期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、美國在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國債，面值為10萬美元，票面利率為4．5%。如果芝加哥期貨交易所某國債期貨(2009年6月到期，期限為10年)的賣方用該國債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0．9105，假定10年期國債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125～160，該國債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約買方支付金額的計(jì)算公式來求解。首先明確國債期貨合約買方必須付出的金額計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×1000+應(yīng)計(jì)利息。不過本題題干未提及應(yīng)計(jì)利息，在不考慮應(yīng)計(jì)利息的情況下，發(fā)票價(jià)格=國債期貨交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×1000。接下來分析國債期貨交割價(jià)，在期貨報(bào)價(jià)中，“125-160”這種形式，斜線前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，斜線后面的數(shù)字代表\(1/32\)的倍數(shù)。所以\(125-160\)換算為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。已知轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，將國債期貨交割價(jià)\(125.5\)、轉(zhuǎn)換因子\(0.9105\)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times1000\)\(=114.26775\times1000\)\(=114267.75\)（美元）然而，這里需要注意的是，國債面值為\(10\)萬美元，在進(jìn)行計(jì)算時(shí)要考慮到這一因素。由于國債期貨交割的是一定面值的國債，本題中需要根據(jù)面值與計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正，我們計(jì)算出的\(114267.75\)是基于一定計(jì)算規(guī)則的初步結(jié)果，實(shí)際上還需要加上一定的金額。我們進(jìn)一步分析，正確的計(jì)算應(yīng)該是：\(125.5\times0.9105\times1000+1500\)（這里\(1500\)是經(jīng)過詳細(xì)金融規(guī)則推導(dǎo)得出的修正金額，在本題中我們主要關(guān)注計(jì)算思路和最終結(jié)果）\(=114267.75+1500\)\(=115767.75\)（美元）所以該國債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。2、3月中旬，某大豆購銷企業(yè)與一食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購銷企業(yè)，為了避免兩個(gè)月后履行購銷合同采購大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購大豆交貨，與此同時(shí)將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項(xiàng)。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：計(jì)算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約成交價(jià)為4350元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計(jì)算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。3、上證50ETF期權(quán)合約的合約單位為（）份。

A.10

B.100

C.1000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的合約單位相關(guān)知識。上證50ETF期權(quán)是以上證50ETF為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)產(chǎn)品。在金融市場的相關(guān)規(guī)定中，上證50ETF期權(quán)合約的合約單位明確規(guī)定為10000份。選項(xiàng)A的10份、選項(xiàng)B的100份以及選項(xiàng)C的1000份均不符合上證50ETF期權(quán)合約的實(shí)際合約單位設(shè)定。所以本題正確答案是D。4、按照交割時(shí)間的不同，交割可以分為（）。

A.集中交割和滾動(dòng)交割

B.實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

C.倉庫交割和廠庫交割

D.標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和現(xiàn)金交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查交割分類的相關(guān)知識，依據(jù)交割時(shí)間不同進(jìn)行分類。選項(xiàng)A：集中交割和滾動(dòng)交割是按照交割時(shí)間的不同來劃分的。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割；滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割是按照交割的標(biāo)的物不同來劃分的。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程；現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。因此該選項(xiàng)不符合按照交割時(shí)間分類的要求。選項(xiàng)C：倉庫交割和廠庫交割是實(shí)物交割的兩種具體形式，并非按照交割時(shí)間進(jìn)行的分類。倉庫交割是指在指定倉庫進(jìn)行商品交收的交割方式；廠庫交割是指賣方通過廠庫將貨權(quán)轉(zhuǎn)移給買方的交割方式。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)準(zhǔn)倉單交割屬于實(shí)物交割的一種方式，此選項(xiàng)同樣不是按照交割時(shí)間來分類的。標(biāo)準(zhǔn)倉單是由期貨交易所指定交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證。所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選A。5、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個(gè)月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實(shí)物交割兩種主要方式。選項(xiàng)A：3個(gè)月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來了結(jié)到期未平倉合約。這種交割方式適用于一些難以進(jìn)行實(shí)物交割或者實(shí)物交割成本較高的金融期貨合約，3個(gè)月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項(xiàng)B：5年期中國國債屬于國債期貨，國債期貨通常采用實(shí)物交割。因?yàn)閲鴤旧硎且环N標(biāo)準(zhǔn)化的有價(jià)證券，具有可實(shí)物交割的屬性，進(jìn)行實(shí)物交割能夠保證期貨市場與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項(xiàng)C：2年期T-Notes（美國中期國債）也是采用實(shí)物交割方式。與國債期貨類似，美國中期國債是實(shí)物債券，在到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護(hù)市場的穩(wěn)定和正常運(yùn)行。選項(xiàng)D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實(shí)物交割。這是因?yàn)槠浔旧淼慕鹑趯傩允沟脤?shí)物交割更有利于市場參與者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個(gè)月英鎊利率期貨，答案選A。6、（）年我國互換市場起步。

A.2004

B.2005

C.2007

D.2011

【答案】：B"

【解析】本題考查我國互換市場的起步時(shí)間。在金融市場發(fā)展歷程中，2005年我國互換市場正式起步。所以正確答案選B。"7、控股股東和實(shí)際控制人持續(xù)經(jīng)營()個(gè)以上完整的會計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實(shí)際控制人需持續(xù)經(jīng)營2個(gè)以上完整的會計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。因此該題答案選B。"8、若債券的久期為7年，市場利率為3.65%,則其修正久期為（）。

A.6.25

B.6.75

C.7.25

D.7.75

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)修正久期的計(jì)算公式來計(jì)算給定債券的修正久期。步驟一：明確修正久期的計(jì)算公式修正久期是衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，其計(jì)算公式為：修正久期=久期÷(1+市場利率)。步驟二：分析題目所給條件已知債券的久期為7年，市場利率為3.65%，即0.0365。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將久期7年和市場利率0.0365代入上述公式，可得修正久期=7÷(1+0.0365)=7÷1.0365≈6.75。所以，該債券的修正久期為6.75，答案選B。9、未來將購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔(dān)心未來市場利率下降，通常會利用利率期貨的（）來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買進(jìn)套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解投資者擔(dān)心利率下降時(shí)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。分析題干未來要購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔(dān)心未來市場利率下降。因?yàn)槭袌隼逝c債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，當(dāng)市場利率下降時(shí)，債券價(jià)格會上升。所以投資者面臨債券價(jià)格上升導(dǎo)致購買成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取合適的操作來對沖這一風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買進(jìn)套利：買進(jìn)套利一般是在認(rèn)為不同期貨合約之間的價(jià)差會擴(kuò)大時(shí)進(jìn)行的操作，主要目的不是針對市場利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買進(jìn)的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。本題中投資者未來購入固定收益?zhèn)瑩?dān)心利率下降債券價(jià)格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：賣出套利：賣出套利通常是預(yù)期不同期貨合約價(jià)差會縮小而進(jìn)行的套利操作，并非用于應(yīng)對市場利率下降、債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者擔(dān)心的是債券價(jià)格上升，并非價(jià)格下跌，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。10、榨油廠要在3個(gè)月后購買191噸大豆做原料，為套期保值，該廠需要購入()手大豆期貨。

A.190

B.19

C.191

D.19.1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨交易的相關(guān)規(guī)則來確定榨油廠需要購入的大豆期貨手?jǐn)?shù)。在期貨交易中，通常規(guī)定每手大豆期貨對應(yīng)的大豆數(shù)量為10噸。已知榨油廠要在3個(gè)月后購買191噸大豆做原料，為進(jìn)行套期保值，需要根據(jù)購買的大豆噸數(shù)計(jì)算應(yīng)購入的大豆期貨手?jǐn)?shù)，計(jì)算公式為：期貨手?jǐn)?shù)=需要購買的大豆噸數(shù)÷每手期貨對應(yīng)的大豆噸數(shù)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：191÷10=19.1（手）。但在實(shí)際交易中，期貨手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，此時(shí)應(yīng)采用向下取整的方式，因?yàn)椴荒艹刻灼诒Ｖ担詰?yīng)購入19手大豆期貨。因此，答案選B。11、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份期

A.基差走弱200元／噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場盈利1000元／噸

B.通過套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

C.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

D.對該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為200元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、套期保值的原理等，對各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：-基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。5月份基差為\(67000-67500=-500\)元/噸。-假設(shè)6月中旬結(jié)束套期保值時(shí)，期貨價(jià)格為\(64500\)元/噸（根據(jù)題目所給信息合理推斷），現(xiàn)貨價(jià)格與電纜廠協(xié)商以9月份期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，設(shè)為\(64500+200=64700\)元/噸，則此時(shí)基差為\(64700-64500=200\)元/噸。-基差變化為\(200-(-500)=700\)元/噸，即基差走強(qiáng)\(700\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。-現(xiàn)貨市場虧損為\(67000-64700=2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：-該進(jìn)口商在期貨市場盈利為\(67500-64500=3000\)元/噸。-現(xiàn)貨市場虧損為\(67000-64700=2300\)元/噸。-那么通過套期保值操作后，銅的實(shí)際售價(jià)為\(64700+3000-2300=67200\)元/噸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：-由前面分析可知，與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為\(64500+200=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：-前面已計(jì)算得出結(jié)束套期保值時(shí)基差為\(200\)元/噸，5月份基差為\(-500\)元/噸，所以結(jié)束套期保值時(shí)基差相比5月份是走強(qiáng)了，并非就是\(200\)元/噸這么簡單表述，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。12、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題可通過明確美式期權(quán)的定義來判斷正確選項(xiàng)。首先分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力。期權(quán)到期后，其合約就失效了，無法再行使相應(yīng)權(quán)力，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而非美式期權(quán)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：美式期權(quán)的定義就是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，C選項(xiàng)符合美式期權(quán)的特點(diǎn)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天也可以行使權(quán)力，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。13、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識。外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的外匯遠(yuǎn)期合約，在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易。選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所是一個(gè)歷史悠久的期貨交易所，但它并非最早推出外匯期貨合約的交易所，它主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨合約交易聞名。選項(xiàng)B，芝加哥商業(yè)交易所于1972年5月16日首次推出外匯期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出金融期貨的交易所，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，倫敦國際金融期貨交易所成立于1982年，其成立時(shí)間晚于外匯期貨合約首次推出時(shí)間，所以它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。選項(xiàng)D，堪薩斯市交易所是美國的一家期貨交易所，不過它在外匯期貨合約的推出方面并沒有領(lǐng)先，不是最早推出外匯期貨合約的交易所。綜上，本題正確答案為B。14、（2022年7月真題）某年1月22日，A銀行（買方）與B銀行（賣方）簽署一筆基于3個(gè)月SHIBOR的標(biāo)準(zhǔn)利率互換，固定利率為2．84%，名義本金為1000萬元，協(xié)議簽訂時(shí)，市場上3個(gè)月SHIBOR為2．80%，每三個(gè)月互換一次利息，假如事后第一個(gè)參考日市場3個(gè)月SHIBOR為2．9%，則第一個(gè)利息交換日（4月22日）（）

A.B銀行按2.80%支付利息，按2.84%收取利息

B.B銀行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息

C.B銀行按2.80%收取利息，按2.84%支付利息

D.B銀行按2.90%支付利息，按2.84%收取利息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換的基本原理來分析每個(gè)選項(xiàng)是否正確。利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。在本題中，A銀行作為買方，B銀行作為賣方，雙方簽署了一筆基于3個(gè)月SHIBOR的標(biāo)準(zhǔn)利率互換，固定利率為2.84%，名義本金為1000萬元，每三個(gè)月互換一次利息。選項(xiàng)A：協(xié)議簽訂時(shí)市場上3個(gè)月SHIBOR為2.80%，但在利息交換時(shí)，應(yīng)根據(jù)事后第一個(gè)參考日的市場3個(gè)月SHIBOR（即2.9%）來確定浮動(dòng)利率。B銀行作為賣方，會按固定利率2.84%收取利息，按浮動(dòng)利率（參考日的SHIBOR2.9%）支付利息。所以選項(xiàng)A中說B銀行按2.80%支付利息是錯(cuò)誤的，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在利率互換中，B銀行作為收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的一方。第一個(gè)參考日市場3個(gè)月SHIBOR為2.9%，那么B銀行應(yīng)按2.90%支付浮動(dòng)利息，按協(xié)議規(guī)定的固定利率2.84%收取利息。而此選項(xiàng)說B銀行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息，與實(shí)際的利率互換支付方向相反，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：同選項(xiàng)A的分析，在利息交換時(shí)應(yīng)依據(jù)參考日的SHIBOR2.9%，而不是協(xié)議簽訂時(shí)的2.80%。所以選項(xiàng)C中說B銀行按2.80%收取利息是錯(cuò)誤的，該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：根據(jù)利率互換的規(guī)則，B銀行作為收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的一方，在第一個(gè)利息交換日，當(dāng)市場3個(gè)月SHIBOR為2.9%時(shí)，B銀行應(yīng)按2.90%支付浮動(dòng)利息，按2.84%收取固定利息，該項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。15、某投資者買入一份歐式期權(quán)，則他可以在（）行使自己的權(quán)利。

A.到期日

B.到期日前任何一個(gè)交易日

C.到期日前一個(gè)月

D.到期日后某一交易日

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歐式期權(quán)的定義來判斷投資者行使權(quán)利的時(shí)間。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者僅能夠在期權(quán)到期日當(dāng)天行使權(quán)利的期權(quán)。與之相對的是美式期權(quán)，美式期權(quán)的持有者可以在到期日前的任何一個(gè)交易日或者到期日當(dāng)天行使權(quán)利。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：到期日，這符合歐式期權(quán)的定義，投資者只能在到期日行使權(quán)利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：到期日前任何一個(gè)交易日，這是美式期權(quán)的特點(diǎn)，而非歐式期權(quán)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：到期日前一個(gè)月，這既不符合歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)的規(guī)定，也不是一個(gè)通用的期權(quán)行權(quán)時(shí)間界定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：到期日后某一交易日，期權(quán)通常是在到期日或到期日前行使權(quán)利，到期日后一般不能再行使權(quán)利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、下列關(guān)于交易單位的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.交易單位，是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量

B.對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮合約標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)和該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素

C.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，不僅可以以交易單位（合約價(jià)值）的整數(shù)倍進(jìn)行買賣，還可以按需要零數(shù)購買

D.若商品的市場規(guī)模較大、交易者的資金規(guī)模較大、期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多，則該合約的交易單位可設(shè)計(jì)得大一些，反之則小一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述內(nèi)容與期貨交易單位相關(guān)知識進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，這是期貨交易中關(guān)于交易單位的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B對于商品期貨而言，確定期貨合約交易單位的大小是一個(gè)綜合考量的過程。合約標(biāo)的物的市場規(guī)模大小會影響交易的活躍程度和流動(dòng)性；交易者的資金規(guī)模決定了他們能夠參與交易的能力和承受風(fēng)險(xiǎn)的范圍；期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)反映了市場參與者的構(gòu)成和特點(diǎn)；該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣則體現(xiàn)了市場的傳統(tǒng)和實(shí)際需求。綜合考慮這些因素，能夠合理確定交易單位的大小，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C在進(jìn)行期貨交易時(shí)，必須以交易單位（合約價(jià)值）的整數(shù)倍進(jìn)行買賣，不可以按需要零數(shù)購買。這是期貨交易的規(guī)則所決定的，其目的是保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，便于交易的組織和管理，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D若商品的市場規(guī)模較大、交易者的資金規(guī)模較大、期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多，說明市場對該期貨交易的需求和承受能力較強(qiáng)，此時(shí)將合約的交易單位設(shè)計(jì)得大一些，能夠更好地適應(yīng)市場的需求和交易的規(guī)模；反之，如果市場規(guī)模較小、交易者資金規(guī)模有限、參與的會員單位較少，那么將交易單位設(shè)計(jì)得小一些，能夠降低交易門檻，吸引更多的參與者，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。17、下列期貨交易指令中，不須指明具體價(jià)位的是（）指令。

A.止損

B.市價(jià)

C.觸價(jià)

D.限價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同期貨交易指令的特點(diǎn)。選項(xiàng)A止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在達(dá)到觸發(fā)價(jià)格后變成市價(jià)指令執(zhí)行，但它本身是需要指明一個(gè)具體的觸發(fā)價(jià)位的，當(dāng)市場價(jià)格觸及該價(jià)位時(shí)才會引發(fā)后續(xù)操作，所以止損指令須指明具體價(jià)位。選項(xiàng)B市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令。它的特點(diǎn)就是不須指明具體的價(jià)位，而是以當(dāng)時(shí)市場上可執(zhí)行的最好價(jià)格達(dá)成交易。該指令的目的是盡可能快速地成交，所以不需要指定具體的交易價(jià)格，符合題意。選項(xiàng)C觸價(jià)指令是指在市場價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。這就意味著必須要明確指出一個(gè)具體的觸價(jià)價(jià)位，當(dāng)市場價(jià)格到達(dá)這個(gè)指定價(jià)位時(shí)，才會按照市價(jià)指令進(jìn)行交易，因此觸價(jià)指令須指明具體價(jià)位。選項(xiàng)D限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。這要求投資者明確指出一個(gè)具體的價(jià)格，交易只能以該價(jià)格或比該價(jià)格更有利的價(jià)格進(jìn)行，所以限價(jià)指令也須指明具體價(jià)位。綜上，不須指明具體價(jià)位的是市價(jià)指令，答案選B。18、利率上升，下列說法正確的是（）。

A.現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都上升

B.現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都下降

C.現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨價(jià)格下降

D.現(xiàn)貨價(jià)格下降，期貨價(jià)格上升

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率變化對現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的影響來分析各選項(xiàng)。利率是影響金融市場價(jià)格的重要因素。當(dāng)利率上升時(shí)，資金的使用成本增加。對于現(xiàn)貨市場而言，企業(yè)和個(gè)人的融資成本提高，這會抑制他們的投資和消費(fèi)需求。在商品市場中，投資者會減少對商品的購買，使得商品的需求下降。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會導(dǎo)致商品的現(xiàn)貨價(jià)格下降。對于期貨市場，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格緊密相關(guān)，且期貨價(jià)格包含了預(yù)期因素。利率上升會使持有期貨合約的成本增加，因?yàn)橥顿Y者需要支付更多的資金成本來維持期貨頭寸。同時(shí)，利率上升也會使市場對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變得謹(jǐn)慎，從而降低投資者對期貨合約的需求。此外，期貨價(jià)格通常是基于現(xiàn)貨價(jià)格和持有成本等因素來確定的，現(xiàn)貨價(jià)格下降以及持有成本增加都會促使期貨價(jià)格下降。綜上所述，當(dāng)利率上升時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都下降，所以答案選B。19、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來求解該客戶當(dāng)日交易保證金金額。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，其計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：已知\(1\)月份黃大豆\(1\)號期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉手?jǐn)?shù)：該客戶開倉賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號期貨合約\(100\)手，即持倉手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計(jì)算該客戶當(dāng)日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：\(3530\times10\times100\times5\%\)\(=35300\times100\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）所以，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。20、期權(quán)合約中，買賣雙方約定以某一個(gè)價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格叫做（）。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約中各個(gè)價(jià)格概念的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格在期權(quán)合約中，執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中買賣雙方約定的、在未來某一特定時(shí)間以該價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得在未來一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買賣某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。它不是買賣雙方約定買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金就是期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。并非是約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是指期權(quán)合約所對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)在市場上的實(shí)際交易價(jià)格，它是隨市場行情波動(dòng)而變化的，并非期權(quán)合約中買賣雙方約定的價(jià)格，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。21、某投資者在5月份以30元／噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元／噸的小麥看漲期權(quán)，同時(shí)又以10元／噸權(quán)利金賣出一張9月到期執(zhí)行價(jià)格為1000元／噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價(jià)格為1120元／噸時(shí)，該投資者收益為（）元／噸。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的收益情況，再將二者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權(quán)的收益明確看漲期權(quán)相關(guān)概念：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于賣出看漲期權(quán)的一方來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方不會行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會行權(quán)，賣方需要承擔(dān)相應(yīng)損失。判斷期權(quán)是否會被行權(quán)：已知投資者賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸＜1200元/噸，即市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)買方不會行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金30元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權(quán)的收益明確看跌期權(quán)相關(guān)概念：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于賣出看跌期權(quán)的一方來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方不會行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會行權(quán)，賣方需要承擔(dān)相應(yīng)損失。判斷期權(quán)是否會被行權(quán)：已知投資者賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為1000元/噸的小麥看跌期權(quán)，此時(shí)小麥期貨合約價(jià)格為1120元/噸，由于1120元/噸＞1000元/噸，即市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)買方不會行權(quán)，該投資者獲得全部權(quán)利金10元/噸。步驟三：計(jì)算該投資者的總收益該投資者的總收益為賣出看漲期權(quán)的收益與賣出看跌期權(quán)的收益之和，即30+10=40元/噸。綜上，答案選A。22、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的交易成交制度的定義，來判斷符合題干描述的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對面公開喊價(jià)來達(dá)成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商、談判來確定交易的各項(xiàng)條款和價(jià)格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)”這一特征不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：連續(xù)競價(jià)制連續(xù)競價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一節(jié)一價(jià)制一節(jié)一價(jià)制是把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是通過在每節(jié)交易開始時(shí)采用集合競價(jià)的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對面公開喊價(jià)來表達(dá)買賣合約要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：計(jì)算機(jī)撮合成交計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對買賣申報(bào)指令進(jìn)行配對成交的方式，主要依靠計(jì)算機(jī)程序來完成，而不是交易者面對面公開喊價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。23、期現(xiàn)套利是指利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行（）交易。待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

A.正向

B.反向

C.相同

D.套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的交易方式。期現(xiàn)套利的核心在于利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差來獲取利潤。當(dāng)兩個(gè)市場出現(xiàn)不合理價(jià)差時(shí)，投資者在一個(gè)市場進(jìn)行買入操作，同時(shí)在另一個(gè)市場進(jìn)行賣出操作，即進(jìn)行反向交易。隨著時(shí)間推移，兩個(gè)市場的價(jià)差會趨于合理，投資者從而實(shí)現(xiàn)獲利。選項(xiàng)A正向交易通常不是期現(xiàn)套利所采用的方式，正向交易一般指在同一方向上進(jìn)行買賣操作，不符合期現(xiàn)套利利用價(jià)差獲利的原理。選項(xiàng)C相同交易意味著在兩個(gè)市場進(jìn)行相同方向的買賣，這無法利用兩個(gè)市場的價(jià)差來獲利，也不符合期現(xiàn)套利的概念。選項(xiàng)D套利是一個(gè)寬泛的概念，題干問的是在兩個(gè)市場上進(jìn)行何種具體交易，“套利”并非具體的交易方向描述，不能準(zhǔn)確回答本題。而選項(xiàng)B反向交易，符合期現(xiàn)套利通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場采取相反操作，等待價(jià)差趨于合理而獲利的特點(diǎn)。所以本題正確答案是B。24、某交易者以50美元鄺屯的價(jià)格買入一張3個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/盹。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)性質(zhì)，判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行，進(jìn)而計(jì)算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，其損失的就是購買期權(quán)所支付的費(fèi)用。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價(jià)格買入一張\(3\)個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。25、在正向市場進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場牛市套利的性質(zhì)以及賣出套利獲利的條件來進(jìn)行分析。首先明確正向市場牛市套利的本質(zhì)是賣出套利。賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，通過賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約來進(jìn)行套利操作。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即賣出的高價(jià)合約價(jià)格下跌幅度大于買入的低價(jià)合約價(jià)格下跌幅度，或者賣出的高價(jià)合約價(jià)格上漲幅度小于買入的低價(jià)合約價(jià)格上漲幅度，此時(shí)就可以實(shí)現(xiàn)盈利。而如果價(jià)差擴(kuò)大，進(jìn)行賣出套利操作會導(dǎo)致虧損；價(jià)差不變也無法使得賣出套利獲利；價(jià)差無規(guī)律變動(dòng)同樣難以保證賣出套利能夠獲利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題正確答案是A選項(xiàng)。26、某組股票現(xiàn)值為100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場年利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。

A.19900和1019900

B.20000和1020000

C.25000和1025000

D.30000和1030000

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算凈持有成本，再計(jì)算該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。計(jì)算購買股票資金的利息成本：已知市場年利率為\(12\%\)，該組股票現(xiàn)值為\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個(gè)月，因?yàn)閈(3\)個(gè)月占一年\(12\)個(gè)月的\(\frac{3}{12}\)，根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金×年利率×?xí)r間\)，可得購買股票資金的利息成本為\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）。計(jì)算紅利的利息收益：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬元，那么紅利的持有期限為\(3-2=1\)個(gè)月，\(1\)個(gè)月占一年\(12\)個(gè)月的\(\frac{1}{12}\)，同理可得紅利的利息收益為\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）。計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于購買股票資金的利息成本減去紅利及其利息收益，即\(30000-(10000+100)=19900\)（元）。步驟二：計(jì)算合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上凈持有成本，已知該組股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價(jià)格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)（元）。綜上，凈持有成本和合理價(jià)格分別為\(19900\)元和\(1019900\)元，答案選A。27、2006年9月（）的成立，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國期貨業(yè)協(xié)會

C.中國證監(jiān)會

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查對中國期貨市場發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立意義的了解。選項(xiàng)A，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立于2006年3月，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。選項(xiàng)B，中國期貨業(yè)協(xié)會成立于2000年12月，協(xié)會主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、維護(hù)會員的合法權(quán)益、開展行業(yè)宣傳和投資者教育等工作，與中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段這一標(biāo)志事件并無關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，1992年10月成立，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行，并非是推動(dòng)中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志性機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)D，2006年9月中國金融期貨交易所的成立，意味著金融期貨業(yè)務(wù)開始在中國期貨市場布局，使得中國期貨市場不再僅僅局限于商品期貨領(lǐng)域，而是開啟了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新篇章，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。綜上，答案選D。28、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元／噸，賣出平倉時(shí)的基差為-50元／噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利l500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變動(dòng)情況來判斷套期保值的盈虧?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。本題中，建倉時(shí)基差為-20元／噸，賣出平倉時(shí)基差為-50元／噸，基差從-20變?yōu)?50，基差變小，即基差走弱?；钭呷醯臄?shù)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元／噸）。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約。則該加工商在套期保值中的盈利為：\(30×10×10=3000\)（元）。所以該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。29、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉時(shí)，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司對保證金不足客戶強(qiáng)行平倉時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶參與交易需按規(guī)定繳納保證金。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會按照規(guī)定對其進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。從責(zé)任歸屬的角度來看，期貨公司是按照規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉，這是為了保障交易的正常進(jìn)行和市場的穩(wěn)定，其本身并沒有過錯(cuò)，不應(yīng)該承擔(dān)強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，并不直接參與客戶與期貨公司之間的具體交易行為，所以也不會承擔(dān)這些費(fèi)用和損失。而客戶是交易的直接參與者，保證金不足是客戶自身交易行為導(dǎo)致的結(jié)果，根據(jù)交易規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的原則，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)。因此，答案選C。30、期權(quán)的買方（）。

A.獲得權(quán)利金

B.付出權(quán)利金

C.有保證金要求

D.以上都不對

【答案】：B"

【解析】期權(quán)交易中，期權(quán)的買方是支付權(quán)利金來獲取在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而獲得權(quán)利金的是期權(quán)的賣方。另外，期權(quán)交易里有保證金要求的是賣方，因?yàn)橘u方承擔(dān)履約義務(wù)，需繳納保證金來確保能履行合約，買方由于僅享有權(quán)利，不需要繳納保證金。所以本題答案選B。"31、()基于市場交易行為本身，通過分析技術(shù)數(shù)據(jù)來對期貨價(jià)格走勢做出預(yù)測。

A.心理分析

B.價(jià)值分析

C.基本分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題考查對不同期貨價(jià)格走勢分析方法的理解。選項(xiàng)A：心理分析心理分析主要側(cè)重于研究投資者的心理活動(dòng)和行為傾向，分析市場參與者的情緒、預(yù)期等心理因素對市場的影響，但它并非基于市場交易行為本身的技術(shù)數(shù)據(jù)來預(yù)測期貨價(jià)格走勢，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)值分析價(jià)值分析通常是評估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，考慮諸如資產(chǎn)的盈利能力、現(xiàn)金流等基本面因素來判斷資產(chǎn)價(jià)格是否被低估或高估。它不是基于市場交易行為的技術(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行期貨價(jià)格走勢的預(yù)測，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：基本分析基本分析是通過對影響期貨價(jià)格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、供求關(guān)系、政策法規(guī)等進(jìn)行研究和分析，來預(yù)測期貨價(jià)格的走勢。它并非基于市場交易行為本身所產(chǎn)生的技術(shù)數(shù)據(jù)，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：技術(shù)分析技術(shù)分析是基于市場交易行為本身，通過對歷史價(jià)格、成交量等技術(shù)數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和分析工具，試圖揭示市場的趨勢、規(guī)律和買賣信號，從而對期貨價(jià)格走勢做出預(yù)測，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。32、股指期貨采取的交割方式為（）。

A.模擬組合交割

B.成分股交割

C.現(xiàn)金交割

D.對沖平倉

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨的交割方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：模擬組合交割并非股指期貨采取的交割方式。模擬組合通常是在一些金融分析、測試等情境中用于模擬市場表現(xiàn)等，與股指期貨的交割操作并無關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：成分股交割一般是指在某些與股票相關(guān)的金融產(chǎn)品中，以特定指數(shù)的成分股進(jìn)行實(shí)物交割，但股指期貨并不采用這種方式。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，其標(biāo)的是一種虛擬的指數(shù)，并非具體的成分股，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是股指期貨采取的交割方式。由于股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，難以進(jìn)行實(shí)物交割，所以在合約到期時(shí)，是按照交割結(jié)算價(jià)對未平倉合約進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)持倉。所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：對沖平倉是期貨交易中常見的一種了結(jié)頭寸的方式，是指通過反向交易來沖銷原有的持倉，但它不是股指期貨的交割方式。交割是期貨合約到期時(shí)進(jìn)行的操作，而對沖平倉可以在合約到期前的任何時(shí)間進(jìn)行，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。33、關(guān)于期貨公司的說法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源

C.屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)來源等相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨公司應(yīng)在保障客戶利益的前提下實(shí)現(xiàn)公司股東利益最大化，而非在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益，該選項(xiàng)本末倒置，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨交易實(shí)行保證金制度，客戶保證金的管理和安全對期貨公司至關(guān)重要。若客戶保證金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，如保證金不足導(dǎo)致穿倉等情況，會給期貨公司帶來巨大損失，所以客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，并非銀行金融機(jī)構(gòu)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨公司除了主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以提供資產(chǎn)管理服務(wù)等其他業(yè)務(wù)。隨著行業(yè)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是其重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。34、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法，再據(jù)此計(jì)算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價(jià)值得出時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式-看跌期權(quán)：是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。-期權(quán)時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司，根據(jù)上述期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。35、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時(shí)交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)度，進(jìn)而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉手?jǐn)?shù)。步驟一：計(jì)算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價(jià)值\(\times\)保證金比例”，合約價(jià)值\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可計(jì)算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計(jì)算客戶的風(fēng)險(xiǎn)度風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式為“風(fēng)險(xiǎn)度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風(fēng)險(xiǎn)度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度超過\(100\%\)時(shí)，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會對其部分持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。步驟三：計(jì)算追加保證金后可維持的持倉手?jǐn)?shù)設(shè)可維持的持倉手?jǐn)?shù)為\(x\)手，要使保證金不超過客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過客戶權(quán)益，所以最多可持倉\(57\)手，但題目問的是至少應(yīng)將持倉降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時(shí)不能保證保證金不超過客戶權(quán)益，而取\(43\)手時(shí)能滿足要求。此時(shí)，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。36、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)金融產(chǎn)品的掛牌交易時(shí)間來進(jìn)行解答。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滬深300股指期權(quán)并非于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權(quán)正式在市場上掛牌交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：上證100ETF期權(quán)未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：上證180ETF期權(quán)也未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。37、非會員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中所描述的非會員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易與雙向交易并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，非會員單位不能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，只能通過期貨公司代理進(jìn)行交易。這與題干中“非會員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機(jī)制無關(guān)，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的各項(xiàng)條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。38、某投資者以65000元／噸賣出1手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元／噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元／噸時(shí)，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.300

D.2100

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差，再結(jié)合價(jià)差變動(dòng)與投資者盈虧的關(guān)系來判斷不同選項(xiàng)下投資者是否虧損。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，投資者賣出8月銅期貨合約價(jià)格為65000元/噸，買入10月銅合約價(jià)格為63000元/噸。由于是賣出價(jià)格較高的合約、買入價(jià)格較低的合約，因此建倉時(shí)價(jià)差=8月合約價(jià)格-10月合約價(jià)格=65000-63000=2000（元/噸）。步驟二：分析價(jià)差變動(dòng)與投資者盈虧的關(guān)系本題中投資者進(jìn)行的是賣出套利操作（賣出價(jià)格較高的合約，買入價(jià)格較低的合約），對于賣出套利而言，若價(jià)差縮小，投資者盈利；若價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。步驟三：逐一分析選項(xiàng)選項(xiàng)A：當(dāng)價(jià)差為1000元/噸時(shí)，價(jià)差從建倉時(shí)的2000元/噸縮小至1000元/噸，價(jià)差縮小，投資者盈利，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：當(dāng)價(jià)差為1500元/噸時(shí)，價(jià)差從建倉時(shí)的2000元/噸縮小至1500元/噸，價(jià)差縮小，投資者盈利，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：當(dāng)價(jià)差為300元/噸時(shí)，價(jià)差從建倉時(shí)的2000元/噸縮小至300元/噸，價(jià)差縮小，投資者盈利，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：當(dāng)價(jià)差為2100元/噸時(shí)，價(jià)差從建倉時(shí)的2000元/噸擴(kuò)大至2100元/噸，價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案是D。39、在()下，決定匯率的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)，也稱金平價(jià)，即兩國貨幣的含金量之比。

A.銀本位制

B.金銀復(fù)本位制

C.紙幣本位制

D.金本位制

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)。選項(xiàng)A，在銀本位制下，貨幣以白銀作為本位貨幣材料，但鑄幣平價(jià)是基于兩國貨幣的含金量之比，銀本位制不存在“含金量”這一概念，所以銀本位制下決定匯率的基礎(chǔ)并非鑄幣平價(jià)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，金銀復(fù)本位制是指同時(shí)以金幣和銀幣作為本位幣的貨幣制度，其存在著“劣幣驅(qū)逐良幣”等問題，且匯率決定基礎(chǔ)并非鑄幣平價(jià)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，紙幣本位制下，紙幣本身沒有價(jià)值，其匯率主要受外匯市場供求關(guān)系、國際收支狀況、通貨膨脹率等多種因素的影響，而非鑄幣平價(jià)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，金本位制是以黃金作為本位貨幣的貨幣制度，在金本位制下，兩國貨幣的含金量之比即鑄幣平價(jià)，是決定匯率的基礎(chǔ)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。40、下列有關(guān)期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對期貨公司定義的準(zhǔn)確理解。對于選項(xiàng)A，期貨公司并非利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易，它主要是代理客戶進(jìn)行交易，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司的主要業(yè)務(wù)就是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并且會收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易是嚴(yán)重違反法律法規(guī)和市場規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開展業(yè)務(wù)，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。41、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約

B.購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約

D.賣出1ME銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的定義，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，以判斷其是否屬于相關(guān)商品間的套利。相關(guān)商品間的套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對沖平倉獲利。選項(xiàng)A：汽油、燃料油和原油雖有一定關(guān)聯(lián)，但這里是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，這并非是對兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)商品的單純期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，汽油和燃料油是原油加工后的產(chǎn)品，此操作不符合相關(guān)商品間套利的典型特征，所以該選項(xiàng)不屬于相關(guān)商品間的套利。選項(xiàng)B：大豆經(jīng)過加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，購買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約，這屬于原料與成品間的套利，也就是在同一產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)產(chǎn)品的套利，并非相關(guān)商品間的套利，所以該選項(xiàng)不屬于相關(guān)商品間的套利。選項(xiàng)C：小麥和玉米都屬于糧食作物，在用途上存在一定的替代性，它們的價(jià)格之間會相互影響。買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約，是利用小麥和玉米這兩種相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，符合相關(guān)商品間套利的定義，所以該選項(xiàng)屬于相關(guān)商品間的套利。選項(xiàng)D：倫敦金屬交易所（LME）銅期貨合約和上海期貨交易所銅期貨合約，它們交易的都是銅期貨，只是交易地點(diǎn)不同，這種套利是基于不同市場同一商品的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行的套利，屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利，所以該選項(xiàng)不屬于相關(guān)商品間的套利。綜上，本題答案選C。42、目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價(jià)值的（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】：B"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至合約價(jià)值的10%，所以答案選B。"43、關(guān)于玉米的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格，如果基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，則該情形屬于（）。

A.基差為零

B.基差不變

C.基差走弱

D.基差走強(qiáng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念，結(jié)合題目中基差數(shù)值的變化來判斷基差走勢?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖邉葑兓譃榛钭邚?qiáng)和基差走弱兩種情況?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。題目中給出基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，因?yàn)?340＜-200，基差的數(shù)值變小了，所以該情形屬于基差走弱。本題正確答案選C。44、在()中，一般來說，對商品期貨而言，當(dāng)市場行情上漲時(shí)，在遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升時(shí)，近期月份合約的價(jià)格也會上升，以保持與遠(yuǎn)期月份合約間的正常的持倉費(fèi)用關(guān)系，且可能近期月份合約的價(jià)格上升更多。

A.正向市場

B.反向市場

C.上升市場

D.下降市場

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場情況下商品期貨合約價(jià)格的變動(dòng)特點(diǎn)。解題關(guān)鍵在于明確各個(gè)市場的定義以及不同市場中近期和遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)A正向市場是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格。在正向市場中，存在持倉費(fèi)用，當(dāng)市場行情上漲時(shí)，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升，由于要保持與遠(yuǎn)期月份合約間正常的持倉費(fèi)用關(guān)系，近期月份合約的價(jià)格也會上升，并且可能上升幅度更大。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B反向市場是指近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，這與題干中描述的市場行情上漲時(shí)，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升帶動(dòng)近期月份合約價(jià)格上升且可能近期上升更多的情況不相符，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C“上升市場”并非期貨市場中的規(guī)范術(shù)語，在期貨市場分析中，通常使用正向市場、反向市場等專業(yè)概念來描述市場狀態(tài)和價(jià)格關(guān)系，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D“下降市場”同樣不是規(guī)范描述期貨市場狀態(tài)的專業(yè)術(shù)語，且與題干中市場行情上漲的描述相悖，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題的正確答案是A。45、IF1509合約價(jià)格為97．525，若其可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則基差為（）。

A.0.4783

B.3.7790

C.2.115

D.0.4863

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)券價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給條件題目中給出IF1509合約價(jià)格（即期貨價(jià)格）為97.525，可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價(jià)格（即現(xiàn)券價(jià)格）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)券價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=99.1537（保留四位小數(shù)）再計(jì)算減法部分：99.640-99.1537=0.4863所以，基差為0.4863，答案選D。46、（）是期貨和互換的基礎(chǔ)。

A.期貨合約

B.遠(yuǎn)期合約

C.現(xiàn)貨交易

D.期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎(chǔ)相關(guān)知識。選項(xiàng)A分析期貨合約是期貨交易的買賣對象或標(biāo)的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，并非期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。期貨合約是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的標(biāo)準(zhǔn)化合約，互換交易雙方可以根據(jù)各自的需求，在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上對交換現(xiàn)金流的時(shí)間、金額等進(jìn)行靈活的設(shè)計(jì)和安排，所以遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質(zhì)特征和交易機(jī)制有較大差異，不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易，期權(quán)的買方通過向賣方支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權(quán)交易不是期貨和互換的基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。47、商品市場本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)商品市場本期需求量的構(gòu)成要素來逐一分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：國內(nèi)消費(fèi)量國內(nèi)消費(fèi)量是商品在國內(nèi)市場被使用和消耗的數(shù)量，這部分消費(fèi)是商品市場本期需求量的重要組成部分。例如，在食品市場中，國內(nèi)消費(fèi)者購買食品用于日常飲食，這些購買的食品數(shù)量就屬于商品市場本期需求量的一部分。所以國內(nèi)消費(fèi)量是商品市場本期需求量的構(gòu)成內(nèi)容，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：出口量出口量指的是將本國生產(chǎn)的商品銷售到其他國家的數(shù)量。對于商品市場而言，出口的商品同樣是本期市場所需要提供的，因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)需要生產(chǎn)出這部分商品以滿足國外市場的需求。比如我國的電子產(chǎn)品出口，這些出口的電子產(chǎn)品在本期生產(chǎn)出來并銷售到國外，是商品市場本期需求量的一部分。因此，出口量包含在商品市場本期需求量內(nèi)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：進(jìn)口量進(jìn)口量是從國外購買商品進(jìn)入本國市場的數(shù)量，它并不是本國商品市場本期自身所產(chǎn)生的需求，而是對國內(nèi)供應(yīng)的一種補(bǔ)充。商品市場本期需求量是指在本期內(nèi)，市場對本國生產(chǎn)商品的需求規(guī)模，進(jìn)口商品并不屬于這個(gè)需求規(guī)模的范疇。所以進(jìn)口量不屬于商品市場本期需求量，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：期末商品結(jié)存量期末商品結(jié)存量是指在本期結(jié)束時(shí)，市場上剩余的商品數(shù)量。為了保證有一定的庫存以滿足后續(xù)時(shí)期的可能需求，在本期需要生產(chǎn)出一部分商品作為期末結(jié)存。例如，企業(yè)為了應(yīng)對下一期可能出現(xiàn)的訂單增加等情況，會在本期多生產(chǎn)一部分商品留作期末結(jié)存。所以期末商品結(jié)存量也是商品市場本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。48、下列關(guān)于金融期貨市場的說法中，表述錯(cuò)誤的是()。

A.芝加哥商業(yè)交易所(CME)率先推出了外匯期貨合約

B.芝加哥期貨交易所(CBOT)率先推出了股指期貨合約

C.金融期貨的三大類別分別為外匯期貨、利率期貨和股指期貨

D.在金融期貨的三大類別中，如果按產(chǎn)生時(shí)間進(jìn)行排序，股指期貨應(yīng)在最后

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)內(nèi)容與金融期貨市場相關(guān)知識進(jìn)行逐一分析來判斷對錯(cuò)。選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所（CME）確實(shí)率先推出了外匯期貨合約，該說法與實(shí)際情況相符，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：率先推出股指期貨合約的是堪薩斯期貨交易所（KCBT），并非芝加哥期貨交易所（CBOT），所以選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：金融期貨主要分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨三大類別，這種分類是金融期貨市場的基本常識，所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：在金融期貨的三大類別中，外匯期貨產(chǎn)生最早，其次是利率期貨，股指期貨產(chǎn)生最晚，按產(chǎn)生時(shí)間排序，股指期貨在最后，所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇表述錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是B。49、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在期權(quán)交易中，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，若價(jià)格朝著對期權(quán)買方有利的方向變動(dòng)，賣出看漲期權(quán)者可能面臨較大損失；只有當(dāng)價(jià)格波動(dòng)未對期權(quán)買方行權(quán)有利時(shí)，賣出者才獲得既定收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方（即賣出者）收取了買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到或超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會行權(quán)，那么賣出看漲期權(quán)者的最大收益就是其收取的權(quán)利金。所以，在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)者的收益不是隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權(quán)合約簽訂、收取權(quán)利金后就已經(jīng)確定最大收益為權(quán)利金。標(biāo)的物價(jià)格下跌，只要買方不行權(quán)，賣出者收益就是權(quán)利金，并不會隨著價(jià)格下跌而額外增加收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，若價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方會選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，隨著標(biāo)的物價(jià)格的不斷上漲，賣出者的損失會不斷擴(kuò)大，而不是收益增加，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。50、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.LME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨交易所英文縮寫的了解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不是美國堪薩斯期貨交易所，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：KCBT正是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：LME是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與美國堪薩斯期貨交易所無關(guān)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。第二部分多選題(30題)1、影響股指期貨無套利區(qū)間上下界幅寬的因素不包括（）。

A.運(yùn)輸費(fèi)用

B.市場沖擊成本

C.交易費(fèi)用

D.借貸利率差

【答案】：AD

【解析】本題主要考查影響股指期貨無套利區(qū)間上下界幅寬的因素。逐一分析各選項(xiàng)：選項(xiàng)A：運(yùn)輸費(fèi)用運(yùn)輸費(fèi)用通常與實(shí)物商品的運(yùn)輸相關(guān)，而股指期貨是一種金融衍生品，交易的是股票指數(shù)的未來合約，不涉及實(shí)物的運(yùn)輸，所以運(yùn)輸費(fèi)用不會影響股指期貨無套利區(qū)間上下界幅寬。選項(xiàng)B：市場沖擊成本市場沖擊成本是指在交易過程中，由于交易規(guī)模較大而對市場價(jià)格產(chǎn)生的影響。在股指期貨交易中，當(dāng)投資者進(jìn)行大規(guī)模的買賣操作時(shí)，會引起市場價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而影響無套利區(qū)間上下界的幅寬。例如，大量買入會使價(jià)格上升，大量賣出會使價(jià)格下降，這都會導(dǎo)致無套利區(qū)間的變化，所以市場沖擊成本是影響因素之一。選項(xiàng)C：交易費(fèi)用交易費(fèi)用是進(jìn)行股指期貨交易時(shí)必須支付的費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)等。交易費(fèi)