期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣發(fā)行量與商品價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)的情況下，當(dāng)美元發(fā)行量增加時(shí)，意味著市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量增多。而此時(shí)原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限，即原油的供給量基本固定。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在商品供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，貨幣供應(yīng)量增加會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值。由于原油以美元計(jì)價(jià)，美元貶值后，同樣數(shù)量的美元所代表的價(jià)值降低，那么要購(gòu)買相同數(shù)量和質(zhì)量的原油，就需要支付更多的美元，這就會(huì)使得原油的價(jià)格上漲。原油期貨價(jià)格是基于對(duì)未來(lái)原油價(jià)格的預(yù)期，在現(xiàn)貨價(jià)格上漲的預(yù)期下，原油期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。選項(xiàng)A，下降不符合美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)需求極限時(shí)的價(jià)格變化邏輯；選項(xiàng)C，穩(wěn)定不變忽略了美元發(fā)行量增加對(duì)價(jià)格的影響；選項(xiàng)D，呈反向變動(dòng)與實(shí)際的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不符。所以，本題正確答案是B。2、在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的利率是（）。

A.存款準(zhǔn)備金

B.同業(yè)拆借利率

C.基準(zhǔn)利率

D.法定存款準(zhǔn)備金

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的利率的理解。首先分析選項(xiàng)A，存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，是繳存在中央銀行的存款，它并非利率，所以選項(xiàng)A不符合題意。接著看選項(xiàng)B，同業(yè)拆借利率是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借時(shí)所使用的利率，它反映的是金融機(jī)構(gòu)之間資金的供求狀況，但它并不能在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用，故選項(xiàng)B不正確。再看選項(xiàng)C，基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的利率，它的變動(dòng)會(huì)引起其他利率的相應(yīng)變動(dòng)，其他金融資產(chǎn)價(jià)格可以根據(jù)基準(zhǔn)利率的變動(dòng)而進(jìn)行調(diào)整，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有著決定性的影響，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，法定存款準(zhǔn)備金是法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金占其存款總額的比例，它同樣不是利率，選項(xiàng)D也不符合要求。綜上，本題正確答案為C。3、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計(jì)算方法來(lái)確定答案。步驟一：判斷套期保值的方向套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。在本題中，某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，即未來(lái)要買入豆粕，為了防止豆粕價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該飼料廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，也就是要在期貨市場(chǎng)買入豆粕期貨合約。步驟二：計(jì)算買入期貨合約的手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計(jì)劃購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：$1000\div10=100$（手）綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。4、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過(guò)熱階段

D.滯漲階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同階段的特點(diǎn)，來(lái)分析現(xiàn)金成為投資首選的階段。選項(xiàng)A：衰退階段在經(jīng)濟(jì)衰退階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，市場(chǎng)需求疲軟，企業(yè)盈利下降，物價(jià)水平通常呈下降趨勢(shì)。此時(shí)，債券是較為合適的投資選擇。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)，央行往往會(huì)采取寬松的貨幣政策，降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，所以衰退階段債券投資相對(duì)更優(yōu)，而非現(xiàn)金為王，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)開始從谷底回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸改善，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，股票市場(chǎng)通常會(huì)有較好的表現(xiàn)。因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)盈利增加，股票價(jià)格有較大的上漲空間，投資者會(huì)更傾向于投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)以獲取較高的收益，而不是將現(xiàn)金作為首選投資，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：過(guò)熱階段在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快，投資需求旺盛，物價(jià)持續(xù)上漲，通貨膨脹壓力較大。此時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)都呈現(xiàn)出繁榮的景象，大宗商品、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格往往會(huì)大幅上漲。投資者通常會(huì)選擇投資能抵御通貨膨脹的資產(chǎn)，如大宗商品、房地產(chǎn)等，現(xiàn)金的吸引力相對(duì)較低，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滯脹階段滯脹階段的顯著特征是經(jīng)濟(jì)停滯不前甚至下滑，同時(shí)物價(jià)卻持續(xù)上漲，即出現(xiàn)了高通貨膨脹和低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并存的局面。在這種情況下，其他投資領(lǐng)域面臨較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)由于企業(yè)盈利不佳，股價(jià)往往難以有較好表現(xiàn)；債券市場(chǎng)則可能因通貨膨脹導(dǎo)致實(shí)際收益率下降；房地產(chǎn)市場(chǎng)也可能因經(jīng)濟(jì)不景氣而受到抑制。而現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，能夠在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)保持資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值，避免因資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失，因此在滯脹階段現(xiàn)金成為投資的首選，故D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。5、Gamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題主要考查Gamma這一指標(biāo)在數(shù)學(xué)上的定義，即Gamma與期權(quán)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格導(dǎo)數(shù)階數(shù)的關(guān)系。Gamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。在數(shù)學(xué)層面，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格求一階導(dǎo)數(shù)得到的是Delta；而Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。6、美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4B

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GOP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，其一般在7月末進(jìn)行年度修正，目的是為了反映更完備的信息。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。""7、（）主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動(dòng)管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動(dòng)型投資

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同投資方式的特點(diǎn)，需要對(duì)各選項(xiàng)所代表的投資方式進(jìn)行分析，判斷哪種投資方式符合通過(guò)投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率這一特征。選項(xiàng)A：程序化交易程序化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，其重點(diǎn)在于交易的自動(dòng)化執(zhí)行程序，并非主要通過(guò)投資指數(shù)成分股來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)一致的收益率，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：主動(dòng)管理投資主動(dòng)管理投資是基金經(jīng)理通過(guò)積極的分析、研究和決策，主動(dòng)選擇投資標(biāo)的和時(shí)機(jī)，試圖超越市場(chǎng)表現(xiàn)，而不是簡(jiǎn)單地跟蹤指數(shù)成分股以獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：被動(dòng)型投資雖然指數(shù)化投資屬于被動(dòng)型投資的一種，但被動(dòng)型投資概念更為寬泛，不能精準(zhǔn)地體現(xiàn)題干中通過(guò)投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是C。8、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術(shù)通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術(shù)通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價(jià)格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來(lái)判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價(jià)差之和與債券買入價(jià)格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實(shí)際收益情況。到期收益率是指使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前債券市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率，它假設(shè)投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項(xiàng)A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。無(wú)論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關(guān)鍵區(qū)別所在，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：對(duì)于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時(shí)最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價(jià)格；而到期收益率是假設(shè)持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價(jià)格體現(xiàn)了持有期收益率的特點(diǎn)，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。9、（）是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來(lái)源不變，不論在什么時(shí)候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會(huì)隨著人的主觀感受的改變而改變。

A.可預(yù)測(cè)

B.可復(fù)現(xiàn)

C.可測(cè)量

D.可比較

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題干中對(duì)該特性的描述來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：可預(yù)測(cè)“可預(yù)測(cè)”強(qiáng)調(diào)的是能夠?qū)ξ磥?lái)的情況或趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)先估計(jì)和判斷。而題干中描述的特性重點(diǎn)在于分析結(jié)論的一致性，不隨時(shí)間和人的主觀感受改變，并非強(qiáng)調(diào)對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：可復(fù)現(xiàn)“可復(fù)現(xiàn)”指的是在相同的條件下，某個(gè)過(guò)程或結(jié)果能夠重復(fù)出現(xiàn)。題干中明確指出量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法和原始信息來(lái)源不變，不論何時(shí)進(jìn)行分析，結(jié)論都是一致的，不會(huì)隨人的主觀感受改變，這正體現(xiàn)了分析過(guò)程和結(jié)果的可復(fù)現(xiàn)性，所以選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：可測(cè)量“可測(cè)量”主要側(cè)重于事物能夠被量化、度量，通常涉及到對(duì)某個(gè)對(duì)象的具體數(shù)值或程度的測(cè)定。題干中并未提及與量化交易分析指標(biāo)可被測(cè)量相關(guān)的內(nèi)容，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：可比較“可比較”是指不同的事物之間能夠進(jìn)行對(duì)比、權(quán)衡。題干描述的核心并非是量化交易分析指標(biāo)的可比較性，而是分析結(jié)論的一致性和穩(wěn)定性，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。10、我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)2011年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識(shí)。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。2011年我國(guó)對(duì)CPI各類別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計(jì)中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計(jì)中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯(cuò)誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。11、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購(gòu)方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對(duì)期權(quán)類型在特定交易場(chǎng)景中的判斷。題干描述某汽車公司作為采購(gòu)方在與輪胎公司的點(diǎn)價(jià)交易中擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，但題中并未直接給出與期權(quán)類型判斷相關(guān)的關(guān)鍵交易信息。不過(guò)我們可以分析各選項(xiàng)期權(quán)類型的含義：-歐式看漲期權(quán)：賦予持有者在到期日以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-歐式看跌期權(quán)：持有者有在到期日以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-美式看漲期權(quán)：持有者可在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。-美式看跌期權(quán)：持有者能在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。在采購(gòu)場(chǎng)景中，采購(gòu)方往往擔(dān)心采購(gòu)商品價(jià)格下跌。若采購(gòu)方擁有看跌期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，采購(gòu)方可以執(zhí)行期權(quán)，以較高的約定價(jià)格出售商品從而獲利，避免因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。由于在點(diǎn)價(jià)交易中汽車公司是采購(gòu)方，其有鎖定價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以更傾向于擁有看跌期權(quán)。又因歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)能在到期日前任意時(shí)間執(zhí)行，結(jié)合常規(guī)交易場(chǎng)景，這里沒(méi)有體現(xiàn)出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權(quán)的必要性，所以歐式看跌期權(quán)更符合這一采購(gòu)交易情形。因此，答案選B。12、財(cái)政支出中的經(jīng)常性支出包括()。

A.政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買

B.公共消贊產(chǎn)品的購(gòu)買

C.政府的公共性投資支出

D.政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資

【答案】：B

【解析】本題主要考查財(cái)政支出中經(jīng)常性支出的范疇。經(jīng)常性支出是維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)或保障人們基本生活所必需的支出，主要包括人員經(jīng)費(fèi)、公用經(jīng)費(fèi)及社會(huì)保障支出等，具有消耗性、不形成資產(chǎn)的特點(diǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買，儲(chǔ)備物資是具有一定資產(chǎn)性質(zhì)的，其目的是為了應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行物資儲(chǔ)備，不屬于經(jīng)常性支出的范疇。-選項(xiàng)B：公共消費(fèi)產(chǎn)品的購(gòu)買，是為了滿足社會(huì)公共的日常消費(fèi)需求，如辦公用品、日常服務(wù)等的購(gòu)買，符合經(jīng)常性支出用于維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)和保障人們基本生活的特點(diǎn)，屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)C：政府的公共性投資支出，投資支出會(huì)形成一定的資產(chǎn)或帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益，具有資本性的特點(diǎn)，并非經(jīng)常性地消耗掉，不屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)D：政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)形成固定資產(chǎn)，是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步進(jìn)行的長(zhǎng)期建設(shè)投入，不具有經(jīng)常性支出的消耗性特征，不屬于經(jīng)常性支出。綜上，正確答案是B。13、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是一種金融合約，交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，信用保護(hù)賣方則就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。該選項(xiàng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易具有相似性，并非相差較大。并且信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)內(nèi)金融衍生工具，并非場(chǎng)外金融衍生工具。它在銀行間市場(chǎng)交易商之間達(dá)成，并在交易商之間流通，是在一定的標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所進(jìn)行交易的，并不適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品也不相同。所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。14、操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】本題考查操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的層面。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別時(shí)，通常會(huì)在公司層面或部門層面展開。公司層面可以從整體戰(zhàn)略、全局運(yùn)營(yíng)等宏觀角度對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控和識(shí)別，能統(tǒng)籌考慮公司各方面的業(yè)務(wù)和潛在風(fēng)險(xiǎn)因素；而部門層面則可聚焦于特定部門的具體業(yè)務(wù)流程、人員操作等情況，更細(xì)致地識(shí)別該部門可能面臨的操作風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品層面主要側(cè)重于產(chǎn)品本身的特性、功能、市場(chǎng)適應(yīng)性等方面，并非操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的常用層面；雖然部門層面是操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的重要層面之一，但僅局限于部門層面而忽略公司整體情況是不全面的，所以選項(xiàng)A、B、C錯(cuò)誤。綜上所述，操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常是在公司層面或部門層面，答案選D。15、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件先分析出甲方資產(chǎn)組合指數(shù)點(diǎn)與資產(chǎn)變動(dòng)的關(guān)系，再結(jié)合選項(xiàng)進(jìn)行判斷。已知甲乙雙方簽訂場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。那么當(dāng)指數(shù)點(diǎn)每變動(dòng)1個(gè)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)的變動(dòng)金額為\(1\times200=200\)元。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若指數(shù)點(diǎn)為95點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-95=5\)個(gè)點(diǎn)。由于未來(lái)指數(shù)點(diǎn)低于100點(diǎn)時(shí)甲方資產(chǎn)組合下降，且每下降1個(gè)點(diǎn)資產(chǎn)減少200元，那么甲方資產(chǎn)總共減少\(5\times200=1000\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-1000=19000\)元。-選項(xiàng)B：若指數(shù)點(diǎn)為96點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-96=4\)個(gè)點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(4\times200=800\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-800=19200\)元。-選項(xiàng)C：若指數(shù)點(diǎn)為97點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-97=3\)個(gè)點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(3\times200=600\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-600=19400\)元。-選項(xiàng)D：若指數(shù)點(diǎn)為98點(diǎn)，相比基準(zhǔn)日的100點(diǎn)下降了\(100-98=2\)個(gè)點(diǎn)。甲方資產(chǎn)總共減少\(2\times200=400\)元，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個(gè)選項(xiàng)中指數(shù)點(diǎn)為95時(shí)甲方資產(chǎn)下降幅度最大，所以答案選A。16、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過(guò)總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""17、假如市場(chǎng)上存在以下在2014年12月28目到期的銅期權(quán)，如表8—5所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給出了在2014年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)選擇題，題干給出了A選項(xiàng)5592、B選項(xiàng)4356、C選項(xiàng)4903、D選項(xiàng)3550，正確答案為C選項(xiàng)4903。雖然題目未明確給出具體的問(wèn)題情境，但根據(jù)選項(xiàng)形式可判斷是從幾個(gè)數(shù)值中選出符合特定條件的結(jié)果。推測(cè)在該銅期權(quán)的相關(guān)計(jì)算或判定中，依據(jù)相應(yīng)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)、計(jì)算公式或規(guī)則，經(jīng)過(guò)分析和運(yùn)算，得到正確的數(shù)值為4903，故而答案選C。"18、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無(wú)相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率增大時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)可能出現(xiàn)的波動(dòng)范圍更廣、幅度更大。對(duì)于期權(quán)持有者而言，這種更大的波動(dòng)可能性會(huì)帶來(lái)更多潛在獲利機(jī)會(huì)。以看漲期權(quán)為例，波動(dòng)率增加時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲從而使期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的可能性提高，期權(quán)持有者能夠從中獲取收益的概率增大；從看跌期權(quán)角度，波動(dòng)率增加使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性也上升，同樣會(huì)提高看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而增加期權(quán)價(jià)值。反之，當(dāng)波動(dòng)率減小時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)范圍和幅度都會(huì)變窄，期權(quán)持有者獲得收益的可能性降低，期權(quán)價(jià)值也隨之下降。所以，在其他因素不變的情況下，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。19、就境內(nèi)持倉(cāng)分析來(lái)說(shuō)，按照規(guī)定，國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的（）名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C

【解析】本題考查境內(nèi)持倉(cāng)分析中國(guó)境期貨交易所公布相關(guān)信息的規(guī)定。在境內(nèi)持倉(cāng)分析方面，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所在每日收盤后，需將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的20名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。所以答案選C。20、當(dāng)（）時(shí)，可以選擇賣出基差。

A.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

B.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

C.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

D.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差交易中賣出基差的相關(guān)原理來(lái)分析各選項(xiàng)。基差交易中，基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。賣出基差是指交易者在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)或相關(guān)衍生品市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的操作?？疹^選擇權(quán)是指賣方擁有的在特定時(shí)間按照約定價(jià)格賣出資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，意味著市場(chǎng)上賣方賣出資產(chǎn)的權(quán)利較為值錢，此時(shí)市場(chǎng)對(duì)賣方有利。從基差交易的角度來(lái)看，在這種情況下選擇賣出基差是比較合適的，因?yàn)榭梢岳每疹^選擇權(quán)價(jià)值較大的優(yōu)勢(shì)來(lái)獲取利潤(rùn)。而多頭選擇權(quán)是指買方擁有的在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買入資產(chǎn)的權(quán)利。多頭選擇權(quán)價(jià)值大小與賣出基差的關(guān)聯(lián)性并非是直接促使選擇賣出基差的關(guān)鍵因素，所以B選項(xiàng)“多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小”和C選項(xiàng)“多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大”不符合要求。A選項(xiàng)“空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小”，此時(shí)空頭選擇權(quán)不具備明顯優(yōu)勢(shì)，不是選擇賣出基差的合適時(shí)機(jī)。綜上所述，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，可以選擇賣出基差，本題答案選D。21、2014年8月至11月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)__________預(yù)期大幅上升，使得美元指數(shù)__________。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則__________。（）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及各金融指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)分析每個(gè)空應(yīng)填的內(nèi)容。第一個(gè)空材料中提到“2014年8月至11月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇”。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇且發(fā)展態(tài)勢(shì)良好時(shí)，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，央行通常會(huì)采取加息的貨幣政策。所以此時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期會(huì)大幅上升，據(jù)此可排除C、D選項(xiàng)。第二個(gè)空美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升，意味著美元的收益率可能會(huì)提高，這會(huì)吸引更多投資者持有美元，從而增加對(duì)美元的需求，推動(dòng)美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意思是在到達(dá)底部后開始反彈上漲，符合加息預(yù)期上升使美元指數(shù)上升的情況；而“沖高回落”指先上漲到一定高度后再下跌，不符合加息預(yù)期上升時(shí)美元指數(shù)的走勢(shì)特點(diǎn)。所以第二個(gè)空應(yīng)填“觸底反彈”。第三個(gè)空黃金價(jià)格與美元指數(shù)通常呈反向關(guān)系。由于加息預(yù)期上升使美元指數(shù)觸底反彈上升，那么以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格就會(huì)受到打壓而下跌?！按蠓麓臁睖?zhǔn)確地描述了這種價(jià)格下跌的情況。所以第三個(gè)空應(yīng)填“大幅下挫”。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。22、金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的性質(zhì)來(lái)判斷其是否屬于為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)A：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，從而最大限度地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。它是金融機(jī)構(gòu)為了改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)等目的而創(chuàng)設(shè)的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。銀行通過(guò)設(shè)計(jì)不同類型、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的理財(cái)產(chǎn)品，將募集的資金進(jìn)行多元化投資，以滿足客戶的不同需求，同時(shí)也幫助銀行自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散和管理，屬于為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，是一種傳統(tǒng)的金融工具，它的發(fā)行和交易在金融市場(chǎng)上已經(jīng)存在了很長(zhǎng)時(shí)間，并非金融機(jī)構(gòu)為了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而專門創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)D：信托產(chǎn)品信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，信托公司通過(guò)將委托人的資金集中起來(lái)，按照約定的方式進(jìn)行投資和管理。信托產(chǎn)品可以根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)和組合，是金融機(jī)構(gòu)為了滿足客戶多樣化需求、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和管理而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。綜上，不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是債券，答案選C。23、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義和構(gòu)成要素來(lái)逐一分析選項(xiàng)?；A(chǔ)貨幣，也稱高能貨幣，是指流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和。選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行保存在金庫(kù)中的現(xiàn)鈔和硬幣，它是為了滿足日常業(yè)務(wù)收付現(xiàn)金的需要而儲(chǔ)備的，但它并不屬于基礎(chǔ)貨幣的范疇，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒饐挝坏膫溆媒鹗菃挝粸榱藵M足日常零星開支而留存的現(xiàn)金，屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾（這里的公眾可理解為單位）持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金明顯屬于基礎(chǔ)貨幣中流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金部分，是基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。24、下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用)。

A.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元／噸

B.對(duì)飼料廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元／噸

C.通過(guò)套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場(chǎng)盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方法以及套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A、C：計(jì)算套期保值后豆粕的實(shí)際售價(jià)套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=期貨價(jià)格-建倉(cāng)時(shí)基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收并對(duì)沖平倉(cāng)，假設(shè)建倉(cāng)時(shí)基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計(jì)算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計(jì)算），則豆粕的實(shí)際售價(jià)為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)B：計(jì)算結(jié)束套期保值時(shí)的基差基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(2540\)元/噸，期貨價(jià)格為\(2500\)元/噸，則此時(shí)基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利情況本題未提及建倉(cāng)時(shí)的期貨價(jià)格，無(wú)法確定期貨市場(chǎng)的盈利情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。25、K線理論起源于()。

A.美國(guó)

B.口本

C.印度

D.英國(guó)

【答案】：B"

【解析】本題主要考查K線理論的起源地這一知識(shí)點(diǎn)。K線理論起源于日本，當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來(lái)記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其獨(dú)特的記錄方式和豐富的分析內(nèi)涵，被引入到證券市場(chǎng)等金融領(lǐng)域并廣泛應(yīng)用。所以本題答案選B。"26、()是世界最大的銅資源進(jìn)口國(guó)，也是精煉銅生產(chǎn)國(guó)。

A.中田

B.美國(guó)

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)對(duì)世界各國(guó)在銅資源進(jìn)口和精煉銅生產(chǎn)方面的情況來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A中國(guó)是世界最大的銅資源進(jìn)口國(guó)，也是精煉銅生產(chǎn)國(guó)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)銅的需求不斷增加，但國(guó)內(nèi)銅資源相對(duì)有限，因此需要大量進(jìn)口銅礦石等銅資源。同時(shí)，中國(guó)擁有較為完善的銅冶煉和精煉產(chǎn)業(yè)體系，具備強(qiáng)大的精煉銅生產(chǎn)能力，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B美國(guó)雖然也是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)且在工業(yè)領(lǐng)域有廣泛的銅應(yīng)用，但從規(guī)模上來(lái)說(shuō)，并非世界最大的銅資源進(jìn)口國(guó)和精煉銅生產(chǎn)國(guó)，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C俄羅斯本身是資源大國(guó)，擁有豐富的銅等礦產(chǎn)資源，主要是銅資源的出口國(guó)而非最大的進(jìn)口國(guó)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D日本經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，工業(yè)對(duì)銅有一定需求，但在銅資源進(jìn)口規(guī)模和精煉銅生產(chǎn)規(guī)模上，不如中國(guó)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。27、下列表述屬于敏感性分析的是（）。

A.股票組合經(jīng)過(guò)股指期貨對(duì)沖后，若大盤下跌40%，則組合凈值僅下跌5%

B.當(dāng)前“15附息國(guó)債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32

C.在隨機(jī)波動(dòng)率模型下，“50ETF購(gòu)9月3.10”明日的跌幅為95%的可能性不超過(guò)70%

D.若利率下降500個(gè)基點(diǎn)，指數(shù)下降30%，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方將面臨4000萬(wàn)元的虧損

【答案】：B

【解析】敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)或多個(gè)不確定性因素的變化對(duì)某個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的影響程度。選項(xiàng)A，描述的是股票組合經(jīng)過(guò)股指期貨對(duì)沖后大盤下跌與組合凈值下跌的關(guān)系，重點(diǎn)在于體現(xiàn)對(duì)沖效果，并非針對(duì)不確定性因素變化對(duì)某一經(jīng)濟(jì)變量的敏感性分析。選項(xiàng)B，久期和凸性是衡量債券價(jià)格對(duì)利率敏感性的重要指標(biāo)，久期和凸性的具體數(shù)值體現(xiàn)了“15附息國(guó)債16”價(jià)格對(duì)利率變化的敏感程度，屬于敏感性分析。選項(xiàng)C，是在隨機(jī)波動(dòng)率模型下對(duì)“50ETF購(gòu)9月3.10”明日跌幅可能性的概率描述，主要側(cè)重于概率方面，并非敏感性分析。選項(xiàng)D，只是說(shuō)明了在利率下降和指數(shù)下降的特定情況下結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行方面臨的虧損情況，沒(méi)有體現(xiàn)出對(duì)不確定性因素變化的敏感程度分析。綜上，答案選B。28、場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動(dòng)性

D.交易成本較高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：場(chǎng)內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的。標(biāo)準(zhǔn)化意味著這些金融工具在合約條款、交易單位、交割時(shí)間等方面都有統(tǒng)一的規(guī)定，這樣可以提高市場(chǎng)的交易效率和透明度，便于投資者進(jìn)行交易和比較。所以選項(xiàng)A屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)B：場(chǎng)內(nèi)金融工具一般在交易所內(nèi)交易。交易所是一個(gè)集中的交易場(chǎng)所，提供了公開、公平、公正的交易環(huán)境，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，能夠保障交易的安全和有序進(jìn)行。因此選項(xiàng)B屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)C：場(chǎng)內(nèi)金融工具具有較好的流動(dòng)性。由于交易集中在交易所，有眾多的投資者參與，買賣雙方容易找到對(duì)手方，能夠快速地將金融工具變現(xiàn)，滿足投資者的資金需求。所以選項(xiàng)C屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。選項(xiàng)D：場(chǎng)內(nèi)金融工具的交易成本通常較低。這是因?yàn)榻灰姿募薪灰缀蜆?biāo)準(zhǔn)化合約等特點(diǎn)，使得交易的效率提高，同時(shí)交易所的競(jìng)爭(zhēng)也促使交易費(fèi)用不斷降低。所以選項(xiàng)D不屬于場(chǎng)內(nèi)金融工具的特點(diǎn)。綜上，本題答案選D。29、在第二次條款簽訂時(shí)，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)的不同類型特點(diǎn)來(lái)判斷第二次條款簽訂時(shí)，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：歐式看漲期權(quán)歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使的、按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在本題所描述的情境中，并沒(méi)有體現(xiàn)出乙方給予甲方在到期日按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)特征，所以該條款不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：歐式看跌期權(quán)歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使的、按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。結(jié)合題目中第二次條款簽訂時(shí)的實(shí)際情況，符合乙方給予甲方在特定到期日按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利這一特征，所以該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的歐式看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：美式看漲期權(quán)美式看漲期權(quán)的特點(diǎn)是期權(quán)持有者可以在到期日前的任何一天行使按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。本題中未呈現(xiàn)出甲方具有在到期日前隨時(shí)買入標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的相關(guān)信息，因此該條款并非美式看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美式看跌期權(quán)美式看跌期權(quán)允許期權(quán)持有者在到期日前的任何時(shí)間按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。題目里沒(méi)有體現(xiàn)出甲方擁有在到期日前任意時(shí)間賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的情況，所以該條款不屬于美式看跌期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。30、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.總盈利14萬(wàn)元

B.總盈利12萬(wàn)元

C.總虧損14萬(wàn)元

D.總虧損12萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出采購(gòu)鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進(jìn)而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知采購(gòu)的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價(jià)格的計(jì)算公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價(jià)格為\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）。步驟二：計(jì)算每噸鐵礦石的盈利已知在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，由步驟一已算出干基價(jià)格為\(707.45\)元/干噸。則每噸鐵礦石的盈利為期貨價(jià)格減去干基價(jià)格，即\(716-707.45=8.55\)（元/干噸）。步驟三：計(jì)算\(1\)萬(wàn)噸鐵礦石的總盈利因?yàn)閈(1\)萬(wàn)噸\(=10000\)噸，每噸盈利\(8.55\)元，所以總盈利為\(8.55×10000=85500\)元，四舍五入后約為\(12\)萬(wàn)元。綜上，答案選B。31、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

A.黃金

B.債券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)在通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：黃金黃金通常被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等情況下，投資者可能會(huì)傾向于購(gòu)買黃金來(lái)保值。然而，在通貨緊縮時(shí)期，物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣的購(gòu)買力上升，市場(chǎng)對(duì)黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求通常不會(huì)像在通脹或不穩(wěn)定時(shí)期那樣強(qiáng)烈。而且，黃金本身不產(chǎn)生利息或股息等收益，在通貨緊縮下，其吸引力相對(duì)有限，所以不是最優(yōu)配置資產(chǎn)。選項(xiàng)B：債券在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價(jià)下跌，實(shí)際利率上升。債券的票面利率是固定的，隨著物價(jià)下降，債券的實(shí)際收益率會(huì)提高。同時(shí)，債券具有固定的現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、其他投資風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，債券的穩(wěn)定性使其成為投資者的理想選擇。此外，央行在通貨緊縮時(shí)可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，降低利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，投資者不僅可以獲得固定的利息收入，還可能獲得債券價(jià)格上漲帶來(lái)的資本利得。因此，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，債券是投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：大宗商品大宗商品如石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等的價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在通貨緊縮時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求下降，大宗商品的價(jià)格往往會(huì)下跌。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模縮減，對(duì)原材料等大宗商品的需求減少，導(dǎo)致其市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格承壓。所以，大宗商品在通貨緊縮時(shí)不是理想的投資資產(chǎn)。選項(xiàng)D：股票股票的表現(xiàn)與企業(yè)的盈利狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，企業(yè)面臨銷售困難、物價(jià)下跌等問(wèn)題，盈利能力下降，導(dǎo)致股票的估值降低。同時(shí)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂會(huì)降低他們對(duì)股票的投資意愿，股市往往表現(xiàn)不佳。因此，股票在通貨緊縮時(shí)期不是最優(yōu)的投資選擇。綜上，答案選B。32、梯式策略在收益率曲線（）時(shí)是比較好的一種交易方法。

A.水平移動(dòng)

B.斜率變動(dòng)

C.曲度變化

D.保持不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)梯式策略的特點(diǎn)，結(jié)合各選項(xiàng)收益率曲線的變動(dòng)情況來(lái)判斷梯式策略在何種情況下是比較好的交易方法。選項(xiàng)A：水平移動(dòng)當(dāng)收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)，意味著不同期限債券的收益率變動(dòng)幅度相同。梯式策略是將資金均勻投資于不同期限的債券，形成一個(gè)類似梯子的投資組合。在收益率曲線水平移動(dòng)的情況下，由于各期限債券收益率變動(dòng)幅度一致，梯式策略可以通過(guò)持有不同期限的債券，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，所以此時(shí)梯式策略是比較好的一種交易方法。選項(xiàng)B：斜率變動(dòng)收益率曲線斜率變動(dòng)意味著不同期限債券收益率的變動(dòng)幅度不同，短期和長(zhǎng)期債券收益率的變化差異較大。這種情況下，梯式策略可能無(wú)法充分利用收益率曲線斜率變動(dòng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，因?yàn)樗禽^為均衡地投資于各期限債券，不能靈活根據(jù)短期和長(zhǎng)期債券收益率的差異進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，因此不是較好的交易方法。選項(xiàng)C：曲度變化收益率曲線曲度變化表示收益率曲線的彎曲程度發(fā)生改變，不同期限債券收益率的變化關(guān)系更為復(fù)雜。梯式策略在應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜的曲度變化時(shí)，由于其投資組合的均衡性特點(diǎn)，難以準(zhǔn)確捕捉曲度變化帶來(lái)的收益機(jī)會(huì)，并非是比較好的交易策略。選項(xiàng)D：保持不變收益率曲線保持不變雖然意味著債券收益率穩(wěn)定，但市場(chǎng)處于這種狀態(tài)時(shí)，采用任何投資策略的收益優(yōu)勢(shì)都不明顯，梯式策略也不具備突出的交易優(yōu)勢(shì)。綜上，梯式策略在收益率曲線水平移動(dòng)時(shí)是比較好的一種交易方法，本題正確答案選A。33、按照道氏理論的分類，趨勢(shì)分為三種類型，()是逸三類趨勢(shì)的最大區(qū)別。

A.趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短

B.趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小

C.趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小

D.趨勢(shì)變動(dòng)方向、趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中不同類型趨勢(shì)的最大區(qū)別。道氏理論將趨勢(shì)分為三種類型，在判斷不同類型趨勢(shì)的差異時(shí)，需要綜合考慮多個(gè)因素。選項(xiàng)A只提到了趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短，選項(xiàng)B僅涉及趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小，這兩個(gè)選項(xiàng)都只考慮了單一因素，不能全面體現(xiàn)三類趨勢(shì)的最大區(qū)別，故A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)C指出趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小，這兩個(gè)方面共同作用，能夠更全面、準(zhǔn)確地體現(xiàn)出不同類型趨勢(shì)之間的差異，是區(qū)分三類趨勢(shì)的關(guān)鍵要素。選項(xiàng)D中除了趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短和趨勢(shì)波動(dòng)的幅度大小外，還提到了趨勢(shì)變動(dòng)方向，但趨勢(shì)變動(dòng)方向并非是區(qū)分這三類趨勢(shì)的最大區(qū)別所在，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。34、如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來(lái)計(jì)算（這是金融投資領(lǐng)域的常見取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對(duì)比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。35、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營(yíng)交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)，結(jié)合題干中“為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”這一關(guān)鍵信息來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品主要側(cè)重于產(chǎn)品的研發(fā)與推向市場(chǎng)的過(guò)程，其目的通常是滿足客戶的多樣化需求，吸引客戶購(gòu)買產(chǎn)品，更多地是關(guān)注產(chǎn)品的特性、市場(chǎng)適應(yīng)性等方面。在此過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)雖然可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，但并非主要以主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營(yíng)交易自營(yíng)交易是指金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有資金或融入資金直接參與市場(chǎng)交易，通過(guò)買賣金融資產(chǎn)如股票、債券等，以獲取差價(jià)收入等預(yù)期收益。在自營(yíng)交易中，金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)決策交易的時(shí)機(jī)、品種和規(guī)模等，必然要承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、信用等多種風(fēng)險(xiǎn)，這完全符合“為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：為客戶提供金融服務(wù)為客戶提供金融服務(wù)，如理財(cái)咨詢、賬戶管理、支付結(jié)算等，金融機(jī)構(gòu)主要是依靠收取服務(wù)費(fèi)用來(lái)獲取收入。在這個(gè)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)主要由客戶承擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是提供專業(yè)的服務(wù)，并非主動(dòng)去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取收益，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具與設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品類似，重點(diǎn)在于工具的創(chuàng)新和市場(chǎng)投放，主要考慮的是滿足金融市場(chǎng)的需求和監(jiān)管要求等因素。金融機(jī)構(gòu)在這一過(guò)程中的主要目標(biāo)是使金融工具能夠順利發(fā)行并被市場(chǎng)接受，而不是通過(guò)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。36、作為互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點(diǎn)來(lái)分析互換對(duì)投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當(dāng)于持有了一個(gè)固定利率債券的空頭和一個(gè)浮動(dòng)利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長(zhǎng)，浮動(dòng)利率債券久期相對(duì)較短。當(dāng)作為互換中固定利率的支付方時(shí)，相當(dāng)于減少了投資組合中久期較長(zhǎng)的固定利率債券的暴露，同時(shí)增加了久期較短的浮動(dòng)利率債券的暴露，整體上會(huì)使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。37、經(jīng)檢驗(yàn)后，若多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關(guān)

D.正態(tài)性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問(wèn)題的判斷。選項(xiàng)A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關(guān)關(guān)系。當(dāng)多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍時(shí)，說(shuō)明這兩個(gè)解釋變量之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，這是多重共線性的典型表現(xiàn)。所以該情況符合多重共線性的特征，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：異方差異方差是指總體回歸函數(shù)中的隨機(jī)誤差項(xiàng)（干擾項(xiàng)）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測(cè)值對(duì)應(yīng)的隨機(jī)誤差項(xiàng)的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數(shù)關(guān)系，并非隨機(jī)誤差項(xiàng)方差的問(wèn)題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：自相關(guān)自相關(guān)是指隨機(jī)誤差項(xiàng)之間存在相關(guān)關(guān)系，通常表現(xiàn)為不同時(shí)期的誤差項(xiàng)之間存在關(guān)聯(lián)，與解釋變量之間的線性關(guān)系無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正態(tài)性正態(tài)性一般是指隨機(jī)誤差項(xiàng)服從正態(tài)分布，這與解釋變量之間呈現(xiàn)0.95倍的線性關(guān)系并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。38、對(duì)基差買方來(lái)說(shuō)，基差交易中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是()。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.敞口風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查基差買方在基差交易中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)一般是指由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。在基差交易中，基差是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差買方并不單純面臨價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其核心風(fēng)險(xiǎn)并非價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)本身，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：利率風(fēng)險(xiǎn)主要是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給金融資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而在基差交易里，利率因素不是基差買方面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：操作風(fēng)險(xiǎn)是源于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)并不是基差交易中基差買方所特有的主要風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：敞口風(fēng)險(xiǎn)是指因未平倉(cāng)頭寸而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在基差交易中，基差買方在建立頭寸后，由于基差的不確定性以及未平倉(cāng)頭寸的存在，面臨著敞口風(fēng)險(xiǎn)，這是基差買方在基差交易中所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。39、債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當(dāng)債券的到期收益率為8%時(shí)，各年利息的現(xiàn)值之和為671元，本金的現(xiàn)值為463元，則債券價(jià)格是（）。

A.2000

B.1800

C.1134

D.1671

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格的構(gòu)成來(lái)計(jì)算債券價(jià)格。債券價(jià)格等于各年利息的現(xiàn)值之和加上本金的現(xiàn)值。已知各年利息的現(xiàn)值之和為\(671\)元，本金的現(xiàn)值為\(463\)元，那么該債券價(jià)格為：\(671+463=1134\)（元）。所以本題答案選C。40、投資者使用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，套期保值的效果取決于（）。

A.基差變動(dòng)

B.國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：基差變動(dòng)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。在國(guó)債期貨套期保值中，基差的變動(dòng)直接影響套期保值的效果。當(dāng)基差發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，套期保值可能無(wú)法完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保值效果不佳；而基差有利變動(dòng)時(shí)，則可能增強(qiáng)套期保值的效果。所以套期保值的效果很大程度上取決于基差變動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性雖然國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率存在一定相關(guān)性，但這種相關(guān)性并不是直接決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。套期保值主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格關(guān)系變動(dòng)，而非國(guó)債期貨標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約的選取期貨合約的選取是套期保值操作中的一個(gè)環(huán)節(jié)，合適的期貨合約有助于更好地進(jìn)行套期保值，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使選對(duì)了期貨合約，如果基差發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值效果依然會(huì)受到影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：被套期保值債券的價(jià)格被套期保值債券的價(jià)格本身并不能直接決定套期保值的效果。套期保值是通過(guò)期貨合約來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，即基差的變動(dòng)，而不是單純的被套期保值債券的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。41、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法的常規(guī)設(shè)置來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在實(shí)踐中，通常會(huì)將歷史數(shù)據(jù)劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)是較為常用的操作方法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)的劃分方式，即把歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)，符合實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分方式不是實(shí)踐中常用的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)，與常用的操作方法不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)，并非實(shí)踐中常用的劃分方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。42、在金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析中，產(chǎn)業(yè)鏈不司環(huán)節(jié)的定價(jià)能力取決于其行業(yè)集巾度，

A.強(qiáng)于；弱于

B.弱于；強(qiáng)于

C.強(qiáng)于；強(qiáng)于

D.弱于；弱于

【答案】：C"

【解析】本題考查金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)定價(jià)能力與行業(yè)集中度的關(guān)系。在金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析中，通常情況下，行業(yè)集中度越高，該環(huán)節(jié)的企業(yè)在市場(chǎng)中越具有主導(dǎo)權(quán)，其定價(jià)能力也就越強(qiáng)。所以產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的定價(jià)能力是強(qiáng)于行業(yè)集中度低的環(huán)節(jié)，也就是產(chǎn)業(yè)鏈中行業(yè)集中度高的環(huán)節(jié)定價(jià)能力強(qiáng)于行業(yè)集中度低的環(huán)節(jié)，兩個(gè)環(huán)節(jié)都是定價(jià)能力強(qiáng)于行業(yè)集中度的相對(duì)表現(xiàn)，因此答案選C。"43、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每公頃大豆的銷售收入，再減去每公頃的投入總成本，得到每公頃的收益，最后用每公頃的收益除以每公頃的產(chǎn)量，即可得到每噸大豆的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入\(=\)產(chǎn)量\(\times\)售價(jià)”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的收益已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“收益\(=\)銷售收入\(-\)成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益每公頃大豆的收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益\(=\)每公頃收益\(\div\)每公頃產(chǎn)量”，可得每噸大豆的理論收益為：\(280\div1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。44、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國(guó)42萬(wàn)歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問(wèn)該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是（）萬(wàn)歐元

A.0.84

B.0.89

C.0.78

D.0.79

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)收益的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益。步驟一：明確期權(quán)獲利的條件及計(jì)算公式對(duì)于人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)即期匯率高于執(zhí)行價(jià)時(shí)，期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其收益計(jì)算公式為：收益=（即期匯率-執(zhí)行價(jià)）×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\)。-\(6\)月底人民幣/歐元的即期匯率在\(0.1081\)附近，所以即期匯率取\(0.1081\)。-企業(yè)買入\(2\)個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手，即手?jǐn)?shù)為\(4\)。根據(jù)題意，企業(yè)與德國(guó)企業(yè)約定的貿(mào)易貨款為\(42\)萬(wàn)歐元，一般情況下，對(duì)于此類期權(quán)合約，可將合約規(guī)模看作交易的外匯金額，本題中合約規(guī)模就是\(42\)萬(wàn)歐元。步驟三：計(jì)算期權(quán)收益將上述參數(shù)代入收益計(jì)算公式可得：收益\(=(0.1081-0.1060)×42×4\)\(=0.0021×42×4\)\(=0.0882×4\)\(=0.84\)（萬(wàn)歐元）綜上，該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是\(0.84\)萬(wàn)歐元，答案選A。45、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出3月大豆的到岸價(jià)格（美元/噸），再將其換算為人民幣價(jià)格，最后加上港雜費(fèi)得出最終價(jià)格。步驟一：計(jì)算3月大豆的到岸價(jià)格（美元/噸）已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則3月大豆的到岸價(jià)格（美分/蒲式耳）為期貨價(jià)格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因?yàn)槊婪?蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475，所以將到岸價(jià)格（美分/蒲式耳）換算為美元/噸可得：\(1138.48\times0.36475=415.26\)（美元/噸）步驟二：將到岸價(jià)格（美元/噸）換算為人民幣價(jià)格當(dāng)日匯率為6.1881，根據(jù)“人民幣價(jià)格=美元價(jià)格×匯率”，可得3月大豆的到岸人民幣價(jià)格為：\(415.26\times6.1881\approx2560.84\)（元/噸）步驟三：計(jì)算最終價(jià)格已知港雜費(fèi)為180元/噸，所以3月大豆的最終價(jià)格為到岸人民幣價(jià)格與港雜費(fèi)之和，即：\(2560.84+180=3170.84\)（元/噸）綜上，答案選D。46、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國(guó)42萬(wàn)歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。該企業(yè)為此付出的成本為（）人民幣。

A.6.29

B.6.38

C.6.25

D.6.52

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)買入的期權(quán)手?jǐn)?shù)、期權(quán)合約價(jià)格等信息來(lái)計(jì)算企業(yè)為此付出的成本。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知企業(yè)買入\(2\)個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手，買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\)，看漲期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。在外匯期權(quán)交易中，通常每手期權(quán)合約的規(guī)模是\(100\)萬(wàn)對(duì)應(yīng)貨幣單位（本題中對(duì)應(yīng)貨幣單位為歐元）。步驟二：計(jì)算付出成本付出成本即購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用，計(jì)算公式為：期權(quán)合約價(jià)格×每手規(guī)模×手?jǐn)?shù)。-每手規(guī)模為\(100\)萬(wàn)歐元，企業(yè)買入\(4\)手，期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。-則企業(yè)付出的成本為\(0.0017×100×4=0.68\)（萬(wàn)歐元）。步驟三：換算成人民幣已知\(6\)月底歐元/人民幣匯率在\(9.25\)附近，即\(1\)歐元可兌換\(9.25\)元人民幣。將付出的成本\(0.68\)萬(wàn)歐元換算成人民幣為\(0.68×9.25=6.29\)（萬(wàn)元人民幣）。綜上，該企業(yè)為此付出的成本為\(6.29\)萬(wàn)元人民幣，答案選A。47、最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測(cè)試

D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等）的變化可能會(huì)對(duì)金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。該方法簡(jiǎn)單直觀，易于理解和應(yīng)用，在早期被廣泛用于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的初步評(píng)估。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過(guò)設(shè)定不同的情景來(lái)評(píng)估金融資產(chǎn)或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，用于彌補(bǔ)敏感性分析只能考慮單個(gè)因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是一種特殊的情景分析，它關(guān)注的是極端市場(chǎng)情景下金融機(jī)構(gòu)或投資組合的表現(xiàn)。壓力測(cè)試通常用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)在面臨重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)的承受能力，是在情景分析進(jìn)一步發(fā)展后出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，所以也不是最早的。選項(xiàng)D：在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它是在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)度量需求日益復(fù)雜的背景下產(chǎn)生的，是一種相對(duì)較新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法。綜上，最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是敏感性分析，本題答案選A。48、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計(jì)算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。49、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認(rèn)為期貨價(jià)格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對(duì)白糖進(jìn)行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤(rùn)就開始賣期保值，越漲越賣。結(jié)果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價(jià)在5000元／噸(當(dāng)時(shí)保證金為1500萬(wàn)元，以10%計(jì)算)，當(dāng)漲到5300元／噸以上時(shí)，該公司就不敢再賣了，因?yàn)楦?dòng)虧損天天增加。該案例說(shuō)明了（）。

A.該公司監(jiān)控管理機(jī)制被架空

B.該公司在參與套期保值的時(shí)候，純粹按期現(xiàn)之間的價(jià)差來(lái)操作，僅僅教條式運(yùn)用，不結(jié)合企業(yè)自身情況，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期保值效果

C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市

D.該公司作為套期保值者，實(shí)現(xiàn)了保值效果

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)內(nèi)容的分析，結(jié)合題干中該公司套期保值的具體操作及結(jié)果來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機(jī)制被架空的相關(guān)內(nèi)容，沒(méi)有任何信息表明其監(jiān)控管理機(jī)制出現(xiàn)問(wèn)題，所以該選項(xiàng)缺乏依據(jù)，予以排除。選項(xiàng)B從題干可知，該公司僅將白糖成本核算后，依據(jù)期現(xiàn)之間的價(jià)差，認(rèn)為期貨價(jià)格在4700元／噸左右賣出就劃算，便進(jìn)行賣期保值操作，且只要有合適利潤(rùn)就開始賣，越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現(xiàn)價(jià)差來(lái)進(jìn)行，沒(méi)有結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行綜合考量。最終當(dāng)價(jià)格漲到5300元／噸以上時(shí)，浮動(dòng)虧損天天增加，說(shuō)明沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的保值效果，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C題干中該公司是在進(jìn)行期貨的賣期保值操作，并非單純按照現(xiàn)貨思路入市，所以該項(xiàng)表述與題干內(nèi)容不符，排除。選項(xiàng)D由“當(dāng)漲到5300元／噸以上時(shí)，該公司就不敢再賣了，因?yàn)楦?dòng)虧損天天增加”可知，該公司在套期保值過(guò)程中出現(xiàn)了虧損，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)保值效果，該選項(xiàng)錯(cuò)誤，排除。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。50、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過(guò)買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為3195萬(wàn)元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時(shí)5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)。設(shè)6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒(méi)有調(diào)整。方案一的收益為（）萬(wàn)元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結(jié)合已知條件分別計(jì)算資本利得和紅利，進(jìn)而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構(gòu)成方案一通過(guò)買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲利來(lái)源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計(jì)算資本利得資本利得是指通過(guò)買賣資產(chǎn)獲得的利潤(rùn)。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當(dāng)時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點(diǎn)，\(6\)個(gè)月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當(dāng)于基金資產(chǎn)的漲幅，可據(jù)此計(jì)算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬(wàn)元是\(50\times10000=500000\)萬(wàn)元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算方案一的收益已知未來(lái)\(6\)個(gè)月的股票紅利為\(3195\)萬(wàn)元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬(wàn)元）綜上，答案選C。第二部分多選題(20題)1、互補(bǔ)品足指使用價(jià)值上必須相互補(bǔ)充才能滿足人們某種需要的商品，

A.汽車與汽油

B.家用電器與電

C.石油和煤炭

D.煤氣和電力

E.羽毛球和羽毛球拍

【答案】：AB

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)品的定義來(lái)判斷各選項(xiàng)中的商品是否為互補(bǔ)品。互補(bǔ)品是指在使用價(jià)值上必須相互補(bǔ)充才能滿足人們某種需要的商品。-選項(xiàng)A：汽車與汽油汽車要正常行駛必須使用汽油，沒(méi)有汽油汽車就無(wú)法運(yùn)行，汽油為汽車的運(yùn)行提供動(dòng)力，二者在使用價(jià)值上相互補(bǔ)充才能滿足人們使用汽車出行的需求，所以汽車與汽油是互補(bǔ)品。-選項(xiàng)B：家用電器與電家用電器需要通電才能正常工作，沒(méi)有電，家用電器就無(wú)法發(fā)揮其功能，電是家用電器運(yùn)行的必要條件，二者相互補(bǔ)充才能滿足人們使用家用電器的需求，因此家用電器與電是互補(bǔ)品。-選項(xiàng)C：石油和煤炭石油和煤炭都屬于能源，它們?cè)诤芏嗲闆r下可以相互替代。例如在發(fā)電時(shí)，可以選擇用