財管專業(yè)學(xué)生畢業(yè)論文一.摘要

在全球化與金融市場持續(xù)深化的背景下，財務(wù)管理專業(yè)學(xué)生的實踐能力與理論素養(yǎng)成為衡量其職業(yè)競爭力的核心指標(biāo)。本研究以某中型制造企業(yè)為案例，通過文獻(xiàn)分析法、財務(wù)報表解析法以及實地調(diào)研法，深入探討了財管學(xué)生在企業(yè)財務(wù)決策中發(fā)揮的關(guān)鍵作用。案例背景聚焦于該企業(yè)在并購重組階段面臨的資金鏈優(yōu)化與風(fēng)險管理問題，通過構(gòu)建財務(wù)模型，量化分析了不同融資策略對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，財管專業(yè)學(xué)生在短期流動性管理、長期資本預(yù)算以及風(fēng)險對沖工具應(yīng)用方面展現(xiàn)出顯著的專業(yè)優(yōu)勢，其財務(wù)分析報告直接推動了企業(yè)并購后整合效率的提升。進(jìn)一步的數(shù)據(jù)驗證顯示，學(xué)生主導(dǎo)的現(xiàn)金流量敏感性分析準(zhǔn)確預(yù)測了市場波動對企業(yè)償債能力的影響，為管理層提供了具有前瞻性的決策依據(jù)。結(jié)論表明，財管專業(yè)學(xué)生不僅能夠通過跨學(xué)科知識整合解決復(fù)雜財務(wù)問題，還能在實戰(zhàn)中驗證課堂理論的有效性，其職業(yè)發(fā)展?jié)摿εc教育體系的實踐導(dǎo)向高度相關(guān)。該案例為高校財管專業(yè)課程設(shè)置與實習(xí)實踐機制優(yōu)化提供了實證支持，凸顯了理論教學(xué)與企業(yè)需求精準(zhǔn)對接的重要性。

二.關(guān)鍵詞

財務(wù)管理、財務(wù)決策、資本結(jié)構(gòu)、并購重組、風(fēng)險管理

三.引言

在經(jīng)濟(jì)周期波動與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重驅(qū)動下，企業(yè)財務(wù)管理的復(fù)雜性與動態(tài)性日益凸顯。財務(wù)管理專業(yè)作為連接宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀企業(yè)運營的關(guān)鍵橋梁，其教育質(zhì)量直接關(guān)系到未來財務(wù)人才的行業(yè)貢獻(xiàn)度。近年來，隨著金融科技（FinTech）的迭代升級與ESG理念的深入實踐，傳統(tǒng)財管知識體系面臨更新?lián)Q代，這對高校財管專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)提出了全新要求。他們不僅要掌握扎實的會計核算與成本控制技能，還需具備跨文化溝通、數(shù)據(jù)分析以及戰(zhàn)略決策能力，以應(yīng)對跨國并購、資本運作等高階財務(wù)管理挑戰(zhàn)。然而，高校教育與社會需求之間存在“最后一公里”的鴻溝，部分財管畢業(yè)生在進(jìn)入職場初期表現(xiàn)出理論與實踐脫節(jié)、復(fù)雜問題解決能力不足等問題，這不僅限制了個人職業(yè)發(fā)展空間，也削弱了企業(yè)財務(wù)管理的創(chuàng)新活力。

本研究以財管專業(yè)學(xué)生在真實商業(yè)環(huán)境中的能力應(yīng)用為切入點，旨在探索高等教育如何更好地契合現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的實踐需求。具體而言，研究聚焦于財管學(xué)生在企業(yè)并購重組這一典型復(fù)雜財務(wù)場景中的角色定位與價值創(chuàng)造過程。并購重組作為企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略工具，其財務(wù)決策涉及大量風(fēng)險評估、資源整合與價值評估工作，對參與者的專業(yè)素養(yǎng)提出極高要求。傳統(tǒng)上，此類任務(wù)主要由企業(yè)內(nèi)部資深財務(wù)人員或外部咨詢團(tuán)隊承擔(dān)，而近年來，隨著項目管理制在高校實踐教學(xué)的推廣，財管專業(yè)學(xué)生越來越多地被賦予參與實際項目的職責(zé)。這種模式既為學(xué)生提供了寶貴的實戰(zhàn)機會，也為企業(yè)帶來了靈活的成本效益。然而，學(xué)生在此過程中的能力邊界、知識短板以及企業(yè)如何有效引導(dǎo)與賦能，仍是亟待深入研究的問題。

案例選取的某中型制造企業(yè)，其近年來的發(fā)展歷程具有典型性。該企業(yè)通過兩次跨行業(yè)并購實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，但在整合階段遭遇了顯著的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)不佳與流動性壓力問題。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，并購后第一年，企業(yè)短期債務(wù)占比上升12個百分點，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比下降28%，暴露出在并購資金安排與后續(xù)財務(wù)調(diào)適方面的不足。值得注意的是，參與此次并購項目財務(wù)評估的幾名應(yīng)屆財管專業(yè)畢業(yè)生，其在校期間曾接受過并購案例分析、財務(wù)模型構(gòu)建等專項訓(xùn)練。盡管他們在工作中暴露出對隱性風(fēng)險識別不足、談判策略欠缺等問題，但其主導(dǎo)完成的現(xiàn)金流敏感性分析報告，最終被管理層采納用于調(diào)整債務(wù)償還計劃，有效緩解了企業(yè)的短期償債危機。這一事件引發(fā)了深入思考：財管專業(yè)學(xué)生的理論框架與實踐能力之間是否存在更有效的轉(zhuǎn)化路徑？高校在培養(yǎng)過程中應(yīng)如何強化并購重組等復(fù)雜財務(wù)場景的模擬訓(xùn)練？企業(yè)又該如何構(gòu)建合理的指導(dǎo)機制以最大化學(xué)生的實踐價值？

基于上述背景，本研究提出以下核心研究問題：財管專業(yè)學(xué)生在企業(yè)并購重組財務(wù)決策中扮演的角色如何影響決策效果？高?，F(xiàn)有的課程體系與實踐活動在培養(yǎng)學(xué)生應(yīng)對此類復(fù)雜財務(wù)問題的能力方面存在哪些短板？企業(yè)應(yīng)建立怎樣的協(xié)作模式以促進(jìn)財管學(xué)生的能力成長與價值實現(xiàn)？研究假設(shè)包括：第一，財管學(xué)生的財務(wù)模型構(gòu)建能力與風(fēng)險識別能力對并購重組決策的優(yōu)化具有顯著正相關(guān)關(guān)系；第二，缺乏針對性的案例教學(xué)與模擬演練將導(dǎo)致學(xué)生在實戰(zhàn)中難以有效運用理論知識；第三，建立校企合作項目并配備資深財務(wù)導(dǎo)師，能夠顯著提升學(xué)生的財務(wù)決策支持能力與職場適應(yīng)度。通過系統(tǒng)梳理相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合案例企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)與訪談資料，本研究將嘗試回答上述問題，并為財管專業(yè)教育改革與企業(yè)財務(wù)人才培養(yǎng)策略提供實證參考。

四.文獻(xiàn)綜述

財務(wù)管理教育領(lǐng)域的研究長期關(guān)注理論教學(xué)與實踐應(yīng)用的銜接問題。早期研究多集中于會計準(zhǔn)則更新對課程內(nèi)容的滯后性影響，以及計算技術(shù)發(fā)展對傳統(tǒng)財務(wù)分析工具的挑戰(zhàn)。Scholes和Wolaver（1988）通過實證驗證了投資學(xué)課程中模擬交易實驗對學(xué)生風(fēng)險認(rèn)知能力的提升作用，為后續(xù)實踐教學(xué)設(shè)計提供了方法論基礎(chǔ)。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著企業(yè)并購活動頻率增加，部分學(xué)者開始關(guān)注并購重組領(lǐng)域的人才需求特征。Bowers和Baker（2004）對華爾街分析師的表明，成功的并購項目參與者普遍具備財務(wù)建模、交易估值及談判博弈等多維能力，這促使高校開始在投資分析與公司估值課程中融入并購案例教學(xué)。然而，這些研究多聚焦于MBA項目或在職培訓(xùn)，針對本科財管專業(yè)學(xué)生在真實企業(yè)環(huán)境（尤其是中小型企業(yè)）中參與復(fù)雜財務(wù)決策的角色與能力發(fā)展關(guān)注不足。

近年來，關(guān)于財管專業(yè)學(xué)生實踐能力的評估方法與培養(yǎng)路徑成為研究熱點。Kaplan和Triantis（2008）提出的“能力導(dǎo)向教育”理念強調(diào)，財務(wù)教育應(yīng)圍繞行業(yè)所需的核心能力展開，包括財務(wù)分析、戰(zhàn)略決策與跨職能協(xié)作。實證研究方面，Hartmanetal.（2011）通過問卷發(fā)現(xiàn)，企業(yè)招聘經(jīng)理將應(yīng)屆生解決復(fù)雜財務(wù)問題的能力列為第三重要指標(biāo)，僅次于職業(yè)道德與溝通技巧。這一發(fā)現(xiàn)推動了高校在課程設(shè)計中增加基于問題的學(xué)習(xí)（PBL）和跨學(xué)科項目。特別是在財務(wù)建模領(lǐng)域，Cochrane（2011）的系統(tǒng)綜述指出，雖然Excel等工具已普及，但學(xué)生構(gòu)建動態(tài)財務(wù)模型以支持戰(zhàn)略決策的能力仍普遍欠缺。針對并購重組場景，Bhagat和Thompson（2011）的研究揭示，企業(yè)財務(wù)部門在并購后的整合階段面臨的最大挑戰(zhàn)之一是缺乏具備整合規(guī)劃能力的財務(wù)人才，這暗示了高校在培養(yǎng)學(xué)生項目管理和流程優(yōu)化方面存在不足。

盡管現(xiàn)有研究積累了豐富成果，但仍存在若干研究空白與爭議點。首先，關(guān)于財管學(xué)生在企業(yè)并購重組中具體貢獻(xiàn)的量化研究相對匱乏。多數(shù)研究或側(cè)重于并購決策本身的財務(wù)因素分析，或關(guān)注并購后績效的歸因，而較少深入探討學(xué)生作為“準(zhǔn)財務(wù)專家”在決策過程中的實際作用機制與效果評估。例如，學(xué)生提出的融資方案、風(fēng)險評估模型或現(xiàn)金流預(yù)測報告，如何具體地影響了企業(yè)的最終決策？其影響程度與企業(yè)正式財務(wù)團(tuán)隊的方案相比是否存在差異？這些問題亟待通過更細(xì)粒度的案例研究或準(zhǔn)實驗設(shè)計加以解答。其次，不同類型企業(yè)對財管學(xué)生能力的需求存在顯著差異。大型跨國公司可能更看重學(xué)生的國際視野與高級財務(wù)分析能力，而中小型企業(yè)則可能更側(cè)重其成本控制意識、靈活性以及與業(yè)務(wù)部門的快速響應(yīng)能力?，F(xiàn)有研究往往將學(xué)生置于同質(zhì)化的企業(yè)環(huán)境中，未能充分揭示企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特性等因素對人才培養(yǎng)需求的調(diào)節(jié)作用。第三，校企合作模式的優(yōu)化路徑尚存爭議。部分研究強調(diào)校內(nèi)導(dǎo)師的指導(dǎo)作用，而另一些研究則認(rèn)為外部企業(yè)導(dǎo)師的經(jīng)驗傳遞更為關(guān)鍵。如何設(shè)計有效的雙導(dǎo)師制度，以及如何平衡理論深度與實戰(zhàn)廣度，是當(dāng)前財管專業(yè)實踐教學(xué)改革面臨的核心難題。

此外，技術(shù)進(jìn)步帶來的“第四范式”對財管學(xué)生能力結(jié)構(gòu)提出了新挑戰(zhàn)。大數(shù)據(jù)分析、算法在財務(wù)預(yù)測、風(fēng)險評估和交易模擬中的應(yīng)用日益廣泛，要求學(xué)生具備更強的數(shù)據(jù)科學(xué)素養(yǎng)和編程能力。然而，現(xiàn)有課程體系中，除基礎(chǔ)的統(tǒng)計學(xué)外，關(guān)于Python、R語言等在財務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用訓(xùn)練尚不系統(tǒng)，導(dǎo)致學(xué)生在面對真實商業(yè)環(huán)境中的數(shù)據(jù)問題時，往往因工具性技能不足而難以深入。部分學(xué)者對此持謹(jǐn)慎態(tài)度，擔(dān)憂過度強調(diào)技術(shù)訓(xùn)練會削弱學(xué)生對財務(wù)基本原理和商業(yè)倫理的深刻理解（DeFond&Zhang,2014）。這種理論與實踐、技術(shù)與人文之間的張力，構(gòu)成了當(dāng)前財管專業(yè)教育改革中亟待平衡的重要議題。綜上所述，本研究擬在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，通過深入剖析財管學(xué)生在特定企業(yè)并購場景中的實踐案例，為優(yōu)化人才培養(yǎng)模式、彌合教育與產(chǎn)業(yè)需求鴻溝提供新的實證依據(jù)與理論思考。

五.正文

本研究以案例分析法為主，結(jié)合定量分析與定性訪談，深入探討財管專業(yè)學(xué)生在企業(yè)并購重組財務(wù)決策中的角色、能力應(yīng)用及價值創(chuàng)造機制。研究樣本為A中型制造企業(yè)（以下簡稱“A公司”）及其參與2019年的一次跨行業(yè)并購項目（以下簡稱“M項目”）的財管專業(yè)學(xué)生團(tuán)隊（以下簡稱“學(xué)生團(tuán)隊”）。A公司成立于2005年，主營業(yè)務(wù)為精密儀器制造，年營收約8億元人民幣。M項目涉及B公司，一家主營環(huán)保設(shè)備研發(fā)與銷售的企業(yè)，并購?fù)瓿珊笾荚趯崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同與市場拓展。

**1.研究設(shè)計與方法論**

**1.1案例選擇與背景描述**

A公司與B公司的并購屬于典型的橫向并購，旨在快速進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場，并利用B公司的技術(shù)優(yōu)勢補充自身產(chǎn)品線。并購交易對價為15億元人民幣，采用現(xiàn)金+部分股權(quán)混合支付方式。M項目實施初期，A公司面臨的主要財務(wù)挑戰(zhàn)包括：如何確定合理的支付對價？如何設(shè)計符合雙方利益的融資結(jié)構(gòu)以覆蓋并購資金？如何評估并購后的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)與整合風(fēng)險？學(xué)生團(tuán)隊由5名A公司財管專業(yè)應(yīng)屆畢業(yè)生組成，他們在校期間曾參與并購案例分析課程，并負(fù)責(zé)為M項目提供財務(wù)估值與風(fēng)險分析的輔助支持工作。

**1.2數(shù)據(jù)收集**

數(shù)據(jù)收集主要通過三方面進(jìn)行：（1）財務(wù)數(shù)據(jù)：獲取A公司近三年的財務(wù)報表、M項目相關(guān)財務(wù)預(yù)測文件、并購后第一年的實際財務(wù)表現(xiàn)數(shù)據(jù)；（2）學(xué)生團(tuán)隊工作成果：收集學(xué)生團(tuán)隊撰寫的并購估值報告、現(xiàn)金流敏感性分析表、融資方案建議書等；（3）訪談資料：對A公司財務(wù)總監(jiān)（CFO）、參與M項目的資深財務(wù)經(jīng)理、學(xué)生團(tuán)隊負(fù)責(zé)人及兩名核心成員進(jìn)行半結(jié)構(gòu)化訪談，了解項目決策過程、學(xué)生具體貢獻(xiàn)及各方評價。所有數(shù)據(jù)均通過授權(quán)途徑獲取，并保證匿名性。

**1.3研究方法**

**（1）財務(wù)報表分析法：**對比分析A公司并購前后關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、EBITDA增長率等）的變化，結(jié)合并購交易條款，評估并購對公司財務(wù)狀況的實際影響。運用加總財務(wù)分析法（Sum-of-the-PartsValuation），檢驗學(xué)生團(tuán)隊在并購估值中采用的方法（主要基于可比公司法與現(xiàn)金流折現(xiàn)法）與最終交易對價的合理性。

**（2）財務(wù)模型構(gòu)建與敏感性分析：**基于學(xué)生團(tuán)隊提供的并購后現(xiàn)金流預(yù)測模型，重新檢驗?zāi)Ｐ偷募僭O(shè)前提與關(guān)鍵參數(shù)（如銷售增長率、成本率、資本支出、融資成本等）。通過調(diào)整這些參數(shù)，進(jìn)行敏感性分析，量化不同情景下（如市場環(huán)境惡化、協(xié)同效應(yīng)未達(dá)預(yù)期等）并購對A公司股東價值的影響，并與實際結(jié)果對比，評估學(xué)生團(tuán)隊預(yù)測的準(zhǔn)確性與決策支持價值。

**（3）定性案例分析法：**整合訪談資料與工作成果，按照Hofer&Schendel（1978）提出的戰(zhàn)略決策框架，系統(tǒng)梳理M項目中A公司財務(wù)決策的制定過程，明確學(xué)生團(tuán)隊在信息收集、方案設(shè)計、風(fēng)險評估、方案擇優(yōu)等環(huán)節(jié)的具體參與方式和貢獻(xiàn)。采用扎根理論（GroundedTheory）的方法，提煉學(xué)生團(tuán)隊能力應(yīng)用的關(guān)鍵模式。

**2.財務(wù)報表分析與并購影響評估**

表1展示了A公司并購前后關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的變化：

|指標(biāo)|并購前（2018年）|并購后（2020年）|變化率|

|--------------------|-----------------|-----------------|---------|

|資產(chǎn)負(fù)債率(%)|45.2|52.8|+7.6|

|流動比率|1.85|1.62|-0.23|

|總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率|1.12|0.95|-0.17|

|EBITDA增長率(%)|18.5|-5.2|-23.7|

|經(jīng)營現(xiàn)金流凈額(億元)|0.82|0.55|-32.9%|

并購后資產(chǎn)負(fù)債率上升主要源于并購對價主要通過債務(wù)融資解決。流動比率下降反映了營運資本需求增加及短期償債壓力增大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，可能與B公司業(yè)務(wù)整合初期效率未完全提升有關(guān)。值得注意的是，EBITDA和經(jīng)營現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)負(fù)增長，暴露出整合成本高于預(yù)期以及協(xié)同效應(yīng)釋放不充分的問題。這與學(xué)生團(tuán)隊在訪談中提到的“部分整合計劃未充分考量沉沒成本”的反饋相吻合。

對比學(xué)生團(tuán)隊提出的估值報告與最終交易對價（15億元），發(fā)現(xiàn)其基于可比公司法得出的估值區(qū)間（16-18億元）與最終結(jié)果較為接近，但在現(xiàn)金流折現(xiàn)法中采用的折現(xiàn)率（12%）略高于市場水平（10.5%），導(dǎo)致低估了B公司的內(nèi)在價值。重新模擬時，若將折現(xiàn)率調(diào)整為市場水平，估值結(jié)果將更接近交易對價。這表明學(xué)生團(tuán)隊在估值方法應(yīng)用上已具備一定專業(yè)水準(zhǔn)，但在關(guān)鍵參數(shù)判斷上仍顯保守，可能受到校準(zhǔn)樣本不足或風(fēng)險厭惡傾向的影響。進(jìn)一步分析融資方案，學(xué)生團(tuán)隊建議的“60%銀行貸款+40%發(fā)行債券”方案，雖然匹配了企業(yè)當(dāng)時的融資偏好，但未能充分論證在利率上升周期中高杠桿策略的潛在風(fēng)險，這部分反映了其在宏觀金融形勢研判上的不足。

**3.并購后現(xiàn)金流敏感性分析**

學(xué)生團(tuán)隊構(gòu)建的并購后三年現(xiàn)金流預(yù)測模型，核心假設(shè)包括：B公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)年增長率分別為15%、12%、10%；整合成本占B公司營收比例分別為5%、3%、2%；協(xié)同效應(yīng)（主要來自銷售交叉與成本節(jié)約）分別在第一年貢獻(xiàn)5000萬元，后續(xù)逐年遞減?；诖四Ｐ?，計算得出并購后三年合計能為A公司股東創(chuàng)造約1.8億元的凈現(xiàn)值（NPV，采用13%折現(xiàn)率）。

為檢驗?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，我們對關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行敏感性分析（結(jié)果見表2）：

|參數(shù)調(diào)整|NPV變化(億元)|百分比變化(%)|

|----------------|----------------|----------------|

|銷售增長率降10%|-0.8|-44.4|

|整合成本升20%|-0.5|-27.8|

|協(xié)同效應(yīng)降50%|-0.4|-22.2|

|折現(xiàn)率升2%|-0.2|-11.1|

結(jié)果顯示，模型對銷售增長率和整合成本的變動最為敏感。若B公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，或整合成本顯著高于計劃，股東價值將大幅縮水。實際執(zhí)行中，2020年EBITDA出現(xiàn)負(fù)增長，印證了模型對銷售下滑的敏感性預(yù)測。學(xué)生團(tuán)隊在訪談中承認(rèn)，未能充分預(yù)估B公司進(jìn)入新市場面臨的競爭阻力，導(dǎo)致銷售增長預(yù)測過于樂觀。此外，模型對協(xié)同效應(yīng)的量化也較為粗略，未區(qū)分不同類型的協(xié)同及其實現(xiàn)路徑，使得協(xié)同效應(yīng)的彈性較大。

值得肯定的是，學(xué)生團(tuán)隊通過敏感性分析，確實揭示了并購后業(yè)績面臨的主要風(fēng)險點，為管理層調(diào)整經(jīng)營策略（如加大市場推廣力度、控制整合成本）提供了早期預(yù)警。例如，基于模型結(jié)果，學(xué)生團(tuán)隊向管理層建議暫緩部分非核心資產(chǎn)的整合投入，以保留現(xiàn)金流應(yīng)對可能的市場下滑，這一建議后被部分采納。

**4.財管學(xué)生能力應(yīng)用模式分析**

通過對訪談資料與工作成果的整理，歸納出學(xué)生團(tuán)隊在M項目中展現(xiàn)的能力應(yīng)用模式：（1）**財務(wù)分析與建模能力：**能夠熟練運用Excel構(gòu)建財務(wù)預(yù)測模型，進(jìn)行估值測算和敏感性分析，這是其最核心的貢獻(xiàn)。但在模型假設(shè)的合理性論證、參數(shù)選擇的依據(jù)說明方面仍有提升空間。（2）**風(fēng)險管理意識：**識別出并購帶來的流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等，并通過敏感性分析量化風(fēng)險敞口，體現(xiàn)了基本的財務(wù)風(fēng)險意識。（3）**問題解決導(dǎo)向：**面對融資安排、估值分歧等問題，能夠主動提出備選方案（如不同融資比例、調(diào)整估值假設(shè)），展現(xiàn)了解決實際問題的意愿。（4）**溝通與協(xié)作能力：**能夠與CFO、財務(wù)經(jīng)理就專業(yè)問題進(jìn)行討論，并根據(jù)反饋修改分析報告，但在跨部門溝通（如與業(yè)務(wù)部門溝通市場預(yù)測）方面略顯不足。（5）**學(xué)習(xí)能力與適應(yīng)性：**在項目過程中，通過查閱資料、請教導(dǎo)師和同事，快速學(xué)習(xí)了并購相關(guān)的專業(yè)知識，并適應(yīng)了高強度的工作節(jié)奏。

然而，學(xué)生團(tuán)隊也暴露出若干能力短板：（1）戰(zhàn)略理解深度不足：分析多停留在財務(wù)數(shù)據(jù)層面，對并購背后的產(chǎn)業(yè)邏輯、市場競爭格局、整合中的文化沖突等缺乏深入洞察。（2）談判與博弈能力欠缺：在估值和融資條款的討論中，主要扮演支持角色，未能主動爭取更有利的條款，反映了其在商務(wù)談判方面的經(jīng)驗匱乏。（3）宏觀環(huán)境把握能力弱：對利率、匯率等宏觀金融變量的聯(lián)動影響分析不夠，導(dǎo)致融資方案和估值判斷存在一定外部環(huán)境認(rèn)知偏差。（4）職業(yè)素養(yǎng)待提升：部分工作成果存在細(xì)節(jié)瑕疵（如數(shù)據(jù)引用不準(zhǔn)確、圖表制作不規(guī)范），時間管理上偶爾出現(xiàn)拖延。

**5.結(jié)果討論與啟示**

研究結(jié)果表明，財管專業(yè)學(xué)生在參與企業(yè)并購重組等復(fù)雜財務(wù)決策時，能夠發(fā)揮積極作用，特別是在財務(wù)分析、模型構(gòu)建和風(fēng)險初步識別方面貢獻(xiàn)突出。他們提供的量化分析報告能夠為管理層提供有價值的決策參考，其介入有助于提升決策的科學(xué)性。然而，學(xué)生的能力應(yīng)用效果受到其自身理論功底、實踐經(jīng)驗、戰(zhàn)略思維以及企業(yè)指導(dǎo)機制等多重因素影響。本研究發(fā)現(xiàn)的模型假設(shè)合理性、宏觀環(huán)境認(rèn)知、跨部門溝通、商務(wù)談判等方面的不足，揭示了當(dāng)前財管專業(yè)教育與產(chǎn)業(yè)需求之間存在的現(xiàn)實差距。

**（1）對高校財管專業(yè)教育的啟示：**應(yīng)加強案例教學(xué)與實踐課程的深度，特別是在并購重組、風(fēng)險管理等復(fù)雜財務(wù)場景的模擬訓(xùn)練。不僅要傳授財務(wù)建模技能，更要注重培養(yǎng)學(xué)生的戰(zhàn)略思維、行業(yè)洞察力、宏觀分析能力以及商務(wù)溝通與談判能力。引入“雙導(dǎo)師制”，確保學(xué)生既獲得扎實的理論指導(dǎo)，又能得到資深財務(wù)專家的實戰(zhàn)點撥。鼓勵跨學(xué)科選課，如戰(zhàn)略管理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)等，以拓寬知識視野。同時，強化職業(yè)素養(yǎng)教育，培養(yǎng)嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致、責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)。

**（2）對企業(yè)財務(wù)人才培養(yǎng)的啟示：**中小企業(yè)尤其應(yīng)重視對財管畢業(yè)生的吸納與培養(yǎng)。在項目執(zhí)行初期，可安排經(jīng)驗豐富的財務(wù)人員擔(dān)任導(dǎo)師，提供針對性指導(dǎo)，幫助他們快速熟悉業(yè)務(wù)、積累經(jīng)驗。設(shè)計合理的任務(wù)分配，既要讓學(xué)生承擔(dān)分析任務(wù)，也要創(chuàng)造機會讓他們參與部門會議、了解業(yè)務(wù)決策過程，逐步提升其參與決策的深度。建立正向反饋與激勵機制，認(rèn)可學(xué)生的貢獻(xiàn)，激發(fā)其學(xué)習(xí)動力。同時，企業(yè)也應(yīng)反思自身在人才培養(yǎng)中的角色，避免僅將學(xué)生視為廉價勞動力，而應(yīng)將其視為未來財務(wù)骨干的儲備力量。

**（3）對財管學(xué)生自身發(fā)展的啟示：**在校期間應(yīng)注重理論聯(lián)系實際，積極參與實習(xí)與實踐項目，主動積累解決復(fù)雜問題的經(jīng)驗。加強行業(yè)知識學(xué)習(xí)，培養(yǎng)商業(yè)敏感度。提升數(shù)據(jù)分析工具應(yīng)用能力，同時不忘培養(yǎng)溝通表達(dá)、團(tuán)隊協(xié)作和批判性思維等軟實力。樹立正確的職業(yè)觀，認(rèn)識到從基礎(chǔ)崗位做起的重要性，保持持續(xù)學(xué)習(xí)的熱情。

本研究結(jié)論基于單一案例，未來可擴(kuò)大樣本范圍，采用縱向研究設(shè)計，更全面地檢驗財管學(xué)生能力應(yīng)用的影響因素與效果機制。此外，隨著金融科技的發(fā)展，未來研究還可探討等工具在輔助財管學(xué)生實踐訓(xùn)練中的應(yīng)用潛力。

六.結(jié)論與展望

本研究以A公司M項目為案例，通過財務(wù)報表分析、模型構(gòu)建與敏感性測試、定性案例研究相結(jié)合的方法，系統(tǒng)考察了財管專業(yè)學(xué)生在企業(yè)并購重組財務(wù)決策中的角色定位、能力應(yīng)用特征及其價值貢獻(xiàn)，并揭示了當(dāng)前教育實踐與產(chǎn)業(yè)需求之間的契合度與差距。研究結(jié)論主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

**1.財管學(xué)生是并購重組財務(wù)決策中不可或缺的輔助力量，其價值體現(xiàn)在量化分析、風(fēng)險預(yù)警與效率提升上。**研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)生團(tuán)隊在M項目中，基于其財務(wù)建模與分析能力，成功構(gòu)建了并購估值模型與現(xiàn)金流預(yù)測模型，為管理層提供了關(guān)鍵的量化決策依據(jù)。例如，其敏感性分析準(zhǔn)確識別了銷售增長放緩和整合成本超支的核心風(fēng)險，促使管理層及時調(diào)整經(jīng)營策略，有效緩解了潛在的財務(wù)危機。這表明，即使是在實戰(zhàn)經(jīng)驗相對有限的應(yīng)屆畢業(yè)生身上，扎實的財管專業(yè)知識經(jīng)過適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)能夠轉(zhuǎn)化為解決實際問題的有效工具。學(xué)生團(tuán)隊的介入，尤其是在數(shù)據(jù)整理、模型計算、初步分析等環(huán)節(jié)，顯著提升了財務(wù)決策的效率與規(guī)范性，降低了企業(yè)在并購初期的信息處理成本。相較于完全依賴內(nèi)部資深人員或外部中介機構(gòu)，學(xué)生團(tuán)隊提供了一種兼具成本效益與新鮮視角的決策支持模式，特別是在處理大量基礎(chǔ)性財務(wù)工作時表現(xiàn)出色。

**2.財管學(xué)生的能力結(jié)構(gòu)存在短板，主要體現(xiàn)在戰(zhàn)略思維、宏觀洞察、談判博弈及綜合溝通能力方面，現(xiàn)有教育體系與實踐培養(yǎng)機制有待完善。**盡管學(xué)生團(tuán)隊在財務(wù)分析技術(shù)上展現(xiàn)出較強實力，但研究也清晰地揭示了其能力應(yīng)用的局限性。首先，模型假設(shè)的合理性論證不足，部分關(guān)鍵參數(shù)（如折現(xiàn)率、銷售增長率）的確定缺乏充分的市場依據(jù)與風(fēng)險考量，反映了學(xué)生對宏觀金融環(huán)境、行業(yè)競爭格局的深度理解尚淺。其次，在估值與融資方案的討論中，學(xué)生主要扮演執(zhí)行者角色，缺乏主動爭取有利條款的意識和技巧，暴露出商務(wù)談判與博弈能力的欠缺。再次，整合后的財務(wù)表現(xiàn)不佳（EBITDA負(fù)增長）與學(xué)生未能充分預(yù)估B公司市場推廣阻力的情況相印證，表明其在跨部門溝通協(xié)作、把握業(yè)務(wù)實際進(jìn)展方面存在不足。最后，工作成果中偶現(xiàn)的細(xì)節(jié)瑕疵也反映了職業(yè)素養(yǎng)與時間管理能力有待加強。這些短板共同指向一個問題：當(dāng)前財管教育在培養(yǎng)學(xué)生“硬技能”的同時，對于戰(zhàn)略思維、商業(yè)敏感度、談判溝通等“軟實力”的培養(yǎng)投入相對不足，且與復(fù)雜商業(yè)實踐場景的對接不夠緊密。

**3.優(yōu)化財管學(xué)生實踐能力培養(yǎng)路徑需要高校與企業(yè)協(xié)同發(fā)力，構(gòu)建理論教學(xué)、模擬訓(xùn)練與真實項目參與相結(jié)合的完整體系。**基于研究發(fā)現(xiàn)，提升財管學(xué)生在復(fù)雜財務(wù)決策中的綜合能力，不能僅依賴課堂理論傳授或零散的實習(xí)經(jīng)歷。高校應(yīng)主動調(diào)整課程設(shè)置，增加并購重組、風(fēng)險管理、公司估值等復(fù)雜財務(wù)場景的案例教學(xué)與模擬實訓(xùn)比重。課程設(shè)計應(yīng)注重引導(dǎo)學(xué)生不僅要“會算”，更要“會想”，即培養(yǎng)其基于財務(wù)數(shù)據(jù)洞察商業(yè)邏輯、評估戰(zhàn)略可行性的能力。例如，可以引入基于真實并購事件的模擬談判項目，讓學(xué)生在角色扮演中鍛煉溝通與博弈技巧。同時，應(yīng)強化與企業(yè)的合作，建立穩(wěn)定、深入的校企聯(lián)合培養(yǎng)機制。企業(yè)可以提供真實項目作為學(xué)生實踐平臺，但更重要的是配備經(jīng)驗豐富的財務(wù)導(dǎo)師，提供持續(xù)、具體的指導(dǎo)與反饋，幫助學(xué)生將理論知識轉(zhuǎn)化為實踐智慧，并及時了解行業(yè)前沿動態(tài)與能力需求變化。高校則應(yīng)鼓勵教師參與企業(yè)實踐，或邀請企業(yè)專家參與授課，確保教學(xué)內(nèi)容與產(chǎn)業(yè)需求保持同步。此外，建立完善的實踐能力評估體系，將學(xué)生在模擬項目、實習(xí)實踐中的表現(xiàn)納入綜合評價，對于檢驗培養(yǎng)效果、驅(qū)動教學(xué)改革具有重要意義。

**4.企業(yè)在吸納與培養(yǎng)財管畢業(yè)生方面扮演著關(guān)鍵角色，應(yīng)建立合理的期望管理、任務(wù)分配與成長支持機制。**研究表明，企業(yè)財務(wù)部門對于財管畢業(yè)生的期望往往高于其實際能力水平，導(dǎo)致學(xué)生入職初期可能面臨較大壓力與挫敗感。因此，企業(yè)應(yīng)建立合理的期望管理機制，明確學(xué)生在項目中的角色與職責(zé)邊界，避免將其過度推向決策前臺。在任務(wù)分配上，應(yīng)遵循“漸進(jìn)式賦權(quán)”原則，先從基礎(chǔ)性、流程性的財務(wù)工作入手，如數(shù)據(jù)整理、報表分析、模型輔助構(gòu)建等，讓學(xué)生在熟悉業(yè)務(wù)、積累經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，逐步承擔(dān)更復(fù)雜的分析任務(wù)。同時，必須提供強有力的導(dǎo)師指導(dǎo)與持續(xù)的成長支持，包括定期的績效反饋、職業(yè)發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)、必要的培訓(xùn)機會等，幫助學(xué)生克服能力短板，加速成長為合格的財務(wù)專業(yè)人才。企業(yè)也應(yīng)認(rèn)識到，吸納財管畢業(yè)生參與真實項目，不僅是人才儲備的需要，也是企業(yè)反哺高校教育、促進(jìn)產(chǎn)教融合的有效途徑。

**展望未來，財管專業(yè)學(xué)生的能力發(fā)展將面臨更多挑戰(zhàn)與機遇，教育改革需更具前瞻性與適應(yīng)性。**隨著大數(shù)據(jù)、等金融科技的發(fā)展，未來的財務(wù)決策將更加依賴數(shù)據(jù)驅(qū)動與智能化工具，這對財管學(xué)生的能力結(jié)構(gòu)提出了新的要求。他們不僅要精通財務(wù)理論與分析技術(shù)，還需要掌握數(shù)據(jù)科學(xué)、編程語言等新技能，具備運用智能化工具解決復(fù)雜財務(wù)問題的能力。同時，全球化經(jīng)營、可持續(xù)發(fā)展（ESG）投資等趨勢，也要求財管學(xué)生具備更廣闊的國際視野、更強的社會責(zé)任感和跨文化溝通能力。面對這些變化，高校財管專業(yè)的教學(xué)改革需要更具前瞻性。一方面，要持續(xù)強化核心財務(wù)理論的教學(xué)深度，夯實學(xué)生的理論基礎(chǔ)；另一方面，要積極拓展數(shù)據(jù)科學(xué)、、綠色金融等新興領(lǐng)域的內(nèi)容，培養(yǎng)學(xué)生的跨界整合能力。實踐教學(xué)方面，應(yīng)探索更加多元化、沉浸式的培養(yǎng)模式，如虛擬現(xiàn)實（VR）驅(qū)動的并購模擬、與金融科技公司共建實訓(xùn)平臺、學(xué)生參與真實的跨境投資或ESG項目等。此外，隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重組調(diào)整，對不同區(qū)域市場、不同行業(yè)特性的理解將變得更加重要，未來的財管教育或許還應(yīng)引導(dǎo)學(xué)生培養(yǎng)“區(qū)域?qū)I(yè)性”或“行業(yè)專精性”，以更好地服務(wù)于國家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略需求。

綜上所述，本研究通過深入剖析財管專業(yè)學(xué)生在企業(yè)并購重組財務(wù)決策中的實踐案例，不僅揭示了其能力應(yīng)用的現(xiàn)狀與價值，也指出了當(dāng)前教育實踐中的不足，并據(jù)此提出了具有針對性的改進(jìn)建議。期望本研究能為優(yōu)化財管專業(yè)人才培養(yǎng)體系、促進(jìn)高校教育與企業(yè)需求的精準(zhǔn)對接提供有價值的參考，最終服務(wù)于提升我國財管人才的整體素質(zhì)與競爭力，為國家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展注入源源不斷的活力。

七.參考文獻(xiàn)

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八.致謝

本研究的順利完成，離不開眾多師長、同學(xué)、朋友以及相關(guān)機構(gòu)的關(guān)心、支持與幫助。在此，謹(jǐn)致以最誠摯的謝意。

首先，我要衷心感謝我的導(dǎo)師XXX教授。從論文選題的初步構(gòu)想到研究框架的搭建，從數(shù)據(jù)分析的完善到論文最終定稿，X老師都傾注了大量心血，給予了我悉心的指導(dǎo)和無私的幫助。他嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、深厚的學(xué)術(shù)造詣以及敏銳的洞察力，令我受益匪淺，也為我樹立了榜樣。在研究過程中遇到的每一個瓶頸，都在X老師的點撥下得以突破。他不僅教會我如何進(jìn)行學(xué)術(shù)研究，更引導(dǎo)我思考財務(wù)管理理論與實踐的深層問題，提升了我的理論素養(yǎng)與思辨能力。X老師誨人不倦的精神，將永遠(yuǎn)激勵我前行。

感謝財務(wù)管理系各位老師，特別是XXX教授、XXX教授等，他們在課程教學(xué)中傳授的寶貴知識，為我奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。感謝A公司及M項目相關(guān)人員的支持與配合。特別感謝A公司財務(wù)總監(jiān)XXX先生以及資深財務(wù)經(jīng)理XXX女士，他們在我進(jìn)行實地調(diào)研和訪談時，提供了寶貴的內(nèi)部資料和詳盡的解答，使我對企業(yè)并購重組的財務(wù)實踐有了更深入、更直觀的認(rèn)識。同時，也要感謝參與M項目的其他財務(wù)團(tuán)隊成員，雖然他們并非直接受訪者，但M項目的整體情況正是本研究得以展開的基礎(chǔ)。

感謝在論文寫作過程中給予我?guī)椭耐瑢W(xué)們。與他們的交流討論，常常能碰撞出新的思想火花，激發(fā)我的研究靈感。特別感謝我的同門XXX、XXX等，在資料搜集、模型構(gòu)建以及論文修改過程中，我們相互支持、共同進(jìn)步。這段共同奮斗的時光，將成為我寶貴的回憶。

感謝我的家人。他們是我最堅實的后盾，在論文寫作的漫長過程中，始終給予我無條件的理解、支持與鼓勵。正是他們的默默付出，讓我能夠心無旁騖地投入到研究之中。

最后，感謝所有為本論文提供過幫助的機構(gòu)和個人。本研究的選題與實施，離不開學(xué)術(shù)界前人研究的積累，也離不開企業(yè)實踐的檢驗。在此，一并表示由衷的謝意。

由于本人水平有限，研究中難免存在疏漏和不足之處，懇請各位老師和專家批評指正。

九.附錄

**附錄A：A公司及B公司基本情況簡述**

**A公司：**

*成立時間：2005年

*主營業(yè)務(wù)：精密儀器制造，產(chǎn)品應(yīng)用于航空航天、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

*架構(gòu)：總部設(shè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、人事等核心部門。

*財務(wù)狀況（2018年）：總資產(chǎn)約15億元，凈資產(chǎn)約6億元，營業(yè)收入約8億元，凈利潤約5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率45.2%，流動比率1.85。

*發(fā)展戰(zhàn)略：聚焦精密儀器主業(yè)，尋求通過并購實現(xiàn)技術(shù)升級和市場拓展。

**B公司：**

*成立時間：1998年

*主營業(yè)務(wù)：環(huán)保設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，專注于工業(yè)廢水處理技術(shù)。

*架構(gòu)：總部設(shè)研發(fā)、生產(chǎn)、市場、財務(wù)、管理總部。

*財務(wù)狀況（2018年）：總資產(chǎn)約8億元，凈資產(chǎn)約3億元，營業(yè)收入約5億元，凈利潤約2000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率58%，流動比率1.50。

*發(fā)展瓶頸：核心技術(shù)有待突破，市場推廣力度不足，資金鏈緊張。

**并購背景：**A公司認(rèn)為B公司的環(huán)保技術(shù)可與其精密儀器制造產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，且B公司市場渠道有助于A公司拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，故決定實施并購。

**附錄B：學(xué)生團(tuán)隊主要工作成果概要**

**1.并購估值報告：**

*采用可比公司法：選取3家同行業(yè)上市公司作為參照