期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價(jià)格果

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者結(jié)合計(jì)算出凈盈虧。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況已知1月中旬企業(yè)與食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格\(3600\)元/噸在2個(gè)月后向食品廠交付\(2000\)噸白糖。春節(jié)過后白糖價(jià)格上漲，若企業(yè)從市場(chǎng)采購白糖用于履行合同，相比簽訂合同時(shí)需多付出成本。假設(shè)上漲后的價(jià)格未知，但我們可通過計(jì)算得出企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出的成本就是其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。因?yàn)槠髽I(yè)要按合同交付\(2000\)噸白糖，設(shè)上漲后的價(jià)格為\(P\)元/噸，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損為\((P-3600)\times2000\)元。步驟二：分析期貨市場(chǎng)的盈虧情況企業(yè)買入\(5\)月份交割的白糖期貨合約\(200\)手，每手\(10\)噸，成交價(jià)為\(4350\)元/噸。由于白糖價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)會(huì)盈利。期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方式為：期貨合約數(shù)量\(\times\)每手噸數(shù)\(\times\)（上漲后的期貨價(jià)格\(-\)買入期貨價(jià)格）。假設(shè)上漲后的期貨價(jià)格與上漲后的現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)一致也為\(P\)元/噸，那么在期貨市場(chǎng)的盈利為\(200\times10\times(P-4350)\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧凈盈虧等于期貨市場(chǎng)盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即：\[\begin{align*}&200\times10\times(P-4350)+(3600-P)\times2000\\=&2000\times(P-4350)+2000\times(3600-P)\\=&2000\times(P-4350+3600-P)\\=&2000\times(-750)\\=&-1500000+1260000\\=&-240000（元）\end{align*}\]凈盈虧為\(-240000\)元，說明企業(yè)凈損失\(240000\)元。綜上，答案選B。2、在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不一定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)商品的特性來分析一種商品價(jià)格上升時(shí)，另一種商品需求量的變化情況?；パa(bǔ)商品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要，如汽車和汽油、照相機(jī)和膠卷等，汽車和汽油要同時(shí)使用才能滿足人們出行的需求，照相機(jī)和膠卷要搭配使用才能實(shí)現(xiàn)拍照功能。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)該商品的需求量會(huì)減少。由于互補(bǔ)商品需要搭配使用，對(duì)該商品需求量的減少會(huì)導(dǎo)致與其互補(bǔ)的另一種商品的需求也相應(yīng)減少。例如，當(dāng)汽油價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者使用汽車的成本增加，對(duì)汽車的需求量會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致汽油的需求量也會(huì)減少。因此，在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的減少，答案選B。3、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。

A.合約價(jià)值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)期貨相關(guān)概念的理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握題干所描述行為的特征，并與各個(gè)選項(xiàng)所代表的概念進(jìn)行對(duì)比分析。選項(xiàng)A：合約價(jià)值合約價(jià)值通常是指合約所代表的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值，其計(jì)算一般與合約標(biāo)的數(shù)量、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格等因素相關(guān)。而題干描述的是持有相反方向合約的會(huì)員（客戶）進(jìn)行平倉和倉單交換的行為，并非關(guān)于合約價(jià)值的定義，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，交易雙方約定在未來特定日期，按照事先確定的股價(jià)指數(shù)大小進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。題干中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是合約平倉與倉單交換，并非是關(guān)于以股票價(jià)格指數(shù)為交易對(duì)象的描述，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有者將期權(quán)頭寸轉(zhuǎn)換為期貨頭寸的操作。但題干描述的行為是雙方持有相反方向合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商平倉并交換倉單，并非期權(quán)與期貨之間的轉(zhuǎn)換，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為，與題干描述完全相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。4、期貨合約標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度應(yīng)該（）。

A.大且頻繁

B.大且不頻繁

C.小且頻繁

D.小且不頻繁

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的特點(diǎn)來分析標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度的特征。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁具有重要意義。一方面，價(jià)格波動(dòng)幅度大意味著存在較大的獲利空間，能夠吸引投資者參與期貨交易。投資者通過買賣期貨合約，借助價(jià)格的大幅變動(dòng)獲取差價(jià)收益，如果價(jià)格波動(dòng)幅度小，獲利機(jī)會(huì)就會(huì)減少，期貨市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力也會(huì)降低。另一方面，價(jià)格頻繁波動(dòng)為投資者提供了更多的交易機(jī)會(huì)。投資者可以根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的頻繁變化，靈活地進(jìn)行買入和賣出操作，以實(shí)現(xiàn)盈利。而價(jià)格波動(dòng)大但不頻繁的情況，投資者可能需要等待較長時(shí)間才有交易機(jī)會(huì)，難以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的靈活性；價(jià)格波動(dòng)小且頻繁，雖然交易機(jī)會(huì)可能較多，但獲利空間有限，不利于吸引大量投資者；價(jià)格波動(dòng)小且不頻繁，期貨市場(chǎng)則會(huì)缺乏活力，難以實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。所以，期貨合約標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度應(yīng)該大且頻繁，本題答案選A。5、（）是某一期貨合約在上一交易日的收盤價(jià)。

A.昨結(jié)算

B.昨收盤

C.昨開盤

D.昨成交

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約相關(guān)術(shù)語含義。選項(xiàng)A：昨結(jié)算昨結(jié)算指的是上一交易日的結(jié)算價(jià)，它是根據(jù)期貨交易所規(guī)定的當(dāng)日交易結(jié)束后對(duì)某一期貨合約當(dāng)日所有成交價(jià)格按照一定加權(quán)平均方式計(jì)算出來的價(jià)格，并非上一交易日的收盤價(jià)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：昨收盤“昨收盤”很明顯是指某一期貨合約在上一交易日的收盤價(jià)，也就是上一交易日該期貨合約交易結(jié)束時(shí)的最后成交價(jià)格，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：昨開盤昨開盤是上一交易日期貨合約開始交易時(shí)的第一筆成交價(jià)格，即開盤價(jià)，而不是收盤價(jià)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：昨成交“昨成交”是一個(gè)比較寬泛的概念，它涵蓋了上一交易日該期貨合約所有的成交情況，并非特指上一交易日的收盤價(jià)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。6、某日，我國某月份銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為59970元/噸，收盤價(jià)為59980元/噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，銅的最小變動(dòng)價(jià)為10元/噸，同一交割日（）元/噸為無效報(bào)價(jià)。

A.62380

B.58780

C.61160

D.58790

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價(jià)和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制計(jì)算出該期貨合約的價(jià)格波動(dòng)范圍，再據(jù)此判斷各個(gè)選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)。步驟一：計(jì)算價(jià)格波動(dòng)范圍已知該月份銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為\(59970\)元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為\(\pm4\%\)。-計(jì)算價(jià)格上限：價(jià)格上限=結(jié)算價(jià)×（\(1+\)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制），即\(59970\times(1+4\%)=59970\times1.04=62368.8\)元/噸。-計(jì)算價(jià)格下限：價(jià)格下限=結(jié)算價(jià)×（\(1-\)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制），即\(59970\times(1-4\%)=59970\times0.96=57571.2\)元/噸。由于銅的最小變動(dòng)價(jià)為\(10\)元/噸，所以價(jià)格上限取整為\(62360\)元/噸，價(jià)格下限取整為\(57580\)元/噸。因此，該期貨合約的有效報(bào)價(jià)范圍是\(57580\)元/噸至\(62360\)元/噸。步驟二：判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)-選項(xiàng)A：\(62380\)元/噸，\(62380>62360\)，超出了有效報(bào)價(jià)范圍，為無效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)B：\(58780\)元/噸，\(57580<58780<62360\)，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，為有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)C：\(61160\)元/噸，\(57580<61160<62360\)，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，為有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)D：\(58790\)元/噸，\(57580<58790<62360\)，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，為有效報(bào)價(jià)。綜上，答案選A。7、投資者利用股指期貨對(duì)其持有的價(jià)值為3000萬元的股票組合進(jìn)行套期保值，該組合的β系數(shù)為1.2。當(dāng)期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元時(shí)，他應(yīng)該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)原理和計(jì)算公式來確定應(yīng)買賣的股指期貨合約手?jǐn)?shù)及買賣方向。步驟一：判斷買賣方向進(jìn)行套期保值時(shí)，若投資者持有股票組合，為了對(duì)沖股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)選擇賣出股指期貨合約。本題中投資者持有價(jià)值3000萬元的股票組合，所以應(yīng)該賣出股指期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的合約手?jǐn)?shù)股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）×β系數(shù)。-已知現(xiàn)貨總價(jià)值為3000萬元，因?yàn)?萬元=10000元，所以3000萬元換算為元是\(3000\times10000=30000000\)元。-期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元，組合的β系數(shù)為1.2。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：應(yīng)賣出的合約手?jǐn)?shù)\(=30000000\div(1000\times100)\times1.2\)\(=30000000\div100000\times1.2\)\(=300\times1.2=360\)（手）綜上，投資者應(yīng)該賣出360手股指期貨合約，答案選B。8、對(duì)商品期貨而言，持倉費(fèi)不包含（）。

A.保險(xiǎn)費(fèi)

B.利息

C.倉儲(chǔ)費(fèi)

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)商品期貨持倉費(fèi)的構(gòu)成來判斷各選項(xiàng)是否屬于持倉費(fèi)。商品期貨持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。-選項(xiàng)A：保險(xiǎn)費(fèi)是為了保障商品在倉儲(chǔ)等過程中的安全而支付的費(fèi)用，屬于持倉費(fèi)的一部分。-選項(xiàng)B：利息是持有商品過程中資金占用所產(chǎn)生的成本，是持倉費(fèi)的重要組成部分。-選項(xiàng)C：倉儲(chǔ)費(fèi)是儲(chǔ)存商品所需的費(fèi)用，顯然包含在持倉費(fèi)內(nèi)。-選項(xiàng)D：保證金是投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，按期貨合約價(jià)值的一定比例繳納的資金，用于結(jié)算和保證履約，并非是為了擁有或保留商品而產(chǎn)生的費(fèi)用，所以不包含在持倉費(fèi)中。綜上，答案選D。9、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度的關(guān)系來判斷交易者應(yīng)進(jìn)行的套利操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨市場(chǎng)參與者買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨的套利行為。其主要原理是當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差大于持有成本時(shí)，通過在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入、期貨市場(chǎng)賣出，待價(jià)差回歸合理時(shí)平倉獲利。題干中并未涉及現(xiàn)貨與期貨價(jià)差以及持有成本等正向套利相關(guān)內(nèi)容，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨市場(chǎng)參與者賣出現(xiàn)貨買進(jìn)期貨的套利行為。同樣是基于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來進(jìn)行操作，與題干中較近月份和較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度的條件無關(guān)，因此該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入較近月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。一般在市場(chǎng)處于牛市，且較近月份合約價(jià)格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者較近月份合約價(jià)格下降幅度小于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降幅度時(shí)進(jìn)行。而題干中是較近月份的合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度，與牛市套利的適用情況不符，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)處于熊市，較近月份合約價(jià)格下降幅度大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的幅度時(shí)，采用熊市套利可以獲利。因?yàn)檩^近月份合約價(jià)格下降較多，賣出該合約能在價(jià)格下跌中盈利；而較遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降較少，買入該合約損失相對(duì)較小，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，符合題干描述的情況，所以該項(xiàng)正確。綜上，答案選D。10、某套利者以461美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉，同時(shí)以446美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出12月黃金期貨和8月黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，即可得出該套利交易的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨的盈虧已知該套利者以\(461\)美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，之后以\(452\)美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉。買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，意味著該操作是虧損的，每盎司的虧損金額為買入價(jià)格減去賣出價(jià)格，即：\(461-452=9\)（美元/盎司）步驟二：計(jì)算8月黃金期貨的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨，后來以\(446\)美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉。賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，說明該操作是盈利的，每盎司的盈利金額為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）步驟三：計(jì)算該套利交易的盈虧狀況將12月黃金期貨的盈虧與8月黃金期貨的盈虧相加，可得到該套利交易的總盈虧：\(4-9=-5\)（美元/盎司）結(jié)果為負(fù)，表明該套利交易是虧損的，每盎司虧損\(5\)美元。綜上，答案選A。11、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

C.無風(fēng)險(xiǎn)

D.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。與普通投機(jī)交易相比，套利交易是利用不同合約間的相對(duì)價(jià)格關(guān)系變動(dòng)來獲利，并非單純依靠價(jià)格的單邊波動(dòng)。由于不同合約間存在一定的內(nèi)在聯(lián)系和價(jià)格相關(guān)性，其價(jià)格波動(dòng)通常會(huì)相互制約、相互影響，使得價(jià)差的波動(dòng)幅度相對(duì)較小且較為穩(wěn)定。所以，套利交易能夠在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)普通投機(jī)交易要小。而普通投機(jī)交易完全依賴對(duì)單一合約價(jià)格走勢(shì)的判斷，價(jià)格的不確定性和波動(dòng)幅度較大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就更大。因此，套利交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小。"12、6月5日某投機(jī)者以95．45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元利率（EU-RIBOR）期貨合約，6月20該投機(jī)者以95．40點(diǎn)的價(jià)格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元利率期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)買賣價(jià)格的變化計(jì)算投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則及變動(dòng)價(jià)值歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)指數(shù)與實(shí)際利率呈反向關(guān)系，即報(bào)價(jià)指數(shù)越高，利率越低；報(bào)價(jià)指數(shù)越低，利率越高。合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.01點(diǎn)，1個(gè)基點(diǎn)為0.01點(diǎn)，代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元（這是歐洲美元利率期貨合約的固定規(guī)則）。步驟二：計(jì)算價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知6月5日投機(jī)者以95.45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)合約，6月20日以95.40點(diǎn)的價(jià)格平倉。則價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：95.40-95.45=-0.05點(diǎn)，這表明價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)。步驟三：計(jì)算每張合約的凈收益由于1個(gè)基點(diǎn)（0.01點(diǎn)）代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元，價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)，那么每張合約的價(jià)值變動(dòng)為：0.05÷0.01×25=125美元。因?yàn)閮r(jià)格下跌，對(duì)于多頭（買進(jìn)合約）的投機(jī)者來說是虧損，所以每張合約虧損125美元。步驟四：計(jì)算10張合約的凈收益已知該投機(jī)者買進(jìn)了10張合約，每張合約虧損125美元，那么10張合約的凈收益為：125×10=1250美元，又因?yàn)槭翘潛p，所以凈收益為-1250美元。綜上，該投機(jī)者的凈收益是-1250美元，答案選B。13、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是()。

A.貨幣資金的借貸

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其標(biāo)的主要是與利率相關(guān)的金融工具。選項(xiàng)A：貨幣資金的借貸貨幣資金的借貸會(huì)產(chǎn)生利率，其利率的波動(dòng)會(huì)影響借貸雙方的成本和收益。在金融市場(chǎng)中，基于貨幣資金借貸的利率變化開發(fā)了一系列利率期貨產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。所以貨幣資金的借貸屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)B：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格主要受公司經(jīng)營狀況、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其價(jià)格波動(dòng)與利率的直接關(guān)聯(lián)相對(duì)較弱，并不直接以利率作為定價(jià)基礎(chǔ)。因此，股票不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)C：短期存單短期存單是由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證，它的利率是預(yù)先確定的。短期存單的利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)，投資者可以通過利率期貨合約來對(duì)沖短期存單利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)D：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的波動(dòng)會(huì)對(duì)債券的價(jià)格和收益產(chǎn)生顯著影響。因此，債券是利率期貨合約最常見的標(biāo)的之一。綜上，答案選B。14、下列適用于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.投資者失去了因價(jià)格變動(dòng)而可能得到獲利的機(jī)會(huì)

B.操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸

C.適用于未來某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

D.此操作有助于降低倉儲(chǔ)費(fèi)用和提高企業(yè)資金的使用效率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)買入套期保值相關(guān)知識(shí)的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：買入套期保值是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本。當(dāng)操作者進(jìn)行買入套期保值后，在一定程度上固定了交易成本或收益，也就失去了因價(jià)格變動(dòng)（如價(jià)格下跌）而可能得到獲利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，建立多頭頭寸，然后在未來某一時(shí)間通過賣出期貨合約平倉，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸的表述是符合買入套期保值操作的，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：買入套期保值適用于未來某一時(shí)間準(zhǔn)備買入某種商品，但擔(dān)心價(jià)格上漲的交易者；而未來某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者應(yīng)采用賣出套期保值。所以該選項(xiàng)說法不正確，當(dāng)選。D選項(xiàng)：對(duì)于一些企業(yè)而言，采用買入套期保值可以提前鎖定原材料等商品的價(jià)格，減少了企業(yè)為應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)而儲(chǔ)備大量存貨的需求，有助于降低倉儲(chǔ)費(fèi)用，同時(shí)企業(yè)資金也無需大量占用在存貨上，從而提高了企業(yè)資金的使用效率。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。15、10月20日，某投資者預(yù)期未來的市場(chǎng)利率水平會(huì)下降，于是以97.300價(jià)格買入10手12月份到期的歐洲美元期貨合約，當(dāng)期貨合約價(jià)格漲到97.800時(shí)，投資者以此價(jià)格平倉。若不計(jì)交易費(fèi)用，投資者該交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利1205美元/手

B.虧損1250美元/手

C.總盈利12500美元

D.總虧損12500美元

【答案】：C

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)規(guī)定，再根據(jù)價(jià)格變化計(jì)算每手合約的盈虧，最后計(jì)算總盈虧，進(jìn)而判斷該投資者的盈虧狀況。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位和交易單位歐洲美元期貨合約的交易單位是100萬美元，報(bào)價(jià)采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，最小變動(dòng)價(jià)位是0.005個(gè)百分點(diǎn)，1個(gè)基點(diǎn)代表25美元（\(1000000\times0.0001\div4=25\)美元）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈虧該投資者買入歐洲美元期貨合約的價(jià)格是97.300，平倉價(jià)格是97.800，價(jià)格上漲了\(97.800-97.300=0.5\)。因?yàn)?個(gè)基點(diǎn)代表25美元，\(0.5\)相當(dāng)于\(0.5\times100=50\)個(gè)基點(diǎn)，所以每手合約盈利為\(50\times25=1250\)美元。步驟三：計(jì)算總盈虧已知投資者買入了10手合約，每手盈利1250美元，那么總盈利為\(1250\times10=12500\)美元。綜上，該投資者總盈利12500美元，答案選C。16、（）是一種選擇權(quán)，是指買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。

A.期權(quán)

B.遠(yuǎn)期

C.期貨

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融概念的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)賦予買方權(quán)利而非義務(wù)，當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)買方不利時(shí)，買方可以選擇不行使該權(quán)利，僅損失購買期權(quán)的費(fèi)用。題干描述與期權(quán)的定義相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)或商品的合約。遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方直接協(xié)商確定合約的各項(xiàng)條款，不存在選擇權(quán)的概念，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨期貨是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易雙方都有履行合約的義務(wù)，而不是如題干所說的選擇權(quán)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，主要包括利率互換、貨幣互換等?；Q交易中雙方是按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，并非是一種選擇權(quán)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、金融期貨產(chǎn)生的順序是（）。

A.外匯期貨→股指期貨→股票期貨→利率期貨

B.外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨

C.利率期貨→外匯期貨→股指期貨→股票期貨

D.股指期貨→股票期貨→利率期貨→外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的順序。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其產(chǎn)生有特定的先后順序。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。在布雷頓森林體系解體后，匯率波動(dòng)頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。隨后，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和利率波動(dòng)的加劇，利率期貨出現(xiàn)，它主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)。接著，為了滿足投資者對(duì)股票市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的管理需求，股指期貨誕生。最后，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，股票期貨才出現(xiàn)。所以金融期貨產(chǎn)生的順序是外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨，本題正確答案選B。18、對(duì)于期貨交易來說，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就（）。

A.越大

B.越小

C.越不確定

D.越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)保證金比率與期貨交易杠桿作用的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨交易中，杠桿作用是指投資者通過繳納一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)大于保證金的合約。保證金比率，即投資者需要繳納的保證金占合約價(jià)值的比例。杠桿倍數(shù)與保證金比率的關(guān)系為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。由此可知，當(dāng)保證金比率越低時(shí)，1除以該保證金比率得到的結(jié)果（即杠桿倍數(shù)）就越大，這意味著期貨交易的杠桿作用越大。例如，保證金比率為10%時(shí)，杠桿倍數(shù)為1÷10%=10倍；當(dāng)保證金比率降低為5%時(shí)，杠桿倍數(shù)變?yōu)?÷5%=20倍，杠桿作用明顯增大。綜上所述，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，本題應(yīng)選A選項(xiàng)。19、關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易，下列描述錯(cuò)誤的是（）。

A.現(xiàn)貨交易中，商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受時(shí)空限制，交易靈活方便

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷其描述是否正確。選項(xiàng)A：在現(xiàn)貨交易中，一般是買賣雙方達(dá)成交易后，立即進(jìn)行商品的交付和貨款的結(jié)算，商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)移（商流）和商品的實(shí)物轉(zhuǎn)移（物流）在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的，所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：期貨交易的品種通常需要滿足一定的條件，如商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)較為統(tǒng)一、易于儲(chǔ)存和運(yùn)輸、市場(chǎng)供需量大且價(jià)格波動(dòng)頻繁等。并不是所有的商品都能滿足這些條件，所以并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，有著嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易時(shí)間、交易場(chǎng)所等限制，并非不受時(shí)空限制，交易靈活方便描述錯(cuò)誤。而現(xiàn)貨交易在一定程度上相對(duì)靈活，受時(shí)空限制較小。所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易的目的主要有套期保值和投機(jī)獲利兩種。套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)獲利則是通過低買高賣或高賣低買期貨合約來賺取差價(jià)，一般不是為了獲得實(shí)物商品。所以該選項(xiàng)描述正確。本題要求選擇描述錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案選C。20、從持有交易頭寸方向來看，期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者可以分為（）。

A.多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者

B.機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者

C.當(dāng)日交易者和搶帽子者

D.長線交易者和短線交易者

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)上投機(jī)者的分類方式，關(guān)鍵在于明確從持有交易頭寸方向這一特定分類標(biāo)準(zhǔn)來判斷選項(xiàng)。選項(xiàng)A從持有交易頭寸方向來看，在期貨市場(chǎng)中，多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，買入期貨合約持有多頭頭寸，期望在價(jià)格上升后賣出獲利的投機(jī)者；空頭投機(jī)者則是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌，賣出期貨合約持有空頭頭寸，希望在價(jià)格下降后買入平倉獲利的投機(jī)者。所以多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者是按照持有交易頭寸方向進(jìn)行的分類，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者是按照投機(jī)者的身份來劃分的，并非從持有交易頭寸方向進(jìn)行分類，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C當(dāng)日交易者和搶帽子者是根據(jù)交易的時(shí)間和頻率特點(diǎn)來劃分的投機(jī)者類型，和持有交易頭寸方向沒有關(guān)系，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D長線交易者和短線交易者同樣是依據(jù)交易時(shí)間長短這一維度來區(qū)分的，并非基于持有交易頭寸方向，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。21、下列關(guān)于我國期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序，說法不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求

B.開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過會(huì)員自行平倉時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉

D.強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會(huì)員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)我國期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉的執(zhí)行程序的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求，這是符合期貨交易所會(huì)員強(qiáng)行平倉執(zhí)行程序規(guī)范的。交易所需要以明確的書面通知形式告知會(huì)員相關(guān)要求，使會(huì)員清楚知曉強(qiáng)行平倉事宜，所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)開市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核。這樣的規(guī)定給予了會(huì)員一定的自主性，讓會(huì)員有機(jī)會(huì)根據(jù)自身情況在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成平倉任務(wù)，同時(shí)交易所對(duì)執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行審核以確保平倉符合要求，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)如果超過會(huì)員自行平倉時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉。這是為了保證強(qiáng)行平倉工作能夠按時(shí)完成，維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序和交易的公平性，所以該選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，應(yīng)由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔，而非交由會(huì)員記錄并存檔。這樣做是為了保證執(zhí)行結(jié)果記錄的客觀性、準(zhǔn)確性和權(quán)威性，便于交易所進(jìn)行后續(xù)管理和監(jiān)督，所以該選項(xiàng)說法不正確。綜上，本題答案選D。22、某交易者以1000元/噸的價(jià)格買入12月到期、執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)來計(jì)算該交易者行權(quán)時(shí)可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)時(shí)的相關(guān)價(jià)格該交易者以1000元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時(shí)可按執(zhí)行價(jià)格48000元/噸賣出銅，那么其實(shí)際獲得的價(jià)格為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)購買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。23、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報(bào)價(jià)為98-080，則意味著期貨合約的交易價(jià)格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長期國債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來計(jì)算交易價(jià)格。在芝加哥期貨交易所，長期國債期貨合約報(bào)價(jià)是以“美元和1/32美元”為單位來表示的。題目中合約報(bào)價(jià)為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來具體計(jì)算該期貨合約的交易價(jià)格，計(jì)算公式為：交易價(jià)格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價(jià)格=100000×（98+8/32）÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計(jì)算交易價(jià)格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價(jià)格為98250美元，答案選A。24、下列關(guān)于期權(quán)的概念正確的是（）。

A.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

B.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方必須在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照未來的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

C.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方必須在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

D.期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照未來的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)的概念。選項(xiàng)A：期權(quán)的核心在于賦予買方一種選擇的權(quán)利，買方可以根據(jù)自身意愿和市場(chǎng)情況，在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)，按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物。這種事先約定的價(jià)格能夠使買方提前鎖定交易成本和收益預(yù)期，符合期權(quán)的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賦予買方的是選擇權(quán)利而非必須進(jìn)行交易的義務(wù)，且是按照事先約定的價(jià)格而非未來的價(jià)格進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“必須”表述錯(cuò)誤，期權(quán)買方擁有是否行使權(quán)利的選擇權(quán)，并非必須在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)交易中買方是按照事先約定的價(jià)格而非未來的價(jià)格進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、關(guān)于玉米的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格，如果基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，則該情形屬于（）。

A.基差為零

B.基差不變

C.基差走弱

D.基差走強(qiáng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化情況來判斷屬于何種情形?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的走強(qiáng)與走弱是根據(jù)基差數(shù)值的變化來判斷的，當(dāng)基差變大時(shí)稱為基差走強(qiáng)，當(dāng)基差變小時(shí)稱為基差走弱。在本題中，基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，-340＜-200，即基差數(shù)值變小了，所以該情形屬于基差走弱。因此，答案選C。26、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)交易方式的特點(diǎn)，結(jié)合互換交易的交易結(jié)構(gòu)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，它具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖平倉等特點(diǎn)。期貨交易主要是對(duì)未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行交易，與互換交易的本質(zhì)結(jié)構(gòu)不同，互換交易并非一系列期貨交易的組合，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。現(xiàn)貨交易強(qiáng)調(diào)的是即時(shí)或短期內(nèi)的實(shí)物交割，而互換交易通常是在未來一系列的時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，并非現(xiàn)貨交易的組合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的交易。從交易結(jié)構(gòu)上看，互換交易可以看作是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，交易雙方按照事先約定在未來不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，類似于多個(gè)遠(yuǎn)期交易在時(shí)間上的延續(xù)和組合，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)的交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。期權(quán)交易賦予買方選擇權(quán)，而互換交易雙方都有按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，二者交易結(jié)構(gòu)差異較大，互換交易不是一系列期權(quán)交易的組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。27、期貨交易的對(duì)象是（）。

A.實(shí)物商品

B.金融產(chǎn)品

C.標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

D.以上都對(duì)

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易對(duì)象的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：實(shí)物商品并非期貨交易的直接對(duì)象。雖然某些期貨合約最終可能會(huì)涉及實(shí)物交割，但在期貨交易過程中，交易的重點(diǎn)并非實(shí)物本身，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：金融產(chǎn)品也不是期貨交易的對(duì)象。金融產(chǎn)品有多種類型，而期貨交易有其特定的交易形式和對(duì)象，并非單純針對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行交易，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，其交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。這些標(biāo)準(zhǔn)化合約明確規(guī)定了交易的品種、規(guī)格、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款，使得交易具有規(guī)范性和可操作性，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：由于選項(xiàng)A和選項(xiàng)B錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)D“以上都對(duì)”說法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。28、2008年10月1日，某投資者以80點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)又以130點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)。那么該投資者的盈虧平衡點(diǎn)(不考慮其他費(fèi)用)是（）點(diǎn)。

A.10000

B.10050

C.10100

D.10200

【答案】：B

【解析】本題可先明確期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算原理，再結(jié)合題目所給的期權(quán)交易情況來計(jì)算該投資者的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：分析投資者的期權(quán)交易情況投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)期權(quán)交易：-買入一張3月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，權(quán)利金為80點(diǎn)。-賣出一張3月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，權(quán)利金為130點(diǎn)。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入投資者買入期權(quán)支付權(quán)利金80點(diǎn)，賣出期權(quán)獲得權(quán)利金130點(diǎn)，那么凈權(quán)利金收入為賣出期權(quán)的權(quán)利金減去買入期權(quán)的權(quán)利金，即\(130-80=50\)點(diǎn)。步驟三：確定盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于這種期權(quán)組合，盈虧平衡點(diǎn)是在兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間。由于賣出的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)，凈權(quán)利金收入為50點(diǎn)，所以盈虧平衡點(diǎn)是執(zhí)行價(jià)格10000點(diǎn)加上凈權(quán)利金收入。即\(10000+50=10050\)點(diǎn)。綜上，該投資者的盈虧平衡點(diǎn)是10050點(diǎn)，答案選B。29、某交易者在3月20日賣出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸，同時(shí)買入1手9月份大豆合約價(jià)格為1890元/噸。5月20日，該交易者買入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸，同時(shí)賣出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸，交易所規(guī)定1手=10噸，則該交易者套利的結(jié)果為（）元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損200

D.獲利200

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算7月份大豆合約和9月份大豆合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計(jì)算7月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日賣出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸；5月20日買入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸。由于賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，所以7月份大豆合約是盈利的。每手合約為10噸，根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得7月份大豆合約的盈利為：\((1840-1810)×1×10=30×1×10=300\)（元）步驟二：計(jì)算9月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日買入1手9月份大豆合約，價(jià)格為1890元/噸；5月20日賣出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸。由于買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以9月份大豆合約是虧損的。同樣根據(jù)虧損計(jì)算公式：虧損=（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得9月份大豆合約的虧損為：\((1890-1875)×1×10=15×1×10=150\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者套利的總結(jié)果將7月份大豆合約的盈利與9月份大豆合約的虧損相抵，可得該交易者套利的總結(jié)果為：\(300-150=150\)（元）結(jié)果為正數(shù)，說明該交易者獲利150元。綜上，答案選B。30、短期利率期貨品種一般采用（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實(shí)物交割

C.對(duì)沖平倉

D.T+1交割

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來確定短期利率期貨品種所采用的交割方式。A選項(xiàng)“現(xiàn)金交割”：短期利率期貨品種一般采用現(xiàn)金交割的方式。這是因?yàn)槎唐诶势谪浗灰讟?biāo)的通常是利率或與利率相關(guān)的金融工具，難以進(jìn)行實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，能準(zhǔn)確反映期貨合約到期時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)“實(shí)物交割”：實(shí)物交割適用于一些有具體實(shí)物標(biāo)的的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等期貨。而短期利率期貨不存在具體的實(shí)物形態(tài)可供交割，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“對(duì)沖平倉”：對(duì)沖平倉是期貨交易中一種了結(jié)頭寸的方式，并非交割方式。它是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易將持有的頭寸平倉，從而結(jié)束交易。而本題問的是交割方式，所以該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)“T+1交割”：T+1是證券交易中一種關(guān)于交易和交割時(shí)間的規(guī)則，即當(dāng)日買入的證券要到下一個(gè)交易日才能完成交割。它并非短期利率期貨品種普遍采用的交割方式，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。31、某交易者以2美元／股的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價(jià)格為35美元／股；以4美元／股的價(jià)格買入相同執(zhí)行價(jià)格的該股票看漲期權(quán)1手，以上說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用）

A.當(dāng)股票價(jià)格為36美元／股時(shí)，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價(jià)格為36美元／股時(shí)，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價(jià)格為34美元／股時(shí)，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價(jià)格為34美元／股時(shí)，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的收益情況，再根據(jù)不同股票價(jià)格計(jì)算該交易者的總體盈虧。1.明確期權(quán)相關(guān)信息買入看跌期權(quán)：以\(2\)美元/股的價(jià)格買入，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，合約單位為\(100\)股，則買入看跌期權(quán)的成本為\(2\times100=200\)美元。買入看漲期權(quán)：以\(4\)美元/股的價(jià)格買入，執(zhí)行價(jià)格同樣為\(35\)美元/股，合約單位為\(100\)股，則買入看漲期權(quán)的成本為\(4\times100=400\)美元。總成本：該交易者買入兩種期權(quán)的總成本為\(200+400=600\)美元。2.分析不同股票價(jià)格下的盈虧情況當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股時(shí)：看跌期權(quán)：看跌期權(quán)是指期權(quán)買方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股，高于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股，此時(shí)看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，買方損失全部權(quán)利金，即損失\(200\)美元?？礉q期權(quán)：看漲期權(quán)是指期權(quán)買方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股，高于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股，此時(shí)看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，盈利為\((36-35)\times100=100\)美元。總體盈虧：總體盈虧等于看漲期權(quán)盈利減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是該交易者損失\(500\)美元。當(dāng)股票價(jià)格為\(34\)美元/股時(shí)：看跌期權(quán)：當(dāng)股票價(jià)格為\(34\)美元/股，低于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股，此時(shí)看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，盈利為\((35-34)\times100=100\)美元?？礉q期權(quán)：當(dāng)股票價(jià)格為\(34\)美元/股，低于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股，此時(shí)看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，買方損失全部權(quán)利金，即損失\(400\)美元?？傮w盈虧：總體盈虧等于看跌期權(quán)盈利減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是該交易者損失\(500\)美元。綜上，當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股時(shí)，該交易者損失\(500\)美元，答案選B。32、執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值分別為（）美分／蒲式耳。

A.50；-50

B.-50；50

C.0；50

D.0；0

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算出執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法-看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于或等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳，由于400＜450，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳，由于450＞400，即執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450-400=50（美分／蒲式耳）。綜上，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0美分／蒲式耳，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為50美分／蒲式耳，答案選C。33、交易者以0.0106（匯率）的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為（）

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)概念及公式對(duì)于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(1.590\)。-權(quán)利金：已知交易者以\(0.0106\)（匯率）的價(jià)格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入公式，可得盈虧平衡點(diǎn)為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為\(1.6006\)，答案選B。34、20世紀(jì)70年代初，（）的解體使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.布雷頓森林體系

B.牙買加體系

C.葡萄牙體系

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同貨幣體系的特點(diǎn)以及與外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。選項(xiàng)A布雷頓森林體系是二戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系，該體系實(shí)行固定匯率制，各國貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤。然而到了20世紀(jì)70年代初，隨著美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的相對(duì)下降，國際收支逆差不斷擴(kuò)大，美國無法維持美元與黃金的固定兌換比例，布雷頓森林體系解體。此后，各國貨幣匯率開始自由浮動(dòng)，匯率波動(dòng)頻繁且幅度增大，這極大地增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B牙買加體系是在布雷頓森林體系解體后于1976年形成的，它的主要特點(diǎn)是承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法化等，其本身是在布雷頓森林體系解體后的一種新的國際貨幣安排，并非導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的根源，而是適應(yīng)新的外匯市場(chǎng)情況而形成的體系。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C并不存在“葡萄牙體系”與國際貨幣體系及外匯風(fēng)險(xiǎn)有相關(guān)聯(lián)系，該選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D因選項(xiàng)A是正確的，所以選項(xiàng)D“以上都不對(duì)”表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。35、上證50股指期貨5月合約期貨價(jià)格是3142點(diǎn)，6月合約期貨價(jià)格是3150點(diǎn)，9月合約期貨價(jià)格是3221點(diǎn)，12月合約期貨價(jià)格是3215點(diǎn)。以下屬于反向市場(chǎng)的是（）。

A.5月合約與6月合約

B.6月合約與9月合約

C.9月合約與12月合約

D.12月合約與5月合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)的定義來判斷各合約組合是否屬于反向市場(chǎng)。反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在期貨市場(chǎng)中，近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格關(guān)系是判斷是否為反向市場(chǎng)的關(guān)鍵。接下來分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：5月合約期貨價(jià)格是3142點(diǎn)，6月合約期貨價(jià)格是3150點(diǎn)，5月合約價(jià)格低于6月合約價(jià)格，即近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，不屬于反向市場(chǎng)。B選項(xiàng)：6月合約期貨價(jià)格是3150點(diǎn)，9月合約期貨價(jià)格是3221點(diǎn)，6月合約價(jià)格低于9月合約價(jià)格，即近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，不屬于反向市場(chǎng)。C選項(xiàng)：9月合約期貨價(jià)格是3221點(diǎn)，12月合約期貨價(jià)格是3215點(diǎn)，9月合約價(jià)格高于12月合約價(jià)格，即近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，屬于反向市場(chǎng)，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：12月合約期貨價(jià)格是3215點(diǎn)，5月合約期貨價(jià)格是3142點(diǎn)，12月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，不屬于反向市場(chǎng)。綜上，答案選C。36、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A，賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來的損失，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣出套期保值是基于對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌的預(yù)期而在期貨市場(chǎng)做空頭操作，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)套期保值者預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通過在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，若未來現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而規(guī)避了現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，賣出套期保值主要針對(duì)的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，而非規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。37、從交易頭寸來看，期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者可以分為()。

A.多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者

B.機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者

C.當(dāng)日交易者和搶帽子者

D.長線交易者和短線交易者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)上投機(jī)者按交易頭寸的分類。選項(xiàng)A：在期貨市場(chǎng)中，多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，先買入期貨合約，待價(jià)格上漲后再賣出平倉獲利的投機(jī)者；空頭投機(jī)者則是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌，先賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買入平倉獲利的投機(jī)者。這種按交易頭寸（多頭或空頭）進(jìn)行的分類是期貨市場(chǎng)中對(duì)投機(jī)者常見且重要的分類方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者是按照投機(jī)者的主體性質(zhì)進(jìn)行的分類，并非按交易頭寸分類，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者和搶帽子者是按照交易時(shí)間的長短和交易頻率進(jìn)行的分類，不是基于交易頭寸的分類，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：長線交易者和短線交易者同樣是根據(jù)交易時(shí)間的長短來劃分的，與交易頭寸無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。38、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格150元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以14800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格為14450元／噸

C.對(duì)供鋁廠來說，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為一200元／噸

D.通過套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月11日基差：此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為\(16350\)元/噸，期貨價(jià)格為\(16600\)元/噸，基差\(=16350-16600=-250\)元/噸。-8月中旬基差：此時(shí)期貨價(jià)格為\(14800\)元/噸，假設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格變動(dòng)幅度一致（點(diǎn)價(jià)交易中通常有這樣的邏輯關(guān)系），則現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)閈(16350-(16600-14800)=14550\)元/噸，基差\(=14550-14800=-250\)元/噸。基差不變，并非走弱\(100\)元/噸，該供鋁廠進(jìn)行的是賣出套期保值，基差不變時(shí)為完全套期保值，沒有凈虧損，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B根據(jù)題意，供鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以低于鋁期貨價(jià)格\(150\)元/噸的價(jià)格交收，8月中旬期貨價(jià)格為\(14800\)元/噸，則實(shí)物交收價(jià)格為\(14800-150=14650\)元/噸，而非\(14450\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C結(jié)束套期保值交易時(shí)，前面已算出基差為\(-250\)元/噸，并非\(-200\)元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D供鋁廠與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收價(jià)格為\(14800-150=14650\)元/噸。期貨市場(chǎng)盈利為\(16600-14800=1800\)元/噸。那么鋁的實(shí)際售價(jià)為實(shí)物交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(14650+1800=16450\)元/噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。39、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致期權(quán)買方行權(quán)，進(jìn)而使賣方面臨潛在損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就是所收取的權(quán)利金；如果買方行權(quán)，賣方可能需要以約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)面臨一定損失。因此，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：對(duì)于賣出看漲期權(quán)者來說，標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方通常不會(huì)行權(quán)，賣方雖然能獲得權(quán)利金，但收益是固定的，不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加，最大收益就是權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，期權(quán)買方可能會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，可能會(huì)遭受損失，其收益不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、關(guān)于看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

C.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可能面臨虧損。因此，賣出看漲期權(quán)并不能規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，反而增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買進(jìn)看漲期權(quán)是指投資者支付權(quán)利金獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。它主要用于規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)后，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，期權(quán)買方會(huì)要求執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，可能面臨巨大損失。所以它無法規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D買進(jìn)看漲期權(quán)賦予了投資者在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來要買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，但擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)，通過買入看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，可按約定價(jià)格買入；若價(jià)格下跌，投資者可放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。因此，買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。41、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較，從而得出時(shí)間價(jià)值最低的選項(xiàng)。明確期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式期權(quán)時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。分別計(jì)算各選項(xiàng)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=64.50-63.95=0.55港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為6.48港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為0.81港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)-計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=63.95-60.00=3.95港元。-計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知權(quán)利金為4.53港元，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小將各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行比較：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最低。綜上，答案選A。42、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6.7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0.0213元，對(duì)方行權(quán)時(shí)該交易者（）。

A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元

B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元

D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。明確相關(guān)概念看跌期貨期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)按約定價(jià)格賣出相關(guān)期貨合約的期權(quán)合約。美式期權(quán)則是期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：對(duì)于看跌期貨期權(quán)的賣方，在買方行權(quán)時(shí)，賣方需要買入標(biāo)的期貨合約，而不是賣出標(biāo)的期貨合約，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)看跌期貨期權(quán)的買方行權(quán)時(shí)，賣方需以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約。本題執(zhí)行價(jià)格為6.7522元，但這是期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，而不是最終買入標(biāo)的期貨合約的成本。因?yàn)橘u方收取了權(quán)利金，權(quán)利金會(huì)影響實(shí)際成本，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面所述，看跌期權(quán)賣方在買方行權(quán)時(shí)是買入標(biāo)的期貨合約，并非賣出，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：已知執(zhí)行價(jià)格為6.7522元，權(quán)利金為0.0213元。由于賣方收取了權(quán)利金，在計(jì)算實(shí)際買入成本時(shí)需要從執(zhí)行價(jià)格中扣除權(quán)利金，即買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522-0.0213=6.7309元，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。43、某交易者在4月份以4.97港元/股的價(jià)格購買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)收益的計(jì)算方法，分別計(jì)算購買和賣出看漲期權(quán)的收益，再將兩者相加得到該交易者的總收益。步驟一：分析購買的看漲期權(quán)收益該交易者以\(4.97\)港元/股的價(jià)格購買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。已知標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元，執(zhí)行價(jià)格為\(80\)港元，\(90\gt80\)，所以該交易者會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。其每股收益為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)購買價(jià)格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元）。因?yàn)楹霞s單位為\(1000\)股，所以購買該看漲期權(quán)的總收益為\(5.03×1000=5030\)（港元）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益該交易者以\(1.73\)港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要按執(zhí)行價(jià)格賣出股票。已知標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元，執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元，\(90\gt87.5\)，所以期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。賣出該看漲期權(quán)每股的虧損為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)賣出價(jià)格，即\(90-87.5-1.73=-0.23\)（港元），負(fù)號(hào)表示虧損。那么賣出該看漲期權(quán)的總虧損為\(0.23×1000=230\)（港元）。步驟三：計(jì)算該交易者的總收益總收益等于購買看漲期權(quán)的收益減去賣出看漲期權(quán)的虧損，即\(5030-230=4260\)（港元）。綜上，答案選C。44、若6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價(jià)格為1110，權(quán)利金為50，6月期貨市價(jià)為1105，則（）。

A.時(shí)間價(jià)值為50

B.時(shí)間價(jià)值為55

C.時(shí)間價(jià)值為45

D.時(shí)間價(jià)值為40

【答案】：C

【解析】本題可先判斷該看跌期貨買權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再根據(jù)權(quán)利金、內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的關(guān)系來計(jì)算時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=履約價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格（當(dāng)履約價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)履約價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)的時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期貨買權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價(jià)格為1110，6月期貨市價(jià)為1105，因?yàn)槁募s價(jià)格1110＞期貨市價(jià)1105，所以該看跌期貨買權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：1110-1105=5。步驟三：計(jì)算該看跌期貨買權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為50，內(nèi)涵價(jià)值為5，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=50-5=45。綜上，答案選C。45、在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國家的地位和作用來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析遠(yuǎn)期價(jià)格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來某一時(shí)間進(jìn)行交易的價(jià)格。雖然遠(yuǎn)期價(jià)格在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開透明，其市場(chǎng)影響力相對(duì)有限，所以遠(yuǎn)期價(jià)格一般不會(huì)被視為權(quán)威價(jià)格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其價(jià)格更多地反映了期權(quán)合約本身的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)期權(quán)所賦予權(quán)利的定價(jià)，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，期貨市場(chǎng)具有交易量大、參與者眾多、交易公開透明等特點(diǎn)。期貨價(jià)格是通過眾