-緒論1.1選題意義1.1.1研究背景與國(guó)外房地產(chǎn)行業(yè)相比，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)起步較晚，但發(fā)展速度迅速。當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)已成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，聯(lián)系著各行各業(yè)，影響著國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2020年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展受到外部挑戰(zhàn)和肺炎疫情的影響。不僅中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到影響，房地產(chǎn)行業(yè)也受到影響。自從我國(guó)2021年開始實(shí)施“三道紅線”，自此房地產(chǎn)步入了一個(gè)新的時(shí)代，由穩(wěn)健發(fā)展的一個(gè)經(jīng)營(yíng)方式替代了原來(lái)的大量負(fù)債，不計(jì)后果擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)方式。雖然國(guó)家也在不斷的出臺(tái)相關(guān)支持房地產(chǎn)發(fā)展的政策，但是面對(duì)政策的不斷改變，很多的房地產(chǎn)企業(yè)并不具備應(yīng)對(duì)政策不斷變化的充分能力、缺乏經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，甚至可能造成企業(yè)資金鏈斷裂、短期負(fù)債無(wú)法承擔(dān)、股價(jià)大幅度降低、甚至導(dǎo)致破產(chǎn)這樣的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，其中最大的問(wèn)題就是公司內(nèi)部有很高的資產(chǎn)負(fù)債比率，給公司的償債能力上帶來(lái)了很大程度的不確定性。為了保證房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，不斷助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)，如何對(duì)企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，使得企業(yè)能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中能夠取得優(yōu)勢(shì)就顯得尤為重要。1.1.2研究意義近年來(lái)因?yàn)橐咔榈挠绊?，?dǎo)致很多的房地產(chǎn)公司都面臨著倒閉的窘境，使得房地產(chǎn)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)性越來(lái)越大，在此現(xiàn)狀下，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，并提供可實(shí)行的建議變得更加重要。良好的資本結(jié)構(gòu)不僅能夠促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展，同時(shí)也能夠增強(qiáng)企業(yè)面對(duì)政策的改變、經(jīng)濟(jì)狀態(tài)低迷、社會(huì)環(huán)境不足等不良因素的應(yīng)對(duì)能力，能夠很好的提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)力。同時(shí)，也能夠促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。本文以廣宇集團(tuán)為例，對(duì)其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，以期望能夠改善該公司的經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)有利于深層次的了解房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，有針對(duì)性地采取措施優(yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展提供參考建議。1.2研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀在早期，國(guó)外學(xué)者通過(guò)研究負(fù)債融資和權(quán)益融資的比例關(guān)系，進(jìn)而得出結(jié)論債務(wù)和股權(quán)兩者的比例對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值存在重大的影響，之后又有學(xué)者通過(guò)計(jì)算分析，建立數(shù)學(xué)模型得出公司存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，認(rèn)為債務(wù)或者權(quán)益對(duì)公司的整體價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)有積極作用。Rolens和TaherAlhabsji（2019）站在公司內(nèi)部控制的角度對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究，研究發(fā)現(xiàn)公司如果能保持一個(gè)高效用的內(nèi)部管理控制，那么公司的資本結(jié)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)最佳，同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化[1]。RestrepoNatalia(2020)年運(yùn)用時(shí)間序列的模型實(shí)驗(yàn)得出結(jié)論，公司的負(fù)債高低會(huì)影響公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化[2]。TanGiaNguyen（2021）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)折舊，無(wú)形資產(chǎn)攤銷等非債務(wù)稅盾能夠?qū)Φ譁p稅收，從而減少負(fù)債，對(duì)與資本結(jié)構(gòu)有積極影響[3]。Mbulawa等（2020）等學(xué)者通過(guò)對(duì)公司價(jià)值與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行研究，得到結(jié)論：如果公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到最佳，公司的資本價(jià)值能夠達(dá)到最大化，所以公司應(yīng)該制定合理的融資戰(zhàn)略，控制融資的成本和帶來(lái)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)[4]。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)對(duì)于公司資本結(jié)構(gòu)的研究起步較晚，是根據(jù)國(guó)外的理論進(jìn)行的研究。認(rèn)為在國(guó)外存在的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，在國(guó)內(nèi)的公司同樣適用。和國(guó)忠（2019）通過(guò)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況進(jìn)行研究，證實(shí)了公司在最佳的資本結(jié)構(gòu)下，公司的經(jīng)營(yíng)，收益狀況才能表現(xiàn)的最為良好[5]。有的學(xué)者經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，公司戰(zhàn)略也對(duì)資本結(jié)構(gòu)有重大影響，公司的戰(zhàn)略越積極,它的資本結(jié)構(gòu)就越低。除此之外,公司的戰(zhàn)略對(duì)債務(wù)期限的結(jié)構(gòu)有也重大影響，公司的戰(zhàn)略越積極,就越傾向于使用長(zhǎng)期債務(wù)融資[6]。馬草原（2020）通過(guò)國(guó)內(nèi)制造業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)驗(yàn)證明了資本結(jié)構(gòu)對(duì)于公司的生產(chǎn)效率也存在顯著的影響，表明了最佳的資本結(jié)構(gòu)可以讓制造業(yè)公司的生產(chǎn)效率達(dá)到最大化[7]。還有其他學(xué)者認(rèn)為在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中如果通過(guò)多個(gè)大股東并存的方式可以提高資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化效率。李傳憲和趙紫琳（2020）對(duì)民營(yíng)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)比例進(jìn)行了分析，為了探求負(fù)債資本和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系，得出結(jié)論，只有當(dāng)企業(yè)維持在一個(gè)均衡的資本結(jié)構(gòu)和多元化的負(fù)債融資方式，公司的盈利水平和經(jīng)營(yíng)管理才能得到提升[8]。盛明泉（2021）認(rèn)為如果多個(gè)大股東并存進(jìn)行監(jiān)督可以使得優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提高效率[9]。陳艷（2022）研究表明,宏觀審慎政策可以促進(jìn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,即宏觀審慎政策可以加快企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度[10]。1.3研究方法1.3.1比較分析法本文根據(jù)廣宇集團(tuán)和兩家直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用橫向和縱向比較相結(jié)合的比較分析方法，對(duì)廣宇集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，從而發(fā)現(xiàn)廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題并提煉出產(chǎn)生問(wèn)題的原因。1.3.2文獻(xiàn)分析法在研究進(jìn)行之前，作者通過(guò)搜尋大量的相關(guān)文獻(xiàn)，基礎(chǔ)理論知識(shí)，了解資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)概念以及國(guó)內(nèi)外對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)的研究結(jié)論，對(duì)資本結(jié)構(gòu)形成總體的認(rèn)知，為之后的研究案例公司資本結(jié)構(gòu)奠定基礎(chǔ)。1.3.3案例分析法在研究相關(guān)資本結(jié)構(gòu)文獻(xiàn)和理論之后，本文選取廣宇集團(tuán)作為案例對(duì)其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，包括其資產(chǎn)和負(fù)債的形成結(jié)構(gòu)，組成比例以及權(quán)益結(jié)構(gòu)組成，然后對(duì)比同行業(yè)標(biāo)桿公司，發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)的不足，最后根據(jù)其資本結(jié)構(gòu)的不足提出可實(shí)施性的建議。

2企業(yè)資本結(jié)構(gòu)概述2.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)概念資本結(jié)構(gòu)指的是各種資本的組成比例以及資本的價(jià)值構(gòu)成。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是經(jīng)過(guò)一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)營(yíng)，資金的籌集和運(yùn)用而形成的債務(wù)與權(quán)益的比例關(guān)系，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)能夠反映企業(yè)的債務(wù)和自身權(quán)益的比例，從而體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)于部分債務(wù)的保障程度。每個(gè)企業(yè)都有自己的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并不是所有的企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)都是一致的，所以每個(gè)企業(yè)都需要根據(jù)自身實(shí)際情況去確定自身的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。目前學(xué)術(shù)界對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的定義有狹義和廣義之分，狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)和權(quán)益性資本形成的比例關(guān)系，忽略了短期債務(wù)對(duì)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，狹義的資本結(jié)構(gòu)理論更多的是對(duì)企業(yè)在長(zhǎng)期戰(zhàn)略方面的運(yùn)用。廣義的資本結(jié)構(gòu)在狹義資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將短期債務(wù)對(duì)于企業(yè)的影響也進(jìn)行了考慮，是對(duì)企業(yè)全部的債務(wù)資本和權(quán)益資本比例關(guān)系和來(lái)源進(jìn)行研究分析，對(duì)于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)組成更加全面的進(jìn)行了考量。本文研究的案例企業(yè)是一所房地產(chǎn)上市企業(yè)，作為房地產(chǎn)企業(yè)，日常的經(jīng)營(yíng)模式需要在前期投入大量的資金，所以一般房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)選擇通過(guò)大量短期債務(wù)進(jìn)行融資，相比于其他行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的短期債務(wù)就更需要去著重考慮，所以本文選取廣義的資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)案例企業(yè)進(jìn)行研究。2.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本相匹配關(guān)系2.2.1保守型結(jié)構(gòu)表2.1保守型結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)在這種保守型結(jié)構(gòu)之中，企業(yè)的資本資金全部來(lái)源于長(zhǎng)期資金，資本結(jié)構(gòu)的比例不會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)極低，因?yàn)闊o(wú)流動(dòng)負(fù)債，短期無(wú)償債。但是資金成本較高，因?yàn)殚L(zhǎng)期負(fù)債相比于短期負(fù)債資金成本更高。同時(shí)，它的籌資結(jié)構(gòu)彈性弱。2.2.2穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)表2.2穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益在穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)之中，非流動(dòng)性資產(chǎn)依賴權(quán)益性資本，流動(dòng)性資產(chǎn)依賴長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)，權(quán)益性資本與債務(wù)資本的形成的資本結(jié)構(gòu)在滿足非流動(dòng)資產(chǎn)資金需求方面不會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，負(fù)債成本相對(duì)較低，便于調(diào)節(jié)成企業(yè)目標(biāo)的負(fù)債成本，同時(shí)，在資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，還具有一定的彈性，是目前企業(yè)普遍采用的資產(chǎn)權(quán)益對(duì)稱結(jié)構(gòu)。2.2.3平衡型結(jié)構(gòu)表2.3平衡型結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益在平衡型結(jié)構(gòu)中，相應(yīng)的短期資本對(duì)應(yīng)流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期資本對(duì)應(yīng)非流動(dòng)資產(chǎn)，債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例不成為判斷這一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的標(biāo)志，這種結(jié)構(gòu)中，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)中和，使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)均衡，但存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)營(yíng)運(yùn)資本為零時(shí)，部分的流動(dòng)資產(chǎn)難以變現(xiàn)，會(huì)使得企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)困難的問(wèn)題。2.2.4風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)表2.4風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益在風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)之中，短期資本不僅要滿足流動(dòng)資產(chǎn)，還要滿足部分的非流動(dòng)資產(chǎn)，這種結(jié)構(gòu)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，但因?yàn)楦嗟亩唐趥鶆?wù)，所以債務(wù)成本更低，同時(shí)，企業(yè)還存在資不抵債的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這一結(jié)構(gòu)適合于發(fā)展期企業(yè)短期采用。2.3企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ)2.3.1權(quán)衡理論權(quán)衡理論又叫最佳資本結(jié)構(gòu)理論，是在MM理論和MM修正理論的基礎(chǔ)之上擴(kuò)展的理論，該理論認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債能夠起到抵減稅負(fù)的作用，能夠增加企業(yè)的自身價(jià)值，但負(fù)債過(guò)多又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率上升，所以企業(yè)需要以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，根據(jù)自身實(shí)際情況調(diào)整資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債占比，在企業(yè)的負(fù)債帶來(lái)的效益和增加的財(cái)務(wù)成本之間進(jìn)行權(quán)衡，找到兩者之間的臨界值，既負(fù)債所產(chǎn)生的邊際收益和邊際成本相同時(shí)，然后再確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)值最大化。2.3.2代理理論代理理論是權(quán)衡理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，在權(quán)衡理論上加入了企業(yè)代理成本的考慮，該理論認(rèn)為企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)之中，由于大部分企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，導(dǎo)致委托代理成本的產(chǎn)生，企業(yè)的負(fù)債對(duì)于企業(yè)經(jīng)理人有激勵(lì)作用，如果企業(yè)因?yàn)閭鶆?wù)導(dǎo)致的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增加，會(huì)對(duì)經(jīng)理人未來(lái)的職業(yè)道路產(chǎn)生不良影響，所以如果企業(yè)偏向于債務(wù)融資，就能夠促進(jìn)企業(yè)經(jīng)理人對(duì)于日常經(jīng)營(yíng)的工作熱情和專注，從而降低代理成本，但過(guò)高的債務(wù)會(huì)帶來(lái)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)需要權(quán)衡債務(wù)和股權(quán)的代理成本，找到最適合自身企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。2.3.3優(yōu)序融資理論優(yōu)序融資理論是以信息不對(duì)稱為基礎(chǔ)，由美國(guó)邁爾斯和智利的馬杰洛夫在上世紀(jì)八十年代提出，該理論認(rèn)為企業(yè)在需要融資時(shí)，應(yīng)該按照內(nèi)源融資，外部債務(wù)融資，外部股權(quán)融資的順序進(jìn)行企業(yè)融資，因?yàn)樵谑袌?chǎng)之中投資者與企業(yè)管理者之間存在信息的不對(duì)稱性，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行外部融資時(shí)，會(huì)向外界傳遞一個(gè)企業(yè)內(nèi)部自有資金缺乏的信息，導(dǎo)致投資者對(duì)于企業(yè)的未來(lái)價(jià)值降低期望，從而會(huì)使得企業(yè)價(jià)值降低。優(yōu)先使用內(nèi)部自有資金進(jìn)行融資，不僅能夠向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好的信息，而且相比較于外部融資，成本更低，手續(xù)更加簡(jiǎn)便，受限制更少。當(dāng)內(nèi)部資金不足，需要進(jìn)行外部融資時(shí)，企業(yè)應(yīng)優(yōu)先選擇發(fā)行與非對(duì)稱信息無(wú)關(guān)的債務(wù)融資，因?yàn)橄啾容^于股權(quán)融資而言，債務(wù)融資成本和受到的限制都更低，同時(shí)，進(jìn)行股權(quán)融資會(huì)稀釋企業(yè)股權(quán)，降低企業(yè)價(jià)值。廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀3.1廣宇集團(tuán)背景介紹3.1.1公司簡(jiǎn)介廣宇集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣宇集團(tuán)”）是一家成立于1984年具有一級(jí)房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)，證券代碼為“002133”企業(yè)于2007年在深圳證券交易所上市，是浙江省第一家國(guó)內(nèi)A股IPO上市的房地產(chǎn)企業(yè)，位于浙江省杭州市的一家民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)，注冊(cè)資本為7.741億元，目前董事長(zhǎng)是王軼磊，與立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所和上海錦天城律師事務(wù)所合作。歷經(jīng)幾十年，從改革開放初期至今，先后在房地產(chǎn)行業(yè)榮獲“中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”，“中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)納稅50強(qiáng)”等多項(xiàng)榮耀。廣宇集團(tuán)主要以浙江杭州為基礎(chǔ)，著重開發(fā)二、三線城市房地產(chǎn)，主要開發(fā)性價(jià)比高的中小型居民住宅，同時(shí)還有部分的高端居民住宅。廣宇集團(tuán)2022年的主要營(yíng)業(yè)收入為房地產(chǎn)、貿(mào)易，其中房地產(chǎn)收益占35.57%，貿(mào)易占比59.73%，房地產(chǎn)與貿(mào)易收入占比相較于2021年都有所下降。廣宇集團(tuán)主要收入地區(qū)都位于浙江省內(nèi)，占比98.14%，浙江省外僅有1.86%收入占比。其營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成，銷售地區(qū)如表3.1所示。表3.1廣宇集團(tuán)2022年?duì)I業(yè)收入及銷售地區(qū)營(yíng)業(yè)項(xiàng)目收入占比浙江省內(nèi)收入占比為98.14%，浙江省外收入占比為1.86%。房地產(chǎn)35.57%貿(mào)易59.73%其他4.70%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得3.1.2公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)狀況廣宇集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)、商品房銷售及出租、實(shí)業(yè)投資,室內(nèi)外裝飾、工程技術(shù)咨詢、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)、建筑材料的銷售。如表3.2為廣宇集團(tuán)2022年的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。表3.22022廣宇集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況（單位：億元）項(xiàng)目2022年同比增長(zhǎng)項(xiàng)目2022年同比增長(zhǎng)資產(chǎn)總額200.61.43%營(yíng)業(yè)收入60.25-18.24%負(fù)債總額155.33.25%營(yíng)業(yè)成本59.48-15.7%所有者權(quán)益39.852.07%凈利潤(rùn)1.158-68.89%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得通過(guò)表3.2，總的來(lái)看，廣宇集團(tuán)2022年與2021年相比，總資產(chǎn)略微增加，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均有所降低，總資產(chǎn)增加主要由非流動(dòng)資產(chǎn)中投資性房地產(chǎn)增長(zhǎng)金額最多，從2021年1.036億元增加到7.578億元。廣宇集團(tuán)在2022年的擴(kuò)張趨勢(shì)略微減緩，但還是保持著持續(xù)擴(kuò)張姿態(tài)，因?yàn)?022年存貨占比金額較大，預(yù)計(jì)從2023年開始，廣宇集團(tuán)會(huì)著重減少存貨資產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)將會(huì)逐漸增加。3.2廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)分析3.2.1資產(chǎn)負(fù)債率情況分析資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，不僅反映了企業(yè)對(duì)外償還債務(wù)的能力，更能為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)分析提供重要支持。廣宇集團(tuán)屬于房地產(chǎn)行業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率相比其他行業(yè)更高。本文綜合廣宇集團(tuán)2018-2022年的企業(yè)年報(bào)作為參考樣本，通過(guò)全面分析匯總，進(jìn)行深入研究。資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)、招商蛇口和中新集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得圖3.12018-2022年廣宇集團(tuán)、招商蛇口和中新集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率趨勢(shì)圖廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率問(wèn)題近年來(lái)一直備受關(guān)注。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率自2019年起便高于70%，并持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。與同行業(yè)排名靠前的兩家企業(yè)相比，廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率不僅整體偏高，且在2018-2022年期間的增長(zhǎng)趨勢(shì)尤為明顯。這一現(xiàn)象在房地產(chǎn)三道紅線政策的背景下顯得尤為突出。根據(jù)政策規(guī)定，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)70%是房地產(chǎn)企業(yè)健康發(fā)展的重要指標(biāo)之一。然而，廣宇集團(tuán)的這一指標(biāo)不僅遠(yuǎn)超紅線，且增長(zhǎng)勢(shì)頭未減。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)負(fù)債占比過(guò)大，償債壓力增大，進(jìn)而增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，凈負(fù)債率也是衡量房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債水平的重要指標(biāo)。廣宇集團(tuán)的凈負(fù)債率同樣處于較高水平，進(jìn)一步加劇了其負(fù)債壓力。綜上所述，廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，負(fù)債占比過(guò)大，不僅增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也使其在未來(lái)的發(fā)展中面臨更多挑戰(zhàn)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，廣宇集團(tuán)亟需調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)、招商蛇口和中新集團(tuán)2018-2021年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得圖3.2剔除預(yù)售款后的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比根據(jù)2021年1月1日實(shí)施的房地產(chǎn)“三條紅線”政策，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)70%，這是衡量房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)健康與否的重要指標(biāo)。然而，通過(guò)圖3.2我們可以看到，廣宇集團(tuán)自2020年起，這一指標(biāo)便超過(guò)了70%的警戒線，并在2021年后持續(xù)攀升，明顯觸犯了政策紅線。這一數(shù)據(jù)變動(dòng)表明，廣宇集團(tuán)在近年來(lái)為了企業(yè)擴(kuò)張，不斷增加了負(fù)債的占比，這與整體市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的趨勢(shì)背道而馳。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率不僅意味著企業(yè)償債壓力增大，更預(yù)示著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的房地產(chǎn)市場(chǎng)中，這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)無(wú)疑增加了廣宇集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的不確定性。因此，廣宇集團(tuán)還需在下一年度調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)中的負(fù)債占比，從而有效減低資產(chǎn)負(fù)債率。通過(guò)合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃，廣宇集團(tuán)應(yīng)努力將剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率控制在政策規(guī)定的紅線之內(nèi)，以降低企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。通過(guò)進(jìn)一步分析廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)其資產(chǎn)與負(fù)債的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析如表3.3所示：表3.32018-2022年廣宇集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債變化趨勢(shì)（單位：億元）指標(biāo)/年份20182019202020212022總資產(chǎn)115.57130.74156.55197.79200.64增長(zhǎng)幅度41.01%13.15%19.65%26.39%1.42%總負(fù)債80.1392.77114.78150.38155.29增長(zhǎng)幅度64.57%15.77%23.75%31.01%3.26%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得通過(guò)表3.3的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地看到廣宇集團(tuán)2018年至2022年間資產(chǎn)與負(fù)債的增長(zhǎng)情況。在此期間，廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)與負(fù)債均呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但負(fù)債的增長(zhǎng)速度明顯快于資產(chǎn)。特別值得注意的是，2018年和2021年是廣宇集團(tuán)資產(chǎn)與負(fù)債增幅最為顯著的兩年。2018年，資產(chǎn)和負(fù)債的增幅分別高達(dá)41.01%和64.57%，顯示出企業(yè)在那一年度的擴(kuò)張力度較大。而到了2021年，盡管具體數(shù)據(jù)未詳細(xì)列出，但根據(jù)描述可知，該年度負(fù)債的增幅同樣顯著。整體來(lái)看，從2018年至2022年，廣宇集團(tuán)的負(fù)債增長(zhǎng)幅度高達(dá)93.8%，而資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為73.61%。這種負(fù)債增長(zhǎng)遠(yuǎn)超過(guò)資產(chǎn)增長(zhǎng)的情況，導(dǎo)致廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升，負(fù)債占比過(guò)高。這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不僅增加了企業(yè)的償債壓力，還可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)廣宇集團(tuán)的穩(wěn)健發(fā)展構(gòu)成威脅。因此，廣宇集團(tuán)需要密切關(guān)注其負(fù)債增長(zhǎng)情況，并采取措施優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債占比，以確保企業(yè)的健康發(fā)展。3.2.2債務(wù)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)息息相關(guān)，為了更加去全面的了解廣宇集團(tuán)，還需要對(duì)廣宇集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行整理分析。本文選取招商蛇口、中新集團(tuán)在房地產(chǎn)行業(yè)中靠前的企業(yè)與廣宇集團(tuán)進(jìn)行橫向和縱向結(jié)合對(duì)比廣宇集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債占比，如圖3.3所示。資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)、招商蛇口和中新集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得圖3.3同行業(yè)2018-2022年流動(dòng)負(fù)債占比根據(jù)圖3.3展示的數(shù)據(jù)，廣宇集團(tuán)近五年來(lái)的債務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的特點(diǎn)，即流動(dòng)負(fù)債占比一直保持在79%左右的高位。這一比例遠(yuǎn)高于非流動(dòng)負(fù)債，顯示出廣宇集團(tuán)主要依賴短期債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。然而，過(guò)高的流動(dòng)負(fù)債占比意味著企業(yè)短期償債能力相對(duì)較弱，增加了短期償還債務(wù)的壓力。與招商蛇口和中新集團(tuán)相比，廣宇集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債占比不僅更高，而且下降幅度幾乎可以忽略不計(jì)?？紤]到房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性，投入周期長(zhǎng)、資金回籠慢，非流動(dòng)負(fù)債融資原本更適合行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。然而，由于流動(dòng)負(fù)債具有便捷性和成本低的特點(diǎn)，廣宇集團(tuán)可能過(guò)于依賴短期債務(wù)。但隨著國(guó)家政策的調(diào)控和房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸飽和，過(guò)高的流動(dòng)負(fù)債占比可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步分析表3.5中廣宇集團(tuán)2018-2022年的流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)，我們可以發(fā)現(xiàn)合同負(fù)債在其中占據(jù)了相當(dāng)大的比重。合同負(fù)債是指企業(yè)已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)，這一部分的負(fù)債通常是預(yù)收款或定金，并不真正反映企業(yè)的償債壓力。但即便如此，合同負(fù)債的高額占比仍然在一定程度上解釋了廣宇集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)大的原因。此外，結(jié)合現(xiàn)金短債比這一指標(biāo)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)廣宇集團(tuán)的現(xiàn)金短債比較低，這意味著企業(yè)手頭的現(xiàn)金不足以覆蓋短期內(nèi)需要償還的債務(wù)。這進(jìn)一步證明了廣宇集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)大所帶來(lái)的償債壓力。綜上所述，廣宇集團(tuán)應(yīng)適當(dāng)降低流動(dòng)負(fù)債占比，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低短期償債壓力。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金短債比等關(guān)鍵指標(biāo)，確保資金流動(dòng)性與短期債務(wù)償還能力之間的平衡。表3.5廣宇集團(tuán)2018-2022年流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)（單位：億元）項(xiàng)目20182019202020212022短期借款11.56%0.83%0.52%0.34%1.05%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款5.93%10.40%14.24%11.84%15.89%預(yù)收款項(xiàng)40.80%52.88%0.12%0.08%0.03%合同負(fù)債--52.04%53.82%54.81%應(yīng)付職工薪酬0.46%0.37%0.28%0.24%0.23%應(yīng)交稅費(fèi)5.26%7.96%6.70%4.59%4.61%其他應(yīng)付款26.90%19.28%19.18%19.22%15.63%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債9.10%8.29%2.58%5.45%4.05%其他流動(dòng)負(fù)債--4.33%4.43%3.70%流動(dòng)負(fù)債100%100%100%100%100%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得通過(guò)表3.5對(duì)廣宇集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成進(jìn)行深入分析，我們發(fā)現(xiàn)其流動(dòng)負(fù)債主要由合同負(fù)債、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款構(gòu)成，且整體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。其中，合同負(fù)債占比最高，年均超過(guò)50%，自2020年起更是占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，其他應(yīng)付款項(xiàng)和應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款也占據(jù)相當(dāng)比例，三者共同構(gòu)成了廣宇集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債的近90%。這種負(fù)債結(jié)構(gòu)使得廣宇集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了非流動(dòng)負(fù)債，導(dǎo)致了負(fù)債結(jié)構(gòu)的失衡。結(jié)合現(xiàn)金短債比來(lái)看，廣宇集團(tuán)的現(xiàn)金儲(chǔ)備可能并不足以應(yīng)對(duì)短期內(nèi)大量的債務(wù)償還，這進(jìn)一步加劇了其流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，廣宇集團(tuán)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注合同負(fù)債的管理，同時(shí)優(yōu)化其他應(yīng)付款項(xiàng)和應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)，以降低流動(dòng)負(fù)債占比，確保負(fù)債結(jié)構(gòu)的健康與平衡。3.2.3股權(quán)結(jié)構(gòu)分析表3.72022年廣宇集團(tuán)股東所持股占比第一股東17.41%第二股東9.58%第三股東4.26%前十大股東合計(jì)37.54%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得由表3.7可知，廣宇集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較為分散的特點(diǎn)。2022年，其前十大股東的持股比例總和僅為37.54%，遠(yuǎn)低于一些同行業(yè)企業(yè)的集中持股水平。其中，第一大股東杭州平海投資有限公司持股17.41%，雖然為最大股東，但持股比例并不足以形成絕對(duì)控制。第二大股東和第三大股東持股比例更低，分別為9.58%和4.26%。這種股權(quán)分散的狀況可能導(dǎo)致企業(yè)決策效率降低，因?yàn)槎鄠€(gè)股東可能意見不統(tǒng)一，使得企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)難以迅速做出反應(yīng)。此外，廣宇集團(tuán)的第一和第三大股東均為投資公司，它們可能更關(guān)注投資回報(bào)而非企業(yè)日常管理，這可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理受到一定影響。而第二大股東作為個(gè)人股東，其持股比例相對(duì)較低，可能缺乏足夠的動(dòng)力和能力去監(jiān)管企業(yè)經(jīng)營(yíng)。與招商蛇口、中新集團(tuán)等房地產(chǎn)行業(yè)靠前企業(yè)相比，廣宇集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯得更為分散。這種分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能增加大股東濫用職權(quán)、侵占小股東利益以及信息不對(duì)稱等問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股東權(quán)益造成潛在損害。因此，廣宇集團(tuán)需要關(guān)注其股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題，以維護(hù)企業(yè)的穩(wěn)定與健康發(fā)展。資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)、招商蛇口和中新集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得圖3.5四家企業(yè)2018-2022年第一大股東持股比例通過(guò)圖3.5的數(shù)據(jù)對(duì)比，我們可以清晰地看到廣宇集團(tuán)在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面的顯著特點(diǎn)。與招商蛇口高達(dá)59.53%的持股比例相比，廣宇集團(tuán)的第一大股東持股比例明顯偏低，且整體股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。這種分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅限制了廣宇集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ€可能導(dǎo)致企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定。與同為房地產(chǎn)行業(yè)的中新集團(tuán)相比，廣宇集團(tuán)的持股比例更是低了近29個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步凸顯了其股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散性。由于股權(quán)分散，股東對(duì)于代理人的監(jiān)督力度可能不足，這增加了代理風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到股東權(quán)益的保護(hù)。因此，廣宇集團(tuán)需要認(rèn)真審視其股權(quán)結(jié)構(gòu)，尋求合理的優(yōu)化方案，以增強(qiáng)企業(yè)的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期發(fā)展能力，同時(shí)確保股東權(quán)益得到充分保護(hù)。3.2.4融資方式分析企業(yè)的融資方式主要包括外源融資和內(nèi)源融資，內(nèi)源融資主要是企業(yè)自身的留存收益，外源融資主要包括債務(wù)融資和股權(quán)融資。通過(guò)優(yōu)序融資理論認(rèn)為，內(nèi)源融資優(yōu)先于外源融資，企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)應(yīng)該先利用內(nèi)源融資，當(dāng)內(nèi)源融資不足時(shí)，再進(jìn)行外源融資，這種融資方式的選擇，能夠有效降低融資成本，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)。本文通過(guò)對(duì)廣宇集團(tuán)的年報(bào)以及相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行整理，分析廣宇集團(tuán)主要融資方式。1.內(nèi)源融資方式分析表3.82018-2022年廣宇集團(tuán)內(nèi)源融資情況20182019202020212022留存收益（億元）16.1417.8620.1922.8323.57折舊（億元）0.060.060.060.060.17內(nèi)源融資合計(jì)（億元）16.217.9220.2522.8923.74資產(chǎn)總額（億元）115.6130.8156.5197.8200.6內(nèi)源融資占比總資產(chǎn)（%）14.01%13.70%12.94%11.57%11.83%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得廣宇集團(tuán)2018至2022年間的內(nèi)源融資比例呈現(xiàn)出持續(xù)下降趨勢(shì)，從14.01%降至11.83%。這一變化反映了廣宇集團(tuán)在籌資策略上的重大調(diào)整。內(nèi)源融資作為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自然產(chǎn)生的資金，通常來(lái)源于留存收益和折舊，具有低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是企業(yè)融資的首選方式。然而，廣宇集團(tuán)內(nèi)源融資比例的降低意味著其內(nèi)部自身造血功能在減弱。隨著內(nèi)源融資占比的下降，廣宇集團(tuán)越來(lái)越難以滿足自身的融資需求，這可能導(dǎo)致其不得不轉(zhuǎn)向其他融資方式，如債務(wù)融資。債務(wù)融資雖然能在短期內(nèi)解決資金問(wèn)題，但長(zhǎng)期來(lái)看，過(guò)高的負(fù)債水平會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力。因此，廣宇集團(tuán)需要重視內(nèi)源融資比例下降的問(wèn)題，積極尋求提升內(nèi)部資金積累的途徑，如優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略、提高盈利能力、加強(qiáng)成本控制等。同時(shí)，廣宇集團(tuán)還應(yīng)審慎考慮債務(wù)融資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，確保負(fù)債水平在可控范圍內(nèi)，以維護(hù)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得圖3.6同行業(yè)2018-2022年內(nèi)源融資占比通過(guò)圖3.6對(duì)于廣宇集團(tuán)于同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行比較結(jié)果可知，廣宇集團(tuán)的內(nèi)源融資占比雖然略高于招商蛇口，但與中新集團(tuán)相比較，占比低了22個(gè)百分點(diǎn)，可見廣宇集團(tuán)大多是依靠的外源融資。而且中新集團(tuán)整體變動(dòng)趨勢(shì)是在逐年上升，而廣宇集團(tuán)則是逐年下降，兩者呈現(xiàn)反向變動(dòng)，可見廣宇集團(tuán)采用內(nèi)源融資方式不夠充分。2.外源融資方式分析作為房地產(chǎn)行業(yè)，對(duì)于資金需求巨大，僅僅依靠?jī)?nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)日常的擴(kuò)張和運(yùn)營(yíng)，需要采用多元化的融資方式，不僅要依靠?jī)?nèi)源融資，也需要進(jìn)行外源融資，本文通過(guò)廣宇集團(tuán)年報(bào)以及相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)資料來(lái)源，分析廣宇集團(tuán)發(fā)行股票，負(fù)債借款，發(fā)行債券三大外源融資情況。表3.9廣宇集團(tuán)發(fā)行股票，發(fā)行債券融資情況發(fā)行股票發(fā)行債券2007年首發(fā)新股6.49億元2016年發(fā)行1億元債券2014年增發(fā)新股7.85億元資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得通過(guò)表3.9中的數(shù)據(jù)，我們可以清晰地看到廣宇集團(tuán)在外源融資方式上的選擇。首先，在發(fā)行股票融資方面，廣宇集團(tuán)僅在2007年和2014年有過(guò)新股發(fā)行記錄，分別是首發(fā)新股6.49億元和增發(fā)新股7.85億元。這表明廣宇集團(tuán)在股權(quán)融資方面相對(duì)謹(jǐn)慎，并沒(méi)有頻繁利用股票市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模融資。而在發(fā)行債券方面，廣宇集團(tuán)在2018至2022年期間，僅在2016年發(fā)行了1億元債券，且該債券已于2019年到期。這反映出廣宇集團(tuán)在債券市場(chǎng)上的融資活動(dòng)也相對(duì)有限，并沒(méi)有充分利用債券這一低成本、長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資工具。廣宇集團(tuán)在外源融資方面更多地依賴于負(fù)債融資。雖然股權(quán)和債券融資有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但廣宇集團(tuán)可能出于多種原因，如市場(chǎng)條件、融資成本、融資期限等因素的考慮，選擇了以負(fù)債融資為主的方式。然而，長(zhǎng)期過(guò)度依賴負(fù)債融資可能會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此廣宇集團(tuán)在未來(lái)應(yīng)積極探索多元化的融資方式，以優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)。表3.102018-2022廣宇集團(tuán)負(fù)債借款融資情況20182019202020212022短期借款（億元）7.360.610.470.411.29短期借款占總負(fù)債比例（%）9.19%0.66%0.41%0.27%0.83%長(zhǎng)期借款（億元）16.0818.6624.1530.0130.73長(zhǎng)期借款占總負(fù)債比例（%）20.07%20.11%21.04%19.95%19.79%長(zhǎng)短期借款占總負(fù)債比例（%）29.25%20.77%21.45%20.23%20.62%資料來(lái)源：通過(guò)廣宇集團(tuán)2018-2022年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理所得根據(jù)表3.10可知，廣宇集團(tuán)對(duì)于短期借款進(jìn)行融資占比較低，更多依靠長(zhǎng)期借款，主要是質(zhì)押和抵押借款，近五年長(zhǎng)期借款融資呈上升趨勢(shì)，但是占負(fù)債總比不高，通過(guò)廣宇集團(tuán)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，廣宇集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債中，合同負(fù)債和應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款占比最大，2022年占比71%，總負(fù)債占比56%，可知廣宇集團(tuán)除去長(zhǎng)短期借款以外，大部分采用的是合同負(fù)債和應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)收賬款進(jìn)行債務(wù)融資。雖然通過(guò)這種債務(wù)融資能夠有效降低企業(yè)資金成本，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷以及房地產(chǎn)政策的宏觀調(diào)控之下，過(guò)高的無(wú)息負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)面臨債務(wù)危機(jī)?？偨Y(jié)來(lái)看，廣宇集團(tuán)主要通過(guò)債務(wù)進(jìn)行融資，融資方式不夠多樣化，若不進(jìn)行更多融資方式的嘗試，在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之中，將會(huì)難以取得更好的發(fā)展空間。

4廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及原因分析4.1廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題4.1.1資產(chǎn)負(fù)債率較高廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的核心問(wèn)題之一是資產(chǎn)負(fù)債率較高，這一問(wèn)題不僅關(guān)乎企業(yè)的短期償債壓力，更直接關(guān)系到企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)健康與發(fā)展前景。首先，從數(shù)據(jù)上看，廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率近年來(lái)持續(xù)處于較高水平，且呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)。這意味著企業(yè)的負(fù)債總額相對(duì)于資產(chǎn)總額的比例偏大，資產(chǎn)中通過(guò)借債來(lái)籌資的比重過(guò)大。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，每年的利息支出是一筆不小的開銷，這無(wú)疑增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。高資產(chǎn)負(fù)債率還限制了廣宇集團(tuán)的融資能力和發(fā)展空間。由于已經(jīng)背負(fù)了較多的債務(wù)，廣宇集團(tuán)在尋求新的融資時(shí)可能會(huì)面臨更高的融資成本和更嚴(yán)格的融資條件。這不僅增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，還可能影響到企業(yè)的投資計(jì)劃和業(yè)務(wù)拓展。其次，高資產(chǎn)負(fù)債率還可能導(dǎo)致廣宇集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)下降，進(jìn)一步影響到企業(yè)的融資環(huán)境和市場(chǎng)形象。信用評(píng)級(jí)的下降可能會(huì)導(dǎo)致投資者和金融機(jī)構(gòu)對(duì)廣宇集團(tuán)的信心不足，從而影響到企業(yè)的資金籌集和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。廣宇集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率較高的問(wèn)題還待解決。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)債務(wù)管理、拓展融資渠道等方式來(lái)降低資產(chǎn)負(fù)債率，以減輕財(cái)務(wù)壓力、提高融資能力、保障長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。只有這樣，廣宇集團(tuán)才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展目標(biāo)。4.1.2負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的顯著問(wèn)題之一是負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，這一問(wèn)題不僅影響了企業(yè)的短期償債能力和流動(dòng)性管理，更對(duì)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)健康構(gòu)成了潛在威脅。具體來(lái)說(shuō)，廣宇集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)存在短期負(fù)債占比過(guò)高的問(wèn)題。短期負(fù)債，如短期借款、應(yīng)付賬款等，需要企業(yè)在短期內(nèi)償還，這給企業(yè)帶來(lái)了較大的償債壓力。如果企業(yè)無(wú)法及時(shí)籌措足夠的資金進(jìn)行償還，可能會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性緊張，甚至引發(fā)信用危機(jī)。此外，過(guò)高的短期負(fù)債占比也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或政策調(diào)整，可能會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。同時(shí)，廣宇集團(tuán)長(zhǎng)期負(fù)債占比相對(duì)較低，缺乏穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源。長(zhǎng)期負(fù)債，如長(zhǎng)期借款、債券等，可以為企業(yè)提供相對(duì)穩(wěn)定的資金支持，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。然而，廣宇集團(tuán)長(zhǎng)期負(fù)債不足，使得企業(yè)在面對(duì)長(zhǎng)期投資或擴(kuò)張計(jì)劃時(shí)，可能面臨資金短缺的問(wèn)題。此外，廣宇集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)還缺乏靈活性。過(guò)于單一的負(fù)債結(jié)構(gòu)使得企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)缺乏足夠的應(yīng)對(duì)能力，難以根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)以降低風(fēng)險(xiǎn)。廣宇集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題還待解決。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低短期負(fù)債占比、增加長(zhǎng)期負(fù)債比重、提高負(fù)債結(jié)構(gòu)靈活性等方式來(lái)改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，以減輕短期償債壓力、保障長(zhǎng)期資金來(lái)源、增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。這樣，廣宇集團(tuán)才能更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。4.1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散廣宇集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)存在的一個(gè)重要問(wèn)題是其股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。這一問(wèn)題不僅影響著公司的治理效率，更在一定程度上制約了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。首先，從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度看，廣宇集團(tuán)的前十大股東持股比例總和相對(duì)較低，這意味著公司的股權(quán)分散在眾多股東手中。這種分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得股東們?cè)跊Q策過(guò)程中往往難以形成統(tǒng)一意見，導(dǎo)致決策效率低下。在面對(duì)市場(chǎng)變化或企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)，廣宇集團(tuán)可能因股東意見分歧而無(wú)法迅速做出反應(yīng)，錯(cuò)失發(fā)展機(jī)遇。股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散也增加了代理風(fēng)險(xiǎn)。由于股東眾多，每個(gè)股東對(duì)公司的關(guān)注度和投入程度不盡相同，這可能導(dǎo)致對(duì)代理人的監(jiān)督力度不足。代理人可能利用這種監(jiān)督漏洞，追求自身利益最大化，從而損害股東權(quán)益。此外，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)還可能引發(fā)大股東濫用職權(quán)、侵占小股東利益等問(wèn)題，進(jìn)一步加劇代理風(fēng)險(xiǎn)。其次，股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散還可能影響廣宇集團(tuán)的融資能力。由于股東眾多且持股比例較低，投資者可能對(duì)公司的發(fā)展前景和穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮，從而影響其投資決策。這可能導(dǎo)致廣宇集團(tuán)在融資過(guò)程中面臨較高的融資成本和較嚴(yán)格的融資條件，限制了公司的融資渠道和規(guī)模。廣宇集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散的問(wèn)題不僅影響公司治理效率和決策速度，還增加了代理風(fēng)險(xiǎn)并可能影響公司的融資能力。為了改善這一問(wèn)題，廣宇集團(tuán)需要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高前十大股東的持股比例，形成更加穩(wěn)定和有力的領(lǐng)導(dǎo)核心，以促進(jìn)公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展。4.1.4融資方式過(guò)度依賴負(fù)債融資以及內(nèi)外部融資方式失衡首先，在廣宇集團(tuán)的融資方式中，債務(wù)方式融通的資金比例過(guò)高。在融資方式的局限性方面，廣宇集團(tuán)過(guò)于依賴債務(wù)融資，尤其是長(zhǎng)期借款和合同負(fù)債等無(wú)息負(fù)債。雖然這種方式短期內(nèi)能夠滿足企業(yè)的資金需求，但長(zhǎng)期來(lái)看，債務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和還款壓力。此外，廣宇集團(tuán)在股權(quán)和債券融資方面相對(duì)保守，沒(méi)有充分利用這兩種融資方式的優(yōu)勢(shì)，限制了其融資渠道的多樣性和靈活性。其次，廣宇集團(tuán)內(nèi)外部融資方式失衡。在融資方式的不平衡性方面，廣宇集團(tuán)的內(nèi)源融資比例持續(xù)下降，外源融資占比過(guò)高。內(nèi)源融資作為低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式，本應(yīng)是企業(yè)融資的重要來(lái)源，但廣宇集團(tuán)內(nèi)部資金積累不足，導(dǎo)致外源融資壓力增大。這種不平衡的融資結(jié)構(gòu)不僅增加了企業(yè)的資金成本，也影響了其長(zhǎng)期發(fā)展的穩(wěn)定性。廣宇集團(tuán)需要正視其融資方式存在的局限性和不平衡性問(wèn)題，積極尋求優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的途徑。通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部資金管理、拓展融資渠道、合理利用股權(quán)和債券融資等方式，廣宇集團(tuán)可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高融資效率，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。4.2廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題的原因分析4.2.1過(guò)度依賴債務(wù)融資首先，廣宇集團(tuán)為了迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，常常選擇債務(wù)融資作為主要的資金來(lái)源。債務(wù)融資具有靈活性高、籌集速度快的特點(diǎn)，能夠滿足企業(yè)短期的資金需求。然而，過(guò)度依賴債務(wù)融資導(dǎo)致廣宇集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣宇集團(tuán)可能未能合理評(píng)估自身的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模超出了企業(yè)的可控范圍。一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，過(guò)高的債務(wù)負(fù)擔(dān)可能會(huì)使企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，甚至陷入債務(wù)危機(jī)。其次，過(guò)度依賴債務(wù)融資還可能導(dǎo)致廣宇集團(tuán)在融資決策上缺乏足夠的謹(jǐn)慎和理性。企業(yè)可能過(guò)于追求短期的融資效果，而忽視了長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。這種短視的融資行為不僅不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，還可能損害企業(yè)的信譽(yù)和聲譽(yù)。綜上所述，廣宇集團(tuán)對(duì)債務(wù)融資的過(guò)度依賴是其資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的重要原因。為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，廣宇集團(tuán)需要審慎評(píng)估自身的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)，同時(shí)積極探索多元化的融資方式，實(shí)現(xiàn)融資渠道的多樣化和平衡化。4.2.2債務(wù)管理上存在不足首先，廣宇集團(tuán)在債務(wù)規(guī)?？刂粕先狈ψ銐虻闹?jǐn)慎。企業(yè)可能過(guò)于追求規(guī)模的快速擴(kuò)張，而忽視了債務(wù)規(guī)模的適度控制。這種不恰當(dāng)?shù)臄U(kuò)張策略使得企業(yè)負(fù)債規(guī)模不斷攀升，超出了企業(yè)的償債能力范圍，從而增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣宇集團(tuán)在債務(wù)期限結(jié)構(gòu)上安排不夠合理。企業(yè)可能過(guò)于依賴短期債務(wù)來(lái)滿足資金需求，導(dǎo)致短期償債壓力巨大。同時(shí)，長(zhǎng)期債務(wù)的比例過(guò)低，使得企業(yè)缺乏穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，影響了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。其次，廣宇集團(tuán)在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面也存在明顯的缺陷。企業(yè)未能建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制機(jī)制，無(wú)法及時(shí)識(shí)別和應(yīng)對(duì)潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這導(dǎo)致企業(yè)在面臨市場(chǎng)環(huán)境變化或經(jīng)營(yíng)波動(dòng)時(shí)，缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，容易陷入財(cái)務(wù)困境。綜上所述，廣宇集團(tuán)在債務(wù)管理上存在明顯的不足，這是導(dǎo)致其資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的一個(gè)重要原因。為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，廣宇集團(tuán)需要加強(qiáng)對(duì)債務(wù)規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的重視，建立完善的債務(wù)管理機(jī)制，確保企業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展。4.2.3股權(quán)設(shè)置和分配上考慮不夠周全首先，廣宇集團(tuán)在股權(quán)設(shè)置時(shí)可能過(guò)于注重資金的籌集，而忽視了股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性和穩(wěn)定性。這導(dǎo)致股權(quán)分布過(guò)于分散，股東之間的持股比例差異較大，難以形成有效的制衡機(jī)制。這種分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得股東在決策過(guò)程中意見難以統(tǒng)一，導(dǎo)致決策效率低下，不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。廣宇集團(tuán)在股權(quán)分配時(shí)可能未能充分考慮到股東的利益訴求和貢獻(xiàn)程度。這可能導(dǎo)致某些股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生不滿或抵觸情緒，影響公司的內(nèi)部穩(wěn)定和運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí)，不合理的股權(quán)分配還可能引發(fā)股東之間的紛爭(zhēng)和矛盾，損害公司的形象和聲譽(yù)。其次，廣宇集團(tuán)在股權(quán)管理和激勵(lì)機(jī)制方面也存在不足。公司可能缺乏明確的股權(quán)管理政策，未能有效地監(jiān)督和約束股東的行為。同時(shí)，激勵(lì)機(jī)制的不完善也可能使得股東缺乏足夠的動(dòng)力去積極參與公司的經(jīng)營(yíng)和管理。廣宇集團(tuán)在股權(quán)設(shè)置和分配上考慮不夠周全，是導(dǎo)致其資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因之一。為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司的治理水平，廣宇集團(tuán)需要重新審視其股權(quán)設(shè)置和分配策略，建立更加合理和穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)股權(quán)管理和激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)。4.2.4融資策略上保守和單一首先，廣宇集團(tuán)在融資過(guò)程中表現(xiàn)出明顯的保守態(tài)度。這主要體現(xiàn)在對(duì)新興融資工具和市場(chǎng)的接受度不高，更傾向于采用傳統(tǒng)的、風(fēng)險(xiǎn)較低的融資方式。雖然這種保守策略在一定程度上保障了企業(yè)的資金安全，但也限制了企業(yè)的融資能力和融資渠道，使得廣宇集團(tuán)在面臨資金壓力時(shí)難以迅速作出反應(yīng)。廣宇集團(tuán)的融資方式相對(duì)單一。過(guò)度依賴某一種或幾種融資方式，如銀行貸款或債券發(fā)行，而忽視了其他可能的融資渠道，如股權(quán)融資、租賃融資等。這種單一的融資結(jié)構(gòu)不僅增加了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，也限制了企業(yè)的融資規(guī)模和靈活性。其次，廣宇集團(tuán)在融資策略的制定和執(zhí)行過(guò)程中缺乏足夠的創(chuàng)新和靈活性。未能根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化和企業(yè)自身的發(fā)展需求及時(shí)調(diào)整融資策略，導(dǎo)致企業(yè)的融資活動(dòng)與市場(chǎng)需求脫節(jié)，影響了企業(yè)的資金籌集和使用效率。綜上所述，廣宇集團(tuán)在融資策略上的保守和單一是其資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的重要原因。為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低融資風(fēng)險(xiǎn)，廣宇集團(tuán)需要積極調(diào)整融資策略，拓寬融資渠道，增加融資方式的多樣性，以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)發(fā)展需求。

5優(yōu)化廣宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策5.1優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債水平廣宇集團(tuán)應(yīng)著力優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債水平，以緩解當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，公司應(yīng)對(duì)現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行梳理，識(shí)別出高息、高風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)，通過(guò)債務(wù)重組、債務(wù)置換等方式，降低債務(wù)成本。其次，廣宇集團(tuán)應(yīng)合理規(guī)劃債務(wù)規(guī)模，避免過(guò)度舉債，確保負(fù)債水平與公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力相匹配。此外，公司還應(yīng)加強(qiáng)資金管理，提高資金使用效率，通過(guò)增加內(nèi)部積累、優(yōu)化存貨管理等方式，減少外部融資需求，從而降低負(fù)債水平。5.2合理安排短期和長(zhǎng)期債務(wù)的比例廣宇集團(tuán)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和市場(chǎng)環(huán)境，合理安排短期和長(zhǎng)期債務(wù)的比例。短期債務(wù)能夠滿足公司短期內(nèi)的資金需求，但還款壓力大，風(fēng)險(xiǎn)較高；而長(zhǎng)期債務(wù)則能夠?yàn)楣咎峁┓€(wěn)定的資金來(lái)源，但成本相對(duì)較高。因此，廣宇集團(tuán)應(yīng)綜合考慮資金需求的緊迫性、資金成本的合理性以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，科學(xué)規(guī)劃債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司還應(yīng)加強(qiáng)債務(wù)管理，定期評(píng)估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性和穩(wěn)定性。5.3完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)股權(quán)穩(wěn)定性廣宇集團(tuán)應(yīng)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)股權(quán)穩(wěn)定性，以提升公司治理水平。首先，公司可以通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等方式，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提高核心股東的持股比例。這有助于增強(qiáng)股東對(duì)公司的控制力和影響力，提高決策效率。其次，廣宇集團(tuán)應(yīng)建立健全股東溝通機(jī)制，加強(qiáng)股東之間的溝通與協(xié)作，形成合力推動(dòng)公司發(fā)展。此外，公司還應(yīng)加強(qiáng)信息披露，提高透明度，增強(qiáng)股東對(duì)公司的信任度。5.4拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資方式的多元化和平衡化廣宇集團(tuán)應(yīng)積極拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資方式的多元化和平衡化，以降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。首先，公司可以探索股權(quán)融資、債券融資、租賃融資等新型融資方式，減少對(duì)債務(wù)融資的過(guò)度依賴。這不僅能夠降低融資成本，還能分散融資風(fēng)險(xiǎn)。其次，廣宇集團(tuán)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況和資金需求，靈活選擇不同的融資方式，實(shí)現(xiàn)融資成本的優(yōu)化和融資風(fēng)險(xiǎn)的分散。同時(shí)，公司還應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，建立良好的信用記錄，為未來(lái)的融資活動(dòng)創(chuàng)造有利條件。通過(guò)上述對(duì)策的實(shí)施，廣宇集團(tuán)可以逐步優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司治理水平，為公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

總結(jié)對(duì)于