一、2022年我國(guó)公募債券市場(chǎng)違約處置與回收整體情況

2022年，我國(guó)違約處置及風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制繼續(xù)完善，推動(dòng)防范和化解債券市

場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門通過(guò)豐富債券風(fēng)險(xiǎn)處置方式、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)處置措施、完善受

托管理人制度和信息披露制度等推動(dòng)違約處置市場(chǎng)化、法治化發(fā)展。根據(jù)公開數(shù)

據(jù)整理，2022年我國(guó)公募債券市場(chǎng)發(fā)生違約處置?的有34家違約發(fā)行人，涉及

121期違約債券.違約處置方式2涉及破產(chǎn)重整（違約發(fā)行人29家、涉及違約債

券94期）、破產(chǎn)清算（違約發(fā)行人4家、涉及違約債券12期）、債務(wù)重組（違約

發(fā)行人3家、涉及違約債券13期）、自籌資金（違約發(fā)行人1家、涉及違約債券

2期）。整體來(lái)看，2022年進(jìn)行違約處置的案例較之前年份明顯增多。其中，采

用破產(chǎn)重整方式的違約發(fā)行人家數(shù)和涉及的債券期數(shù)仍然最多。

注：1.破產(chǎn)重按、破產(chǎn)和解和破產(chǎn)清算的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以當(dāng)年發(fā)生的最新進(jìn)展為準(zhǔn)，不重復(fù)統(tǒng)計(jì)；2.其他通約處

置方式根據(jù)發(fā)生實(shí)林回收金額的奧林償還年份分劑統(tǒng)計(jì)；3.根據(jù)我新的信息披露情況，本報(bào)告對(duì)往年數(shù)據(jù)

進(jìn)行追溯調(diào)整，以下同

圖1.12014—2022年我國(guó)公募債券部分違約處置方式違約發(fā)行人分布情況

截至2022年末，我國(guó)公募債券市場(chǎng)共有462期債券構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約3,違約

,年度違約處置統(tǒng)計(jì)口徑為；截至2022年末我國(guó)公募違約發(fā)行人中，統(tǒng)計(jì)年份內(nèi)發(fā)生實(shí)質(zhì)違約處置進(jìn)程

的發(fā)行人和統(tǒng)計(jì)年份內(nèi)確定違約處置方式但尚耒有實(shí)質(zhì)回收進(jìn)展的發(fā)行人。

2債券違約處置方式內(nèi)容詳見(jiàn)《我國(guó)債券違約處置方式和回收情況研究》

hUD：〃aock/n:search/16955fb67dc。

3聯(lián)合資信認(rèn)為當(dāng)出現(xiàn)下述一個(gè)或多個(gè)事件時(shí)，即可判定債券/主沐發(fā)生違約：一是債務(wù)人未能按照合同約

定（包括在既定的寬限期內(nèi)）及時(shí)支付債券本金和/或利息：二是債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不

足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力，債務(wù)人被人民法院裁定受理破產(chǎn)申請(qǐng)的，或被接管、被停業(yè)、

關(guān)閉：三氈債務(wù)人進(jìn)行債務(wù)重組且其中債權(quán)人做出讓步或債務(wù)重組具有明顯的幫助債務(wù)人避免債券違約的

意圖，債權(quán)人做出讓步的情形包括債權(quán)人減免部分債務(wù)本金或利息、降低債務(wù)利率、延長(zhǎng)債務(wù)期限、債轉(zhuǎn)

股（根據(jù)協(xié)議將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為資本的情況除外）等情況：但在以下兩種情況發(fā)生時(shí)，不視作債券/主體

違約：一是如果債券具有擔(dān)保，擔(dān)保人履行擔(dān)保協(xié)議對(duì)債務(wù)進(jìn)行如期償還，則債券視為未違約；二是合同

中未設(shè)置寬限期的，單純由技術(shù)原因或管理失誤而導(dǎo)致債務(wù)未能及時(shí)兌付的情況，只要不影響債務(wù)人償還

債務(wù)的能力和意愿，并能在1~2個(gè)工作H得以解決，小包含在違約定義中。

規(guī)模4合計(jì)4575.98億元。從處置進(jìn)程看，164期違約債券已完成處置5,201期正

在處置進(jìn)程中，97期違約債券尚未有公開的處置信息。從回收情況看，已完成處

置的164期違約債券中，42期實(shí)現(xiàn)全額回收，6期實(shí)現(xiàn)部分回收6,116期違約債

券由于信息披露較少等原因無(wú)法獲悉回收規(guī)模（詳見(jiàn)圖1.2）,已處置完成的違約

債券共涉及違約規(guī)模1934.34億元，占公募市場(chǎng)整體違約債券規(guī)模的42.27%。從

處于處置進(jìn)程中的201期違約債券回收情況來(lái)看，7期債券已實(shí)現(xiàn)部分回收，剩

余194期債券未有回收金額或由于信息披露較少等原因無(wú)法獲悉回收規(guī)模，共涉

及違約規(guī)模1636.84億元。

注：“信息不可得”指已完成違約處置，但由于信息披露等原因無(wú)法獲悉回收規(guī)模，本文下同

圖L2截至2022年末我國(guó)公募債券市場(chǎng)違約債券處置和回收情況

根據(jù)現(xiàn)階段可獲取的回收規(guī)模數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單估算.截至2022年末，公募債券市

場(chǎng)整體回收率約為8.09%。較2021年末（8.63%）有所下降。從已完成處置的回

收情況來(lái)看，回收率約為90.72%。受我國(guó)違約回收處置進(jìn)展緩慢、歷時(shí)較長(zhǎng)，回

收處置的信息披露不完整等因素影響，回收率的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)確性較低，此外，近

年來(lái)我國(guó)破產(chǎn)重整案例不斷增多，重整計(jì)劃中多將債券與其他債權(quán)進(jìn)行合并處置,

因此債券的回收金額無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算，也在一定程度上影響回收率統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性。

表1.12017年—2022年我國(guó)公募債券市場(chǎng)回收率情況（單位：%）

回收率2017年2018年2019年2020年2021年2022年

整體28.1114.9111.1710.658.638.09

已完成處置99.2498.0198.5493.9198.9890.72

4包括違約利息和本金。

5違約處置完成的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為：破產(chǎn)重整方式處置.完成，以法院公告宣布終結(jié)破產(chǎn)重整程序?yàn)闇?zhǔn)：其他方

式處置完成，以Wind或官方渠道公告處置完成為準(zhǔn)。

6包括已處置完成但未實(shí)現(xiàn)全領(lǐng)回收和未處置完成但實(shí)現(xiàn)部分回收的情況。

7公募債券市場(chǎng)回收率為回收規(guī)模與違約規(guī)模的比值，剔除無(wú)法薇悉回收規(guī)模的違約債券，以下同。

從已完成處置的回收情況來(lái)看，回收期限為1~3年的債券數(shù)量最多，為98

期；其次為3年以上（24期）和6個(gè)月~1年（23期）。從不同處置方式來(lái)看，

采用破產(chǎn)重整和債務(wù)重組方式的回收期限仍然較長(zhǎng)，自籌資金和第三方代償?shù)确?/p>

式耗時(shí)較短（詳見(jiàn)表1.2）o

表1.2截至2022年末違約債券回收期限分布情況

回收期限

違約處置方式

<10天10天~6個(gè)月6個(gè)月“年1~3年3年以上

破產(chǎn)重整—1187916

債務(wù)重組11437

自籌資金58—21

第三方代償———14—

求償訴訟12———

破產(chǎn)清算——1——

注：按違約債券期數(shù)統(tǒng)計(jì)

二、2022年我國(guó)公募債券市場(chǎng)違約處置主要特征與案例

（一）破產(chǎn)訴訟

1.新增進(jìn)入破產(chǎn)重整程序8的主體較去年有所減少，完成處置主體顯著增多

2022年我國(guó)公募債券市場(chǎng)采用破產(chǎn)重整方式進(jìn)行處置的主體中，29家

有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展"其中5家為2022年新增進(jìn)入重整程序的主體，較2021年

（25家）明顯減少，或受2022年新增違約發(fā)行人較少所致。從處置進(jìn)程情

況來(lái)看，在29家重整主體中，有4家發(fā)行人被法院裁定破產(chǎn)重整，6家發(fā)

行人正在執(zhí)行重整計(jì)劃，19家發(fā)行人重整計(jì)劃執(zhí)行完畢并被法院裁定終結(jié)

破產(chǎn)程序。此外，有2家發(fā)行人擬進(jìn)行破產(chǎn)重整，己被法院裁定啟動(dòng)預(yù)重整

程序，但尚未進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，分別為江蘇宏圖高科技股份有限公司和金

洲慈航集團(tuán)股份有限公司。

2022年我國(guó)公募債券市場(chǎng)采用破產(chǎn)清算方式進(jìn)行處置的主體中，4家

布?實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，其中3家為新增進(jìn)入清算程序的主體，較2021年（1家）有所

增加，1家發(fā)行人破產(chǎn)清算執(zhí)行完畢并被法院裁定終結(jié)破產(chǎn)程序。3家新增

清算主體中1家發(fā)行人因重整計(jì)劃草案未能達(dá)成一致導(dǎo)致重整失敗進(jìn)入破產(chǎn)清

算，2家發(fā)行人因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)被法院直接裁定

8以法院裁定批準(zhǔn)破產(chǎn)重整或清算申請(qǐng)為準(zhǔn)。

9破產(chǎn)程序有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展指企業(yè)在當(dāng)年出現(xiàn)被法院裁定破產(chǎn)重整、裁定重整計(jì)劃或裁定重整計(jì)劃執(zhí)行完畢

的情況。

整日至批準(zhǔn)重整計(jì)劃日的平均耗時(shí)266天，較2021年（121天）延長(zhǎng)了近

15（）天；裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃至重整計(jì)劃執(zhí)行完畢平均耗時(shí)267天,較2021

年（67天）也明顯延長(zhǎng)。整體來(lái)看，申請(qǐng)重整至法院裁定重整的時(shí)間整體

有所縮短，但法院裁定重整計(jì)劃及執(zhí)行重整計(jì)劃耗時(shí)有所延長(zhǎng)。分析原因，

一方面受2021年執(zhí)行完畢樣本較少（僅2家〕影響，重整程序耗時(shí)或存在

一定的個(gè)例特性；另一方面，受疫情影響，多家企業(yè)在裁定重整計(jì)劃及執(zhí)行

重整計(jì)劃階段出現(xiàn)延期情況。

■申請(qǐng)?法院裁定申請(qǐng)■裁定重整一裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃一執(zhí)行完畢

資料來(lái)源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料按理

圖2.32020—2022年破產(chǎn)重整方式各階段平均耗時(shí)（單位：天）

近年來(lái)，破產(chǎn)重整平均處置周期整體偏長(zhǎng)，分析內(nèi)在原因，主要受以下

因素影響：第一，引入戰(zhàn)投存在困難。重整企業(yè)恢復(fù)發(fā)展通常需要大量的資

金及時(shí)間成本，而企業(yè)重整價(jià)值具有一定的不確定性，導(dǎo)致投資人參與意愿

較弱。此外，戰(zhàn)投人的遴選工作不僅需要對(duì)戰(zhàn)投入資金情況進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查,

還需對(duì)其參與重整的方式進(jìn)行商議談判，該過(guò)程往往耗費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間。第二，

重整計(jì)劃難以達(dá)成共識(shí)。重整計(jì)劃方案關(guān)系到伴方利益相關(guān)者的利益，同時(shí)債

券持有人呈現(xiàn)數(shù)量眾多、分散而專業(yè)性較弱的特征，在持有人表決會(huì)議中，有時(shí)

難以形成協(xié)調(diào)一致的行動(dòng)，或?qū)⒀娱L(zhǎng)處置方案達(dá)成的耗時(shí)。第三，執(zhí)行過(guò)程中

資產(chǎn)處置存在諸多困難。破產(chǎn)重整企業(yè)通常規(guī)模較大，債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)朵，

資產(chǎn)變現(xiàn)存在諸多難點(diǎn)，導(dǎo)致處置耗時(shí)延長(zhǎng)。

3.合并重整和預(yù)重整成為破產(chǎn)程序中的常態(tài)化處置方式

近年來(lái)，違約發(fā)行人中采用合并重整和預(yù)重整方式進(jìn)行違約處置的案例

進(jìn)一步增加，持續(xù)推動(dòng)破產(chǎn)程序效率提高。2022年，新增6家違約主體被

法院裁定進(jìn)行合并重整，有效解決了集團(tuán)化債務(wù)問(wèn)題，提高債務(wù)處置效率。

2022年新增3家發(fā)行人進(jìn)行預(yù)重整處置，較前兩年（均為2家）進(jìn)一步增多。

其中，江蘇宏圖高科技股份有限公司、金洲慈航集團(tuán)股份有限公司目前仍處于預(yù)

重整處置階段，暫未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展；中安科股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中安科”）

于2022年7月被法院裁定采用預(yù)重整方式進(jìn)行違約處置，預(yù)重整模式幫助中

安科更快、更順利地通過(guò)并執(zhí)行了重整計(jì)劃草案，法院裁定重整申請(qǐng)至最終執(zhí)行

完畢僅耗時(shí)49天，大幅降低破產(chǎn)重整的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本。預(yù)重整模式不僅能通

過(guò)前置化程序提高重整效率，也能及時(shí)發(fā)現(xiàn)重整價(jià)值和重整可行性較低的企業(yè)，

降低時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本。如2021年3月被法院裁定啟動(dòng)預(yù)重整程序的騰邦集

團(tuán)有限公司，因重整價(jià)值和重整可行性較低，重整程序不利于保護(hù)債權(quán)人，最終

未被法院裁定受理破產(chǎn)重整申請(qǐng)。

此外，2022年有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的重整企業(yè)中，南京建工產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以

下簡(jiǎn)稱“南京建工”）靈活搭配預(yù)重整和合并重整，助力企業(yè)化解債務(wù)危機(jī)。南

京建工于2019年違約，同年建工集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)在多方主體支持下積極開展

債務(wù)重組,成立金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)并進(jìn)行債務(wù)重組談判。后為及時(shí)挽救企業(yè)，

維護(hù)債權(quán)人等利益主體合法權(quán)益，南京建工向法院申請(qǐng)重整，并請(qǐng)求先行預(yù)重整。

202（）年1（）月，法院決定對(duì)南京建工集團(tuán)等25家公司啟動(dòng)預(yù)重整，預(yù)重整期間，

管理人基本完成債權(quán)申報(bào)預(yù)審查、清產(chǎn)核資、預(yù)重整方案磋商、制定和意見(jiàn)征集

等基礎(chǔ)工作，有效降低了建工集團(tuán)后續(xù)階段的時(shí)間成本，同時(shí)也幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)生

產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常推進(jìn)，提振了企業(yè)復(fù)蘇的信心。此后，法院在綜合考量關(guān)聯(lián)企業(yè)資

產(chǎn)混同程度、財(cái)產(chǎn)區(qū)分成本及債權(quán)人收益比較、整體公平清償?shù)纫蛩睾?，審慎?/p>

進(jìn)南京建工集團(tuán)等25家公司實(shí)質(zhì)合并重整，截至2022年末，南京建工集團(tuán)合并

重整案處于執(zhí)行階段。整體來(lái)看，南京建工集團(tuán)綜合運(yùn)用債務(wù)重組、預(yù)重整和合

并重整制度化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為構(gòu)建多層次的債務(wù)重整制度體系提供了有益借鑒。

4.重整主體清償方案不斷豐富，但后期債務(wù)人資金回收仍具有一定不確定性

近年來(lái)，破產(chǎn)重整處置清償方案不斷豐富。2022年新增裁定重整計(jì)劃的違

約發(fā)行人中，凱迪生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司和中安科股份有限公司均涉及一定

額度以下現(xiàn)金清償、以股抵債等多種清償方案，在保護(hù)中小債權(quán)人的基礎(chǔ)上，給

予債權(quán)人更多選擇權(quán)。

特別地，在債權(quán)債務(wù)體量大、法律關(guān)系復(fù)雜的重大破產(chǎn)重整案件中，越來(lái)越

多的重整企業(yè)選擇引入信托工具方式進(jìn)行處置。如海航集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱

“海航集團(tuán)”）、精功集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“精功集團(tuán)”）均引入服務(wù)信托

參與企業(yè)破產(chǎn)重整過(guò)程中。其中海航集團(tuán)重整案件作為目前國(guó)內(nèi)重整資產(chǎn)與負(fù)債

規(guī)模最大的上市公司重整案件，重整過(guò)程面臨諸多困難，為打破困境，海航集團(tuán)

在傳統(tǒng)的存續(xù)式重整模式基礎(chǔ)上進(jìn)行升級(jí)，采取“存續(xù)式重整+股權(quán)受托處置”

|。2019年，中安科違約后，為維持正常經(jīng)營(yíng)、恢復(fù)盈利，積極采用延長(zhǎng)兌付期限、折價(jià)兌付和債務(wù)豁免

的組合方式進(jìn)行違約處置，2019年中安科與債券持有人笠告?zhèn)鶆?wù)和解辦議的債券本金共計(jì)5.57億元；

2020年，中安科又新增簽署債務(wù)和解協(xié)議的債券本金3.11億元。

的方式，通過(guò)新設(shè)公司作為委托人發(fā)起信托計(jì)劃，以持股海航集團(tuán)321家公司

1（）0%股權(quán)及對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款作為信托資產(chǎn)成立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，由發(fā)起人作為初始

受益人將信托份額轉(zhuǎn)讓予債權(quán)人，在債務(wù)償付完畢后，信托計(jì)劃原狀分配。該信

托模式能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的制度優(yōu)勢(shì)，最大程度幫助重整企'也保全資產(chǎn)，促進(jìn)企

業(yè)較快恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)，信托公司參與監(jiān)督破產(chǎn)重整，也有助于保障債

權(quán)人利益。精功集團(tuán)則采取“核心資產(chǎn)整體重整，非核心資產(chǎn)單獨(dú)處置”模式實(shí)

施重整，在重整核心資產(chǎn)的同時(shí)，引入專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)同配合，通過(guò)設(shè)立破產(chǎn)重整服

務(wù)信托的方式，對(duì)剩余非核心資產(chǎn)進(jìn)行處置。該信托模式既可以促進(jìn)重整核心資

產(chǎn)交易，避免償債資產(chǎn)因快速變現(xiàn)而價(jià)值貶損，同時(shí)在專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助下，也有利

于加速非核心資產(chǎn)的處置進(jìn)程，提高重整程序運(yùn)行效率。

近年來(lái)，破產(chǎn)重整清償方案不斷豐富，以股抵債、留債展期等多樣化清償方

案逐步被重整發(fā)行人靈活運(yùn)用于重整方案中，并出現(xiàn)兜底回購(gòu)?fù)顺鰴C(jī)制、服務(wù)信

托方式參與重整等多種方式，旨在幫助企業(yè)擺脫經(jīng)營(yíng)困境,維持其正常經(jīng)營(yíng)秩序。

雖然這些方案在一定程度上有利丁緩解企業(yè)資金壓力，但后期債務(wù)人資金回收依

然具有不確定性，仍需持續(xù)關(guān)注發(fā)行人經(jīng)營(yíng)是否進(jìn)入良性循環(huán)，盈利能力是否獲

得根本性改善等。

5.我國(guó)公募債券市場(chǎng)破產(chǎn)清算案例有所增加

洛娃科技實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洛娃科技”）因重整失敗被法院宣

告破產(chǎn)。2019年4月，洛娃科技因短期資金鏈斷裂陷入危機(jī)，不能清償?shù)狡趥?/p>

務(wù)，且明顯缺乏清償能力，向法院遞交了重整申請(qǐng)及證明重整可行性的相關(guān)材料，

同年5月法院受理洛娃科技的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。但由于兩次《重整計(jì)劃草案》均未

獲得債權(quán)人通過(guò)，最終被法院裁定終止洛娃科技重整程序并宣告破產(chǎn)。武漢國(guó)裕

物流產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和印紀(jì)娛樂(lè)傳媒股份有限公司均因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且

資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)于2022年被法院裁定破產(chǎn)清算。此外，鐵牛集團(tuán)有限

公司于202（）年破產(chǎn)重整失敗并轉(zhuǎn)為破產(chǎn)清算，截至2022年末，公司財(cái)產(chǎn)分配方

案已執(zhí)行完畢，法院裁定終結(jié)破產(chǎn)程序。

（二）債務(wù)重組

2022年，3家違約企業(yè)通過(guò)債務(wù)重組方式進(jìn)行違約處置。東旭集團(tuán)有限公司

（以下簡(jiǎn)稱“東旭集團(tuán)”）和旗下上市子公司東旭光電科技股份有限公司（以下

簡(jiǎn)稱“東旭光電”）采用債務(wù)展期、降低利率的方式償付債務(wù)。東旭光電近年來(lái)

多元化擴(kuò)張加速，投資性現(xiàn)金流長(zhǎng)期呈現(xiàn)大幅度凈流出，股權(quán)高比例質(zhì)押，同時(shí)

受下游需求萎縮、產(chǎn)品價(jià)格下降使得經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力不足，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，2019

年11月以來(lái)，東旭集團(tuán)和東旭光電多只債券相繼違約。2022年9月29日，東

旭集團(tuán)公告?zhèn)鶆?wù)重組方案歷時(shí)三年獲得債權(quán)人通過(guò)。債務(wù)重組方案約定，東旭集

團(tuán)對(duì)全部金融債務(wù)“不打折、不逃債”，風(fēng)險(xiǎn)不外溢，將通過(guò)延長(zhǎng)償債期限、降

低利率等多種方式予以實(shí)施。根據(jù)公開資料，公司計(jì)劃從方案實(shí)施日起第七年開

始償還共計(jì)1260余億元的金融債務(wù)本金，第十年還清。自2019年出現(xiàn)流動(dòng)性危

機(jī)以來(lái)，東旭集團(tuán)從前期的業(yè)務(wù)擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮戰(zhàn)線聚焦主業(yè)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，積

極開拓市場(chǎng)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)再造能力，極大提升了債權(quán)人的信心，在地方政府介入與

協(xié)調(diào)下，債務(wù)重組方案最終獲得債權(quán)人認(rèn)可。整體來(lái)看，東旭集團(tuán)此次通過(guò)債務(wù)

重組化解危機(jī)，對(duì)于當(dāng)前流動(dòng)性債務(wù)壓力較大的大型民營(yíng)企業(yè)具有借鑒意義。

渤海租賃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“渤海租賃”）通過(guò)展期方式兌付違約債

券。2022年11月26日，渤海租賃公告，經(jīng)與持有人多輪溝通，公司于2022年

11月26n與持有份額共計(jì)占比80%的四家持有人簽署了《“19渤海租賃SCP002”

分期兌付協(xié)議》，約定在2025年11月11日前分期兌付本期債券，票面利率維持

3.98%不變，與持有剩余2（）%份額的持有人仍在持續(xù)協(xié)商，但截至2022年末未

公告最新協(xié)商結(jié)果。

三、2022年主要政策變化與未來(lái)展望

近年來(lái)，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)違約事件常態(tài)化發(fā)生，違約處置與回收受到市場(chǎng)

參與者的廣泛關(guān)注，但我國(guó)現(xiàn)階段債券市場(chǎng)化程度較低，違約回收處置的效率不

高、進(jìn)展緩慢，違約回收率仍處于較低水平。在此背景下，2022年我國(guó)監(jiān)管部門

進(jìn)一步完善違約處置相關(guān)制度，豐富債券風(fēng)險(xiǎn)處置方式；同時(shí)，違約發(fā)行人選擇

破產(chǎn)重整回收處置方式的案例進(jìn)一步增加，市場(chǎng)化、法治化違約處置進(jìn)程有所加

快。

從違約處置制度建設(shè)來(lái)看，2022年，我國(guó)違約處置及風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制繼續(xù)完

善，防范和化解債券