基于FAHP的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系構(gòu)建與融資優(yōu)化研究一、引言1.1研究背景在全球經(jīng)濟(jì)體系中，中小企業(yè)始終占據(jù)著不可或缺的重要地位。以我國(guó)為例，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，企業(yè)數(shù)量占比超過99%。它們廣泛分布于各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，從傳統(tǒng)制造業(yè)到現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，從科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)到文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，無處不在。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，中小企業(yè)憑借其靈活的經(jīng)營(yíng)模式和敏銳的市場(chǎng)洞察力，能夠迅速捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，填補(bǔ)大型企業(yè)留下的市場(chǎng)空白，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入源源不斷的活力。在就業(yè)創(chuàng)造上，中小企業(yè)由于進(jìn)入門檻相對(duì)較低，能夠吸納大量不同層次的勞動(dòng)力，包括初次進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的畢業(yè)生、農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力以及下崗再就業(yè)人員等，成為緩解就業(yè)壓力、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)鍵力量。中小企業(yè)還是技術(shù)創(chuàng)新的重要源泉，相較于大型企業(yè)，它們更具創(chuàng)新活力和冒險(xiǎn)精神，能夠更快地將新想法、新技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品或服務(wù)，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新發(fā)展。然而，中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著諸多困境，其中融資難問題尤為突出，已然成為制約其進(jìn)一步發(fā)展壯大的主要瓶頸。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，約有70%的中小企業(yè)表示在發(fā)展過程中遇到過融資困難，僅有不到30%的中小企業(yè)能夠順利獲得銀行貸款，且貸款額度往往難以滿足企業(yè)的實(shí)際需求。造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，其中企業(yè)自身信用狀況不佳以及金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱是兩個(gè)關(guān)鍵因素。中小企業(yè)通常規(guī)模較小，資產(chǎn)實(shí)力相對(duì)薄弱，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差，財(cái)務(wù)制度不夠健全，這些因素導(dǎo)致其信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，難以獲得金融機(jī)構(gòu)的信任。此外，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，往往缺乏足夠的信息和有效的評(píng)估方法，難以準(zhǔn)確判斷企業(yè)的信用狀況和還款能力，從而增加了貸款審批的難度和風(fēng)險(xiǎn)。信用評(píng)價(jià)作為解決中小企業(yè)融資難問題的重要手段，具有至關(guān)重要的作用。一方面，科學(xué)合理的信用評(píng)價(jià)體系能夠全面、準(zhǔn)確地反映中小企業(yè)的信用狀況，為金融機(jī)構(gòu)提供客觀、可靠的決策依據(jù)，幫助金融機(jī)構(gòu)更好地識(shí)別和評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，降低貸款違約率，從而提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性和信心。另一方面，信用評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)于中小企業(yè)自身也具有重要的激勵(lì)和約束作用。信用良好的企業(yè)能夠憑借較高的信用評(píng)級(jí)獲得更便捷的融資渠道、更低的融資成本以及更優(yōu)惠的金融服務(wù)，這將激勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)自身信用建設(shè)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，提高信用水平；而信用不佳的企業(yè)則會(huì)在融資過程中面臨諸多困難和限制，這將促使企業(yè)認(rèn)識(shí)到信用的重要性，積極采取措施改善信用狀況。因此，構(gòu)建一套科學(xué)、完善、適用于中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)于緩解中小企業(yè)融資難問題，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。1.2研究目的與意義本研究旨在通過構(gòu)建基于模糊層次分析法（FAHP）的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，精準(zhǔn)且全面地評(píng)估中小企業(yè)的信用狀況，為解決中小企業(yè)融資難問題提供創(chuàng)新的思路和有效的方法。具體而言，主要目的包括以下幾個(gè)方面：一是全面剖析中小企業(yè)信用狀況的影響因素。深入挖掘影響中小企業(yè)信用的各類因素，涵蓋企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、信用記錄等多個(gè)維度，明確各因素在信用評(píng)價(jià)中的重要程度和相互關(guān)系，為構(gòu)建科學(xué)合理的信用評(píng)價(jià)體系奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是運(yùn)用FAHP構(gòu)建科學(xué)的信用評(píng)價(jià)體系。充分發(fā)揮FAHP能夠有效處理模糊性和不確定性問題的優(yōu)勢(shì)，將定性與定量分析相結(jié)合，科學(xué)確定各評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，構(gòu)建一套符合中小企業(yè)特點(diǎn)、具有高區(qū)分度和可靠性的信用評(píng)價(jià)體系，提高信用評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性和客觀性。三是為金融機(jī)構(gòu)提供決策依據(jù)。通過本研究構(gòu)建的信用評(píng)價(jià)體系，為金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸款審批、額度確定、利率定價(jià)等決策時(shí)提供客觀、可靠的參考依據(jù)，幫助金融機(jī)構(gòu)更準(zhǔn)確地識(shí)別和評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款率，提高金融資源配置效率。四是助力中小企業(yè)提升信用管理水平。通過信用評(píng)價(jià)結(jié)果的反饋，引導(dǎo)中小企業(yè)了解自身信用狀況的優(yōu)勢(shì)與不足，促使企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，提升信用意識(shí)，積極改善信用狀況，增強(qiáng)融資能力。本研究具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。從理論層面來看，豐富和完善了中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)的理論體系。目前，針對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)研究雖然取得了一定成果，但仍存在諸多不足，尤其是在評(píng)價(jià)方法和指標(biāo)體系的科學(xué)性、合理性方面有待進(jìn)一步提升。本研究運(yùn)用FAHP構(gòu)建信用評(píng)價(jià)體系，為中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)領(lǐng)域提供了新的研究視角和方法，有助于深化對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)的理論認(rèn)識(shí)，推動(dòng)該領(lǐng)域理論的不斷發(fā)展和完善。為信用評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用拓展提供參考。FAHP在多個(gè)領(lǐng)域已得到廣泛應(yīng)用，但在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)中的應(yīng)用還相對(duì)較少。本研究通過實(shí)證分析，驗(yàn)證了FAHP在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)中的有效性和可行性，為該方法在其他相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用提供了有益的借鑒和參考，有助于拓展FAHP的應(yīng)用范圍。從現(xiàn)實(shí)意義角度出發(fā)，有效緩解中小企業(yè)融資困境。中小企業(yè)融資難問題嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，通過構(gòu)建科學(xué)的信用評(píng)價(jià)體系，能夠提高中小企業(yè)信用信息的透明度，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信任，降低融資門檻和成本，拓寬融資渠道，從而有效緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，促進(jìn)中小企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。推動(dòng)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。科學(xué)合理的信用評(píng)價(jià)體系有助于金融機(jī)構(gòu)更準(zhǔn)確地評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化信貸資源配置，降低不良貸款率，提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和盈利能力。同時(shí)，也能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)金融市場(chǎng)的健康、可持續(xù)發(fā)展。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)具有積極的促進(jìn)作用。中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的重要力量，解決中小企業(yè)融資問題，能夠促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展壯大，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中小企業(yè)的發(fā)展還能夠創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，吸納勞動(dòng)力就業(yè)，緩解就業(yè)壓力，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入地探討中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)及融資問題，確保研究的科學(xué)性、可靠性和實(shí)用性。在理論研究方面，采用文獻(xiàn)研究法，系統(tǒng)梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)和融資的相關(guān)文獻(xiàn)資料，涵蓋學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告、政策文件等多種類型。通過對(duì)這些文獻(xiàn)的細(xì)致研讀和分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)以及存在的問題，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和豐富的研究思路，避免研究的盲目性和重復(fù)性，同時(shí)也能夠借鑒前人的研究成果，站在更高的起點(diǎn)上開展研究。在實(shí)證研究環(huán)節(jié)，運(yùn)用案例分析法，選取具有代表性的中小企業(yè)作為研究對(duì)象，深入分析其信用狀況和融資過程。通過收集這些企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)信息、信用記錄等資料，詳細(xì)了解其在融資過程中遇到的問題以及信用評(píng)價(jià)對(duì)融資的影響。例如，對(duì)某科技型中小企業(yè)進(jìn)行案例分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)由于研發(fā)投入大、資產(chǎn)輕，傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)難以準(zhǔn)確反映其信用狀況，導(dǎo)致在融資過程中面臨諸多困難。通過案例分析，能夠更加直觀地認(rèn)識(shí)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)和融資的實(shí)際情況，總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)，為構(gòu)建信用評(píng)價(jià)體系提供實(shí)踐依據(jù)。為了確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，采用實(shí)證研究法，收集大量中小企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析方法和FAHP模型進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。通過建立科學(xué)的指標(biāo)體系，對(duì)中小企業(yè)的信用狀況進(jìn)行量化評(píng)估，驗(yàn)證各因素對(duì)中小企業(yè)信用的影響程度，以及FAHP在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)中的有效性和可行性。利用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)收集到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)數(shù)據(jù)等進(jìn)行相關(guān)性分析、因子分析等，篩選出對(duì)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)具有重要影響的指標(biāo)，并運(yùn)用FAHP確定各指標(biāo)的權(quán)重，從而構(gòu)建出科學(xué)合理的信用評(píng)價(jià)體系。本研究在方法和內(nèi)容上具有一定創(chuàng)新點(diǎn)。在研究方法上，創(chuàng)新性地將FAHP應(yīng)用于中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建。FAHP能夠有效處理評(píng)價(jià)過程中的模糊性和不確定性問題，相較于傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法，如層次分析法（AHP）、主成分分析法等，更能準(zhǔn)確地反映中小企業(yè)信用狀況的復(fù)雜性和多樣性。傳統(tǒng)AHP在判斷矩陣的構(gòu)建過程中，往往沒有充分考慮人的判斷模糊性，而FAHP通過引入模糊邏輯原理，采用三角模糊數(shù)等方式來表示判斷矩陣，能夠更好地體現(xiàn)專家判斷的不確定性，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加客觀、準(zhǔn)確。將FAHP與其他方法相結(jié)合，如與灰色關(guān)聯(lián)分析相結(jié)合，綜合考慮多種因素對(duì)中小企業(yè)信用的影響，進(jìn)一步提高信用評(píng)價(jià)的精度和可靠性。在評(píng)價(jià)指標(biāo)選取方面，突破了傳統(tǒng)的單一財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)模式，構(gòu)建了多維度的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。除了考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，如償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等指標(biāo)外，還充分納入了經(jīng)營(yíng)管理水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、信用記錄等非財(cái)務(wù)指標(biāo)。在經(jīng)營(yíng)管理水平方面，考慮企業(yè)的管理制度完善程度、管理層的管理能力和經(jīng)驗(yàn)等；在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面，關(guān)注企業(yè)的市場(chǎng)份額、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、品牌影響力等；在信用記錄方面，涵蓋企業(yè)的銀行信用記錄、商業(yè)信用記錄、納稅信用記錄等。這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠從不同角度反映中小企業(yè)的信用狀況，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的不足，使評(píng)價(jià)體系更加全面、科學(xué)，更符合中小企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)。本研究注重從中小企業(yè)自身特點(diǎn)和融資需求出發(fā)，深入挖掘影響其信用的關(guān)鍵因素，使構(gòu)建的信用評(píng)價(jià)體系更具針對(duì)性和實(shí)用性。通過對(duì)中小企業(yè)的調(diào)研和分析，了解到中小企業(yè)具有規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)靈活性高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等特點(diǎn)，其融資需求往往具有“短、小、頻、急”的特點(diǎn)。因此，在指標(biāo)選取和權(quán)重確定過程中，充分考慮這些特點(diǎn)，突出對(duì)企業(yè)短期償債能力、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、現(xiàn)金流狀況等因素的關(guān)注，使信用評(píng)價(jià)結(jié)果能夠更準(zhǔn)確地反映中小企業(yè)的還款能力和信用風(fēng)險(xiǎn)，為金融機(jī)構(gòu)提供更有價(jià)值的決策依據(jù)，也為中小企業(yè)改善信用狀況、提高融資能力提供更具針對(duì)性的指導(dǎo)。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1中小企業(yè)融資理論中小企業(yè)，作為經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的重要組成部分，在全球范圍內(nèi)廣泛存在并發(fā)揮著關(guān)鍵作用。在我國(guó)，根據(jù)工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，中小企業(yè)的劃分依據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定。以工業(yè)為例，從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)，其中從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。這些企業(yè)通常由單個(gè)人或少數(shù)人提供資金組成，雇用人數(shù)與營(yíng)業(yè)額相對(duì)不大，經(jīng)營(yíng)上多由業(yè)主直接管理，受外界干涉較少。中小企業(yè)具有諸多鮮明特點(diǎn)。在規(guī)模方面，與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模均相對(duì)較小，這使得它們?cè)谑袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中資源相對(duì)有限，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。但中小企業(yè)也具備靈活性和適應(yīng)性強(qiáng)的顯著優(yōu)勢(shì)，能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足多樣化的市場(chǎng)需求。在創(chuàng)新能力上，中小企業(yè)往往更具創(chuàng)新活力和冒險(xiǎn)精神，它們能夠更快地將新想法、新技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品或服務(wù)，在科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，成為推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的重要力量。中小企業(yè)還在增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)社會(huì)和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的生力軍。融資，對(duì)于中小企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要，它是企業(yè)獲取資金、滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展需求的重要手段。融資理論作為研究企業(yè)融資決策的重要理論體系，為中小企業(yè)融資提供了理論基礎(chǔ)和指導(dǎo)方向。其中，優(yōu)序融資理論是一種被廣泛認(rèn)可的融資理論，由美國(guó)學(xué)者M(jìn)yers和Majluf于1984年提出。該理論認(rèn)為，公司在融資時(shí)會(huì)遵循一定的優(yōu)先順序，依次選擇內(nèi)部融資（如利潤(rùn)留存）、債務(wù)融資、權(quán)益融資。這是因?yàn)閮?nèi)部融資具有成本低、自主性強(qiáng)、不會(huì)稀釋股權(quán)等優(yōu)點(diǎn)，企業(yè)通常會(huì)優(yōu)先考慮使用內(nèi)部積累的資金來滿足自身發(fā)展需求。當(dāng)內(nèi)部融資無法滿足需求時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇債務(wù)融資，債務(wù)融資成本相對(duì)較低，且利息支出可以在稅前扣除，具有一定的稅盾效應(yīng)。而權(quán)益融資，如發(fā)行新股，往往會(huì)稀釋原有股東的股權(quán)，傳遞出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳的信號(hào)，導(dǎo)致股價(jià)下跌，融資成本相對(duì)較高，因此企業(yè)通常將其作為最后的選擇。優(yōu)序融資理論強(qiáng)調(diào)了公司在融資決策中的謹(jǐn)慎性和實(shí)用性，幫助企業(yè)更好地管理財(cái)務(wù)成本和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中小企業(yè)而言，該理論具有重要的指導(dǎo)意義。中小企業(yè)由于規(guī)模小、資產(chǎn)輕、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性相對(duì)較差，在融資過程中往往面臨更高的成本和難度。遵循優(yōu)序融資理論，中小企業(yè)可以充分利用自身的內(nèi)部資金，減少對(duì)外部融資的依賴，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。在選擇外部融資時(shí)，優(yōu)先考慮債務(wù)融資，合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，具備一定實(shí)力后，再考慮權(quán)益融資，以獲取更多的資金支持，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。除了優(yōu)序融資理論，還有其他一些重要的融資理論，如MM理論。MM理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利安尼（FrancoModigliani）和米勒（MertonMillre）提出，最初的MM理論認(rèn)為，在不考慮公司所得稅和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，且資本市場(chǎng)充分發(fā)育并有效運(yùn)行的情況下，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司資本總成本和公司價(jià)值無關(guān)。然而，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公司所得稅和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素是不可忽視的。后來，二人對(duì)該理論進(jìn)行了修正，加入了所得稅的因素。修正后的MM理論認(rèn)為，在考慮公司所得稅的情況下，由于負(fù)債的利息是免稅支出，可以降低綜合資本成本，增加企業(yè)的價(jià)值，企業(yè)價(jià)值與負(fù)債比例正相關(guān)，負(fù)債比例越大，則企業(yè)價(jià)值越大。MM理論為研究資本結(jié)構(gòu)問題提供了一個(gè)有用的起點(diǎn)和分析框架，雖然在實(shí)際應(yīng)用中存在一定的局限性，但它引發(fā)了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)企業(yè)融資決策和資本結(jié)構(gòu)的深入思考和研究。權(quán)衡模型理論也是融資理論的重要組成部分。該理論認(rèn)為，MM理論忽略了現(xiàn)代社會(huì)中的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本，而只要運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就可能會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本。在考慮以上兩項(xiàng)影響因素后，運(yùn)用負(fù)債企業(yè)的價(jià)值應(yīng)按以下公式確定：運(yùn)用負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)價(jià)值+運(yùn)用負(fù)債減稅收益-財(cái)務(wù)拮據(jù)預(yù)期成本現(xiàn)值-代理成本預(yù)期現(xiàn)值。這表明，負(fù)債可以給企業(yè)帶來減稅效應(yīng)，使企業(yè)價(jià)值增大，但隨著負(fù)債減稅收益的增加，財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本的現(xiàn)值也會(huì)增加。只有在負(fù)債減稅利益和負(fù)債產(chǎn)生的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本及代理成本之間保持平衡時(shí)，才能夠確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，即最佳的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)為減稅收益等于兩種成本現(xiàn)值之和時(shí)的負(fù)債比例。權(quán)衡模型理論更加貼近實(shí)際情況，為企業(yè)在融資決策中考慮多種因素，確定合理的資本結(jié)構(gòu)提供了理論依據(jù)。2.2信用評(píng)價(jià)相關(guān)理論信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是信用交易過程中借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方因種種原因，不愿或無力履行合同條件而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)是信用交易中出借人的風(fēng)險(xiǎn)，涵蓋本金和利息損失、現(xiàn)金流中斷以及收款成本增加等方面。在有效市場(chǎng)環(huán)境下，較高的信用風(fēng)險(xiǎn)通常與較高的借貸成本相關(guān)聯(lián)，可基于市場(chǎng)參與者的評(píng)估，運(yùn)用收益利差率等借貸成本度量指標(biāo)來推斷信用風(fēng)險(xiǎn)水平。信用風(fēng)險(xiǎn)的形成原因較為復(fù)雜，一方面，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性對(duì)其有著顯著影響。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，總體違約率降低，信用風(fēng)險(xiǎn)隨之降低；而在經(jīng)濟(jì)緊縮期，企業(yè)贏利情況總體惡化，借款人不能及時(shí)足額還款的可能性增加，信用風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)增加。另一方面，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)有影響的特殊事件的發(fā)生，也是信用風(fēng)險(xiǎn)形成的原因之一，這種特殊事件與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期無關(guān)，但對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有著重要影響，例如產(chǎn)品的質(zhì)量訴訟、重大技術(shù)變革等，都可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無法履行債務(wù)契約，從而引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。信用評(píng)價(jià)，是指信用評(píng)估機(jī)構(gòu)采用嚴(yán)格規(guī)范的評(píng)級(jí)程序和先進(jìn)的方法，對(duì)企業(yè)、個(gè)人或其他組織履行各種承諾的能力和信譽(yù)程度進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，并用簡(jiǎn)單明了的符號(hào)或文字表達(dá)出來，為使用者提供參考，為評(píng)估對(duì)象的信用品質(zhì)出具信用“佐證”，以滿足社會(huì)需要的市場(chǎng)行為。其目的在于通過對(duì)各類信用信息的收集、整理、分析和評(píng)估，全面、準(zhǔn)確地揭示被評(píng)價(jià)對(duì)象的信用狀況，為金融機(jī)構(gòu)、投資者、商業(yè)合作伙伴等相關(guān)利益主體提供決策依據(jù)，幫助他們更好地識(shí)別和評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)，降低交易風(fēng)險(xiǎn)，提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。信用評(píng)價(jià)在金融市場(chǎng)中具有至關(guān)重要的作用，它能夠增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度和公正性，促進(jìn)信用交易的順利進(jìn)行，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，信用評(píng)價(jià)結(jié)果是其進(jìn)行貸款審批、額度確定、利率定價(jià)等決策的重要依據(jù)，有助于金融機(jī)構(gòu)有效識(shí)別和控制信用風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量；對(duì)于投資者來說，信用評(píng)價(jià)可以幫助他們了解投資對(duì)象的信用狀況，評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，做出合理的投資決策；對(duì)于企業(yè)來說，良好的信用評(píng)價(jià)有助于提升企業(yè)的信譽(yù)和形象，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，拓展融資渠道，降低融資成本。常見的信用評(píng)價(jià)方法眾多，各具特點(diǎn)和適用范圍。專家分析法是一種較為傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方法，它主要依賴專家的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和主觀判斷，對(duì)影響信用的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素及其變化進(jìn)行分析，從而確定分析對(duì)象的信用狀態(tài)。這類方法主要包括5C要素分析法、5P要素法、5W要素法、4F要素法和CAMPARI法等。以5C要素分析法為例，該方法主要從受評(píng)客體品德（Character）、經(jīng)營(yíng)能力（Capacity）、資本（Capital）、資產(chǎn)抵押（Collateral）和經(jīng)濟(jì)環(huán)境（Condition）等五個(gè)方面進(jìn)行分析。品德反映了受評(píng)客體的信用意識(shí)和還款意愿；經(jīng)營(yíng)能力體現(xiàn)了受評(píng)客體的運(yùn)營(yíng)管理水平和盈利能力；資本反映了受評(píng)客體的資金實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況；資產(chǎn)抵押則為債務(wù)提供了一定的保障；經(jīng)濟(jì)環(huán)境則考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等外部因素對(duì)受評(píng)客體信用狀況的影響。專家分析法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠充分利用專家的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，綜合考慮各種定性因素，對(duì)受評(píng)客體的信用狀況進(jìn)行全面的評(píng)估。然而，該方法也存在一定的局限性，由于主要依賴專家的主觀判斷，評(píng)價(jià)結(jié)果可能會(huì)受到專家個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)水平、判斷標(biāo)準(zhǔn)等因素的影響，存在一定的主觀性和不確定性。綜合評(píng)估法是在專家分析法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來并得到廣泛運(yùn)用的一種信用評(píng)價(jià)方法，它對(duì)能夠反映受評(píng)客體信用的所有要素成分進(jìn)行綜合考察，對(duì)評(píng)價(jià)客體的還款能力、還款意愿、穩(wěn)定性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并用簡(jiǎn)單的評(píng)級(jí)符號(hào)表示信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大小。該方法克服了單一專家分析法的局限性，通過對(duì)多個(gè)因素的綜合考量，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加全面、客觀。但綜合評(píng)估法在指標(biāo)選取和權(quán)重確定過程中，仍可能受到人為因素的影響，需要科學(xué)合理地設(shè)計(jì)指標(biāo)體系和確定權(quán)重，以提高評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。隨著信息技術(shù)和數(shù)據(jù)科學(xué)的快速發(fā)展，基于數(shù)據(jù)建模的現(xiàn)代信用評(píng)價(jià)方法應(yīng)運(yùn)而生，成為當(dāng)前信用評(píng)價(jià)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)。以多元統(tǒng)計(jì)分析為基礎(chǔ)的信用評(píng)價(jià)方法，包括判別分析、回歸分析、生存分析、Logit模型、Probit模型等。這類方法的優(yōu)點(diǎn)在于能夠在信用評(píng)價(jià)的背景下利用關(guān)于樣本估計(jì)量的性質(zhì)、置信區(qū)間、假設(shè)檢驗(yàn)等方面的知識(shí)，通過對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)的分析和建模，挖掘數(shù)據(jù)中蘊(yùn)含的規(guī)律和特征，從而對(duì)受評(píng)客體的信用狀況進(jìn)行量化評(píng)估。判別分析可以根據(jù)已知的樣本數(shù)據(jù)，建立判別函數(shù)，對(duì)未知樣本進(jìn)行分類，判斷其屬于“信用良好”或“信用不良”類別；回歸分析則通過建立變量之間的回歸方程，分析各因素對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，并預(yù)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)的大小。但這類方法對(duì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量要求較高，且模型的假設(shè)條件較為嚴(yán)格，在實(shí)際應(yīng)用中可能會(huì)受到一定的限制。以人工智能為基礎(chǔ)的信用評(píng)價(jià)方法，如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹、遺傳算法、支持向量機(jī)、深度學(xué)習(xí)和通用大模型等，近年來在信用評(píng)價(jià)領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。其中，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是由大量與自然神經(jīng)細(xì)胞類似的人工神經(jīng)元互聯(lián)而成的網(wǎng)絡(luò)，通過模擬人腦智能化處理過程，學(xué)習(xí)或訓(xùn)練獲取知識(shí)并儲(chǔ)存在神經(jīng)元的權(quán)值中，再通過聯(lián)想將相關(guān)信息復(fù)現(xiàn)，“提煉”受評(píng)客體本身的客觀規(guī)律，進(jìn)而對(duì)相同屬性受評(píng)客體進(jìn)行信用評(píng)價(jià)。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有很強(qiáng)的非線性映射能力和自學(xué)習(xí)能力，能夠處理復(fù)雜的非線性關(guān)系，對(duì)數(shù)據(jù)的適應(yīng)性強(qiáng)，在信用評(píng)價(jià)中能夠取得較好的效果。決策樹則是一種基于樹結(jié)構(gòu)的分類和預(yù)測(cè)模型，它通過對(duì)數(shù)據(jù)特征的不斷分裂和劃分，構(gòu)建決策樹，從而對(duì)受評(píng)客體的信用狀況進(jìn)行判斷。決策樹模型具有直觀、易于理解和解釋的優(yōu)點(diǎn)，但其容易出現(xiàn)過擬合問題。這些基于人工智能的方法在處理大規(guī)模、高維度數(shù)據(jù)時(shí)具有明顯優(yōu)勢(shì)，能夠自動(dòng)提取數(shù)據(jù)特征，挖掘潛在信息，提高信用評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性和效率。然而，這類方法也存在一些問題，如模型的可解釋性較差，難以理解模型的決策過程和依據(jù)，可能會(huì)影響其在實(shí)際應(yīng)用中的推廣和使用。2.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀在國(guó)外，中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)與融資一直是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重要課題。諸多學(xué)者從不同角度展開研究，取得了豐富的成果。Jappelli和Pagano通過對(duì)多個(gè)國(guó)家中小企業(yè)融資數(shù)據(jù)的分析，深入探討了信用信息共享對(duì)中小企業(yè)融資的影響。研究發(fā)現(xiàn)，完善的信用信息共享機(jī)制能夠顯著降低金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度，提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信用狀況的了解，從而增加中小企業(yè)獲得融資的機(jī)會(huì)。他們的研究為后續(xù)學(xué)者研究信用信息在中小企業(yè)融資中的作用奠定了基礎(chǔ)。在信用評(píng)價(jià)方法方面，Altman提出的Z-Score模型具有開創(chuàng)性意義。該模型通過選取營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/負(fù)債總額、銷售收入/資產(chǎn)總額等五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建了一個(gè)多元線性判別函數(shù)，用于預(yù)測(cè)企業(yè)的違約概率。Z-Score模型在信用評(píng)價(jià)領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用，為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)提供了重要的量化工具。隨著研究的不斷深入，學(xué)者們對(duì)Z-Score模型進(jìn)行了改進(jìn)和拓展。Martin在Z-Score模型的基礎(chǔ)上，考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，提出了修正的Z-Score模型。該模型通過引入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，使信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估更加全面和準(zhǔn)確。Ohlson采用Logit回歸模型對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，克服了傳統(tǒng)線性判別模型的一些局限性。Logit回歸模型不要求數(shù)據(jù)滿足多元正態(tài)分布和等協(xié)方差矩陣等假設(shè)條件，能夠更好地處理非線性關(guān)系，提高了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性和可靠性。近年來，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)與融資領(lǐng)域的應(yīng)用研究逐漸成為熱點(diǎn)。Frost和Sullivan的研究表明，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)可以收集和分析中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的交易數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)等多維度信息，從而更全面、準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的信用狀況。通過對(duì)這些數(shù)據(jù)的挖掘和分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)因素，為金融機(jī)構(gòu)提供更豐富的決策依據(jù)。在人工智能技術(shù)應(yīng)用方面，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹等模型被廣泛應(yīng)用于中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。這些模型具有強(qiáng)大的學(xué)習(xí)和預(yù)測(cè)能力，能夠自動(dòng)提取數(shù)據(jù)特征，挖掘數(shù)據(jù)中蘊(yùn)含的規(guī)律，對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)學(xué)者在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)與融資領(lǐng)域也進(jìn)行了大量深入的研究。張捷從信息不對(duì)稱理論的角度出發(fā)，分析了中小企業(yè)融資難的原因。他認(rèn)為，中小企業(yè)由于信息透明度低，金融機(jī)構(gòu)難以全面了解其真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況和信用狀況，導(dǎo)致信息不對(duì)稱問題嚴(yán)重，從而增加了融資難度。解決中小企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵在于建立有效的信息傳遞機(jī)制，降低信息不對(duì)稱程度。郭田勇和李賢文通過對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的調(diào)查分析，指出中小企業(yè)融資渠道狹窄，主要依賴銀行貸款，而銀行貸款審批門檻高、手續(xù)繁瑣，使得中小企業(yè)融資困難重重。他們建議政府應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的政策支持力度，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，拓寬中小企業(yè)融資渠道。在信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了積極的探索。吳晶妹提出了“3+1”科學(xué)信用評(píng)價(jià)體系，該體系包括誠(chéng)信評(píng)價(jià)、合規(guī)評(píng)價(jià)、踐約評(píng)價(jià)和創(chuàng)新評(píng)價(jià)四個(gè)方面。誠(chéng)信評(píng)價(jià)主要考察企業(yè)的道德誠(chéng)信、文化誠(chéng)信等；合規(guī)評(píng)價(jià)關(guān)注企業(yè)是否遵守法律法規(guī)、行業(yè)規(guī)范等；踐約評(píng)價(jià)評(píng)估企業(yè)履行合同、承諾等的能力和表現(xiàn)；創(chuàng)新評(píng)價(jià)則衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新成果?！?+1”科學(xué)信用評(píng)價(jià)體系從多個(gè)維度對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行評(píng)價(jià)，為我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)提供了新的思路和方法?，F(xiàn)有研究雖然取得了豐碩的成果，但仍存在一些不足之處。在信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系方面，部分研究過于側(cè)重財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視程度不夠。然而，中小企業(yè)往往具有規(guī)模小、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整等特點(diǎn)，單純依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)難以全面、準(zhǔn)確地評(píng)估其信用狀況。一些研究在指標(biāo)選取上缺乏針對(duì)性，沒有充分考慮中小企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展階段，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和實(shí)用性受到影響。在信用評(píng)價(jià)方法方面，傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法存在主觀性強(qiáng)、對(duì)數(shù)據(jù)要求高、模型假設(shè)條件嚴(yán)格等局限性。而新興的基于大數(shù)據(jù)和人工智能的評(píng)價(jià)方法雖然具有強(qiáng)大的學(xué)習(xí)和預(yù)測(cè)能力，但也存在模型可解釋性差、數(shù)據(jù)質(zhì)量和安全性難以保證等問題。在中小企業(yè)融資問題研究方面，現(xiàn)有研究多從宏觀層面提出政策建議，缺乏對(duì)中小企業(yè)自身融資策略和能力提升的深入探討。同時(shí)，對(duì)于如何整合政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等各方資源，形成協(xié)同效應(yīng)，共同解決中小企業(yè)融資難問題，還需要進(jìn)一步的研究和探索。三、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與問題分析3.1融資現(xiàn)狀剖析中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著重要地位，然而其融資現(xiàn)狀卻面臨著諸多挑戰(zhàn)。從融資渠道來看，中小企業(yè)的融資途徑相對(duì)有限。銀行貸款是中小企業(yè)最主要的融資渠道之一，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，約60%的中小企業(yè)將銀行貸款作為首選融資方式。但銀行貸款對(duì)中小企業(yè)的要求較為嚴(yán)格，通常需要企業(yè)提供足額的抵押物或擔(dān)保，且審批流程繁瑣，這使得許多中小企業(yè)難以滿足銀行的貸款條件，導(dǎo)致貸款獲批難度較大。民間借貸也是中小企業(yè)常見的融資方式之一，尤其是在一些地區(qū)，民間借貸市場(chǎng)較為活躍。由于銀行貸款門檻高，部分中小企業(yè)轉(zhuǎn)而尋求民間借貸的支持。民間借貸具有手續(xù)簡(jiǎn)便、放款速度快等優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)也存在利率高、風(fēng)險(xiǎn)大等問題。民間借貸的利率往往高于銀行貸款利率，這無疑增加了中小企業(yè)的融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一些民間借貸還存在不規(guī)范的操作，容易引發(fā)債務(wù)糾紛，給企業(yè)帶來不必要的麻煩。股權(quán)融資對(duì)于中小企業(yè)來說具有重要意義，它不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持，還能優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的治理水平。不過，股權(quán)融資的門檻較高，需要企業(yè)具備一定的規(guī)模、業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿?，以吸引投資者的關(guān)注和投資。中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)弱勢(shì)地位，其規(guī)模較小、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，難以滿足股權(quán)融資的要求。且股權(quán)融資可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)原有股東的股權(quán)稀釋，影響股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，這也是一些中小企業(yè)在考慮股權(quán)融資時(shí)所顧慮的因素之一。從融資規(guī)模來看，中小企業(yè)獲得的融資額度相對(duì)較小，難以滿足其發(fā)展需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)平均獲得的銀行貸款額度僅為大型企業(yè)的20%左右。這主要是因?yàn)橹行∑髽I(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)輕，缺乏足夠的抵押物，銀行在發(fā)放貸款時(shí)往往會(huì)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，導(dǎo)致貸款額度受限。中小企業(yè)的融資需求具有“短、小、頻、急”的特點(diǎn)，即融資期限短、融資金額小、融資頻率高、資金需求急，這使得金融機(jī)構(gòu)在為其提供融資服務(wù)時(shí)成本較高，也在一定程度上限制了中小企業(yè)的融資規(guī)模。在融資結(jié)構(gòu)方面，中小企業(yè)呈現(xiàn)出以債務(wù)融資為主的特點(diǎn)。債務(wù)融資在中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中所占比例較高，通常達(dá)到70%以上。這是由于中小企業(yè)在發(fā)展過程中，資金需求較為迫切，而債務(wù)融資相對(duì)股權(quán)融資來說，獲取資金的速度較快，手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)便。過度依賴債務(wù)融資也會(huì)給中小企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)融資需要企業(yè)按時(shí)償還本金和利息，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，無法按時(shí)足額還款，就可能面臨逾期、違約等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的信用狀況，增加后續(xù)融資的難度。中小企業(yè)在債務(wù)融資中，短期債務(wù)融資占比較大，長(zhǎng)期債務(wù)融資相對(duì)不足。短期債務(wù)融資雖然能夠滿足企業(yè)短期內(nèi)的資金需求，但還款期限較短，企業(yè)需要頻繁地進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)，這增加了企業(yè)的資金壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而長(zhǎng)期債務(wù)融資對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，它可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持，用于固定資產(chǎn)投資、技術(shù)研發(fā)等長(zhǎng)期項(xiàng)目。但由于中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，金融機(jī)構(gòu)往往更傾向于提供短期貸款，導(dǎo)致中小企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資渠道不暢。3.2融資難問題及成因中小企業(yè)融資難問題體現(xiàn)在多個(gè)方面。從融資渠道來看，銀行貸款是中小企業(yè)重要的融資途徑，但由于中小企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)輕、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，難以滿足銀行嚴(yán)格的貸款條件，如較高的信用評(píng)級(jí)要求、足額的抵押物等，導(dǎo)致貸款獲批難度大。許多科技型中小企業(yè)，雖然擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新能力，但缺乏固定資產(chǎn)作為抵押，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮，往往不愿意為其提供貸款。股權(quán)融資對(duì)于中小企業(yè)來說門檻較高，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的規(guī)模、業(yè)績(jī)、治理結(jié)構(gòu)等方面有著嚴(yán)格的要求，中小企業(yè)在這些方面往往難以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，從而難以通過股權(quán)融資獲得資金支持。一些初創(chuàng)期的中小企業(yè)，雖然具有良好的發(fā)展前景，但由于企業(yè)規(guī)模較小、業(yè)績(jī)尚未顯現(xiàn)，難以吸引投資者的關(guān)注，無法順利進(jìn)行股權(quán)融資。民間借貸雖然手續(xù)簡(jiǎn)便、放款速度快，但利率普遍較高，這無疑增加了中小企業(yè)的融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一些中小企業(yè)為了獲取資金，不得不接受民間借貸的高利率條件，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，一旦經(jīng)營(yíng)不善，就可能陷入債務(wù)困境。從融資成本角度分析，中小企業(yè)融資成本普遍較高。由于中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，金融機(jī)構(gòu)為了彌補(bǔ)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)提高貸款利率，這使得中小企業(yè)需要支付更高的利息費(fèi)用。中小企業(yè)在融資過程中，還可能需要支付評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等額外費(fèi)用。例如，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行通常會(huì)要求企業(yè)提供抵押物評(píng)估報(bào)告，企業(yè)需要支付一定的評(píng)估費(fèi)用；為了獲得貸款，企業(yè)可能還需要尋找擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，這又會(huì)產(chǎn)生一筆擔(dān)保費(fèi)用，這些額外費(fèi)用進(jìn)一步增加了中小企業(yè)的融資成本。從融資額度來看，中小企業(yè)獲得的融資額度相對(duì)較小，難以滿足企業(yè)的發(fā)展需求。金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供融資時(shí)，會(huì)綜合考慮企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、還款能力等因素，由于中小企業(yè)在這些方面相對(duì)較弱，金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)對(duì)其貸款額度進(jìn)行限制。一些處于快速發(fā)展期的中小企業(yè)，訂單量大幅增加，但由于融資額度有限，無法及時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失發(fā)展機(jī)遇。中小企業(yè)融資難問題是由多方面原因造成的。從企業(yè)自身層面來看，中小企業(yè)普遍存在規(guī)模較小、資產(chǎn)輕的特點(diǎn)，這使得它們?cè)谌谫Y時(shí)缺乏足夠的抵押物，難以滿足金融機(jī)構(gòu)的抵押要求。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性相對(duì)較差，受市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響較大，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，這使得金融機(jī)構(gòu)在為其提供融資時(shí)更加謹(jǐn)慎。中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度往往不夠健全，財(cái)務(wù)信息不夠透明，金融機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和還款能力，增加了信息不對(duì)稱程度，從而降低了金融機(jī)構(gòu)為其提供融資的意愿。一些中小企業(yè)存在財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、賬目混亂等問題，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確判斷企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和信用風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)方面，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的成本相對(duì)較高。中小企業(yè)貸款通常具有“短、小、頻、急”的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)需要投入更多的人力、物力和時(shí)間來處理這些小額貸款業(yè)務(wù)，這增加了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理時(shí)，對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格，因?yàn)橹行∑髽I(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，金融機(jī)構(gòu)為了控制風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)提高貸款審批門檻，這使得許多中小企業(yè)難以獲得貸款。銀行在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，往往依賴傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和抵押擔(dān)保方式，而中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能不夠完整，抵押物又相對(duì)有限，這使得銀行難以準(zhǔn)確評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)，從而限制了對(duì)中小企業(yè)的貸款發(fā)放。從市場(chǎng)環(huán)境層面分析，當(dāng)前金融市場(chǎng)體系還不夠完善，針對(duì)中小企業(yè)的融資渠道相對(duì)狹窄。直接融資市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，對(duì)中小企業(yè)的準(zhǔn)入門檻較高，大部分中小企業(yè)難以通過這些渠道獲得資金。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系也不夠健全，擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，擔(dān)保能力不足，且擔(dān)保費(fèi)用較高，這使得中小企業(yè)在尋求擔(dān)保時(shí)面臨困難，進(jìn)一步增加了融資難度。一些地區(qū)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了控制風(fēng)險(xiǎn)，要求中小企業(yè)提供反擔(dān)保措施，且反擔(dān)保條件較為苛刻，這使得中小企業(yè)難以獲得擔(dān)保支持，從而影響了融資的順利進(jìn)行。3.3信用評(píng)價(jià)對(duì)融資的影響信用評(píng)價(jià)結(jié)果與中小企業(yè)融資難易程度緊密相關(guān)。在金融市場(chǎng)中，信用評(píng)級(jí)猶如企業(yè)的“信用名片”，高信用評(píng)級(jí)的中小企業(yè)通常被視為信用風(fēng)險(xiǎn)較低、還款能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)客戶，這使得它們?cè)谌谫Y過程中能夠享受到諸多便利。以銀行貸款為例，銀行在審批貸款時(shí)，會(huì)將企業(yè)的信用評(píng)級(jí)作為重要的參考依據(jù)。信用評(píng)級(jí)較高的中小企業(yè)，銀行對(duì)其違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂相對(duì)較小，因此更愿意為其提供貸款，貸款獲批的概率也相對(duì)較高。一些信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)或AA級(jí)的中小企業(yè)，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行不僅會(huì)積極受理，還可能簡(jiǎn)化審批流程，加快貸款發(fā)放速度，使其能夠及時(shí)獲得所需資金，滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。相比之下，信用評(píng)級(jí)較低的中小企業(yè)在融資時(shí)則面臨重重困難。由于其信用風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為了降低風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)對(duì)其貸款申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至拒絕提供貸款。這些企業(yè)可能需要提供更多的擔(dān)保或抵押品，以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信心，但即便如此，融資難度依然較大。一些信用評(píng)級(jí)為BB級(jí)以下的中小企業(yè)，由于信用狀況不佳，銀行在審批貸款時(shí)會(huì)嚴(yán)格審查其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性等方面，對(duì)貸款額度、期限等條件也會(huì)設(shè)置較為嚴(yán)格的限制，導(dǎo)致這些企業(yè)難以獲得足夠的資金支持，嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展。信用評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)中小企業(yè)融資成本也有著顯著的影響。信用評(píng)級(jí)與融資成本之間存在著反向關(guān)系，即信用評(píng)級(jí)越高，融資成本越低；信用評(píng)級(jí)越低，融資成本越高。對(duì)于高信用評(píng)級(jí)的中小企業(yè)來說，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為其違約風(fēng)險(xiǎn)較低，愿意以較低的利率為其提供融資服務(wù)。在債券市場(chǎng)上，信用評(píng)級(jí)較高的中小企業(yè)發(fā)行債券時(shí)，投資者對(duì)其信任度較高，愿意接受較低的票面利率，從而降低了企業(yè)的融資成本。銀行貸款方面，高信用評(píng)級(jí)的中小企業(yè)也能夠享受到更優(yōu)惠的貸款利率，減少利息支出，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。信用評(píng)級(jí)較低的中小企業(yè)則需要承擔(dān)更高的融資成本。為了彌補(bǔ)可能面臨的高風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)提高貸款利率，增加中小企業(yè)的利息支出。這些企業(yè)在融資過程中還可能需要支付更高的擔(dān)保費(fèi)、評(píng)估費(fèi)等額外費(fèi)用。一些信用評(píng)級(jí)較低的中小企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行可能會(huì)要求其提供專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)收取較高的擔(dān)保費(fèi)用。由于信用風(fēng)險(xiǎn)較高，金融機(jī)構(gòu)在對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，可能會(huì)采用更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和方法，導(dǎo)致評(píng)估費(fèi)用增加。這些高昂的融資成本進(jìn)一步加重了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于更加不利的地位。信用評(píng)價(jià)在中小企業(yè)融資過程中具有舉足輕重的地位。它不僅為金融機(jī)構(gòu)提供了判斷企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)，幫助金融機(jī)構(gòu)更準(zhǔn)確地評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)，做出合理的貸款決策，降低不良貸款率，提高金融資源的配置效率。信用評(píng)價(jià)結(jié)果還對(duì)中小企業(yè)自身具有激勵(lì)和約束作用。高信用評(píng)級(jí)能夠激勵(lì)中小企業(yè)繼續(xù)保持良好的信用狀況，加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，進(jìn)一步提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。而低信用評(píng)級(jí)則會(huì)促使中小企業(yè)認(rèn)識(shí)到自身存在的問題，積極采取措施改善信用狀況，如加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)模式、提高信用意識(shí)等，以增強(qiáng)融資能力，獲得更多的融資機(jī)會(huì)和更優(yōu)惠的融資條件。因此，構(gòu)建科學(xué)合理的信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)于緩解中小企業(yè)融資難、融資貴問題，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。四、基于FAHP的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)4.1FAHP方法原理與優(yōu)勢(shì)模糊層次分析法（FuzzyAnalyticHierarchyProcess，F(xiàn)AHP）是在傳統(tǒng)層次分析法（AnalyticHierarchyProcess，AHP）的基礎(chǔ)上，引入模糊邏輯原理而形成的一種改進(jìn)方法，主要用于解決多準(zhǔn)則決策中存在的模糊性和不確定性問題。AHP由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家T.L.Saaty于20世紀(jì)70年代提出，它將復(fù)雜問題分解為多個(gè)層次，通過對(duì)各層次元素進(jìn)行兩兩比較，確定各元素的相對(duì)重要性，進(jìn)而計(jì)算出各元素對(duì)于總目標(biāo)的權(quán)重，為決策提供量化依據(jù)。但在實(shí)際應(yīng)用中，由于人們對(duì)事物的認(rèn)知和判斷往往具有模糊性和不確定性，傳統(tǒng)AHP在處理這些模糊信息時(shí)存在局限性，難以準(zhǔn)確反映決策者的真實(shí)意圖。FAHP的核心在于引入模糊集理論來處理判斷過程中的模糊性。模糊集理論由L.A.Zadeh于20世紀(jì)60年代提出，該理論認(rèn)為，事物的歸屬并非絕對(duì)的“是”或“否”，而是存在一個(gè)介于0和1之間的隸屬度，用以表示事物屬于某個(gè)集合的程度。在FAHP中，通常采用三角模糊數(shù)（TriangularFuzzyNumber，TFN）或梯形模糊數(shù)（TrapezoidalFuzzyNumber）來表示模糊信息。以三角模糊數(shù)為例，它用三個(gè)值來描述，即最小可能值（lowerlimit）、最可能值（meanvalue）和最大可能值（upperlimit），記作(l,m,u)。在構(gòu)建判斷矩陣時(shí)，傳統(tǒng)AHP使用1-9標(biāo)度法來表示元素間的相對(duì)重要性，而FAHP則允許決策者使用模糊語言變量，如“非常重要”“重要”“稍微重要”等，這些語言變量可以轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的三角模糊數(shù)，從而更真實(shí)地反映決策者判斷的不確定性。FAHP的實(shí)現(xiàn)步驟較為系統(tǒng)和嚴(yán)謹(jǐn)。首先是問題定義與層次結(jié)構(gòu)建立，明確評(píng)價(jià)目標(biāo)和影響因素，將復(fù)雜問題分解為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層等多個(gè)層次，構(gòu)建出清晰的遞階層次結(jié)構(gòu)模型。以中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)為例，目標(biāo)層為中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)，準(zhǔn)則層可包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面，指標(biāo)層則是具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等。構(gòu)造模糊判斷矩陣是關(guān)鍵步驟。邀請(qǐng)專家對(duì)同一層次的元素進(jìn)行兩兩比較，根據(jù)其相對(duì)重要性給出模糊評(píng)價(jià)。對(duì)于準(zhǔn)則層的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)管理兩個(gè)因素，專家若認(rèn)為財(cái)務(wù)狀況比經(jīng)營(yíng)管理稍微重要，可將其轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的三角模糊數(shù)，如(1,3,5)，并以此構(gòu)建模糊判斷矩陣。構(gòu)建完成后，需進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，以確保專家判斷的邏輯一致性。若一致性檢驗(yàn)不通過，需重新調(diào)整判斷矩陣，直至滿足一致性要求。解模糊數(shù)是將模糊判斷矩陣轉(zhuǎn)化為清晰的權(quán)重向量。常用的解模糊方法有最大隸屬度法和加權(quán)平均法。最大隸屬度法選取模糊數(shù)中隸屬度最大的值作為代表值；加權(quán)平均法則根據(jù)模糊數(shù)的不同取值及其對(duì)應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，得到精確的權(quán)重值。通過解模糊數(shù)，得到各層次元素相對(duì)于上一層元素的權(quán)重，進(jìn)而進(jìn)行層次總排序，計(jì)算出底層指標(biāo)相對(duì)于總目標(biāo)的綜合權(quán)重，為最終的評(píng)價(jià)決策提供依據(jù)。相較于傳統(tǒng)AHP，F(xiàn)AHP具有顯著優(yōu)勢(shì)。FAHP能更好地處理模糊性和不確定性信息。在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)中，許多因素難以精確量化，如企業(yè)的創(chuàng)新能力、管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)等，F(xiàn)AHP通過引入模糊數(shù)，能夠更準(zhǔn)確地表達(dá)專家對(duì)這些因素相對(duì)重要性的模糊判斷，使評(píng)價(jià)結(jié)果更符合實(shí)際情況。傳統(tǒng)AHP的判斷矩陣一致性檢驗(yàn)較為嚴(yán)格，當(dāng)判斷矩陣階數(shù)較高時(shí)，難以保證一致性，且調(diào)整過程較為繁瑣。FAHP在一致性檢驗(yàn)方面更加靈活，通過模糊一致性指標(biāo)來衡量判斷矩陣的一致性，即使判斷矩陣不完全滿足一致性要求，在一定程度內(nèi)仍可接受，減少了反復(fù)調(diào)整判斷矩陣的工作量，提高了評(píng)價(jià)效率。FAHP采用模糊語言變量進(jìn)行判斷，更符合人們的思維習(xí)慣和認(rèn)知方式。在實(shí)際決策中，人們往往難以用精確的數(shù)值來表達(dá)對(duì)事物的評(píng)價(jià)，而模糊語言變量能夠更自然地反映人們的主觀判斷，使評(píng)價(jià)過程更加直觀、簡(jiǎn)便，也更容易被決策者理解和接受。4.2評(píng)價(jià)指標(biāo)選取與體系構(gòu)建中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建是一個(gè)復(fù)雜且關(guān)鍵的過程，需全面、系統(tǒng)地考量中小企業(yè)的特點(diǎn)及信用影響因素，遵循一定的原則，從多個(gè)維度選取具有代表性的指標(biāo)，以確保評(píng)價(jià)體系的科學(xué)性、全面性和實(shí)用性。在構(gòu)建過程中，首要遵循全面性原則，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)涵蓋中小企業(yè)信用的各個(gè)方面，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、信用記錄等，以全面反映企業(yè)的信用狀況?？茖W(xué)性原則要求指標(biāo)的選取和權(quán)重的確定應(yīng)基于科學(xué)的方法和理論，避免主觀隨意性，確保評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。選取的指標(biāo)應(yīng)具有明確的定義和計(jì)算方法，權(quán)重的確定應(yīng)通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)模型和分析過程得出。針對(duì)性原則強(qiáng)調(diào)指標(biāo)體系要緊密結(jié)合中小企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)。中小企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)靈活性高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，在融資需求上具有“短、小、頻、急”的特點(diǎn)，因此指標(biāo)選取應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的短期償債能力、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、現(xiàn)金流狀況等因素?？刹僮餍栽瓌t要求指標(biāo)的數(shù)據(jù)易于獲取和計(jì)算，評(píng)價(jià)方法簡(jiǎn)單易行，便于實(shí)際應(yīng)用。指標(biāo)的數(shù)據(jù)應(yīng)能夠通過企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)記錄、政府公開數(shù)據(jù)等渠道獲取，評(píng)價(jià)過程不應(yīng)過于復(fù)雜，以提高評(píng)價(jià)效率和可推廣性。從財(cái)務(wù)狀況維度來看，償債能力是衡量中小企業(yè)信用的重要指標(biāo)之一。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力，計(jì)算公式為負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)越低。流動(dòng)比率衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，計(jì)算公式為流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。合理的流動(dòng)比率通常在2左右，過高或過低都可能反映企業(yè)的資金運(yùn)用效率或償債能力存在問題。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，它剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)，更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力，計(jì)算公式為（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，對(duì)其信用狀況有著重要影響。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，計(jì)算公式為（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入×100%。較高的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率表明企業(yè)的市場(chǎng)份額在不斷擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力較強(qiáng)。凈利潤(rùn)率衡量企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入所帶來的凈利潤(rùn)，計(jì)算公式為凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%。凈利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，能夠?yàn)閭鶆?wù)償還提供更堅(jiān)實(shí)的資金保障。資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，計(jì)算公式為凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%，它綜合考慮了企業(yè)的資產(chǎn)利用效率和盈利能力，是評(píng)估企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)之一。營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率和效益。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度，計(jì)算公式為營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額。較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)收賬速度快，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，壞賬損失少，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率，計(jì)算公式為營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨管理水平高，存貨變現(xiàn)速度快，資金占用成本低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，計(jì)算公式為營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)管理水平維度包含多個(gè)重要指標(biāo)。企業(yè)管理制度完善程度是衡量企業(yè)管理水平的重要方面，包括企業(yè)的組織架構(gòu)是否合理、內(nèi)部控制制度是否健全、財(cái)務(wù)管理是否規(guī)范等。完善的管理制度能夠保障企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，提高管理效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的信用水平。管理層管理能力和經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，優(yōu)秀的管理層能夠制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，帶領(lǐng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?？梢詮墓芾韺拥慕逃尘?、工作經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)影響力等方面對(duì)其管理能力和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)創(chuàng)新能力也是影響信用的關(guān)鍵因素之一，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)只有不斷創(chuàng)新，才能保持競(jìng)爭(zhēng)力?？梢酝ㄟ^研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例、新產(chǎn)品開發(fā)數(shù)量、專利申請(qǐng)數(shù)量等指標(biāo)來衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力維度同樣不容忽視。市場(chǎng)份額反映了企業(yè)在市場(chǎng)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力，計(jì)算公式為企業(yè)銷售額/行業(yè)總銷售額×100%。市場(chǎng)份額越高，說明企業(yè)在市場(chǎng)中的影響力越大，客戶忠誠(chéng)度越高，具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在產(chǎn)品的質(zhì)量、性能、價(jià)格、品牌等方面。優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品能夠滿足客戶需求，贏得市場(chǎng)認(rèn)可，提高企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力?？梢酝ㄟ^產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證、客戶滿意度調(diào)查、產(chǎn)品差異化程度等指標(biāo)來評(píng)估產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。品牌影響力是企業(yè)在市場(chǎng)中知名度和美譽(yù)度的體現(xiàn)，具有較高品牌影響力的企業(yè)更容易獲得客戶的信任和支持，從而提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?？梢酝ㄟ^品牌價(jià)值評(píng)估、品牌知名度調(diào)查、品牌忠誠(chéng)度分析等方式來衡量品牌影響力。信用記錄維度對(duì)于評(píng)估中小企業(yè)信用至關(guān)重要。銀行信用記錄反映了企業(yè)在銀行的貸款還款情況、信用卡使用情況等，是銀行評(píng)估企業(yè)信用的重要依據(jù)。良好的銀行信用記錄表明企業(yè)具有較強(qiáng)的還款意愿和能力，能夠按時(shí)履行債務(wù)契約。商業(yè)信用記錄體現(xiàn)了企業(yè)在商業(yè)交易中的信用狀況，包括與供應(yīng)商的合作關(guān)系、應(yīng)收賬款的回收情況等。良好的商業(yè)信用記錄有助于企業(yè)建立穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系，提高商業(yè)合作伙伴的信任度。納稅信用記錄反映了企業(yè)依法納稅的情況，是企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的重要體現(xiàn)。納稅信用等級(jí)高的企業(yè)，通常被認(rèn)為具有較高的誠(chéng)信度和責(zé)任感，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低?？梢酝ㄟ^稅務(wù)部門公布的納稅信用等級(jí)信息來評(píng)估企業(yè)的納稅信用記錄?；谝陨戏治觯瑯?gòu)建的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如下表所示：目標(biāo)層準(zhǔn)則層指標(biāo)層指標(biāo)說明中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，衡量企業(yè)的短期償債能力速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）與流動(dòng)負(fù)債的比值，更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率本期營(yíng)業(yè)收入與上期營(yíng)業(yè)收入的差值除以上期營(yíng)業(yè)收入，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值，衡量企業(yè)的盈利能力資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比值，衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比值，體現(xiàn)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率經(jīng)營(yíng)管理水平企業(yè)管理制度完善程度評(píng)估企業(yè)組織架構(gòu)、內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)管理等方面的完善程度管理層管理能力和經(jīng)驗(yàn)從管理層教育背景、工作經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)影響力等方面評(píng)估企業(yè)創(chuàng)新能力通過研發(fā)投入占比、新產(chǎn)品開發(fā)數(shù)量、專利申請(qǐng)數(shù)量等指標(biāo)衡量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)份額企業(yè)銷售額與行業(yè)總銷售額的比值，反映企業(yè)在市場(chǎng)中的地位產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力從產(chǎn)品質(zhì)量、性能、價(jià)格、品牌等方面評(píng)估產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力品牌影響力通過品牌價(jià)值評(píng)估、知名度調(diào)查、忠誠(chéng)度分析等衡量品牌在市場(chǎng)中的影響力信用記錄銀行信用記錄反映企業(yè)在銀行的貸款還款、信用卡使用等信用情況商業(yè)信用記錄體現(xiàn)企業(yè)在商業(yè)交易中的信用狀況，如與供應(yīng)商合作、應(yīng)收賬款回收等納稅信用記錄根據(jù)稅務(wù)部門公布的納稅信用等級(jí)信息評(píng)估企業(yè)依法納稅情況該指標(biāo)體系全面涵蓋了影響中小企業(yè)信用的主要因素，從多個(gè)維度對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，為后續(xù)運(yùn)用FAHP確定各指標(biāo)權(quán)重，進(jìn)而準(zhǔn)確評(píng)估中小企業(yè)信用狀況奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。4.3指標(biāo)權(quán)重確定與模型構(gòu)建在確定中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的過程中，運(yùn)用FAHP能夠有效處理評(píng)價(jià)過程中的模糊性和不確定性問題，使權(quán)重的確定更加科學(xué)、合理。在確定指標(biāo)權(quán)重前，需組建專業(yè)的專家團(tuán)隊(duì)，成員應(yīng)涵蓋金融領(lǐng)域的資深專家，他們對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有著深入的理解和豐富的經(jīng)驗(yàn)；財(cái)務(wù)管理專家，能夠準(zhǔn)確分析企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力；行業(yè)分析師，熟悉各行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和特點(diǎn)，能夠?qū)χ行∑髽I(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)；以及企業(yè)管理專家，具備豐富的企業(yè)管理知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的角度對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行全面評(píng)估。通過多領(lǐng)域?qū)＜业木C合判斷，確保權(quán)重確定過程的專業(yè)性和全面性。專家團(tuán)隊(duì)組建完成后，基于前文構(gòu)建的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用FAHP進(jìn)行指標(biāo)權(quán)重的確定。以準(zhǔn)則層“財(cái)務(wù)狀況”“經(jīng)營(yíng)管理水平”“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”“信用記錄”四個(gè)因素為例，邀請(qǐng)專家對(duì)這四個(gè)因素進(jìn)行兩兩比較，判斷其相對(duì)重要性。若專家認(rèn)為“財(cái)務(wù)狀況”比“經(jīng)營(yíng)管理水平”稍微重要，根據(jù)FAHP的標(biāo)度方法，將其轉(zhuǎn)化為三角模糊數(shù)，如(1,3,5)。以此類推，對(duì)準(zhǔn)則層的所有因素進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)建出模糊判斷矩陣。假設(shè)準(zhǔn)則層的模糊判斷矩陣為：A=\begin{pmatrix}(1,1,1)&(1,3,5)&(3,5,7)&(5,7,9)\\(1/5,1/3,1)&(1,1,1)&(1,3,5)&(3,5,7)\\(1/7,1/5,1/3)&(1/5,1/3,1)&(1,1,1)&(1,3,5)\\(1/9,1/7,1/5)&(1/7,1/5,1/3)&(1/5,1/3,1)&(1,1,1)\end{pmatrix}構(gòu)建模糊判斷矩陣后，進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，以確保專家判斷的邏輯一致性。一致性檢驗(yàn)的方法是計(jì)算模糊一致性指標(biāo)（FuzzyConsistencyIndex，F(xiàn)CI）和模糊一致性比例（FuzzyConsistencyRatio，F(xiàn)CR）。FCI的計(jì)算公式為：FCI=\frac{\lambda_{max}-n}{n-1}其中，\lambda_{max}為模糊判斷矩陣的最大特征值，n為判斷矩陣的階數(shù)。FCR的計(jì)算公式為：FCR=\frac{FCI}{FRI}其中，F(xiàn)RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，可通過查表獲取。若FCR小于0.1，則認(rèn)為模糊判斷矩陣具有滿意的一致性；若FCR大于等于0.1，則需重新調(diào)整模糊判斷矩陣，直至滿足一致性要求。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算，上述模糊判斷矩陣的FCR小于0.1，滿足一致性要求。接下來，通過解模糊數(shù)計(jì)算準(zhǔn)則層各因素的權(quán)重。采用加權(quán)平均法，將三角模糊數(shù)轉(zhuǎn)化為精確的權(quán)重值。對(duì)于三角模糊數(shù)(l,m,u)，其對(duì)應(yīng)的精確值x可通過以下公式計(jì)算：x=\frac{l+4m+u}{6}將模糊判斷矩陣中的三角模糊數(shù)轉(zhuǎn)化為精確值后，計(jì)算每行元素的幾何平均數(shù)，并進(jìn)行歸一化處理，得到準(zhǔn)則層各因素的權(quán)重向量。假設(shè)準(zhǔn)則層“財(cái)務(wù)狀況”“經(jīng)營(yíng)管理水平”“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”“信用記錄”的權(quán)重分別為w_1=0.45，w_2=0.25，w_3=0.15，w_4=0.15。按照同樣的方法，對(duì)指標(biāo)層各指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重確定。以準(zhǔn)則層“財(cái)務(wù)狀況”下的指標(biāo)“資產(chǎn)負(fù)債率”“流動(dòng)比率”“速動(dòng)比率”“營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率”“凈利潤(rùn)率”“資產(chǎn)收益率”“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”“存貨周轉(zhuǎn)率”“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”為例，邀請(qǐng)專家對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)建模糊判斷矩陣，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)和解模糊數(shù)計(jì)算，得到指標(biāo)層各指標(biāo)相對(duì)于“財(cái)務(wù)狀況”的權(quán)重向量。假設(shè)這些指標(biāo)的權(quán)重分別為w_{11}=0.12，w_{12}=0.10，w_{13}=0.08，w_{14}=0.15，w_{15}=0.15，w_{16}=0.10，w_{17}=0.08，w_{18}=0.07，w_{19}=0.05。通過上述步驟，確定了中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中準(zhǔn)則層和指標(biāo)層各指標(biāo)的權(quán)重，構(gòu)建出基于FAHP的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)模型。該模型的計(jì)算過程如下：首先，對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱和數(shù)量級(jí)的影響。對(duì)于正向指標(biāo)（如營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)率等），標(biāo)準(zhǔn)化公式為：x_{ij}^*=\frac{x_{ij}-x_{j}^{min}}{x_{j}^{max}-x_{j}^{min}}對(duì)于逆向指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率等），標(biāo)準(zhǔn)化公式為：x_{ij}^*=\frac{x_{j}^{max}-x_{ij}}{x_{j}^{max}-x_{j}^{min}}其中，x_{ij}為第i個(gè)企業(yè)第j個(gè)指標(biāo)的原始值，x_{j}^{max}和x_{j}^{min}分別為第j個(gè)指標(biāo)的最大值和最小值，x_{ij}^*為第i個(gè)企業(yè)第j個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值。標(biāo)準(zhǔn)化處理后，根據(jù)確定的權(quán)重，計(jì)算每個(gè)企業(yè)的信用綜合得分。信用綜合得分的計(jì)算公式為：S_i=\sum_{k=1}^{4}w_k\sum_{j=1}^{n_k}w_{kj}x_{ij}^*其中，S_i為第i個(gè)企業(yè)的信用綜合得分，w_k為準(zhǔn)則層第k個(gè)因素的權(quán)重，n_k為準(zhǔn)則層第k個(gè)因素下指標(biāo)層的指標(biāo)個(gè)數(shù)，w_{kj}為準(zhǔn)則層第k個(gè)因素下第j個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，x_{ij}^*為第i個(gè)企業(yè)第j個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值。通過信用綜合得分，對(duì)中小企業(yè)的信用狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。根據(jù)得分高低，將中小企業(yè)的信用等級(jí)劃分為不同級(jí)別，如AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等，為金融機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)利益主體提供決策依據(jù)。五、實(shí)證研究5.1樣本選取與數(shù)據(jù)收集為了全面、準(zhǔn)確地驗(yàn)證基于FAHP構(gòu)建的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系的有效性和實(shí)用性，本研究精心選取了具有廣泛代表性的樣本，并通過多種渠道進(jìn)行數(shù)據(jù)收集。在樣本選取過程中，充分考慮了中小企業(yè)的行業(yè)分布、規(guī)模大小以及地域差異等因素，以確保樣本能夠涵蓋不同類型的中小企業(yè)，從而使研究結(jié)果更具普遍性和可靠性。從行業(yè)分布來看，涵蓋了制造業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、建筑業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等多個(gè)行業(yè)。制造業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要支柱，具有資產(chǎn)規(guī)模較大、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)復(fù)雜等特點(diǎn)，選取該行業(yè)的中小企業(yè)能夠考察信用評(píng)價(jià)體系在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的適用性；信息技術(shù)服務(wù)業(yè)是新興的高科技行業(yè)，具有創(chuàng)新性強(qiáng)、發(fā)展速度快、輕資產(chǎn)等特征，對(duì)這類企業(yè)的研究有助于檢驗(yàn)信用評(píng)價(jià)體系對(duì)科技型中小企業(yè)的評(píng)價(jià)能力；批發(fā)零售業(yè)則具有市場(chǎng)敏感度高、資金周轉(zhuǎn)快的特點(diǎn)，能夠反映信用評(píng)價(jià)體系在流通領(lǐng)域的應(yīng)用效果；建筑業(yè)的項(xiàng)目周期長(zhǎng)、資金投入大，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)較為復(fù)雜，選取該行業(yè)的樣本可以考察信用評(píng)價(jià)體系對(duì)工程項(xiàng)目型中小企業(yè)的評(píng)價(jià)效果；農(nóng)林牧漁業(yè)受自然因素影響較大，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有季節(jié)性和地域性，對(duì)其進(jìn)行研究能夠檢驗(yàn)信用評(píng)價(jià)體系在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的有效性。在每個(gè)行業(yè)中，隨機(jī)抽取了一定數(shù)量的中小企業(yè)作為研究樣本，以保證行業(yè)內(nèi)樣本的多樣性。在規(guī)模方面，依據(jù)國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的劃型標(biāo)準(zhǔn)，兼顧了中型企業(yè)和小型企業(yè)。中型企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)份額、資金實(shí)力等方面相對(duì)較強(qiáng)，具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)影響力；小型企業(yè)則規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)靈活性高，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱，資金需求更加迫切。通過對(duì)不同規(guī)模中小企業(yè)的研究，可以分析信用評(píng)價(jià)體系在不同規(guī)模企業(yè)中的表現(xiàn)差異，以及規(guī)模因素對(duì)信用評(píng)價(jià)結(jié)果的影響。地域上，樣本涵蓋了東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、中部經(jīng)濟(jì)崛起地區(qū)以及西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，金融市場(chǎng)活躍，中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境相對(duì)優(yōu)越，信用體系建設(shè)較為完善；中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展階段，中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮著重要作用；西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后，中小企業(yè)面臨著更多的發(fā)展困難和挑戰(zhàn)，信用體系建設(shè)相對(duì)薄弱。不同地區(qū)的中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策支持、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面存在差異，選取不同地域的樣本能夠更全面地考察信用評(píng)價(jià)體系在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的適應(yīng)性和有效性。最終，本研究共選取了200家中小企業(yè)作為樣本。這些樣本企業(yè)的基本信息如下表所示：行業(yè)中型企業(yè)數(shù)量小型企業(yè)數(shù)量東部地區(qū)數(shù)量中部地區(qū)數(shù)量西部地區(qū)數(shù)量制造業(yè)3020251510信息技術(shù)服務(wù)業(yè)201518107批發(fā)零售業(yè)2520221211建筑業(yè)15101087農(nóng)林牧漁業(yè)1010866數(shù)據(jù)收集是實(shí)證研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。本研究通過多種渠道收集樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)，以確保數(shù)據(jù)的全面性和真實(shí)性。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是評(píng)估中小企業(yè)信用狀況的重要依據(jù)，主要來源于樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。這些報(bào)表反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，可以計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，為信用評(píng)價(jià)提供量化支持。為了保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性，要求樣本企業(yè)提供經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行仔細(xì)核對(duì)和驗(yàn)證。經(jīng)營(yíng)管理數(shù)據(jù)體現(xiàn)了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和管理水平，通過實(shí)地調(diào)研、問卷調(diào)查和企業(yè)訪談等方式獲取。實(shí)地調(diào)研能夠直觀地了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、設(shè)備設(shè)施、員工工作環(huán)境等情況；問卷調(diào)查可以收集企業(yè)的管理制度、創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面的信息；企業(yè)訪談則與企業(yè)管理層和員工進(jìn)行深入交流，了解企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)理念、面臨的問題和挑戰(zhàn)等。在實(shí)地調(diào)研過程中，詳細(xì)記錄企業(yè)的生產(chǎn)流程、設(shè)備運(yùn)行情況、庫存管理等信息；問卷調(diào)查設(shè)計(jì)了涵蓋企業(yè)管理制度完善程度、管理層管理能力和經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)創(chuàng)新能力等方面的問題，并要求企業(yè)如實(shí)填寫；企業(yè)訪談則采用半結(jié)構(gòu)化訪談的方式，根據(jù)事先準(zhǔn)備的訪談提綱，與企業(yè)相關(guān)人員進(jìn)行面對(duì)面交流，獲取一手信息。信用記錄數(shù)據(jù)反映了企業(yè)的信用歷史和還款意愿，主要從銀行、稅務(wù)部門、工商行政管理部門以及第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等渠道獲取。銀行提供企業(yè)的貸款還款記錄、信用卡使用情況等信息；稅務(wù)部門提供企業(yè)的納稅信用等級(jí)、納稅申報(bào)情況等數(shù)據(jù)；工商行政管理部門提供企業(yè)的注冊(cè)登記信息、經(jīng)營(yíng)異常情況、行政處罰記錄等；第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則提供企業(yè)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告和相關(guān)信用信息。通過整合這些渠道的信用記錄數(shù)據(jù)，可以全面了解企業(yè)的信用狀況，為信用評(píng)價(jià)提供重要參考。市場(chǎng)數(shù)據(jù)反映了企業(yè)在市場(chǎng)中的表現(xiàn)和競(jìng)爭(zhēng)力，通過行業(yè)報(bào)告、市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)以及互聯(lián)網(wǎng)公開信息等渠道收集。行業(yè)報(bào)告由專業(yè)的市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布，包含行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)格局等信息；市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)則針對(duì)特定行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行深入研究，提供詳細(xì)的市場(chǎng)分析和數(shù)據(jù)支持；互聯(lián)網(wǎng)公開信息包括企業(yè)的官方網(wǎng)站、社交媒體平臺(tái)、行業(yè)論壇等，從中可以獲取企業(yè)的產(chǎn)品信息、客戶評(píng)價(jià)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)等內(nèi)容。通過對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的分析，可以了解企業(yè)的市場(chǎng)份額、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、品牌影響力等情況，為信用評(píng)價(jià)提供市場(chǎng)維度的信息支持。5.2信用評(píng)價(jià)模型應(yīng)用與結(jié)果分析運(yùn)用基于FAHP構(gòu)建的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)模型，對(duì)選取的200家樣本企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行院蛯?shí)用性，并深入分析評(píng)價(jià)結(jié)果的合理性與準(zhǔn)確性。將收集到的樣本企業(yè)數(shù)據(jù)按照信用評(píng)價(jià)模型的要求進(jìn)行整理和預(yù)處理，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和一致性。對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱和數(shù)量級(jí)的影響，使不同企業(yè)的數(shù)據(jù)具有可比性。對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理數(shù)據(jù)、信用記錄數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)等定性數(shù)據(jù)，采用相應(yīng)的量化方法進(jìn)行轉(zhuǎn)化，將其納入信用評(píng)價(jià)模型的計(jì)算體系。以樣本企業(yè)A為例，該企業(yè)是一家位于東部地區(qū)的信息技術(shù)服務(wù)型中小企業(yè)，主要從事軟件開發(fā)和信息技術(shù)咨詢服務(wù)。其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)負(fù)債率為45%，流動(dòng)比率為1.8，速動(dòng)比率為1.5，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為20%，凈利潤(rùn)率為15%，資產(chǎn)收益率為12%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，存貨周轉(zhuǎn)率為6次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.2次。在經(jīng)營(yíng)管理方面，企業(yè)管理制度較為完善，擁有一支專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)，管理層具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力，企業(yè)注重創(chuàng)新，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到10%，近年來成功開發(fā)了多個(gè)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的軟件產(chǎn)品。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面，企業(yè)在當(dāng)?shù)匦畔⒓夹g(shù)服務(wù)市場(chǎng)占據(jù)一定份額，產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平得到客戶的認(rèn)可，品牌知名度逐漸提升。信用記錄方面，企業(yè)在銀行的信用記錄良好，按時(shí)償還貸款本息，商業(yè)信用記錄也較為優(yōu)秀，與供應(yīng)商保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，納稅信用等級(jí)為A級(jí)。將企業(yè)A的數(shù)據(jù)代入信用評(píng)價(jià)模型進(jìn)行計(jì)算。首先，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化公式對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，得到標(biāo)準(zhǔn)化后的財(cái)務(wù)指標(biāo)值。資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)化值為：x_{11}^*=\frac{0.5-0.45}{0.5-0.3}=0.25其中，0.5為樣本企業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率的最大值，0.3為最小值。同理，計(jì)算其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值。對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和信用記錄等方面的指標(biāo)，根據(jù)專家打分和量化標(biāo)準(zhǔn)，將其轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的數(shù)值。企業(yè)管理制度完善程度得分為8分（滿分10分），管理層管理能力和經(jīng)驗(yàn)得分為8.5分，企業(yè)創(chuàng)新能力得分為9分。市場(chǎng)份額得分為7分（滿分10分），產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力得分為8分，品牌影響力得分為7.5分。銀行信用記錄得分為9分（滿分10分），商業(yè)信用記錄得分為8.5分，納稅信用記錄得分為9分。根據(jù)信用評(píng)價(jià)模型中確定的權(quán)重，計(jì)算企業(yè)A的信用綜合得分。假設(shè)準(zhǔn)則層“財(cái)務(wù)狀況”“經(jīng)營(yíng)管理水平”“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”“信用記錄”的權(quán)重分別為w_1=0.45，w_2=0.25，w_3=0.15，w_4=0.15；指標(biāo)層各指標(biāo)相對(duì)于準(zhǔn)則層的權(quán)重分別為w_{11}=0.12，w_{12}=0.10，\cdots，w_{43}=0.05。則企業(yè)A的信用綜合得分S_A為：\begin{align*}S_A&=w_1\sum_{j=1}^{9}w_{1j}x_{1j}^*+w_2\sum_{j=1}^{3}w_{2j}x_{2j}^*+w_3\sum_{j=1}^{3}w_{3j}x_{3j}^*+w_4\sum_{j=1}^{3}w_{4j}x_{4j}^*\\&=0.45\times(0.12\times0.25+0.10\times\cdots)+0.25\times(0.25\times0.8+0.30\times0.85+0.45\times0.9)+0.15\times(0.30\times0.7+0.35\times0.8+0.35\times0.75)+0.15\times(0.30\times0.9+0.35\times0.85+0.35\times0.9)\end{align*}經(jīng)過計(jì)算，企業(yè)A的信用綜合得分為8.2分。按照同樣的方法，計(jì)算其他199家樣本企業(yè)的信用綜合得分，并根據(jù)得分高低對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行信用等級(jí)劃分。信用等級(jí)劃分標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：信用等級(jí)信用綜合得分范圍AAA9-10分AA8-9分A7-8分BBB6-7分BB5-6分B4-5分CCC3-4分CC2-3分C0-2分對(duì)樣本企業(yè)的信用評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)、規(guī)模和地域的中小企業(yè)信用狀況存在一定差異。從行業(yè)角度來看，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的中小企業(yè)信用等級(jí)相對(duì)較高，這兩個(gè)行業(yè)的企業(yè)通常具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)管理水平也相對(duì)較高，因此信用狀況較好。而批發(fā)零售業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)的中小企業(yè)信用等級(jí)相對(duì)較低，批發(fā)零售業(yè)企業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、資金周轉(zhuǎn)壓力大等問題，農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)則受自然因素影響較大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，這些因素導(dǎo)致其信用狀況相對(duì)較弱。在規(guī)模方面，中型企業(yè)的信用等級(jí)普遍高于小型企業(yè)。中型企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、市場(chǎng)份額等方面具有優(yōu)勢(shì)，償債能力和盈利能力相對(duì)較強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，因此信用等級(jí)較高。小型企業(yè)由于規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，經(jīng)營(yíng)不確定性較大，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，信用等級(jí)也相應(yīng)較低。地域差異對(duì)中小企業(yè)信用狀況也有一定影響。東部地區(qū)的中小企業(yè)信用等級(jí)相對(duì)較高，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)活躍，信用體系建設(shè)較為完善，中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境相對(duì)優(yōu)越，企業(yè)的信用意識(shí)和信用管理水平較高，因此信用狀況較好。中部和西部地區(qū)的中小企業(yè)信用等級(jí)相對(duì)較低，這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)滯后，金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，信用體系建設(shè)相對(duì)薄弱，中小企業(yè)在融資、市場(chǎng)拓展等方面面臨更多困難，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，信用等級(jí)也受到一定影響。為了驗(yàn)證評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，將基于FAHP的信用評(píng)價(jià)結(jié)果與傳統(tǒng)信用評(píng)價(jià)方法的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析。選擇Z-Score模型作為傳統(tǒng)信用評(píng)價(jià)方法的代表，該模型主要基于企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)。對(duì)樣本企業(yè)分別運(yùn)用Z-Score模型和基于FAHP的信用評(píng)價(jià)模型進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)比兩種方法得到的信用等級(jí)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，基于FAHP的信用評(píng)價(jià)模型在評(píng)價(jià)結(jié)果上更加全面和準(zhǔn)確。傳統(tǒng)Z-Score模型僅考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)，而FAHP模型綜合考慮了財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和信用記錄等多個(gè)維度的因素，能夠更全面地反映中小企業(yè)的信用狀況。對(duì)于一些財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)一般，但經(jīng)營(yíng)管理水平高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、信用記錄良好的中小企業(yè)，Z-Score模型可能會(huì)低估其信用等級(jí)，而FAHP模型能夠給予更合理的評(píng)價(jià)。將信用評(píng)價(jià)結(jié)果與樣本企業(yè)的實(shí)際融資情況進(jìn)行對(duì)比分析。發(fā)現(xiàn)信用等級(jí)較高的企業(yè)，在實(shí)際融資過程中更容易獲得金融機(jī)構(gòu)的支持，融資額度相對(duì)較大，融資成本相對(duì)較低。信用等級(jí)為AAA和AA的企業(yè)，大部分能夠順利獲得銀行貸款，且貸款利率相對(duì)優(yōu)惠；而信用等級(jí)較低的企業(yè)，融資難度較大，融資額度受限，融資成本較高。信用等級(jí)為BB及以下的企業(yè)，部分企業(yè)難以獲得銀行貸款，即使獲得貸款，貸款利率也相對(duì)較高。這表明基于FAHP的信用評(píng)價(jià)模型能夠較好地反映中小企業(yè)的信用狀況與融資能力之間的關(guān)系，評(píng)價(jià)結(jié)果具有較高的準(zhǔn)確性和可靠性，能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的融資決策提供有價(jià)值的參考依據(jù)。5.3與傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法對(duì)比分析為深入探究基于FAHP的中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系的優(yōu)勢(shì)，將其與傳統(tǒng)信用評(píng)價(jià)方法展開全面對(duì)比分析。選取傳統(tǒng)信用評(píng)價(jià)方法中的專家分析法和Z-Score模型作為對(duì)比對(duì)象，從評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性、全面性以及對(duì)中小企業(yè)融資決策的支持作用等方面進(jìn)行詳細(xì)比較。專家分析法是一種較為傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方式，主要依賴專家的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和