國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際債務(wù)

第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念和構(gòu)成（一）國(guó)際儲(chǔ)備的概念1．國(guó)際儲(chǔ)備的定義國(guó)際儲(chǔ)備（InternationalReserve）是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的，用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持其貨幣匯率和作為對(duì)外償債保證的各種形式的金融資產(chǎn)的總稱。2．國(guó)際儲(chǔ)備的特點(diǎn)（1）官方持有性（2）自由兌換性（3）充分流動(dòng)性

3．國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力的區(qū)別（二）國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成1．黃金儲(chǔ)備2．外匯儲(chǔ)備3．在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸4．特別提款權(quán)（SDRs）二、國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源1．國(guó)際收支順差2．中央銀行實(shí)施外匯干預(yù)政策時(shí)購(gòu)進(jìn)的可兌換貨幣3．中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金4．一國(guó)政府或中央銀行對(duì)外借款凈額5．國(guó)際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用1．彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，維持對(duì)外支付能力2．干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率3．是一國(guó)的信用保證第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理一、國(guó)際儲(chǔ)備管理的必要性國(guó)際儲(chǔ)備的主要功能是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差

二、國(guó)際儲(chǔ)備管理

從一國(guó)的角度來(lái)看，國(guó)際儲(chǔ)備管理包括兩方面：一是規(guī)模管理，也稱總量管理，即量的管理，指的是一國(guó)應(yīng)保持多少儲(chǔ)備貨幣才算合理；二是結(jié)構(gòu)管理，即質(zhì)的管理，指的是怎樣搭配不同種類的儲(chǔ)備資產(chǎn)，才能使風(fēng)險(xiǎn)最小或收益最大。（一）國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理1．適度國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的含義

所謂適度國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模是指一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而持有的用于平衡國(guó)際收支和維持匯率穩(wěn)定所必要的黃金和外匯的儲(chǔ)備量。

2．適度國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的確定。

為了研究適度國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模，各國(guó)學(xué)者和某些國(guó)際機(jī)構(gòu)提出一系列指標(biāo)，作為確定國(guó)際儲(chǔ)備量是否適度的參考指標(biāo)。儲(chǔ)備與進(jìn)口的比率

國(guó)際儲(chǔ)備/外債適度國(guó)際儲(chǔ)備區(qū)間

（二）國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理1．國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的涵義

國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理是指各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)所進(jìn)行的最佳配置，使黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)四種形式的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的持有量及其構(gòu)成要素之間保持合理比例，以便分散風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益，充分發(fā)揮國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)有的作用。2．國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則各國(guó)貨幣當(dāng)局在進(jìn)行儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中應(yīng)貫徹三項(xiàng)原則。

由于儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和盈利性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，安全性與流動(dòng)性高，盈利性較低；盈利性低，流動(dòng)性較差，所以貨幣當(dāng)局對(duì)這三個(gè)原則應(yīng)統(tǒng)籌兼顧，互相補(bǔ)充，在安全性、流動(dòng)性有保證的前提下，爭(zhēng)取最大盈利。3．國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容（1）黃金儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

在國(guó)際貨幣基金組織1978年宣布黃金非貨幣化以后，西方主要工業(yè)國(guó)家基本采取維持黃金儲(chǔ)備實(shí)物量基本不變的政策。有些石油輸出國(guó)和非產(chǎn)油發(fā)展中國(guó)家曾采取有限增加黃金儲(chǔ)備的政策，目前也改為采取黃金儲(chǔ)備量基本不變的政策；南非采取統(tǒng)一出售黃金政策。（2）外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)相比，外匯儲(chǔ)備具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是流動(dòng)性強(qiáng)，它能及時(shí)而較自由地用于對(duì)外支付和清償?shù)男枰?；二是不穩(wěn)定性，它經(jīng)常隨著各種內(nèi)外因素的變化而變化，即匯率經(jīng)常上下波動(dòng)；三是風(fēng)險(xiǎn)大，作為儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)和持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本都會(huì)給外匯儲(chǔ)備帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備及管理Q1Q2Q3Q4當(dāng)年增加199319818919621219942863193985163041995580627698736220199680886695410503141997112112091341139934919981406140514111450511999146614711515154797200015681586160116561092001175818081958212246620022276242825862864742200331603465383940331169200443984706514560992066200565917110中國(guó)外匯儲(chǔ)備變化情況（單位：億美元）一、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備現(xiàn)狀

我國(guó)自1977年起對(duì)外公布黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備的情況，1980年恢復(fù)在國(guó)際貨幣基金組織的合法席位后，我國(guó)正式加入國(guó)際儲(chǔ)備體系并正式公布我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備各個(gè)組成部分的全面情況。與其他大多數(shù)國(guó)家一樣，國(guó)際儲(chǔ)備也包括黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸及分配的特別提款權(quán)。二、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的特點(diǎn)1．黃金儲(chǔ)備穩(wěn)定。2．外匯儲(chǔ)備是我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的主體，約占我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備總額的90%以上。3．我國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)數(shù)額十分有限三、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理體制及政策目標(biāo)（一）國(guó)際儲(chǔ)備的管理機(jī)構(gòu)

按照“集中管理，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)”的方針，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理機(jī)構(gòu)是中國(guó)人民銀行，主要負(fù)責(zé)制定儲(chǔ)備資產(chǎn)的方針政策及原則、目標(biāo)，儲(chǔ)備資產(chǎn)的規(guī)模及幣種的結(jié)構(gòu)比例等。管理工作重點(diǎn)集中在對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理上，具體由國(guó)家外匯管理局歸口管理，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大部分委托中國(guó)銀行統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)。（二）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的政策目標(biāo)

我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的政策目標(biāo)應(yīng)從屬于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)“安全性、流動(dòng)性、盈利性”的統(tǒng)一，即在投放風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下，保證能快速兌現(xiàn)，并爭(zhēng)取獲得最大的效益，所以國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不僅要求安全管理，而且要求高效經(jīng)營(yíng)，密切注意國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率和利率的變化，適時(shí)適量進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，使儲(chǔ)備資產(chǎn)投資合理化和多樣化，避免國(guó)際通貨膨脹，利率、匯率波動(dòng)造成的損失。四、我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理（一）我國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模管理（二）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理第四節(jié)國(guó)際債務(wù)概述一、外債的含義

外債指在任何特定時(shí)間一國(guó)居民欠非居民的、以使用尚未清償?shù)摹⒕哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù)。

第一，外債包括外幣債務(wù)也包括本幣債務(wù)。第二，外債的當(dāng)事雙方應(yīng)具有債權(quán)債務(wù)關(guān)系。第三，外債的債權(quán)債務(wù)關(guān)系須具有契約性，即應(yīng)是合法、有效的，具有明確的償還日期和本息額。這就將口頭協(xié)議、口頭承諾以及沒(méi)有約束力的其他協(xié)議排除在外債范疇之外。第四，外債的這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系必須是發(fā)生在居民與非居民之間的。

國(guó)際金融組織對(duì)外債的“核心定義”有4個(gè)特征：二、外債監(jiān)控指標(biāo)（一）償債率（DebtsServiceRatio）償債率是指一定時(shí)期（通常為一年）一國(guó)外債還本付息額與當(dāng)年貿(mào)易和勞務(wù)出口收匯額的比率。公式為：償債率=（本年度外債還本付息額/本年度商品與勞務(wù)出口收匯額）×100%

（二）債務(wù)率（RatioofExternalDebttoExports）

債務(wù)率亦稱外債率，是指一國(guó)或地區(qū)年末外債余額占當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收匯額的比率。公式為：債務(wù)率=（一國(guó)年末外債余額/當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收匯額）×100%（三）負(fù)債率（RatioofExternalDebttoGNP）負(fù)債率是指一國(guó)或地區(qū)外債余額與國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）的比率。公式為：負(fù)債率=（一國(guó)外債余額/國(guó)民生產(chǎn)總值）×100%（四）短期外債比率（RatioofShort-termExternalDebt）這一比例是一國(guó)期限在1年或1年以下的短期外債占整個(gè)外債的比例，是衡量一國(guó)外債期限結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo)，國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是25%。三、國(guó)際債務(wù)（一）國(guó)際債務(wù)危機(jī)的形成與發(fā)展墨西哥債務(wù)危機(jī)（二）債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因1．經(jīng)濟(jì)政策失誤，發(fā)展模式選擇不當(dāng)是引發(fā)債務(wù)危機(jī)的內(nèi)因。2．發(fā)達(dá)國(guó)家保護(hù)主義加強(qiáng)、石油危機(jī)、美元的高匯（利）率是引發(fā)債務(wù)危機(jī)的外因。（三）緩解債務(wù)危機(jī)的措施1．發(fā)達(dá)國(guó)家的方案（1）重新安排債務(wù)（DebtRescheduling）（2）貝克計(jì)劃（Baker’sPlan）（3）日本的“資金回流計(jì)劃”（4）布雷迪計(jì)劃2．發(fā)展中國(guó)家的方案（1）發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)調(diào)整方案（2）債務(wù)資本化（3）債務(wù)轉(zhuǎn)換環(huán)境保護(hù)投資第五節(jié)中國(guó)的外債管理一、我國(guó)外債定義我國(guó)國(guó)家外匯管理局對(duì)外債的定義是：指中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)團(tuán)體（包括政府組織、事業(yè)單位）、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)境外的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者其他機(jī)構(gòu)用外幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。我國(guó)外債界定與國(guó)際外債定義的差異：1．我國(guó)外債只指貨幣形式而不包括實(shí)物形式的債務(wù)，補(bǔ)償貿(mào)易下返銷產(chǎn)品為實(shí)物形式，所以不屬于外債。2．由于人民幣不可自由兌換，所以外債只是外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)，本幣債務(wù)不算作外債。3．中國(guó)境內(nèi)的外資銀行和合資銀行的對(duì)外債務(wù)不屬于中國(guó)外債，但是中資企業(yè)或機(jī)構(gòu)向其借款屬于中國(guó)外債。4．外國(guó)直接投資和企業(yè)資本不構(gòu)成國(guó)家的外債。5．外匯擔(dān)保只有在實(shí)際履行償還義務(wù)時(shí)，才構(gòu)成外債，否則應(yīng)視為或有債務(wù)，不包括在外債監(jiān)測(cè)范圍內(nèi)。二、我國(guó)外債概況三、我國(guó)的外債管理制度1．外債管理機(jī)構(gòu)我國(guó)對(duì)外債實(shí)行計(jì)劃管理，負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)為國(guó)家發(fā)展與改革委