期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強(qiáng)化訓(xùn)練高能第一部分單選題(50題)1、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢，投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。此時(shí)，投資者通常會(huì)采取保守的投資策略，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A中的進(jìn)攻型證券，一般具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益，往往在市場上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價(jià)格下降的可能性較大，投資進(jìn)攻型證券會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，不符合投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的需求。選項(xiàng)B中的防守型證券，其特點(diǎn)是在市場波動(dòng)時(shí)具有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者在熊市降低投資風(fēng)險(xiǎn)的投資傾向。選項(xiàng)C中的中立型證券，其風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于進(jìn)攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)D中的無風(fēng)險(xiǎn)證券在現(xiàn)實(shí)市場中幾乎不存在，通常國債被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)等。而且無風(fēng)險(xiǎn)證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。2、假如某國債現(xiàn)券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)所給的套保比例計(jì)算公式來計(jì)算利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現(xiàn)券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1.02。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計(jì)算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是1.2664，答案選B。3、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約。現(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。4、ADF檢驗(yàn)回歸模型為

A.H0：φi＝0

B.H0：φi＝1

C.H0：λ＝0

D.H0：λ＝1

【答案】：C

【解析】本題考查的是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。在ADF檢驗(yàn)中，其核心目的是檢驗(yàn)時(shí)間序列是否存在單位根。通常原假設(shè)（H0）設(shè)定為時(shí)間序列存在單位根。在相關(guān)模型設(shè)定里，會(huì)有關(guān)于參數(shù)的假設(shè)，其中原假設(shè)H0：λ＝0是ADF檢驗(yàn)回歸模型常見的原假設(shè)設(shè)定形式，當(dāng)接受原假設(shè)時(shí)，意味著時(shí)間序列可能存在單位根，即序列是非平穩(wěn)的。而選項(xiàng)A中H0：φi＝0、選項(xiàng)B中H0：φi＝1以及選項(xiàng)D中H0：λ＝1均不是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。所以本題的正確答案是C。5、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)措施對紅利證的影響來判斷正確答案。選項(xiàng)A：提高期權(quán)的價(jià)格期權(quán)價(jià)格的提高主要反映的是期權(quán)本身價(jià)值的變化。提高期權(quán)價(jià)格并不直接作用于紅利證的向下期權(quán)頭寸，它更多的是受到諸如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間等多種因素的影響而產(chǎn)生的價(jià)格調(diào)整。提高期權(quán)價(jià)格并不能直接改變向下期權(quán)頭寸在紅利證結(jié)構(gòu)中的規(guī)模和比例，所以該措施不會(huì)使紅利證的向下期權(quán)頭寸增加，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：提高期權(quán)幅度期權(quán)幅度通常涉及期權(quán)的行權(quán)價(jià)格范圍或者期權(quán)價(jià)值變動(dòng)的幅度等概念。提高期權(quán)幅度可能會(huì)影響期權(quán)的收益情況，但并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是在既定的期權(quán)頭寸基礎(chǔ)上，改變了期權(quán)收益的表現(xiàn)特征，比如在何種價(jià)格區(qū)間內(nèi)期權(quán)的收益變動(dòng)情況等，而不是增加向下期權(quán)頭寸的規(guī)模，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍此措施直接針對紅利證的向下期權(quán)頭寸，明確提出將其增加一倍。這意味著在紅利證的結(jié)構(gòu)中，向下期權(quán)的數(shù)量變?yōu)樵瓉淼膬杀?，直接滿足了增加向下期權(quán)頭寸的要求，故選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：延長期權(quán)行權(quán)期限延長期權(quán)行權(quán)期限主要影響的是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。較長的行權(quán)期限會(huì)使期權(quán)有更多的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，可能會(huì)增加期權(quán)的價(jià)格，但它并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是改變了期權(quán)持有者可以行使權(quán)利的時(shí)間范圍，而不是改變期權(quán)頭寸本身的規(guī)模，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。""6、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識。美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，該機(jī)構(gòu)通常會(huì)在每年7月末進(jìn)行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。7、中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題考查中國固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的發(fā)布時(shí)間。中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，其發(fā)布規(guī)律是每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。所以該題正確答案為選項(xiàng)D。8、政府采取寬松型財(cái)政政策，降低稅率水平，會(huì)導(dǎo)致總需求曲線()。

A.向左移動(dòng)

B.向右移動(dòng)

C.向上移動(dòng)

D.向下移動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)寬松型財(cái)政政策降低稅率水平對總需求的影響，進(jìn)而判斷總需求曲線的移動(dòng)方向。財(cái)政政策是指政府通過調(diào)整財(cái)政收支來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策。寬松型財(cái)政政策是指政府通過增加財(cái)政支出、減少稅收等方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長。在本題中，政府采取寬松型財(cái)政政策，降低稅率水平。稅率降低意味著企業(yè)和居民的稅負(fù)減輕，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本下降，居民的可支配收入增加。企業(yè)會(huì)因?yàn)槌杀窘档投黾油顿Y，居民會(huì)因?yàn)榭芍涫杖朐黾佣黾酉M(fèi)。投資和消費(fèi)是總需求的重要組成部分，投資和消費(fèi)的增加會(huì)導(dǎo)致總需求增加。在總需求-總供給模型中，總需求曲線反映了在不同價(jià)格水平下，社會(huì)對產(chǎn)品和服務(wù)的總需求量。當(dāng)總需求增加時(shí)，在相同價(jià)格水平下，社會(huì)對產(chǎn)品和服務(wù)的總需求量會(huì)上升，這表現(xiàn)為總需求曲線向右移動(dòng)。因此，政府采取寬松型財(cái)政政策，降低稅率水平，會(huì)導(dǎo)致總需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。9、與MA相比，MACD的優(yōu)點(diǎn)是()。

A.在市場趨勢不明顯時(shí)進(jìn)入盤整，很少失誤

B.更容易計(jì)算

C.除掉，MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號

D.能夠?qū)ξ磥韮r(jià)格上升和下降的深度進(jìn)行提示

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD與MA的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：在市場趨勢不明顯進(jìn)入盤整時(shí)，MACD發(fā)出的買賣信號失誤較多，而不是很少失誤。因?yàn)楸P整行情下股價(jià)波動(dòng)較為無序，MACD指標(biāo)難以準(zhǔn)確判斷買賣時(shí)機(jī)，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：MACD的計(jì)算相對MA更為復(fù)雜。MA（移動(dòng)平均線）是對一定時(shí)期內(nèi)的股價(jià)進(jìn)行簡單平均或加權(quán)平均計(jì)算得出；而MACD的計(jì)算涉及到EMA（指數(shù)移動(dòng)平均線）的計(jì)算以及DIF（差離值）、DEA（差離平均值）等的計(jì)算，計(jì)算步驟較多，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：MA（移動(dòng)平均線）由于其計(jì)算特性，在股價(jià)波動(dòng)過程中會(huì)頻繁產(chǎn)生買入、賣出信號，容易使投資者陷入頻繁交易的困境。而MACD通過一定的計(jì)算方法，去除了MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號，能夠更清晰地反映市場趨勢，避免了一些虛假信號的干擾，這是MACD相較于MA的一個(gè)重要優(yōu)點(diǎn)，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：MACD主要用于判斷股票買賣時(shí)機(jī)和市場趨勢，但它并不能對未來價(jià)格上升和下降的深度進(jìn)行提示。它只能給出大致的買賣信號，無法精確預(yù)測價(jià)格波動(dòng)的幅度，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。10、材料一：在美國，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國、英國指數(shù)化投資及中國指數(shù)基金增長情況的描述與題目選項(xiàng)并無直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目僅給出了選項(xiàng)A（4.342）、選項(xiàng)B（4.432）、選項(xiàng)C（5.234）、選項(xiàng)D（4.123），答案為選項(xiàng)C（5.234），但因缺乏具體題目問題，無法詳細(xì)闡述為何選擇該選項(xiàng)，僅能確定正確答案為5.234。"11、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題主要考查宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。選項(xiàng)A分析貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要側(cè)重于反映貨幣供給、貨幣需求、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)狀況。雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，但它只是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)方面，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心。貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)，但不能涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)的全部范疇，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一系列數(shù)據(jù)和指標(biāo)，涵蓋了經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國際收支等多個(gè)方面。通過對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，可以全面、系統(tǒng)地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行情況，把握經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢、波動(dòng)規(guī)律以及經(jīng)濟(jì)政策的效果等，是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)注的是單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤、市場份額，家庭的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄等。微觀經(jīng)濟(jì)分析側(cè)重于研究個(gè)體經(jīng)濟(jì)單位的決策和市場行為，與宏觀經(jīng)濟(jì)分析的整體經(jīng)濟(jì)層面的研究對象和側(cè)重點(diǎn)不同，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映社會(huì)總需求的狀況，包括消費(fèi)需求、投資需求、政府購買和凈出口等。需求是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟(jì)分析不僅要關(guān)注需求方面，還需要考慮供給、生產(chǎn)、分配等多個(gè)方面的因素。因此，需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不能作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。12、出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨——或——的風(fēng)險(xiǎn)。()

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】當(dāng)H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，需要考慮本幣與外幣價(jià)值變動(dòng)對企業(yè)實(shí)際收益的影響。如果本幣升值，意味著同樣數(shù)量的外幣貨款兌換成本幣的金額會(huì)減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，企業(yè)收到的外幣貨款兌換成本幣時(shí)就會(huì)比之前少，企業(yè)實(shí)際收益降低。如果外幣貶值，那么企業(yè)持有的外幣本身價(jià)值下降，同樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)以本幣衡量的實(shí)際收益減少。而選項(xiàng)B中本幣升值和外幣升值，外幣升值會(huì)使企業(yè)收到的外幣貨款價(jià)值增加，與面臨風(fēng)險(xiǎn)的情況不符；選項(xiàng)C中本幣貶值會(huì)使得企業(yè)收到的外幣貨款能兌換更多本幣，這是有利于企業(yè)收益增加的情況，并非風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)D中本幣貶值和外幣升值都有利于企業(yè)收益增加，也不是面臨的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值、外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，本題正確答案選A。13、交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題考查對交易策略中特定概念的理解。選項(xiàng)A分析“收支比”通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它所涵蓋的范圍較廣，不僅僅局限于交易中的盈利和虧損情況，它可能涉及到多種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的收入和支出，與交易策略中單筆平均盈利和單筆平均虧損的比值這一概念不相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析“盈虧比”在交易策略里，精準(zhǔn)地定義為單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值。它是衡量交易策略盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)，通過這個(gè)比值可以直觀地看出在交易過程中盈利和虧損之間的關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析“平均盈虧比”在常見的交易術(shù)語中并非一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)定義的概念，在描述交易策略時(shí)，更常用“盈虧比”來表示單筆平均盈利和單筆平均虧損的關(guān)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析“單筆盈虧比”一般強(qiáng)調(diào)的是單筆交易的盈利和虧損的比例關(guān)系，而題干強(qiáng)調(diào)的是多筆交易的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值，兩者概念有所不同，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。14、下列不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地的是()。

A.中東

B.俄羅斯

C.非洲東部

D.美國

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及地區(qū)是否為世界主要石油產(chǎn)地來進(jìn)行解答。選項(xiàng)A中東地區(qū)是世界上石油儲(chǔ)量最為豐富、石油產(chǎn)量和輸出量最多的地區(qū)。該地區(qū)的石油資源主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的產(chǎn)油國。眾多大型油田和豐富的石油儲(chǔ)備使中東在全球石油市場占據(jù)著舉足輕重的地位，因此中東屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)B俄羅斯是世界上重要的石油生產(chǎn)國和出口國。其石油資源分布廣泛，西西伯利亞是俄羅斯最大的石油產(chǎn)區(qū)，此外，東西伯利亞、遠(yuǎn)東地區(qū)等也有豐富的石油儲(chǔ)量。俄羅斯擁有先進(jìn)的石油開采技術(shù)和龐大的石油工業(yè)體系，在全球石油供應(yīng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，所以俄羅斯屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)C非洲東部并非世界主要的石油產(chǎn)地。非洲的石油主要集中在西非地區(qū)，例如尼日利亞、安哥拉等國家是非洲重要的石油生產(chǎn)國。相比之下，非洲東部在石油儲(chǔ)量和產(chǎn)量上都遠(yuǎn)不及中東、俄羅斯和西非等地區(qū)，所以非洲東部不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)D美國是世界石油生產(chǎn)和消費(fèi)大國。美國擁有豐富的石油資源，主要分布在墨西哥灣沿岸、阿拉斯加北坡等地區(qū)。近年來，隨著頁巖油技術(shù)的發(fā)展，美國的石油產(chǎn)量大幅增長，在全球石油市場的影響力不斷提升，因此美國屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。綜上，答案選C。15、下列關(guān)于低行權(quán)價(jià)的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致

C.有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

D.如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)高于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對低行權(quán)價(jià)期權(quán)特點(diǎn)的描述，結(jié)合期權(quán)與期貨的相關(guān)知識以及期權(quán)價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系來逐一分析。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資。在一些情況下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)賦予持有者以較低價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與期貨合約中投資者按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)有一定相似性，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致。在交易所中，期權(quán)和期貨都有標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等交易特點(diǎn)，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)在交易機(jī)制上與期貨基本一致，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受到多種因素影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期時(shí)間、波動(dòng)率等。在某些特定市場環(huán)境和因素作用下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格可能會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是高于。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利會(huì)使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，相應(yīng)地會(huì)降低期權(quán)的價(jià)值，所以低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。16、對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價(jià)格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價(jià)格只是市場表現(xiàn)的一個(gè)方面，僅關(guān)注價(jià)格無法全面反映商業(yè)頭寸的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動(dòng)態(tài)變化，故選項(xiàng)B和選項(xiàng)C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實(shí)狀態(tài)和變動(dòng)趨勢，對于商業(yè)頭寸來說是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"17、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與期權(quán)交易的損益情況來計(jì)算該策略的總體損益。步驟一：分析期貨交易的損益企業(yè)以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸。在期貨交易中，損益為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，由于價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨交易中虧損，虧損額為\(3700-3400=300\)美元/噸。步驟二：分析期權(quán)交易的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。當(dāng)11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸時(shí)，企業(yè)執(zhí)行該看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，此時(shí)期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場價(jià)格，即\(3740-3400=340\)美元/噸。但購買期權(quán)時(shí)支付了60美元/噸的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)交易的實(shí)際收益為\(340-60=280\)美元/噸。步驟三：計(jì)算該策略的總體損益該策略的總體損益為期貨交易損益與期權(quán)交易損益之和，即\(-300+280=-20\)美元/噸。綜上，該策略的損益為-20美元/噸，答案選A。18、使用支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。

A.最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口+政府購買

B.最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口-政府購買

C.最終消費(fèi)+資本形成總額-凈出口-政府購買

D.最終消費(fèi)-資本形成總額-凈出口-政府購買

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算公式來進(jìn)行分析。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）核算公式為：最終消費(fèi)+資本形成總額+凈出口+政府購買。最終消費(fèi)指常住單位為滿足物質(zhì)、文化和精神生活的需要，從本國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土和國外購買的貨物和服務(wù)的支出；資本形成總額是常住單位在一定時(shí)期內(nèi)獲得減去處置的固定資產(chǎn)和存貨的凈額；凈出口是指貨物和服務(wù)出口減去貨物和服務(wù)進(jìn)口的差額；政府購買是指各級政府購買物品和勞務(wù)的支出。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。19、當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場的行情如下：當(dāng)大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況，分析不同行權(quán)價(jià)看跌期權(quán)的收益率情況，從而選出正確答案。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)而言，行權(quán)價(jià)越高，在大盤指數(shù)下跌時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤指數(shù)為3150，且投資者預(yù)期大盤指數(shù)將會(huì)大幅下跌。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)，由于行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，雖然該期權(quán)可能會(huì)有價(jià)值，但由于行權(quán)價(jià)相對較低，其獲利空間相對有限。-選項(xiàng)B：行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)，同樣行權(quán)價(jià)低于當(dāng)前大盤指數(shù)3150，在大盤指數(shù)下跌時(shí)能獲得一定收益，但相較于更高行權(quán)價(jià)的期權(quán)，其收益率不是最大的。-選項(xiàng)C：行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)高于當(dāng)前大盤指數(shù)，當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，該期權(quán)有一定的獲利空間，但與行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)相比，其獲利程度相對較小。-選項(xiàng)D：行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)是四個(gè)選項(xiàng)中最高的。當(dāng)大盤指數(shù)大幅下跌時(shí)，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)大幅增加，投資者可以以較高的行權(quán)價(jià)賣出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得較高的收益，因此在大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況下，該期權(quán)的收益率最大。綜上，答案選D。""20、操作風(fēng)險(xiǎn)的識別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對操作風(fēng)險(xiǎn)識別層面的理解。操作風(fēng)險(xiǎn)的識別是一個(gè)較為復(fù)雜的過程，它可能涉及到公司的各個(gè)層級。公司層面能夠從整體戰(zhàn)略、宏觀運(yùn)營等更廣泛的視角去識別操作風(fēng)險(xiǎn)，對公司整體的業(yè)務(wù)流程、市場環(huán)境、政策法規(guī)等方面進(jìn)行全面考量，以發(fā)現(xiàn)可能存在的系統(tǒng)性操作風(fēng)險(xiǎn)。而部門層面則可以聚焦于具體業(yè)務(wù)部門的日常運(yùn)作，關(guān)注部門特有的業(yè)務(wù)流程、人員操作等方面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。A選項(xiàng)產(chǎn)品層面，它主要側(cè)重于產(chǎn)品自身的特性、功能、市場定位等，對于操作風(fēng)險(xiǎn)的識別相對較為局限，不能全面涵蓋整個(gè)操作過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)部門層面雖然能夠識別本部門的操作風(fēng)險(xiǎn)，但缺乏公司層面的整體把控和統(tǒng)籌，可能會(huì)忽略一些跨部門的風(fēng)險(xiǎn)因素以及公司整體戰(zhàn)略層面帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以僅考慮部門層面是不全面的，B選項(xiàng)不準(zhǔn)確。C選項(xiàng)公司層面雖然能從宏觀上識別風(fēng)險(xiǎn)，但具體業(yè)務(wù)操作細(xì)節(jié)在各部門，公司層面可能難以細(xì)致到每個(gè)部門內(nèi)部的具體操作風(fēng)險(xiǎn)，所以只關(guān)注公司層面也是不夠的，C選項(xiàng)不完整。D選項(xiàng)公司層面或部門層面，既考慮了從公司整體進(jìn)行宏觀的操作風(fēng)險(xiǎn)識別，又關(guān)注到了部門層面具體業(yè)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)，能夠更全面地對操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，因此該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案為D。21、組合保險(xiǎn)在市場發(fā)生不利變化時(shí)保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益，同時(shí)在市場發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查組合保險(xiǎn)在不同市場變化下組合價(jià)值的表現(xiàn)。組合保險(xiǎn)具有特殊的性質(zhì)，其特點(diǎn)在于當(dāng)市場發(fā)生不利變化時(shí)，它能夠保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益，這為投資提供了一定的保障下限。而當(dāng)市場發(fā)生有利變化時(shí)，組合價(jià)值必然會(huì)隨著市場的向好而上升。這是因?yàn)榻M合保險(xiǎn)的價(jià)值與市場表現(xiàn)存在正相關(guān)關(guān)系，市場有利變動(dòng)會(huì)帶動(dòng)組合內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值增加，進(jìn)而使得組合的整體價(jià)值隨之上升。選項(xiàng)B“保持在最低收益”，只有在市場處于不利變化的極端情況下，才會(huì)穩(wěn)定在最低收益水平，而題干描述的是市場有利變化，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C“保持不變”，市場發(fā)生有利變化意味著資產(chǎn)價(jià)格通常會(huì)上漲，組合價(jià)值不會(huì)保持不變，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“不確定”，根據(jù)組合保險(xiǎn)的特性以及市場規(guī)律，在市場有利變化時(shí)，組合價(jià)值是會(huì)上升的，并非不確定，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。22、在我國，計(jì)算貨幣存量的指標(biāo)中，M，表示()。

A.現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣

B.現(xiàn)金+金融債券

C.現(xiàn)金+活期存款

D.現(xiàn)金

【答案】：C

【解析】本題考查我國計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中M?的含義。在我國貨幣存量的計(jì)算指標(biāo)體系中，不同的貨幣層次有其特定的構(gòu)成。選項(xiàng)A，現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣是廣義貨幣M?的組成部分，準(zhǔn)貨幣主要包括定期存款、儲(chǔ)蓄存款等，它反映了更廣泛的貨幣范疇，并非M?的定義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，現(xiàn)金+金融債券不能構(gòu)成我國計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中的任何一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)層次，金融債券是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證，與貨幣層次的劃分概念不同，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，M?表示流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款，所以現(xiàn)金+活期存款是對M?較為準(zhǔn)確的表述，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，單純的現(xiàn)金只是M?的一部分，沒有涵蓋活期存款等內(nèi)容，不能完整代表M?的含義，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。23、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系可知，當(dāng)R2=0時(shí)，有（）。

A.F=-1

B.F=0

C.F=1

D.F=∞

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)擬合優(yōu)度\(R^{2}\)與\(F\)統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系來求解。在回歸分析中，擬合優(yōu)度\(R^{2}\)用于衡量回歸模型對觀測數(shù)據(jù)的擬合程度，\(F\)統(tǒng)計(jì)量主要用于檢驗(yàn)回歸方程的顯著性。它們之間存在特定的數(shù)量關(guān)系。擬合優(yōu)度\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)是回歸平方和，\(TSS\)是總離差平方和；\(F\)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算公式為\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)（\(k\)為解釋變量的個(gè)數(shù)，\(n\)為樣本數(shù)量，\(RSS\)為殘差平方和，且\(TSS=ESS+RSS\)）。當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，意味著\(ESS=0\)，因?yàn)閈(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}=0\)，而\(TSS\)不為零（總離差平方和通常不為零），所以\(ESS\)必然為零。將\(ESS=0\)代入\(F\)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算公式\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)中，可得\(F=\frac{0/k}{RSS/(n-k-1)}=0\)。綜上，當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，\(F=0\)，答案選B。24、根據(jù)（）期權(quán)的交易價(jià)格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國波指（iVIX）。

A.上證180ETF

B.上證50ETF

C.滬深300ETF

D.中證100ETF

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國波指（iVIX）所基于的期權(quán)交易價(jià)格情況。上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布的中國首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國波指（iVIX），是依據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價(jià)格情況來編制的。所以答案選B。25、下列不屬于評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢基本變量的是()。

A.超買超賣指標(biāo)

B.投資指標(biāo)

C.消贊指標(biāo)

D.貨幣供應(yīng)量指標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)是否屬于評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量來解答。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢是指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)總體狀況，需要通過一系列的指標(biāo)來進(jìn)行衡量和評估。選項(xiàng)A：超買超賣指標(biāo)是一種技術(shù)分析工具，主要用于證券市場，用于判斷市場買賣力量的強(qiáng)弱以及市場是否處于超買或超賣狀態(tài)，它并不屬于評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量。選項(xiàng)B：投資指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的重要內(nèi)容之一。投資的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)等對宏觀經(jīng)濟(jì)的增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面有著重要影響，例如固定資產(chǎn)投資等相關(guān)指標(biāo)能夠反映出一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)對生產(chǎn)性資產(chǎn)的投入情況，是評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量。選項(xiàng)C：消費(fèi)指標(biāo)也是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢評價(jià)中的關(guān)鍵指標(biāo)。消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，消費(fèi)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和趨勢等能夠反映出居民的生活水平和市場的需求狀況，對宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，屬于評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量。選項(xiàng)D：貨幣供應(yīng)量指標(biāo)是貨幣政策的重要觀測指標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的多少會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹水平、利率水平以及投資和消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)生重要影響，所以它屬于評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本變量。綜上，不屬于評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢基本變量的是A選項(xiàng)。26、投資者將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的策略為（）策略。

A.阿爾法

B.指數(shù)化投資

C.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化

D.資產(chǎn)配置

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表策略的含義，來判斷將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的策略。選項(xiàng)A：阿爾法策略阿爾法策略是通過選股和擇時(shí)來獲取超越市場平均收益的超額收益，即把投資組合的收益分解為市場收益（貝塔收益）和超額收益（阿爾法收益），實(shí)現(xiàn)將市場收益和超額收益分離，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它通過構(gòu)建投資組合來追蹤特定的市場指數(shù)，試圖獲得與指數(shù)相同的收益，并不涉及將市場收益和超額收益進(jìn)行分離，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：現(xiàn)金資產(chǎn)證券化現(xiàn)金資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的現(xiàn)金資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，與將投資組合的市場收益和超額收益分離的策略無關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的目的，并非是將市場收益和超額收益分離的策略，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。27、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，一段時(shí)間后股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會(huì)帶來盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價(jià)\(-\)買入價(jià)）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。28、對于反轉(zhuǎn)形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部價(jià)格范圍，

A.開盤價(jià)

B.最高價(jià)

C.最低價(jià)

D.收市價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查對反轉(zhuǎn)形態(tài)中周線圈相關(guān)概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部價(jià)格范圍。其中，A選項(xiàng)開盤價(jià)是指每個(gè)交易日開始時(shí)的第一筆成交價(jià)格；B選項(xiàng)最高價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最高交易價(jià)格；C選項(xiàng)最低價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最低交易價(jià)格；而D選項(xiàng)收市價(jià)，也就是收盤價(jià)，是指每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)格。在反轉(zhuǎn)形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價(jià)來進(jìn)行分析和判斷，因?yàn)樗从沉嗽撔瞧诮灰捉Y(jié)束時(shí)市場參與者對價(jià)格的最終認(rèn)可，對于判斷市場趨勢反轉(zhuǎn)等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。29、某美國投資者買入50萬歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設(shè)當(dāng)E1歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR／USD為1．4450。3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格EUR／USD為1．4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場______萬美元，在期貨市場______萬美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)()

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，即期匯率是指當(dāng)前的匯率。-買入時(shí)：按照初始即期匯率\(1\)歐元兌\(1.4432\)美元，投資者買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）。-三個(gè)月后：此時(shí)即期匯率變?yōu)閈(1\)歐元兌\(1.4120\)美元，那么\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）。-盈虧計(jì)算：投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧為最終可兌換美元數(shù)減去初始花費(fèi)美元數(shù)，即\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負(fù)數(shù)表示虧損，所以該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，那么\(50\)萬歐元對應(yīng)的合約張數(shù)為\(50\div12.5=4\)（張）。-賣出時(shí)：期貨合約成交價(jià)格為\(1\)歐元兌\(1.4450\)美元，賣出\(50\)萬歐元期貨合約可獲得的美元數(shù)為\(50\times1.4450=72.25\)（萬美元）。-平倉時(shí)：期貨合約平倉價(jià)格為\(1\)歐元兌\(1.4101\)美元，此時(shí)買入\(50\)萬歐元期貨合約花費(fèi)的美元數(shù)為\(50\times1.4101=70.505\)（萬美元）。-盈虧計(jì)算：投資者在期貨市場的盈虧為賣出合約獲得美元數(shù)減去平倉花費(fèi)美元數(shù)，即\(72.25-70.505=1.745\)（萬美元），正數(shù)表示獲利，所以該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。30、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算開始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，已知5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格為67000元/噸，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，即期貨價(jià)格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。""31、貨幣政策的主要手段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率

B.國家預(yù)算、公開市場業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和法定存款準(zhǔn)備金率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率，中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量。公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過在公開市場上買賣有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。法定存款準(zhǔn)備金率是指一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率，中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，可以影響商業(yè)銀行的可貸資金數(shù)量，從而影響貨幣供應(yīng)量。而國家預(yù)算、稅收、國債屬于財(cái)政政策的范疇。國家預(yù)算是政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃，稅收是國家為實(shí)現(xiàn)其職能，憑借政治權(quán)力，按照法律規(guī)定，通過稅收工具強(qiáng)制地、無償?shù)卣魇諈⑴c國民收入和社會(huì)產(chǎn)品的分配和再分配取得財(cái)政收入的一種形式，國債是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。綜上，本題正確答案選A。32、全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，若美元發(fā)行量增加，物價(jià)水平總體呈上升趨勢，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與物價(jià)水平的關(guān)系，以及原油市場供需情況來分析原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對物價(jià)水平的影響已知全球原油貿(mào)易均以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元發(fā)行量增加時(shí)，物價(jià)水平總體呈上升趨勢。這是因?yàn)樨泿殴?yīng)量的增加會(huì)使得市場上的貨幣相對充裕，從而導(dǎo)致貨幣的購買力下降，物價(jià)相應(yīng)地上漲。步驟二：結(jié)合原油市場供需情況判斷原油價(jià)格走勢在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經(jīng)無法再隨著需求的變化而增加，供給相對固定。而此時(shí)由于美元發(fā)行量增加，物價(jià)總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價(jià)格也會(huì)受到物價(jià)上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系原油期貨價(jià)格是對未來某一時(shí)期原油價(jià)格的預(yù)期，它與原油現(xiàn)貨價(jià)格密切相關(guān)。通常情況下，期貨價(jià)格會(huì)受到現(xiàn)貨價(jià)格的影響，并圍繞現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)。由于原油現(xiàn)貨價(jià)格上漲，市場參與者對未來原油價(jià)格的預(yù)期也會(huì)相應(yīng)提高，所以原油期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價(jià)格和原油期貨價(jià)格將上漲，答案選B。33、如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會(huì)持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動(dòng)利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動(dòng)的利率成本。

A.期貨

B.互換

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各金融交易工具的特點(diǎn)，結(jié)合企業(yè)將固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)利率成本的需求來分析選擇正確答案。選項(xiàng)A：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價(jià)的形式達(dá)成的，在未來某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。期貨主要用于套期保值、投機(jī)和套利等，它并不能直接將固定的利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)的利率成本，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：互換利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。在本題中，企業(yè)獲得了固定利率貸款，希望將固定的利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)的利率成本，通過利率互換交易，企業(yè)可以與交易對手約定，將自己的固定利率支付義務(wù)與對方的浮動(dòng)利率支付義務(wù)進(jìn)行交換，從而實(shí)現(xiàn)將固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)利率成本的目的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是指期權(quán)的買方支付給賣方一筆權(quán)利金，獲得一種權(quán)利，可于期權(quán)的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)天，以執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)賣方進(jìn)行約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的交易。期權(quán)主要是為了獲得在未來某一時(shí)刻按約定價(jià)格買賣資產(chǎn)的權(quán)利，它不能直接將固定利息成本轉(zhuǎn)化為浮動(dòng)利率成本，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格（如匯率、利率或股票價(jià)格等），以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。遠(yuǎn)期合約主要是為了鎖定未來的交易價(jià)格，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能將固定利息成本轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)利率成本，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，答案是B。34、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，不同貨幣有著不同的權(quán)重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項(xiàng)。"35、勞動(dòng)參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

B.就業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

C.就業(yè)者；總?cè)丝?/p>

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動(dòng)參與率的概念。勞動(dòng)參與率是衡量勞動(dòng)力市場活動(dòng)水平的一個(gè)重要指標(biāo)。勞動(dòng)參與率的計(jì)算涉及到兩個(gè)關(guān)鍵群體，一個(gè)是有勞動(dòng)參與情況的群體，另一個(gè)是作為分母的總體范圍。選項(xiàng)A：勞動(dòng)參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構(gòu)成了勞動(dòng)力人口，而勞動(dòng)年齡人口是指處于勞動(dòng)年齡范圍內(nèi)的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數(shù)量與勞動(dòng)年齡人口的數(shù)量相比，能夠反映出勞動(dòng)年齡人口中參與勞動(dòng)市場的比例，該選項(xiàng)符合勞動(dòng)參與率的定義。選項(xiàng)B：僅用就業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率不能全面反映勞動(dòng)市場的參與情況，因?yàn)楹雎粤耸I(yè)者這一同樣參與勞動(dòng)力市場競爭的群體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：用就業(yè)者占總?cè)丝诘谋嚷什荒軠?zhǔn)確體現(xiàn)勞動(dòng)年齡人口參與勞動(dòng)的情況，總?cè)丝诎朔莿趧?dòng)年齡人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應(yīng)該納入勞動(dòng)參與率的計(jì)算范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：與勞動(dòng)參與率的正確計(jì)算范圍不符，應(yīng)該是相對于勞動(dòng)年齡人口，而不是總?cè)丝?，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。36、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。A選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應(yīng)量M1，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)通常不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這樣的說法，廣義貨幣供應(yīng)量一般指M2，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。37、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來判斷各個(gè)選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""38、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)在每月第（）個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布時(shí)間相關(guān)知識。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)在每月第1個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。39、2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是（）的角色。

A.基差多頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差多頭

D.基差空頭，基差空頭

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差多頭和基差空頭的定義，結(jié)合電纜廠在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后的操作情況來判斷其角色?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；疃囝^是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。1.點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前，電纜廠有在未來買入銅的需求，但尚未簽訂合同鎖定基差。由于電纜廠未來要買入銅，在市場中處于需要購買現(xiàn)貨的位置，相當(dāng)于要承擔(dān)基差變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從基差的角度來看，此時(shí)電纜廠是基差的賣方，也就是基差空頭。因?yàn)槿绻钭冃。瑢τ陔娎|廠購買銅更為有利；若基差變大，則會(huì)增加電纜廠的采購成本。2.點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，電纜廠獲得了3月10日-3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。這意味著電纜廠可以根據(jù)市場情況在規(guī)定時(shí)間內(nèi)選擇合適的期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而鎖定基差。此時(shí)，電纜廠站在了基差的買方位置，即基差多頭。通過點(diǎn)價(jià)交易，電纜廠能夠在一定程度上規(guī)避基差變動(dòng)帶來的不利影響，若基差變大，電纜廠可以從中獲利。綜上，點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是基差空頭和基差多頭的角色，答案選C。40、在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)

B.進(jìn)行套期保值

C.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)基差買方在不同期貨價(jià)格走勢下的合理操作相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，若基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，意味著后續(xù)期貨價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步降低。此時(shí)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，可在期貨價(jià)格更低時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而以更有利的價(jià)格買入商品，降低采購成本，該操作是合理的。選項(xiàng)B套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。本題重點(diǎn)在于基差買方根據(jù)期貨價(jià)格下行通道這一判斷來決定點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，而非進(jìn)行套期保值，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C若盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作，由于此時(shí)期貨價(jià)格處于下行通道，后續(xù)價(jià)格可能更低，那么在當(dāng)前較高價(jià)格點(diǎn)價(jià)會(huì)使采購成本較高，不是合理的操作，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來損失而在期貨市場賣出期貨合約的操作。基差買方是要買入商品，而不是擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，因此不需要進(jìn)行賣出套期保值操作，該項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A。41、一般情況下，需求曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向?yàn)?)。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題主要考查需求曲線傾斜方向的知識點(diǎn)。需求曲線是顯示價(jià)格與需求量關(guān)系的曲線，是指其他條件相同時(shí)，在每一價(jià)格水平上買主愿意購買的商品量的表或曲線。在一般情況下，需求曲線是一條向右上方傾斜的曲線。當(dāng)商品價(jià)格上升時(shí)，生產(chǎn)者因利潤增加會(huì)增加供給量；當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，生產(chǎn)者因利潤減少會(huì)減少供給量。所以一般情況下，需求曲線傾斜方向?yàn)橛疑戏?。因此，本題的正確答案是B選項(xiàng)。42、企業(yè)可以通過多種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸，其中出售現(xiàn)有的互換合約相當(dāng)于（）。

A.反向交易鎖倉

B.期貨交易里的平倉

C.提前協(xié)議平倉

D.交割

【答案】：B

【解析】此題主要考查企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸中出售現(xiàn)有互換合約的等效概念。首先分析選項(xiàng)A，反向交易鎖倉是指在市場交易中，通過建立與原有頭寸方向相反的新頭寸，以鎖定當(dāng)前盈虧，但這并非出售現(xiàn)有互換合約的等效行為，所以A選項(xiàng)不符合。接著看選項(xiàng)B，在期貨交易里，平倉是指交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為。出售現(xiàn)有的互換合約，本質(zhì)上也是結(jié)束當(dāng)前持有的合約頭寸，與期貨交易里的平倉概念相符，所以B選項(xiàng)正確。再看選項(xiàng)C，提前協(xié)議平倉強(qiáng)調(diào)的是通過雙方協(xié)議的方式提前結(jié)束合約，而出售現(xiàn)有互換合約通常是在市場中進(jìn)行操作，并非一定依賴協(xié)議，所以C選項(xiàng)不正確。最后看選項(xiàng)D，交割是指合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物或現(xiàn)金的交收，這和出售現(xiàn)有互換合約以結(jié)清頭寸的方式不同，所以D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。43、Gamma是衡量Delta相對標(biāo)的物價(jià)變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的物價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Gamma的定義，結(jié)合數(shù)學(xué)中導(dǎo)數(shù)的相關(guān)知識來判斷Gamma是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的物價(jià)格的幾階導(dǎo)數(shù)。題干信息分析Gamma是衡量Delta相對標(biāo)的物價(jià)變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。在數(shù)學(xué)領(lǐng)域，需要明確其與期權(quán)價(jià)格和標(biāo)的物價(jià)格導(dǎo)數(shù)關(guān)系。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：一階導(dǎo)數(shù)通常表示函數(shù)的變化率。若Gamma是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的物價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)，那么它描述的是期權(quán)價(jià)格相對于標(biāo)的物價(jià)格的直接變化率，這與Gamma衡量Delta相對標(biāo)的物價(jià)變動(dòng)的敏感性這一定義不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：二階導(dǎo)數(shù)是一階導(dǎo)數(shù)的導(dǎo)數(shù)，它反映的是函數(shù)變化率的變化情況。Delta是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的物價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)，而Gamma衡量的是Delta相對標(biāo)的物價(jià)變動(dòng)的敏感性，也就是Delta的變化情況。因此，從數(shù)學(xué)角度來看，Gamma就是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的物價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：三階導(dǎo)數(shù)是二階導(dǎo)數(shù)的導(dǎo)數(shù)，它描述的是二階導(dǎo)數(shù)的變化情況，與Gamma的定義關(guān)聯(lián)不大，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：四階導(dǎo)數(shù)是三階導(dǎo)數(shù)的導(dǎo)數(shù)，其與Gamma衡量Delta相對標(biāo)的物價(jià)變動(dòng)的敏感性這一概念相差更遠(yuǎn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。44、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對季節(jié)性分析適用階段的理解。選項(xiàng)A“全部階段”，季節(jié)性分析通常是基于特定季節(jié)因素對事物的影響進(jìn)行分析，不同階段可能受到多種復(fù)雜因素的綜合作用，并非在所有階段都能單純依靠季節(jié)性分析來得出結(jié)論，所以季節(jié)性分析并不適用于全部階段，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“特定階段”，季節(jié)性分析是針對與季節(jié)變化有顯著關(guān)聯(lián)的特定階段進(jìn)行的，在這些特定階段中，季節(jié)因素對分析對象有著較為明顯且可預(yù)測的影響，所以季節(jié)性分析適用于特定階段，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“前面階段”，前面階段的界定不明確，而且不能一概而論地說季節(jié)性分析就只適用于前面階段，它可能適用于不同時(shí)間點(diǎn)的特定階段，而不一定是前面階段，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“后面階段”，與前面階段同理，后面階段的表述也不確切，季節(jié)性分析并非只局限于后面階段，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。45、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本會(huì)怎么變化?（）

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息以及美元升值這兩個(gè)條件，分析該公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息的情況下，當(dāng)項(xiàng)目期間美元升值時(shí)，意味著該公司若有美元相關(guān)的債務(wù)，在償還債務(wù)時(shí)需要用更多的本幣去兌換美元來支付本息。也就是說，同樣的債務(wù)金額，由于美元的升值，該公司實(shí)際承擔(dān)的成本增加了，即融資成本上升。綜上，答案是A選項(xiàng)。46、中國鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在()。

A.華南

B.華東

C.東北

D.西北

【答案】：D

【解析】本題考查中國鋁生產(chǎn)企業(yè)的地域分布。我國鋁土礦資源分布特點(diǎn)以及能源供應(yīng)等因素決定了鋁生產(chǎn)企業(yè)的集中區(qū)域。選項(xiàng)A，華南地區(qū)主要以電子、輕工業(yè)、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)，在鋁礦資源儲(chǔ)量和能源供應(yīng)等方面沒有明顯優(yōu)勢適合大量集中鋁的生產(chǎn)企業(yè)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，華東地區(qū)是我國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化，主要側(cè)重于高端制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，鋁的生產(chǎn)企業(yè)并非主要集中在此，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，東北地區(qū)是我國重要的工業(yè)基地，主要以裝備制造、鋼鐵等重工業(yè)為主，在鋁礦資源和鋁生產(chǎn)相關(guān)的資源條件方面沒有突出的優(yōu)勢使其成為鋁生產(chǎn)企業(yè)的集中地，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，西北地區(qū)有較為豐富的鋁土礦資源，同時(shí)具備充足且相對廉價(jià)的能源，例如煤炭資源，為鋁的生產(chǎn)提供了有利的資源和能源保障，因此中國鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在西北，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、目前國際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題考查國際外匯交易銀行間報(bào)價(jià)的普遍采用方式。選項(xiàng)A：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是把外國貨幣當(dāng)作商品，用本國貨幣來表示其價(jià)格。雖然直接標(biāo)價(jià)法是一種常見的匯率標(biāo)價(jià)方法，但它并非是國際銀行間外匯交易報(bào)價(jià)普遍采用的方式。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相反。在國際外匯市場中，采用間接標(biāo)價(jià)法的國家相對較少，并非銀行間報(bào)價(jià)普遍采用的方式。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在國際外匯交易中，美元是最主要的國際儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣，為了便于在國際間進(jìn)行外匯交易的報(bào)價(jià)和比較，銀行間的報(bào)價(jià)普遍采用美元標(biāo)價(jià)法。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：歐元標(biāo)價(jià)法歐元是歐盟中19個(gè)國家的貨幣，但在國際外匯交易銀行間報(bào)價(jià)體系里，并沒有普遍采用歐元標(biāo)價(jià)法。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。48、期貨定價(jià)方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法和持有成本定價(jià)法，

A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨

B.洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨

C.歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨

D.大連商品交易所人豆期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨所適用定價(jià)方法的相關(guān)知識。期貨定價(jià)方法一般分為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法和持有成本定價(jià)法。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨，電力具有特殊的物理性質(zhì)，難以儲(chǔ)存，其定價(jià)更多地受市場供需、政策等因素影響，通常采用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法。-選項(xiàng)B：洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨，排放權(quán)是一種基于政策和環(huán)境目標(biāo)設(shè)定的交易指標(biāo)，其價(jià)格波動(dòng)主要與碳排放政策、市場交易活躍度等有關(guān)，適用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法。-選項(xiàng)C：歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨，股票指數(shù)反映的是股票市場的整體表現(xiàn)，股指期貨的定價(jià)主要考慮市場預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，屬于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定價(jià)法。-選項(xiàng)D：大連商品交易所大豆期貨，大豆是可以進(jìn)行實(shí)物儲(chǔ)存的商品，其期貨定價(jià)會(huì)考慮到倉儲(chǔ)成本、資金成本等持有成本因素，適用持有成本定價(jià)法。綜上，答案選D。49、反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個(gè)量就是擬合優(yōu)度，又稱樣本“可決系數(shù)”，計(jì)算公式為（）。

A.RSS/TSS

B.1-RSS/TSS

C.RSS×TSS

D.1-RSS×TSS

【答案】：B

【解析】本題主要考查擬合優(yōu)度（樣本“可決系數(shù)”）的計(jì)算公式。在回歸分析中，總離差平方和（TSS）可分解為回歸平方和（ESS）與殘差平方和（RSS）兩部分，即TSS=ESS+RSS。擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，其計(jì)算公式為R2=ESS/TSS。由TSS=ESS+RSS，可推導(dǎo)出ESS=TSS-RSS，將其代入擬合優(yōu)度公式R2=ESS/TSS中，得到R2=（TSS-RSS）/TSS=1-RSS/TSS。選項(xiàng)A，RSS/TSS不是擬合優(yōu)度的計(jì)算公式；選項(xiàng)C，RSS×TSS不符合擬合優(yōu)度的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)D，1-RSS×TSS也并非擬合優(yōu)度的正確表達(dá)式。所以本題正確答案選B。50、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣出價(jià)格\(F=3263.8\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入公式計(jì)算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。第二部分多選題(20題)1、中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。央行此次利率調(diào)整有助于（）。

A.緩解經(jīng)濟(jì)增長下行壓力

B.發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用

C.降低企業(yè)融資成本

D.有利于人民幣升值

【答案】：ABC

【解析】本題可根據(jù)央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率這一舉措，結(jié)合各選項(xiàng)逐一分析其合理性。選項(xiàng)A：緩解經(jīng)濟(jì)增長下行壓力一般來說，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，屬于擴(kuò)張性的貨幣政策。當(dāng)貸款利率降低時(shí)，企業(yè)和個(gè)人貸款的成本減少，這會(huì)刺激企業(yè)增加投資和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，鼓勵(lì)個(gè)人進(jìn)行消費(fèi)和購房等活動(dòng)，從而增加社會(huì)總需求。社會(huì)總需求的增加有助于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，緩解經(jīng)濟(jì)增長下行壓力。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用題干中明確提到“結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍”，這體現(xiàn)了央行通過調(diào)整基準(zhǔn)利率以及利率浮動(dòng)區(qū)間來影響金融機(jī)構(gòu)的利率水平，進(jìn)而引導(dǎo)市場資金的流向和配置，充分發(fā)揮了基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：降低企業(yè)融資成本央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%，其他各檔次貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整，意味著企業(yè)向銀行貸款時(shí)需要支付的利息減少，貸款成本降低，能夠在一定程度上減輕企業(yè)的資金壓力，降低企業(yè)融資成本。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：有利于人民幣升值人民幣匯率主要受國際收支狀況、利率、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長等多種因素影響。下調(diào)人民幣存貸款利率，會(huì)使國內(nèi)金融市場上的資金收益降低，導(dǎo)致部分外資流出，這在一定程度上會(huì)增加外匯市場上人民幣的供給，從而使人民幣面臨貶值壓力，而不是有利于人民幣升值。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是ABC。2、在基差交易中，基差賣方要想獲得最大化收益，可以采取的主要手段有（）。

A.使升貼水的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對自己有利

B.現(xiàn)貨價(jià)格的確定要盡可能對自己有利

C.在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差要盡可能對自己有利

D.期貨價(jià)格的確定要盡可能對自己有利

【答案】：AC

【解析】本題可根據(jù)基差交易的特點(diǎn)，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在基差交易中，升貼水的報(bào)價(jià)及最終談判確定的結(jié)果，對基差賣方的收益有著直接的影響?；钯u方通過合理的策略，使升貼水的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對自己有利，能夠增加自身的收益，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B在基差交易中，現(xiàn)貨價(jià)格往往是由市場供求關(guān)系等多種因素共同決定的，基差賣方通常難以直接控制或決定現(xiàn)貨價(jià)格，所以不能將其作為獲得最大化收益的主要手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在建立套期保值頭寸時(shí)，即時(shí)基差對基差賣方的收益有重要影響?；钯u方通過選擇合適的時(shí)機(jī)建立套期保值頭寸，使即時(shí)基差盡可能對自己有利，能夠在套期保值操作中實(shí)現(xiàn)更好的收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D期貨價(jià)格同樣受到市場多種因素的影響，基差賣方無法直接確定期貨價(jià)格，因此不能將其作為獲取最大化收益的主要手段，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選AC。3、某企業(yè)5月1日向歐洲客戶出口一批貨物，合同金額為50萬歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.6766元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款。已知5月1日即期匯率為1歐元=8.6766元人民幣；CME期貨交易所的人民幣/歐元期貨合約的大小為面值100萬元人民幣/手；5月1日CME主力人民幣/歐元期貨合約報(bào)價(jià)為0.11517/0.11522。

A.人民幣/歐元期貨

B.人民幣/歐元看漲期權(quán)

C.人民幣/美元看跌期權(quán)

D.歐元/人民幣匯率掉期

【答案】：ABD

【解析】本題主要考查企業(yè)在面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可采取的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。該企業(yè)5月1日向歐洲客戶出口貨物，合同金額為50萬歐元，3個(gè)月后付款，由于未來收款時(shí)歐元兌換人民幣的匯率存在不確定性，企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，需要選擇合適的金融工具進(jìn)行套期保值。選項(xiàng)A：人民幣/歐元期貨企業(yè)未來會(huì)收到歐元貨款，為防止歐元貶值、人民幣升值帶來的損失，可通過賣出人民幣/歐元期貨合約進(jìn)行套期保值。若未來歐元貶值，期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上的損失，所以人民幣/歐元期貨可以作為該企業(yè)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的工具，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：人民幣/歐元看漲期權(quán)對于出口企業(yè)而言，擔(dān)心的是未來歐元貶值。買入人民幣/歐元看漲期權(quán)，當(dāng)歐元貶值、人民幣升值時(shí)，企業(yè)有權(quán)按約定匯率買入人民幣，從而鎖定匯率，規(guī)避歐元