期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價(jià)格是63200元／噸，5月份銅合約的價(jià)格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利，則下列選項(xiàng)中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價(jià)格保持不變，5月份銅合約的價(jià)格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價(jià)格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價(jià)格保持不變

C.3月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，通過(guò)分析不同選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價(jià)格的變動(dòng)情況，判斷投資者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利是指賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，即賣(mài)出3月份銅合約，買(mǎi)入5月份銅合約。在熊市套利中，只要較近月份合約價(jià)格的下跌幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，或者較近月份合約價(jià)格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，投資者就可以獲利，且兩者價(jià)差縮小得越多，獲利越大。下面分別計(jì)算各選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差變化情況：選項(xiàng)A：-初始時(shí)，3月份銅合約價(jià)格為63200元/噸，5月份銅合約價(jià)格為63000元/噸，兩者價(jià)差為\(63200-63000=200\)元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3200元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了50元/噸，變?yōu)閈(63000-50=62950\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63200-62950=250\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?50元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(250-200=50\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了70元/噸，變?yōu)閈(63200-70=63130\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3000元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63130-63000=130\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?30元/噸，價(jià)差縮小了\(200-130=70\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)C：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63200-250=62950\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63000-170=62830\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(62950-62830=120\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?20元/噸，價(jià)差縮小了\(200-120=80\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)D：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63200-170=63030\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63000-250=62750\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63030-62750=280\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?80元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(280-200=80\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。比較選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，選項(xiàng)C中價(jià)差縮小的幅度更大，即投資者獲利更大。所以，可使該投資者獲利最大的是選項(xiàng)C。2、3月初，某紡織廠計(jì)劃在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為21300元／噸，此時(shí)棉花的現(xiàn)貨價(jià)格為20400元／噸。至6月5日，期貨價(jià)格為19700元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19200元／噸，該廠按此價(jià)格購(gòu)進(jìn)棉花，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，該廠套期保值效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場(chǎng)虧損1700元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，棉花的實(shí)際采購(gòu)成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算基差變化、期貨市場(chǎng)盈虧、實(shí)際采購(gòu)成本等，再逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析計(jì)算基差變化：基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-3月5日基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=20400-21300=-900（元/噸）。-6月5日基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=19200-19700=-500（元/噸）。-基差變化=-500-（-900）=400（元/噸），即基差走強(qiáng)400元/噸。計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧：3月5日建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為21300元/噸，6月5日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為19700元/噸，期貨市場(chǎng)虧損=21300-19700=1600（元/噸）。計(jì)算實(shí)際采購(gòu)成本：由于基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)虧損，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)按19200元/噸購(gòu)進(jìn)棉花，期貨市場(chǎng)虧損1600元/噸，所以實(shí)際采購(gòu)成本=19200+1600=20800（元/噸），而如果不進(jìn)行套期保值，該廠按3月5日現(xiàn)貨價(jià)格20400元/噸計(jì)算，現(xiàn)在實(shí)際采購(gòu)成本比不套期保值多了20800-20400=400（元/噸），屬于不完全套期保值，有凈虧損400元/噸，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B分析由前面計(jì)算可知，基差是走強(qiáng)400元/噸，而不是走弱400元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析前面已算出期貨市場(chǎng)虧損為21300-19700=1600（元/噸），不是1700元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析前面計(jì)算得出棉花的實(shí)際采購(gòu)成本為20800元/噸，不是19100元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。3、目前絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要是英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家，并非絕大多數(shù)國(guó)家，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國(guó)貨幣。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來(lái)表示英鎊的價(jià)格。英鎊標(biāo)價(jià)法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格。歐元標(biāo)價(jià)法也不是絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。4、關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期貨

D.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的本質(zhì)屬性來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確股指期貨期權(quán)的定義，股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)是一種賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨期權(quán)本質(zhì)上屬于期權(quán)的一種，是金融衍生品的范疇，并非是既不是期權(quán)又不是期貨的另一種不同衍生品，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：股指期貨期權(quán)是期權(quán)的一種類型，雖然它與股指期貨相關(guān)，但并不能看作是一種期貨。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，雙方在未來(lái)某一特定時(shí)間按照約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)是賦予權(quán)利而非義務(wù)，二者有著本質(zhì)區(qū)別，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：如前文所述，期貨和期權(quán)有本質(zhì)區(qū)別，股指期貨期權(quán)雖然與股指期貨有聯(lián)系，但實(shí)質(zhì)上并非是一種期貨，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，其實(shí)質(zhì)就是一種期權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案選D。5、上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)，上市首日，每個(gè)到期月份分別推出（）個(gè)不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)。

A.1

B.3

C.5

D.7

【答案】：C

【解析】本題主要考查上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)上市首日在每個(gè)到期月份推出不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)的數(shù)量。在上海證券交易所推出上證50ETF期權(quán)時(shí)，上市首日在每個(gè)到期月份會(huì)分別推出5個(gè)不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)。所以本題正確答案選C。6、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問(wèn)（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問(wèn)（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計(jì)和決策的角色，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：商品交易顧問(wèn)（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過(guò)受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計(jì)者和決策者，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、若債券的久期為7年，市場(chǎng)利率為3．65％，則其修正久期為（）。

A.6.25

B.6.75

C.7.25

D.7.75

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)修正久期的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算債券的修正久期。步驟一：明確修正久期的計(jì)算公式修正久期（ModifiedDuration）是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，其計(jì)算公式為：修正久期=久期/(1+市場(chǎng)利率)。步驟二：確定題目中的已知條件題目中明確給出債券的久期為7年，市場(chǎng)利率為3.65%，即0.0365。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算修正久期將久期7年和市場(chǎng)利率0.0365代入公式，可得修正久期=7/(1+0.0365)≈6.75。綜上，答案選B。8、在我國(guó)，某客戶6月5日沒(méi)有持倉(cāng)。6月6日該客戶通過(guò)期貨公司買(mǎi)入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日保證金占用為（）元。

A.26625

B.25525

C.35735

D.51050

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨保證金占用的計(jì)算公式來(lái)求解該客戶當(dāng)日保證金占用金額。步驟一：明確相關(guān)知識(shí)點(diǎn)在期貨交易中，保證金占用的計(jì)算公式為：保證金占用=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。交易單位：棉花期貨合約的交易單位是\(5\)噸/手，這是期貨市場(chǎng)的固定交易單位。持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：該客戶買(mǎi)入\(10\)手棉花期貨合約，且當(dāng)日未平倉(cāng)，所以持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手。保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計(jì)算保證金占用金額將上述數(shù)據(jù)代入保證金占用公式可得：保證金占用\(=10210×5×10×5\%=10210×25=25525\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日保證金占用為\(25525\)元，答案選B。9、交易經(jīng)理受聘于（）。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易經(jīng)理的受聘對(duì)象。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：CPO即商品基金經(jīng)理，交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理，負(fù)責(zé)幫助CPO挑選CTA，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，以及在CTA之間分配基金。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：CTA是商品交易顧問(wèn)，主要是為客戶提供期貨期權(quán)方面的交易建議，或親自參與期貨期權(quán)的交易，并非交易經(jīng)理的受聘對(duì)象，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：TM本身就是交易經(jīng)理的英文縮寫(xiě)，不存在交易經(jīng)理受聘于自身的情況，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：FCM是期貨傭金商，是接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買(mǎi)賣(mài)期貨合約和商品期權(quán)的組織或個(gè)人，并非交易經(jīng)理的受聘對(duì)象，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。10、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)上的參與者主要通過(guò)（）交易，實(shí)現(xiàn)了規(guī)避期貨風(fēng)險(xiǎn)的功能。

A.套期保值

B.現(xiàn)貨

C.期權(quán)

D.期現(xiàn)套利

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易方式的特點(diǎn)來(lái)判斷哪種交易方式能使現(xiàn)代期貨市場(chǎng)參與者實(shí)現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險(xiǎn)的功能。A選項(xiàng)：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在現(xiàn)代期貨市場(chǎng)中，參與者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以A選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)：現(xiàn)貨現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它主要是進(jìn)行實(shí)物的交割，無(wú)法直接規(guī)避期貨風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)主要是用于增加投資策略的靈活性和提供保險(xiǎn)功能等，并非現(xiàn)代期貨市場(chǎng)上參與者實(shí)現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險(xiǎn)功能的主要交易方式，所以C選項(xiàng)不符合題意。D選項(xiàng)：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)差距，從而利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格差距，低買(mǎi)高賣(mài)而獲利。它主要是為了獲取價(jià)差利潤(rùn)，而不是為了規(guī)避期貨風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A。11、下列關(guān)于期貨投機(jī)的作用的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.減緩價(jià)格波動(dòng)

D.提高市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來(lái)判斷其是否為期貨投機(jī)的作用。選項(xiàng)A：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的功能，套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。而期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的交易行為，并非是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨投機(jī)者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系等各種因素的分析和判斷，參與期貨交易。眾多投機(jī)者的交易行為匯聚了大量的市場(chǎng)信息和預(yù)期，通過(guò)公開(kāi)、公平、公正的交易機(jī)制，使期貨價(jià)格能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求狀況和未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：減緩價(jià)格波動(dòng)當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)低時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量買(mǎi)入期貨合約，從而推動(dòng)價(jià)格上升；當(dāng)期貨市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量賣(mài)出期貨合約，促使價(jià)格下降。這種投機(jī)行為在一定程度上平衡了市場(chǎng)供求關(guān)系，減緩了價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高市場(chǎng)流動(dòng)性期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，為市場(chǎng)提供了大量的買(mǎi)賣(mài)訂單，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和交易量，使得市場(chǎng)參與者能夠更方便地進(jìn)出市場(chǎng)，提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。12、2月1日，某交易者在國(guó)際貨幣市場(chǎng)買(mǎi)入100手6月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3606美元/歐元，同時(shí)賣(mài)出100手9月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3466美元/歐元。5月10日，該交易者分別以1.3526美元/歐元和1.2691美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。則該交易者（）。(1手歐元期貨是125000歐元)

A.虧損86.875萬(wàn)美元

B.虧損106.875萬(wàn)歐元

C.盈利為106.875萬(wàn)歐元

D.盈利為86.875萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧情況，再匯總得出該交易者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算6月期歐元期貨合約的盈虧已知該交易者在2月1日買(mǎi)入100手6月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3606美元/歐元，在5月10日以1.3526美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。每手歐元期貨是125000歐元，則每手合約的盈虧為：\((1.3526-1.3606)\times125000=-0.008\times125000=-1000\)（美元）100手6月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(-1000\times100=-100000\)（美元），即虧損100000美元。步驟二：計(jì)算9月期歐元期貨合約的盈虧該交易者在2月1日賣(mài)出100手9月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3466美元/歐元，在5月10日以1.2691美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。每手合約的盈虧為：\((1.3466-1.2691)\times125000=0.0775\times125000=9687.5\)（美元）100手9月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(9687.5\times100=968750\)（美元），即盈利968750美元。步驟三：計(jì)算該交易者的整體盈虧將6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧相加，可得該交易者的整體盈虧為：\(-100000+968750=868750\)（美元），即盈利86.875萬(wàn)美元。綜上，答案選D。13、（）的主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。

A.現(xiàn)貨交易

B.遠(yuǎn)期交易

C.期貨交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查各種交易方式的主要功能，需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的交易方式的特點(diǎn)進(jìn)行分析，從而選出主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的交易方式。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其交易目的主要是實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，獲得商品的使用價(jià)值，而不是主要用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。雖然遠(yuǎn)期交易可以在一定程度上鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，具有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用，但由于遠(yuǎn)期合同是買(mǎi)賣(mài)雙方私下協(xié)商達(dá)成的，缺乏公開(kāi)性和流動(dòng)性，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能相對(duì)較弱。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是在現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是指在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)。期貨交易具有兩大重要功能，即規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。一方面，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的；另一方面，期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的期貨價(jià)格，能夠比較準(zhǔn)確地反映未來(lái)商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易主要是為投資者提供一種風(fēng)險(xiǎn)管理和投資策略的工具，其核心功能是對(duì)權(quán)利的買(mǎi)賣(mài)和運(yùn)用，以獲取收益或控制風(fēng)險(xiǎn)，并非主要用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。14、某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元。其含義是（）。

A.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%

B.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%

C.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%

D.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的基本概念來(lái)分析各選項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平和持有期內(nèi)，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。在本題中，某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元。這里的“置信度為98%”意味著在給定的條件下，有98%的概率該情況會(huì)發(fā)生；“當(dāng)日VaR值為1000萬(wàn)元”表示在這種條件下該期貨組合可能產(chǎn)生的最大損失為1000萬(wàn)元。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)說(shuō)該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%。根據(jù)前面的分析，置信度為98%表明損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%，而不是2%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)指出該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是2%。同樣，依據(jù)置信度為98%可知，損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%，并非2%，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)提到該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%。需要注意的是，這里說(shuō)的是“當(dāng)日VaR值”，但實(shí)際上衡量的是下一個(gè)交易日的潛在損失情況，而不是本交易日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：由于VaR值通常衡量的是未來(lái)一個(gè)交易日的潛在損失，且置信度為98%代表在給定條件下，該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬(wàn)元以內(nèi)的可能性是98%，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。15、國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為()。

A.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本

B.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本-利息收入

C.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本+利息收入

D.國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本+利息收入

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式。國(guó)債期貨理論價(jià)格是基于現(xiàn)貨價(jià)格，并考慮持有現(xiàn)貨期間的相關(guān)成本與收益等因素得出的。在持有國(guó)債現(xiàn)貨的過(guò)程中，投資者會(huì)有一定的資金占用，同時(shí)會(huì)獲得持有國(guó)債所帶來(lái)的利息收入等，但在整體計(jì)算國(guó)債期貨理論價(jià)格時(shí)，其基本原理是在現(xiàn)貨價(jià)格的基礎(chǔ)上加上持有成本。選項(xiàng)B中“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本-利息收入”，從邏輯上來(lái)說(shuō)是錯(cuò)誤的，資金占用成本是持有國(guó)債過(guò)程中的支出項(xiàng)，而利息收入是收益項(xiàng)，這種計(jì)算方式不符合國(guó)債期貨理論價(jià)格的形成機(jī)制。選項(xiàng)C中“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-資金占用成本+利息收入”，同樣不符合基本原理，持有國(guó)債需要考慮資金占用的成本，應(yīng)是加上相關(guān)成本而非減去。選項(xiàng)D中“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本+利息收入”，利息收入已經(jīng)包含在國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格及持有成本的考量范圍內(nèi)了，不需要重復(fù)加上利息收入，該選項(xiàng)的公式錯(cuò)誤。而選項(xiàng)A“國(guó)債期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本”是符合國(guó)債期貨理論價(jià)格計(jì)算的正確公式。所以本題正確答案是A。16、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元。3月1日，外匯即期市場(chǎng)上以EUR/USD=1.3432購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)歐元，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，從而得出該投資者的最終盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)的盈虧即期市場(chǎng)是投資者直接進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。-3月1日，投資者以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購(gòu)買(mǎi)\(100\)萬(wàn)歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時(shí)將\(100\)萬(wàn)歐元換回美元，可得到的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）-那么在即期市場(chǎng)上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（美元）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是投資者通過(guò)期貨合約進(jìn)行套期保值的市場(chǎng)。-已知每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬(wàn)歐元，投資者購(gòu)買(mǎi)了\(100\)萬(wàn)歐元，則需要賣(mài)出的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000000\div125000=8\)（手）-3月1日，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，以成交價(jià)格\(EUR/USD=1.2101\)買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)。-每手合約盈利為：\((1.3450-1.2101)\times125000=16862.5\)（美元）-總共\(8\)手合約，則期貨市場(chǎng)盈利為：\(16862.5\times8=134900\)（美元）步驟三：計(jì)算最終盈虧將即期市場(chǎng)的虧損和期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得到該投資者的最終盈虧為：\(134900-131200=3700\)（美元），即盈利\(3700\)美元。綜上，答案選C。17、期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)（）實(shí)現(xiàn)的。

A.保證金制度

B.套期保值

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.杠桿機(jī)制

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。它主要是為期貨交易提供資金保障和信用擔(dān)保，并非是期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)途徑。-選項(xiàng)B：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。通過(guò)套期保值，投資者可以在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：標(biāo)準(zhǔn)化合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它使得期貨交易更加規(guī)范和便捷，但不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的直接實(shí)現(xiàn)方式。-選項(xiàng)D：杠桿機(jī)制是指期貨交易只需繳納少量的保證金就能進(jìn)行較大價(jià)值的合約買(mǎi)賣(mài)，它放大了投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，但本身并不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能因操作不當(dāng)增加風(fēng)險(xiǎn)。綜上，本題正確答案是B。18、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國(guó)債，所代表的年實(shí)際收益率為（）。

A.5.55%

B.6.63%

C.5.25%

D.6.38%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率計(jì)算年實(shí)際收益率。設(shè)債券面值為\(F\)，發(fā)行價(jià)格為\(P\)，年貼現(xiàn)率為\(d\)，期限為\(n\)（本題\(n=1\)年）。已知年貼現(xiàn)率\(d=6\%\)，根據(jù)貼現(xiàn)債券價(jià)格計(jì)算公式\(P=F\times(1-d\timesn)\)，這里\(n=1\)，則發(fā)行價(jià)格\(P=F\times(1-6\%)=0.94F\)。年實(shí)際收益率\(i\)的計(jì)算公式為\(i=\frac{F-P}{P}\times100\%\)，將\(P=0.94F\)代入可得：\(i=\frac{F-0.94F}{0.94F}\times100\%=\frac{0.06F}{0.94F}\times100\%\approx6.38\%\)所以以\(6\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行\(zhòng)(1\)年期國(guó)債，所代表的年實(shí)際收益率為\(6.38\%\)，答案選D。19、江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢(shì)法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，即江恩理論。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則：江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。時(shí)間是江恩理論中一個(gè)關(guān)鍵的要素，江恩認(rèn)為時(shí)間可以超越價(jià)格平衡，當(dāng)時(shí)間到達(dá)時(shí)，成交量將推動(dòng)價(jià)格上漲或下跌，該法則在江恩理論中有著重要地位，所以選項(xiàng)A屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則：江恩價(jià)格法則也是江恩理論的一部分。江恩的價(jià)格分析主要基于百分比和黃金分割率等，通過(guò)對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)律進(jìn)行研究和預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)B屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢(shì)法則：在江恩理論中并不存在“江恩趨勢(shì)法則”這一特定概念，所以選項(xiàng)C不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線：江恩線是江恩理論中用于分析和預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的重要工具之一。它是一組從一個(gè)特定的點(diǎn)出發(fā)，以不同的角度和比例繪制的直線，通過(guò)對(duì)這些線的分析，可以判斷市場(chǎng)的支撐和阻力位等，所以選項(xiàng)D屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，不屬于江恩理論內(nèi)容的是選項(xiàng)C。20、在我國(guó)，有1／3以上的會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所應(yīng)該召開(kāi)()。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.職工代表大會(huì)

D.臨時(shí)會(huì)員大會(huì)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所會(huì)議召開(kāi)的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)在我國(guó)有1／3以上的會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所應(yīng)該召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，與會(huì)員聯(lián)名提議這種情況以及期貨交易所的會(huì)議召開(kāi)要求并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：理事會(huì)是期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議等日常事務(wù)，但不是在1／3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)需要召開(kāi)的會(huì)議，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：職工代表大會(huì)是企業(yè)實(shí)行民主管理的基本形式，是職工行使民主管理權(quán)力的機(jī)構(gòu)，和題目所涉及的會(huì)員提議召開(kāi)會(huì)議的情況不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：當(dāng)有1／3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所要召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)來(lái)處理相關(guān)事宜，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。21、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過(guò)（）的方式平倉(cāng)。

A.賣(mài)出同一外匯看漲期權(quán)

B.買(mǎi)入同一外匯看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣(mài)出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】外匯期權(quán)交易中，期權(quán)多頭要平倉(cāng)，意味著要結(jié)束當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸。對(duì)于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買(mǎi)入了該外匯看漲期權(quán)，若要平倉(cāng)就需要反向操作，即賣(mài)出同一外匯看漲期權(quán)。選項(xiàng)B，買(mǎi)入同一外匯看漲期權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加多頭頭寸，而非平倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買(mǎi)入同一外匯看跌期權(quán)，這是建立了一個(gè)新的看跌期權(quán)多頭頭寸，與平倉(cāng)外匯看漲期權(quán)多頭的操作無(wú)關(guān)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣(mài)出同一外匯看跌期權(quán)是建立了一個(gè)看跌期權(quán)的空頭頭寸，并非是對(duì)外匯看漲期權(quán)多頭的平倉(cāng)操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。22、某套利者賣(mài)出4月份鋁期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入5月份鋁期貨合約，價(jià)格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算出各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，最后比較建倉(cāng)時(shí)與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大小，判斷哪個(gè)選項(xiàng)能使價(jià)差縮小。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)所買(mǎi)賣(mài)合約價(jià)格之間的差值。在本題中，套利者賣(mài)出4月份鋁期貨合約，買(mǎi)入5月份鋁期貨合約，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為5月份鋁期貨合約價(jià)格減去4月份鋁期貨合約價(jià)格，即：\(16830-16670=160\)（元/噸）步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知平倉(cāng)時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?6780元/噸，接下來(lái)分別計(jì)算各選項(xiàng)中5月份鋁期貨合約價(jià)格對(duì)應(yīng)的平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。選項(xiàng)A：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?6970元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(16970-16780=190\)（元/噸）此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(190\)元/噸大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(160\)元/噸，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?6980元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(16980-16780=200\)（元/噸）此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(200\)元/噸大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(160\)元/噸，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?6990元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(16990-16780=210\)（元/噸）此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(210\)元/噸大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(160\)元/噸，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?6900元/噸，則平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(16900-16780=120\)（元/噸）此時(shí)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(120\)元/噸小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(160\)元/噸，說(shuō)明價(jià)差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。23、對(duì)固定利率債券持有人來(lái)說(shuō)，如果利率走勢(shì)上升，他將錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會(huì)，這時(shí)他可以（）。

A.利用利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

B.利用貨幣互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

C.利用債權(quán)互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

D.做空貨幣互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各種互換的概念及特點(diǎn)來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。對(duì)于固定利率債券持有人而言，當(dāng)利率走勢(shì)上升時(shí)，固定利率債券的收益相對(duì)固定，無(wú)法隨著利率上升而增加收益。此時(shí)通過(guò)利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率，就可以使收益跟隨市場(chǎng)利率上升而增加，從而避免錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會(huì)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理不同貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金成本等，并非用于將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以應(yīng)對(duì)利率上升帶來(lái)的收益問(wèn)題，與本題情境不符。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債權(quán)互換通常是指不同類型債權(quán)之間的交換，如不同信用等級(jí)、不同期限的債權(quán)等，它并不直接涉及將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率的操作，不能解決固定利率債券持有人在利率上升時(shí)的收益問(wèn)題。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D做空貨幣互換是指預(yù)期貨幣互換的價(jià)值會(huì)下降而進(jìn)行的交易操作，這與將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以在利率上升時(shí)獲取更多收益的需求沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，不能滿足題干要求。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是()。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.期貨交易所

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。其職能主要側(cè)重于宏觀的市場(chǎng)監(jiān)管等方面，并非直接負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。會(huì)員資格的審查是期貨交易所對(duì)其會(huì)員進(jìn)行管理的重要環(huán)節(jié)，期貨交易所最了解自身運(yùn)營(yíng)需求和會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)，能夠根據(jù)相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況對(duì)申請(qǐng)會(huì)員資格的主體進(jìn)行審查，以確保會(huì)員符合交易所的要求和標(biāo)準(zhǔn)。因此，我國(guó)期貨交易所會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是期貨交易所，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)包括教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，它主要側(cè)重于行業(yè)自律管理和服務(wù)，并不負(fù)責(zé)期貨交易所會(huì)員資格的審查，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管工作，主要是執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策和指令，對(duì)轄區(qū)內(nèi)的市場(chǎng)主體進(jìn)行日常監(jiān)督檢查等，不承擔(dān)期貨交易所會(huì)員資格審查的職責(zé)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。25、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時(shí)銅的現(xiàn)貨價(jià)格為53000元／噸，因目前倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容不夠，無(wú)法現(xiàn)在購(gòu)進(jìn)。為了防止銅價(jià)上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)年7月份銅期貨價(jià)格為53300元／噸。陰極銅期貨為每手5噸。該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)（）。

A.賣(mài)出100手7月份銅期貨合約

B.買(mǎi)入100手7月份銅期貨合約

C.賣(mài)出50手7月份銅期貨合約

D.買(mǎi)入50手7月份銅期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨合約數(shù)量的計(jì)算方法來(lái)確定該廠在期貨市場(chǎng)的操作。步驟一：分析套期保值操作方向套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。本題中，某空調(diào)廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅作為原料，擔(dān)心未來(lái)銅價(jià)上漲，那么為了鎖定成本，防止因銅價(jià)上漲導(dǎo)致采購(gòu)成本增加，該廠應(yīng)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約。所以可以排除A、C選項(xiàng)，因?yàn)橘u(mài)出期貨合約適用于擔(dān)心價(jià)格下跌的情況，與本題需求不符。步驟二：計(jì)算期貨合約數(shù)量已知陰極銅期貨為每手5噸，該廠預(yù)計(jì)7月份需要500噸陰極銅。則所需買(mǎi)入的期貨合約手?jǐn)?shù)=預(yù)計(jì)需要的陰極銅噸數(shù)÷每手陰極銅期貨的噸數(shù)，即：500÷5=100（手）綜上，該廠在期貨市場(chǎng)應(yīng)買(mǎi)入100手7月份銅期貨合約，答案選B。26、1882年，交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.實(shí)物交割

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而題干強(qiáng)調(diào)的是不必交割實(shí)物，所以以實(shí)物交割的方式不符合題意，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，對(duì)沖是指通過(guò)在市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，來(lái)抵消原有的頭寸，從而不必進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束交易，符合題干中不必交割實(shí)物而免除履約責(zé)任的描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不需要交割實(shí)物，但題干明確的時(shí)間所對(duì)應(yīng)的免除履約責(zé)任方式是對(duì)沖，并非現(xiàn)金交割，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它同樣不符合題干中所提及的1882年交易所允許的不必交割實(shí)物來(lái)免除履約責(zé)任的方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。27、某投資者共購(gòu)買(mǎi)了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應(yīng)為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)等于組合中各股票β系數(shù)與該股票資金占比乘積之和，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{A}\)、\(w_{B}\)、\(w_{C}\)分別為A、B、C三種股票的資金占比，\(\beta_{A}\)、\(\beta_{B}\)、\(\beta_{C}\)分別為A、B、C三種股票的β系數(shù)。步驟二：確定已知條件已知該投資者購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)；A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)、\(\beta_{B}=0.9\)；該股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=1\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)并求解\(\beta_{C}\)將已知條件代入上述公式可得：\(1=0.3×1.2+0.2×0.9+0.5×\beta_{C}\)。先計(jì)算等式右邊乘法部分：\(0.3×1.2=0.36\)，\(0.2×0.9=0.18\)。則原方程變?yōu)閈(1=0.36+0.18+0.5×\beta_{C}\)。接著計(jì)算\(0.36+0.18=0.54\)，方程進(jìn)一步變?yōu)閈(1=0.54+0.5×\beta_{C}\)。然后移項(xiàng)可得\(0.5×\beta_{C}=1-0.54\)，即\(0.5×\beta_{C}=0.46\)。最后求解\(\beta_{C}\)，\(\beta_{C}=0.46÷0.5=0.92\)。綜上，C股票的β系數(shù)應(yīng)為0.92，答案選B。28、期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)是（）。

A.歷史會(huì)重演

B.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)

C.市場(chǎng)行為反映一切信息

D.收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)。選項(xiàng)A：歷史會(huì)重演歷史會(huì)重演是期貨技術(shù)分析的假設(shè)之一，它是基于投資者的心理因素，認(rèn)為市場(chǎng)參與者在面對(duì)相似的市場(chǎng)情況時(shí)會(huì)做出相似的反應(yīng)，從而使歷史行情可能會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。但這并非是核心觀點(diǎn)，它側(cè)重于從市場(chǎng)參與者的心理和行為模式角度來(lái)輔助分析市場(chǎng)，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)是期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)。技術(shù)分析的目的就是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為進(jìn)行分析，來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)。價(jià)格趨勢(shì)是市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的基本特征，無(wú)論是上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)還是橫向趨勢(shì)，都是技術(shù)分析關(guān)注的重點(diǎn)。分析師通過(guò)研究?jī)r(jià)格趨勢(shì)，尋找合適的交易時(shí)機(jī)和策略，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：市場(chǎng)行為反映一切信息市場(chǎng)行為反映一切信息也是期貨技術(shù)分析的基本假設(shè)之一，它認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)包含了所有相關(guān)的信息，包括基本面信息、政策信息、投資者心理預(yù)期等。技術(shù)分析只需要關(guān)注市場(chǎng)的價(jià)格、成交量等行為數(shù)據(jù)，而不需要考慮背后的具體原因。然而，這一假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)前提，并非核心觀點(diǎn)，故C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格收盤(pán)價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后成交價(jià)格，在技術(shù)分析中具有一定的參考價(jià)值，但它并不是期貨技術(shù)分析假設(shè)的核心觀點(diǎn)。在技術(shù)分析中，除了收盤(pán)價(jià)，還會(huì)綜合考慮開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交量等多種因素來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)分析和判斷，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題正確答案為B選項(xiàng)。29、某美國(guó)的基金經(jīng)理持有歐元資產(chǎn)，則其可以通過(guò)（）的方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

A.賣(mài)出歐元兌美元期貨

B.賣(mài)出歐元兌美元看跌期權(quán)

C.買(mǎi)入歐元兌美元期貨

D.買(mǎi)入歐元兌美元看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。以下為本題解析：對(duì)于持有歐元資產(chǎn)的美國(guó)基金經(jīng)理而言，其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)是歐元貶值、美元升值。因?yàn)槿绻麣W元貶值、美元升值，那么其持有的歐元資產(chǎn)在換算成美元時(shí)價(jià)值會(huì)降低。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)：賣(mài)出歐元兌美元期貨，意味著約定在未來(lái)按一定價(jià)格賣(mài)出歐元、買(mǎi)入美元。若歐元貶值、美元升值，期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元能以相對(duì)較高的美元價(jià)格成交，從而彌補(bǔ)歐元資產(chǎn)因貶值帶來(lái)的損失，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：賣(mài)出歐元兌美元看跌期權(quán)，看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣(mài)出看跌期權(quán)后，如果歐元貶值，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣(mài)方就需要按約定價(jià)格買(mǎi)入歐元，這不僅無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)增加因歐元貶值帶來(lái)的損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買(mǎi)入歐元兌美元期貨，是預(yù)期歐元會(huì)升值。但該基金經(jīng)理本身持有歐元資產(chǎn)，若買(mǎi)入期貨，一旦歐元貶值，期貨市場(chǎng)和資產(chǎn)本身都會(huì)遭受損失，無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買(mǎi)入歐元兌美元看漲期權(quán)，同樣是基于歐元升值的預(yù)期，支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來(lái)按約定價(jià)格買(mǎi)入歐元的權(quán)利。而當(dāng)歐元貶值時(shí)，期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，基金經(jīng)理?yè)p失期權(quán)費(fèi)，同時(shí)資產(chǎn)也因貶值受損，不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。30、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買(mǎi)入5手（10噸／手），成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸；為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買(mǎi)入4手5月份合約；當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買(mǎi)入3手合約；當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買(mǎi)入2手合約；當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買(mǎi)入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣(mài)出手中全部期貨合約，則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買(mǎi)入期貨合約的總成本，再計(jì)算出其賣(mài)出期貨合約的總收入，最后用總收入減去總成本，即可得到此交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買(mǎi)入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者每次買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)和對(duì)應(yīng)的成交價(jià)格，且每手為\(10\)噸，根據(jù)“總成本=成交價(jià)格×買(mǎi)入手?jǐn)?shù)×每噸的噸數(shù)”分別計(jì)算每次買(mǎi)入的成本，然后將各次買(mǎi)入成本相加，可得總成本。-第一次買(mǎi)入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(2015×5×10=100750\)元。-第二次買(mǎi)入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(2025×4×10=81000\)元。-第三次買(mǎi)入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(2030×3×10=60900\)元。-第四次買(mǎi)入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2040×2×10=40800\)元。-第五次買(mǎi)入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(2050×1×10=20500\)元。將上述各次成本相加，可得買(mǎi)入期貨合約的總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)（元）步驟二：計(jì)算賣(mài)出期貨合約的總收入該投機(jī)者總共買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣(mài)出價(jià)格為\(2035\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總收入=賣(mài)出價(jià)格×賣(mài)出手?jǐn)?shù)×每噸的噸數(shù)”，可得賣(mài)出期貨合約的總收入為：\(2035×15×10=305250\)（元）步驟三：計(jì)算此交易的盈虧用賣(mài)出期貨合約的總收入減去買(mǎi)入期貨合約的總成本，可得此交易的盈虧為：\(305250-303950=1300\)（元）綜上，答案是B選項(xiàng)。31、中國(guó)證監(jiān)會(huì)總部設(shè)在北京，在省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市設(shè)立()個(gè)證券監(jiān)管局，以及上海、深圳證券監(jiān)管專員辦事處。

A.34

B.35

C.36

D.37

【答案】：C"

【解析】本題考查中國(guó)證監(jiān)會(huì)的機(jī)構(gòu)設(shè)置相關(guān)知識(shí)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)總部設(shè)在北京，除在省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市設(shè)立證券監(jiān)管局，以及上海、深圳證券監(jiān)管專員辦事處外，在數(shù)量上，在省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市設(shè)立的證券監(jiān)管局為36個(gè)，所以本題正確答案是C選項(xiàng)。"32、我國(guó)期貨合約的開(kāi)盤(pán)價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，如果集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)的，以（）為開(kāi)盤(pán)價(jià)。

A.該合約上一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)

C.該合約上一交易日結(jié)算價(jià)

D.該合約上一交易日收盤(pán)價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨合約開(kāi)盤(pán)價(jià)的確定規(guī)則。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，期貨合約的開(kāi)盤(pán)價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。當(dāng)集合競(jìng)價(jià)能夠產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)，該成交價(jià)即為開(kāi)盤(pán)價(jià)；而當(dāng)集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)，按照規(guī)定應(yīng)以集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。選項(xiàng)A，該合約上一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)是上一交易日集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，不能作為本次集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，該合約上一交易日結(jié)算價(jià)是根據(jù)上一交易日的交易情況計(jì)算得出的加權(quán)平均價(jià)，主要用于結(jié)算保證金等，并非集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，該合約上一交易日收盤(pán)價(jià)是上一交易日最后一筆成交的價(jià)格，同樣不能作為本次集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。33、正向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差（）才能盈利。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題考查正向市場(chǎng)中牛市套利交易盈利的價(jià)差條件。在正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。牛市套利是指買(mǎi)入近期合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，若價(jià)差縮小，即近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，那么買(mǎi)入近期合約和賣(mài)出遠(yuǎn)期合約的操作就能實(shí)現(xiàn)盈利。而選項(xiàng)A，若價(jià)差擴(kuò)大，并不符合正向市場(chǎng)牛市套利的盈利條件；選項(xiàng)C，價(jià)差平衡不會(huì)使套利操作產(chǎn)生盈利；選項(xiàng)D，價(jià)差向上波動(dòng)表述不準(zhǔn)確且并非正向市場(chǎng)牛市套利盈利的關(guān)鍵條件。所以本題正確答案是B。34、滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（），遇法定節(jié)假日順延。

A.第十個(gè)交易日

B.第七個(gè)交易日

C.第三個(gè)周五

D.最后一個(gè)交易日

【答案】：C"

【解析】這道題主要考查對(duì)滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的知識(shí)掌握。在期貨交易規(guī)則里，滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日規(guī)定為合約到期月份的第三個(gè)周五，若遇到法定節(jié)假日則需順延。選項(xiàng)A所提及的第十個(gè)交易日、選項(xiàng)B的第七個(gè)交易日以及選項(xiàng)D的最后一個(gè)交易日，都不符合滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的正確規(guī)定。所以本題正確答案是C。"35、無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱是（）。

A.CPD

B.NEF

C.NCR

D.NDF

【答案】：D

【解析】本題考查無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱。無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（Non-DeliverableForward），簡(jiǎn)稱NDF，它是一種離岸金融衍生產(chǎn)品。交易雙方基于對(duì)匯率的不同看法，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期時(shí)只需將預(yù)先約定的匯率與即期匯率的差額進(jìn)行交割清算，無(wú)需實(shí)際交割本金。選項(xiàng)A，CPD并非無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期的簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)B，NEF不是該概念的簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)C，NCR也與無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期無(wú)關(guān)。所以本題正確答案是D。36、下面做法中符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易是指在買(mǎi)入合約后，如果價(jià)格上升，應(yīng)遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應(yīng)比上一次少。選項(xiàng)A該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約?？梢钥闯?，隨著價(jià)格上漲，買(mǎi)入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易“低多高少”的原則不符，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B此選項(xiàng)是以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約。這里是價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，而金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易是在價(jià)格上升時(shí)進(jìn)行操作，所以選項(xiàng)B不符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易的要求。選項(xiàng)C該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約。隨著價(jià)格上升，買(mǎi)入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易“低多高少”的原則，所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D選項(xiàng)D是以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約。同樣是在價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易價(jià)格上升時(shí)操作的要求，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。37、中國(guó)某公司計(jì)劃從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值200萬(wàn)英鎊的醫(yī)療器械，此時(shí)英鎊兌人民幣即期匯率為9.2369,3個(gè)月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)格為9.1826.為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則該公司（）。

A.買(mǎi)入200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來(lái)會(huì)付出1836.52萬(wàn)元人民幣

B.買(mǎi)入200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來(lái)會(huì)收到1836.52萬(wàn)元人民幣

C.賣(mài)出200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來(lái)會(huì)付出1836.52萬(wàn)元人民幣

D.賣(mài)出200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來(lái)會(huì)收到1836.52萬(wàn)元人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)該公司的業(yè)務(wù)需求判斷應(yīng)買(mǎi)入還是賣(mài)出英鎊遠(yuǎn)期合約，再通過(guò)遠(yuǎn)期合約價(jià)格計(jì)算未來(lái)需付出的人民幣金額，從而得出正確答案。步驟一：判斷應(yīng)買(mǎi)入還是賣(mài)出英鎊遠(yuǎn)期合約該中國(guó)公司計(jì)劃從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值200萬(wàn)英鎊的醫(yī)療器械，這意味著該公司未來(lái)有支付200萬(wàn)英鎊貨款的需求。為了規(guī)避英鎊匯率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，即防止未來(lái)購(gòu)買(mǎi)200萬(wàn)英鎊需要付出更多的人民幣，該公司應(yīng)該提前鎖定英鎊的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，也就是買(mǎi)入200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約。所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D中“賣(mài)出200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約”不符合該公司的需求，可排除這兩個(gè)選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算未來(lái)付出的人民幣金額已知3個(gè)月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)格為9.1826，這表示1英鎊在遠(yuǎn)期合約中的價(jià)值相當(dāng)于9.1826元人民幣。該公司買(mǎi)入的是200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約，那么未來(lái)購(gòu)買(mǎi)200萬(wàn)英鎊需要付出的人民幣金額為：200×9.1826=1836.52（萬(wàn)元），且這里是該公司付出人民幣來(lái)購(gòu)買(mǎi)英鎊，而不是收到人民幣，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。綜上，該公司應(yīng)買(mǎi)入200萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來(lái)會(huì)付出1836.52萬(wàn)元人民幣，答案選A。38、下列選項(xiàng)屬于蝶式套利的是（）。

A.同時(shí)賣(mài)出300手5月份大豆期貨合約、買(mǎi)入700手7月份大豆期貨合約、賣(mài)出400手9月份大豆期貨合約

B.同時(shí)買(mǎi)入300手5月份大豆期貨合約、賣(mài)出60O手5月份豆油貨期貨合約、賣(mài)出300手5月份豆粕期貨舍約

C.同時(shí)買(mǎi)入100手5月份銅期冀合約、賣(mài)出700手7月份銅期合約、買(mǎi)入400手9月份鋼期貨合約

D.同時(shí)買(mǎi)入100手5月份玉米期貨合約、賣(mài)出200手7月份玉米期貨合約、賣(mài)出100手9月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利的具體操作是買(mǎi)入（或賣(mài)出）較近月份合約，同時(shí)賣(mài)出（或買(mǎi)入）居中月份合約，并買(mǎi)入（或賣(mài)出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)：同時(shí)賣(mài)出300手5月份大豆期貨合約、買(mǎi)入700手7月份大豆期貨合約、賣(mài)出400手9月份大豆期貨合約。5月和9月可看作較近和較遠(yuǎn)月份，7月為居中月份，300+400=700，符合蝶式套利的操作及數(shù)量關(guān)系，該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：涉及的是大豆期貨合約、豆油期貨合約和豆粕期貨合約，并非同一期貨品種不同月份合約的組合，不滿足蝶式套利的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買(mǎi)入100手5月份銅期貨合約、賣(mài)出700手7月份銅期貨合約、買(mǎi)入400手9月份銅期貨合約，100+400不等于700，不滿足蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買(mǎi)入100手5月份玉米期貨合約、賣(mài)出200手7月份玉米期貨合約、賣(mài)出100手9月份玉米期貨合約，100+100不等于200，不滿足蝶式套利的數(shù)量關(guān)系要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。39、7月30日，某套利者賣(mài)出100手堪薩斯期貨交易所12月份小麥期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入100手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格分別為650美分/蒲式耳和660美分/蒲式耳。8月10日，該套利者同時(shí)將兩個(gè)交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為640美分/蒲式耳和655美分/蒲式耳。該交易盈虧狀況是（）美元。（每手小麥合約為

A.虧損75000

B.盈利25000

C.盈利75000

D.虧損25000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算在堪薩斯期貨交易所和芝加哥期貨交易所的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算在堪薩斯期貨交易所的盈虧該套利者賣(mài)出100手堪薩斯期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格為650美分/蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為640美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴u(mài)出期貨合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳盈利為：\(650-640=10\)（美分）每手小麥合約為5000蒲式耳，100手合約總共盈利為：\(10×5000×100=5000000\)（美分）將美分換算成美元，因?yàn)?美元=100美分，所以盈利為：\(5000000÷100=50000\)（美元）步驟二：計(jì)算在芝加哥期貨交易所的盈虧該套利者買(mǎi)入100手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格為660美分/蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為655美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴I(mǎi)入期貨合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳虧損為：\(660-655=5\)（美分）每手小麥合約為5000蒲式耳，100手合約總共虧損為：\(5×5000×100=2500000\)（美分）將美分換算成美元，盈利為：\(2500000÷100=25000\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=堪薩斯期貨交易所的盈利-芝加哥期貨交易所的虧損，即：\(50000-25000=25000\)（美元）所以該交易是盈利25000美元，答案選B。40、在我國(guó)，某交易者4月26日在正向市場(chǎng)買(mǎi)入10手7月豆油期貨合約的同時(shí)賣(mài)出10手9月豆油期貨合約，建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為120元/噸，該交易者將上述合約平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元（豆油期貨合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用），則該交易者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。（建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為價(jià)格較高的合約減價(jià)格較低的合約）

A.40

B.-50

C.20

D.10

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)價(jià)差的計(jì)算方法以及盈利情況來(lái)確定平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。步驟一：明確價(jià)差的計(jì)算方式建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為價(jià)格較高的合約減價(jià)格較低的合約，由于是正向市場(chǎng)，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)9月合約價(jià)格高于7月合約價(jià)格，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差=9月合約價(jià)格-7月合約價(jià)格=120元/噸。步驟二：分析交易策略該交易者買(mǎi)入10手7月豆油期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手9月豆油期貨合約，這是一個(gè)賣(mài)出套利的操作。對(duì)于賣(mài)出套利而言，只要價(jià)差縮小，就可盈利；價(jià)差縮小值乘以合約規(guī)模和手?jǐn)?shù)即為盈利金額。步驟三：計(jì)算價(jià)差縮小值已知該交易者平倉(cāng)后獲得凈盈利10000元，豆油期貨合約規(guī)模為每手10噸，共交易10手。設(shè)價(jià)差縮小了\(x\)元/噸，則可根據(jù)盈利公式列出方程：\(10\times10\timesx=10000\)\(100x=10000\)解得\(x=100\)（元/噸），即價(jià)差縮小了100元/噸。步驟四：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為120元/噸，價(jià)差縮小了100元/噸，所以平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差=建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差-價(jià)差縮小值，即\(120-100=20\)（元/噸）。綜上，答案選C。41、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A分析中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些國(guó)債期貨對(duì)應(yīng)的國(guó)債期限較長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的期貨合約，并非中長(zhǎng)期利率期貨品種，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析中長(zhǎng)期利率期貨通常標(biāo)的是中長(zhǎng)期債券，一般采用實(shí)物交割的方式。因?yàn)橹虚L(zhǎng)期債券有明確的票面利率、到期時(shí)間等特征，進(jìn)行實(shí)物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實(shí)現(xiàn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)槎唐诶势谪浀臉?biāo)的通常是短期利率，如短期國(guó)債收益率、歐洲美元利率等，不像中長(zhǎng)期債券那樣有具體的實(shí)物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、關(guān)于日歷價(jià)差期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建

B.通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建

C.通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建

D.通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建方式的理解。日歷價(jià)差期權(quán)是一種期權(quán)交易策略，其構(gòu)建方式有特定的規(guī)則。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：該選項(xiàng)表示通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建。而日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建要求是執(zhí)行價(jià)格相同，并非不同執(zhí)行價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：此選項(xiàng)是賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建。既不符合執(zhí)行價(jià)格相同這一條件，構(gòu)建時(shí)買(mǎi)賣(mài)的期權(quán)類型搭配也不符合日歷價(jià)差期權(quán)的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：它指的是通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建。日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建時(shí)買(mǎi)賣(mài)的應(yīng)為相同類型的期權(quán)（看漲期權(quán)），而非一個(gè)看漲一個(gè)看跌，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建，符合日歷價(jià)差期權(quán)的構(gòu)建規(guī)則，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。43、某交易者以6500元／噸買(mǎi)入10手5月白糖期貨合約后，符合金字塔式增倉(cāng)原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌至6460元／噸時(shí)，再賣(mài)出5手

B.該合約價(jià)格漲至6540元／噸時(shí)，再買(mǎi)入12手

C.該合約價(jià)格跌至6480元／噸時(shí)，再賣(mài)出10手

D.該合約價(jià)格漲至6550元／噸時(shí)，再買(mǎi)入5手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。金字塔式增倉(cāng)原則是指在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，且增倉(cāng)應(yīng)逐級(jí)遞減。選項(xiàng)A該合約價(jià)格跌至6460元／噸，此時(shí)交易者以6500元／噸買(mǎi)入的合約處于虧損狀態(tài)。根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則，需要在盈利時(shí)進(jìn)行增倉(cāng)操作，而此情況不符合盈利條件，同時(shí)該選項(xiàng)是賣(mài)出操作并非增倉(cāng)，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)B該合約價(jià)格漲至6540元／噸，此時(shí)持倉(cāng)有盈利，滿足增倉(cāng)的盈利條件。但后續(xù)再買(mǎi)入12手，這與金字塔式增倉(cāng)應(yīng)逐級(jí)遞減的原則不符，因?yàn)樵謧}(cāng)是10手，增倉(cāng)數(shù)量應(yīng)小于10手，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)C該合約價(jià)格跌至6480元／噸，交易者持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)。金字塔式增倉(cāng)要求在盈利時(shí)增倉(cāng)，此情況不滿足這一條件，并且該選項(xiàng)是賣(mài)出操作并非增倉(cāng)，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)D該合約價(jià)格漲至6550元／噸，說(shuō)明現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利，滿足增倉(cāng)的盈利前提。后續(xù)再買(mǎi)入5手，增倉(cāng)數(shù)量小于原持倉(cāng)的10手，符合金字塔式增倉(cāng)逐級(jí)遞減的原則，所以該選項(xiàng)符合金字塔式增倉(cāng)原則。綜上，答案是D選項(xiàng)。44、以下對(duì)期貨投機(jī)交易說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

B.期貨投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者

C.期貨投機(jī)交易等同于套利交易

D.期貨投機(jī)交易在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷