期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的（）按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實(shí)際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同計(jì)息方法定期交換利息。選項(xiàng)A，實(shí)際本金是指實(shí)際投入或存在的資金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實(shí)際本金的交換，只是基于名義本金來計(jì)算利息進(jìn)行交換，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，名義本金是利率互換中雙方用于計(jì)算利息的基礎(chǔ)金額，并不發(fā)生實(shí)際的本金交換，雙方只是根據(jù)名義本金按照不同的計(jì)息方法來定期交換利息，該項(xiàng)符合利率互換的定義，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，利率是計(jì)算利息的比率，利率互換是對(duì)基于名義本金計(jì)算的利息進(jìn)行交換，而不是對(duì)利率本身進(jìn)行交換，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本息和是本金與利息的總和，利率互換不涉及本息和的交換，主要是利息的交換，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。2、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格

B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和問接標(biāo)價(jià)法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)外匯匯率的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A外匯匯率指的是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。例如，1美元可以兌換6.5元人民幣，這里就是用人民幣來表示美元的價(jià)格，體現(xiàn)了兩種貨幣之間的相對(duì)價(jià)值關(guān)系。所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B在外匯市場中，匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付多少單位的本國貨幣；間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收多少單位的外國貨幣。這兩種標(biāo)價(jià)方法是外匯匯率標(biāo)價(jià)的常見方式。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可以用外幣來表示本幣的價(jià)格。比如，既可以說1美元等于6.5元人民幣（用本幣表示外幣價(jià)格），也可以說1元人民幣等于約0.15美元（用外幣表示本幣價(jià)格）。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D外匯匯率的表示方式具有雙向性，既可以使用本幣來衡量外幣的價(jià)值，也可以使用外幣來衡量本幣的價(jià)值。上述關(guān)于美元和人民幣的例子就很好地說明了這一點(diǎn)。所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，所以答案是C。3、當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券(CTD)報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元。假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到（）萬元。

A.101.6

B.102

C.102.4

D.103

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時(shí)的相關(guān)計(jì)算方法來確定持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到的金額。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于國債期貨交割，投資者在到期交割時(shí)收到的金額計(jì)算公式為：\(交割金額=（債券報(bào)價(jià)+每百元應(yīng)計(jì)利息）×合約面值÷100\)。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）報(bào)價(jià)為\(102\)元。-每百元應(yīng)計(jì)利息為\(0.4\)元。-一手國債期貨合約的面值通常為\(100\)萬元。步驟三：計(jì)算交割金額將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\[\begin{align*}交割金額&=(102+0.4)×1000000÷100\\&=102.4×10000\\&=1024000（元）\end{align*}\]因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1024000\)元換算成萬元為\(1024000÷10000=102.4\)萬元。綜上，持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到\(102.4\)萬元，答案選C。4、投資者購買一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者購買和賣出的看漲期權(quán)在到期日資產(chǎn)價(jià)格升至50元時(shí)的收益情況，再計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益。步驟一：分析購買執(zhí)行價(jià)格為25元的看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡谌召Y產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的購買者會(huì)選擇行權(quán)。已知投資者購買的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為25元，到期日資產(chǎn)價(jià)格升至50元，高于執(zhí)行價(jià)格，投資者會(huì)行權(quán)。此時(shí)該期權(quán)的收益為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(50-25=25\)元。但投資者購買該期權(quán)支付了4元的期權(quán)費(fèi)，所以購買該期權(quán)的實(shí)際收益為\(25-4=21\)元。步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為40元的看漲期權(quán)的收益投資者賣出了一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為40元的看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡谌召Y產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的購買者會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)投資者作為期權(quán)的賣方需要履行義務(wù)。已知到期日資產(chǎn)價(jià)格為50元，高于執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)的購買者會(huì)行權(quán)，投資者需要以40元的價(jià)格賣出價(jià)值50元的資產(chǎn)，這會(huì)使投資者產(chǎn)生損失，損失金額為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(50-40=10\)元。不過投資者賣出該期權(quán)獲得了2.5元的期權(quán)費(fèi)，所以賣出該期權(quán)的實(shí)際收益為\(2.5-10=-7.5\)元。步驟三：計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益將購買和賣出看漲期權(quán)的實(shí)際收益相加，可得投資者行權(quán)后的凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案選B。5、臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題的正確答案是B。在臨近到期日時(shí)，不同類型的期權(quán)對(duì)于期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所不同。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)行權(quán)價(jià)格不利于期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)，在臨近到期日時(shí)，虛值期權(quán)價(jià)值趨近于零，其對(duì)期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，期權(quán)持有者行權(quán)可以獲得一定收益，不過在臨近到期日時(shí)，其價(jià)格走勢相對(duì)較為明確，期權(quán)做市商對(duì)其進(jìn)行對(duì)沖也有相對(duì)清晰的策略，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)并非最為突出。而平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格，其時(shí)間價(jià)值最大，價(jià)格波動(dòng)最為敏感和復(fù)雜。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)值變化難以準(zhǔn)確預(yù)測，期權(quán)做市商很難精準(zhǔn)地進(jìn)行對(duì)沖操作，從而會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。所以本題應(yīng)選平值期權(quán)，即B選項(xiàng)。6、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）進(jìn)行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進(jìn)行回歸分析展開，同時(shí)給出了選項(xiàng)A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問題，但可以推測是基于PPI與CPI相關(guān)回歸分析得出一個(gè)具體的數(shù)據(jù)結(jié)果作為答案。在這種以經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的定量分析類題目中，需要運(yùn)用相關(guān)的回歸分析模型和方法，結(jié)合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?？赡苁峭ㄟ^建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計(jì)算得出PPI相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算和分析后，最終得出正確結(jié)果為1.9%。7、商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著（）的波動(dòng)而發(fā)生。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)影響因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，整體經(jīng)濟(jì)形勢、市場環(huán)境、消費(fèi)者信心等都會(huì)發(fā)生顯著變化，這些變化會(huì)對(duì)商品的價(jià)格產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品價(jià)格往往會(huì)上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價(jià)格則會(huì)下跌。所以商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而發(fā)生，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B商品成本是影響商品價(jià)格的重要因素之一，但它并非是導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)的直接伴隨因素。商品成本主要包括原材料、勞動(dòng)力、生產(chǎn)設(shè)備等方面的支出，雖然成本的變化會(huì)促使企業(yè)調(diào)整商品價(jià)格，但成本的變動(dòng)并不一定與價(jià)格波動(dòng)同步，且成本受多種內(nèi)部和外部因素影響，如原材料供應(yīng)、生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)等，與商品價(jià)格波動(dòng)之間沒有必然的伴隨關(guān)系，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品需求確實(shí)會(huì)影響商品價(jià)格，當(dāng)需求增加時(shí)，價(jià)格可能上升；當(dāng)需求減少時(shí)，價(jià)格可能下降。然而，商品需求本身是一個(gè)復(fù)雜的變量，受到消費(fèi)者偏好、收入水平、替代品價(jià)格等多種因素的影響，它與商品價(jià)格之間的關(guān)系并非是一對(duì)一的伴隨波動(dòng)關(guān)系，商品價(jià)格波動(dòng)還受到其他諸多因素的綜合作用，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是指期貨市場上通過公開競價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。雖然期貨市場與現(xiàn)貨市場存在一定的關(guān)聯(lián)，但期貨價(jià)格的波動(dòng)并不直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動(dòng)，期貨價(jià)格更多地反映了市場參與者對(duì)未來商品價(jià)格的預(yù)期，并且期貨市場有其自身的交易規(guī)則和影響因素，與商品實(shí)際價(jià)格的波動(dòng)沒有直接的伴隨關(guān)系，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。8、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本題主要考查美元指數(shù)中英鎊所占比重的知識(shí)點(diǎn)。對(duì)于此類基礎(chǔ)概念類題目，需要準(zhǔn)確記憶相關(guān)數(shù)據(jù)。美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，它通過計(jì)算美元和對(duì)選定的一籃子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，英鎊所占比重為11.9%。所以本題答案選C。"9、一般認(rèn)為，核心CPI低于（）屬于安全區(qū)域。

A.10％

B.5％

C.3％

D.2％

【答案】：D"

【解析】該題正確答案是D。核心CPI是指將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，是衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)之一。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，一般認(rèn)為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。當(dāng)核心CPI處于這一區(qū)間時(shí)，說明物價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定，既不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，也不會(huì)面臨通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于較為健康的狀態(tài)。所以本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"10、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2

B.y＝9.16＋42.38x1＋0.46x2

C.y＝0.46＋9.16x1＋42.38x2

D.y＝42.38＋0.46x1＋9.16x2

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)回歸分析中回歸方程的理解與確定。題目是要確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，并且已經(jīng)完成了相關(guān)的回歸分析。在回歸方程中，一般表達(dá)形式為因變量等于常數(shù)項(xiàng)加上各個(gè)自變量與對(duì)應(yīng)系數(shù)乘積之和。在本題所給的四個(gè)選項(xiàng)中，正確的回歸方程應(yīng)該準(zhǔn)確反映出大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間的數(shù)量關(guān)系。選項(xiàng)A：y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2，該方程以合理的形式呈現(xiàn)了大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格的回歸關(guān)系，符合回歸分析得出的結(jié)果。選項(xiàng)B中各變量系數(shù)的搭配不符合實(shí)際通過回歸分析得到的關(guān)系，因?yàn)閺暮侠硇耘c題目所暗示的正確結(jié)果來看，其系數(shù)組合不能準(zhǔn)確反映大豆價(jià)格與產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間的關(guān)系。選項(xiàng)C同樣是各變量系數(shù)搭配錯(cuò)誤，不能呈現(xiàn)出正確的大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)D也是系數(shù)搭配有誤，無法準(zhǔn)確表達(dá)大豆價(jià)格和大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間的回歸關(guān)系。綜上，本題正確答案是A。11、在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查我國金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%，所以本題的正確答案是C。12、公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格)為5元，如果到期日該股票的價(jià)格是58元，則購進(jìn)看跌朋權(quán)與購進(jìn)股票組臺(tái)的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益和購進(jìn)股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票組合的到期收益。步驟一：計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷是否行權(quán)：歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。已知該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是\(55\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。由于到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)行權(quán)賣出股票不劃算，所以期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)。計(jì)算到期收益：期權(quán)持有者不行權(quán)，但購買期權(quán)時(shí)支付了期權(quán)費(fèi)\(5\)元，因此購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權(quán)費(fèi)）。步驟二：計(jì)算購進(jìn)股票的到期收益已知目前該股票的價(jià)格是\(44\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。那么購進(jìn)股票的到期收益等于到期日股票價(jià)格減去購買時(shí)的股票價(jià)格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票組合的到期收益將購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益與購進(jìn)股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。13、湖北一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集團(tuán)簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。其中，串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計(jì)算出的現(xiàn)貨價(jià)差為50元/噸；廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)上限為30元/噸。該客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸，則此次倉單串換費(fèi)用為（）。

A.30

B.50

C.80

D.110

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費(fèi)用的計(jì)算公式來求解此次倉單串換費(fèi)用。倉單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉單串換費(fèi)用=現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)-串出廠庫升貼水。已知串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計(jì)算出的現(xiàn)貨價(jià)差為50元/噸，客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費(fèi)用=50+30-（-30）=50+30+30=110（元/噸）但本題需要注意的是，題目中提到廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)上限為30元/噸，而在計(jì)算時(shí)，生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)已經(jīng)取到上限30元/噸，說明在計(jì)算倉單串換費(fèi)用時(shí)，生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)按30元/噸計(jì)算。所以此次倉單串換費(fèi)用=現(xiàn)貨價(jià)差=50元/噸，答案選B。14、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是從（）角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價(jià)格與上年同月的價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。

A.生產(chǎn)

B.消費(fèi)

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)的定義來確定其反映價(jià)格變動(dòng)的角度。選項(xiàng)A：生產(chǎn)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢和變動(dòng)程度的指數(shù)。它主要反映的是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域中產(chǎn)品價(jià)格的變化情況，從生產(chǎn)的角度出發(fā)，體現(xiàn)了當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價(jià)格與上年同月價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)消費(fèi)角度主要關(guān)注的是消費(fèi)者在購買商品和服務(wù)時(shí)所支付的價(jià)格變化，通常用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）來衡量，而不是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。因此選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：供給供給強(qiáng)調(diào)的是市場上商品或服務(wù)的供應(yīng)數(shù)量和能力等方面。雖然價(jià)格變動(dòng)與供給有一定的關(guān)系，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)并非直接從供給的角度來反映價(jià)格變動(dòng)，它更側(cè)重于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：需求需求主要涉及消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)的購買意愿和購買能力，需求的變化會(huì)影響價(jià)格，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)不是從需求角度來反映價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案是A。15、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確銅CIF價(jià)格的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出正確答案。步驟一：明確相關(guān)價(jià)格概念及計(jì)算公式在國際貿(mào)易中，F(xiàn)OB（FreeonBoard）即船上交貨價(jià)，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)價(jià)。CIF價(jià)格是在FOB價(jià)格的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。其計(jì)算公式為：\(CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)\)。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為\(20\)美元/噸，這里需要說明的是，在計(jì)算CIF價(jià)格時(shí)，我們主要是基于FOB價(jià)格來計(jì)算，此處的升貼水不影響CIF價(jià)格的計(jì)算方式。同時(shí)，已知運(yùn)費(fèi)為\(55\)美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為\(5\)美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF價(jià)格與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差首先，根據(jù)上述CIF價(jià)格計(jì)算公式，可算出銅的CIF價(jià)格為：\(20+55+5=80\)（美元/噸）。題目中還給出當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為\(7600\)美元/噸，但本題求的是CIF價(jià)格的構(gòu)成部分，即由FOB價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的結(jié)果，也就是\(80\)美元/噸。綜上，答案選C。16、（）也稱自動(dòng)化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式。

A.高頻交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自動(dòng)化交易

【答案】：C

【解析】本題考查程序化交易的定義。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，它強(qiáng)調(diào)交易的高頻率性，并非題干所描述的通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易這種一般性的定義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：算法交易是指運(yùn)用計(jì)算機(jī)程序來實(shí)現(xiàn)特定交易策略的交易行為，它側(cè)重于交易策略的算法實(shí)現(xiàn)，與通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的直接表述不完全等同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：程序化交易也稱自動(dòng)化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式，與題干定義完全相符，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：題干中已經(jīng)明確提到“也稱自動(dòng)化交易”，說明要填的是自動(dòng)化交易的另一種稱呼，而不是再選自動(dòng)化交易本身，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是（）。

A.相對(duì)價(jià)格

B.即期價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

D.絕對(duì)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約到期交割前成交價(jià)格的相關(guān)概念。選項(xiàng)A：相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格是指一種商品與另一種商品之間的價(jià)格比例關(guān)系，它反映的是不同商品價(jià)格的相對(duì)高低，并非期貨合約到期交割之前成交價(jià)格的特定表述，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：即期價(jià)格即期價(jià)格是指當(dāng)前市場上立即進(jìn)行交易的商品或資產(chǎn)的價(jià)格，是當(dāng)下進(jìn)行買賣的實(shí)際價(jià)格。而期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易合約，其到期交割前的成交價(jià)格并不等同于即期價(jià)格，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期價(jià)格遠(yuǎn)期價(jià)格是指在遠(yuǎn)期交易中，交易雙方約定在未來某一特定日期進(jìn)行交割的價(jià)格。期貨合約本質(zhì)上是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨合約到期交割之前，其成交價(jià)格反映的是市場對(duì)未來某一時(shí)刻標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期，符合遠(yuǎn)期價(jià)格的定義，所以期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是遠(yuǎn)期價(jià)格，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：絕對(duì)價(jià)格絕對(duì)價(jià)格是指用貨幣單位表示的某種商品的價(jià)格，它沒有體現(xiàn)出期貨合約在到期交割前價(jià)格的特性，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。18、如果計(jì)算出的隱含波動(dòng)率上升，則（）。

A.市場大多數(shù)人認(rèn)為市場會(huì)出現(xiàn)小的波動(dòng)

B.市場大多數(shù)人認(rèn)為市場會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)

C.市場大多數(shù)人認(rèn)為市場價(jià)格會(huì)上漲

D.市場大多數(shù)人認(rèn)為市場價(jià)格會(huì)下跌

【答案】：B

【解析】本題主要考查隱含波動(dòng)率上升所反映的市場預(yù)期。隱含波動(dòng)率是將市場上的期權(quán)交易價(jià)格代入期權(quán)理論定價(jià)模型，反推出來的波動(dòng)率數(shù)值，它反映的是市場參與者對(duì)未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)程度的預(yù)期。當(dāng)計(jì)算出的隱含波動(dòng)率上升時(shí)，這表明市場參與者對(duì)未來市場價(jià)格波動(dòng)幅度的預(yù)期增大，即市場大多數(shù)人認(rèn)為市場會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。選項(xiàng)A中提到市場大多數(shù)人認(rèn)為市場會(huì)出現(xiàn)小的波動(dòng)，這與隱含波動(dòng)率上升所反映的市場預(yù)期不符，因?yàn)殡[含波動(dòng)率上升意味著預(yù)期波動(dòng)加大而非減小，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C市場大多數(shù)人認(rèn)為市場價(jià)格會(huì)上漲，隱含波動(dòng)率主要體現(xiàn)的是價(jià)格波動(dòng)幅度，而非價(jià)格的漲跌方向，所以不能根據(jù)隱含波動(dòng)率上升得出市場價(jià)格會(huì)上漲的結(jié)論，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場大多數(shù)人認(rèn)為市場價(jià)格會(huì)下跌，同理，隱含波動(dòng)率不直接反映價(jià)格的漲跌方向，無法從隱含波動(dòng)率上升推斷出市場價(jià)格會(huì)下跌，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。19、產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為（）元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】本題為一道關(guān)于期權(quán)組合價(jià)值的選擇題。題目詢問產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值是多少，并給出了四個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)為14.5元，B選項(xiàng)為5.41元，C選項(xiàng)為8.68元，D選項(xiàng)為8.67元。正確答案是D選項(xiàng)，這意味著經(jīng)過計(jì)算或依據(jù)相關(guān)原理判斷，該產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為8.67元。"20、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約，建倉價(jià)格為950美分／蒲式耳，平倉價(jià)格為835美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約，建倉價(jià)格為325美分／蒲式耳，平倉價(jià)格為290美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。21、期貨價(jià)格是通過在期貨市場上公開、公平、公正、透明、集中競價(jià)產(chǎn)生的，幾乎不存在價(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解題干中對(duì)期貨價(jià)格形成特點(diǎn)的描述與各選項(xiàng)特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價(jià)格是在公開、公平、公正、透明、集中競價(jià)的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問題。這表明整個(gè)交易過程對(duì)于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當(dāng)手段操縱價(jià)格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項(xiàng)B“公開性”主要強(qiáng)調(diào)信息的對(duì)外披露程度，重點(diǎn)在于信息是否向公眾開放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強(qiáng)調(diào)信息公開，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C“透明性”側(cè)重于交易過程和信息的清晰可見、無隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，但這與題干所強(qiáng)調(diào)的不存在價(jià)格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過程的正義性和無私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)果對(duì)于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，正確答案是A。22、為預(yù)測我國居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1和x2解釋

B.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x1解釋

C.在y的總變差中，有92.35%可以由解釋變量x2解釋

D.在y的變化中，有92.35%是由解釋變量x1和x2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中決定系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，決定系數(shù)反映了回歸模型對(duì)因變量總變差的解釋程度。在本題的多元線性回歸方程中，因變量為我國居民家庭電力消耗量\(y\)，解釋變量為可支配收入\(x_1\)和居住面積\(x_2\)。選項(xiàng)A正確。因?yàn)闆Q定系數(shù)是衡量回歸方程對(duì)數(shù)據(jù)擬合優(yōu)度的指標(biāo)，它表示在因變量\(y\)的總變差中，可以由解釋變量所解釋的比例。本題是關(guān)于\(y\)與\(x_1\)和\(x_2\)的多元線性回歸方程，所以在\(y\)的總變差中，有\(zhòng)(92.35\%\)可以由解釋變量\(x_1\)和\(x_2\)解釋。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。該方程是多元線性回歸方程，并非只由解釋變量\(x_1\)來解釋\(y\)的總變差，而是由\(x_1\)和\(x_2\)共同解釋，所以此說法不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。同理，不是只有解釋變量\(x_2\)來解釋\(y\)的總變差，而是\(x_1\)和\(x_2\)共同起作用，該選項(xiàng)不符合多元線性回歸方程的解釋邏輯。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。題干強(qiáng)調(diào)的是在\(y\)的總變差中，而不是\(y\)的變化，“總變差”和“變化”概念不同，這種表述不準(zhǔn)確。綜上，本題答案選A。23、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯(cuò)誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）

B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）

C.當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

D.當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)Delta性質(zhì)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)而言，Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，Delta為正。由于期權(quán)價(jià)值的變動(dòng)幅度通常小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度，所以看漲期權(quán)的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)的價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)價(jià)值下降，所以其Delta為負(fù)。又因?yàn)榭吹跈?quán)價(jià)值的變動(dòng)幅度也小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度，所以看跌期權(quán)的Delta取值范圍是（-1，0），該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，該看跌期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價(jià)值越來越小，Delta值趨于0，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，該看漲期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價(jià)值越來越小，Delta值應(yīng)趨于0，而不是趨于1，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。24、對(duì)回歸方程進(jìn)行的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中，應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的是()。

A.線性約束檢驗(yàn)

B.若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)所使用的統(tǒng)計(jì)量來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A線性約束檢驗(yàn)通常使用F統(tǒng)計(jì)量，而不是t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)即聯(lián)合顯著性檢驗(yàn)，一般使用F統(tǒng)計(jì)量來進(jìn)行檢驗(yàn)，而非t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C在回歸分析中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)是檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著不為零，通常使用t統(tǒng)計(jì)量。t統(tǒng)計(jì)量可以衡量回歸系數(shù)估計(jì)值與零的偏離程度，通過t檢驗(yàn)可以判斷該回歸系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上是否顯著，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)是檢驗(yàn)整個(gè)回歸方程是否顯著，也就是檢驗(yàn)所有自變量對(duì)因變量是否有顯著的線性影響，通常使用F統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行檢驗(yàn)，并非t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題答案選C。25、以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入

B.在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來

D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算

【答案】：C

【解析】本題主要考查通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的相關(guān)知識(shí)，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)說法的正確性。選項(xiàng)A采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入。在通縮低位運(yùn)行期，商品價(jià)格相對(duì)較低，采購供應(yīng)部門依據(jù)生產(chǎn)的實(shí)際需用量進(jìn)行低價(jià)購入，能夠降低企業(yè)的采購成本，這是一種合理且常見的企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存。通過在期貨市場的遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存，企業(yè)可以在一定程度上鎖定未來的商品價(jià)格，避免價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能節(jié)省倉儲(chǔ)等實(shí)際庫存成本，是企業(yè)在通縮低位運(yùn)行期可行的操作策略，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來。期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密相關(guān)，期貨價(jià)格的大幅變動(dòng)往往會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。當(dāng)期貨價(jià)格硬著陸（大幅下跌）時(shí)，現(xiàn)貨市場的參與者會(huì)根據(jù)期貨價(jià)格的變化調(diào)整預(yù)期，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下降，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算。在通縮低位運(yùn)行期提前規(guī)劃，采購供應(yīng)部門可以通過合理的采購和庫存管理策略，如在低價(jià)時(shí)購入、利用期貨合約等方式，為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本，降低成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。26、江恩認(rèn)為，在()的位置的價(jià)位是最重耍的價(jià)位

A.25%

B.50%

C.75%

D.100%

【答案】：B"

【解析】本題主要考查江恩對(duì)于重要價(jià)位位置的觀點(diǎn)。江恩理論中，在50%的位置的價(jià)位是最重要的價(jià)位，所以本題正確答案選B。"27、在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過高的市場波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過高，導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。

A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭

B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格

C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭

D.延長產(chǎn)品的期限

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能在過高市場波動(dòng)率導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完全保本。選項(xiàng)A加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。當(dāng)加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭時(shí)，賣出該看漲期權(quán)能獲得一定的權(quán)利金收入。在市場波動(dòng)率較高使得期權(quán)價(jià)格過高、產(chǎn)品無法完全保本的情況下，這部分權(quán)利金收入可以增加產(chǎn)品的資金來源，彌補(bǔ)期權(quán)多頭成本過高的問題，從而有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格。降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，會(huì)使看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值增加，在市場波動(dòng)率較高的情況下，期權(quán)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步提高。這不僅不能解決產(chǎn)品無法完全保本的問題，反而可能會(huì)使情況更加惡化，導(dǎo)致產(chǎn)品更難以實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭。期權(quán)多頭是買入期權(quán)，有權(quán)利在規(guī)定時(shí)間按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)；期權(quán)空頭是賣出期權(quán)，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭后，收益結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生根本改變，并且在市場波動(dòng)較大時(shí)，期權(quán)空頭面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大，可能導(dǎo)致更大的損失，無法保證產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D延長產(chǎn)品的期限。通常情況下，期權(quán)的期限越長，其時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)格也就越高。在當(dāng)前市場波動(dòng)率已經(jīng)使得期權(quán)價(jià)格過高導(dǎo)致產(chǎn)品無法完全保本的情況下，延長產(chǎn)品期限會(huì)進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格，加重成本負(fù)擔(dān)，更不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的完全保本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。28、以下不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)的是()。

A.穩(wěn)定性

B.差異性

C.替代性

D.波動(dòng)性

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)是否屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)，來確定正確答案。選項(xiàng)A：穩(wěn)定性農(nóng)產(chǎn)品是人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵罚缂Z食、蔬菜、水果等，無論經(jīng)濟(jì)形勢如何變化，人們對(duì)這些基本農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定。即使在不同的季節(jié)和年份，人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)也不會(huì)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，因此穩(wěn)定性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)B：差異性農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)存在明顯的差異性。一方面，不同地區(qū)的消費(fèi)者由于飲食習(xí)慣、氣候條件、文化傳統(tǒng)等因素的影響，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的種類、品質(zhì)和口味有不同的偏好。例如，南方地區(qū)的人們可能更傾向于食用大米，而北方地區(qū)的人們則以面食為主。另一方面，不同收入水平的消費(fèi)者在農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的檔次和品質(zhì)上也存在差異，高收入人群可能更注重農(nóng)產(chǎn)品的品質(zhì)和安全性，愿意購買價(jià)格較高的有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品，而低收入人群則更關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。所以，差異性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)C：替代性在農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)中，替代性是較為常見的現(xiàn)象。當(dāng)某種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購買其他類似的農(nóng)產(chǎn)品來替代。例如，如果蘋果價(jià)格過高，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購買香蕉、橙子等其他水果。此外，不同品種的農(nóng)產(chǎn)品在一定程度上也可以相互替代，如不同品種的大米、小麥等。因此，替代性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)D：波動(dòng)性農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)受自然因素影響較大，產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，但農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，并不具有波動(dòng)性。所以該項(xiàng)不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)。綜上，答案選D。29、客戶、非期貨公司會(huì)員應(yīng)在接到交易所通知之日起（）個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款(串換數(shù)量、費(fèi)用)進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查客戶、非期貨公司會(huì)員向交易所通知串換協(xié)議磋商結(jié)果的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶、非期貨公司會(huì)員應(yīng)在接到交易所通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)將其與試點(diǎn)企業(yè)開展串換談判后與試點(diǎn)企業(yè)或其指定的串換庫就串換協(xié)議主要條款（串換數(shù)量、費(fèi)用）進(jìn)行磋商的結(jié)果通知交易所，所以答案選B。"30、下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來衡量術(shù)來實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也叫以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人

D.投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同，而該選項(xiàng)表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設(shè)不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著（此處可能為表述錯(cuò)誤，推測應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差）來衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確，它更強(qiáng)調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)，且該選項(xiàng)沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，追求在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人，也可以是喜好風(fēng)險(xiǎn)的人，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D資本資產(chǎn)定價(jià)模型假定投資者對(duì)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)有相同的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來分析資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)符合模型的假設(shè)條件，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。31、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:CIF報(bào)價(jià)為升水（）美元/噸。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確CIF報(bào)價(jià)升水的計(jì)算方法，再根據(jù)已知條件進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確CIF報(bào)價(jià)升水的計(jì)算方法CIF報(bào)價(jià)升水是指在FOB升貼水的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的數(shù)值。其計(jì)算公式為：CIF報(bào)價(jià)升水=FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。步驟二：分析題目所給條件已知某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF報(bào)價(jià)升水將FOB升貼水、運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)的數(shù)值代入上述公式可得：CIF報(bào)價(jià)升水=20+55+5=80（美元/噸）綜上，CIF報(bào)價(jià)為升水80美元/噸，答案選C。32、某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時(shí)賣出國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。

A.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率下降

B.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率上升

C.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率下降

D.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率上升

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)股指期貨與國債期貨的特點(diǎn)，結(jié)合不同經(jīng)濟(jì)狀況下資產(chǎn)配置策略，來分析該基金經(jīng)理交易策略所反映的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。1.股指期貨與國債期貨特點(diǎn)分析股指期貨：與股票市場相關(guān)，股票市場通常會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的顯著影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢良好時(shí)，企業(yè)盈利預(yù)期增加，股票價(jià)格往往會(huì)上升，與之對(duì)應(yīng)的股指期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。所以，買入股指期貨意味著投資者預(yù)期股票市場走勢向好，即預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢積極，經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)上升。國債期貨：國債通常被視為較為安全的投資產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹率較低或者下降的情況下，市場資金往往會(huì)傾向于流入國債市場，推動(dòng)國債價(jià)格上升，國債期貨價(jià)格也會(huì)上升；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長且通脹率上升階段時(shí)，債券的實(shí)際收益率會(huì)下降，使得國債吸引力降低，價(jià)格下跌，對(duì)應(yīng)的國債期貨價(jià)格也會(huì)下跌。所以，賣出國債期貨表明投資者預(yù)期國債市場價(jià)格將下跌，即預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長使得通脹率上升。2.對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：若預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升、通脹率下降，此時(shí)股票市場可能隨著經(jīng)濟(jì)增長而向好，買入股指期貨有一定合理性，但通脹率下降通常會(huì)使國債更具吸引力，國債價(jià)格可能上升，應(yīng)是買入國債期貨而非賣出國債期貨，所以A選項(xiàng)不符合該交易策略。B選項(xiàng)：當(dāng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升時(shí)，股票市場前景樂觀，買入股指期貨是合理的資產(chǎn)配置；同時(shí)，預(yù)期通脹率上升會(huì)導(dǎo)致國債實(shí)際收益率下降，國債價(jià)格下跌，賣出國債期貨能夠避免損失或者獲取期貨價(jià)格下跌的收益，該選項(xiàng)符合基金經(jīng)理的交易策略。C選項(xiàng)：預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降、通脹率下降，這種情況下股票市場通常表現(xiàn)不佳，不應(yīng)買入股指期貨；而國債在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下吸引力增加，應(yīng)買入國債期貨，并非賣出國債期貨，所以C選項(xiàng)不符合交易策略。D選項(xiàng)：預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，股票市場難以有較好表現(xiàn)，通常不會(huì)買入股指期貨；雖然通脹率上升會(huì)使國債價(jià)格下跌從而賣出國債期貨有一定道理，但整體經(jīng)濟(jì)增長率下降與買入股指期貨的操作相悖，所以D選項(xiàng)不符合該交易策略。綜上，該交易策略的結(jié)果是預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率上升，答案選B。33、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7．4所示。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出表7.4的具體內(nèi)容，僅給出了選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，答案為C。推測在該票據(jù)相關(guān)計(jì)算或評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)下，經(jīng)過對(duì)表7.4中數(shù)據(jù)的分析、運(yùn)用相關(guān)計(jì)算公式或者依據(jù)特定規(guī)則進(jìn)行判斷后，95.7這個(gè)數(shù)值符合題目要求，所以正確答案是C。"34、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬歐元。考慮距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)人民幣/歐元看跌期權(quán)的理解與應(yīng)用。分析選項(xiàng)A題干中提到公司利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)，若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，意味著按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格進(jìn)行交易。執(zhí)行價(jià)格是人民幣/歐元為0.1190，換算成歐元/人民幣匯率應(yīng)為1÷0.1190≈8.40，但題干明確該項(xiàng)目若中標(biāo)需前期投入一定金額萬歐元，并沒有提及是200萬歐元，所以選項(xiàng)A中“能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元”表述不準(zhǔn)確，A項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B公司購買人民幣/歐元看跌期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)市場情況有利于行權(quán)時(shí)，公司行權(quán)雖然之前支付的權(quán)利金無法收回，但能夠按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格（人民幣/歐元0.1190，換算后歐元/人民幣約8.40）來購入歐元。此時(shí)若歐元對(duì)人民幣升值，市場上的歐元兌換人民幣匯率可能高于8.40，公司以8.40的匯率購入歐元，相比在市場上直接購買，能夠以更低的成本購入歐元，B項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C對(duì)于人民幣/歐元看跌期權(quán)，當(dāng)人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價(jià)格0.1190時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，不會(huì)行權(quán)；只有當(dāng)人民幣/歐元匯率低于執(zhí)行價(jià)格0.1190時(shí)，看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，公司才會(huì)行權(quán)。然而題干中并沒有明確表明此時(shí)人民幣/歐元匯率是否低于0.1190，所以不能得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D題干中并沒有任何關(guān)于公司選擇平倉以及共虧損權(quán)利金1.53萬歐元的相關(guān)信息，屬于無中生有，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。35、在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論認(rèn)為市場走勢會(huì)呈現(xiàn)出波浪式的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，它并非是根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實(shí)踐，根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期提出的一種資產(chǎn)配置投資方法，與題干描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖，它主要是對(duì)股票市場平均指數(shù)的分析，以此來判斷市場趨勢等，并非用于根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測市理論，主要用于預(yù)測市場價(jià)格走勢的時(shí)間和價(jià)位等，與根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。36、關(guān)于影響股票投資價(jià)值的因素，以下說法錯(cuò)誤的是()。

A.從理論上講，公司凈資產(chǎn)增加，股價(jià)上漲；凈資產(chǎn)減少，股價(jià)下跌

B.在一般情況下，股利水平越高，股價(jià)越高；股利水平越低，股價(jià)越低

C.在一般情況下，預(yù)期公司盈利增加，股價(jià)上漲；預(yù)期公司盈利減少，股價(jià)下降

D.公司增資定會(huì)使每股凈資產(chǎn)下降，因而促使股價(jià)下跌

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，從而得出答案。選項(xiàng)A從理論層面來看，公司凈資產(chǎn)代表了股東權(quán)益，是公司資產(chǎn)扣除負(fù)債后的剩余價(jià)值。當(dāng)公司凈資產(chǎn)增加時(shí)，意味著公司的價(jià)值提升，股東權(quán)益增加，市場對(duì)公司的信心增強(qiáng)，通常會(huì)吸引投資者購買該公司股票，從而推動(dòng)股價(jià)上漲；反之，當(dāng)凈資產(chǎn)減少時(shí)，公司價(jià)值下降，股東權(quán)益受損，投資者可能會(huì)選擇拋售股票，導(dǎo)致股價(jià)下跌。所以選項(xiàng)A的說法正確。選項(xiàng)B股利是公司分配給股東的利潤，在一般情況下，股利水平反映了公司的盈利狀況和對(duì)股東的回報(bào)能力。股利水平越高，說明公司盈利情況良好，且愿意與股東分享利潤，這會(huì)吸引更多投資者購買該公司股票，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)上升；而股利水平越低，表明公司盈利不佳或分配政策不利于股東，投資者對(duì)該公司的興趣降低，股價(jià)往往也會(huì)隨之下降。所以選項(xiàng)B的說法正確。選項(xiàng)C預(yù)期公司盈利是投資者進(jìn)行股票投資決策的重要依據(jù)。如果投資者預(yù)期公司盈利增加，說明公司未來的發(fā)展前景較好，盈利能力增強(qiáng)，股票的投資價(jià)值也會(huì)相應(yīng)提高，投資者會(huì)更愿意買入該公司股票，從而使股價(jià)上漲；反之，若預(yù)期公司盈利減少，意味著公司未來發(fā)展可能面臨困境，股票的投資吸引力下降，投資者可能會(huì)賣出股票，導(dǎo)致股價(jià)下降。所以選項(xiàng)C的說法正確。選項(xiàng)D公司增資是指公司為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、拓展業(yè)務(wù)、提高公司的資信程度，依法增加注冊(cè)資本金的行為。公司增資并不一定會(huì)使每股凈資產(chǎn)下降，也不一定促使股價(jià)下跌。如果公司增資是用于有良好前景的項(xiàng)目投資，且該項(xiàng)目在未來能夠?yàn)楣編砜捎^的收益，那么公司的盈利能力和凈資產(chǎn)可能會(huì)因此增加。即使在短期內(nèi)每股凈資產(chǎn)可能因股本增加而被稀釋，但從長期來看，隨著項(xiàng)目收益的實(shí)現(xiàn)，每股凈資產(chǎn)可能會(huì)上升，股價(jià)也可能隨之上漲。所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。37、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是()。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造各步驟的重要性來判斷核心步驟。選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略是整個(gè)程序化交易的靈魂所在，它決定了交易模型的基本邏輯和方向。一個(gè)優(yōu)秀的交易策略能夠根據(jù)市場的各種情況，如價(jià)格波動(dòng)、成交量變化等，制定出合理的買入和賣出決策。只有在確立了合適的交易策略之后，才能圍繞該策略進(jìn)行后續(xù)的模型編程、平臺(tái)選擇以及測試評(píng)估等工作。所以交易策略考量在整個(gè)程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造過程中起著基礎(chǔ)性和決定性的作用，是核心步驟。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在交易策略確定之后的一個(gè)環(huán)節(jié)。交易平臺(tái)主要是為交易模型的運(yùn)行提供技術(shù)支持和環(huán)境，不同的交易平臺(tái)可能在交易速度、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性、交易品種等方面存在差異。雖然合適的交易平臺(tái)對(duì)于交易的順利進(jìn)行有一定的影響，但它只是一個(gè)輔助工具，并不決定交易模型的本質(zhì)和核心邏輯。因此交易平臺(tái)選擇不是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過計(jì)算機(jī)代碼實(shí)現(xiàn)的過程。它是在交易策略確定之后的技術(shù)實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)。雖然編程的質(zhì)量和效率會(huì)影響交易模型的性能，但它只是對(duì)既定交易策略的一種技術(shù)表達(dá)。如果沒有正確的交易策略作為基礎(chǔ)，即使編程技術(shù)再高超，也無法構(gòu)建出有效的程序化交易模型。所以交易模型編程不是核心步驟。選項(xiàng)D：模型測試評(píng)估模型測試評(píng)估是在交易模型編程完成之后進(jìn)行的工作。其目的是通過歷史數(shù)據(jù)或者模擬交易等方式，檢驗(yàn)交易模型的有效性、穩(wěn)定性和盈利能力等。雖然模型測試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型中存在的問題并進(jìn)行改進(jìn)，但它是在交易策略和模型已經(jīng)基本成型之后的驗(yàn)證環(huán)節(jié)，而不是決定模型設(shè)計(jì)方向和核心邏輯的步驟。所以模型測試評(píng)估不是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。38、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類在經(jīng)濟(jì)衰退階段的表現(xiàn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，貨幣流通速度減緩，市場上現(xiàn)金的購買力可能會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)的變動(dòng)以及通貨膨脹或通貨緊縮等情況而受到影響。并且現(xiàn)金本身不會(huì)產(chǎn)生額外的增值收益（不考慮利息等情況），只是一種價(jià)值的存儲(chǔ)形式。所以在經(jīng)濟(jì)衰退階段，現(xiàn)金并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，通常宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，市場利率會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格和市場利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，利率下降時(shí)債券價(jià)格會(huì)上升。同時(shí)，債券有固定的票面利率，能為投資者帶來相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，具有一定的安全性和收益性。因此，在經(jīng)濟(jì)衰退階段，債券往往表現(xiàn)較好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：股票股票價(jià)格與企業(yè)的盈利狀況密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營狀況通常會(huì)惡化，盈利水平下降，市場對(duì)企業(yè)未來的預(yù)期也較為悲觀，這會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段表現(xiàn)不佳，不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。選項(xiàng)D：商品商品的需求通常與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，消費(fèi)者和企業(yè)的需求都減少，對(duì)商品的需求也會(huì)隨之下降，商品價(jià)格可能會(huì)下跌。因此商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。綜上，答案選B。39、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出采購鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進(jìn)而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知采購的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價(jià)格的計(jì)算公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價(jià)格為\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）。步驟二：計(jì)算每噸鐵礦石的盈利已知在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，由步驟一已算出干基價(jià)格為\(707.45\)元/干噸。則每噸鐵礦石的盈利為期貨價(jià)格減去干基價(jià)格，即\(716-707.45=8.55\)（元/干噸）。步驟三：計(jì)算\(1\)萬噸鐵礦石的總盈利因?yàn)閈(1\)萬噸\(=10000\)噸，每噸盈利\(8.55\)元，所以總盈利為\(8.55×10000=85500\)元，四舍五入后約為\(12\)萬元。綜上，答案選B。40、以下不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特征的是（）。

A.尖峰厚尾

B.波動(dòng)率聚集

C.波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)

D.利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否為金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征。選項(xiàng)A：尖峰厚尾金融資產(chǎn)收益率的分布往往呈現(xiàn)出尖峰厚尾的特征。尖峰是指分布的峰值比正態(tài)分布更尖，厚尾則表示分布的尾部比正態(tài)分布更厚，即極端值出現(xiàn)的概率比正態(tài)分布所預(yù)測的要高。所以尖峰厚尾是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：波動(dòng)率聚集波動(dòng)率聚集是指金融資產(chǎn)收益率的波動(dòng)并非均勻分布，而是會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)較大的時(shí)期和波動(dòng)較小的時(shí)期聚集出現(xiàn)的現(xiàn)象。例如，在市場出現(xiàn)重大事件或不穩(wěn)定因素時(shí)，收益率的波動(dòng)會(huì)加大，并且這種高波動(dòng)狀態(tài)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間；而在市場相對(duì)平穩(wěn)時(shí)，波動(dòng)則會(huì)較小且持續(xù)處于低波動(dòng)狀態(tài)。因此，波動(dòng)率聚集是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)波動(dòng)率的杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)波動(dòng)率上升的幅度要大于價(jià)格上漲時(shí)波動(dòng)率下降的幅度。這是因?yàn)楫?dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，公司的債務(wù)權(quán)益比率會(huì)上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致投資者對(duì)未來的不確定性預(yù)期提高，從而使得波動(dòng)率上升。所以波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來這并不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特有的特征。許多類型的數(shù)據(jù)序列，如氣象數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)等，都可以利用自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來。它不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列區(qū)別于其他序列的獨(dú)特特征，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。41、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價(jià)格為58．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的總損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場價(jià)格，所以看跌期權(quán)會(huì)行權(quán)。-看跌期權(quán)每股的盈利為執(zhí)行價(jià)格減去市場價(jià)格，即\(65-58.50=6.5\)（港元/股）。-又已知買入看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2.87\)港元/股，那么每股的凈盈利為\(6.5-2.87=3.63\)（港元/股）。-由于合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的總盈利為\(3.63×1000=3630\)（港元）。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)持有者不會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)損失的就是購買看漲期權(quán)的成本。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場價(jià)格，所以看漲期權(quán)不會(huì)行權(quán)。-買入看漲期權(quán)的價(jià)格為\(1.56\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則看漲期權(quán)的損失為\(1.56×1000=1560\)（港元）。步驟三：計(jì)算該交易者的總損益將看跌期權(quán)的盈利與看漲期權(quán)的損失相減，可得該交易者從此策略中獲得的損益為\(3630-1560=2070\)（港元）。綜上，答案選C。42、國內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國進(jìn)口價(jià)值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。

A.1000萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

B.1000萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

C.800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

D.800萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款情況來進(jìn)行分析。應(yīng)付賬款分析應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)支付的款項(xiàng)。該企業(yè)某日自美國進(jìn)口價(jià)值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬美元的應(yīng)付賬款。同時(shí)，3個(gè)月后企業(yè)將會(huì)收到200萬美元的汽車零件出口貨款，這筆應(yīng)收賬款可以對(duì)沖部分應(yīng)付賬款。所以，實(shí)際的美元應(yīng)付賬款為\(1000-200=800\)萬美元。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項(xiàng)。2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應(yīng)收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款，答案選C。43、自有效市場假說結(jié)論提出以后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)。

A.弱式有效市場

B.半強(qiáng)式有效市場

C.強(qiáng)式有效市場

D.都不支持

【答案】：A

【解析】自有效市場假說結(jié)論提出后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量實(shí)證檢驗(yàn)。在有效市場的分類中，弱式有效市場強(qiáng)調(diào)股價(jià)已反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過去的股價(jià)、交易量等。許多實(shí)證研究表明，在現(xiàn)實(shí)的資本市場中，一些關(guān)于弱式有效市場的特征具有一定的合理性和普遍性，市場往往能夠在一定程度上體現(xiàn)出弱式有效的特點(diǎn)。而半強(qiáng)式有效市場認(rèn)為股價(jià)已反映了所有公開的信息，強(qiáng)式有效市場則認(rèn)為股價(jià)已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括公開的和未公開的信息，但在實(shí)際的實(shí)證檢驗(yàn)中，要達(dá)到半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效市場的條件較為苛刻，大量的市場現(xiàn)象和研究結(jié)果并不完全支持這兩種市場類型能完全有效實(shí)現(xiàn)。所以本題答案選A。44、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征的是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定

D.賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)基本特征的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買賣信號(hào)確定意味著可以明確地知曉何時(shí)進(jìn)行買賣操作，而未來數(shù)據(jù)指標(biāo)由于其基于未來的不確定性，往往難以達(dá)到買賣信號(hào)確定這一狀態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，予以排除。-選項(xiàng)B：未來數(shù)據(jù)本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結(jié)果難以精準(zhǔn)預(yù)測，反映在指標(biāo)上就是買賣信號(hào)不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相契合，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買的信號(hào)確定而賣的信號(hào)不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)整體的不確定性特征不符，因?yàn)槲磥頂?shù)據(jù)指標(biāo)不管是買還是賣的信號(hào)通常都是不確定的，所以該選項(xiàng)不正確，排除。-選項(xiàng)D：賣的信號(hào)確定而買的信號(hào)不確定同樣不符合未來數(shù)據(jù)指標(biāo)不確定性的特征，未來數(shù)據(jù)無法使某一個(gè)買賣信號(hào)單獨(dú)確定，該選項(xiàng)也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。45、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動(dòng)

B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。套期保值的本質(zhì)是用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，或者用現(xiàn)貨市場的盈利來彌補(bǔ)期貨市場的虧損。而基差的變動(dòng)直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；若基差發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)一定的損益偏差。所以，基差的變動(dòng)對(duì)套期保值效果起著決定性作用。對(duì)于B選項(xiàng)，國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性，主要影響國債期貨的定價(jià)以及其在國債相關(guān)交易中的表現(xiàn)，但并非是決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。C選項(xiàng)，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產(chǎn)相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動(dòng)不利，套期保值效果也會(huì)受到影響。D選項(xiàng)，被套期保值債券的價(jià)格只是現(xiàn)貨市場的一個(gè)方面，其變動(dòng)在套期保值過程中可通過與期貨市場的操作來對(duì)沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動(dòng)情況來決定，并非直接取決于被套期保值債券的價(jià)格。因此，本題選A。46、跟蹤證的本質(zhì)是（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

B.高行權(quán)價(jià)的期權(quán)

C.期貨期權(quán)

D.股指期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所涉及概念的分析，結(jié)合跟蹤證的本質(zhì)特征來確定正確答案。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)跟蹤證是一種金融衍生產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。低行權(quán)價(jià)期權(quán)賦予持有者以相對(duì)較低的價(jià)格購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證在一定程度上與這種特征相契合，符合其本質(zhì)屬性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：高行權(quán)價(jià)的期權(quán)高行權(quán)價(jià)期權(quán)意味著持有者要以較高的價(jià)格來執(zhí)行期權(quán)，這與跟蹤證的本質(zhì)特征不相符。跟蹤證并非以高行權(quán)價(jià)為主要特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它的交易對(duì)象是期貨合約，與跟蹤證的本質(zhì)有很大區(qū)別。跟蹤證并不是以期貨合約為核心的期權(quán)形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，其價(jià)值主要取決于股票指數(shù)的變動(dòng)情況。而跟蹤證的本質(zhì)并非基于股票指數(shù)的期權(quán)，與股指期權(quán)是不同類型的金融工具，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。47、下列關(guān)于倉單質(zhì)押表述正確的是()。

A.質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)越大，質(zhì)押率越低

B.質(zhì)押率可以高于100％

C.出質(zhì)人擁有倉單的部分所有權(quán)也可以進(jìn)行質(zhì)押

D.為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)提供長期融資

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)倉單質(zhì)押相關(guān)概念的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)越大，意味著其市場價(jià)值的不確定性越高，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。為了保障質(zhì)權(quán)人的權(quán)益，降低因質(zhì)押物價(jià)值大幅下跌而導(dǎo)致的損失，通常會(huì)降低質(zhì)押率。所以質(zhì)押物價(jià)格波動(dòng)越大，質(zhì)押率越低，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：質(zhì)押率是指貸款金額與質(zhì)押物價(jià)值的比率，質(zhì)押率如果高于100％，就意味著貸款金額超過了質(zhì)押物的價(jià)值，這會(huì)使質(zhì)權(quán)人面臨極大風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際操作中是不被允許的，所以質(zhì)押率不可以高于100％，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：進(jìn)行倉單質(zhì)押時(shí)，出質(zhì)人必須擁有倉單的完整所有權(quán)，才能對(duì)其進(jìn)行有效的質(zhì)押。如果只擁有部分所有權(quán)，可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押權(quán)的不完整和糾紛，所以出質(zhì)人擁有倉單的部分所有權(quán)不可以進(jìn)行質(zhì)押，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：倉單質(zhì)押主要是為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)提供短期融資，幫助企業(yè)解決短期資金周轉(zhuǎn)問題，而不是長期融資，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。48、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長了6．73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=初始市值×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元?；鸾?jīng)理在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，一段時(shí)間后合約下跌到\(3132.0\)點(diǎn)。先計(jì)算每點(diǎn)的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（點(diǎn)）根據(jù)公式“股指期貨盈利=每點(diǎn)盈利×合約乘數(shù)×合約份數(shù)”，需要先求出合約份數(shù)。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，合約份數(shù)的計(jì)算公式為：\(合約份數(shù)=\frac{股票組合市值\times\beta值}{期貨合約價(jià)值}\)，其中期貨合約價(jià)值=期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)。這里期貨合約價(jià)值為\(3263.8\times300\)，股票組合市值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，則合約份數(shù)為：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合約份數(shù)需取整數(shù)，故取\(741\)份。那么股指期貨的盈利為：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），將單位換算為萬元可得\(2973.414\)萬元。步驟三：計(jì)算此次操作的總獲利總獲利=股票組合盈利+股指期貨盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（萬元）綜上，此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，答案選B。49、預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)預(yù)期理論的相關(guān)內(nèi)容來分析長期債券利率與預(yù)期未來短期債券利率上升之間的關(guān)系。預(yù)期理論是利率期限結(jié)構(gòu)理論的