指數(shù)基金分類寬基及與行業(yè)基金特性分析

摘要基金行業(yè)在我國的發(fā)展歷程到今年剛好是20個年頭，正是迎來這個行業(yè)的大發(fā)展的時期，相對國外，國內(nèi)投資者對于基金的了解和運行仍處于普及階段。指數(shù)基金的優(yōu)勢就是相對清晰的預(yù)測性，指數(shù)基金回報簡單，市場的平均回報減去投資者支付的管理費。它的可預(yù)測性相對于其他的主動管理型產(chǎn)品更強，這一點節(jié)約了投資者大量的篩選的時間成本和精力成本。近些年指數(shù)基金的投資開始得到了投資者的廣泛的了解和認(rèn)可，參與的熱情也越來越高，開始摒棄過去較為短視的投資方式，進(jìn)而選擇更恰當(dāng)方式參與基金投資，從而推促成了我國基金行業(yè)更快的走向成熟，迎來更大更好的發(fā)展。作為從業(yè)人員需要努力，做出更好的產(chǎn)品，并且向投資者推薦更合理、更具有可復(fù)制的投資模式，讓投資者更好的獲得中國經(jīng)濟發(fā)展的紅利。關(guān)鍵詞：指數(shù)基金；投資；行業(yè)分析；分類目錄 TOC\o"2-3"\h\z\t"標(biāo)題1,1"摘要 I1緒論 21.1選題背景 11.2研究目的及意義 11.2.1研究目的 11.2.2研究意義 21.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.3.1國外研究現(xiàn)狀 21.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 31.3.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀總結(jié)分析 31.4研究方法 41.4.1分類研究法 41.4.2比較研究法 41.4.3歸納法與演繹法 42行業(yè)指數(shù)基金概述 52.1行業(yè)指數(shù)基金的含義與特征 52.1.1基金含義 52.1.2指數(shù)的作用 62.1.3平衡發(fā)展性 62.2指數(shù)基金分類方法 62.2.1指數(shù)基金十個一級行業(yè) 62.2.2天生賺錢的行業(yè) 72.2.3明顯強周期的行業(yè) 72.3指數(shù)基金在我國發(fā)展歷程 82.4指數(shù)基金的理論依據(jù) 82.4.1薩繆爾森有效市場理論 82.4.2查爾斯埃利斯基金成本理論 92.4.3約翰伯格共同基金理論 93指數(shù)基金我國發(fā)展問題及對策 183.1指數(shù)基金我國發(fā)展存在的問題 183.1.1指數(shù)基金業(yè)務(wù)單一 183.1.2產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足 183.1.3職業(yè)基金經(jīng)理業(yè)務(wù)人才匱乏 184.2現(xiàn)實問題的對策建議 195結(jié)束語 21致謝 22參考文獻(xiàn) 23緒論基金這個名詞我們經(jīng)常接觸，像股票基金、債券基金、混合基金等一大串的名詞，經(jīng)常讓人糊里糊涂。這些基金到底是做什么的呢？其實，基金就是一個大籃子，里面可以按照設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種各樣資產(chǎn)。這樣做的好處是，把一籃子資產(chǎn)分割成若干個小份，一小份才幾元錢，用較少的資金就可以投資。這樣一來，原來普通人買不起的資產(chǎn)，現(xiàn)在可以通過購買基金的方式投資了。例如：·裝入各種短期債券、短期理財、現(xiàn)金，是貨幣基金。·裝入各種企業(yè)債、國債，是債券基金?！ぱb入各個公司的股票，是股票基金?！ぱb入股票和債券，是混合基金。巴菲特推薦指數(shù)基金稱：通過定期投資指數(shù)基金，一個并不懂投資的業(yè)余投資者也能戰(zhàn)勝大部分專業(yè)的投資者。股神熱衷于推薦指數(shù)基金它到底是什么？我們就來了解指數(shù)基金。什么是指數(shù)，說指數(shù)基金，那自然離不開的是指數(shù)。什么是指數(shù)呢？指數(shù)是一個選股的規(guī)則，它的目的是按照一定規(guī)則挑選出一籃子的股票，并反映這一籃子股票的平均的價格走勢。例如一個公司的平均的工資水平。我們把這個公司7月的工資加起來求它平均值，這就是一個“7月平均工資指數(shù)”。這就是“7月平均工資指數(shù)”的走勢這就是指數(shù)的作用。股市也是同樣的道理，按照一定的規(guī)則，我們挑選出一籃子股票，編制開發(fā)出新的基金產(chǎn)品，這就是指數(shù)基金啦，作為一種現(xiàn)代先進(jìn)的投資理財工具，股神也推薦的投資方式，我們應(yīng)該學(xué)習(xí)應(yīng)用它，正因為如此，它需要我們?nèi)チ私馑姆诸愐约安煌袠I(yè)基金的特性。研究背景及意義111研究背景基金行業(yè)在我國的發(fā)展歷程到今年剛好是20個年頭，正是迎來這個行業(yè)的大發(fā)展的時期，相對國外，國內(nèi)投資者對于基金的了解和運行仍處于普及階段。指數(shù)基金的優(yōu)勢就是相對清晰的預(yù)測性，指數(shù)基金回報簡單，市場的平均回報減去投資者支付的管理費。它的可預(yù)測性相對于其他的主動管理型產(chǎn)品更強，這一點節(jié)約了投資者大量的篩選的時間成本和精力成本。近些年指數(shù)基金的投資開始得到了投資者的廣泛的了解和認(rèn)可，參與的熱情也越來越高，開始摒棄過去較為短視的投資方式，進(jìn)而選擇更恰當(dāng)方式參與基金投資，從而推促成了我國基金行業(yè)更快的走向成熟，迎來更大更好的發(fā)展。作為從業(yè)人員需要努力，做出更好的產(chǎn)品，并且向投資者推薦更合理、更具有可復(fù)制的投資模式，讓投資者更好的獲得中國經(jīng)濟發(fā)展的紅利。1.1.2研究意義理論意義股票是長期增值速度最快的資產(chǎn)，相對應(yīng)，我們購買股票基金，我們也獲得最快的增值的速度。我要介紹的是一類特殊的股票基金，也是巴菲特多次推薦的基金的種類——指數(shù)基金。1993年，巴菲特推薦指數(shù)基金稱：通過定期投資指數(shù)基金，一個并不懂投資的業(yè)余投資者也能戰(zhàn)勝大部分專業(yè)的投資者。2007年，我們知道的巴菲特賭局：基金經(jīng)理挑選主動基金的組合，他挑選了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，看未來10年哪個的收益更高作為賭局。然而到2016年年底，標(biāo)普500指數(shù)年復(fù)合收益率為7.1%；同期由基金經(jīng)理的基金組合，收益率只是有2.2%，在10年賭約到期之前巴菲特就贏了。股神熱衷于推薦指數(shù)基金它到底是什么？我們就來了解指數(shù)基金。什么是指數(shù)，說指數(shù)基金，那自然離不開的是指數(shù)。什么是指數(shù)呢？指數(shù)是一個選股的規(guī)則，它的目的是按照一定規(guī)則挑選出一籃子的股票，并反映這一籃子股票的平均的價格走勢。例如一個公司的平均的工資水平。我們把這個公司7月的工資加起來求它平均值，這就是一個“7月平均工資指數(shù)”。這就是“7月平均工資指數(shù)”的走勢這就是指數(shù)的作用。股市也是同樣的道理，按照一定的規(guī)則，我們挑選出一籃子股票，編制開發(fā)出新的基金產(chǎn)品，這就是指數(shù)基金實踐意義指數(shù)基金在我國發(fā)展才剛剛起步階段，國內(nèi)投資者逐漸走向成熟，普通的投資者越來越多，人們多投資的要求越來越迫切需要，現(xiàn)狀是人們需要學(xué)習(xí)越來越的理財知識，投資門類五花八門，眼花繚亂，指數(shù)基金作為傻瓜式投資利器，為現(xiàn)代人理財開創(chuàng)了新的模式，新的未來國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀朱偉風(fēng).我國指數(shù)基金發(fā)展研究[j].中國我國于1999年7月14日相繼推出了四只指數(shù)基金——基金興和、基金普天元和基金景福，它們分別以上證綜指、深證綜指為目標(biāo)，以其資產(chǎn)的50%進(jìn)行指數(shù)化投資，另外30%的資產(chǎn)進(jìn)行積極投資，其余20%的資產(chǎn)則投資于國債。因此，上述四只基金嚴(yán)格的地說只是一種優(yōu)化指數(shù)基金，還不是純粹的指數(shù)基金。2002年，上證180指數(shù)、深證100指數(shù)相繼推出。之后，華安上證180指數(shù)增強型證券投資基金面市。2003年初，天同上證180指數(shù)基金也上市發(fā)行，該基金是我國第一只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金。2004年我國第一只ETF——華夏上證50ETF面世。2009年，中國股票型指數(shù)基金新增數(shù)量超過了過去7年發(fā)行數(shù)量之和，被稱為“中國指數(shù)年”。早期的指數(shù)基金都是追蹤規(guī)模指數(shù)的大盤指數(shù)基金。后來發(fā)現(xiàn)，一些特殊的因子，如紅利、小市值等可以讓指數(shù)獲得相對大盤的超額收益。于是因子指數(shù)和因子ETF出現(xiàn)了。跟因子ETF同時出現(xiàn)的，還有行業(yè)ETF。曾娟.ETF基金的投資優(yōu)勢與投資風(fēng)險研究[j].中國我國上海證券交易所在《上交所交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實施細(xì)則》中對etf的定義為:依法募集的、投資特定證券指數(shù)所對應(yīng)的組合證券的開放式基金，其基金份額用組合證券進(jìn)行申購、贖回，并在交易所上市交易。曾娟(2009)指出，etf交易靈活、流動性強，交易費用低廉，投資風(fēng)險較低，且透明性高。張麗紅(2008)將etf與指數(shù)基金進(jìn)行了比較，她認(rèn)為二者的區(qū)別表現(xiàn)在交易價格的確定不同、套利情況不同、交易市場不同、賣空策略不同以及申購和贖回的限制不同。1.2.2國外研究現(xiàn)狀經(jīng)濟學(xué)家薩繆爾森教授，寫了一篇論文。在這篇論文里，他證實了一個觀點“股票過去的表現(xiàn)對未來是沒有影響的”。大名鼎鼎的隨機游走理論誕生。之后同樣在1965年，UC的博士尤金·琺碼發(fā)展了這個理論，有效市場理論誕生提出“市場是有效的，股票價格反映了所有獲得的信息，這使得股票在任何時候都是充分定價的”在任何時刻，單只證券的實際價格已經(jīng)反映了所有信息的影響，包括已經(jīng)發(fā)生的事情和到目前為止市場預(yù)期未來將要發(fā)生的事情。當(dāng)時，這兩個理論反響很大，在這兩個理論提出之前，市場上有著各種預(yù)測股票未來表現(xiàn)的“大師”，有的用自己編纂出鬼畫符預(yù)測未來,有的看歷史上的K線。這兩個理論把這一切都推翻了，認(rèn)為市場是隨機不可預(yù)測的，并且股價反映了所有的信息。投資者理論上無法長期戰(zhàn)勝市場，所以我們最好成為市場本身。而成為市場本身的最佳途徑，就是參考指數(shù)，開發(fā)一個對應(yīng)的追蹤產(chǎn)品。這就是指數(shù)基金的雛形。隨著兩個理論對當(dāng)時美國金融界產(chǎn)生了巨大的影響力。越來越多人認(rèn)同了這新的理論，并開始圍繞這新的理論來開發(fā)新產(chǎn)品?！叭绾纬蔀槭袌霰旧怼薄C大學(xué)有一位學(xué)生查爾斯·施韋德，對這兩個理論很著迷。他說服了自己的父親——新秀麗箱包公司的老總——用公司的養(yǎng)老金成立了第一只指數(shù)基金產(chǎn)品，大約600萬美元的規(guī)模。稱得上是第一只指數(shù)基金產(chǎn)品。但是這個產(chǎn)品最終失敗了，原因是這個基金包含的成分股太多，有1500只，當(dāng)時的市場還很不發(fā)達(dá)，所以這么大數(shù)量的持續(xù)追蹤，又采用了等權(quán)重的方式來配置，最后因為誤差拖垮了這個基金。查爾斯·埃利斯在1975年，研究提出?；鸬某杀臼怯绊懼鲃踊鹗找娴囊粋€非常重要的因素，基金成本抵消了股票基金平均20%的收益。隨機游走理論、有效市場理論、成本理論，這三大理論對當(dāng)時身處基金行業(yè)的約翰·博格觸動很大。1975年約翰·博格成立了先鋒基金公司；在1976年，約翰·博格成立了第一只針對個人投資者的指數(shù)基金，他也因此而一戰(zhàn)成名，成為了公認(rèn)的“指數(shù)基金之父”。從隨機游走理論的提出，到第一只針對個人的指數(shù)基金產(chǎn)品落地，整整過去了11年。它的誕生并不受歡迎，當(dāng)時的市場上，幾乎每個人都對指數(shù)基金提出批評，稱它為“愚蠢的主意”。約翰·博格并沒有放棄，幾十年如一日的堅持自己的核心原則：戰(zhàn)勝市場，成為市場本身，就是選擇成本最低的指數(shù)基金。他做了很大的努力，幾乎是憑一己之力，顛覆了整個基金行業(yè)的潛規(guī)則。1.3研究思路與方法1.3.1研究思路本文首先從研究背景、意義以及國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀等分析指數(shù)基金目前的現(xiàn)狀，進(jìn)而梳理總結(jié)了指數(shù)基金相關(guān)的概念及理論。1.3.2研究方法本文主要采取了三種方法來對貴州銀行信用卡的營銷策略進(jìn)行研究分析，分別是查詢文獻(xiàn)法、經(jīng)驗總結(jié)法和專家走訪法。1、分類研究法。通過搜集相關(guān)文獻(xiàn)分析當(dāng)前研究者的成果，總結(jié)分類區(qū)別研究，最后歸納整理出了適用于論文、期刊等，為論文的研究提供了充實的基礎(chǔ)。2、比較研究法。利用學(xué)習(xí)的專業(yè)知識理論，對不同的研究結(jié)果做對比，從而歸納總結(jié)相關(guān)的經(jīng)驗和對策。3、歸納總結(jié)法。論文在編寫的過程中，主動與學(xué)校的專家和教授以及有豐富經(jīng)驗的銀通過搜集相關(guān)文獻(xiàn)分析當(dāng)前研究者的成果，從而總結(jié)出對本文的研究方法。本文通過查閱文獻(xiàn)，最后歸納整理出了適用于貴州銀行信用卡業(yè)務(wù)的論文、期刊等，為論文的研究提供了充實的基礎(chǔ)。2，行業(yè)指數(shù)基金概述2.1行業(yè)指數(shù)基金的含義與特征2.1.1基金含義基金這個名詞我們經(jīng)常接觸，像股票基金、債券基金、混合基金等一大串的名詞，經(jīng)常讓人糊里糊涂。這些基金到底是做什么的呢？其實，基金就是一個大籃子，里面可以按照設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種各樣資產(chǎn)。這樣做的好處是，把一籃子資產(chǎn)分割成若干個小份，一小份才幾元錢，用較少的資金就可以投資。這樣一來，原來普通人買不起的資產(chǎn)，現(xiàn)在可以通過購買基金的方式投資了。例如：·裝入各種短期債券、短期理財、現(xiàn)金，是貨幣基金。·裝入各種企業(yè)債、國債，是債券基金?！ぱb入各個公司的股票，是股票基金?！ぱb入股票和債券，是混合基金。2.1.2指數(shù)的作用什么是指數(shù)，說指數(shù)基金，那自然離不開的是指數(shù)。什么是指數(shù)呢？指數(shù)是一個選股的規(guī)則，它的目的是按照一定規(guī)則挑選出一籃子的股票，并反映這一籃子股票的平均的價格走勢。例如一個公司的平均的工資水平。我們把這個公司7月的工資加起來求它平均值，這就是一個“7月平均工資指數(shù)”。這就是“7月平均工資指數(shù)”的走勢這就是指數(shù)的作用。股市也是同樣的道理，按照一定的規(guī)則，我們挑選出一籃子股票，編制開發(fā)出新的基金產(chǎn)品2.2指數(shù)基金分類方法2.2.1指數(shù)基金十個一級行業(yè)我國的行業(yè)指數(shù)是按照全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)，將行業(yè)分為10個一級行業(yè)，24個二級行業(yè)，和67個子行業(yè)，并建立了自己的行業(yè)指數(shù)。10個一級行業(yè)分別是：·材料：金屬、采礦業(yè)、化學(xué)制品等。·可選消費：汽車、零售、媒體、房地產(chǎn)等?！け匦柘M：飲料食品、煙草、家居等?！つ茉矗好禾?，風(fēng)電、核電，石油天然氣等?！そ鹑冢骸敖鹑帧?，保險業(yè)，銀行、券商業(yè)等?！めt(yī)藥：生物技術(shù)，醫(yī)療、制藥業(yè)、等。·工業(yè)：建筑產(chǎn)品，汽車、機床，運輸、等?！ば畔ⅲ河布?、軟件業(yè)、集成信息技術(shù)等?！る娦牛弘娦艠I(yè)務(wù)，固定線路、無線通信、等?！す彩聵I(yè)：電力、天然氣、水等。這10個一級行業(yè)是現(xiàn)代社會不可或缺的組成部分。2.2.2天生賺錢的行業(yè)不同行業(yè)的賺錢能力是有不同的差別極大，有的行業(yè)就是與生俱來更容易賺錢。我們收集了歷史上同期不同行業(yè)的指數(shù)，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的指數(shù)表現(xiàn)是天壤之別。不同的行業(yè)指數(shù)，它們的表現(xiàn)有非常大的差別，具體如圖3.15所示。圖3.152004年12月21日～2017年5月31日，各行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)像中證醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)，上漲到了9383點；中證消費指數(shù)，上漲到了9042點；而中證能源指數(shù)，只上漲到了2018點。換句話說，如果我們在2004年底，投資1000元到醫(yī)藥行業(yè)上，那么到2017年的5月31日，我們最初投資的1000元，會變成9383元。但是如果我們當(dāng)初的這1000元投資到能源行業(yè)上，只會上漲到2018元。這十幾年里，經(jīng)歷了兩輪牛熊市，之所以造成這么大差距的原因，主要是不同行業(yè)天生賺錢的能力相差非常大。有的行業(yè)天生更容易賺錢。投資醫(yī)藥股和必需消費股，長期來看在A股更容易賺錢。美股也是如此。統(tǒng)計從1957年到2012年，標(biāo)普500指數(shù)中業(yè)績排名前20的公司，如表3.23所示。表3.231957～2012年，標(biāo)普500指數(shù)中業(yè)績排名前20的公司看上圖我們可以得知，過去50年，最賺錢的行業(yè)多是消費公司，醫(yī)藥行業(yè)，大牛股多這些行業(yè)，這些公司的成長性驚人，發(fā)展喜人，他們的賺錢效應(yīng)顯著為什么這些行業(yè)會這么賺錢，一方面是他們這些行業(yè)需求穩(wěn)定，重復(fù)消費，而且多必須消費主要集中在消費醫(yī)藥行業(yè)。例如醫(yī)藥行業(yè)、必需消費行業(yè)、可選消費行業(yè)。像上面的可口可樂甚至成為價值投資的標(biāo)簽，它們比較符合：需求受經(jīng)濟周期影響小，品牌護(hù)城河能保證不錯的利潤率，再投資需求比較小，賺到的錢大多都是自由現(xiàn)金流2.2.3明顯周期的行業(yè)2.2.3.1最具有代表性的周期性行業(yè)就是金融行業(yè)。金融行業(yè)包括的子行業(yè)非常多，像大家熟悉的銀行、保險、證券，都是金融行業(yè)的子行業(yè)。另外像金融消費、金融租賃、資產(chǎn)處理、基金公司、投資銀行，甚至典當(dāng)行都可以算是金融的子行業(yè)。目前國內(nèi)上市的金融公司，主要是以銀行、保險、證券為主，所以我們重點研究這三個行業(yè)，俗稱“金三胖”?！敖鹑帧彪m然都是金融行業(yè)，但是彼此卻有非常大的不同，并不能套用同樣的策略。金融行業(yè)體量實在太大。2.2.3.2強周期性行業(yè)的證券業(yè)證券業(yè)是典型的強周期性行業(yè)。證券行業(yè)也叫券商業(yè)，名副其實的“周期之王”。這個行業(yè)的商業(yè)模式簡單，是證券市場名副其實“揩油者”，證券這類公司最主要的收入來自與客戶的交易費用。牛市來的時候，新開戶數(shù)量與資金交易量都會大幅的提升。公司的業(yè)績大幅增加，牛熊市的相關(guān)性非常強。它的周期性取決于市場的行情。每次牛市出現(xiàn)，業(yè)績與它的估值都會出現(xiàn)大幅的提升，圖3.16是證券行業(yè)的歷史走勢圖。圖3.16證券行業(yè)歷史走勢圖看上圖2014到2015年上了3倍，表現(xiàn)非常驚人。但是隨后我們也明顯看到，在牛市過后，證券行業(yè)的跌幅也非常明顯。這種明顯且十分巨大的周期性，就是證券行業(yè)的主要特征了。證券行業(yè)并不適合長期的持有投資它，強周期性以及它的業(yè)務(wù)高度同質(zhì)化，競爭也是異常激烈，未來超低傭金會成為主流。這些加劇了證券行業(yè)的競爭程度相關(guān)的證券行業(yè)的指數(shù)基金如表3.29所示。2.2.3.3強周期性行業(yè)之地產(chǎn)行業(yè)地產(chǎn)行業(yè)也是一個強周期性的行業(yè)。按照世界主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，當(dāng)人均居住面積達(dá)到一定程度之后，地產(chǎn)行業(yè)的周期性會大大增強。追蹤相關(guān)的地產(chǎn)行業(yè)的指數(shù)基金如表3.32所示。表3.32地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)基金列表資料來源：Choice金融終端。2.3指數(shù)基金發(fā)展歷程于理論依據(jù)2.3.1薩繆爾森隨機游走理論和尤金·琺碼有效市場理論1965年MIT的經(jīng)濟學(xué)家薩繆爾森教授，寫了一篇論文。在這篇論文里，他證實了一個觀點“股票過去的表現(xiàn)對未來是沒有影響的”。大名鼎鼎的隨機游走理論誕生。UC的博士尤金·琺碼發(fā)展了這個理論，有效市場理論誕生提出“市場是有效的，股票價格反映了所有獲得的信息，這使得股票在任何時候都是充分定價的”在任何時刻，單只證券的實際價格已經(jīng)反映了所有信息的影響，包括已經(jīng)發(fā)生的事情和到目前為止市場預(yù)期未來將要發(fā)生的事情。2.3.2查爾斯埃利斯基金成本理論查爾斯·埃利斯在1975年，研究提出?；鸬某杀臼怯绊懼鲃踊鹗找娴囊粋€非常重要的因素，基金成本抵消了股票基金平均20%的收益。2.3.3約翰伯格共同基金常識隨機游走理論、有效市場理論、成本理論，這三大理論對當(dāng)時身處基金行業(yè)的約翰·博格觸動很大。1975年約翰·博格成立了先鋒基金公司；在1976年，約翰·博格成立了第一只針對個人投資者的指數(shù)基金，他也因此而一戰(zhàn)成名，成為了公認(rèn)的“指數(shù)基金之父”。從隨機游走理論的提出，到第一只針對個人的指數(shù)基金產(chǎn)品落地，整整過去了11年。3我們發(fā)展指數(shù)基金的問題及對策3.1指數(shù)基金存在的問題3.1.1指數(shù)基金產(chǎn)品單一指數(shù)基金在內(nèi)地落地不足20年，才剛剛起步，早期的指數(shù)基金主要以綜合指數(shù)為主，寬基占主導(dǎo)地位，缺乏優(yōu)化指數(shù)基金，還不夠純粹，以追蹤大盤為主，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了客戶對新型理財需要，3.1.2產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足國內(nèi)目前還是以權(quán)重優(yōu)化為主，對行業(yè)優(yōu)化，因子優(yōu)化，紅利優(yōu)化需求與日俱增，特別是阿爾法的需要與研究非常迫切，3.1.3職業(yè)基金經(jīng)理人缺乏職業(yè)經(jīng)理人目前優(yōu)秀的基金經(jīng)理還是很稀缺，國內(nèi)的基金經(jīng)理人多國外聘用，多集中在一線城市，二線城市對專業(yè)的基金經(jīng)理人需求巨大3.2現(xiàn)實問題的對策與建議我們了解指數(shù)基金的分類以及行業(yè)指數(shù)基金的不同特性分析及歷史目的在于，根據(jù)不同的行業(yè)特性從而制定不同的投資策略，投資不至于犯方向性錯誤，證券市場看似眼花繚亂，正真證券市場賺錢的方式是有限的，例如并購重組，長期持有產(chǎn)出的復(fù)利效應(yīng)，以及市場周期性的牛市，3..2.1公司的重組和并購對重組并購對被收購或兼并的公司來講，會使得被收購的公司產(chǎn)生積極的效應(yīng)，造成價值重新估算，產(chǎn)生溢價效應(yīng)2016的數(shù)據(jù)來看，有150家公司發(fā)布并購重組公告，其中，105家公司溢價率在1倍以上。在這105家溢價超1倍的公司當(dāng)中，有49家的溢價率在6倍數(shù)以上，更有20家公司的溢價率在10倍以上。3.2.2復(fù)利效應(yīng)，投資于指數(shù)基金，復(fù)利是從哪里來我們都知道，復(fù)利的威力是非常強大的。指數(shù)基金在投資過程中也是有復(fù)利效應(yīng)的，對指數(shù)基金投資來說，復(fù)利主要有三種形式。1.低買高賣法低價買入后高價賣出去，比如我1元批發(fā)打火機，1.5元賣出，得到的錢再批發(fā)1元的打火機，再1.5元賣出獲利。這個是最容易的了解的復(fù)利。2.盈利的投入有一位李先生開了一個早餐鋪。早餐鋪第一年投入了8萬元，除去各項開支，最后賺了3萬元凈利潤。把賺來的3萬元再投入到早餐鋪里，把擴大生意，多招員工，做出更多的早餐。獲利增加3.分紅以后投入李先生每年盈利超過5萬元之后，他發(fā)現(xiàn)無論再怎么擴大早餐鋪的生產(chǎn)規(guī)模，他的銷量已經(jīng)不再增加了。繼續(xù)擴大生產(chǎn)的規(guī)模，早餐鋪也不能給李先生賺到更多的錢。另開新店投資股份這就是分紅再投入產(chǎn)生的復(fù)利。以上投資指數(shù)基金過程中的復(fù)利形式，復(fù)利有通過買賣來得以實現(xiàn)，也有可以在持有指數(shù)基金的過程中實現(xiàn)復(fù)利的。估的時間長一些，這樣同樣多的資金可以買到更多便宜的股份。再配合分紅再投入，能夠讓我們積累更多的股份。3.2.3市場周期性牛市經(jīng)濟有周期。經(jīng)濟周期有繁榮衰退、蕭條、復(fù)蘇、階段循環(huán)往復(fù)。而股市呢？并且也是循環(huán)往復(fù)。而股市又有著“市場經(jīng)濟晴雨表”之稱。當(dāng)然，A股還有一個實用的時間規(guī)律，就是每五年的時間必然會有著一次以年度為上漲的行情。歷史來看，五年至少有一次年度上漲的行情。將經(jīng)濟的周期、A股的規(guī)律相互分析得出結(jié)論，五年內(nèi)股市會至少一年較好的上漲行情，至少也是年度反彈行情的存在。當(dāng)然，處于的階段為經(jīng)濟周期的復(fù)蘇、繁榮階段，那么形成的牛市概率會大大提高。牛市來臨的時候，企業(yè)的估值將大幅提升,對于不同的行業(yè)影響的策略也是不同的約翰·博格作為指數(shù)基金的教父。他是不錯的投資大師，創(chuàng)立面向個人投資者的指數(shù)基金；他有一句著名的投資名言“面對復(fù)雜，請回歸簡單。”他從普通投資者的視野去看，尋求且發(fā)明了一種長期，簡單、、易上手的投資的策略，最終改變了全球無數(shù)個人和家庭的投資方式——被動投資。他的著作的《共同基金常識》，提供了大量數(shù)據(jù)與證據(jù)，表明被動投資指數(shù)基金是適合個人投資者的最佳投資方式，這也我們對指數(shù)基金行業(yè)基金分析的意義，它簡單，易上手，管理費用低廉，便于日后投資生涯中產(chǎn)生積極的參考價值。本論文能夠順利的完成在整個學(xué)習(xí)過程中，不僅僅收獲了專業(yè)知識，更多的是學(xué)會如何思考、實踐和表達(dá)，我非常開心能遇到這么多的良師益友，給我提供了許多幫助，感恩之余，向文交大網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)教育學(xué)院全體老師表示由衷的謝意！感謝我的論文指導(dǎo)老師薛儉老師，本次論文能夠順利完成，都離不開老師的細(xì)心指導(dǎo)，在老師的幫助下，我才一點一點的完成來了論文，如果沒有老師的幫助，和專業(yè)的指導(dǎo)，我是沒有辦法完成論文的。感謝老師給予我的幫助。參考文獻(xiàn)[1]約翰博格，共同基金常識.北京：北京聯(lián)合出版公司，2017年8月版（j）[2]王磊.指數(shù)基金投資指南.2017年11月（j）[3]老羅.ETF投資指南，2019年11月（j）[4]曾娟.ETF基金的投資優(yōu)勢與投資風(fēng)險研究[j].中國[5]王磊.醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)基金的投資價值[J].金融經(jīng)濟,2019(11):51-52.

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