中國金融學(xué)第四章

信用形式與信用體系本章講解概覽本章的主要內(nèi)容與邏輯框架本章需要重點(diǎn)掌握和理解的幾個(gè)問題本章與其他各講的關(guān)系本章課后學(xué)習(xí)建議本章小結(jié)一.本講的主要內(nèi)容與邏輯框架4第一節(jié)信用及其在經(jīng)濟(jì)中的作用第三節(jié)信用總量與結(jié)構(gòu)特征第四節(jié)信用秩序與信用體系一、信用范疇及其基本形態(tài)二、信用的產(chǎn)生發(fā)展及其作用二、銀行信用四、居民部門的信用形式一、企業(yè)部門的信用形式三、政府信用

信用形式與信用體系五、國際信用一、信用統(tǒng)計(jì)二、中國融資結(jié)構(gòu)及其特征三、市場經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系第二節(jié)信用形式一、信用秩序二、維護(hù)信用秩序的機(jī)制三、中國的信用體系本講需要識(shí)記的重要術(shù)語5二、本章需要重點(diǎn)掌握和理解的幾個(gè)問題如何理解信用的產(chǎn)生？如何理解信用的基本形式和作用？如何理解市場經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系？信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？如何理解信用統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資規(guī)模？為什么要增加直接融資比重？如何完善我國的信用體系？6（一）如何理解信用的產(chǎn)生？7兩種范疇的信用社會(huì)學(xué)意義上的信用：誠信經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的信用：借貸關(guān)系

即以信任為基礎(chǔ)，以償還和支付利息為條件的借貸行為原理4-1：信用建立在誠信基礎(chǔ)之上。償還與收回本金、支付與收取利息是借貸關(guān)系確立的必要條件。保持所有權(quán)和獲得收益權(quán)是權(quán)益投資的必要條件。（一）如何理解信用的產(chǎn)生？8馬克思認(rèn)為信用的初始含義是“信任”的同義語，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的內(nèi)生性需求，是一種有償性的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在古漢語中，我們更多地使用“債”或“貸”來表達(dá)信用的概念。原理4-2：社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，法治意識(shí)、契約精神、守約觀念是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要意識(shí)規(guī)范，也是信用經(jīng)濟(jì)、法治經(jīng)濟(jì)的重要要求。信用的初始含義（一）如何理解信用的產(chǎn)生？9信用產(chǎn)生的邏輯線索：

財(cái)產(chǎn)歸于不同所有者：家族內(nèi)的分配/親子之間饋贈(zèng)

↓剩余/短缺：收入和消費(fèi)都有不確定性

↓借貸意愿：自古以來，中國人不愛借錢

↓借貸關(guān)系：在一定條件下產(chǎn)生（一）如何理解信用的產(chǎn)生？10延伸思考：明晰的產(chǎn)權(quán)至關(guān)重要所有人都窮或所有人都富均難以產(chǎn)生借貸關(guān)系關(guān)于借貸意愿，社會(huì)中存在著自我金融排斥即使為農(nóng)村居民提供信貸支持，他們也不愿意借錢：金融素養(yǎng)不足（二）如何理解信用的基本形式和作用？信用的基本形式：實(shí)物借貸貨幣借貸根據(jù)《居延漢簡》記載官方貨幣借貸已普遍（二）如何理解信用的基本形式和作用？12信用的作用在信用制度下，貨幣流通速度提高，商品流通過程更加流暢，資本循環(huán)速度加快，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。銀行信用使單個(gè)資本家能夠超過自身實(shí)有資本的限制擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，通過資本的轉(zhuǎn)移和大資本吞并小資本，加速了資本集中的趨勢。在信用制度下，股份公司的出現(xiàn)也加速了社會(huì)資本的形成。

（三）如何理解市場經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系？13市場經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系·居民：經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重要的動(dòng)力源泉，總體上是一個(gè)盈余部門。·企業(yè)：既是資金的主要需求者，也是資金的主要供給者。從整體上看，是資金短缺的部門?！ふ涸谛庞藐P(guān)系中的地位是由政府的財(cái)政收支狀況決定的?！そ鹑跈C(jī)構(gòu)：提供金融服務(wù)的企業(yè)?！獠块T：如果將除本國之外的所有經(jīng)濟(jì)體視為一個(gè)整體，則會(huì)形成與國內(nèi)部門相對(duì)應(yīng)的國外部門。原理4-3：居民、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)與國外部門等不同利益主體的資金余缺并存與調(diào)劑意愿是市場經(jīng)濟(jì)中信用關(guān)系存在的條件；完善的產(chǎn)權(quán)制度是信用規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)。（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？14信用形式是信用關(guān)系的類型，通常按參與主體來劃分：企業(yè)部門的信用形式銀行信用政府信用居民部門的信用形式國際信用信用形式的具體載體是金融產(chǎn)品，包括：金融工具金融資產(chǎn)一些非投資類的金融服務(wù)信用形式及載體：（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？15銀行信用及其特征馬克思說：“銀行一方面代表貨幣資本的集中，貸出者的集中，另一方面代表借入者的集中。”銀行信用是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)作為債權(quán)債務(wù)中介參與貨幣借貸活動(dòng)產(chǎn)生的銀行信用屬于間接融資的范疇，銀行在其中扮演著信用中介的角色銀行信用是占主導(dǎo)地位的信用形式銀行信用的資金供給方包括企業(yè)、居民和政府部門等，資金需求方主要是企業(yè)和居民銀行信用的資金運(yùn)用方式有銀行貸款、銀行承兌匯票、證券投資等（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？16企業(yè)融資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)在各經(jīng)濟(jì)主體中，企業(yè)是最大的債務(wù)人，又是最重要的債權(quán)人。企業(yè)部門接受信用的形式與金融工具：商業(yè)信用：企業(yè)之間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向買方提供的信用。銀行貸款：我國企業(yè)最常用的債權(quán)融資形式。發(fā)行債券股權(quán)融資信托與融資租賃其他形式：期權(quán)、期貨等金融衍生品（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？17企業(yè)部門提供信用的形式：企業(yè)存款：企業(yè)提供信用的重要形式金融投資：一方面能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也能夠獲得高于存款利息的收益商業(yè)信用：在商業(yè)信用活動(dòng)中，信用的提供方也是企業(yè)消費(fèi)信用：消費(fèi)者購買商品時(shí)企業(yè)提供的賒銷和分期付款也是消費(fèi)信用的一種商業(yè)票據(jù)：在商業(yè)信用中表明買賣雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證主要包括商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票等背書：商業(yè)票據(jù)的債權(quán)人在轉(zhuǎn)讓票據(jù)時(shí)在其背面簽字以承擔(dān)連帶責(zé)任的行為我國企業(yè)融資規(guī)模18我國股票與債券市場成交情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

時(shí)間股票成交額債券成交額20006.081.6420013.834.1020022.8010.6320033.2115.1420044.2312.7820053.1722.8520069.0538.28200746.0662.88200826.7195.69200953.60118.04201054.56152.26201142.1621.64201231.4740.34201346.8767.84201474.2493.532015255.05130.922016127.38238.712017112.46268.76201890.17240.552019127.42247.372020206.83307.602021257.97379.122022224.51441.672023212.21502.252024254.79551.72萬億元萬億元單位：人民幣萬億元（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？19居民融資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)居民部門的信用及其特征資金短缺的居民通過接受消費(fèi)信用，實(shí)現(xiàn)融資或融物強(qiáng)化宏觀政策紀(jì)律居民部門接受信用的形式及工具消費(fèi)信用：主要包括分期付款和消費(fèi)貸款兩種形式除了消費(fèi)信用，經(jīng)營貸款也是居民部門重要的信用形式居民部門提供信用的形式及工具儲(chǔ)蓄存款金融投資（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？20政府融資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)政府信用又稱國家信用，是指政府作為債權(quán)人或者債務(wù)人的信用活動(dòng)政府信用的形式主要有內(nèi)債和外債兩種政府信用的金融工具主要包括中央政府債券、地方政府債券和政府支持債券三種政府信用中央政府債券（國債）地方政府債券政府支持債權(quán)短期國債中長期國債一般債券專項(xiàng)債券我國政府融資規(guī)模21近年我國國家財(cái)政債務(wù)發(fā)行情況注：我國從2006年起實(shí)行債務(wù)余額管理數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

年份20142015201620172018201920202021202220232024國內(nèi)債務(wù)94676.31105467.48118811.24133447.43148208.62166032.13206290.31229643.71255591.55296979.22342063.98國外債務(wù)979.141132.111255.511322.721398.792005.912615.563053.583101.213346.283659.64合計(jì)95655.45106599.59120066.75134770.15149607.41168038.04208905.87232697.29258692.76300325.5345723.62單位：人民幣億元（四）信用形式有哪些？與中國融資現(xiàn)狀又有哪些聯(lián)系？22國際融資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)國際信用是指一切跨國的借貸關(guān)系和借貸活動(dòng)國際信用的形式國際信用國外借貸出口信貸國際商業(yè)銀行貸款外國政府貸款國際金融機(jī)構(gòu)貸款國際資本市場融資國際融資租賃國外直接投資（FDI）（五）如何理解信用統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資規(guī)模？信用的統(tǒng)計(jì)口徑可以從投資角度出發(fā)，也可以從融資角度出發(fā)按照信用活動(dòng)主體劃分，信用統(tǒng)計(jì)口徑可以分為金融部門內(nèi)部的信用規(guī)模和金融部門服務(wù)于非金融部門的信用規(guī)模中國人民銀行統(tǒng)計(jì)的社會(huì)融資規(guī)模包括存量和增量兩種指標(biāo)按照統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的特點(diǎn)，信用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)可以分為相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo)23（五）如何理解信用統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資規(guī)模？社會(huì)融資規(guī)模的范圍和統(tǒng)計(jì)原則從機(jī)構(gòu)看，社會(huì)融資規(guī)模的范圍包括銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)從市場看，社會(huì)融資規(guī)模的范圍包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險(xiǎn)市場以及中間業(yè)務(wù)市場等社會(huì)融資規(guī)模的計(jì)算公式為：社會(huì)融資規(guī)模=人民幣貸款+外幣貸款（折合人民幣）+信托貸款+委托貸款+未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票+企業(yè)債券+政府債券+非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資+其他24近年來社會(huì)融資規(guī)模及其構(gòu)成變化25時(shí)間2015201620172018201920202021202220232024社會(huì)融資規(guī)模154063178159194447192584256735347918313407320101355799322589人民幣貸款社會(huì)融資規(guī)模112693124372138432156712168835200309199403209149222240170496外幣貸款(折合人民幣)社會(huì)融資規(guī)模-6427-564018-4201-127514491715-5254-2206-3916委托貸款社會(huì)融資規(guī)模15911218547770-16067-9396-3954-16963579199-577信托貸款社會(huì)融資規(guī)模434859322555-6901-3467-11019-20074-600315763976未貼現(xiàn)銀行承兌匯票社會(huì)融資規(guī)模-10567-195145364-6343-47571747-4916-3411-1782-3293企業(yè)債券社會(huì)融資規(guī)模2938830025442124756333844374932866205081625419093非金融企業(yè)境內(nèi)股票社會(huì)融資規(guī)模7590124168759360634798924121331175779312900近年來社會(huì)融資規(guī)模及其構(gòu)成變化

單位：人民幣億元注：本表中社會(huì)融資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金總額，是增量概念。當(dāng)期數(shù)據(jù)為初步統(tǒng)計(jì)數(shù)。表中的人民幣貸款為歷史公布數(shù)。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

（六）為什么要增加直接融資比重？26為什么要增加直接融資比重？間接融資：資金供給方和需求方以金融機(jī)構(gòu)為債權(quán)債務(wù)中介而進(jìn)行的融資活動(dòng)直接融資：資金供給方直接把資金提供給需求方使用，多以供給方直接購買需求方發(fā)行的股票或債券的形式實(shí)現(xiàn)

資本市場（六）為什么要增加直接融資比重？27直接融資：根據(jù)不同的融資要求靈活組合讓投資者自擔(dān)收益和風(fēng)險(xiǎn)，形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的正確認(rèn)識(shí)有利于對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新性投資項(xiàng)目提供資金支持間接融資：間接融資的風(fēng)險(xiǎn)主要由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，作為投資者的社會(huì)公眾具有更高的資金安全性以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)提供的資金在數(shù)量和期限方面具有很大的靈活性，融資者的資金需求可以更加方便及時(shí)地得到滿足（六）為什么要增加直接融資比重？28中國的信用結(jié)構(gòu)間接為主體的融資結(jié)構(gòu)企業(yè)主要依靠貸款居民主要持有存款提高直接融資比重有利于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展有利于風(fēng)險(xiǎn)分散（六）為什么要增加直接融資比重？29經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變：資源密集型、粗放地工業(yè)化

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展銀行貸款主要支持重資產(chǎn)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本市場更加有利于支持創(chuàng)新型企業(yè)資本市場的配套改革：多層次資本市場注冊制改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化與資本市場改革（七）如何完善信用秩序？30失信不等于蓄意賴賬第一，債務(wù)人刻意違約第二，債務(wù)人被迫違約信用風(fēng)險(xiǎn)可能傳染，誘發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)

·信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，從金融市場看，是指由于債務(wù)人（或交易對(duì)手）履約能力變化而導(dǎo)致其發(fā)行的債務(wù)工具的市場價(jià)值下降，從而引起債權(quán)人損失的風(fēng)險(xiǎn)；從借貸活動(dòng)看，是指借款人未能及時(shí)、足額償還債務(wù)而出現(xiàn)違約的可能性。

·信用風(fēng)險(xiǎn)還可能經(jīng)由放大機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)傳染導(dǎo)致整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性下降，造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如何理解信用風(fēng)險(xiǎn)（七）如何完善信用秩序？31維護(hù)信用秩序的機(jī)制道德制約習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，“誠信是和諧社會(huì)的基石和重要特征”，“公有制企業(yè)也好，非公有制企業(yè)也好，各類企業(yè)都要把守法誠信作為安身立命之本，依法經(jīng)營、依法治企、依法維權(quán)”。法律約束信息傳遞機(jī)制原理4-5：社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行離不開健康的信用秩序，良好的信用秩序是支撐信用關(guān)系良性發(fā)展的前提條件。信用與貨幣（第二講）是金融范疇的兩大基礎(chǔ)要素信用關(guān)系中的價(jià)格是利率（第五講）信用關(guān)系的兩大載體是金融機(jī)構(gòu)與金融市場（第六、七講）國際信用活動(dòng)與匯率和開放經(jīng)濟(jì)有關(guān)（第三、八講）信用活動(dòng)可能誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，需要監(jiān)管（第九、十講）信用調(diào)節(jié)有賴于貨幣政策和中央銀行，有助于供求平衡（第十一-十三講）信用結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的是服務(wù)新發(fā)展理念（第十四講）三、本章與其他各章的內(nèi)在聯(lián)系四、本章課后學(xué)習(xí)建議本講的學(xué)習(xí)特點(diǎn)金融開放原理與中國金融開放實(shí)踐相結(jié)合，外部失衡與內(nèi)部失衡相聯(lián)系，全球金融體系與中國的參與相呼