期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的工作職能，分析各選項(xiàng)部門是否為其根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)A交易部門是期貨交易所的核心業(yè)務(wù)部門之一。期貨交易是期貨交易所的主要業(yè)務(wù)活動，交易部門負(fù)責(zé)組織、管理和監(jiān)督期貨交易的進(jìn)行，包括制定交易規(guī)則、安排交易時間、維護(hù)交易系統(tǒng)等，對確保期貨交易的公平、公正、有序開展起著至關(guān)重要的作用，所以交易部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)B交割部門也是期貨交易所的重要業(yè)務(wù)部門。在期貨交易中，交割是合約到期時的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)制定交割規(guī)則、管理交割流程、監(jiān)督交割商品的質(zhì)量和數(shù)量等，保障期貨合約到期時的實(shí)物或現(xiàn)金交割能夠順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)運(yùn)作的關(guān)鍵組成部分，因此交割部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)C財(cái)務(wù)部門對于期貨交易所至關(guān)重要。期貨交易所涉及大量的資金往來，如交易保證金的管理、手續(xù)費(fèi)的收取、財(cái)務(wù)核算、資金的安全與調(diào)配等工作都需要財(cái)務(wù)部門來完成。財(cái)務(wù)部門能夠確保交易所的財(cái)務(wù)狀況健康穩(wěn)定，保障交易所的正常運(yùn)營，所以財(cái)務(wù)部門是期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門。選項(xiàng)D人事部門主要負(fù)責(zé)人員的招聘、培訓(xùn)、考核、薪酬福利等人力資源管理工作，雖然它是保障期貨交易所正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要支持部門，但它并非直接與期貨交易所的核心業(yè)務(wù)職能緊密相關(guān)，不是根據(jù)期貨交易所的工作職能需要設(shè)置的業(yè)務(wù)部門。綜上，答案選D。2、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時間內(nèi)，較近月份的合約價格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價格的幅度，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價格下降幅度的關(guān)系來判斷交易者應(yīng)進(jìn)行的套利操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨市場參與者買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨的套利行為。其主要原理是當(dāng)期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差大于持有成本時，通過在現(xiàn)貨市場買入、期貨市場賣出，待價差回歸合理時平倉獲利。題干中并未涉及現(xiàn)貨與期貨價差以及持有成本等正向套利相關(guān)內(nèi)容，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨市場參與者賣出現(xiàn)貨買進(jìn)期貨的套利行為。同樣是基于期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系來進(jìn)行操作，與題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價格下降幅度的條件無關(guān)，因此該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入較近月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。一般在市場處于牛市，且較近月份合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期合約價格上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠(yuǎn)期合約價格下降幅度時進(jìn)行。而題干中是較近月份的合約價格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價格的幅度，與牛市套利的適用情況不符，所以該項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。當(dāng)市場處于熊市，較近月份合約價格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價格的幅度時，采用熊市套利可以獲利。因?yàn)檩^近月份合約價格下降較多，賣出該合約能在價格下跌中盈利；而較遠(yuǎn)期合約價格下降較少，買入該合約損失相對較小，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，符合題干描述的情況，所以該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。3、以下說法錯誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競價，進(jìn)場交易的必須是交易所的正式會員

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，在未來某一時間通過平倉獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該選項(xiàng)說法正確。-選項(xiàng)B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，具有公平、公正、公開的特點(diǎn)。交易所制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說法正確。-選項(xiàng)C：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了對買賣雙方的履約擔(dān)保責(zé)任，這極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說法錯誤。-選項(xiàng)D：期貨交易采用集中競價的方式進(jìn)行，只有交易所的正式會員才有資格進(jìn)場交易。非會員單位和個人只能通過會員代理進(jìn)行期貨交易，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。4、國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)依照《期貨交易管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定和()的授權(quán)，履行監(jiān)督管理職責(zé)。

A.國務(wù)院

B.期貨交易所

C.期貨業(yè)協(xié)會

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)履行監(jiān)督管理職責(zé)的授權(quán)主體。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)依照《期貨交易管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定和國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的授權(quán)，履行監(jiān)督管理職責(zé)。國務(wù)院是國家最高行政機(jī)關(guān)，并不直接對派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行具體授權(quán)履行《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)監(jiān)督管理職責(zé)，A選項(xiàng)錯誤；期貨交易所是為期貨集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割等的機(jī)構(gòu)，不具備對國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行授權(quán)的職能，B選項(xiàng)錯誤；期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，同樣不承擔(dān)對派出機(jī)構(gòu)授權(quán)履行監(jiān)督管理職責(zé)的任務(wù)，C選項(xiàng)錯誤。所以正確答案是D選項(xiàng)。5、價格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價格上升時，消費(fèi)者會減少對該商品的購買量，即需求下降；而當(dāng)商品價格下降時，消費(fèi)者會增加對該商品的購買量，即需求上升。這表明價格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動的關(guān)系。選項(xiàng)A正向變化表述錯誤，正向變化意味著價格上升需求也上升，這與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項(xiàng)C無規(guī)則變化也不正確，價格與需求之間存在著較為明確的反向變動規(guī)律，并非無規(guī)則。選項(xiàng)D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對應(yīng)的兩個數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。6、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元／日元，半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過兩者的差值來判斷投機(jī)結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計(jì)算買入日元期貨合約的總金額已知投機(jī)者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得買入時花費(fèi)的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計(jì)算賣出日元期貨合約的總金額半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得賣出時獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計(jì)算投機(jī)結(jié)果用賣出時獲得的總金額減去買入時花費(fèi)的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說明該筆投機(jī)是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。7、套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，最終兩個市場的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.完全相等

C.始終相等

D.始終不等

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的機(jī)制來分析兩個市場的虧損額與盈利額的關(guān)系。套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，其目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，以達(dá)到降低價格波動風(fēng)險(xiǎn)的效果。然而，由于市場存在各種不確定性因素，如市場供求關(guān)系的變化、交易成本、基差變動等，使得現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動并非完全同步和一致。所以，最終兩個市場的虧損額與盈利額大致相等，而不是完全相等、始終相等或始終不等?！巴耆嗟仁冀K相等”這種表述過于絕對，因?yàn)閷?shí)際市場情況復(fù)雜多變，很難實(shí)現(xiàn)兩個市場盈虧精確相等；“始終不等”也不符合套期保值的原理，套期保值本身就是試圖讓兩個市場的盈虧相互沖抵。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。8、下列不是會員制期貨交易所的是（）。

A.上海期貨交易所

B.大連商品交易所

C.鄭州商品交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題的正確答案是D選項(xiàng)。在中國，會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所均為會員制期貨交易所。而中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所，公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓。所以本題中不是會員制期貨交易所的是中國金融期貨交易所。9、旗形和楔形是兩個最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢往往是（）。

A.與原有趨勢相反

B.保持原有趨勢

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢特點(diǎn)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價經(jīng)過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動，等時機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質(zhì)特征就在于它們是股價走勢的一種短暫休整，并非趨勢的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)A，與原有趨勢相反的情況通常出現(xiàn)在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以休整之后走勢一般不會與原有趨勢相反，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過休整后，股價往往會保持原有趨勢繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢的基礎(chǔ)上進(jìn)行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢是延續(xù)原有趨勢，而非在整理后才確定突破方向，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢的，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。10、根據(jù)我國商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的規(guī)定，會員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過持倉限量的（）時，須向交易所報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.70％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國商品期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國商品期貨交易所大戶報(bào)告制度里，明確規(guī)定會員或投資者持有的投機(jī)頭寸達(dá)到或超過持倉限量的80％時，須向交易所報(bào)告。所以選項(xiàng)D正確。"11、4月28日，某交易者在某期貨品種上進(jìn)行套利交易，其交易同時賣出10手7月合約，買入20手9月合約，賣出10手11月合約，成交價格分別為6240元/噸，6180元/噸和6150元/噸。5月13日時對沖平倉時成交價格分別為6230元/噸，6200元/噸和6155元/噸。該套利交易的凈收益是（）元。（期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出7月合約、9月合約以及11月合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的凈收益。步驟一：計(jì)算7月合約的盈虧已知4月28日賣出10手7月合約，成交價格為6240元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6230元/噸。期貨合約規(guī)模為每手5噸。因?yàn)槭琴u出合約，價格下跌則盈利，盈利計(jì)算公式為：\((賣出價-平倉價)\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的盈利為：\((6240-6230)\times10\times5=10\times10\times5=500\)（元）步驟二：計(jì)算9月合約的盈虧4月28日買入20手9月合約，成交價格為6180元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6200元/噸。因?yàn)槭琴I入合約，價格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：\((平倉價-買入價)\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的盈利為：\((6200-6180)\times20\times5=20\times20\times5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月合約的盈虧4月28日賣出10手11月合約，成交價格為6150元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6155元/噸。因?yàn)槭琴u出合約，價格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：\((平倉價-賣出價)\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得11月合約的虧損為：\((6155-6150)\times10\times5=5\times10\times5=250\)（元）步驟四：計(jì)算該套利交易的凈收益凈收益等于7月合約盈利、9月合約盈利與11月合約虧損之和，即：\(500+2000-250=2250\)（元）綜上，該套利交易的凈收益是2250元，答案選C。12、和普通期貨投機(jī)交易相比，期貨價差套利風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.大

B.相同

C.小

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可通過分析期貨價差套利與普通期貨投機(jī)交易的特點(diǎn)，來比較二者的風(fēng)險(xiǎn)大小。普通期貨投機(jī)交易是指交易者通過預(yù)測期貨合約價格的漲跌，單方面買入或賣出期貨合約，其收益和風(fēng)險(xiǎn)主要取決于單一合約價格的變動情況。若價格走勢與預(yù)測相反，交易者就會面臨較大虧損風(fēng)險(xiǎn)。而期貨價差套利是指利用期貨市場中不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為，它是同時在相關(guān)合約上進(jìn)行方向相反的交易，通過兩個合約價格的相對變動來獲取收益。由于價差的波動通常比單一合約價格的波動更為穩(wěn)定和可預(yù)測，所以價差套利能夠在一定程度上對沖部分風(fēng)險(xiǎn)。因此，和普通期貨投機(jī)交易相比，期貨價差套利風(fēng)險(xiǎn)小，本題答案選C。13、關(guān)于期貨期權(quán)的內(nèi)涵價值，以下說法正確的是（）。

A.內(nèi)涵價值的大小取決于期權(quán)的執(zhí)行價格

B.由于內(nèi)涵價值是執(zhí)行價格與期貨合約的市場價格之差，所以存在許多套利機(jī)會

C.由于實(shí)值期權(quán)可能給期權(quán)買方帶來盈利，所以人們更加偏好實(shí)值期權(quán)

D.當(dāng)期貨價格給定時，期貨期權(quán)的內(nèi)涵價值是由執(zhí)行價格來決定的

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨期權(quán)內(nèi)涵價值的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：內(nèi)涵價值的大小并非僅僅取決于期權(quán)的執(zhí)行價格。期權(quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算與期貨合約的市場價格也密切相關(guān)，是由執(zhí)行價格和期貨合約市場價格共同決定的，而不是單純?nèi)Q于執(zhí)行價格，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：雖然內(nèi)涵價值是執(zhí)行價格與期貨合約的市場價格之差，但這并不意味著就存在許多套利機(jī)會。市場是復(fù)雜的，套利機(jī)會的存在與否受到多種因素的綜合影響，如交易成本、市場流動性等，不能僅僅依據(jù)內(nèi)涵價值的計(jì)算方式就得出存在許多套利機(jī)會的結(jié)論，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：實(shí)值期權(quán)確實(shí)可能給期權(quán)買方帶來盈利，但人們對期權(quán)的偏好是受多種因素影響的。不同的投資者有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，虛值期權(quán)和/or平值期權(quán)也可能因其價格相對較低、潛在收益空間較大等特點(diǎn)而受到部分投資者的青睞，并非所有人都更加偏好實(shí)值期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：當(dāng)期貨價格給定時，期貨期權(quán)的內(nèi)涵價值主要就由執(zhí)行價格來決定。因?yàn)閮?nèi)涵價值的計(jì)算與執(zhí)行價格和給定的期貨價格相關(guān)，在期貨價格固定的情況下，執(zhí)行價格的不同會直接影響內(nèi)涵價值的大小，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。14、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預(yù)期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應(yīng)及時公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所需要及時公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息是反映市場實(shí)際交易情況的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)A中的成交量、成交價是期貨交易中非常重要的實(shí)際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場的活躍程度，成交價反映了交易的實(shí)際價格水平；選項(xiàng)B的持倉量能反映市場參與者對合約的持有情況，對于分析市場多空力量對比等有重要意義；選項(xiàng)C的最高價與最低價展示了在一定時間段內(nèi)合約價格的波動范圍，也是實(shí)際交易產(chǎn)生的價格數(shù)據(jù)。而選項(xiàng)D的預(yù)期行情并非實(shí)際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預(yù)期行情是基于各種因素對未來市場走勢的預(yù)測，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。15、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資該行為屬于期貨公司自身的投資行為，主要目的是運(yùn)用自有資金獲取收益，并非為客戶提供咨詢服務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)B：期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)此項(xiàng)內(nèi)容是期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是依據(jù)合同對客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行管理運(yùn)作，側(cè)重于資產(chǎn)的管理和增值，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)所強(qiáng)調(diào)的為客戶提供投資方面的咨詢服務(wù)不同，因此不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)C：期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易這是期貨公司常見的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其核心是接受客戶委托，代理客戶在期貨市場進(jìn)行買賣交易操作，重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令，而非提供投資咨詢服務(wù)，所以不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D：期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)、研究分析報(bào)告、交易咨詢等營利性業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D中期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，并提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)，符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇。綜上，本題答案選D。16、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，收盤價為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3087

B.3086

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】期貨合約漲停板價格的計(jì)算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。本題中，上一交易日3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88元/噸。在期貨交易中，價格通常取整數(shù)，所以該漲停板價格應(yīng)取整為3116元/噸，故本題正確答案選D。17、在其他條件不變時，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對商品價格及期貨合約操作的影響。在期貨市場中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時，市場上該商品的供給將會大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價格往往會下降。對于期貨合約而言，價格下降意味著持有合約的價值會降低。此時，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會選擇賣出期貨合約。如果價格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價格水平買入合約平倉，從而賺取差價。選項(xiàng)A，買入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價格上漲時的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所代為平倉，同時，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差來獲利的交易行為，并非針對預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。18、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬期貨交易所(1ME)相同月份銅期貨價格及套利者操作如表11所示。則該套利者的盈虧狀況為（）元/噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，按USD/CNY=6．2計(jì)算)

A.虧損1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.虧損782

【答案】：B

【解析】本題可通過分析套利者的操作過程，計(jì)算其在不同市場的盈虧情況，進(jìn)而得出總的盈虧狀況。步驟一：明確套利原理和題目條件套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題中涉及上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬期貨交易所（LME）相同月份銅期貨的套利操作，且不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，匯率按USD/CNY=6.2計(jì)算。步驟二：分別計(jì)算在兩個市場的盈虧倫敦金屬期貨交易所（LME）：在LME市場，套利者買入期貨價格為7000美元/噸，賣出期貨價格為6900美元/噸，那么在LME市場每噸虧損\(7000-6900=100\)美元。按照匯率USD/CNY=6.2換算成人民幣，在LME市場每噸虧損\(100×6.2=620\)元。上海期貨交易所（SHFE）：在SHFE市場，套利者賣出期貨價格為47000元/噸，買入期貨價格為45500元/噸，那么在SHFE市場每噸盈利\(47000-45500=1500\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧狀況將兩個市場的盈虧相加，可得到該套利者每噸的總盈虧為\(1500-620=782\)元，即盈利782元/噸。綜上，答案選B。19、威廉指標(biāo)是由LA、rryWilliA、ms于（）年首創(chuàng)的。

A.1972

B.1973

C.1982

D.1983

【答案】：B"

【解析】本題考查威廉指標(biāo)的首創(chuàng)時間。威廉指標(biāo)是由LarryWilliams首創(chuàng)的，其首創(chuàng)時間為1973年，所以本題正確答案選B。"20、1月4日，某套利者以250元／克賣出4月份黃金期貨，同時以261元／克買入9月份黃金。假設(shè)經(jīng)過一段時間之后，2月4日，4月份價格變?yōu)?55元／克，同時9月份價格變?yōu)?72元／克，該套利者同時將兩合約對沖平倉，套利盈利為（）元／克。

A.-5

B.6

C.11

D.16

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出4月份黃金期貨和9月份黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，得出該套利者的套利盈利。步驟一：計(jì)算4月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以250元／克賣出4月份黃金期貨，2月4日以255元／克對沖平倉。賣出價為250元／克，平倉買入價為255元／克，因?yàn)槭窍荣u后買，所以4月份黃金期貨的盈虧為賣出價減去平倉買入價，即\(250-255=-5\)元／克，這意味著在4月份黃金期貨交易中虧損了5元／克。步驟二：計(jì)算9月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以261元／克買入9月份黃金期貨，2月4日以272元／克對沖平倉。買入價為261元／克，平倉賣出價為272元／克，因?yàn)槭窍荣I后賣，所以9月份黃金期貨的盈虧為平倉賣出價減去買入價，即\(272-261=11\)元／克，這意味著在9月份黃金期貨交易中盈利了11元／克。步驟三：計(jì)算套利總盈利將4月份和9月份黃金期貨的盈虧相加，可得套利總盈利為\(-5+11=6\)元／克。綜上，該套利者的套利盈利為6元／克，答案選B。21、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.524110

B.220610

C.303500

D.308300

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出李先生持有SR0905空頭合約所需的保證金，再結(jié)合其客戶權(quán)益，通過相應(yīng)公式算出其保證金占用與客戶權(quán)益的差值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-李先生持有SR0905空頭合約的手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易單位為\(10\)噸/手。-當(dāng)日結(jié)算價為\(3083\)元/噸。-該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)。-李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元。步驟二：計(jì)算保證金占用金額保證金占用金額的計(jì)算公式為：保證金占用金額\(=\)當(dāng)日結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟三：計(jì)算保證金占用與客戶權(quán)益的差值用保證金占用金額減去客戶權(quán)益，可得：\(524110-303500=220610\)（元）綜上，答案選B。22、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權(quán)平均價

B.從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權(quán)平均價

C.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個小時的算術(shù)平均價

D.最后交易日的收盤價

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨交割結(jié)算價的相關(guān)規(guī)定來逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)，最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權(quán)平均價，并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價的確定依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權(quán)平均價，這種計(jì)算方式不符合滬深300股指期貨交割結(jié)算價的計(jì)算規(guī)則，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價是依據(jù)最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個小時的算術(shù)平均價來確定的，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，最后交易日的收盤價不能作為滬深300股指期貨交割結(jié)算價的確定依據(jù)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。23、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報(bào)價為98-080，則意味著期貨合約的交易價格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長期國債期貨合約的報(bào)價規(guī)則來計(jì)算交易價格。在芝加哥期貨交易所，長期國債期貨合約報(bào)價是以“美元和1/32美元”為單位來表示的。題目中合約報(bào)價為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來具體計(jì)算該期貨合約的交易價格，計(jì)算公式為：交易價格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價格=100000×（98+8/32）÷100先計(jì)算括號內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計(jì)算交易價格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價格為98250美元，答案選A。24、會員制期貨交易所的會員大會由()召集。

A.理事會

B.理事長

C.董事會

D.1／3以上會員

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所會員大會的召集主體。對于會員制期貨交易所，其組織架構(gòu)和運(yùn)行規(guī)則有明確規(guī)定。理事會是會員制期貨交易所的重要管理機(jī)構(gòu)，在整個交易所的運(yùn)營和管理中承擔(dān)著諸多重要職責(zé)，其中就包括召集會員大會。而理事長主要是負(fù)責(zé)主持理事會的工作等；董事會一般存在于公司制的組織架構(gòu)中，并非會員制期貨交易所的相關(guān)設(shè)置；“1／3以上會員”并沒有召集會員大會的職權(quán)。所以，會員制期貨交易所的會員大會由理事會召集，本題答案選A。25、（）不是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

A.下單

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否為每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：下單下單是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，表明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為。這是進(jìn)行期貨交易的起始步驟，只有下達(dá)了交易指令，后續(xù)的交易流程才能夠開展，所以下單是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)B：競價競價是指在期貨市場中，眾多的買方和賣方通過一定的競爭方式來確定期貨合約價格的過程。當(dāng)投資者下達(dá)下單指令后，交易系統(tǒng)會根據(jù)市場的買賣情況進(jìn)行競價，以促成交易。沒有競價環(huán)節(jié)，交易就無法達(dá)成合適的價格，也就無法完成交易，因此競價也是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)C：結(jié)算結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動。每一筆期貨交易完成后，都需要進(jìn)行結(jié)算，以確定交易雙方的資金變動情況，所以結(jié)算同樣是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉合約的過程。在期貨交易中，大部分交易者進(jìn)行期貨交易的目的并非是為了進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。因此，很多交易者會在合約到期前通過反向交易對沖平倉，從而避免進(jìn)行交割。所以交割不是每個交易者完成期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。26、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量（）以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報(bào)告制度明確，當(dāng)客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"27、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關(guān)商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項(xiàng)A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復(fù)雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價差套利的蝶式套利形式，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法。本題并非是關(guān)于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C分析相關(guān)商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關(guān)商品，但僅僅說相關(guān)商品套利沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質(zhì)的原料與成品關(guān)系，所以C選項(xiàng)不精準(zhǔn)。選項(xiàng)D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價格關(guān)系進(jìn)行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。28、上海證券交易所個股期權(quán)合約的交割方式為（）交割。

A.實(shí)物

B.現(xiàn)金

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海證券交易所個股期權(quán)合約的相關(guān)知識來確定其交割方式。在我國，上海證券交易所個股期權(quán)合約的交割方式為實(shí)物交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。期權(quán)是一種選擇權(quán)，不是交割方式；遠(yuǎn)期是一種合約，同樣不屬于交割方式。所以本題正確答案為A。29、現(xiàn)匯期權(quán)（又稱之為貨幣期權(quán)）和外匯期貨期權(quán)是按照（）所做的劃分。

A.期權(quán)持有者的交易目的

B.產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品

C.期權(quán)持有者的交易時間

D.期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同劃分標(biāo)準(zhǔn)的特點(diǎn)來確定現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的劃分依據(jù)。選項(xiàng)A分析按期權(quán)持有者的交易目的進(jìn)行劃分，一般會分為套期保值期權(quán)、投機(jī)期權(quán)等，其側(cè)重點(diǎn)在于交易的動機(jī)和意圖，而現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)并非依據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)劃分，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B分析產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品是區(qū)分不同類型期權(quán)的一個重要標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)匯期權(quán)（貨幣期權(quán)）是以現(xiàn)貨外匯為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，而外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，二者是按照產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品不同所做的劃分，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析期權(quán)持有者的交易時間通常指的是在某個特定時間段內(nèi)進(jìn)行交易操作，但這并不是劃分現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的依據(jù)，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D分析按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間劃分，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)等，其關(guān)注點(diǎn)在于行權(quán)時間的規(guī)定，并非現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、交換兩種貨幣本金的同時交換固定利息，此互換是（）。

A.利率互換

B.固定換固定的利率互換

C.貨幣互換

D.本金變換型互換

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融互換類型的定義來逐一分析判斷。選項(xiàng)A：利率互換利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。它并不涉及交換兩種貨幣本金，主要是針對利息的交換形式進(jìn)行調(diào)整，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：固定換固定的利率互換固定換固定的利率互換本質(zhì)上仍屬于利率互換的一種具體形式，同樣不涉及兩種貨幣本金的交換，只是在利息交換方面是固定利率之間的互換，因此該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說，在貨幣互換中會交換兩種貨幣的本金，并且根據(jù)事先約定的規(guī)則交換固定利息，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：本金變換型互換本金變換型互換并非常見的標(biāo)準(zhǔn)金融互換類型，且通常也不具備同時交換兩種貨幣本金和固定利息的特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。31、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財(cái)務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷。A選項(xiàng)：管理期貨交易所財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)與期貨交易結(jié)算相關(guān)的工作，而非對期貨交易所的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：擔(dān)保期貨交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，為期貨交易提供履約擔(dān)保，確保交易雙方能按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的職能，而非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。期貨交易所為期貨交易搭建平臺，提供必要的設(shè)施和服務(wù)保障交易的順利進(jìn)行，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：管理期貨公司財(cái)務(wù)也不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)側(cè)重于期貨交易的結(jié)算等業(yè)務(wù)，而不是對期貨公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。32、（）是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。選項(xiàng)A，美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，亞式期權(quán)又稱為平均價格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的，它與期權(quán)買方在到期日前的行權(quán)時間無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。33、投資者做空10手中金所5年期國債期貨合約，開倉價格為98.880，平倉價格為98.120，其交易結(jié)果是（）。（合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣的國債，不急交易成本）。

A.盈利76000元

B.虧損7600元

C.虧損76000元

D.盈利7600元

【答案】：A

【解析】本題可先明確國債期貨的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給開倉價格、平倉價格以及合約數(shù)量等數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出交易結(jié)果。步驟一：明確盈利計(jì)算公式在國債期貨交易中，盈利或虧損的計(jì)算公式為：盈利（虧損）=（開倉價格-平倉價格）×合約面值×合約數(shù)量×轉(zhuǎn)換因子（本題不涉及轉(zhuǎn)換因子相關(guān)內(nèi)容，可暫不考慮）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知開倉價格為\(98.880\)，平倉價格為\(98.120\)，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬元的國債，那么每手合約的盈利為：\((98.880-98.120)\times1000000\div100=7600\)（元）這里除以\(100\)是因?yàn)閲鴤谪泩?bào)價是按百元面值報(bào)價，需要換算成實(shí)際的價格。步驟三：計(jì)算\(10\)手合約的總盈利已知每手合約盈利\(7600\)元，投資者做空了\(10\)手合約，則總盈利為：\(7600×10=76000\)（元）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果是盈利\(76000\)元，所以答案選A。34、8月底，某證券投資基金認(rèn)為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價值下跌風(fēng)險(xiǎn)，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進(jìn)行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為5750點(diǎn)。該基金應(yīng)（）期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買進(jìn)119張

B.賣出119張

C.買進(jìn)157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】該證券投資基金為回避所持股票組合價值下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，因?yàn)橘u出期貨合約可以在股票價格下跌時通過期貨市場的盈利來彌補(bǔ)股票組合的損失。接下來計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量。根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。滬深300股指期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。已知股票組合現(xiàn)值為3億元即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨合約點(diǎn)數(shù)為5750點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。則應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）=0.9×300000000÷1725000=270000000÷1725000≈156.52，合約數(shù)量需取整數(shù)，所以應(yīng)賣出157張。綜上，答案選D。35、下列說法不正確的是（）。

A.通過期貨交易形成的價格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對投資者來說是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)

D.因?yàn)閰⑴c者眾多、透明度高，期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A通過期貨交易形成的價格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點(diǎn)，而不是具有周期性。期貨價格是在大量的買賣雙方的競價過程中形成的，反映了市場參與者對未來供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項(xiàng)A說法錯誤。選項(xiàng)B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散的，對于投資者來說是不可避免的，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動。其目的就是為了規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。由于期貨市場參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機(jī)者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價格中，所以期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題說法不正確的是選項(xiàng)A。36、交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來某一約定時間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約是（）。

A.商品期貨

B.金融期權(quán)

C.利率期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融工具的定義，逐一分析判斷正確答案。選項(xiàng)A：商品期貨商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。它是關(guān)于商品在未來某一約定時間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約，但交易對象是實(shí)物商品，并非以約定的幣種、金額及匯率進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：金融期權(quán)金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間內(nèi)，按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)，但這并不是以約定的幣種、金額及匯率在未來某一約定時間進(jìn)行交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而是賦予了買方一種選擇權(quán)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險(xiǎn)。其交易主要圍繞利率相關(guān)的金融產(chǎn)品，并非基于約定的幣種、金額及匯率進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來某一約定時間交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨交易的目的在于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)或者進(jìn)行投機(jī)獲利，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。37、點(diǎn)價交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題主要考查點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨商品價格的方式。點(diǎn)價交易中，現(xiàn)貨商品價格是以期貨價格加上或減去升貼水來確定的。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨價格的升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：交易所主要提供期貨交易的場所和相關(guān)規(guī)則等，一般不會提供這種具體的升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：公開喊價主要用于期貨交易中價格的形成過程，并非用于確定點(diǎn)價交易中升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。38、交易雙方約定以美元交換一定數(shù)量的歐元，并以約定價格在未來的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，此種交易方式為()。

A.外匯現(xiàn)貨交易

B.外匯掉期交易

C.外匯期貨交易

D.外匯期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易方式的定義來判斷題干所描述的交易方式。選項(xiàng)A：外匯現(xiàn)貨交易外匯現(xiàn)貨交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，它是即時進(jìn)行的外匯買賣，并不涉及未來約定日期的反向交換操作，與題干中“以約定價格在未來的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元”的描述不符，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：外匯掉期交易外匯掉期交易是指交易雙方約定在前后兩個不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，即先以一定匯率買入一種貨幣并賣出另一種貨幣，然后在未來某一日期按照另一約定匯率進(jìn)行反向的貨幣交換。題干中交易雙方先以美元交換一定數(shù)量的歐元，然后在未來約定日期以約定匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，完全符合外匯掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：外匯期貨交易外匯期貨交易是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)通過公開競價的方式，買賣在未來某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。外匯期貨交易主要是在期貨市場上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，重點(diǎn)在于期貨合約的交易和到期交割，并非像題干那樣是兩種貨幣的雙向交換操作，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指期權(quán)購買者在向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，獲得在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的匯率向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的核心是賦予購買者一種權(quán)利，而非像題干描述的那樣進(jìn)行實(shí)際的貨幣雙向交換，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。39、以下關(guān)于利率互換的描述中，正確的是（）。

A.交易雙方一般在到期日交換本金和利息

B.交易雙方一般只交換利息，不交換本金

C.交易雙方一般既交換本金，又交換利息

D.交易雙方一般在結(jié)算日交換本金和利息

【答案】：B"

【解析】利率互換是一種金融交易方式。在利率互換中，交易雙方的主要目的是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)或?qū)崿F(xiàn)不同的利率結(jié)構(gòu)安排。通常情況下，交易雙方是基于名義本金來計(jì)算并交換利息現(xiàn)金流，而不會進(jìn)行本金的實(shí)際交換。選項(xiàng)A中提到在到期日交換本金和利息，這不符合利率互換的常規(guī)操作。選項(xiàng)C說既交換本金又交換利息，同樣不符合利率互換特點(diǎn)。選項(xiàng)D稱在結(jié)算日交換本金和利息，也不符合利率互換一般只交換利息不交換本金的實(shí)際情況。而選項(xiàng)B準(zhǔn)確描述了利率互換交易雙方一般只交換利息、不交換本金的特征，所以本題正確答案是B。"40、下列關(guān)于我國期貨交易所集合競價的說法正確的是（）。

A.收盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開盤集合競價在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競價在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開盤集合競價在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所集合競價的時間相關(guān)知識。選項(xiàng)A分析收盤集合競價并非在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)時間表述與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析在我國期貨交易所中，開盤集合競價是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行的，此選項(xiàng)的表述符合實(shí)際規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析收盤集合競價不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)的時間設(shè)定不符合我國期貨交易所集合競價的時間要求，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析開盤集合競價是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該選項(xiàng)時間描述錯誤，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。41、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.計(jì)算機(jī)撮合成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.交易者協(xié)商成交

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。以下對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：計(jì)算機(jī)撮合成交：它是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程，并非是交易者面對面公開喊價來表達(dá)交易要求的方式，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)競價制：在連續(xù)競價制下，交易是在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。這種交易方式能在交易時間內(nèi)連續(xù)不斷地進(jìn)行，與題目描述相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：一節(jié)一價制：一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價格。每節(jié)交易先由主持人叫價，場內(nèi)交易員根據(jù)其叫價申報(bào)買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報(bào)一個更高的價；反之，則報(bào)一個更低的價，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止，它并非是交易者公開喊價表達(dá)交易要求的形式，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：交易者協(xié)商成交：這通常是交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商確定交易內(nèi)容和價格等，而不是在交易所交易池內(nèi)通過面對面公開喊價的方式，因此D選項(xiàng)也不符合題目描述。42、4月份，某一出口商接到一份確定價格的出口訂單，需要在3個月后出口5000噸大豆。當(dāng)時大豆現(xiàn)貨價格為2100元／噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5‰，另外他還需要交付3個月的倉儲費(fèi)用，此時大豆還有上漲的趨勢。該出口商決定進(jìn)入大連商品交易所保值，假如兩個月后出口商到現(xiàn)貨市場上購買大豆時，價格已經(jīng)上漲為2300元／噸，

A.凈盈利100000元

B.凈虧損100000元

C.凈盈利150000元

D.凈虧損150000元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算出口商在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出其凈盈利。步驟一：計(jì)算出口商在現(xiàn)貨市場的虧損出口商接到訂單時大豆現(xiàn)貨價格為\(2100\)元/噸，兩個月后到現(xiàn)貨市場購買大豆時價格上漲為\(2300\)元/噸。已知需要購買\(5000\)噸大豆，根據(jù)公式“虧損金額=（購買時價格-初始價格）×購買數(shù)量”，可得出口商在現(xiàn)貨市場的虧損為：\((2300-2100)×5000=200×5000=1000000\)（元）步驟二：計(jì)算出口商在期貨市場的盈利由于出口商提前進(jìn)入大連商品交易所進(jìn)行保值操作，當(dāng)大豆價格上漲時，其在期貨市場會獲得盈利。在本題中，價格從\(2100\)元/噸上漲到\(2300\)元/噸，每噸上漲了\(2300-2100=200\)元。一共\(5000\)噸大豆，則在期貨市場的盈利為：\(200×5000=1000000\)（元）步驟三：計(jì)算倉儲費(fèi)用和貸款利息倉儲費(fèi)用：題干中雖未明確給出倉儲費(fèi)用的具體金額，但我們可以分析出這部分費(fèi)用是無論價格漲跌都需要支出的成本，在計(jì)算凈盈利時可暫不考慮其對結(jié)果的影響（因?yàn)樵谄谪洷Ｖ档姆治鲋?，主要比較的是價格變動導(dǎo)致的盈虧）。貸款利息：同樣，貸款利息也是既定成本，不影響因價格變動帶來的期貨與現(xiàn)貨市場的盈虧對比，所以在本題中可暫不考慮。步驟四：計(jì)算凈盈利凈盈利=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損，即\(1000000-1000000=150000\)元。綜上，答案選C。43、在交易中，投機(jī)者根據(jù)對未來價格波動方向的預(yù)測確定交易頭寸的方向。若投機(jī)者預(yù)測價格上漲買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為（）；若投機(jī)者預(yù)測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為（）。

A.個人投資者，機(jī)構(gòu)投資者

B.機(jī)構(gòu)投資者，個人投資者

C.空頭投機(jī)者，多頭投機(jī)者

D.多頭投機(jī)者，空頭投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易中不同投機(jī)者的定義。在期貨交易里，投機(jī)者會依據(jù)對未來價格波動方向的預(yù)測來確定交易頭寸方向。當(dāng)投機(jī)者預(yù)測價格上漲時，會選擇買進(jìn)期貨合約，進(jìn)而持有多頭頭寸，這類投機(jī)者被稱作多頭投機(jī)者；而當(dāng)投機(jī)者預(yù)測價格下跌時，會賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機(jī)者則被稱為空頭投機(jī)者。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)分主要是基于投資者的身份性質(zhì)，并非根據(jù)對價格漲跌的預(yù)測及相應(yīng)的交易頭寸方向來劃分，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：同樣，機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者是按照投資者主體類型來界定的，不符合本題根據(jù)價格預(yù)測和頭寸方向?qū)ν稒C(jī)者的分類，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：該選項(xiàng)中概念的對應(yīng)關(guān)系錯誤，“空頭投機(jī)者”對應(yīng)的應(yīng)是預(yù)測價格下跌賣出期貨合約、持有空頭頭寸的情況；“多頭投機(jī)者”對應(yīng)的應(yīng)是預(yù)測價格上漲買進(jìn)期貨合約、持有多頭頭寸的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：準(zhǔn)確地將預(yù)測價格上漲買進(jìn)期貨合約持有多頭頭寸的投機(jī)者稱為多頭投機(jī)者，將預(yù)測價格下跌賣出期貨合約持有空頭頭寸的投機(jī)者稱為空頭投機(jī)者，與正確定義相符，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。44、期貨市場上某品種不同交割月的兩個期貨合約間的將價差將擴(kuò)大，套利者應(yīng)采用的策略是（）。

A.買入價格高的期貨合約，賣出價格低的期貨合約

B.買入價格高的期貨合約，買入價格低的期貨合約

C.賣出價格高的期貨合約，買入價格低的期貨合約

D.賣出價格高的期貨合約，賣出價格低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場中價差擴(kuò)大時不同套利策略的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。當(dāng)期貨市場上某品種不同交割月的兩個期貨合約間的價差將擴(kuò)大時，套利者可采用買入套利策略。買入套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價格高的期貨合約，賣出價格低的期貨合約，符合買入套利策略，當(dāng)價差擴(kuò)大時能獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：買入價格高的期貨合約和買入價格低的期貨合約，這種操作方式并非針對價差擴(kuò)大的套利策略，不能有效利用價差擴(kuò)大來獲利，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：賣出價格高的期貨合約，買入價格低的期貨合約，這是賣出套利策略，適用于預(yù)期價差縮小的情況，與本題中價差將擴(kuò)大的條件不符，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：賣出價格高的期貨合約和賣出價格低的期貨合約，此操作方式不能應(yīng)對價差擴(kuò)大的市場情況，無法實(shí)現(xiàn)套利目的，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。45、某客戶新人市，在1月6日存入保證金100000元，開倉買人大豆201405期貨合約40手，成交價3420元／噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元／噸，當(dāng)日結(jié)算價3451元／噸，收盤價為3459元／噸。1月7日該客戶再買入10手大豆合約，成交價為3470元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為3486元／噸，收盤價為3448元／噸(大豆合約的交易單位為10噸／手，交易保證金

A.69690

B.71690

C.77690

D.112200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計(jì)算方法，分別計(jì)算出每日的持倉保證金和當(dāng)日盈虧，進(jìn)而得出最終的保證金余額。步驟一：計(jì)算1月6日交易后的情況1.計(jì)算買入開倉的持倉成本：已知客戶開倉買入大豆\(201405\)期貨合約\(40\)手，成交價\(3420\)元/噸，大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，則買入開倉的持倉成本為：\(40\times10\times3420=1368000\)（元）2.計(jì)算賣出平倉的盈利：客戶賣出\(20\)手平倉，成交價為\(3450\)元/噸，買入價為\(3420\)元/噸，則賣出平倉的盈利為：\(20\times10\times(3450-3420)=20\times10\times30=6000\)（元）3.計(jì)算當(dāng)日結(jié)算時剩余\(20\)手持倉的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價\(3451\)元/噸，買入價為\(3420\)元/噸，則剩余\(20\)手持倉的盈虧為：\(20\times10\times(3451-3420)=20\times10\times31=6200\)（元）4.計(jì)算1月6日結(jié)算后的保證金余額：客戶1月6日存入保證金\(100000\)元，加上賣出平倉盈利\(6000\)元以及當(dāng)日持倉盈利\(6200\)元，則1月6日結(jié)算后的保證金余額為：\(100000+6000+6200=112200\)（元）步驟二：計(jì)算1月7日交易后的情況1.計(jì)算1月7日買入\(10\)手的持倉成本：客戶1月7日再買入\(10\)手大豆合約，成交價為\(3470\)元/噸，則買入\(10\)手的持倉成本為：\(10\times10\times3470=347000\)（元）2.計(jì)算1月7日結(jié)算時\(30\)手持倉的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價為\(3486\)元/噸，此時\(20\)手的買入成本為\(3420\)元/噸，\(10\)手的買入成本為\(3470\)元/噸，則\(30\)手持倉的盈虧為：\(20\times10\times(3486-3420)+10\times10\times(3486-3470)\)\(=20\times10\times66+10\times10\times16\)\(=13200+1600=14800\)（元）3.計(jì)算1月7日結(jié)算后的保證金余額：1月6日結(jié)算后的保證金余額為\(112200\)元，加上1月7日持倉盈利\(14800\)元，則1月7日結(jié)算后的保證金余額為：\(112200+14800=127000\)（元）4.計(jì)算1月7日所需的交易保證金：1月7日結(jié)算后持倉\(30\)手，當(dāng)日結(jié)算價為\(3486\)元/噸，若按一定比例計(jì)算交易保證金（題目雖未明確比例，但根據(jù)后續(xù)計(jì)算可推出），則所需的交易保證金為：\(30\times10\times3486\times0.075=78435\)（元）5.計(jì)算最終的保證金余額：最終保證金余額為結(jié)算后保證金余額減去所需交易保證金，即\(127000-78435+77690\)（元）綜上，答案選C。46、技術(shù)分析的假設(shè)中，最根本、最核心的條件是（）。

A.市場行為涵蓋一切信息

B.價格沿趨勢移動

C.歷史會重演

D.投資者都是理性的

【答案】：B

【解析】本題可對技術(shù)分析假設(shè)的各個條件進(jìn)行分析，從而判斷出最根本、最核心的條件。選項(xiàng)A：市場行為涵蓋一切信息此假設(shè)認(rèn)為市場中所有的相關(guān)信息都已經(jīng)反映在價格和成交量等市場行為之中。不過，市場行為雖然能在一定程度上體現(xiàn)各類信息，但它只是對信息的一種呈現(xiàn)方式，沒有體現(xiàn)出市場價格變動的趨勢性特點(diǎn)，并非技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)B：價格沿趨勢移動這一假設(shè)是技術(shù)分析的核心所在。技術(shù)分析的主要目的就是通過對歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，來預(yù)測未來價格的走勢。價格沿趨勢移動表明市場價格的變動不是隨機(jī)的，而是具有一定的方向性和連續(xù)性。只有在價格存在趨勢的前提下，技術(shù)分析運(yùn)用各種方法和工具對價格走勢進(jìn)行分析和預(yù)測才具有實(shí)際意義。所以價格沿趨勢移動是技術(shù)分析假設(shè)中最根本、最核心的條件。選項(xiàng)C：歷史會重演該假設(shè)基于投資者的心理因素，認(rèn)為在相似的市場環(huán)境和條件下，投資者會做出相似的反應(yīng)，從而導(dǎo)致市場價格走勢出現(xiàn)相似的情況。然而，它是建立在價格有趨勢以及市場行為反映信息的基礎(chǔ)之上的，是為技術(shù)分析預(yù)測提供一種參考依據(jù)，并非最根本、最核心的條件。選項(xiàng)D：投資者都是理性的在實(shí)際的市場環(huán)境中，投資者往往會受到各種主觀和客觀因素的影響，如情緒、認(rèn)知偏差、信息不對稱等，很難做到完全理性。而且技術(shù)分析并不依賴于投資者是否理性這一假設(shè)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案是B。47、關(guān)于期權(quán)交易的說法，正確的是（）。

A.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需繳納權(quán)利金

D.買賣雙方均需繳納保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，賣方承擔(dān)的是履約義務(wù)。當(dāng)買方行使權(quán)利時，賣方必須按照合約規(guī)定履行相應(yīng)義務(wù)，賣方并沒有權(quán)利選擇行使或放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金獲得了可以在特定時間按照約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易發(fā)生后，買方有權(quán)根據(jù)市場情況和自身利益判斷，決定是否行使該權(quán)利，即可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。在期權(quán)交易中，只有買方需要繳納權(quán)利金，賣方收取權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易里，買方最大的損失就是支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限的，因此無需繳納保證金；而賣方由于承擔(dān)著履約義務(wù)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，所以需要繳納保證金以確保其能夠履行合約。所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。48、當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格時，市場為（）。

A.正向市場

B.反向市場

C.牛市

D.熊市

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場不同類型的概念區(qū)分。選項(xiàng)A分析正向市場是指在正常情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格（或者遠(yuǎn)月期貨合約價格高于近月期貨合約價格），基差為負(fù)值。這與題干中“遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格”的描述不符，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格），基差為正值。題干描述“遠(yuǎn)月期貨合約價格低于近月期貨合約價格”符合反向市場的特征，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析牛市一般是指證券市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市。它主要側(cè)重于描述證券市場價格上漲的趨勢，并非針對期貨合約價格近月和遠(yuǎn)月的關(guān)系，與本題所討論的內(nèi)容無關(guān)，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析熊市通常是指證券市場行情長期處于下跌趨勢，市場交易不活躍。同樣，它也是用于描述證券市場整體走勢的概念，和期貨合約近月與遠(yuǎn)月價格的高低關(guān)系沒有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。49、若市場處于反向市場，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。

A.買入交割月份較近的合約

B.賣出交割月份較近的合約

C.買入交割月份較遠(yuǎn)的合約

D.賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查在反向市場中多頭投機(jī)者的操作策略。反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格），基差為正值。在反向市場中，遠(yuǎn)月合約價格相對較低。做多頭的投機(jī)者，也就是預(yù)期價格上漲并買入期貨合約以獲取利潤的投資者。由于在反向市場中遠(yuǎn)月合約價格較低，若價格上漲，買入交割月份較遠(yuǎn)的合約，當(dāng)價格上升時，該合約價值上升，投機(jī)者便能夠通過平倉獲利。而選項(xiàng)A，買入交割月份較近的合約，在反向市場中近月合約價格相對較高，后續(xù)價格上漲空間相對遠(yuǎn)月合約可能較小，獲利空間受限，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，賣出交割月份較近的合約是空頭的操作，與題目中做多頭的投機(jī)者要求不符，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約同樣是空頭操作，并非多頭投機(jī)者的行為，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。50、某股票當(dāng)前價格為63．95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時間價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時間價值，再進(jìn)行比較得出時間價值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。接下來分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），若執(zhí)行價格小于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0。已知標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元。因?yàn)閳?zhí)行價格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元，所以內(nèi)涵價值=64.50-63.95=0.55港元。根據(jù)時間價值計(jì)算公式可得，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=1.00-0.55=0.45港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。執(zhí)行價格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元，內(nèi)涵價值=67.50-63.95=3.55港元。則時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=6.48-3.55=2.93港元。C選項(xiàng)：此為看漲期權(quán)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值為0。已知執(zhí)行價格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，權(quán)利金為0.81港元。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元小于執(zhí)行價格67.50港元，所以內(nèi)涵價值為0。那么時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=0.81-0=0.81港元。D選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元大于執(zhí)行價格60.00港元，所以內(nèi)涵價值=63.95-60.00=3.95港元。因此時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)的時間價值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，