揚(yáng)州大學(xué)本科生畢業(yè)論文PAGE3PAGE基于哈佛分析框架下的格力電器財務(wù)分析摘要：當(dāng)今社會家電行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)直接影響到人們的生活質(zhì)量，同時伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，家電行業(yè)的發(fā)展也已經(jīng)成為了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，這也使得家電行業(yè)的競爭日趨激烈，如何在市場競爭中占據(jù)份額，打開銷路是尤為重要的。在當(dāng)前來說，最具備科學(xué)參考價值的財務(wù)分析方法是哈佛財務(wù)分析框架，借助于哈佛分析框架深入解析企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀，并試圖透過企業(yè)戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景等四方面闡釋，能夠更加全面、準(zhǔn)確的了解企業(yè)的財務(wù)狀況，為企業(yè)的發(fā)展決策提供更加科學(xué)客觀的參考依據(jù)。本文以格力電器為案例，運(yùn)用哈佛財務(wù)分析框架對其近幾年的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)為其他企業(yè)提供借鑒，并提出建議。關(guān)鍵詞：格力電器，財務(wù)分析，哈佛框架財務(wù)分析Abstract：Thedevelopmentofthehomeapplianceindustryintoday'ssocietyhasdirectlyaffectedpeople'squalityoflife.Atthesametime,withtherapidgrowthofChina'seconomy,thedevelopmentofthehomeapplianceindustryhasbecomeanimportantpartofChina'seconomicdevelopment,whichhasmadethecompetitioninthehomeapplianceindustryincreasinglyfierce.Howtooccupyashareinthemarketcompetitionisparticularlyimportanttoopenupsales.Atpresent,themostscientificreferencemethodforfinancialanalysisisHarvard'sfinancialanalysisframework.WiththehelpofHarvardanalysisframework,thecompany'sfinancialstatusquoisdeeplyanalyzed,anditcanbeexplainedthroughfouraspects:corporatestrategy,accounting,finance,andprospects.Comprehensiveandaccurateunderstandingofthefinancialstatusofthecompany,providingamorescientificandobjectivereferenceforthedevelopmentdecisionoftheenterprise.ThisarticletakesGreeasanexample,usesHarvard'sfinancialanalysisframeworktoanalyzeitsfinancialstatusinrecentyears,anddrawslessonsfromittoprovidereferenceforothercompaniesandmakerecommendations.Keywords：GreeElectric,FinancialAnalysis,HarvardFrameworkFinancialAnalysis目錄TOC\o"1-3"\h\z一、研究背景及意義 3（一）研究背景 3（二）研究意義 3二、文獻(xiàn)綜述 3（一）國外文獻(xiàn)綜述 3（二）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 3三、相關(guān)概念及理論概述 4（一）財務(wù)分析概述 4（二）哈佛分析框架理論 4四、哈佛分析框架在格力電器公司中的具體應(yīng)用 5（一）格力電器公司介紹與現(xiàn)狀 5（二）戰(zhàn)略分析——PEST宏觀環(huán)境分析 51.政治法律環(huán)境分析 52.經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 53.社會文化環(huán)境分析 54.技術(shù)環(huán)境分析 6（三）會計分析——會計估計分析 61.固定資產(chǎn) 62.應(yīng)收帳款 63.存貨 7（四）財務(wù)分析 71.償債能力分析 72.營運(yùn)能力分析 83.盈利能力 94.成長能力分析 9（五）前景分析 10五、研究結(jié)論與政策建議 10（一）研究結(jié)論 10（二）政策建議 111.建立聯(lián)合庫存的生產(chǎn)管理模式 112.加強(qiáng)閑置資產(chǎn)的使用 11一、研究背景及意義（一）研究背景由于國力的提升，經(jīng)濟(jì)也得到了前所未有的發(fā)展。人民的生活也隨之改變，無論是收入還是生活水準(zhǔn)都實(shí)現(xiàn)雙重提升。這樣導(dǎo)致人們越來越注重生活品質(zhì)，無形中對家電的需求也有所提升，為家電行業(yè)的發(fā)展提供了源源不斷發(fā)展的動力，城市化不斷推進(jìn)，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，也推動了家電行業(yè)的不斷發(fā)展。前幾年，政府相繼制定了很多惠民政策，比如家電下鄉(xiāng)、節(jié)約能源產(chǎn)品等等。正是由于國家的支持間接推動了家電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，家電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要組成部分。但近年來，不斷上漲的制造成本，使得家電行業(yè)的發(fā)展受房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用不再明顯，家電制造企業(yè)日益增多，企業(yè)之間競爭激烈，為了爭奪更多的市場份額，企業(yè)則采取了打價格戰(zhàn)的方法，使得企業(yè)發(fā)展相對較慢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也相對緩慢。面對現(xiàn)在的發(fā)展環(huán)境，通過財務(wù)框架分析對家電行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行全面的財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)其財務(wù)管理的優(yōu)點(diǎn)，為其他企業(yè)提供借鑒參考，推進(jìn)企業(yè)改革，抓住當(dāng)今發(fā)展的機(jī)遇，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)的自身實(shí)力和抵抗風(fēng)險的能力，從而推動整個家電行業(yè)發(fā)展。（二）研究意義從理論上講，本文將通過哈佛分析框架對家電行業(yè)的格力電器進(jìn)行財務(wù)分析研究，豐富了哈佛分析框架理論的應(yīng)用范圍，也完善了運(yùn)用哈佛分析框架進(jìn)行案例研究的理論和實(shí)踐。在實(shí)踐層面，隨著家電行業(yè)的不斷發(fā)展，家用電子制造企業(yè)的數(shù)量不斷增加，企業(yè)之間的競爭日趨激烈，格力電器公司被公認(rèn)為是國內(nèi)家用電子公司中的明星企業(yè)。因此深入分析格力電器的財務(wù)狀況可以更好地了解該行業(yè)的現(xiàn)狀，這有助于格力公司制定出更科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，利用現(xiàn)有資源和機(jī)會，進(jìn)一步發(fā)展和升級。同時，也能進(jìn)一步了解現(xiàn)階段中國家電行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)政府部門可以針對當(dāng)前家電行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，提出了一些可以實(shí)行操作的優(yōu)惠政策，一方面可以推動家電業(yè)的發(fā)展，另一方面也可促進(jìn)我國GDP繼續(xù)穩(wěn)步增長。二、文獻(xiàn)綜述（一）國外文獻(xiàn)綜述西方國家早在上個世紀(jì)初就開始研究財務(wù)分析理論，經(jīng)過的百年研究與發(fā)展，學(xué)者們不斷深入，推動財務(wù)分析理論迅速發(fā)展起來。DonaldsonBrown（1919）創(chuàng)立“杜邦分析體系”，進(jìn)一步拆解和細(xì)分財務(wù)指標(biāo)后得到更多的財務(wù)指標(biāo)維度，更好的衡量和調(diào)節(jié)企業(yè)的行為。在其之后學(xué)者們又衍生了很多的其他相關(guān)理論和學(xué)說。Wallman（1995）認(rèn)為隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，財務(wù)會計和報告已經(jīng)不能適應(yīng)企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，其自身存在的缺陷日益顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)為未能夠考慮會計主體的變化；未能夠?qū)θ肆Y產(chǎn)、智力資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)拇_認(rèn)和計量；財務(wù)報告的及時性和預(yù)測性存在著一定的缺陷；財務(wù)信息傳遞的渠道閉塞，傳遞不及時，傳遞的過程可能存在著信息失真現(xiàn)。DoronNissim、StephenH.Penman（2003）提出了一種財務(wù)報表分析方法，用以區(qū)分融資活動中產(chǎn)生的杠桿和運(yùn)營中產(chǎn)生的杠桿，分析解釋了當(dāng)前和未來收益率以及基于預(yù)期股本回報率的市凈率差異。Vasile-DanielP?v?loaia（2012）提出了關(guān)于計算機(jī)化財務(wù)分析的方法。比較了應(yīng)用程序開發(fā)的經(jīng)典模型，指出了每個模型的優(yōu)缺點(diǎn)，以此確定哪種模型最適合財務(wù)分析的領(lǐng)域，指出了模型和建模語言最適合于計算機(jī)化的財務(wù)分析領(lǐng)域，同時也為財務(wù)分析提供了概念上的計算機(jī)模型。著名的美國哈佛大學(xué)的教授K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard于2000年發(fā)布的《BusinessAnalysis&Valuation:UsingFinancialStatement》一文中，第一次創(chuàng)造性的提出了一個全新的財務(wù)分析框架。（二）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述由于我國建國初期實(shí)行計劃經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)體制實(shí)施較晚，所以，對財務(wù)數(shù)據(jù)分析不夠重視，對財務(wù)分析理論研究較晚，而且較多的參考西方發(fā)達(dá)國家的財會分析理論。國內(nèi)很多學(xué)者致力于研究財會分析理論，而且也提出了很多建設(shè)性意見。比如學(xué)者張先治（2001）的觀點(diǎn)就是希望國內(nèi)能夠擁有屬于自己的財務(wù)分析體制。他在自己的文章中深度點(diǎn)評了國外尤其是美國的三大財會分析制度，以此為基礎(chǔ)提出構(gòu)建國內(nèi)的財務(wù)分析體制。他從原理、會計、財務(wù)以及綜合性等四方面進(jìn)行闡釋。后來又有學(xué)者參與其中，邵希娟、田洪紅（2007）深入分析了杜邦分析法并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題以及相應(yīng)的解決之道，那就是對經(jīng)營利益以及經(jīng)營資產(chǎn)方面進(jìn)行分解。更好的反映企業(yè)財務(wù)指標(biāo)變化的因素及趨勢。張海泉（2016）提出隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化發(fā)展對財務(wù)分析的發(fā)展方向產(chǎn)生了挑戰(zhàn)，要對財務(wù)分析體系進(jìn)行改革創(chuàng)新，主要從財務(wù)分析目標(biāo)、內(nèi)涵分類、體系與內(nèi)容、專業(yè)設(shè)定等四個方面構(gòu)建財務(wù)分析體系。陳曉曉（2014）找準(zhǔn)了當(dāng)時的熱議行業(yè)——鋼鐵行業(yè)，挑選了具有典型性和獨(dú)特性的寶鋼企業(yè)來進(jìn)行分析研究，借助于哈佛分析框架，同時分析了企業(yè)戰(zhàn)略、會計、財務(wù)以及前景，在此基礎(chǔ)上提出企業(yè)以及全行業(yè)如何改善局面應(yīng)對危機(jī)的建設(shè)性建議。三、相關(guān)概念及理論概述（一）財務(wù)分析概述財務(wù)分析的基礎(chǔ)是某個公司或企業(yè)的財務(wù)報告數(shù)據(jù)或者其他有關(guān)信息。借助專業(yè)的分析方式分析點(diǎn)評企業(yè)或公司全部時段內(nèi)的融資、投資、運(yùn)營等等商業(yè)活動。讓企業(yè)的投資者、經(jīng)營管理者、政府職能部門、社會中的個人的等不同主體財務(wù)信息使用者對企業(yè)進(jìn)行深刻的了解，其目的是為投資方制定商業(yè)策略。財務(wù)分析內(nèi)容豐富，涉及范圍廣。它屬于綜合性分析，涉及的方面有企業(yè)或公司的償還債務(wù)的水平、經(jīng)營水平、獲益水平以及其他相關(guān)能力（動態(tài)分析、企業(yè)發(fā)展前景以及競爭水平以及預(yù)防危機(jī)等等）。在對某一對象展開財務(wù)分析的時候，往往并不是孤立的使用某一種分析方法，而是將多種分析方法綜合運(yùn)用，從而使分析的結(jié)果更加客觀、準(zhǔn)確。在財務(wù)分析領(lǐng)域最廣泛使用的分析方式如下：比較法、因素分析法、趨勢法以及比率法等等。（二）哈佛分析框架理論哈佛大學(xué)的三位學(xué)者K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard提出了哈佛分析框架理論，不僅根據(jù)財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)狀況分析，而是選擇從企業(yè)戰(zhàn)略的層次宏觀解析企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)現(xiàn)狀。對早期的傳統(tǒng)分析法進(jìn)一步擴(kuò)展，不僅分析企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還對企業(yè)本身的優(yōu)勢劣勢進(jìn)行了分析，從而更加全面、準(zhǔn)確的了解企業(yè)的財務(wù)狀況，為企業(yè)的發(fā)展決策提供更加科學(xué)客觀的參考依據(jù)。哈佛分析框架的主要結(jié)構(gòu)圖如下，主要包括四個方面：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析。圖1傳統(tǒng)的財務(wù)分析只是通過財務(wù)報表對報表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，重點(diǎn)是數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而受到各種因素的影響，報表上的財務(wù)數(shù)據(jù)缺少真實(shí)性，導(dǎo)致分析的結(jié)果與企業(yè)的真實(shí)狀況之間存在著巨大的差異，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生片面的認(rèn)識。哈佛分析框架對傳統(tǒng)財務(wù)分析進(jìn)行充實(shí)和完善，首先從戰(zhàn)略的角度對企業(yè)的非財務(wù)信息進(jìn)行分析，對企業(yè)進(jìn)行宏觀的認(rèn)識，接著借助于財務(wù)分析評價企業(yè)自身的財務(wù)制度以及會計估計。提升財會訊息水準(zhǔn)，同時也更增加會計分析的效果，借助于分析歸納財務(wù)數(shù)據(jù)，了解企業(yè)財務(wù)狀況，最后為企業(yè)發(fā)展方向進(jìn)行預(yù)測，做出可靠有效的分析。通過不同角度多方面對企業(yè)的財務(wù)信息和非財信息進(jìn)行分析評價，更加全面化、系統(tǒng)化，提高了分析的結(jié)果的客觀性、真實(shí)性和準(zhǔn)確性。四、哈佛分析框架在格力電器公司中的具體應(yīng)用（一）格力電器公司介紹與現(xiàn)狀珠海格力電器有限公司1991年正式成立，是集開發(fā)、加工、促銷、服務(wù)于一身的全球最大的專業(yè)空調(diào)公司之一。多年來在國內(nèi)市場上占據(jù)首位的就是該公司生產(chǎn)的家用以及中央空調(diào)。在發(fā)展至今不到30年的時間里，它已經(jīng)占據(jù)了家電制造業(yè)的一半份額，擁有先進(jìn)的科研技術(shù)，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和獨(dú)特的分銷方式。自1995年以來，家用空調(diào)的生產(chǎn)和銷售已連續(xù)24年位列國內(nèi)第一。自2005年以來，該行業(yè)在整整14年時間里一直領(lǐng)先全世界，并于2006年榮獲“名人堂”稱號?？梢哉f它已經(jīng)是國內(nèi)唯一躋身世界的空調(diào)品牌，屬于全球500強(qiáng)之一。根據(jù)最近數(shù)據(jù)顯示，格力的室內(nèi)空調(diào)和商用空調(diào)各自實(shí)現(xiàn)42.73％和16.2％的市場占有量，在六年的時間里始終位居第一，行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)定。（二）戰(zhàn)略分析——PEST宏觀環(huán)境分析所謂PEST分析法其實(shí)是一種模型，它是四個英文詞匯首字母的縮寫。而這四個英文詞匯也代表四種環(huán)境，分別是政治（Political）、經(jīng)濟(jì)（Economic）、社會（Social）、科技（Technological）。借助于運(yùn)用PEST模型分析當(dāng)前家電產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境，有助于加強(qiáng)對家電行業(yè)發(fā)展環(huán)境的了解，尋找到行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇與所要面臨的困境，從而更好的把握整個家電行業(yè)未來的發(fā)展以及對格力電器未來發(fā)展帶來的影響。1.政治法律環(huán)境分析2013年5月，推出優(yōu)惠政策，促進(jìn)家電業(yè)發(fā)展，如農(nóng)村家電、貿(mào)易和節(jié)能補(bǔ)貼等。2015年，政府又頒布了“實(shí)施家庭能源效益運(yùn)營商的詳細(xì)規(guī)則”，以獎勵節(jié)能產(chǎn)品。2013年以后，國家陸續(xù)建立自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，為企業(yè)提供優(yōu)惠的稅收政策和特殊的海關(guān)監(jiān)管政策。2015年國家提出了“一帶一路”、《中國制造2025》和供給側(cè)改革等宏觀政策。在近年來國家頒布實(shí)施的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策中，對傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展提出了新的要求，并指出了其未來發(fā)展的方向。為適應(yīng)當(dāng)今社會的發(fā)展，傳統(tǒng)的高能耗、高污染的制造業(yè)必須實(shí)施發(fā)展和轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。企業(yè)要提高傳統(tǒng)制造業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平，提高了產(chǎn)品性能和質(zhì)量，強(qiáng)化研究和技術(shù)開發(fā)，從而提升我國制造業(yè)的創(chuàng)新能力，由中國制造向著中國創(chuàng)造方向轉(zhuǎn)變，不斷推動家電行業(yè)向著智能、綠色環(huán)保、創(chuàng)新、高效等方面優(yōu)化發(fā)展。2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展始終保持良好勢頭，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值近些年也一直在穩(wěn)步增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值于2018年必定能夠突破90.03萬億元，這對于國內(nèi)來說還是頭一遭。除此以外，國家生產(chǎn)總值的同比增長速度也保持著較高的速度，按可比價格計算，2018年同比增長6.6%，是近二十年來最低的增長速度。中國經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展勢頭也將增添國內(nèi)人民的人均收入。電商在最近幾年實(shí)現(xiàn)了蓬勃發(fā)展，有利于中國家用電器行業(yè)傳統(tǒng)銷售方式的轉(zhuǎn)變。從經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析來看，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以為中國家用電器行業(yè)的發(fā)展提供有利的國內(nèi)環(huán)境，中國城鎮(zhèn)居民收入的不斷提高源源不斷地為家電業(yè)發(fā)展的提供消費(fèi)動力。隨著城市電子商務(wù)市場的快速發(fā)展，即將迎來飽和期，未來發(fā)展機(jī)遇有限，但農(nóng)村電子商務(wù)市場規(guī)模龐大，因此擴(kuò)張農(nóng)村消費(fèi)市場是家電行業(yè)迎來新一輪發(fā)展的契機(jī)。3.社會文化環(huán)境分析改革開放以來，隨著我國對外開放程度越發(fā)深入，社會發(fā)展迅速，老百姓的收入不斷增加，同時人民的受教育程度也越來越高，這使得人們的消費(fèi)觀念也發(fā)生了巨大的改變，更多的人開始以追求高質(zhì)量的生活方式為主要目的去購買商品。消費(fèi)者不再一味被低價格吸引，而是開始注重產(chǎn)品時尚與個性化的外觀、社會中消費(fèi)的熱點(diǎn)以及產(chǎn)品的性能與品質(zhì)。家電產(chǎn)品早已經(jīng)是現(xiàn)代家庭必不可少的生活用品之一，而當(dāng)下人們對家電產(chǎn)品的消費(fèi)日益向著高端化、智能化方向轉(zhuǎn)變，同時人們的環(huán)保意識在日益高漲，健康和綠色環(huán)保更是成為了消費(fèi)者關(guān)注的熱點(diǎn)。4.技術(shù)環(huán)境分析目前，中國的制冷企業(yè)已然打破了國外對壓縮機(jī)（定額或變頻）技術(shù)的壟斷。空調(diào)行業(yè)中最高端的核心技術(shù)是配件壓縮機(jī)技術(shù)，然而這項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)早已被外國公司掌握，我國家電行企業(yè)想要使用該技術(shù)需要支付一筆很高的專利費(fèi)，制造產(chǎn)品的成本因此增高許多。格力電器通過自主研發(fā)打破了國外的技術(shù)壟斷，開發(fā)出高效直流變頻離心機(jī)組，與普通冷水機(jī)組相比，節(jié)省了40%的電量，提高了65%的效率，使得格力電器在制冷技術(shù)領(lǐng)域處于老大的地位。智能家電產(chǎn)品成為了家電行業(yè)發(fā)展的主流。隨著中國物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的硬件、軟件和云計算平臺的發(fā)展，智能設(shè)備的普及率快速提高，并已廣泛應(yīng)用于家庭，包括臥室用品，廚房和浴室用品，客廳家用電器等，消費(fèi)者可以通過這些智能產(chǎn)品的語音喚醒功來輕松控制產(chǎn)品。（三）會計分析——會計估計分析1.固定資產(chǎn)表1固定資產(chǎn)及累計折舊分析表（單位：百萬元）2013年2014年2015年2016年2017年2018年固定資產(chǎn)原值18484.1420430.8721722.9225568.9226809.3530623.08累計折舊4443.125471.626272.187863.489318.1312218.73減值準(zhǔn)備6.8819.9718.9223.7823.8418.59累計折舊集體比重24.04%26.78%28.87%30.75%34.76%39.90%減值準(zhǔn)備計提比重0.04%0.10%0.09%0.09%0.09%0.06%固定資產(chǎn)期末余額14034.1414939.2815431.8117681.6617467.3718385.76（資料來源：格力電器2013-2018年年報）根據(jù)表1能夠得知格力電器近年來固定資產(chǎn)的金額不斷增加，每年都會新增加固定資產(chǎn)，主要為房屋及建筑物和機(jī)器設(shè)備，這主要與格力電器采用積極的競爭發(fā)展戰(zhàn)略，向著國際化企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)息息相關(guān)。固定資產(chǎn)和累計折舊金額之間存在正相關(guān)關(guān)系，特別是累計折舊的比重在近五年逐漸提高，呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢。固定資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備近幾年呈波動上升態(tài)勢，減值準(zhǔn)備計提比重比較穩(wěn)定，變化較小。格力電器固定資產(chǎn)的金額一直增加，但是固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重在10%上下幅度，變化幅度較小。筆者經(jīng)過細(xì)致分析了格力電器的固定資產(chǎn)管理現(xiàn)狀后發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)本身不具備很強(qiáng)的會計政策選擇性，可選擇的會計政策較少，固定資產(chǎn)的管理彈性較小。格力電器管理固定資產(chǎn)符合標(biāo)準(zhǔn)，而且計提較多的累計折舊，而且根據(jù)表格可以看出計提減值準(zhǔn)備方面比較謹(jǐn)慎且確認(rèn)及時。格力電器對固定資產(chǎn)的管理符合重要性和謹(jǐn)慎性的原則。2.應(yīng)收帳款表2應(yīng)收帳款及壞賬準(zhǔn)備分析表（單位：百萬元）2013年2014年2015年2016年2017年2018年應(yīng)收票據(jù)期末余額46297.2450480.5714879.8129963.3632256.4235911.57應(yīng)收帳款期末余額1849.282661.352879.212960.535814.497699.66應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收帳款比值25.0418.975.7110.125.554.66壞賬準(zhǔn)備103.61136.41148.68167.43277.27381.44計提比率5.60%5.13%5.16%5.66%4.77%4.95%營業(yè)收入118627.95137750.3697745.14108302.57150019.55161753.77壞賬準(zhǔn)備占營業(yè)收入比重0.09%0.10%0.15%0.15%0.18%0.24%（資料來源：格力電器2013-2018年年報）根據(jù)表格2能夠得知格力電器應(yīng)收款項(xiàng)中比重較大的是應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款所占比重較小。應(yīng)收賬款的期末余額2014年至2018年逐漸增長，總體上呈現(xiàn)出上升的趨勢，增長的持續(xù)性較長，變化幅度較小，在2017年出現(xiàn)了較大金額的增長。壞賬準(zhǔn)備的計提金額隨著應(yīng)收賬款的增長而逐漸增加，增長幅度較小，壞賬準(zhǔn)備占營業(yè)收入的比重較小，而且波動起伏也較小。根據(jù)格力電器各年度年報，企業(yè)對一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款按照5%比率計提壞賬準(zhǔn)備，而且企業(yè)近幾年的應(yīng)收賬款賬齡分析表中一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占到95%以上，說明格力電器對應(yīng)收賬款的管理還是保持著較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，對壞賬準(zhǔn)備的計提比較恰當(dāng)。經(jīng)過謹(jǐn)慎細(xì)致的分析了格力電器在管理應(yīng)收款項(xiàng)方面的現(xiàn)狀可知，其政策使用合適，而且管理嚴(yán)謹(jǐn)。對壞賬準(zhǔn)備的計提也比較充分，企業(yè)的財務(wù)策略比較穩(wěn)健。3.存貨表3存貨及存貨跌價準(zhǔn)備分析表（單位：百萬元）2013年2014年2015年2016年2017年2018年存貨期末余額13122.738599.109473.949024.9116568.3520011.52存貨跌價準(zhǔn)備173.03125.05152.42179.94213.51281.07計提比率1.32%1.45%1.61%1.99%1.12%1.40%存貨周轉(zhuǎn)率5.38.117.317.887.789.27（資料來源：格力電器2013-2018年年報）從表3中可以看出，存貨期末余額總體上呈現(xiàn)出下降的趨勢，但是存貨跌價準(zhǔn)備的計提不斷增加，呈現(xiàn)出上漲的趨勢，去年存貨跌價準(zhǔn)備計提數(shù)額達(dá)到近幾年的最高，主要原因在于家用電器的銷售具有季節(jié)性的特點(diǎn)，商品的價格存在著一定的波動性，為了防止存貨的價值縮水，加大了對存貨跌價準(zhǔn)備的計提。格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出上升的趨勢，總資產(chǎn)中存貨的占比呈現(xiàn)降低趨勢，從2013-2018年整體比例減少了10%左右。通過對格力電器存貨管理的分析可以看出，企業(yè)不斷減少存貨的數(shù)額，降低存貨的規(guī)模，與此同時加快存貨的周轉(zhuǎn)，根據(jù)市場的變化適當(dāng)?shù)奶岣叽尕浀鴥r準(zhǔn)備金額，對存貨的管理采用比較謹(jǐn)慎的管理方式，提高了存貨價值的真實(shí)性和穩(wěn)定性。（四）財務(wù)分析本文選擇比率分析法來對格力電器的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過對各個報表中主要項(xiàng)目分析，以及各個財務(wù)指標(biāo)分析，了解格力電器財務(wù)數(shù)據(jù)的發(fā)展變化趨勢，為了更好的掌握企業(yè)的真實(shí)財務(wù)現(xiàn)狀選擇分析企業(yè)的償還債務(wù)能力、運(yùn)營能力、獲利能力以及成長能力。1.償債能力分析（1）短期償債能力表4短期償債能力指標(biāo)表2013年2014年2015年2016年2017年2018年流動比率1.081.111.071.131.161.27速動比率0.941.030.991.061.051.13現(xiàn)金流量比（%）13.4417.4739.4011.7111.0917.09（資料來源：格力電器2013-2018年年報）根據(jù)表格4能夠得知格力電器最近幾年相對平穩(wěn)的是流動比率以及速動比率。而且流動比率在2018年以及2015年分別是1.27以及1.07，是表格中六年數(shù)值的最高和最低值，差距是0.20；速動比率在2018年以及2013年分別是1.23以及0.94，同樣屬于兩個最值，二者差額是0.29?，F(xiàn)金流量比穩(wěn)定性較差，波動最大，根據(jù)表格可知最大值是2015年，為39.4%，最小值為2017年，為11.09%，二者差值是28.31%，然而目前能夠看出這一數(shù)值還存在上升空間。如果站在理論的層次進(jìn)行分析可知，當(dāng)流動比率是2的情況下最為合適，但是根據(jù)數(shù)據(jù)可知格力電器目前的流動比率仍然在1.12左右，甚至還會進(jìn)一步降低，這表明企業(yè)的流動性以及短時間內(nèi)的償債能力還存在一定問題，必須進(jìn)行強(qiáng)化。速動比率如果是在1左右就比較合理，但是依據(jù)上文分析可知格力電器目前的速動比率在1.04范圍，這證明格力電器公司存貨較少，占比過低，資產(chǎn)流動性很強(qiáng)。所謂現(xiàn)金流量比，顧名思義就是現(xiàn)金與流動負(fù)債的商，如果現(xiàn)金流量比率很高，這就證明企業(yè)現(xiàn)金流量充足，償還債務(wù)的水平較高。格力電器目前現(xiàn)金流量還在上漲，這也就證明了格力電器在這方面的能力仍然處在上升狀態(tài)。（2）長期償債能力表5長期償債能力指標(biāo)表2013年2014年2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)負(fù)債率（%）73.4771.1169.9669.8868.9163.10股東權(quán)益比率（%）26.5328.8930.0430.1231.0936.90產(chǎn)權(quán)比率（%）275.94245.17231.90231.00220.68253.67（資料來源：格力電器2013-2018年年報）根據(jù)表格5可知在2013-2018年間變動較小的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率以及產(chǎn)權(quán)比率。其中，資產(chǎn)負(fù)債率以及產(chǎn)權(quán)比率在這六年間逐年降低，但是幅度不大。反觀股東權(quán)益比率，不但穩(wěn)固性好，而且依然在不斷上升中。財務(wù)分析里必須要提到的一個概念：資產(chǎn)負(fù)債率，這一指標(biāo)最核心之處就是反饋負(fù)債多寡，也就是企業(yè)總資產(chǎn)里負(fù)債的占比。這也能夠說明企業(yè)自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通常來說，資產(chǎn)負(fù)債率只有保持在40%-60%區(qū)間內(nèi)才是正常狀態(tài)，但是依據(jù)上述表格數(shù)據(jù)可知格力電器負(fù)債率基本都高出60%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出范圍，甚至在2013年達(dá)到峰值73.47%，這也證明了格力電器公司目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中負(fù)債所占比重較高。不過好在格力電器近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率是在逐年降低的，這也間接證明了格力公司一直致力于改變原有的融資方式以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這才能使負(fù)債得以降低。所謂股東權(quán)益比率主要指的資產(chǎn)總額里股東的占據(jù)的份額比例。它主要說明的是股東投資與公司全部資產(chǎn)之間的比值。這一比值高就證明企業(yè)資金大部分屬于個人投資，并非負(fù)債，那么負(fù)債率也會隨之降低，而只有股東權(quán)益占比提升才能真正提高企業(yè)的償還債務(wù)水平。企業(yè)負(fù)債總額以及所有者權(quán)益之間的比值就是產(chǎn)權(quán)比率，它也是一項(xiàng)非常重要的財務(wù)指標(biāo)，主要側(cè)重于分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。這一比值高就證明企業(yè)目前的結(jié)構(gòu)屬于風(fēng)險與報酬雙高，如果低就證明企業(yè)在風(fēng)險以及報酬方面都很低。根據(jù)數(shù)據(jù)可以得知格力電器產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)出下降的趨勢，在2018年有所回升，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性在不斷增強(qiáng)，但仍需鞏固?？偟膩碚f，格力電器的負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重較高，償還債務(wù)的水平仍然有待提高。2.營運(yùn)能力分析表6營運(yùn)能力指標(biāo)表2013年2014年2015年2016年2017年2018年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）31.3761.0835.2837.0933.8027.09存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.38.117.317.887.789.27流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.261.230．810．820．941.21總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.980.950.610.630.750.98（資料來源：格力電器2013-2018年年報）所謂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從字面上可以直接感知含義，那就是和回收錢款的頻率有關(guān)。換言之，企業(yè)能否按時拿到貨款。這一比率越高就證明企業(yè)周轉(zhuǎn)速度越快，那么企業(yè)的現(xiàn)金流也就越充足，也就最大程度避免壞賬的可能性。根據(jù)表格6能夠得知格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年穩(wěn)定性較差，波動起伏較大，2014年達(dá)到最高值61.08次，2018年達(dá)到最低值27.09次，兩個極值差為33.99次，而且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近三年呈現(xiàn)出下降的趨勢，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回款速度降低，收款的周轉(zhuǎn)時間延長，發(fā)生壞賬的可能性提高，企業(yè)營運(yùn)能力有所下降。從表中還可以看出企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率變化起伏較小，在整體水平上維持上漲，這也證明格力電器能夠很快的處理存貨，周轉(zhuǎn)速度良好，銷售水平可圈可點(diǎn)，這一切都證明企業(yè)的經(jīng)營水平提升。能夠直接體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的兩大比率是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這一比值高就能夠證明企業(yè)資產(chǎn)流進(jìn)流出的速度快，換言之周轉(zhuǎn)性良好，也就間接證明資產(chǎn)得到了合理運(yùn)用，而且也表明資產(chǎn)管理能力很強(qiáng)。該表顯示，目前格力目前的流動率和一般資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年來已逐漸實(shí)現(xiàn)同步，目前的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已逐步降低，且降幅并不顯著，說明了企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率保持著比較平穩(wěn)的水平，但是在保持平穩(wěn)中管理水平略有下降?？偟膩碚f，格力電器的營運(yùn)能力近幾年比較穩(wěn)定，雖然企業(yè)的營運(yùn)能力指標(biāo)略有下降的趨勢，但下降的幅度較小。3.盈利能力表7盈利能力指標(biāo)表2013年2014年2015年2016年2017年2018年營業(yè)毛利率（%）32.2436.1032.4632.7032.8631.27銷售凈利率（%）9.2210.3512.9214.3315.1813.31凈資產(chǎn)收益率（%）35.7731.5826.0028.6334.1555.03總資產(chǎn)凈利潤率（%）11.0912.049.799.0211.3313.76每股收益（元）3.614.712.082.563.724.36（資料來源：格力電器2013-2018年年報）根據(jù)表7能夠得知格力電器毛利率在2013-2018年期間始終呈現(xiàn)上升狀態(tài)。2015年出現(xiàn)了下降，隨后在32%上下波動；銷售凈利率增長的穩(wěn)定性較強(qiáng)，持續(xù)性較好，逐漸穩(wěn)步的上升，但在去年有所下降；總資產(chǎn)凈利潤率、每股收益近幾年兩者保持著同樣的變化趨勢，在2013年和2014年逐漸上升，又在2015年和2016年出現(xiàn)了下降，隨后在近三年又逐漸增加，呈現(xiàn)出上升的趨勢；格力電器凈資產(chǎn)收益率近幾年穩(wěn)定性較差，波動起伏較大，總體上處于上升態(tài)勢的發(fā)展。經(jīng)過深入分析格力電器盈利指標(biāo)能夠得知最近幾年格力電器獲益能力強(qiáng)悍，企業(yè)資產(chǎn)能夠獲取報酬的水平也在不斷提升，這些都能夠證明企業(yè)獲益水平保持著比較穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。4.成長能力分析表8成長能力指標(biāo)表2013年2014年2015年2016年2017年2018年營業(yè)收入增長率（%）19.4416.12-29.0410.8036.9233.33總資產(chǎn)增長率（%）24.3016.853.5012.7817.8716.86凈利潤增長率（%）46.8730.33-11.4322.9844.9917.20（資料來源：格力電器2013-2018年年報）根據(jù)表格8能夠明顯看出格力電器2013-2018年短短6年間的營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率都有著明顯的共性，那就是先降再升。例如營業(yè)收入增長率以及利潤增長率在2015年都產(chǎn)生負(fù)數(shù)，這證明了那一年格力電器的營業(yè)額以及總利潤雙重下跌。2013-2015年，營業(yè)收入增長率在逐年降低。2015年算是分水嶺，在那之前還屬于正數(shù)。說明格力電器營業(yè)收入仍處于增加的狀態(tài)，只是增長的速度逐漸下降，但竟然在2015年下降為-29.04%，說明格力電器2015年營業(yè)收入出現(xiàn)了大幅度下降的情況，企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r很不理想，企業(yè)的成長出現(xiàn)了乏力?？傎Y產(chǎn)增長率考量企業(yè)的發(fā)展水平主要憑借資產(chǎn)總量的范圍層面進(jìn)行。根據(jù)上述表格能夠知道格力電器的總資產(chǎn)增長率在2013-2015年期間處于直線下降的趨勢，但仍為正值，反映出格力電器仍是在不斷發(fā)展中，但是發(fā)展速度相比之前有所放緩。凈利潤增長率在2013年以后則處于不斷下降的趨勢，并且在2015年下降為負(fù)值，說明格力電器2013年至2014年凈利潤仍在不斷增加，且增長比率也較高，但是在2015年企業(yè)凈利潤不但沒有增長，反而出現(xiàn)了下降的情況，2016年和2017年凈利潤又出現(xiàn)了較大幅度的增長，格力電器的經(jīng)營狀況有了了較大的提高，然而在去年又有所下降，表明企業(yè)凈利潤的增長在近幾年里并不很穩(wěn)定。通過對格力電器成長能力指標(biāo)的分析可以看出，2015年以前企業(yè)的經(jīng)營狀況的較好，營業(yè)收入、利潤處于高速增長發(fā)展?fàn)顟B(tài)，雖然2015年企業(yè)經(jīng)營狀況并不理想，營業(yè)收入和利潤都出現(xiàn)下降，但是近三年三項(xiàng)指標(biāo)都有所提高，說明格力電器未來的發(fā)展?fàn)顩r是樂觀態(tài)勢，企業(yè)的成長能力較高。（五）前景分析作為家用電子行業(yè)的知名品牌，格力電器在空調(diào)設(shè)備家產(chǎn)品的消費(fèi)者中備受推崇，在空調(diào)設(shè)備類產(chǎn)品中具有強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。格力電器公司不斷開發(fā)空調(diào)產(chǎn)品的核心技術(shù)并且具有一定的自主研發(fā)能力，近年來的銷售能力相對較強(qiáng)，也相信在未來格力電器的銷售能力仍會繼續(xù)保持在高水平上。格力的營業(yè)收入和凈收入近年來有所增加，總體趨勢與同行業(yè)其他公司相似，盡管其2015年的財務(wù)數(shù)據(jù)并不理想，但同行業(yè)中的其他公司的當(dāng)年的情況也同樣不樂觀。并且在2015年之后的三年里，格力電器的財務(wù)指標(biāo)就有了明顯的改善，因此我們可以認(rèn)為格力電器公司未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r還是趨于樂觀的。此外，近些年海爾和美的家電品牌在家用電子電子行業(yè)的發(fā)展也非常樂觀，市場占有率在近些年來逐漸擴(kuò)大，它們的一些財務(wù)指標(biāo)比格力電器公司的更加理性，這也就使得家用電器行業(yè)的競爭日趨激烈，給格力電器的發(fā)展帶來了不小影響的與沖擊。因此，在未來的發(fā)展中，格力電器需要積極的認(rèn)識到自身財務(wù)狀況的優(yōu)勢和劣勢，向同行業(yè)的其他公司學(xué)習(xí)，“取其精華，取其糟粕”，繼續(xù)加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)，同時還要提高公司的運(yùn)營和管理能力，這樣才能保住自己家電行業(yè)老大的地位，帶領(lǐng)中國家電業(yè)的繼續(xù)前行。五、研究結(jié)論與政策建議（一）研究結(jié)論首先，通過對格力電器公司的戰(zhàn)略分析，我們了解了家用電子行業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家的宏觀政策以及國民消費(fèi)能力的增長為未來家用電子行業(yè)的發(fā)展提供了更多的機(jī)會和動力，而格力公司也采取了符合當(dāng)前發(fā)展環(huán)境的積極競爭戰(zhàn)略。其次，對格力電器進(jìn)行會計分析，格力公司實(shí)行的是與行業(yè)內(nèi)其他家電公司基本一致的的穩(wěn)健的會計政策和具有謹(jǐn)慎性的會計方法。再次，進(jìn)行了財務(wù)分析，查看并利用格力電器最近六年的財務(wù)報告，選取其中的財務(wù)數(shù)據(jù)與政策指標(biāo)，分別分析了它的償付能力、營運(yùn)能力、獲利能力和成長能力。由于格力電器在業(yè)內(nèi)一直擁有良好的信譽(yù)，因此得到了許多投資商的青睞，這給企業(yè)帶來了大量資金。嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理政策確保了企業(yè)資金的安全穩(wěn)定，獨(dú)特的技術(shù)領(lǐng)先與創(chuàng)新的盈利模式保證了公司的高盈利能力。然而，在經(jīng)營能力上格力電器并不具備優(yōu)勢，公司管理層還需要盡快想出解決之法，優(yōu)化其財務(wù)狀況，來促進(jìn)公司未來長期穩(wěn)定發(fā)展。最后，對其進(jìn)行了前景分析，從格力公司發(fā)展的角度和行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀來規(guī)劃格力電器的未來發(fā)展方向。（二）政策建議本文對格力電器使用哈佛分析框架進(jìn)行的財務(wù)分析顯示，格力電器的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果普遍良好，在同類家電公司中占據(jù)領(lǐng)先地位。然而，文章第四部分對格力電器進(jìn)行財務(wù)分析，在分析其營運(yùn)能力時，筆者注意到最近一段時間格力電器無論是流動資產(chǎn)還是總資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)率方面基本保持一致，而且都呈現(xiàn)降低趨勢，降幅不太明顯。雖表明公司對資產(chǎn)利用效率相對穩(wěn)定，但管理水平有所降低。一方面由于格力電器實(shí)施較為嚴(yán)格的銷售政策，使得存貨的周轉(zhuǎn)速度降低，另一方面由于格力采用專業(yè)化的競爭策略，在周期較長的研發(fā)階段每每都投下大量資金，這二者都是格力公司營運(yùn)能力不強(qiáng)甚至在同行業(yè)的企業(yè)中處于劣勢的主要原因。為了走國際化發(fā)展的道路，格力電器必須進(jìn)一步改善其財務(wù)狀況，特別是在當(dāng)前中美貿(mào)易戰(zhàn)的國際環(huán)境中，只有通過加強(qiáng)公司本身的硬實(shí)力，才能有策略有遠(yuǎn)見的應(yīng)對國際公司的競爭，為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出力。以下是筆者提出的一些改善格力電器公司運(yùn)營能力的建議。1.建立聯(lián)合庫存的生產(chǎn)管理模式所謂聯(lián)合庫存，其實(shí)是一種為了提升供應(yīng)鏈生產(chǎn)效率的模式。它最大的特點(diǎn)是客戶也參與其中，在供應(yīng)方與顧客共同協(xié)助下實(shí)現(xiàn)的庫存創(chuàng)建計劃