期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動(dòng)力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)大連商品交易所上市品種的了解，破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及期貨品種的上市交易所。選項(xiàng)A石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B動(dòng)力煤期貨在鄭州商品交易所上市交易，并非在大連商品交易所，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C玻璃期貨同樣是在鄭州商品交易所上市，不在大連商品交易所，所以C選項(xiàng)也被排除。選項(xiàng)D棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。2、某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時(shí)以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格分別為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中該交易者平倉(cāng)時(shí)的盈虧情況，來(lái)判斷當(dāng)兩合約價(jià)格為各選項(xiàng)所給價(jià)格時(shí)，交易者是否虧損。該交易者進(jìn)行的是期貨套利交易，買入5月棉花期貨合約，賣出7月棉花期貨合約。對(duì)于買入合約，平倉(cāng)時(shí)盈利等于（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×手?jǐn)?shù)×交易單位；對(duì)于賣出合約，平倉(cāng)時(shí)盈利等于（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×手?jǐn)?shù)×交易單位。本題未提及交易單位，在比較盈虧時(shí)可忽略交易單位。選項(xiàng)A-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23450元/噸，每手盈利為\(23450-23300=150\)元，100手盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23500元/噸，每手盈利為\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23400元/噸，每手盈利為\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，即交易者是盈利的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D-5月合約：買入價(jià)格為23300元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23300元/噸，每手盈利為\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0×100=0\)元。-7月合約：賣出價(jià)格為23500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為23600元/噸，每手虧損為\(23600-23500=100\)元，100手虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(0-10000=-10000\)元，即交易者是虧損的，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。3、某客戶通過期貨公司開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶當(dāng)日的交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：根據(jù)題目可知，黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：某客戶開倉(cāng)賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約\(100\)手，即持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：當(dāng)日交易保證金\(=3530\times10\times100\times5\%\)\(=3530\times1000\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。4、關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的說(shuō)法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買賣雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)到期日的相關(guān)定義和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日之前，期權(quán)買方有權(quán)決定是否行使其權(quán)利；而一旦過了到期日，期權(quán)買方就失去了行使權(quán)利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，并非到期日。到期日強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)買方行使權(quán)利的截止時(shí)間，而最后交易日側(cè)重于交易的截止時(shí)間。因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：到期日和最后交易日的關(guān)系并非固定為到期日是最后交易日的前1日或前幾日。不同類型的期權(quán)在不同的市場(chǎng)中，到期日和最后交易日的安排可能有所不同。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)的到期日是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，并非由買賣雙方協(xié)商決定。這樣的規(guī)定有助于保證市場(chǎng)的公平性和規(guī)范性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。5、市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，此時(shí)基差為（）。

A.正值

B.負(fù)值

C.零

D.無(wú)法判斷

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)的定義以及基差的計(jì)算公式來(lái)判斷基差的正負(fù)情況。在期貨市場(chǎng)中，正向市場(chǎng)也稱為正常市場(chǎng)，是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，即現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格＜0，所以此時(shí)基差為負(fù)值。因此本題答案選B。6、1882年，交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.實(shí)物交割

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。而題干強(qiáng)調(diào)的是不必交割實(shí)物，所以以實(shí)物交割的方式不符合題意，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，對(duì)沖是指通過在市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，來(lái)抵消原有的頭寸，從而不必進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束交易，符合題干中不必交割實(shí)物而免除履約責(zé)任的描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不需要交割實(shí)物，但題干明確的時(shí)間所對(duì)應(yīng)的免除履約責(zé)任方式是對(duì)沖，并非現(xiàn)金交割，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它同樣不符合題干中所提及的1882年交易所允許的不必交割實(shí)物來(lái)免除履約責(zé)任的方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。7、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來(lái)分析各選項(xiàng)。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。該投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸，此時(shí)投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價(jià)格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個(gè)既能夠保證有一定盈利，又能在價(jià)格下跌到該價(jià)位時(shí)及時(shí)賣出以避免更大損失的價(jià)位下達(dá)止損指令。選項(xiàng)A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價(jià)格低于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸。如果市場(chǎng)價(jià)格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會(huì)面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時(shí)，當(dāng)價(jià)格下跌到該價(jià)位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價(jià)格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個(gè)價(jià)位沒有實(shí)現(xiàn)盈利，沒有達(dá)到在已有盈利基礎(chǔ)上進(jìn)行止損保護(hù)的效果，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：7870美元/噸此價(jià)格高于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到7870美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時(shí)，這個(gè)價(jià)位可以在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，避免盈利進(jìn)一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7950美元/噸，若此時(shí)下達(dá)止損指令會(huì)立即執(zhí)行，投資者無(wú)法獲得價(jià)格上漲帶來(lái)的額外收益，沒有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。8、一旦交易者選定了某個(gè)期貨品種，并且選準(zhǔn)了入市時(shí)機(jī)，下面就要決定買賣多少?gòu)埡霞s了。一般來(lái)說(shuō)，可掌握這樣的原則，即按總資本的()來(lái)確定投入該品種上每筆交易的資金。

A.10%

B.15%

C.20%

D.30%

【答案】：A

【解析】本題考查交易者在選定期貨品種和入市時(shí)機(jī)后，確定投入該品種每筆交易資金的原則相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，當(dāng)交易者選定某個(gè)期貨品種并選準(zhǔn)入市時(shí)機(jī)后，通常按總資本的一定比例來(lái)確定投入該品種上每筆交易的資金。一般而言，這個(gè)比例是總資本的10%。所以答案選A。9、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價(jià)差來(lái)完成此次套利操作。選項(xiàng)A：小于10美元/盎司的價(jià)差不符合該套利者設(shè)定的價(jià)差要求，因?yàn)橄迌r(jià)指令要求按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價(jià)差為10美元/盎司的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大于或等于10美元/盎司的價(jià)差滿足限價(jià)指令按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的條件，即成交價(jià)差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價(jià)差，不滿足限價(jià)指令的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。10、受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)，主要負(fù)責(zé)幫助CP0挑選商品交易顧問(CTA)，監(jiān)督CTA交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)

B.托管人(Custodian)

C.期貨傭金商(FCM)

D.交易經(jīng)理(TM)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融角色的職責(zé)，需要判斷哪個(gè)選項(xiàng)所代表的角色是受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA）并監(jiān)督CTA交易活動(dòng)。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）主要是為期貨傭金商（FCM）介紹客戶，其職責(zé)側(cè)重于客戶的引薦，并不涉及幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問以及監(jiān)督交易顧問的交易活動(dòng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人（Custodian）主要負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，確保資產(chǎn)的安全和完整，提供資產(chǎn)估值、賬戶管理等服務(wù)，并不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問以及對(duì)其交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的職責(zé)，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商（FCM）類似于股票市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)商，是代表客戶買賣期貨合約并收取交易傭金的中介機(jī)構(gòu)，主要工作圍繞期貨交易的執(zhí)行和傭金收取，并非是幫助商品基金經(jīng)理挑選CTA并監(jiān)督其交易，所以C選項(xiàng)也不符合。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理（TM）受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），其核心職責(zé)之一就是幫助CPO挑選合適的商品交易顧問（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保交易符合相關(guān)的策略和規(guī)定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。11、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉(cāng)須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價(jià)格

B.交收日現(xiàn)貨價(jià)格

C.交收日期貨價(jià)格

D.審批日現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)的價(jià)格限制范圍。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉(cāng)須在審批日期貨價(jià)格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)B，交收日現(xiàn)貨價(jià)格主要用于現(xiàn)貨交易交收時(shí)確定實(shí)際的貨物買賣價(jià)格，并非期貨平倉(cāng)的價(jià)格限制依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交收日期貨價(jià)格是交收時(shí)期貨市場(chǎng)上該合約的實(shí)時(shí)價(jià)格，與期貨平倉(cāng)時(shí)依據(jù)的價(jià)格限制范圍無(wú)關(guān)，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，審批日現(xiàn)貨價(jià)格反映的是審批當(dāng)天現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格情況，和期貨平倉(cāng)的價(jià)格限制沒有直接關(guān)聯(lián)，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。而審批日期貨價(jià)格是在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易審批環(huán)節(jié)確定的期貨價(jià)格，交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)格要在這個(gè)價(jià)格的限制范圍內(nèi)進(jìn)行，這樣可以確保交易的公平性和規(guī)范性。所以本題正確答案選A。12、我國(guó)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)不包含（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

B.期貨交易所

C.期貨公司

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)我國(guó)“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)組成的了解。我國(guó)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)是“五位一體”期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的重要組成部分，其協(xié)助中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)轄區(qū)內(nèi)的期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，期貨交易所承擔(dān)著組織和監(jiān)督期貨交易的重要職責(zé)，是“五位一體”監(jiān)管體系中的關(guān)鍵一環(huán)，故B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，期貨公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的、經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢等業(yè)務(wù)，它并非“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，故C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)作為期貨行業(yè)的自律組織，在行業(yè)自律管理、維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益等方面發(fā)揮著重要作用，是“五位一體”監(jiān)管體系中的一部分，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。13、關(guān)于看跌期權(quán)的損益(不計(jì)交易費(fèi)用)，以下說(shuō)法正確的是（）。

A.看跌期權(quán)賣方的最大損失是.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

B.看跌期權(quán)賣方的最大損失是.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.看跌期權(quán)賣方的損益平衡點(diǎn)是.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.看跌期權(quán)買方的損益平衡點(diǎn)是.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)買賣雙方損益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。分析選項(xiàng)A看跌期權(quán)賣方的收益是固定的，即所收取的權(quán)利金；而其潛在損失是不確定的，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至0時(shí)，賣方損失達(dá)到最大。此時(shí)，看跌期權(quán)賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，但由于資產(chǎn)價(jià)格為0，其最大損失就等于執(zhí)行價(jià)格減去所收取的權(quán)利金，所以看跌期權(quán)賣方的最大損失是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，該項(xiàng)說(shuō)法正確。分析選項(xiàng)B由上述對(duì)選項(xiàng)A的分析可知，看跌期權(quán)賣方最大損失是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，而非執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C看跌期權(quán)賣方的損益平衡點(diǎn)是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金時(shí)，賣方的收益剛好為0；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于此平衡點(diǎn)時(shí)，賣方盈利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于此平衡點(diǎn)時(shí)，賣方虧損。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金不是看跌期權(quán)賣方的損益平衡點(diǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D看跌期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其損益平衡點(diǎn)是執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金時(shí)，買方的收益為0；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于此平衡點(diǎn)時(shí)，買方盈利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于此平衡點(diǎn)時(shí)，買方虧損。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金不是看跌期權(quán)買方的損益平衡點(diǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。14、關(guān)于利率下限期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.利率下限期權(quán)的買賣雙方需要繳納保證金

B.期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

C.期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率下限的差額

D.期權(quán)的買方向賣方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限期權(quán)的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：在利率下限期權(quán)交易中，通常只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以確保其在期權(quán)買方行權(quán)時(shí)能夠履行義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，所以無(wú)需繳納保證金。因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：利率下限期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在一定期限內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限時(shí)，由期權(quán)賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限差額的權(quán)利。所以，當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限時(shí)，期權(quán)的賣方向買方支付相應(yīng)差額，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：利率下限期權(quán)保障的是市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的情況。當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率下限時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，賣方無(wú)需向買方支付差額。所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：在利率下限期權(quán)交易中，是期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額，而不是買方向賣方支付。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。15、期權(quán)的基本要素不包括（）。

A.行權(quán)方向

B.行權(quán)價(jià)格

C.行權(quán)地點(diǎn)

D.期權(quán)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)基本要素的相關(guān)知識(shí)。期權(quán)的基本要素包括行權(quán)方向、行權(quán)價(jià)格、期權(quán)費(fèi)等。行權(quán)方向是指期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)買方可以行使權(quán)利的方向，如買入或賣出；行權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格；期權(quán)費(fèi)是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。而行權(quán)地點(diǎn)并非期權(quán)的基本要素，在期權(quán)交易中，一般不會(huì)將行權(quán)地點(diǎn)作為一個(gè)必備的、普遍關(guān)注的核心要素。所以本題正確答案選C。16、美國(guó)堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.LME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同期貨交易所英文縮寫的了解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國(guó)堪薩斯期貨交易所，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不是美國(guó)堪薩斯期貨交易所，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：KCBT正是美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：LME是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與美國(guó)堪薩斯期貨交易所無(wú)關(guān)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)。金融期貨期權(quán)是以金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，常見的金融期貨包括股票期貨、股指期貨、外匯期貨等。選項(xiàng)A：股票期貨：股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的的期貨合約，屬于金融期貨的范疇，因此可以作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)B：金屬期貨：金屬期貨是指以金屬為標(biāo)的物的期貨合約，如銅、鋁、鋅等，金屬屬于實(shí)物商品，其對(duì)應(yīng)的金屬期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以金屬期貨不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股指期貨：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨的重要組成部分，能夠作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，屬于金融期貨，可作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。綜上，答案選B。18、某交易者欲利用到期日和標(biāo)的物均相同的期權(quán)構(gòu)建套利策略，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，其操作方式應(yīng)為（）。

A.買進(jìn)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)

B.買進(jìn)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

C.買進(jìn)較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)，同時(shí)賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

D.買進(jìn)較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)套利策略的相關(guān)原理，結(jié)合不同期權(quán)操作特點(diǎn)以及對(duì)標(biāo)的物價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期來(lái)分析各選項(xiàng)是否符合要求。題干分析某交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，需要構(gòu)建套利策略，我們要根據(jù)這一預(yù)期來(lái)判斷合適的期權(quán)操作方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買進(jìn)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，買進(jìn)的較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)會(huì)獲利，這部分符合預(yù)期。但賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，雖然看跌期權(quán)買方大概率不會(huì)行權(quán)，賣方獲得權(quán)利金收益，但此操作并非針對(duì)預(yù)期價(jià)格上漲構(gòu)建的典型套利策略，整體操作的核心目標(biāo)不是單純利用價(jià)格上漲獲利，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：買進(jìn)較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，買進(jìn)的較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)價(jià)值增加，交易者可以通過行權(quán)或平倉(cāng)獲得收益；而賣出的較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，由于執(zhí)行價(jià)格較高，在標(biāo)的物價(jià)格上漲到較高執(zhí)行價(jià)格之前，買方大概率不會(huì)行權(quán)，賣方可以獲得權(quán)利金收益。這種操作方式既能夠在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)從低價(jià)看漲期權(quán)中獲利，又能通過賣出高價(jià)看漲期權(quán)獲取權(quán)利金，是一種針對(duì)預(yù)期價(jià)格上漲構(gòu)建的合理套利策略，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：買進(jìn)較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)，同時(shí)賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。買進(jìn)較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)的操作，與題干中預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲的情況相悖；賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)會(huì)面臨標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)被行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致?lián)p失，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：買進(jìn)較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)。買進(jìn)較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，只有當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲超過較高執(zhí)行價(jià)格時(shí)才會(huì)獲利，而在價(jià)格上漲到較高執(zhí)行價(jià)格之前，該期權(quán)價(jià)值較低甚至為零；賣出較低執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲超過較低執(zhí)行價(jià)格時(shí)就可能被行權(quán)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，這種操作組合不符合預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)的套利邏輯，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。19、（）年國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《期貨交易暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》。

A.1996年

B.1997年

C.1998年

D.1999年

【答案】：D"

【解析】本題考查國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布一系列期貨相關(guān)管理辦法的時(shí)間。在1999年，國(guó)務(wù)院和中國(guó)證監(jiān)會(huì)分別頒布了《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》，所以正確答案是1999年，應(yīng)選D選項(xiàng)。"20、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（不計(jì)交易費(fèi)用）（）。

A.最小為權(quán)利金

B.最大為權(quán)利金

C.沒有上限，有下限

D.沒有上限，也沒有下限

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析賣出看漲期權(quán)者收益的情況。對(duì)于看漲期權(quán)而言，期權(quán)購(gòu)買者支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)出售者收取權(quán)利金，承擔(dān)在期權(quán)購(gòu)買者行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。選項(xiàng)A分析：賣出看漲期權(quán)者的收益并非最小為權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)期權(quán)購(gòu)買者不利，期權(quán)購(gòu)買者不行權(quán)時(shí)，賣出看漲期權(quán)者能夠獲得全部權(quán)利金；但如果市場(chǎng)情況朝著不利于賣出看漲期權(quán)者的方向發(fā)展，比如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，期權(quán)購(gòu)買者會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者會(huì)面臨損失，其損失可能會(huì)使得最終收益小于權(quán)利金，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析：賣出看漲期權(quán)者收取期權(quán)購(gòu)買者支付的權(quán)利金，當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者不行權(quán)時(shí)，賣出看漲期權(quán)者的收益就是權(quán)利金；當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者行權(quán)時(shí)，賣出看漲期權(quán)者可能會(huì)產(chǎn)生虧損，其最大收益就是最初收取的權(quán)利金，不會(huì)超過該金額，所以賣出看漲期權(quán)者的收益（不計(jì)交易費(fèi)用）最大為權(quán)利金，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析：賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，即最大為權(quán)利金；同時(shí)，其損失是沒有下限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)，期權(quán)購(gòu)買者行權(quán)，賣出看漲期權(quán)者需要以較低的約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格很高，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，賣出看漲期權(quán)者的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析：賣出看漲期權(quán)者的收益有上限，最大為權(quán)利金；只有損失沒有下限，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。21、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算不同市場(chǎng)情況下該期權(quán)組合的收益，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合情況該交易者的期權(quán)組合操作如下：-買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金\(18\)美分/蒲式耳。-賣出兩手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格分別為\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金分別為\(13\)美分/蒲式耳和\(16\)美分/蒲式耳。-再買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(5\)美分/蒲式耳。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入即賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金為：\(13+16=29\)（美分/蒲式耳）買入期權(quán)支付的權(quán)利金為：\(18+5=23\)（美分/蒲式耳）則凈權(quán)利金收入為：\(29-23=6\)（美分/蒲式耳）步驟三：分析不同市場(chǎng)情況下的收益-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格小于等于\(670\)美分/蒲式耳時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(670\)美分/蒲式耳且小于等于\(680\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，盈利逐漸增加，但同時(shí)其他期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，總收益會(huì)小于凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(680\)美分/蒲式耳且小于等于\(690\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)盈利，執(zhí)行價(jià)格為\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，整體收益會(huì)逐漸減少。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(690\)美分/蒲式耳且小于等于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳和\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)分別產(chǎn)生盈利和虧損，且執(zhí)行價(jià)格為\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，整體收益會(huì)進(jìn)一步減少。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳、\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生不同程度的盈利或虧損，執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，但由于前面期權(quán)的綜合影響，整體收益小于\(6\)美分/蒲式耳。綜上，該組合的最大收益為\(6\)美分/蒲式耳，答案選D。22、1月初，3月和5月玉米期貨合約價(jià)格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價(jià)格同時(shí)賣出3月.買人5月玉米合約，等價(jià)差變動(dòng)到（）元／噸時(shí)，交易者平倉(cāng)獲利最大。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價(jià)差變動(dòng)與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉(cāng)獲利最大時(shí)的價(jià)差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價(jià)差該套利者賣出3月玉米合約、買入5月玉米合約，屬于賣出套利。初始時(shí)，3月玉米期貨合約價(jià)格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價(jià)格為1640元/噸，因此初始價(jià)差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣出套利的獲利條件對(duì)于賣出套利，只有當(dāng)價(jià)差縮小，即建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，套利者才能獲利。并且，價(jià)差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的獲利情況A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到70元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)賣出套利會(huì)虧損，不符合要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到80元/噸時(shí)，同樣價(jià)差是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到90元/噸時(shí)，價(jià)差也是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到20元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價(jià)差縮小，賣出套利可以獲利。而且在題目所給的選項(xiàng)中，價(jià)差縮小到20元/噸時(shí)，價(jià)差縮小的幅度是最大的，所以此時(shí)交易者平倉(cāng)獲利最大，D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。23、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.總經(jīng)理

D.股東大會(huì)

【答案】：D

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。公司制期貨交易所通常采用股份制的組織形式，其治理結(jié)構(gòu)與一般的股份公司類似。在股份公司中，股東大會(huì)是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的重大事項(xiàng)，諸如公司的經(jīng)營(yíng)方針、投資計(jì)劃、選舉和更換董事、監(jiān)事等事宜。選項(xiàng)A，董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)B，監(jiān)事會(huì)主要職責(zé)是對(duì)公司的財(cái)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，防止其出現(xiàn)違法違規(guī)或損害公司利益的行為，它也不是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)C，總經(jīng)理是由董事會(huì)聘任的，負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)的決議，屬于公司的高級(jí)管理人員，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。而選項(xiàng)D股東大會(huì)符合公司制期貨交易所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)的定義，所以本題正確答案為D。24、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從外國(guó)進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易，該進(jìn)口商在開始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-500

B.300

C.500

D.-300

【答案】：A"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，其計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格為67000元/噸，同時(shí)賣出9月份銅期貨合約的價(jià)格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入公式可得，該進(jìn)口商在開始套期保值時(shí)的基差=67000-67500=-500元/噸。所以本題正確答案是A。"25、通過影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接對(duì)利率產(chǎn)生影響的是()。

A.財(cái)政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同政策對(duì)利率產(chǎn)生影響的方式。選項(xiàng)A：財(cái)政政策財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策的變動(dòng)來(lái)影響和調(diào)節(jié)總需求。財(cái)政政策主要是通過政府支出和稅收等手段直接影響總需求、國(guó)民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面產(chǎn)生作用，一般并非通過影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率等直接手段來(lái)影響經(jīng)濟(jì)，例如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，并非主要通過影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率政策利率政策是貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率以影響社會(huì)資金供求的方針和各種措施，它直接對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整和管理，而不是通過影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率政策匯率政策是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。當(dāng)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生影響，比如本幣貶值可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上升，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升。同時(shí)，匯率的波動(dòng)也會(huì)影響短期資本流動(dòng)，當(dāng)一國(guó)貨幣預(yù)期升值時(shí)，會(huì)吸引短期資本流入；當(dāng)預(yù)期貶值時(shí)，短期資本會(huì)流出。而物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)的變化都會(huì)間接對(duì)利率產(chǎn)生影響，所以匯率政策是通過影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接對(duì)利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。26、（）的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求量、供給水平、需求水平以及供給量的相關(guān)概念，分析各選項(xiàng)與供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)之間的關(guān)系，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：需求量需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下愿意而且能夠購(gòu)買的商品的數(shù)量。需求量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的需求數(shù)量的變動(dòng)。需求量的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，而非供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：供給水平供給水平的變動(dòng)是指在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)要素價(jià)格、相關(guān)商品價(jià)格等）變動(dòng)所引起的該商品供給數(shù)量的變動(dòng)。供給水平的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線的平移，而不是供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需求水平需求水平的變動(dòng)是指在商品自身價(jià)格不變的情況下，由于其他因素（如消費(fèi)者收入、消費(fèi)者偏好、相關(guān)商品價(jià)格等）變動(dòng)所引起的該商品需求數(shù)量的變動(dòng)。需求水平的變動(dòng)表現(xiàn)為需求曲線的平移，與供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：供給量供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的該種商品的數(shù)量。供給量的變動(dòng)是指在其他條件不變時(shí)，由商品自身價(jià)格變動(dòng)所引起的該商品的供給數(shù)量的變動(dòng)。這種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。27、人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于（）首次推出。

A.1993年

B.2007年

C.1995年

D.1997年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議首次推出的時(shí)間。人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于2007年首次推出，所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"28、看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)等于（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)多頭而言，其收益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格、權(quán)利金密切相關(guān)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降到一定程度時(shí)，看跌期權(quán)多頭開始盈利，而損益平衡點(diǎn)就是使得看跌期權(quán)多頭既不盈利也不虧損的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。在看跌期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，通過以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)獲取收益。其收益為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金。當(dāng)收益為\(0\)時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)可列式：執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。也就是說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金時(shí)，看跌期權(quán)多頭達(dá)到損益平衡。選項(xiàng)A“標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金”，不符合看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)C“執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金”，一般不是看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方式；選項(xiàng)D“標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金”也并非看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算結(jié)果。所以本題正確答案是B。29、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨交易是一種金融交易活動(dòng)，價(jià)格會(huì)受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等的影響，必然存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以“期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”的表述錯(cuò)誤，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B期貨交易的盈虧情況并非簡(jiǎn)單地取決于價(jià)格上漲或下跌。期貨交易中存在套期保值等操作策略，即使期貨價(jià)格下跌，通過合理的套期保值方案，投資者不一定會(huì)虧損；而且期貨交易還可以進(jìn)行賣空操作，價(jià)格下跌時(shí)也可能贏利。因此，“期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損”這種說(shuō)法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它受到多種復(fù)雜因素的影響，無(wú)法被消滅。期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過套期保值等手段，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，而不是消除風(fēng)險(xiǎn)。所以“能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)”的表述是錯(cuò)誤的，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要功能是通過套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的，套期保值的基本做法是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式設(shè)期貨建倉(cāng)價(jià)格為\(F_1\)，期貨平倉(cāng)價(jià)格為\(F_2\)，現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格為\(S_1\)，現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為\(S_2\)，則套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)\(=\)現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(+\)期貨市場(chǎng)盈虧\(=S_2+(F_1-F_2)\)。步驟二：分析題目中所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，此為現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格\(S_1=8800\)元/噸。-當(dāng)日在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，此為期貨建倉(cāng)價(jià)格\(F_1=8950\)元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，此為現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(S_2=7950\)元/噸。-套期保值后該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸。步驟三：根據(jù)公式計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格\(F_2\)將已知數(shù)據(jù)代入實(shí)際售價(jià)公式\(8850=7950+(8950-F_2)\)，接下來(lái)求解該方程：-先對(duì)等式進(jìn)行化簡(jiǎn)：\(8850-7950=8950-F_2\)。-計(jì)算\(8850-7950=900\)，則\(900=8950-F_2\)。-移項(xiàng)可得\(F_2=8950-900\)。-計(jì)算得出\(F_2=8050\)元/噸。所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。31、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格150元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以14800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為14600元／噸。則該供鋁廠的交易結(jié)果是()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格為14450元／噸

C.對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為-200元／噸

D.通過套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關(guān)概念，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月11日基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=16350-16600=-250（元/噸）。-8月中旬基差：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸）?；顝?250元/噸變?yōu)?200元/噸，基差走強(qiáng)了50元/噸，而不是走弱100元/噸?；钭邚?qiáng)時(shí)，賣出套期保值有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析該供鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以低于鋁期貨價(jià)格150元/噸的價(jià)格交收，8月中旬點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為14800元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格應(yīng)為14800-150=14650（元/噸），而不是14450元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析結(jié)束套期保值交易時(shí)，即8月中旬，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=14600-14800=-200（元/噸），但題干問的是對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，這里的基差概念理解有誤，基差是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，在套期保值過程中，我們主要關(guān)注基差的變化對(duì)套期保值效果的影響。而且按照正常邏輯，對(duì)于賣方（供鋁廠）套期保值，主要是看基差變化帶來(lái)的盈利情況，而不是單純說(shuō)結(jié)束時(shí)的基差，從計(jì)算角度雖然基差是-200元/噸，但這種表述和題干意圖不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析-期貨市場(chǎng)盈利：該供鋁廠以16600元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，以14800元/噸的價(jià)格買入期貨合約平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)盈利=16600-14800=1800（元/噸）。-實(shí)物交收價(jià)格：根據(jù)約定，實(shí)物交收價(jià)格為14800-150=14650（元/噸）。-鋁的實(shí)際售價(jià)：實(shí)際售價(jià)=實(shí)物交收價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利=14650+1800=16450（元/噸），所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。32、投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買或不買1000份美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約，則該投資者買入的是（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的不同分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題干條件判斷該投資者買入的期權(quán)類型。步驟一：明確歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別歐式期權(quán)和美式期權(quán)是按照期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間來(lái)劃分的。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)。-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日之前的任何一個(gè)交易日?qǐng)?zhí)行期權(quán)。題干中提到投資者有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個(gè)交易日買或不買合約，這符合美式期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為美式期權(quán)。步驟二：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)的權(quán)利性質(zhì)來(lái)劃分的。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格買入一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。題干中投資者有權(quán)選擇買或不買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約，即擁有買入的權(quán)利，這符合看漲期權(quán)的特征，所以該期權(quán)為看漲期權(quán)。綜上，該投資者買入的是美式看漲期權(quán)，答案選C。33、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉(cāng)成本就（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查距離交割期限與商品持倉(cāng)成本之間的關(guān)系。在商品交易中，持倉(cāng)成本涵蓋倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。當(dāng)距離交割的期限越近，意味著持有商品的時(shí)間縮短，這期間產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及資金占用的利息等持倉(cāng)成本就會(huì)相應(yīng)降低。選項(xiàng)A，波動(dòng)越大與期限和持倉(cāng)成本的關(guān)系并無(wú)直接邏輯聯(lián)系；選項(xiàng)C，波動(dòng)越小無(wú)法體現(xiàn)出期限與持倉(cāng)成本在數(shù)值上的對(duì)應(yīng)變化；選項(xiàng)D，越高與實(shí)際情況不符，期限近持倉(cāng)成本應(yīng)是降低而非升高。所以本題正確答案是B。"34、做“多頭”期貨是指交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將（）。

A.上漲而進(jìn)行貴買賤賣

B.下降而進(jìn)行賤買貴賣

C.上漲而進(jìn)行賤買貴賣

D.下降而進(jìn)行貴買賤賣

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)“多頭”期貨交易的理解?！岸囝^”期貨是期貨交易中的一種操作策略。在期貨交易里，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)時(shí)，會(huì)根據(jù)預(yù)期來(lái)決定交易行為。選項(xiàng)A中提到“上漲而進(jìn)行貴買賤賣”，從盈利的邏輯上來(lái)說(shuō)，若預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，應(yīng)是先低價(jià)買入，待價(jià)格上漲后再高價(jià)賣出，才能夠獲利，而“貴買賤賣”必然會(huì)導(dǎo)致虧損，不符合交易常理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“下降而進(jìn)行賤買貴賣”，若預(yù)計(jì)價(jià)格下降，此時(shí)賤買但后續(xù)價(jià)格下跌，就難以實(shí)現(xiàn)貴賣，也就無(wú)法達(dá)到盈利目的，這不符合“多頭”預(yù)計(jì)價(jià)格上漲并通過合適買賣操作獲利的邏輯，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“上漲而進(jìn)行賤買貴賣”，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲時(shí)，會(huì)先以較低的價(jià)格買入期貨合約，也就是“賤買”，等價(jià)格上漲之后，再以較高的價(jià)格賣出合約，即“貴賣”，從而賺取差價(jià)利潤(rùn)，這符合“多頭”期貨交易的操作方式，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“下降而進(jìn)行貴買賤賣”，預(yù)計(jì)價(jià)格下降還進(jìn)行貴買賤賣，這會(huì)造成嚴(yán)重虧損，明顯不符合正常的期貨交易策略和盈利目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。35、在大豆期貨市場(chǎng)上，甲為買方，開倉(cāng)價(jià)格為3000元／噸，乙為賣方，開倉(cāng)價(jià)格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價(jià)格為（）元／噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)1甲和乙有利。（不考慮其他手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使雙方都有利的交收大豆價(jià)格范圍。步驟一：計(jì)算甲、乙雙方進(jìn)行期貨實(shí)物交割的盈虧情況甲方：甲方作為買方，開倉(cāng)價(jià)格為\(3000\)元/噸。若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，甲方需按開倉(cāng)價(jià)格買入大豆，成本就是\(3000\)元/噸。乙方：乙方作為賣方，開倉(cāng)價(jià)格為\(3200\)元/噸，同時(shí)大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸。那么若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，乙方的實(shí)際收入為開倉(cāng)價(jià)格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況甲方：雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格為\(3160\)元/噸，甲方買入平倉(cāng)，其期貨交易的虧損為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即\(3160-3000=160\)元/噸。設(shè)交收大豆價(jià)格為\(X\)元/噸，那么甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際成本為\(X+160\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲方有利，則甲方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際成本應(yīng)小于期貨實(shí)物交割的成本，即\(X+160\lt3000\)，解得\(X\lt2840\)。乙方：乙方賣出平倉(cāng)，其期貨交易的盈利為開倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(3200-3160=40\)元/噸。設(shè)交收大豆價(jià)格為\(X\)元/噸，那么乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際收入為\(X+40\)元/噸。要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)乙方有利，則乙方期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際收入應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的收入，即\(X+40\gt3120\)，解得\(X\gt3080\)。步驟三：確定使雙方都有利的交收大豆價(jià)格范圍綜合上述計(jì)算，要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)甲和乙都有利，則交收大豆價(jià)格\(X\)需要同時(shí)滿足\(3080\ltX\lt2840\)這個(gè)條件是不可能的，這里我們換個(gè)思路，從雙方共同利益出發(fā)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的總收益應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的總收益。期貨實(shí)物交割時(shí)，雙方的總收益為\(3120-3000=120\)元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，雙方的總收益為\((X+40)-(X+160)=-120\)（這里是計(jì)算差值的意義在于對(duì)比），要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方有利，那么期轉(zhuǎn)現(xiàn)后雙方的成本和收益要更優(yōu)。對(duì)于甲方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)成本\(=X+(3160-3000)=X+160\)；對(duì)于乙方，期轉(zhuǎn)現(xiàn)收入\(=X+(3200-3160)=X+40\)。要使雙方都有利，就是甲方成本小于\(3000\)且乙方收入大于\(3120\)，也就是\(3080\ltX\lt3000+80=3080\)（從整體交易成本和收益平衡角度），實(shí)際上就是交收價(jià)格要在\(3080\)到\(3120\)之間。在給出的選項(xiàng)中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在此范圍內(nèi)。所以答案選D。36、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請(qǐng)停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長(zhǎng)停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無(wú)法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒有直接申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說(shuō)無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法可以注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴(yán)重?fù)p壞無(wú)法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無(wú)法恢復(fù)，符合注銷期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長(zhǎng)停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無(wú)法恢復(fù)營(yíng)業(yè)，并非申請(qǐng)延長(zhǎng)停業(yè)的情況，所以中國(guó)證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長(zhǎng)停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。37、7月初，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元／噸，某農(nóng)場(chǎng)決定對(duì)某10月份收獲玉米進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計(jì)1000噸。7月5日該農(nóng)場(chǎng)在11月份玉米期貨合約的建倉(cāng)價(jià)格為3550元／噸，至10月份，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格分別跌至3360元／噸和3330元／噸；該農(nóng)場(chǎng)上述價(jià)格賣出現(xiàn)貨玉米，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)

A.基差走強(qiáng)30元／噸

B.期貨市場(chǎng)虧損190元／噸

C.不完全套期保值，且有凈虧損

D.在套期保值操作下，該農(nóng)場(chǎng)玉米的售價(jià)相當(dāng)于3520元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)概念，分別計(jì)算基差變化、期貨市場(chǎng)盈虧、判斷套期保值類型以及計(jì)算農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。步驟一：計(jì)算基差變化基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-7月初基差：已知7月初玉米現(xiàn)貨價(jià)格為3510元/噸，7月5日11月份玉米期貨合約建倉(cāng)價(jià)格為3550元/噸，所以7月初基差\(=3510-3550=-40\)（元/噸）。-10月份基差：10月份期貨價(jià)格跌至3360元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格跌至3330元/噸，所以10月份基差\(=3330-3360=-30\)（元/噸）。-基差變動(dòng)：10月份基差減去7月初基差，即\(-30-(-40)=10\)（元/噸），說(shuō)明基差走強(qiáng)10元/噸，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧該農(nóng)場(chǎng)7月5日在11月份玉米期貨合約的建倉(cāng)價(jià)格為3550元/噸，10月份將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為3360元/噸。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是先買入建倉(cāng)，價(jià)格下跌則盈利，所以期貨市場(chǎng)每噸盈利\(3550-3360=190\)（元/噸），B選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟三：判斷套期保值類型及盈虧情況套期保值類型：該農(nóng)場(chǎng)對(duì)10月份收獲的玉米進(jìn)行套期保值，通過期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的部分損失，屬于賣出套期保值。盈虧情況：已知期貨市場(chǎng)每噸盈利190元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(3510-3330=180\)（元/噸），期貨市場(chǎng)盈利大于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，屬于不完全套期保值，且有凈盈利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)在套期保值操作下，農(nóng)場(chǎng)玉米的實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)加上期貨市場(chǎng)每噸盈利，即\(3330+190=3520\)（元/噸），D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。38、國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)依照《期貨交易管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定和()的授權(quán)，履行監(jiān)督管理職責(zé)。

A.國(guó)務(wù)院

B.期貨交易所

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)履行監(jiān)督管理職責(zé)的授權(quán)主體。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)依照《期貨交易管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定和國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的授權(quán)，履行監(jiān)督管理職責(zé)。國(guó)務(wù)院是國(guó)家最高行政機(jī)關(guān)，并不直接對(duì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行具體授權(quán)履行《期貨交易管理?xiàng)l例》相關(guān)監(jiān)督管理職責(zé)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤；期貨交易所是為期貨集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割等的機(jī)構(gòu)，不具備對(duì)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行授權(quán)的職能，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，同樣不承擔(dān)對(duì)派出機(jī)構(gòu)授權(quán)履行監(jiān)督管理職責(zé)的任務(wù)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以正確答案是D選項(xiàng)。39、某投資者在我國(guó)期貨市場(chǎng)開倉(cāng)賣出10手銅期貨合約，成交價(jià)格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出期貨合約的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價(jià)格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出手?jǐn)?shù)×合約規(guī)模。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(67000-66950)\times10\times5\)\(=50\times10\times5\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。40、當(dāng)標(biāo)的物的價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)（不計(jì)交易費(fèi)用），買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分析標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項(xiàng)A：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金買進(jìn)看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)會(huì)帶來(lái)更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價(jià)格不斷下降的過程中，期權(quán)的價(jià)值不斷降低，買方的損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，但無(wú)論標(biāo)的物價(jià)格下降到何種程度，買方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價(jià)格繼續(xù)下跌，損失會(huì)增大而非減少，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變實(shí)際上，雖然買方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價(jià)格下降過程中，期權(quán)價(jià)值下降，買方損失是呈增加趨勢(shì)的，并非保持不變，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加雖然損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格下跌而增加，但沒有明確最大損失的界限，而在買進(jìn)看漲期權(quán)中，買方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。41、機(jī)構(gòu)投資者能夠使用股指期貨實(shí)現(xiàn)各類資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)在于股指期貨具備兩個(gè)非常重要的特性：一是能獲取高額的收益，二是具備（）功能。

A.以小博大

B.套利

C.投機(jī)

D.風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨的重要特性。機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用股指期貨達(dá)成各類資產(chǎn)配置策略，依賴于股指期貨的兩個(gè)關(guān)鍵特性。選項(xiàng)A，“以小博大”通常是對(duì)期貨交易杠桿效應(yīng)的一種形象表述，但它并非是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置策略的核心特性。資產(chǎn)配置更注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，而非單純追求通過杠桿實(shí)現(xiàn)小資金撬動(dòng)大收益，所以選項(xiàng)A不符合。選項(xiàng)B，“套利”是利用不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格差異來(lái)獲取利潤(rùn)的交易行為。雖然股指期貨可以用于套利，但這并不是其作為機(jī)構(gòu)投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)特性。資產(chǎn)配置主要關(guān)注的是整體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況，而不是專門利用價(jià)格差異套利，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C，“投機(jī)”是指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期進(jìn)行買賣以獲取價(jià)差收益的行為。投機(jī)更側(cè)重于追求短期的價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo)不符，所以選項(xiàng)C不合適。選項(xiàng)D，“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”是指通過投資或購(gòu)買與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來(lái)沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。在資產(chǎn)配置中，機(jī)構(gòu)投資者可以利用股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能，降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)定配置。這是股指期貨對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置非常重要的一個(gè)特性，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。42、套期保值本質(zhì)上能夠（）。

A.消滅風(fēng)險(xiǎn)

B.分散風(fēng)險(xiǎn)

C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

D.補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C"

【解析】套期保值是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式。消滅風(fēng)險(xiǎn)意味著讓風(fēng)險(xiǎn)完全不存在，這在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無(wú)法做到的，因?yàn)楦鞣N不確定性因素始終存在，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。分散風(fēng)險(xiǎn)通常是通過投資多種不同資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同項(xiàng)目上，而套期保值并非主要是分散風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)不符合。補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)一般是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后通過某種方式給予一定賠償，這與套期保值的本質(zhì)功能不符，D選項(xiàng)也不正確。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，其實(shí)質(zhì)是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，所以C選項(xiàng)正確。"43、某交易者以50美元鄺屯的價(jià)格買入一張3個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/盹。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)性質(zhì)，判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，進(jìn)而計(jì)算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的持有者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，其損失的就是購(gòu)買期權(quán)所支付的費(fèi)用。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價(jià)格買入一張\(3\)個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。44、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)）。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為200美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為230美元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，即200＜230，根據(jù)上述公式可知，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。所以答案選B。45、下列關(guān)于期貨公司的性質(zhì)與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關(guān)系

B.期貨公司具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征

C.期貨公司屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.期貨公司是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A：期貨公司在經(jīng)營(yíng)過程中，一方面接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務(wù)的雙重代理關(guān)系，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：期貨公司的業(yè)務(wù)涉及期貨交易等領(lǐng)域，期貨市場(chǎng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)性、杠桿性等特點(diǎn)，這使得期貨公司面臨著諸如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：期貨公司是按照法律法規(guī)設(shè)立的經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，但它并不屬于銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)模式與期貨公司有很大差異，該選項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，例如通過套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選C。46、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

B.偶然性風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】股指期貨