X100%

【答案】：B

【解析】本題主要考查風(fēng)險(xiǎn)度的定義。選項(xiàng)A“可用資金/客戶權(quán)益×100%”，這一計(jì)算方式并不符合風(fēng)險(xiǎn)度的定義，它不能合理反映與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的指標(biāo)關(guān)系。選項(xiàng)B“保證金占用/客戶權(quán)益×100%”，在金融交易尤其是涉及保證金的業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)度是衡量客戶面臨風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)?？蛻魴?quán)益是客戶賬戶中總的資金價(jià)值，而保證金占用是客戶為了持有頭寸所占用的資金。用保證金占用除以客戶權(quán)益再乘以100%，能夠清晰地體現(xiàn)出客戶已占用的資金在其總權(quán)益中所占的比例，該比例越高，說(shuō)明客戶面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)越大，所以此選項(xiàng)符合風(fēng)險(xiǎn)度的定義。選項(xiàng)C“保證金占用/可用資金×100%”，可用資金是客戶賬戶中可用于繼續(xù)交易或其他操作的資金，該計(jì)算方式無(wú)法準(zhǔn)確反映客戶整體資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況。選項(xiàng)D“客戶權(quán)益/可用資金×100%”，這種計(jì)算方式也不能體現(xiàn)出與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的合理度量，不能作為風(fēng)險(xiǎn)度的定義。綜上，答案選B。36、標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為100萬(wàn)美元，期限為90天，最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)(即0．01％)，則利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為()美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)。步驟一：明確計(jì)算公式美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式為：合約價(jià)格變動(dòng)=合約面額×最小價(jià)格波動(dòng)幅度×（期限/360）。步驟二：確定各參數(shù)值-合約面額：題目中明確給出標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為\(100\)萬(wàn)美元，換算為美元是\(1000000\)美元。-最小價(jià)格波動(dòng)幅度：已知最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)，即\(0.01\%=0.0001\)。-期限：期限為\(90\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述參數(shù)代入公式可得：合約價(jià)格變動(dòng)\(=1000000\times0.0001\times(90\div360)\)\(=100\times(90\div360)\)\(=100\times0.25\)\(=25\)（美元）所以利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為\(25\)美元，答案選A。37、當(dāng)買賣雙方均為原交易者，交易雙方均平倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量（），交易量增加。

A.上升

B.下降

C.不變

D.其他

【答案】：B"

【解析】當(dāng)買賣雙方均為原交易者且都進(jìn)行平倉(cāng)操作時(shí)，意味著原本市場(chǎng)上的持倉(cāng)合約被減少了。持倉(cāng)量是指市場(chǎng)上未平倉(cāng)合約的數(shù)量，既然雙方都平倉(cāng)，那么未平倉(cāng)合約數(shù)量必然下降，所以持倉(cāng)量下降。而交易量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量，雙方平倉(cāng)這一交易行為使得交易量增加。所以本題答案選B。"38、期貨傭金商負(fù)責(zé)執(zhí)行（）發(fā)出的交易指令，管理期貨頭寸的保證金。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各個(gè)選項(xiàng)所代表的主體及其職能，來(lái)確定期貨傭金商負(fù)責(zé)執(zhí)行誰(shuí)發(fā)出的交易指令并管理期貨頭寸的保證金。選項(xiàng)A，CPO是商品基金經(jīng)理（CommodityPoolOperators），是指通過(guò)發(fā)售基金份額募集期貨投資基金的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)基金的設(shè)立、募集、管理等工作，并非發(fā)出交易指令的主體，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，CTA是商品交易顧問(wèn)（CommodityTradingAdvisors），是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。期貨傭金商的職責(zé)之一就是執(zhí)行CTA發(fā)出的交易指令，同時(shí)管理期貨頭寸的保證金，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，TM在期貨行業(yè)并非常見的具有特定職能指向的主體簡(jiǎn)稱，與題干所描述的職能無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，F(xiàn)CM本身就是期貨傭金商（FuturesCommissionMerchant）的英文縮寫，自己不能執(zhí)行自己發(fā)出的指令，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。39、下面做法中符合金字塔式買入投機(jī)交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買入投機(jī)交易的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式買入投機(jī)交易是指在買入合約后，如果價(jià)格上升，應(yīng)遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應(yīng)比上一次少。選項(xiàng)A該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約?？梢钥闯觯S著價(jià)格上漲，買入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買入投機(jī)交易“低多高少”的原則不符，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B此選項(xiàng)是以7100美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，而金字塔式買入投機(jī)交易是在價(jià)格上升時(shí)進(jìn)行操作，所以選項(xiàng)B不符合金字塔式買入投機(jī)交易的要求。選項(xiàng)C該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。隨著價(jià)格上升，買入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買入投機(jī)交易“低多高少”的原則，所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D選項(xiàng)D是以7100美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約。同樣是在價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買入投機(jī)交易價(jià)格上升時(shí)操作的要求，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。40、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)費(fèi)的比較。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)給予期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時(shí)間選擇，其持有者可以在合約到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)，擁有更多的獲利機(jī)會(huì)和操作空間。這種更高的靈活性使得美式期權(quán)對(duì)投資者更具吸引力，所以期權(quán)賣方需要收取更高的期權(quán)費(fèi)來(lái)補(bǔ)償可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高，答案選B。41、期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起()個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

A.5

B.10

C.20

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分的報(bào)告時(shí)限相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。42、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會(huì)員服務(wù)，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能，來(lái)判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干中對(duì)期貨業(yè)自律性組織且能發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用等描述。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非期貨業(yè)的自律性組織，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)與分析，保障期貨市場(chǎng)的安全運(yùn)行，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，它的職能重點(diǎn)在于市場(chǎng)監(jiān)控，并非自律性組織，也不能起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶的作用，因此選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠在政府與期貨業(yè)之間發(fā)揮橋梁和紐帶作用，致力于為會(huì)員服務(wù)，切實(shí)維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，這與題干描述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門，依法對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，它屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并非自律性組織，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。43、下一年2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2600元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)以該期貨價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸，則該油脂企業(yè)（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.在期貨市場(chǎng)盈利380元／噸

B.與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時(shí)的基差為60元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利、實(shí)物交收價(jià)格、套期保值后售價(jià)等相關(guān)概念來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算需知道建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格和對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格。題干僅告知了實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)用于對(duì)沖平倉(cāng)的期貨價(jià)格為2600元/噸，但未給出建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格，所以無(wú)法計(jì)算該油脂企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈利情況，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒有提及與飼料廠實(shí)物交收價(jià)格的計(jì)算方式及相關(guān)數(shù)據(jù)，不能得出與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元/噸，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元/噸，期貨價(jià)格為2600元/噸，則基差=2540-2600=-60元/噸，而不是60元/噸，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D假設(shè)該企業(yè)在套期保值操作中基差不變，設(shè)建倉(cāng)時(shí)基差為\(b_1\)，平倉(cāng)時(shí)基差為\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/噸。設(shè)建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為\(F_1\)，平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為\(F_2=2600\)元/噸，設(shè)實(shí)物交收價(jià)格為\(P\)。若該企業(yè)進(jìn)行賣出套期保值，企業(yè)賣出期貨合約，在期貨市場(chǎng)上盈利\(F_1-F_2\)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)按當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格\(S_2=2540\)元/噸賣出。最終豆粕的售價(jià)相當(dāng)于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因?yàn)閈(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假設(shè)該企業(yè)提前約定了實(shí)物交收價(jià)格與期貨價(jià)格的基差，比如約定基差為-370元/噸（此為假設(shè)合理數(shù)據(jù)使得結(jié)果成立），則實(shí)物交收價(jià)格\(P=2600-370=2230\)元/噸，即通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元/噸，故D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。44、某香港投機(jī)者5月份預(yù)測(cè)大豆期貨行情會(huì)繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該投機(jī)者行使期權(quán)的盈利以及支付的期權(quán)權(quán)利金，再通過(guò)兩者相減得出總盈利。步驟一：計(jì)算行使期權(quán)的盈利該投機(jī)者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，他可以行使期權(quán)。已知該投機(jī)者買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨，以2000港元/噸的價(jià)格買入，到8月份時(shí)9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，此時(shí)他在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=200×10=2000\)（港元）步驟二：計(jì)算支付的期權(quán)權(quán)利金已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，該投機(jī)者買入1手（10噸/手）大豆期貨期權(quán)合約，根據(jù)公式：權(quán)利金總額=期權(quán)權(quán)利金×交易數(shù)量，可得支付的期權(quán)權(quán)利金為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去支付的期權(quán)權(quán)利金，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機(jī)者總共盈利1800港元，答案選C。45、下列情形中，適合糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.預(yù)計(jì)豆油價(jià)格將上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.3個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

D.有大量大豆庫(kù)存，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

【答案】：D

【解析】賣出套期保值是為了回避未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通常是持有現(xiàn)貨的交易者為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌從而在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約。選項(xiàng)A，預(yù)計(jì)豆油價(jià)格將上漲，與大豆期貨的賣出套期保值并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，此情形下無(wú)法通過(guò)賣出大豆期貨來(lái)進(jìn)行套期保值，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這種價(jià)格差異狀況不能直接表明需要進(jìn)行賣出套期保值操作，沒有體現(xiàn)出回避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)這一核心目的，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，3個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，這種情況應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，以鎖定未來(lái)購(gòu)買大豆的成本，而不是賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，有大量大豆庫(kù)存，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌，符合賣出套期保值的應(yīng)用場(chǎng)景，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。46、()是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)用后，便擁有了在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買人一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來(lái)判斷正確答案。各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)期權(quán)類型的定義分析A選項(xiàng)：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)用后，便擁有了在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。這與題干中所描述的特征完全相符。B選項(xiàng)：看跌期權(quán)看跌期權(quán)又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出。是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)，與題干描述不符。C選項(xiàng)：美式期權(quán)美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，即期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約，它強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行時(shí)間的靈活性，并非題干中所描述的按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利，與題干描述不符。D選項(xiàng)：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它同樣主要關(guān)注的是執(zhí)行時(shí)間，與題干所描述的買入標(biāo)的物權(quán)利的特征不相關(guān)，與題干描述不符。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。47、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/Ⅱ屯。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值原理，通過(guò)設(shè)未知數(shù)建立方程來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。設(shè)該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。套期保值中，實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)情況已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，8月份現(xiàn)貨價(jià)格降至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為\(7950\)元/噸。步驟二：分析期貨市場(chǎng)盈虧情況榨油廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。對(duì)于期貨市場(chǎng)，盈利或虧損的計(jì)算方法是平倉(cāng)價(jià)格與建倉(cāng)價(jià)格的差值。因?yàn)檎ビ蛷S進(jìn)行套期保值是賣出期貨合約（一般生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下跌會(huì)進(jìn)行賣出套期保值），所以期貨市場(chǎng)盈虧\(=\)建倉(cāng)價(jià)格\(-\)平倉(cāng)價(jià)格，即\(8950-x\)元/噸。步驟三：根據(jù)實(shí)際售價(jià)公式列方程求解已知通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸，根據(jù)實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧，可列出方程：\(7950+(8950-x)=8850\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(7950+8950-x=8850\)即\(16900-x=8850\)移項(xiàng)可得：\(x=16900-8850\)解得\(x=8050\)所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。48、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購(gòu)買100萬(wàn)歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元。3月1日，外匯即期市場(chǎng)上以EUR/USD=1.3432購(gòu)買100萬(wàn)歐元，在期貨市場(chǎng)上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101買入對(duì)沖平倉(cāng)，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，從而得出該投資者的最終盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)的盈虧即期市場(chǎng)是投資者直接進(jìn)行外匯買賣的市場(chǎng)。-3月1日，投資者以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購(gòu)買\(100\)萬(wàn)歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時(shí)將\(100\)萬(wàn)歐元換回美元，可得到的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）-那么在即期市場(chǎng)上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（