期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的.規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化

A.將來某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.-個星期后

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的相關(guān)定義。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)B“當(dāng)天”、選項(xiàng)C“第二天”、選項(xiàng)D“一個星期后”都過于具體，限定在某一個特定的短期時(shí)間范圍內(nèi)，而期貨合約強(qiáng)調(diào)的是將來某一特定時(shí)間，這個時(shí)間更為寬泛和靈活，能涵蓋各種不同的未來交割時(shí)間點(diǎn)。所以本題應(yīng)選A。2、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的描述，以下正確的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

B.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.都具有較好的流動性，所以形成的價(jià)格都具有權(quán)威性

D.交易均是由雙方通過一對一談判達(dá)成

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，從而判斷其正確性：A選項(xiàng)：期貨交易通常以交易所為交易對手，有保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等保障，信用風(fēng)險(xiǎn)較?。欢h(yuǎn)期交易是交易雙方私下簽訂合約，沒有像期貨交易那樣的完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。所以該選項(xiàng)中說二者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小是錯誤的。B選項(xiàng)：期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按事先確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約交易。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場需求的變化，為了克服遠(yuǎn)期交易的局限性，如流動性差、信用風(fēng)險(xiǎn)大等問題，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場。所以該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：期貨市場有眾多參與者，交易活躍，具有較好的流動性，通過集中交易形成的價(jià)格能夠反映市場供求關(guān)系，具有權(quán)威性；而遠(yuǎn)期交易一般是根據(jù)雙方的具體需求私下協(xié)商達(dá)成的，合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，難以在市場上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓流通，流動性較差，形成的價(jià)格缺乏廣泛的市場代表性和權(quán)威性。所以該選項(xiàng)中說二者都具有較好的流動性且形成的價(jià)格都具有權(quán)威性是錯誤的。D選項(xiàng)：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，由眾多買方和賣方通過公開競價(jià)的方式達(dá)成交易，并非一對一談判；遠(yuǎn)期交易則是交易雙方通過一對一談判，就交易的標(biāo)的物、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款達(dá)成一致意見，簽訂遠(yuǎn)期合約。所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案選B。3、我國規(guī)定當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國對于會員或客戶持倉合約投機(jī)頭寸達(dá)到一定比例時(shí)的報(bào)告規(guī)定。在我國相關(guān)規(guī)定中，當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會員報(bào)告。因此，正確答案是選項(xiàng)D。"4、根據(jù)下面資料，答題

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D"

【解析】本題可根據(jù)所給選項(xiàng)及正確答案進(jìn)行分析。題目給出了四個選項(xiàng)A.164475、B.164125、C.157125、D.157475，正確答案為D。說明在所給情境下，經(jīng)過相關(guān)的計(jì)算、推理或依據(jù)特定的條件判斷，數(shù)值157475是符合題目要求的答案。雖然題干未給出具體判斷依據(jù)，但根據(jù)答案可知本題應(yīng)選數(shù)值157475，所以本題答案為D選項(xiàng)。"5、平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格（）其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：C

【解析】本題考查平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系。平值期權(quán)是期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的期權(quán)。而選項(xiàng)A“大于”對應(yīng)的是虛值期權(quán)（認(rèn)購期權(quán)中執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）等情況；選項(xiàng)B“大于等于”不符合平值期權(quán)嚴(yán)格意義上執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系定義；選項(xiàng)D“小于”也不符合平值期權(quán)的特征，它在認(rèn)購期權(quán)等中可能對應(yīng)實(shí)值期權(quán)等情況。所以平值期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于其標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，本題正確答案是C。6、期貨合約是由（）。

A.中國證監(jiān)會制定

B.期貨交易所會員制定

C.交易雙方共同制定

D.期貨交易所統(tǒng)一制定

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A：中國證監(jiān)會主要承擔(dān)監(jiān)管期貨市場等職能，負(fù)責(zé)制定相關(guān)的監(jiān)管政策和規(guī)則，以維護(hù)市場秩序和保護(hù)投資者權(quán)益等，并非負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：期貨交易所會員是在期貨交易所進(jìn)行交易的主體，他們主要進(jìn)行交易活動，不具備制定期貨合約的職能，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，如果由交易雙方共同制定，會導(dǎo)致合約條款差異較大，難以形成統(tǒng)一規(guī)范的市場交易，不符合期貨市場的運(yùn)行機(jī)制，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化的合約設(shè)計(jì)有利于提高市場的流動性和透明度，便于交易的進(jìn)行和管理。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。7、（）就是期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)概念來判斷哪個選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金就是期權(quán)價(jià)格，它是期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。期權(quán)買方通過支付權(quán)利金，獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、履約價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，并非期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：合約到期日合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)行使的最后日期，過了這個日期，期權(quán)就失去了價(jià)值，它不是期權(quán)價(jià)格，也不是買方支付給賣方的費(fèi)用，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：市場價(jià)格市場價(jià)格是指在市場上買賣雙方進(jìn)行交易時(shí)的價(jià)格，它與期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用這一概念不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。8、從事期貨交易活動，應(yīng)當(dāng)遵循()的原則。

A.公開、公平、公正、公信

B.公開、公平、公正、誠實(shí)信用

C.公開、公平、公正、自愿

D.公開、公平、公正、公序良俗

【答案】：B

【解析】本題考查從事期貨交易活動應(yīng)遵循的原則。在期貨交易這類金融市場活動中，需要有一套明確且合理的原則來保障市場的有序運(yùn)行和各方參與者的合法權(quán)益。選項(xiàng)A中的“公信”并非期貨交易活動遵循的原則組成部分，“公信”通常更多地體現(xiàn)在政府公信力、社會公共信用等領(lǐng)域，與期貨交易活動的核心原則關(guān)聯(lián)性不大，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C中的“自愿”雖然在很多市場交易行為中是一個重要的因素，但它并不是期貨交易活動所特有的原則表述。在期貨交易中，更強(qiáng)調(diào)誠實(shí)信用這一關(guān)鍵原則，以確保交易各方如實(shí)履行義務(wù)、遵守承諾，因此C選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D中的“公序良俗”一般是在民事法律關(guān)系中作為一種兜底性的原則，用于平衡法律規(guī)定與社會道德、公共秩序之間的關(guān)系，并非期貨交易活動明確規(guī)定的原則內(nèi)容，所以D選項(xiàng)也不正確。而選項(xiàng)B“公開、公平、公正、誠實(shí)信用”是符合期貨交易活動實(shí)際要求和規(guī)定的?！肮_”保證了市場信息的透明度，使所有參與者能夠平等獲取信息；“公平”確保了交易機(jī)會和規(guī)則對各方是平等的；“公正”要求交易的監(jiān)管和裁決是客觀公正的；“誠實(shí)信用”則強(qiáng)調(diào)交易各方要誠實(shí)守信、信守承諾。所以本題正確答案是B。9、（）是投機(jī)者用來限制損失、累積盈利的有力工具。

A.套期保值指令

B.止損指令

C.取消指令

D.市價(jià)指令

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同交易指令用途的理解。選項(xiàng)A，套期保值指令主要用于通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反操作來規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，并非用于限制損失、累積盈利，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B，止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它能在市場走勢不利時(shí)，將損失控制在一定范圍內(nèi)，避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大；同時(shí)在市場走勢有利時(shí)，幫助投資者鎖定盈利、累積收益，是投機(jī)者用來限制損失、累積盈利的有力工具，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，取消指令是投資者要求將某一指定指令取消的指令，其作用是撤銷之前下達(dá)的交易指令，與限制損失、累積盈利并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D，市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令，其特點(diǎn)是成交速度快，但投資者無法控制成交價(jià)格，不能起到限制損失、累積盈利的作用，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。10、下列關(guān)于期貨合約最小變動價(jià)位的說法，不正確的是（）。

A.每次報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值必須是其最小變動價(jià)位的整數(shù)倍

B.商品期貨合約最小變動價(jià)位的確定，通常取決于標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市價(jià)波動情況和商業(yè)規(guī)范等

C.較大的最小變動價(jià)位有利于市場流動性的增加

D.最小變動價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值必須是最小變動價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易報(bào)價(jià)規(guī)則的基本要求，能保證交易報(bào)價(jià)的規(guī)范性和一致性，因此該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：商品期貨合約最小變動價(jià)位的確定是一個綜合考量的過程，通常取決于標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市價(jià)波動情況和商業(yè)規(guī)范等因素。不同的標(biāo)的物由于其自身特點(diǎn)和市場情況不同，其最小變動價(jià)位也會有所差異，所以該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：較小的最小變動價(jià)位有利于市場流動性的增加。因?yàn)檩^小的最小變動價(jià)位意味著價(jià)格變動更加精細(xì)，投資者可以更靈活地進(jìn)行報(bào)價(jià)和交易，從而吸引更多的交易者參與市場，提高市場的活躍度和流動性。而較大的最小變動價(jià)位會使價(jià)格跳動幅度較大，限制了投資者的交易選擇，不利于市場流動性的增加，所以該選項(xiàng)表述錯誤。D選項(xiàng)：最小變動價(jià)位明確是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值。這準(zhǔn)確地定義了最小變動價(jià)位的概念，因此該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。11、我國某榨油廠預(yù)計(jì)兩個月后需要1000噸大豆作為原料，決定進(jìn)行大豆套期保值交易。該廠在期貨合約上的建倉價(jià)格為4080元/H屯。此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為4050元/噸。兩個月后，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為4350元/噸，該廠以此價(jià)格購入大豆，同時(shí)以4420元/噸的價(jià)格將期貨合約對沖平倉，則該廠的套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，且有凈盈利40元/噸

B.完全套期保值，期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧剛好相抵

C.不完全套期保值，且有凈盈利340元/噸

D.不完全套期保值，且有凈虧損40元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算該榨油廠在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進(jìn)而判斷套期保值的效果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場的盈虧已知該廠預(yù)計(jì)兩個月后需要\(1000\)噸大豆作為原料，當(dāng)前大豆現(xiàn)貨價(jià)格為\(4050\)元/噸，兩個月后大豆現(xiàn)貨價(jià)格為\(4350\)元/噸。由于該廠是買入大豆作為原料，價(jià)格上漲意味著成本增加，所以在現(xiàn)貨市場上，該廠每噸虧損：\(4350-4050=300\)（元/噸）步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧該廠在期貨合約上的建倉價(jià)格為\(4080\)元/噸，兩個月后以\(4420\)元/噸的價(jià)格將期貨合約對沖平倉。在期貨市場上，該廠是先買入期貨合約，價(jià)格上漲則盈利，所以每噸盈利：\(4420-4080=340\)（元/噸）步驟三：判斷套期保值效果由于現(xiàn)貨市場每噸虧損\(300\)元，期貨市場每噸盈利\(340\)元，二者盈虧并未完全相抵，屬于不完全套期保值。凈盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即：\(340-300=40\)（元/噸）綜上，該廠的套期保值效果是不完全套期保值，且有凈盈利\(40\)元/噸，答案選A。12、下列關(guān)于平倉的說法中，不正確的是（）。

A.行情處于有利變動時(shí)，應(yīng)平倉獲取投機(jī)利潤

B.行情處于不利變動時(shí)，應(yīng)平倉限制損失

C.行情處于不利變動時(shí)，不必急于平倉，應(yīng)盡量延長持倉時(shí)間，等待行情好轉(zhuǎn)

D.應(yīng)靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)平倉的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷出不正確的說法。選項(xiàng)A：當(dāng)行情處于有利變動時(shí)，此時(shí)進(jìn)行平倉操作能夠及時(shí)將價(jià)格波動帶來的收益轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投機(jī)利潤，該做法是合理且常見的，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B：當(dāng)行情處于不利變動時(shí)，如果不及時(shí)平倉，損失可能會進(jìn)一步擴(kuò)大。此時(shí)平倉可以將損失控制在一定范圍內(nèi)，避免遭受更大的損失，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C：在行情處于不利變動時(shí)，若不急于平倉，而是盡量延長持倉時(shí)間等待行情好轉(zhuǎn)，可能會使損失不斷累積。因?yàn)槭袌鲂星榫哂胁淮_定性，不能保證行情一定會好轉(zhuǎn)，這種做法會面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致嚴(yán)重的虧損，所以不應(yīng)采取這種策略，選項(xiàng)C說法不正確。選項(xiàng)D：止損指令是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。通過設(shè)置止損指令，可以在價(jià)格達(dá)到預(yù)設(shè)的止損價(jià)位時(shí)自動平倉，從而限制損失。同時(shí)，在行情有利時(shí)，可以根據(jù)市場情況靈活調(diào)整止損指令，實(shí)現(xiàn)累積盈利的目的，所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。13、股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動的關(guān)系是（）。

A.股票價(jià)格指數(shù)先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動

B.股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期同步變動

C.股票價(jià)格指數(shù)落后于經(jīng)濟(jì)周期的變動

D.股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動無關(guān)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動的內(nèi)在聯(lián)系來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：股票價(jià)格指數(shù)先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動。在市場經(jīng)濟(jì)中，股票市場是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。投資者會基于對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期來買賣股票。當(dāng)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)即將好轉(zhuǎn)時(shí)，會提前買入股票，推動股票價(jià)格上升，股票價(jià)格指數(shù)隨之上漲，而此時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)可能尚未真正進(jìn)入上升周期；反之，當(dāng)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)將下滑時(shí)，會提前拋售股票，使股票價(jià)格下跌，股票價(jià)格指數(shù)下降，而此時(shí)經(jīng)濟(jì)可能還未明顯衰退。所以股票價(jià)格指數(shù)往往先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期同步變動。實(shí)際上，股票市場的參與者對經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期會使他們提前采取行動，導(dǎo)致股票價(jià)格指數(shù)的變動并非與經(jīng)濟(jì)周期完全同步。經(jīng)濟(jì)周期從繁榮到衰退或從衰退到繁榮的轉(zhuǎn)變需要一定時(shí)間來體現(xiàn)和驗(yàn)證，而股票市場會更快地反映出投資者的預(yù)期，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：股票價(jià)格指數(shù)落后于經(jīng)濟(jì)周期的變動。如前面所述，股票市場反映投資者對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，投資者會根據(jù)各種信息提前調(diào)整投資策略，使得股票價(jià)格指數(shù)通常是先于經(jīng)濟(jì)周期變動，而非落后于經(jīng)濟(jì)周期變動，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動無關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況是影響股票市場的重要因素，經(jīng)濟(jì)周期的不同階段（繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇）會對企業(yè)的盈利、市場利率、投資者信心等產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股票價(jià)格和股票價(jià)格指數(shù)。因此，股票價(jià)格指數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期變動是密切相關(guān)的，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。14、A投資者開倉買入一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價(jià)格為4000元／噸，B開倉賣出一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價(jià)格為4200元／噸，A和B協(xié)商約定按照平倉價(jià)格為4160元／噸進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。白糖現(xiàn)貨交收價(jià)格為4110元／噸，則如要使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利。則期貨的交割成本應(yīng)該（）。

A.小于60元／噸

B.小于30元／噸

C.大于50元／噸

D.小于50元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利時(shí)期貨的交割成本的取值范圍。步驟一：分別計(jì)算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的盈虧情況投資者A：投資者A開倉買入期貨合約的價(jià)格為\(4000\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價(jià)格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(4110\)元/噸。那么投資者A期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(=\)現(xiàn)貨交收價(jià)格\(-\)（期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價(jià)格\(-\)開倉買入價(jià)格），即\(4110-(4160-4000)=3950\)元/噸。投資者B：投資者B開倉賣出期貨合約的價(jià)格為\(4200\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價(jià)格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(4110\)元/噸。那么投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)現(xiàn)貨交收價(jià)格\(+\)（開倉賣出價(jià)格\(-\)期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價(jià)格），即\(4110+(4200-4160)=4150\)元/噸。步驟二：分別計(jì)算投資者A和投資者B到期交割的盈虧情況投資者A：若到期進(jìn)行交割，投資者A按期貨合約價(jià)格買入貨物，其采購成本為\(4000\)元/噸。投資者B：設(shè)期貨的交割成本為\(x\)元/噸，若到期進(jìn)行交割，投資者B按期貨合約價(jià)格賣出貨物，其實(shí)際銷售價(jià)格為\((4200-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利列出不等式對于投資者A：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對投資者A有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本應(yīng)小于到期交割的采購成本，而期轉(zhuǎn)現(xiàn)投資者A的實(shí)際采購成本\(3950\)元/噸小于到期交割的采購成本\(4000\)元/噸，所以對投資者A而言，期轉(zhuǎn)現(xiàn)已經(jīng)是有利的。對于投資者B：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對投資者B有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格應(yīng)大于到期交割的實(shí)際銷售價(jià)格，即\(4150\gt4200-x\)。解這個不等式：\(4150\gt4200-x\)移項(xiàng)可得\(x\gt4200-4150\)解得\(x\gt50\)，也就是期貨的交割成本應(yīng)該大于\(50\)元/噸。綜上，答案選C。15、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

C.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割。由于中長期利率期貨合約的標(biāo)的通常是實(shí)際的債券等金融工具，在合約到期時(shí)，采用實(shí)物交割的方式可以讓買賣雙方按照合約規(guī)定交付或接收相應(yīng)的債券，該表述是符合實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，而不是短期利率期貨品種。國債期貨交易的是國債，期限一般較長，因此屬于中長期利率期貨的范疇，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的往往是基于短期利率指標(biāo)，如短期存款利率等，難以進(jìn)行實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。歐洲美元期貨是一種基于3個月期歐洲美元定期存款利率的期貨合約，期限較短，屬于短期利率期貨，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。16、若6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價(jià)格為1110，權(quán)利金為50，6月期貨市價(jià)為1105，則（）。

A.時(shí)間價(jià)值為50

B.時(shí)間價(jià)值為55

C.時(shí)間價(jià)值為45

D.時(shí)間價(jià)值為40

【答案】：C

【解析】本題可先明確看跌期貨買權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對于看跌期貨買權(quán)，其內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)在價(jià)值=履約價(jià)格-期貨市價(jià)；時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)在價(jià)值。步驟二：計(jì)算內(nèi)在價(jià)值已知6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價(jià)格為1110，6月期貨市價(jià)為1105，將數(shù)據(jù)代入內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)在價(jià)值=1110-1105=5步驟三：計(jì)算時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為50，內(nèi)在價(jià)值為5，將數(shù)據(jù)代入時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)在價(jià)值=50-5=45綜上，本題答案選C。17、人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于（）首次推出。

A.1993年

B.2007年

C.1995年

D.1997年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議首次推出的時(shí)間。人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于2007年首次推出，所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"18、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈盈利6000

B.凈虧損6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的基差變動與保值效果的關(guān)系來計(jì)算該經(jīng)銷商的套期保值盈虧情況。1.明確基差變動與套期保值效果的關(guān)系在賣出套期保值中，基差走弱（基差變小），套期保值者不能完全實(shí)現(xiàn)鎖定價(jià)格的目的，存在凈虧損；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者可以實(shí)現(xiàn)凈盈利。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。2.分析本題基差變動情況已知建倉時(shí)基差為-20元/噸，平倉時(shí)基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。基差變動量=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差=(-50)-(-20)=-30（元/噸），這表明基差走弱了30元/噸。3.計(jì)算套期保值的盈虧該經(jīng)銷商建倉20手，每手20噸，則交易的玻璃總量為：20×20=400（噸）。由于基差走弱，該經(jīng)銷商存在凈虧損，且凈虧損額=基差變動量×交易數(shù)量，即30×400=12000（元）。綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。19、滬深300股指期貨合約交割方式為（）。

A.滾動交割

B.實(shí)物交割

C.現(xiàn)金交割

D.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交割方式。我們來依次分析每個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滾動交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。滬深300股指期貨合約并不采用滾動交割的方式，所以選項(xiàng)A錯誤。-選項(xiàng)B：實(shí)物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉合約進(jìn)行了結(jié)的行為。而滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，無法進(jìn)行實(shí)物的轉(zhuǎn)移，所以不采用實(shí)物交割，選項(xiàng)B錯誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。滬深300股指期貨合約采用現(xiàn)金交割，在合約到期時(shí)，按照交割結(jié)算價(jià)對未平倉合約進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)所有未平倉合約，選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：如前面所分析，滬深300股指期貨合約不進(jìn)行實(shí)物交割，所以不會采用現(xiàn)金和實(shí)物混合交割的方式，選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是C。20、下列關(guān)于理事長職權(quán)的說法，不正確的是()。

A.主持會員大會、理事會會議

B.組織協(xié)調(diào)專門委員會的工作

C.檢查理事會決議的實(shí)施情況并向中國證監(jiān)會報(bào)告

D.主持理事會日常工作

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于理事長的職權(quán)，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：主持會員大會、理事會會議主持會員大會和理事會會議是理事長的重要職責(zé)之一，通過主持這些重要會議，理事長能夠確保會議的順利進(jìn)行，保證組織決策等工作的有序開展，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：組織協(xié)調(diào)專門委員會的工作專門委員會在組織的各項(xiàng)工作推進(jìn)中發(fā)揮著重要作用，理事長需要組織協(xié)調(diào)專門委員會的工作，使各專門委員會能夠高效協(xié)作，共同為組織目標(biāo)服務(wù)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：檢查理事會決議的實(shí)施情況并向中國證監(jiān)會報(bào)告通常情況下，理事長檢查理事會決議的實(shí)施情況后，應(yīng)向理事會報(bào)告，而不是向中國證監(jiān)會報(bào)告，所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D：主持理事會日常工作主持理事會的日常工作是理事長的基本職責(zé)，確保理事會各項(xiàng)事務(wù)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保障組織的日常運(yùn)營，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。21、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義對選項(xiàng)逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。其重點(diǎn)在于為客戶代理期貨交易，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于提供咨詢服務(wù)，而非直接運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動完全相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)通常是指期貨公司通過子公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，如基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、合作套保等，并非是對客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)，因此該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是C。22、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出套利開始時(shí)和結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差，再通過對比兩個價(jià)差得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算套利開始時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月15日，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(950-325=625\)（美分/蒲式耳）步驟二：計(jì)算套利結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月30日，小麥期貨價(jià)格為835美分/蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(835-290=545\)（美分/蒲式耳）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用套利開始時(shí)的價(jià)差減去套利結(jié)束時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為：\(625-545=80\)（美分/蒲式耳）由于結(jié)果為正數(shù)，說明價(jià)差縮小了80美分/蒲式耳。綜上，答案選C。23、2006年9月，（）成立，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國金融期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國期貨投資者保障基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對中國期貨市場發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立時(shí)間及意義的了解。選項(xiàng)A，中國期貨保證金監(jiān)控中心是在2006年5月成立的，其主要職責(zé)是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B，2006年9月中國金融期貨交易所成立，它的成立意味著中國期貨市場開始涵蓋金融期貨領(lǐng)域，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，中國期貨業(yè)協(xié)會成立于2000年12月，是期貨行業(yè)的自律性組織，發(fā)揮著教育、自律、服務(wù)等職能，與中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志無關(guān)，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D，中國期貨投資者保障基金是在2007年，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》設(shè)立的，目的是在期貨公司嚴(yán)重違法違規(guī)或者風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴(yán)重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時(shí)，補(bǔ)償投資者保證金損失，并非是標(biāo)志中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的事件，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。24、進(jìn)行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.外匯風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨套期保值交易的目的。選項(xiàng)A分析利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，而外匯期貨套期保值交易主要針對的是外匯相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并非利率風(fēng)險(xiǎn)。所以進(jìn)行外匯期貨套期保值交易不能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國家或個人在一定時(shí)期內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運(yùn)等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。外匯期貨套期保值交易正是通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，來對沖外匯匯率波動可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨套期保值交易主要圍繞外匯價(jià)格波動展開，無法直接對通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。因此，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。外匯期貨套期保值交易與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。25、某投機(jī)者預(yù)測3月份銅期貨合約價(jià)格會上漲，因此他以7800美元／噸的價(jià)格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價(jià)格立即上漲到7850美元／噸，他又以此價(jià)格買入2手。隨后價(jià)格繼續(xù)上漲到7920美元／噸，該投機(jī)者再追加了1手。試問當(dāng)價(jià)格變?yōu)椋ǎr(shí)該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。

A.7850美元／噸

B.7920美元／噸

C.7830美元／噸

D.7800美元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投機(jī)者的買入情況計(jì)算不同平倉價(jià)格下的獲利情況，進(jìn)而判斷在哪個價(jià)格平倉獲利最大。步驟一：明確投機(jī)者的買入情況已知投機(jī)者以\(7800\)美元/噸的價(jià)格買入\(3\)手（\(1\)手\(=5\)噸），又以\(7850\)美元/噸的價(jià)格買入\(2\)手，最后以\(7920\)美元/噸的價(jià)格追加買入\(1\)手。因此，該投機(jī)者總共買入的銅期貨合約數(shù)量為：\(3+2+1=6\)（手）由于\(1\)手\(=5\)噸，所以總共買入的銅的噸數(shù)為：\(6×5=30\)（噸）步驟二：分析不同選項(xiàng)下的獲利情況A選項(xiàng)：\(7850\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7850-7800=50\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(50×15=750\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸獲利為\(7850-7850=0\)美元，這部分獲利為\(0×2×5=0\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7850=70\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(70×5=350\)美元。-總獲利為：\(750+0-350=400\)美元。B選項(xiàng)：\(7920\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7920-7800=120\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(120×15=1800\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸獲利：\(7920-7850=70\)（美元），\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分獲利：\(70×10=700\)（美元）。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸獲利為\(7920-7920=0\)美元，這部分獲利為\(0×5=0\)美元。-總獲利為：\(1800+700+0=2500\)美元。C選項(xiàng)：\(7830\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7830-7800=30\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(30×15=450\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸虧損：\(7850-7830=20\)美元，\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分虧損：\(20×10=200\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7830=90\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(90×5=450\)美元。-總獲利為：\(450-200-450=-200\)美元，即虧損\(200\)美元。D選項(xiàng)：\(7800\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利為\(7800-7800=0\)美元，這部分獲利為\(0×3×5=0\)美元。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸虧損：\(7850-7800=50\)美元，\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分虧損：\(50×10=500\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7800=120\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(120×5=600\)美元。-總獲利為：\(0-500-600=-1100\)美元，即虧損\(1100\)美元。步驟三：比較不同選項(xiàng)的獲利情況通過上述計(jì)算可知，\(2500＞400＞-200＞-1100\)，即當(dāng)價(jià)格變?yōu)閈(7920\)美元/噸時(shí)，該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。綜上，答案選B。26、對于股指期貨來說，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來判斷當(dāng)股指期貨出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)套利者應(yīng)進(jìn)行的操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。其前提是期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格高估，而不是期價(jià)低估，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，即出現(xiàn)期價(jià)低估的情況，套利者可以買入期貨合約，同時(shí)賣出現(xiàn)貨，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割獲利。因此，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行反向套利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：垂直套利垂直套利是指期權(quán)套利的一種方式，它是指交易者在期權(quán)市場上，同時(shí)買進(jìn)和賣出相同品種、相同到期日，但不同敲定價(jià)格的期權(quán)合約。這與股指期貨期價(jià)低估時(shí)的套利操作無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：水平套利水平套利又稱日歷套利或時(shí)間套利，是指在買進(jìn)看漲或看跌期權(quán)的同時(shí)，按相同的執(zhí)行價(jià)格，但不同的到期月份賣出同一類型的期權(quán)的期權(quán)交易策略。這并非是針對股指期貨期價(jià)低估時(shí)的套利策略，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。27、（）是處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VAR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融術(shù)語概念的理解。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握每個選項(xiàng)所代表的金融術(shù)語的含義，并與題干中對某一概念的描述進(jìn)行匹配。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)ES：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期尾部損失，它是指在一定的置信水平下，超過VaR的損失的期望值。它重點(diǎn)關(guān)注的是在極端情況下?lián)p失的平均水平，并非題干中所描述的“市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)VAR：VAR（ValueatRisk）即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干中對該概念的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)DRM：DRM（DynamicRiskManagement）一般指動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，是一種管理風(fēng)險(xiǎn)的策略和方法，并非具體的衡量處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值的指標(biāo)，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)CVAR：CVAR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的條件期望值。它與ES類似，更側(cè)重于極端損失情況，并非市場正常波動下的最大可能損失，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。28、以下屬于跨期套利的是（）。

A.賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時(shí)買入A期貨交易所6月鋅期貨合約

B.賣出A期貨交易所5月大豆期貨合約，同時(shí)買入A期貨交易所5月豆粕期貨合約

C.買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時(shí)買入A期貨交易所7月PTA期貨合約

D.買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)跨期套利的定義來逐一分析各選項(xiàng)。跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對沖平倉獲利。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)是賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時(shí)買入A期貨交易所6月鋅期貨合約。這里交易的是同一市場（A期貨交易所）的同種商品（鋅），只是交割月份不同（4月和6月），完全符合跨期套利的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)賣出的是A期貨交易所5月大豆期貨合約，買入的是A期貨交易所5月豆粕期貨合約。雖然是在同一市場（A期貨交易所），但交易的商品不同，分別是大豆和豆粕，不滿足跨期套利中“同種商品”這一條件，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)是買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時(shí)買入A期貨交易所7月PTA期貨合約?？缙谔桌笸瑫r(shí)進(jìn)行買入和賣出操作，而此選項(xiàng)都是買入操作，不符合跨期套利的要求，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：該選項(xiàng)買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約。這里交易的市場不同，分別是A期貨交易所和B期貨交易所，不滿足跨期套利中“同一市場”的條件，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。29、股票指數(shù)期貨最基本的功能是（）。

A.提高市場流動性

B.降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)

C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本

D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨最基本的功能。選項(xiàng)A提高市場流動性是股票指數(shù)期貨的功能之一，但并非最基本的功能。市場流動性的提升往往是在其基本功能發(fā)揮過程中產(chǎn)生的一種附帶效應(yīng)，而不是其核心和最基礎(chǔ)要達(dá)成的目標(biāo)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)雖然是金融市場中很多金融工具包括股票指數(shù)期貨具有的作用，但它也不是股票指數(shù)期貨最根本的功能。降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)更多是從投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，屬于較綜合的一個方面，并非其最本質(zhì)、最原始的功能體現(xiàn)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本并不是股票指數(shù)期貨的典型和基本功能。股票指數(shù)期貨主要是基于股票指數(shù)進(jìn)行交易的金融衍生品，其重點(diǎn)不在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本，所以C選項(xiàng)也不符合要求。選項(xiàng)D股票指數(shù)期貨具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基本功能。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在投資者可以通過在期貨市場進(jìn)行反向操作，來對沖股票現(xiàn)貨市場的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益；價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能則是指期貨市場通過集中交易和公開競價(jià)，能夠迅速反映市場供求關(guān)系和對未來價(jià)格的預(yù)期，為市場提供價(jià)格信號，所以股票指數(shù)期貨最基本的功能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、（2022年7月真題）某年1月22日，A銀行（買方）與B銀行（賣方）簽署一筆基于3個月SHIBOR的標(biāo)準(zhǔn)利率互換，固定利率為2．84%，名義本金為1000萬元，協(xié)議簽訂時(shí)，市場上3個月SHIBOR為2．80%，每三個月互換一次利息，假如事后第一個參考日市場3個月SHIBOR為2．9%，則第一個利息交換日（4月22日）（）

A.B銀行按2.80%支付利息，按2.84%收取利息

B.B銀行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息

C.B銀行按2.80%收取利息，按2.84%支付利息

D.B銀行按2.90%支付利息，按2.84%收取利息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換的基本原理來分析每個選項(xiàng)是否正確。利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。在本題中，A銀行作為買方，B銀行作為賣方，雙方簽署了一筆基于3個月SHIBOR的標(biāo)準(zhǔn)利率互換，固定利率為2.84%，名義本金為1000萬元，每三個月互換一次利息。選項(xiàng)A：協(xié)議簽訂時(shí)市場上3個月SHIBOR為2.80%，但在利息交換時(shí)，應(yīng)根據(jù)事后第一個參考日的市場3個月SHIBOR（即2.9%）來確定浮動利率。B銀行作為賣方，會按固定利率2.84%收取利息，按浮動利率（參考日的SHIBOR2.9%）支付利息。所以選項(xiàng)A中說B銀行按2.80%支付利息是錯誤的，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：在利率互換中，B銀行作為收取固定利率、支付浮動利率的一方。第一個參考日市場3個月SHIBOR為2.9%，那么B銀行應(yīng)按2.90%支付浮動利息，按協(xié)議規(guī)定的固定利率2.84%收取利息。而此選項(xiàng)說B銀行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息，與實(shí)際的利率互換支付方向相反，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：同選項(xiàng)A的分析，在利息交換時(shí)應(yīng)依據(jù)參考日的SHIBOR2.9%，而不是協(xié)議簽訂時(shí)的2.80%。所以選項(xiàng)C中說B銀行按2.80%收取利息是錯誤的，該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：根據(jù)利率互換的規(guī)則，B銀行作為收取固定利率、支付浮動利率的一方，在第一個利息交換日，當(dāng)市場3個月SHIBOR為2.9%時(shí)，B銀行應(yīng)按2.90%支付浮動利息，按2.84%收取固定利息，該項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。31、我國在（）對期貨市場開始了第二輪治理整頓。

A.1992年

B.1993年

C.1998年

D.2000年

【答案】：C

【解析】本題考查我國期貨市場第二輪治理整頓的時(shí)間。我國期貨市場的發(fā)展歷程中經(jīng)歷了兩輪治理整頓。第一輪是在1993年，當(dāng)時(shí)期貨市場盲目發(fā)展，監(jiān)管不足，出現(xiàn)了諸多問題，因此國家開展了第一輪治理整頓。而第二輪治理整頓開始于1998年，這一階段進(jìn)一步規(guī)范了期貨市場的發(fā)展，加強(qiáng)監(jiān)管力度，對期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司等市場主體進(jìn)行了調(diào)整和規(guī)范，有效防范了市場風(fēng)險(xiǎn)，推動了期貨市場健康有序發(fā)展。所以本題正確答案是1998年，應(yīng)選C選項(xiàng)。32、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價(jià)格為2400元／噸，乙為賣方，建倉價(jià)格為2600元／噸，小麥搬運(yùn).儲存.利息等交割成本為60元／噸，雙方商定的平倉價(jià)為2540元／噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉價(jià)低40元／噸，即2500元／噸，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和__________是__________元／噸，甲方節(jié)約__________元／噸，乙方節(jié)約元／噸。（）

A.60；40；20

B.40；30；60

C.60；20；40

D.20；40；60

【答案】：A

【解析】本題可先求出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和，再分別計(jì)算出甲方和乙方節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和在期貨交易中，如果不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，賣方要承擔(dān)小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本。已知小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本為\(60\)元/噸，所以期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，這部分費(fèi)用不用再支出，即節(jié)約費(fèi)用總和為\(60\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，甲方按建倉價(jià)格\(2400\)元/噸買入期貨合約，在平倉時(shí)按平倉價(jià)\(2540\)元/噸賣出合約進(jìn)行平倉操作，然后再按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。那么甲方實(shí)際購買小麥的成本為建倉價(jià)加上平倉時(shí)的差價(jià)，即\(2400+(2540-2400)=2540\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，甲方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。所以甲方節(jié)約的費(fèi)用為\(2540-2500=40\)元/噸。步驟三：計(jì)算乙方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，乙方按建倉價(jià)格\(2600\)元/噸賣出期貨合約，在平倉時(shí)按平倉價(jià)\(2540\)元/噸買入合約進(jìn)行平倉操作，同時(shí)需要承擔(dān)\(60\)元/噸的交割成本，那么乙方實(shí)際賣出小麥的收入為建倉價(jià)減去平倉時(shí)的差價(jià)再減去交割成本，即\(2600-(2600-2540)-60=2480\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，乙方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸賣出小麥。所以乙方節(jié)約的費(fèi)用為\(2500-2480=20\)元/噸。綜上，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和是\(60\)元/噸，甲方節(jié)約\(40\)元/噸，乙方節(jié)約\(20\)元/噸，答案選A。33、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在買入套期保值中，基差走弱，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后存在凈盈利；基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵后存在凈虧損。基差走弱即基差變小，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動情況已知建倉時(shí)基差為-20元/噸，賣出平倉時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，基差變小，屬于基差走弱。所以該加工商在套期保值中存在凈盈利。步驟三：計(jì)算基差變動值基差變動值=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差=-50-（-20）=-30（元/噸），這意味著基差走弱了30元/噸。步驟四：計(jì)算盈利金額在大連商品交易所，大豆期貨合約每手是10噸。該加工商買入10手期貨合約建倉，則盈利金額=基差變動值×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。34、國債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價(jià)格是一個重要的概念。發(fā)票價(jià)格的計(jì)算方式是期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息。因?yàn)檗D(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計(jì)利息是指債券自上次付息日以來所累積的利息，在交割時(shí)需要將這部分利息計(jì)算在內(nèi)。選項(xiàng)A，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”不符合國債期貨交割發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式，錯誤。選項(xiàng)B，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”，應(yīng)計(jì)利息在交割時(shí)是要加到價(jià)格中的，而非減去，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”是國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算公式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計(jì)利息這一項(xiàng)，不能完整計(jì)算出發(fā)票價(jià)格，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。35、某短期存款憑證于2015年2月10日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10％。某投資者于2015年11月10日出價(jià)購買，當(dāng)時(shí)的市場年利率為8％。則該投資者的購買價(jià)格為（）元。

A.9756

B.9804

C.10784

D.10732

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該短期存款憑證到期時(shí)的本利和，再根據(jù)市場年利率計(jì)算出投資者購買時(shí)該憑證在剩余期限內(nèi)的現(xiàn)值，該現(xiàn)值即為投資者的購買價(jià)格。步驟一：計(jì)算該短期存款憑證到期時(shí)的本利和已知該短期存款憑證票面金額為\(10000\)元，年利率為\(10\%\)，期限為一年。根據(jù)利息的計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)存款年限，可計(jì)算出該憑證一年的利息為：\(10000\times10\%\times1=1000\)（元）本利和即本金與利息之和，所以該憑證到期時(shí)的本利和為：\(10000+1000=11000\)（元）步驟二：計(jì)算投資者購買時(shí)該憑證剩余的期限該憑證于2015年2月10日發(fā)出，期限為一年，則到期日為2016年2月10日。投資者于2015年11月10日購買，從2015年11月10日到2016年2月10日的剩余期限為\(3\)個月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個月，所以剩余期限換算為年是\(3\div12=0.25\)年。步驟三：計(jì)算投資者購買時(shí)該憑證在剩余期限內(nèi)的現(xiàn)值已知當(dāng)時(shí)的市場年利率為\(8\%\)，剩余期限為\(0.25\)年，到期本利和為\(11000\)元。根據(jù)現(xiàn)值的計(jì)算公式：現(xiàn)值\(=\)終值\(\div(1+\)年利率\(\times\)剩余期限\()\)，可計(jì)算出投資者購買該憑證的價(jià)格為：\(11000\div(1+8\%×0.25)\)\(=11000\div(1+0.02)\)\(=11000\div1.02\)\(\approx10784\)（元）綜上，答案選C。36、商品市場本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題主要考查對商品市場本期需求量構(gòu)成的理解。選項(xiàng)A國內(nèi)消費(fèi)量是商品在國內(nèi)市場被實(shí)際消費(fèi)的部分，這顯然是商品市場本期需求量的一部分。消費(fèi)者在當(dāng)期購買并使用商品，滿足自身的各種需求，所以國內(nèi)消費(fèi)量屬于本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B出口量指的是將商品銷售到國外市場的數(shù)量。對于商品的生產(chǎn)方來說，出口的商品也是被市場所需求的，只不過需求方是國外的消費(fèi)者或企業(yè)。這部分商品是在本期被市場消化（出口到國外），因此出口量屬于商品市場本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C進(jìn)口量是從國外購進(jìn)商品的數(shù)量，它是增加國內(nèi)商品供給的因素，而不是構(gòu)成商品市場本期需求量的因素。需求量是指在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量，進(jìn)口是為了滿足國內(nèi)市場的供給，而不是衡量需求的指標(biāo)，所以進(jìn)口量不在商品市場本期需求量的范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D期末商品結(jié)存量是本期期末剩余的商品數(shù)量。這部分商品是在本期因?yàn)楦鞣N原因沒有被完全消費(fèi)完而留存下來的，它是基于本期的需求和供給情況產(chǎn)生的，實(shí)際上也是本期市場需求沒有完全消化的部分，所以期末商品結(jié)存量屬于商品市場本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。37、與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比的主要吸引力。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)較低套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時(shí)進(jìn)行多筆交易，通過對沖的方式，降低了單一交易的風(fēng)險(xiǎn)，相比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易，其風(fēng)險(xiǎn)較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：成本較低套利交易涉及到同時(shí)操作多個合約或市場，其交易環(huán)節(jié)相對復(fù)雜，在交易過程中可能會產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費(fèi)等，并不一定成本較低，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說它的收益就比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易高。單邊投機(jī)交易如果判斷準(zhǔn)確，可能會獲得較高的收益，但同時(shí)也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)；而套利交易追求的是價(jià)差的穩(wěn)定變化，收益相對較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關(guān)，與是套利交易還是單邊投機(jī)交易沒有必然的聯(lián)系，不能說套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。38、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場熊市套利

D.正向市場牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場套利方式的判斷。四種套利方式的特點(diǎn)正向市場牛市套利：在正向市場中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。在正向市場進(jìn)行牛市套利時(shí)，若市場趨勢向牛市發(fā)展，近期合約價(jià)格上升幅度往往大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而可以獲取利潤。正向市場熊市套利：在正向市場中，賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場處于熊市時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度可能小于近期合約價(jià)格下跌幅度，或者遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度小于近期合約價(jià)格上升幅度，以此獲利。反向市場牛市套利：在反向市場中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利同樣是買入近期合約賣出遠(yuǎn)期合約，若市場向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的變動差異盈利。反向市場熊市套利：在反向市場中，賣出近期合約買入遠(yuǎn)期合約，利用熊市中合約價(jià)格變動的特點(diǎn)來獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項(xiàng)，即正向市場牛市套利。這表明在本題所涉及的市場情況和操作情境下，符合正向市場牛市套利的特征，也就是市場呈現(xiàn)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的正向市場狀態(tài)，同時(shí)采取了買入近期合約并賣出遠(yuǎn)期合約的牛市套利操作方式，在這種市場結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。39、為規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，可通過（）進(jìn)行套期保值。

A.賣出股指期貨合約

B.買入股指期貨合約

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)套期保值原理及各選項(xiàng)的含義來分析。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動。在股票市場中，若要規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，意味著投資者需要構(gòu)建一種在股市下跌時(shí)能獲利的交易策略，以此來對沖股票資產(chǎn)的損失。選項(xiàng)A：賣出股指期貨合約。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約。當(dāng)股市下跌時(shí)，股指期貨價(jià)格也會隨之下降，此時(shí)投資者賣出股指期貨合約，在合約到期或價(jià)格合適時(shí)平倉，由于賣出價(jià)格高于平倉買入價(jià)格，就能實(shí)現(xiàn)盈利，從而彌補(bǔ)股票市場上因股價(jià)下跌帶來的損失，達(dá)到套期保值的目的，所以本選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：買入股指期貨合約。買入股指期貨合約是預(yù)期股市上漲時(shí)的操作，當(dāng)股市上漲，股指期貨價(jià)格上升，買入合約可獲利。但本題要規(guī)避的是股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，該操作無法在股市下跌時(shí)起到套期保值作用，反而可能因股市下跌導(dǎo)致股指期貨合約價(jià)值下降而產(chǎn)生額外損失，本選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：正向套利。正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。正向套利主要是利用期貨與現(xiàn)貨之間的不合理價(jià)差進(jìn)行獲利，并非專門針對股市下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的手段，本選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：反向套利。反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，買入現(xiàn)貨用于交割。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)差的套利策略，不是為了規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的套期保值方法，本選項(xiàng)錯誤。綜上，為規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，可通過賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值，本題答案選A。40、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項(xiàng)A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面公開喊價(jià)來表達(dá)買賣合約要求的特定方式，它更側(cè)重于交易雙方私下的協(xié)商達(dá)成交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B連續(xù)競價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C一節(jié)一價(jià)制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價(jià)格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個價(jià)格，它并不是通過交易者面對面公開喊價(jià)的方式來進(jìn)行交易的，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進(jìn)行撮合配對，并非是交易者面對面公開喊價(jià)的形式，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。41、如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國債票面利率與國債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國債的利息收益相對更高，其價(jià)值也相對更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與國債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國債能夠在國債期貨市場中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國債在交割時(shí)能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會大于1。所以如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。42、4月2日，某外匯交易商預(yù)測瑞士法郎將進(jìn)入牛市，于是在1瑞士法郎=1.0118美元的價(jià)位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約。4月10日，該投機(jī)者在1瑞士法郎=1.0223美元的價(jià)位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉，則該投資者從瑞士法郎期貨的多頭投機(jī)交易中盈虧情況為()。(每手合約價(jià)值為62500美元，不計(jì)手續(xù)費(fèi))

A.虧損2625美元

B.盈利2625美元

C.虧損6600瑞士法郎

D.盈利6600瑞士法郎

【答案】：B

【解析】本題可先明確投資者的交易行為，再計(jì)算買入和賣出的總金額，最后通過兩者差值得出盈虧情況。步驟一：分析投資者的交易行為投資者進(jìn)行的是瑞士法郎期貨的多頭投機(jī)交易，即先買入、后賣出。4月2日，投資者在1瑞士法郎=1.0118美元的價(jià)位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約；4月10日，在1瑞士法郎=1.0223美元的價(jià)位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉。步驟二：分別計(jì)算買入和賣出的總金額已知每手合約價(jià)值為62500美元，則4手合約的價(jià)值為\(4\times62500=250000\)美元。買入總金額：買入時(shí)匯率為1瑞士法郎=1.0118美元，那么買入4手合約花費(fèi)的美元數(shù)為\(250000\times1.0118=252950\)美元。賣出總金額：賣出時(shí)匯率為1瑞士法郎=1.0223美元，那么賣出4手合約得到的美元數(shù)為\(250000\times1.0223=255575\)美元。步驟三：計(jì)算盈虧情況盈利金額等于賣出總金額減去買入總金額，即\(255575-252950=2625\)美元，結(jié)果為正，說明投資者盈利2625美元。綜上，答案選B。43、在我國，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時(shí)買入10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和8月合約平倉價(jià)格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

D.虧損4000元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算7月和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確黃金期貨合約交易單位在我國，黃金期貨合約的交易單位通常為1000克/手。步驟二：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手7月黃金期貨合約，賣出價(jià)格為256.05元/克，平倉價(jià)格為256.70元/克。由于是賣出開倉，當(dāng)平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格時(shí)，交易者會產(chǎn)生虧損。每克的虧損為：\(256.70-256.05=0.65\)（元）10手合約，每手1000克，則7月合約總的虧損為：\(0.65×10×1000=6500\)（元）步驟三：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手8月黃金期貨合約，買入價(jià)格為255.00元/克，平倉價(jià)格為256.05元/克。由于是買入開倉，當(dāng)平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格時(shí)，交易者會產(chǎn)生盈利。每克的盈利為：\(256.05-255.00=1.05\)（元）10手合約，每手1000克，則8月合約總的盈利為：\(1.05×10×1000=10500\)（元）步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧等于8月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(10500-6500=4000\)（元）綜上，該交易者盈利4000元，答案選C。44、當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令是（）。

A.限價(jià)指令

B.停止限價(jià)指令

C.觸價(jià)指令

D.套利指令

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及指令的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：限價(jià)指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。它是按照客戶限定的價(jià)格進(jìn)行交易，并非達(dá)到預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：停止限價(jià)指令停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。這與題目中所描述的指令特征一致，所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指在市場價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。它達(dá)到觸發(fā)價(jià)格后是以市價(jià)指令執(zhí)行，而非變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：套利指令套利指令是指同時(shí)買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令，主要用于進(jìn)行套利交易，并非是達(dá)到預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格后變?yōu)橄迌r(jià)指令執(zhí)行，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，正確答案是B。45、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時(shí)玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格為2100元/噸，則此時(shí)玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算玉米基差，進(jìn)而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。題目中明確給出，5月8日玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價(jià)格為2270元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時(shí)玉米基差為-170元/噸，答案選A。46、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財(cái)務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷。A選項(xiàng)：管理期貨交易所財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)與期貨交易結(jié)算相關(guān)的工作，而非對期貨交易所的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：擔(dān)保期貨交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，為期貨交易提供履約擔(dān)保，確保交易雙方能按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的職能，而非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。期貨交易所為期貨交易搭建平臺，提供必要的設(shè)施和服務(wù)保障交易的順利進(jìn)行，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：管理期貨公司財(cái)務(wù)也不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)側(cè)重于期貨交易的結(jié)算等業(yè)務(wù)，而不是對期貨公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。47、7月30日，某套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥期貨合約，同時(shí)買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，該投資者同時(shí)將兩個交易所的小麥期貨合約平倉，平倉價(jià)格分別為1240美分／蒲式耳、l255美分／蒲式耳。則該套利者（）。（1手=5000蒲式耳）

A.盈利5000美元

B.虧損5000美元

C.盈利2500美元

D