平衡計分卡及并購績效評價的理論概述目錄TOC\o"1-3"\h\u20269平衡計分卡及并購績效評價的理論概述 1200981.1平衡計分卡的相關(guān)理論 1219941.1.1平衡計分卡定義 1163021.1.2平衡計分卡的四維理論 245701.2并購績效評價的概述 3324131.1.1并購概念界定 365151.1.2并購績效評價的界定 4176071.3并購績效評價研究相關(guān)理論 4127291.3.1協(xié)同效應(yīng)理論 4140241.3.2交易費用理論 51.1平衡計分卡的相關(guān)理論1.1.1平衡計分卡定義平衡計分卡（簡稱BSC）是一種輔助組織進行績效考量的較為綜合的績效評價體系，其模型最初誕生于1987年AnalogDevice公司對平衡計分卡的應(yīng)用，而后進入理論發(fā)展階段，并于1990年拓展到從四個維度展開績效分析。1993年開始在企業(yè)戰(zhàn)略管理的相關(guān)領(lǐng)域發(fā)揮作用，后來被逐步推廣使用，日漸完善。其作為20世紀(jì)90年代一項最具意義的會計管理方法創(chuàng)新，彌補了傳統(tǒng)的以財務(wù)指標(biāo)分析為主進行績效評價的弊端。平衡計分卡依據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的愿景和戰(zhàn)略，從傳統(tǒng)財務(wù)視角對企業(yè)過去的經(jīng)營成果展開分析的同時，新增了從客戶角度、內(nèi)部流程角度及學(xué)習(xí)與成長角度這三個維度的新視角分析幫助進行企業(yè)并購績效評估。該方法不是局限于分析過去的數(shù)據(jù)、受限于短期內(nèi)的目標(biāo)，而是著眼于為企業(yè)建立長期的發(fā)展目標(biāo)提供指導(dǎo)，推動企業(yè)多層級全面發(fā)展的同時增強企業(yè)的競爭力和影響力，是一種較為全面、科學(xué)和合理的績效評價方式。具體內(nèi)容如下圖2-1所示。圖2-SEQ圖2-\*ARABIC1平衡計分卡框架圖1.1.2平衡計分卡的四維理論依據(jù)平衡計分卡的績效評估在保留了傳統(tǒng)的財務(wù)維度分析的同時，融入客戶維度、內(nèi)部流程維度和學(xué)習(xí)與成長維度這三大維度，分別選取適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)進行分析，形成一個四維度的多方面的企業(yè)并購績效衡量體系。（1）財務(wù)維度：對財務(wù)維度的分析可以更直觀的了解并購后企業(yè)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)程度，獲取自身財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r的成果數(shù)據(jù)。僅局限于對組織過去年度的財務(wù)指標(biāo)進行分析的傳統(tǒng)財務(wù)分析，存在著很多的弊端，但基于平衡計分卡的財務(wù)維度的分析，在對企業(yè)并購后財務(wù)表現(xiàn)能力的分析上發(fā)揮著重大作用，對企業(yè)的償債、營運、盈利及發(fā)展能力給出了較為客觀的分析。（2）客戶維度：客戶對于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義重大，是企業(yè)價值創(chuàng)造的根基。一個企業(yè)僅通過規(guī)模擴張與市場占領(lǐng)是不能創(chuàng)造永久利潤的，客戶是企業(yè)實現(xiàn)利潤持續(xù)獲得的關(guān)鍵一環(huán)。在進行客戶維度的績效分析時，客戶的滿意程度、對品牌的關(guān)注度、重要客戶的銷售額占比等要素都對績效結(jié)果產(chǎn)生影響。（3）內(nèi)部流程維度：此維度是平衡計分卡的一大特色創(chuàng)新，是專門性的針對企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程展開的指標(biāo)評價，為財務(wù)維度及客戶維度的實現(xiàn)提供堅實的保障。內(nèi)部流程維度的評價，從針對單獨的各個部門的績效表現(xiàn)到著眼于整個企業(yè)內(nèi)部的業(yè)務(wù)流程，使企業(yè)內(nèi)部流程的運轉(zhuǎn)達到更優(yōu)化的狀態(tài)，通過財務(wù)費用、管理費用及銷售費用的分析得出績效結(jié)果。（4）學(xué)習(xí)與成長維度：平衡計分卡的出現(xiàn)在很大程度上避免了企業(yè)僅追求短期績效行為，可以為企業(yè)進行長遠(yuǎn)目標(biāo)的規(guī)劃與實現(xiàn)提供一種新思維，而學(xué)習(xí)與成長維度的分析就是立足于對長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的最好解讀。比起對眼前短暫利潤的追求，企業(yè)應(yīng)更加注重自身的創(chuàng)新能力，加大研發(fā)費用的投入占比，重視員工的綜合素質(zhì)和學(xué)歷，培養(yǎng)其不斷學(xué)習(xí)的意識等都會為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供內(nèi)生動力。1.2并購績效評價的概述1.1.1并購概念界定經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展的同時，越來越多的企業(yè)選擇通過并購的方式增強自身的發(fā)展實力，進行產(chǎn)權(quán)的資本性交易。此方式不僅可以幫助企業(yè)擴大自身外部影響力，還在一定程度上為企業(yè)獲取了生產(chǎn)要素、拓寬了銷售渠道。這種企業(yè)間的并購行為正是對自然選擇中優(yōu)勝劣汰、適者生存的真實寫照。企業(yè)并購由兼并和收購兩部分組成，是企業(yè)進行資產(chǎn)重組、優(yōu)化資源配置的重要手段，企業(yè)通過并購為自身發(fā)展獲取源源不斷的內(nèi)生動力。兼并，是受到市場機制的影響，并購方通過獲取被兼并方的資產(chǎn)或權(quán)益的方式而享有了對被兼并企業(yè)的所有權(quán)或管理權(quán)，從而實現(xiàn)對其的真正控制。收購，指購買對方的資產(chǎn)及股份，通常情況下將其與兼并相結(jié)合，從而有了并購。簡言之，并購是企業(yè)為達到自身目的，通過使用自身的現(xiàn)金、實物資產(chǎn)等方式去購買對方企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，從而實現(xiàn)對其的控制權(quán)或使其喪失法人地位的一種行為。根據(jù)行業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系不同，可以將并購劃分為橫向并購、縱向并購及混合并購三種類型。橫向并購也稱水平并購，一般發(fā)生于同行業(yè)間或企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品、提供服務(wù)等相類似的企業(yè)間?？v向并購與橫向并購發(fā)生的維度不同，通常在存有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的上下游企業(yè)間發(fā)生?；旌喜①徔梢园鲜鰞煞N并購類型以外的所有并購形式，大多是一些無關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的企業(yè)之間進行的一種資源的整合。本文中美的集團并購小天鵝案例屬于兩大家電企業(yè)間進行的橫向并購，在此并購過程中，可以消除企業(yè)間洗衣機業(yè)務(wù)的同業(yè)競爭，擴大美的集團家電業(yè)的市場份額，豐富產(chǎn)業(yè)鏈的整合與升級，獲得更豐厚的利潤。1.1.2并購績效評價的界定并購績效指對并購后雙方企業(yè)在并購目標(biāo)、并購動因、產(chǎn)生效率等方面的實現(xiàn)情況的衡量。這不僅是企業(yè)內(nèi)部管理者、股東所密切關(guān)注的，也是外部潛在投資者進行投資前的一項重要分析依據(jù)。對于并購績效的評價，其范圍是廣泛的，并購的發(fā)生對企業(yè)自身發(fā)展的影響、對內(nèi)部經(jīng)濟利潤的影響程度以及并購協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)程度，成本節(jié)約是否顯著，能否實現(xiàn)并購動因等多重問題都涵蓋于此。對于此案例的并購績效，融合平衡計分卡的財務(wù)視角與非財務(wù)視角展開分析，定性與定量的結(jié)合中客觀評價企業(yè)并購后的發(fā)展態(tài)勢及經(jīng)營效率，對并購后的績效給出評價結(jié)果，結(jié)合績效表現(xiàn)的不足提出相應(yīng)的優(yōu)化建議。傳統(tǒng)的企業(yè)績效評價方法中，基于傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)指標(biāo)分析法和基于股票市場的事件研究法居多。對于財務(wù)指標(biāo)分析法，是通過資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益等指標(biāo)的詳盡分析得出并購績效結(jié)果，雖然可以客觀、較為準(zhǔn)確的反映并購前后年度的指標(biāo)變化情況，但是存在指標(biāo)操縱性強等固有的局限性；而對于事件研究法來說，通過企業(yè)股票價格的異常波動率及并購行為產(chǎn)生的超常收益來衡量并購績效也存在指標(biāo)數(shù)據(jù)選取準(zhǔn)確度上的困難且此方法在我國市場的適用性不強?？傮w看來，對于企業(yè)并購績效的評價需要融入更科學(xué)的方法來幫助構(gòu)建一個綜合的評價體系，提高企業(yè)分析并購產(chǎn)生的績效的效率，給出恰當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)建議。本文借助平衡計分卡從多維度多指標(biāo)對企業(yè)并購績效展開分析并做出評價，不僅使并購績效評價的方法得以豐富，還拓寬了研究視角和思路。1.3并購績效評價研究相關(guān)理論1.3.1協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)顧名思義，通過將多種資源進行整合，使其達到整體實現(xiàn)效果優(yōu)于獨立個體效果總和的狀態(tài)，即所謂的產(chǎn)生1+1>2的效果。企業(yè)間進行并購的一大重要動因就是發(fā)揮資源的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)所擁有的資源是進行價值創(chuàng)造的主要來源，企業(yè)間對資源的選擇和利用不同，所能產(chǎn)生的價值各不相同。協(xié)同效應(yīng)理論正是凸顯了對資源有效利用、科學(xué)配置的重要性，實現(xiàn)資源間的相互補充不僅節(jié)約企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高資源的利用率，更是增強企業(yè)經(jīng)營能力和創(chuàng)造自身價值的有力保障。該理論包括以下三部分：（1）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論財務(wù)協(xié)同效應(yīng)指企業(yè)發(fā)生并購活動為并購方帶來了豐富的財務(wù)收益，具體可以表現(xiàn)為以下幾種形式：①企業(yè)通過并購?fù)貙捔俗陨淼馁Y金獲取渠道，提供一種雙方資金互補的新方式，并購雙方企業(yè)間的資金可以實現(xiàn)富足到短缺的自由流動，為雙方資金鏈條的暢通提供合理的保障；②企業(yè)的自有資金為企業(yè)進行多種投資方式的選擇、獲得更高的投資回報保駕護航，是企業(yè)優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)、提高資本運營能力的重要基礎(chǔ)；③并購雙方通過一系列的并購活動，在實現(xiàn)技術(shù)、品牌、客戶等方面完美整合的同時，增強了企業(yè)的社會影響力，向潛在投資者投遞了利好的經(jīng)營發(fā)展信號，增加了社會公眾對企業(yè)發(fā)展的信心，在降低財務(wù)風(fēng)險、減少融資成本的同時，提高了企業(yè)財務(wù)資金運營的靈活性與安全性。（2）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論此理論是指并購后的企業(yè)在實行各項業(yè)務(wù)的資源整合后，在經(jīng)營方面的效益表現(xiàn)優(yōu)于并購前，具體顯現(xiàn)在：①對企業(yè)經(jīng)營成本的降低：并購雙方在實施并購活動過程中可以結(jié)合自身發(fā)展目標(biāo)充分利用對方企業(yè)的先進技術(shù)、設(shè)備、產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢來實現(xiàn)自身經(jīng)營能力的提升，協(xié)同后的高市場份額和新技術(shù)的掌握，為經(jīng)營成本的降低提供可能性；②對企業(yè)市場規(guī)模的擴張：并購行為最直接的效應(yīng)就表現(xiàn)在規(guī)模的擴充上，客戶資源更加豐富、品牌效應(yīng)更加明顯、市場競爭力更強、企業(yè)經(jīng)營效率更高。（3）管理協(xié)同效應(yīng)理論該理論是指并購行為發(fā)生后被并購企業(yè)對并購主體在企業(yè)管理效率提升和費用降低等方面產(chǎn)生的影響。一個企業(yè)的管理效率的高低對企業(yè)的發(fā)展速度發(fā)揮影響，管理是企業(yè)前進的根本手段。企業(yè)通過并購，學(xué)習(xí)對方企業(yè)先進的管理經(jīng)驗與技巧，進而優(yōu)化自身的管理模式，形成獨具特色的一體化全流程管理體系，實現(xiàn)企業(yè)管理開支的精簡、管理模式的優(yōu)化與高超管理隊伍的構(gòu)建。1.3.2交易費用理論交易費用指在并購雙方整個交易過程的發(fā)生所產(chǎn)生的全部費用，不局限于交易過程中的人財物的支出，也將交易進行前的相關(guān)調(diào)查、研究費用核算在內(nèi)。發(fā)展?fàn)顩r不同的企業(yè)所產(chǎn)生的交易費用不同，承擔(dān)交易費用的能力也各不相同。在交易過程中，發(fā)生成本的多少有時會成為影響此次交易成敗的重要因素，