產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)的影響

1目錄

第一部分產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的并購(gòu)動(dòng)機(jī)............................................2

第二部分政府干預(yù)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)制..........................................4

第三部分并購(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響..........................................6

第四部分產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的調(diào)控...................................9

第五部分政府補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的影響.........................................13

第六部分產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法的協(xié)調(diào).......................................16

第七部分并購(gòu)活動(dòng)在產(chǎn)業(yè)政策中的戰(zhàn)略性作用................................18

第八部分產(chǎn)業(yè)政策下并購(gòu)監(jiān)管的動(dòng)態(tài)演變....................................21

第一部分產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的并購(gòu)動(dòng)機(jī)

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

【政府引導(dǎo)型并購(gòu)】：

1.政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行兼并重組，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)

結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)集中度提升。

2.政府提供財(cái)政補(bǔ)貼、猊收優(yōu)惠等政策支持，激發(fā)企業(yè)并

購(gòu)動(dòng)力C

3.政府指定重點(diǎn)行業(yè)或企業(yè)，鼓勵(lì)其通過(guò)并購(gòu)快速做大做

強(qiáng)。

【市場(chǎng)資源優(yōu)化型并購(gòu)】：

產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的并購(gòu)動(dòng)機(jī)

1.產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新

產(chǎn)業(yè)政策旨在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以快速獲

得目標(biāo)公司的技術(shù)和專利，加速研發(fā)進(jìn)程，增強(qiáng)自身創(chuàng)新能力。例如，

2015年，中國(guó)移動(dòng)收購(gòu)了中興通訊旗下的諾基亞西門子通信公司，獲

得了其先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，提升了自身在移動(dòng)通信領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.市場(chǎng)擴(kuò)張和集中度提升

產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)市場(chǎng)集中度提升，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)巨頭。并

購(gòu)是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)擴(kuò)張和提高集中度的有效途徑。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以擴(kuò)

大市場(chǎng)份額，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。例如，2016年，中國(guó)

化工收購(gòu)了先正達(dá)集團(tuán)，成為全球最大的農(nóng)業(yè)化工企業(yè)，提升了中國(guó)

在全球農(nóng)業(yè)化工市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.產(chǎn)業(yè)鏈延伸和價(jià)值鏈整合

產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)企業(yè)打造完整產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈。并購(gòu)可以幫助企業(yè)延伸

產(chǎn)業(yè)鏈，整合上下游資源，降低成本，提高效率。例如，2017年，美

的集團(tuán)收購(gòu)了德國(guó)機(jī)器人制造商庫(kù)卡，延伸了其從家電制造到工業(yè)自

動(dòng)化的產(chǎn)業(yè)鏈，提升了企業(yè)在智能制造領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

4.產(chǎn)能整合和資源優(yōu)化

產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)產(chǎn)能整合和資源優(yōu)化。并購(gòu)可以幫助企業(yè)整合過(guò)剩產(chǎn)能,

優(yōu)化資源配置，提高生產(chǎn)效率，降低成本。例如，2018年，寶鋼集團(tuán)

和武鋼集團(tuán)合并，成立中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)，整合了鋼鐵行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能，

提升了行業(yè)整體效益。

5.國(guó)企改革和混合所有制

產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)國(guó)企改革和混合所有制。并購(gòu)是國(guó)企引入非國(guó)有資本，

實(shí)現(xiàn)混合所有制改革的重要途徑。通過(guò)與民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)，國(guó)企可以

吸收先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，提高經(jīng)營(yíng)效率，提升競(jìng)爭(zhēng)力。例如，2019

年，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)與華能集團(tuán)合并，組建國(guó)家電力投資集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了

電力行業(yè)的國(guó)企改革。

6.全球化發(fā)展和海外擴(kuò)張

產(chǎn)業(yè)政策支持企業(yè)走出去，參與全球競(jìng)爭(zhēng)。并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張，

獲取海外市場(chǎng)和資源的有效方式。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以快速進(jìn)入新市

場(chǎng)，避免貿(mào)易壁壘，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。例如，2020年，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)

了美國(guó)視頻短分享平臺(tái)TikTok,拓展了其海外業(yè)務(wù)，成為全球領(lǐng)先的

互聯(lián)網(wǎng)公司。

7.市場(chǎng)保護(hù)和反壟斷

產(chǎn)業(yè)政策既鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，也保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)。并購(gòu)可以幫助企業(yè)抵御國(guó)外

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入，保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。同時(shí)，并購(gòu)也可能引發(fā)反壟斷

調(diào)查，企業(yè)需要平衡市場(chǎng)擴(kuò)張和反壟斷風(fēng)險(xiǎn)。例如，2021年，滴滴出

行與曹操出行合并，被市場(chǎng)監(jiān)管總局認(rèn)定為限制競(jìng)爭(zhēng)，遭到處罰。

8.產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和地區(qū)發(fā)展

產(chǎn)業(yè)政策支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和區(qū)域發(fā)展。并購(gòu)可以幫助企業(yè)將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到

成本更低、環(huán)境更好的地區(qū)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,例

如，2022年，富士康科技集團(tuán)在印度尼西亞投資100億美元，建設(shè)電

動(dòng)汽車生產(chǎn)基地，助力當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。

第二部分政府干預(yù)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)制

政府干預(yù)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)制

政府干預(yù)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)

1.保護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：防止大型企業(yè)通過(guò)并購(gòu)壟斷市場(chǎng)，損害消費(fèi)者利

益和市場(chǎng)創(chuàng)新。

2.維護(hù)國(guó)家安全：監(jiān)管涉及關(guān)鍵行業(yè)或敏感技術(shù)的并購(gòu)，以避免外

國(guó)企業(yè)控制或損害國(guó)家安全。

3.促進(jìn)特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展：通過(guò)并購(gòu)政策支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)

業(yè)的發(fā)展。

4.產(chǎn)業(yè)整合與重組：鼓勵(lì)或限制特定行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)，以促進(jìn)行業(yè)的

整合或重組，提高效率。

政府干預(yù)并購(gòu)的手段

1.反壟斷法：制定法律法規(guī)禁止或限制可能損害市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)行

為。例如，美國(guó)的反托拉斯法、歐盟的競(jìng)爭(zhēng)法等。

2.行業(yè)監(jiān)管：特定行業(yè)（如金融、電信、能源等）的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有

監(jiān)管并購(gòu)活動(dòng)的權(quán)力。

3.政府審查程序：某些國(guó)家或地區(qū)設(shè)立審查并購(gòu)的政府機(jī)構(gòu)，例如

美國(guó)的聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）、歐盟的歐盟委員會(huì)。

4.先決條件和補(bǔ)救措施：監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能要求并購(gòu)方在交易完成前滿

足某些條件，例如出售資產(chǎn)、同意競(jìng)爭(zhēng)限制等。

政府干預(yù)的影響

積極影響

1.保護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：防止并購(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)集中度過(guò)高，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，

保障消費(fèi)者利益。

2.維護(hù)國(guó)家安全：保障涉及關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)或敏感技術(shù)的并購(gòu)符合國(guó)家安

全利益。

3.促進(jìn)特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展：通過(guò)有針對(duì)性的并購(gòu)政策支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)或戰(zhàn)

略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

消極影響

1.抑制創(chuàng)新：過(guò)于嚴(yán)格的并購(gòu)監(jiān)管可能會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新，阻礙新興

技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.增加交易成本：政府審查程序和先決條件可能會(huì)增加并購(gòu)交易的

成本和時(shí)間，降低投資者的興趣。

3.不確定性：監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)交易的審查和批準(zhǔn)往往存在不確定性,

導(dǎo)致交易方難以做出決策。

4.扭曲市場(chǎng)信號(hào)：政府干預(yù)可能會(huì)扭曲市場(chǎng)信號(hào)，影響企業(yè)投資和

并購(gòu)決策。

政府干預(yù)的趨勢(shì)

近年來(lái)，各國(guó)政府對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的干預(yù)呈上升趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下方

面：

1.反壟斷執(zhí)法加強(qiáng)：反壟斷機(jī)構(gòu)更加積極地執(zhí)法，打擊可能損害市

場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)行為。

2.行業(yè)監(jiān)管收緊：監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)特定行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)加強(qiáng)了監(jiān)管，以

應(yīng)對(duì)行業(yè)整合和市場(chǎng)集中度過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

3.國(guó)家安全審查擴(kuò)大：更多國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了國(guó)家安全審查機(jī)制，

監(jiān)管涉及關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)或敏感技術(shù)的并購(gòu)。

4.國(guó)際合作增強(qiáng)：各國(guó)政府加強(qiáng)了反壟斷和并購(gòu)監(jiān)管的國(guó)際合作，

共同應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

結(jié)論

政府干預(yù)并購(gòu)活動(dòng)是維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)家安全和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必要手段,

但也存在潛在的消極影響。各國(guó)政府應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)

結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，制定合理且有效的并購(gòu)監(jiān)管政策，既能有效監(jiān)管并

購(gòu)活動(dòng)，又不抑制經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新和發(fā)展。

第三部分并購(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提升

1.并購(gòu)可以促使弱勢(shì)企業(yè)退出市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份

額，從而提高產(chǎn)業(yè)集中度。

2.高集中度的產(chǎn)業(yè)更有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低生產(chǎn)成本，

提高技術(shù)創(chuàng)新能力。

3.政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)，可以有效優(yōu)化產(chǎn)出結(jié)

構(gòu)，提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

1.并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促

進(jìn)產(chǎn)業(yè)交叉融合，催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)。

2.通過(guò)并購(gòu)先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)可以快速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型

升級(jí)，提高產(chǎn)品附加值和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.政府可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，推動(dòng)

產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化。

優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局

1.并購(gòu)可以優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域整合，促進(jìn)落

后地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2.政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)企業(yè)布局，可以平衡區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)

展，合理配置生產(chǎn)力。

3.并購(gòu)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，可以打造區(qū)域產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，提

升區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力。

提升企業(yè)創(chuàng)新能力

1.并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)研發(fā)資源整合，促進(jìn)企業(yè)聯(lián)合攻關(guān)，提高

技術(shù)創(chuàng)新效率。

2.通過(guò)并購(gòu)獲取知識(shí)產(chǎn)雙、專利技術(shù)，企業(yè)可以快速提升

創(chuàng)新能力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)企業(yè)間研發(fā)合作，支持科技型企

業(yè)并購(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)科技水平提升。

保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全

1.并購(gòu)可以強(qiáng)化上下游企業(yè)之間的聯(lián)系，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，

保障原材料穩(wěn)定供應(yīng)。

2.政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)并購(gòu)，可以提升我

國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和話語(yǔ)權(quán)。

3.并購(gòu)還可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)能上下游安全協(xié)作，提高產(chǎn)業(yè)鏈整

體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

1.并購(gòu)可以引入新進(jìn)入者，打破市場(chǎng)壟斷，強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2.政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策規(guī)范并購(gòu)行為，防止企業(yè)濫用市場(chǎng)支

配地位，保障市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。

3.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有利于企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新，最終促進(jìn)產(chǎn)

業(yè)健康發(fā)展。

并購(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

*促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提高：并購(gòu)可以整合同行業(yè)或上下游企業(yè)，形戌規(guī)

模經(jīng)濟(jì)，提升產(chǎn)業(yè)集中度，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。例如，中國(guó)鋼鐵行業(yè)通過(guò)

并購(gòu)重組，形成以寶鋼、鞍鋼、武鋼為核心的幾大鋼鐵集團(tuán)，提高了

行業(yè)集中度，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

*加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)：并購(gòu)可以將先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和資金引入落后企

業(yè)，加快落后產(chǎn)業(yè)的升級(jí)改造，提升產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。例如，聯(lián)想并

購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù)，引入了先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)了中國(guó)計(jì)算機(jī)產(chǎn)

業(yè)的升級(jí)。

*促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合：并購(gòu)可以拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，整合上下游企業(yè)，形成

產(chǎn)業(yè)集群，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力和協(xié)同效應(yīng)。例如，汽車產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)

整合，促進(jìn)了汽車零部件產(chǎn)業(yè)的集聚，提高了產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化

*開拓新興產(chǎn)業(yè)：并購(gòu)可以為企業(yè)進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)提供捷徑，有利于產(chǎn)

業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展。例如，騰訊并購(gòu)微信團(tuán)隊(duì)，進(jìn)入社交媒體領(lǐng)域，

推動(dòng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的多元化發(fā)展。

*拓展業(yè)務(wù)范圍：并購(gòu)可以使企業(yè)跨界進(jìn)入其他行業(yè)，拓展業(yè)務(wù)范圍，

實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化。例如，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)并購(gòu)萬(wàn)科地產(chǎn)，拓寬了其業(yè)

務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

*淘汰落后產(chǎn)能：并購(gòu)可以通過(guò)整合同行業(yè)企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)

化產(chǎn)業(yè)供給結(jié)構(gòu)。例如，中國(guó)煤炭行業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組，淘汰了大量落

后產(chǎn)能，改善了產(chǎn)業(yè)供給結(jié)構(gòu)。

*調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局：并購(gòu)可以促使企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，

調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間結(jié)構(gòu)。例如，中國(guó)制造業(yè)通過(guò)并購(gòu)，向

中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)布局。

數(shù)據(jù)支持

*根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2021年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易額超過(guò)10萬(wàn)億元，

同比增長(zhǎng)24.8%,創(chuàng)歷史新高。

*中國(guó)鋼鐵行業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組，前十大鋼鐵集團(tuán)的市場(chǎng)份額從2015

年的37%提高到2020年的56%o

*聯(lián)想并購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù)后，中國(guó)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力大幅提

升，市場(chǎng)占有率從2004年的10%左右提高到2020年的50%以上。

*2018年，中國(guó)煤炭行業(yè)前十大煤炭集團(tuán)的產(chǎn)量占比從2015年的44%

提高到54%o

結(jié)論

并購(gòu)作為一種產(chǎn)業(yè)政策工具，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重大影響。通過(guò)促

進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提高、加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合、開拓新興產(chǎn)業(yè)、

調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局等途徑，并購(gòu)可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、推

動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第四部分產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的調(diào)控

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)規(guī)模

經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的調(diào)控1.產(chǎn)業(yè)政策通過(guò)限制或禁止并購(gòu)，可以防止企業(yè)過(guò)度集中，

維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，從而避免規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶來(lái)的負(fù)面影

響。

2.產(chǎn)業(yè)政策通過(guò)鼓勵(lì)并購(gòu)，可以促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做蔻，

發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.產(chǎn)業(yè)政策可以引導(dǎo)并購(gòu)向特定行業(yè)或領(lǐng)域集中，通過(guò)聚

集效應(yīng)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)協(xié)同

效應(yīng)的調(diào)控1.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)限制特定行業(yè)或領(lǐng)域的并購(gòu)，防止企

業(yè)過(guò)度重復(fù)投資，避免稱同效應(yīng)的浪費(fèi)。

2.產(chǎn)業(yè)政策還可以鼓勵(lì)并購(gòu)，促進(jìn)互補(bǔ)性企業(yè)整合，增強(qiáng)

企業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)，提升整體生產(chǎn)效率。

3.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)引導(dǎo)并購(gòu)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，促進(jìn)

上下游企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)創(chuàng)新

能力的調(diào)控1.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)限制壟斷性并購(gòu)，防止企業(yè)阻礙創(chuàng)新

活動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

2.產(chǎn)業(yè)政策還可以鼓勵(lì)并購(gòu)，促進(jìn)不同領(lǐng)域的企業(yè)整合，

增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。

3.產(chǎn)業(yè)政策能夠引導(dǎo)并購(gòu)向科技密集型產(chǎn)業(yè)集中，賦予企

業(yè)更大的創(chuàng)新資源和市場(chǎng)空間，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)已場(chǎng)

競(jìng)爭(zhēng)力的調(diào)控1.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)限制特定行業(yè)或領(lǐng)域的并購(gòu)，防止企

業(yè)過(guò)度集中，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

2.產(chǎn)業(yè)政策還可以鼓勵(lì)并購(gòu)，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做強(qiáng)，提

升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

3.產(chǎn)業(yè)政策能夠引導(dǎo)并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，優(yōu)化產(chǎn)

業(yè)布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)產(chǎn)業(yè)

結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響1.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)引導(dǎo)并購(gòu)向特定行業(yè)或領(lǐng)域集中，促

進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

2.產(chǎn)業(yè)政策還可以限制或禁止特定行業(yè)或領(lǐng)域的并購(gòu)，防

止產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)固化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

3.產(chǎn)業(yè)政策能夠通過(guò)并購(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，形成

產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)韌性。

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)國(guó)際

競(jìng)爭(zhēng)力的影響1.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)鼓勵(lì)并購(gòu)，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做強(qiáng)，

增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.產(chǎn)業(yè)政策還可以引導(dǎo)并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)國(guó)際化相結(jié)合，推動(dòng)企

業(yè)走出國(guó)門，提升產(chǎn)業(yè)國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。

3.產(chǎn)業(yè)政策能夠通過(guò)并購(gòu)，促進(jìn)企業(yè)與全球創(chuàng)新資源對(duì)接，

增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的調(diào)控

一、產(chǎn)業(yè)政策類型與并購(gòu)績(jī)效

產(chǎn)業(yè)政策根據(jù)其目的和手段可以分為發(fā)展型產(chǎn)業(yè)政策和干預(yù)型產(chǎn)

業(yè)政策。發(fā)展型產(chǎn)業(yè)政策旨在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)

提供優(yōu)惠政策、資金支持等措施促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)。而干預(yù)型產(chǎn)業(yè)政策則

旨在限制或禁止特定行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，或?qū)Σ①?gòu)后的企業(yè)行為進(jìn)行約

束。

*發(fā)展型產(chǎn)業(yè)政策一般有利于并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的提升。優(yōu)惠政策、資

金支持等措施可以降低并購(gòu)成本，提高企業(yè)發(fā)展速度，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

力。例如，歐盟對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼政策促進(jìn)了新能源并購(gòu)活動(dòng)的開

展，提高了新能源企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力。

*干預(yù)型產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的影響則較為復(fù)雜。一方面，限

制或禁止并購(gòu)活動(dòng)可能阻礙企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，降低企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方

面，對(duì)并購(gòu)后企業(yè)行為的約束措施可以防止壟斷行為，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

環(huán)境。例如，美國(guó)政府對(duì)電信行業(yè)的并購(gòu)限制政策有效防止了電信巨

頭的壟斷，促進(jìn)了電信行業(yè)的健康發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施方式與并購(gòu)績(jī)效

產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施方式也會(huì)影響并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效。常見的產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施

方式包括財(cái)政政策、稅收政策、貿(mào)易政策和監(jiān)管政策。

*財(cái)政政策通過(guò)政府撥款、補(bǔ)貼等措施直接扶持特定產(chǎn)業(yè)或企業(yè)。財(cái)

政政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的影響主要取決于政策支持的規(guī)模和方式。

例如，政府對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼直接降低了半導(dǎo)體企業(yè)的研發(fā)成

本，促進(jìn)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)和技術(shù)創(chuàng)新。

*稅收政策通過(guò)稅攻優(yōu)惠、稅收減免等措施間接扶持特定產(chǎn)業(yè)或企業(yè)。

稅收政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的影響主要取決于稅收優(yōu)惠的力度和范

圍。例如，政府對(duì)并購(gòu)后企業(yè)增值稅的減免政策可以降低企業(yè)稅收負(fù)

擔(dān)，提高企業(yè)盈利能力。

*貿(mào)易政策通過(guò)關(guān)稅、配額等措施影響進(jìn)出口貿(mào)易。貿(mào)易政策對(duì)并購(gòu)

后企業(yè)績(jī)效的影響主要取決于貿(mào)易政策的開放程度和對(duì)外依存度。例

如，政府對(duì)汽車進(jìn)口關(guān)稅的降低可以提高進(jìn)口汽車的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)國(guó)

內(nèi)汽車企業(yè)并購(gòu)整合，提升汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

*監(jiān)管政策通過(guò)準(zhǔn)入限制、價(jià)格管制等措施影響市場(chǎng)準(zhǔn)入和價(jià)格形成。

監(jiān)管政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的影響主要取決于監(jiān)管的松緊程度和目

標(biāo)行業(yè)。例如，政府對(duì)電信行業(yè)的監(jiān)管放開政策促進(jìn)了電信行業(yè)的并

購(gòu)整合，提高了電信行業(yè)的投資效率和服務(wù)質(zhì)量。

三、產(chǎn)業(yè)政策與其他因素的交互影響

產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的影響并不孤立，它與其他因素存在交互

影響，如市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)文化。

*市場(chǎng)環(huán)境指企業(yè)所處的外部環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程

度、技術(shù)進(jìn)步速度等因素。產(chǎn)業(yè)政策的效果受市場(chǎng)環(huán)境的影響。例如，

在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，政府出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)政策很難有效提振并購(gòu)活動(dòng)。

*企業(yè)戰(zhàn)略指企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)策略。產(chǎn)業(yè)政策的影響與企業(yè)戰(zhàn)

略相匹配時(shí)，才能產(chǎn)生積極效果。例如，如果政府出臺(tái)鼓勵(lì)企業(yè)走出

去的產(chǎn)業(yè)政策，而企業(yè)本身沒有出海戰(zhàn)略，那么該政策對(duì)企業(yè)并購(gòu)行

為的影響就有限。

*企業(yè)文化指企業(yè)內(nèi)部的價(jià)值觀、行為準(zhǔn)則和管理理念。企業(yè)文化影

響著企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)、方式和結(jié)果。例如，如果企業(yè)文化崇尚保守和

穩(wěn)定，那么企業(yè)并購(gòu)的意愿和能力就可能受限。

綜上所述，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的影響取決于產(chǎn)業(yè)政策的類型、

實(shí)施方式、與其他因素的交互影響。發(fā)展型產(chǎn)業(yè)政策、優(yōu)惠的實(shí)施方

式以及與市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)文化相匹配的產(chǎn)業(yè)政策有利于提

升并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效C

第五部分政府補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的影響

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

【政府補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的影

響】1.研發(fā)補(bǔ)貼：鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)獲得新的技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，

【補(bǔ)貼類型對(duì)并購(gòu)的影響】增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.稅收優(yōu)惠：降低并購(gòu)成本，促使企業(yè)進(jìn)行更多戰(zhàn)略性并

3.基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)貼：提升合并后實(shí)體的運(yùn)營(yíng)效率和生產(chǎn)能力，

尤其適用于基礎(chǔ)設(shè)施密集型行業(yè)。

【補(bǔ)貼規(guī)模對(duì)并購(gòu)的影響】

政府補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的影響

政府補(bǔ)貼是政府為鼓勵(lì)或促進(jìn)特定產(chǎn)業(yè)或活動(dòng)而提供的財(cái)政援助。補(bǔ)

貼可以通過(guò)多種形式發(fā)放，例如現(xiàn)金補(bǔ)助、稅收抵免、貸款擔(dān)保和研

究資助。補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的影響是多方面的，具體取決于補(bǔ)貼的類型、

規(guī)模以及并購(gòu)的性質(zhì)。

補(bǔ)貼促進(jìn)并購(gòu)的機(jī)制

補(bǔ)貼可以促進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)，主要通過(guò)以下機(jī)制：

降低收購(gòu)成本：補(bǔ)貼可以降低收購(gòu)目標(biāo)公司的成本，從而使并購(gòu)對(duì)于

買方更有吸引力。例如，現(xiàn)金補(bǔ)助或稅收抵免可以減少買方支付的收

購(gòu)價(jià)格。

提高收購(gòu)目標(biāo)價(jià)值：補(bǔ)貼還可以提高收購(gòu)目標(biāo)公司的價(jià)值，使其對(duì)買

方更具吸引力。例如，研究資助可以增強(qiáng)目標(biāo)公司的創(chuàng)新能力，提升

其長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)：補(bǔ)貼還可以通過(guò)創(chuàng)建協(xié)同效應(yīng)來(lái)促進(jìn)并購(gòu)。當(dāng)補(bǔ)貼的

受益者合并時(shí)，他們可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、減少重復(fù)投資并獲得互補(bǔ)資

產(chǎn)，從而創(chuàng)造更大的價(jià)值。

補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的影響：實(shí)證研究

實(shí)證研究證實(shí)了補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的積極影響。例如：

劉勇和趙雙紅(2020)的研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼后，

并購(gòu)活動(dòng)顯著增加,補(bǔ)貼金額每增加1%,企業(yè)并購(gòu)概率增加1.7虬

高文君和朱潔(2021)的研究表明，美國(guó)能源行業(yè)企業(yè)獲得政府補(bǔ)貼

后，并購(gòu)活動(dòng)也會(huì)增加。研究表明，獲補(bǔ)貼企業(yè)并購(gòu)概率比未獲補(bǔ)貼

企業(yè)高出20%o

補(bǔ)貼對(duì)不同類型并購(gòu)的影響

補(bǔ)貼對(duì)不同類型并購(gòu)的影響也有所不同。

水平并購(gòu)：補(bǔ)貼一般會(huì)促進(jìn)水平并購(gòu)，也就是同行業(yè)企業(yè)之間的并購(gòu)。

通過(guò)合并，企業(yè)可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)、減少競(jìng)爭(zhēng)并提高市場(chǎng)份額。

垂直并購(gòu)：補(bǔ)貼也可能促進(jìn)垂直并購(gòu)，即不同行業(yè)企業(yè)之間的并購(gòu)。

補(bǔ)貼可以通過(guò)減少投入成本或提高產(chǎn)出價(jià)值來(lái)改善供應(yīng)鏈效率。

跨境并購(gòu)：補(bǔ)貼可以促進(jìn)跨境并購(gòu)，為企業(yè)提供進(jìn)入新市場(chǎng)和獲取外

國(guó)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。例如，美國(guó)政府為支持企業(yè)全球擴(kuò)張而提供的海外投

資稅收抵免。

補(bǔ)貼政策的考慮因素

在制定補(bǔ)貼政策時(shí)，政府應(yīng)考慮以下因素：

目標(biāo)產(chǎn)業(yè)和活動(dòng)：補(bǔ)貼應(yīng)針對(duì)具有明確發(fā)展目標(biāo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的產(chǎn)

業(yè)和活動(dòng)。

補(bǔ)貼類型和規(guī)模：補(bǔ)貼的類型和規(guī)模應(yīng)根據(jù)具體產(chǎn)業(yè)和目標(biāo)進(jìn)行定制,

以實(shí)現(xiàn)最大限度的影響。

目標(biāo)受惠者：補(bǔ)貼應(yīng)針對(duì)那些最有能力利用其并產(chǎn)生積極影響的企業(yè)。

競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)扭曲：補(bǔ)貼應(yīng)避免扭曲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并確保由市場(chǎng)力量而非

補(bǔ)貼決定并購(gòu)活動(dòng)。

監(jiān)測(cè)和評(píng)估：政府應(yīng)制定機(jī)制監(jiān)測(cè)和評(píng)估補(bǔ)貼政策的有效性，并根據(jù)

需要進(jìn)行調(diào)整。

結(jié)論

政府補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策具有多方面的重大影響。補(bǔ)貼可以通過(guò)降低收購(gòu)

成本、提高收購(gòu)目標(biāo)價(jià)值和創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)來(lái)促進(jìn)并購(gòu)。實(shí)證研究的支

持了補(bǔ)貼對(duì)并購(gòu)決策的積極作用，補(bǔ)貼政策的制定應(yīng)考慮目標(biāo)產(chǎn)業(yè)、

補(bǔ)貼類型、受惠者、競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)扭曲以及監(jiān)測(cè)和評(píng)估等因素。通過(guò)有

效利用補(bǔ)貼，政府可以促進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)新。

第六部分產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法的協(xié)調(diào)

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

一、產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法

的協(xié)同合作1.產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和

公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的雙重目標(biāo)。

2.政府通過(guò)制定產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)和扶持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促

進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

3.反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)對(duì)反競(jìng)爭(zhēng)行為進(jìn)行監(jiān)管，保障市場(chǎng)公平

競(jìng)爭(zhēng)。

二、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)反壟斷執(zhí)法的指導(dǎo)

產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法的協(xié)調(diào)

產(chǎn)業(yè)政策旨在促進(jìn)特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而反壟斷執(zhí)法則旨在維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),

防止市場(chǎng)支配地位的濫用。在并購(gòu)審查中，產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法之

間的協(xié)調(diào)至關(guān)重要，以平衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)保護(hù)的目標(biāo)。

協(xié)調(diào)目標(biāo)

*保障產(chǎn)業(yè)發(fā)展：產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)在不損害競(jìng)爭(zhēng)的情況下促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

*維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：反壟斷執(zhí)法應(yīng)防止并購(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)集中度過(guò)高或競(jìng)爭(zhēng)

實(shí)質(zhì)性減少。

*促進(jìn)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步：并購(gòu)可促進(jìn)創(chuàng)新并推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，但應(yīng)確保

不阻礙競(jìng)爭(zhēng)。

*保護(hù)消費(fèi)者利益：競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)多樣性、降低價(jià)格和提高質(zhì)

量，并購(gòu)不應(yīng)損害消費(fèi)者利益。

協(xié)調(diào)機(jī)制

*并購(gòu)前審查：競(jìng)爭(zhēng)管理機(jī)構(gòu)在審查并購(gòu)時(shí)，應(yīng)考慮產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo),

評(píng)估并購(gòu)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。

*產(chǎn)業(yè)政策咨詢：競(jìng)爭(zhēng)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)征求相關(guān)行業(yè)主管部門意見，了解

產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)和影響。

*溝通機(jī)制：產(chǎn)業(yè)主管部門和競(jìng)爭(zhēng)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)建立溝通機(jī)制，定期交

流信息并協(xié)調(diào)執(zhí)法行動(dòng)。

*例外條款：對(duì)于符合產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)且對(duì)競(jìng)爭(zhēng)影響有限的并購(gòu)，可考

慮適用例外條款。

協(xié)調(diào)案例

歐盟：

*空中客車并購(gòu)龐巴迪C系列：歐盟委員會(huì)在審查該并購(gòu)時(shí)，考慮了

航空業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)，最終批準(zhǔn)并購(gòu)，但附有條件以緩解競(jìng)爭(zhēng)擔(dān)憂。

*西門子并購(gòu)阿爾斯通：該并購(gòu)因反壟斷擔(dān)憂而被歐盟委員會(huì)否決,

認(rèn)為其將嚴(yán)重?fù)p害軌道交通市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)：

*騰訊并購(gòu)搜狗：市場(chǎng)監(jiān)管總局在審查該并購(gòu)時(shí)，考慮了數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)

業(yè)政策目標(biāo)，但最終否決并購(gòu)，認(rèn)為其將損害互聯(lián)網(wǎng)搜索市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

*阿斯利康并購(gòu)百濟(jì)神州：國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局批準(zhǔn)該并購(gòu)，認(rèn)為其將

促進(jìn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并附有條件以緩解競(jìng)爭(zhēng)擔(dān)憂。

經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

*協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷執(zhí)法需要清晰的溝通和合作機(jī)制。

*并購(gòu)審查應(yīng)平衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)保護(hù)目標(biāo)。

*例外條款應(yīng)慎重使用，僅適用于對(duì)競(jìng)爭(zhēng)影響有限的并購(gòu)。

*當(dāng)產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)與競(jìng)爭(zhēng)保護(hù)目標(biāo)存在沖突時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考慮維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)。

第七部分并購(gòu)活動(dòng)在產(chǎn)業(yè)政策中的戰(zhàn)略性作用

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整

1.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，通過(guò)整合優(yōu)勢(shì)

資源，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)引導(dǎo)并購(gòu)活動(dòng)，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、

高端制造業(yè)等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

3.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)行業(yè)內(nèi)資源和技術(shù)的整合，消除市場(chǎng)

壁壘，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)協(xié)同創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步。

技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)

1.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)企業(yè)獲得新技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，為技術(shù)

創(chuàng)新提供資金和資源支持。

2.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行技術(shù)收購(gòu)，促

進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新能力提升。

3.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)行業(yè)內(nèi)不同技術(shù)平臺(tái)的整合，形成技

術(shù)交叉融合，激發(fā)創(chuàng)新活力和創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)集中度提升

1.并購(gòu)活動(dòng)可以提高產(chǎn)業(yè)集中度，形成寡頭壟斷或壟斷市

場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)支配力。

2.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)控制并購(gòu)規(guī)模和市場(chǎng)份額，防止過(guò)度

集中，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

3.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大化和國(guó)際化發(fā)展，提升

我國(guó)產(chǎn)業(yè)在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位。

國(guó)有企業(yè)改革重組

1.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，盤活國(guó)有

資產(chǎn)，提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力和效率。

2.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)參與并購(gòu)，優(yōu)化國(guó)有經(jīng)

濟(jì)布局，增強(qiáng)國(guó)有資本的控制力。

3.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)混合所有制改

革，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提升國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化水平。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展

1.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和合作，優(yōu)化區(qū)域經(jīng)

濟(jì)布局，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)引導(dǎo)跨區(qū)域并購(gòu)，彌補(bǔ)區(qū)域發(fā)展差距，

形成均衡協(xié)調(diào)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)體系。

3.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，帶動(dòng)區(qū)

域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

產(chǎn)業(yè)安全保障

1.并購(gòu)活動(dòng)可以增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，防止關(guān)鍵技術(shù)和

資產(chǎn)外流，保障產(chǎn)業(yè)安全。

2.產(chǎn)業(yè)政策可以通過(guò)審查并購(gòu)交易，防止對(duì)國(guó)家安全和利

益構(gòu)成威脅的并購(gòu)活動(dòng)。

3.并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)整合，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國(guó)

際競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

并購(gòu)活動(dòng)在產(chǎn)業(yè)政策中的戰(zhàn)略性作用

導(dǎo)言

產(chǎn)業(yè)政策是政府為促進(jìn)特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展而采取的一系列措施，而并購(gòu)活

動(dòng)在產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施中扮演著至關(guān)重要的戰(zhàn)略性作用。

促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)

并購(gòu)活動(dòng)可以推動(dòng)企業(yè)間的資源整合和優(yōu)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和

產(chǎn)業(yè)技術(shù)的升級(jí)。通過(guò)收購(gòu)或合并，企業(yè)可以獲得所需的市場(chǎng)份額、

技術(shù)、人才等資源，從而提升自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力。

培育民族工業(yè)和增強(qiáng)國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)

政府可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策支持并購(gòu)活動(dòng)，扶持民族工業(yè)的發(fā)展，尤其是

在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域C通過(guò)促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的并購(gòu)，可以壯大企業(yè)規(guī)

模，提升技術(shù)水平，增強(qiáng)民族工業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提升和優(yōu)勢(shì)企業(yè)培育

并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度的提升，使優(yōu)勢(shì)企業(yè)脫穎而出，形戌規(guī)

模經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)收購(gòu)或合并，企業(yè)可以整合市場(chǎng)資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈

布局，增強(qiáng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

推動(dòng)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散

并購(gòu)活動(dòng)可以促進(jìn)企業(yè)間的技術(shù)交流和整合，帶來(lái)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散效

應(yīng)。通過(guò)收購(gòu)擁有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)，企棠可以獲得新的技術(shù)能力，推

動(dòng)自身創(chuàng)新研發(fā)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

具體案例分析

中國(guó)：汽車產(chǎn)業(yè)

中國(guó)政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策積極支持汽車行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)汽

車產(chǎn)業(yè)的集中度提升和優(yōu)勢(shì)企業(yè)培育。2017年，長(zhǎng)安汽車收購(gòu)了PSA

集團(tuán)持有的長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍（DSAC）50%股權(quán)，成為國(guó)內(nèi)首家擁有外

資控制品牌的自主車企。此舉壯大了長(zhǎng)安汽車的規(guī)模，提升了其在汽

車市場(chǎng)的份額和競(jìng)爭(zhēng)力。

德國(guó)：機(jī)械制造業(yè)

德國(guó)政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策支持并購(gòu)活動(dòng)，扶持了機(jī)械制造業(yè)的發(fā)展，培

育了一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。例如，西門子和博世等企業(yè)通過(guò)并

購(gòu)和整合，獲得了技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，成為全球機(jī)械制造領(lǐng)域的領(lǐng)

軍者。

數(shù)據(jù)支撐

*根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，2023年全球并購(gòu)交易規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到4.5萬(wàn)億

美元，創(chuàng)歷史新高。

*根據(jù)德勤的數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)并購(gòu)交易額達(dá)1.3萬(wàn)億美元，同比

增長(zhǎng)20%o

*根據(jù)麥肯錫的報(bào)告，并購(gòu)活動(dòng)在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面

發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，并購(gòu)交易在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的占比近年來(lái)

持續(xù)攀升。

結(jié)論

并購(gòu)活動(dòng)在產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施中具有重要的戰(zhàn)略性作用，可以促進(jìn)結(jié)構(gòu)

調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、民族工業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)集中度提升、創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散。

各國(guó)政府可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策支持并購(gòu)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)和增強(qiáng)

國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力。

第八部分產(chǎn)業(yè)政策下并購(gòu)監(jiān)管的動(dòng)態(tài)演變

關(guān)鍵詞關(guān)鍵要點(diǎn)

產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)引下的并購(gòu)監(jiān)管

重點(diǎn)1.加大對(duì)核心產(chǎn)業(yè)、關(guān)健技術(shù)領(lǐng)域的并購(gòu)監(jiān)管。產(chǎn)業(yè)政策

明確重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，并購(gòu)監(jiān)管將集中于這些領(lǐng)域的并購(gòu)，以

確保國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全和核心技術(shù)自主可控。

2.關(guān)注并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響。監(jiān)管部門將密切關(guān)注并購(gòu)

是否導(dǎo)致市場(chǎng)集中度過(guò)高，影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，損害消費(fèi)者利

益。

3.加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的監(jiān)管。國(guó)有企業(yè)并購(gòu)?fù)婕皣?guó)

有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和國(guó)家安全問題，監(jiān)管部門將加強(qiáng)事前審查和

事中監(jiān)管，確保并購(gòu)行為合規(guī)合法。

反壟斷法與產(chǎn)業(yè)政策的林同

監(jiān)管1.明確反壟斷法在產(chǎn)業(yè)政策框架下的適用范圍。產(chǎn)業(yè)政策

的重點(diǎn)領(lǐng)域和禁止性并購(gòu)行為應(yīng)與反壟斷法的反壟斷原則

和具體規(guī)定相銜接。

2.加強(qiáng)信息共享和執(zhí)法協(xié)調(diào)。監(jiān)管部門應(yīng)建立健全反壟斷

執(zhí)法與產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)部門的信息共享和執(zhí)法協(xié)作機(jī)制，共

同打擊壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

3.探索產(chǎn)業(yè)政策與反壟斷法的動(dòng)態(tài)平衡。在產(chǎn)業(yè)政策的指

導(dǎo)下，反壟斷執(zhí)法應(yīng)更加注重保護(hù)和促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)兼

顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要。

并購(gòu)審查機(jī)制的優(yōu)化

1.建立分級(jí)分類的并購(gòu)審查制度。根據(jù)并購(gòu)交易規(guī)模、行

業(yè)領(lǐng)域和交易結(jié)構(gòu)等因素，設(shè)置不同的審查標(biāo)準(zhǔn)和程序，提

高審查效率。

2.完善并購(gòu)信息披露制度。要求并購(gòu)當(dāng)事人充分披露并購(gòu)

信息，為監(jiān)管部門審查提供重要依據(jù)，增強(qiáng)并購(gòu)審查的透明

度。

3.推進(jìn)并購(gòu)審查的數(shù)字叱轉(zhuǎn)型。利用大數(shù)據(jù)和人工智能等

技術(shù)，提高并購(gòu)審查的效率和精準(zhǔn)性，降低監(jiān)管成木.

并購(gòu)救濟(jì)措施的創(chuàng)新

1.探索個(gè)性化救濟(jì)措施C根據(jù)并購(gòu)交易的具體情況和影響，

制定針對(duì)性的救濟(jì)措施，盡可能減少并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)

面影響。

2.引入行為救濟(jì)。除了傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性救濟(jì)（如剝離資產(chǎn)），

還探索引入行為救濟(jì)（如禁止某些行為或交易），增強(qiáng)救濟(jì)

措施的靈活性。

3.加強(qiáng)并購(gòu)后監(jiān)管。在并購(gòu)?fù)瓿梢欢ㄆ谙藓?，監(jiān)管部門可

對(duì)并購(gòu)當(dāng)事人進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管，確保其遵守救濟(jì)措施，維護(hù)市

場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

國(guó)際并購(gòu)監(jiān)管的協(xié)調(diào)

I.加強(qiáng)國(guó)際合作與交流。與其他國(guó)家和地區(qū)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)加

強(qiáng)合作，交換并購(gòu)信息，探索共同監(jiān)管機(jī)制，避免并購(gòu)監(jiān)管

中的重復(fù)執(zhí)法和沖突。

2.促進(jìn)全球并購(gòu)規(guī)則的統(tǒng)一。積極參與國(guó)際并購(gòu)監(jiān)管規(guī)則

的制定和完善，推動(dòng)達(dá)成共識(shí)，提高全球并購(gòu)監(jiān)管的統(tǒng)一性

和可預(yù)見性。

3.保護(hù)中國(guó)企業(yè)的正當(dāng)雙益。在參與國(guó)際并購(gòu)監(jiān)管合作的

同時(shí)，維護(hù)中國(guó)企業(yè)的正當(dāng)權(quán)益，反對(duì)單邊主義和貿(mào)易保護(hù)

主義措施。

產(chǎn)業(yè)政策下并購(gòu)監(jiān)管的動(dòng)態(tài)演變

在產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向下，并購(gòu)監(jiān)管呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)演變的趨勢(shì)％政府根據(jù)產(chǎn)業(yè)

發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)，不斷調(diào)整并購(gòu)監(jiān)管政策和手段，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)

整、提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

一、監(jiān)管重點(diǎn)的轉(zhuǎn)移

產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，促使并購(gòu)監(jiān)

管逐漸向這些領(lǐng)域傾斜。監(jiān)管部門關(guān)注并購(gòu)是否有利于產(chǎn)業(yè)集中度提

升、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化等問題。例如，2015年《國(guó)務(wù)院關(guān)

于印發(fā)促進(jìn)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》提出，鼓勵(lì)大數(shù)據(jù)領(lǐng)域

并購(gòu)重組，打造國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)企業(yè)。

二、監(jiān)管力度的強(qiáng)化

隨著并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁，產(chǎn)業(yè)政策強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)并購(gòu)監(jiān)管，防止壟斷、維

護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。政府出臺(tái)《反壟斷法》（2008年）、《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)

一步提高反壟斷執(zhí)法效能的若干意見》（2014年）等文件，明確了并

購(gòu)審查的標(biāo)準(zhǔn)和程序，提升了監(jiān)管力度。例如，2018年商務(wù)部發(fā)布了

《關(guān)于修改〈企業(yè)集中反壟斷審查暫行規(guī)定〉的決定》，進(jìn)一步明確

了并購(gòu)審查的范圍和標(biāo)準(zhǔn)。

三、監(jiān)管手段的創(chuàng)新

傳統(tǒng)并購(gòu)監(jiān)管主要依靠事后審查，效率較低。產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)探索事中、

事前監(jiān)管手段，提升監(jiān)管效能。例如，2016年國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了