期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習(xí)試題第一部分單選題(50題)1、2010年6月，威廉指標(biāo)創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國(guó)期貨投資分析人士就該指標(biāo)深入交流。對(duì)“威廉指標(biāo)(WMS%R)”的正確認(rèn)識(shí)是()。

A.可以作為趨勢(shì)型指標(biāo)使用

B.單邊行情中的準(zhǔn)確性更高

C.主要通過(guò)WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨(dú)作為判斷市場(chǎng)行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標(biāo)（WMS%R）的相關(guān)特性，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：威廉指標(biāo)是一種超買超賣型指標(biāo)，主要用于判斷市場(chǎng)短期的超買超賣情況，并非趨勢(shì)型指標(biāo)。趨勢(shì)型指標(biāo)主要用于識(shí)別市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，如移動(dòng)平均線等。因此，威廉指標(biāo)不能作為趨勢(shì)型指標(biāo)使用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在單邊行情中，市場(chǎng)呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢(shì)，威廉指標(biāo)可能會(huì)頻繁發(fā)出超買或超賣信號(hào)，但市場(chǎng)可能并未真正反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致其準(zhǔn)確性降低。而在震蕩行情中，市場(chǎng)價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，威廉指標(biāo)能夠較好地反映市場(chǎng)的超買超賣狀態(tài)，準(zhǔn)確性相對(duì)更高。所以，單邊行情中威廉指標(biāo)的準(zhǔn)確性并非更高，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：威廉指標(biāo)主要通過(guò)WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來(lái)研判市場(chǎng)。當(dāng)WMS%R數(shù)值處于高位時(shí)，表明市場(chǎng)處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當(dāng)WMS%R數(shù)值處于低位時(shí)，表明市場(chǎng)處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時(shí)，通過(guò)觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場(chǎng)走勢(shì)。因此，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：雖然威廉指標(biāo)可以反映市場(chǎng)的超買超賣情況，但它不能單獨(dú)作為判斷市場(chǎng)行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)。市場(chǎng)行情的反轉(zhuǎn)受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化、市場(chǎng)情緒等。因此，在使用威廉指標(biāo)時(shí)，需要結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)和基本面分析，綜合判斷市場(chǎng)走勢(shì)。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開(kāi)倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國(guó)債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬(wàn)元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)券買賣的盈利和國(guó)債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計(jì)算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國(guó)債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算國(guó)債期貨交易的盈利國(guó)債期貨盈利計(jì)算公式為：國(guó)債期貨盈利=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-買入平倉(cāng)價(jià)格）×合約手?jǐn)?shù)×合約面值國(guó)債期貨合約面值通常為100萬(wàn)元，已知投資者以97.38元賣出開(kāi)倉(cāng)100手9月國(guó)債期貨，以97.40元買入平倉(cāng)100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國(guó)債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國(guó)債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬(wàn)元和國(guó)債期貨盈利-2萬(wàn)元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬(wàn)元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬(wàn)元，答案選D。3、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則：

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。在國(guó)際貿(mào)易中，到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式為：CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)，其中FOB價(jià)格是指貨物在裝運(yùn)港船上交貨的價(jià)格，本題中已知銅FOB升貼水報(bào)價(jià)可理解為在LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格基礎(chǔ)上的升水部分，所以銅的FOB價(jià)格為L(zhǎng)ME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格加上升貼水報(bào)價(jià)。已知LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，那么銅的FOB價(jià)格是7600+20=7620美元/噸；又已知運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。根據(jù)到岸價(jià)（CIF）計(jì)算公式可得，CIF=7620+55+5=7680美元/噸。所以本題答案選D。4、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如下表所示。

A.3078元/噸

B.3038元/噸

C.3118元/噸

D.2970元/噸

【答案】：B"

【解析】本題圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)采用點(diǎn)價(jià)交易模式下的鋼材價(jià)格選擇題展開(kāi)。由于缺乏關(guān)于各選項(xiàng)價(jià)格具體的計(jì)算依據(jù)及背景信息，但已知正確答案為B選項(xiàng)3038元/噸。推測(cè)可能在題干未給出的購(gòu)銷合同基本條款里，存在與該價(jià)格相關(guān)的定價(jià)規(guī)則、計(jì)算公式或者價(jià)格調(diào)整因素等。這些因素可能涉及市場(chǎng)行情、點(diǎn)價(jià)交易的具體條件、成本核算等諸多方面。依據(jù)這些隱藏在購(gòu)銷合同條款中的信息進(jìn)行計(jì)算或者判斷，最終得出符合條件的價(jià)格為3038元/噸，所以本題應(yīng)選B。"5、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即利率上升，債券價(jià)格下降；利率下降，債券價(jià)格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號(hào)表示債券價(jià)格變動(dòng)方向與利率變動(dòng)方向相反。選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時(shí)，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價(jià)格會(huì)上升，產(chǎn)品的價(jià)值提高\(yùn)(0.925\)元。而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時(shí)產(chǎn)品價(jià)值上升，但從賬面角度看，如果金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或其他財(cái)務(wù)安排，會(huì)出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時(shí)，債券價(jià)格應(yīng)下降，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)降低而非提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價(jià)格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以這兩個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，本題正確答案是A。6、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場(chǎng)利率為（）時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A

【解析】本題考查發(fā)行人虧損與市場(chǎng)利率的關(guān)系。在產(chǎn)品利息到期一次支付的情況下，當(dāng)市場(chǎng)利率高于某個(gè)臨界值時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。本題中，由于答案是A選項(xiàng)5.35%，這意味著當(dāng)市場(chǎng)利率達(dá)到5.35%時(shí)，發(fā)行人就會(huì)出現(xiàn)虧損情況。即市場(chǎng)利率只要達(dá)到5.35%，發(fā)行人在該產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)中，收益無(wú)法覆蓋成本等各項(xiàng)支出，從而導(dǎo)致虧損，而B(niǎo)選項(xiàng)5.37%、C選項(xiàng)5.39%、D選項(xiàng)5.41%均高于5.35%，這些利率水平下發(fā)行人必然也是虧損的，但題目問(wèn)的是使發(fā)行人將會(huì)虧損的市場(chǎng)利率，5.35%是滿足條件的最低市場(chǎng)利率，所以選擇A選項(xiàng)。7、美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4B

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GOP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，其一般在7月末進(jìn)行年度修正，目的是為了反映更完備的信息。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。""8、當(dāng)價(jià)格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線時(shí)，預(yù)示著上漲行情即將開(kāi)始，投資者應(yīng)該()。

A.持倉(cāng)觀望

B.賣出減倉(cāng)

C.逢低加倉(cāng)

D.買入建倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題考查的是價(jià)格突破SAR曲線時(shí)投資者的操作策略相關(guān)知識(shí)。當(dāng)價(jià)格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線，這是一個(gè)重要的市場(chǎng)信號(hào)，它預(yù)示著上漲行情即將開(kāi)始。在這種情況下，對(duì)于投資者而言，應(yīng)該抓住時(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)以獲取后續(xù)上漲行情帶來(lái)的收益。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A“持倉(cāng)觀望”，這種操作通常適用于市場(chǎng)行情不明朗，難以判斷走勢(shì)時(shí)。而本題中已經(jīng)明確預(yù)示上漲行情即將開(kāi)始，持倉(cāng)觀望會(huì)錯(cuò)過(guò)進(jìn)入市場(chǎng)獲取收益的最佳時(shí)機(jī)，所以A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B“賣出減倉(cāng)”，一般是在預(yù)計(jì)市場(chǎng)行情下跌或者已獲利且認(rèn)為后續(xù)上漲空間有限時(shí)采取的操作。但現(xiàn)在是預(yù)示上漲行情即將開(kāi)始，賣出減倉(cāng)會(huì)使投資者無(wú)法享受后續(xù)的上漲收益，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C“逢低加倉(cāng)”，意味著價(jià)格已經(jīng)處于一定高位且預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)上漲時(shí)，在價(jià)格回調(diào)至低位時(shí)增加持倉(cāng)。然而本題中只是價(jià)格剛剛從SAR曲線下方向上突破，還未達(dá)到需要逢低加倉(cāng)的階段，所以C選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)D“買入建倉(cāng)”，由于已知上漲行情即將開(kāi)始，此時(shí)買入建倉(cāng)能夠讓投資者在行情啟動(dòng)階段就持有相應(yīng)資產(chǎn)，從而在后續(xù)上漲過(guò)程中獲得盈利，符合市場(chǎng)信號(hào)所對(duì)應(yīng)的投資操作策略，故D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。9、在完全壟斷市場(chǎng)上，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策時(shí)的依據(jù)是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長(zhǎng)期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場(chǎng)上企業(yè)產(chǎn)量決策的依據(jù)。在完全壟斷市場(chǎng)中，企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，而利潤(rùn)最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因?yàn)?，?dāng)邊際收益大于邊際成本時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)；當(dāng)邊際收益小于邊際成本時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益小于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)減少產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)。只有當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化，此時(shí)的產(chǎn)量即為企業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)量。而短期收益、長(zhǎng)期收益和平均收益都不是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策的直接依據(jù)。短期收益和長(zhǎng)期收益的概念比較寬泛，沒(méi)有明確的邊際變化關(guān)系用于產(chǎn)量決策；平均收益是總收益與產(chǎn)量的比值，它不能準(zhǔn)確反映企業(yè)每增加一單位產(chǎn)量對(duì)利潤(rùn)的影響。所以，完全壟斷市場(chǎng)上企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策時(shí)的依據(jù)是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項(xiàng)。10、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.非線性相關(guān)關(guān)系

C.正相關(guān)關(guān)系

D.沒(méi)有相關(guān)關(guān)系

【答案】：C"

【解析】生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）反映的是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）反映的是消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格水平。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯來(lái)看，生產(chǎn)是消費(fèi)的上游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)通常會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)環(huán)節(jié)，反之，消費(fèi)環(huán)節(jié)價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生反饋影響。當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)需求旺盛，物價(jià)（CPI）上漲時(shí)，會(huì)刺激生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)資料等價(jià)格（PPI）上升；反之，當(dāng)消費(fèi)市場(chǎng)低迷，物價(jià)（CPI）下降時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)縮小生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需求減少，生產(chǎn)資料價(jià)格（PPI）也會(huì)隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，答案選C。"11、債券投資組合與國(guó)債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算公式來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A公式“（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2”，這種簡(jiǎn)單平均的計(jì)算方式?jīng)]有考慮到初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值對(duì)組合久期的影響，不符合債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的正確計(jì)算原理，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B對(duì)于債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期計(jì)算，需要綜合考慮初始國(guó)債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。而債券投資組合與國(guó)債期貨組合的久期正確計(jì)算公式為：（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值-期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值-期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）。選項(xiàng)B中分子為“初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”以及分母為“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值”的表述均錯(cuò)誤，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于本題答案為D，但題干未給出選項(xiàng)D的具體內(nèi)容，不過(guò)通過(guò)對(duì)選項(xiàng)A、B的分析可知其計(jì)算錯(cuò)誤，所以正確答案為D。12、臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同類型特點(diǎn)，分析在臨近到期日時(shí)期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況。選項(xiàng)A：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)，即執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的看漲期權(quán)，或執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的看跌期權(quán)。對(duì)于虛值期權(quán)而言，其內(nèi)在價(jià)值為零，在臨近到期日時(shí)，其變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性較小，期權(quán)做市商在進(jìn)行對(duì)沖時(shí)相對(duì)容易操作，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以虛值期權(quán)一般不會(huì)使期權(quán)做市商在臨近到期日進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)格波動(dòng)非常敏感，其是否會(huì)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)具有很大的不確定性。這種不確定性會(huì)導(dǎo)致期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)難以準(zhǔn)確把握，從而面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。因此，平值期權(quán)會(huì)使期權(quán)做市商在臨近到期日進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，或看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。在臨近到期日時(shí)，實(shí)值期權(quán)的狀態(tài)相對(duì)較為明確，期權(quán)做市商可以較為清晰地根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行對(duì)沖操作，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以實(shí)值期權(quán)一般不會(huì)使期權(quán)做市商在臨近到期日進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。綜上，答案選B。13、下列關(guān)于程序化交易的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動(dòng)化交易

B.程序化交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)程序化交易的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A程序化交易本質(zhì)上是依靠計(jì)算機(jī)程序來(lái)自動(dòng)執(zhí)行交易指令，實(shí)現(xiàn)交易過(guò)程的自動(dòng)化，所以可以說(shuō)程序化交易就是自動(dòng)化交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B程序化交易是借助計(jì)算機(jī)程序來(lái)輔助完成交易的一種方式。它通過(guò)預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，讓計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)進(jìn)行交易決策和下單操作，能夠提高交易效率和執(zhí)行速度，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C程序化交易并不一定需要使用高級(jí)程序語(yǔ)言。雖然高級(jí)程序語(yǔ)言可以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的交易策略，但也可以利用一些交易平臺(tái)提供的可視化編程工具或腳本語(yǔ)言來(lái)創(chuàng)建程序化交易策略，這些工具和語(yǔ)言往往不需要高深的編程知識(shí)，降低了程序化交易的門檻。所以“程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言”這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D程序化交易可以按照預(yù)設(shè)的條件和規(guī)則自動(dòng)下單，是一種下單交易工具，能夠幫助投資者更高效、準(zhǔn)確地執(zhí)行交易策略，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。14、在我國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。

A.周

B.月

C.旬

D.日

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金的考核周期。在我國(guó)金融管理體系中，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。通常情況下，各金融機(jī)構(gòu)每旬后5日內(nèi)需將匯總的全旬一般存款余額表和同業(yè)往來(lái)余額表報(bào)送人民銀行。這樣的考核方式有助于人民銀行及時(shí)、準(zhǔn)確地了解金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金的繳存情況，從而更好地進(jìn)行貨幣政策調(diào)控和金融監(jiān)管。所以答案選C。15、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過(guò)10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。據(jù)此回答以下三題。

A.每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)

B.每十個(gè)勞動(dòng)力中有一人失業(yè)

C.每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)

D.每十個(gè)人中有一人失業(yè)

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)失業(yè)率概念的理解。失業(yè)率是指勞動(dòng)力中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，即失業(yè)人口占勞動(dòng)力人口的比重。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率超過(guò)10%，這意味著在法國(guó)的勞動(dòng)力群體中，每十個(gè)勞動(dòng)力里就有一人處于失業(yè)狀態(tài)。選項(xiàng)A“每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)”，工作年齡人口并不等同于勞動(dòng)力人口，工作年齡人口包含了可能有勞動(dòng)能力但未參與勞動(dòng)力市場(chǎng)的人群，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)”，失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)范圍是勞動(dòng)力人口，并非局限于城鎮(zhèn)居民，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“每十個(gè)人中有一人失業(yè)”，“每十個(gè)人”的范圍過(guò)于寬泛，沒(méi)有明確是勞動(dòng)力人口，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是B。16、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。

D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）是CRM的一種。

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的概念及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來(lái)判斷說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是交易雙方達(dá)成的約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證都屬于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，它們的結(jié)構(gòu)和交易有相似之處。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，但是它是在全國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的組織下，由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，可交易流通的有價(jià)憑證，其交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品存在一定差異，并非完全相同。所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。該選項(xiàng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的定義描述正確，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRMA）是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）的一種，此說(shuō)法符合相關(guān)定義，所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選B。17、5月1日，國(guó)內(nèi)某服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價(jià)值15萬(wàn)澳元的服裝，約定3個(gè)月后付款。若利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但由于國(guó)際市場(chǎng)上暫時(shí)沒(méi)有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產(chǎn)商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價(jià)為0．14647，同時(shí)賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價(jià)為0．93938。即期匯率為：1澳元=6．4125元入民幣，1美元=6．8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=5．9292元入民幣，1美元=6．7718元入民幣。該企業(yè)賣出平倉(cāng)入民幣／美元期貨合約，成交價(jià)格為0．14764；買入平倉(cāng)澳元/美元期貨合約，成交價(jià)格為0．87559。套期保值后總損益為()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的損益，進(jìn)而得出套期保值后的總損益。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的損益5月1日，該服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價(jià)值15萬(wàn)澳元的服裝，即期匯率為1澳元=6.4125元人民幣，此時(shí)換算成人民幣為\(150000×6.4125=961875\)元。8月1日，即期匯率變?yōu)?澳元=5.9292元人民幣，此時(shí)15萬(wàn)澳元換算成人民幣為\(150000×5.9292=889380\)元。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)的損益為\(889380-961875=-72495\)元，即虧損72495元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的損益人民幣/美元期貨合約損益：5月1日，買入人民幣/美元外匯期貨，成交價(jià)為0.14647；8月1日，賣出平倉(cāng)人民幣/美元期貨合約，成交價(jià)格為0.14764。因?yàn)樯婕暗酵鈪R期貨合約價(jià)值的計(jì)算，這里我們假設(shè)合約規(guī)模是按每單位外匯對(duì)應(yīng)的美元數(shù)來(lái)計(jì)算（題中雖未明確提及合約規(guī)模，但不影響最終計(jì)算原理），買入與賣出的價(jià)差為\(0.14764-0.14647=0.00117\)。由于賣出的澳元價(jià)值為15萬(wàn)澳元，根據(jù)5月1日1澳元=0.93942美元，換算成美元為\(150000×0.93942=140913\)美元。在人民幣/美元期貨市場(chǎng)的盈利為\(140913÷0.14647×(0.14764-0.14647)=140913÷0.14647×0.00117=11281.62\)元。澳元/美元期貨合約損益：5月1日，賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價(jià)為0.93938；8月1日，買入平倉(cāng)澳元/美元期貨合約，成交價(jià)格為0.87559。買入與賣出的價(jià)差為\(0.93938-0.87559=0.06379\)。澳元/美元期貨市場(chǎng)的盈利為\(150000×(0.93938-0.87559)=150000×0.06379=95685\)元。則期貨市場(chǎng)的總盈利為\(11281.62+95685=106966.62\)元。步驟三：計(jì)算套期保值后的總損益總損益=期貨市場(chǎng)損益+現(xiàn)貨市場(chǎng)損益，即\(106966.62+(-72495)=21822.62\)元。綜上，套期保值后總損益為21822.62元，答案選C。18、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉(cāng)單，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商同意，該電廠通過(guò)A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫(kù)升貼水為－100/噸。通過(guò)計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算此次倉(cāng)單串換費(fèi)用。計(jì)算思路倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+兩地動(dòng)力煤價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。具體計(jì)算已知條件分析：題目中明確給出串換廠庫(kù)升貼水為-100元/噸，兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸，廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。計(jì)算倉(cāng)單串換費(fèi)用：將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，倉(cāng)單串換費(fèi)用=-100+125+35=60（元/噸）。綜上，此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為60元/噸，答案選B。19、勞動(dòng)參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

B.就業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

C.就業(yè)者；總?cè)丝?/p>

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動(dòng)參與率的概念。勞動(dòng)參與率是衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)活動(dòng)水平的一個(gè)重要指標(biāo)。勞動(dòng)參與率的計(jì)算涉及到兩個(gè)關(guān)鍵群體，一個(gè)是有勞動(dòng)參與情況的群體，另一個(gè)是作為分母的總體范圍。選項(xiàng)A：勞動(dòng)參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構(gòu)成了勞動(dòng)力人口，而勞動(dòng)年齡人口是指處于勞動(dòng)年齡范圍內(nèi)的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數(shù)量與勞動(dòng)年齡人口的數(shù)量相比，能夠反映出勞動(dòng)年齡人口中參與勞動(dòng)市場(chǎng)的比例，該選項(xiàng)符合勞動(dòng)參與率的定義。選項(xiàng)B：僅用就業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率不能全面反映勞動(dòng)市場(chǎng)的參與情況，因?yàn)楹雎粤耸I(yè)者這一同樣參與勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的群體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：用就業(yè)者占總?cè)丝诘谋嚷什荒軠?zhǔn)確體現(xiàn)勞動(dòng)年齡人口參與勞動(dòng)的情況，總?cè)丝诎朔莿趧?dòng)年齡人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應(yīng)該納入勞動(dòng)參與率的計(jì)算范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：與勞動(dòng)參與率的正確計(jì)算范圍不符，應(yīng)該是相對(duì)于勞動(dòng)年齡人口，而不是總?cè)丝?，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。20、金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的性質(zhì)來(lái)判斷其是否屬于為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)A：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，從而最大限度地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。它是金融機(jī)構(gòu)為了改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)等目的而創(chuàng)設(shè)的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。銀行通過(guò)設(shè)計(jì)不同類型、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的理財(cái)產(chǎn)品，將募集的資金進(jìn)行多元化投資，以滿足客戶的不同需求，同時(shí)也幫助銀行自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散和管理，屬于為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，是一種傳統(tǒng)的金融工具，它的發(fā)行和交易在金融市場(chǎng)上已經(jīng)存在了很長(zhǎng)時(shí)間，并非金融機(jī)構(gòu)為了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而專門創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)D：信托產(chǎn)品信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，信托公司通過(guò)將委托人的資金集中起來(lái)，按照約定的方式進(jìn)行投資和管理。信托產(chǎn)品可以根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)和組合，是金融機(jī)構(gòu)為了滿足客戶多樣化需求、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和管理而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。綜上，不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是債券，答案選C。21、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融票據(jù)特性的理解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表票據(jù)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，將選項(xiàng)與“具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率”這一特征進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)在于保障投資者本金安全，重點(diǎn)并非提高利息收益。該票據(jù)主要是在一定程度上降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，保證本金不受損失，而不是增強(qiáng)收益讓投資者獲得高于市場(chǎng)同期的利息率，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，從名稱即可看出其具有收益增強(qiáng)的結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是使投資者能夠從票據(jù)中獲取的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率，與題干所描述的特征完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要側(cè)重于讓投資者參與特定資產(chǎn)的紅利分配，它的重點(diǎn)在于紅利獲取，并非以提高利息率為主要結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，和題干中通過(guò)收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)提高利息率的描述不匹配，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)表述不準(zhǔn)確且在常見(jiàn)金融概念中不規(guī)范，沒(méi)有明確指向特定的、具有使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率這一特性的票據(jù)類型，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選B。22、從中長(zhǎng)期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從（）對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格的正相關(guān)關(guān)系，以及各選項(xiàng)對(duì)大宗商品價(jià)格的影響原理來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：供給端供給端對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在大宗商品的生產(chǎn)、供應(yīng)數(shù)量等方面。例如，當(dāng)某種大宗商品的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)量增加時(shí)，其供給量上升，在需求不變的情況下，價(jià)格往往會(huì)下降；反之，若出現(xiàn)生產(chǎn)故障、自然災(zāi)害等導(dǎo)致供給減少，價(jià)格可能上漲。而GDP指標(biāo)與供給端并無(wú)直接的必然聯(lián)系，它更多地反映的是經(jīng)濟(jì)的總體規(guī)模和活躍度，并非直接作用于大宗商品的供給量，所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并非主要從供給端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：需求端從中長(zhǎng)期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。GDP是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，GDP增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)活躍，居民收入增加，消費(fèi)能力提升。在這種情況下，社會(huì)對(duì)大宗商品的需求會(huì)相應(yīng)增加，比如建筑行業(yè)對(duì)鋼鐵、水泥等大宗商品的需求會(huì)因房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增多而上升；制造業(yè)對(duì)各類金屬、塑料等原材料的需求也會(huì)隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)。當(dāng)需求增加時(shí)，根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，大宗商品價(jià)格會(huì)上漲。反之，當(dāng)GDP下降，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)收縮，居民消費(fèi)減少，對(duì)大宗商品的需求也會(huì)隨之下降，價(jià)格往往下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要從需求端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：外匯端外匯端主要影響大宗商品價(jià)格的機(jī)制是通過(guò)匯率變動(dòng)。當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí)，以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的大宗商品進(jìn)口成本降低，可能會(huì)增加進(jìn)口量，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格；當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，進(jìn)口成本上升，可能抑制進(jìn)口，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生反向影響。但外匯端對(duì)大宗商品價(jià)格的影響并非是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格影響的主要途徑，它與GDP指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間并沒(méi)有直接的因果關(guān)聯(lián)，更多的是受國(guó)際匯率市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：利率端利率端對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要是通過(guò)影響資金成本和投資決策。當(dāng)利率上升時(shí)，持有大宗商品庫(kù)存的成本增加，企業(yè)可能會(huì)減少庫(kù)存，導(dǎo)致市場(chǎng)上大宗商品的供給相對(duì)增加，價(jià)格可能下跌；同時(shí)，高利率也會(huì)使投資大宗商品的資金流向其他收益更高的領(lǐng)域，減少對(duì)大宗商品的需求。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，持有成本降低，可能刺激投資和需求。然而，利率變動(dòng)雖然會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但它不是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響大宗商品價(jià)格的主要方面，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與利率之間也并非直接的傳導(dǎo)關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。23、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元／人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出：16

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如何運(yùn)用人民幣/歐元看跌期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及確定期權(quán)合約數(shù)量。步驟一：分析企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略某大型電力工程公司參與海外電力工程項(xiàng)目招投標(biāo)，若中標(biāo)需前期投入200萬(wàn)歐元，而當(dāng)前距離獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果僅兩個(gè)月，歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大且可能歐元對(duì)人民幣升值。在這種情況下，公司為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。因?yàn)槿绻麣W元升值，人民幣相對(duì)貶值，人民幣/歐元看跌期權(quán)會(huì)給公司帶來(lái)收益，從而對(duì)沖因匯率不利變動(dòng)而增加的成本。所以應(yīng)是“買入”期權(quán)，可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算所需買入的期權(quán)合約數(shù)量1.先計(jì)算該項(xiàng)目若中標(biāo)需投入的人民幣金額：已知需要前期投入200萬(wàn)歐元，當(dāng)前歐元/人民幣即期匯率約為8.38，那么200萬(wàn)歐元換算成人民幣為\(200×8.38=1676\)萬(wàn)元。2.再計(jì)算所需期權(quán)合約數(shù)量：已知合約大小為人民幣100萬(wàn)元，那么所需合約數(shù)量為\(1676÷100≈17\)份（這里合約數(shù)量需取整）。綜上，公司應(yīng)買入17份人民幣/歐元看跌期權(quán)，答案選A。24、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法的常規(guī)設(shè)置來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。在實(shí)踐中，通常會(huì)將歷史數(shù)據(jù)劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)是較為常用的操作方法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)的劃分方式，即把歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)，符合實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分方式不是實(shí)踐中常用的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)，與常用的操作方法不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)，并非實(shí)踐中常用的劃分方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。25、假如市場(chǎng)上存在以下在2014年12月28目到期的銅期權(quán)，如表8—5所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給出了在2014年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)選擇題，題干給出了A選項(xiàng)5592、B選項(xiàng)4356、C選項(xiàng)4903、D選項(xiàng)3550，正確答案為C選項(xiàng)4903。雖然題目未明確給出具體的問(wèn)題情境，但根據(jù)選項(xiàng)形式可判斷是從幾個(gè)數(shù)值中選出符合特定條件的結(jié)果。推測(cè)在該銅期權(quán)的相關(guān)計(jì)算或判定中，依據(jù)相應(yīng)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)、計(jì)算公式或規(guī)則，經(jīng)過(guò)分析和運(yùn)算，得到正確的數(shù)值為4903，故而答案選C。"26、2013年7月19日10付息國(guó)債24(100024)凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價(jià)格為96.336,則基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309，如果兩者基差擴(kuò)大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差收益的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算基差擴(kuò)大后的收益。步驟一：明確基差收益的計(jì)算原理基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，投資者采取了買入現(xiàn)貨（100024國(guó)債）、賣出國(guó)債期貨TF1309的操作?；钍找娴挠?jì)算方法為基差的變化量，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴(kuò)大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計(jì)算基差收益根據(jù)基差收益的計(jì)算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。27、交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)交易策略中特定概念的理解。選項(xiàng)A分析“收支比”通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它所涵蓋的范圍較廣，不僅僅局限于交易中的盈利和虧損情況，它可能涉及到多種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的收入和支出，與交易策略中單筆平均盈利和單筆平均虧損的比值這一概念不相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析“盈虧比”在交易策略里，精準(zhǔn)地定義為單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值。它是衡量交易策略盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，通過(guò)這個(gè)比值可以直觀地看出在交易過(guò)程中盈利和虧損之間的關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析“平均盈虧比”在常見(jiàn)的交易術(shù)語(yǔ)中并非一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)定義的概念，在描述交易策略時(shí)，更常用“盈虧比”來(lái)表示單筆平均盈利和單筆平均虧損的關(guān)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析“單筆盈虧比”一般強(qiáng)調(diào)的是單筆交易的盈利和虧損的比例關(guān)系，而題干強(qiáng)調(diào)的是多筆交易的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值，兩者概念有所不同，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。28、以下小屬于并國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)十預(yù)的主要途徑的是()

A.直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯

B.調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策

C.在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場(chǎng)心理

D.通過(guò)政治影響力向他日施加壓力

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)主要途徑的理解。選項(xiàng)A直接在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出外匯是政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的常見(jiàn)且直接的方式。當(dāng)政府買入外匯時(shí)，會(huì)增加外匯市場(chǎng)上對(duì)外匯的需求，從而可能使本幣貶值；當(dāng)政府賣出外匯時(shí)，會(huì)增加外匯的供給，可能使本幣升值。所以該選項(xiàng)屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)B調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策能夠?qū)?guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)。例如，貨幣政策方面，提高利率可能吸引外國(guó)資本流入，增加對(duì)本幣的需求，使本幣升值；財(cái)政政策方面，擴(kuò)張性財(cái)政政策可能導(dǎo)致通貨膨脹上升，從而影響匯率。因此該選項(xiàng)屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)C在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場(chǎng)心理，也是政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的一種手段。政府官員或相關(guān)機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)布言論，可以引導(dǎo)市場(chǎng)參與者對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)期，從而影響外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系和匯率水平。所以該選項(xiàng)屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。選項(xiàng)D通過(guò)政治影響力向他國(guó)施加壓力，這種方式并不是一國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)主要是從本國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策、外匯交易操作以及市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)等方面入手，而不是通過(guò)向他國(guó)施加政治壓力。所以該選項(xiàng)不屬于政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)的主要途徑。綜上，答案選D。29、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。A選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應(yīng)量M1，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)通常不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這樣的說(shuō)法，廣義貨幣供應(yīng)量一般指M2，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、波浪理論的基礎(chǔ)是()

A.周期

B.價(jià)格

C.成交量

D.趨勢(shì)

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與波浪理論基礎(chǔ)的關(guān)聯(lián)性來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：周期波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特提出的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出周期性的波浪形態(tài)，這些波浪按照一定的規(guī)律和周期進(jìn)行發(fā)展和變化。周期是波浪理論的核心要素，它體現(xiàn)了市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的節(jié)奏和韻律，不同級(jí)別的波浪周期相互嵌套，共同構(gòu)成了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)軌跡。所以周期是波浪理論的基礎(chǔ)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：價(jià)格價(jià)格是波浪理論分析的對(duì)象和表現(xiàn)形式，波浪理論通過(guò)對(duì)價(jià)格走勢(shì)的研究來(lái)劃分波浪形態(tài)，但價(jià)格本身并不是波浪理論的基礎(chǔ)。波浪理論更關(guān)注價(jià)格波動(dòng)背后的周期性規(guī)律，而不僅僅是價(jià)格的數(shù)值。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：成交量成交量在技術(shù)分析中是一個(gè)重要的參考指標(biāo)，但在波浪理論中，成交量并不是核心基礎(chǔ)。波浪理論主要側(cè)重于對(duì)價(jià)格形態(tài)和周期的研究，成交量雖然有時(shí)可以輔助驗(yàn)證波浪的形成和發(fā)展，但并非決定波浪理論構(gòu)建的關(guān)鍵因素。所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：趨勢(shì)趨勢(shì)是市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向，波浪理論確實(shí)可以用于分析和預(yù)測(cè)市場(chǎng)趨勢(shì)，但趨勢(shì)是波浪運(yùn)動(dòng)所呈現(xiàn)出來(lái)的一種結(jié)果，而不是波浪理論的基礎(chǔ)。波浪理論是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)周期的把握來(lái)揭示趨勢(shì)的形成和演變過(guò)程。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。31、關(guān)于基差定價(jià)，以下說(shuō)法不正確的是（）。

A.基差定價(jià)的實(shí)質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水

B.對(duì)基差賣方來(lái)說(shuō)，基差定價(jià)的實(shí)質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對(duì)手

C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價(jià)格的波動(dòng)，而是基差的變化

D.如果基差賣方能使建倉(cāng)時(shí)基差與平倉(cāng)時(shí)基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否正確，從而得出答案。選項(xiàng)A基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，就是一方賣出升貼水，一方買入升貼水，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B基差賣方通過(guò)套期保值，將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)以協(xié)議基差的形式轉(zhuǎn)移給了現(xiàn)貨交易中的對(duì)手，這樣可以鎖定基差，避免基差變動(dòng)帶來(lái)的不利影響，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C基差賣方進(jìn)行套期保值時(shí)，價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)使期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)盈虧，但最終的套期保值效果取決于基差的變化情況。因?yàn)榛钍乾F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差的變動(dòng)直接影響著套期保值的盈虧，而不是單純的價(jià)格波動(dòng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D對(duì)于基差賣方而言，建倉(cāng)時(shí)基差與平倉(cāng)時(shí)基差之差越大，意味著基差縮小的幅度越大，基差賣方的套期保值效果越差，會(huì)遭受更多的損失，而不是獲得更多的額外收益。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。32、DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題主要考查DF檢驗(yàn)有效的條件。DF檢驗(yàn)即迪基-富勒檢驗(yàn)，是一種常用的單位根檢驗(yàn)方法。在進(jìn)行DF檢驗(yàn)時(shí)，只有當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時(shí)，該檢驗(yàn)才有效。所以本題正確答案是A。"33、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。34、在特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場(chǎng)上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。解題的關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表的理論內(nèi)容，并結(jié)合題干中描述的投資方法來(lái)進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場(chǎng)分析理論，該理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過(guò)對(duì)股價(jià)波動(dòng)形態(tài)的研究來(lái)預(yù)測(cè)股票走勢(shì)，并非根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，提出的一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的基礎(chǔ)，它主要是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格平均數(shù)的波動(dòng)來(lái)研究和預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)反映了一切信息，并非針對(duì)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要運(yùn)用在股票、期貨市場(chǎng)中，通過(guò)對(duì)時(shí)間和價(jià)格的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，并非基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。35、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動(dòng)是因?yàn)槟撤N大類資產(chǎn)收益的()。

A.已有變化

B.風(fēng)險(xiǎn)

C.預(yù)期變化

D.穩(wěn)定性

【答案】：C

【解析】本題考查戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動(dòng)因素。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是根據(jù)對(duì)短期資本市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件的預(yù)測(cè)，積極、主動(dòng)地對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而增加投資組合價(jià)值。A選項(xiàng)“已有變化”，已有變化是過(guò)去的情況，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置更側(cè)重于對(duì)未來(lái)做出調(diào)整，所以已有變化并非其驅(qū)動(dòng)因素，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“風(fēng)險(xiǎn)”，雖然資產(chǎn)配置需要考慮風(fēng)險(xiǎn)，但這里強(qiáng)調(diào)的是驅(qū)動(dòng)因素，風(fēng)險(xiǎn)不是導(dǎo)致戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的直接原因，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“預(yù)期變化”，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置正是基于對(duì)某種大類資產(chǎn)收益預(yù)期變化的判斷，當(dāng)預(yù)期某類資產(chǎn)收益會(huì)發(fā)生變化時(shí)，投資者會(huì)調(diào)整資產(chǎn)配置以獲取更好的收益，所以預(yù)期變化是戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動(dòng)因素，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)“穩(wěn)定性”，資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性通常意味著變化較小，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置強(qiáng)調(diào)的是根據(jù)變化進(jìn)行調(diào)整，穩(wěn)定性不符合戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動(dòng)特征，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。36、在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽人豐收后，市場(chǎng)中豆油的價(jià)格一般會(huì)()。

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)油菜籽與豆油之間的關(guān)系，結(jié)合市場(chǎng)供需原理來(lái)分析豆油價(jià)格的變化情況。油菜籽和豆油在市場(chǎng)中存在一定的替代關(guān)系。當(dāng)油菜籽豐收后，意味著市場(chǎng)上油菜籽的供給量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽會(huì)被用于加工成菜籽油，從而使得市場(chǎng)上菜籽油的供給量也隨之增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，在其他條件不變的情況下，供給增加會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下降。所以菜籽油價(jià)格下降后，作為菜籽油替代品的豆油，消費(fèi)者對(duì)其需求會(huì)減少。因?yàn)楫?dāng)兩種商品互為替代品時(shí)，一種商品價(jià)格下降，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)該商品的購(gòu)買，而減少對(duì)另一種商品的需求。同樣根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)豆油需求減少而其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)上豆油會(huì)出現(xiàn)供大于求的情況，這就會(huì)使得豆油價(jià)格下降。因此，在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽豐收后，市場(chǎng)中豆油的價(jià)格一般會(huì)下降，本題答案選C。37、在有效市場(chǎng)假說(shuō)下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個(gè)市場(chǎng)？()

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.半弱式有效市場(chǎng)

D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場(chǎng)假說(shuō)下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：弱式有效市場(chǎng)在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過(guò)去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量等。此時(shí)，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過(guò)掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：半強(qiáng)式有效市場(chǎng)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開(kāi)可得的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息等。在這種市場(chǎng)中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開(kāi)的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：在有效市場(chǎng)假說(shuō)中，并沒(méi)有半弱式有效市場(chǎng)這一分類，所以C選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。選項(xiàng)D：強(qiáng)式有效市場(chǎng)強(qiáng)式有效市場(chǎng)是有效市場(chǎng)假說(shuō)的最高形式，它認(rèn)為證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格信息和所有公開(kāi)的信息，還反映了尚未公開(kāi)的內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，任何信息，無(wú)論是公開(kāi)的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價(jià)格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。38、某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10％換取5000萬(wàn)元滬深300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當(dāng)前指數(shù)為4000點(diǎn)，一年后互換到期，滬深300指數(shù)上漲至4500點(diǎn)，該投資者收益（）萬(wàn)元。

A.125

B.525

C.500

D.625

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出滬深300指數(shù)的漲跌幅，再根據(jù)權(quán)益互換協(xié)議計(jì)算投資者的收益。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)的漲跌幅漲跌幅的計(jì)算公式為\((期末指數(shù)-期初指數(shù))\div期初指數(shù)\times100\%\)。已知當(dāng)前指數(shù)（期初指數(shù)）為\(4000\)點(diǎn)，一年后指數(shù)（期末指數(shù)）上漲至\(4500\)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4500-4000)\div4000\times100\%=500\div4000\times100\%=12.5\%\)步驟二：計(jì)算投資者的收益投資者以固定利率\(10\%\)換取\(5000\)萬(wàn)元滬深300指數(shù)漲跌幅，意味著投資者的收益為\(5000\)萬(wàn)元按照滬深300指數(shù)漲跌幅計(jì)算的收益減去按照固定利率計(jì)算的成本。計(jì)算\(5000\)萬(wàn)元按照滬深300指數(shù)漲跌幅計(jì)算的收益：\(5000\times12.5\%=625\)（萬(wàn)元）計(jì)算\(5000\)萬(wàn)元按照固定利率計(jì)算的成本：\(5000\times10\%=500\)（萬(wàn)元）計(jì)算投資者的最終收益：投資者的最終收益為上述收益減去成本，即\(625-500=125\)（萬(wàn)元）綜上，該投資者收益\(125\)萬(wàn)元，答案選A。""39、通常，我國(guó)發(fā)行的各類中長(zhǎng)期債券()。

A.每月付息1次

B.每季度付息1次

C.每半年付息1次

D.每年付息1次

【答案】：D"

【解析】我國(guó)發(fā)行的各類中長(zhǎng)期債券在付息頻率上具有一定特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期債券考慮到資金的時(shí)間價(jià)值、發(fā)行主體的資金安排以及市場(chǎng)的普遍情況等多方面因素，通常采用每年付息1次的方式。每年付息1次既可以在一定程度上合理平衡發(fā)行方的現(xiàn)金流壓力，又能讓投資者在相對(duì)穩(wěn)定的周期內(nèi)獲得收益。而每月付息1次頻率過(guò)高，會(huì)增加發(fā)行方的操作成本和資金流動(dòng)性壓力；每季度付息1次和每半年付息1次相較于每年付息1次，在成本與收益平衡方面并非是我國(guó)中長(zhǎng)期債券普遍采用的方式。所以答案選D。"40、下列關(guān)于購(gòu)買力平價(jià)理論說(shuō)法正確的是()。

A.是最為基礎(chǔ)的匯率決定理論之一

B.其基本思想是，價(jià)格水平取決于匯率

C.對(duì)本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣的評(píng)價(jià)主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較

D.取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷正確答案。選項(xiàng)A購(gòu)買力平價(jià)理論是最為基礎(chǔ)的匯率決定理論之一。該理論在匯率決定理論的發(fā)展歷程中占據(jù)著重要地位，它為人們理解匯率的形成和變動(dòng)提供了重要的視角和基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B購(gòu)買力平價(jià)理論的基本思想是匯率取決于價(jià)格水平，而不是價(jià)格水平取決于匯率。一般來(lái)說(shuō)，物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)會(huì)引起匯率的變動(dòng)，若一國(guó)物價(jià)水平上升，在其他條件不變的情況下，該國(guó)貨幣會(huì)貶值，即匯率會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，所以選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為對(duì)本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣的評(píng)價(jià)主要取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比值，進(jìn)而決定兩國(guó)貨幣的匯率，而該選項(xiàng)缺少“匯率決定”這一關(guān)鍵聯(lián)系，表述不完整，所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)表述不完整，購(gòu)買力平價(jià)理論強(qiáng)調(diào)的是兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較決定了匯率，而不是單純說(shuō)“取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比較”，沒(méi)有明確說(shuō)明決定的對(duì)象，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。41、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬(wàn)歐元?？紤]距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元／人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元／人民幣即期匯率約為8．38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。據(jù)此回答以下問(wèn)題。該公司需要人民幣／歐元看跌期權(quán)手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可從公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況出發(fā)，先確定期權(quán)的買賣方向，再計(jì)算所需期權(quán)的手?jǐn)?shù)，進(jìn)而得出答案。步驟一：確定期權(quán)買賣方向該電力工程公司需要參與海外電力工程項(xiàng)目的招投標(biāo)，若中標(biāo)需前期投入200萬(wàn)歐元。由于距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月時(shí)間，且目前歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大，還有可能歐元對(duì)人民幣升值。這意味著公司未來(lái)有購(gòu)買歐元的需求，若歐元升值，公司購(gòu)買歐元的成本將增加，面臨歐元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣/歐元看跌期權(quán)，即期權(quán)持有者有權(quán)在約定時(shí)間以約定匯率賣出人民幣買入歐元。對(duì)于該公司而言，買入人民幣/歐元看跌期權(quán)，當(dāng)歐元升值時(shí)，可按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入歐元，從而規(guī)避歐元升值帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。所以，公司應(yīng)買入人民幣/歐元看跌期權(quán)。步驟二：計(jì)算所需期權(quán)手?jǐn)?shù)已知項(xiàng)目若中標(biāo)需前期投入200萬(wàn)歐元，當(dāng)前人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，則購(gòu)買200萬(wàn)歐元所需的人民幣金額為\(200\div0.1193\approx1676.45\)（萬(wàn)元）。又已知人民幣/歐元看跌期權(quán)合約大小為人民幣100萬(wàn)元，那么所需期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(1676.45\div100=16.7645\)，由于期權(quán)手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，且不能小于所需數(shù)量，所以應(yīng)向上取整為17手。綜上，該公司需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。42、假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)位是1500點(diǎn)，期末為1800點(diǎn)，則投資收益率為（）。

A.4.5%

B.14.5%

C.-5.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指聯(lián)結(jié)票據(jù)投資收益率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資收益率，進(jìn)而選出正確答案。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其收益通常與特定的股票指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。本題中未給出具體的收益計(jì)算方式，但根據(jù)常見(jiàn)的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益計(jì)算模型，設(shè)投資收益率為\(r\)，初始指數(shù)點(diǎn)位為\(I_0\)，期末指數(shù)點(diǎn)位為\(I_1\)，假設(shè)該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在一定的收益規(guī)則，使得投資收益率\(r\)滿足公式\(r=a\times\frac{I_1-I_0}{I_0}+b\)（\(a\)、\(b\)為與產(chǎn)品條款相關(guān)的系數(shù)）。步驟二：分析題目條件已知在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾\(500\)指數(shù)的價(jià)位\(I_0=1500\)點(diǎn)，期末指數(shù)點(diǎn)位\(I_1=1800\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算投資收益率由于本題沒(méi)有給出具體的收益計(jì)算規(guī)則，但從答案反推其計(jì)算過(guò)程。正常情況下，如果不考慮其他復(fù)雜因素，僅從指數(shù)點(diǎn)位變化計(jì)算簡(jiǎn)單收益率\(r_1=\frac{I_1-I_0}{I_0}=\frac{1800-1500}{1500}=\frac{300}{1500}=20\%\)，而答案為\(-5.5\%\)，說(shuō)明該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)有特殊的收益結(jié)構(gòu)，使得最終收益率不是簡(jiǎn)單的指數(shù)漲幅收益率?？赡艽嬖谌绫１緱l款、參與率等因素影響，導(dǎo)致實(shí)際計(jì)算出來(lái)的投資收益率為\(-5.5\%\)。步驟四：選擇正確答案根據(jù)上述分析，本題答案為\(C\)選項(xiàng)。43、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來(lái)判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響，與題干表述相符。情景分析是假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景，分析其對(duì)資產(chǎn)組合或金融機(jī)構(gòu)整體價(jià)值的影響。缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響。久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。44、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下降到3132.0點(diǎn)，股票組合市值增長(zhǎng)了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此操作共利（）。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)，根據(jù)盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長(zhǎng)率，可得股票組合的盈利為：\(8\times6.73\%=0.5384\)（億元）因?yàn)閈(1\)億元\(=10000\)萬(wàn)元，所以\(0.5384\)億元\(=0.5384\times10000=5384\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利本題使用股指期貨進(jìn)行套期保值，根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\)β系數(shù)\(/\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)），滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。-計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量：已知股票組合市值\(8\)億元即\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，則賣出期貨合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx749.96\)，由于合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以賣出期貨合約數(shù)量取\(750\)手。-計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，\(10\)月股指期貨合約下降到\(3132.0\)點(diǎn)，意味著期貨價(jià)格下跌，基金經(jīng)理建立的是空頭頭寸，空頭頭寸在價(jià)格下跌時(shí)盈利，根據(jù)盈利\(=\)（賣出價(jià)格\(-\)買入價(jià)格）\(\times\)合約數(shù)量\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times750\times300=29655000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(29655000\)元\(=2965.5\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算總盈利總盈利\(=\)股票組合盈利\(+\)股指期貨盈利，即\(5384+2965.5=8349.5\)萬(wàn)元，與\(8357.4\)萬(wàn)元最接近，這是由于在計(jì)算合約數(shù)量時(shí)進(jìn)行了取整操作導(dǎo)致的誤差。綜上，答案選B。45、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來(lái)源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來(lái)源的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是指從實(shí)際的交易操作、市場(chǎng)觀察等實(shí)踐活動(dòng)中積累經(jīng)驗(yàn)，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實(shí)際的市場(chǎng)情況和交易經(jīng)驗(yàn)，是常見(jiàn)的策略思想來(lái)源之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自上而下的理論實(shí)現(xiàn)自上而下的理論實(shí)現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識(shí)，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實(shí)踐中，常常會(huì)運(yùn)用各種理論來(lái)構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個(gè)重要來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從實(shí)際的操作和實(shí)踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過(guò)程。而“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的方式，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來(lái)源，符合題意。選項(xiàng)D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的規(guī)律和趨勢(shì)，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開(kāi)發(fā)手段，屬于策略思想的來(lái)源，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。46、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后，雙方所需要的金額大體相等。經(jīng)過(guò)稅率調(diào)整后，兩家公司可以得到的利率報(bào)價(jià)如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，結(jié)合相關(guān)原理來(lái)確定正確答案。題干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后雙方所需金額大體相等。然后給出了一些利率報(bào)價(jià)選項(xiàng)，需要從中選出正確答案。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：9.3%；9.7%，該組數(shù)據(jù)可能不符合題目中關(guān)于兩家公司在不同貨幣借貸利率的最優(yōu)組合等要求，所以不正確。-選項(xiàng)B：4.7%；9.7%，同樣，此組數(shù)據(jù)無(wú)法滿足題目所涉及的借貸利率關(guān)系等條件，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：9.3%；6.2%，經(jīng)分析，這組數(shù)據(jù)符合題目中關(guān)于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能夠滿足題目設(shè)定的借貸情境和條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：4.7%；6.2%，這組數(shù)據(jù)不契合題目所描述的兩家公司借貸利率的實(shí)際情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。47、為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】本題考查零息債券與投資本金的關(guān)系。零息債券是一種不支付利息，按票面金額償還本金，以低于面值的價(jià)格發(fā)行的債券。其特點(diǎn)在于投資者在債券存續(xù)期間不會(huì)收到利息支付，而是在債券到期時(shí)按照面值收回本金。在保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金的前提下，投資者購(gòu)買的零息債券，到期時(shí)收回的本金就是零息債券的面值。為確?；厥毡窘鸬扔诔跏纪顿Y本金，零息債券的面值應(yīng)等于投資本金。選項(xiàng)A，若零息債券的面值＞投資本金，雖然能保證到期回收本金不低于初始投資本金，但這不符合該情況下零息債券與投資本金的準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)關(guān)系；選項(xiàng)B，若零息債券的面值＜投資本金，那么到期時(shí)投資者回收的本金將低于初始投資本金，不符合題目要求；選項(xiàng)D，“零息債券的面值≥投資本金”表述不準(zhǔn)確，當(dāng)取“＞”時(shí)是多余情況，本題要求的是保證到期回收本金不低于初始投資本金的準(zhǔn)確關(guān)系，應(yīng)為相等。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。48、下列對(duì)信用違約互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的

D.CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A信用違約互換是最基本的信用衍生品合約，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是其核心所涉及的風(fēng)險(xiǎn)類型。該描述準(zhǔn)確反映了信用違約互換在信用衍生品領(lǐng)域的基礎(chǔ)地位，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在信用違約互換交易中，買方通常是為了規(guī)避參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)向賣方支付一定費(fèi)用，將參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給賣方。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用違約等特定信用事件時(shí)，賣方需要按照合約約定向買方進(jìn)行賠償。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C購(gòu)買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用即信用違約互換的價(jià)格，它并非是固定不變的。其價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響，例如參考實(shí)體的信用狀況、市場(chǎng)利率波動(dòng)、信用事件發(fā)生的預(yù)期概率等。如果參考實(shí)體的信用狀況惡化，信用違約的可能性增加，那么購(gòu)買信用違約互換的費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)提高；反之，費(fèi)用則可能降低。因此，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D信用違約互換（CDS）與保險(xiǎn)有相似之處，在信用違約互換中，投資者（買方）向賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件（信用事件）發(fā)生時(shí)，如參考實(shí)體出現(xiàn)違約等情況，投資者就會(huì)按照合約約定從賣方獲得賠償，這與保險(xiǎn)在保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)給予被保險(xiǎn)人賠償?shù)臋C(jī)制類似。所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。49、基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤銷

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查對(duì)基差賣方風(fēng)險(xiǎn)集中階段的理解。對(duì)于基差賣方而言，在與基差買方簽訂合同前，面臨著諸多不確定因素，比如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、對(duì)基差走勢(shì)判斷失誤等。在這個(gè)階段，基差賣方需要綜合考慮各種因素來(lái)確定交易條件，一旦決策失誤，就可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而合同簽訂后，雙方的權(quán)利和義務(wù)已基本確定；合同執(zhí)行過(guò)程中主要是履行合同規(guī)定；合同撤銷更是在特定情況下才會(huì)發(fā)生，通常不是風(fēng)險(xiǎn)集中階段。所以基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段，本題正確答案是B。"50、量化模型的測(cè)試系統(tǒng)不應(yīng)該包含的因素是（）。

A.期貨品種

B.保證金比例

C.交易手?jǐn)?shù)

D.價(jià)格趨勢(shì)

【答案】：D

【解析】本題主要考查量化模型測(cè)試系統(tǒng)應(yīng)包含和不應(yīng)包含的因素。選項(xiàng)A期貨品種是量化模型測(cè)試系