公司金融第3章財務(wù)報表分析與財務(wù)預測模型CorporateFinance學習目標1.理解財務(wù)比率概念以及各種財務(wù)比率之間的關(guān)系，掌握財務(wù)比率的計算方法。2.理解杜邦分析法的內(nèi)涵，掌握杜邦分析法，了解ROE的組成以及如何提高增長率。3.掌握銷售收入百分比法、外部融資公式法來預測外部融資需求量，以便我們能更好的利用財務(wù)報表上的相關(guān)信息來指導公司制定財務(wù)決策。1案例引導2第一節(jié)財務(wù)比率分析3第二節(jié)杜邦分析4第三節(jié)共同比報表與百分比報表5第四節(jié)財務(wù)預測模型

目錄Contents案例引導習近平在2023年10月《中央金融工作會議上的講話》中指出：“金融監(jiān)管要‘長牙帶刺’，切實提高有效性。要依法打擊會計造假、審計造假，確保金融數(shù)據(jù)真實性?！?024年3月，經(jīng)證監(jiān)會查明，恒大地產(chǎn)披露的2020年、2020年年度報告存在虛假記載，擬決定對恒大地產(chǎn)處以41.75億元的罰款等相關(guān)處罰。恒大地產(chǎn)通過提前確認收入方式財務(wù)造假，導致2020年、2020年各虛增收入2139.89億元、3501.57億元，占當期營收的比例分別為50.14%、78.54%；對應虛增利潤分別為407.22億元、512.89億元，占當期利潤總額的比例分別為63.31%和86.88%。除了精心“粉飾”財報外，恒大地產(chǎn)還利用公開發(fā)債融資。由于恒大地產(chǎn)在相關(guān)債券發(fā)行文件中分別引用了存在虛假記載的2020年、2020年年度報告的相關(guān)數(shù)據(jù)，因此債券涉嫌欺詐發(fā)行。除了上述兩項違法行為外，恒大地產(chǎn)還未按規(guī)定及時披露年報及逾期債務(wù)等相關(guān)信息。中國恒大成立于1996年，曾借助房價上漲東風，短時間內(nèi)一舉躍進中國房地產(chǎn)前十強，然而近年來恒大地產(chǎn)的這一系列財務(wù)造假行為，已讓其陷入債務(wù)風波。由此可知,財務(wù)報表分析是發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假的重要手段之一,大量投資者也可以通過分析公司的財務(wù)報表來做出自己的投資決策,更好地規(guī)避風險,具體的分析方法需要我們接下來進行學習。CorporateFinanceCorporateFinance理論詳解財務(wù)比率分析財務(wù)比率分析，是依據(jù)同一會計期間財務(wù)報表上的有關(guān)數(shù)字進行比較，計算出比率，進而對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和比較的一種方法。采用這種方法，能夠把某些條件下不可比指標變?yōu)榭梢员容^的指標，有利于進行分析。應用說明重要性財務(wù)比率分析的核心在于財務(wù)比率指標的比較，包括橫向比較和縱向比較。橫向比較是指在同一時點（時期）將企業(yè)財務(wù)比率指標與行業(yè)平均水平進行比較?？v向比較是指將企業(yè)的財務(wù)比率指標與企業(yè)自身近期會計期間的指標進行對比。第一節(jié)財務(wù)比率分析一、財務(wù)比率分析概念及作用CorporateFinance財務(wù)比率短期償債能力指標長期償債能力指標資產(chǎn)管理與周轉(zhuǎn)指標盈利性指標企業(yè)價值度量指標…………二、財務(wù)比率的分類CorporateFinance

（1）

流動比率1、短期償債能力指標CorporateFinance

A公司行業(yè)平均水平2023年1.571.252022年1.741.282021年1.851.36橫向?qū)Ρ龋篈公司2023年的流動比率為1.57，其所在行業(yè)2023年的行業(yè)流動比率平均值為1.25，A公司流動比率高于行業(yè)平均水平，其短期償債能力較好?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年的流動比率為1.74，2021年流動比率為1.85，可知A公司流動比率逐年降低，從A公司本身來說，其短期償債能力是在減弱的。表3.12021-2023年A公司的流動比率與行業(yè)平均水平CorporateFinance

（2）速動比率1、短期償債能力指標

CorporateFinance

下面以教材中A公司為例分析：2023年A公司"速動比率=(716?114)/456=1.32橫向?qū)Ρ龋?023年A公司行業(yè)平均速動比率為1.03，A公司速動比率高于行業(yè)平均水平，說明A公司的短期償債能力是高于行業(yè)平均水平的。縱向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的速動比率分別為1.51、1.66，可見A公司速動比率也逐年下降，但仍大于1，說明A公司有比較可靠的短期償債能力。表3.22021-2023年速動比率與行業(yè)平均水平

A公司行業(yè)平均水平2023年1.321.032022年1.511.052021年1.661.07CorporateFinance

（3）

現(xiàn)金比率1、短期償債能力指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司2023年行業(yè)平均現(xiàn)金比率為0.5，低于A公司2023年現(xiàn)金比率，說明A公司的的短期償債能力是高于行業(yè)平均水平的?？v向?qū)Ρ龋篈公司2021年和2022年的現(xiàn)金比率分別為0.8和0.76，可見A公司現(xiàn)金比率在持續(xù)下降，公司的管理者可以據(jù)此進行現(xiàn)金管理。表3.32021-2023年A公司現(xiàn)金比率及行業(yè)平均水平

A公司行業(yè)平均水平2023年0.710.52022年0.760.462021年0.80.49CorporateFinance

（1）

總負債比率2、長期償債能力指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司所屬行業(yè)2023年總負債比率行業(yè)平均水平為0.63，即A公司總負債比率低于行業(yè)均值，這說明公司的債務(wù)比例相對來說還是比較合理，短期不會存在破產(chǎn)風險?？v向?qū)Ρ龋篈公司2021年和2022年的總負債比率分別為0.47和0.52，可知A公司總負債比率逐年增加，這可能是因為舉債融資是對A公司更加有利的。

A公司

行業(yè)平均水平2023年0.590.632022年0.520.562021年0.470.53表3.42021-2023年A公司總負債比率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（2）利息保障倍數(shù)2、長期償債能力指標

CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司所屬行業(yè)2023年的利息保障倍數(shù)均值為2.15，A公司2023年利息保障倍數(shù)遠遠高于行業(yè)平均水平?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的利息保障倍數(shù)分別為7.32和6.54，可見在2021年至2023年A公司利息保障倍數(shù)先上升后下降，但其值始終維持在較高水平。

A公司行業(yè)平均水平2023年6.362.152022年7.323.562021年6.542.45表3.52021-2023年A公司利息保障倍數(shù)及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（3）

現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)2、長期償債能力指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司所屬行業(yè)2023年現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)均值為3，A公司現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)遠遠高于行業(yè)平均水平?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)為10.42和9.73，可知A公司在2021年至2023年現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)先升高后降低。

A公司行業(yè)平均水平2023年9.532022年10.423.232021年9.733.14表3.62021-2023年A公司現(xiàn)金對利息的保障倍數(shù)及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（1）存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3、資產(chǎn)管理與周轉(zhuǎn)指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋?023年A公司對應的行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均水平為3.61次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約為100天，說明A公司的存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，存貨周轉(zhuǎn)存在一定的問題，縱向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.79和5.33，可見A公司的存貨周轉(zhuǎn)狀況逐年下降，存貨管理水平有待加強。

A公司行業(yè)平均水平2023年3.523.612022年3.792.942021年5.332.77表3.72021-2023年A公司存貨周轉(zhuǎn)率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3、資產(chǎn)管理與周轉(zhuǎn)指標

CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋?023年機械制造業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率的行業(yè)平均水平為3.52次，可見A公司應收賬款周轉(zhuǎn)率遠高于行業(yè)平均水平?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的應收賬款周轉(zhuǎn)率為2.09次和1.79次，可見A公司近年應收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年提高，相應地，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年下降。

A公司行業(yè)平均水平2023年5.783.522022年2.092.592021年1.792.67表3.82021-2023年A公司應收賬款周轉(zhuǎn)率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（3）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、資產(chǎn)管理與周轉(zhuǎn)指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋?023年行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均水平為0.46次，可見A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.48次的0.51次，近年來波動不大。

A公司行業(yè)平均水平2023年0.50.462022年0.480.432021年0.510.45表3.92021-2023年A公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及行業(yè)平均水平

（1）

銷售利潤率4、盈利性指標CorporateFinanceCorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋?023年A公司同行業(yè)銷售利潤率的平均值為5.27%，可知A公司銷售利潤率遠遠高于行業(yè)平均水平。A公司的經(jīng)營效率較高，并且負債率低于行業(yè)平均水平。當兩家公司的營業(yè)利潤率相同但負債率不同時，我們可以預期負債率較低的公司的利潤率較高。縱向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的銷售利潤率分別為16.23%和19.65%，即A公司近年來銷售利潤率雖遠高于行業(yè)水平，但是在逐年下降，管理者應該重視是什么原因?qū)е鹿句N售利潤持續(xù)下降，以防止影響未來收益。

A公司行業(yè)平均水平2023年14.4%5.27%2022年16.23%3.73%2021年19.65%6.59%3.102021-2023年A公司銷售利潤率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（2）EBITDA利潤率4、盈利性指標

CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋?023年A公司所在行業(yè)平均利潤率為18.2%，A公司EBITDA利潤率高于行業(yè)平均EBITDA利潤率?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的EBITDA利潤率分別為30.4%和34.2%，可見A公司EBITDA利潤率在2022年和2023年連續(xù)下降。

A公司行業(yè)平均水平2023年29.1%18.2%2022年30.4%21.53%2021年34.2%20.12%表3.112021-2023年A公司EBITDA利潤率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（3）

資產(chǎn)收益率4、盈利性指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司其所在行業(yè)2023年資產(chǎn)收益率的平均值為4.74%，高于行業(yè)平均水平?？v向?qū)Ρ龋?/p>

2022年和2021年的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率為8.06%和10.32%，可見A公司近年來資產(chǎn)收益率呈下降趨勢。

A公司行業(yè)平均水平2023年7.54%4.74%2022年8.06%4.85%2021年10.32%5.01%表3.122021-2023年A公司資產(chǎn)收益率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（4）權(quán)益收益率4、盈利性指標

CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司所屬行業(yè)2023年平均權(quán)益收益率為6.58%，可見A公司2023年權(quán)益收益率遠遠超過行業(yè)平均權(quán)益收益率?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的權(quán)益收益率為15.2次和19.77%，由此可知A公司權(quán)益收益率在2022年先下降，在2023年有所提升。

A公司行業(yè)平均水平2023年17.2%6.58%2022年15.2%3.99%2021年19.77%7.97%表3.132021-2023年A公司權(quán)益收益率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（1）

市盈率5、企業(yè)價值度量指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋?023年A公司所屬行業(yè)市盈率平均值為38，可見，A公司2023年的市盈率高于行業(yè)平均水平?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的市盈率分別為36和32，近年來A公司的市盈率逐年上升。

A公司行業(yè)平均水平2023年40382022年36352021年3234表3.142021-2023年A公司市盈率及行業(yè)平均水平CorporateFinance

（2）市值面值比5、企業(yè)價值度量指標

CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司所在行業(yè)的市值面值比為5.53，可見A公司市值面值比高于行業(yè)平均值?？v向?qū)Ρ龋篈公司2022年和2021年的市值面值比分別為5.45和5.98，可知A公司的市值面值比處于持續(xù)上升階段。

A公司行業(yè)平均水平2023年6.405.532022年5.455.332021年5.985.45表3.152021-2023年A公司市值面值比及行業(yè)平均水平CorporateFinance

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企業(yè)價值乘數(shù)5、企業(yè)價值度量指標CorporateFinance

橫向?qū)Ρ龋篈公司2023年的企業(yè)價值乘數(shù)為19.29，同年其行業(yè)平均值為15.45，即A公司2023年企業(yè)價值乘數(shù)高于行業(yè)均值?？v向?qū)Ρ龋?022年和2021年A公司企業(yè)價值乘數(shù)為14.56和18.63，可見A公司近年來企業(yè)價值乘數(shù)逐年上升。

A公司行業(yè)平均水平2023年19.2915.452022年14.5613.742021年18.6314.32表3.162021-2023年A公司企業(yè)價值乘數(shù)及行業(yè)平均水平CorporateFinance理論詳解杜邦分析杜邦分析，是以凈資產(chǎn)收益率為核心財務(wù)指標，利用各主要財務(wù)比率指標的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)的分析企業(yè)盈利水平的一種財務(wù)績效綜合評價方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，揭示企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)運用效率、債務(wù)結(jié)構(gòu)三方面對企業(yè)投資收益的影響，以及各指標之間的相互作用關(guān)系。這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析的基本結(jié)構(gòu)如下：第二節(jié)杜邦分析一、杜邦分析的概念及作用CorporateFinanceCorporateFinance

CorporateFinance前面我們已經(jīng)計算出A公司的銷售利潤率為14.4%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5，權(quán)益乘數(shù)為2.4，則A公司的ROE計算結(jié)果如下:ROE=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=14.4%×0.5×2.4=17%CorporateFinanceROE受三方面因素的影響：經(jīng)營效率（以銷售利潤率度量）：擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，從而有助于提高ROE。資產(chǎn)運用效率（以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率度量）：擴大銷售收入、減輕總資產(chǎn)，商業(yè)模態(tài)創(chuàng)新將是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑財務(wù)杠桿（以權(quán)益乘數(shù)度量）：增加企業(yè)負債數(shù)量有利于提高權(quán)益乘數(shù)從而提高ROE，但是負債的增加同時也會引起利息支出的增加，而利息增加會導致銷售凈利率的下降，從而引起ROE的下降。因此，負債的增加可能引起ROE的提升，也可能導致ROE的下降，視負債的成本而定。CorporateFinance理論詳解當我們拿著公司的財務(wù)報表時，我們就會分析報表上的數(shù)據(jù)，并和同行業(yè)的公司進行比較，但由于各公司的規(guī)模存在著不同，直接對比數(shù)據(jù)不能準確反映業(yè)績的好壞，共同表報表很好的解決了該問題，它將報表標準化，以便各公司之間的數(shù)據(jù)進行比較。共同比報表是將財務(wù)報表上的某關(guān)鍵項目的金額當作百分之一百，而將其余項目分別換算為對關(guān)鍵項目的百分比，以顯示各項目的相對地位。這種僅有百分比而無金額的財務(wù)報表就是共同比財務(wù)報表。第三節(jié)共同比報表與百分比報表CorporateFinance1.共同比資產(chǎn)負債表共同比資產(chǎn)負債表就是將資產(chǎn)負債表的每個項目表示成總資產(chǎn)的百分比，從共同比資產(chǎn)負債表中，投資者可以了解企業(yè)負債與權(quán)益的組成比例以及各項資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比，并可由此研究該企業(yè)長、短期償債能力等。CorporateFinance以A公司的資產(chǎn)負債表為例，得到A公司的共同比資產(chǎn)負債表如下所示。資產(chǎn)年初余額期末余額增減負債和所有者權(quán)益年初余額期末余額增減流動資產(chǎn)：

流動負債：

貨幣資金37.53%31.82%-5.72%短期借款1.63%2.08%0.45%應收票據(jù)13.01%10.97%-2.04%應付票據(jù)15.99%17.19%1.20%應收賬款9.35%8.79%-0.56%應付賬款9.49%10.47%0.99%存貨9.49%11.26%1.78%1年內(nèi)到期的非流動負債12.06%11.96%-0.10%其他流動資產(chǎn)3.66%7.91%4.25%其他流動負債2.85%3.36%0.51%流動資產(chǎn)合計73.04%70.75%-2.28%流動負債合計42.01%45.06%3.05%非流動資產(chǎn)：

非流動負債：

0.00%0.00%長期股權(quán)投資3.25%2.96%-0.29%長期借款4.61%4.94%0.33%CorporateFinance固定資產(chǎn)15.58%17.19%1.61%應付債券0.00%2.37%2.37%無形資產(chǎn)3.93%4.15%0.22%長期應付款5.69%6.92%1.23%其他非流動資產(chǎn)4.20%4.94%0.74%非流動負債合計10.30%14.22%3.92%非流動資產(chǎn)合計26.96%29.25%2.28%負債合計52.30%59.29%6.99%

股東權(quán)益合計47.70%40.71%-6.99%資產(chǎn)合計100.00%100.00%0.00%負債和股東權(quán)益合計100.00%100.00%0.00%相比原A公司的資產(chǎn)負債表，該表數(shù)據(jù)的閱讀與比較更加容易，通過觀察各個項目的百分比變化，能夠清晰的了解到A公司的發(fā)展情況，就流動資產(chǎn)而言，A公司的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的73.04%下降到70.75%，負債從52.30%上升到59.29%，所有者權(quán)益從47.70%下降到40.71%。如果從絕對數(shù)值上觀察，很難得出這些結(jié)論，有可能引導決策者做出錯誤的決策。CorporateFinance2.共同比利潤表共同比利潤表就是將利潤表標準化，把每個項目都用該項目數(shù)據(jù)占總銷售額的百分比來表示，以此估算利潤的產(chǎn)生結(jié)構(gòu)與過程。項目本期金額一、營業(yè)收入100.0%減：營業(yè)成本70.9%營業(yè)稅金及附加0.7%銷售費用5.7%管理費用6.1%財務(wù)費用3.1%二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）14.2%加：營業(yè)外收入3.9%減：營業(yè)外支出1.8%其中：非流動資產(chǎn)處置損失0.0%三、利潤總額（虧損以“-”號填列）16.4%減：所得稅費用2.0%四、凈利潤（虧損以“-”號填列）14.4%五、每股收益0.7%六、其他綜合收益-1.3%七、綜合收益總額13.1%相比于A公司原利潤表，表3.19可以清晰的看出A公司每100萬元銷售額中的各部分組成比。根據(jù)上表，A公司營業(yè)成本耗用了70.9萬，所得稅占了2萬，通過將這些數(shù)據(jù)進行標準化，可以很多方面的進行公司間各數(shù)據(jù)的比較，可以了解到競爭對手的成本控制以及利潤、支出等方面的內(nèi)容。CorporateFinance3.百分比報表百分比報表是以某一年作為基期，找出與基期的百分比變化，基期為0%，后期的財務(wù)報表數(shù)據(jù)在基期基礎(chǔ)上，算出百分比，能夠更加清楚的了解相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的變化，分為百分比資產(chǎn)負債表和百分比利潤表。CorporateFinance3.1百分比資產(chǎn)負債表我們看到A公司總資產(chǎn)以37.13%的速度增長，而營業(yè)收入以70%的速度增長，這說明A公司的資產(chǎn)利用率較好，另外，A公司貨幣資金增加了16.25%，從公司資本結(jié)構(gòu)變化角度看，A公司的總負債增加了55.44%，總權(quán)益增加了17.04%。資產(chǎn)年初余額期末余額負債和所有者權(quán)益年初余額期末余額流動資產(chǎn)：

流動負債：

貨幣資金0%16.25%短期借款0%75.00%應收票據(jù)0%15.63%應付票據(jù)0%47.46%應收賬款0%28.99%應付賬款0%51.43%存貨0%62.86%1年內(nèi)到期的非流動負債0%35.96%其他流動資產(chǎn)0%196.30%其他流動負債0%61.90%流動資產(chǎn)合計0%32.84%流動負債合計0%47.10%非流動資產(chǎn)：

非流動負債：

長期股權(quán)投資0%25.00%長期借款0%47.06%固定資產(chǎn)0%51.30%應付債券0%

無形資產(chǎn)0%44.83%長期應付款0%66.67%其他非流動資產(chǎn)0%61.29%非流動負債合計0%89.47%非流動資產(chǎn)合計0%48.74%負債合計0%55.44%

股東權(quán)益合計0%17.04%資產(chǎn)合計0%37.13%負債和股東權(quán)益合計0%37.13%CorporateFinance3.1百分比利潤表項目2022年2023年一、營業(yè)收入0%70%減：營業(yè)成本0%72.9%營業(yè)稅金及附加0%60.8%銷售費用0%24.2%管理費用0%18.6%財務(wù)費用0%14.6%加：公允價值變動收益（損失以“-”號填列）0%0投資收益（損失以“-”號填列）0%50%二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）0%44.5%加：營業(yè)外收入0%20%減：營業(yè)外支出0%44%其中：非流動資產(chǎn)處置損失0%0三、利潤總額（虧損以“-”號填列）0%21.5%減：所得稅費用0%12.3%四、凈利潤（虧損以“-”號填列）0%43.5%五、每股收益0%23.5%六、其他綜合收益0%2.6%七、綜合收益總額0%23.8%A公司2023年比2022年的銷售額增加了70%，凈利潤增加了43.5%，所以A公司的盈利能力越來越強。這些得出的信息有利于決策者掌握公司的經(jīng)營狀況，以幫助決策者做出后續(xù)的經(jīng)營決策。CorporateFinance4.財務(wù)報表分析的局限性（1）報表數(shù)據(jù)的時效性（2）會計方法差異性（3）財務(wù)報表數(shù)據(jù)的可靠性（4）通貨膨脹（5）對比率的判斷存在困難CorporateFinance財務(wù)預測也稱財務(wù)計劃，它是指企業(yè)綜合的分析內(nèi)外部因素，從而制定未來一定期間內(nèi)的經(jīng)濟目標的過程。財務(wù)預測的目的有三個。財務(wù)預測有助于改善投資決策我們可以根據(jù)財務(wù)預測，設(shè)定合適的目標以達到激勵管理層的效果第三，通過財務(wù)預測，我們可以評估公司的經(jīng)營策略對公司價值的影響。第四節(jié)財務(wù)預測模型（一）概念一、財務(wù)預測CorporateFinance銷售百分比法也可以稱為報表法，是根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負債表以及利潤表各項目之間的比例關(guān)系，來預測企業(yè)外部融資需求量的一種方法。資產(chǎn)負債表的各項目可以劃分為敏感項目與非敏感項目。敏感項目是指會隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項目；非敏感項目就是指不隨銷售變動而變動的項目。1.1銷售收入百分比法1.財務(wù)預測方法CorporateFinance資產(chǎn)下年度金額下年度比本年度增加額負債和所有者權(quán)益下年度金額下年度比本年度增加額流動資產(chǎn)：

流動負債：

貨幣資金386.